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對外投資的利弊范文第1篇

[關鍵詞] 人民幣升值外商直接投資抑制效應

一、利用外商直接投資現狀

1.利用外商直接投資總體概況

隨著中國經濟的快速發(fā)展和產業(yè)水平的不斷提高,中國吸引國外直接投資能力不斷增強。據貿發(fā)會統(tǒng)計,近年來雖然一些新興經濟體吸引外商直接投資能力不斷增強,但中國仍是外資流入的主要國家。據商務部統(tǒng)計,1979年～2008年間累計實際利用外商直接投資金額達16530億美元。近年來中國實際利用外資總額仍呈不斷增長趨勢,如表1所示,實際利用外資金額由2001年的468.78億美元增加到2008年的923.95億美元,增長了97.1%。自2005年人民幣匯率制度改革以來,連續(xù)兩年我國實際利用外資增長速度放緩。值得注意的是2007和2008年中國實際利用外資金額卻大幅度回升,增長率分別達到了18.64%和23.58%,遠超過以前年份的最高值15.14%。其主要原因是由于美國次貸危機的顯現及全球性金融危機的爆發(fā)導致的財富效應的轉移。

數據來源:根據商務部外資統(tǒng)計整理

2.外商直接投資的地區(qū)分布

從外商直接投資地區(qū)分布來看,中國東部地區(qū)由于獨特的區(qū)位優(yōu)勢和良好的投資環(huán)境占據絕對優(yōu)勢,無論從吸引外商直接投資總額還是從比重來看,基本上呈現穩(wěn)步增長趨勢。如表2所示,其實際利用外商直接投資金額和比重由2001年的408.6億美元和97.2%上升到2006年的569.2和90.3%。而中西部地區(qū)由于經濟發(fā)展水平低、產業(yè)承接能力弱、基礎設施投入不足及市場開放程度低等因素導致其吸引外商直接投資較少,比重偏低。從直接投資總額來看有雖有一定的增長,但增長并不明顯,且引資比重有下降趨勢,由2001年的12.9%下降到2006年的9.7%。其中西部地區(qū)實際利用外商直接投資金額較2001年略有增長,由2001年的19.2億美元上升到2006年的21.8億美元,但總體來看中國中西部地區(qū)實際利用外資總量相對東部地區(qū)而言非常小,這也給中國經濟平衡發(fā)展帶來了一定的壓力。

數據來源:根據商務部外資統(tǒng)計數據整理

3.外商直接投資的地區(qū)行業(yè)分布狀況

從中國利用外商直接投資的行業(yè)分布狀況來看,主要集中于第二和第三產業(yè)。如表3所示,1997年～2006年間,第二產業(yè)所占比重高達72.32%,而第二產業(yè)中外商直接投資又主要集中于制造業(yè),根據統(tǒng)計資料計算,在1997年～2006年間,中國制造業(yè)實際利用外資占第二產業(yè)比重高達91%,其次是第三產業(yè)占26.11%,第一產業(yè)僅占1.57%。外商直接投資的這一分布狀況也基本符合當前國際產業(yè)的轉移方向,即由傳統(tǒng)的資源和勞動密集型產業(yè)向資本和技術密集型產業(yè)轉移。

從外資的空間分布來看也很不均衡。如表3所示,從地區(qū)行業(yè)分布來看,1997年～2006年,雖然東部地區(qū)第一產業(yè)和第三產業(yè)實際利用外商直接投資比重較中西部地區(qū)低,但從總體來看,東部一二三產業(yè)卻占了絕對優(yōu)勢,比重分別為79.01%、89.03%和86.85%。這一地區(qū)間行業(yè)分布狀況一方面說明了外商直接投資在我國地區(qū)與行業(yè)間分布的不均衡性,同時,也說明了中西部地區(qū)在吸引外資方面還有較大的提升空間。

數據來源:根據商務部外資統(tǒng)計整理

二、人民幣升值對外商直接投資的影響

2005年7月21日起,我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。自這次人民幣匯率形成機制改革以來,人民幣兌美元匯率中間價一直處于下降趨勢中,其間雖然有幾次反彈,但反彈幅度都不大。進入2006年下半年,人民幣兌美元匯率有加速下跌之勢,2008年9月23日,美元對人民幣匯率的中間價下跌為1美元對人民幣6.8009元,相對于匯率改革前,人民幣升值幅度達17.8%。

1.人民幣升值對外商投資成本的影響

理論上來看,在東道國以本幣表示的外商投資成本不變條件下,隨著匯率的變動,以外幣衡量的投資成本將會發(fā)生相應的變化。

以本外幣表示的外商投資成本關系為:C* = C/e

在直接標價法下,以外幣表示的外商投資成本C*不變時,以本幣表示的投資成本C會隨東道國匯率的變動而發(fā)生變化:當本幣升值時,e值下降,C*相應上升,相反本幣貶值,e值上升,則外商投資成本C*相應減少。由匯率波動所產生的投資成本的變化將必然會影響到外商投資的積極性,從而影響到外資的流入。

