前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇教師節(jié)名言范文，相信會(huì)為您的寫作帶來幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。

教師節(jié)名言范文第1篇

教師節(jié)英文名言The primary purpose of education is not to teach you to earn your bread, but to make every mouthful sweet.——James Angel

教育最主要的目的，不是教你懂得如何謀生，而是使每個(gè)人生活得更香甜。——安吉兒

Education is not the filling of a pail, but the lighting of a fire.

教育不是灌滿一桶水，而是點(diǎn)燃一團(tuán)生命的火焰。

The man who can make hard things easy is the educator.

能使艱難之得容易的人是教育者。

Send you our everlasting feeling of gratefulness and thankfulness on this special day.

在這特別的日子謹(jǐn)向您致以我們永恒的感激之情。

A teacher affects eternity; he can never tell where his influence stops. ——Henry Adams

一個(gè)教師對(duì)人的影響是永恒的。——亞當(dāng)斯

Dear teacher, thank you for illuminating my voyage of life with your own light of life. My grateful sentiments come from the bottom of my heart.

老師，感謝您用自己的生命之光，照亮了我人生的旅途，對(duì)您我滿懷感謝之情。

The whole secret of the teacher's force lies in the convictionthat men are convertible.

教師力量的全部秘密，就在于深信人是可以改變的。

Our beloved teacher, you are the spring shower that moistens our hearts. The love and care you have given us will encourage us to go through a long and arduous journey.

親愛的老師，您就象那春天的細(xì)雨，滋潤(rùn)著我們的心田。您給予我們的愛和關(guān)懷將鼓舞著我們走過艱難困苦。

各國(guó)教師節(jié)日子葡萄牙：教師節(jié)是每年的5月18日。葡萄牙是世界上最早確定教師節(jié)的國(guó)家。

美國(guó)：每年9月28日定為教師節(jié)。這是中美建交前的1971年由美國(guó)兩院法定通過的。

波蘭：每年10月14日為國(guó)家教育日和教師節(jié)。

法國(guó)：教師節(jié)是每年的12月25日。

俄羅斯：每年10月的第一個(gè)周日定為教師節(jié)。

朝鮮：為紀(jì)念金日成1977年9月5日發(fā)表《社會(huì)主義教育提綱》，將這天定為教師節(jié)。

印度：每年9月5日定為教師節(jié)，而每年11月14日的印度兒童節(jié)同時(shí)定為印度兒童教育工作者的節(jié)日。

蒙古：從1967年起，把每年2月的第一個(gè)星期日定為教師日。

阿爾巴尼亞：每年的3月7日，正好在婦女節(jié)的前一天。在教師節(jié)這天，阿爾巴尼亞放假一天。

拉丁美洲：教師節(jié)為9月11日，這個(gè)節(jié)日是在1943年巴拿馬所舉行的泛美教育會(huì)議(Interamerican Conference on Education)上所制定的。這天也是阿根廷教育家Domingo Faustino Sarmiento的逝世紀(jì)念日。許多拉丁美洲國(guó)家也會(huì)根據(jù)自己的國(guó)家的歷史，設(shè)立教師節(jié)。在巴西，教師節(jié)是每年的10月15日;墨西哥的教師節(jié)始于1920xx年的9月，由國(guó)家議會(huì)頒布5月15日為教師節(jié)，并于1920xx年首次慶祝。

