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創(chuàng)業(yè)融資范文第1篇

巧選銀行貸款也要“貨比三家”

按照金融監(jiān)管部門的規(guī)定，各家銀行發(fā)放商業(yè)貸款時可以在一定范圍內(nèi)上浮或下浮貸款利率，比如許多地方銀行的貸款利率可以上浮30％。其實，到銀行貸款和去市場買東西一樣，“挑挑揀揀，貨比三家”才能選到物美價廉的商品。

相對來說，國有商業(yè)銀行的貸款利率要低一些，但手續(xù)要求比較嚴格。如果你的貸款手續(xù)完備，為了節(jié)省籌資成本可以采用個人“詢價招標”的方式，將各銀行的貸款利率以及其他額外收費情況進行比較，從中選擇一家成本低的銀行辦理抵押、質(zhì)押或擔保貸款。

合理挪用住房貸款也能創(chuàng)業(yè)

如果你有購房意向，并且手中有一筆足夠的購房款，這時你可以將這筆購房款暫時“挪用”于創(chuàng)業(yè)，再向銀行申請辦理住房按揭貸款購買房屋。

住房貸款是商業(yè)貸款中利率最低的品種，如5年以內(nèi)住房貸款年利率為4．77％，而普通3至5年商業(yè)貸款的年利率為5 58％。因此，辦理住房貸款，“曲線”創(chuàng)業(yè)成本更低。如果創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)購買有住房，也可以用現(xiàn)房做抵押，辦理普通商業(yè)貸款，這種貸款不限用途，也可以作為創(chuàng)業(yè)的啟動資金。

精打細算，合理選擇貸款期限

銀行貸款一般分為短期貸款和中長期貸款兩種，貸款期限越長，利率越高。如果創(chuàng)業(yè)者資金使用需求的時間短，應盡量選擇短期貸款。比如，原打算辦理兩年期貸款的，可以一年一貸，這樣可以節(jié)省利息支出。

另外，創(chuàng)業(yè)融資也要關(guān)注利率的走勢情況，如果利率趨勢走高，應搶在加息之前辦理貸款；如果利率走勢趨降，在資金需求不急的情況下則應暫緩辦理貸款，等降息后再適時辦理。

掌握政府政策，享受低息待遇

創(chuàng)業(yè)貸款是近年來銀行推出的一項新業(yè)務，凡是具有一定生產(chǎn)經(jīng)營能力或已經(jīng)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的個人，因為創(chuàng)業(yè)或再創(chuàng)業(yè)需要，均可以向開辦此項業(yè)務的銀行申請專項創(chuàng)業(yè)貸款。創(chuàng)業(yè)貸款的期限一般為1年，最長不超過3年。按照有關(guān)規(guī)定，創(chuàng)業(yè)貸款的利率不得向上浮動，并且可按銀行規(guī)定的同檔次利率下浮20％，許多地區(qū)推出的“下崗失業(yè)人員創(chuàng)業(yè)貸款”還可以享受60％的政府貼息；有的地區(qū)對困難職工進行家政服務、衛(wèi)生保健、養(yǎng)老服務等微利創(chuàng)業(yè)還實行政府全額貼息。

提前還貸提高資金使用效率

創(chuàng)業(yè)融資范文第2篇

內(nèi)容摘要：美國“硅谷”的成功證明了創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟的強大力量，其啟示是我國新農(nóng)村建設同樣需要發(fā)展創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟，而這就離不開新農(nóng)村建設主體的農(nóng)民進行創(chuàng)業(yè)。文章首先對農(nóng)民創(chuàng)業(yè)的研究背景及文獻進行了梳理；接著剖析了農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資面臨的困境；然后探討了農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資存在的主要問題；最后從農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資模式創(chuàng)新方面有針對性地提出了解決農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資問題的建議。

關(guān)鍵詞：農(nóng)民創(chuàng)業(yè) 融資模式 創(chuàng)新 金融

研究背景

“三農(nóng)”問題解決的關(guān)鍵在于農(nóng)民問題，而農(nóng)民問題的解決關(guān)鍵在于農(nóng)民增收、變富、奔小康，為此進入新世紀以來從免繳農(nóng)業(yè)稅、增加農(nóng)業(yè)補貼、鼓勵農(nóng)民自主創(chuàng)業(yè)到新農(nóng)村建設等一系列政策措施無不體現(xiàn)國家解決“三農(nóng)”問題的決心。從哲學上事物發(fā)展與內(nèi)外因關(guān)系的角度來說通過農(nóng)民自身創(chuàng)業(yè)是解決農(nóng)民問題的有效途徑之一。

