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公司財務(wù)綜合分析范文第1篇

【關(guān)鍵詞】網(wǎng)絡(luò)游戲 冰川網(wǎng)絡(luò) 財務(wù)效率

財務(wù)分析采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)所進(jìn)行的有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生的盈利能力、運(yùn)營能力、償債能力和增長能力狀況等進(jìn)行分析與評價，從而可以使投資者了解企業(yè)的過去來做出正確決策，評價和監(jiān)督企業(yè)現(xiàn)狀，進(jìn)一步預(yù)測企業(yè)的未來。本文從企業(yè)投資者角度，對深圳冰川網(wǎng)絡(luò)股份有限公司近四年來的財務(wù)報表進(jìn)行分析，研究該企業(yè)的權(quán)益結(jié)構(gòu)、支付能力及營運(yùn)狀況，為其未來的發(fā)展指明方向，創(chuàng)造更光輝的發(fā)展前景。

一、冰川股份有限公司的概況

深圳冰川網(wǎng)絡(luò)股份有限公司是廣東的一家民營企業(yè)，位于深圳高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園內(nèi)，與騰訊、聯(lián)想等知名高科技企業(yè)隔得很近，該企業(yè)基于自主研發(fā)的引擎技術(shù)開發(fā)大型多人在線網(wǎng)絡(luò)游戲，致力于打造民族品牌和中國傳統(tǒng)文化的宣傳，現(xiàn)已成為國內(nèi)知名的網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)。旗下有知名的產(chǎn)品《遠(yuǎn)征OL》、《龍武》、《九州OL》、QI頁游平臺、《不敗傳送》、《鬼谷無雙》等游戲公測火爆，成為了動漫游戲行業(yè)的創(chuàng)新者和領(lǐng)跑者。冰川網(wǎng)絡(luò)成立于2008年1月，憑借冰川人艱苦奮斗，使冰川網(wǎng)絡(luò)成為國內(nèi)少數(shù)幾家集大型網(wǎng)絡(luò)游戲研發(fā)與運(yùn)營和社區(qū)服務(wù)為一體的全新互聯(lián)網(wǎng)娛樂平臺，短短幾年就在深圳證券交易所上市，在深圳已占有一席之地。

二、冰川網(wǎng)絡(luò)股份有限公司財務(wù)效率分析

（一）企業(yè)盈利能力分析

表1 冰川網(wǎng)絡(luò)2011～2014年盈利能力

從2011～2014年，冰川網(wǎng)絡(luò)股份有限公司的凈利潤每年都成大幅增長的趨勢，可以看出該企業(yè)的營業(yè)收入每年都在增長，盈利能力十分樂觀。公司的資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率在持續(xù)降低，說明公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的負(fù)債較少，近年來持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。

（二）企業(yè)營運(yùn)能力分析

表2 冰川網(wǎng)絡(luò)2011～2014年營運(yùn)能力

該企業(yè)近三年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)相對于2011年有大幅度提升，直接從3.96天增長到408.02天，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率顯著降低，說明冰川網(wǎng)絡(luò)的營業(yè)收入很高，而且2011～0214年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年成上升趨勢，同時總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又相對穩(wěn)定，可以看出其資產(chǎn)經(jīng)營管理很完善，收入一直在提升。

（三）企業(yè)償債能力分析

表3 冰川網(wǎng)絡(luò)2011～2014年償債能力

冰川網(wǎng)絡(luò)的流動比率和速動比率2011年到2012年直接從1%跳到2%，這是最合適的比率，從中可以看出該企業(yè)的短期償債能力得到了明顯的提升，提高了企業(yè)的資金利用效率，進(jìn)而提高了企業(yè)的獲利能力。2012年到2014年有短幅度提高但相對穩(wěn)定。該公司的資產(chǎn)負(fù)債率逐年降低，介于40%～60%，對比同類行業(yè)相對較低，長期償債能力也十分樂觀，企業(yè)權(quán)益受保護(hù)程度較高。所以總的來看，冰川網(wǎng)絡(luò)公司的償債能力很強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險相對較小，財務(wù)狀況較好，企業(yè)的籌資前景樂觀，對未來企業(yè)的發(fā)展有很大的幫助。

（四）企業(yè)發(fā)展能力分析

表4 冰川網(wǎng)絡(luò)2012～2015年發(fā)展能力

冰川網(wǎng)絡(luò)2012～2015年每年的主營業(yè)務(wù)收入增長率都有提升，其中2014年高達(dá)32.23%，雖然2013年的凈利潤增長率為負(fù)，但大體來說，該公司的發(fā)展趨勢十分樂觀，在2014年達(dá)到頂峰。近幾年來，該企業(yè)的凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率每年都在提升，冰川網(wǎng)絡(luò)的可持續(xù)發(fā)展能力可見一斑。

三、冰川股份有限公司財務(wù)報告分析

從資產(chǎn)負(fù)債表角度分析，冰川網(wǎng)絡(luò)公司的資產(chǎn)和負(fù)債都成上升趨勢，其中，流動資產(chǎn)占資產(chǎn)的絕大部分，非流動資產(chǎn)比重較小。進(jìn)一步分析可以看出，該公司債務(wù)比重較小，權(quán)益比重較高，適當(dāng)降低了該企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

從利潤表角度分析，冰川網(wǎng)絡(luò)公司的營業(yè)收入持續(xù)增加，營業(yè)利潤較高，而且逐年上升，并且成本很低，從中可以看出該企業(yè)市場競爭力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ螅胁诲e的發(fā)展前景。

從現(xiàn)金流量表角度分析，出冰川網(wǎng)絡(luò)近兩年的現(xiàn)金流出量在增加，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在減少，可以綜合看出企業(yè)經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金的能力還是很不錯的。

四、冰川網(wǎng)絡(luò)股份有限公司財務(wù)綜合分析

對比冰川網(wǎng)絡(luò)股份有限公司2014年與2015年的數(shù)據(jù)中可以看出，該公司營業(yè)收入成增長趨勢，成本有所降低，凈利潤提升，同時該公司銷售凈利率提高了3%左右，說明企業(yè)在注重營業(yè)收入的同時，降低了成本，提高了盈利水平。冰川網(wǎng)絡(luò)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是降低的，說明資源管理存在問題，影響了資金運(yùn)轉(zhuǎn)速度，資產(chǎn)的利用沒有很好的控制?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低的同時，銷售凈利率的提高，阻礙了總資產(chǎn)收益率的增加。進(jìn)一步從圖中可以看出該企業(yè)的總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率降低了3%左右，權(quán)益乘數(shù)的減少與資產(chǎn)負(fù)債率相結(jié)合，說明冰川網(wǎng)絡(luò)的負(fù)債是很低的，其承擔(dān)的風(fēng)險也由之相對較低。對于權(quán)益乘數(shù)下降所引起的權(quán)益凈利潤的影響，該企業(yè)可考慮適當(dāng)增加負(fù)債，提高權(quán)益凈利率，利用財務(wù)杠桿來改善權(quán)益乘數(shù)。

五、存在問題及建議

總體而言，近年來中國游戲市場蓬勃發(fā)展，發(fā)展趨勢十分良好，發(fā)展速度預(yù)計高于我過GDP增長速度，整體規(guī)模呈現(xiàn)較快的增長趨勢，尤其是新興起的網(wǎng)游和網(wǎng)頁游戲市場。冰川網(wǎng)絡(luò)的快速崛起，無疑證明了未來游戲產(chǎn)業(yè)的增長勢頭，而且冰川網(wǎng)絡(luò)自己研發(fā)引擎技術(shù)，結(jié)合中國特色的游戲風(fēng)格，更加擁有良好的前景。

