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近期金融監(jiān)管政策范文第1篇

一、金融監(jiān)管模式改革的政策背景

1.金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的程度不斷加深。自20世紀(jì)80年代以來(lái)，以新型化、多樣化、電子化為特征的金融創(chuàng)新，改變了英國(guó)傳統(tǒng)的金融運(yùn)作模式。發(fā)生在銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券投資業(yè)之間的業(yè)務(wù)彼此滲透，使英國(guó)金融業(yè)多元化混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)加強(qiáng)。特別是20世紀(jì)90年代以后一浪高過(guò)一浪的金融業(yè)并購(gòu)浪潮，使銀行、保險(xiǎn)、證券、信托實(shí)現(xiàn)了跨行業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)間的業(yè)務(wù)界限愈來(lái)愈模糊不清。越來(lái)越多的非金融機(jī)構(gòu)也開始經(jīng)營(yíng)金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，如英國(guó)的房屋建筑業(yè)協(xié)會(huì)通過(guò)開展住房信貸業(yè)務(wù)日益銀行化，事實(shí)上已經(jīng)成為金融業(yè)的有機(jī)組成部分?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)的日益發(fā)展，使英國(guó)成為全球金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)程度最高的國(guó)家這一。

2.金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管的缺陷日漸暴露。1998年6月1日之前英國(guó)實(shí)行的是“分業(yè)監(jiān)管”，共有9家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，分別是英格蘭銀行的審慎監(jiān)管司(SSBE)、證券與投資管理局(SIB)、私人投資監(jiān)管局(PIA)、投資監(jiān)管局(IMRO)、證券與期貨管理局(SFA)、房屋協(xié)會(huì)委員會(huì)(BSC)、財(cái)政部保險(xiǎn)業(yè)董事會(huì)(IDT)、互助會(huì)委員會(huì)(FSC)和友好協(xié)會(huì)注冊(cè)局(RFS)。這些監(jiān)管機(jī)構(gòu)分別行使對(duì)銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券投資業(yè)、房屋協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職能。由于在英國(guó)已經(jīng)形成了一個(gè)跨行業(yè)的金融市場(chǎng)，銀行、保險(xiǎn)公司與投資基金都在爭(zhēng)奪共同的顧客，經(jīng)營(yíng)著類似的金融產(chǎn)品。分業(yè)監(jiān)管雖然表面上無(wú)所不包，但一個(gè)金融機(jī)構(gòu)同時(shí)受幾個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)政出多門的“混合監(jiān)管”，不僅成本增加，效率降低，監(jiān)管者與被監(jiān)管者間容易產(chǎn)生爭(zhēng)議，而且某些被監(jiān)管者可以鉆多個(gè)監(jiān)管者之間信息較少溝通的漏洞，通過(guò)在不同業(yè)務(wù)類別間轉(zhuǎn)移資金的方法，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，人為地抬高或降低盈利等方法，以達(dá)到逃稅、內(nèi)部交易甚至洗黑錢等目的。20世紀(jì)90年代中期以后分業(yè)監(jiān)管有效性的降低，使英國(guó)朝野上下對(duì)改革金融監(jiān)管模式，逐漸有了較為統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。

二、金融監(jiān)管模式改革的主要內(nèi)容

1.頒布新的金融監(jiān)管法律。英國(guó)曾實(shí)施過(guò)較長(zhǎng)時(shí)期的自律式監(jiān)管體制。英格蘭銀行對(duì)銀行業(yè)監(jiān)管的主要特點(diǎn)是以金融機(jī)構(gòu)自律監(jiān)管為主，英格蘭銀行的監(jiān)管為輔，且以“道義勸告”為主要監(jiān)管方式。20世紀(jì)后期，英國(guó)制定了一系列用以指導(dǎo)相關(guān)金融業(yè)的法律、法規(guī)，這種情況才有所改變。2000年6月，英國(guó)女王正式批準(zhǔn)了《2000年金融服務(wù)和市場(chǎng)法》(FinancialServicesandMarketsAct2000)。這是一部英國(guó)歷史上議院對(duì)提案修改達(dá)2000余次創(chuàng)下修改最多記錄的立法，也是英國(guó)建國(guó)以來(lái)最重要的一部關(guān)于金融服務(wù)的法律，它使得此前制定的一系列用于監(jiān)管金融業(yè)的法律、法規(guī)，如1979年信用協(xié)會(huì)法(theCreditUnionsAct1979)、1982年保險(xiǎn)公司法(theInsuranceCompaniesAct1982)、1986年金融服務(wù)法(theFinancialServicesAct1986)、1986年建筑協(xié)會(huì)法(theBuildingSocietiesAct1986)、1987年銀行法(theBankingAct1987)、1992年友好協(xié)會(huì)法(thefriendlySocietiesAct1992)等，都為其所取代，從而成為英國(guó)金融業(yè)的一部“基本法”。該法明確了新成立的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和被監(jiān)管者的權(quán)力、責(zé)任及義務(wù)，統(tǒng)一了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范了金融市場(chǎng)的運(yùn)作。這一整套新的“游戲規(guī)則”為英國(guó)適應(yīng)新世紀(jì)金融業(yè)的發(fā)展和監(jiān)管，提供了一個(gè)空前嶄新的改革框架。

2.設(shè)置新的金融監(jiān)管組織。根據(jù)《2000年金融服務(wù)和市場(chǎng)法》的規(guī)定，英國(guó)成立了世界上最強(qiáng)有力的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)——金融服務(wù)監(jiān)管局(FinancialServicesAuthority，簡(jiǎn)稱金管局，F(xiàn)SA)。FSA是英國(guó)整個(gè)金融行業(yè)唯一的監(jiān)管局，其內(nèi)部職能部門設(shè)置分為金融監(jiān)管專門機(jī)構(gòu)和授權(quán)與執(zhí)行機(jī)構(gòu)兩大塊，前者包括銀行與建筑協(xié)會(huì)部、投資業(yè)務(wù)部、綜合部、市場(chǎng)與外匯交易部、退休基金檢審部、保險(xiǎn)與友好協(xié)會(huì)部，后者有授權(quán)部、執(zhí)行部、消費(fèi)者關(guān)系協(xié)調(diào)部、行業(yè)教育部、金融罪行調(diào)查部、特別法庭秘書處。FSA的目的和任務(wù)主要有：(1)保持公眾對(duì)英國(guó)金融系統(tǒng)和金融市場(chǎng)的信心；(2)向公眾宣傳，使公眾能夠了解金融系統(tǒng)及與特殊金融產(chǎn)品相連的利益和風(fēng)險(xiǎn)；(3)確保為消費(fèi)者提供必要的保護(hù)；(4)為發(fā)現(xiàn)和阻止金融犯罪提供幫助。FSA作為英國(guó)唯一的、獨(dú)立的、對(duì)英國(guó)金融業(yè)實(shí)行全面監(jiān)管的執(zhí)法機(jī)構(gòu)，擁有制定金融監(jiān)管法規(guī)、頒布與實(shí)施金融行業(yè)準(zhǔn)則、給予被監(jiān)管者以指引和建議以及籍以開展工作的一般政策和準(zhǔn)則的職能。根據(jù)有關(guān)法律，F(xiàn)SA擁有監(jiān)管金融業(yè)的全部法律權(quán)限，并從2001年12月1日起開始行使其全部監(jiān)管職能，但其并不是政府機(jī)構(gòu)，而是一個(gè)獨(dú)立的非政府的監(jiān)管組織，它的經(jīng)費(fèi)收入直接來(lái)源于它所監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)。FSA雖然要全面負(fù)責(zé)對(duì)擁有100多萬(wàn)員工的英國(guó)金融業(yè)的監(jiān)管，但其機(jī)構(gòu)并不龐大，現(xiàn)有雇員僅2100人，現(xiàn)任主席為戴維斯(HowardDavies)。

3.制定新的金融監(jiān)管規(guī)則。根據(jù)英國(guó)《2000年金融服務(wù)和市場(chǎng)法》的授權(quán)，F(xiàn)SA已經(jīng)制定并公布了一整套宏觀的、適用于整個(gè)金融市場(chǎng)各被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的“監(jiān)管11條”。其具體內(nèi)容有：(1)被監(jiān)管者一定要誠(chéng)實(shí)地開展業(yè)務(wù)；(2)被監(jiān)管者一定要勤奮和細(xì)心地以應(yīng)有的技能開展業(yè)務(wù)；(3)被監(jiān)管者在適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制下，一定要負(fù)責(zé)和有效地采取適當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎態(tài)度組織和管理其業(yè)務(wù)；(4)被監(jiān)管者一定要保持適當(dāng)?shù)慕鹑谫Y源和財(cái)力以應(yīng)付可能的危機(jī)；(5)被監(jiān)管者一定要遵守相應(yīng)的市場(chǎng)行為準(zhǔn)則標(biāo)準(zhǔn)；(6)被監(jiān)管者一定要公平對(duì)待其客戶，并對(duì)客戶的利益給予應(yīng)有的考慮和重視；(7)被監(jiān)管者一定要對(duì)其客戶的信息需求給予應(yīng)有的重視，提供給客戶的信息應(yīng)該明了、公平、不能誤導(dǎo)；(8)當(dāng)被監(jiān)管者對(duì)其客戶的資產(chǎn)負(fù)有責(zé)任時(shí)，一定要作出適當(dāng)?shù)陌才乓员Ｗo(hù)這些客戶的資產(chǎn)；(9)被監(jiān)管者一定要以公開及合作的態(tài)度接受FSA的監(jiān)管，被監(jiān)管者一定要將必須及時(shí)通報(bào)的情況報(bào)告給FSA。

4．確立新的金融監(jiān)管理念。監(jiān)管理念即監(jiān)管哲學(xué)，指的是金融監(jiān)管的指導(dǎo)思想及基本原則，如監(jiān)管尺度的“嚴(yán)”與“寬”、“松”與“緊”等。改革后的英國(guó)金融監(jiān)管，不能一概而論是更松了還是更緊了，F(xiàn)SA的基本原則是圍繞風(fēng)險(xiǎn)管理這個(gè)核心，對(duì)不同的金融機(jī)構(gòu)采用“量體裁衣”式的金融監(jiān)管。FSA對(duì)英國(guó)的銀行業(yè)，將采用以風(fēng)險(xiǎn)控制為基礎(chǔ)的監(jiān)管原則，并擬根據(jù)《巴塞爾資本協(xié)議》的規(guī)則和要求制定英國(guó)銀行業(yè)的實(shí)施法規(guī)。近期內(nèi)，F(xiàn)SA將對(duì)銀行業(yè)批發(fā)業(yè)務(wù)的監(jiān)管進(jìn)行改革，給予從事批發(fā)業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)的銀行以不同的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件和監(jiān)管條例。對(duì)英國(guó)證券業(yè)，F(xiàn)SA將吸收歐共體改革證券業(yè)監(jiān)管的成果，將其有關(guān)內(nèi)容納入監(jiān)管英國(guó)證券業(yè)的法律框架。FSA將打破倫敦證券交易所(LondonStockExchange)壟斷證券市場(chǎng)信息的格局，推進(jìn)證券市場(chǎng)信息披露制度的改革。未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，F(xiàn)SA將逐條審查證券交易和基金管理的規(guī)章制度，修改現(xiàn)有的“上市規(guī)則”，制定新的資本守則(CapitalAccord)，以保護(hù)投資者的利益。對(duì)保險(xiǎn)業(yè)，F(xiàn)SA將在近期內(nèi)對(duì)其進(jìn)行大規(guī)模的整頓，并從嚴(yán)制定新的保險(xiǎn)業(yè)規(guī)則。概括起來(lái)，新時(shí)期內(nèi)FSA的監(jiān)管理念是：(1)運(yùn)用謹(jǐn)慎的規(guī)則來(lái)監(jiān)管，而不是以“控制”為基礎(chǔ)去實(shí)現(xiàn)監(jiān)管；(2)大量運(yùn)用在“外部”的保持一定距離的監(jiān)管，而不是以頻頻到銀行內(nèi)“查賬”為基礎(chǔ)去實(shí)施監(jiān)管；(3)在監(jiān)管中充分重視被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的會(huì)計(jì)報(bào)告；(4)充分發(fā)揮專業(yè)技術(shù)人員的作用進(jìn)行監(jiān)管。