韓國(guó)：教師節(jié)是5月15日，在這天，學(xué)生們會(huì)送給老師們康乃馨，并和學(xué)生一起度過歡愉的一天。

新加坡：教師節(jié)是9月1日。這天新加坡所有的學(xué)校放假一天。

關(guān)于教師節(jié)的歌曲1、《蓓蕾之歌》

陽(yáng)光明媚，春風(fēng)吹，大地一片青翠。

今日幼苗未來綠蔭，桃李滿園源自蓓蕾。

辛勤耕耘望豐收，精心培育盼碩果。

豐收碩果獻(xiàn)給您。祖國(guó)未來更美麗。

豐收碩果獻(xiàn)給您。祖國(guó)未來更美麗。

2、《長(zhǎng)大后我成了你》

小時(shí)候我以為你很美麗

領(lǐng)著一群小鳥飛來飛去

小時(shí)候我以為你很神氣

說上一句話語(yǔ)驚天動(dòng)地

長(zhǎng)大后我就成了你

才知道那間教室

放飛的是希望守巢的總是你

長(zhǎng)大后我就成了你

才知道那塊黑板

寫下的是真理擦去的是功利

3、《教師圓舞曲》

這里是一片飄香的土壤

到處都充滿快樂的陽(yáng)光

啊 花兒芬芳 小苗茁壯

我們辛勤澆灌

學(xué)子幸福成長(zhǎng)

