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資本保值增值率分析范文第1篇

關(guān)鍵詞：出資者財務(wù)；財務(wù)分析；資本保全增值；數(shù)量分析；質(zhì)量分析

中圖分類號：F275

一、文獻回顧

出資者財務(wù)分析是在出資者財務(wù)理論上的一個實踐和發(fā)展。出資者財務(wù)是出資者為實現(xiàn)資本報酬最大化，而對其投資、監(jiān)管資本運用以及調(diào)整存量資本結(jié)構(gòu)的行為及其所體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系的管理。出資者財務(wù)是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，是現(xiàn)代企業(yè)制度的內(nèi)在要求，是解決國有資產(chǎn)流失和保護出資者權(quán)益的制度保障。理論界出資者財務(wù)經(jīng)歷了從國家財務(wù)到所有者財務(wù)再到出資者財務(wù)一個發(fā)展過程。郭復(fù)初（1988）提出國家財務(wù)的概念，將國家財務(wù)從國家財政的概念中分離出來，明確了政府作為國有資本所有者和公共行政機構(gòu)兩重身份于一身，對國有資產(chǎn)的管理應(yīng)是國有資本所有職能，不應(yīng)當(dāng)繼續(xù)沿用公共行政機構(gòu)發(fā)揮作用的財政預(yù)算體系。干勝道(1995)提出所有者財務(wù)的概念,將討論的范圍擴大到全部資本所有者，其貢獻在于將所有者財務(wù)從經(jīng)營者財務(wù)中分離出來，并提出所有者財務(wù)的目標是本金的保全增值。謝志華(1997)提出出資者財務(wù)概念，并對出資者財務(wù)理論進行了系統(tǒng)的闡述，詳細論述了出資者財務(wù)的主體、目標、特點、內(nèi)容。西方學(xué)者往往認為，企業(yè)財務(wù)管理就是財務(wù)經(jīng)理的財務(wù)管理，可以看出我國學(xué)者出資者財務(wù)的提出是對過去狹義的財務(wù)經(jīng)理財務(wù)的一個突破，適應(yīng)了我國國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革的實際需要，體現(xiàn)市場經(jīng)濟條件下投資者與經(jīng)營者的受托責(zé)任關(guān)系。這一理論的提出，是我國財務(wù)學(xué)者的一個創(chuàng)造,對深化我國國有企業(yè)改革、完善我國公司財務(wù)治理結(jié)構(gòu)、構(gòu)建我國財務(wù)管理理論體系都有重要的意義。

出資者財務(wù)分析是出資者為實現(xiàn)資本保全增值的目標，利用財務(wù)報告、審計報告、統(tǒng)計數(shù)據(jù)、外部市場經(jīng)濟信息等其他相關(guān)資料，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對投資、資本運動、資本結(jié)構(gòu)等進行分析與評價，為出資者做出正確決策提供有用信息的經(jīng)濟應(yīng)用學(xué)科。出資者財務(wù)分析作為出資者財務(wù)管理的基礎(chǔ),為出資者的財務(wù)行為決策提供有用的信息，是出資者財務(wù)理論的重要組成內(nèi)容，在實務(wù)中具有重要的實際意義。但理論上關(guān)于出資者財務(wù)分析的研究很少，實務(wù)中運用的也不盡如人意。2000年財政部、國家經(jīng)貿(mào)委和勞動和社會保障部三部委頒布的《國有資本保值增值結(jié)果計算與確認辦法》中對國有資本保值增值率的計算公式直接將期末與期初的國家所有者權(quán)益進行比較，我們認為這并不能合理地反映經(jīng)營者在其經(jīng)營期內(nèi)對國有資產(chǎn)的保值增值情況。同時在計算和考核國有資產(chǎn)保值增值指標時，不考慮貨幣時間價值及物價變動因素的影響，這一規(guī)定也是值得商榷的。本文擬在借鑒出資者財務(wù)理論的基礎(chǔ)上，針對出資者財務(wù)分析中的一些問題，就出資者財務(wù)的目標、分析的邏輯以及方法展開討論。

二、出資者財務(wù)分析的目標：資本保全與增值

企業(yè)財務(wù)分析主體具有多元性，包括：出資者、債權(quán)人、經(jīng)營者和企業(yè)員工以及政府等相關(guān)利益者。不同的分析主體,分析的目的要求不同，分析的內(nèi)容也有區(qū)別。出資者主要關(guān)心資本的安全與投資的報酬和風(fēng)險，財務(wù)分析應(yīng)為投資者的投資決策和投資管理提供依據(jù)；債權(quán)人主要有貸款人和供應(yīng)商。貸款人主要關(guān)心貸款及其利息能否按期收回，供應(yīng)商主要關(guān)心貨款能否如期收回，他們的財務(wù)分析應(yīng)分別為貸款人的貸款決策與貸款監(jiān)督提供依據(jù)和供應(yīng)商的銷售決策和收賬監(jiān)督提供依據(jù)；企業(yè)管理部門和員工主要關(guān)心企業(yè)自身的生存和發(fā)展情況，財務(wù)分析應(yīng)為企業(yè)管理部門和員工改善企業(yè)財務(wù)活動，提高企業(yè)財務(wù)成果提供依據(jù)；國家及其管理機構(gòu)主要關(guān)心現(xiàn)有資源的配置和企業(yè)經(jīng)營活動的效益,財務(wù)分析應(yīng)為國家宏觀經(jīng)濟決策以及財稅政策提供依據(jù)。目前我們所說的財務(wù)分析主要是指由經(jīng)營者編制的滿足多方需求的財務(wù)分析指標。如《企業(yè)財務(wù)通則》規(guī)定，評價企業(yè)財務(wù)狀況和財務(wù)成果的財務(wù)指標包括:流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率、資本金利潤率、營業(yè)收入利稅率和成本費用利潤率。這八項指標主要反映企業(yè)的償債能力和盈利能力，較好地滿足了債權(quán)人和投資者的需要。經(jīng)過一年多的實踐和總結(jié)，財政部規(guī)定從1995年起，采用新的評價指標體系。新的評價指標包括：銷售利潤率、總資產(chǎn)報酬率、資本收益率、資本保值增值率、資產(chǎn)負債率、流動比率(或速動比率)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、社會貢獻率和社會積累率。這十項指標是對原來八項指標的改進和完善,這不僅能滿足投資者和債權(quán)人的需要，通過新增的社會貢獻率和社會積累率等指標，還可以衡量企業(yè)對國家或社會的貢獻水平，能較好滿足國家宏觀經(jīng)濟管理的需要。上述十項指標,較好地滿足了投資者、債權(quán)人和國家宏觀經(jīng)濟決策的需要,也較好地滿足了出資者的大部分決策的需要，但對企業(yè)出資者來說，他們更關(guān)心投入資本的保全和增值問題。因此，出資者必須在此基礎(chǔ)上設(shè)置一些能更好的滿足自己投資決策的財務(wù)指標。

出資者財務(wù)分析為出資者財務(wù)管理的目標服務(wù)，出資者財務(wù)分析的目標應(yīng)該統(tǒng)一于出資者財務(wù)管理的目標。出資者財務(wù)的目標是確保資本安全和資本增值（謝志華，1997），因此，出資者財務(wù)分析的目標也是確保資本安全和資本增值即資本保全增值。出資者的財務(wù)分析為出資者的財務(wù)行為提供決策依據(jù)，投資者相關(guān)的財務(wù)行為決策都離不開相應(yīng)的財務(wù)分析信息，財務(wù)分析不僅應(yīng)滿足出資者投出資本的投資活動決策的需要，還要滿足出資者對經(jīng)營者的資金運動即經(jīng)營者的籌資、投資、運營和分配活動進行約束和監(jiān)督的需要，也要滿足投資者調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要。面對這樣一個多角度的需求，在實務(wù)中財務(wù)分析者容易被一些細節(jié)所蒙蔽，分析的內(nèi)容往往比較凌亂。為此，出資者在各個環(huán)節(jié)的分析過程中要始終圍繞資本的保全增值這個目標，把財務(wù)分析的出發(fā)點和落腳點都應(yīng)該回到資本的保全和增值上來。出資者財務(wù)分析應(yīng)該是一個以資本保全增值為核心的一個財務(wù)分析體系，各指標、各部分之間相互聯(lián)系，前因后果，形成一個有機的分析鏈條，這樣便于尋找影響資本保全增值的因素，從而提高資本保全增值率，實現(xiàn)投資目標。