國內(nèi)學界對農(nóng)民創(chuàng)業(yè)從影響因素、創(chuàng)業(yè)支持體系、現(xiàn)狀問題及對策研究、調(diào)查實證分析等角度進行了研究，如徐輝、李錄堂（2008）從創(chuàng)業(yè)支撐體系的角度對農(nóng)民創(chuàng)業(yè)進行了研究，首先通過分析我國農(nóng)民創(chuàng)業(yè)的現(xiàn)狀與面臨的困難，然后提出從設立農(nóng)村創(chuàng)業(yè)風險基金等方面來創(chuàng)建并完善我國農(nóng)民創(chuàng)業(yè)支撐體系。調(diào)查實證分析角度也是學界的一個研究熱點，例如黃敬寶等人（2012）對河南、河北、山東、山西四省部分地市的106位創(chuàng)業(yè)農(nóng)民進行了調(diào)研，通過對訪談及問卷的數(shù)據(jù)整理分析得出農(nóng)民創(chuàng)業(yè)已成為農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的主要力量同時也成為農(nóng)民增收的主要途徑之一，同時農(nóng)民創(chuàng)業(yè)也存在著諸多問題，相應地提出了對策建議。然而從融資模式角度對農(nóng)民創(chuàng)業(yè)進行研究的文獻目前還比較少，所以本文擬從農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資模式創(chuàng)新這個角度對農(nóng)民創(chuàng)業(yè)進行研究。

農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資現(xiàn)狀

為了解決民工返鄉(xiāng)潮造成的農(nóng)村剩余勞動力增加的壓力以及更好地貫徹科學發(fā)展觀來構(gòu)建和諧社會，國家出臺了一系列的政策來支持農(nóng)民創(chuàng)業(yè)。第一，在財稅方面，國家對農(nóng)民的財政轉(zhuǎn)移支付每年都在持續(xù)增加，而且農(nóng)業(yè)補貼基本涉及到了農(nóng)業(yè)的所有方面；國家對涉及農(nóng)業(yè)方面的農(nóng)民創(chuàng)業(yè)企業(yè)實行免稅等政策。第二，在用水、用電、用地方面：對農(nóng)民創(chuàng)業(yè)企業(yè)的用水用電是按照生活性用水用電收費的；允許通過村莊整治等方式盤活集體建設用地存量，將置換出來的集體建設用地優(yōu)先用于農(nóng)民創(chuàng)業(yè)企業(yè)。第三，在金融扶持方面：國家通過借鑒孟加拉國的鄉(xiāng)村銀行貸款模式同時結(jié)合我國國情開辟了針對農(nóng)民創(chuàng)業(yè)的小額貸款項目，小額貸款具體金額是3千到5萬元，目前受理小額貸款業(yè)務的銀行主要是農(nóng)業(yè)銀行、郵證儲蓄銀行和農(nóng)村信用社；部分地區(qū)正在探索土地經(jīng)營權(quán)、農(nóng)民住房等作為抵押擔保物向銀行貸款。然而這些政策措施收效不是很明顯。

根據(jù)筆者2012年暑假對廣西全區(qū)、安徽省、湖南省和河北省部分地市的上百名農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者進行的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)初期基本都是利用自有資金來啟動自己的創(chuàng)業(yè)項目，但是隨著企業(yè)發(fā)展、生產(chǎn)規(guī)模擴大，創(chuàng)業(yè)企業(yè)明顯出現(xiàn)了資金缺口。當調(diào)研組成員問農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者是否會去銀行等金融機構(gòu)貸款時，他們給出的答案是小額信貸小對企業(yè)的資金缺口來說頂多是杯水車薪，而其他貸款金融產(chǎn)品因要求滿足不了而難以獲??；他們最終會選擇成本較高的民間融資甚至是利息極高的高利貸資本來解決企業(yè)資金缺口問題，這無形之中增加了企業(yè)的負擔。通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資目前依然普遍比較難，這種難主要表現(xiàn)在通過正規(guī)金融融資渠道狹窄且不暢，而通過民間金融融資的成本過高，因此農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資存在的問題值得思考和研究。

農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資面臨的困境

（一）正規(guī)金融融資渠道狹窄

本文討論的正規(guī)金融主要是指涉及農(nóng)村金融的農(nóng)業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行、農(nóng)村信用社和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。目前，除了政策性的農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，另外三家金融機構(gòu)所提供的貸款金融產(chǎn)品能為農(nóng)民創(chuàng)業(yè)企業(yè)所直接申請的就是小額信用貸款。小額貸款的額度是3千到5萬元，這對于初創(chuàng)期的農(nóng)民企業(yè)來說是一筆不小的啟動資金，但是通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)初創(chuàng)期農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者都是選擇量力而行的項目，創(chuàng)業(yè)者通過自有資金以及向親朋好友借款基本可以解決啟動資金的問題不存在融資的問題。當企業(yè)從初創(chuàng)期走向成長期，最直接的體現(xiàn)就是對資本需求的增加，此時向外部融資就擺在了企業(yè)經(jīng)營者的面前。農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者在企業(yè)處于成長期從金融機構(gòu)處除了可以獲得小額信貸外，其他的貸款金融產(chǎn)品會由于種種比較苛刻的條件而無法獲取。比如較小額信貸金額高些的貸款需要提供可變現(xiàn)的抵押擔保實物，而這些實物正是農(nóng)民創(chuàng)業(yè)企業(yè)所缺乏的?？梢孕蜗蟮匕艳r(nóng)民創(chuàng)業(yè)企業(yè)比作是正規(guī)金融市場中的弱勢群體，而小額信貸就類似于為其提供的低保頂多只能解決其溫飽問題。