育新人 耕耘忙

播愛心 桃李香

崇高的職責(zé)激勵(lì)著我們譜寫新章

啊美麗的校園 可愛的校園

我深深地愛著你呀

你深深地愛著我

我們一起走向明天的輝煌

一起走向明天的輝煌

明天的輝煌

這里是一片知識(shí)的海洋

到處都充滿希望的遐想

啊彩筆飛舞 書聲瑯瑯

我們揚(yáng)起征帆

學(xué)子乘風(fēng)破浪

重科研 業(yè)精良

嚴(yán)自律 樹形象

崇高的職責(zé)激勵(lì)著我們譜寫新章

啊美麗的校園 可愛的校園

我深深地愛著你呀

你深深地愛著我

我們―起走向明天的輝煌

教師節(jié)名言范文第2篇

1、在我們從幼稚走向成熟，從愚昧走向文明的路上，您用生命的火炬，為我們開道。

2、片言之賜，皆我?guī)熞病?/p>

3、親愛的老師，您那赤誠(chéng)的愛，喚醒了多少迷惘，哺育了多少自信，點(diǎn)燃了多少青春，摧發(fā)了多少征帆。

4、在我的心目中，您是最嚴(yán)厲的父親，又是最慈祥的媽媽；您是無名英雄，又是教壇名師。

5、人類靈魂的工程師。

6、您推崇真誠(chéng)和廉潔，以此視作為人處世的準(zhǔn)則。您是我們莘莘學(xué)子心目中的楷模。

7、我們從幼苗長(zhǎng)成大樹，卻永遠(yuǎn)是您的學(xué)生。在您花甲之年，祝您生命之樹常青。

8、踏遍心田的每一角，踩透心靈的每一寸，滿是對(duì)您的敬意。

9、身為世范，為人師表。

10、一路上有您的教導(dǎo)，才不會(huì)迷失方向；一路上有您的關(guān)注，才更加的自信勇敢。老師，謝謝您！

11、陽(yáng)光普照，園丁心坎春意暖；雨露滋潤(rùn)，桃李枝頭蓓蕾紅。

12、一日為師，終身為父。

13、像天空一樣高遠(yuǎn)的是您的胸懷、像大山一樣深重的是您的恩情、請(qǐng)您接受我誠(chéng)摯的祝福吧，教師節(jié)快樂！

14、您的音容笑貌，時(shí)時(shí)閃現(xiàn)在我的眼前；您是品行人格，永遠(yuǎn)珍藏在我記憶的深處。

15、您因材施教，善啟心靈。我們捧著優(yōu)異的成績(jī)，來祝賀您的勝利！

16、人生旅程上，您豐富我的心靈，開發(fā)我的智力，為我點(diǎn)燃了希望的光芒。謝謝您，老師！

17、我是幼苗，你是雨露，滋潤(rùn)涸的心田。我是小草，你是太陽(yáng)，照耀我成長(zhǎng)的路。

18、老師是我們的在生父母！爹娘生養(yǎng)我們老師教育了我們！

19、您的愛，太陽(yáng)一般溫暖，春風(fēng)一般和煦，清泉一般甘甜。您的愛，比父愛更嚴(yán)峻，比母愛更細(xì)膩，比友愛更純潔。

20、您的崗位永不調(diào)換，您的足跡卻遍布四方；您的兩鬢會(huì)有一天斑白，您的青春卻百年不衰。

21、一位好老師，勝過萬(wàn)卷書。

22、有人說，師恩如山，因?yàn)楦呱轿∥。谷顺缇?。我還要說，師恩似海，因?yàn)榇蠛：棋?，無法估量。

23、園丁，崇高的稱號(hào)，祝您桃李滿天下，春暉遍四方。

24、您的學(xué)識(shí)讓我們欽佩，您的為人讓我們折服，您的節(jié)日讓我們共同慶祝！老師，節(jié)日快樂！

25、愿我這小溪的樂音，永遠(yuǎn)在您深邃的山谷中回響。

26、在生活的大海上，老師，您就像高高的航標(biāo)燈，屹立在遼闊的海面上，時(shí)時(shí)刻刻為我們指引著前進(jìn)的航程！

27、老師就像蠟燭，燃燒自己，照亮別人。

28、老師，祝您教育的學(xué)生，人才濟(jì)濟(jì)，精英輩出。

29、海水退潮的時(shí)候，把五彩的貝殼留在沙灘上。我們畢業(yè)的時(shí)候，把誠(chéng)摯的祝愿獻(xiàn)給老師。

30、老師，您是海洋，我是貝殼，是您給了我斑斕的色彩……我當(dāng)怎樣地感謝您！

31、鶴發(fā)銀絲映日月，丹心熱血沃新花。

32、毫不吝惜地燃燒自己，發(fā)出全部的熱，全部的光，全部的能量。老師，您像紅燭，受人愛戴，令人敬仰！

33、老師，假如我能搏擊藍(lán)天，那是您給了我騰飛的翅膀；假如我是擊浪的勇士，那是您給了我弄潮的力量！

34、敬愛的老師，您的諄諄教誨如春風(fēng)，似瑞雨，永銘我心。我虔誠(chéng)地祝福您：康樂、如意！

35、老師，您是真誠(chéng)的、善良的、美好的。愿所有同學(xué)的心扉都向您敞開。

36、教師的春風(fēng)，日日沐我心

37、老師，人說您在培育祖國(guó)的棟梁，不如說您就是祖國(guó)的棟梁，正是您，支撐起我們一代人的脊梁。

38、講臺(tái)上，書桌旁，寒來暑往，春夏秋冬，撒下心血點(diǎn)點(diǎn)。辛苦了，我的老師，愛是不能忘記的！老師，謝謝您！

39、江河把我們推向浩瀚的大海，曙光給我們帶來明媚的早晨；親愛的老師，您把我們引向壯麗的人生。

40、即使我兩鬢斑白，依然會(huì)由衷地呼喚您一聲——老師！在這個(gè)神圣而崇高的字眼面前，我永遠(yuǎn)是一個(gè)需要啟蒙的學(xué)生！

41、老師，這個(gè)光彩奪目的名稱，將像一顆燦爛的明星，永遠(yuǎn)高懸在我們的胸中。

42、春雨，染綠了世界，而自己卻無聲地消失在泥土之中。老師，您就是滋潤(rùn)我們心田的春雨，我們將永遠(yuǎn)感謝您。

教師節(jié)名言范文第3篇

有一種愛，感天動(dòng)地，潤(rùn)物無聲……

災(zāi)難來臨，您用生命，詮釋教師高尚的情操。

災(zāi)難過去，您的大愛，正在釋放永恒的力量。

譚千秋、張米亞、瞿萬(wàn)容、張輝兵、何智霞、吳忠紅、袁文婷……當(dāng)?shù)卣饸У袅私淌?，您在灰塵中鑄就師魂，用生命詮釋師德的風(fēng)碑。師德在危難時(shí)刻迸射出奪人心魄的燦爛光芒！這種光芒，也許平時(shí)像天幕上微弱的星光被我們忽略，但關(guān)鍵時(shí)刻卻迸發(fā)出比太陽(yáng)還要強(qiáng)烈還要耀眼的亮度！

