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當(dāng)前資本市場(chǎng)的形勢(shì)范文第1篇

國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)生提醒我們，在經(jīng)濟(jì)全球化的情況下，金融風(fēng)險(xiǎn)的傳播更為迅速、更為廣泛，任何一個(gè)國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體都無(wú)法置之度外。密切關(guān)注國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)變化，監(jiān)測(cè)和預(yù)判市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的外部因素，彌補(bǔ)監(jiān)管真空，更好應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化的挑戰(zhàn)，維護(hù)資本市場(chǎng)和金融體系的整體安全，是監(jiān)管面臨的新課題。

當(dāng)前，我國(guó)資本市場(chǎng)還處于新興加轉(zhuǎn)軌的初級(jí)階段，市場(chǎng)內(nèi)在基礎(chǔ)與快速發(fā)展不相適應(yīng)的矛盾依然突出，一系列新情況、新形勢(shì)和新變化，都對(duì)證券市場(chǎng)的改革與發(fā)展不斷提出新要求、新考驗(yàn)。

經(jīng)過(guò)近幾年的治理和整頓，我國(guó)資本市場(chǎng)歷史遺留的一些系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患已基本排除，證券、期貨行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展的態(tài)勢(shì)在不斷鞏固。但是，市場(chǎng)內(nèi)外部環(huán)境在深刻變化，資本市場(chǎng)內(nèi)部，不同市場(chǎng)主體之間，資本市場(chǎng)和其他金融市場(chǎng)之間，境內(nèi)市場(chǎng)和境外市場(chǎng)之間，相互影響在不斷加深，關(guān)聯(lián)互動(dòng)在逐步加大。必須積極探索和加強(qiáng)資本市場(chǎng)宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合的有效途徑，更好地防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

在資本市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法工作中，嚴(yán)格按照程序辦事，既是全面推進(jìn)依法行政的重要內(nèi)容和重要保障，也是資本市場(chǎng)改革發(fā)展的內(nèi)在需要。在以往工作的基礎(chǔ)上，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步做好包括程序法治建設(shè)在內(nèi)的各項(xiàng)工作，努力為資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造更好的法治環(huán)境。

一是要抓程序完善。在現(xiàn)有的程序制度的基礎(chǔ)上，要突出重點(diǎn)，進(jìn)一步完善各項(xiàng)程序制度。

二是要抓程序執(zhí)行。采取有效措施，保障各項(xiàng)程序制度在實(shí)際工作中得到切實(shí)執(zhí)行。

三是要抓公開(kāi)透明。公開(kāi)和透明是實(shí)現(xiàn)程序法治的最可靠保證。立法要公開(kāi)征求意見(jiàn)，執(zhí)法依據(jù)要及時(shí)、全面公開(kāi)。

當(dāng)前資本市場(chǎng)的形勢(shì)范文第2篇

新常態(tài)下文化產(chǎn)業(yè)投融資發(fā)展規(guī)律

7月的時(shí)候克強(qiáng)總理召開(kāi)了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)，在這個(gè)會(huì)上總理對(duì)當(dāng)前及今后一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行了研判：長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有變，有巨大的韌性、潛力，可以支撐中高速增長(zhǎng)，這也是新常態(tài)。遵循發(fā)展規(guī)律，不要一味強(qiáng)調(diào)高速增長(zhǎng)，這也不太符合世界和中國(guó)當(dāng)前所處的大的形勢(shì)和背景。所以我們國(guó)家潛在的增長(zhǎng)率可以支撐經(jīng)濟(jì)中高速增長(zhǎng)，要堅(jiān)定發(fā)展的信心，掌握發(fā)展的主動(dòng)權(quán)，用更大的努力和耐力推動(dòng)我們國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)文化的發(fā)展。

7月初到現(xiàn)在資本市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)又發(fā)生了很大的變化。具體到文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域如何科學(xué)地把握文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律？特別是新形勢(shì)下文化產(chǎn)業(yè)的投資、消費(fèi)、進(jìn)出口規(guī)律顯得特別重要。

