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生物醫(yī)藥行業(yè)分析范文第1篇

關鍵詞:生物醫(yī)藥企業(yè);融資問題

當前，我國把生物醫(yī)藥行業(yè)作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)加以扶持，大力推動其發(fā)展，其一個新興行業(yè)發(fā)展迅猛，年均增長率在20%左右。全球生物醫(yī)藥市場也迅猛擴張，其增速為全球藥品市場場增速2－3倍，為生物醫(yī)藥行業(yè)提供了巨大的成長空間。

一、生物醫(yī)藥行業(yè)特點

生物醫(yī)藥行業(yè)屬于技術、資金密集性行業(yè)。該行業(yè)的技術壟斷性強、進入壁壘高、預期利潤高決定了其如下特點:資金投入量大、投資回報周期較長、技術要求較高、投資的風險和利潤大等。具體來說:高技術要求:生物醫(yī)藥行業(yè)專業(yè)要求高，必須具有高知識的人才才能夠從事醫(yī)藥行業(yè)，屬于典型的知識技術型企業(yè);高資金投入:前文也提到，醫(yī)藥行業(yè)的科研周期長，這就需要充足的資金對其進行保障，從而保證其研究的順利進行。長回報周期:較長的科研周期決定了醫(yī)藥行業(yè)的回周期也較長，其只有在科研成果真正變成生產(chǎn)力之后才能看到回報;投資風險大:新藥物研發(fā)成功率很低的結(jié)果。投資收益高:新藥物一旦被成功研發(fā)，將有巨大的市場潛力，新生藥物在投入市場的兩年或者三年之內(nèi)，其前期的研發(fā)投入基本可以收回，有些藥物甚至還同時產(chǎn)生數(shù)倍的廣闊利潤。與此同時，充足的資金對于生物藥企業(yè)的生存發(fā)展具有決定作用:生物醫(yī)藥的研發(fā)在耗費時間的同時，還需要消耗大量的資金，當今社會技術更新?lián)Q代又快速，若因資金的缺乏導致生產(chǎn)設備或者研發(fā)設備無法得到及時更新，研發(fā)能力便不能夠提高，高精尖人才便無法進行工作;甚至可能造成高素質(zhì)人才流失;沒有資金，已經(jīng)研究出的成果可能無法進行最后的臨床應用實驗。因此生物醫(yī)藥行業(yè)的融資問題一直是絕大多數(shù)企業(yè)的心頭大患。

二、我國生物醫(yī)藥企業(yè)融資的現(xiàn)狀分析

(一)多元化的融資渠道日漸形成

十年之前，產(chǎn)業(yè)資本及其投資者，是我國生物醫(yī)藥企業(yè)主要的融資來源，但2006年之后，市場上出現(xiàn)專業(yè)的跟蹤并投資醫(yī)藥企業(yè)的風險投資機構(gòu)。同時我國的資本市場上中小板、創(chuàng)業(yè)板也逐漸走向成熟，不少生物醫(yī)藥企業(yè)通過發(fā)行股票、債券等方式融資。盡管當下對于我國的生物醫(yī)藥企業(yè)來說，融資結(jié)構(gòu)越來越豐富，但與歐美等發(fā)達國家的企業(yè)相比，仍具有令人咋舌的差距，不論是在規(guī)模上還是在種類上。

(二)銀行融資難

大多數(shù)企業(yè)在融資時首先會找銀行，生物醫(yī)藥企業(yè)也一樣，但我國的銀行卻幾乎不會對生物醫(yī)藥企業(yè)給予支持，能夠在銀行得到融資的企業(yè)少之又少。尤其是中小生物醫(yī)藥企業(yè)，很少得到銀行的貸款支持。我國只有不到10%的中小生物醫(yī)藥企業(yè)能夠獲得銀行貸款。一方面是因生物醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)的長周期以及本身存在的高風險，使得銀行不愿意對其進行貸款;另一方面，研發(fā)信息的不對稱性使銀行很難把握企業(yè)的發(fā)展前景，缺少放貸信心。還有，很多生物醫(yī)藥企業(yè)的資產(chǎn)集中在研發(fā)人員的智力資本和設備，企業(yè)不能向銀行提供相應的抵押財產(chǎn)來擔保。此外，我國政府也沒有出臺相應的貸款政策來支持生物醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展，使得銀行對生物藥企業(yè)的貸款持消極對待的態(tài)度，積極性也不高。

(三)股權融資艱難

我國的《證券法》規(guī)定了股份有限公司上市的一些法定條件，其中有一條為:“開業(yè)時間需在三年以上，并最近三年需連續(xù)盈利?！边@對我國不少新成立的生物醫(yī)藥企業(yè)來說較為苛刻，很多企業(yè)前期基本為不斷投入，能夠持續(xù)盈利的很少，這是由生物醫(yī)藥行業(yè)本身的特點決定的。

(四)風險資本和私募股權資本投資開始踴躍

從2007年開始，各類風險資本逐漸進入中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。一方面，我國的大部分生物藥企業(yè)，特別是中小生物藥企業(yè)，對風險投資都非?？释?另一方面，風險投資和私募等在金融危機后也開始逐漸從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和行業(yè)退出，進入醫(yī)藥類等新興行業(yè)尋找新的投資機會。風險投資和私募股權投資開始大量篩查生物醫(yī)藥開發(fā)項目，評估其風險和投資收益，并開展多種形式的投資論證。