（二）非正規(guī)金融融資成本高

農(nóng)民創(chuàng)業(yè)企業(yè)在從正規(guī)金融機構(gòu)融資受限后，其首先會把目光轉(zhuǎn)向非正規(guī)金融特別是民間金融。民間金融由于其是游離于現(xiàn)存的金融體制之外，不受當前的金融法律法規(guī)及相關(guān)金融管理部門的約束和監(jiān)管。以民間金融為代表的非正規(guī)金融是基于貸款人的信用度及其與貸款人之間的熟悉程度來實行差別利息率發(fā)放貸款的。根據(jù)調(diào)研，民間借貸最低的利息率也是通過銀行等正規(guī)金融機構(gòu)貸款利率的十幾倍，最高的利息率甚至可以達到年利息50%。農(nóng)民創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身的獲利能力就比較弱，而通過民間金融獲得的企業(yè)發(fā)展資本又把微薄的利潤吸走，進而導致企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力不足。比如，有創(chuàng)業(yè)者反映由于沒有符合條件的抵押擔保物向銀行貸不到除小額信貸外的其他信貸款項，他每年都會借利息率達50%的10-20萬元的高利貸，但企業(yè)每年的凈利潤也就十幾萬元左右，且每年都要償還5-10萬元的高利貸利息，由于前期投入了大量的資本在創(chuàng)業(yè)企業(yè)中已成沉沒成本，改行風險又較大，只能寄希望于未來企業(yè)發(fā)展能有轉(zhuǎn)機而不停地通過民間借貸籌資，結(jié)果造成企業(yè)陷入這種高成本的融資循環(huán)之中。

（三）創(chuàng)業(yè)企業(yè)缺少資金上的互助合作

從調(diào)研情況來看農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)選擇基本都是類似的行業(yè)，以種養(yǎng)殖業(yè)為主。創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般為了共享信息資源、增強與購買商的討價還價能力會選擇成立行業(yè)協(xié)會或者行業(yè)合作社。協(xié)會或?qū)I(yè)合作社也僅僅是一個非正式組織，互助合作這一塊主要是在技術(shù)交流、收購信息、統(tǒng)一口徑對外特別是對產(chǎn)品的收購商。然而現(xiàn)實中創(chuàng)業(yè)企業(yè)另一個比較急需的就是創(chuàng)業(yè)資金獲取，但是這方面還缺少互助合作；合作社中規(guī)模較大、效益好的企業(yè)很少在資金上對效益暫時不好或者是正處于上升期的企業(yè)提供直接或者間接的資金方面的幫助，倘若能夠提供幫助至少可以實現(xiàn)互助企業(yè)之間的雙贏甚至是多贏的局面。如果農(nóng)民創(chuàng)業(yè)企業(yè)能在資金方面進行互助合作至少可以在一定程度上解決部分農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資難的問題。

農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資模式創(chuàng)新

（一）抱團增信模式

雖然企業(yè)向銀行借款籌集資金速度快、成本較低、彈性較好，但是銀行貸款的審批存在如下問題：門檻高、耗時長、程序復雜。此外，2008年金融危機后，國家貨幣政策緊縮，企業(yè)如若采用傳統(tǒng)的銀行貸款模式從銀行順利貸款則是難上加難，況且農(nóng)民創(chuàng)業(yè)企業(yè)還存在沒有合格足夠的資產(chǎn)作為抵押的問題。而此時對農(nóng)民創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說要想通過銀行獲得企業(yè)發(fā)展的資本，以抱團增信、實現(xiàn)企業(yè)的信用增值從而向銀行獲得信用貸款是一個不錯的融資模式。抱團增信就是將多個擔保個體的信用組合成一個共同的擔保體系，從而提升信用能力。該模式具體操作是在地緣上相近的農(nóng)民創(chuàng)業(yè)企業(yè)自愿結(jié)成信用共同體，其成員任何一個向銀行申請信用貸款時其他成員需為其提供信用擔保對該筆貸款承擔連帶責任。其他成員督促貸款者還款，如果貸款者出現(xiàn)違約不還款，共同體其他成員要替其還款，否則以后所有成員直接進入銀行信用黑名單失去信貸資格。該模式對銀企雙方來說可以算得上是互利雙贏，一方面銀行把資金由零售改為批發(fā)，貸款風險得到了降低；另一方面，缺少資金的農(nóng)民企業(yè)獲得了資金，由于受到各方面的監(jiān)督制約農(nóng)民創(chuàng)業(yè)企業(yè)一定會如約歸還銀行的信用貸款。

