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實體經(jīng)濟金融化范文第1篇

一、分類打造環(huán)京津城市帶

京津冀地區(qū)包含著全國的經(jīng)濟中心、科技中心與政治中心,這就決定了京津冀區(qū)域具備了一體化較為明顯的空間特征,即它的等級性與多層次性。因此,實現(xiàn)京津冀區(qū)域城市規(guī)劃與城鎮(zhèn)布局一體化的思路是,要以一體化為依托,建立以河北為腹地的層次有序、等級合理的城市群體或城鎮(zhèn)網(wǎng)絡(luò)。

根據(jù)國家發(fā)展改革委員會的界定,京津冀城市群包括北京市、天津市和河北省的石家莊、唐山、保定、秦皇島、廊坊、滄州、承德、張家口8個設(shè)區(qū)市及其所屬區(qū)域(簡稱2+8)。京津冀城市群區(qū)域面積為18.34萬平方公里,人口8500萬。

在京津冀城市群中,北京中心城向世界城市方向邁進步伐不斷加快,對周邊地區(qū)的輻射帶動作用不斷增強,某些城市功能開始向外擴散;同時,天津北方經(jīng)濟中心地位的確定、濱海新區(qū)戰(zhàn)略地位的提升,將加快天津向國際化港口城市發(fā)展的速度,經(jīng)濟輻射力進一步增強。河北環(huán)京津城市,尤其臨近京津、瀕臨渤海的唐山、滄州、秦皇島、廊坊等市,承接京津輻射的能力正在逐步加強。這些因素將推動京津冀城市群在未來10～20年間逐步形成為多中心、網(wǎng)絡(luò)化城市群。

針對眾多縣市環(huán)繞京津的現(xiàn)實、京津冀城市群的規(guī)劃和發(fā)展趨勢,我們認為,河北省應(yīng)該著力打造環(huán)京津城市帶,使其成為對京津原有城區(qū)范圍內(nèi)的要素有足夠吸引力的地區(qū),成為京津城市疏解功能、擴大經(jīng)濟活動空間的主戰(zhàn)場。

具體設(shè)想是:

1.以距京津50公里之內(nèi)為第一個城市圈。在距京津中心點50公里范圍內(nèi)的河北縣市,要以衛(wèi)星城的模式進行規(guī)劃和建設(shè)。例如,可以把北京周圍的部分地區(qū)類比為北京市區(qū)的七環(huán)、八環(huán)進行建設(shè),以全面融入京津。在交通、通信、能源等方面實現(xiàn)與京津的全面對接,為京津的住房、會議、餐飲、休閑等提供全方位的服務(wù)。

2.以距京津200公里為第二個城市圈。在距京津中心點200公里范圍內(nèi),城市化建設(shè)要強調(diào)園區(qū)功能。在這些地區(qū)主要應(yīng)進行生態(tài)環(huán)境建設(shè)和高新技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè),還要大力發(fā)展職業(yè)教育,為提高勞動力技能和素質(zhì)創(chuàng)造教育和培訓條件。目前在保定高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的創(chuàng)業(yè)中心,就有來自北京的公司進行產(chǎn)品研制或生產(chǎn),然后再將產(chǎn)品返銷北京市場。

3.以距京津200公里之外為第三個城市圈,要以大配套的思路強化與京津的對接。采取構(gòu)建完善快捷的交通網(wǎng)絡(luò)、積極發(fā)展生態(tài)產(chǎn)業(yè)、加強人才的培訓等措施,通過城市功能的互補,密切京津冀城市間的聯(lián)系。在距京津中心點300公里范圍,城市發(fā)展要強調(diào)副中心定位,更多的是呼應(yīng)的關(guān)系。產(chǎn)業(yè)強調(diào)分工,如金融中心和制造中心的分工;強調(diào)錯位發(fā)展,強調(diào)基地(如農(nóng)產(chǎn)品基地)建設(shè)。

通過這三個城市圈的規(guī)劃和建設(shè),河北必將形成圍繞京津的“城鎮(zhèn)帶”,帶動河北城鎮(zhèn)化水平的提升,并為產(chǎn)業(yè)帶的形成提供支撐。

二、打造河北第三條經(jīng)濟帶和建設(shè)京冀生態(tài)旅游協(xié)作區(qū)

河北目前有兩條經(jīng)濟帶:一是山前經(jīng)濟帶,二是沿海隆起帶。這兩條經(jīng)濟帶的部署區(qū)位太靠南部和靠海洋,而廣大的北部地區(qū)(主要是張承地區(qū))沒有一個區(qū)域性的省級戰(zhàn)略去規(guī)劃、安排。為此,我們提出打造河北第三條經(jīng)濟帶,即張承生態(tài)旅游經(jīng)濟帶的設(shè)想。

目前全國具有三條經(jīng)濟帶的只有兩個省份:江蘇省和浙江省。江蘇省擁有從南京到常州的IT產(chǎn)業(yè)帶,蘇南沿江的重化工業(yè)產(chǎn)業(yè)帶和蘇北的東隴海線的加工業(yè)產(chǎn)業(yè)帶;浙江省擁有杭州灣產(chǎn)業(yè)帶、溫臺沿海產(chǎn)業(yè)帶和近期打造的金衢麗(金華、衢州、麗水)產(chǎn)業(yè)帶。金衢麗產(chǎn)業(yè)帶在浙江的地位、定位與張承地區(qū)的地位、定位有很多相似的地方,如都是經(jīng)濟不發(fā)達地區(qū)、生態(tài)資源豐富等等,其“生態(tài)屏障”定位也和張承地區(qū)是一樣的。浙江金衢麗產(chǎn)業(yè)帶的規(guī)劃給我們很大的啟發(fā),如果借鑒浙江經(jīng)驗,打造張承生態(tài)旅游經(jīng)濟帶,河北省有望成為下一個具有三條經(jīng)濟帶的省份。

在這條經(jīng)濟帶內(nèi),河北可以借助北京力量,建設(shè)京冀生態(tài)旅游協(xié)作區(qū)。京津冀各方中,北京市在人口資源環(huán)境方面存在的矛盾更加突出,北京對周邊區(qū)域特別是對張家口和承德的區(qū)域生態(tài)依賴性更大,京張承生態(tài)帶是北京和京津冀經(jīng)濟圈最重要的生態(tài)屏障。北京環(huán)境受周邊地區(qū)影響最大的因素是沙塵空氣、水源污染及水源減少,北部和西部作為北京的上風上水地區(qū),對北京城市生態(tài)環(huán)境影響更大。作為北京市供水源的兩大水庫,官廳水庫96%的水源和密云水庫46%的水源來自張家口。在我國各地區(qū)普遍存在流域內(nèi)水截流和水污染的情況下,這一流域的水質(zhì)和水流量狀況直接關(guān)系到北京用水的質(zhì)量和數(shù)量,關(guān)系到北京市1000多萬人口的飲水安全。按照北京的十一五規(guī)劃,旅游業(yè)是其重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)之一,整合河北的旅游資源是其重要的設(shè)想。所以,我們認為建設(shè)京冀生態(tài)旅游協(xié)作區(qū)的想法,是會得到北京支持的。

三、推動京津冀區(qū)域內(nèi)亞單元點對點對接

所謂區(qū)域內(nèi)亞單元點對點對接,是指大區(qū)域內(nèi)的小區(qū)域、特色區(qū)域、優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、骨干企業(yè)、品牌產(chǎn)品,實施“一對一”的互動對接與合作?！包c對點”,可以是市、區(qū)、縣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)互結(jié)友好“對子”,也可是化工、機械、交通、旅游、特色農(nóng)業(yè)等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)“聯(lián)姻”,又可是骨干企業(yè)強強聯(lián)手,還可是品牌產(chǎn)品的拓展延伸,包括重大項目的對接。點對點對接是區(qū)域深度合作的標志之一。

河北秦皇島市、北京朝陽區(qū)、天津河西區(qū)小區(qū)域的合作及北京市商務(wù)中心區(qū)(CBD)、天津市商務(wù)中心區(qū)(CBD)、北戴河商務(wù)中心區(qū)(CBD)的合作給我們提供了比較成功的案例。2007年初,在秦皇島市北戴河區(qū)與北京CBD管委會的倡導(dǎo)下,首屆京津冀經(jīng)濟一體化區(qū)域合作論壇在北京舉辦,北京CBD管理委員會和北戴河區(qū)人民政府達成戰(zhàn)略合作協(xié)議,一批CBD區(qū)域內(nèi)的重點企業(yè)入駐北戴河區(qū),京津冀地區(qū)經(jīng)濟一體化區(qū)域合作邁出了實質(zhì)性的一步。2007年9月,河北秦皇島市、北京朝陽區(qū)、天津河西區(qū)在北戴河召開第八屆北京CBD國際商務(wù)節(jié)暨第二屆京津冀經(jīng)濟一體化區(qū)域合作(北戴河)論壇。會上,北京市商務(wù)中心區(qū)(CBD)、天津市商務(wù)中心區(qū)(CBD)、北戴河商務(wù)中心區(qū)(CBD)三方簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議;北京商務(wù)中心區(qū)(CBD)金融商會與北戴河區(qū)人民政府簽訂合作協(xié)議,在北戴河設(shè)立分會;北京商務(wù)中心區(qū)(CBD)傳媒產(chǎn)業(yè)商會與北戴河區(qū)人民政府簽訂合作協(xié)議,在北戴河設(shè)立分會;北京新傳德國際版權(quán)交易中心與北戴河區(qū)人民政府簽訂合作協(xié)議,新傳德國際版權(quán)交易中心河北分中心落戶北戴河;北戴河就選派一批優(yōu)秀干部到北京市朝陽區(qū)掛職鍛煉與朝陽區(qū)簽署協(xié)議,北戴河將相繼選派一批經(jīng)濟、文化、體育、城管、園林、建設(shè)等部門的年輕干部,到北京CBD掛職鍛煉,以學習北京CBD的先進經(jīng)驗,不斷拓寬北戴河招商引資的新渠道。這些協(xié)議的簽訂,標志著北戴河與京津小區(qū)域合作取得了階段性的新成果。