首先我想介紹一下今年文化產(chǎn)業(yè)投融資工作，特別是文化金融工作的一些最新成果。按照文化部等三部委推進(jìn)文化工作的意見(jiàn)，文產(chǎn)發(fā)201414號(hào)文要求，滿(mǎn)足文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)際需求，文化部聯(lián)合金融部門(mén)在創(chuàng)新文化金融體制機(jī)制，開(kāi)發(fā)創(chuàng)新型融資產(chǎn)品及服務(wù)，集成產(chǎn)業(yè)政策、金融政策、財(cái)政政策的協(xié)同作用，協(xié)同效果，并落地實(shí)施方面展開(kāi)大量工作，取得了顯著的效果。中國(guó)人民銀行2015年一季度金融機(jī)構(gòu)信貸投放統(tǒng)計(jì)顯示，到2015年3月末，中長(zhǎng)期貸款達(dá)到2421億元，同比增長(zhǎng)25.1%。在新常態(tài)下文化產(chǎn)業(yè)能有這樣的成績(jī)，文化產(chǎn)業(yè)投融資能有這樣的發(fā)展，非常可喜。

文化企業(yè)通過(guò)債權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行融資。截止到2015年4月有128家企業(yè)通過(guò)銀行間債權(quán)市場(chǎng)發(fā)行了524支債權(quán)融資，累計(jì)融資規(guī)模達(dá)到4703億元。相比信貸市場(chǎng)2421億融資規(guī)模高出一倍，可見(jiàn)，債權(quán)市場(chǎng)是有潛力的文化產(chǎn)業(yè)融資的市場(chǎng)。

我們?cè)诎l(fā)揮市場(chǎng)配置資源決定性作用的同時(shí)，也要更好地發(fā)揮政府財(cái)政資金的作用。按照預(yù)算法等的要求，文化部與北京大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院一道開(kāi)展了文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金重大項(xiàng)目文化金融扶持計(jì)劃，我們叫“重大專(zhuān)項(xiàng)”。通過(guò)近21億的貼息，撬動(dòng)了超過(guò)2400億資金投資文化產(chǎn)業(yè)。把政府有形的手和市場(chǎng)看不見(jiàn)的手結(jié)合起來(lái)，打好組合拳，支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。文化部等三部門(mén)關(guān)于深入推進(jìn)文化金融合作的意見(jiàn)于2014年3月25號(hào)在文化金融合作會(huì)議上出臺(tái)。一年多過(guò)去，實(shí)踐證明我們的文件確確實(shí)實(shí)可以落地，是符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)際的，在短時(shí)間內(nèi)就開(kāi)花結(jié)果了。這樣一個(gè)事情，對(duì)制定政策者也是激勵(lì)和鼓勵(lì)。

接下來(lái)我們還將抓住近期國(guó)務(wù)院加快擔(dān)保行業(yè)改革發(fā)展的契機(jī)，建立政府、銀行和融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同參與，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制和可持續(xù)的合作模式，用好國(guó)家融資擔(dān)保基金等政策性工具來(lái)服務(wù)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代？？資本如何助力文化產(chǎn)業(yè)

這段時(shí)間我國(guó)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)給大家留下了深刻的印象，確實(shí)是波濤洶涌。

當(dāng)前資本市場(chǎng)的形勢(shì)范文第3篇

具體說(shuō)，目前壓在中國(guó)股市頭上有三座大山。其一，股權(quán)分裂的大山。高達(dá)2/3的非流通股在中國(guó)資本市場(chǎng)與可流通股并存，既是上市公司一股獨(dú)大和一股獨(dú)霸的根源所在，又壓得中國(guó)資本市場(chǎng)喘不過(guò)氣來(lái)。其二，股票交易所壟斷的大山。必須盡快完成多元化、多層次化資本市場(chǎng)體系的建立，實(shí)現(xiàn)股市結(jié)構(gòu)調(diào)整，擺脫“千軍萬(wàn)馬過(guò)獨(dú)木橋”，假貨、贗品充斥“精品店”的被動(dòng)局面。其三，股市舊文化的大山。十年發(fā)展，我們不僅沒(méi)有弄清股市的本質(zhì)和基本功能，而且在臺(tái)灣股市舊文化的影響下，莊家、發(fā)牌、出局、籌碼等近二十種賭場(chǎng)術(shù)語(yǔ)在股市中泛濫，使人們技資股市如置身于賭場(chǎng)之中。不僅買(mǎi)股票的人談到股票投資總是不能理直氣壯，而且其投資行為也是以跟風(fēng)撞大運(yùn)取性分析和判斷。