三、對我國生物醫(yī)藥企業(yè)融資的建議

(一)建立多元化投資體系

首先，針對生物醫(yī)藥企業(yè)要建立多元化投資結(jié)構(gòu)，政府在撥款支持的同時，政府的自籌資金也能夠順利投入支持;國內(nèi)各種金融貸款存在的情況下，允許國外有資質(zhì)的投資也能夠進入。尤其要注意的是，政府必須在基礎性的研究方面要相應的加大投入力度，通過設立一些大型技術創(chuàng)新基金來支持，或者也可以出臺政策向相應的生物藥企業(yè)提供無息的貸款、差額擔保等多種方式;還可以通過減稅、增加研發(fā)投入、研發(fā)設備更新費用的抵扣稅款比例等方式來提供支持。

(二)大力發(fā)展風險投資

在市場上大力發(fā)展風險投資，不斷擴大融資范圍;同時要輔之以積極的保障措施，倡導社會上的資金管理公司或者證券公司參與投資，同時努力吸引國際上合法合規(guī)的資本風險投資。與此同時，積極開創(chuàng)新的融資模式，使融資市場的渠道更加的多元化。

四、結(jié)論

綜上所述，本文在分析我國生物醫(yī)藥企業(yè)融資問題的基礎上，提出多種適合生物醫(yī)藥企業(yè)的融資渠道。希望我國的醫(yī)藥企業(yè)本著實事求是的原則，從自身情況出發(fā)，積極探索出符合自己企業(yè)發(fā)展的融資模式，努力做到以最小的成本實現(xiàn)企業(yè)的融資，從而為企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)造良好的資金環(huán)境，促進企業(yè)發(fā)展壯大。

作者:張仕林 鄭磊 單位:長春科技學院

參考文獻:

［1］任春青．對企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的分析和判斷．商業(yè)現(xiàn)代化，2008．2．

［2］彭熠，黃祖輝，郭紅東．中國生物技術產(chǎn)業(yè)國際競爭力分析與評價．科學研究，2006．

生物醫(yī)藥行業(yè)分析范文第2篇

生物醫(yī)藥是國際公認最有發(fā)展前景的科技產(chǎn)業(yè)之一，目前全球生物醫(yī)藥市場以每年約12%左右的增長率向上攀升。

早在1980年，美國生物醫(yī)藥公司基因泰克（Genentech）在納斯達克上市后一小時內(nèi)，股價從35美元上漲至88美元，創(chuàng)造了生物醫(yī)藥類公司的一個股市奇跡。上世紀90年代中期，美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）批準安進公司（Amgen）開發(fā)的促紅細胞生成素（EPO）進入市場，該產(chǎn)品隨即成為市面上的生物技術明星藥品，即使在EPO產(chǎn)品競爭激烈的2008年，其銷售額仍然超過130億美元。進入新世紀后，隨著人類基因組測序的完成，生物信息技術與系統(tǒng)生物學不斷發(fā)展，2014年8月，埃博拉病毒肆虐西非，引起社會恐慌。全球各大頂尖制藥企業(yè)加入抵御埃博拉病毒的研究，公眾和政府部門由此再次認識到了生物醫(yī)藥行業(yè)的重要性。

生物技術與新醫(yī)藥行業(yè)是中國“十二五”規(guī)劃優(yōu)先扶持的七個新興行業(yè)之一。中國的生物醫(yī)藥行業(yè)近年來表現(xiàn)出異常活躍的態(tài)勢，年增速穩(wěn)定保持在25%左右，根據(jù)政府規(guī)劃，2020年中國的生物醫(yī)藥產(chǎn)值將達4萬億元。目前生物醫(yī)藥企業(yè)收入顯著增長，但利潤增長緩慢，新技術與新領域的競爭日漸激烈，提高創(chuàng)新能力和拓寬融資渠道對于國內(nèi)的生物醫(yī)藥企業(yè)來說至關重要。

二、私募股權投資機構(gòu)聚焦的投資領域

生物醫(yī)藥屬于典型的“高投入、高風險、高產(chǎn)出、長周期”行業(yè)，這些特點造就了行業(yè)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展不平衡。目前，生物醫(yī)藥企業(yè)除上市之外，還出現(xiàn)了外包、反向兼并、合資等多種融資形式。融資和退出形式的多樣化，促成了中國資本市場對生物醫(yī)藥行業(yè)的追捧。

在福布斯中國最佳創(chuàng)投機構(gòu)排行榜中，位列前30名的機構(gòu)中有95%投資了生物醫(yī)藥行業(yè)。這些明星創(chuàng)投機構(gòu)以其獨到的投資眼光聚焦生物醫(yī)藥行業(yè)的未來，并主要投資于生物技術、醫(yī)療器械和醫(yī)藥服務等細分領域。

各大私募股權投資機構(gòu)對于各自領域的戰(zhàn)略部署已經(jīng)日益明確，未來在資本市場上會看到更多生物醫(yī)藥企業(yè)的身影。下面，針對三個細分領域，結(jié)合具體典型案例對私募股權投資機構(gòu)的投資策略和行業(yè)前景加以分析。

1、生物技術

代表機構(gòu)：君聯(lián)資本

投資案例：信達生物技術

2015年1月，信達生物技術（蘇州）有限公司完成由君聯(lián)資本領投，新加坡淡馬錫、美國富達、禮來亞洲基金、通和資本等跟投的C輪融資1億美元（約合6.1億元人民幣）。