5.建立新的金融監(jiān)管制衡機(jī)制。為確保FSA能夠正確地行使《2000年金融服務(wù)和市場(chǎng)法》所賦予的權(quán)力，全面履行其負(fù)有的監(jiān)管職責(zé)，避免冤、假、錯(cuò)案的發(fā)生，同時(shí)也為了制止FSA在金融監(jiān)管中可能發(fā)生的、瀆職行為，英國(guó)成立了專門的金融監(jiān)管制約機(jī)構(gòu)“金融服務(wù)和市場(chǎng)特別法庭”(FinancialServicesandMarketTribunal)，并于2001年12月1日與FSA同時(shí)開始運(yùn)作。該法庭主要審理發(fā)生在FSA與被監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間且經(jīng)雙方協(xié)商難以解決的問題。根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定，該法庭對(duì)金融監(jiān)管案件的審理采取閉門(對(duì)公眾保密)審理、公開審理兩種方式，并以公開審理為主?！敖鹑诜?wù)和市場(chǎng)特別法庭”的成立，無(wú)疑能夠促使FSA認(rèn)真依法進(jìn)行監(jiān)管，有助于提高英國(guó)金融監(jiān)管甚至整個(gè)金融業(yè)的法制水平。[NextPage]

三、金融監(jiān)管模式改革的若干影響

1.金融監(jiān)管的權(quán)力高度集中。FSA繼承了原有9個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)分享的監(jiān)管權(quán)力，如從英國(guó)的中央銀行英格蘭銀行手中將銀行業(yè)監(jiān)管的權(quán)力接過(guò)來(lái)；與英國(guó)財(cái)政部簽定協(xié)議，將原由財(cái)政部擁有的保險(xiǎn)立法的職能移交給FSA；對(duì)上市公司的審核責(zé)任也從倫敦證券交易所轉(zhuǎn)到FSA手中。換言之，英國(guó)對(duì)金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)及服務(wù)于該市場(chǎng)的專業(yè)機(jī)構(gòu)和個(gè)人、清算和支付系統(tǒng)、有問題的金融案例進(jìn)行謹(jǐn)慎監(jiān)管的全部權(quán)力，都由“唯一”的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)FSA“統(tǒng)一”行使。FSA除接手原有各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能以外，還負(fù)責(zé)過(guò)去某些不受監(jiān)管的領(lǐng)域，如金融機(jī)構(gòu)與客戶合同中的不公平條款，金融市場(chǎng)行業(yè)準(zhǔn)則，為金融業(yè)提供服務(wù)的律師與會(huì)計(jì)師事務(wù)所等的規(guī)范與監(jiān)管。

2.金融監(jiān)管的職能從中央銀行分離。英格蘭銀行的監(jiān)管職能始于20世紀(jì)40年代，但直到1987年，其監(jiān)管職能才被《1987年銀行法》所規(guī)范與定位，權(quán)力得到強(qiáng)化。進(jìn)入20世紀(jì)90年代，英格蘭銀行由于對(duì)銀行業(yè)及金融市場(chǎng)具有精湛而透徹的了解，經(jīng)常對(duì)政府的貨幣政策與財(cái)政方針給予技術(shù)性的建議，其在整個(gè)金融、經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用得到加強(qiáng)，獨(dú)立性亦有所提高。FSA成立后，英格蘭銀行對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管職能被移交，而操作貨幣政策的職能被強(qiáng)化。新的形勢(shì)下，英格蘭銀行負(fù)責(zé)英國(guó)金融和貨幣體系的整體穩(wěn)定，并對(duì)支付系統(tǒng)等基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)揮獨(dú)特的支持作用。英格蘭銀行有權(quán)獨(dú)立地設(shè)定基準(zhǔn)利率，獨(dú)立制定并實(shí)施貨幣政策。鑒于貨幣政策與金融監(jiān)管之間的密切聯(lián)系及相互影響，監(jiān)管職能從英格蘭銀行分離出去后，法律規(guī)定英格蘭銀行與FSA負(fù)責(zé)人交叉參加對(duì)方的理事會(huì)，實(shí)行互相介入，以保證二者之間的有效協(xié)調(diào)。這種安排能保證FSA負(fù)責(zé)的金融監(jiān)管與英格蘭銀行負(fù)責(zé)的貨幣政策，在重大的宏觀層面上的決策能夠保持較強(qiáng)的互通性。

3.金融監(jiān)管的方式與內(nèi)容發(fā)生重要變化。FSA成立之初就表示將要采取嶄新的監(jiān)管方式，發(fā)表了《新世紀(jì)，新監(jiān)管》報(bào)告，闡析了FSA如何開展監(jiān)管。FSA負(fù)責(zé)人也十分強(qiáng)調(diào)FSA管理的“嶄新性”。與昔日英格蘭銀行、證券與投資管理局等9個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同的是，F(xiàn)SA在監(jiān)管別強(qiáng)調(diào)以下環(huán)節(jié)：(1)最節(jié)約和有效地使用資源進(jìn)行金融監(jiān)管；(2)被監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)管理層是否盡職盡責(zé)是相當(dāng)重要的；(3)加強(qiáng)金融監(jiān)管的同時(shí)盡可能不壓抑金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新活力；(4)鼓勵(lì)被監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)之間開展有序的金融競(jìng)爭(zhēng)；(5)努力保持英國(guó)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力及其金融服務(wù)和金融市場(chǎng)的國(guó)際化特征。另外，在監(jiān)管目標(biāo)方面，F(xiàn)SA將通過(guò)積極關(guān)注金融發(fā)展動(dòng)態(tài)，實(shí)現(xiàn)瞻前監(jiān)管，以維持一個(gè)“高效、有序且清潔”的金融市場(chǎng)，幫助客戶達(dá)成公平而合理的交易。在監(jiān)管手段與規(guī)則方面，F(xiàn)SA所擁有的監(jiān)管手段都是以風(fēng)險(xiǎn)控制為核心的，尤其是業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制風(fēng)險(xiǎn)；FSA正在全面修定監(jiān)管條例，預(yù)計(jì)條例總數(shù)將比原有金融監(jiān)管條例減少30%；在監(jiān)管重點(diǎn)方面，F(xiàn)SA吸收了原監(jiān)管者英格蘭銀行對(duì)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)整個(gè)金融界特別是三大金融業(yè)務(wù)的“零售市場(chǎng)”實(shí)施“以控制風(fēng)險(xiǎn)為出發(fā)點(diǎn)”的監(jiān)管；為此，F(xiàn)SA制定了清晰的市場(chǎng)行為守則(Codeofmarketconduct)，并將把嚴(yán)重違反市場(chǎng)行為守則的金融機(jī)構(gòu)送上法庭，其主要管理者也將同時(shí)受到懲處。

四、金融監(jiān)管模式改革的簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)

1.促進(jìn)了金融監(jiān)管效率的提高。FSA專司金融監(jiān)管、英格蘭銀行負(fù)責(zé)貨幣政策的金融制度安排，能充分發(fā)揮專業(yè)化分工帶來(lái)的效率優(yōu)勢(shì)。一方面，英格蘭銀行無(wú)須在貨幣政策與銀行監(jiān)管雙重目標(biāo)之間取舍，從而更有利于宏觀貨幣金融的穩(wěn)定；另一方面，F(xiàn)SA統(tǒng)一集中監(jiān)管，消除了多頭監(jiān)管時(shí)代司空見慣的交叉監(jiān)管現(xiàn)象，被監(jiān)管對(duì)象負(fù)擔(dān)的監(jiān)管費(fèi)用下降。盡管FSA的業(yè)務(wù)范圍比原有9個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍寬泛，但FSA在1999/2000年度的預(yù)算比原來(lái)9個(gè)機(jī)構(gòu)預(yù)算，總額低很多；更重要的是FSA的各業(yè)務(wù)部門通過(guò)有效利用集中的監(jiān)管設(shè)施，可以共享監(jiān)管信息，便于監(jiān)管人員全面地了解金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，從而提高FSA實(shí)施金融監(jiān)管的準(zhǔn)確性與有效性。

近期金融監(jiān)管政策范文第2篇

關(guān)鍵詞：綜合經(jīng)營(yíng)；金融風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管合作

中圖分類號(hào)：F830文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-1428（2007）01-0043-04

跨行業(yè)、跨市場(chǎng)交叉性金融工具和金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，突破了分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的模式，在一定程度上加大了金融風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)監(jiān)管合作，對(duì)有效防范跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)意義重大。

一、跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融工具和金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的客觀必然性

（一）金融業(yè)自身的特征,決定了跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融工具和金融機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)

金融業(yè)經(jīng)營(yíng)的是貨幣資產(chǎn)，與實(shí)物資產(chǎn)相比，金融資產(chǎn)流動(dòng)性非常強(qiáng)，貨幣資產(chǎn)相互轉(zhuǎn)換十分便利，比如貸款可以證券化，開放式基金和銀行存款在某種程度上相互替代，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)兼?zhèn)渫顿Y和儲(chǔ)蓄功能等。同時(shí)，由于金融資產(chǎn)具有弱相關(guān)性和弱專用性的特點(diǎn)，能在銀行、證券、保險(xiǎn)各行業(yè)發(fā)揮相近的作用，強(qiáng)化各市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)和互補(bǔ)。與其他行業(yè)相比，金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)更能形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。

現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展，延伸了金融的內(nèi)涵，金融已不僅僅是資金融通和創(chuàng)造信用機(jī)制，更是一種分散風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制?，F(xiàn)代金融的核心功能是為整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系創(chuàng)造一種動(dòng)態(tài)化的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)能，從而使得風(fēng)險(xiǎn)處于流動(dòng)的狀態(tài)，保障了金融體系健康、穩(wěn)健、高效運(yùn)行。也就是說(shuō)，現(xiàn)代金融體系是能夠使經(jīng)濟(jì)體系的風(fēng)險(xiǎn)流量化而不是存量化。因此，現(xiàn)代金融市場(chǎng)之間是相互貫通的，也正因?yàn)槿绱耍女a(chǎn)生了對(duì)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融產(chǎn)品和金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)在需求。

（二）客戶的金融服務(wù)需求,推動(dòng)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融工具和金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生

金融業(yè)是服務(wù)行業(yè)，滿足客戶需求是金融業(yè)發(fā)展的必要條件，當(dāng)前金融服務(wù)已從產(chǎn)品營(yíng)銷向客戶營(yíng)銷轉(zhuǎn)變，從客戶需求出發(fā)設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品是金融競(jìng)爭(zhēng)的需要。