（二）融資租賃模式

針對農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者通過正規(guī)金融機構(gòu)融資渠道狹窄及非正規(guī)金融融資成本過高的問題，筆者認為把融資租賃的融資模式引入到農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資中來是一個不錯的融資選擇模式。同時2006年底以來，國家制定了發(fā)展新型農(nóng)村金融機構(gòu)的方針政策，而這其中就包括發(fā)展融資租賃業(yè)務。本次調(diào)研顯示：在農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資方面融資租賃業(yè)務還基本屬于空白領域，而農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者對此融資方式還是比較期待的。因此在農(nóng)村發(fā)展融資租賃業(yè)務是響應國家相關(guān)方針政策、符合農(nóng)村金融市場需求的。該融資模式主要涉及三方：設備廠商、金融租賃公司和農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者。該模式的具體內(nèi)容是出租人（金融租賃公司）根據(jù)承租人（農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者）對租賃物件的特定要求和對供貨人（設備廠商）的選擇，出資向供貨人購買租賃物件（設備），并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。由于融資租賃是融資與融物相結(jié)合的特點，出現(xiàn)問題時租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時對企業(yè)資信和擔保的要求不高，所以比較適合農(nóng)民創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資。

（三）個人委托貸款模式

非正規(guī)金融融資之所以利率高一方面是因為其和借款者之間的信息不對稱，潛在的違約風險比較大；另一方面是因為1998年之后民間金融交易活動被國家界定為非法金融交易，其是國家打擊的對象，民間這種金融交易融資存在被國家打擊沒收的風險。根據(jù)經(jīng)濟學上的風險與收益成正比的關(guān)系可知非正規(guī)金融特別是民間金融利率高有其必然性。據(jù)調(diào)查顯示如果有比銀行存款利率高而且又相對安全的正規(guī)投資渠道，除了靠以利息為業(yè)的高利貸者外其他民間金融市場上的資金持有者基本都會放棄進行民間放貸行為。而個人委托貸款模式可以成為解決民間金融市場上擔心資金安全的資金持有者和承擔民間金融高額融資成本的農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者之間兩難境地的一個不錯的選擇。個人委托貸款模式的操作程序如下：由委托人向銀行提出放款申請；銀行根據(jù)雙方的條件和要求進行選擇配對，并分別向委托方和農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資者推介；委托人和農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資者雙方直接見面，就具體事項和細節(jié)如借款金額、利率、貸款期限、還款方式等進行洽談協(xié)商并作出決定；借貸雙方談妥要求條件之后，一起到銀行并分別與銀行簽訂委托協(xié)議；銀行對農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資者的資信狀況及還款能力進行調(diào)查并出具調(diào)查報告，然后借貸雙方簽訂借款合同并經(jīng)銀行審批發(fā)放。

（四）資金互助合作模式

針對農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者缺少資金上的互助合作問題，筆者提出構(gòu)建農(nóng)民創(chuàng)業(yè)融資方面的資金互助合作模式。該模式的特點是借助行業(yè)協(xié)會或合作社搭建融資平臺（劉敏、丁德科，2010），農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者基于地緣或業(yè)緣上的相近自愿組成資金互助合作社。該模式的具體內(nèi)容是農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者量力而行自愿入股合作社，合作社把社員入股的資金以合作社的名義存入銀行，接著合作社以社員企業(yè)有效資產(chǎn)作抵押，從銀行取得貸款和之前存入銀行的入股資本金一道形成資金來源；接著按照一定程序向有資金需求的社員企業(yè)以其入股金額放大一定倍數(shù)（不超過其入股股金的3.6倍），向其提供融資；最后，在實施資金監(jiān)控情況下收回借款，并根據(jù)借款金額數(shù)的不同收取不同的費率。對于惡意拖欠不還款者，首先對其在社內(nèi)外通報批評并且直接開除社籍；接著把其名字上報給合作銀行使其進入銀行的信用黑名單。該模式的優(yōu)點是：一是能夠及時有效解決農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者的部分融資需求；二是可以一定程度上解決金融交易市場上的信息不對稱問題，成為銀行等正規(guī)金融機構(gòu)向農(nóng)民創(chuàng)業(yè)者提供融資服務的紐帶和橋梁。

參考文獻：

1.郭軍盈.影響農(nóng)民創(chuàng)業(yè)的因素分析[J].現(xiàn)代經(jīng)濟探討，2006（5）

2.徐輝，李錄堂.完善我國農(nóng)民創(chuàng)業(yè)支撐體系的對策研究[J].經(jīng)濟縱橫，2008（4）

創(chuàng)業(yè)融資范文第3篇

創(chuàng)業(yè)與融資實戰(zhàn)完全手冊

風險資本家們而今正在放眼全球，努力搜尋那些有望成為新一代雅虎(Yahoo)或eBay的初創(chuàng)公司，伴隨他們的這種努力，科技世界重新煥發(fā)了新的活力。我做 網(wǎng)編有段時間了, 現(xiàn)在負責創(chuàng)業(yè)版塊—世界創(chuàng)業(yè)實驗室。創(chuàng)業(yè)融資實戰(zhàn)完全手冊［電子版］是我收集的由海歸網(wǎng)tutu創(chuàng)作的創(chuàng)業(yè)與融資類文章, 同時又補充了創(chuàng)業(yè)版塊—世界創(chuàng)業(yè)實驗室文章精華, 對大家可能有用, 特別是想創(chuàng)業(yè)和融資的人們!