在德陽(yáng)東汽中學(xué)，您張開雙臂，護(hù)著課桌下4個(gè)學(xué)生，自己的后腦卻被樓板砸得深凹下去；在汶川縣映秀鎮(zhèn)小學(xué)，緊鄰樓梯口的您跪在地上，緊緊摟住兩個(gè)學(xué)生；在綿竹遵道鎮(zhèn)歡歡幼兒園，您用后背擋住了倒向?qū)W生的水泥板；角落里發(fā)現(xiàn)熟悉無私的背影，黑暗中有你為我指引方向，孤單有你陪在身邊，苦難有你陪我前行，你張開寬廣的臂膀?yàn)槲覔纹饛U墟瓦礫，把肉軀掩埋，將生命延續(xù)。殘戈里只有紅旗在高高飄揚(yáng)，安靜的沒有孩子的讀書聲，災(zāi)難讓我們哭泣，勇氣讓我們雄起，我們接過你的承諾為你祈禱為他祈福，幸福在身邊，愛心在灑播。你就是雨中的傘；在德陽(yáng)什邡市紅白鎮(zhèn)小學(xué)，您用雙手撐開被擠壓變形的房門，您倒下后，雙手還指著學(xué)生們逃生的方向……

大難突至雙臂張，肉體充當(dāng)隔離墻。四朵鮮花赤血護(hù)，一代名師萬(wàn)古揚(yáng)。當(dāng)?shù)卣馂?zāi)難突然襲來時(shí)，譚千秋用自己的血肉之軀護(hù)住了他的學(xué)生。在那千鈞一發(fā)之際，人生閱歷豐富的他本來有機(jī)會(huì)能夠從容自保，但是他首先想到了學(xué)生。在那一瞬間，他眼前可能浮現(xiàn)出自己的妻子和孩子，也可能有些許遲疑和猶豫。但是，對(duì)自己學(xué)生的愛讓本來有選擇的他毫無選擇，他毅然地張開雙臂，護(hù)住自己的四個(gè)學(xué)生，把生的希望留給了他們，把死亡留給了自己。在他的身后，留下了一個(gè)家庭的悲痛和惋惜、四個(gè)家庭的團(tuán)聚和幸福以及無數(shù)的感動(dòng)。他無私的愛就像種子一樣開始發(fā)芽，不僅感染他在湖南衡陽(yáng)的老鄉(xiāng)、他大學(xué)時(shí)期的同學(xué)，也感染著無數(shù)的教師和國(guó)人。

正是由于這種神圣的職業(yè)感，北川教師劉寧在地震時(shí)先救出學(xué)生卻永遠(yuǎn)失去女兒。

正是由于這種神圣的職業(yè)感，都江堰聚源鎮(zhèn)教師在地震時(shí)為疏散學(xué)生而放棄了逃生的機(jī)會(huì)。

正是由于這種神圣的職業(yè)感，廣安的特崗老師為救一個(gè)被絆倒的孩子而獻(xiàn)出了自己的生命。

正是由于這種神圣的職業(yè)感，平通中學(xué)的化學(xué)老師喬廣平在地震時(shí)呼喊所有的人快跑，自己卻跑到了最后。

教師節(jié)名言范文第4篇

今天，我演講的題目是《用愛心托起明天的希望》

時(shí)光飛逝，歲月如梭，轉(zhuǎn)眼我已經(jīng)在這個(gè)講臺(tái)上三年，三年前剛到四中時(shí)我那股青春的熱情，站在學(xué)生面前時(shí)那種難以掩示的靦腆，如今已經(jīng)變成了成熟和干練，但如火的熱情，積極向上的做事態(tài)度卻始終如一。