信達生物成立于2011年，是一家專注于單克隆抗體新藥開發(fā)和生產(chǎn)的生物技術公司。目前已經(jīng)建成一條包括10個抗體新藥的產(chǎn)品鏈，治療領域涵蓋腫瘤和自身免疫疾病等。信達生物在抗體藥物領域的發(fā)展?jié)摿艽?，并擁有高水平的研發(fā)團隊、市場前景良好的產(chǎn)品鏈以及符合國際標準的生產(chǎn)廠房。目前信達生物已遞交了7項臨床試驗申請，第一個針對非霍奇金淋巴瘤（NHL）的品種已經(jīng)進入臨床研究，還有兩個品種入選國家“重大新藥創(chuàng)制”科技重大專項。團隊核心成員曾在安進（Amgen）、基因泰克（Genentech）、施貴寶（BMS）、默克（Merck）、雅培（Abbott）和羅氏（Roche）等國際頂級藥企工作多年，擁有豐富的高端生物藥開發(fā)經(jīng)驗，曾領導和參與開發(fā)上市安柯瑞（Oncorine）、康柏西普（Conbercept）、阿達木單抗（Humira）、阿巴西普（Orencia）、伊匹木單抗（Yervoy）等多個生物新藥。

君聯(lián)資本，原名聯(lián)想投資，于2001年4月成立，是聯(lián)想控股旗下獨立的專業(yè)風險投資公司，于2012年2月16日正式更名為君聯(lián)資本。總部設在北京，2003年設立上海辦事處。君聯(lián)資本的核心業(yè)務定位于初創(chuàng)期風險投資和擴展期成長投資。目前，君聯(lián)資本共管理五期美元基金、兩期人民幣基金，資金規(guī)模合計逾130億元人民幣，重點投資于運作主體在中國及市場與中國相關的創(chuàng)新、成長型企業(yè)。

2、醫(yī)療器械

代表機構(gòu)：IDG資本

投資案例：九安醫(yī)療

九安醫(yī)療是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的高新技術企業(yè)，主要產(chǎn)品為血壓測量產(chǎn)品、血糖測試產(chǎn)品和其他高附加值的家用健康產(chǎn)品。公司擁有實力雄厚的研發(fā)中心及具備現(xiàn)代化管理水平的制造工廠。2009年，公司電子血壓計的銷售數(shù)量已列世界第三位，產(chǎn)品出口遍及50多個國家和地區(qū)，打破了由日本及臺灣地區(qū)廠商對電子血壓計行業(yè)的壟斷格局，成為行業(yè)內(nèi)唯一能夠與其抗衡的中國大陸企業(yè)。

2007年6月30日，九安醫(yī)療的前身柯頓公司董事會做出決議，同意股東Heddington Limited 將其所持有的柯頓公司增資前5.03%的股權轉(zhuǎn)讓給IDG控制的龍?zhí)旃?，轉(zhuǎn)讓價款為150萬美元，且IDG以溢價方式向柯頓公司增資200萬美元，占增資完成后注冊資本的6.27%。股權變更登記完成后，IDG合計持有柯頓公司10.97%股份。2010年6月，九安醫(yī)療正式上市，發(fā)行價為19.38元/股，對應市盈率62.52倍。按市值計算，IDG差不多獲得了10倍回報。

IDG技術創(chuàng)業(yè)投資基金（簡稱IDGVC）是最早進入中國市場的美國風險投資公司之一，不僅向中國高科技領域的創(chuàng)業(yè)者提供風險投資，還在投資后提供一系列增值服務和強有力的支持。IDGVC，原名“美國太平洋技術風險投資基金-中國”（PTV-China），于1992年由全球領先的信息技術服務公司――國際數(shù)據(jù)集團（IDG）建立。IDGVC的投資集中于國際互聯(lián)網(wǎng)、信息服務、軟件、通訊、網(wǎng)絡技術以及生物工程等高科技領域。迄今為止，IDGVC已向中國蓬勃發(fā)展的創(chuàng)業(yè)公司投資數(shù)十億美元，扶植支持中國發(fā)展高新技術產(chǎn)業(yè)。

3、醫(yī)藥服務

代表機構(gòu)：紅杉資本

生物醫(yī)藥行業(yè)分析范文第3篇

2003年新年伊始，證券市場在價值投資理念的支配下，鋼鐵、汽車和銀行等三大板塊在良好的業(yè)績預期下強勁上揚，帶動大盤指數(shù)也一路攀升。

與熱點板塊相比，第一季度醫(yī)藥板塊表現(xiàn)并不突出，醫(yī)藥指數(shù)甚至還落后于大盤。部分醫(yī)藥原料藥生產(chǎn)企業(yè)有較搶眼的表現(xiàn)，主要得益于2002年開始化學原料藥價格上升帶來的額外收益，特別是維生素C價格從2002年初的不足3美元，一路狂漲到4美元、5美元、8美元，到2002年底甚至出現(xiàn)過13美元左右的高價，部分相關醫(yī)藥企業(yè)業(yè)績大幅上揚，醫(yī)藥企業(yè)一季度業(yè)績增長情況也證實了這一點，化學原料藥上市公司2003年第一季度業(yè)績同比增長34.35%，帶動整個醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績增長17.17%。業(yè)績的成長使以華北制藥為代表的相關醫(yī)藥個股有突出表現(xiàn)。

第二季度的醫(yī)藥板塊表現(xiàn)突出，主要原因在于SARS疫情的影響，特別4月中旬以后，在鋼鐵、汽車和銀行板塊全線回落的過程中，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)活躍，成為支撐大盤維系人氣的重要力量。同時醫(yī)藥板塊成為SARS期間的短期熱點，板塊內(nèi)熱點個股變化與SARS疫情的發(fā)展息息相關，存在地域輪動和產(chǎn)品輪動的特點。

