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債務(wù)危機(jī)的啟示范文第1篇

關(guān)鍵詞:債務(wù)危機(jī);全球影響;啟示

中圖分類號:F113.7文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

2007年的金融危機(jī),眾多國家陷入嚴(yán)重困境。繼西方大型金融機(jī)構(gòu)落難之后,風(fēng)暴矛頭直指歐亞小國,貨幣貶值,股價(jià)下跌,銀行倒閉等等。從此,一個(gè)新的名詞開始進(jìn)入全球視野:國家破產(chǎn)。冰島金融業(yè)“連累”冰島成為第一個(gè) “國家破產(chǎn)”的代名詞。但是,金融海嘯并未就此打住。時(shí)隔1年,迪拜又現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。從冰島到迪拜,一再出現(xiàn)的債務(wù)危機(jī)表明,一國的經(jīng)濟(jì)能夠迅速從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程之中再次跌入困境。

所謂債務(wù)危機(jī),具體是指一國政府失信、不能及時(shí)履行對外債務(wù)償付義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。本文通過分析債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因及其造成的影響,提出對我國發(fā)展的啟示。

一、債務(wù)危機(jī)爆發(fā)起因

(一)基本原因――大量對外舉債

冰島由于其地理位置、氣候和資源的特殊性等因素,其支柱產(chǎn)業(yè)為漁業(yè)。幾十年來產(chǎn)值一直較為穩(wěn)定,維持占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的12.4%左右。漁業(yè)產(chǎn)品出口更是其主要外匯來源。但是在長期的發(fā)展過程中,靠資源拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長過于緩慢,需要大力發(fā)展金融業(yè),社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源也開始向扶植金融產(chǎn)業(yè)方向傾斜,開始以高利率與低管制的開放金融環(huán)境,吸引海外資金。

與此同時(shí),冰島的銀行也效法其他國際投資銀行,在國際資金市場大量借入低利短債,投資高獲利長期資產(chǎn),次級按揭資產(chǎn)便是其中一種。冰島的銀行過分借貸,財(cái)務(wù)杠桿因此達(dá)到了驚人的幅度,總外債規(guī)模竟達(dá)到了國內(nèi)生產(chǎn)總值的12倍,外債總額高達(dá)1000億歐元,但是冰島央行的流動(dòng)資產(chǎn)卻只有40億歐元。央行是一個(gè)由政府組建的機(jī)構(gòu),負(fù)責(zé)控制國家貨幣供給、信貸條件,監(jiān)管金融體系,在各國金融體系中居于主導(dǎo)地位。央行的過度舉債,流動(dòng)資產(chǎn)比例過小,是債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的基本原因。

(二)根本因素――經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式隱含的致命弊端

2005年,冰島金融業(yè)對國內(nèi)總產(chǎn)值的貢獻(xiàn)已經(jīng)與漁業(yè)相等。近兩年,冰島金融業(yè)發(fā)展迅速,已處于經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位,與此同時(shí)漁業(yè)等傳統(tǒng)實(shí)體產(chǎn)業(yè)卻相對萎縮。官方數(shù)據(jù)表明,冰島2007年的國內(nèi)生產(chǎn)總值僅為193.7億美元,而其幾大主要銀行的資產(chǎn)規(guī)模卻高達(dá)1280億美元。冰島金融業(yè)的過度擴(kuò)張,以致其虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì),經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出倒金字塔形。

此外,冰島銀行業(yè)構(gòu)成了該國股票交易市場的主要部分,其中80%的股份由外國投資者持有。一般來說,虛擬經(jīng)濟(jì)中資本脫離實(shí)體資本進(jìn)行獨(dú)立的增值時(shí),其定價(jià)完全基于對未來的預(yù)期,波動(dòng)性較大,因而風(fēng)險(xiǎn)度也高。在經(jīng)濟(jì)繁榮期,虛擬資本會(huì)成倍增值,但是遇到衰退則可能成倍貶值,甚至?xí)铀俳?jīng)濟(jì)的衰退。

由于虛擬經(jīng)濟(jì)具有很強(qiáng)的流動(dòng)性和國際性,如果一個(gè)國家的大部分資產(chǎn)都是虛擬資產(chǎn),其經(jīng)濟(jì)命脈就會(huì)掌握在全球金融投資者手中,從而變相失去了一部分金融自。此次金融危機(jī),冰島沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做后盾,只能以讓渡更多金融為代價(jià),尋求IMF等的援助。

(三)導(dǎo)火索――金融危機(jī)席卷全球

冰島的金融行業(yè)與國外開展信貸交易,其他行業(yè)企業(yè)在歐洲掀起的并購熱潮也與金融業(yè)發(fā)展相輔相成。不過,隨著全球信貸危機(jī)來臨,金融危機(jī)的全球連鎖反應(yīng)使冰島為經(jīng)濟(jì)異常發(fā)展付出代價(jià)。冰島政府面對危機(jī)把第三大銀行Glitnir收歸國有后,又接手了第二大銀行Landsbanki。這無疑給各國都上了一課,冰島政府之前的冒進(jìn)會(huì)給整個(gè)國家?guī)順O大的危害。

二、連鎖反應(yīng)――全球感冒

單個(gè)較小國家的信用危機(jī),可通過IMF或其他大國的援助渡過難關(guān)。而一旦全球普遍存在信用風(fēng)險(xiǎn),則就意味著全球性惜貸現(xiàn)象再現(xiàn)。