這三座大山使今無(wú)中國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)范化發(fā)展舉步維艱。中國(guó)資本市場(chǎng)面臨第二個(gè)十年，這一時(shí)期的根本任務(wù)不在于擴(kuò)容，而在于調(diào)養(yǎng)生息，進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。具體說(shuō)，就是要推倒壓在中國(guó)股市上的三座大山。

本文是從資本市場(chǎng)基礎(chǔ)理論研究出發(fā)，在建立股市新文化、樹(shù)立正確投資觀問(wèn)題上，作一探討。

二、股市基礎(chǔ)理論探討，刻不容緩

中國(guó)股市不平凡的十年是在巨大的理論爭(zhēng)議和現(xiàn)實(shí)波動(dòng)中發(fā)展起來(lái)的。從早期“股份制是私有化”的政治觀點(diǎn)之爭(zhēng)，到今天中國(guó)的資本市場(chǎng)是否像“老鼠會(huì)和賭場(chǎng)”的文化歧見(jiàn)，這種風(fēng)風(fēng)雨雨始終與中國(guó)資本市場(chǎng)的高速擴(kuò)容相伴隨。如果說(shuō)，前者是主張和反對(duì)建立資本市場(chǎng)的兩種力量之爭(zhēng)，這已在“摸著石頭過(guò)河”和不辯解、不爭(zhēng)論的指導(dǎo)思想下，回避了意識(shí)形態(tài)方面很多矛盾和干擾，我們已建成了初具規(guī)模的資本市場(chǎng)。那么后者則主要是在主張培育發(fā)展中國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)踐中，如何使中國(guó)的資本市場(chǎng)得以健康發(fā)展而產(chǎn)生的不同觀點(diǎn)，盡管其都主張規(guī)范發(fā)展資本市場(chǎng)，但路徑的不同往往會(huì)產(chǎn)生不同的結(jié)果。

事實(shí)上，我國(guó)資本市場(chǎng)理論的研究始終落后于資本市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)踐，不僅對(duì)資本市場(chǎng)在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的作用和地位沒(méi)有論證清楚并廣為宣傳，而且對(duì)資本市場(chǎng)的許多概念和技術(shù)層面的資本運(yùn)作分析技術(shù)也沒(méi)有形成一個(gè)良好的培訓(xùn)和普及環(huán)境。令人遺憾的是，我們采用了回避爭(zhēng)議和矛盾的做法，這些資本市場(chǎng)的重大理論問(wèn)題始終。沒(méi)有突破，人們普遍還在資本市場(chǎng)就是賭場(chǎng)，要么跟莊搞投機(jī)，要么隨機(jī)撞大運(yùn)的投資理念中徘徊。

概括起來(lái)，中國(guó)股市有三個(gè)沒(méi)底：

1.上市公司造假?zèng)]底

上市公司造假既有資本經(jīng)濟(jì)作為股權(quán)虛擬經(jīng)濟(jì)監(jiān)管難度大的原因，也是我國(guó)特殊國(guó)情下的一股獨(dú)大所致。上市公司是資本市場(chǎng)發(fā)展的基石，上市公司質(zhì)量的真、假、優(yōu)、劣是決定中國(guó)資本市場(chǎng)是投資場(chǎng)所還是賭場(chǎng)的關(guān)鍵。正確投資觀應(yīng)是建立在投資人對(duì)上市公司的理性判斷并作出相應(yīng)用腳投票選擇基礎(chǔ)上，來(lái)促使上市公司以自身價(jià)值提高給投資人帶來(lái)良好投資回報(bào)的投資機(jī)制。它是投資人對(duì)投資對(duì)象在“蛋糕做大”基礎(chǔ)上來(lái)實(shí)現(xiàn)投資人投資收益的體現(xiàn)，而絕不僅僅是在二級(jí)市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)和中小投資人之間利益分配的“零和游戲”。但中國(guó)的上市公司到底還有多少個(gè)銀廣廈、吉林通海、藍(lán)田股份，人們心里沒(méi)底。