三年的時(shí)光讓我對(duì)教師這個(gè)神圣的職業(yè)有了最本質(zhì)的了解。有人常常這樣對(duì)我說：“你是老師啊！不錯(cuò)呀！高工資，高享受，一天就那么幾節(jié)課，動(dòng)動(dòng)嘴就行了，風(fēng)吹不著，雨淋不到的，一年還有三個(gè)月的大假休息……”。每次聽到這些，我只是一笑了之，我明白，只有成為一名真正的教師才能體會(huì)到這份工作的艱辛。現(xiàn)在的孩子自尊心強(qiáng)，有個(gè)性，我要用愛心去關(guān)懷，呵護(hù)他們。作為一名體育教師不在是早七晚五的生活，我們要帶訓(xùn)練隊(duì)就要起的早，我們要領(lǐng)學(xué)生參加比賽就不得不放棄業(yè)余時(shí)間，三九的嚴(yán)寒三伏的酷夏，我們堅(jiān)守崗位，任勞任怨，不抱怨。我記得上中學(xué)的時(shí)候，我的一位老師對(duì)我說：“老師吃得是良心飯！”樸實(shí)的話語(yǔ)道出了教師精神實(shí)質(zhì)，是?。≡谶@個(gè)平凡的世界里，我們需要像楊利偉那樣的英雄，但更需要有千千萬(wàn)萬(wàn)，真真切切，實(shí)實(shí)在在能夠在這個(gè)平談的崗位而且永遠(yuǎn)充盈著燃燒激情的人，記得上學(xué)期期末，我?guī)н^的訓(xùn)練隊(duì)已經(jīng)畢業(yè)的學(xué)生的家長(zhǎng)找到我說：朱老師，常聽孩子回家提起你，我家有點(diǎn)事……孩子的情緒波動(dòng)很大，孩子的學(xué)習(xí)成績(jī)下降很快，我想找您幫個(gè)忙……”。聽到這些使我很受感動(dòng)，這是對(duì)我的信任，也使我感到責(zé)任的重大。我為自己能成為學(xué)生家長(zhǎng)傾訴的對(duì)象而感到驕傲，只要你用愛心去面對(duì)學(xué)生，他們會(huì)完完全全把你當(dāng)成自己最親的家人，親近你，信賴你，那一刻，我，為自己是一名人類靈魂的工程師而驕傲！為我能成為四中這個(gè)積極向上的集體中的一員而自豪！我明白，教師，固然有著別人無法理解的艱辛，同樣有著別人無法體會(huì)到的幸福！

教師節(jié)名言范文第5篇

內(nèi)容摘要：本文選取了滬深全部A股上市公司2006-2010年的數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)資本造物進(jìn)行分析。首先對(duì)前人劃分企業(yè)生命周期的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，對(duì)成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期三組運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法進(jìn)行研究。結(jié)果表明成長(zhǎng)期和成熟期、成熟期和衰退期企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率存在顯著差異。在生命周期的每個(gè)階段企業(yè)的長(zhǎng)期資本負(fù)債率與成長(zhǎng)性、盈利能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)，與企業(yè)規(guī)模正相關(guān)。行業(yè)因素顯著影響長(zhǎng)期資本負(fù)債率。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大的行業(yè)，負(fù)債比率越低。

關(guān)鍵詞：企業(yè)生命周期 資本結(jié)構(gòu) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 成長(zhǎng)性

現(xiàn)代資金結(jié)構(gòu)理論的開端是Modigliani和Miller（1958）的MM理論。雖然其自身的觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的，但為后人進(jìn)行深入研究奠定了基礎(chǔ)。隨后Miller（1977）提出考慮所得稅的資本結(jié)構(gòu)理論。De Angelo H.和Masulis R.W.（1980）提出了權(quán)衡理論。后來人們相繼提出非對(duì)稱信息理論，并將其引入企業(yè)融資決策中進(jìn)行分析。基于不對(duì)稱信息，學(xué)者又先后發(fā)展形成了一系列資本結(jié)構(gòu)理論。Myers的融資有序理論備受推崇。由于信息不對(duì)稱的存在，企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)會(huì)首先考慮內(nèi)部融資，即利用自身的留存收益來滿足自身資金需求，其次是利用債務(wù)融資，最后利用股權(quán)融資。

然而以上理論只是在研究單一方面因素對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響。資本結(jié)構(gòu)理論仍然是個(gè)尚未解決的難題，因此有必要繼續(xù)深入地對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究。

