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小企業(yè)直接融資范文第1篇

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 直接融資 現(xiàn)狀 風(fēng)險(xiǎn)

隨著改革開發(fā)的進(jìn)行和我國政治經(jīng)濟(jì)體制改革的推進(jìn)，我國經(jīng)濟(jì)取得令世界矚目的成就，其中中小企業(yè)發(fā)揮著重要的作用。目前，我國中小企業(yè)不斷發(fā)展壯大，已成為我國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要力量。我國的中小企業(yè)在數(shù)量上遠(yuǎn)超大型企業(yè)數(shù)量，占企業(yè)總數(shù)的九成還要多。中小企業(yè)通過艱苦創(chuàng)業(yè)和自主創(chuàng)新在第三產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)總量上約占國民經(jīng)濟(jì)總量的60%，成為新時(shí)期吸納勞動(dòng)力就業(yè)的中堅(jiān)力量，為提升人們生活水平作出重要貢獻(xiàn)。雖然中小企業(yè)作用如此重要，但是其也具有自身缺陷，比如資金不足和技術(shù)不高，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力不強(qiáng)，尤其是在西方金融危機(jī)沖擊下，我國中小企業(yè)融資難的問題也更加嚴(yán)重。中小企業(yè)在融資的過程中還存在銀行信貸支持少、直接融資風(fēng)險(xiǎn)性高等問題，本文就此作一論述。

1.中小企業(yè)直接融資現(xiàn)狀

我國中小企業(yè)在進(jìn)行直接融資的過程中受政策因素和自身因素的影響，融資現(xiàn)狀并不理想，呈現(xiàn)直接融資渠道窄、民間借貸不規(guī)范、融資模式陳舊等特點(diǎn)。

1.1直接融資渠道窄

我國金融改革正在探索和建設(shè)之中，政府實(shí)施穩(wěn)健的金融政策保障金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，在這種情況下我國的金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)直接融資設(shè)置了嚴(yán)格的條件，企業(yè)融資門檻較高，作為資金、技術(shù)及規(guī)模都不占優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)很難達(dá)到我國金融法律法規(guī)規(guī)定的直接融資條件，導(dǎo)致其資金融資渠道狹窄，不利于企業(yè)融資[1]。雖然我國開辟了上海證券交易所和深圳證券交易所，但是這些機(jī)構(gòu)為了保護(hù)股民的利益和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，對(duì)發(fā)行證券和股票都提出嚴(yán)格的要求，中小企業(yè)很難達(dá)到這些硬性指標(biāo)。即使現(xiàn)在中小板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)全面開放，其門檻依然較高。即便是能通過創(chuàng)業(yè)板塊市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)融資，但是通過有價(jià)證券融資在企業(yè)外源融資來源中僅占10%左右?？梢娭行∑髽I(yè)在高標(biāo)準(zhǔn)的融資門檻面前有心無力，資金的籌措力不從心，直接融資渠道狹窄。

1.2民間借貸不規(guī)范

中小企業(yè)在除了進(jìn)行股票和債權(quán)發(fā)行直接籌資外，還有一種途徑是通過民間借貸的方式直接融資。民間借貸是一種古老的傳統(tǒng)方式，它是一種獨(dú)立于我國法定的金融機(jī)構(gòu)之外的，資金擁有者和資金借用者直接達(dá)成協(xié)議，進(jìn)行資金的轉(zhuǎn)移。這種方式是建立在獲取高于銀行信貸利息和取得資金使用權(quán)并支付約定利息的一種國家認(rèn)可的方式[2]。民間借貸有多種形式，比如民間借貸、民間票據(jù)融資、民間有價(jià)證券融資和社會(huì)集資等。民間借貸雖然經(jīng)過國家行政部門法律的規(guī)定和政策的引導(dǎo)，但是在民間借貸的操作上仍然有些不規(guī)范的地方。例如我國明確規(guī)定，高利率借貸是一種不受法律保護(hù)的行為。但是在民間借貸的過程中，一些中小企業(yè)看到民間融資手續(xù)簡單，監(jiān)管薄弱的特點(diǎn)，不顧其利率高的弊端而進(jìn)行融資。

1.3融資模式陳舊

中小企業(yè)在直接融資過程中的難題還有融資模式陳舊。其實(shí)西方發(fā)達(dá)國家已具備一套完善的扶持中小企業(yè)的融資模式，但目前我國傳統(tǒng)的融資模式只有擔(dān)保模式和橋隧模式。在一定時(shí)期內(nèi)，這兩種模式確實(shí)給我國的金融市場(chǎng)帶來非常多的機(jī)會(huì)和利益，但是由于市場(chǎng)的不斷變化，這兩種模式已經(jīng)不適應(yīng)我國金融市場(chǎng)的發(fā)展。但是我國中小企業(yè)的融資模式仍然沿用傳統(tǒng)的融資模式，傳統(tǒng)的融資模式并不能充分發(fā)揮資金的效益，也不能讓資金所有人和中小企業(yè)直接建立有效的聯(lián)系和達(dá)成資金的有效應(yīng)用。比如對(duì)于橋隧模式，對(duì)小企業(yè)的門檻也相對(duì)較高，其核心在于能夠成功地吸引風(fēng)投等戰(zhàn)略投資者，也就是說，當(dāng)風(fēng)投未到來之前，橋隧模式便無法繼續(xù)運(yùn)行，所以橋隧模式具有一定的適用局限性[3]。

2.中小企業(yè)直接融資的風(fēng)險(xiǎn)分析

中小企業(yè)在進(jìn)行直接融資的現(xiàn)狀不理想也會(huì)給企業(yè)的直接融資帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)在籌資費(fèi)用高、資金穩(wěn)定性差、易受外界因素的影響等特點(diǎn)。

2.1籌資費(fèi)用高

中小企業(yè)在不能充分獲得必需的企業(yè)資金情況下，為了企業(yè)自身的發(fā)展必然把目標(biāo)轉(zhuǎn)向直接融資。中小企業(yè)在吸納直接融資的過程中由于自身技術(shù)和資金都不占優(yōu)勢(shì)，吸引投資者的唯一最具誘惑力的條件就是高利率，許諾給投資者的就是高投資、高回報(bào)。這樣直接融資雖然帶來了資金投入，為企業(yè)的發(fā)展提供一定的資金支持，但是也會(huì)給企業(yè)帶來必須支付的高額利息。高額的利率會(huì)增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，導(dǎo)致企業(yè)的利潤率下降，不利于企業(yè)的發(fā)展。對(duì)于中小企業(yè)來說，籌資時(shí)一定要結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際盈利情況，設(shè)置適合企業(yè)自身的資金吸納利息率，否則會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)籌資費(fèi)用高讓企業(yè)得不償失也不利于企業(yè)的良性發(fā)展。同時(shí)民間融資成本高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大，在給中小企業(yè)發(fā)展注入資金的同時(shí)，也給我國金融秩序以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了諸多負(fù)面影響。