借助京津冀經(jīng)濟一體化區(qū)域合作論壇在北戴河召開的契機,北戴河將進一步強化“依托京津、借助京津、融入京津”和“服務(wù)京津,發(fā)展自己”的區(qū)域合作意識,大力發(fā)展高端旅游、文化創(chuàng)意、總部經(jīng)濟和高新技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè),使合作企業(yè)與北戴河實現(xiàn)共贏。為了更好地實現(xiàn)與京津兩地的經(jīng)濟合作對接,北戴河專門在核心區(qū)奧林匹克公園周圍規(guī)劃了一個占地420畝的文化創(chuàng)意園區(qū)和總部企業(yè)使館區(qū),其中建有一座3700平方米的博物會館和一座7300平方米的綜合展館,并為兩地企業(yè)預(yù)留出了180畝土地,在規(guī)劃條件下可以由企業(yè)自主建設(shè)。目前,北戴河已發(fā)展形成了商貿(mào)物流、文化創(chuàng)意、社團基金等三大類CBD企業(yè),CBD產(chǎn)業(yè)已發(fā)展到影視傳媒、廣告策劃、會展商務(wù)等類140余家企業(yè),使得北戴河日益成為環(huán)渤海地區(qū)最具魅力的投資城區(qū)之一。

四、推動京津冀現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的融合

京津冀在先天資源稟賦及后天功能定位(尤其是北京定位發(fā)展首都經(jīng)濟)等方面的差異,導(dǎo)致了各自第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度和結(jié)構(gòu)的不同,而發(fā)展速度和結(jié)構(gòu)的不同又使得三地第三產(chǎn)業(yè)對國民經(jīng)濟增長的貢獻有較大差異。北京―天津―河北呈由高到低的格局,河北的第三產(chǎn)業(yè)還處于相對較低的發(fā)展階段,對國民經(jīng)濟增長的貢獻較小。

京津冀地區(qū)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的區(qū)域合作是最薄弱的。在金融業(yè)的區(qū)域整合上,可以按照股份制方式組建京津冀區(qū)域發(fā)展銀行,實行京津冀地區(qū)內(nèi)銀行儲蓄的跨行政區(qū)通存通兌,將過去的京津冀互為異地存取變?yōu)榈貐^(qū)內(nèi)的同地存取。在保險業(yè)方面,可以推動保險業(yè)業(yè)務(wù)的進一步跨行政區(qū)拓展;在信息業(yè)(通信、網(wǎng)絡(luò)、傳媒和咨詢等)和中介服務(wù)業(yè)(會計、審計、評估和法律服務(wù)等)方面,可以推動企業(yè)跨行政區(qū)并購和業(yè)務(wù)融合,例如移動通信業(yè)中的跨行政區(qū)手機異地交費、停/開機、備卡激活等。此外,在物流、房地產(chǎn)、會展等新興服務(wù)業(yè)方面,也有良好的合作基礎(chǔ)和較大的合作潛力。

五、謀劃發(fā)展環(huán)京津臨空產(chǎn)業(yè)

河北境內(nèi)目前有三個民航機場,即石家莊正定機場、邯鄲機場、秦皇島山海關(guān)機場(軍民兩用),首都機場也可能在廊坊新建機場?？梢劳惺锥紮C場在廊坊新建機場的有利時機,借助新機場的吸引力和輻射力,在其周邊地區(qū)加快發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)。具體包括以下四大類:

一是服務(wù)于航空樞紐的產(chǎn)業(yè),包括直接為機場設(shè)施、航空公司及其他駐機場機構(gòu)(海關(guān)、檢疫檢驗等)提供服務(wù)的配套和后勤產(chǎn)業(yè)等。二是航空運輸和物流服務(wù)產(chǎn)業(yè)。根據(jù)航空運輸?shù)呢浳镆话憔哂兄亓枯p、體積小、技術(shù)精、價值高、鮮活和事急的特點,重點開展如航空快件、黃金寶石、鮮活產(chǎn)品、高級冷凍食品、花卉、貴重藥品、精密機械和高檔電子產(chǎn)品及零部件等物流服務(wù),同時開展救援性航空運輸服務(wù)。三是具有明顯航空運輸指向性的加工制造業(yè)和相關(guān)服務(wù)業(yè)。包括:航空物流輔助加工業(yè),航空工具與用品的制造業(yè),航空運輸指向性較強的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),以及國際商務(wù)服務(wù)業(yè)、會展業(yè)和航空競技業(yè)等。四是以研發(fā)和管理為主的公司地區(qū)總部經(jīng)濟。伴隨著臨空經(jīng)濟的成熟,在臨空經(jīng)濟區(qū)聚集了大量的人力、物流和信息,為公司管理總部、管理人員捕捉市場需求信息提供了便利。同時由于高檔辦公設(shè)施的完善,增強了臨空經(jīng)濟區(qū)對公司總部的吸引力,公司地區(qū)總部不斷地向臨空經(jīng)濟區(qū)集中,從而在臨空經(jīng)濟區(qū)形成總部經(jīng)濟。

六、推進體制、機制創(chuàng)新,“點”上突破,打造與京津?qū)拥那把囟丝?/p>

以河北當前的現(xiàn)實基礎(chǔ)和實力,要在整體區(qū)域內(nèi)消除與京津的落差還不現(xiàn)實,但集中全力在一些點上實施突破,打造幾個高水平、大品牌的特色產(chǎn)業(yè)園區(qū),作為對接京津和與國際接軌的前沿端口,則是完全能夠做得到的。第一,要進行強區(qū)擴權(quán)。要解放思想,在體制、機制上進行大的突破,參照昆山等地“區(qū)大縣小”(開發(fā)區(qū)是副廳級、縣是正處級)的模式,對有條件的開發(fā)區(qū)整體升格,以區(qū)轄縣,并下放管理權(quán)限,讓這些地方放開手腳,加快接軌京津,集中生產(chǎn)要素,提高開放水平。比如,三河市的燕郊開發(fā)區(qū),總體實力進入全省開發(fā)區(qū)綜合實力前三名,多項指標甚至超過省內(nèi)國家級開發(fā)區(qū),但目前還只是副處級編制。不可否認,行政層級過低是束縛其做大做強的一個重要因素。第二,要加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),當前河北的產(chǎn)業(yè)園區(qū)與京津相比落差太大,靠這些園區(qū)自己滾動發(fā)展難以實現(xiàn)與京津的接軌。從全省的角度講,應(yīng)該對這些園區(qū)統(tǒng)一規(guī)劃,或是政府投資,或是市場運作,進行大手筆的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),全面提高園區(qū)承載能力。第三,加大園區(qū)整合力度,京津周邊的現(xiàn)有開發(fā)區(qū),存在著產(chǎn)業(yè)趨同、無序競爭的問題,必須從戰(zhàn)略的高度進行規(guī)范整合,在對接京津中形成一個“拳頭”而不是一盤散沙。比如,廊坊的“北三縣”是全國一塊特殊的行政“飛地”,也是河北省對接京津的一塊寶地,但目前這三個縣有四個開發(fā)區(qū),其中省級開發(fā)區(qū)三個?？梢钥紤]以燕郊開發(fā)區(qū)為龍頭,按照一區(qū)多園(將香河、大廠的開發(fā)區(qū)作為燕郊開發(fā)區(qū)的一個產(chǎn)業(yè)園)的思路,在統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一招商、統(tǒng)一服務(wù)的原則下,實現(xiàn)園區(qū)內(nèi)部的專業(yè)化、集群化發(fā)展。

實體經(jīng)濟金融化范文第2篇

【關(guān)鍵詞】“錢荒”；資金錯配；金融體制；實體經(jīng)濟

一、什么導(dǎo)致了“錢荒”現(xiàn)象

首先，從表面上看，目前的流動性危機與銀行面臨季末考核，對資金需求較大有一定關(guān)系。此外監(jiān)管部門強化理財產(chǎn)品監(jiān)管以及加大對跨境套利交易的監(jiān)管，也導(dǎo)致各銀行需要增加資金以滿足合規(guī)要求。但這并不是“錢荒”現(xiàn)象的根本原因。

除此之外，中國金融系統(tǒng)內(nèi)部杠桿率不斷放大的因素不容忽視，大量資金在金融機構(gòu)的操作之下通過杠桿投資和期限錯配套取利差，資金在各個金融機構(gòu)間循環(huán)往復(fù)獲取利潤，“影子銀行”大行其道的同時，也使風險不斷積聚。

另外，由于我國沒有利率市場化使得市場中存在監(jiān)管套利的機會。在我國當前的信貸和融資體系下，國有企業(yè)較民營企業(yè)在融資上具有先天優(yōu)勢，更容易以較低的成本獲得資金，從而使其能通過委托貸款等方式進行套利，由此導(dǎo)致資金的重復(fù)計算，進而導(dǎo)致社會融資總量的虛增。

二、當前我國資金錯配問題的成因

（一）虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟發(fā)展不平衡

與虛擬經(jīng)濟相比，實體經(jīng)濟往往投入成本較高、產(chǎn)出周期偏長、利潤空間有限，從而不受金融業(yè)的重視。在虛擬經(jīng)濟高度發(fā)展的今天，金融業(yè)越來越顯示出脫離實體經(jīng)濟的傾向。金融精英們通過創(chuàng)造金融衍生產(chǎn)品等各種投機行為，獲取了天價的利潤，同時又完全割斷了金融業(yè)與實體經(jīng)濟的聯(lián)系。金融投機就像吸血行為一樣將資金帶離實體經(jīng)濟，當大部分資源都流向虛擬經(jīng)濟時能夠用于實體經(jīng)濟的資源自然就相應(yīng)減少，實體經(jīng)濟就失去了循環(huán)發(fā)展的動力。

（二）國有企業(yè)壟斷導(dǎo)致嚴重的資源分配錯位

一方面是各種各樣的“炒”，還有眾多壟斷性的國企財大氣粗；另一方面卻是眾多中小企業(yè)資金鏈斷裂嗷嗷待哺。這個問題的源頭就在于中國畸形的金融體系。中國正處在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的時期，金融業(yè)也不可例外帶著轉(zhuǎn)軌的特征，一種計劃體制和市場經(jīng)濟混合的特征。一方面國有商業(yè)銀行承擔著為國有經(jīng)濟輸血的功能，又處在行業(yè)的壟斷地位，行政力量取代市場成為資本的主導(dǎo)，利率的非市場化確保國企以極低的利率從銀行取得貸款和銀行獲取暴利；另一方面卻是眾多中小民營企業(yè)從銀行貸款不得不承擔比民間高利貸還要高的利率。