文獻(xiàn)回顧

Titman和Wessels（1988）指出，由于成長(zhǎng)機(jī)會(huì)不可抵押也不易監(jiān)控，所以債權(quán)人會(huì)要求比較高的回報(bào)，因此成長(zhǎng)性高的公司更傾向于股權(quán)融資，通常資產(chǎn)負(fù)債率較低。

Rajan和Zingles（1995）利用七個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家的數(shù)據(jù)對(duì)影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素進(jìn)行回歸分析，結(jié)論為，在這七個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)里：企業(yè)的贏利能力與其負(fù)債水平負(fù)相關(guān)；企業(yè)的成長(zhǎng)性與負(fù)責(zé)比率負(fù)相關(guān)；除德國(guó)以外，企業(yè)的規(guī)模與負(fù)債比率正相關(guān)。但這些只是發(fā)達(dá)國(guó)家的數(shù)據(jù)研究，對(duì)于國(guó)內(nèi)是否適用，還有待檢驗(yàn)。

肖作平（2004）利用數(shù)據(jù)分行業(yè)進(jìn)行探究，結(jié)果證明行業(yè)因素顯著影響中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的選擇，不同的大的行業(yè)門類間的資本結(jié)構(gòu)存在顯著差異，但同一行業(yè)門類內(nèi)不同行業(yè)大類的公司間資本結(jié)構(gòu)不存在顯著差異。他并未對(duì)行業(yè)因素對(duì)于資本結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行很精確的界定。

唐瀾殊（2008）對(duì)從企業(yè)生命周期角度對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了較為綜合的實(shí)證研究。實(shí)證結(jié)果為我國(guó)上市公司的融資結(jié)構(gòu)會(huì)隨著其生命周期階段的變化而變化，在成熟期負(fù)債率達(dá)到最低水平。同時(shí)，得出了以下結(jié)論：企業(yè)盈利能力與資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)，公司規(guī)模與負(fù)債率正相關(guān)。然而其在研究時(shí)沒有對(duì)行業(yè)因素進(jìn)行控制，沒有區(qū)分不同的行業(yè)對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的影響。這可能會(huì)使結(jié)果產(chǎn)生比較大的差異。

王艷茹（2010）對(duì)企業(yè)生命周期與融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行了實(shí)證研究，將銷售收入環(huán)比增長(zhǎng)率作為判斷標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分，結(jié)果也表明不同時(shí)期企業(yè)的融資方式不同，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也會(huì)不同。為了提高資源的利用率、降低成本，在成長(zhǎng)期企業(yè)主要進(jìn)行外部融資，在成熟期主要利用內(nèi)源融資。同時(shí)她還證明了生命周期不同階段企業(yè)內(nèi)源融資的構(gòu)成也不同。

企業(yè)生命周期會(huì)影響企業(yè)的融資偏好，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也會(huì)受到影響，這一點(diǎn)學(xué)者們觀點(diǎn)一致。學(xué)者們?cè)谄髽I(yè)的盈利能力和資產(chǎn)確定性對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響方面，觀點(diǎn)也一致。然而成長(zhǎng)性、企業(yè)規(guī)模和行業(yè)因素對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響方面存在著爭(zhēng)議。

研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源與處理

本文選取全部滬深A(yù)股中剔除了金融、保險(xiǎn)行業(yè)公司、ST公司和缺失數(shù)據(jù)的公司2006-2010年的數(shù)據(jù)，采用PASW Stastistics18軟件進(jìn)行分析。研究數(shù)據(jù)全部來自于國(guó)泰安金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）企業(yè)生命周期階段的劃分

前人分別采用股利支付率、銷售成長(zhǎng)率和資本支出率，銷售額及其成長(zhǎng)速度、現(xiàn)金流量的變化情況和EVA為作為劃分標(biāo)準(zhǔn)。唐瀾殊（2008）以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、資本支出率和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與總資產(chǎn)的比作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)這三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行了T檢驗(yàn)，證明了這三個(gè)指標(biāo)的合理性。