2.2資金穩(wěn)定性差

中小企業(yè)在直接融資的過程中受制度和自身企業(yè)實(shí)際能力的限制，導(dǎo)致企業(yè)在融資的對(duì)象上具有多家性，在融資金額上具有分散性和單家出資金額少的特點(diǎn)。這種融資對(duì)象的不固定性容易造成資金的流動(dòng)性大和資金的不穩(wěn)定性，給企業(yè)資本的利用帶來一些困擾。企業(yè)必須吸納除企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的必需資金外，還必須吸納一定數(shù)額的儲(chǔ)備資金擁有防止出資人出于不同的目的進(jìn)行的撤資，企業(yè)多融資本即不能用于生產(chǎn)經(jīng)營，也不能進(jìn)行其它投資收益，只是作為一種應(yīng)急資金，并不能為企業(yè)帶來直接收益，會(huì)增大企業(yè)生產(chǎn)成本。資金穩(wěn)定性差還制約著企業(yè)很難進(jìn)行大規(guī)模和長時(shí)期的投資，因?yàn)槠髽I(yè)要進(jìn)行大規(guī)模和長時(shí)期的投資必須需要持續(xù)穩(wěn)定的資金供應(yīng)，但是中小企業(yè)直接融資的資金穩(wěn)定性差給企業(yè)帶來無數(shù)的未知數(shù)，讓企業(yè)決策者輕易不敢有大手筆最終限制企業(yè)的快速發(fā)展。

2.3易受外界因素的影響

企業(yè)在進(jìn)行直接融資的過程中和資金的使用過程中會(huì)受到出資人和債權(quán)人的監(jiān)督和制約，同時(shí)也受外部環(huán)境的影響，給直接融資后的企業(yè)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。比如中小企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板股票融資的過程中一方面會(huì)受到國家政治方針和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策的影響及國際市場(chǎng)的影響，股票容易出現(xiàn)大起大落的情況，給企業(yè)融資帶來不確定性，同時(shí)股民也會(huì)根據(jù)企業(yè)的各種利好消息進(jìn)行股票的購置和拋售，這些因素的綜合作用就是造成企業(yè)資金充滿變數(shù)。對(duì)于民間借貸更是如此，如果一旦企業(yè)有不良信息傳出，會(huì)引起投資人的恐慌和擔(dān)憂引發(fā)撤資情況的爆發(fā)，并有爆發(fā)趨勢(shì)。從上述分析可以看出中小企業(yè)在直接融資過程中易受外界因素的影響也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)面臨一定金融風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)倒閉的危險(xiǎn)。

3.結(jié)語

我國中小企業(yè)在國民生產(chǎn)中具有舉足輕重的作用，但是自身特點(diǎn)和外部環(huán)境的影響導(dǎo)致中小企業(yè)在直接融資方面面臨籌資費(fèi)用高容易加重企業(yè)負(fù)擔(dān)減少企業(yè)利潤的風(fēng)險(xiǎn)及資金穩(wěn)定性差容易影響和制約企業(yè)發(fā)展。本文希望通過對(duì)中小企業(yè)直接融資的風(fēng)險(xiǎn)分析引起中小企業(yè)的高度重視，從而進(jìn)行更合理的融資，保證企業(yè)健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]楊森.中小企業(yè)集合資金信托探討[J].科技情報(bào)開發(fā)與經(jīng)濟(jì)，2010，（09-05）.

小企業(yè)直接融資范文第2篇

【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè)；直接融資；融資風(fēng)險(xiǎn)

一、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

目前，我國中小企業(yè)的發(fā)展已上升到了一個(gè)新階段。這一階段中僅僅依靠企業(yè)的自有資本遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了企業(yè)發(fā)展需要，而通過資本經(jīng)營，利用財(cái)務(wù)杠桿，在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張就成為當(dāng)前我國中小企業(yè)特別是高科技企業(yè)面臨的首要問題。但是，我國中小企業(yè)融資渠道十分狹窄，除少數(shù)大型知名企業(yè)，一般中小企業(yè)的融資能力十分有限?？偟膩碚f，企業(yè)所獲資金來源于兩個(gè)方面：一是企業(yè)內(nèi)源融資；二是企業(yè)外源融資。其現(xiàn)實(shí)狀況是：

（一）我國中小企業(yè)在融資中“內(nèi)部資金比率”（內(nèi)部資金/外部資金）普遍偏高

大量資金都來源于企業(yè)的自我積累，不易獲得外部投資，造成企業(yè)只能轉(zhuǎn)向內(nèi)部挖掘潛力。

（二）我國中小企業(yè)通過間接融資方式所獲資金數(shù)量非常有限

根據(jù)近兩年有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)信貸投放量僅占全部貸款的4.65%，與中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中約占1/3的比重形成強(qiáng)烈反差。中小企業(yè)之所以難以取得貸款，與其對(duì)貸款需求“急、頻、少、高”的基本特性相聯(lián)系。同時(shí)由于各大國有商業(yè)銀行沿襲傳統(tǒng)，其服務(wù)對(duì)象主要是國有企業(yè)，而中小企業(yè)淪為“二等公民”。另外中小企業(yè)建立時(shí)間相對(duì)較短、規(guī)模較小、資信等級(jí)比較低，使得銀行不愿為其貸款。

（三）從直接融資來看，中小企業(yè)從股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)獲取資金的寥寥無幾

種種現(xiàn)象表明我國中小企業(yè)以直接融資方式籌集資金難度很大、比例極低。主要原因：一是資本市場(chǎng)發(fā)展不成熟，規(guī)模有限；二是中小企業(yè)規(guī)模小，管理不規(guī)范，信用基礎(chǔ)不穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)集中；三是多數(shù)中小企業(yè)不是國家支柱產(chǎn)業(yè)，國家“抓大放小”的政策使中小企業(yè)在僧多粥少的環(huán)境中難以占領(lǐng)一席之地。

因此，從目前情況來看，我國中小企業(yè)尚未建立外部市場(chǎng)融資機(jī)制，基本上是內(nèi)部融資、自我滾雪球式的發(fā)展，致使企業(yè)很難形成規(guī)模生產(chǎn)。這種狀況不適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，滿足不了中小企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張過程中的融資要求。

二、企業(yè)直接融資風(fēng)險(xiǎn)的涵義

風(fēng)險(xiǎn)一般泛指遭受各種損失的可能性。風(fēng)險(xiǎn)是在特定環(huán)境下和特定時(shí)期內(nèi)自然存在的導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的變化。風(fēng)險(xiǎn)是事件本身的不確定性，或者說某一不利事件發(fā)生的可能性。從財(cái)務(wù)的角度來說，風(fēng)險(xiǎn)就是無法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性。融資風(fēng)險(xiǎn)的大小主要通過風(fēng)險(xiǎn)成本來反映。企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)成本主要包括破產(chǎn)成本和財(cái)務(wù)困境成本。

財(cái)務(wù)困境成本的內(nèi)涵要比破產(chǎn)成本寬泛。企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，未得到償付的債權(quán)人有權(quán)利以合同被違反為理由要求企業(yè)在正式向法庭申請(qǐng)破產(chǎn)前，通過一系列非常行動(dòng)，主要包括資產(chǎn)重組和債務(wù)重組，使企業(yè)免于破產(chǎn)，維持企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營的能力。財(cái)務(wù)困境成本包括三部分：一是法律、管理和咨詢費(fèi)用；二是間接成本，包括因財(cái)務(wù)困境影響企業(yè)經(jīng)營能力的降低，至少是對(duì)企業(yè)產(chǎn)品需求的減少；三是管理層花費(fèi)的時(shí)間和精力。

直接融資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)直接融資活動(dòng)所帶來的收益和損失的不確定性。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一種風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)。在我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，由于存在著大量的不確定性因素，因而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。資本市場(chǎng)作為社會(huì)主義市場(chǎng)體系的重要組成部分，其風(fēng)險(xiǎn)性也是不可避免的。隨著我國融資體制由以銀行為主體的間接融資逐漸向直接融資的轉(zhuǎn)變，直接融資將成為各類企業(yè)融資的迫切要求。通過直接融資，企業(yè)可以獲得比銀行信貸更廣闊的渠道，從而可以根據(jù)自己經(jīng)營能力和金融環(huán)境變化，來決定自己的融資結(jié)構(gòu)，改變單一依賴銀行信貸的狀況，以解決資金不足問題。但與此同時(shí)，企業(yè)將會(huì)經(jīng)受更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)，會(huì)遇到各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。