全球著名的信用評級公司標(biāo)準(zhǔn)普爾發(fā)表報(bào)告指出,全球共有6個(gè)國家在今年頭三個(gè)季度里不能按時(shí)償還到期的債務(wù),處于“破產(chǎn)”狀態(tài),從而使全球無力償還債務(wù)的國家總數(shù)達(dá)到了28個(gè)。新增加的6個(gè)國家是阿根廷、加蓬、印尼等,總共欠債達(dá)1330億美元,幾乎要比去年同期的740億美元翻了一番。此次債務(wù)不履行率的報(bào)告是在世界銀行和國際貨幣基金組織的年會(huì)之前公布的。

對于整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)又一重創(chuàng)的是迪拜帝國的經(jīng)濟(jì)泡沫破滅。這些慘烈的教訓(xùn)無疑帶給了我們一些警示意義:從本國國情出發(fā),建立合適的國家發(fā)展模式并處理好虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系,居安思危、未雨綢繆。

三、給中國帶來的啟示

(一)建立合適的發(fā)展模式

一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式是該國實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。要保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、可持續(xù)的增長必須國家保持警惕,建立合適中國初級階段國情的發(fā)展模式,不可過于冒進(jìn),并且要及時(shí)地進(jìn)行經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變。具體來說應(yīng)當(dāng)做到以下幾點(diǎn):

1.我國在經(jīng)濟(jì)改革和建設(shè)中處于摸索階段,應(yīng)當(dāng)有選擇的借鑒國外成型的經(jīng)濟(jì)理論和模式,并與中國的國情相結(jié)合,建立本土化的策略,制定長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略,切忌全盤照搬。

2.大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),以信息化帶動(dòng)工業(yè)化的發(fā)展,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變。

3.經(jīng)濟(jì)多元化。通過發(fā)展多元化經(jīng)濟(jì)使我國在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上有比較優(yōu)勢,提高產(chǎn)品的國際競爭力。

(二)控制舉債數(shù)量

在本國建立合適的發(fā)展模式后,適度的對外舉債和吸引外資是彌補(bǔ)國內(nèi)資金缺口的有效手段。但是,對于以舉債方式來發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的方式,要適當(dāng)控制外債的合理性。冰島債務(wù)危機(jī)告訴我們,在舉債的同時(shí),必須加強(qiáng)其國家對經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控,充分發(fā)揮央行的作用。

