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投資收益分析范文第1篇

關(guān)鍵詞：企業(yè)年金 投資收益率 審慎

本文通過研究投資收益對(duì)企業(yè)年金工資替代率的影響，就是為了未雨綢繆，設(shè)定目標(biāo)替代率，從而反推需要達(dá)到的投資收益目標(biāo)，制定科學(xué)合理并有益于受益人的目標(biāo)投資收益率，從而引導(dǎo)發(fā)起人制定合理的投資決策，審慎選擇受托人，并履行審慎的投資義務(wù)。

1.建立數(shù)學(xué)模型和數(shù)據(jù)分析

為了研究個(gè)人賬戶投資收益率對(duì)企業(yè)年金工資替代率的影響，我們首先假設(shè)一個(gè)簡(jiǎn)易的企業(yè)年金積累——消費(fèi)模型：大致分為兩個(gè)階段，一是基金積累階段；而是退休消費(fèi)階段。如圖1所示，基金積累階段從個(gè)人賬戶建立開始的A點(diǎn)到職工退休O點(diǎn)，退休消費(fèi)從退休的O點(diǎn)到死亡B點(diǎn)，其中C表示基金積累的最高點(diǎn)。AO段就是個(gè)人賬戶的積累期，OB段就是個(gè)人賬戶的消費(fèi)期，由此，我們可以看出職工退休時(shí)可以領(lǐng)取的年金總和等于建立年金賬戶到退休時(shí)積累的資金總額。

企業(yè)年金個(gè)人賬戶積累期資金由兩部分組成，一部分是員工和企業(yè)的繳費(fèi)，另一部分是由繳費(fèi)本金形成的投資收益。假設(shè)一個(gè)人23歲工作，55歲退休，那么積累期限就是32年，在32年中，企業(yè)和個(gè)人不斷對(duì)個(gè)人賬戶進(jìn)行繳費(fèi)，員工按照規(guī)定不允許提取，投資管理者又不斷對(duì)資金進(jìn)行投資和保值增值，因此，賬戶中的資金處于不斷增加的狀態(tài)，越靠近退休期，資金增長(zhǎng)的速度就越快。因此，積累期資金與繳費(fèi)率，職工初始繳費(fèi)工資，工資增長(zhǎng)率，投資收益率和賬戶積累年限有關(guān)。

假設(shè)AOC表示積累期基金積累總額；W表示建立賬戶時(shí)的繳費(fèi)工資；f表示工資增長(zhǎng)率；d表示個(gè)人賬戶的繳費(fèi)率；n表示積累年限；r表示平均的投資收益率。那么，積累期資金積累總額AOC可表示為：

AOC=Wd（1+r）n+Wd（1+f）（1+r）n-1+Wd（1+f）2（1+r）n-2+……+Wd（1+f）n-1（1+r）

=Wd（1+r）n[1+（1+f/1+r）+ （1+f/1+r）2+……+（1+f/1+r）n-1]=Wd（1+r）n·

企業(yè)年金的消費(fèi)期考慮正常情況的年金支付形式，假設(shè)：S表示工資替代率；t表示職工退休到死亡的壽命年限，消費(fèi)期與積累期的平均工資增長(zhǎng)率和平均投資收益率相同，那么，職工退休后所能領(lǐng)取的全部養(yǎng)老金現(xiàn)值是BOC為：

BOC=WS（1+f）n-1+ WS（1+f）n-1/1+r+ WS（1+f）n-1/（1+r）2+……+ WS（1+f）n-1/（1+r）t-1

= WS（1+f）n-1[1+1/1+r+1/（1+r）2+……+1/（1+r）t-1]= WS（1+f）n-1·

積累期與消費(fèi)期相等，即AOC=BOC

Wd（1+r）n[1+（1+f/1+r）+ （1+f/1+r）2+……+（1+f/1+r）n-1]= WS（1+f）n-1+ WS（1+f）n-1/1+r+ WS（1+f）n-1/（1+r）2+……+ WS（1+f）n-1/（1+r）t-1

進(jìn)一步換算得到：

S/d=

由該公式可知，企業(yè)年金的工資替代率S與投資收益率r正相關(guān)，與個(gè)人賬戶的繳費(fèi)率d、積累年限n正相關(guān)，與退休職工壽命t負(fù)相關(guān)，與初始繳費(fèi)工資W無(wú)關(guān)。其中，工資增長(zhǎng)率和退休職工壽命是不可控的變量，工資增長(zhǎng)率與國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有關(guān)，職工壽命由一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的健康狀況、人口結(jié)構(gòu)有關(guān)，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，投資收益越大，對(duì)工資替代率的影響就越大，影響幅度也越大。因此，較高的投資收益率可以保證受益人的利益，滿足日益增長(zhǎng)的養(yǎng)老需求。

