1國外研究動態(tài)

1.1市場風(fēng)險測度指標(biāo)研究

早期研究的市場風(fēng)險測度指標(biāo)有方差、標(biāo)準(zhǔn)差、半方差、絕對離差、β系數(shù)等。1952年，美國經(jīng)濟學(xué)家Markowitz提出了均值—方差投資組合模型，并用投資組合收益率的方差作為投資風(fēng)險的測度，是公認(rèn)的最早運用數(shù)量分析模型進(jìn)行市場風(fēng)險測度的研究，之后，其又提出了投資組合收益率的下半方差作為投資風(fēng)險度量的半方差模型。20世紀(jì)60年代中期，Sharp、Lintner和Mossin等基于資產(chǎn)組合管理理論提出了資本資產(chǎn)定價模型（CapitalAssetPricingModel，簡稱CAPM），提出使用β系數(shù)來度量資產(chǎn)風(fēng)險。CAPM理論在發(fā)展過程中遇到了許多質(zhì)疑并在質(zhì)疑中得到了進(jìn)一步發(fā)展。Konno和Yamazaki提出采用絕對離差作為投資風(fēng)險度量的絕對離差模型。Achaya和Pedersen在傳統(tǒng)CAPM基礎(chǔ)上將流動風(fēng)險分解為3部分，構(gòu)造了一個四β模型。目前，應(yīng)用較為廣泛的市場風(fēng)險測度指標(biāo)是VaR（ValueatRisk），又稱“風(fēng)險價值”。VaR不是一種模型而是一套計算風(fēng)險的方法或理念，其定義為：在一定持有期和一定的置信區(qū)間內(nèi)，一個投資組合最大的潛在損失是多少。VaR于1996年被引入《巴薩爾協(xié)議》，并作為金融機構(gòu)風(fēng)險度量和管理的工具。VaR的優(yōu)點在于既可以度量潛在損失的數(shù)額，也可以知道損失發(fā)生的概率，現(xiàn)已成為度量市場風(fēng)險最常用的方法之一。近年來，一些文獻(xiàn)研究提出了新的市場風(fēng)險測度指標(biāo)方法，如CVaR（ConditionalValueatRisk）、ES（ExpectedShortfall）等，并有了一些初步應(yīng)用。

1.2市場風(fēng)險測度模型研究

由于市場的復(fù)雜程度和系統(tǒng)風(fēng)險在提高，市場風(fēng)險測度模型也在不斷地完善和發(fā)展，國外相關(guān)研究中的新模型不斷涌現(xiàn)。自回歸條件異方差模型（ARCH）的提出與發(fā)展，使得基于GARCH族模型的市場風(fēng)險分析一度廣為關(guān)注。該方法彌補了方差和β系數(shù)等傳統(tǒng)風(fēng)險測量方法存在的一些缺陷，能夠反映市場風(fēng)險的時變性。然而，由于受到非連續(xù)數(shù)據(jù)的限制，將GARCH族模型應(yīng)用于期貨市場的研究相對較少。隨著極值理論和分位數(shù)理論的發(fā)展成熟，采用基于極值理論（ExtremeValueTheory，EVT）和分位數(shù)理論的VaR估計法成為國際主流。已有大量學(xué)者運用EVT對市場風(fēng)險進(jìn)行了深入研究，并取得了較多成果。這些研究均得到基本一致的結(jié)果，認(rèn)為EVT是提高市場風(fēng)險測度準(zhǔn)確性的有效方法。

1.3市場風(fēng)險測度的實證研究

一、農(nóng)產(chǎn)品期貨市場功能發(fā)揮對現(xiàn)貨市場的微觀作用分析

1.鎖定了生產(chǎn)經(jīng)營的成本

在農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)都有期貨市場的參與，期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險的功能對糧食生產(chǎn)者、經(jīng)營者來說，都有著積極地意義。通過這幾年的發(fā)展，期貨市場更為大家所熟知。農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者經(jīng)常會利用期貨市場回避價格波動的風(fēng)險，進(jìn)行套期保值，降低交易成本。農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營者更是會從期貨市場上獲取大量的價格信息，有利于預(yù)期利潤的實現(xiàn)。加入期貨市場，進(jìn)行套期保值或者投機，成為廣大農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營者的有利選擇?，F(xiàn)代經(jīng)營理念和管理方式深入人心。

2.調(diào)整農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)