2月下旬，廣東SARS影響擴散，導致廣東地區(qū)醫(yī)藥個股的全線飚升，帶動整個醫(yī)藥板塊上揚，以白云山、麗珠集團、廣州藥業(yè)等為首的廣東板塊在SARS概念中獲利較大，如白云山和麗珠集團第一季度的銷售額同比分別上升22.59%和43.83%。隨著疫情的逐步緩解，醫(yī)藥板塊也出現(xiàn)回落。到4月中旬，北京地區(qū)疫情的變化，再次導致醫(yī)藥板塊的熱潮，北京地區(qū)醫(yī)藥個股以同仁堂為首大幅上行，醫(yī)藥個股占據(jù)漲幅排行榜的前列。隨著疫情的發(fā)展，市場認可的治療方法的變化，也帶動不同產(chǎn)品類型企業(yè)的輪動。疫情開始時，市場對板藍根等的消費需求劇增，白云山等板藍根生產(chǎn)企業(yè)被追捧。隨著疫情深入，羅紅霉素等抗衣原體、抗病毒以及激素類藥物得到認同，相關企業(yè)如麗珠集團、星湖科技、天藥股份等表現(xiàn)突出。隨著社會逐步認知到，“非典”缺乏有效的特異性藥物，主要依賴自身免疫力，因此提高免疫力的產(chǎn)品成為熱點，而對防治性疫苗的預期也被市場關注，相關企業(yè)如天壇生物、海王生物等后來居上，一領。

6月以來，隨著“非典”的控制，醫(yī)藥板塊的熱點逐步退潮，市場走勢弱于大盤，一些業(yè)績增長幅度比較大的個股，如復星實業(yè)、海正醫(yī)藥等表現(xiàn)較好。

二、2003年下半年醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展趨勢

2003年二季度SARS疫情的爆發(fā)，促進相關醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，到5月份醫(yī)藥工業(yè)同比增長35.40%，其中化學藥品制劑、中藥飲品及中成藥加工、生物生化制品、醫(yī)療器械等成為行業(yè)亮點。隨著SARS疫情的控制，化學制劑、中成藥、醫(yī)療器械的市場規(guī)模將逐步恢復到以前水平，疫情受益產(chǎn)品的產(chǎn)銷量環(huán)比將有較大幅度的下降，下半年相關企業(yè)的業(yè)績增長速度將明顯趨緩。同時由于在抗擊SARS疫情的過程中，醫(yī)藥流通企業(yè)大量儲備有關產(chǎn)品和藥物，企業(yè)也大幅擴大產(chǎn)能，生產(chǎn)滿負荷進行。而在疫情結(jié)束后，部分SARS相關產(chǎn)品滯留于生產(chǎn)企業(yè)的庫存和醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)，這對相關企業(yè)特別是醫(yī)藥流通企業(yè)將有較大的負面影響。

另外2002年開始的化學原料藥價格的上揚也受到抑制，特別是市場比較關注的維生素C的價格明顯回落，目前已經(jīng)從高位時的12、13美元下降到7、8美元，由于國內(nèi)維生素生產(chǎn)企業(yè)還將擴大生產(chǎn)，因羅氏等國際大醫(yī)藥企業(yè)停產(chǎn)而形成的維C缺口將很快被補上，預計下半年維C價格可能進一步回落，年底或2004年可能會到4－5美元左右，維C價格的滑落對相關化學藥生產(chǎn)企業(yè)將有較大影響，下半年盈利能力環(huán)比下降。

而2003年上半年受到SARS負面影響的部分醫(yī)藥上市公司，下半年的業(yè)績將會有較大幅度的上升，主要包括以生產(chǎn)處方藥為主的制劑生產(chǎn)企業(yè)，上半年由于SARS影響，醫(yī)院就診率大幅下降，對一些處方藥產(chǎn)品的影響比較大，將直接影響企業(yè)的盈利水平，預計部分企業(yè)中期業(yè)績不會理想，而下半年業(yè)績將有較大幅度的提升。

同時SARS疫情對老百姓的保健意識的刺激，對醫(yī)藥市場的發(fā)展有推進作用，預計在秋冬季節(jié)，治療呼吸道類藥物將有比較大的銷售提升，提高免疫力的產(chǎn)品也會得到市場青睞，相關企業(yè)四季度的業(yè)績將有比較好的表現(xiàn)。

總體上，醫(yī)藥行業(yè)將保持15－20％的增長速度，2003年下半年醫(yī)藥上市公司業(yè)績同比增長速度趨緩，全年預計保持20％左右幅度的業(yè)績增長，低于5月份統(tǒng)計的35.40％的高速度。

三、醫(yī)藥板塊投資策略

1．醫(yī)藥板塊很難成為投資熱點

醫(yī)藥板塊由于在市場中所占的規(guī)模和權重限制，很難成為帶動整個大盤的龍頭板塊。由于醫(yī)藥個股的流通盤一般都比較小，即便是華北制藥也只有11.69億股的總股本和4.69億股的流通股，與金融、鋼鐵、汽車等行業(yè)的個股規(guī)模不可同日而語，機構(gòu)投資者在目前市場下比較多考慮股票流動性的時候，更關注盤子大、流動性好的個股，而QFII等使市場的注意力更多集中在績優(yōu)藍籌股。