本文借鑒唐瀾殊（2008）的做法，也選取這三個(gè)指標(biāo)作為劃分標(biāo)準(zhǔn)，這樣可以避免單一指標(biāo)對(duì)生命周期劃分產(chǎn)生的誤差，以便更加準(zhǔn)確地劃分企業(yè)生命周期。

（三）研究假設(shè)

企業(yè)在初創(chuàng)期規(guī)模小、資信度尚未建立，不具備負(fù)債的條件，企業(yè)只能通過內(nèi)部股權(quán)進(jìn)行融資，因此負(fù)債率較低。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期后，企業(yè)會(huì)由于產(chǎn)品銷量的擴(kuò)張需要追加投資以擴(kuò)建生產(chǎn)設(shè)備，這會(huì)使資金需求猛增，僅憑股權(quán)融資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足；另一方面，企業(yè)資信增加，負(fù)債能力日漸增長(zhǎng)。這一階段企業(yè)會(huì)負(fù)債率水平會(huì)很高。但隨著發(fā)展速度逐漸降低，這時(shí)企業(yè)完全可以利用內(nèi)部資金解決資金需求。而且這樣做還可以抑制經(jīng)理人濫用現(xiàn)金流進(jìn)行在職消費(fèi)和過度投資對(duì)企業(yè)價(jià)值造成的影響，于是負(fù)債率開始下降。同時(shí)，我國(guó)上市公司會(huì)利用自身已經(jīng)形成的良好的信用增發(fā)新股，這是我國(guó)企業(yè)獨(dú)有的偏好。在企業(yè)對(duì)未來有良好的預(yù)期時(shí)必然不愿意通過股票融資而寧愿進(jìn)行債務(wù)融資。這可以避免新增股東對(duì)每股收益的稀釋。所以企業(yè)初期傾向于債務(wù)融資。然而當(dāng)企業(yè)逐漸進(jìn)入衰退期，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境開始惡化，自身的市場(chǎng)出現(xiàn)萎縮，盈利能力開始降低，現(xiàn)金流大量減少。同時(shí)企業(yè)為了減緩衰退期的到來，會(huì)加大投資進(jìn)行新技術(shù)新產(chǎn)品的開發(fā)，資金需求增大，企業(yè)會(huì)利用已經(jīng)形成的良好的資信度進(jìn)行債務(wù)融資，這一階段，負(fù)債率開始上升。由此本文作出以下假設(shè)：

假設(shè)1：成長(zhǎng)期和成熟期企業(yè)的長(zhǎng)期資本負(fù)債率存在顯著差異。

假設(shè)2：成熟期和衰退期企業(yè)的長(zhǎng)期資本負(fù)債率存在顯著差異。

企業(yè)就像有機(jī)生命體一樣在不斷地追求成長(zhǎng)。然而一個(gè)企業(yè)的成長(zhǎng)性卻并不像財(cái)務(wù)報(bào)表那樣容易被外界得知，這就出現(xiàn)了信息不對(duì)稱。如果企業(yè)內(nèi)部對(duì)企業(yè)未來的預(yù)期很好，必然愿意進(jìn)行債務(wù)融資，以固定的成本來融資從而避免后來的股東對(duì)企業(yè)未來利益的分割。所以成長(zhǎng)性會(huì)使得企業(yè)保持較大的負(fù)債率。另一方面，由于外部投資者不確定的預(yù)期，成長(zhǎng)性意味著風(fēng)險(xiǎn)。所以債權(quán)人會(huì)要求較高的報(bào)酬率，這就提高了企業(yè)的成本。所以由此本文提出假設(shè)如下：

假設(shè)3：在生命周期的每個(gè)階段，成長(zhǎng)性與企業(yè)的期資本負(fù)債率負(fù)相關(guān)。

（四）研究方法與模型

根據(jù)前人對(duì)生命周期特點(diǎn)的界定，企業(yè)從成長(zhǎng)期到衰退期，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資本支出率會(huì)逐漸下降，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量資產(chǎn)比呈現(xiàn)先上升后下降降低的趨勢(shì)。因此本文將企業(yè)這三個(gè)指標(biāo)分別按數(shù)值大小排列，將其平均分為三組，分別定義為高、中、低。最后選出三個(gè)指標(biāo)分別為高、高、中的企業(yè)定義為成長(zhǎng)期；三個(gè)指標(biāo)為中、中、高的定義為成熟期；三個(gè)指標(biāo)分別為低、低、低的定義為衰退期。這樣就得到了最終的3組樣本。