債務(wù)危機(jī)的啟示范文第2篇

德國保險(xiǎn)監(jiān)管對歐洲債務(wù)危機(jī)的應(yīng)對

歐洲債務(wù)危機(jī)發(fā)端于金融市場,因此加強(qiáng)金融監(jiān)管以降低已經(jīng)或可以預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)就表現(xiàn)得尤其重要。德國在歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)初期曾一度對施救其他國家表現(xiàn)消極,不僅對國際社會(huì)的呼聲置之不理,甚至以強(qiáng)硬姿態(tài)建議希臘退出歐元區(qū)。但隨著危機(jī)的逐漸惡化,德國自2010年5月開始轉(zhuǎn)變以往態(tài)度,積極承擔(dān)/歐洲金融穩(wěn)定基金0分?jǐn)偡蓊~并響應(yīng)有關(guān)國際組織關(guān)于救助希臘的倡議。此后,德國積極參與債務(wù)危救助安排,并且在財(cái)政政策和金融監(jiān)管等方面力推/德國模式0,成為解決歐洲債務(wù)危機(jī)的領(lǐng)導(dǎo)者。推行平衡的、可持續(xù)發(fā)展的財(cái)政政策是德國主導(dǎo)歐元區(qū)國家進(jìn)行改革的重要方面,因?yàn)榈聡J(rèn)為歐洲從貨幣聯(lián)盟向財(cái)政聯(lián)盟過度的停滯是導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的根源。隨著對待希臘債務(wù)問題態(tài)度的轉(zhuǎn)變,德國提議歐元區(qū)國家重新審視和適當(dāng)修改1997年通過的5穩(wěn)定與增長公約6,以保證該公約能夠在歐盟各成員國充分貫徹執(zhí)行。同時(shí),德國希望將本國嚴(yán)格的平衡預(yù)算法推廣到歐元區(qū)國家,來彌補(bǔ)5穩(wěn)定與增長公約6在防止歐元區(qū)國家財(cái)政惡化方面的乏力?？梢钥闯?德國正在推動(dòng)成員國借債務(wù)危機(jī)謀求歐元區(qū)財(cái)政統(tǒng)一,并且在統(tǒng)一的過程中盡量向德國模式靠近,從而維持歐元區(qū)的穩(wěn)定。德國在力促成員國改革財(cái)政政策的同時(shí),還積極推動(dòng)各方關(guān)注并解決金融監(jiān)管的不足。德國及其他歐元區(qū)成員國首先要求加強(qiáng)對國際信用評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,重新審查這些機(jī)構(gòu)的評級方法和方式,同時(shí)提議建立新的、獨(dú)立的、非盈利性的國際評級機(jī)構(gòu),以排除政府因素對信用評級機(jī)構(gòu)的影響。為了抑制國際投資的惡意炒作和投機(jī)行為,德國提議歐元區(qū)成員國聯(lián)手加強(qiáng)進(jìn)行金融監(jiān)管,主張共同禁止裸賣空交易和信用違約掉期交易等行為,并要求對涉嫌加劇希臘債務(wù)危機(jī)的國際金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查和必要的法律制裁。此外,德國還對本國金融監(jiān)管體系進(jìn)行了一系列改變,向其他國家推行對銀行、保險(xiǎn)和證券三大行業(yè)的一體化監(jiān)管模式。212歐洲債務(wù)危機(jī)中德國保險(xiǎn)監(jiān)管的應(yīng)對措施在全球金融危機(jī)爆發(fā)伊始之際,2008年1月1日德國就開始正式實(shí)施了重新修訂后的5保險(xiǎn)合同法6,新法案強(qiáng)化了保險(xiǎn)人和保險(xiǎn)中介對投保人提供咨詢和信息的義務(wù),也進(jìn)一步明確了投資人的責(zé)任與義務(wù),并將電子文本形式的合同納入了法律內(nèi)容。新的5保險(xiǎn)合同法6使德國保險(xiǎn)市場更具透明度和競爭性,也強(qiáng)化了保險(xiǎn)監(jiān)管的執(zhí)行能力。歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后,德國又對被視作保護(hù)保險(xiǎn)業(yè)根基的另一部重要法案)))5保險(xiǎn)監(jiān)管法6進(jìn)行了修改,以保證新的歐洲償付能力Ò(SolvencyÒ)指令能夠以法律形式被確定下來。歐盟償付能力Ò指令是歐盟委員會(huì)于2007年夏天推出的一項(xiàng)保險(xiǎn)監(jiān)管改革,改革的初衷是彌補(bǔ)之前償付能力Ñ對保險(xiǎn)公司面臨風(fēng)險(xiǎn)的反映能力的不足,改革的目的是通過對歐盟內(nèi)部保險(xiǎn)公司進(jìn)行統(tǒng)一的償付能力管控,使得保險(xiǎn)監(jiān)管部門能夠更全面的掌握保險(xiǎn)公司的償付能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平。2011年德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局(BaFin)兩次組織召開了以/償付能力Ò)))當(dāng)前的新發(fā)展0(currentdevelopments)為題的會(huì)議,提醒國內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)為即將實(shí)施的償付能力Ò指令和進(jìn)一步融合的歐盟保險(xiǎn)市場做好準(zhǔn)備。償付能力Ò指令原定于2012年末實(shí)施,因此進(jìn)入2012年后德國先后于3月和7月對5保險(xiǎn)監(jiān)管法6進(jìn)行了修改,使其與償付能力Ò進(jìn)一步銜接。同時(shí),德國政府正在計(jì)劃改革金融服務(wù)行業(yè)的國家監(jiān)管體系,其中對保險(xiǎn)業(yè)的獨(dú)立監(jiān)管體系將被保留下來,同時(shí)將對該保險(xiǎn)監(jiān)管體系進(jìn)行進(jìn)一步審議。在保險(xiǎn)監(jiān)管體系中,信息的完整和有效傳遞是進(jìn)行合理監(jiān)管的前提,因此德國設(shè)計(jì)了一個(gè)理想化的標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告系統(tǒng),使企業(yè)中的分散信息可以及時(shí)匯總并傳遞給相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)(見圖3)。在這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告系統(tǒng)中,保險(xiǎn)企業(yè)的個(gè)別信息數(shù)據(jù)首先匯報(bào)給聯(lián)邦金融監(jiān)管局,后者將整合好的綜合數(shù)據(jù)分別向兩個(gè)方向傳遞:其中的一個(gè)方向依次是傳遞給德意志聯(lián)邦銀行和金融穩(wěn)定委員會(huì);另一個(gè)方向是依次傳遞給歐洲保險(xiǎn)和職業(yè)養(yǎng)老金管理局、歐洲中央銀行和歐洲系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)。