2.審慎的投資決策

通過上文的分析，理論上，受托人可以使用某種方法，設(shè)定目標(biāo)替代率，形成一些有關(guān)最終工資水平、繳費(fèi)時(shí)間和投資收益率的估計(jì)，據(jù)此推算出每年的繳費(fèi)額。如果投資收益高于假設(shè)水平，那么員工可以得到額外給付，結(jié)果將產(chǎn)生遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于預(yù)期水平的收入替代率；如果基金投資收益低于預(yù)期水平，那最終的工資替代率將處于目標(biāo)替代水平之下。因此，雖然有相應(yīng)的賬戶管理人和投資管理人，但是最終投資收益的風(fēng)險(xiǎn)仍然由員工自己承擔(dān)。這與我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展不完善也有一定的關(guān)系，因此，在這樣的大背景下，需要企業(yè)年金受托人采取審慎的投資決策。

企業(yè)年金投資管理必須建立在信托和委托的基礎(chǔ)上，在選擇受托人時(shí)引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，采用公開招標(biāo)方式選擇實(shí)力強(qiáng)的受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人，這“四類人”的協(xié)調(diào)與合作是企業(yè)年金投資運(yùn)營(yíng)得以正常進(jìn)行的保證?！八念惾恕边€受計(jì)劃發(fā)起人的規(guī)范性監(jiān)督，確保信息安全、資產(chǎn)安全、收益穩(wěn)定、資產(chǎn)保值增值，將風(fēng)險(xiǎn)控制在最低限度內(nèi)。從根本上講，企業(yè)年金基金投資風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法消除，但是通過“四類人”的審慎投資決策和發(fā)起人的審慎監(jiān)管，可以將保值增值風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

3.受托人的審慎義務(wù)

3.1“審慎矛盾”

受托人對(duì)收益人負(fù)有責(zé)任，不能利用金融市場(chǎng)提供的獲利機(jī)會(huì)為自己謀利，這些以及金融市場(chǎng)的理論革新一直改變著我們對(duì)受托人角色的定位。審慎的判斷標(biāo)準(zhǔn)可以說(shuō)是受益人是否具有較高的收益，但若“審慎”選擇風(fēng)險(xiǎn)低的投資組合，則意味著較低的收益，而低收益卻要求有較高的支付水平。

3.2積極型與消極型投資策略

積極的股票和債券投資策略是假定資本市場(chǎng)不是高度有效的，當(dāng)面臨一個(gè)對(duì)新的證券價(jià)格信息不能做出迅速調(diào)整的市場(chǎng)時(shí)，有研究表明，積極地選擇證券和靈活的資產(chǎn)配置策略事實(shí)上是較謹(jǐn)慎的，比簡(jiǎn)單的指數(shù)化基金策略更能為收益人提供有利的風(fēng)險(xiǎn)——收益替代關(guān)系。

3.3預(yù)見性

審慎的受托人需要關(guān)注市場(chǎng)利率的未來(lái)走向，尤其是在金融市場(chǎng)不穩(wěn)定的環(huán)境下，更要把握利率、指數(shù)等合理走向，在沒有出現(xiàn)巨大變化前，就做出合理的投資決策。時(shí)時(shí)關(guān)注可預(yù)見的未來(lái)市場(chǎng)走向，自身是否會(huì)為矛盾的投資策略提供比替代資產(chǎn)選擇更高的收益。

3.4分散化投資

“審慎”地投資者會(huì)把單個(gè)證券的審慎性視為相互關(guān)聯(lián)，因此就想當(dāng)然地認(rèn)為在一個(gè)資產(chǎn)組合中每一種證券都是審慎選擇或者低風(fēng)險(xiǎn)的，殊不知一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)很高的證券事實(shí)上可以減少整個(gè)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)，因此審慎選擇的定義需要不斷開拓創(chuàng)新。這里，必須提及股票的作用，利用股票可以有效防范通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，適度將股票或者股票型基金加入投資組合中也是審慎的投資行為。

4.計(jì)劃發(fā)起人的義務(wù)

計(jì)劃發(fā)起人雖然不對(duì)實(shí)際的投資決策負(fù)責(zé)，但需要時(shí)時(shí)監(jiān)管受托人的投資行為，多少程度地告知受益人實(shí)情是判定發(fā)起人責(zé)任履行情況的依據(jù)。同時(shí)，當(dāng)受托人合理地改變投資決策時(shí)，應(yīng)有一套常規(guī)的監(jiān)管和投資績(jī)效評(píng)價(jià)程序，在受托人履行投資責(zé)任時(shí)，需要注意成本是否是合理并可控的，因?yàn)樽罱K的投資費(fèi)用還是由收益人承擔(dān)。

