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外匯投資論文范文第1篇

進一步深化改革境外直接外匯管理，鞏固改革成效，需要剖析當前我國境外直接投資外匯管理領(lǐng)域仍然存在不適應(yīng)的地方。主要表現(xiàn)為：

（一）法律保障體系不夠完善，立法層次偏低在立法方面，我國境外直接投資沒有制定統(tǒng)一完善的境外投資單行法，權(quán)威性較低。目前，用于規(guī)范和調(diào)整境外直接投資的主要以部門行政規(guī)章為主，如商務(wù)部的《境外投資管理辦法》、發(fā)改委的《境外投資項目核準暫行管理辦法》和國家外匯管理局的《境內(nèi)機構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定》，不同管理部門各取一塊，分別涉及審批、外匯等單方面管理，并且不同管理部門的行政規(guī)章無法相互補充和支持。在遇到一些緊急情況時，各部門往往會采用一些臨時性的政策措施，制成規(guī)范性文件。法律保障機制不健全，導(dǎo)致企業(yè)對外投資的安全和利益最大化無法保證，與促進企業(yè)“走出去”的要求存在較大差距。

（二）存在多頭行政管理體制，信息資源共享機制不健全境外直接投資行政審批呈現(xiàn)多頭管理?，F(xiàn)行體制下，我國境外直接投資主要由商務(wù)部、發(fā)改委、財政部、外匯管理局負責管理，各管一塊，各司其職，存在多頭行政管理。這種多頭分散的管理體制，增加了企業(yè)負擔，還容易造成管理資源浪費和辦事效率低下等問題。由于針對同一主體的不同業(yè)務(wù)內(nèi)容與環(huán)節(jié)的管理資源與數(shù)據(jù)信息分散在上述多個職能部門，各部門之間尚未建立完善的信息共享機制和數(shù)據(jù)交換機制。信息資源共享機制不健全，難以滿足當前跨境資金流動全口徑監(jiān)測的需要。

（三）統(tǒng)計監(jiān)測體系和主體監(jiān)管機制不完善統(tǒng)計監(jiān)測手段單一。境外投資企業(yè)在完成外匯登記和資金匯出后，國家外匯管理局對其唯一的監(jiān)測手段是每年一次的外匯年檢，年檢數(shù)據(jù)由企業(yè)自主申報，年檢數(shù)據(jù)較為簡單不夠深入，其數(shù)據(jù)的真實性和準確性有待進一步驗證，而且從年檢數(shù)據(jù)中難以挖掘境外投資企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資產(chǎn)和權(quán)益具體情況，統(tǒng)計監(jiān)測和調(diào)控難度較大。

（四）個人境外投資管理空白隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展和居民財富的日益增長，以及境外資源、環(huán)境和投資回報等因素吸引，境內(nèi)個人進行境外直接投資的意愿增強。但是，目前發(fā)改委、商務(wù)部等境外投資管理部門出臺的法規(guī)均為境內(nèi)機構(gòu)對外投資設(shè)計，外匯管理部門制定的《個人外匯管理辦法》雖然為境內(nèi)個人境外直接投資預(yù)留了政策空間，但至今仍未出臺相應(yīng)的具體的實施辦法和操作規(guī)程。政策限制和制度空白使大量的境內(nèi)個人通過非正規(guī)渠道進行海外投資。大量的境內(nèi)個人境外直接投資行為游離于外匯管理部門監(jiān)管視線之外，不僅使國際收支統(tǒng)計數(shù)據(jù)失真，無法監(jiān)測境內(nèi)個人非法財產(chǎn)轉(zhuǎn)移等跨境資本違規(guī)流動規(guī)模，也使個人境外直接投資的合法權(quán)益無法保障。

二、境外直接投資管理國際比較

中國在境外直接投資方面起步較晚，在管理上積累經(jīng)驗不足，因此有必要通過總結(jié)歸納其他國家在境外直接投資外匯管理方面的有益經(jīng)驗，指導(dǎo)未來改革的方向

（一）境外直接投資外匯管理國際比較1.美國：作為全球最大的資本輸出國，美國很早就取消了外匯和資本管制，只要對外投資符合國家經(jīng)濟政策，或為發(fā)展中國家提供援助，美國一般都允許和支持。在法律保障方面，美國基本上已構(gòu)建了完善的法律保障機制。尤其是二戰(zhàn)以來，在對外投資方面專門制定了《經(jīng)濟合作法》《對外援助法》《共同安全法》等有關(guān)法律，不斷加大對本國境外直接投資的安全和利益的保障。在行政審批權(quán)限上，美國實行各州政府管理。一方面美國能面對全球化的浪潮和新經(jīng)濟興起的不斷變化，來調(diào)整境外直接投資管理，保證和占領(lǐng)境外投資市場的優(yōu)勢和核心競爭力，如1999年美國政府實施《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，短時間內(nèi)促使美國跨國銀行在全球范圍內(nèi)通過兼并和境外直接投資手段成為世界排名前列的公司；另一方面通過建立海外投資企業(yè)資產(chǎn)申報制度，充分掌握企業(yè)運行狀況。在個人境外投資方面，美國是鼓勵私人資本境外直接投資的。1948年，美國實施“馬歇爾計劃”時，就創(chuàng)立了海外投資保證制度，用來獎勵、促進和保護私人境外直接投資的安全與利益。在1969年設(shè)立海外私人投資公司（OPIC），作為主管美國私人境外直接投資保證和保險的專門機構(gòu)，幫助美國個人企業(yè)及個人擴大在發(fā)展中國家和新興市場國家投資。2.日本：日本的境外直接投資資本管制政策經(jīng)歷了“由緊到松”的重大調(diào)整，實行分類監(jiān)管模式。在法律保障方面，日本政府始終堅持把支持企業(yè)走出去作為國家戰(zhàn)略方針，先后制定和修訂《外匯法》《外資法》和《境外投資信用保證制度》等法律，利用外匯儲備通過購買海外戰(zhàn)略資源和海外企業(yè)股權(quán)等形式，使日本成為僅次于美國的世界第二大海外投資大國，達到消化巨額外匯儲備和“資源立國”的雙重戰(zhàn)略目標。在行政審批方面，日本對境外直接投資不再采用海外投資審批制度，實行海外投資自由化制度和資本交易項目備案制度，實行“一個窗口、分工處理”的模式，一類政策一個部門主管，不搞重復(fù)管理和審查。資本出境管理政策由財務(wù)省主管，“外向型”對外經(jīng)濟政策由主管工商貿(mào)易政策的經(jīng)產(chǎn)省管理。財務(wù)省受理對外投資者相關(guān)備案文件后，轉(zhuǎn)交經(jīng)產(chǎn)省做出對該事項的備案意見，最終由財務(wù)省做出決定。在危機管理方面，日本政府建立了嚴格的特許、事先備案和事后報告制度，并實施“海外事業(yè)活動基本調(diào)查”，為掌握日本企業(yè)海外經(jīng)營活動現(xiàn)狀、為對外直接投資政策的制定、調(diào)整提供依據(jù)。在個人境外投資方面，日本政府在1998年日本國內(nèi)的外匯兌換和交易完全放開后，個人境外投資基本放開，不受管制。3.印度：在法律保障方面，印度是金磚國家中最早以法律形式來建立投資保障機制的。20世紀80年代初，印度先后制訂和頒布了《對外直接投資法》《國際投資法》《海外投資保護法》等，以法律形式來保障本國的對外投資。在行政審批方面，印度政府不斷放寬境外直接投資限制，推動企業(yè)積極參與海外投資。1978年，設(shè)立海外合資企業(yè)委員會，由商業(yè)部、外交部、財政部、工業(yè)部、技術(shù)發(fā)展總局和公司事務(wù)部等機構(gòu)派員組成，負責批準、管理和審查一切有關(guān)境外投資的事宜。在危機管理方面，印度政府專門設(shè)立經(jīng)濟司，隸屬外交部，來全面負責監(jiān)管境外投資企業(yè)。在個人境外投資方面，由于印度私人企業(yè)較為活躍和發(fā)達，印度政府對于個人境外投資管制方面也比中國較為寬松，例如允許個人匯出不超過100萬美元在國外購買房地產(chǎn)、允許個人在海外承認的交易所上市等。