2.政策沒(méi)底

我國(guó)資本市場(chǎng)政策市特征明顯，這是新興轉(zhuǎn)軌市場(chǎng)的必然現(xiàn)象。因此，政策決定股市，是把政策作為一個(gè)長(zhǎng)期的調(diào)控手段來(lái)炫耀，使中國(guó)的股市處于一漲就怕、一怕就打、一打就跌、一跌也怕、一怕又托、一托又漲的惡性循環(huán)。最終是政府調(diào)控股市，形成典型的政策市。而人們卻看不見(jiàn)那只“看得見(jiàn)的手”，人們不知道它什么時(shí)候想干什么。

3.股市理論的探討沒(méi)底

中國(guó)股市到底是賭場(chǎng)、老鼠會(huì)，人們置身其中是在撞大運(yùn)、爾虞我詐的場(chǎng)所，還是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中不可缺少的組成部分，在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)中承擔(dān)著不可或缺的重要作用。這個(gè)市場(chǎng)的基本功能，這個(gè)市場(chǎng)培育的投資人在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中究竟發(fā)揮著何種作用，都亟待理論的證明。而資本市場(chǎng)監(jiān)管的各種政策的出臺(tái)，也是建立在正確的股市理論的基礎(chǔ)上。但目前我們的股市理論體系極不清晰和完善。

解決三個(gè)沒(méi)底的核心是探討并完善股市的基本理論?；A(chǔ)理論問(wèn)題對(duì)上可以影響政策，影響決策者那只“手”；對(duì)下則可動(dòng)搖資本市場(chǎng)投資人的信念和信心。因此，在這三個(gè)沒(méi)底當(dāng)中，對(duì)我國(guó)股市基本理論的探討最為重要。

研究我國(guó)的股市基本理論，當(dāng)務(wù)之急是要解決兩大問(wèn)題。第一是在社會(huì)主義資本經(jīng)濟(jì)條件下，股市的基本功能探討，使人們對(duì)資本市場(chǎng)首先有一個(gè)認(rèn)識(shí)上的突破。第二是股市新文化和股權(quán)新文化的建立。解決這兩個(gè)問(wèn)題，不僅能教育股民建立正確投資觀，更重要的是讓決策者和監(jiān)管部門(mén)都能正確認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)的本質(zhì)和基本功能。在轉(zhuǎn)軌特征明顯的中國(guó)股市的監(jiān)管上，有效地發(fā)揮那只看“得見(jiàn)的手”的作用。

三、股市基本功能探討

我國(guó)股市的每一次波動(dòng)，都跟股市的基本理論不清、擾亂人們的思想密切相關(guān)。十年來(lái)，我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展迅速，但資本市場(chǎng)理論的研究卻嚴(yán)重落后于實(shí)踐。股市大討論雖然目前暫時(shí)處于平息狀態(tài)，但是只要不從根本上解決這一理論問(wèn)題，一旦市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)，否定我國(guó)股市的聲音，像賭場(chǎng)論、老鼠會(huì)論就仍會(huì)冒出來(lái)。這些理論在特殊時(shí)期，都和資本市場(chǎng)發(fā)展和政策的制定密切相關(guān)，監(jiān)管政策直接受資本市場(chǎng)理論的影響。繼續(xù)采取回避態(tài)度，不論證清楚這些問(wèn)題，勢(shì)必對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)今后的發(fā)展產(chǎn)生不良的結(jié)果。