同時市場投資者，包括機構(gòu)投資者，對自己不熟悉的投資領域都有規(guī)避的傾向，與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比，對醫(yī)藥上市公司的價值判斷需要更專業(yè)的技術，而目前市場對醫(yī)藥類企業(yè)的判斷缺乏有效的標準，投資者往往難于把握企業(yè)的機會和風險，也使部分投資者遠離所不熟悉、不透明的醫(yī)藥板塊。因此醫(yī)藥板塊在一定時期內(nèi)將受到投資者的冷落。

醫(yī)藥板塊雖然作為整體缺乏影響力，但由于醫(yī)藥行業(yè)的成長性，醫(yī)藥板塊一直是投資者比較關注的板塊，在醫(yī)藥板塊具有整體投資價值的時候，市場最終會發(fā)掘這一機會的。

2．重點關注中藥板塊

分析醫(yī)藥板塊的規(guī)模特點，我們認為未來一年內(nèi)醫(yī)藥板塊作為整體很難有所作為，但由于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)良好的發(fā)展速度，以及部分企業(yè)的業(yè)績將有較大幅度的增長，一些醫(yī)藥個股具有良好的投資價值和投資機會。未來一年我們重點看好中藥板塊和重組板塊，相對看淡化學藥板塊、生物醫(yī)藥板塊、醫(yī)藥流通板塊。

中藥板塊

中藥板塊業(yè)績相對較好，一季度中藥上市公司加權平均每股收益達到0.08元，而醫(yī)藥板塊平均每股收益為0.055元，超過行業(yè)平均41.82％。同時隨著SARS疫情的刺激，老百姓的健康預防意識大大加強，中藥的保健功能具有傳統(tǒng)的市場基礎，而中成藥在疾病預防和治療中所起的作用甚至已經(jīng)得到世界衛(wèi)生組織的高度評價，預計下半年中藥市場將有比較大的發(fā)展。

同時中藥板塊中具有龍頭地位的績優(yōu)企業(yè)，目前市盈率都比較低，這為中藥板塊整體走強提供了基礎，在價值投資不斷挖掘的市場理念下，中藥板塊的投資價值不會長期被低估。

重組板塊

近幾年醫(yī)藥行業(yè)并購事件不斷出現(xiàn)，形成了醫(yī)藥市場的各系奔騰的局面，影響了中國的醫(yī)藥行業(yè)布局。隨著醫(yī)藥市場的開放和國退民進的逐步實施，醫(yī)藥行業(yè)的并購事件將會更多，其中流通企業(yè)的并購將成為外資進入中國市場的試水之旅，民營企業(yè)在爭奪國有醫(yī)藥資產(chǎn)中將各顯身手。

不過對于企業(yè)的重組行為，不是分析師能預測的，市場上很多關于企業(yè)重組的傳言，在塵埃落定之前都會有很大變數(shù)，如業(yè)內(nèi)廣泛認同的華北制藥與石家莊制藥的合并，已經(jīng)傳聞很久，雖然合并的趨勢不可扭轉(zhuǎn)，但什么時候完成則誰也不能預料。而上實聯(lián)合合并上實醫(yī)藥，也是公司的既定目標，但還存在先在香港市場完成回購上實醫(yī)藥的前提條件，并且即使完成回購，上實聯(lián)合如何合并也是市場無法預計的。

化學藥板塊

隨著維C價格的逐步回落，因維C漲價而獲益匪淺的醫(yī)藥企業(yè)，如華北制藥、華源制藥等的盈利能力也將回落到較低的水平，而制劑企業(yè)仍缺乏有效的盈利點。雖然2003年化學藥企業(yè)業(yè)績的大幅增長基本已成定局，但對盈利能力下降的預期將影響投資者的熱情。

而一度成為市場話題的東北藥的維C轉(zhuǎn)讓，則讓投資者有上當?shù)母杏X，公司在4月份宣布集團公司準備將維C生產(chǎn)線轉(zhuǎn)讓給上市公司，市場投資者馬上計算出這可能給上市公司帶來的收益，公司股價也一路上揚，但在公司股東大會上，這一轉(zhuǎn)讓被否決，公司股價也一落千丈。不知公司是否還會有類似受讓維C的公告，受傷的總是中小投資者。

而華源制藥的維C控制權之爭也還沒有定論，雖然這不影響公司的報表業(yè)績，但這塊生金蛋的資產(chǎn)的控制權，對企業(yè)的發(fā)展和融資都有巨大的影響。

生物醫(yī)藥板塊

在醫(yī)藥上市公司中，生物醫(yī)藥企業(yè)的盈利能力和成長性都比較低，第一季度生物醫(yī)藥上市公司同比增長率僅為4.49％，遠低于行業(yè)平均的17.17％，平均每股收益僅為0.033元，是行業(yè)平均0.055元的60%，低盈利能力和低成長性，與生物醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)特征大相徑庭，主要因為國內(nèi)的生物醫(yī)藥上市公司缺乏真正的科技實力和產(chǎn)業(yè)化能力，在投資者心目中成為有概念而無實質(zhì)的雞肋。

醫(yī)藥流通板塊

2003年醫(yī)藥流通企業(yè)的日子不好過。醫(yī)藥流通企業(yè)的盈利能力本來就不高，一季度醫(yī)藥流通企業(yè)的平均主營業(yè)務利潤率為14.58％，同比下降8.47％，平均利潤率為1.91％，同比下降12.04％，主要因素是行業(yè)內(nèi)推行的藥品招標、藥價下調(diào)等政策影響。