（二）啟示綜合比較上述幾國境外直接投資管理的經(jīng)驗，結(jié)合我國實際，以下幾點值得借鑒：一是國家都非常重視立法的作用。企業(yè)對外投資活動有法可依，減少企業(yè)面臨的不確定因素，保障企業(yè)境外直接投資安全和利益。二是發(fā)達國家都設(shè)立一個統(tǒng)一的對外投資管理機構(gòu)，如美國對外投資由各州政府負責管理、日本實行“一個窗口、分工處理”的分類監(jiān)管模式。這種行政管理資源高度整合的管理模式值得我國借鑒。三是在對境外直接投資監(jiān)管上都采取了適合自己國情的監(jiān)管模式，比如美國設(shè)立海外投資企業(yè)資產(chǎn)申報制度，日本實施“海外事業(yè)活動基本調(diào)查”，印度設(shè)立專門部門負責監(jiān)管。四是越發(fā)達的國家對個人境外投資管理就越寬松。例如美國個人境外投資管理放開程度大于日本，日本個人境外投資管理放開程度又高于印度。

三、完善境外直接投資外匯管理的政策建議

（一）制定《海外投資法》，完善境外直接投資法律保障體系對我國現(xiàn)行境外直接投資行政法規(guī)認真梳理，實現(xiàn)頂層設(shè)計，提高法律保護層次，制定出臺適用于所有投資主體、投資區(qū)域、投資性質(zhì)的《海外投資法》作為境外直接投資基本法，從宏觀上把握境外直接投資法律規(guī)范，內(nèi)容涉及鼓勵促進、審批管理、宏觀調(diào)控、監(jiān)測預(yù)警、政府服務(wù)保障等多個方面。在《海外投資法》的基礎(chǔ)上，涉及各管理部門具體分工的，可由國家外匯管理局、商務(wù)部、發(fā)改委等部門在境外直接投資審批和行政服務(wù)等方面制定相應(yīng)的制度性和規(guī)范性文件，從而形成系統(tǒng)化的、邏輯化的、體系化的完整的境外直接投資法律保障體系。

（二）完善部門分工管理和信息共享機制，整合管理資源一是將境外直接投資項目核準和開辦核準業(yè)務(wù)合并，歸口一個部門管理，形成主管部門負責事前審批備案，外匯局負責事中監(jiān)測、事后核查的管理體制。這樣既提高了境外直接投資便利性，避免了投資主體在多個部門奔波，節(jié)省時間成本和人力成本，又使境外直接投資管理框架變得清晰明朗。二是按照“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔風險”的原則，逐步放松境外投資管制，逐漸向自動許可制或登記備案制過渡，對符合條件的海外投資免除政府事先批準，落實企業(yè)投資自，實現(xiàn)跨境資金流動均衡管理的目標。三是搭建跨部門的境外投資管理信息共享平臺。開發(fā)境外直接投資管理信息系統(tǒng)，實現(xiàn)商務(wù)部、發(fā)改委、外匯局、稅務(wù)部、海關(guān)等多個部門境外直接投資審批備案、登記、資金匯兌、納稅、非貨幣出資等多項信息的共享，為國家宏觀調(diào)控和構(gòu)建完善的境外直接投資政策支持體系提供信息支撐，防止信息不對稱造成的監(jiān)管缺失。

（三）完善統(tǒng)計監(jiān)測體系和主體監(jiān)管框架一是建立完善的境外直接投資事中、事后主體監(jiān)管框架。進一步規(guī)范境外直接投資資金匯兌管理，嚴格執(zhí)行境外直接投資資金匯往投資所在國的規(guī)定，加強同一主體經(jīng)常項目、資本項目各項數(shù)據(jù)之間的數(shù)據(jù)聯(lián)動監(jiān)測，防止不同性質(zhì)的交易行為違規(guī)滲透的漏洞。二是完善境外投資年檢制度，建立境外投資企業(yè)增減資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、清算等涉及資本變動，境外再投資、對外擔保等重大事項的全口徑監(jiān)測指標體系，充分掌握境外投資企業(yè)的實際資產(chǎn)和收益的真實狀況，強化管理。三是建立境外投資活動調(diào)查制度。根據(jù)企業(yè)投資總額、注冊資本和實際匯出資金、行業(yè)屬性確立境外投資重點企業(yè)名錄，對企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營、投資收益、境外再投資、跨境資金流動和結(jié)售匯狀況定期實施專項或抽樣調(diào)查，全面了解境外投資資金真實流向，為國家宏觀調(diào)控和境外投資政策調(diào)整提供參考。

外匯投資論文范文第2篇

    【關(guān)鍵詞】外匯儲備;結(jié)構(gòu);激增;原因;對策

    1.我國外匯儲備激增現(xiàn)狀

    我國外匯儲備快速增長始于20世紀90年代中期,1996年首次超過1000億美元,到2005年超過8000億美元,9年間增長近7倍。特別是近3年來,儲備增速進一步加快,每年新增儲備都超過4000億美元。2006年2月,我國外匯儲備規(guī)模首次超過日本,成為世界第一儲備大國。截至2011年第一季度中國外匯儲備規(guī)模達到3.0447萬億美元,排名全球第一,同時幾乎是排名第二的日本所擁有的外匯儲備的三倍。外匯儲備激增已經(jīng)對宏觀經(jīng)濟運行造成相當?shù)呢撁嬗绊?也使我們在對外經(jīng)濟交往中處于被動,成為亟待解決的問題。