通過期貨市場的價格走勢，可以預(yù)測現(xiàn)貨市場的價格，兩個市場具有十分密切的關(guān)系，由期貨市場的價格信息來調(diào)整相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)計劃，優(yōu)化了資源配置，克服了生產(chǎn)的盲目性。解決我國農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)銷不對路的問題，增加了收入?，F(xiàn)在越來越多的農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營者參與到期貨市場的交易中，利用其規(guī)避風(fēng)險和價格發(fā)現(xiàn)的功能，對農(nóng)產(chǎn)品的經(jīng)營起到積極地促進(jìn)作用。我們要發(fā)展高效農(nóng)業(yè)，這樣有利于解決農(nóng)業(yè)資源制約加大和農(nóng)產(chǎn)品需求增長的矛盾。由于我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，居民對糧食的消費需求也在不斷增加，而隨著城鎮(zhèn)化步伐的加快，用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的耕地資源和淡水資源在逐步減少，要解決這一矛盾就應(yīng)該調(diào)整農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)，發(fā)展高效農(nóng)業(yè)，堅持走高產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)、高效之路。

3.拓展農(nóng)產(chǎn)品的銷售與采購渠道

編者按：本論文主要從民營企業(yè)融資的現(xiàn)狀；解決民營企業(yè)融資困難問題的途徑等進(jìn)行講述。包括了民營企業(yè)經(jīng)濟作為我國社會主義初級階段基本經(jīng)濟制度的重要補充成分、不斷完善和發(fā)展民營企業(yè)的外部經(jīng)濟環(huán)境、提高民營企業(yè)自身素質(zhì)的內(nèi)部因素、調(diào)整和完善銀行體系,加強安全管理等，具體材料請詳見：

【摘要】我國的民營企業(yè)對我國經(jīng)濟的發(fā)展、就業(yè)做出了巨大貢獻(xiàn),隨著我國經(jīng)濟市場化程度的加深,民營經(jīng)濟必然會在國民經(jīng)濟中發(fā)揮更為積極的作用。研究我國民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀及問題是為了能更好地提出對策以解決我國民營企業(yè)的融資問題。

【關(guān)鍵詞】民營企業(yè)融資現(xiàn)狀原因分析融資對策

一、民營企業(yè)融資的現(xiàn)狀

我國企業(yè)融資難,難在融資渠道不暢,難在可供企業(yè)選擇的融資方式不多。我國企業(yè)的主要融資渠道是銀行貸款,只有少數(shù)企業(yè)可到資本市場融到資金。融資渠道的單一不僅制約企業(yè)的發(fā)展,而且給商業(yè)銀行的經(jīng)營帶來很大的壓力和風(fēng)險。自2005年起,中央政府已從財政資金中拿出6.5萬億元資金化解商業(yè)銀行不良貸款。但是截止2008年底,我國商業(yè)銀行不良貸款比率仍然高達(dá)25%。中國商業(yè)銀行不良貸款舊的未消化,新的又不斷增加,其深層次原因是我國企業(yè)融資市場格局的不合理,企業(yè)融資渠道過于單一狹窄,眾多的企業(yè)將融資的負(fù)擔(dān)都壓在商業(yè)銀行的肩上,從而導(dǎo)致商業(yè)銀行決策極易受到外部因素的干擾和干預(yù)。因此,金融機構(gòu)在提供貸款是更多的去考慮借貸風(fēng)險和風(fēng)險規(guī)避,從而導(dǎo)致了民營企業(yè)的融資困境。同時我國經(jīng)濟中涌現(xiàn)出一批區(qū)域性的中小金融機構(gòu),本來應(yīng)以支持民營企業(yè)的發(fā)展為己任。但在實際中,這些金融機構(gòu)在業(yè)務(wù)發(fā)展上與國有金融機構(gòu)有趨同的趨勢,不能真正面向民營企業(yè),存在一定的信貸歧視現(xiàn)象。很多中小金融機構(gòu)將大量資金上存或購買國債,對急需貸款的民營企業(yè)卻不予支持。另外,我國地方金融機構(gòu)特別是農(nóng)信社已成為支持中小企業(yè)融資的主要力量。地方金融機構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)不完善,集中統(tǒng)一的管理體制沒有建立,實際資本充足率偏低,在支持經(jīng)濟發(fā)展過程中出現(xiàn)有心無力的局面。

民營企業(yè)經(jīng)濟作為我國社會主義初級階段基本經(jīng)濟制度的重要補充成分,在國民經(jīng)濟發(fā)展的過程中成為一支不可忽視的力量。但是,中國經(jīng)濟三分天下有其一的民營企業(yè),在金融支持方面卻遇到了不公平的待遇。

摘要：本文通過文獻(xiàn)索引法，利用文獻(xiàn)數(shù)據(jù)庫、網(wǎng)絡(luò)、多媒體等作為研究手段，略述手機行業(yè)營銷戰(zhàn)略的演變?yōu)楸尘?，重點討論當(dāng)前經(jīng)濟危機情況下手機行業(yè)業(yè)績突出的企業(yè)--天宇朗通的營銷戰(zhàn)略，通過了解該企業(yè)營銷戰(zhàn)略中出現(xiàn)的新觀念、新理論和實踐方法，論述其優(yōu)勢，并探討制約其進(jìn)一步發(fā)展的存在的問題，討論可能應(yīng)對的策略。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟危機；手機；營銷戰(zhàn)略；天宇朗通