三、出資者財務(wù)分析的邏輯：數(shù)量分析與質(zhì)量分析的統(tǒng)一

在實務(wù)中，財務(wù)分析者往往淹沒在眾多的財務(wù)指標中，找不到財務(wù)分析的要領(lǐng)，分析邏輯混亂。我們在財務(wù)分析中要堅持數(shù)量分析與質(zhì)量分析的辯證統(tǒng)一，任何事物都是量和質(zhì)的統(tǒng)一，沒有數(shù)量就無所謂質(zhì)量，沒有質(zhì)量就無關(guān)乎數(shù)量，數(shù)量和質(zhì)量在一定條件下是能轉(zhuǎn)化的，只有把握了數(shù)量分析與質(zhì)量分析的辯證統(tǒng)一，才能理清財務(wù)分析的主線和內(nèi)涵。在出資者財務(wù)分析中的數(shù)量分析與質(zhì)量分析的統(tǒng)一主要表現(xiàn)在資本保全的數(shù)量分析和質(zhì)量分析的統(tǒng)一，資本增值的數(shù)量分析和質(zhì)量分析的統(tǒng)一。出資者在進行財務(wù)分析的時候不但要注重數(shù)量上的保全與增值還要深入分析數(shù)量背后的質(zhì)量因素，對資產(chǎn)的變現(xiàn)能力進行分析，該刨除的要刨除（比如捐贈收入），該計提跌價準備的要計提跌價準備，該調(diào)整的要調(diào)整（物價變動）。在當(dāng)前財務(wù)分析中，出資者往往注重對數(shù)量的分析而忽視了對資本保全增值的質(zhì)量分析，資本保全增值的質(zhì)量分析是指資本變現(xiàn)能力分析，資本的變現(xiàn)能力包括資本變現(xiàn)的數(shù)量、變現(xiàn)的時間、地點三個維度，變現(xiàn)價值損耗越小、變現(xiàn)時間、地點越靈活，資本的變現(xiàn)能力越強，比如一般情況下，企業(yè)速動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力比存貨的變現(xiàn)能力強，存貨的變現(xiàn)能力比固定資產(chǎn)強，所以在企業(yè)中固定資產(chǎn)和存貨的數(shù)量要保持一個合理的水平，不宜過多。

出資者財務(wù)分析數(shù)量和質(zhì)量相統(tǒng)一的理論依據(jù)是實物資本保全的理論。研究保全增值內(nèi)涵的關(guān)鍵是保全，因為超過保值的額度就是增值。而進行資本保值內(nèi)涵研究應(yīng)以資本保全理論為依據(jù)。會計上的資本保全理論是企業(yè)收益計量理論的核心,它有兩種概念一是財務(wù)資本保全，二是實物資本保全。財務(wù)資本保全要求所有者投入資本的價值保持完整，即期末資本價值等于期初資本價值。實物資本保全要求所有者投入資本的實際生產(chǎn)能力保持完整，即期末實際生產(chǎn)能力等于期初實際生產(chǎn)能力?？傮w來看財務(wù)資本保全側(cè)重是數(shù)量上的保全，而實物保全偏向質(zhì)量的保全。技術(shù)進步、物價變動等諸多因素下，我們關(guān)心的不是資本數(shù)量上的保全而是關(guān)心的是資本的實際生產(chǎn)能力。所以我們要在消除物價變動對資本保全的影響上，理論上比較成功的還是由實物資本保全觀引出的重置成本會計模式。它的基本做法是對資產(chǎn)以重置價值調(diào)整歷史價值，其差額作為所有者權(quán)益的變動，以此保證企業(yè)實物資產(chǎn)的重置。其優(yōu)點在于:能夠較為合理地反映企業(yè)的經(jīng)營效益，增強了會計信息的決策相關(guān)性，計量的所有者權(quán)益也較為真實，更有利于保全企業(yè)的資本。

四、出資者財務(wù)分析的內(nèi)容與方法

出資者財務(wù)的內(nèi)容包括三個方面：一是出資者的投出資本的投資活動；二是對經(jīng)營者的籌資、投資、運營和分配活動的約束和監(jiān)督活動；三是調(diào)整資本結(jié)構(gòu),包括把資本從接受投資企業(yè)轉(zhuǎn)移出去或者吸收其他資本等,諸如兼并、收購、聯(lián)合等。因此，出資者財務(wù)分析的內(nèi)容對應(yīng)的也包括三個方面：一是對投資的財務(wù)分析；二是對經(jīng)營者資本運用評價和監(jiān)管的財務(wù)分析；三是對資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的財務(wù)分析。

投資的財務(wù)分析著重于進行投資的預(yù)測、決策分析，經(jīng)過分析出資者決定投不投資，投多少資，以什么方式投資。實務(wù)中投資方法的很多，但他們大多沒有考慮貨幣的時間價值，很少考慮資本質(zhì)量保全的要求，在此，我們借鑒項目投資的方法提出如下投資分析的公式： 其中R就是資本保值增值率， 表示投資者每年的現(xiàn)金流，n表示投資年限。R小于1說明資本未保全，R等于1說明資本剛好保全，R大于1說明資本增值了。該方法的特點是考慮了出資者投資資本的時間價值和投資風(fēng)險，同時利用出資者現(xiàn)金凈流入量，充分考慮了資本保值增值數(shù)量特別是質(zhì)量方面的要求。出資者在進行投資決策的時候?qū)Y本投資期，每年的凈現(xiàn)金流入量進行預(yù)測，根據(jù)原始投入資本，倒推出資本在投資期的資本保值增值率，依據(jù)上面我們這個公式計算出來的資本保值增值率充分考慮了資本的時間價值和質(zhì)量的要求，出資者通過投資期資本保值增值率來決定投資的取舍，參考依據(jù)有以下四個：出資者期望的資本保值增值率，同行業(yè)平均的資本保值增值率，同期的存貸款利率（存貸款利率加一百就是保值增值率），本地區(qū)平均資本保值增值率。

經(jīng)營者資本運用評價和監(jiān)管的財務(wù)分析。由于所有者和經(jīng)營者的目標不一致，經(jīng)營者在經(jīng)營所有者的資產(chǎn)時可能發(fā)生道德風(fēng)險和逆向選擇。所以出資者要對經(jīng)營者財務(wù)活動進行約束和激勵，出資者并不直接對經(jīng)營者的籌資、投資、運營和分配活動進行管理，而是進行間接約束。這里可以借鑒經(jīng)濟學(xué)中激勵約束理論，設(shè)計一套激勵約束體系，使經(jīng)營者的目標與出資者最大程度的一致。同時也要運用有關(guān)籌資、投資、運營和分配活動的一些財務(wù)分析，評價經(jīng)營者的財務(wù)行為是否科學(xué)、合理，并以此為基礎(chǔ)結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績來確定經(jīng)營者的報酬。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的財務(wù)分析即涉及到對原有投資規(guī)模、形式的調(diào)整，也設(shè)計到新資本的投入問題的財務(wù)分析，相當(dāng)于是對資本的再投資分析，三個方面的財務(wù)分析在時間上存在嚴格的前后關(guān)系，在邏輯上存在緊密的因果關(guān)系。

出資者財務(wù)分析是以資本的保全增值為目標，緊緊圍繞出資者財務(wù)管理的內(nèi)容，數(shù)量分析和質(zhì)量分析相統(tǒng)一的，輔助出資者進行財務(wù)決策的體系。在實務(wù)運作中，要處理好資本保全與增值，數(shù)量分析與質(zhì)量分析之間的關(guān)系。

參考文獻：

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[6] 王慶成，孫茂竹.我國近期財務(wù)管理若干理論觀點述評[J].會計研究，2003,(6).

資本保值增值率分析范文第2篇

關(guān)鍵詞：社會責(zé)任 競爭力 回歸分析

中圖分類號：F271 文獻標識碼：A 文章編號：1002-5812（2015）18-0071-03

一、文獻回顧

企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任的能力與自身的發(fā)展水平和實力有關(guān)，但是企業(yè)可以將所承擔(dān)的社會責(zé)任轉(zhuǎn)換為企業(yè)競爭力。要研究社會責(zé)任與企業(yè)競爭力之間的關(guān)系，就必須先解決如何衡量社會責(zé)任與企業(yè)競爭力的問題。

（一）如何衡量社會責(zé)任

社會責(zé)任的量化一直是個難點，直到利益相關(guān)者理論的提出，才使社會責(zé)任的量化有了理論依據(jù)。利益相關(guān)者理論認為，公司的發(fā)展離不開各種利益相關(guān)者的投入或參與，企業(yè)追求的是利益相關(guān)者的整體利益，而不僅僅是某個單一主體的利益。圍繞著該理論，國際上一些機構(gòu)已經(jīng)建立起了較完善的社會責(zé)任指標體系，其中影響較大的有GRI指數(shù)、KLD指數(shù)以及DJSI等。在我國，2008年成立的“南方周末-中國企業(yè)社會責(zé)任研究中心”是目前國內(nèi)比較成熟的社會責(zé)任研究中心，它根據(jù)我國的國情研發(fā)出一套社會責(zé)任指標體系并且不斷完善優(yōu)化，且每年都推出中國企業(yè)社會責(zé)任排名榜，在國內(nèi)的影響較大。

（二）如何衡量企業(yè)競爭力

國外對企業(yè)競爭力的研究主要分3個主要學(xué)派：結(jié)構(gòu)派、資源學(xué)派和能力學(xué)派。結(jié)構(gòu)學(xué)派主要認為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣對企業(yè)競爭優(yōu)勢起決定性作用。資源學(xué)派認為企業(yè)擁有或能夠支配的資源產(chǎn)生企業(yè)的競爭優(yōu)勢。能力學(xué)派以哈默（G. Harmel）和普拉哈拉德（C. K. Prahalad）為代表，其主要觀點是，企業(yè)的競爭優(yōu)勢來源于自身擁有的核心能力，企業(yè)之間核心能力的差異造成了效率和收益的差異。國內(nèi)的研究中影響較大的是金培等（2003）提出的“中國經(jīng)營企業(yè)競爭力監(jiān)測體系”。