    從表中我們看出,1978年到2003年年底,我國積累了4000億美元的外匯儲備。然而自2004年到2005年,我國外匯儲備是8000多億美元,到2008年,已經(jīng)達到19460.30億美元。也就是說,三年的時間里面,總共有11200多億美元的外匯新增。 我國外匯儲備激增原因分析

    眾所周知,我國外匯儲備的快速增長離不開國民經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展,國家經(jīng)濟實力、國際競爭力以及對外資吸引力的逐漸增強等,歸結(jié)起來可分為四個因素: 1 根本原因

    從宏觀角度來說,我國外匯儲備規(guī)?？焖僭鲩L的根本原因可從國際和國內(nèi)兩個層面來看。從國際層面來看,在當前全球分工格局下,以我國為首的發(fā)展中經(jīng)濟體處于國際分工的中末端,承擔了大量的勞動、資本密集型產(chǎn)品的加工制造和出口轉(zhuǎn)移,從而在貿(mào)易創(chuàng)造和轉(zhuǎn)移過程中創(chuàng)造積累了大量外匯儲備。同時,自2000年以來的本輪世界經(jīng)濟增長周期中,我國等發(fā)展國家資本回報率優(yōu)于發(fā)達國家,使得大量外資以戰(zhàn)略投資等渠道涌入國內(nèi),從而通過資本項目積累了大量外匯儲備。從國內(nèi)層面來看,近年來宏觀經(jīng)濟快速發(fā)展以及對外經(jīng)濟交往的擴大是我國外匯儲備快速增長的內(nèi)在原因,在此過程中以出口為導(dǎo)向、以引資為重點的對外經(jīng)貿(mào)政策扮演了重要角色。 2 外部環(huán)境

    世界經(jīng)濟、金融一體化。隨著世界經(jīng)濟全球化、一體化進程的深入,世界各國金融、貿(mào)易得到前所未有的發(fā)展。貿(mào)易額高速增長,資本流動速度加快,跨國公司規(guī)模不斷擴大、數(shù)量不斷增加在這種潮流下,我國享受到了國際分工帶來的好處。從國際貿(mào)易看,在不斷增加的世界貿(mào)易額中我國所占份額逐年增加。 3 直接原因

    我國外匯儲備增長的原因分析從國際收支表來看,外匯儲備增長的直接原因可歸結(jié)為我國經(jīng)常項目和資本項目長期的雙順差。資本項目順差主要是外商直接投資形成的,我國實行“走出去、請進來”的發(fā)展戰(zhàn)略,相關(guān)政策的優(yōu)惠、投資環(huán)境的改善吸引了越來越多的投資者進入中國。資本項目順差是外匯儲備增加的主要來源,但這些債務(wù)性儲備穩(wěn)定性較差,并且隨著美元的貶值趨勢,使得我國巨額外匯儲備蘊涵著一定風險。

    我國近幾年經(jīng)常項目與資本和金融項目連續(xù)出現(xiàn)順差,并影響到我國外匯儲備余額的大幅增長。因為近幾年的國際收支平衡表中有關(guān)項目的比例大體一致,所以下面僅以2010年的國際收支平衡表為例說明影響外匯儲備的主要因素。

    從上表可知2010年我國經(jīng)常項目與資本和金融項目都發(fā)生了雙順差,并且資本和金融項目的差額遠遠低于經(jīng)常項目的差額。經(jīng)常項目順差中起主要作用的是貨物貿(mào)易,而服務(wù)貿(mào)易出現(xiàn)了逆差。服務(wù)貿(mào)易的逆差說明我國服務(wù)業(yè)國際競爭力差,尤其是在運輸、保險、專有權(quán)利使用費和特許費等項目的逆差比較嚴重。在資本和金融項目的順差中起主要作用的是金融項目,并且該項目當中的直接投資所占的比重是較高的。因此我們可以說在我國外匯儲備變動中發(fā)揮最主要作用的是直接投資,尤其是外國在華的直接投資,也就是說我國的外匯儲備當中很大一部分是由債務(wù)性儲備所構(gòu)成的。 4 制度原因

    首先,我國外匯管理制度改革促使外匯儲備的增長。1994年初,我國取消了外匯留成制度,實行強制結(jié)匯和有條件售匯制度。強制結(jié)匯制度使得居民和企業(yè)所創(chuàng)造的外匯必須出售給國家,使外匯資源集中于央行,從而促使外匯儲備規(guī)模增加。其次,人民幣經(jīng)常項目下可自由兌換制度也促使外匯儲備規(guī)模迅速增長。1996年,我國實行人民幣經(jīng)常項目下完全可兌換,這一制度使企業(yè)在經(jīng)常項目交易下,可自由兌換外匯,進一步促進了進出口貿(mào)易的發(fā)展及經(jīng)常項目的持續(xù)順差。

    另外,人民幣匯率制度也促使我國的外匯儲備規(guī)模急劇增加。在2005年7月匯改之前,我國匯率制度名義上是盯住美元的管理浮動匯率制,但實質(zhì)卻是固定匯率制,出于維持匯率穩(wěn)定的需要,央行被動地動用吸收外匯儲備,從而加劇儲備的增長。在匯改之后,人民幣實行有管理的浮動制度,匯率浮動區(qū)間有所擴大,部分緩解了外匯儲備快速增長的壓力。但在當前匯率制度下,人民幣的持續(xù)升值預(yù)期增加了人民幣需求,在套利因素驅(qū)動下,大量外匯通過多種渠道涌入國內(nèi),反而加大了外匯儲備增長壓力。 加強我國外匯儲備管理與營運的對策

    我國外匯儲備增長較快和儲備規(guī)模較高,意味著經(jīng)濟資源的巨大浪費,長期如此,對我國經(jīng)濟發(fā)展有害無利,必須采取科學合理的措施加以解決。在當前條件下,加強我國外匯儲備的管理應(yīng)從兩方面著手:即一方面要采取措施解決外匯儲備的超常增長,另一方面要提高現(xiàn)有儲備資產(chǎn)的運用效率,兩者不可偏廢。 1 確定合理的外匯儲備規(guī)模

    當前確定合理的外匯儲備規(guī)模,減少外匯資源的低效和浪費,減輕其對我國經(jīng)濟發(fā)展的不良的影響,是我國最明智的選擇。關(guān)于如何保持合理的外匯儲備存量,一般來說,可以確定一個下限和上限。即根據(jù)一國經(jīng)濟發(fā)展水平,保證該國最低限度進出口貿(mào)易總量所必需的外匯儲備來確定下限;同時,充分考慮該國經(jīng)濟發(fā)展最快時,可能出現(xiàn)的對外支付所需要的外匯儲備來確定上限;下限是國民經(jīng)濟發(fā)展的臨界制約點,而上限則表明該國擁有充分的國際清償能力。在上限和下限之間,形成一個適當?shù)耐鈪R儲備區(qū)間。