1現(xiàn)代營銷策略現(xiàn)狀

從策略上講現(xiàn)代營銷的核心可稱之為STP營銷，即細(xì)分市場（Segmenting）、選擇目標(biāo)市場（Targeting）和產(chǎn)品定位（Positioning）三步曲。

1.1現(xiàn)代營銷的核心

1.1.1選擇目標(biāo)市場

一近年來，否定精神文明價值的種種偏差，從認(rèn)識上說，多源自兩大誤區(qū)。

一個誤區(qū)是將物質(zhì)文明與精神文明割裂開來和對立起來，進(jìn)而排斥精神文明的價值。這一誤區(qū)的典型表述，可以概括為“代價論”和“先后發(fā)展論”。

“代價論”認(rèn)為，兩種文明價值具有此消彼長的“零和”關(guān)系，故二者存在著某種天然的對立。要搞好經(jīng)濟建設(shè)，發(fā)展物質(zhì)文明，就只能把犧牲精神文明作為必要代價?！跋群蟀l(fā)展論”認(rèn)為，兩個文明建設(shè)的開展雖都有必要，但畢竟有輕重緩急之分，既然經(jīng)濟建設(shè)是現(xiàn)階段的中心任務(wù)，那么集中力量先發(fā)展經(jīng)濟，待物質(zhì)文明搞上去之后，再回過頭來抓精神文明建設(shè)，便應(yīng)當(dāng)說是一種明智的選擇了。

“代價論”的失足，在于以獨斷論的眼光，將兩個文明的對立絕對化，而看不到二者在互為因果的辨證統(tǒng)一中相互轉(zhuǎn)化。是的，兩個文明間確實存在著對立；而且不可否認(rèn)，在社會財富有限，兩個文明生產(chǎn)賴以進(jìn)行和發(fā)展的合理需求尚無法得到充分滿足時，二者在資源配置等方面也確實常常首先表現(xiàn)出某種令人困惑的沖突。但是，在唯物辯證法看來，人類社會“整個偉大的發(fā)展過程”正是“在相互作用的形式中進(jìn)行的”（《馬克思恩格斯選集》第4卷，第487頁）。兩個文明的對立，是統(tǒng)一體即社會生活內(nèi)部兩個側(cè)面間的對立；而對立雙方的統(tǒng)一，——相互依存、相互作用、相互轉(zhuǎn)化，乃是兩個文明及其統(tǒng)一體即社會生活得以存在和發(fā)展的唯一形式。

精神文明的發(fā)展離不開物質(zhì)文明的支持，這是一個常識。而離開精神文明建設(shè)對社會政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、文化環(huán)境和道德環(huán)境的營造，離開這一建設(shè)對社會成員主體素質(zhì)的定向模塑，離開精神文明為社會發(fā)展提供的精神動力、智力支持和思想保證，最終“物質(zhì)文明的建設(shè)也要受破壞，走彎路”（《鄧小平文選》第3卷，第143頁），這一點，在經(jīng)過大量正反兩方面實踐的證明之后，也應(yīng)當(dāng)說是一個常識了。把兩種文明價值絕然對立，并企圖以放逐精神文明來消除二者的對立，這在理論上是荒唐的；用這一荒唐的理論指導(dǎo)實踐，則只會將兩個文明及其統(tǒng)一體即社會生活賴以存在和發(fā)展的形式——“相互作用”消除掉。顯然，這樣的“代價”，我們是付不起的。

“先后發(fā)展論”的失足之處，在于以形而上學(xué)的眼光，將兩個文明的價值割裂開來，而看不到二者在相互依存中的相互規(guī)定。不可否認(rèn)，無論從人類社會歷史還是從當(dāng)今社會現(xiàn)實來看，兩個文明發(fā)展失衡、精神文明嚴(yán)重滯后的事例都并不罕見。但是，在唯物辯證法看來，“歷史過程中的決定因素歸根到底是現(xiàn)實生活的生產(chǎn)和再生產(chǎn)”（《馬克思恩格斯選集》第4卷，第477頁）。這里所說的“現(xiàn)實生活”，當(dāng)然不僅包括社會物質(zhì)生活，而且包括了社會精神生活，以及二者各種直接、間接的相互聯(lián)系和相互作用。作為統(tǒng)一體，“現(xiàn)實生活”及其涵概的各個側(cè)面、各個要素，在性質(zhì)、價值目標(biāo)和發(fā)展方向上是相互規(guī)定的；只要從這個有機的統(tǒng)一整體中，抽掉某項重大要素或改變?nèi)魏我豁椫卮笠氐男再|(zhì)、價值目標(biāo)和發(fā)展方向，那么其余的要素和整個“現(xiàn)實生活”就必定會或遲或早地改變自己的面貌。