隨著網(wǎng)絡(luò)的普及和互聯(lián)網(wǎng)的廣泛運(yùn)用，政府政策的支持，游戲產(chǎn)業(yè)的盈利十分豐富，并不是人人都能每天吃到美味的蛋糕。線上網(wǎng)絡(luò)游戲依靠自身的游戲特色才能吸引顧客，對絕大部分游戲用戶而言仍還有不可替代性。對于游戲來說，創(chuàng)新是最關(guān)鍵的，只有不停創(chuàng)新，豐富游戲的內(nèi)涵，增加客戶端游戲的不斷更新升級，才能挽留客戶。所以冰川網(wǎng)絡(luò)要繼續(xù)自行研發(fā)網(wǎng)絡(luò)，創(chuàng)造獨(dú)特精美的游戲人物、豐富的戰(zhàn)斗情節(jié)還有令人激動人心的PK技術(shù)，要具有明確的目標(biāo)，專攻客戶端游戲和頁面游戲這兩款，不要想到什么做什么，想到新的項目就去實(shí)施，增加團(tuán)隊合作，培養(yǎng)團(tuán)隊員工之間的默契度，堅持務(wù)實(shí)、創(chuàng)新、合作的理念，受到廣大玩家的好評是最重要的。

發(fā)展至今，網(wǎng)絡(luò)公司一直面臨的內(nèi)部問題就是，玩家留存和利潤收益到底哪個更重要？作為公司，自然利潤最為重要，但是，一款接著一款新興游戲的出現(xiàn)，又有幾個能一直屹立不倒？況且網(wǎng)絡(luò)游戲日新月異，行業(yè)競爭非常激烈。冰川網(wǎng)絡(luò)首先要考慮的就是成本費(fèi)用問題，客戶端網(wǎng)游的運(yùn)營不光需要大量的服務(wù)器，機(jī)器成本高，后期維護(hù)費(fèi)用大，還需要非常多的研發(fā)人員和管理費(fèi)用、宣傳費(fèi)用等。若冰川網(wǎng)絡(luò)想要可持續(xù)發(fā)展，必須控制成本，加強(qiáng)資源的合理運(yùn)用。其次，冰川網(wǎng)絡(luò)必須始終堅持創(chuàng)新精神，增加企業(yè)競爭力，唯有創(chuàng)新才能吸長久吸引用戶，使其不離不棄。盡管網(wǎng)游行業(yè)一直存在暴利，但不能純粹只顧吸金而忽視了用戶體驗(yàn)，放棄產(chǎn)下游戲的更新。只有提高企業(yè)內(nèi)部資源的合理利用，才能使冰川網(wǎng)絡(luò)持續(xù)發(fā)展。

公司財務(wù)綜合分析范文第2篇

集團(tuán)公司在經(jīng)營發(fā)展過程中，隨著業(yè)務(wù)范圍及業(yè)務(wù)涉及地域性的不斷擴(kuò)張，能夠利用設(shè)立分公司發(fā)展管理模式，很好的實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高市場的占有及把握能力，促進(jìn)企業(yè)核心競爭力的持續(xù)發(fā)展，提升企業(yè)總部集中重點(diǎn)管理能力。分公司發(fā)展模式對企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用主要表現(xiàn)在以下幾個方面：首先，可以綜合提升企業(yè)的核心競爭力及持續(xù)發(fā)展能力。有利于集團(tuán)公司直接控制業(yè)務(wù)管理，統(tǒng)一優(yōu)化資源配置，促進(jìn)業(yè)務(wù)范圍及業(yè)務(wù)地區(qū)性的擴(kuò)張，提高企業(yè)在市場中的核心競爭力及綜合持續(xù)發(fā)展能力。其次，可以促進(jìn)集團(tuán)公司經(jīng)營戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。由于分公司不是獨(dú)立的法人機(jī)構(gòu)，在財務(wù)管理等方面受集團(tuán)公司控制力較強(qiáng)，因此，分公司可以通過科學(xué)的管理實(shí)施及有效的戰(zhàn)略執(zhí)行能力，提高企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。最后，可以有效的降低企業(yè)的運(yùn)營財務(wù)風(fēng)險。分公司的運(yùn)營發(fā)展有利于企業(yè)在稅收管理方面的合理優(yōu)化，有利于企業(yè)資金運(yùn)作的靈活保障，有利于企業(yè)利稅政策的有效落實(shí)，從而有效降低企業(yè)的運(yùn)營財務(wù)風(fēng)險。

2.分公司財務(wù)管理工作中的問題分析

2.1全面預(yù)算管理工作仍需提高

對于具有一定規(guī)模的集團(tuán)性企業(yè)而言，科學(xué)的財務(wù)預(yù)算管理工作對于支撐企業(yè)良好運(yùn)營至關(guān)重要。然而，仍有很多集團(tuán)公司預(yù)算體系相對比較簡單，統(tǒng)一的財務(wù)管理體系不夠完善，財務(wù)管理工作缺乏有效的預(yù)算及管控，精細(xì)化管理水平不高。

2.2財務(wù)監(jiān)管效率及管理一體化不足

目前，仍有許多集團(tuán)企業(yè)不能夠及時的、全面的掌握分公司企業(yè)的財務(wù)資金變化情況，簡單的依據(jù)報表考核及財務(wù)分析，資金管理容易出現(xiàn)混亂及管理重復(fù)性工作，導(dǎo)致資金流向及資金控制出現(xiàn)一定的脫節(jié)。

2.3財務(wù)管理在總、分公司之間存在管理模式現(xiàn)象

集團(tuán)公司往往追求企業(yè)實(shí)現(xiàn)整體利益的最大化，對分公司財務(wù)管理約束作用較強(qiáng)，總、分公司之間的資本紐帶作用發(fā)揮的不夠有效。分公司在企業(yè)發(fā)展財務(wù)支出方面的權(quán)利受到一定的限制，影響分公司運(yùn)營的高效性及積極性。

2.4財務(wù)信息的統(tǒng)計及時效性不足

大型的集團(tuán)企業(yè)對于財務(wù)信息的披露及要求十分嚴(yán)格及時，然而由于企業(yè)財務(wù)信息涉及多個分公司及相關(guān)企業(yè)，內(nèi)部信息量較大，信息的匯總、統(tǒng)計及整理工作量較大，影響了企業(yè)的外聯(lián)交易信息及相關(guān)工作的開展。

3.分公司財務(wù)管理優(yōu)化發(fā)展分析

3. 1 基于ERP系統(tǒng)實(shí)施的分公司財務(wù)資產(chǎn)優(yōu)化管理

應(yīng)用ERP系統(tǒng)建立分公司財務(wù)內(nèi)部控制系統(tǒng)，進(jìn)行科學(xué)的會計流程重組，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)各項資產(chǎn)的全面管理，提高企業(yè)的財務(wù)管理效率。建立財務(wù)、物資、銷售集成的管理流程，有助于企業(yè)監(jiān)控完善企業(yè)內(nèi)部控制，實(shí)現(xiàn)ERP系統(tǒng)中的系統(tǒng)總體可靠及完整，減少財務(wù)人員的工作量。通過ERP系統(tǒng)的實(shí)施，優(yōu)化財務(wù)資產(chǎn)管理水平，提高財務(wù)管理活動的精確性及時效性，利用實(shí)時信息監(jiān)督控制分公司經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，推動財務(wù)管理工作職能化的加強(qiáng)。