    3.2 適度調(diào)整外貿(mào)、外資和外債政策

    在對外貿(mào)易方面,傳統(tǒng)的出口指標、導(dǎo)向、激勵機制需要調(diào)整,要改變出口量多、價低、靠出賣資源和廉價勞動力比較優(yōu)勢換來短時發(fā)展的局面。不要再過分追求外貿(mào)順差,做到進出口基本平衡即可。在引進外資方面,改變“招商引資是政績的做法,做到“適度引進”,取消各種引資優(yōu)惠政策和考核量化指標,減輕地方政府的壓力,并提高外資進入我國的“門檻”,歡迎高新技術(shù)的外資進入我國,堅決杜絕資源消耗大或污染密集產(chǎn)業(yè)的外資進入我國。在外債方面應(yīng)嚴格控制,以使用國內(nèi)外匯資源為主,數(shù)據(jù)來源將國家外匯儲備充分利用起來。唯有這樣,才能真正實現(xiàn)內(nèi)外部均衡,促進我國經(jīng)濟快速、健康的發(fā)展。 3 嚴格控制國際短期投機資本(熱錢)的流入

    國家外匯管理部門要制定行之有效的管理策略和辦法,切斷熱錢進入我國的渠道及方式。要強化對貿(mào)易、非貿(mào)易、外商投資、外債、地下錢莊的外匯管理,要加強各類外匯流入的真實性審查,特別是對于熱錢容易進入的渠道更要重點布防,嚴加盤查,發(fā)現(xiàn)問題及時查處,決不能姑息養(yǎng)奸,任其自由。外匯銀行要加強與外匯管理部門的配合,要充分認識到國際短期投機資本(熱錢)對一國經(jīng)濟金融的危害性,協(xié)助外匯管理部門做好“把關(guān)”除此而外,外匯管理部門還要與海關(guān)、公安、司法、商、稅務(wù)等部門加強聯(lián)系,形成合力,時刻注意國內(nèi)外熱錢的一舉一動,堅決打擊國際熱錢的投機套利,護我國經(jīng)濟金融的安全。

    3.4 建立外匯“雙藏”機制

    在發(fā)達國家,國家的外匯儲備和企業(yè)、民間持有的外匯都非常多。而我國存在的問題是,國家外匯儲備的池子過滿,而企業(yè)、民間持有外匯的池子幾乎是空的。其中居民外匯儲蓄存款在2003年為855億美元,2004年802.37億美元,2005年大約仍然是800億美元左右;比居民外匯儲蓄更慘的是企業(yè)外匯存款,連續(xù)多年徘徊在700億美元左右,而此間我國對外貿(mào)易額早就翻了幾番。這一點外匯存款僅僅相當于日本的一家基金公司。目前國家已經(jīng)開始放松外匯管制,允許符合條件的企業(yè)和個人持有一定的外匯,這是一個良好的開端,我們可以利用此契機,建立“藏匯于企業(yè)”“藏匯于民”的外匯“雙藏”機制,改變原有的“藏匯于國”的策略,鼓勵企業(yè)和居民持有外幣,讓企業(yè)、民眾與市場分擔匯率風險,改變國家被動吸納外匯導(dǎo)致儲備大幅增加的被動局面。 5 促使人民幣成為國際貨幣

    隨著中國經(jīng)濟的崛起,采取相應(yīng)的戰(zhàn)略逐步讓人民幣融入到國際儲備貨幣體系中去,打破現(xiàn)在美元、歐元主導(dǎo)下的西方世界的儲備貨幣格局,建立多極的儲備貨幣體系,則是我們應(yīng)當追求的,也是可能實現(xiàn)的目標。在這個過程中,應(yīng)當采取中國一貫的漸進性策略,首先讓人民幣在與文化相近、經(jīng)貿(mào)關(guān)系更緊密的周邊國家和地區(qū)成為主要的結(jié)算貨幣后,再讓它成為這些國家的儲備貨幣之一。其次,則是應(yīng)當發(fā)展以人民幣計值的、開放的國際資產(chǎn)市場,為境外投資者提供更多的人民幣金融資產(chǎn)選擇。只有這樣一個階段,我們才不會再為外匯儲備的多寡而傷腦筋。 結(jié)束語

    巨額的外匯儲備增加了我國抵御國際金融風險的能力,提高了我國的經(jīng)濟地位。但是持有如此巨額外匯儲備不僅成本是巨大的,并且還需要應(yīng)對由此而產(chǎn)生的各種不利影響。因此我國必須及時的采取適當?shù)挠行Т胧?加強我國外匯儲備的管理,確定合理的外匯儲備規(guī)模,在充分發(fā)揮巨額外匯儲備帶來的優(yōu)勢基礎(chǔ),對其產(chǎn)生的不利影響加以調(diào)整,進行消化吸收,從而提高我國國際競爭能力,更快的促進我國經(jīng)濟的發(fā)展。進而在此基礎(chǔ)上提升人民幣的國際地位,爭取早日使人民幣成為國際貨幣,從根本上解決我國外匯儲備帶來的問題。

    參考文獻

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外匯投資論文范文第3篇

論文關(guān)鍵詞：外匯儲備；高速增長；困境；出路

論文摘要：從中國現(xiàn)今外匯儲備高速增長的現(xiàn)實入手，分析了中國外匯儲備過剩的現(xiàn)狀，指出了現(xiàn)今過度的外匯儲備所帶來的困境，如通貨膨脹的積累、人民幣匯率的升值壓力以及資源的損失等問題，并針對以上問題提出了相應(yīng)的措施。

1外匯儲備高速增長的現(xiàn)實分析

外匯儲備是一個國家貨幣當局所持有的用于彌補國際收支赤字，以維持本國貨幣匯率穩(wěn)定的國際間普遍接受的外國貨幣，外匯儲備是國際儲備的一部分。國際儲備包括外匯儲備、黃金儲備、國際貨幣基金組織(IMF)中的普通提款權(quán)和特別提款權(quán)。中國黃金儲備的各年變動量均為零，特別提款權(quán)等3個小項目在儲備資產(chǎn)增減額中所占的比重微不足道，所以儲備資產(chǎn)變動主要表現(xiàn)為外匯儲備的變動。在中國外匯市場上，人民幣匯率的變動幅度和外匯交易會員持有頭寸一直受到嚴格限制。因此在中國經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶“雙順差”的制約下，外匯儲備只是中央銀行為了使外匯市場出清而被動交易的結(jié)果。其實，在固定匯率或有管理的浮動匯率下，中央銀行始終有干預(yù)外匯市場的義務(wù)和動機。這很有可能使國家外匯儲備的實際持有額與適度規(guī)模不相稱。1994-1997年，中國外匯儲備年平均增加額為301.21億美元，經(jīng)過1998-2000年的低速增長后，2002年開始高速增長，到2006年底,中國外匯儲備達1萬億美元，至2007年底，中國外匯儲備達1.53萬億美元。