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創(chuàng)業(yè)融資范文第4篇

一、創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風險的界定

創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資風險一般指創(chuàng)業(yè)企業(yè)因融資而引起的風險，是企業(yè)參與融資活動而帶來的不確定性。這種風險主要包括兩個層次的內(nèi)容：一是負債融資引起的風險。創(chuàng)業(yè)企業(yè)可能喪失償債付息能力的財務風險；二是股權(quán)融資導致的風險。創(chuàng)業(yè)企業(yè)由于融入權(quán)益資本造成股東失去控制權(quán)，利益受到損失的風險。一般債權(quán)性融資的風險要比股權(quán)性融資的風險大。

二、創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風險的特征

（一）創(chuàng)業(yè)企業(yè)有更高的融資風險。創(chuàng)業(yè)就意味著風險與收益的并存，與一般成熟企業(yè)相比，創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身會存在很高的經(jīng)營風險。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的各方面均有很強的不穩(wěn)定性。因此，在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資中必然要伴隨著比一般企業(yè)更高的風險。

（二）創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風險有更廣的內(nèi)涵。創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資不僅要面臨一般企業(yè)因為借款而面臨的財務風險。并且由于其快速的成長，相應需要大量權(quán)益性資金的融入，必然會侵蝕原有股東的權(quán)益，創(chuàng)業(yè)企業(yè)必然也要面臨股權(quán)性融資所帶來的風險。因此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)時刻都會受到債務融資風險和權(quán)益融資風險共同的威脅。

三、我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風險形成的原因

（一）我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資風險受宏觀政策影響大。當政府運用財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策等來調(diào)控宏觀經(jīng)濟運行時，有些具體政策會對部分行業(yè)的企業(yè)經(jīng)營活動形成限制，對自身實力較為薄弱的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)沖擊尤為巨大。最終會影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資活動，形成融資風險。如創(chuàng)業(yè)企業(yè)從事國家政策限制的產(chǎn)業(yè)，其直接融資或間接融資就會受到制約，融資成本必定增加，融資風險也相應增大；又如，當國家貨幣政策改變時，銀行利率升高，企業(yè)特別是創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資成本也隨之升高，面臨利率風險。而創(chuàng)業(yè)企業(yè)在成長階段的融資渠道多以債務融資為主，商業(yè)銀行的貸款是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的首選目標，不穩(wěn)定的宏觀政策無疑會加大創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的系統(tǒng)風險。

（二）我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部治理不善帶來融資風險。首先，財務內(nèi)控不健全易導致融資風險。由于企業(yè)規(guī)模小，管理不善，忽視內(nèi)控制度的建設，我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的財務控制往往顯得非常乏力。如在辦理資金進出手續(xù)時無章可循，法規(guī)資料不齊備；撥付資金不按業(yè)務的進度和節(jié)奏進行，造成損失浪費；不重視資金回收，造成大量的呆賬、滯賬，不良資產(chǎn)越積越多，無疑加快融資風險的形成。其次，缺乏專業(yè)的理財人員。我國許多創(chuàng)業(yè)企業(yè)的財會工作主要忙于日常的記賬、算賬，編制會計報表，不重視知識更新，理財意識僅僅局限于傳統(tǒng)的“增收節(jié)支”，理財技能貧乏。對目前急需研究解決的資源配置、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、緩解債務負擔、加速資金周轉(zhuǎn)、提高資金使用效益等較高的財務管理問題，缺乏深刻理解和認識，財務工作發(fā)揮不了應有的作用，這必然影響到融資風險的及時化解和消除。創(chuàng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部治理不善帶來的融資風險會在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的種子期和創(chuàng)立期階段表現(xiàn)的尤為突出。

（三）管理水平不高，創(chuàng)業(yè)成功幾率小。高開業(yè)率和高倒閉率是我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的一個顯著的特征，通過對中關(guān)村5 000家民營企業(yè)調(diào)查，生存期超過5年的只有430家，僅占8.6%。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的高風險，低成功率，使商業(yè)借貸機構(gòu)會以審慎的態(tài)度介入創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資業(yè)務。因此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)無論直接融資還是間接融資，都會面臨融資障礙，融資風險很大。隨著創(chuàng)業(yè)企業(yè)的不斷發(fā)展壯大，管理能力的提高，管理制度的健全，該種融資風險在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長期將會降低。