3.2 優(yōu)化分公司業(yè)績考核體系

由于分公司是集團(tuán)企業(yè)直接管轄的下屬機(jī)構(gòu)，沒有獨(dú)立法人資格，但其經(jīng)營管理業(yè)績直接影響集團(tuán)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。在財務(wù)業(yè)績的考核上，分公司在自主管理上享受的自由度并不太大，相反帶來了較大的管理壓力。分公司業(yè)績考核中出現(xiàn)了績效考核與目標(biāo)管理結(jié)合不夠、缺乏對績效考核結(jié)果的反饋和運(yùn)用、關(guān)鍵績效指標(biāo)不夠突出等一系列問題，直接影響力分公司經(jīng)營發(fā)展的積極性及主動性。因此，應(yīng)在以下幾個方面進(jìn)行有效的分公司業(yè)績考核優(yōu)化管理：首先，應(yīng)將經(jīng)營考核與財務(wù)考核分開，明確經(jīng)營考核的范疇；其次，應(yīng)盡量考核基層單位能夠控制的變量，有助于推動分公司有針對性的管理工作；最后，應(yīng)該盡量簡化考核項目內(nèi)容，突出重點(diǎn)考核內(nèi)容與企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的有效結(jié)合。

3.3 構(gòu)建健全的企業(yè)全面預(yù)算管理體系

有效的企業(yè)預(yù)算管理體系，能夠很好地將分公司的經(jīng)營目標(biāo)進(jìn)行合理的分析，突出責(zé)任

重心，推動分公司經(jīng)營發(fā)展目標(biāo)的明確及實(shí)現(xiàn)，從而提高企業(yè)經(jīng)營管理水平及分公司績效考核水平。全面的企業(yè)預(yù)算管理體系，應(yīng)該能夠充分利用計算機(jī)技術(shù)、信息化手段，實(shí)現(xiàn)各項預(yù)算管理工作的程序化、系統(tǒng)化，促進(jìn)管理流程的網(wǎng)絡(luò)化、高效化，預(yù)算管理體系運(yùn)作實(shí)現(xiàn)責(zé)、權(quán)、利的明確，有效激勵分公司的總體運(yùn)營能力。

3.4 優(yōu)化分公司的財務(wù)審計監(jiān)督管理

加強(qiáng)對分公司的財務(wù)審計監(jiān)督管理是總公司對分公司進(jìn)行有效控制的關(guān)鍵手段，針對分

公司出現(xiàn)的自主性經(jīng)濟(jì)活動、財務(wù)支出等現(xiàn)象，進(jìn)行科學(xué)的管理分析，至關(guān)重要?？偣緫?yīng)建立有效的財務(wù)審計監(jiān)督管理體系，既能夠有效的實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理與公司運(yùn)營的統(tǒng)一監(jiān)控，也要對特殊的管理活動進(jìn)行科學(xué)的合理分析。重點(diǎn)關(guān)注分公司在資源優(yōu)化配置、投資經(jīng)濟(jì)性提升、財務(wù)運(yùn)營效率提高等方面的發(fā)展。分公司也要實(shí)現(xiàn)有規(guī)律的財務(wù)反饋與溝通，保障財務(wù)信息的流程與及時。

4.總結(jié)

本文系統(tǒng)的分析了我國分公司發(fā)展模式對企業(yè)運(yùn)營發(fā)展的重要作用，總結(jié)了分公司財務(wù)管理工作中的一些關(guān)鍵問題。針對分公司財務(wù)管理優(yōu)化發(fā)展提出了利用ERP系統(tǒng)實(shí)施、優(yōu)化業(yè)績考核體系、構(gòu)建全面的預(yù)算體系、優(yōu)化財務(wù)審計監(jiān)督管理工作等建議措施，為全面提升我國分公司財務(wù)管理工作體系提供了很好的借鑒基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

[1] 唐亮. 分公司財務(wù)管理研究[J]. 會計師，2010，09： 51-52

公司財務(wù)綜合分析范文第3篇

關(guān)鍵詞：A公司；財務(wù)風(fēng)險；評價

一、緒論

（一）研究背景和意義企業(yè)要想得到有效的發(fā)展，就要強(qiáng)化對于財務(wù)風(fēng)險的管控，確保在復(fù)雜多樣的社會環(huán)境中實(shí)現(xiàn)自身的良性運(yùn)行。企業(yè)要想運(yùn)用有效的措施規(guī)避風(fēng)險或者是減少風(fēng)險給企業(yè)帶來的威脅，就要從根本上提升管理預(yù)防措施和控制措施，確保企業(yè)經(jīng)營信息收集的完整性和健全性，真正實(shí)現(xiàn)提早預(yù)防的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，針對可能存在的問題，提升企業(yè)自身籌資項目、投資項目、收益結(jié)構(gòu)以及資金的營運(yùn)框架等的能力，對于企業(yè)發(fā)展來說至關(guān)重要。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀在20世紀(jì)初期，國外對于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理項目的研究就已經(jīng)比較成熟了，其中主要是財務(wù)風(fēng)險理論研究和企業(yè)財務(wù)實(shí)證研究兩方面，結(jié)合公司實(shí)際情況，提出了風(fēng)險管理和企業(yè)治理效率之間的關(guān)系。我國研究時間相對較晚，研究方向主要集中鎖定在財務(wù)風(fēng)險界定、控制以及預(yù)警三個方面。其中對于影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險因素的劃分成為了社會關(guān)注的焦點(diǎn)，具有一定的研究價值和成果，但整體缺乏系統(tǒng)化的綜合分析。

二、理論綜述與方法

1.相關(guān)理論。在對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析的過程中，要本著理論研究和管控水平提高的目的，深入研究企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理。其中較為突出的理論就是在1964年，《風(fēng)險管理和保險》一書中，對風(fēng)險管理的影響因素以及整體經(jīng)營結(jié)構(gòu)進(jìn)行了全方面的解構(gòu)，并對風(fēng)險管理研究成本進(jìn)行綜合分析，提出了企業(yè)價值決定于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控能力的理論。2.研究方法。在對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理項目進(jìn)行研究的過程中，研究人員主要使用的是以下幾種方法。第一，案例分析法，在結(jié)合A公司經(jīng)營基本情況的基礎(chǔ)上，對其財務(wù)管理項目進(jìn)行綜合分析和評價，要對數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)籌整合。第二，定性和定量分析結(jié)合模式，在對其財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析的過程中，要保證定性管理和定量管理相結(jié)合的機(jī)制，確保研究人員能對所有財務(wù)結(jié)構(gòu)和基本情況進(jìn)行整合分析，從而判斷財務(wù)風(fēng)險項目。第三，系統(tǒng)分析法。這是對數(shù)據(jù)和信息進(jìn)行統(tǒng)一整合的常見方式，在保證數(shù)據(jù)分析全面性和統(tǒng)一性的同時，利用客觀性數(shù)據(jù)處理原則，提高識別和評價機(jī)制，從而建立有效的控制措施。