下半年醫(yī)藥流通企業(yè)還將受到SARS后遺癥、價格下調(diào)和外資進入的沖擊。由于SARS疫情的影響，醫(yī)藥流通企業(yè)普遍采購了大量的相關產(chǎn)品，以備不時之需，隨著疫情的控制，在流通環(huán)節(jié)仍滯留比較多的庫存產(chǎn)品，而這批庫存將占用企業(yè)不少的資金，對企業(yè)是雪上加霜。在國內(nèi)許多地區(qū)的平價藥房旋風，對醫(yī)藥流通企業(yè)的價格體系產(chǎn)生巨大沖擊，將進一步壓縮企業(yè)的盈利空間。而隨著藥品分銷業(yè)務的放開，外資的進入對醫(yī)藥流通企業(yè)產(chǎn)生更大的經(jīng)營壓力。

3．重點關注的個股

未來一年醫(yī)藥行業(yè)存在的投資機會并不多，主要原因是主流醫(yī)藥板塊化學藥企業(yè)的盈利能力，隨著原料藥價格的回落而有所減弱，同時醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展速度將隨著SARS疫情的控制而恢復到以前水平。

生物醫(yī)藥行業(yè)分析范文第4篇

“醫(yī)藥是一個弱周期性行業(yè)，且近些年來增長迅速，市場始終飽有剛性需求。尤其現(xiàn)在又是國內(nèi)醫(yī)改的關鍵期，產(chǎn)業(yè)面臨整合，是投資的好時機?！本哦︶t(yī)藥投資基金總裁禹勃對《英才》記者表示。

除了純粹的私募股權投資機構(gòu)青睞醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)外，一些醫(yī)藥企業(yè)也按捺不住利潤誘惑，涉足醫(yī)藥投資領域。

先是美國制藥巨頭禮來公司，在2007年就在上海設立了禮來亞洲風險投資基金，斥資數(shù)億美元投資中國處于研發(fā)期和成長期的醫(yī)藥、醫(yī)療器械、診斷、醫(yī)療服務公司；而近期，天津天士力集團也成立了華金國際醫(yī)藥醫(yī)療基金，管理規(guī)模設為50億元人民幣；廣藥集團旗下廣州醫(yī)藥研究總院剛剛設立“大南藥”創(chuàng)新基金，首期投入1億元人民幣。

不知不覺間，依靠單一企業(yè)投資醫(yī)藥生產(chǎn)、銷售的狀況正在改變，投資基金正悄悄侵入醫(yī)藥行業(yè)的各個環(huán)節(jié)。內(nèi)資藥企、外資藥企、私募股權投資機構(gòu)間一場不僅需要耗費巨資，更需要耗費智慧的角逐開始了。

藥企基金PK私募基金

毫無疑問，資本是逐利的。因此，無論內(nèi)資藥企、外資藥企、還是私募股權投資機構(gòu)，成立醫(yī)藥基金目的都一樣――賺錢。

行業(yè)數(shù)字顯示：目前，歐美地區(qū)醫(yī)藥行業(yè)的平均增速僅為2%左右，一些國家甚至出現(xiàn)負增長。而中國醫(yī)藥行業(yè)年均增速卻高達16.6%，讓投資者心動。

“中國將在2020年超過日本成為世界第二大醫(yī)療市場，并將成為全球重要的醫(yī)藥研發(fā)中心。禮來風投選擇中國的原因之一，就是看中了巨大的投資機會，希望通過被投資公司價值的提升，獲得相應的財務回報?！倍Y來亞洲風險投資基金董事總經(jīng)理施毅對《英才》記者直言看好中國醫(yī)藥投資市場的原因。

當然，賺錢只是大主題。作為對產(chǎn)業(yè)背景和技術要求相對較高的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)而言，高回報并不是唯一目的，醫(yī)藥基金還被廣泛寄予了規(guī)范行業(yè)發(fā)展的厚望。

“相對其他領域的投資來說，醫(yī)藥投資更為專業(yè)，投資周期相對較長。通過對醫(yī)藥行業(yè)的深層剖析，我們認為只有專業(yè)的基金才有助于被投企業(yè)更好、更長遠地發(fā)展。”華金國際醫(yī)藥醫(yī)療基金總裁焦銀旺對《英才》記者表示，如果僅僅為了財務上的短期回報，醫(yī)藥基金則很容易與被投醫(yī)藥企業(yè)的自身發(fā)展相違背，反而會對企業(yè)造成傷害。

擁有自己的醫(yī)藥基金的天士力集團的體會更加真切。天士力集團副總裁、華金管理公司董事長閆凱坦陳，除了對被投企業(yè)的資金支持以外，醫(yī)藥基金在操作過程中，更重要的還是從技術、人才、產(chǎn)業(yè)背景甚至國際化等多方面調(diào)配資源，幫助企業(yè)發(fā)展。其涉及鏈條可能涵蓋研發(fā)、生產(chǎn)、推廣等多個環(huán)節(jié)。從這個意義上講，由藥企自身參與或發(fā)起的醫(yī)藥基金，無論是從技術上還是訴求上，都具有優(yōu)勢。