5.結(jié)論

投資收益是影響企業(yè)年金工資替代率的首要因素，高的投資收益率帶來(lái)的不僅是受益人的高福利待遇，也是我國(guó)金融市場(chǎng)日漸成熟的風(fēng)向標(biāo)。雖然審慎的定義不明確帶來(lái)受托人行為的投資風(fēng)險(xiǎn)，加之我國(guó)企業(yè)年金投資發(fā)展處于起步階段，金融市場(chǎng)尚不穩(wěn)定，但是，計(jì)劃發(fā)起人和受托人無(wú)論怎樣都要遵從細(xì)心、謹(jǐn)慎、預(yù)見性和創(chuàng)新的投資原則，清楚了解所有決策的真正受益人。

參考文獻(xiàn)：

[1]黃誠(chéng).我國(guó)企業(yè)年金個(gè)人賬戶工資替代率的敏感性分析[J].生產(chǎn)力研究.2007，16：119.

[2]楊書華.關(guān)于實(shí)施企業(yè)年金的思考[J].武漢理工大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）.2012，4：276.

[3]劉俊延.淺析我國(guó)企業(yè)年金投資運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)狀[J].經(jīng)濟(jì)問題探索.2004，9.

[4]丹尼斯.E.羅格等.養(yǎng)老金計(jì)劃管理[M].中國(guó)勞動(dòng)社會(huì)保障出版社.2004，2.

投資收益分析范文第2篇

在現(xiàn)代商業(yè)、金融的投資中，投資者最關(guān)心的是采用什么樣的投資方式以使得總收益最大.然而, 投資是要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的, 作為投資者, 又希望其投資風(fēng)險(xiǎn)盡可能小.而且，大的收益總是伴隨著高的風(fēng)險(xiǎn).一般在有很多種資產(chǎn)可供選擇，又有很多投資方案的情況下，投資越分散，總的風(fēng)險(xiǎn)就越小. 為了同時(shí)兼顧收益和風(fēng)險(xiǎn)，追求大的收益和小的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成一個(gè)雙目標(biāo)決策問題，依據(jù)決策者對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的理解和偏好將其轉(zhuǎn)化為一個(gè)單目標(biāo)最優(yōu)化問題求解.隨著投資者對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的日益關(guān)注,如何選擇較好的投資組合方案是提高投資效益的根本保證.傳統(tǒng)的投資組合遵循“不要將所有的雞蛋放在一個(gè)藍(lán)子里”的原則, 將投資分散化。

一、問題的提出

某公司有數(shù)額為M（較大）的資金，可用作一個(gè)時(shí)期的投資，市場(chǎng)上現(xiàn)有5種資產(chǎn)（Si）(如債券、股票等)可以作為被選的投資項(xiàng)目，投資者對(duì)這五種資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，估算出在這一段時(shí)期內(nèi)購(gòu)買Si的期望收益率（ri）、交易費(fèi)率(pi)、風(fēng)險(xiǎn)損失率(qi),以及同期銀行存款利率r0（r0=3%）在投資的這一時(shí)期內(nèi)為定值如表1，不受意外因素影響,而凈收益和總體風(fēng)險(xiǎn)只受ri，pi,qi影響，不受其他因素干擾?，F(xiàn)要設(shè)計(jì)出一種投資組合方案, 使凈收益盡可能大, 風(fēng)險(xiǎn)盡可能小。

表1

其中i=0,1,2,3,4,5。

二、模型的分析與建立

設(shè)xi表示購(gòu)買第i種資產(chǎn)的資金數(shù)額占資金總額的百分比，則Mx0及Mxi分別表示存銀行的金額和購(gòu)買第i種資產(chǎn)的資金數(shù)額；設(shè)R表示凈收益，Q表示總體風(fēng)險(xiǎn)，假定總體風(fēng)險(xiǎn)可用投資的這五種中最大的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)度量；在投資中,不考慮通貨膨脹因素,因此所給的Si的期望收益率ri為實(shí)際的平均收益率。則根據(jù)假設(shè)，凈收益為;總體風(fēng)險(xiǎn)為;約束條件為;因?yàn)镸為固定值，不影響模型的求解，故可略去M,原問題化為雙目標(biāo)規(guī)劃問題:

（2.1）

設(shè)，否則不對(duì)該資產(chǎn)投資。

三、模型的求解

文獻(xiàn)考慮固定Q使R最大的模型，得到了最優(yōu)收益值R和最小風(fēng)險(xiǎn)度Q，以及投資額分配之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，本文考慮固定R使Q最小的模型，即當(dāng)收益達(dá)到一定值時(shí)，如何使投資的風(fēng)險(xiǎn)最小，將模型(2.1)化為

（3.1）

此模型又可改寫為

令表示第種投資的凈收益率，則必大于,否則,若,則不對(duì)Si投資,因?yàn)閷?duì)該項(xiàng)目投資純收益率不如存銀行, 而風(fēng)險(xiǎn)損失率又大于存銀行。將從小到大排序,設(shè)最大,則易見對(duì)模型（3.1）的可行解必有.