三、A公司的財務(wù)現(xiàn)狀與問題分析

1.A公司簡介。廣西建工集團(tuán)國際有限公司是廣西大型國有企業(yè)———廣西建工集團(tuán)有限責(zé)任公司的全資子公司，于2013年在廣西區(qū)政府將廣西建工集團(tuán)打造成為“千億元企業(yè)集團(tuán)”的戰(zhàn)略部署下成立。公司主要開展國際貿(mào)易和對外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作業(yè)務(wù)，現(xiàn)公司業(yè)務(wù)遍布世界各大洲、輻射幾十個國家和地區(qū)，已擁有廣泛而穩(wěn)固的國內(nèi)外合作關(guān)系和業(yè)務(wù)渠道，經(jīng)營范圍涵蓋能源、建材、石材、汽車和機(jī)電產(chǎn)品四大板塊，在香港設(shè)立有分公司，打造海外業(yè)務(wù)拓展和融資增信平臺，是集團(tuán)公司產(chǎn)業(yè)延伸、轉(zhuǎn)型升級的重要組成部分。2.A公司的經(jīng)營與財務(wù)情況。由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，近幾年建工集團(tuán)的發(fā)展前景并不理想，A公司的利潤空間在逐漸縮減，經(jīng)營項目和實(shí)際企業(yè)實(shí)力受到了嚴(yán)重的打擊，企業(yè)需要從自身發(fā)展路徑和市場需求進(jìn)行集中分析。特別是在2008年到2012年，對財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析后，能得出企業(yè)存在財務(wù)風(fēng)險的結(jié)論，甚至一部分指標(biāo)都無法達(dá)到行業(yè)的平均水平，很可能導(dǎo)致A公司迅速陷入財務(wù)危機(jī)問題。3.A公司財務(wù)風(fēng)險的問題分析。在對其財務(wù)風(fēng)險問題進(jìn)行分析的過程中，主要從以下幾個方面進(jìn)行分析。第一，籌資風(fēng)險問題。企業(yè)在實(shí)際運(yùn)營過程中，會由于一些決策失誤導(dǎo)致籌資成本超出實(shí)際預(yù)算，給企業(yè)帶來很大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，加之籌資結(jié)構(gòu)安排不合理，也會導(dǎo)致籌資能力和實(shí)際結(jié)構(gòu)缺乏實(shí)效性。企業(yè)由于盈利能力降低，導(dǎo)致利潤不足以償還債務(wù)，從而陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)。第二，投資風(fēng)險問題。投資項目是企業(yè)在運(yùn)營過程中必須建立的經(jīng)營框架，但是由于受到一些不可抗力因素或者是市場經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的影響，導(dǎo)致實(shí)際投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)不滿足預(yù)期收益，就導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生投資風(fēng)險問題，其主要的決定因素就是客觀環(huán)境的判斷以及主管預(yù)測能力?？傊?，結(jié)合A公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)，管理人員要想扭虧為盈，就要針對市場環(huán)境進(jìn)行綜合化的數(shù)據(jù)控制和信息收集，確保按照市場需求建立具有實(shí)效性的企業(yè)財務(wù)運(yùn)營發(fā)展框架。

四、A公司財務(wù)風(fēng)險評價體系的構(gòu)建與應(yīng)用

1.A公司財務(wù)風(fēng)險評價體系設(shè)計的原則。在對A公司財務(wù)狀況進(jìn)行分析后，管理人員要針對具體問題建立具體的處理機(jī)制，健全完整的風(fēng)險評價體系，而在建立過程中，需要遵循客觀性原則、統(tǒng)一性原則以及可靠性原則，并保證評價體系在實(shí)際運(yùn)行過程中便于操作。同時，企業(yè)財務(wù)管理人員也要綜合考量風(fēng)險評價體系和愜意財務(wù)指標(biāo)之間的平衡關(guān)系。第一，利用盈利能力判斷企業(yè)經(jīng)營成果。只有提升企業(yè)的實(shí)際盈利能力，才能一定程度上保證企業(yè)經(jīng)營的實(shí)力，獲取更大的利潤。第二，利用營運(yùn)能力判斷企業(yè)財務(wù)資產(chǎn)的管理效果。對于營運(yùn)能力的判斷，主要依據(jù)的是企業(yè)資金現(xiàn)金的回收效率、企業(yè)應(yīng)收貨款周轉(zhuǎn)效率以及企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)效率，管理人員只有保證以上三個指標(biāo)正向發(fā)展，才能真正提高企業(yè)的管控能力。第三，利用發(fā)展能力判斷企業(yè)的成長趨勢。企業(yè)在運(yùn)營過程中，要想實(shí)現(xiàn)整體企業(yè)的良性發(fā)展，不僅僅要集中關(guān)注目前市場的發(fā)展現(xiàn)狀，也要結(jié)合市場發(fā)展動態(tài)建立有效的風(fēng)險應(yīng)對措施。2.A公司財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系的構(gòu)建。借助功效系數(shù)法建立有效的評價指標(biāo)體系，主要是依據(jù)多目標(biāo)規(guī)劃，結(jié)合實(shí)際情況后設(shè)定滿意度和不滿意度，在區(qū)間內(nèi)對不同指標(biāo)進(jìn)行打分，并且利用權(quán)重中的加權(quán)平均算法進(jìn)行層次分析，得出有效的數(shù)據(jù)。但是，由于在實(shí)際風(fēng)險評價中存在一些不確定性，這就需要財務(wù)管理人員針對具體問題建立更加有效的數(shù)據(jù)計算公式。對上檔基礎(chǔ)分、本檔基礎(chǔ)分、調(diào)整分以及單項指標(biāo)得分等參數(shù)進(jìn)行集中的優(yōu)化升級，得出結(jié)論為。3.A公司財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)權(quán)重的確定。對權(quán)重進(jìn)行確定，要綜合分析盈利能力、運(yùn)營能力、償債能力以及發(fā)展能力。盈利能力中營業(yè)利潤率權(quán)重為22.78%、成本費(fèi)用利潤率6.96%、總資產(chǎn)報酬率13.29%；運(yùn)營能力中存貨周轉(zhuǎn)率權(quán)重為5.41%、資產(chǎn)回收率1.91%、應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率8.42%；償債能力中權(quán)重為現(xiàn)金流動負(fù)債比5.21%、資產(chǎn)負(fù)債率17.10%、速動比率9.97%；發(fā)展能力中總資產(chǎn)增長率權(quán)重為1.44%、資本保值增值率2.76%、營業(yè)增長率4.75%。4.A公司財務(wù)風(fēng)險評價體系的應(yīng)用。在A公司實(shí)際運(yùn)營過程中，要對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行等級劃分，確保財務(wù)管理系統(tǒng)的健全完整，管理人員也要秉持客觀性和權(quán)威性管理理念進(jìn)行綜合評定，以實(shí)現(xiàn)整體風(fēng)險管理水平的優(yōu)化。其中，預(yù)警參數(shù)分為無警、輕警、中警、重警以及巨警，需要財務(wù)管理人員給于相應(yīng)的關(guān)注?？傊?，企業(yè)財務(wù)管理人員在建立風(fēng)險評價體系的過程中，要針對具體問題建立具體分析機(jī)制，確保整體框架的完整度，從而對風(fēng)險項目給予必要的關(guān)注。