對(duì)于假設(shè)1和假設(shè)2，本文先對(duì)這3組樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)性描述，再分別對(duì)其進(jìn)行T檢驗(yàn)。對(duì)于假設(shè)3，利用模型分別對(duì)三個(gè)階段的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，分別確定每組數(shù)據(jù)中每個(gè)因素與長(zhǎng)期資本負(fù)債率的回歸系數(shù)。

回歸模型為：

其中，各個(gè)變量定義如表1所示。

實(shí)證結(jié)果及分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

處于生命周期不同階段上市公司長(zhǎng)期資本負(fù)債率的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表2。從表2中可以明顯地看到，企業(yè)的長(zhǎng)期資本負(fù)債率在成長(zhǎng)期比成熟期高，在成熟期比衰退期要低。各階段差異比較明顯。

（二）相關(guān)性檢驗(yàn)與資本結(jié)構(gòu)差異檢驗(yàn)

表3是整個(gè)生命周期內(nèi)各個(gè)變量與企業(yè)長(zhǎng)期資本負(fù)債率的相關(guān)性檢驗(yàn)。通過表3可以看出，各個(gè)指標(biāo)均通過了檢驗(yàn)。

成長(zhǎng)期和成熟期、成熟期和衰退期企業(yè)資本結(jié)構(gòu)差異的檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。從表4中可以看出，兩次T檢驗(yàn)的Sig.（雙側(cè)）值=0.000

（三）回歸結(jié)果

表5是企業(yè)生命周期各個(gè)階段內(nèi)長(zhǎng)期資本負(fù)債率與各影響因素多元回歸結(jié)果。從表5中可以看到，每個(gè)變量對(duì)應(yīng)的P值都小于其對(duì)應(yīng)的顯著性水平，因此假設(shè)成立，即：在生命周期的每個(gè)階段，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與長(zhǎng)期資本負(fù)債負(fù)相關(guān)，行業(yè)因素會(huì)顯著影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)；成長(zhǎng)性和盈利能力與長(zhǎng)期資本負(fù)債率負(fù)相關(guān)；企業(yè)規(guī)模和資產(chǎn)確定性與長(zhǎng)期資本負(fù)債率負(fù)相關(guān)。

結(jié)論

在對(duì)企業(yè)生命周期進(jìn)行劃分并進(jìn)行實(shí)證研究之后，本文得出以下結(jié)論：

第一，處于企業(yè)生命周期不同階段的企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)存在著顯著的差異：成長(zhǎng)期企業(yè)普遍比成熟期企業(yè)的長(zhǎng)期資本負(fù)債率高，成熟期企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債率比衰退期企業(yè)的低。這說明企業(yè)的生命周期對(duì)資本結(jié)構(gòu)有顯著的影響。第二，在生命周期的每個(gè)階段，企業(yè)的成長(zhǎng)性與長(zhǎng)期資本負(fù)債率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。成長(zhǎng)性高的企業(yè)偏向于使用較低的負(fù)債率，成長(zhǎng)性較低的企業(yè)更偏好債務(wù)融資。第三，在生命周期的每個(gè)階段，行業(yè)因素顯著影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。第四，在生命周期的每個(gè)階段，企業(yè)規(guī)模與長(zhǎng)期資本負(fù)債率正相關(guān)。第五，在生命周期的每個(gè)階段，企業(yè)的資產(chǎn)確定性與長(zhǎng)期資本負(fù)債率正相關(guān)。

參考文獻(xiàn)：

1.王艷茹.企業(yè)生命周期與融資結(jié)構(gòu)[J].財(cái)會(huì)通訊，2010（21）

2.唐瀾殊.生命周期視角下的企業(yè)融資偏好研究[D].廈門大學(xué)，2008