這兩個(gè)方向的信息傳遞并不是分割的,相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)對各自獲得、整理和分析的綜合數(shù)據(jù)進(jìn)行共享,例如德意志聯(lián)邦銀行還會(huì)將綜合數(shù)據(jù)傳遞給歐洲中央銀行。作為德國最大的機(jī)構(gòu)投資者之一,保險(xiǎn)公司的投資活動(dòng)始終在聯(lián)邦政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管理之下運(yùn)行。歐洲債務(wù)危機(jī)期間,德國監(jiān)管機(jī)構(gòu)更是加強(qiáng)了對保險(xiǎn)公司的關(guān)注,監(jiān)管部門通過制定一系列定量和定性的規(guī)則來監(jiān)管保險(xiǎn)公司,以確保保險(xiǎn)公司能夠履行相應(yīng)的義務(wù)。保險(xiǎn)公司的投資活動(dòng)必須遵守五項(xiàng)一般投資原則,即安全性、盈利性、流動(dòng)性、混合性和多樣性。由于德國保險(xiǎn)公司長期使用風(fēng)險(xiǎn)管理體系來管理它們的投資,而且每個(gè)公司都會(huì)調(diào)整投資結(jié)構(gòu)來適應(yīng)個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)容忍度,所以德國保險(xiǎn)公司能夠在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定時(shí)期表現(xiàn)出其應(yīng)有的價(jià)值。在德國保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理體系中,壓力測試越來越被視為不可缺少的一項(xiàng)考察,它被專門用來模擬資本市場不利變動(dòng)對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的影響,其測試結(jié)果也會(huì)每年向監(jiān)管單位承報(bào)。壓力測試的原理是基于保險(xiǎn)公司的年末資產(chǎn)負(fù)債表來推測其在接下來一年年末前的資產(chǎn)與負(fù)債變化情況,進(jìn)而判斷保險(xiǎn)公司是否有充分的風(fēng)險(xiǎn)緩沖機(jī)制來承受推測出的各種各樣的沖擊。除了模擬利率、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)外,德國的壓力測試還將賬戶信用風(fēng)險(xiǎn)納入其中。以往,德國保險(xiǎn)企業(yè)中就鮮有不能通過壓力測試的企業(yè),特別是在人壽保險(xiǎn)企業(yè)中,其通過壓力測試的比率達(dá)到了100%。德國保險(xiǎn)監(jiān)管的主要目的是為了確保保險(xiǎn)公司在任何時(shí)候都能兌現(xiàn)其給予客戶的承諾,因此消費(fèi)者是有效監(jiān)管的獲益方。同時(shí),由于監(jiān)管可以確保沒有哪一個(gè)公司可以從違規(guī)中獲得優(yōu)勢,從而維護(hù)保險(xiǎn)市場的競爭環(huán)境,因此德國的保險(xiǎn)公司本身也對監(jiān)管持擁護(hù)態(tài)度并積極發(fā)現(xiàn)和排查可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。其中,有代表性的一項(xiàng)活動(dòng)就是近年來德國保險(xiǎn)公司對保險(xiǎn)欺詐行為的積極防控。據(jù)德國市場研究公司GfK在2011年完成的一項(xiàng)關(guān)于德國金融市場的研究顯示,保險(xiǎn)欺詐行為在德國是一個(gè)非常顯著的灰色地帶。據(jù)GfK統(tǒng)計(jì),所有受訪人員中有20%的人認(rèn)為保險(xiǎn)欺詐是微不足道的罪行,4%的家庭公開承認(rèn)在過去5年中曾有過保險(xiǎn)欺詐行為,不低于11%的受訪者不愿意對過去5年中是否有過保險(xiǎn)欺詐行為的問題進(jìn)行答復(fù)。這一現(xiàn)象的潛在危害是,許多人還沒有意識到保險(xiǎn)欺詐已經(jīng)對被保險(xiǎn)人的利益產(chǎn)生的危害,于是德國保險(xiǎn)公司對此給予了極大的關(guān)注,并積極開始行動(dòng)打擊保險(xiǎn)欺詐以保證廣大被保險(xiǎn)人的利益。德國保險(xiǎn)公司首先加強(qiáng)了員工培訓(xùn)工作,通過提高員工的專業(yè)化水平來發(fā)現(xiàn)可疑的索賠。同時(shí),德國自2011年4月1日起建立起了一個(gè)新的線索與信息系統(tǒng),用來幫助保險(xiǎn)公司規(guī)避保險(xiǎn)欺詐和更有效的檢測風(fēng)險(xiǎn)。由于該線索與信息系統(tǒng)的建立與信息保護(hù)當(dāng)局進(jìn)行了密切合作,所以做到了在滿足數(shù)據(jù)保護(hù)法律相關(guān)要求的同時(shí)也能夠以透明的方式面向廣大消費(fèi)者。未來德國保險(xiǎn)監(jiān)管的調(diào)整方向具有不確定性與確定性并存的特征。不確定性體現(xiàn)在一系列對歐洲償付能力Ò指令的修改意見迫使其具體實(shí)施時(shí)間被一再推后至2014年1月1日,而在過渡期間歐盟保險(xiǎn)公司仍要向監(jiān)管部門報(bào)告償付能力Ò指令執(zhí)行過程中出現(xiàn)的問題,所以該指令仍有進(jìn)一步修改的可能性,因此包括德國在內(nèi)的歐盟保險(xiǎn)監(jiān)管部門仍面臨許多不確定性。但是,雖然歐洲償付能力Ò指令的具體實(shí)施時(shí)間仍有不確定性,該指令的實(shí)施已是大勢所趨,因此強(qiáng)化監(jiān)管是未來德國保險(xiǎn)監(jiān)管發(fā)展的確定性表現(xiàn)。償付能力Ò指令的數(shù)量性要求、質(zhì)量性要求和信息披露要求對德國保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管提出了比以往更高的要求,這雖然有利于最大程度保護(hù)消費(fèi)者利益,但也加重了保險(xiǎn)公司的運(yùn)營成本,特別是降低了中小保險(xiǎn)公司的競爭壓力。因此,德國保險(xiǎn)監(jiān)管部門未來在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí),也將對不同規(guī)模保險(xiǎn)公司的要求予以區(qū)分,從而保證中小保險(xiǎn)公司利益。對于那些適用于償付能力Ò指令的保險(xiǎn)公司,德國監(jiān)管部門將嚴(yán)格按照指令要求進(jìn)行監(jiān)管,并進(jìn)一步完善集團(tuán)監(jiān)管規(guī)則;對于那些不適用于償付能力Ò指令的小規(guī)模保險(xiǎn)公司和死亡喪葬保險(xiǎn)公司等,德國監(jiān)管部門將沿用償付能力Ñ指令的要求進(jìn)行管控;對于企業(yè)養(yǎng)老年金,德國監(jiān)管部門將在提高年金組織結(jié)構(gòu)的透明性、權(quán)責(zé)劃分的明確性和內(nèi)部經(jīng)營管理的體系性等方面加強(qiáng)監(jiān)管。