股市的基礎(chǔ)理論研究應(yīng)從股市的基本功能探討入手，我認(rèn)為有以下四個(gè)功能：

1.資源優(yōu)化配置功能

股市的資源配置功能體現(xiàn)在兩個(gè)環(huán)節(jié)上：其一，一級(jí)市場(chǎng)的資源配置功能，就中國(guó)的實(shí)情說(shuō)，股市資源的配置過(guò)程主要是在一級(jí)市場(chǎng)通過(guò)IPO方式完成的。股市籌集的資金進(jìn)入到企業(yè)，上市公司之所以能籌資，能被市場(chǎng)認(rèn)知，在于它能提供被投資者認(rèn)知的產(chǎn)品和勞務(wù)，在于它能生產(chǎn)社會(huì)需要的緊俏、盈利的產(chǎn)品。其二，二級(jí)市場(chǎng)再融資的配置功能，主要是通過(guò)上市公司的增發(fā)和配股來(lái)實(shí)現(xiàn)的。上市公司的持續(xù)融資功能就是社會(huì)資源再配置功能的體現(xiàn)，當(dāng)然，二級(jí)市場(chǎng)的再配置同樣是向高質(zhì)量的上市公司傾斜。上市公司的資本優(yōu)化是社會(huì)資源配置優(yōu)化的前提。

所以，股市的資源優(yōu)化配置功能與上市公司的質(zhì)量及信息披露的真實(shí)性密切相關(guān)。如果上市公司質(zhì)量低劣，信息披露虛假，就會(huì)喪失這一功能，導(dǎo)致股市墮落為賭場(chǎng)。

2.晴雨表功能

資本市場(chǎng)不僅是一個(gè)資本和物的生產(chǎn)要素的配置場(chǎng)所，而且是一個(gè)國(guó)家乃至世界政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、文化信息的集散地，股票二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格與這些信息的質(zhì)量正相關(guān)。因此，不僅股民而且一般民眾，不僅企業(yè)家而且政治家，不僅國(guó)內(nèi)各界而且國(guó)際各方，只要和所在國(guó)的利益相關(guān)，都會(huì)關(guān)注這個(gè)市場(chǎng)。而一個(gè)國(guó)家、一個(gè)社會(huì)環(huán)境的變化也同樣會(huì)最先從這一市場(chǎng)反映出來(lái)。因此，資本市場(chǎng)更是一個(gè)信息場(chǎng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)崇尚資本至上的旗幟下，資本的選擇是最敏感的。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)推崇公平、公正、公開(kāi)的交易準(zhǔn)則下，這一信息的反映在理論上說(shuō)也是最公平、最準(zhǔn)確的。因此，資本市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)和晴雨表功能從表象上看是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下人們進(jìn)行交易、判斷重要的參照系，而從實(shí)質(zhì)上看則反映的是社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)定和發(fā)展。它是中國(guó)了解世界和世界了解中國(guó)的最重要窗口。

盡管由于種種原因，如政策導(dǎo)市，機(jī)構(gòu)操作，在某些特定的時(shí)期，大盤(pán)和個(gè)股會(huì)走出和一個(gè)國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不相吻合的走勢(shì)，但從長(zhǎng)期看，在正常的形勢(shì)下，股市是具有晴雨表功能的，股市價(jià)格與其價(jià)值在長(zhǎng)期走勢(shì)上應(yīng)該是一致的。它與賭場(chǎng)的靠賭運(yùn)和賭技好壞決定輸贏是完全不同的。

3.價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能

首先，價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能是指在資本市場(chǎng)上一只股票的現(xiàn)實(shí)和潛在的價(jià)值，而從社會(huì)的角度說(shuō)，它所表現(xiàn)的是一家上市公司為社會(huì)和股東現(xiàn)實(shí)和未來(lái)的貢獻(xiàn)度。這一功能和企業(yè)真實(shí)的信息反饋和評(píng)價(jià)密切相關(guān)。人們通過(guò)股市所反映出的綜合信息進(jìn)行判斷和投資，指導(dǎo)著價(jià)格方向，進(jìn)而引導(dǎo)資源的分配。

其次，這種價(jià)值發(fā)現(xiàn)使人們能夠看到某一行業(yè)、某一企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，使人們對(duì)未來(lái)做出理性判斷。這種發(fā)現(xiàn)一定要符合一定客觀規(guī)律，所以它能推出一個(gè)概念，并且引導(dǎo)市場(chǎng)，人們承認(rèn)這個(gè)概念，用超過(guò)人們現(xiàn)實(shí)中比用簡(jiǎn)單的成本價(jià)值要高的潛力判斷去看待它，人們?cè)诠墒兄汹吚芎Φ谋灸芤约斑@種發(fā)現(xiàn)和投資人的利益相關(guān)性，決定了這個(gè)發(fā)現(xiàn)的過(guò)程是理性的，它標(biāo)志著一個(gè)社會(huì)的理性經(jīng)濟(jì)走向。