在實際中,人民幣升值會提高我國國內生產資料和勞動力相對價格,增加外商的投資成本。隨著外商投資成本的提高,外商投資企業(yè)的資本預期收益率及外資的股權比例將下降。從而降低我國對外商直接投資的吸引力,導致我國外商直接投資的流入減少。這一現象可以從2005年匯改以來到2006年期間我國實際利用外資水平的變化得到證實。2005年和2006年間,由于人民幣快速升值導致外資流入增速減緩,我國實際利用外資的增長速度分別為-0.5%和4.47%。

2.人民幣升值將抑制國內要素投入型資本的進入

長期以來,國內較低的貨幣平價和要素價格成為吸引外商直接投資的主要原因。人民幣升值后,我國國內要素的成本優(yōu)勢將削弱,從而會對我國生產要素導向型的外商直接投資流入產生抑制效應。

在要素導向型外商直接投資中,資本要素密集型外商直接投資對于匯率變化的敏感度低于勞動要素密集型外商直接投資,即資本密集型外商直接投資的匯率彈性要小于勞動密集型外商直接投資的匯率彈性。這一現象產生的原因在于,要素導向型中的勞動要素密集型產品的生產中單位資本要求的勞動相對投入較多,人民幣升值對勞動要素密集型項目的生產成本影響較大,從而匯率變化對勞動密集型產品直接投資的影響比較顯著。

數據來源:根據《中國統(tǒng)計年鑒》相關年份數據整理

以制造業(yè)為例,外商在制造業(yè)的投資主要集中在加工貿易方式,屬于典型的勞動要素密集型行業(yè)。如表4所示,在2005年匯率制度改革以前,我國制造業(yè)在吸引外商直接投資方面基本保持較高的增長速度。但從2005年以后,我國制造業(yè)實際利用外資金額增速卻大幅下滑,尤其是在2005年和2006年人民幣幣值大幅升值期間,表現出負增長,增長率分別為-1.31%,和-5.59%。2007年雖為正直,但遠低于2005年以前的增長率。

3.人民幣升值將強化投資壁壘限制外資的進入

影響外資流入的投資壁壘主要包括進入壁壘與退出壁壘,而人民幣升值對投資壁壘的強化效應也主要表現為兩個方面:一是對進入壁壘的強化效應,主要是指人民幣值將會提升國內生產要素的相對價格,從而增加外商的投資成本,這一點已經在前文中進行了詳細分析;另一方面是對外資退出成本的強化,在不考慮其他因素的變化時,人民幣升值對退出成本的強化主要體現在貨幣兌換的變動。在外商投資期滿或其他原因收回投資時必將發(fā)生貨幣的兌換,而兌換成本與人民幣匯率的高低呈反相變動關系。因此,人民幣升值將增加外商的退出成本,從而會抑制外資的進入。

4.人民幣升值將擠壓外商的利潤空間

一般來說,東道國貨幣升值,將會使以外幣價格表示的出口商品價格上升,致使其在國際市場競爭中喪失價格優(yōu)勢。當然這種升值對廠商的影響程度還受東道國貨幣升值的幅度和出口產品的國際價格彈性大小的制約。

從我國利用外資情況來看,一方面主要集中在制造業(yè),而該行業(yè)在國際市場中競爭相對激烈,價格彈性較低,利潤空間較小;而另一方面外商投資企業(yè)也主要是出口導向型企業(yè),2007年外商投資企業(yè)出口額達6953.71億美元,占當年出口總額的57.1%,因而人民幣升值對該類企業(yè)的影響較大,利潤空間被進一步擠壓,從而不利于外資的進入。

三、結論及政策建議

通過對人民幣升值對實際利用外商直接投資所產生的抑制效應的具體分析,得出人民幣升值將會在投資成本、投資方向、投資壁壘及投資利潤等方面對外資的流入產生不利影響。因此,在人民幣升值這一大趨勢下,保持人民幣幣值的長期穩(wěn)定對吸引和利用外資具有十分重要作用。另一方面我國應充分利用人民幣升值手段積極調整外資的流向,從而為我國經濟持續(xù)增長奠定良好的基礎。

參考文獻:

[1]張新葉:人民幣升值的 FDI波動效應研究.中國集體經濟,2008(4)

[2]王文武:人民幣升值對我國利用外商直接投資的影響.分析蘭州大學,2007

[3]孫慶剛:人民幣升值對我國外商直接投資的影響.求索,2008(9)

對外投資的利弊范文第2篇

戴相龍，全國社會保障基金理事會黨組書記、國際金融論壇理事長、中國人民銀行前行長?！吨袊绫Ｖ贫软氁龤W債前車之鑒》、《管好人民每一文“養(yǎng)命錢”》、《國際金融體制變革不可逆轉》等論述在社會引起巨大反響。