德國保險(xiǎn)監(jiān)管對中國的啟示

債務(wù)危機(jī)的啟示范文第3篇

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)實(shí)體企業(yè)債務(wù)重組

一、金融危機(jī)下民營企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)的主要原因

2008年下半年以來，筆者所在的企業(yè)受金融危機(jī)的影響，資金鏈出現(xiàn)了斷裂，債務(wù)訴訟案件的集中暴發(fā)，使企業(yè)突然停產(chǎn)、并映及關(guān)聯(lián)企業(yè)。從這些民營企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)來分析，主要有以下幾個(gè)原因：

1、有的民營企業(yè)在原始積累極少的情況下，靠大量的金融信貸支撐快速發(fā)展起來，其企業(yè)資金本身就十分緊張，過度依賴借貸，一遇國際金融危機(jī)的波及，銀根趨緊就會(huì)產(chǎn)生銀行貸款逾期，導(dǎo)致對原材料供應(yīng)與勞動(dòng)用工的債務(wù)難以償清，由此陷入債務(wù)危機(jī)。

2、有的民營企業(yè)投資擴(kuò)張過快，盲目性大，對項(xiàng)目預(yù)期缺乏可行性份析，一旦預(yù)期目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)，則就產(chǎn)生銀行借款逾期，引發(fā)擔(dān)保企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)，承擔(dān)還款連帶責(zé)任。

3、有的民營企業(yè)外向度高，受國際市場影響波動(dòng)大，加之自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力不夠雄厚，金融危機(jī)使國際經(jīng)濟(jì)處于疲軟，到致企業(yè)無法生存，出現(xiàn)倒閉。

4、有的民營企業(yè)本身虧損嚴(yán)重，產(chǎn)品嚴(yán)重過剩，導(dǎo)致零配件與原材料商失去業(yè)務(wù)，勞動(dòng)者失去工作。

二、企業(yè)債務(wù)重組創(chuàng)新探索的必要性

我們分析一下企業(yè)重組的兩種主要方法就可以看出創(chuàng)新探索的必要性所在。

第一、由地方政府按處理突發(fā)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的重大事件處置辦法，通過協(xié)調(diào)進(jìn)行企業(yè)重組，遺留問題很難解快。

一旦政府的挽救行動(dòng)失敗，大批債權(quán)人、危機(jī)企業(yè)的工人都可能來找政府解決債務(wù)償還、支付欠薪問題，其他類似企業(yè)也可能紛紛效仿要求政府介入，最終可能使債務(wù)問題演變成社會(huì)問題。

第二、用企業(yè)主體自身進(jìn)行重組的模式進(jìn)行債務(wù)重組，在金融危機(jī)襲擊的集中暴發(fā)期很難進(jìn)行實(shí)質(zhì)性操作。

1、很難進(jìn)行用凈資產(chǎn)切割的方法進(jìn)行企業(yè)重組。通過此種重組企業(yè)雖然可以分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，甩掉包袱，但在企業(yè)債務(wù)訴訟的集中暴發(fā)期，是很難征得相關(guān)債權(quán)方認(rèn)可的。

2、很難尋找新的合作伙伴進(jìn)行增資吸補(bǔ)。增資吸補(bǔ)的重組方式需要存量資產(chǎn)的注入，哪么在國際金融危機(jī)的大背景下，經(jīng)濟(jì)處于低迷狀態(tài)，要吸引新的企業(yè)存量資產(chǎn)進(jìn)行注入或是更多的外來資本作為公司股份投入，這樣的合作伙伴是很能尋找的。況且要做到這一點(diǎn)企業(yè)自身也必須具有特定的優(yōu)勢。

3、無法操作企業(yè)零資產(chǎn)或負(fù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出售。在金融危機(jī)下企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，一般是非經(jīng)營性的虧損引起的債務(wù)危機(jī)，集中暴發(fā)的債務(wù)訴訟涉及面廣，且許多債務(wù)處在膠著狀態(tài)，限使有受讓方接收危機(jī)中的企業(yè)，俚也無法進(jìn)行具體的操作。

4、不能采取債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的重組方法。由金融危機(jī)引發(fā)的企業(yè)債務(wù)危機(jī)，其實(shí)質(zhì)就是企業(yè)的信用危機(jī)，是大量到期貸款無法償還所引發(fā)，這些債權(quán)人極大多數(shù)是各相關(guān)銀行，這些債權(quán)人是無法將原企業(yè)的債權(quán)變更為對新企業(yè)的投資，從而實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股的。

三、民營企業(yè)債務(wù)重組創(chuàng)新探索的實(shí)踐

1、依托債權(quán)主體，由各債權(quán)銀行發(fā)起提出重組建議。根據(jù)企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)和銀行是最大的債權(quán)單位的情況，各相關(guān)銀行在政府銀監(jiān)局、金融辦的支持下，成立了銀行債權(quán)小組，著手開始了相關(guān)的重組工作。債權(quán)銀行根據(jù)各自信貸情況、資產(chǎn)抵押情況、和各銀行的債權(quán)結(jié)構(gòu)，梳理了相關(guān)的債務(wù)，并對資產(chǎn)的優(yōu)良狀態(tài)提出重組建議。