五、A公司財務(wù)風(fēng)險的改進(jìn)措施

1.籌資風(fēng)險方面。對于企業(yè)運(yùn)營來說，籌資結(jié)構(gòu)和籌資風(fēng)險管理項目具有非常重要的價值，管理人員要在確定有效的資本結(jié)構(gòu)后，針對企業(yè)實(shí)際發(fā)展現(xiàn)狀選擇最佳籌資方式，確保企業(yè)能把握住良好的籌資機(jī)會，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的良性發(fā)展。2.投資風(fēng)險方面。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理人員要從管理框架出發(fā)，深入貫徹落實(shí)管理措施，提升管控機(jī)制的同時，建構(gòu)符合企業(yè)發(fā)展的管控模式，不僅要建立健全合理化的投資風(fēng)險管理流程，也要保證投資決策和企業(yè)發(fā)展中的財務(wù)能力相匹配，真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)的多元化發(fā)展。另外，企業(yè)在實(shí)際運(yùn)營過程中，也要采取有效的風(fēng)險轉(zhuǎn)移措施，集中關(guān)注行業(yè)動態(tài)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。3.運(yùn)營風(fēng)險方面。隨著市場環(huán)境的改變，要想從根本上提升企業(yè)財務(wù)能力以及發(fā)展?fàn)顩r，企業(yè)要在運(yùn)營風(fēng)險方面提高重視程度，要在強(qiáng)化存貨管理能力的同時，集中強(qiáng)化回收款的處理機(jī)制。例如，A公司要對化纖原材料建立動態(tài)化的市場管理，也要同時提升自身銷售人員的素質(zhì)和能力，確保企業(yè)文化和技術(shù)創(chuàng)新結(jié)構(gòu)的同步升級。4.其他風(fēng)險方面。對于企業(yè)來說，收益分配風(fēng)險也非常關(guān)鍵，企業(yè)要在實(shí)際經(jīng)營管理過程中，建立有效的管理框架，特別是針對A公司，本身是一家上市公司，只有建立具有實(shí)效性的利潤分配結(jié)構(gòu)，才能保證財務(wù)風(fēng)險項目能得到有效的管控。企業(yè)財務(wù)管理人員要對企業(yè)在實(shí)際運(yùn)營過程中可能遭遇的風(fēng)險和管理瓶頸問題建立有效的管理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化企業(yè)財務(wù)管理人員應(yīng)對不同風(fēng)險管理項目的能力，利用專業(yè)化的培訓(xùn)項目提高專業(yè)人員的素質(zhì)的能力。

六、結(jié)論與展望

1.研究結(jié)論。在對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理項目進(jìn)行綜合分析后，A公司管理人員要針對企業(yè)自身發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行綜合分析，結(jié)合市場情況以及客戶的實(shí)際需求，提升財務(wù)風(fēng)險管理的能力，并且借助財務(wù)風(fēng)險評價體系的建立，企業(yè)要對缺失的能力進(jìn)行有效的管控，提高產(chǎn)品競爭力的同時，進(jìn)一步優(yōu)化公司內(nèi)部的財務(wù)管理制度。2.研究展望。企業(yè)運(yùn)營中對財務(wù)風(fēng)險能力的分析和預(yù)測是時展的必然趨勢，管理人員要綜合考量財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)，提升信息穩(wěn)定性的同時，建立更加全面的評估體系，為企業(yè)發(fā)展奠定堅實(shí)的基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

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公司財務(wù)綜合分析范文第4篇

（一）宏觀信息

我們要依據(jù)公司所處的宏觀背景，分析與其相關(guān)的國際政治，經(jīng)濟(jì)，市場因素以及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策因素等等，評估系統(tǒng)性風(fēng)險。如果整個宏觀有下滑趨勢，那么公司也就不具有投資價值了。

（二）行業(yè)信息

1.行業(yè)范圍

第一步要準(zhǔn)確界定行業(yè)的范圍和內(nèi)部劃分，比如醫(yī)藥行業(yè)可分為中藥，西藥，生物制藥，醫(yī)療設(shè)備服務(wù)等等。

2.行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期

把握行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期性特點(diǎn)，有助于我們根據(jù)公司市盈率等指標(biāo)做出正確的決策。比如煤炭、石油化工、房地產(chǎn)等行業(yè)具有很強(qiáng)的周期性，而食品飲料、醫(yī)藥行業(yè)的周期性不明顯。

3.行業(yè)的價值鏈

進(jìn)一步地，我們要清楚行業(yè)分工，行業(yè)上下游關(guān)系，了解價值鏈（行業(yè)創(chuàng)造、生產(chǎn)以及分銷其產(chǎn)品和服務(wù)的各種活動），我們可發(fā)現(xiàn)行業(yè)價值鏈中真正產(chǎn)生巨大增值的部分，重點(diǎn)關(guān)注，可間接判斷行業(yè)未來的發(fā)展前景。

4.行業(yè)的供求關(guān)系

商品的價格由價值決定并受供求關(guān)系的影響，了解行業(yè)的供求關(guān)系至關(guān)重要，我們要評估行業(yè)是買方市場還是賣方市場。需求部分可了解購買者對于價格的敏感程度，需求是否隨季節(jié)等周期性變化，周期性變化是投資決策的信號，供給部分可了解該行業(yè)的進(jìn)入門檻難易度和同業(yè)競爭是否強(qiáng)烈。評估行業(yè)中公司瓜分市場的程度有助于我們分析具體公司的市場銷路。比如，2014年煤炭行業(yè)虧損達(dá)60%以上，是因?yàn)槊簝r大幅下跌，而煤價下跌又是由煤炭市場供大于求導(dǎo)致的。

二、公司非財務(wù)信息

分析完公司的宏觀、行業(yè)背景信息后，我們開始要重點(diǎn)分析公司的非財務(wù)信息。因?yàn)樨攧?wù)數(shù)據(jù)無法衡量公司非貨幣性的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)能力，如客戶關(guān)系、供應(yīng)商關(guān)系等等，而這些對公司競爭力的影響非常大。其次，財務(wù)數(shù)據(jù)無法反映公司內(nèi)部管理效率，治理水平，員工學(xué)習(xí)能力、創(chuàng)造力和企業(yè)文化等等，因此非財務(wù)信息至關(guān)重要。

（一）公司背景

首先要了解公司基本情況，比如歷史沿革、公司規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)、主營業(yè)務(wù)等等。

（二）公司的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈地位

公司的行業(yè)地位和產(chǎn)業(yè)鏈地位對于公司未來發(fā)展有著深遠(yuǎn)影響。比如公司在產(chǎn)業(yè)鏈的地位決定了其處于買方市場還是賣方市場，其是否在上下游關(guān)系中處于強(qiáng)勢地位，是否具有強(qiáng)大的議價能力。

（三）識別公司戰(zhàn)略

公司戰(zhàn)略在企業(yè)未來發(fā)展中至關(guān)重要，我們需要關(guān)注公司在價值鏈中一體化的程度，以及在地區(qū)，行業(yè)中的分散化程度，公司提供的產(chǎn)品和服務(wù)的性質(zhì)等等。

（四）公司治理

大量實(shí)證文獻(xiàn)證明，公司治理水平的提升有助于公司財務(wù)的健康發(fā)展，反之公司治理水平低下將不利于公司財務(wù)水平，嚴(yán)重情況下還會導(dǎo)致公司陷入財務(wù)困境。因此，我們在以價值評估視角分析公司財務(wù)時，要關(guān)注公司的治理水平，這對于我們評判公司未來財務(wù)發(fā)展趨勢是非常重要的。

三、財務(wù)報表指標(biāo)分析

（一）評估和調(diào)整財務(wù)報表

財務(wù)會計信息是投資決策的基礎(chǔ)，如果會計信息不真實(shí)，投資決策必然會被誤導(dǎo)，首先我們要評估公司財務(wù)報表的會計數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，捕捉其盈余操縱行為，將數(shù)據(jù)還原為真實(shí)的財務(wù)數(shù)據(jù)。分析三張報表時，我們不僅要關(guān)注具體科目的規(guī)模與變化，還要關(guān)注其內(nèi)部結(jié)構(gòu)，效益質(zhì)量以及三張表的綜合分析等。