客戶需求主要有兩個(gè)方面，一是企業(yè)客戶的需求。隨著企業(yè)客戶融資需求多元化發(fā)展，單一的銀企借貸模式已不能滿足客戶需求，更需要金融機(jī)構(gòu)助其解決融資安排、為其提供資金融通的渠道，并通過(guò)債券、股權(quán)等融資成本更低的方式來(lái)解決生產(chǎn)資金問題。二是居民客戶的需求。伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，居民收入水平不斷提高，個(gè)人財(cái)富迅速擴(kuò)張，一些擁有百萬(wàn)級(jí)資產(chǎn)客戶不斷增加，個(gè)人金融服務(wù)需求越來(lái)越高。除面向普通客戶的銀行卡、基金信托、炒匯工具、消費(fèi)信貸新產(chǎn)品外，以富人為主要對(duì)象的理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)新成了近期金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪的重點(diǎn)。這些新型金融服務(wù)基本都是跨行業(yè)、跨市場(chǎng)的產(chǎn)品。而金融控股公司因擁有多種金融業(yè)務(wù)，通過(guò)資源整合、共同行銷、資訊共享、產(chǎn)品組合，能夠?yàn)橄M(fèi)者提供一次購(gòu)足的金融服務(wù)(夏斌，2004)。

（三）加入世貿(mào)組織后競(jìng)爭(zhēng)的加劇,推動(dòng)了金融機(jī)構(gòu)合作步伐加快

我國(guó)加入WTO后，盡管外資金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入并未對(duì)中資金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生大的沖擊，但外資金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)，促使中資金融機(jī)構(gòu)反思。為此，中資銀行把發(fā)展中間業(yè)務(wù)作為增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段，商業(yè)銀行通過(guò)保險(xiǎn)、證券業(yè)務(wù)不斷提高中間業(yè)務(wù)收入的比例。探索金融資產(chǎn)證券化也成為中資銀行解決資本約束的手段之一。而隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的承保利潤(rùn)不斷下降甚至為負(fù)，資產(chǎn)管理成為現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)重要利潤(rùn)來(lái)源，為此，中資保險(xiǎn)公司積極探索資產(chǎn)管理的新途徑。這些都需要跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融工具為依托。

（四）監(jiān)管部門逐步放松管制，為跨市場(chǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展提供了現(xiàn)實(shí)可能

從政策法規(guī)層面上看，為推動(dòng)證券市場(chǎng)發(fā)展，1999年8月19日，中國(guó)人民銀行制定并頒布了《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》，同年10月27日，頒布了《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》，符合條件的券商和基金管理公司獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)，從事同業(yè)拆借和債券回購(gòu)業(yè)務(wù)。同年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)又同意保險(xiǎn)基金進(jìn)入股票市場(chǎng)。2000年2月23日，中國(guó)人民銀行與中國(guó)證監(jiān)會(huì)又聯(lián)合了《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，符合條件的證券公司獲準(zhǔn)以自營(yíng)的股票和證券投資基金作為抵押，向商業(yè)銀行借款。2001年6月，人民銀行《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，明確商業(yè)銀行在經(jīng)過(guò)人民銀行批準(zhǔn)以后，可開辦證券業(yè)務(wù)、金融衍生業(yè)務(wù)、投資基金托管、財(cái)務(wù)顧問等投資銀行業(yè)務(wù)，除股票發(fā)行和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，投資銀行的其他業(yè)務(wù)都已納入商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍。2004年2月，國(guó)務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，明確允許保險(xiǎn)公司可以直接入市。2月20日，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)共同制定的《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》正式出臺(tái)。2005年4月20日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合出臺(tái)了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》。這些政策措施的出臺(tái), 為金融業(yè)分業(yè)框架下業(yè)務(wù)交叉發(fā)展提供了政策依據(jù)。

二、我國(guó)金融業(yè)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)業(yè)務(wù)及其主要風(fēng)險(xiǎn)

(一)我國(guó)跨行業(yè)金融工具和金融機(jī)構(gòu)發(fā)展情況

當(dāng)前，我國(guó)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融工具的發(fā)展，主要表現(xiàn)為銀行機(jī)構(gòu)、證券機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)聯(lián)合開發(fā)出的融合多行業(yè)特點(diǎn)的金融產(chǎn)品（見表一）。

表一 銀行、證券、保險(xiǎn)合作交叉性金融工具

跨市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)主要存在形式就是事實(shí)上的金融控股公司。按照巴塞爾銀行監(jiān)督委員會(huì)、國(guó)際證券聯(lián)合會(huì)、國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)會(huì)三大國(guó)際監(jiān)管組織1999年的《對(duì)金融控股集團(tuán)的監(jiān)管原則》中的定義，我國(guó)實(shí)際上已經(jīng)存在著幾種類型的準(zhǔn)金融控股公司：第一類是非銀行金融機(jī)構(gòu)控股類金融控股公司，如中信集團(tuán)、光大集團(tuán)和平安集團(tuán)等；第二類國(guó)有商業(yè)銀行在國(guó)外設(shè)立或在國(guó)內(nèi)與外資合資設(shè)立投資銀行，如中銀國(guó)際、中金公司和工銀亞洲等；第三類實(shí)業(yè)公司控股金融，如山東電力集團(tuán)等（詳見表二）。

表二我國(guó)金融控股公司及其跨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)情況

（二）跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的種類及表現(xiàn)

1．制度性風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)的金融法律框架是以分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管為基礎(chǔ)制定的，現(xiàn)行的金融法律如《中國(guó)人民銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險(xiǎn)法》對(duì)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融工具和金融機(jī)構(gòu)都沒有明確的法律定義。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌過(guò)程中,金融機(jī)構(gòu)所提供的服務(wù)具有過(guò)渡的性質(zhì),在法律關(guān)系上表現(xiàn)為有些金融機(jī)構(gòu)的法律定位不清,金融交易的法律關(guān)系混亂,致使金融機(jī)構(gòu)面臨巨大的制度性生存風(fēng)險(xiǎn),為金融穩(wěn)定留下了隱患。

從金融交易法律關(guān)系方面看，比較突出的是證券公司客戶交易結(jié)算資金的法律性質(zhì)和委托理財(cái)業(yè)務(wù)的法律關(guān)系問題?！蹲C券法》要求證券公司客戶的交易結(jié)算資金必須全額存入指定的銀行，單獨(dú)立賬管理，嚴(yán)禁證券公司挪用客戶交易結(jié)算資金。但實(shí)際上的做法是，證券公司收到客戶的資金后，以公司的名義存入它在商業(yè)銀行的一個(gè)集合賬戶中，給證券公司挪用客戶交易結(jié)算資金留下了制度漏洞。

金融控股公司面臨的主要法律障礙是，國(guó)內(nèi)現(xiàn)行的任何一部法律、法規(guī)和有關(guān)部門的規(guī)章，都未提及“金融控股公司”、“金融集團(tuán)”的名詞，也從未對(duì)“金融控股公司”和“金融集團(tuán)”下過(guò)嚴(yán)格的定義。只是我國(guó)的《公司法》第12條在講到一公司向其他公司累計(jì)投資額不得超過(guò)本公司凈資產(chǎn)50%時(shí)提到，“除國(guó)務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外”時(shí)用了控股公司字眼，但并未明確是指“金融性”控股公司。由于缺乏法律依據(jù)，監(jiān)管部門對(duì)金融控股公司的監(jiān)管成為盲點(diǎn)。

2．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。交叉性金融工具的使用，使金融機(jī)構(gòu)面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)更為復(fù)雜。以基金產(chǎn)品為例，從理論上看，開放式基金的流動(dòng)性取決于基金資產(chǎn)的流動(dòng)性，基金資產(chǎn)的流動(dòng)性往往受制于證券市場(chǎng)的流動(dòng)性。在我國(guó)，由于證券市場(chǎng)藍(lán)籌股和績(jī)優(yōu)股比較稀缺，同時(shí)股權(quán)割裂又造成三分之二的股票不能上市流通，使得基金投資可選擇性較差，基金持股高度雷同，因而出現(xiàn)許多基金重倉(cāng)股。當(dāng)整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，開放式基金就存在流動(dòng)性支付的壓力，甚至遭遇非常嚴(yán)重的擠贖問題。當(dāng)基金出現(xiàn)流動(dòng)性問題時(shí)，首先需要商業(yè)銀行的融資支持，因而將流動(dòng)性支付的壓力迅速傳遞給商業(yè)銀行。如果出現(xiàn)嚴(yán)重的擠贖風(fēng)險(xiǎn)，從資本紐帶角度看，救助基金的責(zé)任肯定會(huì)落在控股該家基金公司的商業(yè)銀行身上。而從同業(yè)拆借市場(chǎng)上看，最主要的資金融出方是國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行，而最大的資金融入方則是證券及基金公司，一旦后者經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，勢(shì)必會(huì)將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)向銀行轉(zhuǎn)移。

3．利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，特別是存款利率上限的放開，基金收益率的波動(dòng)將會(huì)引致資產(chǎn)組合的比價(jià)輪動(dòng)效應(yīng)，導(dǎo)致存款負(fù)債產(chǎn)品出現(xiàn)利率攀比風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)基金收益率持續(xù)、顯著地高出存款利率一定空間時(shí)，社會(huì)公眾將會(huì)調(diào)整資產(chǎn)組合，促使存款持續(xù)地向基金轉(zhuǎn)化，而流動(dòng)性壓力將會(huì)迫使商業(yè)銀行不斷地提高存款利率，以控制存款持續(xù)滑坡而產(chǎn)生的流動(dòng)性缺口，從而可能導(dǎo)致市場(chǎng)利率的扭曲。

4．金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)。金融控股公司股權(quán)結(jié)構(gòu)十分復(fù)雜，有些母公司、子公司、孫子公司之間互相持股，因此在金融機(jī)構(gòu)資本充足問題上隱藏著很大風(fēng)險(xiǎn)。由于整個(gè)集團(tuán)公司的資本充足率存在著被重復(fù)計(jì)算的可能，控股公司的資本具有放大效應(yīng)，從而加劇了整個(gè)公司的資本脆弱性。

三、加強(qiáng)監(jiān)管合作，防范跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)

從我國(guó)金融監(jiān)管現(xiàn)實(shí)看，為提高監(jiān)管效率，2003年9月18日，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)召開了第一次監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議，討論并通過(guò)了《中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)在金融監(jiān)管方面分工合作的備忘錄》。制定了監(jiān)管協(xié)調(diào)的指導(dǎo)原則、職責(zé)分工、信息收集與交流和工作機(jī)制。確立了對(duì)金融控股公司的主監(jiān)管制度，對(duì)跨行業(yè)、金融控股集團(tuán)的監(jiān)管等監(jiān)管中的復(fù)雜問題及時(shí)進(jìn)行磋商制度，但從實(shí)施效果看，并未達(dá)到理想狀況。如對(duì)跨市場(chǎng)金融產(chǎn)品監(jiān)管方面，容易出現(xiàn)監(jiān)管盲點(diǎn)和真空。某些金融機(jī)構(gòu)在金融產(chǎn)品創(chuàng)新中正是利用了監(jiān)管漏洞，打政策的球，最終導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。而對(duì)金融控股公司的監(jiān)管，現(xiàn)行監(jiān)管制度下，監(jiān)管部門難以全面把握金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）完善有關(guān)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融工具和金融機(jī)構(gòu)的法律法規(guī)