（三）金融制度建設(shè)落后，行政壟斷力量強大

我國金融壟斷最大問題便是銀行業(yè)的壟斷，而銀行的壟斷實際便是行政權(quán)力的壟斷。四大國有商業(yè)銀行和其他國有控股的銀行資產(chǎn)占國內(nèi)90%以上的份額，存款、貸款比重分別在80%和70%以上，企業(yè)獲得資金必須從這些國有銀行借貸。聯(lián)系上面論點也就不難發(fā)現(xiàn)，中國的金融業(yè)為何不能服務(wù)好實體經(jīng)濟了。如果說銀行業(yè)的壟斷還只能說是抽象行政壟斷，那么證監(jiān)會、銀監(jiān)會就是裸的具體行政壟斷。證監(jiān)會發(fā)審委的股票發(fā)行審批制度就是最大的行政壟斷，發(fā)審委如何審查那些動輒部級的超級國企，只能利用其手中的權(quán)力來阻止中小企業(yè)上市，使眾多效率低下的國企用天價股圈走股民的血汗錢。

（四）民間資本缺乏管制，宏觀調(diào)控效力不足

民間資本缺乏管制和宏觀調(diào)控的漏損是造成當前社會資金配置失衡的主要癥結(jié)，而民間資本形成的國內(nèi)“熱錢”是造成金融和實體經(jīng)濟部門脫節(jié)的根源。

從微觀的角度看，民間資本是帶動社會資金脫實向虛的重要力量。2010年以來，由于貸款規(guī)?？刂期厙?，存款準備金率高企，銀行體系的放貸能力和流動性大大收緊。但由于宏觀調(diào)控效力沒有達及到民間資本層面，民間資本反而借銀行資金收緊之機大行其道，一方面為追逐高收益，熱衷于炒買炒賣的虛擬交易，股票市場、房地產(chǎn)市場、貴金屬、大宗商品、藝術(shù)品，甚至蒜、糖、蔥、鹽等生活必需品都成為民間資本沖波逐浪的對象，從而對經(jīng)濟體系的正常運行形成了沖擊；另一方面，民間資金肆意哄抬價格，形成大量天價高利貸，特別是在浙江、內(nèi)蒙古等民間金融發(fā)達地區(qū)的實體經(jīng)濟部門，特別是中小企業(yè)，在經(jīng)濟周期性調(diào)整和資金價格畸高的雙重夾擊下，經(jīng)營出現(xiàn)嚴重困難。

三、深化金融體制改革，促進金融業(yè)更好地服務(wù)實體經(jīng)濟

（一）打破國有金融的壟斷，進行體制內(nèi)外金融制度的改革

1.體制內(nèi)金融制度的調(diào)整

第一，應(yīng)該建立健全我國的政策性金融體系，我國目前的政策性銀行僅有3家，遠遠不能滿足眾多行業(yè)的融資需求。應(yīng)當根據(jù)新的經(jīng)濟形勢，設(shè)立新的政策性銀行。第二，國有商業(yè)銀行應(yīng)當加快自己的市場化步伐，完善銀行監(jiān)管法規(guī)，通過組織體系重構(gòu)，內(nèi)部管理強化，使國有商業(yè)銀行追趕市場經(jīng)濟的步伐。第三，取消發(fā)審委，取消IPO審批制度，使符合條件的企業(yè)都可以通過股票市場進行融資。

2.體制外金融制度的改革。

第一，應(yīng)該建立民間資本的內(nèi)生金融機制。放開民營銀行，鼓勵民間資本進入金融領(lǐng)域。第二，積極支持金融組織創(chuàng)新，建立與完善我國國有融資體制外金融組織體系。一是實行有差別的金融機構(gòu)設(shè)置管理制度，適當降低設(shè)置區(qū)域性商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)的條件，大力促進各類金融機構(gòu)的發(fā)展。二是積極支持地方性中小金融機構(gòu)的發(fā)展，如城鄉(xiāng)信用社和城市商業(yè)銀行，以彌補國有商業(yè)銀行金融服務(wù)的空缺。三是引進外資銀行及興辦中外合資銀行，增加金融市場競爭機制。

（二）實現(xiàn)利率市場化，減少管制存貸款利率在金融市場上的比例

利率市場化改革目前已進入攻堅階段，除了要漸進放開存款利率上限和貸款利率下限外，還應(yīng)逐步放開對特定部門貸款的利率限制，漸進推進利率市場化，賦予銀行自主定價權(quán)，讓市場而非行政命令來引導(dǎo)社會資金的配置，這樣才能鼓勵商業(yè)銀行在貸款總量既定的前提下優(yōu)先支持實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的引擎部門。將利率決定權(quán)下放給銀行，銀行圍繞著服務(wù)實體經(jīng)濟，優(yōu)化服務(wù)和信貸結(jié)構(gòu)，根據(jù)企業(yè)的信用和發(fā)展狀況，評價風險結(jié)構(gòu)，通過不同的風險定價體系，向企業(yè)發(fā)放不同利率的貸款。

實體經(jīng)濟金融化范文第3篇

[關(guān)鍵詞]新形勢 金融企業(yè) 內(nèi)部審計 問題 方法 措施

一、現(xiàn)代社會經(jīng)濟中內(nèi)部審計的基本理解

相對于注冊會計師事務(wù)所對企業(yè)實施的外部審計來講,內(nèi)部審計從機構(gòu)設(shè)置到人員配備均由企業(yè)內(nèi)部開展工作。論及內(nèi)部審計的含義,上世紀90年代,國際內(nèi)部審計師協(xié)會就對內(nèi)部審計作出明確規(guī)定,即把內(nèi)部審計定義為“一個機構(gòu)內(nèi)所建立的獨立評價職能”,進入二十一世紀以來,內(nèi)部審計的內(nèi)涵與外延隨著全球社會經(jīng)濟形勢變化而更新。

根據(jù)國際上最新修訂的《內(nèi)部審計實務(wù)標準》,內(nèi)部審計被界定為“一種獨立、客觀的保證工作與咨詢活動”,從內(nèi)涵上分析,現(xiàn)代金融企業(yè)內(nèi)部審計目的在于幫助金融企業(yè)實現(xiàn)其經(jīng)營目標,職責在于增加金融企業(yè)價值、改善金融企業(yè)經(jīng)營,內(nèi)部審計的地位已經(jīng)上升為金融企業(yè)內(nèi)部一種日常性、獨立性管理活動,建立系統(tǒng)化、規(guī)范化方法評價體系也成為內(nèi)部審計的常用手段。在我國,內(nèi)部審計由內(nèi)部審計師協(xié)會在《內(nèi)部審計基本準則》中定義作,“組織內(nèi)部的一種獨立客觀的監(jiān)督和評價活動”,其通過對企業(yè)經(jīng)營活動以及內(nèi)部控制適當性、合法性、有效性等實行審查和評價,達到促進組織目標實現(xiàn)的目的。

現(xiàn)代社會經(jīng)濟形態(tài)下,伴隨內(nèi)部審計目標的變化,內(nèi)部審計所起作用發(fā)生改變。與傳統(tǒng)內(nèi)部審計的防護性相比,現(xiàn)代內(nèi)部審計一改過去注重審查財務(wù)報表的自我監(jiān)控功能,而借助于對現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部審計領(lǐng)域的整體監(jiān)控,實現(xiàn)了自我促進和自我完善的功能,起到建設(shè)性作用。尤其在現(xiàn)代內(nèi)部審計定義下,內(nèi)部審計強調(diào)實時、持續(xù)性監(jiān)控,注重與組織其他部門之間共同合作,整合風險管理、公司治理等各項內(nèi)容,參與企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃,其重點已經(jīng)從傳統(tǒng)的內(nèi)部控制轉(zhuǎn)向為企業(yè)風險。這意味著內(nèi)部審計從監(jiān)督為主向服務(wù)為主轉(zhuǎn)變,其內(nèi)容也從財務(wù)審計向管理審計拓展,風險管理、公司治理、內(nèi)部控制已經(jīng)成為內(nèi)部審計的日常工作范圍,內(nèi)部審計目標與企業(yè)經(jīng)營目標產(chǎn)生一致性。

二、目前我國金融企業(yè)內(nèi)部審計工作中常見問題

與國際上金融企業(yè)以及我國其他行業(yè)企業(yè)相比,我國金融企業(yè)內(nèi)部審計起步較晚,當前發(fā)展速度較慢,在具體實踐中也存在諸多問題,主要表現(xiàn)為:

機構(gòu)設(shè)置不合理、獨立性差。內(nèi)部審計的本質(zhì)特點要求其自身必須具備較強的獨立性,這是金融企業(yè)實施內(nèi)部審計的有效前提,也是保證審計結(jié)構(gòu)公正、客觀的根本所在,但金融企業(yè)內(nèi)部審計部門機構(gòu)設(shè)置不夠合理的現(xiàn)狀,使得內(nèi)部審計獨立性偏弱,特別是金融企業(yè)內(nèi)部法人治理架構(gòu)中,內(nèi)部審計部門和其他業(yè)務(wù)部門在管理上處于平等地位,內(nèi)部審計人員實行審計職責時很難推進審計工作,內(nèi)審獨立性受到極大限制。

審計作用不被重視、權(quán)威性差。與獨立性一樣,重要性、權(quán)威性也是內(nèi)部審計必不可少的特性。由于認識上誤區(qū),金融企業(yè)內(nèi)部審計部門通常被作為擺設(shè),不僅在日常工作中不參加經(jīng)營管理會議,且如果遇到精簡則首先被排除在外,如此以來,內(nèi)部審計在組織中得不到領(lǐng)導(dǎo)重視和支持,審計中發(fā)現(xiàn)問題無人追究,審計結(jié)構(gòu)無人關(guān)心。再加上有些金融企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)不夠完善,內(nèi)部審計受制于企業(yè)最高管理層,內(nèi)部審計權(quán)限和監(jiān)督作用受限,內(nèi)部審計毫無權(quán)威性可言,其對管理層幾乎無監(jiān)管作用。