二、研究假設(shè)

對于社會責(zé)任與企業(yè)競爭力之間的關(guān)系存在兩種觀點。一種觀點認為企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任將會削弱企業(yè)的競爭力。以費爾曼（Friedman，1970）為代表的新古典經(jīng)濟學(xué)派認為企業(yè)履行社會責(zé)任會耗費公司的資源，額外增加公司的成本，使得其在與那些不考慮社會責(zé)任的企業(yè)進行競爭時處于不利的地位。另一種觀點認為企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任將會增加企業(yè)的競爭力。以康奈爾（Cornell）和夏皮羅（Shapiro）為代表的“社會影響假說”強調(diào)企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任將會增加利益相關(guān)者的響應(yīng)，從而降低交易成本，提高公司的聲譽，增強企業(yè)的競爭力。我國學(xué)者也得出了相似的結(jié)論，如楊蓉、楊宇（2010）在建立社會責(zé)任和企業(yè)競爭力指標體系的基礎(chǔ)上，通過回歸分析發(fā)現(xiàn)，我國上市公司社會責(zé)任成本與企業(yè)競爭力在總體上呈較強的正相關(guān)關(guān)系。張旭等（2010）通過實證分析證明了承擔(dān)社會責(zé)任越多的企業(yè)，企業(yè)競爭力越高。筆者認為，第二種觀點更有說服力，因為企業(yè)追求價值最大化，應(yīng)該是追求可持續(xù)發(fā)展下的各利益相關(guān)者的價值最大化，而承擔(dān)社會責(zé)任是企業(yè)獲得價值增加從而更具競爭力的必要條件。

由此，提出研究假設(shè)1：從總體上看，公司社會責(zé)任與企業(yè)競爭力正相關(guān)。

此外，一些研究發(fā)現(xiàn)，不同時期的社會表現(xiàn)對企業(yè)的財務(wù)績效有不同的表現(xiàn)。如沃多克（Waddock）和格拉夫（Graves）在1997年發(fā)現(xiàn)企業(yè)當(dāng)年的社會責(zé)任表現(xiàn)對下一年的股東報酬率、資產(chǎn)報酬率顯著正相關(guān)。張旭等（2010）得出前期企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)對當(dāng)期企業(yè)競爭力呈正相關(guān)關(guān)系。筆者認為，企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任所產(chǎn)生的積極影響要在一定的時間積累之后方能作用于企業(yè)競爭力，這與企業(yè)追求可持續(xù)發(fā)展下的各利益相關(guān)者的價值最大化是相適應(yīng)的。

由此，提出研究假設(shè)2：前期企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)與當(dāng)期企業(yè)競爭力正相關(guān)。

三、研究樣本和變量

（一）樣本的選取

企業(yè)社會責(zé)任存在鮮明的行業(yè)特征，因此本文選擇了2010―2013年在上海和深圳兩家交易所上市交易的化工制造業(yè)上市公司作為樣本。樣本公司的所有財務(wù)數(shù)據(jù)均來自國泰安信息技術(shù)有限公司的“中國股票上市財務(wù)數(shù)據(jù)庫”。除去財務(wù)數(shù)據(jù)缺失和ST類公司，最后得到樣本公司共35家。

（二）研究變量的設(shè)計

1.社會責(zé)任變量（CSP）。2008年5月14日，上海證券交易所了《關(guān)于加強上市公司社會責(zé)任承擔(dān)工作的通知》，首次提出了“每股社會責(zé)任貢獻值”的概念，大大改變了社會信息缺乏量化標準的現(xiàn)狀。“每股社會責(zé)任貢獻值”是公司所創(chuàng)造的社會貢獻總額與公司股本之比?；竞x是在基本每股收益的基礎(chǔ)上，增加公司年度內(nèi)為國家、員工、債權(quán)人、社區(qū)等其他利益相關(guān)者創(chuàng)造的價值額，并扣除公司因環(huán)境污染等造成的其他社會成本，計算形成的公司為整個社會創(chuàng)造的每股增值額。它的提出遵循利益相關(guān)者理論，能幫助社會公眾更全面地了解公司為各利益相關(guān)者創(chuàng)造的真正價值。因此，本文以每股社會責(zé)任貢獻值作為公司社會責(zé)任表現(xiàn)的變量。2010―2013年樣本公司每股社會責(zé)任貢獻值的描述性統(tǒng)計見表1。

總的來看，樣本公司的每股社會責(zé)任貢獻值現(xiàn)狀很難讓人滿意，各年最大值為8.74，最小值為-0.25，2010年到2013年樣本公司的CSP的平均值為2.08。此外，各個年度樣本公司的CSP，無論是偏度或峰度都沒有呈現(xiàn)出很明顯的偏倚或者低峰（P值都大于10%），說明其分布逼近于正態(tài)分布，從而保證了在下文的回歸分析中能得到可靠的估計結(jié)果。

2.企業(yè)競爭力變量。本文的企業(yè)競爭力變量設(shè)置參照哈默等在《核心競爭力》一書中提出的核心競爭力的五個標準，即顯著的增值性、核心性、領(lǐng)先性、整合性、延展性。（1）增值性：是指企業(yè)通過減少成本、感知顧客需求、為顧客做出特殊貢獻等方式，來獲得超額收益。企業(yè)核心競爭力最基本的特征就是滿足顧客和市場的需求。為此，本文設(shè)置了凈資產(chǎn)收益率（ROE）和總資產(chǎn)報酬率（ROA）來衡量增值性。（2）核心性：表現(xiàn)為不易被競爭對手模仿。主營業(yè)務(wù)的突出在很大程度上體現(xiàn)了企業(yè)的核心性，為此，本文設(shè)置了營業(yè)利潤占比來衡量核心性。（3）領(lǐng)先性：是指企業(yè)在盈利能力、技術(shù)水平、市場占有率等方面處于領(lǐng)先位置。國際上一般采用市場價值指標衡量企業(yè)業(yè)績的領(lǐng)先性。而市場指標容易受到價格、市場波動等因素影響，因此本文設(shè)置了托賓Q值來衡量領(lǐng)先性。（4）整合性：是衡量企業(yè)核心競爭力的重要標志。企業(yè)能有效地整合資源，則必定存在良好的營運能力。為此，本文設(shè)置了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負債率來衡量整合性。（5）延展性：體現(xiàn)為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。它是指企業(yè)在追求發(fā)展的過程中，既能實現(xiàn)其經(jīng)營目標，確保市場地位，又能使自身在已經(jīng)領(lǐng)先的競爭領(lǐng)域里保持優(yōu)勢持續(xù)盈利，并在相當(dāng)長的時間內(nèi)穩(wěn)健成長的能力。為此，本文設(shè)置了總資產(chǎn)增值率和資本保值增值率來衡量延展性。

根據(jù)上述分析，最終得到如下變量，見表2。

四、實證檢驗結(jié)果與分析

本文通過相關(guān)性分析和回歸分析方法檢驗我國社會責(zé)任與企業(yè)競爭力之間的關(guān)系。相關(guān)性分析用來觀察公司社會責(zé)任表現(xiàn)與企業(yè)競爭力之間是否存在相關(guān)性，如果相關(guān)性分析顯示我國社會責(zé)任與企業(yè)競爭力之間確實存在相關(guān)性，則需進一步采用回歸分析，深入探尋相互之間關(guān)系的性質(zhì)。

（一）相關(guān)性分析

本文首先對研究變量之間的相關(guān)關(guān)系進行檢驗，實證結(jié)果如下：當(dāng)期社會責(zé)任表現(xiàn)與凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)增值率和資本保值增值率之間在1%的水平上顯著正相關(guān)。當(dāng)期社會責(zé)任表現(xiàn)與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在5%的水平上顯著正相關(guān)。前一期社會責(zé)任表現(xiàn)與資本保值增值率在1%的水平上顯著正相關(guān)。前一期社會責(zé)任表現(xiàn)與總資產(chǎn)增值率在5%的水平上顯著正相關(guān)。前兩期的社會責(zé)任表現(xiàn)與總資產(chǎn)報酬率和資本保值增值率在1%水平上顯著正相關(guān)。前兩期社會責(zé)任表現(xiàn)與凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)增值率在5%水平上正相關(guān)。此外，各期社會責(zé)任表現(xiàn)都與公司規(guī)模在1%的水平上顯著正相關(guān)。

（二）回歸分析

為更深入地分析我國社會責(zé)任與企業(yè)競爭力之間的關(guān)系性質(zhì)，本文根據(jù)第二部分提出的研究假設(shè)，將每股社會責(zé)任貢獻值作為因變量，以反映企業(yè)競爭力的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、營業(yè)利潤占比等指標為自變量，同時以公司規(guī)模SIZE為控制變量，構(gòu)建如下多元回歸模型：