金融立法的主旨并不是要消滅所有的金融風(fēng)險(xiǎn)，而是要將金融風(fēng)險(xiǎn)控制在金融監(jiān)督管理者認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)最小化的范圍和金融機(jī)構(gòu)可承受的區(qū)間內(nèi)。

從我國(guó)金融業(yè)現(xiàn)實(shí)情況看，出臺(tái)專門有關(guān)金融控股公司的特殊法規(guī)需要較長(zhǎng)時(shí)間。但金融監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)要求對(duì)《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險(xiǎn)法》、《公司法》、《證券投資基金法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《人民銀行法》等進(jìn)行相應(yīng)的完善，對(duì)其中限制金融控股發(fā)展的條款，對(duì)不同行業(yè)監(jiān)管規(guī)定有沖突，應(yīng)加以修訂。重點(diǎn)對(duì)不同金融機(jī)構(gòu)之間交易活動(dòng)，特別是涉及關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)部交易的有關(guān)條款進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范。通過(guò)金融控股公司的發(fā)展，逐步制定《金融控股公司法》。

（二）建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會(huì)，避免出現(xiàn)監(jiān)管真空與重復(fù)監(jiān)管

應(yīng)借鑒國(guó)外金融監(jiān)管委員會(huì)的做法，建立以中央銀行為核心的金融監(jiān)管委員會(huì)。成立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會(huì)，從法律上是有依據(jù)的，經(jīng)過(guò)修改的《中國(guó)人民銀行法》第九條中明確規(guī)定“國(guó)務(wù)院建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，具體辦法由國(guó)務(wù)院規(guī)定”。以央行為核心，主要基于三方面考慮，其一，《中國(guó)人民銀行法》明確規(guī)定人民銀行具有維護(hù)金融穩(wěn)定的職能。從我國(guó)金融業(yè)運(yùn)行現(xiàn)實(shí)情況看，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)主要是金融業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)和交叉風(fēng)險(xiǎn)。人民銀行從國(guó)家金融安全的高度，對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測(cè)和評(píng)估，這就需要加強(qiáng)與各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)，加大對(duì)金融控股公司等混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)和交叉性金融工具風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。其二，中央銀行作為保持流動(dòng)性的最后貸款者，有必要隨時(shí)掌握金融體系的動(dòng)態(tài)，及時(shí)對(duì)金融體系的整體風(fēng)險(xiǎn)和金融機(jī)構(gòu)的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)作出正確的評(píng)估，否則中央銀行無(wú)法履行職責(zé)，同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生監(jiān)管部門和監(jiān)管對(duì)象的道德風(fēng)險(xiǎn)。其三，人民銀行在信息掌握上也具有天然優(yōu)勢(shì)。人民銀行已經(jīng)開發(fā)、建立了具有不同特點(diǎn)、覆蓋不同業(yè)務(wù)功能的多個(gè)版本的金融信息系統(tǒng)。其四，以人民銀行為核心，對(duì)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融工具和金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，能夠避免監(jiān)管部門監(jiān)管套利問題的產(chǎn)生。

（三）構(gòu)建統(tǒng)一監(jiān)管信息平臺(tái)，有效解決信息不對(duì)稱問題

目前金融監(jiān)管主要以事后監(jiān)督為主，缺乏必要的前瞻性和預(yù)警性。由于跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融產(chǎn)品和機(jī)構(gòu)連通各個(gè)市場(chǎng)，容易導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)在不同的市場(chǎng)中傳遞，如果沒有一個(gè)統(tǒng)一的信息傳遞平臺(tái)，各子市場(chǎng)的信息無(wú)法互通，就無(wú)法建立真正的聯(lián)動(dòng)監(jiān)測(cè)，金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、預(yù)警將難以有效地進(jìn)行，監(jiān)管協(xié)調(diào)任務(wù)難以完成。因此，需要將現(xiàn)代信息技術(shù)充分運(yùn)用到監(jiān)管體系中來(lái)，構(gòu)建統(tǒng)一監(jiān)管信息平臺(tái)，對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。既可以提高中央銀行貨幣政策決策的科學(xué)性，增強(qiáng)金融監(jiān)管的針對(duì)性；又可以避免銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)統(tǒng)計(jì)可能產(chǎn)生的信息不充分的問題，有助于各監(jiān)管機(jī)構(gòu)充分掌握所監(jiān)管對(duì)象的情況。

（四）全面加強(qiáng)對(duì)金融控股集團(tuán)的監(jiān)管

一是加強(qiáng)對(duì)金融控股公司資本充足率的監(jiān)管。要通過(guò)合并報(bào)表基礎(chǔ)上剔除不可自由轉(zhuǎn)移的資本，計(jì)算資本充足率；對(duì)于參股金融機(jī)構(gòu)及非金融機(jī)構(gòu)，可通過(guò)資本剔除的方式計(jì)算資本充足率。

二是要求金融控股公司建立嚴(yán)格的防火墻制度。只允許采取控股公司形式，不允許采取事業(yè)部制；金融控股公司子公司的董事長(zhǎng)、高級(jí)管理人員不得兼任；存在利益沖突的部門建立信息防火墻，人員、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所等不得交叉；要求金融集團(tuán)及金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部建立完善的治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制；要求金融集團(tuán)對(duì)組織結(jié)構(gòu)、重大內(nèi)部交易進(jìn)行報(bào)告與披露；增強(qiáng)金融集團(tuán)組織架構(gòu)、內(nèi)部交易的透明性；更重要的是將金融集團(tuán)與產(chǎn)業(yè)集團(tuán)分離，對(duì)實(shí)業(yè)集團(tuán)控股的金融公司，要么改革為完全的金融控股公司，與實(shí)業(yè)分離，要么退出控股或參股金融業(yè)務(wù)。

三是督促金融機(jī)構(gòu)建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)化內(nèi)控制度建設(shè)。積極鼓勵(lì)金融控股公司加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的控制，在控制并改變金融機(jī)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，完善金融控股公司內(nèi)控制度建設(shè)。在內(nèi)部控制達(dá)到一定程度后，實(shí)現(xiàn)全面風(fēng)險(xiǎn)管理，就是不僅要重視傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理，而且要加強(qiáng)對(duì)日益重要的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。要加快市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的研究，盡快建立風(fēng)險(xiǎn)管理模式，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量化管理，提高識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

參考文獻(xiàn)：

［1］張春子．金融控股集團(tuán)組建與運(yùn)營(yíng)．機(jī)械工業(yè)出版社［M］.04

［2］謝平等．金融控股公司的發(fā)展與監(jiān)管［M］.中信出版社，2004

近期金融監(jiān)管政策范文第3篇

內(nèi)容摘要:當(dāng)今世界兩個(gè)擁有壞賬總量最多的國(guó)家都在亞洲,一個(gè)是發(fā)展中國(guó)家的中國(guó),另一個(gè)是發(fā)達(dá)國(guó)家的日本。2005年3月,日本銀行宣布不良債權(quán)消除,但長(zhǎng)期困擾日本的不良債權(quán)問題未得到根本的解決。不良債權(quán)問題隨著日本泡沫經(jīng)濟(jì)的崩潰而出現(xiàn),在不良債權(quán)問題即將緩解的情況下,又遭到了2008年金融危機(jī)的襲擊。當(dāng)前,中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革中面臨著與日本相同的不良債權(quán)問題,能否有效地解決這個(gè)問題,同樣對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展有著重大的影響。因此,本文通過(guò)對(duì)日本不良債權(quán)問題的研究,以期獲得一些對(duì)我國(guó)有益的借鑒和啟示。

關(guān)鍵詞:主銀行制 銀行追貸 2008年金融危機(jī) 不良債權(quán)長(zhǎng)期化

日本不良債權(quán)問題長(zhǎng)期化的原因

(一)日本政府在宏觀金融調(diào)控中的失誤

1997年以前,日本政府對(duì)銀行業(yè)不良債權(quán)的處理一直處于優(yōu)柔寡斷的狀態(tài),不僅隱瞞不良債權(quán)的真實(shí)信息,而且對(duì)不良資產(chǎn)的處置也缺乏統(tǒng)一的規(guī)劃,致使日本銀行業(yè)的不良債權(quán)不斷攀升,從而加大了其后的處置成本。1997年以后,隨著北海道拓殖銀行、山一證券、日本長(zhǎng)期信用銀行、日本債券信用銀行等的相繼破產(chǎn),日本政府才開始采取一系列措施來(lái)解決不良債權(quán)問題。但直到2002年3月,日本全國(guó)銀行的不良債權(quán)還一直是不斷增加的局面(見表1)。面對(duì)如此嚴(yán)峻的形勢(shì),日本政府才真正開始認(rèn)識(shí)到不良債權(quán)的嚴(yán)重性,并推出一系列強(qiáng)制性解決不良債權(quán)的新改革措施,堅(jiān)持以處理不良債權(quán)為中心,加快經(jīng)濟(jì)改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整。由此,2002年10月以后,日本的不良債權(quán)出現(xiàn)了迅速下降的趨勢(shì)。由于在不良資產(chǎn)上升初期,日本政府對(duì)不良債權(quán)問題所采取的放任、遮掩和消極等待的態(tài)度,使日本錯(cuò)過(guò)了解決不良債權(quán)問題的最佳時(shí)機(jī),從而加大了其后的不良債權(quán)處理成本,最終導(dǎo)致不良債權(quán)的長(zhǎng)期化。

銀行的政府依存型體制使得不良債權(quán)的處理被拖延。銀行處理不良債權(quán)進(jìn)展緩慢的一個(gè)主要原因是對(duì)政府政策保護(hù)的預(yù)期,日本不良債權(quán)的大部分集中在建設(shè)不動(dòng)產(chǎn)業(yè)等行業(yè),政府傳統(tǒng)的公共支出政策通常能夠支撐這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)景氣的回升。如果政府不運(yùn)用傳統(tǒng)的公共支出政策,對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)施救助,那么,銀行應(yīng)該能夠下決心對(duì)其所屬企業(yè)的不良債權(quán)進(jìn)行最終處理,但是,在傳統(tǒng)的以公共事業(yè)為中心的財(cái)政支出政策今后會(huì)反復(fù)被使用的預(yù)期下,對(duì)銀行來(lái)說(shuō),拖延對(duì)問題企業(yè)債權(quán)的最終處理則是一種合理的選擇。

日本金融監(jiān)管當(dāng)局過(guò)于偏好缺乏法律依據(jù)和市場(chǎng)準(zhǔn)繩的行政管理, 強(qiáng)調(diào)對(duì)銀行的保護(hù), 而忽視了對(duì)其的監(jiān)督。當(dāng)某一家大銀行出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難或者瀕臨破產(chǎn)時(shí),監(jiān)督當(dāng)局就會(huì)通過(guò)行政手段予以保護(hù)和援助。這種政府主導(dǎo)型的金融體制使政府的干預(yù)權(quán)限過(guò)大而弊端叢生:使金融制度缺乏透明度,擾亂了市場(chǎng)反饋機(jī)制;抑制了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)淘汰機(jī)制, 銀行在政府的特殊保護(hù)下競(jìng)爭(zhēng)力下降;銀行內(nèi)部管理混亂, 通過(guò)違規(guī)貸款、人情貸款獲取暴利,各種違法的秘密交易盛行,導(dǎo)致了不良資產(chǎn)急劇增加;檢查當(dāng)局的監(jiān)督指導(dǎo)有問題, 對(duì)有問題銀行及其不良資產(chǎn)采取放置的態(tài)度, 導(dǎo)致問題越拖越糟。