審計標準不規(guī)范、審計人員素質(zhì)不高。標準化、規(guī)范化是現(xiàn)代審計工作的基本要求,金融企業(yè)內(nèi)部審計工作同樣需要一套科學、合理的標準去規(guī)范審計工作的目標、范圍與方式,來確保并提升內(nèi)部審計的有用性、高效性。從當前我國金融企業(yè)內(nèi)部審計標準來看,內(nèi)審目標與組織生產(chǎn)經(jīng)營目標脫節(jié),甚至目標很不明確,工作范圍上甚為狹窄,審計方式方法上較為落后,導(dǎo)致內(nèi)部審計步驟繁瑣、效果不佳、功能難以很好地發(fā)揮。再說內(nèi)部審計人員專業(yè)水平和業(yè)務(wù)素質(zhì),多數(shù)內(nèi)審人員由以往會計、信貸等業(yè)務(wù)人員轉(zhuǎn)來,即使其具體崗位的專業(yè)業(yè)務(wù)水平過硬,其全方位、綜合性審計業(yè)務(wù)能力也存在較大問題,內(nèi)審人員業(yè)務(wù)水平的缺陷制約著內(nèi)審作用的有效發(fā)揮,并衍生出潛在的審計風險。

三、新形勢下金融企業(yè)內(nèi)部審計實施方法

總體上說,針對企業(yè)實行的審計方法主要包括描述、比較、審查、復(fù)算、觀察、巡視、重做、盤點、查詢、總計、追蹤、瀏覽、調(diào)節(jié)、審閱、保證、詢問、分析、測試與抽樣、證實與確定、評價等。其中,描述主要是對企業(yè)各項業(yè)務(wù)的程序進行概述,或者繪制出各種流程圖及圖表等;比較主要是對某個審計項目的幾種資料做出說明,以找出其不同之處或相同之處;審查即檢查材料、設(shè)備、文件等各項審計證據(jù);盤點是指清點庫存現(xiàn)金、庫存材料等實地清查活動;查詢即為證實被審計單位記錄的正確性函詢外部組織;審閱即對書面文件審視閱讀;分析指的是對相關(guān)數(shù)據(jù)進行分析,以說明數(shù)字之間的關(guān)系及趨勢;評價是對事項是非優(yōu)劣作以判斷確定,比如對企業(yè)內(nèi)部控制制度可信賴程度的高低進行評價。

知識經(jīng)濟時代,金融企業(yè)發(fā)展緊跟當前科技化、信息化、現(xiàn)代化趨勢,金融企業(yè)內(nèi)部審計工作更加突出風險管理、公司治理、內(nèi)部控制的功能,其具體形式也發(fā)生較大變化。內(nèi)部IT審計是現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部審計的一種有效方式,它主要與公司治理相結(jié)合,有效的IT審計方案常見于識別機構(gòu)最大風險暴露區(qū)域、評價企業(yè)運行中內(nèi)部控制適當性、實踐管理層計劃及監(jiān)督IT活動有效性、促進企業(yè)信息系統(tǒng)保密性及完整性等。

此外,金融企業(yè)內(nèi)部審計方式的改進還要求優(yōu)化配置內(nèi)部審計資源、完善各項審計操作規(guī)程。以提升金融企業(yè)內(nèi)部審計技術(shù)含量為前提,有序組合各種審計手段,將內(nèi)部審計工作成本降至最低,改善金融企業(yè)在操作手段上的速度和范圍,提升內(nèi)部審計質(zhì)量和效率。根據(jù)金融企業(yè)行業(yè)審計特點,編制相應(yīng)的審計質(zhì)量控制標準,以科學化、細分化、定性化方法,確定審計部門與企業(yè)內(nèi)部各個業(yè)務(wù)部門以及干部任免之間的關(guān)系,特別是注重審計計劃方案的制定與審前調(diào)查、構(gòu)建現(xiàn)代化內(nèi)部審計質(zhì)量保證體系等。

四、強化金融企業(yè)內(nèi)部審計實施效果的有效途徑

伴隨近年來審計體制改革深入推進,金融企業(yè)內(nèi)部審計獨立性、重要性、權(quán)威性日益增強,內(nèi)部審計監(jiān)督、評價及建設(shè)職能越發(fā)顯現(xiàn),從實際操作角度講,金融企業(yè)內(nèi)部審計不斷深化、提升水平的重要舉措在于:

革新理念,以風險為導(dǎo)向,以審計創(chuàng)新為動力,以創(chuàng)造價值為核心,完善內(nèi)部審計功能與目標,提升金融企業(yè)經(jīng)營管理能力、更好更快實現(xiàn)金融企業(yè)經(jīng)營管理目標。在工作對象上,內(nèi)部審計必須從傳統(tǒng)的判斷對錯、查詢錯弊等內(nèi)容向解決經(jīng)營管理矛盾問題、發(fā)現(xiàn)并規(guī)避風險、覺察并抓住機遇等內(nèi)容轉(zhuǎn)變,同時還要擅長綜合分析診斷、積極尋找對策、主動求證解決方案,既要履行監(jiān)督職能,又要做管理層的智囊團和參謀長,以創(chuàng)造性的工作狀態(tài)提高內(nèi)部審計的層次和價值。

改進策略,致力于建設(shè)性的經(jīng)營審計和管理審計。首先要完善審計報告、提高審計報告質(zhì)量,向企業(yè)管理層、決策性傳遞高質(zhì)量的金融營運優(yōu)質(zhì)信息,維護內(nèi)部審計工作聲譽、形象,在創(chuàng)新審計工作的同時,提升內(nèi)部審計建議價值含量。其次要拓展審計領(lǐng)域、開發(fā)審計項目,著眼于改善內(nèi)部審計方法和操作程序,本著看重事實、依據(jù)、風險的原則,以管理風險為導(dǎo)向,將內(nèi)部審計工作重點設(shè)定為分析問題產(chǎn)生的原因、解決問題的可能性與有效措施,開展經(jīng)營績效、網(wǎng)絡(luò)安全、市場營銷、業(yè)務(wù)流程與風險控制等新型審計項目,為企業(yè)管理層決策提供更好的咨詢信息。

吸納人才,優(yōu)化內(nèi)部審計人才隊伍。社會經(jīng)濟飛速發(fā)展,金融創(chuàng)新日漸涌現(xiàn),金融企業(yè)內(nèi)部控制、風險管理技術(shù)復(fù)雜性增強,內(nèi)部審計所擔負任務(wù)愈加艱巨繁重,金融企業(yè)內(nèi)部審計成果信息要求具備創(chuàng)新性、前瞻性和高附加值,內(nèi)部審計人員素質(zhì)受到前所未有的高要求?，F(xiàn)代企業(yè)制度下,金融企業(yè)內(nèi)部審計人員應(yīng)具備過硬的專業(yè)知識和完備的知識儲備體系,以及良好的實際操作技能、敏銳的洞察力、實用的溝通交流能力、綜合性分析能力、一定的寫作能力等。任何一方面的知識缺陷,都可能給內(nèi)部審計工作的開展帶來麻煩,現(xiàn)代金融企業(yè)需要建立一支結(jié)構(gòu)合理的審計隊伍,內(nèi)部審計人員應(yīng)該有較高的學歷、掌握相關(guān)財務(wù)管理知識、精通國際金融、懂網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、能運用現(xiàn)代管理知識和法律知識,復(fù)合型內(nèi)部審計人才隊伍才能真正提升金融企業(yè)內(nèi)審服務(wù)工作水平?！?/p>

參考文獻:

[1]葉,陳愛英,郭蘭英. 強化金融會計內(nèi)部審計的對策思考. 石家莊經(jīng)濟學院學報,2008第31卷(2)

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實體經(jīng)濟金融化范文第4篇

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟金融化 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整 發(fā)展

一、經(jīng)濟金融化概述

（一）含義

經(jīng)濟金融化指的就是在進行經(jīng)濟活動的過程中使用的有效工具，借助這種金融工具使國民生產(chǎn)總值與經(jīng)濟總值之間的比值逐漸提高的一種趨勢。經(jīng)濟金融化程度和國民生產(chǎn)總值、經(jīng)濟總值之間的比值成正相關(guān)的關(guān)系，金融化程度越高，兩者的比值就越大，金融化程度越低，兩者的比值就越小。

經(jīng)濟金融化現(xiàn)象

經(jīng)濟和金融之間是相互融合、相互影響的關(guān)系，二者在經(jīng)濟環(huán)境良好的情況下可以逐漸融合成一個整體，因此，人們稱我國當前的市場經(jīng)濟為金融經(jīng)濟。

社會經(jīng)濟關(guān)系逐漸顯現(xiàn)出金融關(guān)系化的特點。社會經(jīng)濟金融關(guān)系程度越高，所使用的金融手段就越多樣。當前的經(jīng)濟金融關(guān)系主要有股利關(guān)系、股權(quán)關(guān)系、債務(wù)關(guān)系、債權(quán)關(guān)系等，在經(jīng)濟關(guān)系逐漸呈現(xiàn)出金融關(guān)系化特點的過程中，金融關(guān)系的表現(xiàn)形式會越來越豐富。

在經(jīng)濟金融化的過程中出現(xiàn)了金融傾斜，這主要是由于直接金融與間接金融之間發(fā)展不協(xié)調(diào)形成的，二者之間的不平衡發(fā)展，造成了經(jīng)濟發(fā)展地位的失衡，其實質(zhì)是金融較大幅度傾斜于間接金融，社會經(jīng)濟活動以間接金融為主要融資方式。金融傾斜的形成不受人為因素的影響，它主要受經(jīng)濟社會發(fā)展因素的干擾，例如金融體制、銀行制度、貨幣信用、商品經(jīng)濟等。