（四）我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)信用缺失導致融資風險上升。我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)在發(fā)展初期很少注意信用建設，企業(yè)管理者往往不按市場規(guī)則從事企業(yè)的經(jīng)營管理，采取各種不法手段逃避債權(quán)人債務，侵害投資者權(quán)益；會計信息不透明，財務做假賬，資本空殼，惡意偷稅。這些都會對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的信譽產(chǎn)生負面的影響。銀行等金融機構(gòu)一般會提高對創(chuàng)業(yè)企業(yè)貸款的條件，形成“信貸配給”，加大融資難度。這種情況會導致創(chuàng)業(yè)企業(yè)在種子期、創(chuàng)立期等階段很難獲得權(quán)益性資金的投入，發(fā)生權(quán)益融資風險；在成長期則會失信債權(quán)人，難以融入債務性資金。

四、控制創(chuàng)業(yè)融資風險的對策

（一）增強融資風險防范意識。首先，創(chuàng)業(yè)企業(yè)要把融資風險防范工作提到關(guān)乎企業(yè)生存的高度來看待。增強融資風險意識，招聘有實踐經(jīng)驗的財務人員，以便強化融資決策的科學性。其次，作為政府部門的中小企業(yè)服務局也可建議、組織創(chuàng)業(yè)企業(yè)的領導者進行有關(guān)財務知識的培訓，增強綜合素質(zhì)，全面提升管理能力。而創(chuàng)業(yè)者更應該在平時有意識地注重自我學習，把理論運用到融資實踐中。從融資的可行性、科學性著手，有意識地防范、規(guī)避融資風險，增強融資的合理性、實用性，降低融資的風險性。

（二）合理確定融資結(jié)構(gòu)。首先，保證創(chuàng)業(yè)企業(yè)資產(chǎn)適當?shù)牧鲃有?。增強資產(chǎn)的流動性，積極避免無法及時償付到期債務而引起的財務危機。其次，確定債務資本與權(quán)益資本的合理結(jié)構(gòu)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資渠道較窄，如果確定了不合理的融資結(jié)構(gòu)，很難有機會再改變其資本結(jié)構(gòu)，融資風險一經(jīng)形成，就時刻成為危害創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的桎梏。第三，保證債務融資中長、短資金的適當比例。短期債務資金成本低，但是風險高。長期負債資金成本高，但融資風險相對較低。因此，企業(yè)要進行長短期債務的合理搭配。同時，企業(yè)還要將債務期限與投資期限相結(jié)合，以便到期有足夠的現(xiàn)金流量償還債務。在合理保證預期現(xiàn)金流量的情況下，處理好成本、風險與收益的關(guān)系。創(chuàng)業(yè)企業(yè)不能因為一時的資金需求，融入過多的短期債務，而導致后期的財務危機。

（三）規(guī)范行業(yè)競爭秩序，降低融資成本。企業(yè)的發(fā)展同所處行業(yè)的生存環(huán)境關(guān)系密切。國家保護性的行業(yè)可以獲得更多政策的支持，容易從金融市場融通資金，為企業(yè)發(fā)展壯大籌備充裕的資本，融資風險??；而國家限制的行業(yè)，企業(yè)融資會遇到較多障礙，融資風險就大；成熟的行業(yè)，發(fā)展時間較長，可以提供給投資者明確的預期，能較好地解決投資者與融資者之間的信息不對稱問題，融資風險相對較??；新興產(chǎn)業(yè)本身就有一定的高風險，處于該行業(yè)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資風險無疑更大。好的行業(yè)環(huán)境對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資會產(chǎn)生深遠的影響。降低創(chuàng)業(yè)企業(yè)的行業(yè)風險，無疑就會降低創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資風險。因此，國家要從宏觀上規(guī)范各個行業(yè)發(fā)展的秩序，為各行業(yè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的生根、發(fā)芽、茁壯成長提供良好的土壤，降低行業(yè)風險，減少融資障礙。行業(yè)內(nèi)各創(chuàng)業(yè)企業(yè)也要保證有序競爭，自覺維護發(fā)展環(huán)境，展現(xiàn)良好的行業(yè)形象，形成集合效應，吸引投資者的目光，降低融資成本，增強融資能力。

（四）完善企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，健全企業(yè)各項管理制度。首先，完善股權(quán)治理結(jié)構(gòu)。國外一些學者（Fama和Jensen，1983；De Angelo，1985；Demsetz和Lehn，1985）研究表明，持有大宗股權(quán)的大股東往往會得到與他所持股份比例不相稱的、比一般股東多的額外收益。股東結(jié)構(gòu)會影響股東間的利益分配，進而影響企業(yè)的發(fā)展，最終會影響企業(yè)對外部資金的吸引力。李維安、李建標（2003）等認為中國大企業(yè)要保持第一大股東的絕對控股地位，通過長期投資形成大量的專用性資產(chǎn)來維護企業(yè)信用，而中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的第一與第二大股東要保持較小持股比例，才能構(gòu)建較好的信用。因此，企業(yè)在初創(chuàng)時就應該設計好合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，避免創(chuàng)業(yè)企業(yè)由少數(shù)股東控制的現(xiàn)象，從而樹立創(chuàng)業(yè)企業(yè)較好的企業(yè)形象，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資提供信用保證。另外，創(chuàng)業(yè)企業(yè)還要健全企業(yè)管理制度，保證內(nèi)控機制的科學、有效，確保融資策略的合理、高效。