但外匯儲備額并不是越多越好。20世紀80年代中期以來，隨著一些國家外債規(guī)模的擴大，一些經(jīng)濟學家從外債與外匯儲備應(yīng)保持一定的正比例關(guān)系這一角度來分析適度的外匯儲備規(guī)模，即一國應(yīng)把外匯儲備維持在其外債總額的40％左右。以外債規(guī)模來度量適度的外匯儲備規(guī)模標準，強調(diào)的是外匯儲備的支付和償債功能。用這一標準來衡量中國外匯儲備的規(guī)模，中國存在嚴重的外匯過剩。

2過度外匯儲備的困境

外匯儲備的積累和減少是針對外部失衡而采取的臨時性緩沖政策。當出現(xiàn)外部失衡時，一國面臨的首要問題就是：選擇調(diào)整還是融資。如果選擇以融資為主，則主要是通過使用國際儲備來維持經(jīng)濟穩(wěn)定。如果選擇以調(diào)整為主，則必然要采取針對國際收支逆差的需求緊縮政策。因此，盡管各國的情況不同，但根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展需要保持適度的國際儲備規(guī)模是完全必要的。但是過多地持有外匯儲備，會帶來許多負面影響。

（1）大量外匯儲備會積累通貨膨脹，降低中央銀行實施貨幣政策的獨立性。外匯儲備是由貨幣當局購買并持有的，它在貨幣當局賬目上的對應(yīng)項就是對外占款，而外匯占款構(gòu)成中國基礎(chǔ)貨幣投放的主體部分。由于中國目前債券市場還不發(fā)達，債券規(guī)模不大，根本滿足不了如此大規(guī)模的外匯占款導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣投放，于是為了對沖大規(guī)模的外匯占款導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣投放，央行不得不發(fā)行央行票據(jù)進行對沖，以阻止基礎(chǔ)貨幣投放過多所導(dǎo)致的通貨膨脹的壓力。但如此大規(guī)模的外匯占款導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行嚴重制約了中國的貨幣政策的操作空間。如果不發(fā)行央行票據(jù)對沖大規(guī)模的外匯占款，則勢必由于基礎(chǔ)貨幣投放過多而引發(fā)通貨膨脹。

（2）大量外匯儲備對人民幣匯率有很大的升值壓力。持續(xù)擴大的國際收支順差，造成了外匯市場供求關(guān)系的明顯失衡，在中國的外匯管理體制和匯率政策操作下，其結(jié)果就是外匯儲備的不斷積累，這使人民幣處于不斷增大的升值壓力下。事實上，盡管人民幣升值問題的出現(xiàn)在一定程度上反映了國際經(jīng)濟利益的矛盾和沖突，但必須承認，經(jīng)常項目與資本和金融項目“雙順差”的存在是人民幣升值壓力形成的關(guān)鍵和根源所在。而人民幣的升值勢必給中國的出口帶來不利影響，從而對促進就業(yè)和保持經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展帶來很大的負面影響。

（3）外匯儲備過多會導(dǎo)致資源的損失。中國的外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)主要為美元，外匯儲備的利用主要是投資于美國的國債，這從經(jīng)濟上來看極不合算。第一，持有美元儲備意味著向美國上繳鑄幣稅。據(jù)美聯(lián)儲估計，美國每年獲取的鑄幣稅高達150億美元，其中大部分來自中國等發(fā)展中國家。第二，存在利差損失。作為發(fā)展中國家，從國際金融市場籌措資金時要被強加風險溢價，而把外匯儲備投向流動性高的“安全資產(chǎn)”，即美國國債，則只能獲得很低的回報率。第三，美元匯率的變化導(dǎo)致美元儲備賬面損失。如近年來美聯(lián)儲連續(xù)下調(diào)其主要利率，結(jié)果使美元與歐元、日元匯率持續(xù)貶值，這給中國外匯儲備帶來了巨大的賬面損失。

3外匯儲備高速增長的出路

綜觀中國外匯儲備增長的原因，既有經(jīng)濟層面的，但更多的是制度方面的原因。從經(jīng)濟運行層面來說，外貿(mào)需求仍是拉動中國經(jīng)濟增長的一個重要原因，我國對外貿(mào)易保持較快增長，因此貿(mào)易項目的順差仍將繼續(xù)。WTO過渡期的結(jié)束、服務(wù)項目的開放、外資并購的加速等因素使我國成為外商直接投資的一個重要基地，而外商直接投資的大量進入使資本與金融項目保持順差。中國國際收支仍將保持“雙順差”的局面，因此中國的外匯儲備仍將維持高增長。外匯儲備高增長的困境促使我們必須探討出路。外匯儲備高速增長的出路是一方面在既定的國際金融體系內(nèi)提高對外匯儲備的管理水平，另一方面尋求某些制度上的創(chuàng)新，破解外匯高儲備之兩難。

（1）改革外匯儲備管理體制。

反觀眼前的外匯儲備問題，妥善管理才是較為現(xiàn)實可行的做法?？墒且{(diào)整美元主導(dǎo)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，卻缺乏足夠的可替代資產(chǎn)。歐元前景雖被較多人士看好，但也難以承接如此龐大的外匯儲備資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換；日元自顧不暇，波動太大，日元計值債券市場發(fā)展滯后，流動性也不夠。至于增持部分與中國貿(mào)易量大的亞太經(jīng)濟體貨幣，如韓元、澳元、新加坡元等，都不可能分流大部分美元儲備資產(chǎn)。而短期內(nèi)將美元國債調(diào)整為美元公司債券或政府擔保的抵押債券，也存在巨大的交易成本。因此，改革外匯儲備管理體制，需從以下幾方面著手：

第一，逐步調(diào)整單純利用外匯儲備平衡和干預(yù)外匯市場、維持國際支付、增強金融體系穩(wěn)定性、防范金融危機的功能，加快金融制度的微觀變革，增強金融體系穩(wěn)定性；通過適當?shù)膰H儲備管理戰(zhàn)略，協(xié)調(diào)貨幣政策和匯率政策之間的關(guān)系，使匯率政策兼顧內(nèi)外部經(jīng)濟的平衡，制定將外匯儲備在國際收支、戰(zhàn)略資源和軍事政治等領(lǐng)域運用的中長期戰(zhàn)略目標，從單純服務(wù)于匯率、貨幣政策轉(zhuǎn)化為服從國家整體戰(zhàn)略。

第二，借鑒美英日、歐盟、新加坡、中國香港等經(jīng)濟體的經(jīng)驗，由國務(wù)院牽頭，組成財政部、發(fā)改委、央行等部門參與的國家外匯儲備管理委員會，制定運用儲備干預(yù)外匯市場的戰(zhàn)略及儲備管理的指引意見，建立統(tǒng)一、多層次的外匯儲備管理體制，區(qū)分戰(zhàn)略決策和策略執(zhí)行。