當(dāng)R=0.03時(shí), 所有資金都存銀行,Q=0;當(dāng)時(shí), 所有資金用于購(gòu)買Si,;當(dāng)時(shí),易知在5項(xiàng)投資總額一定的前提下，各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)損失相等即時(shí)，總體風(fēng)險(xiǎn)最小。

因此,當(dāng)時(shí)，可按以下步驟求出最優(yōu)解：1）將（3.1）中的（1）式和（2）式消去x0;2）將代入解出Q；3）由求出最優(yōu)解。

算得如下結(jié)果:

（1）R=0.03時(shí)，；

（2）R=0.26/1.01時(shí)，；

（3）時(shí)，,,

事實(shí)上應(yīng)用Lingo軟件可算得如下結(jié)果:

根據(jù)表2的數(shù)據(jù)繪制風(fēng)險(xiǎn)與收益的變化趨勢(shì)圖：

從上表和上圖可以看出，收益越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大，冒險(xiǎn)的投資者可能會(huì)集中投資，而保守的投資者則會(huì)盡量分散投資。但在R=0.2左邊，收益增加很大時(shí)風(fēng)險(xiǎn)卻增加得相對(duì)緩慢，而在R=0.2右邊，收益增加很少時(shí)風(fēng)險(xiǎn)增加卻很快。所以作為理性的投資者，可以選擇點(diǎn)作為最佳投資組合，此時(shí)，各項(xiàng)投資的資金比例分別為

。

參考文獻(xiàn)：

投資收益分析范文第3篇

關(guān)鍵詞：長(zhǎng)期股權(quán)投資 權(quán)益法 投資收益 財(cái)稅處理

長(zhǎng)期股權(quán)投資收益取得方式主要有兩種，一是持有投資收益，二是投資處置收益。持有投資收益是企業(yè)因持有投資而取得的股息、紅利所得；投資處置收益是企業(yè)收回或轉(zhuǎn)讓投資取得的收入超過投資成本的部分?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》、《企業(yè)所得稅法》對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資業(yè)務(wù)的處理有所不同，尤其是在投資收益的處理上存在很大差異，會(huì)計(jì)處理依據(jù)的原則是權(quán)責(zé)發(fā)生制，而企業(yè)所得稅處理依據(jù)的原則是收付實(shí)現(xiàn)制，這直接導(dǎo)致了會(huì)計(jì)上的入賬價(jià)值與計(jì)稅基礎(chǔ)存在差異，影響了當(dāng)期的應(yīng)納稅額。對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資收益進(jìn)行準(zhǔn)確的財(cái)稅處理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的重點(diǎn)和難點(diǎn)。本文結(jié)合相關(guān)的財(cái)稅法規(guī)和實(shí)際業(yè)務(wù)就長(zhǎng)期股權(quán)投資收益的會(huì)計(jì)與稅務(wù)處理作一辨析。

一、長(zhǎng)期股權(quán)投資收益的相關(guān)規(guī)定

（一）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)――長(zhǎng)期股權(quán)投資》及其應(yīng)用指南對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資持有收益和處置收益作了相關(guān)規(guī)定。

1.對(duì)持有期間收益的規(guī)定。當(dāng)被投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈損益，投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照應(yīng)享有或應(yīng)分擔(dān)的被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈損益的份額，確認(rèn)投資損益，記入“投資收益”賬戶，并調(diào)整“長(zhǎng)期股權(quán)投資”的賬面價(jià)值，記入“損益調(diào)整”明細(xì)。當(dāng)然在確認(rèn)投資損益時(shí)，應(yīng)當(dāng)以取得投資時(shí)被投資單位各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)等的公允價(jià)值為基礎(chǔ)，對(duì)被投資單位的凈利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整后加以確定。而當(dāng)投資企業(yè)分配股利或利潤(rùn)時(shí)，投資企業(yè)按照被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利計(jì)算應(yīng)分得的部分，確認(rèn)“應(yīng)收股利”并相應(yīng)減少“長(zhǎng)期股權(quán)投資”的賬面價(jià)值，記入“損益調(diào)整”明細(xì)賬戶。

2.對(duì)處置股權(quán)取得收益的規(guī)定。當(dāng)投資企業(yè)處置長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，其賬面價(jià)值與實(shí)際取得價(jià)款的差額，記入當(dāng)期損益“投資收益”賬戶。因此，在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度中，企業(yè)的全部投資所得，不管是投資持有收益還是投資處置收益都合并在“投資收益”賬戶中反映。