2、由相關(guān)的擔(dān)保企業(yè)托盤重組。因承擔(dān)債務(wù)連帶責(zé)任的相關(guān)擔(dān)保企業(yè)是企業(yè)重組中的又一主體。陷入債務(wù)危機(jī)的企業(yè)主體因喪失信用自已不能、也不適合以重組的主體進(jìn)行企業(yè)的債務(wù)重組，而且在相關(guān)重組中處在不利地位，由相關(guān)的擔(dān)保企業(yè)托盤重組一方面能獲得銀行債權(quán)人的認(rèn)可，另一方面也能取得政府的支持，對化解區(qū)域性的金融風(fēng)險(xiǎn)有十分有利的作用，同時(shí)還可以通過參與企業(yè)的重組和托盤，化解自身的債務(wù)連帶責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保企業(yè)的競爭意識和風(fēng)險(xiǎn)意識較強(qiáng)，可以防止企業(yè)在重組過程中出現(xiàn)的中介機(jī)構(gòu)與委托人共同造假的現(xiàn)象，也可以保證企業(yè)重組的規(guī)范性、公正性、公開性。防止企業(yè)資源配置通過傳統(tǒng)家庭倫理、以血緣、親緣以及泛家族維系的非正式組織，在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，產(chǎn)生股權(quán)和契約性的流失。導(dǎo)致企業(yè)重組難度增大。

3、由企業(yè)高管參與重組。陷入債務(wù)危機(jī)企業(yè)的高層管理人員是企業(yè)的經(jīng)營核心，也是企業(yè)重組的重要依靠力量，他們不但了解企業(yè) 的經(jīng)營狀況、企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)生和導(dǎo)致企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)的原因，而且對企業(yè)是否具有市場競爭能力、盈利能力、債務(wù)償還能力、以及 企業(yè)重組后的再生能力有著各自的看法，發(fā)揮好他們的作用，這將為企業(yè)的重組開展并獲得成功打下了扎實(shí)的基礎(chǔ)。在企業(yè)重組創(chuàng)新探索中，我們將企業(yè)高管和擔(dān)保企業(yè)一起組成企業(yè)的重組小組，以這個(gè)主體全面展開企業(yè)重組工作。

4、關(guān)聯(lián)企業(yè)嫁接參與。筆直者所在的企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)后，涉及關(guān)聯(lián)企業(yè)有幾十家，而且大部分為資產(chǎn)關(guān)聯(lián)的企業(yè)，金融危機(jī)波及后，由于訴訟案件的集中暴發(fā)，直接使這些關(guān)聯(lián)企業(yè)也陷入其中，成為企業(yè)重組的又一主體，只有把這些企業(yè)納入重組企業(yè)范圍，并通過關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)的形式，置換資產(chǎn)，才能使企業(yè)債務(wù)重組落實(shí)到實(shí)處，在實(shí)踐中我們主要是把一些行業(yè)相同或產(chǎn)業(yè)相關(guān)聯(lián)的企業(yè)進(jìn)行歸并，以使資產(chǎn)配置債務(wù)處置瘦身。在大量基礎(chǔ)工作后，由企業(yè)重組小組向債權(quán)人通報(bào)情況，商定還款事宜，把重組計(jì)劃草案獲得債權(quán)人會(huì)議通過，從而使危機(jī)逐漸化解。

債務(wù)危機(jī)的啟示范文第4篇

關(guān)鍵詞：歐洲債務(wù)危機(jī) 成因 世界經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì)秩序 影響

全球經(jīng)濟(jì)一體化促使著世界的政治、經(jīng)濟(jì)、文化等一系列邊界都趨于淡化，尤其是歐元區(qū)的建立，各成員國之間的趨同性不言而喻，但其中也卻也不斷暴露出越來越明顯的經(jīng)濟(jì)尷尬——2009年歐洲債務(wù)危機(jī)相繼爆發(fā)并影響至今，甚至對世界經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生了深刻的影響。探究本次歐洲國際債務(wù)危機(jī)發(fā)生的原因，最根本的是成員國內(nèi)部債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、過度消費(fèi)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在弊端。這個(gè)也給了正處于發(fā)展中的中國一些啟示?？梢赃@么說，這次歐洲國際債務(wù)危機(jī)提醒著世人要深刻認(rèn)識危機(jī)的根源、成因和可能給世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，并采取積極的措施防范。

一、歐洲國際債務(wù)危機(jī)發(fā)生的背景

歐洲國際債務(wù)危機(jī)的發(fā)生是歐洲各成員國陸續(xù)不斷出現(xiàn)了財(cái)政困難，信用評級不斷降低，歐元大幅下跌，歐洲股市暴挫，最終演變成歐洲債務(wù)危機(jī)。其演變背景可以用下圖表說明。

歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的財(cái)政赤字和公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例上限分別為3%和60%。2009年4月，愛爾蘭出現(xiàn)財(cái)政困難，出現(xiàn)財(cái)政赤字比重過高；2009 年10 月初， 希臘政府突然宣布，2009 年政府預(yù)計(jì)將分別達(dá)到12.7%和113%，超過上限的3 倍多，其債務(wù)危機(jī)就此浮出水面。全球三大信用評級機(jī)構(gòu)中的惠譽(yù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪相繼調(diào)低希臘信用評級。同年11月9 日，葡萄牙政府表示2009 年財(cái)政赤字占GDP 的比例從原來的5.9%上調(diào)到8%，引起社會(huì)的廣泛關(guān)注。隨即整個(gè)歐盟都受到了債務(wù)危機(jī)困擾，歐元大幅下跌，歐洲股市暴挫。然而在一系列的經(jīng)濟(jì)援助政策之后，希臘債務(wù)危機(jī)卻愈演愈烈，西班牙、葡萄牙等國也相繼陷入債務(wù)危機(jī)，最終演變成歐洲債務(wù)危機(jī)。