CSPt-i（i=0，1，2，3）=α+β1ROE+β2ROA+β3OP+β4TQ+β5AT+β6AL+β7TA+β8CV+β9SIZE+ε （模型1）

其中，CSPt-1、CSPt-2、CSPt-3分別代表前一、二、三期的社會責(zé)任表現(xiàn)。α和β是回歸系數(shù)。

本文采用了逐步回歸的方法，以尋求在一定的顯著性水平下，社會責(zé)任表現(xiàn)受公司哪方面企業(yè)競爭力的影響，最終得到的回歸模型如下：

CSPt-i（i=0，1，2，3）=α+β1ROA+β2CVβ3SIZE+ε （模型2）

從表3來看，模型2的整體線性擬合較顯著（F統(tǒng)計值在1%水平上顯著），解釋變量間的共線性較弱（容差大于0.1，方差擴大因子小于10），回歸模型的殘差相互獨立（D-W接近2），模型2的效果較好。但是調(diào)整后的R2為0.579，說明模型2中的解釋變量對被解釋變量的解釋能力有限，可能有其他因素對企業(yè)競爭力有影響。

表3 的結(jié)果說明，總資產(chǎn)報酬率（ROA）與社會責(zé)任表現(xiàn)在1%的水平上顯著正相關(guān)，同時資本保值增值率（CV）與社會責(zé)任表現(xiàn)在5%的水平上顯著正相關(guān)。從而，假設(shè)1得到驗證，說明公司社會責(zé)任與企業(yè)競爭力正相關(guān)，從總體上看，社會責(zé)任表現(xiàn)越好，企業(yè)競爭力越強，這一點體現(xiàn)在企業(yè)競爭力的增值性和延展性上。此外，公司規(guī)模（SIZE）與社會責(zé)任表現(xiàn)在1%的水平上正相關(guān)，說明公司規(guī)模越大，社會責(zé)任表現(xiàn)越好。

本文再依次更換社會責(zé)任表現(xiàn)變量為前一期和前兩期，得到的研究結(jié)果如表4所示。

表4 的結(jié)果說明，資本保值增值率（CV）與社會責(zé)任表現(xiàn)在1%的水平上顯著正相關(guān)。從而，假設(shè)2得到驗證，說明前期企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)與當(dāng)期企業(yè)競爭力呈正相關(guān)關(guān)系，前期社會責(zé)任表現(xiàn)越好會使企業(yè)競爭力越強，這一點體現(xiàn)在企業(yè)競爭力的延展性上。

無論是相關(guān)性檢驗還是多變量回歸檢驗，都得出一致的結(jié)果：（1）從總體上看，我國公司社會責(zé)任與企業(yè)競爭力正相關(guān)。（2）前期企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)與當(dāng)期企業(yè)競爭力呈正相關(guān)關(guān)系。假設(shè)1與假設(shè)2 得到檢驗。（3）各期社會責(zé)任表現(xiàn)都與公司規(guī)模顯著正相關(guān)，說明公司越大，社會責(zé)任表現(xiàn)越好。

五、研究結(jié)論及建議

（一）研究結(jié)論

根據(jù)上述分析，本文得出以下結(jié)論：（1）在企業(yè)競爭力的增值性和延展性上，我國企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)與企業(yè)競爭力正相關(guān)。企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任將會增加利益相關(guān)者的響應(yīng)，從而降低交易成本，提高公司的聲譽，增強企業(yè)的競爭力，為公司創(chuàng)造更高的價值，同時可以維持公司的長久生存與永續(xù)發(fā)展。（2）在企業(yè)競爭力的延展性上，前期企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)與當(dāng)期企業(yè)競爭力正相關(guān)。企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任所產(chǎn)生的積極影響要在一定時間之后才能作用于企業(yè)競爭力，這與企業(yè)追求可持續(xù)發(fā)展下的各利益相關(guān)者的價值最大化是相適應(yīng)的。（3）從控制變量上看，各期企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)與公司規(guī)模呈正相關(guān)。大公司為了避免政治成本，要在社會公眾面前樹立良好的形象，會更積極主動地履行社會責(zé)任。

（二）研究局限性

首先，每股社會貢獻值的披露存在一定的問題。如同一項目的計算口徑大相徑庭等，這在一定程度上影響了研究的結(jié)果。其次，在企業(yè)競爭力的指標選擇上仍待進一步探索。最后，用逐步回歸法建立的模型，調(diào)整后的R2的結(jié)果還不太理想，說明可能有其他因素對企業(yè)競爭力產(chǎn)生影響。因此，今后還要增加新的因素變量進行分析，以得到一個更全面可靠的研究結(jié)論。X

參考文獻：

1.金培等.中國企業(yè)競爭力報告（2005）[M].北京：社會科學(xué)文獻出版社，2005.

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3.張旭，宋超，孫亞玲.企業(yè)社會責(zé)任與競爭力關(guān)系的實證分析[J].科研管理，2010，（5）.

4.沈洪濤.公司特征與公司社會責(zé)任信息披露――來自我國上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[J].會計研究，2007，（3）.

資本保值增值率分析范文第3篇

良好的企業(yè)財務(wù)狀況，是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。通過了解和分析企業(yè)的盈利能力、償債能力以及營運能力，完整評價一定時期的企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，正確合理衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，為企業(yè)進一步加強財務(wù)管理以及生產(chǎn)經(jīng)營決策和財務(wù)決策提供科學(xué)依據(jù)，促使經(jīng)營者不斷改進工作。筆者認為，應(yīng)從以下幾個方面進行分析。

一、盈利能力分析方法

盈利能力，是指企業(yè)在正常營業(yè)情況下獲取利潤的能力。良好的獲利能力對投資者來說是至關(guān)重要的，也是企業(yè)吸收投資和借款的重要前提，同時，也是評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的基本標準。因此，獲利能力的分析是財務(wù)狀況分析的重點。

盈利能力分析方法主要在銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率等指標中體現(xiàn)。

（一）銷售毛利率

銷售毛利率是反映企業(yè)初始獲利能力的一項主要指標。從企業(yè)營銷策略來看，它是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能產(chǎn)生較大的盈利。

銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入凈額之比。其計算公式如下：銷售毛利率＝［（銷售收入-銷售成本）/銷售收入凈額］×100%

如：銷售毛利率＝1000000.00／5000000.00×100％＝20％。銷售毛利率為20％，表明100元銷售額能為企業(yè)帶來20元毛利。

一般來說，銷售毛利率隨行業(yè)的不同而高低各異，但在同一行業(yè)的毛利率一般相差不是很大。與同行業(yè)的平均毛利率相比較，可以揭示企業(yè)在定價政策、商品銷售或產(chǎn)品生產(chǎn)成本控制方面存在的問題。

（二）銷售凈利率

銷售凈利率是指凈利潤與銷售收入凈額的比值，又稱邊際利潤，它是使用最普遍的盈利能力的測定指標。

銷售凈利率＝（凈利潤/銷售收入凈額）×100%＝500000.00

/5000000.00×100%＝10%

式中，銷售凈利率為10%，表明每100元銷售額可最終獲利10元。

銷售凈利率反映了凈利和銷售收入之間的對比關(guān)系，是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標。銷售凈利率越高，說明企業(yè)獲利能力越強。該指標除同樣受行業(yè)特點、價格高低和成本水平等因素影響外，還會受到諸如期間費用、其他業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)外收支、投資收益、所得稅率等影響，故在分析時應(yīng)多加注意。

（三）總資產(chǎn)收益率

總資產(chǎn)收益率又稱總資產(chǎn)報酬率。它反映了企業(yè)利用全部經(jīng)濟資源的獲利能力，用來衡量企業(yè)運用其資產(chǎn)產(chǎn)生利潤能力的高低。其計算公式為：

總資產(chǎn)收益率＝凈利潤+利息支出/平均資產(chǎn)總額×100%

式中：平均資產(chǎn)總額＝（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2

在式中的分子中，凈利潤所以要加上利息支出，其理由一是總資產(chǎn)來源于投資者投入資本和債權(quán)人的借入資本，利息支出實際上是分配給債權(quán)人的一部分報酬，加上利息支出才能全面反映總資產(chǎn)的收益率；二是由于不同企業(yè)經(jīng)營時的舉債程度不同，利息支出也會有較大的差異，將利息費用加上，可以消除不同舉債經(jīng)營程度對總資產(chǎn)收益率的影響，使該指標在同行業(yè)中具有可比性。

總資產(chǎn)收益率從總體上反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果，指標值越高，說明資產(chǎn)的利用效率越高，企業(yè)獲利能力越強。這項指標是財務(wù)管理中的一個重要指標，它對綜合評價企業(yè)的經(jīng)濟效益和正確進行投資決策，都起著十分重要的作用。

（四）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率又稱所有者權(quán)益報酬率或股東權(quán)益報酬率，它是凈利潤與平均所有者權(quán)益的比率。其計算公式如下：

凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤/平均所有者權(quán)益×100%

該指標反映股東權(quán)益的收益水平，指標值越高，表明投資者投入資本所獲得的收益越高，對投資者的吸引力越大。如果凈資產(chǎn)收益率高于借入資本成本率，則適度負債對投資者是有利的；反之，過高舉債會損害投資者的利益?？梢姡瑑糍Y產(chǎn)收益率對投資者衡量企業(yè)的獲利能力，進行資本結(jié)構(gòu)決策來說都有著十分重要的意義。

（五）資本保值增值率

資本保值增值率反映投資者投入企業(yè)資本的保全性和增值性。它是期末所有者權(quán)益總額與期初所有者權(quán)益總額的比率。其計算公式為：資本保值增值率＝期末所有者權(quán)益總額/期初所有者權(quán)益總額

資本保值增值率指標從兩個方面考核企業(yè)經(jīng)營者對所有者權(quán)益的保障程度：一方面要求按照資本金保全原則的要求管好用好投資者投入的資本。在生產(chǎn)經(jīng)營方面，除了投資者依法轉(zhuǎn)讓投資外，不得以任何理由抽走資本金，要保持與生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模相適應(yīng)的資本金，以保證財務(wù)狀況的安全性和穩(wěn)定性，為提高企業(yè)的獲利能力奠定基礎(chǔ)。另一方面要求實現(xiàn)獲利的企業(yè)還要注重內(nèi)部積累和再投入，以保證自我發(fā)展能力，增強企業(yè)長期獲利能力，從長遠利益保障投資者的權(quán)益。

二、營運能力分析方法

企業(yè)營運能力分析是指企業(yè)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標，能夠了解企業(yè)資金的使用效率和經(jīng)營管理水平。企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好、效率越高，企業(yè)管理和經(jīng)營能力越強。

企業(yè)營運能力分析方法主要在存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標中體現(xiàn)。

（一）存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率用以測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，反映了銷貨成本與平均存貨之間的關(guān)系。它是反映企業(yè)銷售能力和存貨周轉(zhuǎn)速度及衡量企業(yè)對存貨管理效率的重要指標。其計算公式是：

存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本/存貨平均余額

公式中，存貨平均余額是期初和期末的存貨余額的平均值。如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶有很強的季節(jié)性，則存貨平均余額應(yīng)按季度或月份余額計算，先計算出各月份或各季度的平均存貨，然后計算全年平均存貨。

存貨周轉(zhuǎn)率有助于衡量企業(yè)存貨管理的效率，通常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明存貨管理越有效；存貨周轉(zhuǎn)率低，存貨周轉(zhuǎn)慢，存貨管理效率就會低。但并非越高越好，該比率過高，可能使企業(yè)存貨儲存過低，造成庫存中斷或存貨短缺，影響生產(chǎn)和銷售。

存貨周轉(zhuǎn)率沒有固定的標準，不同存貨有不同的周轉(zhuǎn)特點。準確衡量一個企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率高低的標準應(yīng)取決于同行業(yè)的存貨平均水平和企業(yè)過去的存貨周轉(zhuǎn)情況。

用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示的存貨周轉(zhuǎn)率計算公式如下：

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365／存貨周轉(zhuǎn)率＝平均存貨余額×365／銷售成本

一般來說，造成存貨周轉(zhuǎn)率降低的原因主要有以下幾個方面：

1．企業(yè)的銷售方式不對路；2．存貨的庫存管理不善；3．企業(yè)的銷售能力不強；4．企業(yè)為了應(yīng)付漲價或可能出現(xiàn)的短缺，而有意增加庫存。

要針對具體情況進行分析，正確了解庫存變化原因，以便對企業(yè)加強經(jīng)營管理和提高經(jīng)濟效益做出判斷。

（二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)銷售收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。它反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的流動程度，是衡量企業(yè)賒銷政策和對應(yīng)收賬款管理水平的一項重要指標。其計算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額

其中：銷售收入凈額＝銷售收入－銷售退回－銷售折讓－銷售折扣

平均應(yīng)收賬款余額＝（期初應(yīng)收賬款＋期末應(yīng)收賬款）／2

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的另一種表示方法是應(yīng)收賬款平均回收期。

其計算公式如下：

應(yīng)收賬款平均回收期＝365／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝平均應(yīng)收賬款余額×365／銷售收入凈額

在一定時期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明應(yīng)收賬款回收速度越快，資產(chǎn)流動性大，短期償債能力強，同時，還可減少收款費用和壞賬損失，從而使企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益相對增加。如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過低，則說明企業(yè)催收賬款的效率太低，會影響企業(yè)資金周轉(zhuǎn)率和資金的正常周轉(zhuǎn)。但是，也不能因付款條件過于苛刻，影響企業(yè)銷售量，使存貨周轉(zhuǎn)率過低，最終影響企業(yè)的獲利水平。

（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是指銷售收入與流動資產(chǎn)的平均余額的比率，是評價企業(yè)資金流轉(zhuǎn)速度的綜合指標，它反映企業(yè)全部流動資產(chǎn)的利用效率。其計算公式如下：

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/平均流動資產(chǎn)總額

銷售收入凈額＝銷售收入－銷售退回－銷售折讓－銷售折扣

平均流動資產(chǎn)總額＝（期初流動資產(chǎn)＋期末流動資產(chǎn)）／2

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可用流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其計算公式如下：

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝平均流動資產(chǎn)總額×365／銷售收入凈額

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，表明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的時間越短。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快、利用率高、盈利能力強。

（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，它是銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比值。其計算公式如下：

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/平均固定資產(chǎn)凈值

其中：

平均固定資產(chǎn)凈值＝（期初固定資產(chǎn)凈值＋期末固定資產(chǎn)凈值）/2

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映出每一元固定資產(chǎn)能創(chuàng)造多少銷售收入，是衡量固定資產(chǎn)使用效率的一個重要指標。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用越充分，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)布局合理，能夠充分發(fā)揮固定資產(chǎn)使用效率。

一般來說，當(dāng)銷售收入增長幅度高于固定資產(chǎn)增長幅度時，企業(yè)固定資產(chǎn)營運能力就會提高。

（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指一定時期內(nèi)企業(yè)銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比率，也稱總資產(chǎn)利用率。其計算公式如下：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額

銷售收入凈額＝銷售收入－銷售退回－銷售折讓－銷售折扣

平均資產(chǎn)總額＝（年初資產(chǎn)總額＋年末資產(chǎn)總額）/2

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映總資產(chǎn)的利用效率，衡量企業(yè)在一個會計年度內(nèi)，對其所有資產(chǎn)的運營效果及有效性。

該指標反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度和衡量企業(yè)運用資產(chǎn)賺取收入的能力。一般而言，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率越高。銷售所產(chǎn)生的資金再投入生產(chǎn)，擴大企業(yè)的獲利能力，企業(yè)銷售能力和盈利能力越強。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可以用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其計算公式如下：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝平均資產(chǎn)總額×365/銷售收入凈額

三、償債能力分析方法

（一）短期償債能力分析

償債能力用于衡量一個企業(yè)在某一時點應(yīng)付即將到期的債務(wù)的能力，故又稱變現(xiàn)能力或短期償債能力。

反映短期償債能力的財務(wù)比率，主要有流動比率和速動比率。

1．流動比率

流動比率是流動資產(chǎn)總額與流動負債總額的比值，即

流動比率＝流動資產(chǎn)總額/流動負債總額

流動比率的一般標準是2，即流動資產(chǎn)相當(dāng)于流動負債的2倍。

對流動比率的分析應(yīng)注意以下幾點：

（1）企業(yè)的流動負債越高，企業(yè)資產(chǎn)的流動性即變現(xiàn)性越強，表明企業(yè)有足夠的可變現(xiàn)資產(chǎn)用來還債，但過大的流動比率可能表明企業(yè)對資金沒有能夠有效運用。（2）從短期債權(quán)人的角度來看，流動負債自然是越高越好，但作為企業(yè)來說，流動負債高，資產(chǎn)的流動性大，可能表示盈利能力低，資金可能處于閑置狀態(tài)。（3）流動比率要和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進行比較，以便確定該比率的高低，不能一概而論。（4）要考慮企業(yè)的經(jīng)營周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額及存貨周轉(zhuǎn)速度對流動比率的影響。

2．速動比率

速動比率是從流動資產(chǎn)中扣除存貨后，再除以流動負債的比值。它是反映企業(yè)立即償還債務(wù)能力的更靈敏的比率，即：速動比率＝（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債

通常情況下，1∶1被認為是較正常的速動比率。但在實際分析時，應(yīng)根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和其他因素來綜合判斷，不可一概而論。通常影響速動比率可信度的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，如果企業(yè)的應(yīng)收賬款中有較大部分不易收回，可能會成為壞賬，那么，速動比率就不能真實反映企業(yè)的償債能力。另外，還要考慮待攤費用和預(yù)付賬款等其他變現(xiàn)能力差的項目。

3．現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率指企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金、隨時可以支付的存款和現(xiàn)金等價物，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金。其計算公式為：

現(xiàn)金比率＝（現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價物）/流動負債

現(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段，它具有直接支付能力。一個企業(yè)，如果現(xiàn)金缺乏，就可能發(fā)生支付困難，將面臨財務(wù)危機。因此現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償還債務(wù)是有保障的。但是，如果現(xiàn)金比率過高，可能意味著企業(yè)資產(chǎn)未能得到有效的運用。