美元不斷貶值、美國政府債務率居高不下令人擔憂導致了美元以外其他貨幣的廣泛使用，這也是人民幣國際化步伐加快的原因之一。

人民幣國際化路徑

人民幣要成為廣泛使用的國際貨幣，要經歷一個較長時期的、分階段的過程，但不同階段有不同的特點。我認為人民幣國際化大體經歷3個階段。一是使人民幣成為國際結算貨幣，使人民幣的定價、交易、結算功能相應增強。二是使人民幣成為投資貨幣。企業(yè)和個人可用人民幣到境外投資。第三，使人民幣成為國際上重要的儲備貨幣，人民幣在全球外匯儲備總額中占有較大比例。

十八屆三中全會《決定》指出，經濟體制改革的核心問題是處理好政府和市場的關系，使市場在資源配置中起決定性作用和更好地發(fā)揮政府作用。據此人民幣國際化的途徑，應堅持市場化推進，并更好發(fā)揮政府作用，人民幣走出去，要根據外匯市場需要。首先，從周邊國家和地區(qū)開始，再擴展到亞洲地區(qū)和“金磚”國家，最后發(fā)展到歐美發(fā)達國家。人民幣國際化的市場推進，要通過離岸中心來實現，這里香港是天然的選擇。人民幣國際化通過市場進行，但也要發(fā)揮政府的作用，主要可通過我國的中央銀行與其他國家、地區(qū)的央行和貨幣當局通過本幣互換來實現。

加快資本項目可兌換

當前推進人民幣國際化最重要的措施是加快資本項目可兌換。十八屆三中全會《決定》提出“加快實現人民幣資本項目可兌換”?！边@是中國政府對加快人民幣國際化步伐發(fā)出的最積極、最權威的信號。根據三中全會《決定》，建議從下列幾個方面盡快推進資本項目可兌換。

一是推進個人“香港股票直通車”。允許個人對外投資，把開放個人對境外投資作為貫徹落實三中全會提出的“加快實現人民幣資本項目可兌換”的第一條實際措施。

二是擴大境內企業(yè)和有關機構對境外的投資。改善當前雙向直接投資嚴重不對稱的現狀。過去，我們有外匯但對外直接投資少，是因為沒有強有力的跨國公司和先進技術、品牌、管理能力?，F在企業(yè)對外投資能力不斷加強，在一些部門已有較強實力，應支持加大對外投資。目前，全國社?；饡芾碣Y產有1.2萬億元，建議有關部門把全國社?；鸬木惩馔顿Y范圍從股票和債券擴大到對股權的直接投資。

三是擴大境內外合格投資機構的投資額度。一年前，時任證監(jiān)會主席說，境外對A股投資只占1%，今后可逐步擴大到10%。最近，周小川行長說，可以擴大境內外合格機構投資者的投資額度，直至取消額度限制。我非常贊同。印度吸引外商直接投資少，但吸引外資投資股票規(guī)模很大。他們對境外合格投資機構沒有核定投資限額，只是分別規(guī)定一個、多個境外合格投資機構投資境內一個上市公司股份的最高比例。這方面的經驗值得借鑒。

對外投資的利弊范文第3篇

關鍵詞：公司治理 轉投資 規(guī)模經營

“轉投資”是和“投資”相對應的一組概念。投資是指股東對公司的初次財產投入，轉投資是指公司在股東投資形成公司獨立財產的基礎上，再以其獨立財產對其他企業(yè)進行投資的行為。其實質就是公司這個主體的對外投資行為。轉投資是企業(yè)問相互聯合的重要手段，是企業(yè)建立企業(yè)集團、實現規(guī)模經營的有效途徑。但無論如何，其最終目的還是為了獲取收益、利潤或其他權益。由于公司的財產來源于股東，是公司對外承擔責任的基礎，轉投資不可避免的要影響到股東和債權人的利益，對股東和債權人加以保護，是公司法義不容辭的責任。

一、公司轉投資的利弊分析

轉投資是一把雙刃劍，它既有積極的作用，也有消極的影響。從積極方面看，首先，公司有經營自主權和獨立的法人財產權，轉投資是公司行使權力的表現，有利于企業(yè)經營的多元化和自由化。其次，轉投資是資本流通的手段之～，也是資本企業(yè)的本質要求，通過向其他企業(yè)投資獲得股東利潤，實現資本在運動中的增值，也充分發(fā)揮了資本的效用。同時，從社會層面來看，轉投資為社會增加了投資渠道，活躍了資本市場。最后，轉投資使企業(yè)間保持了長期穩(wěn)定的聯系，實現規(guī)模化經營。有些公司甚至組建跨國公司和企業(yè)集團，來增強自己在國際市場的競爭力?？偠灾?，轉投資有利于公司提高經營效率，增強競爭力，是公司經營不可缺少的手段。