（二）稅法的規(guī)定

1.對(duì)持有期間收益的規(guī)定?！镀髽I(yè)所得稅法》、《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》明確規(guī)定，股息、紅利等權(quán)益性投資收益，除國(guó)務(wù)院財(cái)政、稅務(wù)主管部門另有規(guī)定外，按照被投資方做出利潤(rùn)分配決定的日期確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)，計(jì)入當(dāng)期應(yīng)納稅所得額。同時(shí)規(guī)定對(duì)于符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益及在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所的非居民企業(yè)從居民企業(yè)取得與該機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所有實(shí)際聯(lián)系的股息、紅利等權(quán)益性投資收益，為免稅收入，不計(jì)入企業(yè)應(yīng)納稅所得額征稅。因此，在稅務(wù)處理上，股息、紅利等權(quán)益性收益所得有應(yīng)稅所得和免稅所得之分。在被投資方做出利潤(rùn)分配時(shí)，投資方一方面要將取得的股息紅利所得計(jì)入當(dāng)期應(yīng)納稅所得額，同時(shí)從被投資方獲得的股息紅利，屬于已繳納企業(yè)所得稅的稅后所得的分配，當(dāng)投資方與被投資方適用的企業(yè)所得稅稅率一致時(shí)，投資方分得的股息、紅利則不需再繳納企業(yè)所得稅，要調(diào)減當(dāng)期應(yīng)納稅所得額。

2.對(duì)處置股權(quán)取得收益的規(guī)定。對(duì)轉(zhuǎn)讓股權(quán)投資產(chǎn)生的收益，《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于貫徹落實(shí)企業(yè)所得稅法若干稅收問題的通知》（國(guó)稅函[2010]79號(hào)）規(guī)定，企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)收入，應(yīng)于轉(zhuǎn)讓協(xié)議生效、且完成股權(quán)變更手續(xù)時(shí)，確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)。轉(zhuǎn)讓股權(quán)收入扣除為取得該股權(quán)所發(fā)生的成本后，為股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得。企業(yè)在計(jì)算股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時(shí)，不得扣除被投資企業(yè)未分配利潤(rùn)等股東留存收益中按該項(xiàng)股權(quán)所可能分配的金額。

對(duì)撤回或減少投資產(chǎn)生的收益，《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)所得稅若干問題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2011年第34號(hào)）規(guī)定，投資企業(yè)從被投資企業(yè)撤回或減少投資，其取得的資產(chǎn)中，相當(dāng)于初始出資的部分，應(yīng)確認(rèn)為投資收回；相當(dāng)于被投資企業(yè)累計(jì)未分配利潤(rùn)和累計(jì)盈余公積按減少實(shí)收資本比例計(jì)算的部分，應(yīng)確認(rèn)為股息所得；其余部分確認(rèn)為投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得。

因此，從稅收角度看，處置股權(quán)投資取得的價(jià)款與投資成本之間的差額要區(qū)別對(duì)待。如屬撤回或減少投資產(chǎn)生的收益差，要辨析是否有屬于股息紅利性質(zhì)的所得。如屬轉(zhuǎn)讓投資產(chǎn)生的收益差則屬于資本利得，是所得稅前收益，應(yīng)全額計(jì)入應(yīng)納稅所得額。

（三）財(cái)稅處理差異分析

比較會(huì)計(jì)與稅法規(guī)定，運(yùn)用權(quán)益法核算長(zhǎng)期股權(quán)投資收益存在下列不同點(diǎn)：

1.收益確認(rèn)時(shí)點(diǎn)上的不同。對(duì)于持有期間的投資收益，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定企業(yè)應(yīng)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度末，在被投資單位確認(rèn)凈損益時(shí)就按比例確認(rèn)“投資收益”，計(jì)入當(dāng)期損益；而在稅法處理上，則要在被投資方做出利潤(rùn)分配決定的日期才確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)，計(jì)入當(dāng)期應(yīng)納稅所得額，繳納所得稅。在實(shí)際生活中，企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)一般于下年度才進(jìn)行分配，從而導(dǎo)致會(huì)計(jì)上確認(rèn)投資收益在先，而稅法上確認(rèn)收益在后，產(chǎn)生暫時(shí)性的差異。對(duì)于處置投資取得的收益，無(wú)論是會(huì)計(jì)上還是稅法上都是在處置實(shí)現(xiàn)時(shí)確認(rèn)收益，在確認(rèn)的時(shí)點(diǎn)上沒有差異。