同大型企業(yè)相比，中小企業(yè)由于其自身的資信劣勢(shì)和社會(huì)在所有制問題上的偏見等原因，而只能籌集到短期的資金。短期資金雖然成本較低，但由于它只能滿足短期的、臨時(shí)性的資金需要，使得中小企業(yè)經(jīng)常面臨發(fā)展和償還的兩難境地，如果不能及時(shí)進(jìn)行短期資金的再籌集，則將直接導(dǎo)致企業(yè)停產(chǎn)甚至倒閉。因此，從這個(gè)角度看，中小企業(yè)直接融資將會(huì)面臨更多更大的風(fēng)險(xiǎn)。

三、中小企業(yè)直接融資風(fēng)險(xiǎn)的類型

通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國中小企業(yè)直接融資方式主要包括股票債券融資、租賃融資、兼并融資、引進(jìn)外資融資和民間融資等。與此相對(duì)應(yīng)，中小企業(yè)直接融資風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾種：

（一）股票債券融資風(fēng)險(xiǎn)

股票債券融資風(fēng)險(xiǎn)是指中小企業(yè)在利用發(fā)行股票債券方式籌集資金時(shí)，由于發(fā)行數(shù)量不當(dāng)，籌資成本過高，時(shí)機(jī)選擇欠佳等原因所造成的經(jīng)營成果損失的可能性。由于我國資本市場(chǎng)很不完善，只有少數(shù)國有大中型企業(yè)才有資格發(fā)行股票和債券，中小企業(yè)的比例非常低，所以這種風(fēng)險(xiǎn)在我國中小企業(yè)中表現(xiàn)還不突出。

（二）租賃融資風(fēng)險(xiǎn)

在租賃融資過程中，由于租期太長、租金過高、租期內(nèi)市場(chǎng)利率變化較大等原因也會(huì)給中小企業(yè)帶來諸多風(fēng)險(xiǎn)，具體地說，主要有以下幾種：

1. 決策風(fēng)險(xiǎn)。是指中小企業(yè)在租賃融資決策時(shí)，由于決策失誤而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)在決定采取租賃融資前，必須考慮何種設(shè)備，租期多長，選擇哪家租賃公司等具體問題，如果考慮不周就會(huì)給企業(yè)帶來損失。它是租賃融資時(shí)的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。

2. 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。是指在租賃期內(nèi)中小企業(yè)租賃的技術(shù)和設(shè)備由于科技進(jìn)步而發(fā)生嚴(yán)重的無形損耗以至不得不淘汰所租賃的設(shè)備和技術(shù)，由此給企業(yè)所帶來的損失。

3. 利率風(fēng)險(xiǎn)。是指由于利率的變化直接或間接造成中小企業(yè)租賃融資成本增加而發(fā)生損失的可能性。中小企業(yè)在租賃融資時(shí)要充分考慮利率因素，因?yàn)樵谧赓U期內(nèi)不能中途解約，當(dāng)利率變化時(shí)，而租金卻不能變化。一旦利率下調(diào)，企業(yè)所付的租金就會(huì)超過其利用借款方式購買設(shè)備時(shí)所支付的本息，這樣就會(huì)造成中小企業(yè)的機(jī)會(huì)損失。

4. 信用風(fēng)險(xiǎn)。又稱違約風(fēng)險(xiǎn)。是指出租人或供貨商不能按照合同規(guī)定如期提供租賃設(shè)備和維修服務(wù)等給中小企業(yè)所造成的風(fēng)險(xiǎn)。

5. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。是指中小企業(yè)在通過租賃方式取得設(shè)備時(shí)，不能按期支付租金的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）兼并融資風(fēng)險(xiǎn)

在兼并融資過程中，如果對(duì)融資環(huán)境與時(shí)機(jī)把握不好或?qū)娌⒌哪繕?biāo)企業(yè)選擇不當(dāng)和對(duì)兼并雙方資產(chǎn)評(píng)估有誤等，就會(huì)產(chǎn)生一系列風(fēng)險(xiǎn)。按其成因可具體分為：

1. 目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)。是指兼并企業(yè)由于被兼并的目標(biāo)企業(yè)選擇不當(dāng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)。

2. 過程風(fēng)險(xiǎn)。是指在實(shí)施兼并過程中，原股東股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致每股收益變化而引起的風(fēng)險(xiǎn)。

3. 管理風(fēng)險(xiǎn)。是指兼并完成以后由于兼并企業(yè)經(jīng)營管理不善所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）引進(jìn)外資融資風(fēng)險(xiǎn)

所謂引進(jìn)外資融資風(fēng)險(xiǎn)是指中小企業(yè)在引資融資過程中，由于外商欺詐故意使投資資金不到位或不講信譽(yù)將投資設(shè)備以舊頂新、以次充好甚至虛報(bào)高價(jià)等給我方中小企業(yè)帶來損失的可能性。

（五）民間（或私人）融資風(fēng)險(xiǎn)

民間融資具有快捷、簡便、直觀等優(yōu)點(diǎn)，但是也具有利息高、信譽(yù)低，來源不穩(wěn)定等缺點(diǎn)。再加上向私人融資時(shí)鏈條單一，缺乏法律公正等。一旦對(duì)方不守信用，就會(huì)給企業(yè)造成損失。這就是民間融資風(fēng)險(xiǎn)。

四、中小企業(yè)直接融資風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

直接融資風(fēng)險(xiǎn)固然是客觀存在的，但是，人們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)面前并不是無能為力的，只要我們提高認(rèn)識(shí)并采取一定方法和措施，風(fēng)險(xiǎn)還是能夠防范和化解的。直接融資風(fēng)險(xiǎn)是動(dòng)態(tài)型風(fēng)險(xiǎn)，其技術(shù)操作具有復(fù)雜性與多變性。由于各個(gè)企業(yè)情況各不相同，故就一般情況，總結(jié)出基本的風(fēng)險(xiǎn)防范辦法和化解對(duì)策。

(一)清償風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解對(duì)策

1. 積極還債。企業(yè)要注意維持自身的信譽(yù)，要廢除賴債、廢債思想，積極償還債務(wù)。

2. 適度負(fù)債。不能不考慮償還能力，一味地負(fù)債經(jīng)營。如果負(fù)債利率高于資產(chǎn)利潤率，企業(yè)必然不能正常支付利息，從而到期也難以還本。因此，在資產(chǎn)利潤率下降時(shí)，要降低負(fù)債比重，減少財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；資產(chǎn)利潤率上升時(shí)，可調(diào)高負(fù)債比重，從而提高財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，提高資本利潤率。

3. 按需負(fù)債。企業(yè)應(yīng)按實(shí)際需要安排和籌集相應(yīng)期限的債務(wù)資金。股本收入和長期負(fù)債所籌集的資金可以用于購置固定資產(chǎn)和形成其他長期性資產(chǎn)占用，短期借款只能滿足臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)的需要。

4. 債務(wù)重組。通過與債權(quán)人協(xié)商，實(shí)施債務(wù)重組計(jì)劃，包括將部分債務(wù)轉(zhuǎn)化為股票，申請(qǐng)減免部分債務(wù)，降低利率，延期還款等，以使企業(yè)在新的資本結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上“起死回生”。