從消極方面來看，公司轉投資也帶來一些不確定的風險。首先，公司轉投資會造成資本虛增，危害資本真實。資本真實原則是公司資本的基本原則，它要求資本確定、資本維持和資本不變。轉投資行為卻可能破壞公司資本的真實性，導致資本虛增。尤其是在公司互相投資的情況下，更為嚴重，如A公司向B公司投資100萬元，B公司向C公司投資1()0萬元，C公司又向A公司投資100萬元，這實質上只是同一資金在企業(yè)間流通，三個公司的實際資本都沒有增加，但名義上的資本額卻各自增加了100萬元。由此可知，轉投資行為可能導致公司虛增資本，從而使債權人誤認為公司資本雄厚。長期來看，無論是對企業(yè)本身，還是對債權人和整個社會都會產生不良的影響。其次，轉投資易造成公司治理結構的失衡。如前文所述，轉投資會虛增資本，而虛增資本代表的股份又沖淡了擁有真實股份股東的權利，削弱了真實股東對公司的控制權，違背了投資者控制公司經營權的理念，導致公司治理結構的失衡，嚴重損害股東尤其是中小股東的利益。在公司相互投資的情況下，甚至會產生經營者們聯合起來利用轉投資通過相互持股控制公司股東會或股東大會的現象，整個公司治理一片混亂。最后，轉投資容易使公司轉嫁債權債務，逃避法律，侵害債權人的利益。如果公司通過轉投資把公司的資產全部或大部轉向其他企業(yè)，則原公司就淪為一個空殼，債權人的債權必然要落空。同時，由于轉投資使投資公司和被投資公司形成了關聯關系，尤其是形成母子公司的情況下，子公司獨立的人格也受到了強烈的挑戰(zhàn)。由于母公司掌握了子公司的控制權，可以隨意處置子公司的財產，安排子公司的一切事務，子公司失去了經營決策的自主權和獨立的財產權、人事權等，也就失去了獨立的人格。在這種情況下，子公司債權人的利益根本無從保障。

二、我國公司轉投資立法概況

我國對公司轉投資的立法經過了一個從嚴格限制到合理限制的過程。1993年《公司法》關于轉投資的規(guī)定僅見于第l2條：“公司可以向其他有限責任公司、股份有限公司投資，并以該出資額為限，對所投資公司承擔責任。公司向其他有限責任公司、股份有限公司投資的，除國務院規(guī)定的投資公司外，所累計的投資額不得超過本公司凈資產的百分之五十。投資后，接受被投資公司以利潤轉增的資本，其增加額不包括在內?！敝赃@樣規(guī)定，主要是基于保護公司債權人和公司自身經營的目的但是，卻有投資對象限制過死，投資額度限制過嚴之嫌，同時，由于凈資產的難以界定，導致其缺乏可操作性。

新《公司法》的修改在內容上有較大變動。第15條規(guī)定：“公司可以向其他企業(yè)投資；但是，除法律另有規(guī)定外，不得成為對所投資企業(yè)的債務承擔連帶責任的出資人。”第l6條規(guī)定：“公司向其他企業(yè)投資或者為他人提供擔保，按照公司章程的規(guī)定由董事會或者股東會、股東大會決議；公司章程對投資或者擔保的總額及單項投資或者擔保的數額有限額規(guī)定的，不得超過規(guī)定的限額。”可見，新公司法刪除了對轉投資數額的限制，將限制權交與公司章程，對投資對象也有所放寬，擴大到了其他企業(yè)，但同時規(guī)定公司不得成為對所投資企業(yè)的債務承擔連帶責任的出資人。

而且，新公司法加大了對中小股東的保護力度，引入了法人人格否認制度，規(guī)定了控股股東的誠信義務等。這些都削弱了轉投資對公司本身、股東和債權人利益的不利影響。但看到進步的同時也要看到缺憾的存在，新公司法取消了對轉投資限額的規(guī)定，更容易虛增資本、損害債權人與中小股東利益，同時對相互持股問題沒有做出任何規(guī)定，對違法和違反章程轉投資行為的后果也沒有作出規(guī)定。這些都有待在以后的公司法修改過程中進一步完善。

三、完善轉投資規(guī)制體系的措施

任何法律制度的確立都有其價值理念的追求，轉投資規(guī)制制度的確立既想鼓勵公司對外投資，實現資本增值，又想保護債權人和公司的利益，維護經濟秩序的穩(wěn)定，最大限度的趨利避害。為此，需要根據我國的實際情況，采用多種手段，構建科學合理的規(guī)制體系。

立法對某一問題的規(guī)制最常見的有四個手段，事前規(guī)制和事后規(guī)制，直接規(guī)制和配套規(guī)制。針對目前公司法關于轉投資限制制度的現狀，本文作以下分析和建議。

(一)事前規(guī)制和事后規(guī)制

對外投資的利弊范文第4篇

對當時所處國際環(huán)境的認識

20世紀90年代以來的經濟全球化進程，是我國做出加入wTO重大決策的國際環(huán)境。經濟全球化主要表現為各國經濟和社會越來越開放和市場化。對此，我國有兩個基本判斷：