二、歐洲國際債務(wù)危機(jī)的成因

（一）歐元區(qū)成員國財(cái)務(wù)狀況差異大

歐盟進(jìn)一步擴(kuò)大自己的管轄范圍。在成員國加入歐元區(qū)時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)放寬，導(dǎo)致不同財(cái)務(wù)狀況的成員國進(jìn)入。加入歐元區(qū)后，標(biāo)準(zhǔn)松弛，懲罰機(jī)制沒有落實(shí)，成員國犧牲利益大規(guī)模赤字，影響歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)。

（二）相對獨(dú)立的財(cái)政政策促使償債風(fēng)險(xiǎn)激增

平穩(wěn)時(shí)期各成員國遵循游戲規(guī)則，一旦發(fā)生經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，各成員國就各尋出路，相對獨(dú)立的財(cái)政政策造成了償債風(fēng)險(xiǎn)激增。歐元區(qū)成立初期，歐洲經(jīng)濟(jì)歐盟成員國處于景氣的經(jīng)濟(jì)周期，各國財(cái)政政策都能遵循1991 年底簽訂的《馬斯特里赫特條約》和1997 年生效的《穩(wěn)定與增長公約》，維持較好的赤字水平和債務(wù)水平。美國9.11時(shí)間之后，歐洲經(jīng)濟(jì)開始轉(zhuǎn)寒，2000年后為抑制經(jīng)濟(jì)滑坡和老齡化危機(jī)，歐元區(qū)乃至歐盟國家都紛紛違約，通過擴(kuò)大政府支出減稅來刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，尤其是在2008 年金融危機(jī)的強(qiáng)烈影響下，進(jìn)一步加劇了成員國政府的激進(jìn)式財(cái)政擴(kuò)張，財(cái)政赤字和債務(wù)比例急速上升，最后融資困難無法還債彌補(bǔ)赤字，釀成償付危機(jī)。

（三）統(tǒng)一的貨幣政策情況下匯率操縱能力喪失

歐元區(qū)域內(nèi)實(shí)行統(tǒng)一的貨幣政策，將促使各成員國執(zhí)行統(tǒng)一的匯率，導(dǎo)致各成員國散失匯率操縱能力。1998 年6 月成立的歐洲中央銀行開始代替成員國執(zhí)行獨(dú)立的貨幣政策，實(shí)現(xiàn)了各國貨幣的讓渡，歐元的匯率隨國際市場貨幣供求關(guān)系變動(dòng)，間接導(dǎo)致歐元區(qū)成員國匯率操縱能力的喪失。

三、歐洲債務(wù)危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的沖擊和風(fēng)險(xiǎn)

希臘等歐洲國家債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，市場恐慌情緒迅速蔓延，深刻影響到歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況，并進(jìn)一步波及世界經(jīng)濟(jì)。市場紛紛看空歐元，導(dǎo)致歐元對美元快速下跌，自2009 年11 月底的1.51 一直下滑到2010年3 月19 日的1.35 的心理關(guān)口，短短3 個(gè)月時(shí)間里，歐元對美元已經(jīng)跌去近10%。這樣的速度讓人咋舌。此外，由于“金融傳染”機(jī)制的作用，歐洲其他金融市場也飽受拖累。2010 年2 月初，葡萄牙政府稱可能削弱縮減赤字的努力受阻及西班牙披露未來三年預(yù)算赤字將高于預(yù)測，導(dǎo)致市場不穩(wěn)定，歐元遭到大肆拋售，引發(fā)歐洲股市暴跌，整個(gè)歐元區(qū)面臨成立以來最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

歐洲債務(wù)危機(jī)對我國直接影響有限，主要是此次出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的都是經(jīng)濟(jì)規(guī)模不大的國家，而我國對歐洲的出口主要集中在一些發(fā)達(dá)的大國，對希臘、西班牙、葡萄牙等國出口不大，對希臘、葡萄牙、西班牙、愛爾蘭等國的投資數(shù)額也非常小。但歐盟為我國第一大貿(mào)易伙伴，危機(jī)的爆發(fā)致使歐元對美元貶值，相當(dāng)于在中歐貿(mào)易中人民幣升值，對歐出口產(chǎn)品成本增加，在歐洲市場上的競爭力就會(huì)削弱，如一直把歐洲作為出口第一大市場的浙江義烏出口量銳減，重慶市出口企業(yè)也大幅縮減出口訂單，這些負(fù)面影響不容忽視。

總體上看，歐洲債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，使國際社會(huì)對歐洲國家的信譽(yù)和償債能力的信任度銳減，紛紛減持相關(guān)國家的國債，或是買入信貸違約掉期合約以對沖債券違約風(fēng)險(xiǎn)。希臘等國家債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，發(fā)生支付危機(jī)，勢必拖累諸多歐元區(qū)國家和銀行機(jī)構(gòu)。在歐洲經(jīng)濟(jì)一體化背景下，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，拖累歐元區(qū)各國乃至整個(gè)歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。更有甚者，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮下，歐洲債務(wù)危機(jī)可能對全球投資者和決策者信心帶來打擊，從而給剛剛復(fù)蘇向好的世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展蒙上一層陰影。