第三，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，個(gè)體趨利避害的無(wú)形之手引導(dǎo)整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律向前發(fā)展，因此要普及整體利益與局部利益一致的思想，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)承認(rèn)以單一個(gè)體為本源的自然發(fā)展，倡導(dǎo)個(gè)體和總體利益的一致性，其奧妙在于私人在追求自身利益的同時(shí)，只要具備社會(huì)要求的理性和道德，遵守法律，恪守誠(chéng)信，社會(huì)的總體利益就會(huì)得到同步放大。

4.股市的增值功能

股市的增值功能主要體現(xiàn)在股票的增值功能上。股票有三種價(jià)格，即票面價(jià)格，賬面價(jià)格和交易價(jià)格，在論證股票的增值功能時(shí)，票面價(jià)格無(wú)意義，交易價(jià)格不能自身證明，唯有論證賬面價(jià)格最能說(shuō)明問(wèn)題。股票的賬面價(jià)格又被人們稱(chēng)為股票的含金量，一個(gè)公司的總體含金量是通過(guò)其所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）反映的，而凈資產(chǎn)是由股本、公積金、未分利潤(rùn)組成的。股份公司的分配制度決定了其年度利潤(rùn)分配，必須要先完成盈余公積金的提取，而這一基金的提取又決定了上市公司每股凈資產(chǎn)含量的提高，這決定了股票有內(nèi)在增值功能。如果我們把公積金的提取當(dāng)作股票增值功能的內(nèi)生變量，那么上市公司通過(guò)增發(fā)和配股所導(dǎo)致的每股凈資產(chǎn)的增值功能，則是外生變量。這兩個(gè)變量從財(cái)務(wù)分析上能直觀看到股票的本金是可以增長(zhǎng)的事實(shí)，股票的賬面價(jià)格可以從一元漲到五元，正是源于這一機(jī)理。而股票賬面價(jià)格增長(zhǎng)導(dǎo)致的本金的增長(zhǎng)是其他金融資產(chǎn)如儲(chǔ)蓄、債券所不具備的。而賬面價(jià)格的增長(zhǎng)則是直接導(dǎo)致股票交易價(jià)格上升的合理因素之一。

論證股票的增值功能是我們解開(kāi)資本市場(chǎng)作為虛擬經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)形式是否應(yīng)該成為我國(guó)下一步改革開(kāi)放主戰(zhàn)場(chǎng)的關(guān)鍵所在。唯有論證這一功能，資本市場(chǎng)才能實(shí)現(xiàn)上市公司贏、投資人贏、市場(chǎng)贏的三贏局面。反之，人們就會(huì)把資本市場(chǎng)與賭場(chǎng)的“零和游戲”聯(lián)系在一起，只是像賭場(chǎng)一樣財(cái)富在參與各方之間的簡(jiǎn)單重新分配，是股民之間左兜和右兜的財(cái)富搬家，而這一過(guò)程由于造假和不規(guī)范，又充滿(mǎn)了爾虞我詐。

資本市場(chǎng)具備增值功能是和賭場(chǎng)最重要的區(qū)別。只有論證這一功能的存在，投資人才會(huì)摒棄撞大運(yùn)，學(xué)會(huì)判斷和分析作理性的投資人。當(dāng)然，創(chuàng)造三贏局面的基礎(chǔ)是上市公司的業(yè)績(jī)，在真實(shí)的基礎(chǔ)上，企業(yè)的效益上升，直接帶來(lái)股價(jià)的上升，才能帶來(lái)資本市場(chǎng)的真實(shí)繁榮和投資人的獲利，而上市公司也才能實(shí)現(xiàn)再融資和持續(xù)發(fā)展。