一是經濟全球化是我國經濟和平發(fā)展的重大戰(zhàn)略機遇期。這個判斷是建立在世界經濟史實上，經濟全球化時期往往是后發(fā)國家的經濟迅速崛起，實現“彎道超車”的最有利時期。如美國和德國就是把握住1870～1913年人類歷史上第一次經濟全球化的重大機遇，由弱而強。同時，英國則由于忙于海外擴張而坐失良機，開始了其由盛到衰的歷程。同樣，日本和東亞“四小龍”也是把握住1950～1973年貿易和投資自由化的重大機遇而快速崛起，創(chuàng)造了“東亞奇跡”。20世紀90年代以來，世界經濟再次進入現代全球化的快車道。能否把握住這個新的戰(zhàn)略機遇期，事關中華民族偉大復興之大業(yè)。

二是經濟全球化還往往是各種復雜矛盾和風險的凸現期。如1870～1913年的經濟全球化終結，源于新老列強之間的矛盾激化，最終引爆了第一次世界大戰(zhàn)。1950～1973年的貿易自由化浪潮的終結，源于資本主義世界生產體系的內在矛盾激化，最終導致布雷頓森林體系破產、兩次石油危機以及主要國家陷入“滯脹”困境。

不容置疑，現代經濟全球化的發(fā)展，無論在深度、廣度還是在發(fā)展速度上，都超過了歷史上的任何一個時期。然而，經濟全球化造就了相互依賴的“地球村”，卻沒有建立起合理有效的全球治理機制。尤其當全球化開始步入金融市場一體化階段時，開放的系統(tǒng)性風險迅速上升，這對快速崛起中的我國經濟帶來了更大的不確定性影響。一方面，世界各地的股市、債市、股市、匯市以及匯率、利率、資產價格、大宗商品價格之間呈現出越來越明顯的相關性和趨同性，對我國經濟可能帶來更大的內外沖擊。另一方面，世界上各種錯綜復雜的風險和傳遞渠道經過一體化和全球化機制迅速地加以放大和擴散，對我國經濟可能帶來更大的風險。同樣，移動電話和互聯網的迅猛發(fā)展，在大大改變人們的生產和生活方式的同時，也會由于技術標準一體化和同質化，增大了非傳統(tǒng)安全風險。加之，地震、海嘯、核擴散、局部戰(zhàn)爭等不可預見l生風險也同樣迅速影響到全球，然而國際社會對日本大地震所表現出來的“一家有難，大家支援”的互助精神，也傳遞出“地球村”積極向上的信息。

即便如此，我國依然把加入WTO，積極參與經濟全球化，融入世界經濟體系，作為提升參與國際交換和國際競爭的層次和檔次，完善社會主義市場經濟體制和機制，大大縮小與世界主要發(fā)達國家差距的一項重大戰(zhàn)略決策。

對加入WTO影響的認識

十年前，對我國加入WTO可能承受的利弊影響，主要是基于對經濟全球化趨勢的分析判斷；對我國積極參與其中可能承受的利弊影響的比較分析；以及如何趨利避害、化弊為利的應對之策研究。

其“利”，從擴大對外開放角度看，加入WTO之前，我國擴大出口和招商引資，通過引入我國發(fā)展所需要的優(yōu)質資源和要素，已經從根本上解決了資本和外匯短缺的制約；通過引入外來競爭壓力，大大促進了市場經濟因素的快速成長。下一步通過加入WTO，可以進一步擴大對外開放，加快我國“干中學”進程，趕上世界知識和技術進步的速率，開十三億中國人發(fā)展市場經濟、國際化和現代化的“竅”的一項重大戰(zhàn)略決策。

從擴大經濟體制改革角度來看，1979年我國執(zhí)行改革開放戰(zhàn)略以來，一直實施的是放權、讓利、減稅、輕費，培育市場經濟因素的漸進式改革路徑。1992年，我國進一步明確了改革開放的大方向是建設社會主義市場經濟體制，并據此構建了以市場為基礎的經濟體制框架。通過加入WTO，是進一步加快我國社會主義市場經濟體制的完善和規(guī)范的一項重要戰(zhàn)略決策。其中，1986年正是提出加入GATT／WTO的申請到2001年12月正式加入的15年，正是我國經濟體制逐步與國際通行的市場經濟規(guī)則接軌的過程。

其“弊”，當時主要認為是“狼來了”。擔心我國弱勢產業(yè)很難承受外來競爭壓力的沖擊，如農業(yè)、汽車、金融服務業(yè)等，將在一個相當長的時期內難以形成國際競爭力；擔心加入WTO后可能帶來的外來沖擊，將造成大面積的企業(yè)破產、轉產、停產，工人大量失業(yè)可能將激化各種社會矛盾；擔心世界大跨國公司的大量進入可能形成對國內資源、市場、技術和產業(yè)的全面控制、成長壓制；擔心國內有限的高端人才將大量流失。