(二)日本型的特殊銀企關(guān)系――主銀行關(guān)系

主銀行關(guān)系實(shí)質(zhì)反映了一種特殊的銀企關(guān)系。在這一體制下,銀行與企業(yè)之間已經(jīng)不是單純的借貸融資關(guān)系,還包括相互持股、長(zhǎng)期固定交易、派駐管理、危機(jī)救助等特殊關(guān)系。日本企業(yè)在公司治理方面迥異于歐美的最大特點(diǎn),就是企業(yè)與企業(yè)之間、金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)之間、金融機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)之間的相互持股,相互持股使得本應(yīng)站在監(jiān)督銀行經(jīng)營(yíng)者立場(chǎng)來(lái)維護(hù)股東利益的銀行大股東,卻與被監(jiān)督的銀行經(jīng)理人結(jié)為利益共同體,因而失去了監(jiān)督銀行經(jīng)營(yíng)者的功能。來(lái)自外部股東的市場(chǎng)約束機(jī)能的缺失,使得銀行經(jīng)營(yíng)者在確保自己的經(jīng)營(yíng)地位和維護(hù)銀行利益之間進(jìn)行權(quán)衡時(shí),常常會(huì)以保全自己的經(jīng)營(yíng)地位為優(yōu)先選擇 當(dāng)借款企業(yè)的債務(wù)償還被推遲,或者企業(yè)經(jīng)營(yíng)破產(chǎn)使得不良債權(quán)問題明朗化時(shí),如果銀行進(jìn)行不良債權(quán)的清償處理,勢(shì)必帶來(lái)銀行收益的赤字以及銀行自有資本比率的下降,銀行經(jīng)營(yíng)者就有可能被追究責(zé)任。銀行經(jīng)營(yíng)者基于明哲保身的動(dòng)機(jī),為避免上述狀況的出現(xiàn),就會(huì)對(duì)問題企業(yè)進(jìn)行追加貸款,以使企業(yè)能夠立刻償還部分債務(wù),從而隱瞞龐大的壞帳,最終導(dǎo)致不良債權(quán)問題久拖不決。

兩個(gè)相關(guān)的例子是:一是銀行無(wú)法放棄對(duì)大企業(yè)的資金援助。如A銀行停止對(duì)其核心企業(yè)的援助,很可能影響與該企業(yè)存在借貸關(guān)系的B銀行的經(jīng)營(yíng)狀況,同樣,當(dāng)B銀行的貸款對(duì)象企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)征兆時(shí),A 銀行也必須對(duì)其進(jìn)行融資。在這種復(fù)雜的“相互援助”中,銀行不斷地對(duì)債務(wù)企業(yè)進(jìn)行追加貸款,不良債權(quán)的增殖也就成為必然。因此,越是大力處理不良債權(quán),銀行信用就越收縮,通貨緊縮也就越嚴(yán)重,不僅未能止住股市和地價(jià)下跌的勢(shì)頭,而且由于企業(yè)破產(chǎn)增加,不良債權(quán)也越處理越多了。二是銀行會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)不佳的借款企業(yè)繼續(xù)追加貸款。首先,比起對(duì)新的健全企業(yè)的貸款來(lái)說(shuō),銀行更傾向于對(duì)原有融資對(duì)象進(jìn)行追加貸款。這是因?yàn)?對(duì)新企業(yè)進(jìn)行貸款時(shí),即使其經(jīng)營(yíng)成功,銀行回收的也僅是融資的本金和利息。但是,對(duì)原有融資對(duì)象追加貸款時(shí),如果其經(jīng)營(yíng)獲得成功,銀行獲得的就不僅是追加的貸款,而且對(duì)已經(jīng)不良債權(quán)化的原有債務(wù)也能夠部分地得到回收。因此,如果企業(yè)具有相同的成功概率的話,比起對(duì)新的健全企業(yè)融資而言,對(duì)原有債務(wù)者、追加貸款使銀行獲得的收益更大。這時(shí),銀行往往以期待企業(yè)能夠出現(xiàn)奇跡性逆轉(zhuǎn)為目標(biāo),而采取風(fēng)險(xiǎn)偏好的行動(dòng),對(duì)原有融資對(duì)象進(jìn)行追加融資。

(三)2008年金融危機(jī)蔓延對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響

日本20世紀(jì)90年代經(jīng)歷的泡沫經(jīng)濟(jì)危機(jī),和2008年次貸危機(jī)的爆發(fā)有同樣的原因。金融危機(jī)導(dǎo)致日本股市資金外流,股價(jià)暴跌。股價(jià)下跌的影響已超出虛擬經(jīng)濟(jì)范疇,股價(jià)下跌意味著銀行自有資本的減少,很多銀行便收回貸款而且拒絕新的貸款。很多企業(yè)特別是中小企業(yè)從銀行貸不到款,資金周轉(zhuǎn)困難,許多企業(yè)面臨破產(chǎn)倒閉,一些由美國(guó)雷曼兄弟公司投資的企業(yè)也因雷曼公司破產(chǎn)而破產(chǎn)。

同時(shí),日本地方銀行持有的次貸相關(guān)金融商品相對(duì)自有資本比例較高,隨著這類金融商品的貶值,地方銀行經(jīng)營(yíng)惡化甚至破產(chǎn)。關(guān)于日本經(jīng)濟(jì)未來(lái)的走向,日本政府和中央銀行均認(rèn)為由于世界經(jīng)濟(jì)減速趨勢(shì)日益明顯,未來(lái)日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)很可能繼續(xù)停滯不前,出口減少、設(shè)備投資持續(xù)萎縮以及生產(chǎn)下降,使日本經(jīng)濟(jì)景氣下行的風(fēng)險(xiǎn)加大,這不可避免的又會(huì)產(chǎn)生和上次泡沫危機(jī)崩潰后同樣的不良債權(quán)問題,這會(huì)在很大程度上拖延既有的不良債權(quán)問題的解決。

日本不良債權(quán)長(zhǎng)期化的影響

(一)不良債權(quán)長(zhǎng)期化對(duì)日本金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的損害

首先,由于金融機(jī)構(gòu)“體力”的下降,導(dǎo)致其出現(xiàn)貸款阻滯現(xiàn)象。通常情況下,金融機(jī)構(gòu)是將儲(chǔ)蓄作為資產(chǎn)進(jìn)行貸款,如果其中一部分出現(xiàn)了不良債權(quán),這部分便成為不獲利的資產(chǎn),如繼續(xù)對(duì)其進(jìn)行投資,必然導(dǎo)致負(fù)債的增加和收益能力的下降。在這種情況下,即使存在有望獲利的貸款對(duì)象,也難以組織現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)資源迅速擴(kuò)大存款和貸款規(guī)模。貸款阻滯現(xiàn)象的出現(xiàn),已成為企業(yè)投資縮減和經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷的重要原因。

其次,拖延不良債權(quán)處理還使經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期處于供給過(guò)剩狀態(tài)。金融機(jī)構(gòu)不斷對(duì)債務(wù)企業(yè)追加貸款,不僅進(jìn)一步擴(kuò)大了不良債權(quán)的規(guī)模,還使那些本應(yīng)淘汰的企業(yè)繼續(xù)得以維持生產(chǎn),進(jìn)而造成供需不平衡加劇、物價(jià)水平低下、企業(yè)投資萎縮等現(xiàn)象的出現(xiàn),使經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期處于通貨緊縮和低水平均衡的狀態(tài)。

最后,不良債權(quán)問題的久拖不決,破壞了長(zhǎng)期形成的企業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。銀行在不良債權(quán)處理問題上的拖延,實(shí)際上是把債務(wù)企業(yè)的存亡掌握在自己手里,債務(wù)企業(yè)常常會(huì)因?yàn)殂y行采取的行動(dòng)而破產(chǎn),這使兩者之間難以構(gòu)筑起相互信賴的關(guān)系,同時(shí)還會(huì)影響關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的相互投資,這些都必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)規(guī)模的萎縮。

(二)不良債權(quán)長(zhǎng)期化對(duì)日本整體經(jīng)濟(jì)的影響

不良債權(quán)問題的長(zhǎng)期化,還會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)和引發(fā)金融危機(jī)。金融機(jī)構(gòu)要處理不良債權(quán),就必須籌措一定數(shù)量的資金,它或者來(lái)自于銀行業(yè)務(wù)的收益,或者來(lái)自于其它資產(chǎn)方面的收益,否則,銀行就難逃破產(chǎn)的命運(yùn)。銀行一旦破產(chǎn),會(huì)使正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)在資金籌措方面變得更加困難;如果由于金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)而導(dǎo)致金融體系出現(xiàn)震蕩,這不僅是貸款阻滯的問題,還有可能對(duì)整體經(jīng)濟(jì)造成不利影響,具體的循環(huán)影響如圖1所示。尤其在考慮到新的金融危機(jī)對(duì)整個(gè)日本經(jīng)濟(jì)的影響,宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣反過(guò)來(lái)加大了不良債權(quán)問題處理的難度,經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期蕭條會(huì)招致更多的企業(yè)破產(chǎn),從而使銀行的貸出環(huán)境面臨更大的風(fēng)險(xiǎn),新增不良貸款的比率也會(huì)上升,不僅如此,投資環(huán)境的惡化還使人們的預(yù)期收益率下降,從而引發(fā)土地、股票等資產(chǎn)的價(jià)格下降,金融機(jī)構(gòu)的損失會(huì)因此而增加,處理不良債權(quán)的資金也會(huì)因此減少,不良債權(quán)問題的解決將陷于更加困難的境地。

(三)不良債權(quán)長(zhǎng)期化對(duì)日本金融改革的制約

日本金融改革早已于1998年正式啟動(dòng), 它勢(shì)必會(huì)帶來(lái)金融業(yè)的優(yōu)勝劣汰。在金融的生存較量中, 不良債權(quán)的處理問題, 直接關(guān)系到日本金融機(jī)構(gòu)有無(wú)足夠能力承受“大爆炸”, 最終將影響改革的成敗。事實(shí)證明, 由于日本政府低估了不良債權(quán)問題的嚴(yán)重程度, 對(duì)該問題久拖未決, 也沒有對(duì)金融過(guò)程中出現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的可能予以防范, 導(dǎo)致自金融改革計(jì)劃提出后, 山一證券等大型金融機(jī)構(gòu)因巨額不良債權(quán)問題相繼破產(chǎn), 對(duì)金融改革的推進(jìn)帶來(lái)巨大的副作用。此外, 不良債權(quán)問題使日本金融機(jī)構(gòu)實(shí)力嚴(yán)重受損, 金融改革處于被動(dòng)地位。到目前為止, 日本金融機(jī)構(gòu)與國(guó)外金融機(jī)構(gòu)的合作大都是日方以合作名義取得資金、技術(shù)支持, 實(shí)際上處于被吸收合并的地位。不良債權(quán)及因其激發(fā)的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn), 也使投資者對(duì)日本金融市場(chǎng)和日元失去信心。大部分日本銀行持有的有價(jià)證券出現(xiàn)大幅度虧損, 六大銀行出現(xiàn)巨額虧損,全年盈利下降,個(gè)別大銀行的股價(jià)已數(shù)次跌破面值。此外,日元匯率有一段時(shí)期持續(xù)下跌, 股市和匯率的下跌進(jìn)一步促使日本金融機(jī)構(gòu)的自有資本狀況惡化, 逼使日本政府不得不重新通過(guò)傳統(tǒng)的金融行政手段來(lái)保全金融機(jī)構(gòu), 并掉頭著手處理日益緊迫的不良債權(quán)問題。日本政府對(duì)銀行不良債權(quán)的拖延處置增加了處置難度,現(xiàn)在又面臨經(jīng)濟(jì)衰退,受其他經(jīng)濟(jì)金融改革目標(biāo)如經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、平衡財(cái)政的牽制,專門為處置銀行不良債權(quán)而設(shè)置的金融救助政策的運(yùn)作空間減小。當(dāng)政府陷入多重目標(biāo)相互牽制的困境時(shí),金融改革的進(jìn)程和不良債權(quán)的處置受阻,甚至偏離原定方向,也就會(huì)削弱金融改革的力度,使銀行不良債權(quán)問題難以得到迅速解決。