由上看出，由于收益在確認(rèn)時(shí)點(diǎn)和金額上的不同所導(dǎo)致的財(cái)稅處理差異，使得在納稅時(shí)要進(jìn)行納稅調(diào)整。在被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益，投資方按比例確認(rèn)“投資收益”時(shí)，稅法上要求調(diào)減應(yīng)納稅所得額；在被投資方做出利潤(rùn)分配決定的日期時(shí)，會(huì)計(jì)上不作處理，而稅法上要確認(rèn)收益實(shí)現(xiàn)，計(jì)入當(dāng)期應(yīng)納稅所得額，計(jì)算繳納所得稅。而對(duì)滿足條件的股息、紅利所得免稅，則要相應(yīng)調(diào)減應(yīng)納稅所得額。

投資收益分析范文第4篇

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)投資收益投資風(fēng)險(xiǎn)影響因素

隨著我國(guó)證券市場(chǎng)股權(quán)分置改革工作的不斷深入，絕大多數(shù)上市公司已經(jīng)解決了不同股權(quán)的流通問題，實(shí)現(xiàn)了所有股權(quán)全流通。所有股權(quán)全流通標(biāo)志著長(zhǎng)期困擾上市公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的制度問題得到了比較徹底地解決，上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)得到了完善，上市公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展更能體現(xiàn)全體股東的意志。在這樣的制度背景下，上市公司在證券市場(chǎng)上的交易價(jià)格基本上能夠反映出上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展能力，而且也反映出投資者對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展能力的評(píng)價(jià)。

反映上市公司經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展能力的因素和指標(biāo)有很多，這就要求投資者在選擇上市公司進(jìn)行證券投資的時(shí)候，需要了解并掌握這些因素和指標(biāo)，并且知道這些因素和指標(biāo)對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展能力的影響程度。本文根據(jù)上海證券市場(chǎng)的實(shí)際數(shù)據(jù)，參照國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究思路和方法，對(duì)影響上市公司交易價(jià)格的各種因素做了比較全面和系統(tǒng)的實(shí)證研究，主要是從行業(yè)的選擇、會(huì)計(jì)指標(biāo)和市場(chǎng)表現(xiàn)指標(biāo)的角度進(jìn)行研究，希望能夠找到影響上市公司交易價(jià)格的主要因素以及這些因素的影響方向和影響程度。

行業(yè)的劃分和影響因素的設(shè)定

（一）行業(yè)的劃分

本文采用上海證券交易所的分類方法對(duì)所有上市公司進(jìn)行行業(yè)分類。據(jù)此，所有上市公司可以分成13個(gè)大類，其中制造業(yè)又分成10個(gè)小類。截止到2006年12月31日，在上海證券交易所交易的股票有886只，它們分布在上述13個(gè)行業(yè)里，分別為：農(nóng)林牧漁業(yè)24只，采掘業(yè)17只，制造業(yè)496只，電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)42只，建筑業(yè)22只，交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)47只，信息技術(shù)業(yè)55只，批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)65只，金融保險(xiǎn)業(yè)9只，房地產(chǎn)業(yè)33只，社會(huì)服務(wù)業(yè)24只，傳播與文化產(chǎn)業(yè)8只，綜合類44只。

（二）基本假設(shè)和主要研究指標(biāo)

基本假設(shè)：能夠引起股票價(jià)格上漲的研究指標(biāo)與其股票的平均投資收益正相關(guān)，相反則負(fù)相關(guān)；能夠引起股票價(jià)格波動(dòng)的研究指標(biāo)與其股票的投資風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)，相反則負(fù)相關(guān)。

公司規(guī)模。為了能夠反映股票的實(shí)際市場(chǎng)狀況，用可以流通的股數(shù)來(lái)反映公司規(guī)模，通常用流通股數(shù)的自然對(duì)數(shù)來(lái)表示公司規(guī)模。從理論上講，規(guī)模大的公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力較強(qiáng)，公司抗拒市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)，公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較規(guī)模小的公司來(lái)說(shuō)要低；在市場(chǎng)表現(xiàn)上，公司的市盈率普遍較低，股票價(jià)格的波動(dòng)較小，但公司規(guī)模的大小并不影響其股票的上漲或下跌。

資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是反映公司財(cái)務(wù)狀況的一項(xiàng)指標(biāo)，公司的資產(chǎn)負(fù)債比率越高，公司所面臨的財(cái)務(wù)困境成本和破產(chǎn)成本越高。公司的資產(chǎn)負(fù)債率越高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大，公司股票價(jià)格的波動(dòng)則越大，但對(duì)公司收益的影響關(guān)系比較復(fù)雜，不能僅憑借指標(biāo)的高低進(jìn)行判斷，通常該指標(biāo)不影響股票的上漲或下跌。

流動(dòng)比率。公司流動(dòng)比率越高，反映公司短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低，也就表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越低，但該指標(biāo)并不反映公司的盈利能力，對(duì)公司股票價(jià)格的影響較小。