（二）經(jīng)濟金融化現(xiàn)狀

從理論上劃分社會經(jīng)濟可以分為貨幣經(jīng)濟與實體經(jīng)濟。貨幣經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟領(lǐng)域發(fā)展可以稱為經(jīng)濟貨幣化的過程。在金融創(chuàng)新挑戰(zhàn)貨幣職能的過程中，用金融總量代替貨幣總量，產(chǎn)生了研究現(xiàn)代經(jīng)濟運行和金融經(jīng)濟融合程度的經(jīng)濟金融化理念。經(jīng)濟金融化導(dǎo)致經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整上具有較強的不確定性，我國經(jīng)濟發(fā)展過程中的貨幣指標明顯超過理論極限值，不符合發(fā)達國家的金融實踐經(jīng)驗，金融相關(guān)率無法準確反映我國金融經(jīng)濟的現(xiàn)狀。同時在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上，盡管金融資產(chǎn)總量發(fā)展較快，但是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)展緩慢，有時甚至會出現(xiàn)股票流通值下降、金融資產(chǎn)回升的現(xiàn)象，因此，經(jīng)濟金融化對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的穩(wěn)定性具有重要影響。

二、經(jīng)濟金融化與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響

世界各國經(jīng)濟在全球化、現(xiàn)代化與工業(yè)化的進程中顯示出的經(jīng)濟金融化特點，不僅代表著金融的發(fā)展，同時還顯示著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與經(jīng)濟增長之間存在著正相關(guān)的關(guān)系，使金融發(fā)展與改革在世界范圍內(nèi)得到普遍支持。但是由于經(jīng)濟金融化的影響是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整本身存在著不確定性，因此，在經(jīng)濟金融化中仍存在著矛盾，最主要的矛盾就是實體經(jīng)濟與金融經(jīng)濟之間相互作用、相互影響的矛盾。

經(jīng)濟金融化可以改變實體經(jīng)濟與金融經(jīng)濟之間的對比關(guān)系，進而影響到經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。以中國為例，在總量上，貨幣經(jīng)濟指標持續(xù)走高超出發(fā)達國家金融實踐經(jīng)驗數(shù)值，不符合我國金融發(fā)展現(xiàn)狀，同時金融結(jié)構(gòu)發(fā)展緩慢且不穩(wěn)定?？偨Y(jié)性的講，實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與金融經(jīng)濟結(jié)構(gòu)之間的互動及匹配嚴重不協(xié)調(diào)，一方面金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化落后于經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，另一方面民營經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中的地位與民營企業(yè)在金融資源的獲取上明顯不成比例。因此，經(jīng)濟金融化僅是一種發(fā)展趨勢，是對特定階段經(jīng)濟發(fā)展狀況的概括與總結(jié)，從本質(zhì)上說，發(fā)展經(jīng)濟金融化、實現(xiàn)金融化目標的過程比結(jié)果更為重要。我國經(jīng)濟金融化處于起始階段，從發(fā)展的角度看，需要加快經(jīng)濟金融化進程，將提高金融經(jīng)濟的運行效率與運行質(zhì)量、促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化作為經(jīng)濟金融化發(fā)展的重要目標。

三、經(jīng)濟金融化影響下的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整形式

（一）金融效率、金融滲透與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級

金融滲透指的是金融活動在拓展廣度與深度上發(fā)揮金融資源主導(dǎo)作用的客觀過程，同時也是經(jīng)濟金融化過程中重要的表現(xiàn)形式之一。金融滲透程度指的是金融經(jīng)濟中的微觀經(jīng)濟主體在總體中所占比重，金融滲透程度隨著經(jīng)濟發(fā)展水平的變化而提高，因此具有加快經(jīng)濟發(fā)展速度的特點。我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點主要是：實現(xiàn)第一、二產(chǎn)業(yè)的內(nèi)部升級，提高技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的比重；加快生產(chǎn)要素向二、三產(chǎn)業(yè)流動，促進資源優(yōu)化配置；提高服務(wù)行業(yè)的比重。

如果不在金融滲透過程中使用金融機構(gòu)與金融工具，那么低次產(chǎn)業(yè)的金融滲透會明顯低于高次產(chǎn)業(yè)。安全性高、盈利性強、發(fā)展前景好的產(chǎn)業(yè)，金融滲透能力較好。此外，企業(yè)區(qū)域、企業(yè)規(guī)模與企業(yè)性質(zhì)的不同會影響金融滲透的程度。

金融效率與金融滲透相輔相成，在實際發(fā)展中，如果沒有金融滲透作為基礎(chǔ)，就無法實現(xiàn)金融效率。同樣，在經(jīng)濟發(fā)展過程中如果缺少金融效率作為支撐，那么金融滲透就可能會對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整造成不利影響。

（二）民營經(jīng)濟金融化

中國民營經(jīng)濟金融化主要體現(xiàn)在兩個方面，一是民營資本逐漸增多、且快速滲透到金融體系中去。二是民營企業(yè)資本通過民營金融機構(gòu)實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)與金融之間的融合。民營資本進入金融領(lǐng)域，金融投資獲取高額利潤、回避政府對民營資本投向等原因上可以看出，民營產(chǎn)業(yè)有向金融尋求合作的趨勢。

民營部門多屬于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，它向金融領(lǐng)域發(fā)展，意味著民營產(chǎn)業(yè)內(nèi)部發(fā)生了實質(zhì)性的變化，改變了金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的差值。隨著金融成分在民營企業(yè)中的增多，民營經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不斷升級，一方面為金融機構(gòu)中的資本結(jié)構(gòu)注入新的力量，提高了金融機構(gòu)的運營效率。另一方面民營資本滲透進金融領(lǐng)域造成金融內(nèi)部體系結(jié)構(gòu)的改變，為經(jīng)濟金融化的進一步發(fā)展提供了條件。

四、總結(jié)

經(jīng)濟金融化是在實體經(jīng)濟滲透到金融領(lǐng)域中不斷發(fā)展實現(xiàn)的，同時反過來還會促進金融經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟的滲透。通過對經(jīng)濟金融化與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的分析，提高了對經(jīng)濟金融化與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間關(guān)系的認識，為我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融經(jīng)濟的發(fā)展提供了有效的借鑒依據(jù)。

參考文獻：

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實體經(jīng)濟金融化范文第5篇

關(guān)鍵詞：全球化經(jīng)濟金融化非金融企業(yè)

美國次貸危機爆發(fā)前后，作為可能導(dǎo)致危機的重要因素——經(jīng)濟的金融化現(xiàn)象，成為西方經(jīng)濟學者熱議的焦點（John Bellamy Foster，2008，2007；格萊塔·R克里普納，2008；William Milberg，2008）。經(jīng)濟金融化描述了近四十年來資本主義的經(jīng)濟特征從以生產(chǎn)為重心逐漸轉(zhuǎn)移到以金融為重心這一事實（John Bellamy Foster，2007）。與傳統(tǒng)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長理論不同的是，經(jīng)濟金融化不僅反映在銀行、經(jīng)紀人事務(wù)所、金融公司等機構(gòu)的擴張上，金融業(yè)利潤占利潤總額的百分比的增長上，也同樣反映在非金融企業(yè)的利潤積累和利潤使用上的“金融化”傾向上（Milberg，2008）Milberg認為非金融部門的金融化是指：生產(chǎn)性企業(yè)越來越多地成為金融控股集團，其利潤越來越多地被用于股東分紅、購買金融資產(chǎn)（例如股票回購），甚至兼并收購等。。盡管過度的金融創(chuàng)新與資本的金融化最終體現(xiàn)為越來越大的資產(chǎn)價格泡沫并導(dǎo)致危機爆發(fā)，經(jīng)濟金融化的過程也并非對經(jīng)濟毫無裨益。Paul Sweezy（1997）曾認為資本積累過程中的金融化是支撐20世紀70年代以來經(jīng)濟增長的主要力量，并由此帶來了資本主義經(jīng)濟體系的轉(zhuǎn)型。不僅如此，在全球化背景下，跨國企業(yè)通過控制價值鏈、獲得利潤積累而產(chǎn)生的金融化趨勢促使以美國為代表的經(jīng)濟體實現(xiàn)了：低投資與企業(yè)核心競爭力提高并存，高利潤、高股東價值與低投資率并存，低生產(chǎn)、低物價與高消費并存的優(yōu)質(zhì)增長（Milberg，2008；張慕瀕，2010）。

20世紀90年代以來，中國加速融入世界經(jīng)濟體系，成為全球價值鏈體系中最大的制造中心。金融危機之后國內(nèi)制造業(yè)迫切需要轉(zhuǎn)型升級，然而“實業(yè)金融化”的趨勢卻愈演愈烈。有數(shù)據(jù)表明，國資委下屬的117家央企中76%涉足金融業(yè)，這些非金融央企實際已經(jīng)控制了24家信托公司、20家證券公司、14家財產(chǎn)保險公司以及23家壽險公司，分別占到受調(diào)查該種類金融機構(gòu)的462%、410%、370%以及531%。此外，上市公司抱團參與私募股權(quán)投資以及各地陸續(xù)爆發(fā)的民間借貸危機，均驗證了上述事實。這是否說明在全球經(jīng)濟一體化、經(jīng)濟金融化趨勢的推動下，中國實體經(jīng)濟也出現(xiàn)了金融化現(xiàn)象？與控制全球價值鏈的美國相比有何不同？如何證明和評價我國的實業(yè)金融化現(xiàn)象？

基于上述思考，本文從梳理西方金融化評價的定量指標入手，以中國的宏觀金融狀況與制造業(yè)的金融活動為研究對象，實證檢驗中國的經(jīng)濟金融化現(xiàn)象，判斷目前金融化的狀態(tài)、階段，分析其成因，為如何看待實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展提供借鑒。本文的結(jié)構(gòu)安排如下：第一部分文獻綜述，梳理金融化研究的不同方面，區(qū)分金融化與金融發(fā)展，厘清全球化與金融化的關(guān)系；第二部分是借鑒西方評價體系設(shè)計中國經(jīng)濟金融化的量化標準；第三部分全球化下經(jīng)濟金融化趨勢在中國的驗證。第四部分是總結(jié)與啟示。