5. 提高償債能力。借助社會(huì)保障制度減輕企業(yè)社會(huì)負(fù)擔(dān)，減少資金流失，提高企業(yè)的償債能力。

(二)利率風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解對(duì)策

1. 降低融資利率。如盡量爭取發(fā)行利率較低的債券。企業(yè)還應(yīng)當(dāng)盡量爭取貸款期限長、利率低的軟貸款。

2. 采用浮動(dòng)利率。如發(fā)行浮動(dòng)利率債券、浮動(dòng)利率票據(jù)(浮息票據(jù))等。

3. 加強(qiáng)利率預(yù)測(cè)。在固定利率融資中，當(dāng)利率趨于上升時(shí)，長借有利；當(dāng)未來利率將下降時(shí)，短借有利。如果預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將下降，應(yīng)盡可能將融資時(shí)間推遲。相反，預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率上升，可適當(dāng)提前融資。

4. 運(yùn)用金融工具。遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率合約、利率期貨、利率期權(quán)等，可有效防范和化解利率風(fēng)險(xiǎn)。

(三)匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解對(duì)策

1. 重視貨幣選擇。在不能以人民幣計(jì)值的情況下，一要爭取選擇可自由兌換的貨幣;二要對(duì)資產(chǎn)、債權(quán)及其他收匯，爭取用硬貨幣;對(duì)負(fù)債、債務(wù)及其他付匯，爭取用軟貨幣。企業(yè)作為債務(wù)人如能爭取用軟貨幣計(jì)值對(duì)外融資，則可減輕其債務(wù)負(fù)擔(dān)。

2. 進(jìn)行外匯保值?？捎眠h(yuǎn)期外匯交易、調(diào)期外匯交易、外匯期貨交易、外匯期權(quán)交易等進(jìn)行外匯保值。

3. 訂立保值條款。在貸款協(xié)議中訂立保值條款，總的原則是使貸款額和償還額相等(不包括利息因素)。常用的保值方法有黃金保值法、“一攬子”貨幣保值法、國際貨幣單位保值法等。

4. 進(jìn)行配對(duì)管理。外匯暴露是指將承受匯率風(fēng)險(xiǎn)的那部分外幣。外幣的配對(duì)管理是將外幣債權(quán)與外幣債務(wù)、外幣資產(chǎn)與外幣負(fù)債、收匯與付匯配對(duì)，這是減少外匯暴露，降低外匯風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。

(四)其他風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解對(duì)策

對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要了解現(xiàn)行政策，同時(shí)對(duì)政策變化要有一定的預(yù)見能力。充分利用有利于直接融資和有助于降低直接融資成本的政策。

對(duì)發(fā)行股票融資的收購風(fēng)險(xiǎn)，最重要的是要提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益好，股票價(jià)格相應(yīng)較高，收購成本必然增大。同時(shí)，企業(yè)必須密切注意本企業(yè)股票的交易情況，如遇有收購情形時(shí)，可采取適當(dāng)?shù)姆词召彺胧?/p>

(五) 直接融資風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策中保險(xiǎn)機(jī)制的選用

保險(xiǎn)是一種風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制。保險(xiǎn)機(jī)制引入企業(yè)融資中，可穩(wěn)定資金結(jié)構(gòu)，緩解資金緊張、風(fēng)險(xiǎn)惡化局勢(shì)。在選用保險(xiǎn)機(jī)制時(shí)，注意考慮風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金的來源、保險(xiǎn)責(zé)任界點(diǎn)的制定以及保險(xiǎn)理賠的要求等。

直接融資風(fēng)險(xiǎn)分析是企業(yè)直接融資資本結(jié)構(gòu)的選擇和優(yōu)化研究中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)， 直接融資風(fēng)險(xiǎn)分析必須綜合考慮直接融資成本、直接融資收益才有意義。運(yùn)用模糊數(shù)學(xué)理論和模糊評(píng)判方法建立中小企業(yè)直接融資風(fēng)險(xiǎn)分析模型，能有效地將定性分析和定量分析結(jié)合起來，為直接融資決策提供更為科學(xué)、合理的評(píng)估結(jié)果。只要中小企業(yè)充分認(rèn)識(shí)直接融資風(fēng)險(xiǎn)的重要性，按照本文提出的若干應(yīng)對(duì)措施去做，便可有效降低直接融資風(fēng)險(xiǎn)。

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小企業(yè)直接融資范文第3篇

論文摘要：目前“融資難”已成為制約我國中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，這其中原因有很多。有企業(yè)自身的原因，有政府的原因，有結(jié)構(gòu)政策的原因，有金融機(jī)構(gòu)的原因等。我們通過對(duì)國外中小企業(yè)融資制度的分析，借鑒國外中小企業(yè)融資的經(jīng)驗(yàn)，來幫助我國中小企業(yè)資金融入，改善我國中小企業(yè)融資和發(fā)展的社會(huì)環(huán)境。

一、我國中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀

改革開放以來，我國中小企業(yè)得到了迅猛的發(fā)展，對(duì)我國國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率不斷提高，中小企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、增加農(nóng)民收入、轉(zhuǎn)移農(nóng)村富余勞動(dòng)力等方面發(fā)揮越來越重要的作用。我國目前城市集體企業(yè)、農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)個(gè)體與民營企業(yè)等非國有的中小企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)超過了1200萬家．占全部注冊(cè)企業(yè)數(shù)的99％，工業(yè)總產(chǎn)值和利稅分別占到了70％和45％，提供了大約75％的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)，這說明中小企業(yè)已經(jīng)成為推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)高速運(yùn)轉(zhuǎn)的助推器。但是，最近幾年，我國中小企業(yè)的發(fā)展面臨著很大的困難。尤其影響我國中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的最重要的因素是中小企業(yè)融資渠道狹窄、融資數(shù)量少、融資結(jié)構(gòu)不合理、融資成本高。如對(duì)工業(yè)增加值貢獻(xiàn)率不到30%的國有企業(yè)占用了70%以上的銀行貸款，但創(chuàng)造了70%的國民生產(chǎn)總值的非國有企業(yè)只獲得30%的銀行貸款。如果這種現(xiàn)象得不到充分改善，中小企業(yè)將難以持續(xù)快速發(fā)展，會(huì)直接影響整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

二、我國中小企業(yè)融資困難現(xiàn)狀中存在的問題

目前，我國中小企業(yè)融資渠道單一，以銀行貸款為主要外源融資渠道，直接融資匱乏。就其過分依賴的間接融資來看，我國中小企業(yè)獲得的信貸支持相對(duì)較少，有關(guān)數(shù)據(jù)表明，我國國有銀行增量信貸資金的70％～80％都投向了國有大型企業(yè)，中小企業(yè)得到的只有20％左右的信貸資金，而這僅有的20％信貸資金卻是近1000萬家中小企業(yè)搶奪的主要資金來源。從以上融資的現(xiàn)狀分析可以看出“融資難”已經(jīng)嚴(yán)重制約我國中小企業(yè)發(fā)展。究其根源，既有中小企業(yè)自身的原因，也有銀行管理制度方面的原因，更有國家政策方面的原因。

1.企業(yè)自身原因

（1）中小企業(yè)資本規(guī)模小，信息觀念淡漠。中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小，生產(chǎn)技術(shù)水平落后，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一且科技含量低，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力差，經(jīng)不起原材料或產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大。加上中小企業(yè)信譽(yù)不高，信用觀念淡漠，導(dǎo)致銀行放貸慎之又慎。不少中小企業(yè)信息披露意識(shí)不強(qiáng)，財(cái)務(wù)管理水平低下，信息缺乏客觀和透明。此外，個(gè)別中小企業(yè)還惡意抽逃資金，拖欠賬款、空殼經(jīng)營、懸空銀行債權(quán)，造成信貸資金流失，嚴(yán)重?fù)p害了中小企業(yè)的整體信用水平。