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率可以用來(lái)反映公司的經(jīng)營(yíng)能力和成長(zhǎng)性?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)越高，反映公司獲利能力越強(qiáng)，公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r比較良好，公司經(jīng)營(yíng)狀況的改善能很好地抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，通常能夠引起股票價(jià)格的上漲，但由于公司的高速增長(zhǎng)也使其所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較增長(zhǎng)率低的公司要高，使其股價(jià)的波動(dòng)程度也較高。

主營(yíng)收入增長(zhǎng)率。該指標(biāo)是反映公司主要業(yè)務(wù)收入的變動(dòng)情況，該指標(biāo)越高，說(shuō)明該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求非常高。同時(shí)，也反映出公司產(chǎn)品的市場(chǎng)定價(jià)能力比較強(qiáng)，公司在該產(chǎn)品市場(chǎng)的地位和競(jìng)爭(zhēng)力比較高，因此公司主營(yíng)收入的高速增長(zhǎng)也會(huì)使其股票價(jià)格上漲，但其所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大，引起股票價(jià)格波動(dòng)程度增大。

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。該指標(biāo)反映公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況，該指標(biāo)越高，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況越好，公司的獲利能力越強(qiáng)，公司的股票價(jià)格會(huì)隨著凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)而上漲，但相伴而生的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大，導(dǎo)致股票價(jià)格的波動(dòng)程度提高。

投資收益分析范文第5篇

[關(guān)鍵詞]BT項(xiàng)目；投資方；投資分配；收益

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2016.03.195

BT項(xiàng)目即建設(shè)移交，其易于解決政府對(duì)于社會(huì)公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)政策及資本、技術(shù)、人才、管理、市場(chǎng)等社會(huì)資源的良好運(yùn)用。其是一種投資建設(shè)模式，即在公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)中運(yùn)用的項(xiàng)目業(yè)主與投資方之間的合同形式。具體實(shí)施中即是投資方負(fù)責(zé)籌集資金、公共設(shè)施建設(shè)、移交業(yè)主。而完成項(xiàng)目后業(yè)主向投資方支付收益與回報(bào)。

1 投資方在BT項(xiàng)目中的投資分配

1.1 前期：BT項(xiàng)目投資方的融資期投資

宏觀金融市場(chǎng)的利率及國(guó)際匯率等變化因素將易影響B(tài)T項(xiàng)目的投資建設(shè)的投資，此外，還包括BT項(xiàng)目投資建設(shè)方自身的融資效率投資和資金周轉(zhuǎn)能力投資。相關(guān)的貨幣金融投資等，而由于公共設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的持續(xù)時(shí)間較久，而金融市場(chǎng)的利率等相關(guān)因素在一定時(shí)期內(nèi)易發(fā)生變動(dòng)。因此如若融資期發(fā)生投資，BT項(xiàng)目的收益也將隨之降低。投資方的工程前期如融資期投資管理等，其現(xiàn)存理念與制度均具一定程度上的滯后性。而管理手段方面，BT項(xiàng)目中承接公共設(shè)施的建筑施工工程企業(yè)較缺乏完善的現(xiàn)代化投資規(guī)制與管理技術(shù)，大多數(shù)投資方企業(yè)并未真正意識(shí)到融資期投資管理的意義。而由于理念、工程融資期及建設(shè)期與收益期的預(yù)算等的問題，最終易導(dǎo)致工程融資期及建設(shè)期與收益期超標(biāo)、工期延期等一系列問題。

1.2 中后期：BT項(xiàng)目投資方公共設(shè)施建設(shè)期及受益期投資

BT項(xiàng)目中，投資方在公共設(shè)施建設(shè)期及受益期均存在一定投資，其為獲得較多投資收益，需注重項(xiàng)目進(jìn)度及質(zhì)量監(jiān)管，最大限度及程度降低項(xiàng)目的建設(shè)成本與壓力。但是，在公共設(shè)施建設(shè)期間，成本及原材料的價(jià)格增加、建設(shè)經(jīng)驗(yàn)、人力成本的價(jià)格變動(dòng)、工程施工及運(yùn)作管理水平、公共設(shè)施設(shè)計(jì)及技術(shù)的變動(dòng)，再如天氣等自然投資因素均易增加項(xiàng)目建設(shè)的成本。BT項(xiàng)目中公共設(shè)施等施工完成后，政府對(duì)其進(jìn)行驗(yàn)收受益等也存在投資。因此，BT項(xiàng)目較為缺乏利益收回機(jī)制建設(shè)及投資效益。由于投資方對(duì)政府等多方資源的依賴性程度較高，政府的財(cái)政與信用等公共政策條件與相關(guān)的法律法規(guī)如果發(fā)生變化，那么投資方的回報(bào)與收益也將易受到影響。