（二）財務(wù)指標(biāo)分析

單看一個公司的財務(wù)指標(biāo)無法評判優(yōu)劣，需要進(jìn)行橫縱向比較，核心是如何選擇比較標(biāo)準(zhǔn)（經(jīng)驗(yàn)、歷史、行業(yè)、預(yù)算）。其中橫向行業(yè)比較是與同行業(yè)進(jìn)行比較，跨行業(yè)比沒有意義，這里要強(qiáng)調(diào)的是這里的同行業(yè)最好是嚴(yán)格以主營業(yè)務(wù)劃分的狹小行業(yè)（剔除行業(yè)中虧損公司）。同時，我們要重點(diǎn)關(guān)注不同的行業(yè)的關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)，因?yàn)槊總€行業(yè)都有符合其自身特點(diǎn)的關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)，比如零售行業(yè)我們要關(guān)注其周轉(zhuǎn)率，醫(yī)藥行業(yè)要關(guān)注企業(yè)研發(fā)費(fèi)用，毛利率等等;在四大能力的橫向比較中，最值得我們重點(diǎn)關(guān)注的是盈利能力的績效比，尤其是ROA和ROE指標(biāo)，它們反映了資本的回報率，代表了社會資本的流動，不管公司的現(xiàn)金流如何，利潤指標(biāo)反映了最終結(jié)果，體現(xiàn)了公司的整體業(yè)績。

公司財務(wù)綜合分析范文第5篇

一、財務(wù)失敗及成因分析

在財務(wù)管理理論中，財務(wù)失?。╢inancialfailure）是指公司無力償還到期債務(wù)的困難和危機(jī)。從財務(wù)預(yù)警的角度看，財務(wù)失敗的含義有廣義和狹義之分。廣義的財務(wù)失敗是指公司盈利能力的實(shí)質(zhì)性減弱，公司的償付能力喪失，它涵蓋了公司財務(wù)狀況惡化的各個階段，其表現(xiàn)形式包括：拖欠短期債務(wù)、拍賣變現(xiàn)短期甚至長期資產(chǎn)、無力支付債務(wù)利息甚至本金等。狹義的財務(wù)失敗僅指公司喪失償付能力的最嚴(yán)重狀況，即公司的資產(chǎn)市場價值總額小于負(fù)債市場價值總額，也就是所謂的“資不抵債”，最終導(dǎo)致公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)而發(fā)生破產(chǎn)。

財務(wù)失敗的原因分析是進(jìn)行財務(wù)預(yù)警的必要理論基礎(chǔ)。從公司的風(fēng)險或不確定性著手展開的財務(wù)失敗研究認(rèn)為，財務(wù)失敗源于風(fēng)險主體對風(fēng)險控制的不力。風(fēng)險的主體是市場經(jīng)濟(jì)的參與者和競爭者，其損失主要是指經(jīng)濟(jì)利益的減少和喪失。公司面臨的風(fēng)險主要包括政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等，財務(wù)失敗主要研究公司財務(wù)風(fēng)險的因素。當(dāng)財務(wù)風(fēng)險積聚到一定程度時，如果不能及時采取化解措施或采取的措施有效性不夠，公司就會陷入財務(wù)失敗的困境?；趯ω攧?wù)風(fēng)險的定義和計量，財務(wù)預(yù)警模型研究的一個方向是：以風(fēng)險測量技術(shù)為基礎(chǔ)，建立風(fēng)險估計和監(jiān)測模型。

從財務(wù)實(shí)際應(yīng)用研究層面展開的財務(wù)失敗研究認(rèn)為，財務(wù)失敗的原因主要在于內(nèi)部管理能力和外部經(jīng)營風(fēng)險兩個方面，這兩個方面最終都會體現(xiàn)到公司的財務(wù)狀況上。對于公司財務(wù)狀況的分析除了行業(yè)環(huán)境等方面的分析以外，最主要的分析內(nèi)容之一是公司會計信息的分析。財務(wù)與會計理論認(rèn)為，主要由公司的財務(wù)報表提供的會計信息綜合反映了公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流動情況。根據(jù)公司真實(shí)的會計信息可以研究公司的償債能力、盈利能力和資產(chǎn)管理能力等，從而分析公司的安全狀況，進(jìn)而對公司的綜合財務(wù)狀況做出判斷。因此，這一方向的財務(wù)預(yù)警研究的主要出發(fā)點(diǎn)是關(guān)于會計信息的財務(wù)分析，會計信息的財務(wù)分析方法包括比率分析、結(jié)構(gòu)分析和比較分析等，而財務(wù)比率分析是其基本分析方法。這樣，對各方面相關(guān)財務(wù)比率的單項和綜合研究，也就成為公司財務(wù)預(yù)警模型研究的主要理論基礎(chǔ)。當(dāng)然，財務(wù)預(yù)警的這一研究方向是建立在財務(wù)真實(shí)性的基礎(chǔ)之上的。如果由于公司內(nèi)控制度不健全、外部監(jiān)管或第三方鑒證不力等原因而導(dǎo)致會計信息失真，那么建立在此基礎(chǔ)之上的財務(wù)預(yù)警將毫無價值。

二、財務(wù)預(yù)警理論與方法

從第一部分的論述可知，財務(wù)預(yù)警研究基于基礎(chǔ)理論的不同，主要有兩大方向：一類是以風(fēng)險分析為基礎(chǔ)，主要采用風(fēng)險監(jiān)測系統(tǒng)的方法。另一類是以財務(wù)分析理論為基礎(chǔ)，從公司的資金存量和流量分析人手進(jìn)行的多因素分析方法。目前應(yīng)用比較成功和有相當(dāng)研究基礎(chǔ)的是后者——基于財務(wù)比率的多因素分析方法。這一方法又可以根據(jù)財務(wù)預(yù)警模型中選用的變量多少不同，分為單變量模式和多變量模式兩種。

（一）單變量模式，是指運(yùn)用單一變量，用個別財務(wù)比率來預(yù)測財務(wù)失敗。從一般企業(yè)來看，主要的運(yùn)用比率包括債務(wù)保障率（現(xiàn)金流量÷債務(wù)總額）、總資產(chǎn)收益率（凈收益÷資產(chǎn)總額）、資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）、資金安全率（資產(chǎn)變現(xiàn)率一資產(chǎn)負(fù)債率）等。按照單變量模式，公司發(fā)生財務(wù)失敗是由長期因素而非短期因素造成的，因此，可以長期跟蹤這些比率，注意這些比率的變化，借以預(yù)測公司的財務(wù)危機(jī)。但是這種模式存在著明顯的不足，即個別比率只能反映公司財務(wù)狀況的某一個或某幾個方面，不能全面反映公司面臨的各種風(fēng)險，并且當(dāng)這些比率彼此不完全一致甚至傳遞出相反的信號時，指標(biāo)的警示作用就可能減弱甚至被抵消，因此，單變量模式的應(yīng)用受到較大的限制。

（二）多變量模式，是指按照多變模式思路建立多元線形函數(shù)公式，運(yùn)用多種財務(wù)比率進(jìn)行加權(quán)，然后以匯總產(chǎn)生的總判別分來預(yù)測財務(wù)失敗。這種模式中應(yīng)用最為廣泛的是由美國學(xué)者奧特曼（Altman）于1968年提出的“Z記分模型”。這一模型主要適用于上市公司，計算步驟是首先從上市公司財務(wù)報告中計算出一組反映公司財務(wù)危機(jī)程度的財務(wù)比率，然后根據(jù)這些比率對財務(wù)失敗警示作用的大小分別賦予不同的權(quán)重，再將這些財務(wù)比率按照不同的權(quán)重進(jìn)行加權(quán)計算，得到一個公司的綜合風(fēng)險總判別分Z，最后將其與臨界值進(jìn)行對比，就可以得出公司是否存在財務(wù)失敗及其嚴(yán)重程度?！癦記分模型”的具體判別函數(shù)為：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