（2）中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全，內(nèi)部控制制度不完善，會(huì)計(jì)信息失真，造成銀行與企業(yè)信息不對(duì)稱，為中小企業(yè)融資增加了難度。椐調(diào)查，我國中小企業(yè)50%以上財(cái)務(wù)制度不健全，許多中小企業(yè)的經(jīng)營管理者自身素質(zhì)較低，缺乏應(yīng)有的財(cái)務(wù)管理知識(shí)，對(duì)重大的財(cái)務(wù)決策全憑自己拍腦袋來決定，管理非常混亂。同時(shí)，企業(yè)為了應(yīng)付監(jiān)督部門的檢查，還要準(zhǔn)備兩套賬，甚至多套賬，這樣，企業(yè)很難提供準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)信息資料，銀行也無法摸清企業(yè)的真實(shí)面目，增加銀行對(duì)企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

2.銀行方面的原因

（1）體制政策上的失衡直接影響銀行貸款與直接融資的渠道。我國金融機(jī)構(gòu)仍以四大商業(yè)銀行為主，銀行業(yè)的高度壟斷與產(chǎn)業(yè)的高度壟斷相一致，導(dǎo)致四大銀行只愿給國有企業(yè)貸款。這主要是企業(yè)與國有銀行在所有制上的差異，造成銀行與企業(yè)之間制度障礙。此外，國家還規(guī)定對(duì)銀行的逾期、呆賬等不良貸款實(shí)行追究制，因此銀行方面對(duì)中小企業(yè)的放貸自然多一份謹(jǐn)慎和小心。

（2）信息不對(duì)稱影響銀行與企業(yè)之間的關(guān)系。銀行作為資金的提供者并不能親自參加企業(yè)的日常經(jīng)營管理，它與資金的使用者（中小企業(yè)）之間的信息不對(duì)稱就帶來了矛盾和問題。通常，中小企業(yè)資金在經(jīng)營管理狀況方面比銀行擁有更多信息，因此，中小企業(yè)就有優(yōu)勢(shì)在合同簽訂的過程中或事后的資金使用過程中損害銀行的利益，使銀行承擔(dān)過多的風(fēng)險(xiǎn)。由于中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營透明度和保證、抵押能力上的差別，以及貸款規(guī)模導(dǎo)致管理成本上的差異，使銀行缺乏為家庭式中小企業(yè)提供更多融資服務(wù)的動(dòng)力。

（3）缺乏與中小企業(yè)相匹配的中小金融機(jī)構(gòu)。在我國目前的銀行組織體系中，還缺乏專門為中小企業(yè)融資服務(wù)的政策性銀行，雖然我國已有遍及城鄉(xiāng)的中小商業(yè)銀行如農(nóng)村信用社、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行等，但由于他們沒有得到政策性融資權(quán)，自身問題還沒有解決，無法滿足中小企業(yè)貸款需要。

3.政府部門的原因

政府部門對(duì)中小企業(yè)的扶持力度不夠。政府部門仍然保留著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的觀念，長期以來，國家扶持政策一直實(shí)行向大企業(yè)傾斜，盡管這些年來國家政策有所改變，但并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化。特別是國家現(xiàn)階段對(duì)國有企業(yè)實(shí)行大規(guī)模的優(yōu)惠政策，而對(duì)中小企業(yè)仍然不能享受這些優(yōu)惠政策。

在我國，中小企業(yè)雖然采取了差別利率、兩免三減或第一年免征所得稅等稅收優(yōu)惠政策，但由于中小企業(yè)是小規(guī)模納稅人，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，本應(yīng)享受的優(yōu)惠政策往往實(shí)際最終無法實(shí)現(xiàn)。

三、國外中小企業(yè)融資制度分析

美、日、韓在中小企業(yè)融資政策上有很多的共同點(diǎn)：

1.在政府意圖上，以立法的形式明確中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位，制定各種支持政策，旨在改善中小企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的弱勢(shì)地位，提高中小企業(yè)的競(jìng)爭能力。

2.在金融支持上，普遍建立中小企業(yè)政策性銀行或信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，通過政府直接貸款或給中小企業(yè)貸款提供擔(dān)保來保障中小企業(yè)順利融資。

3.在稅收政策上，對(duì)中小企業(yè)實(shí)行稅收優(yōu)惠，制定各種中小企業(yè)稅收的減免與寬限政策，給予財(cái)政援助，提高中小企業(yè)的競(jìng)爭力。

4.在法律制度上，制定一系列有關(guān)支持中小企業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)。中小企業(yè)有很強(qiáng)的創(chuàng)新能力，美國有一半以上的創(chuàng)新發(fā)明是在小企業(yè)實(shí)現(xiàn)的，小企業(yè)人均發(fā)明創(chuàng)造是大企業(yè)的兩倍：中小企業(yè)對(duì)科技進(jìn)步有很大的貢獻(xiàn)，美國的高技術(shù)公司在起步階段通常是中小企業(yè)。另外風(fēng)險(xiǎn)資本在中小企業(yè)的發(fā)展過程中起著舉足輕重的作用。

目前，我國的中小企業(yè)創(chuàng)造產(chǎn)值、實(shí)現(xiàn)稅收和外貿(mào)出口分別約占全國總值的60％，40％和60％。隨著全球經(jīng)濟(jì)的一體化，中小企業(yè)面臨著國內(nèi)大型企業(yè)與跨國公司的雙重挑戰(zhàn)，原本融資渠道窄、獲資金援助困難的中小企業(yè)就更加顯得力不從心。因此，結(jié)合我國中小企業(yè)實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r，借鑒美、日、韓等國支持中小企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)我國中小企業(yè)健康發(fā)展成為當(dāng)前一項(xiàng)十分迫切的任務(wù)。通過美、日、韓中小企業(yè)融資制度給我國中小企業(yè)融資有了很大的啟示。

四、為我國中小企業(yè)融資支招

1.強(qiáng)化自身素質(zhì)建設(shè)，全面提升中小企業(yè)融資能力

（1）強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理，杜絕造假現(xiàn)象。中小企業(yè)提供給銀行的會(huì)計(jì)報(bào)表資料應(yīng)該數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、真實(shí)有效，如實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營成果。中小企業(yè)要贏得銀行的信任與支持，就必須提高認(rèn)識(shí)，建立健全各項(xiàng)規(guī)章制度，強(qiáng)化內(nèi)部財(cái)務(wù)管理，規(guī)范經(jīng)營，自我約束，確保企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和財(cái)務(wù)收支必須在國家的法律、法規(guī)及規(guī)章允許的范圍內(nèi)進(jìn)行，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的透明度，保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和合法性，這也是中小企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、謀求最佳經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益所要求的。

（2）加強(qiáng)企業(yè)自身信用建設(shè)。對(duì)于中小企業(yè)自身而言，在目前直接融資渠道還不暢通的情況下，要想通過間接融資解決資本不足的問題，需要做的最大的事情就是提高自己的信用度。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)競(jìng)爭是公平競(jìng)爭。它拒絕欺詐，排斥投機(jī)取巧，鄙視一切不講信譽(yù)的行為。作為中小企業(yè)，要相互信任、恪守信用、以誠為本。

（3）積極拓寬中小企業(yè)融資渠道。目前，我國中小企業(yè)融資主要是通過銀行機(jī)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)的，渠道單一。企業(yè)過度依賴銀行貸款，不僅會(huì)產(chǎn)生資金來源不足和資金緊張的后果，而且也不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。因此，應(yīng)積極發(fā)展資本市場(chǎng)，并鼓勵(lì)和引導(dǎo)中小企業(yè)直接融資，以改變企業(yè)主要依賴銀行獲得資金的現(xiàn)狀。