四、歐洲債務(wù)危機(jī)對我國的啟示

債務(wù)危機(jī)的啟示范文第5篇

關(guān)鍵詞 歐債危機(jī) 政府債務(wù) 財(cái)政赤字

引言

2008年9月爆發(fā)的金融危機(jī)，對歐洲、尤其是對歐元區(qū)國家造成了巨大沖擊。在單一貨幣體系下，為應(yīng)對金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退，各經(jīng)濟(jì)體紛紛采取擴(kuò)張性財(cái)政政策，使公共債務(wù)占GDP的比重大幅上升，導(dǎo)致歐元區(qū)國家財(cái)政赤字和債務(wù)危機(jī)日益突出。2009年10月，希臘政府突然宣布，2009年希臘政府財(cái)政赤字和公共債務(wù)占GDP的比例將分別達(dá)到12.7%和113%，遠(yuǎn)超過歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的3%和60%的上限。鑒于希臘政府財(cái)政狀況急劇惡化，全球三大信用評級機(jī)構(gòu)——惠譽(yù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪相繼降低了希臘信用評級，希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)。此后，西班牙、葡萄牙、愛爾蘭和意大利等國（簡稱PIIGS）的財(cái)政狀況也相繼惡化，尤其是希臘和意大利，其公共債務(wù)占GDP的比重始終在高位運(yùn)行，使債務(wù)危機(jī)在歐洲蔓延的范圍越來越大。

資料來源：http：///europedebt/

截至2010年底，中國中央政府公開宣布的債務(wù)總額與GDP之比為17%，與上述各國相比可謂微不足道。與此同時(shí)，標(biāo)普及穆迪均上調(diào)了中國的評級，其理由為：中國政府負(fù)債規(guī)模適中、外部資產(chǎn)規(guī)模龐大、經(jīng)濟(jì)前景樂觀。然而，中國政府的真實(shí)債務(wù)情況確是如此嗎？2008年金融危機(jī)后，中國的地方及地區(qū)政府紛紛大舉興建基礎(chǔ)設(shè)施，并因此積欠了巨額債務(wù)。經(jīng)濟(jì)研究公司龍洲經(jīng)訊（GaveKalDragonomics）稱，2011年年底，中國地方政府債務(wù)相當(dāng)于GDP的約37%，如果再將中國政府其他一系列顯性與隱性的債務(wù)——如鐵道部所欠債務(wù)、代表國家放貸的所謂政策性銀行債券，以及國有銀行體系中的不良債務(wù)等全部囊括進(jìn)來，中國實(shí)際的債務(wù)占GDP比例可能高達(dá)90%?；葑u(yù)評級據(jù)此做出較為保守的估計(jì)：截至2011年年底，中國政府負(fù)債總額約為GDP的48%。

由此，在真實(shí)債務(wù)占GDP比率居高不下的情況下，探討歐洲債務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生根源、演變路徑，及其對本國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的影響，都將具有極強(qiáng)的警示意義。為此，本文以歐洲債務(wù)危機(jī)為核心，通過對德國政府財(cái)政支出、借款與政府債務(wù)之間相互關(guān)系的實(shí)證分析，探討政府債務(wù)管理理念及模式對債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生影響的程度及作用方式，總結(jié)其經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，這對于增強(qiáng)我國對債務(wù)危機(jī)的認(rèn)識，采取針對性措施規(guī)避和降低債務(wù)危機(jī)爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，防范和減輕歐債債務(wù)危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響，以維持國民經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展均具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

文獻(xiàn)綜述

早在1999年歐元?jiǎng)倓傉Q生之季，經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼就曾預(yù)言，歐元將無法安然度過第一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，歐元區(qū)有可能在10年后解體，因?yàn)槿狈y(tǒng)一的貨幣政策將從根本上制約歐元區(qū)的長期發(fā)展與生存。現(xiàn)在看來，弗里德曼對歐元區(qū)的分析可謂一針見血。

歐元?jiǎng)?chuàng)始人之一奧特馬爾·伊辛（Otmar Issing）也指出：歐元的設(shè)計(jì)宗旨是成為一個(gè)貨幣聯(lián)盟而非政治聯(lián)盟，在尚未建立一個(gè)政治聯(lián)盟的情況下創(chuàng)立貨幣聯(lián)盟是一種本末倒置的行為。Bayoumi和Eichengreen（1992）根據(jù)蒙代爾的最優(yōu)貨幣區(qū)理論，采用結(jié)構(gòu)式VAR方法評估歐洲國家之間經(jīng)濟(jì)沖擊的相關(guān)性，發(fā)現(xiàn)歐元區(qū)“核心國家”，即最早發(fā)起和推動(dòng)歐元區(qū)建立的德法之間的經(jīng)濟(jì)沖擊對稱性明顯高于“國家”。

倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院（LSE）歐洲研究中心教授Kevin Featherstone（2010）指出，歐盟現(xiàn)在一團(tuán)混亂，雖然希臘難脫其咎，但是歐盟在1992年就開始在歐元區(qū)采納單一貨幣，而歐盟本身也同意針對財(cái)政政策相互協(xié)作以應(yīng)對危機(jī)?？墒桥c此同時(shí)，他們并沒有足夠的權(quán)力來監(jiān)管和控制成員國的經(jīng)濟(jì)政策，以及一個(gè)相應(yīng)的危機(jī)預(yù)警和應(yīng)對體系。所以從這個(gè)角度來說，歐盟內(nèi)部的體系從一開始就是不均衡的，設(shè)計(jì)的太過簡單。

哈佛大學(xué)肯尼迪政府學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dani Rodrik（2010）認(rèn)為，歐債危機(jī)有其更深層次的意義：它昭示了“世界經(jīng)濟(jì)的政治不可能三角形”：經(jīng)濟(jì)全球化、政治民主化和國家三者不可兼得。