式中：

X1=（營運(yùn)資金÷資產(chǎn)總額）×100，反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)。X1越大，說明企業(yè)資產(chǎn)的流動性越強(qiáng)，財務(wù)狀況越理想。

X2=（留存收益÷資產(chǎn)總額）×100，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，留存收益相當(dāng)于我國企業(yè)財務(wù)報表中所有者權(quán)益項下的盈余公積和未分配利潤。X2越大，說明企業(yè)籌資和再投資的功能越強(qiáng)。

X3=（稅息前利潤÷資產(chǎn)總額）×100，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)。X3越大，說明企業(yè)不考慮稅收和財務(wù)杠桿因素時企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)。

X4=（普通股和優(yōu)先股市場價值總額÷負(fù)債賬面價值總額）×100，反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)。X4越大，說明投資者對公司前景的判斷越樂觀，在資本市場比較發(fā)達(dá)的成熟市場經(jīng)濟(jì)國家，該指標(biāo)尤其具有說服力。

X5=銷售收入÷資產(chǎn)總額，反映企業(yè)營運(yùn)能力的指標(biāo)。X5越大，說明企業(yè)利用現(xiàn)有資產(chǎn)獲取銷售收入的能力越強(qiáng)。

根據(jù)對財務(wù)失敗企業(yè)的統(tǒng)計分析，奧特曼得出一個經(jīng)驗(yàn)性的臨界值，即Z=3.0.如果企業(yè)的Z記分高于3.0，則表明企業(yè)財務(wù)狀況良好，無破產(chǎn)可能。低于3.0，則存在財務(wù)失敗的可能。如果低于1.8，則表明該企業(yè)存在著嚴(yán)重的財務(wù)危機(jī)，如果不及時采取強(qiáng)有力措施，將很難走出破產(chǎn)的困境。

“Z記分模型”在世界各國得到了廣泛的重視和應(yīng)用，其主要特點(diǎn)和優(yōu)勢在于它客觀準(zhǔn)確，簡單易懂，所有數(shù)據(jù)均可直接根據(jù)財務(wù)報表得到，可操作性強(qiáng)，不僅有利于公司管理當(dāng)局進(jìn)行財務(wù)分析，及早發(fā)現(xiàn)潛在的財務(wù)危機(jī)，改善財務(wù)狀況，而且可以用來作為投資者（或者潛在的投資者）進(jìn)行投資決策、債權(quán)人（或潛在的債權(quán)人）進(jìn)行信貸決策以及監(jiān)管機(jī)關(guān)實(shí)施監(jiān)管措施的參考依據(jù)。

三、建立我國保險公司財務(wù)預(yù)警模型的思考

雖然“Z記分模型”適用于上市公司，奧特曼當(dāng)初得出的公式也是基于制造業(yè)公司的財務(wù)資料。但是，這一模型的應(yīng)用已擴(kuò)展到非制造企業(yè)及企業(yè)債券評級等領(lǐng)域。我們可以借鑒其基本原理構(gòu)建我國保險公司財務(wù)預(yù)警模型。當(dāng)然，保險公司具有不同于工商企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，反映其財務(wù)狀況的指標(biāo)也不可能與工商企業(yè)相同。2001年1月，中國保監(jiān)會了《保險公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定（試行）。2003年3月，又對其進(jìn)行了修訂。在借鑒國外財務(wù)預(yù)警理論與實(shí)踐結(jié)果的基礎(chǔ)上，我們可以利用規(guī)定中的某些監(jiān)管指標(biāo)并加以改造來構(gòu)建我國保險公司的財務(wù)預(yù)警模型。由于財險公司和壽險公司的業(yè)務(wù)和財務(wù)特點(diǎn)存在著較大的區(qū)別，因此，應(yīng)分別建立各自的財務(wù)預(yù)警模型。

（一）財產(chǎn)保險公司財務(wù)預(yù)警模型

Z=W1X1-W2X2+W3X3+W4X4+W5X5-W6X6-W7X7

其中，Z為判別分值，W1、W2……W7為各比率的權(quán)重，X1、X2……X7為相應(yīng)的財務(wù)比率，筆者提出的這些比率分別為：

1.X1（速動比率）=速動資產(chǎn)÷認(rèn)可負(fù)債×100％，反映財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn)來償還負(fù)債的能力，這一指標(biāo)的正常值范圍為大于95％，指標(biāo)值越大，表明保險公司短期償債能力以及應(yīng)付突發(fā)性保險責(zé)任事故的能力越強(qiáng)。

2.X2（認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率）=認(rèn)可負(fù)債÷認(rèn)可資產(chǎn)×100％，反映保險公司利用認(rèn)可資產(chǎn)償還認(rèn)可負(fù)債的能力，這一指標(biāo)的正常值為小于90％，該指標(biāo)值越小，表明保險公司的償債能力越強(qiáng)。

3.X3（資產(chǎn)認(rèn)可率）=資產(chǎn)凈認(rèn)可價值÷資產(chǎn)賬面價值×100％，反映保險公司資產(chǎn)的風(fēng)險狀況，這一指標(biāo)的正常值為大于等于85％。

4.X4（自留保費(fèi)增長率）=（本年自留保費(fèi)-上年自留保費(fèi)）÷上年自留保費(fèi)×100％，反映保險公司的保費(fèi)收入加上分保費(fèi)收入減去分出保費(fèi)后的自留保費(fèi)的增長率。一般來說，保費(fèi)收入的增長表明保險公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，這樣有利于保險公司保持良好的財務(wù)狀況。這一指標(biāo)的正常值為-10％～60％。

5.X5（資產(chǎn)收益率）=凈利潤÷認(rèn)可資產(chǎn)×100％，反映保險公司利用認(rèn)可資產(chǎn)產(chǎn)生利潤（包括承保利潤和投資收益）的能力，保險公司除了要保持保費(fèi)收入的不斷增長外，還應(yīng)該提高承保業(yè)務(wù)和資金運(yùn)用的收益水平。本指標(biāo)實(shí)際上包含了承保利潤和資金運(yùn)用收益兩個方面，利潤率越高，表明保險公司運(yùn)用現(xiàn)有資產(chǎn)的效益越好，保險公司的長期償債能力越強(qiáng)。

6.X6（自留保費(fèi)規(guī)模率）=本年自留保費(fèi)÷（實(shí)收資本金+公積金）×100％?！侗ｋU法》第九十九條規(guī)定，經(jīng)營財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)的保險公司當(dāng)年自留保險費(fèi)，不得超過其實(shí)有資本金加公積金總和的四倍。該指標(biāo)值越大，表明財險公司相對于其自有資本來說保費(fèi)規(guī)模越大，因而其最終抵御風(fēng)險的能力相對越弱。計算該指標(biāo)時，當(dāng)公司所有者權(quán)益中“未分配利潤”為負(fù)數(shù)時，應(yīng)在“實(shí)收資本加公積金”項目中予以扣除。