不良債權(quán)長(zhǎng)期化對(duì)我國(guó)的啟示

長(zhǎng)期以來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也積累了大量的不良債權(quán)。不良債權(quán)的處置已不僅僅是金融問題,而是一個(gè)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、銀行與企業(yè)公司治理機(jī)制的完善都有密切關(guān)系的大課題。因此,對(duì)一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō),不良債權(quán)的處理實(shí)際上是一個(gè)綜合工程,是社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度變革與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一個(gè)組成部分。一旦銀行業(yè)發(fā)生嚴(yán)重不良貸款問題,就會(huì)對(duì)該國(guó)的金融穩(wěn)定與金融安全構(gòu)成最嚴(yán)重威脅。如果這個(gè)問題解決不好,國(guó)家的經(jīng)濟(jì)則難以啟動(dòng),無(wú)法繁榮。

(一)不良債權(quán)的處理必須及時(shí)果斷

日本自泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后,始終擺脫不了不良債權(quán)困擾的一個(gè)重要原因就是對(duì)不良債權(quán)問題的嚴(yán)重性認(rèn)識(shí)滯后,加之政府內(nèi)部意見分歧,從而導(dǎo)致處理措施出臺(tái)緩慢。這就不僅拖延了處理過(guò)程而且還影響到人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心。小泉政權(quán)誕生后 一直強(qiáng)調(diào)加快不 良債權(quán)的處理步伐,但由于政府各部門之間意見不一致,影響了統(tǒng)一決策的形成。為了掃清在處理不良債權(quán)問題上的阻力,2002年9月日本首相小泉純一郎對(duì)其內(nèi)閣進(jìn)行了改組,啟用了主張實(shí)行強(qiáng)硬改革措施加快清理銀行壞賬的經(jīng)濟(jì)財(cái)政大臣竹中平藏兼金融大臣。竹中上任后提出了以加速不良債權(quán)處理作為啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的突破口,并迅速推出了一系列處理對(duì)策。從日本政府對(duì)不良債權(quán)處理態(tài)度的轉(zhuǎn)變中,可得到一點(diǎn)啟示:即要提高不良債權(quán)的處理效率,就要盡可能地縮短處理過(guò)程,因?yàn)樘幚沓杀竞吞幚頃r(shí)間是成正比的。目前我國(guó)銀行所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)也是不良債權(quán)問題,因此必須把降低銀行不良債權(quán)作為近期金融改革的重點(diǎn),盡可能縮短處理時(shí)間,提高效率,從而使處理成本降至最低。

(二)政府要加強(qiáng)監(jiān)管且主動(dòng)調(diào)控

日本政府早期處理不良資產(chǎn)的遲疑使得后來(lái)的重構(gòu)金融體系、振興銀行業(yè)和擺脫經(jīng)濟(jì)衰退工作變得困難重重。目前,我國(guó)商業(yè)銀行特別是四大國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)問題比較突出,社會(huì)各界都要充分認(rèn)識(shí)不良債權(quán)問題的嚴(yán)重性。若政府對(duì)銀行不良債權(quán)處置的時(shí)機(jī)、力度和方式不當(dāng)會(huì)影響最終的處理效果,拖延和回避的做法將給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)重后果。國(guó)有商業(yè)銀行是國(guó)家所有的銀行,由于歷史原因,它為社會(huì)經(jīng)濟(jì)做出了巨大貢獻(xiàn), 同時(shí)也背上了沉重的歷史包袱。政府應(yīng)進(jìn)一步采取有效措施幫助國(guó)有商業(yè)銀行減輕不良資產(chǎn)負(fù)擔(dān),改善財(cái)務(wù)狀況。比較現(xiàn)實(shí)的做法是對(duì)因政策風(fēng)險(xiǎn)而造成的不良資產(chǎn),由國(guó)家給予一次性的財(cái)政支持加以剝離;對(duì)因國(guó)有商業(yè)銀行內(nèi)部經(jīng)營(yíng)不善造成的不良資產(chǎn)由商業(yè)銀行自行處置,國(guó)家可以給予處置政策上的支持, 如允許國(guó)有商業(yè)銀行為處置不良資產(chǎn)在一定范圍內(nèi)從事某些投資銀行業(yè)務(wù)等。

(三)加快國(guó)有商業(yè)銀行的改革步伐

銀行必須徹底擺脫政策性機(jī)構(gòu)的模式,真正按照市場(chǎng)規(guī)則運(yùn)行。日本原有的銀企關(guān)系使日本銀行更多地行使政府職能,形成大量不良貸款,這與我國(guó)國(guó)有銀行原來(lái)的運(yùn)營(yíng)模式存在類似之處。國(guó)有銀行缺乏商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ),既受體制性因素約束,又受行政性干預(yù)較多,使銀行對(duì)金融資產(chǎn)的自我約束機(jī)制弱化,因此必須加快建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度的步伐,使國(guó)有銀行成為真正的商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)。在具體運(yùn)作上,國(guó)有商業(yè)銀行必須先進(jìn)行內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的重組,建立科學(xué)的內(nèi)控和法人治理結(jié)構(gòu),進(jìn)而在組織體系股份化后改制上市。要積極引進(jìn)外部戰(zhàn)略投資者(包括外國(guó)資本),實(shí)現(xiàn)股權(quán)的多元化,國(guó)有股的比例以降到50%以下為宜。國(guó)有商業(yè)銀行要重視做好信息披露工作,避免公眾信任危機(jī)情況的出現(xiàn)。

(四)不良債權(quán)的處理應(yīng)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相結(jié)合

日本在加速不良債權(quán)處理的新對(duì)策中,改變了以往把不良債權(quán)的處理僅作為泡沫經(jīng)濟(jì)后遺癥的做法,即不再主要以銀行為處理對(duì)象,而且是從結(jié)構(gòu)改革的實(shí)際需要出發(fā),提出了不良債權(quán)的處理必須與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)重組相結(jié)合的新思路。事實(shí)上,日本在泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后就已經(jīng)開始了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。先是過(guò)剩泡沫產(chǎn)業(yè)的大量破產(chǎn),接著是經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期蕭條,企業(yè)倒閉接踵而來(lái);從大企業(yè)開始到中小企業(yè),從制造業(yè)到非制造業(yè),日本的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整就這樣逐漸提上了日程。不良債權(quán)的處理也因此被置于了結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換與企業(yè)整合的大背景之下,從而使不良債權(quán)的處理不再單純是金融機(jī)構(gòu)本身的問題。從日本的教訓(xùn)中可知,當(dāng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)處于調(diào)整時(shí),不良債權(quán)的處理應(yīng)該與結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)重組相結(jié)合,這樣可以減少不良債權(quán)越處理越多的情況發(fā)生。我國(guó)解決銀行不良債權(quán)問題的過(guò)程正值經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)換和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期,因此,不良債權(quán)處理也必須與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)企改革相結(jié)合,只有當(dāng)整體企業(yè)部門經(jīng)營(yíng)改善了,效益提高了,才能真正減少金融機(jī)構(gòu)新的不良債權(quán)發(fā)生的可能性,否則 即使舊的不良債權(quán)處理掉了,但由于新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)依然不合理或者企業(yè)沒有完成重組整合或者企業(yè)尚未實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換,經(jīng)營(yíng)效益依然得不到改善,新的不良債權(quán)勢(shì)必重新再生,所以,對(duì)于銀行業(yè)不良資產(chǎn)既要治理現(xiàn)有存量更要防范增量。

結(jié)論

雖然日本的不良債權(quán)問題沒有得到很好的解決,但日本政府和銀行在處理不良債權(quán)上的政策和措施,對(duì)我國(guó)也有一定的借鑒意義,對(duì)不良債權(quán)處理的過(guò)程同時(shí)也是我國(guó)金融體制、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革的大好時(shí)機(jī)。在出臺(tái)金融救助政策、化解金融風(fēng)險(xiǎn)和加快處置不良債權(quán)的同時(shí),可完善商業(yè)銀行的公司治理結(jié)構(gòu),加強(qiáng)金融監(jiān)管力度,提高金融監(jiān)管效率。通過(guò)把銀行業(yè)重組與企業(yè)戰(zhàn)略性重組及現(xiàn)代企業(yè)制度的構(gòu)建結(jié)合起來(lái),使這二者能夠相輔相成,形成良性互動(dòng),從根本上轉(zhuǎn)變銀行的經(jīng)營(yíng)機(jī)制,提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效,實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的銀行治理結(jié)構(gòu)。

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近期金融監(jiān)管政策范文第4篇

關(guān)鍵詞：網(wǎng)貸；投資；風(fēng)險(xiǎn)；制度；信用

中圖分類號(hào)：F840 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1008-4428（2016）07-94 -04

網(wǎng)貸，又稱P2P網(wǎng)絡(luò)借款。P2P是英文peer to peer的縮寫，意即“個(gè)人對(duì)個(gè)人”。網(wǎng)絡(luò)信貸最初起源于英國(guó)，隨后在美國(guó)、德國(guó)和其他國(guó)家都相繼被大力推廣開來(lái)，網(wǎng)貸的典型模式是：由網(wǎng)絡(luò)信貸公司提供一個(gè)平臺(tái)，由借貸雙方進(jìn)行自由的競(jìng)價(jià)，最終撮合達(dá)成交易。由借出資金者從中賺取相應(yīng)的利息從而收益，并承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)；資金借入者到期之后償還資金借出者本金，網(wǎng)絡(luò)信貸公司從中賺取擔(dān)保服務(wù)費(fèi)。

一、我國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展歷程

我國(guó)第一家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)是2007年8月由美國(guó)Prosper模式效仿而來(lái)的拍貸，2009年3月紅嶺成立，2007～2009年期間為國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)貸行業(yè)的破冰過(guò)程，除了資歷比較深的老牌公司創(chuàng)立之外基本上沒有資本和船業(yè)職員從事P2P網(wǎng)貸行業(yè)。2010年之后跟著海內(nèi)外網(wǎng)貸行業(yè)的急速生長(zhǎng)，由于民間借貸需求量的增加，人人貸，易貸365，陸金所等一些新起來(lái)的P2P網(wǎng)貸公司急速的發(fā)展起來(lái)。陪伴著這些新興的網(wǎng)貸平臺(tái)的崛起，吸引了大量的創(chuàng)業(yè)人士和投資者的喜愛，P2P行業(yè)也同時(shí)進(jìn)入發(fā)展的快速上行通道。根據(jù)P2P行業(yè)門戶網(wǎng)站網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2013年以來(lái)P2P行業(yè)擴(kuò)張異常猛烈，2013年一年期間，我國(guó)共出現(xiàn)約800多家P2P平臺(tái)網(wǎng)站，行業(yè)全年實(shí)現(xiàn)總成交量高達(dá)1058億元，貸款存量就達(dá)268億元。