經(jīng)濟金融化的相關(guān)研究回顧

1金融化的定義與成因

自Goldsmith（1969）和McKinnon（1973）提出金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的經(jīng)典理論以來，“金融化”一詞被隨意地等同于金融深化或金融自由化，尤其當Mckinnon和Shaw（1973）以發(fā)展中國家作為研究樣本的“金融抑制論”傳入我國后，國內(nèi)學者對金融發(fā)展理論的關(guān)注主要落腳于宏觀層面、金融機構(gòu)和制度的發(fā)展層面。從近期最新的觀點來看，“金融化”是對一國宏觀、中觀和微觀層面金融發(fā)展狀況的客觀描述，它既表達了金融部門對國民經(jīng)濟的貢獻程度達到一定的水平，也反映了傳統(tǒng)金融發(fā)展理論一直忽視的非金融企業(yè)的金融活動，而后者是“金融化”理論更注重的方面。“金融化”現(xiàn)象或者金融化水平的提高并不一定代表金融發(fā)展有助于經(jīng)濟增長，反之，在金融抑制的發(fā)展中國家，企業(yè)等非金融部門仍然可以通過某種方式的利潤累積和利潤使用，實現(xiàn)向金融類控股公司轉(zhuǎn)變的可能。因此，本文首先對20世紀70年代以來有關(guān)金融化的研究加以綜述，其目的是厘清金融化的涵義。

當前國外研究文獻對“金融化”的定義比較隨意。最早提出金融化術(shù)語的可以追溯到20世紀初，Hobson（1902）、Hilferding（1910）、 Lenin（1916）認為金融化反映了食利者階層享有越來越大的政治和經(jīng)濟力量此處文獻轉(zhuǎn)引自：格·R克里普納美國經(jīng)濟的金融化（上）丁為民等譯國外理論動態(tài)，2008（6）。70年代之后，學者普遍贊同把金融部門的發(fā)展、金融利潤占利潤總額的比重增加以及金融交易的擴大和新的金融工具的創(chuàng)造（ Felix，1998；Henwood，1997；Sassen，2001；Tickell，1999）作為金融化的證明，Phillips（2002）認為金融化代表了資本市場相對于銀行而言其支配作用日益增長。然而這種籠統(tǒng)的歸納模糊了金融化與傳統(tǒng)金融發(fā)展理論的差異。隨著股份公司的進一步發(fā)展和經(jīng)濟全球化的推進，學者們將關(guān)注的重點逐漸微觀化：①從公司治理的角度，認為金融化是“股東革命”的結(jié)果，即股東為了實現(xiàn)其價值要求更多地分紅、股票回購等，由此帶來公司金融活動的增長（Froud et al， 2000；Lazonick and O’Sullivan， 2000；Williams， 2000）。②從投資回報的角度，認為金融化是因為產(chǎn)業(yè)投資的回報率與金融資產(chǎn)投資回報率之間的差距越來越大所致（Dumenil& Levy，2005；Crotty，2005）。

而在定量描述金融化上，近期文獻形成了三種觀點：①工業(yè)國金融部門的產(chǎn)出占GDP或凈收入的比重較大（Epstein & Jayadev，2005）；②總的國際資本流動量比世界總產(chǎn)出和產(chǎn)品與服務(wù)的貿(mào)易量增長更快（Eatwell& Taylor，2002）；③非金融部門越來越倚重于金融而非產(chǎn)品作為他們資金的來源與用途（Stockhammer，2004；Crotty，2005）。

2全球化與金融化

次貸危機催生了國外學術(shù)界對實體經(jīng)濟金融化成因的進一步關(guān)注，2008年發(fā)表的多篇文章都將視角轉(zhuǎn)向全球化對非金融企業(yè)的影響之上。比如格·R.克里普納認為金融化的研究視角應(yīng)該從“以活動為中心”轉(zhuǎn)向“以積累為中心”，他在《美國經(jīng)濟的金融化》一文中明確提出應(yīng)觀察美國經(jīng)濟中“利潤從何處產(chǎn)生”的問題，以此作為“金融化”存在的證據(jù)。此外，他認為對金融化問題的研究可以說明全球化對國家的影響已經(jīng)到了怎樣的程度內(nèi)容出處同前。。無獨有偶，Milberg（2008）撰文進一步研究了以美國跨國公司為代表的非金融企業(yè)“金融化”的成因。他將非金融企業(yè)的金融活動分成兩塊：一是從利潤來源的角度，認為借助于控制全球價值鏈，跨國公司以降低進口成本而非提高國內(nèi)產(chǎn)品價格的方式實現(xiàn)了利潤積累，并由于生產(chǎn)碎片化和外包，主導(dǎo)廠商可以在不提高固定投資的情況下快速積累利潤，使其資金的積累速度大于其生產(chǎn)投資速度；二是從利潤使用的角度，既然控制價值鏈的一方已經(jīng)不需要生產(chǎn)制造，則利潤使用則更多地用于金融活動，例如分紅、股票回購用以期權(quán)激勵，或者是對外收購。由此，全球價值鏈使主導(dǎo)廠商維持了較高水平的金融化，并反過來促使價值鏈管理強化，最終形成持續(xù)的金融化現(xiàn)象。

3國內(nèi)研究現(xiàn)狀

與國外文獻不同，國內(nèi)研究基本忽略了金融化與金融深化、金融自由化的差異。在理論研究方面，大多延續(xù)了金融促進論和金融抑制論（談儒勇，1999；史永東等，1999；韓廷春，2002、2003；王志強、孫剛，2003；沈坤榮、張成，2004；王洪斌、柳欣，2008），重在實證分析代表金融發(fā)展或經(jīng)濟金融化的指標與代表經(jīng)濟增長或結(jié)構(gòu)調(diào)整指標的相互關(guān)系。2008年以后的一些研究則注意到微觀層面證據(jù)的重要性：易綱、宋旺（2008）跳出傳統(tǒng)只研究金融部門的做法，以住戶、非金融企業(yè)部門、金融機構(gòu)三個主體的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)為對象，重新度量了中國金融資產(chǎn)總量及結(jié)構(gòu)，研究了中國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否改善，以及目前的結(jié)構(gòu)是否適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展需要的問題；吳曉輝等（2008）設(shè)計了一個涵蓋政府支出、城鎮(zhèn)家庭財產(chǎn)性收入和非國有企業(yè)融資額等一系列指標在內(nèi)的金融發(fā)展變量，嘗試探索金融與經(jīng)濟增長的微觀作用機理；魯曉東（2008）也將金融發(fā)展指標擴大到私人信貸、上市公司市值等微觀層面；孫天琦（2008）認為企業(yè)的IPO行為在致使股權(quán)資本擴大的同時也增加了其負債能力，導(dǎo)致資產(chǎn)規(guī)模擴大，進而影響到M2，為微觀層面的金融化與宏觀的金融發(fā)展構(gòu)建了聯(lián)系；祝丹濤（2008）認為金融體系效率的高低會體現(xiàn)在家庭和企業(yè)資金的可獲得性、儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率以及財政收支上，并以美國為例論述了上述機制對經(jīng)常項目盈余的影響，建立了一個全球化和微觀相結(jié)合的視角。然而站在全球化背景下考慮非金融企業(yè)金融化問題的文獻少之又少，趙玉敏（2008）分析了發(fā)達國家通過全球化的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移實現(xiàn)金融資產(chǎn)價格上漲和消費過度，以及在金融技術(shù)創(chuàng)新的推動下的過度金融化對中國制造業(yè)的影響，但作者所指的金融化主要指金融脫媒、虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟發(fā)展背離，還是一種偏宏觀的看法。

綜上所述，要刻畫全球化背景下中國經(jīng)濟的金融化特征，除了要考慮金融深化的程度以及金融體系的效率，更應(yīng)關(guān)注在全球價值鏈分工體系下中國制造業(yè)的金融活動。制造業(yè)出現(xiàn)了高IPO、負債擴張（從而資產(chǎn)規(guī)模擴大）、高投資、高企業(yè)儲蓄的現(xiàn)象，整個金融市場的體量也在增加，并且由于加工貿(mào)易本身的模式和中國投資機會的涌現(xiàn)，又出現(xiàn)雙順差現(xiàn)象，這在宏觀上促使金融深化和金融體系效率的提高。然而在微觀上，還必須考慮制造業(yè)在這一金融深化過程中，是否出現(xiàn)了利潤的累積總量高于利潤使用總量，是否投資的增長帶來利潤的累積等等。也就是說，金融深化或者金融體系效率的提高必須建立在對微觀經(jīng)濟主體利潤累積有正面作用的基礎(chǔ)上，而不是一個空泛的總量概念。因此，本文將以全球化為背景，從宏觀、中觀和微觀三個層次實證檢驗中國經(jīng)濟金融化的存在性，其中微觀數(shù)據(jù)將取自制造業(yè)上市公司層面，這些公司在中國制造業(yè)嵌入全球價值鏈的過程中發(fā)揮著主導(dǎo)作用。

中國經(jīng)濟金融化的量化評價設(shè)計

國內(nèi)有關(guān)經(jīng)濟金融化的量化評價方法的文獻較少，宋仁霞（2007）建立了一個囊括金融機構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模、金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、上市公司產(chǎn)業(yè)分布數(shù)、三次產(chǎn)業(yè)增加值中金融資產(chǎn)占比、金融企業(yè)利潤占社會企業(yè)利潤總額比率等在內(nèi)的24個指標，檢驗中國的經(jīng)濟金融化狀態(tài)，指標設(shè)計上盡管顧及到微觀層面，但指向不明確，體系略顯陳舊，也忽略了非金融企業(yè)金融化這個重要因素。其他與金融化相關(guān)的主要是金融市場化指數(shù)的設(shè)計（黃金老，2001；劉毅，2002；莊曉玖，2007）。

本文參考了格萊塔R克里普納（2008）和Milberg（2008）對于金融化的量化分析框架，采集來自宏觀、部門和行業(yè)三個層次的數(shù)據(jù)，主要從規(guī)模、結(jié)構(gòu)的角度進行統(tǒng)計分析。鑒于有關(guān)中國經(jīng)濟金融化評價體系的國內(nèi)文獻尚未充分，本文的研究并未實現(xiàn)指標體系構(gòu)建，但可為未來經(jīng)濟金融化指標體系的設(shè)計提供前期成果。