（二）長期償債能力分析

反映長期償債能力的財務(wù)比率有資產(chǎn)負債率、債務(wù)股權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、利息保障倍數(shù)等。

1．資產(chǎn)負債率

資產(chǎn)負債率是負債總額與資產(chǎn)總額的比值，也稱負債比率或舉債經(jīng)營比率，它反映了資產(chǎn)總額中有多少資產(chǎn)是通過借債得來的。其計算公式如下：資產(chǎn)負債率＝負債總額/資產(chǎn)總額×100%

資產(chǎn)負債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，可以衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人的程度。通常，資產(chǎn)負債率越高，企業(yè)償還債務(wù)能力越差，反之，該比率越低，償還債務(wù)能力越強。

在計算資產(chǎn)負債率時，應(yīng)考慮不同行業(yè)、不同類型企業(yè)的資產(chǎn)負債率是有較大差異的，因此，對資產(chǎn)負債率的高低沒有一個確定的標準。一般而言，處于高速成長或企業(yè)運營初期的企業(yè)，其資產(chǎn)負債率要高一些。在具體分析時，一定要審時度勢，充分考慮企業(yè)內(nèi)部各種因素和企業(yè)外部的市場環(huán)境，在收益和風(fēng)險之間權(quán)衡利弊得失，然后作出正確的財務(wù)決擇。

2．股東權(quán)益比率

股東權(quán)益比率指股東權(quán)益總額與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的，其計算公式為：

股東權(quán)益比率＝股東權(quán)益總額／資產(chǎn)總額

從上述公式可知，股東權(quán)益比率與負債比率之和等于1。因此，股東權(quán)益比率越大，負債比率就越小，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險就越小，償還長期債務(wù)的能力就越強。

3．債務(wù)股權(quán)比率

債務(wù)股權(quán)比率也稱產(chǎn)權(quán)比率。直接反映債權(quán)人利益和股東權(quán)益之間的關(guān)系，同時也反映債權(quán)人和股東之間的投資比例。它是負債總額與股東權(quán)益總額的比率，也稱產(chǎn)權(quán)比率。

債務(wù)股權(quán)比率＝負債總額/股東權(quán)益總額×100％

該指標反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系。一般來說，股東資本大于借入資本較好。

4．有形凈值債務(wù)率

有形凈值債務(wù)率是企業(yè)債務(wù)總額與有形凈值的比值。有形凈值是股東權(quán)益中有形資產(chǎn)的數(shù)額，即扣除無形資產(chǎn)后的凈值。

有形凈值債務(wù)率＝負債總額/（股東權(quán)益－無形資產(chǎn)資產(chǎn)凈值）×100％

該比率較低比較好。

5．償債保障比率

償債保障比率是指負債總額與經(jīng)營活動現(xiàn)金活動凈流量的比率。其計算公式為：

償債保障比率＝負債總額/經(jīng)營活動現(xiàn)金活動凈流量

從以上公式中可以看出，該比率反映企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金活動凈流量償還全部債務(wù)所需要的時間。

通常，企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金活動凈流量是企業(yè)長期資金的最主要來源，而投資活動和籌資活動所獲得的現(xiàn)金凈流量不能作為經(jīng)常性的現(xiàn)金流量。因此，用償債保障比率就可以衡量企業(yè)通過經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金償還債務(wù)的能力。一般認為，該比率越低，企業(yè)償還債務(wù)的能力就越強。

6．利息保障倍數(shù)

用以衡量償還借款利息的能力，也叫已獲利息倍數(shù)或利息所得倍數(shù)。該指標使用損益表項目分析企業(yè)的償債能力。

利息保障倍數(shù)＝息前稅前利潤/利息費用

該指標說明企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益是所需支付的債務(wù)利息的多少倍。

從長遠來看，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1，否則就很難舉債經(jīng)營。當(dāng)然，短期內(nèi)利息保障倍數(shù)也可能小于1，但由于有些費用項目不需要到期支付現(xiàn)金，因而支付利息可能并不困難。

7．其他影響長期償債風(fēng)險的主要因素

（1）長期租賃。如果企業(yè)經(jīng)營租賃經(jīng)常發(fā)生，且期限較長，數(shù)額較大，構(gòu)成了企業(yè)的一項長期性籌資，這樣，到期必須支付的租金就會對企業(yè)的長期償債能力產(chǎn)生影響。

（2）或有事項。指現(xiàn)在無法確定，但在將來可能會對企業(yè)帶來損失的事項，包括售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償，已辦貼息的商業(yè)承兌匯票，尚未解決的稅款爭議可能出現(xiàn)的不利后果，訴訟和經(jīng)濟糾紛案因敗訴產(chǎn)生的經(jīng)濟賠償?shù)取?/p>

（3）擔(dān)保責(zé)任。包括企業(yè)為他人向金融機構(gòu)借款提供的擔(dān)保或為他人履行有關(guān)經(jīng)濟責(zé)任提供的擔(dān)保等。

因此，在評價企業(yè)長期償債能力時，應(yīng)考慮這些因素給企業(yè)帶來的潛在影響。

四、業(yè)績指標分析方法

（一）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)當(dāng)期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，平均凈資產(chǎn)即平均所有者權(quán)益。

凈資產(chǎn)收益率＝（凈利潤÷平均凈資產(chǎn)）×100％

其中：凈資產(chǎn)中不含少數(shù)股東權(quán)益。

平均凈資產(chǎn)＝（期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）÷2

凈資產(chǎn)收益率表示平均每百元凈資產(chǎn)所獲取的凈利潤，凈資產(chǎn)收益率越高，標志著股東投資的回報率越高。

對凈資產(chǎn)為負值的企業(yè)，可按總資產(chǎn)報酬率分析。

（二）總資產(chǎn)報酬率

總資產(chǎn)報酬率＝利潤總額＋利息支出/平均資產(chǎn)總額

平均資產(chǎn)總額＝（期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn)）/2

總資產(chǎn)報酬率表示平均每百元資產(chǎn)所獲取的息稅前利潤，反映企業(yè)運用資產(chǎn)獲取利潤的能力。

（三）營業(yè)利潤率

營業(yè)利潤率又稱銷售利潤率，是營業(yè)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比值。

營業(yè)利潤率＝營業(yè)利潤/營業(yè)收入凈額×100％

營業(yè)利潤率表示每百元主營業(yè)務(wù)收入所取得的營業(yè)利潤。它反映企業(yè)對成本費用的控制能力和水平，比率越大，表明企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入扣除成本和費用后所得到的利潤越高。

（四）所有者權(quán)益保值增值率

所有者權(quán)益保值增值率又稱資本保值增值率，是企業(yè)所有者權(quán)益期末總額和所有者權(quán)益期初總額的比率。

所有者權(quán)益保值增值率＝期末所有者權(quán)益總額/期初所有者權(quán)益總額×100％

當(dāng)該指標為100％時，說明該企業(yè)所有者權(quán)益實現(xiàn)保值；大于100％時，說明該企業(yè)所有者權(quán)益實現(xiàn)增值，該指標越高越好。

（五）社會貢獻率

資本保值增值率分析范文第4篇

一、森工企業(yè)財務(wù)評價指標體系

1　森工企業(yè)財務(wù)評價指標體系的特點。國有森工企業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，與其他企業(yè)相比，國有森工企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營對象和經(jīng)營過程都有著顯著的特殊性。森林資源是自然資源的重要組成部分，地域分布廣闊，種類構(gòu)成復(fù)雜，受自然因素影響大，也是國有森工企業(yè)的主要生產(chǎn)經(jīng)營對象，是國有森工企業(yè)賴以生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。國有森工企業(yè)具有其獨特的生產(chǎn)經(jīng)營特點。其經(jīng)營對象具有多樣性和再生性：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營具有復(fù)雜性、全面性、均衡性、長期性、階段性和風(fēng)險性。

2　森工企業(yè)財務(wù)評價指標。綜合考慮森工企業(yè)財務(wù)評價的總目標和影響森工企業(yè)財務(wù)評價的多方面因素，采用分解、協(xié)調(diào)等方式，從覆蓋資本經(jīng)營周轉(zhuǎn)全過程的贏利、營運、償債和發(fā)展能力四方面，按照企業(yè)財務(wù)分析的軌跡，參考“杜邦財務(wù)分析體系”，具體選擇了投資報酬率、總資產(chǎn)報酬率等八項指標作為國有企業(yè)財務(wù)評價的基本指標。

二、我國森工企業(yè)財務(wù)評價指標體系存在的缺陷

森工企業(yè)是我國國有企業(yè)的重要一環(huán)，目前的森工企業(yè)重短期業(yè)績評價輕長期業(yè)績評價；重過去業(yè)績評價輕未來業(yè)績評價；重財務(wù)指標輕非財務(wù)指標等微觀指標中存在著問題。

1　指標設(shè)計過分偏重于政府部門的需要。這種情況的出現(xiàn)是由于在指標設(shè)計上未能完全擺脫傳統(tǒng)財務(wù)管理模式影響的結(jié)果。