2.加大銀行等金融機(jī)構(gòu)的改革力度，優(yōu)化中小企業(yè)金融服務(wù)

（1）發(fā)展面向中小企業(yè)的中小型金融機(jī)構(gòu)。我國應(yīng)大力發(fā)展中小型金融機(jī)構(gòu)，在股份制商業(yè)銀行、地方性商業(yè)銀行、城市信用社或商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社及未來的社區(qū)銀行中擴(kuò)充針對(duì)中小企業(yè)的金融業(yè)務(wù)，以滿足廣大中小企業(yè)的需要。

（2）完善信貸人員考核制度，適當(dāng)下放基層行貸款審批權(quán)限。根據(jù)

（3）放寬抵押貸款條件，適當(dāng)擴(kuò)大貸款抵押率。銀行應(yīng)進(jìn)一步放寬抵押品的范圍。根據(jù)《銀行開展小企業(yè)授信工作指導(dǎo)意見，銀行可接受房產(chǎn)和商鋪抵押，商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押，倉單、提單質(zhì)押，基金份額、股權(quán)質(zhì)押，應(yīng)收賬款質(zhì)押，存貨抵押，出口退稅稅單質(zhì)押，資信良好企業(yè)供銷合同質(zhì)押，小企業(yè)業(yè)主或主要股東個(gè)人財(cái)產(chǎn)抵押、質(zhì)押以及保證擔(dān)保等。還應(yīng)完善抵押物拍賣市場(chǎng)和中介機(jī)構(gòu)，降低抵押成本和減少抵押手續(xù)。

3.發(fā)揮政府扶持和引導(dǎo)作用，改善中小企業(yè)融資和發(fā)展的社會(huì)環(huán)境

（1）完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制和資本市場(chǎng)，為中小企業(yè)融資提供良好環(huán)境。風(fēng)險(xiǎn)投資是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略投資。由于我國在政策環(huán)境、退出機(jī)制、企業(yè)制度、個(gè)人信用等方面尚存在諸多問題，風(fēng)險(xiǎn)投資在投資總量上也只占很小的比例。政府必須有與之配套的有利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的政策法規(guī)、經(jīng)濟(jì)體制、金融秩序等外部環(huán)境。政府應(yīng)該培育我國真正的風(fēng)險(xiǎn)投資主體，為風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)造良好環(huán)境和出臺(tái)優(yōu)惠政策。盡快降低中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資的門檻，拓寬企業(yè)直接融資渠道。

（2）要放松金融管制，引導(dǎo)民間資本發(fā)展中小銀行和小額貸款公司，鼓勵(lì)民間融資。中小企業(yè)將持續(xù)發(fā)展，大型商業(yè)銀行肯定不能滿足融資的需要。中國民間資本并不稀缺，稀缺的是民間銀行。國家可在高新技術(shù)開發(fā)區(qū)和民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)試點(diǎn)民間銀行，然后加以推廣。民間融資是利國利民的大好事。簡便、快捷的民間融資是中小型民營企業(yè)融資的最重要渠道。

（3）政府規(guī)范和引導(dǎo)中小企業(yè)，構(gòu)建中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。為解決中小企業(yè)融資難的問題，我們應(yīng)借鑒《中小企業(yè)法》《中小企業(yè)投資法》和《擔(dān)保法》等法規(guī)，構(gòu)建以互擔(dān)保為主的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。互擔(dān)保的優(yōu)勢(shì)來自于民間擔(dān)保的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、社區(qū)性和互助、互督、互保機(jī)制。當(dāng)面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)通常的做法是將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給政府，而互擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最終由會(huì)員分擔(dān)，容易被潛在的被擔(dān)保者接受，擔(dān)保審批人與擔(dān)保申請(qǐng)人相互較為了解，緩解了信息不對(duì)稱問題；互擔(dān)保將銀行或政府擔(dān)保組織的外部監(jiān)督轉(zhuǎn)化為互擔(dān)保組織內(nèi)部的相互監(jiān)督，提高了監(jiān)督的有效性；處于劣勢(shì)的中小企業(yè)通過互擔(dān)保聯(lián)系起來，在和銀行談判時(shí)可以爭取到較優(yōu)惠的貸款條件；互擔(dān)保減輕了政府財(cái)政負(fù)擔(dān)，可以為政府與中小企業(yè)溝通創(chuàng)造新的渠道，容易獲得政府的支持。

（4）制定和完善相關(guān)的法律、法規(guī)，提供基本的制度保障。政府在法律法規(guī)體系建設(shè)方面做出了很大的努力，但我們還需要更努力。應(yīng)根據(jù)《中小企業(yè)促進(jìn)法》，從融資角度，進(jìn)一步加大對(duì)中小企業(yè)的支持力度?？芍种贫ā吨行∑髽I(yè)信用擔(dān)保管理?xiàng)l例》和《中小企業(yè)融資基金管理?xiàng)l例》等配套的法規(guī)，改善中小企業(yè)融資的法律環(huán)境。必須制訂專門的《信用法》，使治理我國的信用環(huán)境有法可依。

解決我國中小企業(yè)融資難的問題是一項(xiàng)龐大的系統(tǒng)工程，需要結(jié)合我國的具體國情，所處的發(fā)展階段，以及社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、金融在內(nèi)的各項(xiàng)綜合改革的進(jìn)程，并通過政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)及社會(huì)等多方面的共同努力，才能使我國中小企業(yè)最終走出融資困境。

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小企業(yè)直接融資范文第4篇

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)，融資困境，內(nèi)部原因，外部原因，對(duì)策建議

1我國中小企業(yè)融資困難的原因分析

1.1內(nèi)部原因

1、中小企業(yè)自身信用觀念的缺失和不足。

中小企業(yè)缺乏良好的信用觀念與意識(shí)。信用觀念與意識(shí)的缺乏將促成不講究信用的行為，中小企業(yè)信用等級(jí)參差不齊早是不爭的事實(shí)，不少企業(yè)假借破產(chǎn)的名義逃避貸款。從這些現(xiàn)象中，我們不難看出，中小企業(yè)的違約率一定是大大超過大型企業(yè)的，這完全是中小企業(yè)自身信用觀念缺失所導(dǎo)致的。企業(yè)應(yīng)當(dāng)誠信經(jīng)營，在任何一個(gè)發(fā)展階段都應(yīng)當(dāng)做到誠信，絕對(duì)是有百利而無一害。觀念的缺失致使不講究信用的行為，進(jìn)而影響企業(yè)融資，可謂得不償失。

2、中小企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善

在我國，對(duì)于那些“家族式管理”的中小企業(yè)和承包型經(jīng)營的中小企業(yè)來說，他們的經(jīng)營人員和管理者大多都是些綜合素養(yǎng)相對(duì)來說是較低的人。管理人員的素質(zhì)將會(huì)直接影響企業(yè)的發(fā)展。盡管不少企業(yè)引入了先進(jìn)的現(xiàn)代管理方法，但是收效甚微，不能從根本上改善管理人員的素質(zhì)也就不能真正解決企業(yè)內(nèi)部治理問題。所以，管理混亂的現(xiàn)象在中小企業(yè)中是普遍存在的，這也直接造成企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的低下。

3、中小企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)缺乏多樣性

中小企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)缺乏多樣性、生產(chǎn)技術(shù)水平不能及時(shí)更新、經(jīng)營規(guī)模不大，且科技含量不高，相應(yīng)的償債能力也就比較低，抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力不足，一旦產(chǎn)品價(jià)格或原材料價(jià)格產(chǎn)生微弱的波動(dòng)，企業(yè)在一時(shí)之間很難采取到行之有效的措施來躲避風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的發(fā)展自然是一場(chǎng)風(fēng)暴。