7.X7（估計的當(dāng)期準(zhǔn)備金缺乏對盈余比率）=（估計所需的損失以及損失理算費(fèi)用準(zhǔn)備金-當(dāng)年的損失及損失理算費(fèi)用準(zhǔn)備金）÷當(dāng)年盈余，其中，估計所需的損失以及損失理算費(fèi)用準(zhǔn)備金=當(dāng)年的保費(fèi)收入×準(zhǔn)備金對保費(fèi)的平均比率。該指標(biāo)的正常范圍為小于或等于25％，超過盈余25％的準(zhǔn)備金缺乏說明保險公司明顯沒有得到恰當(dāng)?shù)墓芾怼?/p>

由于Z記分值越大，則保險公司償付能力越強(qiáng)，因而模型中與保險公司償付能力成正比的速動比率、資產(chǎn)認(rèn)可率、自留保費(fèi)增長率、資產(chǎn)收益率為正權(quán)重，而與保險公司償付能力成反比的認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率、自留保費(fèi)規(guī)模率、估計的當(dāng)期準(zhǔn)備金缺乏對盈余比率為負(fù)權(quán)重。在具體計算Z記分時，也要剔除非正常因素，比如對于剛開業(yè)的公司，自留保費(fèi)增長率等指標(biāo)就會出現(xiàn)異常。另外當(dāng)保險公司自留保費(fèi)增長率超過60％時，可能會帶來一些潛在的問題，這時要結(jié)合自留保費(fèi)規(guī)模率等指標(biāo)進(jìn)行綜合分析。

（二）人壽保險公司財務(wù)預(yù)警模型

由于壽險公司大部分業(yè)務(wù)具有長期性和儲蓄性等特點(diǎn)，因此選取的財務(wù)指標(biāo)并不與財險公司完全相同。筆者提出的人壽保險公司財務(wù)預(yù)警模型為：

Z=WI‘YI-W2’Y2+W3‘Y3+W4’Y4-W5‘Y5+W6’Y6+W7Y7

其中，Z為判別分值，Wl‘、W2’……W7為各比率的權(quán)重，Y1、Y2……Y7相應(yīng)的財務(wù)比率，分別為：

1.Y1（投資收益充足率）=資金運(yùn)用凈收益÷有效壽險和長期健康險業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金要求的投資收益×100％。其中資金運(yùn)用凈收益：投資收益+利息收入+買入返售證券收入+沖減短期投資成本的分紅收入一利息支出一賣出回購證券支出一投資減值準(zhǔn)備，但不包括獨(dú)立賬戶中各項投資資產(chǎn)所產(chǎn)生的資金運(yùn)用凈收益。有效壽險和長期健康險業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金要求的投資收益=∑（不同評估利率的有效壽險和長期健康險的期末責(zé)任準(zhǔn)備金X相應(yīng)的評估利率），其中有效壽險和長期健康險的期末責(zé)任準(zhǔn)備金按照認(rèn)可負(fù)債表中壽險責(zé)任準(zhǔn)備金和長期健康險責(zé)任準(zhǔn)備金的相同口徑計算，不包括計為獨(dú)立賬戶負(fù)債的那部分準(zhǔn)備金。本指標(biāo)的正常值為125％—900％。

2.Y2（認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率）=認(rèn)可資產(chǎn)÷認(rèn)可負(fù)債×100％。該指標(biāo)與財險公司相同，指標(biāo)正常值為小于90％。

3.Y3（資產(chǎn)認(rèn)可率）=資產(chǎn)凈認(rèn)可價值÷資產(chǎn)賬面價值×100％，該指標(biāo)與財險公司相同，這一指標(biāo)的正常值為大于等于85％。

4.Y4（保費(fèi)收入增長率）=（本年保費(fèi)收入-上年保費(fèi)收入）÷上年保費(fèi)收入×100％。本指標(biāo)的正常值為-10％～50％。指標(biāo)值過低，說明公司業(yè)務(wù)增長過慢，業(yè)務(wù)拓展能力不足。本指標(biāo)值過高，說明公司業(yè)務(wù)增長太快，可能因責(zé)任準(zhǔn)備金的相應(yīng)增加而影響公司的償付能力。

5.Y5（短期險兩年賠付率）=[本年和上年的賠款支出（減攤回賠款支出）之和+本年和上年的分保賠款支出之和+本年和上年的未決賠款準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差之和-本年和上年的迫償款收入之和]÷（本年和上年的短期險自留保費(fèi)之和-本年和上年的短期險未到期責(zé)任準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差之和）×100％。本指標(biāo)主要反映壽險公司短期險業(yè)務(wù)賠款支出狀況。根據(jù)精算規(guī)定，短期險附加費(fèi)用率為35％，因此，本指標(biāo)的正常值為小于65％，否則短期險的承保利潤有可能為負(fù)，影響公司的財務(wù)狀況。

6.Y6（凈盈余變化率）=（當(dāng)年凈盈余—上年凈盈余）÷上年凈盈余。這一指標(biāo)主要反映壽險公司凈盈余的變化情況，也是衡量一個壽險公司財務(wù)狀況在一年里改進(jìn)或惡化的根本標(biāo)準(zhǔn)。本指標(biāo)的正常值為-10％～50％，使用50％的上限是因?yàn)槟承l于倒閉的公司在無力償付債務(wù)之前有盈余劇增的現(xiàn)象。這種劇增可能是財務(wù)不穩(wěn)定的跡象，有可能涉及到所有權(quán)的變化，諸如業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移等。

7.Y7（準(zhǔn)備金變化率）=（當(dāng)年準(zhǔn)備金-上年準(zhǔn)備金）／當(dāng)年凈保費(fèi)收入-（上年準(zhǔn)備金—前年準(zhǔn)備金）／上年凈保費(fèi)收入。該指標(biāo)的正常范圍為-20％～20％，它主要考核壽險公司業(yè)務(wù)經(jīng)營與準(zhǔn)備金提取的穩(wěn)定性。準(zhǔn)備金突然變化，說明保險公司產(chǎn)品總量或結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，也可能是準(zhǔn)備金計算方法改變。一般準(zhǔn)備金突然減少，說明保險公司業(yè)務(wù)經(jīng)營有較大變化，也可能說明該公司財務(wù)出現(xiàn)困難。

以上指標(biāo)中與保險公司償付能力成正比的投資收益充足率、資產(chǎn)認(rèn)可率、保費(fèi)收入增長率、凈盈余變化率、準(zhǔn)備金變化率為正權(quán)重，而與保險公司償付能力成反比的認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率、短期險兩年賠付率為負(fù)權(quán)重。在具體計算Z記分時，也要根據(jù)壽險公司成立時間等因素進(jìn)行綜合分析。

四、本文的局限性及需要進(jìn)一步研究的方向

構(gòu)建我國保險公司財務(wù)預(yù)警體系是擺在我國保險業(yè)面前的一個重要而緊迫的課題，也是保險監(jiān)管機(jī)關(guān)實(shí)現(xiàn)償付能力監(jiān)管的重要環(huán)節(jié)。本文遵循財務(wù)預(yù)警理論提出了保險公司財務(wù)預(yù)警的初步模型。應(yīng)該說，這一模型還不健全，尤其是以下幾個方面需要進(jìn)一步研究：

1.模型中的指標(biāo)是否具有線性關(guān)系，這是模型能否建立的一個關(guān)鍵。從奧特曼以及其他學(xué)者的實(shí)證研究結(jié)果來看，這一線形關(guān)系在制造業(yè)以及部分非制造業(yè)公司是成立的，但就國內(nèi)外保險業(yè)來說，尚無這方面的實(shí)證研究結(jié)論。