二、P2P網(wǎng)貸存在的問題

由于P2P網(wǎng)貸行業(yè)的迅速發(fā)展，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)也出現(xiàn)了一些負(fù)面的因素，在眾貸網(wǎng)平臺(tái)中，濤金貸平臺(tái)等先后發(fā)生了類似老板把貸款者的錢吞為己有，非法挪用平臺(tái)貸款者資金等一些嚴(yán)重問題。截至2016年3月P2P網(wǎng)貸平臺(tái)卷款叛逃或者此外一系列狀況導(dǎo)致資金被套金額高達(dá)百億之多。

三、客戶行為特征的影響因素

（一）投資者行為特征影響因素

1.心態(tài)

在P2P理財(cái)?shù)倪^(guò)程中，心態(tài)是決定投資理財(cái)?shù)年P(guān)鍵因素。眾所周知，現(xiàn)在的P2P行業(yè)處在一個(gè)比較混亂的發(fā)展階段，高利潤(rùn)帶來(lái)的誘惑，滋生了一大批的虛假平臺(tái)；心態(tài)不夠成熟的客戶群體就很容易被外界因素影響從而錯(cuò)失良機(jī)，但是心態(tài)比較樂觀的客戶群就很容易被利益驅(qū)動(dòng)落入陷阱。所以，做投資需要的是客觀冷靜的心態(tài)，這樣的心態(tài)尤其重要，認(rèn)真的對(duì)待每一次投資機(jī)會(huì)，對(duì)平臺(tái)的選擇要謹(jǐn)慎小心，隨時(shí)保持理性把握機(jī)遇，在投資的時(shí)候才能做出合理的決定。

2.跟風(fēng)

跟風(fēng)在P2P投資中也被稱作是羊群效應(yīng)，放羊的人應(yīng)該都明白這個(gè)道理，羊群在前進(jìn)的時(shí)候都會(huì)跟著領(lǐng)頭羊后面前進(jìn)，在P2P理財(cái)行業(yè)中投資者同樣也存在這樣的情況，有時(shí)候會(huì)放棄自己的想法，去跟隨大部分人觀點(diǎn)的行為。即使有少數(shù)服從多數(shù)這句古話，但是在金融行業(yè)這個(gè)失去了意義。P2P理財(cái)處于巔峰時(shí)期，很多人紛紛投入進(jìn)來(lái)，雖然投資性很強(qiáng)，但是利息已經(jīng)很低了，所以很多人的跟風(fēng)購(gòu)買往往導(dǎo)致大幅虧損。由于缺乏獨(dú)立思考、分析，不分好壞跟隨大多數(shù)人走的行為是錯(cuò)誤的行為，所以投資者在投資之前必須要做好分析和制定策略，樹立自己的投資理念與風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不能夠人云亦云盲目跟風(fēng)。

3.自信

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)自信是好事兒，但是過(guò)分的自信往往也會(huì)造成災(zāi)難；在P2P理財(cái)?shù)倪^(guò)程中，投資者在做出抉擇的時(shí)候往往會(huì)過(guò)分依賴信息并對(duì)自己的技術(shù)能力過(guò)分自信，這樣就會(huì)導(dǎo)致決策失誤大大提升；大部分投資者總是認(rèn)為自己有過(guò)投資成功的經(jīng)驗(yàn)就可以寫心得寫攻略充當(dāng)高手，實(shí)際上P2P理財(cái)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)非常復(fù)雜不是一時(shí)半刻就能掌握清楚的。雖然現(xiàn)在投資者可以在網(wǎng)絡(luò)收取大量信息，但是不能對(duì)信息進(jìn)行專業(yè)的整理和解讀，所以分析出來(lái)的結(jié)果實(shí)際價(jià)值不大只能用來(lái)參考。由于很多投資者過(guò)于自信，心中強(qiáng)烈的主觀意識(shí)操控著選擇，所以不愿意聽從別人的意見，有的人還去用自己的自信指導(dǎo)別人進(jìn)行如何投資。即使已經(jīng)受到了虧損，也不愿意承認(rèn)自己的過(guò)失，還抱著會(huì)回轉(zhuǎn)的心態(tài)。當(dāng)然，作為投資者自信是必要的，但應(yīng)建立在自己的能力范圍上。

4.錨定

如果單獨(dú)聽說(shuō)這個(gè)詞，應(yīng)該很多人不明白它的意思，更不要說(shuō)將它與P2P網(wǎng)貸理財(cái)聯(lián)系在一起。錨定是什么，簡(jiǎn)單舉個(gè)例子大家就懂了。有一個(gè)人第一次投資益投網(wǎng)貸P2P理財(cái)平臺(tái)，年化收益是20.2%，他在另外一個(gè)網(wǎng)貸平臺(tái)投資的時(shí)候，就會(huì)通過(guò)益投網(wǎng)貸的年化收益來(lái)進(jìn)行對(duì)比，如果這個(gè)網(wǎng)貸平臺(tái)和益投網(wǎng)貸的利率相近或者高于益投網(wǎng)貸的時(shí)候，他可能就會(huì)選擇投資。然而這樣的思維顯然是非常具有風(fēng)險(xiǎn)性的，投資者需要對(duì)一個(gè)平臺(tái)的年化收益做全面詳細(xì)的了解，不斷的去改變自己的投資意識(shí)，不要主觀和片面的只重視收益率，更應(yīng)該通過(guò)市場(chǎng)的規(guī)律變化對(duì)自己的投資計(jì)劃和策略做出相應(yīng)的調(diào)整，視情況而定。

（二）貸款者的行為影響因素

1.P2P借貸網(wǎng)站安全問題

P2P借貸網(wǎng)站的用戶對(duì)自己在網(wǎng)站上登錄的個(gè)人信息是否會(huì)被泄露存在一定的擔(dān)心和疑慮，一旦在網(wǎng)站上的個(gè)人信息被他人利用，可能會(huì)給自己造成很大的麻煩。所以一個(gè)借貸網(wǎng)站是否安全是影響貸款者行為的最主要因素。

2.P2P借貸網(wǎng)站信譽(yù)

由于P2P借貸網(wǎng)站屬于新興行業(yè)，大多數(shù)人都還處于不是很了解的狀態(tài)，需要有體驗(yàn)者在體驗(yàn)過(guò)程中對(duì)其做出一定的評(píng)價(jià)，從而給別的投資者做投資參考。所以，P2P借貸網(wǎng)站的良好信譽(yù)直接影響著貸款者的參與度，如果使用者對(duì)其有非常高的評(píng)價(jià)，那么將會(huì)吸引更多的人參與到P2P網(wǎng)貸平臺(tái)中來(lái)；相反如果使用者對(duì)其使用評(píng)價(jià)非常差，則直接阻礙P2P借貸網(wǎng)站在借貸行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

一般來(lái)說(shuō)，貸款人不需要承擔(dān)信貸交易的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)貸款方來(lái)說(shuō)擔(dān)心的主要問題是貸款方是不是可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)借貸方式來(lái)籌集自己需要的資金，影響這一行為的主要問題是：借款交易的成功幾率和借貸交易中標(biāo)時(shí)間的長(zhǎng)短。一般，通過(guò)P2P借貸網(wǎng)站等平臺(tái)進(jìn)行借款的貸款者基本上都是屬于資金周轉(zhuǎn)不靈，所以需要在相對(duì)短的時(shí)間內(nèi)籌集到自己所需要的資金，借款的效率對(duì)他們來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的問題。一但借貸交易耗費(fèi)的時(shí)間非常長(zhǎng)，將會(huì)直接造成借貸交易客戶的流失。

四、投資者行為特征與貸款者行為特征的關(guān)系

（一）投資者與貸款者共同點(diǎn)

投資者與貸款者共同關(guān)心的問題是借貸平臺(tái)的安全性。由于網(wǎng)貸平臺(tái)的飛速發(fā)展，出現(xiàn)了一批表面打著P2P網(wǎng)貸的旗號(hào)違背道德底線的投機(jī)分子，一系列的P2P公司老板卷款跑路的新聞也層出不窮。那么能否選擇一個(gè)安全可靠的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不僅僅是投資者擔(dān)心的問題同時(shí)也是貸款者擔(dān)心的問題。利益的大小也是貸款者和借貸者共同關(guān)心的問題。如果利息過(guò)高會(huì)導(dǎo)致貸款者無(wú)力償還高額的利息而拒絕貸款。如果利息過(guò)低會(huì)導(dǎo)致投資者得不到相應(yīng)的收益不愿意把錢貸出去。所以建立一個(gè)利益共識(shí)的平臺(tái)至關(guān)重要。

（二）投資者與借貸者的區(qū)別

相對(duì)于貸款者投資者關(guān)心的問題更為全面。投資者主要關(guān)注的問題有以下幾類。

投資者關(guān)心之一：投資的回報(bào)率

當(dāng)一個(gè)人要投資一個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候，他首先會(huì)計(jì)算這次投資到底可能有多少利潤(rùn)，是否值得去投資。

通?；ヂ?lián)網(wǎng)的投資比傳統(tǒng)投資回報(bào)率要高，這是由互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展所決定的，同時(shí)也需要有良好的運(yùn)營(yíng)。

投資者關(guān)心之二：投資的風(fēng)險(xiǎn)

如果你有一筆錢準(zhǔn)備做投資的話，可能會(huì)冷靜的去考慮這次投資會(huì)有多大的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，如果投資失敗會(huì)造成多大的損失，同樣，別的投資者也會(huì)這樣擔(dān)心。

一般認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)投資要比傳統(tǒng)的投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)更高，因?yàn)榇蟛糠值耐顿Y者認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)虛擬的東西，不容易掌控。但根據(jù)高端投資者的項(xiàng)目操作經(jīng)驗(yàn)，并不是互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)更大，只是看投資者自身去如何操作……

投資者關(guān)心之三：投資回報(bào)速度

投資的回報(bào)率一但確定之后，那么什么時(shí)候能夠獲得回報(bào)將是投資者關(guān)心的關(guān)鍵性問題，一年回報(bào)與五年回報(bào)根本不是一個(gè)概念。

互聯(lián)網(wǎng)的投資周期長(zhǎng)短不一，一般需要看項(xiàng)目本身，是不是具有在較短時(shí)間盈利的商業(yè)構(gòu)想和執(zhí)行能力，或者是否有別的資本退出方式。

投資者關(guān)心之四：資本退出方法

投入的目的就是賺取更多，這是人之常情，其投資的目的是為了獲得最大的投資收益，那么他就會(huì)考慮有什么途徑可以將自己的資本最快速的收回。

五、客戶行為特征調(diào)查結(jié)果

（一）投資者行為特征問卷調(diào)查結(jié)果

針對(duì)投資者對(duì)如何進(jìn)行投資的調(diào)查中，23.53%認(rèn)為自己在投資領(lǐng)域有豐富的知識(shí)，自己進(jìn)行投資分析；11.76%選擇我有高級(jí)顧問，他/她會(huì)給我投資建議；35.29%選擇跟著感覺走，剩下的29.41%則是隨大流，跟著大家投。