2　現(xiàn)行指標對森工企業(yè)財務(wù)狀況的揭示不充分。森工企業(yè)財務(wù)評價指標體系由四部分指標組成即獲利能力、償債能力、營運能力和社會貢獻能力。其中獲利能力指標對森工企業(yè)獲利能力十分重要的凈資產(chǎn)收益率沒有列入營運能力指標中，固定資產(chǎn)的使用效率沒有反映。

3　獲利能力指標不夠完善。在獲利能力指標中現(xiàn)行指標體系由銷售利潤率、總資產(chǎn)報報酬率、資本收益率和資本保值增值率構(gòu)成對森工企業(yè)獲利能力十分重要的凈資產(chǎn)收益率(即權(quán)益報酬率或資本凈利率)卻沒有被列入其中而資本保值增值率列，人森工企業(yè)成長能力更為合適。

4　反映營運能力指標不足。現(xiàn)行財務(wù)指標體系中評價營運能力的指標只有兩個即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貸周轉(zhuǎn)率。僅以這兩個指標來反映企業(yè)的營運能力是不足的，因為它們只反映企業(yè)流動資產(chǎn)的使用效率而作為企業(yè)營運基礎(chǔ)的、并占企業(yè)總資產(chǎn)較大比例的固定資產(chǎn)的使用效率沒有得到相應(yīng)的反映。

5　其他指標不夠充分。除了獲利能力指標和營運能力指標外發(fā)展能力指標和償債能力指標也不夠充分。發(fā)展能力是關(guān)系到森工企業(yè)是否有發(fā)展前景及能力的重要指標。但是在目前的森工企業(yè)財務(wù)評價指標體系中對這部分并沒有確切的指標來反映。

6　現(xiàn)行指標未能充分利用會計提供的信息?，F(xiàn)行的會計核算體系中除了用資產(chǎn)負債表和損益表來總括反映企業(yè)經(jīng)營年度的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果外還增設(shè)了財務(wù)狀況表來動態(tài)地反映企業(yè)經(jīng)營年度內(nèi)資金的變動情況從而說明企業(yè)的財務(wù)狀況。而現(xiàn)行的財務(wù)評價指標體系中主要是利用前兩個報表所提供的經(jīng)濟信息，而對后一報表提供的信息卻絲毫沒有加以利用，這樣就不能全面地揭示企業(yè)的財務(wù)狀況。

三、完善森工企業(yè)財務(wù)評價指標體系

1　建立完善的森工企業(yè)財務(wù)評價指標體系設(shè)想。已有的森工企業(yè)財務(wù)評價指標體系因為存在一些缺陷而不能很好地適應(yīng)新形勢條件下企業(yè)經(jīng)營管理的要求。然而我們不應(yīng)否定財務(wù)指標對森工企業(yè)財務(wù)評價體系的作用森工企業(yè)的財務(wù)業(yè)績始終是森工企業(yè)財務(wù)評價的落腳點。只要對已有的財務(wù)評價指標體系不足進行分析就可使其得到改善和拓展達到科學(xué)、合理地評價企業(yè)經(jīng)營成果和財務(wù)狀況的目的。

2　完善森工企業(yè)財務(wù)評價指標體系。為了能滿足決策需要體現(xiàn)森工企業(yè)財務(wù)評價體系的總目標在系統(tǒng)的全面性特點指導(dǎo)下我從森工企業(yè)的獲利能力狀況、財務(wù)效益狀況、資產(chǎn)營運狀況、償債能力狀況四個方面分層次來構(gòu)建指標體系。

隨著全球經(jīng)濟一體化趨勢的加速發(fā)展以及中國正式加入WFO，亟待振興的林業(yè)經(jīng)濟面臨著更大的挑戰(zhàn)和威脅。在這種嚴峻的經(jīng)濟形勢下，完善森工企業(yè)財務(wù)評價指標體系，樹立森工企業(yè)經(jīng)營管理者新的財務(wù)評價指標的觀念，對森工企業(yè)今后的發(fā)展有著重要的意義。本文對現(xiàn)行森工企業(yè)財務(wù)評價指標體系的內(nèi)容以及優(yōu)缺點進行了分析，并借鑒西方有關(guān)森工企業(yè)財務(wù)評價指標體系的內(nèi)容，結(jié)合我國實際狀況提出如何完善森工企業(yè)財務(wù)評價指標體系并得出如下結(jié)論：

第一，重點分析獲利能力狀況。獲利能力是一個企業(yè)最核心的競爭力的體現(xiàn)。除了對總資產(chǎn)報酬率、成本利潤率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)報酬率等指標的分析以外，還要對智力資產(chǎn)貢獻率，獲利穩(wěn)定系數(shù)，研發(fā)費用利潤率等作出分析。

第二，財務(wù)效益狀況是構(gòu)成森工企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的核心內(nèi)容。所以森工企業(yè)在財務(wù)效益狀況中除了對凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)報酬率和資產(chǎn)非籌資現(xiàn)金凈流率等指標分析意外，還應(yīng)該對資本保值增值率，主營業(yè)務(wù)利潤率，盈余現(xiàn)金保障率，成本費用利潤率，主營業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流入率等指標進行完善。

第三，資產(chǎn)營運狀況是提高森工企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的重要途徑。森工企業(yè)的利潤是在不停的資金周轉(zhuǎn)中產(chǎn)生的。但應(yīng)該注意的是，在評價森工企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率時，要根據(jù)不同情況，考慮生產(chǎn)周轉(zhuǎn)和行業(yè)差別因素。

資本保值增值率分析范文第5篇

關(guān)鍵詞：烏當(dāng)區(qū)；主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)；經(jīng)濟效益

中圖分類號：F062.9 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）09-0-02

現(xiàn)代裝備制造（含電子信息）、新材料、現(xiàn)代制藥、特色食品這四個產(chǎn)業(yè)是貴陽市烏當(dāng)區(qū)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。近年來，這些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值在烏當(dāng)區(qū)規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值中所占比重均超90%。不過，就經(jīng)濟效益來看，各產(chǎn)業(yè)的具體情況如何？借助相關(guān)指標，本文運用烏當(dāng)區(qū)工信局對該區(qū)規(guī)模企業(yè)近五年的問卷調(diào)查數(shù)據(jù)，對這一問題予以了回答。

一、經(jīng)濟效益指標分析

（一）資本保值增值率

資本保值增值率，反映的是企業(yè)資本的運營效益與安全狀況。從有數(shù)據(jù)的72家烏當(dāng)區(qū)規(guī)模企業(yè)來看，近五年來，特色食品業(yè)、現(xiàn)代制藥業(yè)、裝備制造業(yè)和新材料產(chǎn)業(yè)中，分別有60%、62.5%、63.64%和76.92%的企業(yè)資本運營效益與安全狀況良好，在大多數(shù)年份資本保值增值率高于100%，資本在原有基礎(chǔ)上有所增加，企業(yè)發(fā)展后勁較強。顯然，從整體上看，烏當(dāng)區(qū)各主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中企業(yè)的資本運營效益均較好，資本保值增值率高于100%的企業(yè)所占比例均在60%以上。比較而言，在所有行業(yè)中，新材料產(chǎn)業(yè)企業(yè)的資本運營效益和安全狀況總體最好，裝備制造業(yè)、現(xiàn)代制藥業(yè)和特色食品業(yè)中企業(yè)的資本運營效益和安全狀況依次遞減。

（二）資產(chǎn)負債率

資產(chǎn)負債率，反映的是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小和企業(yè)利用債權(quán)人所提供的資金從事經(jīng)營活動的能力。從有數(shù)據(jù)的55家烏當(dāng)區(qū)規(guī)模企業(yè)來看，現(xiàn)代制藥業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)、特色食品業(yè)中資產(chǎn)負債率低于全國平均水平60%的企業(yè)所占比例，依次為71.43%、70%、65.38%、62.5%。顯然，從整體上看，烏當(dāng)區(qū)大部分企業(yè)都具備較強償債能力，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險不高。究其原因，有可能是企業(yè)自有資金比較充足，暫時不需大規(guī)模舉債，也有可能是因為企業(yè)決策層在經(jīng)營過程中比較謹慎，不輕易借款進行投資，還有可能是企業(yè)對前途信心不足，利用債權(quán)人資本進行經(jīng)營活動的能力偏差。比較來看，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中現(xiàn)代制藥業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)和特色食品業(yè)中企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險整體上依次遞增。

（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映的是企業(yè)全部流動資產(chǎn)的利用效率。從有數(shù)據(jù)的70家烏當(dāng)區(qū)規(guī)模企業(yè)來看，裝備制造企業(yè)的年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除極少數(shù)較高外，其他企業(yè)大都集中在“5-40次/年”之間。剩余的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中，新材料行業(yè)、特色食品業(yè)、現(xiàn)代制藥業(yè)企業(yè)的年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別主要集中在“5—35次/年”、“5-35次/年”和“5-20次/年”之間。總之，從整體上看，近些年來，烏當(dāng)區(qū)除極少部分規(guī)模企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大起大落，波動較大以外，絕大多數(shù)規(guī)模企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均相對穩(wěn)定，且絕大部分都高于“1.52次/年”的全國平均水平。比較而言，在各主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中，裝備制造業(yè)規(guī)模企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率總體較高，新材料行業(yè)和特色食品業(yè)規(guī)模企業(yè)的流動利用效率大致接近，而現(xiàn)代制藥業(yè)規(guī)模企業(yè)的流動資產(chǎn)利用效率稍低。