2 投資方在BT項(xiàng)目中的收益措施

2.1 前期措施：投資方提升投資規(guī)避及投資能力

投資方應(yīng)盡量公平、合理地規(guī)避與分配BT項(xiàng)目中的不同投資，以此保證項(xiàng)目得順利完成，最終確保 BT 項(xiàng)目的不斷完善。如在前期，對(duì)各有能力且有意向的中大型國(guó)企的財(cái)務(wù)等多方因素進(jìn)行全面審查，需具有承擔(dān)項(xiàng)目的投資能力。投資方提升投資規(guī)避及投資能力，對(duì)于投資方工程融資期及建設(shè)期與收益期投資及管理進(jìn)行深入程度地研究，需充分注重對(duì)投資方進(jìn)行多方管理，加之運(yùn)用科學(xué)且合理、完善的投資管理措施，樹立投資方投資管理的基本意識(shí)，促進(jìn)企業(yè)的實(shí)現(xiàn)最大化管理。大部分融資期及建設(shè)期與收益期工程師專業(yè)素養(yǎng)需不斷提升，而工程融資期及建設(shè)期與收益期投資管理的相關(guān)課程也存在一定問題。一些研究人員對(duì)工程融資期及建設(shè)期與收益期與投資管理需提高系統(tǒng)性認(rèn)識(shí)，加之缺乏一定工作經(jīng)驗(yàn)，即提升投資管理及研究人員資源。公共設(shè)施建設(shè)相關(guān)的BT項(xiàng)目在我國(guó)企業(yè)的應(yīng)用過程是一個(gè)有待完善與發(fā)展的過程，投資方需合理進(jìn)行管理，由于當(dāng)今是知識(shí)與信息經(jīng)濟(jì)時(shí)代重要發(fā)展的時(shí)期，在投資方工程融資期及建設(shè)期與收益期的研究中，需充分結(jié)合投資及管理，提升管理理念與經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展投資管理的研究人才，對(duì)于進(jìn)程中的問題進(jìn)行進(jìn)一步分析與改進(jìn)，并針對(duì)出現(xiàn)的具體問題，在人員技術(shù)等多方面不斷提出改善投資管理的措施。目前，從投資方的主體角度而言，工程企業(yè)項(xiàng)目的融資期及建設(shè)期與收益期均在承擔(dān)著大量風(fēng)險(xiǎn)，而多方面因素因均在不同程度地影響著工程融資期及建設(shè)期與收益期投資管理問題。投資方如欲取得較高利益，需提前充分做好投資管理的研究。

2.2 中后期措施：投資方提升設(shè)施建設(shè)及建后投資控制能力

在工程與施工后階段中，BT項(xiàng)目還應(yīng)嚴(yán)格地審查承辦公共設(shè)施工程項(xiàng)目的建設(shè)企業(yè)的管理等多種能力。有問題需立刻解決，BT項(xiàng)目的不斷發(fā)展使建筑工程投資管理及成本控制的地位成為舉足輕重的程度，在建筑與企業(yè)工程融資期及建設(shè)期與收益期的工程建設(shè)當(dāng)中，相關(guān)人員需善于運(yùn)用科學(xué)有效的方式與途徑對(duì)工程投資等出現(xiàn)的相關(guān)問題進(jìn)行管理，在各項(xiàng)工作中進(jìn)行成本的理念與手段管理，以此更好促進(jìn)高效管理并實(shí)現(xiàn)我國(guó)建筑事業(yè)的良好發(fā)展。從而為未來(lái)發(fā)展創(chuàng)造良好的條件，企業(yè)內(nèi)部管理體系改革的關(guān)鍵因素即是對(duì)人員制度安排、相關(guān)制度內(nèi)容與成本控制制度等進(jìn)行革新。使投資方自身的管理與發(fā)展構(gòu)建責(zé)任制體系，即關(guān)鍵注重企業(yè)的內(nèi)部管理體系。最終提升設(shè)施建設(shè)及建后投資控制能力。不僅需提高其投資管理的質(zhì)量，而且需促進(jìn)投資管理活動(dòng)的良好展開。運(yùn)用多種方式，強(qiáng)化工程建設(shè)行為與管理行為和融資期及建設(shè)期與收益期與費(fèi)用控制問題的系統(tǒng)監(jiān)督。

總之，對(duì)于公共設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的質(zhì)量等不同投資控制具有重要作用，政府在通過政策等宏觀進(jìn)行規(guī)制的同時(shí)，還需指導(dǎo)性完善對(duì)競(jìng)參BT項(xiàng)目的大中型企業(yè)進(jìn)行招標(biāo)的過程。最終敲定相關(guān)具有經(jīng)驗(yàn)和資質(zhì)的工程公司進(jìn)行監(jiān)管與實(shí)現(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

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[2]徐虹.BT項(xiàng)目投資收益投資淺析[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2013（20）：52-53.