第三，通過多渠道，建立多元化的外匯儲備經(jīng)營機構(gòu)，設(shè)立外匯平準基金，并將中央?yún)R金公司納入財政框架之下，將其轉(zhuǎn)換為國有金融控股公司，增強匯金運作的透明度，剝離其為金融機構(gòu)提供再貸款的功能，并為政策性金融機構(gòu)提供外匯融資。

最后，制定詳細的外匯儲備結(jié)構(gòu)調(diào)整計劃，實現(xiàn)儲備資產(chǎn)的幣種多元化、資產(chǎn)多樣化與多個市場的選擇，逐步推進，優(yōu)先在增量資產(chǎn)中實施。當然，外匯儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將是緩慢和長期的過程，而且應(yīng)保持政策操作的隱蔽性，從而將短期的外匯市場波動的影響控制在最小的幅度。

（2）促進中資企業(yè)對外直接投資，鼓勵外資企業(yè)境內(nèi)融資。

經(jīng)過30年的改革開放，中國經(jīng)濟得到了長足的發(fā)展，一些產(chǎn)業(yè)和企業(yè)已具備國際競爭力，有些產(chǎn)業(yè)還出現(xiàn)了過剩的生產(chǎn)能力，急需進行產(chǎn)業(yè)調(diào)整，客觀上提出了發(fā)展對外直接投資的要求。因此促進中資企業(yè)對外直接投資，積極主動地實施“走出去”戰(zhàn)略既是進行產(chǎn)業(yè)調(diào)整的需要，也是緩解巨額的外匯儲備壓力的一個舉措。

由于國內(nèi)儲蓄水平的提高，可以說中國資本已經(jīng)比較豐富。但外國直接投資除了資金上的作用外，還可以帶來先進的管理和技術(shù)以及制度上的好處。因此，可以采取鼓勵合資企業(yè)向國內(nèi)銀行借款，在國內(nèi)發(fā)行股票和債券等形式獲得融資，減少外國直接投資中的資金流入的規(guī)模，而這又不會影響中國引進外國技術(shù)。另外，取消對外國直接投資的稅收優(yōu)惠，為國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造與外資公平競爭的環(huán)境，從而有效利用外資的積極作用，抑制大量外資進入對外匯儲備造成的壓力。

（3）擴大消費需求，緩解由于經(jīng)濟失衡而出現(xiàn)的貿(mào)易順差。

經(jīng)過連續(xù)幾年的外貿(mào)高速增長，2007年中國進出口總額超2萬億美元，貿(mào)易依存度超過67％，遠遠超過日本和美國，如此高的貿(mào)易依存度蘊藏著很大的風險。在對外貿(mào)易高增長的背后，中國國內(nèi)消費率卻連年下降。從宏觀經(jīng)濟學的基本原理可知，在開放經(jīng)濟條件下，經(jīng)濟系統(tǒng)的內(nèi)部不平衡需要相應(yīng)的外部不平衡來彌補。中國目前內(nèi)部不平衡的情況是國內(nèi)儲蓄大于投資，內(nèi)需不足，相應(yīng)的外部不平衡主要是對外貿(mào)易順差和外匯儲備的增加。因此，我們認為解決外部不平衡的根本舉措還在于解決內(nèi)部不平衡，就中國而言，關(guān)鍵就是要擴大消費需求。

（4）積極推動亞洲債券市場發(fā)展，促進亞洲區(qū)域貨幣合作，最終實現(xiàn)減持外匯的目標。

繼亞洲金融危機之后，東亞國家積極探討區(qū)域貨幣金融合作。在《清邁協(xié)議》、亞洲債券基金及對話與監(jiān)控機制的基礎(chǔ)上（包括東盟監(jiān)督機制、馬尼拉框架組、東亞及太平洋地區(qū)中央銀行行長會議組織），進一步討論了東亞貨幣體系安排。同時，東亞國家在國際儲備合作的基礎(chǔ)上，積極推動了亞洲債券市場的發(fā)展。發(fā)展亞洲債券市場有助于吸收亞洲各經(jīng)濟體的大量外匯儲備，防止大量資金在投向美國和歐洲市場后又回流的不利狀況，并將本地區(qū)的儲蓄在該地區(qū)內(nèi)使用。而中國應(yīng)大力推動人民幣債券在東亞國家的發(fā)展，推動人民幣的區(qū)域化和國際化。在亞洲債券市場的發(fā)展過程中，一方面可以有效利用包括中國在內(nèi)的東亞國家的高額外匯儲備，另一方面也可以逐步減持美元外匯儲備。

外匯投資論文范文第4篇

【論文摘要】截止到2008年3月份，我國外匯儲備已達到16821.77億美元。中國超過萬億美元的外匯儲備如何運用已成為國內(nèi)外關(guān)注的焦點，文章由此對我國外匯儲備進行了探討。

近年來我國外匯儲備急劇上升，2000年末，我國外匯儲備余額僅為1656億美元，2001年同比增長28.1％，達到2122億美元。此后幾年，外匯儲備余額同比增長速度都超過30％。2007年12月末，我國外儲備余額為15282.49億美元，同比增長43.32％。截止到2008年三月份，我國外匯儲備已達到16821.77億美元。中國超過萬億美元的外匯儲備如何運用已成為國內(nèi)外關(guān)注的焦點。

在金融全球化的宏觀背景下，保持相當數(shù)量的外匯儲備，是保證對外支付并穩(wěn)定本幣幣值的重要手段。但同時，我們更應(yīng)該認識到，作為一種金融資產(chǎn)，外匯儲備并非多多益善，過多的外匯儲備反而會帶來一定的資源浪費和效率損失。首先，一國的外匯儲備過多，占用基礎(chǔ)貨幣的增多，削弱了貨幣政策的調(diào)控能力，也加大了人民幣升值的壓力，并導(dǎo)致貿(mào)易摩擦加劇，增加了宏觀經(jīng)濟的調(diào)控難度；其次，過多的外匯儲備造成資金的閑置與積壓，也同時容易遭受匯率的損失。

而依據(jù)國際上通用的方法來科學衡我國外匯儲備，我國外匯儲備存在過?，F(xiàn)象。2007年我國的國內(nèi)生產(chǎn)總值為249，529.90億元，而外匯儲備為15282.49億美元，經(jīng)過換算為41.89%，遠遠超過適度指標10%；從2007年末外匯儲備相當于當年月平均進口額看，中國月平均進口額為796.5億美元，相當于19.2個月，大大超過3個月的標準；從對外債務(wù)總額之比，我國2007年末對外負債總額為373，618，089千美元，外匯儲備為外債的4.09倍，遠遠高于30%，由此可以看出我國外匯儲備過剩情況。

我國外匯儲備激增的原因表現(xiàn)在以下幾個方面：

首先，經(jīng)常項目和資本項目的雙順差是我國外匯儲備持續(xù)增長的直接原因。經(jīng)常項目和資本項目的雙順差體現(xiàn)了改革開放以來我國貿(mào)易競爭力和對外資吸引力的增強，但也反映出目前我國經(jīng)濟對外需和外資經(jīng)濟的較強依賴。由于長期存在著這種雙順差，使得大量的外匯流入我國，從而造成了我國外匯儲備的持續(xù)增長。