（四）成本費用利潤率

成本費用利潤率，反映的是企業(yè)投入的生產(chǎn)成本及費用的收益能力，同時也反映企業(yè)降低成本所取得的經(jīng)濟效益。從有數(shù)據(jù)的74家烏當(dāng)區(qū)規(guī)模企業(yè)來看，在特色食品業(yè)、現(xiàn)代制藥業(yè)、裝備制造業(yè)和新材料產(chǎn)業(yè)中，成本費用利潤率大多數(shù)年份高于全國平均水平3.71%的企業(yè)所占比例，分別為77.78%、62.5%、42.86%、28.57%?？傊?，從整體上看，近些年來，烏當(dāng)區(qū)各行業(yè)規(guī)模企業(yè)的收益能力大都比較穩(wěn)定。不過，比較來看，特色食品業(yè)、現(xiàn)代制藥業(yè)、裝備制造業(yè)和新材料業(yè)這四個主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中企業(yè)的整體收益能力依次遞減，且差距較大。

（五）產(chǎn)品銷售率

產(chǎn)品銷售率，反映的是企業(yè)產(chǎn)銷的銜接情況。從有數(shù)據(jù)的66家烏當(dāng)區(qū)規(guī)模企業(yè)來看，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中，裝備制造業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)和特色食品業(yè)企業(yè)的產(chǎn)銷銜接狀況相差不多，分別有64.71%、63.64%和62.5%的企業(yè)產(chǎn)品銷售率高于全國平均水平96%，并且，裝備制造業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)和特色食品業(yè)中，分別有29.41%、27.27%和12.5%的企業(yè)產(chǎn)品供不應(yīng)求，產(chǎn)品銷售率高于100%。現(xiàn)代制藥業(yè)的產(chǎn)銷銜接狀況較差，產(chǎn)品銷售率低于50%和位于50-80%之間的企業(yè)所占比例各為50%。顯然，從整體上看，裝備制造業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)和特色食品業(yè)的產(chǎn)銷銜接狀況大致接近。比較而言，裝備制造業(yè)企業(yè)的產(chǎn)銷銜接狀況相對最好，而現(xiàn)代制藥行業(yè)相對最差。

（六）產(chǎn)品銷售增長率

產(chǎn)品銷售增長率，可用來評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力。從有數(shù)據(jù)的67家烏當(dāng)區(qū)規(guī)模企業(yè)來看，裝備制造業(yè)中產(chǎn)品處于導(dǎo)入期，即產(chǎn)品的年銷售增長率很低，小于10%，但在不斷提高的企業(yè)所占比例為5.88%，產(chǎn)品處于成長期，即產(chǎn)品銷售增長率大于10%的企業(yè)所占比例為47.06%，產(chǎn)品處于成熟期，即企業(yè)產(chǎn)品銷售增長率在0.1%至10%之間的企業(yè)所占比例為14.71%，產(chǎn)品處于衰退期，即產(chǎn)品銷售增長率小于0的企業(yè)所占比例為32.35%。新材料產(chǎn)業(yè)中有58.33%的企業(yè)產(chǎn)品處于成長期，8.33%的企業(yè)產(chǎn)品處于成熟期，33.33%的企業(yè)產(chǎn)品處于衰退期；特色食品業(yè)中有77.78%的企業(yè)產(chǎn)品位于成長期，22.22%的企業(yè)產(chǎn)品位于成熟期；現(xiàn)代制藥業(yè)中所有企業(yè)的產(chǎn)品都處于成長期。比較而言，現(xiàn)在制藥業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品全部處于成長期，特色食品產(chǎn)業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品只分布于成長期和成熟期這兩個時期，新材料產(chǎn)業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品分布于成長期、成熟期和衰退期這三個時期，裝備制造業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品分布在產(chǎn)品生命周期的各個階段。據(jù)此來看，現(xiàn)代制藥業(yè)和特色食品業(yè)在隨后的一段時期均會有較強的發(fā)展，而新材料業(yè)和裝備制造業(yè)中產(chǎn)品處于衰退期的企業(yè)，需及時開發(fā)新產(chǎn)品，為企業(yè)注入新的發(fā)展能力。

（七）資本積累率

資本積累率，體現(xiàn)了企業(yè)當(dāng)年資本積累的能力，可用來評價企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。從有?shù)據(jù)的69家烏當(dāng)區(qū)規(guī)模企業(yè)來看，在特色食品業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代制藥業(yè)和裝備制造業(yè)這四個主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中，大多數(shù)年份存在資本積累，即資本積累率為正數(shù)的企業(yè)所占比例，分別為100%、83.33%、75%和72.73%。據(jù)此判斷，烏當(dāng)區(qū)各主導(dǎo)行業(yè)大多數(shù)的規(guī)模企業(yè)生產(chǎn)能力均有所擴大，發(fā)展?jié)摿^強，并且，特色食品業(yè)中所有規(guī)模企業(yè)都存在資本積累，企業(yè)資本保全性強，應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力最大。在新材料產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代制藥業(yè)和裝備制造業(yè)這三個主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中，分別有16.67%、25%和27.27%的企業(yè)近年來資本積累率為負數(shù)，企業(yè)資本存量受到侵蝕，再生產(chǎn)能力有所削弱。總之，從行業(yè)企業(yè)總體的發(fā)展?jié)摿砜?，四個主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中，特色食品業(yè)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿ψ顝?，而新材料產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代制藥業(yè)和裝備制造業(yè)這三個行業(yè)依次遞減。

（八）總資產(chǎn)增長率

總資產(chǎn)增長率，體現(xiàn)的是企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長狀況。從有數(shù)據(jù)的73家烏當(dāng)區(qū)規(guī)模企業(yè)來看，近五年來，在裝備制造業(yè)、特色食品業(yè)、現(xiàn)代制藥業(yè)和新材料產(chǎn)業(yè)中，大多數(shù)年份總資產(chǎn)有所增加，即總資產(chǎn)增長率是正數(shù)的企業(yè)所占比例，分別為70.59%、70%、62.5%和53.85%，而大多數(shù)年份總資產(chǎn)受到侵蝕有所減少，即總資產(chǎn)增長率為負數(shù)的企業(yè)所占比例，在以上四個主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中分別為29.41%、30%、37.5%、46.15%。顯然，總體上看，裝備制造業(yè)和特色食品業(yè)中保持資產(chǎn)穩(wěn)定增長、發(fā)展性較高的企業(yè)所占比例相對較高且大致相當(dāng)，而新材料產(chǎn)業(yè)中保持資產(chǎn)穩(wěn)定增長的企業(yè)所占比例最低。

二、結(jié)論

從烏當(dāng)區(qū)四個主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟效益指標來看，裝備制造業(yè)中的企業(yè)雖在保持資產(chǎn)穩(wěn)定增長、流動資產(chǎn)的利用、產(chǎn)品產(chǎn)銷銜接方面總體最好，但該行業(yè)企業(yè)的收益能力、經(jīng)營風(fēng)險、資本運營效益和安全狀況整體上相對較差，而在企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫婵傮w最差。新材料產(chǎn)業(yè)企業(yè)的資本運營效益和安全狀況、經(jīng)營風(fēng)險、流動資產(chǎn)的利用、產(chǎn)品的產(chǎn)銷銜接、發(fā)展?jié)摿傮w較好，但企業(yè)的收益能力、保持資產(chǎn)穩(wěn)定增長的情況總體最差。現(xiàn)代制藥行業(yè)企業(yè)除經(jīng)營風(fēng)險和收益能力整體較好外，企業(yè)的資本運營效益和安全狀況、流動資產(chǎn)利用效率、產(chǎn)品的產(chǎn)銷銜接、發(fā)展?jié)摿?、總資產(chǎn)的持續(xù)增長等均相對較差。特色食品業(yè)企業(yè)除經(jīng)營風(fēng)險、資本運營效益和安全狀況總體最差外，在流動資產(chǎn)利用、收益能力、產(chǎn)品的產(chǎn)銷銜接、發(fā)展?jié)摿?、保持資產(chǎn)穩(wěn)定增長方面，均相對較好。比較來看，在四個主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中，新材料產(chǎn)業(yè)和特色食品業(yè)中企業(yè)的經(jīng)濟效益總體較好，裝備制造業(yè)次之，而現(xiàn)代制藥業(yè)較差。從企業(yè)產(chǎn)品生命周期的角度來看，現(xiàn)代制藥行業(yè)各個企業(yè)的產(chǎn)品均處于成長期，可能是導(dǎo)致該行業(yè)企業(yè)在產(chǎn)品產(chǎn)銷銜接等方面整體表現(xiàn)較差的原因。

參考文獻：