“投資不僅僅是在投錢，更重要的還有為被投企業(yè)提供增值服務?！迸c藥企投資基金的觀點不同，禹勃也展示了投資機構(gòu)的優(yōu)勢：“無論是外資藥企還是內(nèi)資藥企，在技術及產(chǎn)業(yè)背景上肯定會有先天優(yōu)勢。但對于專業(yè)的醫(yī)藥私募股權基金來說，可以協(xié)助企業(yè)做戰(zhàn)略規(guī)劃、提升管理水平，利用其豐富的人脈資源幫助企業(yè)搭建優(yōu)秀的團隊、尋找商業(yè)合作、完善銷售體系等?！?/p>

中投顧問醫(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮則認為，私募成立的醫(yī)藥基金有利于配置的分散化，同時強大的專業(yè)背景，能大大提高尋找“白馬”的準確性，容易產(chǎn)生集群效應。

但是，無論是藥企自身成立的醫(yī)藥基金還是投資機構(gòu)的基金，有一點共識，即未來3-5年，醫(yī)藥基金會成為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的重要力量，并開始對產(chǎn)業(yè)集中度進行優(yōu)化，這是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級的必然結(jié)果。

閆凱表示，中國醫(yī)藥行業(yè)將面臨產(chǎn)業(yè)標準升級。升級帶來的產(chǎn)業(yè)資源并購機會，有望將全行業(yè)引入大規(guī)模的資本并購階段。

投PE還是VC

分析投資階段會發(fā)現(xiàn)，當前的各類醫(yī)藥基金大多以成長期或preIPO(指投資于企業(yè)上市之前，或預期企業(yè)可近期上市時，其退出方式上市后從公開資本市場出售股票退出)項目為主，真正投資早期項目的基金少之又少。

有分析認為，這主要是和當前國內(nèi)真正有價值的早期項目偏少、preIPO項目風險相對較低且短期內(nèi)容易看到投資回報等原因?！皬漠斍暗耐顿Y情況看，我們的投資階段還是以成長期項目為主。”施毅表示，并購并不是禮來亞洲基金的目的，“我們的投資周期一般在10年左右?！?/p>

禮來亞洲基金投資的醫(yī)藥企業(yè)大體分兩類：一類是擁有全球?qū)＠膭?chuàng)新藥企業(yè)，技術含量較高；另一類是質(zhì)量標準體系高的普藥公司?！捌鋵?，根據(jù)國外經(jīng)驗，生物技術大多是早期項目投資，比如美國基因泰克公司、安進公司。而當前，國內(nèi)好的早期項目相對偏少。”施毅直言。

禹勃則認為，除了大環(huán)境，投資團隊自身能力也是制約醫(yī)藥基金進行早期項目投資的關鍵。畢竟相對PE來說，做VC風險更大，技術性也更強。不過,隨著投資團隊的日漸成熟，從今年起，九鼎醫(yī)藥基金開始加大早期項目的投資力度，用于早期項目投資的基金將占到基金總額的1/4左右。禹勃相信在未來4-5年內(nèi)，隨著市場的逐漸成熟，從PE走向VC將大有機會。

焦銀旺也表示，華金國際醫(yī)藥醫(yī)療基金計劃拿出20%的資金來做早期項目投資，不設投資回報周期，作為戰(zhàn)略性投資，像培育種子一樣去孵化項目；余下的80%資金則用來投資成長期及preIPO項目的投資，以財務型投資為主?！敖衲晟习肽?，我們還要再成立1億元規(guī)模的新基金，做早期項目投資，這也是天士力集團戰(zhàn)略投資的一部分?！苯广y旺對《英才》記者表示。

生物醫(yī)藥行業(yè)分析范文第5篇

[關鍵詞] 生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè) 創(chuàng)新 融資 產(chǎn)學研聯(lián)盟

生物醫(yī)藥行業(yè)是永續(xù)增長的朝陽行業(yè)，年復合增長率達到15%以上，遠超全球GDP增長水平。上海的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)處于領先位置，以張江高科園區(qū)為核心的基地形成了產(chǎn)業(yè)群體、研究開發(fā)、孵化創(chuàng)新、教育培訓、專業(yè)服務、風險投資為模塊的良好創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)氛圍，以及人才培養(yǎng)―科學研究―技術開發(fā)―中試孵化―規(guī)模生產(chǎn)―營銷物流的現(xiàn)代生物醫(yī)藥創(chuàng)新體系。但與國外先進國家相比在產(chǎn)業(yè)規(guī)模、科研水平和企業(yè)實力方面處于劣勢地位。要推進上海生物醫(yī)藥走上創(chuàng)新之路，可以從以下四個方面進行探索。

一、選擇適合的創(chuàng)新突破口

生物制藥業(yè)面臨的一個核心挑戰(zhàn)是新思想極少。實際上，在中國生物醫(yī)藥行業(yè)中，真正得到國際學術界承認的創(chuàng)新產(chǎn)品屈指可數(shù)。因此生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)要加速健康發(fā)展必須尋找適合的創(chuàng)新突破口。上海生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)上游科研水平處于國內(nèi)領先水平，在中藥合成、基因工程技術領域積累了一定的優(yōu)勢，但其整體產(chǎn)業(yè)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)化水平較低。在選擇創(chuàng)新突破口上，可以考慮優(yōu)先發(fā)展具有自主知識產(chǎn)權和廣闊市場前景的生物藥物，力爭在基因工程、抗體藥物等方面形成新突破；積極推進小分子藥物、新型藥物制劑及給藥系統(tǒng)和藥物生產(chǎn)新工藝；大力發(fā)展新型預防性疫苗、治療性疫苗和新型病原體診斷試劑；力爭在惡性腫瘤、心腦血管疾病等重大疾病的治療方面取得重大進展，提高重大傳染病預防能力，有效控制艾滋病、病毒性肝炎等重大傳染病流行，大幅度提高我國生物醫(yī)藥的國際競爭力。