（1）宏觀層面。根據(jù)格萊塔·R克里普納（2008）的總結(jié)，評價經(jīng)濟長期結(jié)構(gòu)性變化的方法主要有兩種，“以活動為中心”的觀點主要關(guān)注不同行業(yè)的就業(yè)份額占總就業(yè)人數(shù)的比重、產(chǎn)出占GDP的比重等，而“以積累為中心”的觀點則關(guān)注利潤從何處產(chǎn)生，比如各產(chǎn)業(yè)公司利潤的相對比重。格文研究表明：“以活動為中心”的經(jīng)濟變化觀不適合金融部門金融部門不是勞動密集型部門，它的“產(chǎn)品”在國民經(jīng)濟統(tǒng)計中并不是以透明的方式表現(xiàn)出來的。，并且忽略了非金融企業(yè)的金融活動對實體經(jīng)濟的影響作者認為20世紀70年代困擾美國企業(yè)活力能力的危機中就能看到金融化的起源：面對國內(nèi)勞工的戰(zhàn)斗性和海外與日俱增的國際競爭力，非金融企業(yè)對不斷下降的投資回報的反應(yīng)，就是將資本從生產(chǎn)領(lǐng)域抽走，將其轉(zhuǎn)移到金融市場。因此一個完整的金融化概念就必須既包含金融企業(yè)，也包含非金融企業(yè)的活動。那種單純進行部門分析的方法只關(guān)注金融業(yè)，喪失了大量的對考察美國經(jīng)濟金融化非常重要的資料。，實證發(fā)現(xiàn)：就業(yè)與產(chǎn)出指標無法揭示經(jīng)濟金融化特征，但利潤數(shù)據(jù)卻可以做到。在本文的研究中，宏觀數(shù)據(jù)包括兩類：第一類反映就業(yè)、產(chǎn)出部門構(gòu)成，由于無法獲取各產(chǎn)業(yè)公司利潤的相對份額，有關(guān)論據(jù)將采用部門和行業(yè)數(shù)據(jù)。第二類反映全球化與金融化的關(guān)系。在此，我們借鑒了Milberg（2008）的觀點，他認為美國非金融企業(yè)的金融化其中一個重要原因是利潤來源發(fā)生了變化：通常企業(yè)的利潤來源于提高產(chǎn)品售價、降低成本或擴大產(chǎn)量，然而在控制了全球價值鏈分工體系后，美國跨國企業(yè)用外包的方式取代了在本國進行生產(chǎn)性投資，然后再通過貿(mào)易的方式進口中間品或最終品，長期則形成了國內(nèi)CPI漲幅低于貨幣供應(yīng)量M2漲幅和企業(yè)利潤增長的趨勢，這為非金融企業(yè)的金融化打下了基礎(chǔ)。因此，我們也選取國內(nèi)相關(guān)數(shù)據(jù)查看上述狀況在中國的表現(xiàn)。

（2）部門層面。主要以非金融企業(yè)作為研究對象，考慮其利潤的來源與使用情況。①關(guān)于利潤來源：按照格文，金融化的一個標志是非金融企業(yè)源于金融投資的收入高于源于生產(chǎn)活動的收入，或者在一定的基礎(chǔ)比例下前者的增幅大于后者。由于格文的研究時期跨越1950—2001年，二戰(zhàn)后美國采取刺激投資的稅收與折舊政策，企業(yè)利潤被嚴重低估，因而格文選擇了證券收入與公司現(xiàn)金流量的比率來衡量利潤的來源。再者，因為經(jīng)濟金融化還應(yīng)考慮金融業(yè)的利潤增長情況，增加了一個考慮金融利潤（現(xiàn)金流）與非金融利潤（現(xiàn)金流）對比的指標。鑒于中國公開的統(tǒng)計年鑒未公布非金融企業(yè)的證券收入與現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)，我們用制造業(yè)和FIREFIRE是金融、保險、房地產(chǎn)業(yè)的總稱。上市公司數(shù)據(jù)驗證這一狀況。②關(guān)于利潤使用：根據(jù)Milberg（2008）的觀點，非金融部門將利潤更多地用于分紅、股份回購、兼并收購等金融行為，也是金融化的一個表現(xiàn)。由于國內(nèi)統(tǒng)計部門并無相關(guān)口徑數(shù)據(jù)，我們從與金融行為相對的固定資產(chǎn)投資行為加以反證：如果公司利潤中用于固定資產(chǎn)投資的比例較高或者這一比例增速加大，則可以說明非金融企業(yè)的金融行為并不居主流。此類指標包括：制造業(yè)和FIRE固定資產(chǎn)投資占GDP的比例等。

（3）行業(yè)比較。為了進一步探究全球價值鏈分工對我國制造業(yè)資金運用的影響，我們按照參與價值鏈的程度不同在鑒定這一概念時，我們借鑒了Milberg（2008）文中的一個方法：他使用美國制造業(yè)的相對進口價格（relative import price）來反觀生產(chǎn)（服務(wù)）外包的程度，相對進口價格越低的，說明生產(chǎn)碎片化程度越高，美國跨國公司作為價值鏈中心的控制力越強。其中電腦和辦公機器、通信設(shè)備、飲料、電子產(chǎn)品、服裝和家具等行業(yè)都處于相對進口價格下降較快的行業(yè)。，選擇了若干行業(yè)觀察：不同行業(yè)證券收入占利潤的比例，不同行業(yè)利潤中用于固定資產(chǎn)投資的比例。

（4）樣本數(shù)據(jù)的來源與時期。依照西方學者的研究，雖然全球化從上世紀70年代就已經(jīng)開始，但發(fā)展中國家加入全球化體系加速了發(fā)達國家非金融企業(yè)金融化的形成，因此本文選取的數(shù)據(jù)時間跨度為2000年至2011年。數(shù)據(jù)主要來源于：①中國統(tǒng)計局各年度統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)；②國泰君安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫的上市公司數(shù)據(jù)。

三個層次的數(shù)據(jù)可見下表：

數(shù)據(jù)分類序號含義宏觀層面（1）FIRE就業(yè)人數(shù)占比（2）FIRE產(chǎn)值/GDP（3）CPI、M2的增幅對比部門層面（4）制造業(yè)上市公司證券收入/公司利潤*（5）FIRE上市公司證券收入/公司利潤（6）FIRE上市公司證券收入/制造業(yè)上市公司證券收入（7）FIRE上市公司利潤/制造業(yè)上市公司利潤（8）制造業(yè)固定資產(chǎn)投資/GDP（9）FIRE固定資產(chǎn)投資/GDP行業(yè)層面（10）分行業(yè)制造業(yè)上市公司證券收入/公司利潤（11）分行業(yè)制造業(yè)上市公司固定資產(chǎn)投資/公司利潤注：*我們最終使用了公司利潤而非現(xiàn)金流量作為分母，是因為現(xiàn)金流量余額經(jīng)常出現(xiàn)負數(shù)，影響了數(shù)據(jù)質(zhì)量。

中國經(jīng)濟金融化的經(jīng)驗分析

1來自宏觀層面的證據(jù)

宏觀數(shù)據(jù)展示了非金融部門的發(fā)展及其與金融部門的相對發(fā)展速度。

（1）從就業(yè)份額來看，圖1表明，從2000年到2011年，盡管外向型經(jīng)濟特征明顯，但按城鎮(zhèn)就業(yè)口徑統(tǒng)計的各部門的相對就業(yè)份額在10年間并無大的變化。2011年FIRE部門的就業(yè)比例比10年前有了顯著提高，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的這一比例還有所下降，但幅度均不大。這個結(jié)論從一定程度上印證了格文（2008）對于“以活動為中心”視角的判斷，說明就業(yè)比例大概無法很好地表達經(jīng)濟金融化現(xiàn)象。

（2）圖2顯示了各行業(yè)增加值占GDP增加值的比重2010年中國統(tǒng)計年鑒并未公布制造業(yè)增加值數(shù)據(jù)，此處數(shù)據(jù)來源于世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫，原為1906186億美元，此處換算為人民幣，換算匯率取2009年12月31日與2010年12月31日人民幣兌美元中間價的平均值。?？梢?，制造業(yè)、FIRE部門和服務(wù)業(yè)增加值占比均有所提高，制造業(yè)從2000年開始這一比例快速增長，并一直持續(xù)到2004年，之后一直維持30%以上的占比，但2008年后開始明顯下降。與制造業(yè)的發(fā)展趨勢有所不同的是：2007年之后FIRE的增加值占比開始突破10%的區(qū)域，并呈現(xiàn)穩(wěn)態(tài)上升之勢。然而總體而言，與就業(yè)數(shù)據(jù)相似，近10年來部門發(fā)展的差距并未像美國那樣出現(xiàn)顯著的拉大。

（3）圖3是用CPI、M2等宏觀數(shù)據(jù)的變動關(guān)系驗證金融化的后果。將圖3與表1比較可見：根據(jù)Milberg（2008）的研究，自1986年開始CPI處于逐級下降，進口商品的價格也在逐步下降，而貨幣供應(yīng)量M2盡管在1991—1995年間緊縮，長期增勢不改，1996—2006年均增幅6%以上，是CPI增幅的2倍多。弗里德曼關(guān)于“通貨膨脹自始至終是一種貨幣現(xiàn)象”的論斷在新的以價值鏈為主導(dǎo)的國際分工體系下被打破了。與此相對應(yīng)，處于價值鏈低端制造環(huán)節(jié)的中國，卻出現(xiàn)了CPI、M2與企業(yè)利潤齊升的狀況，其中M2的增長幅度明顯高于CPI。盡管這一宏觀數(shù)據(jù)的形成有更為復(fù)雜的微觀因素，我們也不能僅據(jù)此判斷其與金融化的關(guān)系，但這一結(jié)果說明在中國參與價值鏈分工之后，盡管企業(yè)利潤上升，但低附加值的特點要求更大的投資和產(chǎn)能加以維系，使得企業(yè)的貨幣需求始終維持在高水平。投資——制造——出口——利潤積累——再投資的循環(huán)造成是制造業(yè)的利潤累積難以持續(xù)進行，也就難以展開相關(guān)金融化活動。

2來自部門層面的證據(jù)