其次，投機性資本大量流入，也稱其為“熱錢”。境外投機者對自2007年起再次對人民幣升值持有較大預(yù)期，國際投資機構(gòu)開始瞄準中國市場，大量持有人民幣，在國內(nèi)進行各種投資和投機活動，進入股市與房地產(chǎn)業(yè)，增加了我國經(jīng)濟的不穩(wěn)定性，容易危及我國的金融安全。

再次，美元在國際貨幣市場上的大幅貶值及人民幣與美元尚未脫鉤。美元的貶值，刺激了國際資本向包括中國在內(nèi)的其他國家流動。在資本相對流動的情況下，我國在一定程度上犧牲了獨立的貨幣政策。

針對以上原因，我們切實采取措施來改善我國外匯儲備現(xiàn)狀以及合理運用我國外匯儲備：

第一，從經(jīng)常項目來看，一方面，要進一步完善加工貿(mào)易政策，優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)，加強企業(yè)社會責任，切實把國內(nèi)資源能源消耗高、綜合效益差的出口壓下來，增強品牌效應(yīng)，打出更多的中國品牌，提高國際競爭力，改變傳統(tǒng)的出口貿(mào)易模式，從單純追求出口數(shù)量和以出口帶動經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蟪隹谛б婧推焚|(zhì)，以滿足國內(nèi)需求為經(jīng)濟增長的主要目標；另一方面，積極采取措施，擴大先進技術(shù)設(shè)備等國內(nèi)需要的產(chǎn)品的進口。例如通過制定更加嚴格的環(huán)保標準，迫使企業(yè)加速老舊設(shè)備的折舊、淘汰，從而擴大更加先進的環(huán)保標準更高的機器設(shè)備進口，對于企業(yè)引進高新技術(shù)提供優(yōu)惠政策等。投資品進口可以增強國家未來創(chuàng)造和擁有更多國民財富的能力，并且消費品進口可以提高國民生活質(zhì)量和現(xiàn)世代居民的福利，而同時進口還可以消化一定的外匯儲備。

第二，從資本項目來看，要合理利用外資，并鼓勵對外投資，以及對熱錢涌入問題進行有效的管理。要將對外資利用的數(shù)量型轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)量型，我國應(yīng)逐步放寬對外資設(shè)立項目、技術(shù)指標等準入限制，從而適時改變利用外資戰(zhàn)略，從數(shù)量型轉(zhuǎn)向質(zhì)量型，使外資切實發(fā)揮其積極作用，也應(yīng)積極促進生產(chǎn)要素跨境流動，優(yōu)化資源配置，大力發(fā)展與其他國家的經(jīng)濟技術(shù)合作，支持有條件的企業(yè)“走出去”，從而促進資金的雙向流動。通過“走出去”可以使中國境內(nèi)企業(yè)參與國際合作，逐步熟悉國際市場，培養(yǎng)鍛煉通曉國際投資的專業(yè)人材，學習國外先進的技能和管理經(jīng)驗，為企業(yè)提高國際競爭力創(chuàng)造條件，既帶動資本輸出，也帶動商品和勞務(wù)輸出。

第三，切實解決我國儲蓄率高，消費低的狀況。首先，我國當前謹慎性和預(yù)防性儲蓄動機大，在養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)等社會保障體制逐步建立起來后，這類儲蓄動機就會減弱，進而降低儲蓄率。其次，我國消費供給結(jié)構(gòu)仍處于較低層次，消費結(jié)構(gòu)有待升級，而投資渠道單一，儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化渠道不暢通，這種消費和投資的雙重抑制造成高儲蓄率。這需要我們一方面完善金融改革，增加居民投資渠道，另一方面加速調(diào)整國民收入格局，加強國民消費意識，增加居民消費，尤其是以農(nóng)民消費為重點，努力提高農(nóng)民及城鎮(zhèn)低收入者收入水平。

第四，開展戰(zhàn)略投資，促進國民經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。從國際經(jīng)驗來看，各國外匯儲備投資的領(lǐng)域與其經(jīng)濟運行狀況及發(fā)展戰(zhàn)略密切相關(guān)。我國外匯儲備管理的當務(wù)之急是要發(fā)揮外匯儲備對經(jīng)濟長期可持續(xù)發(fā)展的促進作用，建立將無形的儲備轉(zhuǎn)化為有形的財富、將資金轉(zhuǎn)化為資本的新機制。利用外匯儲備購買戰(zhàn)略資源并對重要的戰(zhàn)略物資和技術(shù)資源進行股權(quán)投資，建立能源儲備體系，購買有助于培育國內(nèi)自主創(chuàng)新的先進技術(shù)和設(shè)備，為國內(nèi)經(jīng)濟的長期可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

外匯投資論文范文第5篇

國際產(chǎn)業(yè)的分工理論說明產(chǎn)業(yè)在某個國家發(fā)展到成熟期后，都會引起產(chǎn)業(yè)外流。從二十世紀70、80年代開始，美歐和日本等發(fā)達國家將勞動密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向亞洲國家，造就了亞洲的新型工業(yè)化國家。經(jīng)過二十多年的發(fā)展，勞動密集型產(chǎn)業(yè)又開始轉(zhuǎn)向我國，與我國豐富低廉的勞動力相結(jié)合。這是我國出口大量增加的原因。但是隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，居民收入水平的提高，進口卻沒有隨著國民收入提高而大量增加。

1.有效需求不足

我國進口增長率下降的主要原因是有效需求不足。近年來我國和主要貿(mào)易伙伴之間的進口增長率出現(xiàn)了明顯的下降趨勢,如2005年我國對歐盟、美國的進口增長率僅為5%和9.1%,遠遠低于2004年的28.8%和31.9%。而2006年由于我國所進口的飛機、集成電路等歐美發(fā)達國家具有比較優(yōu)勢的商品金額增長較快(較2005年分別增長了71.5%和30.4%),因此我國和歐盟、美國之間的進口增長率2006年呈現(xiàn)回升趨勢,但仍低于2004年水平。而同期我國和其他主要貿(mào)易伙伴之間的進口增長率仍然保持下降趨勢。

我國進口增長率大幅下降深層次的根源在于有效需求不足。一方面,有效需求不足容易導(dǎo)致產(chǎn)能過剩,降低企業(yè)的利潤率,使企業(yè)缺乏擴大再生產(chǎn)和技術(shù)革新的資金和動力,進而影響了生產(chǎn)資料的進口。另一方面,為解決有效需求不足所導(dǎo)致的一些高能耗行業(yè),如造紙、電解鋁等在過去兩年中所出現(xiàn)的投資過熱現(xiàn)象。