然而，事實證明我國的弱勢產業(yè)并非不堪一擊。在加入WTO以后，我國的農業(yè)、汽車、金融服務業(yè)等弱勢行業(yè)不僅沒有出現預想的破產潮，反而是贏得更強的產業(yè)競爭力。同時，我國政治、經濟、社會、文化等各方面的發(fā)展都上了一個大臺階。從2002年到2010年，我國GDP的總經濟規(guī)模從12萬億增加到39.8萬億，年均增速10.7％；出口從3256億美元增加到15779億美元，年均增速22.9％；實際利用外資從535億美元增加到1057億美元，年均增速9.8％。在這個時期，我國成功地跨越低收入陷阱，進入中等收入國家行列，成為世界第二經濟大國、第一出口大國。

對我國加入WTO的回頤和反思

從加入WTO的經驗總結角度來看，有三個方面值得提及。

一是用開放促改革和發(fā)展，同時用進一步深化改革和發(fā)展來擴大開放的互動模式，是加入WTO之后取得如此顯著的經濟增長和社會發(fā)展效應的主要原因。在當時我們內部有一個爭論，即加入WTO對我國經濟和社會發(fā)展的貢獻，是開放的推動力更大一些?還是改革更大一些?我們的一項研究說明，加入WTO以前(1994年為基期)，我國的貿易自由化程度就高于日本，略低于美國。所以，在加入WTO之前，我國貿易的實際開放程度就遠高于名義值。在加入后，并沒有出現人們普遍預期的“狼吃羊”外部劇烈沖擊的場景。其原因是開放效應在加入WTO前已經預先釋放了。那么，加入WTO后所帶來的經濟和社會進步是如何發(fā)生的呢?是在整個對外開放效應的基礎上，我國經歷了15年按照國際通行規(guī)則不斷深化體制改革的過程，使得我國發(fā)展的體制軟環(huán)境得以顯著改善帶來的。因此，當2001年美國IT泡沫經濟破滅時，全球資本流入額從歷史最高水平直線下跌了53％，跌勢一直沿續(xù)到2004年。而同期，外商來華投資額卻出現了持續(xù)直線上升。這個事實充分反映了全球投資者對中國加入WTO后前景的良好預期。

二是趨利避害、化壓力為動力的積極應對策略，使得我國逐步從發(fā)展中大國轉變?yōu)槭澜绱髧?，并開始形成大國責任、國際視野和全球影響力。在當時，我們內部還有另一項爭論，即真正的挑戰(zhàn)和沖擊是發(fā)生在過渡期內?還是過渡期結束后?事實上，由于長期準備、積極應對和全民參與，無論是加AWTO后的過渡期內還是過渡期結束后，我國都沒有經歷到真正的挑戰(zhàn)和沖擊?！笆晃濉逼陂g，我國GDP保持了11.2％的平均增速，2001年以來，保持了10.7％左右的增速，這就是證明。然而，真正的挑戰(zhàn)和沖擊來自于經濟全球化的內在矛盾和風險，來自于越來越復雜的中國經濟與世界經濟的關系和沖突，來自于“中等收入陷阱”。這說明，使得我國加入WTO取得顯著成長業(yè)績的體制機制動態(tài)、系統(tǒng)、持續(xù)的改革效應一步都不能停，否則，就無法取得積極參與經濟全球化、融入世界的長期效應，最終陷入全球化的矛盾和風險的陷阱之中。

三是引入外來競爭壓力和優(yōu)質要素，形成“你中有我、我中有你”的混合經濟形態(tài)，建立大國之間的共同利益機制。然而，我們沒有預見到加入WTO后迅速增加的經常項目順差和外儲余額，形成巨量貶值的對外金融資產和升值的對外金融負債所導致的經濟福利流失，及時轉變貿易增長方式和外向型經濟戰(zhàn)略。當前，我國與世界主要國家之間的經濟貿易摩擦，已經從傳統(tǒng)的反傾銷、反補貼、保障和特殊保障措施、技術壁壘進入到國內產業(yè)政策、人民幣匯率、貿易不平衡、知識產權保護、自主創(chuàng)新、政府采購、國有經濟部門等國內政策之間的交鋒和較量。如何在擴大對外開放過程中，進一步促進經濟體制機制與國際通行規(guī)則的同時，確保自主發(fā)展的時間和空間，是一個新挑戰(zhàn)。

加快轉變經濟和貿易發(fā)展方式

第一、把對外投資和貿易發(fā)展的激勵導向從追求增長速度和規(guī)模，轉變到追求增長效益和質量上來。這涉及到采用什么樣的業(yè)績指標和激勵導向，可以合理有效地衡量外貿增長效益和品質。如對外投資不僅要有宏觀綜合效益等經濟類指標外，還要有社會責任、生態(tài)環(huán)境保護、勞工權利、透明度等非經濟指標的衡量。對外貿易不僅要有貿易條件(出口購買力)、出口市場多元化等經濟類指標外，還要有出口對當地經濟發(fā)展的影響，進口對當地生態(tài)環(huán)境、能源資源和社會發(fā)展的影響綜合評估等。這是我國承擔大國責任和增強科學發(fā)展軟實力的新要求。