（五）提高企業(yè)信息的透明度，創(chuàng)造良好的信用記錄。信息不對稱是創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難的重要原因之一。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般規(guī)模較小，沒有信息披露制度，甚至有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)無完整的財務記錄。金融機構(gòu)無法全面了解企業(yè)的財務狀況，難以正確判斷企業(yè)未來的成長性，放貸的風險無疑加大，創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難度相應增加。所以，創(chuàng)業(yè)企業(yè)應加大信息披露制度建設，增強信息的透明度，以便金融機構(gòu)對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展情況有更好的了解。同時，創(chuàng)業(yè)企業(yè)還應強化信用意識，不惡意拖欠債務，積極履行各項合同協(xié)議，樹立起企業(yè)良好的誠信形象。增強創(chuàng)業(yè)企業(yè)的信用度，對企業(yè)的融資乃至以后長遠發(fā)展都大有好處。

創(chuàng)業(yè)融資范文第5篇

[關(guān)鍵詞]　創(chuàng)業(yè)板；企業(yè)融資；博弈分析

[中圖分類號]　F230

[文獻標識碼]　B

2009年10月30日，孕育10年的中國創(chuàng)業(yè)板揭開序幕，開始交易。然而，在10年懷胎、曲折上市后不到3年時間里，出現(xiàn)了瘋狂爆炒、超募造富、高管套現(xiàn)、業(yè)績變臉、眾說紛紜的局面，存在制度缺陷、公平失衡、市場泡沫、質(zhì)疑監(jiān)管、退市延遲等一系列問題，一度被喻為“瘋狂板”、“圈錢板”、“造富板”、“套現(xiàn)板”、“問題板”，市場開始高度關(guān)注創(chuàng)業(yè)板的未來表現(xiàn)，關(guān)注創(chuàng)業(yè)板焦點問題的妥善解決。本文將從博弈論的角度分析創(chuàng)業(yè)板融資行為的問題所在，并對目前可行的解決方法提出論證。

一、一般融資行為博弈分析

企業(yè)在項目融資時，都會考慮是采用股權(quán)還是債權(quán)融資，而投資者也會考慮是股權(quán)還是債權(quán)投資，這樣就形成了企業(yè)與投資者的博弈。

為便于分析，我們剔除資金的時間價值和所得稅影響，并假設企業(yè)在生命期內(nèi)的原有利潤總額為i，且有高H或低L兩種，又假設企業(yè)發(fā)展一個新項目需要融資總額I，項目投入后產(chǎn)生新的收益R；投資者投入資金I，也有兩種選擇：一是以債權(quán)形式投資，利率為r，其中R>I(1+r);二是資金投入后換取股份S。基于上述假設，我們可將此博弈描述如下：

首先，由“自然”決定企業(yè)原有利潤狀況i=L的概率為p，其次，當企業(yè)了解到自身的i時向投資者承諾以一定的股份S換取投資I(0

S[qL+(1-q)H+R]>I(1+r)(1)

那么，企業(yè)在利潤i的前提下，選擇股權(quán)融資就要以下式的成立為條件：

S

那么，聯(lián)立式(1)、式(2)可得：

I(1+r)/[qL+(1-q)H+R]

則在合并均衡中，首先企業(yè)的推斷一定滿足q=p，那么對企業(yè)來說，式(3)在S

I(1+r)/[pL+(1-p)H+R]

而對投資者來講，當p趨向于0時，因為R>I(1+r)，式(4)成立，

當p趨向于1時滿足：

R-I(1+r)>[I(1+r)H]/R-L時式(4)才能成立。

直觀上理解，只有當投資者較相信企業(yè)是高利潤時才能接受較低的S；否則，就只有企業(yè)出較高價即付出更大的S時均衡才能達成。

再看分離均衡：

設低利潤企業(yè)出S=I(1+r)/(R+L)，代入式(3)

則I(1+r)/[pL+(1-p)H+R]

而高利潤企業(yè)出S=I(1+r)/(R+H)，代入式(3)

得：I(1+r)/[pL+(1-p)H+R]

此式不能成立，即投資者不接受出價。

由此可看出，低利潤企業(yè)在博弈中往往能達成均衡而獲得股權(quán)融資，而高利潤企業(yè)由于不愿以過高代價獲得股權(quán)融資只能放棄股權(quán)融資或者以債權(quán)形式融資。

二、擴展融資行為博弈分析

為了敘述和計算的方便，我們假設投資者是單一的，并且全部以債權(quán)形式投資或股權(quán)形式投資。那么根據(jù)上述條件可推知，這些企業(yè)都有一定的盈利能力，只是盈利有高有低而已。于是，我們設投資總額為I，利息率為r，股權(quán)投資下的企業(yè)留存收益率為d，再假設企業(yè)的盈利水平為i(i>r)時的概率為P(0