西方學者對美國經(jīng)濟金融化的研究形成了幾點結(jié)論：①非金融部門證券收入占現(xiàn)金流入或企業(yè)利潤的比重在提高，并且高于非金融部門來自業(yè)務(wù)經(jīng)營的收入；②除了非金融企業(yè)在增加收入流量的過程中不斷增強金融活動外，金融業(yè)自身也變成一個在經(jīng)濟活動中越發(fā)具有特權(quán)的積累機構(gòu)[美]格·R克里普納美國經(jīng)濟的金融化（上）丁為民等譯國外理論動態(tài)，2008（6）。然而在數(shù)據(jù)處理上，格文將金融和非金融部門合并，取出它們共同的金融業(yè)務(wù)利潤對比它們共同的非金融業(yè)務(wù)利潤，而且并未比較金融與非金融部門相比到底誰的金融利潤增長更快，本文對此做了區(qū)分。圖4表明：從利潤來源的角度，F(xiàn)IRE上市公司的證券收入占企業(yè)利潤的比例大大超過制造業(yè)上市公司，兩者的增長趨勢也相差迥異。FIRE上市公司在2005年之后證券收入占比激增，制造業(yè)卻一直在低位徘徊。

圖5描述了FIRE上市公司與制造業(yè)上市公司證券收入的對比，從年度數(shù)據(jù)看，2003年之后FIRE上市公司證券收入激增，其增幅大大超過制造業(yè)并持續(xù)到2004年，然而2004年之后這一比例又開始急劇下降，隨后在2005—2009年間，這一比例呈現(xiàn)出有規(guī)則的波動，波峰之間相距兩年左右。進一步觀察發(fā)現(xiàn)，兩個行業(yè)證券收入比的變化與股市牛熊交替正好相反，牛市時FIRE上市公司證券收入與制造業(yè)上市公司證券收入的比值下降了，熊市時反而有所上升。這是否意味著牛市帶動了實業(yè)投資機會增加，金融機構(gòu)資金流向?qū)崢I(yè)投資的體量大于流向金融資產(chǎn)領(lǐng)域，而在熊市時由于實業(yè)投資機會缺失，無論金融業(yè)還是實體經(jīng)濟部門，資金只有流向金融資產(chǎn)領(lǐng)域?qū)で笥麢C會。把這一比例進行三年、五年移動平均發(fā)現(xiàn)比值變化趨緩，但近幾年依然保持高位。

兩個行業(yè)利潤的對比見圖6，無論是年度數(shù)據(jù)還是三年、五年移動平均都可看出，2003年之后FIRE上市公司的利潤遠高于制造業(yè)上市公司，近幾年保持在4倍左右的幅度，遠遠高于2003年之前的1倍多。

圖7有關(guān)利潤使用的數(shù)據(jù)表明，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資占GDP的比例高于FIRE的這一比例，并且從2002年以后一直呈現(xiàn)上升趨勢，直至2009年回落。FIRE部門則一直維持穩(wěn)定的固定投資比例，這盡管與該行業(yè)特殊的盈利模式相關(guān)，但其收入來源與支出的反向變動，恰好說明也許FIRE部門才是主導(dǎo)中國“經(jīng)濟金融化”的力量，但FIRE部門的過度繁榮并未輻射到實體經(jīng)濟，它成為一個自我發(fā)展、凌駕于實體經(jīng)濟之上的主體，完全背離了“溫和小幫手”的目標，這種“金融化”正是實體經(jīng)濟發(fā)展的噩夢，也是另一些西方學者批判金融化導(dǎo)致金融危機的緣由。由此，我們從實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展的角度證明了：一個有積極作用的經(jīng)濟金融化之路應(yīng)該是夯實微觀經(jīng)濟主體的金融能力，而不能僅根據(jù)傳統(tǒng)金融理論的看法，計算金融機構(gòu)的發(fā)展程度或金融利潤的積累程度。

上述分析表明，制造業(yè)的金融化現(xiàn)象并不顯著，那么是否利潤積累之后又用于資本形成和擴大再生產(chǎn)了？考慮到參與價值鏈分工的行業(yè)在過去的十幾年間獲得的投資機會和財富積累速度大大高于其他行業(yè)，按理它們應(yīng)該有更大的金融活動能力，因此，下文進一步通過行業(yè)間比較來探究全球化對發(fā)展中國家經(jīng)濟金融化的影響。

3來自行業(yè)比較的證據(jù)

我們根據(jù)嵌入價值鏈深度的不同選擇了五個排名靠前的上市行業(yè)，按程度高低分別是：通信及相關(guān)設(shè)備制造業(yè)和計算機及相關(guān)設(shè)備制造業(yè)、飲料、儀器儀表及辦公機器制造業(yè)、服裝、交通運輸設(shè)備制造業(yè)。從利潤來源的角度，圖6顯示五個行業(yè)的差異非常奇特。證券收入占企業(yè)利潤比例一直上升的只有通信和計算機行業(yè)；服裝與儀器儀表及辦公機器制造業(yè)是兩個大起大落的行業(yè)，其證券收入占比與宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)反向關(guān)系，2007年之前兩個行業(yè)這一比例極低，而金融危機之后，兩個行業(yè)的該比例上升到很高的水平；交通運輸設(shè)備制造業(yè)的證券收入占比一直處于較高的位置，然而也有與經(jīng)濟增長相背的規(guī)律；飲料行業(yè)在參與價值鏈深度方面排名第二，但其證券收入占比一直處于最低位置，并且平穩(wěn)變化并不受宏觀經(jīng)濟的影響。

進一步地，我們分析這五個行業(yè)利潤使用的特點。圖7顯示自2000年以來五個行業(yè)均出現(xiàn)了固定資產(chǎn)投資占利潤的比例下降的趨勢，其中下降幅度最小、最為平緩的是之前“金融化”程度最高的通信與計算機行業(yè)；服裝與儀器儀表及辦公機器制造業(yè)依然是變動最為劇烈的兩個行業(yè)，2007年、2008年之后兩個行業(yè)從五個行業(yè)中最高的固定投資占大幅回落，截至2011年底，雖然在衰落之后儀器儀表行業(yè)的固定投資占比依然最高，但服裝行業(yè)的指標排名已經(jīng)到了第三位。交通運輸設(shè)備制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資占比排名第四，其下降幅度略高于通信及計算機行業(yè)，高于飲料行業(yè)；飲料行業(yè)的固定資產(chǎn)投資占比在五個行業(yè)中最低，也出現(xiàn)了平緩下降的趨勢。

總結(jié)來看：①勞動密集型、處于價值鏈較低位置、容易受外需影響而產(chǎn)能過剩的行業(yè)，其金融投資和產(chǎn)業(yè)投資顯示出明顯的替代性，而金融投資更像是一種被動的選擇，尤其是金融危機之后投資機會稀缺，這些行業(yè)只好將閑置資金用于購買金融資產(chǎn)；②資本密集型以及具有一定技術(shù)性的行業(yè)處于價值鏈的較高位置，更易于進行金融利潤積累；③以國內(nèi)市場為主要需求對象的行業(yè)既不用遭受外需市場的瞬息萬變，也不用遭受太多來自價值鏈主導(dǎo)方的利潤剝奪，因此有更大的余地在金融投資和產(chǎn)業(yè)投資之間進行權(quán)衡。

結(jié)論與啟示

綜上所述，在全球價值鏈分工體系下，中國并未在實體經(jīng)濟部門出現(xiàn)顯著、持續(xù)的類似美國企業(yè)的金融化現(xiàn)象。在美國等跨國企業(yè)主導(dǎo)的價值鏈控制下，我國企業(yè)的資本積累活動更多的還是用于固定資產(chǎn)投資和擴大再生產(chǎn)。盡管企業(yè)的金融利潤有所增長，并且某些行業(yè)在某些年份上升明顯，但更多的是經(jīng)濟低迷時的一種投資替代。這從另一個角度驗證了Milberg（2008）關(guān)于美國經(jīng)濟金融化成因的論斷，即：美國正是由于借助外包剝離了生產(chǎn)過程解放了固定資產(chǎn)投資，借助壓低進口價格贏得利潤，兩相結(jié)合實現(xiàn)了初步的利潤累積，然后再通過股權(quán)投資、并購等金融活動更好地控制價值鏈，實現(xiàn)了持續(xù)的金融化。

我們的研究并未在非金融企業(yè)中獲得正向支持，卻發(fā)現(xiàn)金融部門本身日益顯示出特權(quán)階層的財富積累能力。由于金融制度的壟斷性和利率等要素價格尚未放開，金融部門的定位從原本為企業(yè)提供金融服務(wù)收取“傭金”，變成了與企業(yè)爭利，并導(dǎo)致金融利潤率與實業(yè)利潤率的大幅差異。這又引導(dǎo)現(xiàn)金流豐沛的諸如國有控股公司傾向于投資控股金融業(yè)，而不是將利潤用于產(chǎn)業(yè)類的股權(quán)投資、并購和股東分紅。這種名義上的“金融化”背后映射出實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟發(fā)展的不協(xié)調(diào)，金融凌駕于實體經(jīng)濟之上，它不僅沒有帶來微觀經(jīng)濟主體金融能力的改善，反而可能惡化其融資狀況，因而并不可取。

本文彌補了國內(nèi)有關(guān)金融化研究的不足，與國外經(jīng)濟金融化相關(guān)研究形成對比。研究表明：未來有關(guān)金融化或金融發(fā)展問題的研究應(yīng)從關(guān)注金融體量的變化深入到結(jié)構(gòu)優(yōu)化，必須考慮微觀主體的效率，探索非金融企業(yè)金融化的成因和后果。本文對中國經(jīng)濟金融化現(xiàn)狀的檢驗，可為新形勢下加強金融監(jiān)管提供啟示：實業(yè)金融化是產(chǎn)業(yè)升級的另一種形式，對企業(yè)而言可以多元投資、分散風險，對整體經(jīng)濟而言可以優(yōu)化資源配置，擺脫原有行業(yè)格局的限制，但要避免實業(yè)金融化走向極端的產(chǎn)業(yè)空心化，造成過度的資產(chǎn)價格泡沫。金融仍然要為實體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型、發(fā)展服務(wù)。

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