第二、合理控制加工貿易順差的規(guī)模和增長速度，促進加工貿易的轉型升級。未來五年內，一是要力爭將加工貿易順差保持在2010年(3000億美元)的規(guī)模不再繼續(xù)增長。二是要積極采取“存量扎根、增量升級、散養(yǎng)入圈(進入海關特殊監(jiān)管區(qū)域集中管理)、向西轉移”等方式，加快其結構調整。三是利用成本上升的倒逼機制，把國際工序分工的末道環(huán)節(jié)(組裝為主)升級為前道環(huán)節(jié)(制造為主)，把國際差異化分工的低端結構提升到中高端結構，把跨國公司內部貿易的組裝車間或銷售基地轉型為研究與開發(fā)中心、培訓中心、制造中心、物流中心以及公司總部基地。四是大力鼓勵本地企業(yè)通過國際合作逐步成長為加工貿易體系的主體。五是通過“走出去”戰(zhàn)略，鼓勵國內企業(yè)把加工貿易生產體系的一些工序或環(huán)節(jié)擴展延伸到境外，形成中國自主的加工貿易生產體系。

對外投資的利弊范文第5篇

關鍵詞：轉投資對象；債權；公司凈資產；母子公司

“公司轉投資是指公司作為投資主體，以公司法人財產作為對另一的出資，從而使本公司成為另一企業(yè)成員的行為?！?[1] 我國《公司法》對轉投資規(guī)定在第12條，與其它國家、地區(qū)而言，《公司法》對公司轉投資，采取了嚴格、單向限制的態(tài)度?！肮巨D投資行為對于鼓勵企業(yè)經營多元化與自由化、增加投資渠道、有效運用資本有著積極意義，它已成為企業(yè)間相互聯合的一種特別重要的手段” [2]，但是轉投資也會引發(fā)諸如虛增資本、實質性減資、董監(jiān)事濫權、母公司不規(guī)范行為等法律問題，為確保股東和債權人利益，各國公司法一般都對轉投資行為予以一定的限制，我國《公司法》亦做了一些規(guī)定，但是很不完善，可操作性不強。本文擬結合我國《公司法》有關規(guī)定，對在轉投資對象、轉投資形式、投資額計算問題、母子公司問題等方面存在立法缺陷加以探討，提出筆者立法建議。

（一）轉投資對象方面的缺陷及立法完善

我國《公司法》第12條第l款規(guī)定公司可以向其他有限責任公司、股份有限公司投資，從立法者本意來看，這一規(guī)定旨在禁止公司成為其他經濟組織中承擔無限責任的成員或股東，因為其他經濟組織中承擔無限責任的成員或股東在該經濟組織的資產不足清償債務時，須負連帶責任，這會給股東和債權入的權益帶來不利。然而，這里就存在一個問題；是否公司轉投資對象只能限于有限責任公司和股份有限公司？回答是否定的。在當前我國的現實經濟生活中，企業(yè)法人以公司企業(yè)法人和非公司企業(yè)法人兩類形式行在，公司企業(yè)法人包括有限責任公司和股份有限公司，其股東承擔的是有限責任，這是毫無疑問的，非公司企業(yè)法人，主要是指全民所有制企業(yè)法人、集體所有制企業(yè)法人、中外合資經營企業(yè)法人、中外合作經營企業(yè)法人和外資企業(yè)法人。按照《民法通則》的規(guī)定，全民所有制企業(yè)法人以國家授予它經營管理的財產承擔民事責任；集體所有制企業(yè)法人以企業(yè)所有的財產承擔民事責任；中外合資經營企業(yè)法人、中外合作經營企業(yè)法人和外資企業(yè)法人以企業(yè)所有的財產承擔民事責任，法律另有規(guī)定的除外。由此可見，非公司企業(yè)法人的投資者對所投資的企業(yè)也承擔有限責任。因此，《公司法》將轉投資的對象只限于有限責任公司和股份有限公司是不合理的，而應當包括全民所有制企業(yè)法人、集體所有制企業(yè)法人、中外合資經營企業(yè)法人、中外合作經營企業(yè)法人和外資企業(yè)法人?！皩嶋H上，公司的轉投資應當擴大到全的范圍內，不僅可以投資到公司，還可以投資到非公司的企業(yè)、事業(yè)單位等。從而擴大公司的投資渠道，鼓勵公司的多元經營，促進全社會的經濟繁榮?！?[3]