二、拓寬中小企業(yè)的融資渠道

生物制藥企業(yè)是一個無論是在創(chuàng)業(yè)初期還是維持其成長的階段都需要大量資本支持的產(chǎn)業(yè)，對資本的大量需求決定了生物制藥企業(yè)在不同的發(fā)展階段需要有不同形式的融資手段來滿足其資金需求。雖然我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值迅速增長，但生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并未吸收到足夠的發(fā)展資金。由于資金投入的嚴重不足，我國生物醫(yī)藥企業(yè)一般規(guī)模都比較小、利潤低、產(chǎn)品競爭力差。特別是在研發(fā)方面的情況不盡如人意，總體新藥研發(fā)水平不高。

目前，上海生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新資金渠道相對單一，以企業(yè)自籌和國家項目基金支持為主，缺少風險投資基金和證券金融市場的支持，因此，要建立生物醫(yī)藥項目的技術評估平臺，為風險資本進入、退出創(chuàng)造條件，鼓勵民營資本、風險投資基金介入生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)；采取優(yōu)惠政策，完善鼓勵技術創(chuàng)新信貸政策，促進有實力的生物醫(yī)藥企業(yè)上市融資。同時，將科技資源分配到上海生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的薄弱環(huán)節(jié)和重點技術領域，加大開發(fā)研究、產(chǎn)品生產(chǎn)的投資，加快生物醫(yī)藥技術的產(chǎn)業(yè)化。此外通過間接的產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策鼓勵中小企業(yè)與外資、本土研究機構(gòu)進行橫向研發(fā)合作，強化中小研發(fā)企業(yè)集成創(chuàng)新的能力，使各種相關技術有機融合，形成有市場競爭力的產(chǎn)品；政府可以通過增加科技活動的研發(fā)投入，增加創(chuàng)新基金的啟動資金規(guī)模、為中小企業(yè)信用擔保、加強稅收優(yōu)惠等方面，加大對中小型研發(fā)企業(yè)技術創(chuàng)新的支持，努力培育本土的大中型企業(yè)。

三、加強產(chǎn)學研聯(lián)盟建設

生物醫(yī)藥業(yè)技術產(chǎn)業(yè)化過程包括：研發(fā)、中試、生產(chǎn)和市場四個階段。最終實現(xiàn)科技成果的轉(zhuǎn)化是生物制藥產(chǎn)業(yè)鏈的最后一個環(huán)節(jié)也是最重要的一個環(huán)節(jié)。目前在美國有兩種模式實現(xiàn)成果轉(zhuǎn)化：一種是通過專業(yè)力量幫企業(yè)申請專利，做知識產(chǎn)權的管理，或者是幫助企業(yè)做市場推廣；另一種方法則是將科研成果轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家，把試驗費用和時間轉(zhuǎn)嫁出去，出口無形產(chǎn)品，把中間環(huán)節(jié)外包出去。但這兩種模式做得都不徹底。通過對上海生物醫(yī)藥企業(yè)的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，應當通過建立一批以企業(yè)為主體的產(chǎn)學研聯(lián)盟，來加快實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。要實現(xiàn)企業(yè)成為科研、開發(fā)和引進技術的主體，企業(yè)應努力培育自主科技開發(fā)力量，在各級政府的幫助和扶持下，打破條塊和體制上的界限，實現(xiàn)產(chǎn)學研協(xié)作、聯(lián)合。充分發(fā)揮企業(yè)技術開發(fā)中心、行業(yè)技術開發(fā)基地和技術轉(zhuǎn)移中心的作用，以企業(yè)開發(fā)中心為主體，組織產(chǎn)學研緊密圍繞生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)關鍵技術領域，集中進行技術開發(fā)，力爭實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)某些技術的跨越式發(fā)展。同時鼓勵以重大項目為紐帶，建立多種形式的產(chǎn)學研聯(lián)盟。事實上，現(xiàn)在要完成成果轉(zhuǎn)化已不只需打通產(chǎn)、學、研三個環(huán)節(jié)，還應包括政府、融資以及相關服務。要做好這個多要素的聯(lián)盟，就需要搭建技術服務平臺和投資孵化基地。

四、建立新型研發(fā)服務平臺

由于生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)化所需的巨額資金和現(xiàn)有企業(yè)一體化程度低，生物醫(yī)藥企業(yè)尤其需要技術、信息交流平臺，實現(xiàn)資源共享，降低企業(yè)自主創(chuàng)新成本。這個共享的平臺應該主要包括技術、市場信息交流的平臺和產(chǎn)品技術評估。調(diào)研中發(fā)現(xiàn)目前上海生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)建立的一種能為科學家、企業(yè)、資本服務的研發(fā)服務平臺正在受到矚目。這個平臺把新藥研發(fā)的流程拆分以后標準化，在新藥研發(fā)首端（科研）到尾端（銷售）環(huán)節(jié)都形成了利益共享、風險共擔的機制，并且這個平臺能夠反復使用，因而能夠降低研發(fā)企業(yè)的風險和成本，更重要的是其能充分利用中國高校和研究所的力量，效率很高。

參考文獻:

[1]張江:高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展報告課題組.張江高科技園區(qū)產(chǎn)業(yè)研究報告,2008

[2]中國投資咨詢網(wǎng):2008年中國生物制藥行業(yè)分析及投資咨詢報告,2008