本問卷主要通過(guò)對(duì)客戶工作以及收入狀況，客戶的投資習(xí)慣，風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知能力以及客戶對(duì)收益的要求方面進(jìn)行抽樣研究從而找出影響投資者的關(guān)鍵因素。我們以30個(gè)投資者為樣本。對(duì)其問卷結(jié)果進(jìn)行了數(shù)據(jù)分析，數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)實(shí)的客戶之中，高利潤(rùn)帶來(lái)的誘惑滋生了一大批的虛假平臺(tái)；心態(tài)不夠成熟的客戶群體就很容易被外界因素影響從而錯(cuò)失良機(jī)，但是心態(tài)比較樂觀的客戶群就很容易被利益驅(qū)動(dòng)落入陷阱。并且大部分客戶都存在激進(jìn)意識(shí)，50%以上甚至全部身家都投資在了P2P上，追求高收益，高風(fēng)險(xiǎn)；少部分客戶多元化投資無(wú)非就是余額寶+P2P，這種用戶其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低，由于他們對(duì)于P2P的風(fēng)險(xiǎn)理解不透徹，誤認(rèn)為這是一種很安全的投資方式。同時(shí)跟風(fēng)現(xiàn)象使得他們有時(shí)候會(huì)放棄自己的想法，去跟隨大部分人觀點(diǎn)的行為。

（二）貸款者行為特征測(cè)量問卷調(diào)查結(jié)果

在P2P網(wǎng)貸平臺(tái)中，愿意貸款的人所看重的相關(guān)業(yè)務(wù)主要是免抵押；方便及時(shí)，取現(xiàn)速度快；手續(xù)方便，審核時(shí)間短；非常輕松，不用托人找關(guān)系；能夠提供專業(yè)的理財(cái)服務(wù)；借款利率低；其他。調(diào)查結(jié)果顯示如下：

針對(duì)不選擇P2P網(wǎng)貸作為投資方式影響因素主要有：（1）規(guī)章制度不完善，風(fēng)險(xiǎn)大；（2）對(duì)其不了解，不敢輕易涉及；（3） 國(guó)內(nèi)的信用制度還處于初始階段；（4）有其他更好的投資方式如股市、基金等。所引出的另一個(gè)問題P2P網(wǎng)貸平臺(tái)現(xiàn)在最需要完善的地方所得到的調(diào)查結(jié)果如下：

問卷主要通過(guò)對(duì)客戶工作，客戶的地區(qū)分布，客戶對(duì)利息的一個(gè)接受范圍，以及對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)的選擇。等一些列問題進(jìn)行抽樣調(diào)查。然后我們通過(guò)對(duì)30份問卷的抽樣得出以下結(jié)果：很多貸款人由于有政府的支持和銀行的幫助，可以以很低的利息融資到資金，所以不會(huì)選擇P2P的高息平臺(tái)。對(duì)于中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于國(guó)家不把中小微企業(yè)的融資困境放在心上，從而導(dǎo)致了這些企業(yè)只有通過(guò)高息的P2P平臺(tái)進(jìn)行融資?，F(xiàn)在市面上的平臺(tái)變現(xiàn)出來(lái)的基本上都是一個(gè)月的企業(yè)短期借款的業(yè)務(wù)模式，投資人一般都喜歡短期借貸從而增加資金周轉(zhuǎn)的靈活性，所以許多平臺(tái)是把標(biāo)的拆分成一月標(biāo)，這樣既能增加流動(dòng)性又能活躍人氣。企業(yè)貸款人一般很看重P2P網(wǎng)貸的借款利率。從而出現(xiàn)了大量自融平臺(tái)，拆東墻補(bǔ)西墻的負(fù)面現(xiàn)象。這些問題的出現(xiàn)則要求P2P借貸網(wǎng)站安全問題有一定的保障，同時(shí)很多貸款者的貸款都是在別的貸款者在貸款過(guò)程中所累計(jì)的經(jīng)驗(yàn)所作的評(píng)價(jià)作為貸款參考，這樣則要求P2P網(wǎng)貸網(wǎng)站的信譽(yù)度很高。

六、研究總結(jié)

（一）結(jié)論

通過(guò)以上的研究。我們得出了以下結(jié)論：我國(guó)P2P網(wǎng)貸客戶的參與者主要來(lái)源于30～40歲之間的高凈值人員。然而這些人普遍存在的特點(diǎn)是沒有足夠的時(shí)間對(duì)自己的資產(chǎn)進(jìn)行打理與分配。他們普遍存在投資經(jīng)驗(yàn)與基礎(chǔ)。對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)能力低下。然而在P2P網(wǎng)貸行業(yè)快速發(fā)展的今天一系列的問題滋生對(duì)P2P網(wǎng)貸客戶帶來(lái)了非常大的風(fēng)險(xiǎn)性。對(duì)于投資者與貸款者而言在保證平臺(tái)安全可靠的情況下都需要找到一個(gè)互相平衡的利益共同體。那么通過(guò)研究表明影響這一系列行為的因素主要有以下幾方面；一方面來(lái)自于外部環(huán)境，由于P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展不成熟存在政策和機(jī)制上的漏洞；監(jiān)管的不到位導(dǎo)致老板跑路的行為給客戶帶來(lái)嚴(yán)重的損失；由于近期金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與利息的波動(dòng)的因素也對(duì)貸款者照成一定的困擾；可能由于利息的變動(dòng)導(dǎo)致無(wú)法承擔(dān)高額的利息而造成損失。

（二）提升網(wǎng)貸客戶的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的建議

針對(duì)以上問題我們?nèi)绾翁岣呔W(wǎng)貸客戶的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)呢？本文通過(guò)市場(chǎng)研究和調(diào)查的結(jié)果進(jìn)行分析后給出以下幾大建議：

1.對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)的選擇

（1）可靠等級(jí)

投標(biāo)質(zhì)量是否可靠與投資平臺(tái)的信用等級(jí)、標(biāo)的類型有直接的關(guān)系。信譽(yù)度較高的P2P網(wǎng)貸公司投標(biāo)質(zhì)量的可靠性也就相應(yīng)的很高。同時(shí)也需要根據(jù)產(chǎn)品的投資標(biāo)的類型，也就是區(qū)分投資標(biāo)的是不是市場(chǎng)安全的資產(chǎn)還是說(shuō)是在風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)高的領(lǐng)域。

（2）風(fēng)控等級(jí)

評(píng)價(jià)投標(biāo)是否安全的很重要的一個(gè)影響因素是P2P投標(biāo)質(zhì)量，這也是要看其風(fēng)控模式是否合理?，F(xiàn)在P2P行業(yè)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)控制模式主要包括信用借款（無(wú)墊付模式）、擔(dān)保模式（房屋抵押、車輛抵押等）、風(fēng)險(xiǎn)備用金、混合模式。此外，線上和線下的模式也有所不同，大數(shù)據(jù)風(fēng)控模式的運(yùn)用一般都和風(fēng)控等級(jí)有關(guān)聯(lián)，在優(yōu)先等級(jí)上，通常將這項(xiàng)指標(biāo)賦予權(quán)重30%。

（3）透明等級(jí)

投資標(biāo)的的透明性對(duì)投資者有著非常高的參考價(jià)值。透明等級(jí)越高的標(biāo)的越能夠?qū)椭顿Y者更清晰了解資金動(dòng)向起到一定的作用。投資平臺(tái)的公開透明度的強(qiáng)度，也就是說(shuō)理財(cái)投資的資金投資包含著2w1h，即where，who，how（在什么地方、投給誰(shuí)、怎么投資）。因此，透明等級(jí)也是評(píng)判標(biāo)的質(zhì)量的非常關(guān)鍵的依據(jù)。在優(yōu)先等級(jí)上，在可靠等級(jí)和風(fēng)控等級(jí)之后我們將透明等級(jí)，作為評(píng)估投標(biāo)整體質(zhì)量的第三維度，通常占有20%權(quán)重。

2.提升自身風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

一方面，對(duì)于投資者而言，能不能清醒地認(rèn)識(shí)到P2P網(wǎng)貸是一種投資行為至關(guān)重要，所以高收益必然需要承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)，切不可在對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力意識(shí)不到位和對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)了解不充分的情況下盲目選擇跟風(fēng)。提升自身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不但是一種自我保護(hù)的謹(jǐn)慎態(tài)度，同時(shí)另一方面也對(duì)整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展起到積極作用，往往投資經(jīng)驗(yàn)較少的用戶更需要慎重對(duì)待互聯(lián)網(wǎng)金融，“投資之前應(yīng)當(dāng)去充分了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、風(fēng)控體系，如果可以的話建議將資金放在多個(gè)網(wǎng)貸平臺(tái)上，以達(dá)到分散投資的目的從而降低風(fēng)險(xiǎn)”。另一方面投資者也需要不斷的提升與學(xué)習(xí)投資技巧。提升對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)知能力以及自身投資經(jīng)驗(yàn)的積淀和風(fēng)險(xiǎn)控制能力的提高。

七、對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)的展望

2014年的P2P借貸市場(chǎng)規(guī)模延續(xù)了兩年前的趨勢(shì)，依舊保持快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。但是和之前的增長(zhǎng)量相比主要是通過(guò)老平臺(tái)的帶動(dòng)，經(jīng)歷2012、2013兩年時(shí)間的不斷擴(kuò)張，一些老平臺(tái)通過(guò)把更多精力放在存量貸款的維護(hù)和自身能力的提升上，從而導(dǎo)致增長(zhǎng)速度變慢。2013年和2014年新創(chuàng)立的平臺(tái)將在更大程度上引領(lǐng)2014年的漲勢(shì)。主要以一些具備相當(dāng)實(shí)力的小貸、擔(dān)保、典當(dāng)?shù)纫幌盗忻耖g金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)對(duì)P2P借貸表示出了非常高的興趣，正在積極策劃轉(zhuǎn)型成P2P借貸平臺(tái)。這些機(jī)構(gòu)如果成功轉(zhuǎn)型，必定會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)相當(dāng)大的沖擊，必將推動(dòng)P2P規(guī)模的放大。但2014年也存在一些不確定因素制約著P2P借貸市場(chǎng)增長(zhǎng)的速度，排在第一位的必然是監(jiān)管政策。進(jìn)入2015年之后，P2P網(wǎng)貸行業(yè)迎來(lái)一場(chǎng)大的轉(zhuǎn)型期和調(diào)整期，在龐大的網(wǎng)貸藍(lán)海里，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的前景一定會(huì)是百花齊放、百家爭(zhēng)鳴。將會(huì)有一大批安全保障不完善的小型網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)被市場(chǎng)淘汰，一切野蠻、爆發(fā)式的增長(zhǎng)都將不復(fù)存在。然而風(fēng)控安全指數(shù)比較高的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)將迎來(lái)新市場(chǎng)發(fā)展契機(jī)。目前央行、銀監(jiān)會(huì)等部門對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管是十分嚴(yán)格、足夠包容、鼓勵(lì)P2P網(wǎng)貸的發(fā)展。經(jīng)過(guò)P2P網(wǎng)貸行業(yè)在過(guò)去兩年急速的發(fā)展，跑路平臺(tái)滋生，部分投資者資金造成了一定的損失，風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)開始密集暴露。最近，據(jù)相關(guān)消息報(bào)道，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策有望近期出臺(tái)，P2P網(wǎng)貸行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展將更加健康有序，將會(huì)為P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)營(yíng)造一個(gè)安全的市場(chǎng)環(huán)境。

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