1.2外部原因

1、缺乏政府的支持與法律體系

目前，政府在中小企業(yè)的融資方面給予的支持還很少，在法律環(huán)境和政治環(huán)境方面的支持也有所欠缺。突出的問題主要表現(xiàn)在：經(jīng)過長時(shí)間的發(fā)展后，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)之間還存在一些未能解決的矛盾，觀念轉(zhuǎn)換不夠及時(shí)，在就某些問題的處理方面，政府工作人員依然沒有徹底從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的觀念中轉(zhuǎn)變過來；法律環(huán)境不容樂觀， 政府對(duì)于相關(guān)方面的法制建設(shè)還很滯后。

2、金融體系存在著結(jié)構(gòu)性失衡

金融體系未能根據(jù)中小企業(yè)的實(shí)際情況有所改革，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡。商業(yè)銀行是我國金融體系貸款的主體，商業(yè)銀行往往傾向于對(duì)信用狀況好、盈利能力強(qiáng)、資產(chǎn)規(guī)模大的大型企業(yè)放貸，以有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲得較高的收益，對(duì)中小企業(yè)貸款這種放貸收益不高而潛在風(fēng)險(xiǎn)又較大的業(yè)務(wù)興趣不大。

3、銀行偏好的制約

我國國有銀行實(shí)行了讓每一個(gè)信貸員對(duì)每一筆貸款負(fù)全責(zé)的“貸款責(zé)任追究制”，也就是說，如果信貸員給中小企業(yè)提供貸款，一旦還貸出現(xiàn)問題，其損失就會(huì)從信貸員的收入中扣除。由于風(fēng)險(xiǎn)和收益的不平衡，直接導(dǎo)致了在同樣的條件下，信貸員會(huì)優(yōu)先選擇國有企業(yè)，并為其提供貸款。

2解決中國中小企業(yè)融資困難的對(duì)策

2.1從企業(yè)自身素質(zhì)方面

1、增強(qiáng)誠信意識(shí)，樹立良好的企業(yè)信用形象。

從中小企業(yè)自身來看，要解決融資難問題，就必須樹立誠信經(jīng)營的意識(shí)，規(guī)范自身信貸行為，這些都是中小企業(yè)能夠順利融資的前提和基礎(chǔ)。中小企業(yè)要注重自身的信用形象建設(shè)，在合理使用資金的同時(shí)考慮到企業(yè)的盈利，在這兩者中找到合理的平衡點(diǎn)，不論是對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)或者其他企業(yè)、單位的往來資金，都要嚴(yán)格遵守當(dāng)初約定好的時(shí)間，按期準(zhǔn)時(shí)償還。

2、提高中小企業(yè)營運(yùn)管理水平，完善中小企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)

企業(yè)要不斷完善內(nèi)部營運(yùn)機(jī)制，多去吸收現(xiàn)代化企業(yè)管理制度，對(duì)家族式的管理方式予以改善；在財(cái)務(wù)制度方面也要予以重視，使其走向規(guī)范化、透明化。與此同時(shí)還要提高企業(yè)經(jīng)營管理者的綜合素質(zhì)，建立符合現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的企業(yè)組織形式，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求積極實(shí)行企業(yè)治理結(jié)構(gòu)從而提高經(jīng)營管理水平。

3、加快企業(yè)轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新

對(duì)于中小企業(yè)而言，做好企業(yè)轉(zhuǎn)型，提高企業(yè)產(chǎn)品的性能，增大市場(chǎng)份額，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭力是解決融資難的最有效措施。需要企業(yè)大力提高生產(chǎn)經(jīng)營管理水平，積極引進(jìn)新興技術(shù)，推動(dòng)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，爭做技術(shù)密集型企業(yè)。

4、建立良好的銀企關(guān)系。

中小企業(yè)與銀行建立良好的關(guān)系，有利于銀行了解企業(yè)的發(fā)展實(shí)況以及信用狀況，實(shí)現(xiàn)信息的雙向溝通，在銀行充分了解企業(yè)的情況下更容易實(shí)現(xiàn)融資。企業(yè)應(yīng)根據(jù)銀行的信貸條件積極改善自身的營運(yùn)情況，管理水平，此外，中小企業(yè)還可以強(qiáng)與大中型企業(yè)、擔(dān)保公司等其他金融機(jī)構(gòu)的合作，借此來緩解融資平臺(tái)承擔(dān)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的壓力，銀行方面也應(yīng)根據(jù)中小企業(yè)自身的具體情況，適當(dāng)?shù)姆艑捫刨J條件，向符合信貸條件的企業(yè)發(fā)放貸款。

2.2政府和社會(huì)方面

1、加強(qiáng)政府的支持及中小企業(yè)相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)。

政府有義務(wù)為不同經(jīng)濟(jì)主體的融資提供良好的環(huán)境與保障，政府應(yīng)實(shí)施頒布更多相關(guān)法律文獻(xiàn)，利用法律的嚴(yán)苛為企業(yè)融資提供保障。政府在立法時(shí)，未能全面考慮中小企業(yè)的發(fā)展實(shí)情，針對(duì)中小企業(yè)的法律建設(shè)還不完善。除了《中小企業(yè)促進(jìn)法》就沒有其他更具相關(guān)性的法律了，政府還應(yīng)在此基礎(chǔ)上結(jié)合實(shí)際情況頒布更多的規(guī)章制度，使中小企業(yè)在更有保障的前提下進(jìn)行融資活動(dòng)。

2、建立和健全自有資金補(bǔ)充機(jī)制。

銀行為中小企業(yè)提供貸款時(shí)對(duì)企業(yè)的資金擁有量有很高的要求，但是，中小企業(yè)在發(fā)展初期，并沒有過多的資金，其很難通過銀行獲得貸款。對(duì)此，政府應(yīng)當(dāng)建立合適的資金補(bǔ)充機(jī)制，來保證中小企業(yè)的資金擁有量。中小企業(yè)的發(fā)展離不開政府政策的支持，在政府的幫助下一定能夠獲得銀行的貸款，解決融資難題。

3、完善信息平臺(tái)，將信息公開，實(shí)現(xiàn)信息透明。

中小企業(yè)信用參差不齊的根本是信息未能做到公開透明，給予企業(yè)造假的空間。為了解決這一問題，企業(yè)需要完善相應(yīng)的信息平臺(tái)，提高信息的透明度。該平臺(tái)的信息由政府統(tǒng)一收集并即時(shí)公布，在開放便于使用者查詢信息的窗口的同時(shí)，還可以提供信用等級(jí)評(píng)價(jià)制度作為參考，這不僅可以讓那些抱有僥幸心理想要逃廢債務(wù)的行為無所遁行，而且還可以降低其他投資者的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也對(duì)其他企業(yè)產(chǎn)生了一定的威懾作用。

4、降低資本市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，為中小企業(yè)直接融資渠道提供便利。

第一，應(yīng)逐步降低“潛力股”中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的條件，鼓勵(lì)其進(jìn)行股份制改造；第二，根據(jù)各個(gè)中小企業(yè)的實(shí)際情況，劃分不同層次的資本市場(chǎng)體系，只有這樣每家中小企業(yè)都能從中獲得融資，解決融資問題并獲得發(fā)展。