2．國家政策偏向出口

改革開放以來,為解決資金、外匯短缺與經(jīng)濟發(fā)展的矛盾,我國采取了一系列鼓勵出口的優(yōu)惠政策,發(fā)展沿海外向型經(jīng)濟,尤其是1994年人民幣匯率的并軌改革更是有力地促進了出口。1998年以后,應(yīng)對亞洲金融危機以后出口乏力、內(nèi)需不振的形勢,國家調(diào)整了出口退稅率,同時采取一系列措施鼓勵擴大出口和利用外資;2001年年底,我國加入世貿(mào)組織;2005年年初,紡織品配額被取消。這些有利于外向型經(jīng)濟發(fā)展的政策措施的實施和體制環(huán)境的形成,都使得我國出口商品競爭優(yōu)勢得以進一步發(fā)揮,出口高速增長。

3．全球過剩流動性的輸入

2001年以來,美聯(lián)儲開始實施了長達兩年多的低利率政策,與其寬松的貨幣政策同步,我國資本項目順差開始持續(xù)增長,人民幣匯率升值的國際壓力也日益高漲,這些事件均不是巧合。正是由于世界三大經(jīng)濟體長期的低利率政策,創(chuàng)造了全球過剩的流動性推動石油價格和全球資產(chǎn)價格上漲,也強行推動著過剩的流動性流入我國資本市場和房地產(chǎn)市場,我國開始被動地被制造流動性過剩。

4．客觀存在的統(tǒng)計差異

出現(xiàn)統(tǒng)計差距的原因主要是以下五方面：(1)香港轉(zhuǎn)口及加價,(2)離岸價與到岸價的差別，(3)統(tǒng)計范圍的差別，(4)未統(tǒng)計服務(wù)貿(mào)易，(5)未統(tǒng)計電子商務(wù)等無形貿(mào)易。隨著外國直接投資和國際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)造成的生產(chǎn)國際化，現(xiàn)在的"貿(mào)易收支表"編輯已經(jīng)非常過時，并且有極大的誤導(dǎo)作用。雖然跨國公司擁有其自己的資產(chǎn)負債和財務(wù)數(shù)據(jù)，但美國等國政府及政策制定者和國際貿(mào)易組織者卻并不能準確全面地了解國際間的貿(mào)易活動。

二、國際收支順差影響分析

國際收支雙順差影響國內(nèi)的整體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，加大通貨膨脹的壓力，由于我國特殊的外匯政策和貨幣政策，導(dǎo)致我國現(xiàn)有的流動性過剩，物價上漲壓力大。

1．外匯儲備激增，流動性過剩，物價上漲壓力大

國際收支雙順差引起外匯儲備激增,導(dǎo)致"對沖"過多流動性成為央行貨幣政策當前及未來一段時期內(nèi)的重要任務(wù)。由于外匯儲備迅速增加,央行"對沖"操作的任務(wù)越來越重,難度越來越大,成本也越來越高。國際收支雙順差導(dǎo)致外匯儲備的過快增長,在現(xiàn)行結(jié)售匯制度下,外匯統(tǒng)一由央行購買。因此,為維持匯率穩(wěn)定,央行被動地吃進了很多外匯,從而向市場投放了大量基礎(chǔ)貨幣。近年來,由于外匯儲備迅速增加,外匯占款增量和基礎(chǔ)貨幣增量之間的差距越來越大,導(dǎo)致央行"對沖"操作的任務(wù)越來越重,難度也越來越大,成本也越來越高。

2．削弱貨幣政策的有效性

央行旨在弱化基礎(chǔ)貨幣大量投放的負面影響的"對沖"操作帶有很大的被動性,限制了央行貨幣政策調(diào)控的空間和主動程度,也影響了央行的政策調(diào)控效果。面對巨額的基礎(chǔ)貨幣投放,央行的"對沖"操作常常顯得力不從心,而且也不可能通過"對沖"完全釋放基礎(chǔ)貨幣投放的壓力。同時,"對沖"規(guī)模激增會導(dǎo)致市場利率上升,在人民幣存在很強的升值預(yù)期下,外匯會大量流入,從而又抵消了"對沖"的政策效果。同樣道理,外匯儲備激增導(dǎo)致的人民幣很強的升值預(yù)期,也限制了利率調(diào)控手段的作用空間。所以,"對沖"只能說在一定程度有效,但不應(yīng)該作為日常政策工具而無限期、無休止地使用。

三、治理國際雙順差的對策

如果一國不主動采取措施校正其經(jīng)濟中的結(jié)構(gòu)性失衡問題,那么,在開放經(jīng)濟條件下國際套利資本的自由流動就可能對其結(jié)構(gòu)失衡進行"強制校正",而這種"強制校正"往往是以國內(nèi)經(jīng)濟的破壞性回歸為代價的。日本泡沫經(jīng)濟及東南亞金融危機就是最好的例證。因此,改善我國國際收支狀況,實現(xiàn)國際收支的基本平衡勢在必行。

1．限制外資流入與投資流域

我國現(xiàn)存通貨膨脹的壓力很大一個因素就是國外流動性過剩的輸入。因此要減緩流動性壓力，必須在外資可投資領(lǐng)域進行嚴格限制，對外資流出入進行嚴格監(jiān)管。在我國房地產(chǎn)行業(yè)，有關(guān)部門已經(jīng)開始對外資可投資的二級市場和三級市場進行嚴格控制，減少外資對房地產(chǎn)行業(yè)的投機，減緩房價上升的壓力，控制外資對民生嚴密相連的行業(yè)進行投機。另外，國家也可嘗試對其他投資過熱的行業(yè)進行控制，控制外資在大型項目中的比例，對其進行登記備案、嚴格監(jiān)管。

2．提高出口產(chǎn)品附加值，限制資源型產(chǎn)品的出口

我國出口的高速增長,目前主要依靠的是廉價的勞動力優(yōu)勢和資源型產(chǎn)品,而在技術(shù)和營銷管理方面較為落后,附加值相對較低。一些高能耗產(chǎn)品的大量出口也會進一步加重我國能源的緊張局面,影響我國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。因此,應(yīng)從政策上給予高技術(shù)、高附加值產(chǎn)品更多的出口優(yōu)惠待遇,并逐漸減少高能耗產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口比重,以促進貿(mào)易增長方式的轉(zhuǎn)變,從而實現(xiàn)貿(mào)易平衡。

3．鼓勵企業(yè)使用外匯，進行跨國投資

目前我國海外投資增速可觀，但總量仍顯不足，相比其他和我國經(jīng)濟實力相當?shù)膰也罹嘁诧@得很大。而我國由于外匯儲備過多，面臨人民幣升值的壓力。我國政府應(yīng)該鼓勵企業(yè)使用外匯，進行大規(guī)模的海外投資，完善海外投資的金融服務(wù)支撐體系，鼓勵優(yōu)勢企業(yè)"走出去"。把國內(nèi)過剩的生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移到國外市場。