債權(quán)融資企業(yè)收益函數(shù)Ue=P·I·(i-r)+(1-P)·0

投資者收益函數(shù)Ui=P·I·r+(1-P)·I·i'

股權(quán)融資企業(yè)收益函數(shù)Ue’=P·I·i·d+(1-P)·I·i'·d

投資者收益函數(shù)Ui’=P·I·i·(1-d)+(1-P)·I·i'·(1-d)

那么，根據(jù)博弈雙方都是“理性人”的假設，企業(yè)和投資者的行為都是理性的，都是追求自身利益最大化的。而在融資行為選擇的過程中，企業(yè)和投資者的戰(zhàn)略都有兩個，即債權(quán)融資(投資)和股權(quán)融資(投資)。于是，企業(yè)和投資者作為理性人都會權(quán)衡兩種投融資行為的收益變化，并選擇收益最大的戰(zhàn)略。因此，如果企業(yè)和投資者都愿意以股權(quán)融資(投資)，其收益必須同時滿足Ue’>Ue、Ui’>Ui。經(jīng)計算1，可得：

p[(i-r)-d(i-i')]

(5)

p[(i-r)-d(i-i')]>i'd

(6)

聯(lián)立(5)、(6)得：P無解。

在這樣的條件下企業(yè)與投資者都選擇“股權(quán)融資(投資)”的戰(zhàn)略均衡無法達成。其中的經(jīng)濟學意義也很容易理解。對企業(yè)而言，當P值較大即為高盈利水平(盈利率為i)時的概率高時，企業(yè)就不愿意進行股權(quán)融資，因為企業(yè)將失去剩余控制權(quán)。而只有P較小即為低盈利水平(盈利率為i')時企業(yè)才肯進行股權(quán)融資。對投資者而言，當P值較大時，當然愿意持有股權(quán)分享更多的利潤，而當時低盈利水平時，獲得利息卻是更穩(wěn)妥的收益，并且一旦企業(yè)資不抵債進行破產(chǎn)時還可以優(yōu)先獲得清償，大大降低了風險。

三、創(chuàng)業(yè)板融資行為博弈分析

然而，在創(chuàng)業(yè)板市場中，眾多企業(yè)紛紛選擇股權(quán)融資，而投資者更是趨之若鶩，且估值居高不下，這其中又是怎么回事呢？實際上，這主要是由于創(chuàng)業(yè)板的制度環(huán)境現(xiàn)狀，使得投資者的博弈收益函數(shù)發(fā)生根本性的變化。

由于企業(yè)一旦在創(chuàng)業(yè)板成功上市，所有投資者包括原始投資者和一級市場投資者的投資可以全額退出并且獲得數(shù)倍甚至數(shù)10倍于原投資額。那么，上市后企業(yè)的收益函數(shù)沒有發(fā)生變化，但投資者的收益函數(shù)發(fā)生了變化：

Ui”=XI，其分紅收益幾乎可以忽略不計。

因為XI>>I，故Ui”>Ui一定成立，并且0

于是，只要滿足式(5)，即：

[(i-r)-d(i-i')]

可以看出，在P較小時，企業(yè)盈利水平較低時均衡更容易達成。

由此可看出，由于創(chuàng)業(yè)板制度設計的缺陷導致的非理使得那些盈利水平低的企業(yè)與投資者之間的博弈產(chǎn)生了均衡?？上攵?，最終二級市場接手股權(quán)的散戶投資者承擔的風險是多么巨大。

綜上所述，創(chuàng)業(yè)板的推出使得中小企業(yè)融資獲得了便捷的途徑，但由于制度設計的缺陷，二級市場的眾多投資者承擔了不應有的風險。如果要使風險降低，散戶投資者只能是期望企業(yè)的效益轉(zhuǎn)好，而企業(yè)的效益并不會因為原先是債權(quán)融資，現(xiàn)在在創(chuàng)業(yè)板股權(quán)融資而轉(zhuǎn)好。相反，由于是股權(quán)融資，企業(yè)更加沒有使效益轉(zhuǎn)好的動力，因為企業(yè)愿意進行股權(quán)融資的條件是P的值比較小，既然企業(yè)愿意進行股權(quán)融資，其更多是低效率的、低盈利水平的。因此，上市圈錢，業(yè)績下滑，高管套現(xiàn)等現(xiàn)象也就不足為奇了。那么，要解決創(chuàng)業(yè)板的諸多怪異問題，只有從改變投資者的收益函數(shù)上入手，打破投資者的高額固定收益，如推行退市制度等等，使得投資者不愿意對高風險企業(yè)進行股權(quán)投資，并倒逼出發(fā)行體制的改革，才能從根本上解決創(chuàng)業(yè)板的諸多離奇現(xiàn)象。

[參　考　文　獻]

[1][美]羅伯特·吉本斯/高峰.博弈論基礎[M].北京：中國社會科學出版社，1999