小企業(yè)直接融資范文第5篇

【關(guān)鍵詞】場(chǎng)外資本市場(chǎng)；小微企業(yè)；直接融資

一、小微企業(yè)融資現(xiàn)狀及原因分析

小微企業(yè)注冊(cè)資本一般較少，達(dá)不到主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板上市的資本要求；而且，小微企業(yè)由于規(guī)模制約無法達(dá)到上市的凈利潤要求，缺乏完善的財(cái)務(wù)管理制度和內(nèi)部控制制度；此外，在我們企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中，銀行融資仍占有很大比例，而小微企業(yè)固定資產(chǎn)少、資金需求急、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大等特點(diǎn)與商業(yè)銀行信貸配給制度之間有很多不可協(xié)調(diào)的因素。因此，小微企業(yè)一方面其面臨著經(jīng)濟(jì)低迷帶來的收益下滑，另一方面無法為自己的持續(xù)經(jīng)營融通資金，對(duì)其長期的發(fā)展是非常不利的。小微企業(yè)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的巨大貢獻(xiàn)與其享受到得金融服務(wù)顯然不成正比，很容易打擊小微企業(yè)發(fā)展的積極性。因此，地方政府和小微企業(yè)勢(shì)必要抓住場(chǎng)外資本市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，開辟新的融資渠道，解決小微企業(yè)的融資問題。

二、利用場(chǎng)外資本市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇

場(chǎng)外資本市場(chǎng)是相對(duì)于交易所市場(chǎng)而言的，小微企業(yè)的規(guī)模小、資金需求急、交易較為靈活，顯然更適合在場(chǎng)外資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，這有點(diǎn)類似于在華爾街的梧桐樹下進(jìn)行交易的經(jīng)紀(jì)商。我這里所說的場(chǎng)外資本市場(chǎng)主要包括：銀行間債券市場(chǎng)、新三板市場(chǎng)和四板市場(chǎng)。

（一）銀行間債券市場(chǎng)

從世界性的資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律來看，債券市場(chǎng)發(fā)揮著舉足輕重的作用，而銀行間債券市場(chǎng)集中了我國大部分的債券交易。銀行間債券市場(chǎng)是一個(gè)以機(jī)構(gòu)投資者為主體的債券的場(chǎng)外市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)發(fā)行的債券主要包括中期票據(jù)、超短期融資券、短期融資券、中小企業(yè)集合債、中小企業(yè)集合票據(jù)等種類。其中，比較適合小微企業(yè)發(fā)行的債券有中小企業(yè)集合債和中小企業(yè)集合票據(jù)。目前，我國很多地區(qū)采取了小微企業(yè)“區(qū)域集優(yōu)”直接債務(wù)融資模式，極大緩解了小微企業(yè)融資難題。這種模式是將一定區(qū)域內(nèi)具有核心生產(chǎn)技術(shù)或者產(chǎn)品具有良好的市場(chǎng)前景的中小非金融企業(yè)，依靠政府專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)緩釋基金等措施的支持，在銀行間債券市場(chǎng)通過發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)的債務(wù)融資方式。通過區(qū)域集優(yōu)方式遴選出來的企業(yè)都是經(jīng)過專業(yè)機(jī)構(gòu)考核和評(píng)級(jí)的，節(jié)省了投資者的調(diào)查成本；同時(shí)由多家信譽(yù)良好的小微企業(yè)聯(lián)合發(fā)行的票據(jù)，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來說更具有吸引力；此外，由于這種債券是在全國性的債券市場(chǎng)進(jìn)行交易，加大了票據(jù)的流動(dòng)性；最后，小微企業(yè)通過銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行融資，能夠起到一定的宣傳效果和廣告效應(yīng)，監(jiān)管部門的日常業(yè)務(wù)監(jiān)管也使其能夠更加專業(yè)化、規(guī)范化地經(jīng)營，為其日后在中小企業(yè)板甚至主板市場(chǎng)上市創(chuàng)造了有利條件。

（二）新三板市場(chǎng)

我國新三板市場(chǎng)目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全國性擴(kuò)容，眾多小微企業(yè)成功進(jìn)行掛牌，緩解了小微企業(yè)匯聚的巨大資金需求。新三板市場(chǎng)主要是針對(duì)高新科技產(chǎn)業(yè)的，比如能源、科技、醫(yī)藥等具有高成長性的企業(yè)。小微企業(yè)中有很多技術(shù)含量高、附加值大的企業(yè)，在新三板市場(chǎng)掛牌之后，會(huì)受到券商、投資者、注冊(cè)會(huì)計(jì)師的共同監(jiān)督，從而使得企業(yè)經(jīng)營者更加關(guān)注成本控制盒風(fēng)險(xiǎn)管理。許多中關(guān)村的企業(yè)在新三板市場(chǎng)掛牌之后，受到了許多風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)基金的青睞，其中久其軟件公司在2009年7月成功登陸中小企業(yè)板，北陸藥業(yè)成為我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的首批企業(yè)之一。充分利用新三板市場(chǎng)這個(gè)平臺(tái)，小微企業(yè)不僅能夠快速地融通資金、提高自身的經(jīng)營管理水平，也為自己未來的上市打下了良好的基礎(chǔ)。

（三）四板市場(chǎng)

四板市場(chǎng)即區(qū)域性的股權(quán)托管交易市場(chǎng)，如安徽省的股權(quán)托管交易中心，主要為掛牌企業(yè)提供股權(quán)托管、轉(zhuǎn)讓、融資等服務(wù)。掛牌企業(yè)主要為非上市非公共、具有高成長性的企業(yè)，相對(duì)于主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板市場(chǎng)來說，周期更短、限制更少、成本更低。四板市場(chǎng)主要采取“掛牌企業(yè)準(zhǔn)入門檻低，投資者準(zhǔn)入門檻高”的運(yùn)行規(guī)則，對(duì)于進(jìn)入四板市場(chǎng)的企業(yè)沒有明確的財(cái)務(wù)要求，而進(jìn)入該市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者和自然人則需要擁有較高的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力、損失吸收能力以及較高的資產(chǎn)要求。股權(quán)托管交易中心的建立健全，完善了風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)基金的退出機(jī)制，為小微企業(yè)融資開辟了新的途徑，也為我國多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展做了重要的補(bǔ)充。小微企業(yè)在四板市場(chǎng)掛牌有利于其提高企業(yè)形象，增加營運(yùn)資本、改善財(cái)務(wù)管理和內(nèi)部治理，在條件成熟時(shí)直接向更高層次的資本市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)換。

三、把握?qǐng)鐾赓Y本市場(chǎng)發(fā)展的政策建議

小微企業(yè)在促進(jìn)地方就業(yè)、創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式、活躍地方經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮著重要的作用，但其享受的金融資源與其貢獻(xiàn)程度不成正比。因此，小微企業(yè)一定要正視自己在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位和作用，充分利用場(chǎng)外資本市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)會(huì)，找準(zhǔn)適合企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營模式的融資渠道，從而促進(jìn)自身的持續(xù)健康發(fā)展以及地方經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。

具體可從以下幾方面著手：第一，通過場(chǎng)外資本市場(chǎng)定向發(fā)行股票和私募債，為小微企業(yè)提供直接融資平臺(tái)；第二，利用場(chǎng)外資本市場(chǎng)股權(quán)托管進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押融資，為小微企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款融資創(chuàng)造條件；第三，利用場(chǎng)外資本市場(chǎng)完善小微企業(yè)股權(quán)退出機(jī)制，吸引更多的風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資和戰(zhàn)略投資者投資小微企業(yè)；第四，通過場(chǎng)外資本市場(chǎng)的并購重組，助推小微企業(yè)做大做強(qiáng)；第五，通過場(chǎng)外資本市場(chǎng)掛牌，規(guī)范小微企業(yè)公司治理，為小微企業(yè)在主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市做好準(zhǔn)備，打好基礎(chǔ)，創(chuàng)造條件。

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