(二)轉投資形式方面的缺陷及立法完善

對這一問題的規(guī)定，見《公司法》第12條第1款，該款規(guī)定：公司可以向其他有限責任公司、股份有限公司投資，并以該出資額為限對所投資公司承擔責任。這一規(guī)定，恰與《公司法》第3條關于投資和股東責任的規(guī)定是一致的，因此，《公司法》此處規(guī)定的轉投資，僅指股權投資而不包括債權投資，這就意味著我國《公司法》對轉投資行為所設置的限制僅針對股權形式的轉投資而不針對債權形式的轉投資，即債權形式的轉投資不受限制。這一種情形顯然是不合理的，果真如此，其危害是很大的。因為現實生活中大量的公司轉投資是以債權投資的形式表現出來的，如果對其不加以任何限制，則債權投資的不斷膨脹同樣可以導致公司資產的虛化，從而影響股東和債權人的利益。因此，對公司債權投資不加限制，違背了《公司法》的基本原則。在修改《公司法》時或在有關的立法與司法解釋中，應明確規(guī)定公司轉投資包括股權投資與債權投資兩種形式，并對債權投資的限額做出合理的規(guī)定。

(三)轉投資限額計算問題的缺陷及立法完善

根據《公司法》第12條第2款的規(guī)定，除國務院規(guī)定的投資公司與控股公司外，對一般公司而言，其轉投資以所累計投資額不得越過本公司凈資產的百分之五十為限?！肮居靡越洜I的資產，不完全是由股東投資所形成的資產，同時也包括由債權人投資而形成的那一部分資產。無論是股東的投資還是債權人的投資，在帳面上都等于公司資產?！?[4]由此引出一個問題，公司無形資產是否包括在公司凈資產內，如何確定？而且公司凈資產是一變量，經常發(fā)生變動，難以掌握?！翱梢姡再Y產凈值作為限制投資額度的基數的實際意義不大，因為一般公司都可采取某種合法手段規(guī)避此種限制。況且，以凈資產值的百分之五十為限的根據是什么?” [5]因此，這樣限制的合理性是令人懷疑的 。 “《公司法》第12條規(guī)定，公司對外‘累計投資額不得超過本公司凈資產的50％’，這一條款嚴重制約以投資主體形成為標志的企業(yè)法人制度的建立，極不利于通過資本市場實現企業(yè)組織結構的調整?！?[6] “建議刪掉《公司法》第12余的有關規(guī)定，由公司根據本身的具體情況自行確定其對外投資的數額和比例?！?[7]這個累計投資額，是一個產生于立法中而又難以從立法中得到答案的問題，在正在修改的《公司法》或在以后的有關立法、司法解釋中應予以回答。

(四)母子公司規(guī)定方面的缺陷及立法完善

“由于公司的轉投資形成母子公司，子公司常被母公司用作違法或規(guī)避行為的工具，因此，許多同家都在立法上對母子公司做了專門規(guī)定，借以限制母公司的不規(guī)范行為，保護股東和債權人利益。” [8]但是考察我國《公司法》，就整部法律而言，其規(guī)范均圍繞一個獨立公司而設置，沒有涉及到母子公司這一特殊形態(tài)；而就整個現行法律體系而言，亦無一部規(guī)范母子公司的相關法律?！拔覈豆痉ā分粚緦ν馔顿Y這一行為采取了限制，而未對因公司對外投資而形成的公司與被投資對象之間的法律關系做出詳細規(guī)定，使得在實踐中出現了大量糾紛，給司法審判工作造成了困難。”[9]因此，修改的《公司法》應當對這個重要問題做出明確具體的規(guī)定，必要時，也可以單獨立法，制定一部《母子公司法》亦未嘗不可，在其中對這個問題予以規(guī)定。

結語

公司轉投資行為是一種非常重要的經營行為，是存在于市場經濟主體特別是上市公司中普遍現象，對于經濟意義重大。但是從我國《公司法》10年的實踐來看，公司轉投資也滋生了不少問題，其產生的負面效應不容忽視。“公司的對外投資行為既是公司的一項法定權利，又必須符合公司及有關各方對自身利益的安全需求”。[10]鑒于這些情況，健全我國《公司法》的相關規(guī)定，加強對公司轉投資規(guī)制是我國《公司法》修改面臨的重大課題，完善這方面的規(guī)定也能為公司的發(fā)展創(chuàng)造良好的法制環(huán)境。

書目：

[1]俞宏雷.公司轉投資的效力及其處理[J].人民司法，2003，(11).46

[2]戴德生.公司轉投資的法律問題[J].上海市政法管理干部學院學報，1999，11(4).22

[3]張婌芳.公司的經營范圍與轉投資的法律問題[J]，2000，(9):116

[4]李靜冰.論公司資產的特殊性及其投資者的權益保護[J].中國法學，1995，(3)

[5]何向亮.論我國公司法上的轉投資限制[J].天津商學院學報，2000，20(2).63

[6][7]劉紀鵬.對《公司法》修改的十點建議[A].郭鋒.王堅.公司法修改縱橫談[C]. 北京：法律出版社，2001，79-90