四、股市新文化的建立

（一）股市舊文化批判

在中國(guó)的傳統(tǒng)上歷來(lái)對(duì)股市就存有偏見(jiàn)，這種偏見(jiàn)加上我國(guó)90年代股市發(fā)展初期大量借鑒海外資本市場(chǎng)，特別是由于翻譯文字的原因，主要是來(lái)自臺(tái)灣的股市用語(yǔ)，而臺(tái)灣的股市用語(yǔ)大都是從賭場(chǎng)術(shù)語(yǔ)衍生來(lái)的。由于我們沒(méi)有能夠進(jìn)行批判吸收和投資者教育的主渠道引導(dǎo)，及時(shí)糾正那些不健康的、有明顯誤導(dǎo)的股市賭場(chǎng)語(yǔ)言，使其在二級(jí)市場(chǎng)股評(píng)家的口中大行其道，如莊家、籌碼、發(fā)牌、跟莊、出局、莊家洗籌、與莊共舞等近20種賭場(chǎng)語(yǔ)言，這些語(yǔ)言極不準(zhǔn)確，如莊家一詞，莊家(Banker)在賭場(chǎng)里是指開(kāi)局設(shè)賭者（通常只有賭場(chǎng)才具備這一資格），與閑家(Player)對(duì)賭，而把這一術(shù)語(yǔ)引入股市中，只有在深滬交易所作為實(shí)體也下場(chǎng)參與股票買(mǎi)賣(mài)與投資人對(duì)博時(shí)才成立。而把它用在即使是在主觀和客觀上會(huì)操縱股價(jià)的機(jī)構(gòu)投資人和大戶(hù)身上也是極不準(zhǔn)確的。在西方國(guó)家的資本市場(chǎng)中并無(wú)莊家一詞，那些違規(guī)的機(jī)構(gòu)和大戶(hù)往往被稱(chēng)作違規(guī)操縱股價(jià)者，還有一類(lèi)則是合規(guī)的維護(hù)一只股票流動(dòng)性和股價(jià)穩(wěn)定性的機(jī)構(gòu)——做市商(MarketMaker)。而我們由于沒(méi)弄明白莊家的含義，把機(jī)構(gòu)和大戶(hù)都當(dāng)作莊，似乎是股股有莊，跟莊成風(fēng)，無(wú)莊不成市。但事實(shí)上，只要中國(guó)的交易所不下場(chǎng)對(duì)博，我國(guó)資本市場(chǎng)和西方國(guó)家一樣，根本就就有莊家，有的只是那些違規(guī)操縱股份的機(jī)構(gòu)。

顯然，股市舊文化是導(dǎo)致中國(guó)資本市場(chǎng)不能健康發(fā)展和中小投資人不能建立正確投資觀的重要原因。我們必須徹底摒棄從臺(tái)灣引進(jìn)的股市舊文化理論，首先從凈化股市語(yǔ)言入手。廢止莊家之類(lèi)的賭場(chǎng)用語(yǔ)，而用機(jī)構(gòu)違規(guī)者和價(jià)格操縱者取而代之，使資本市場(chǎng)和賭場(chǎng)區(qū)分開(kāi)，一掃投資人“跟莊”的賭場(chǎng)風(fēng)氣。在中國(guó)證券市場(chǎng)開(kāi)展股市，把投資者教育扎扎實(shí)實(shí)的搞起來(lái)。

（二）股市文化與股權(quán)文化的關(guān)系

當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)正在探討股權(quán)文化，股權(quán)文化的核心是通過(guò)誠(chéng)信文化培育有良好道德素質(zhì)和專(zhuān)業(yè)技術(shù)水平的職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍，來(lái)保護(hù)價(jià)小投資人的利益，形成良好的上市公司治理結(jié)構(gòu)和組織制度。從某種意義上說(shuō)，股權(quán)文化是股市文化的重要內(nèi)容。開(kāi)展股市不僅要和投資者教育聯(lián)系起來(lái)，也要和股權(quán)文化基本理論的探討聯(lián)系起來(lái)。當(dāng)前由于上市公司造假現(xiàn)象嚴(yán)重，我們迫切需要在中國(guó)的資本市場(chǎng)開(kāi)展誠(chéng)信運(yùn)動(dòng)，開(kāi)展股權(quán)文化的目的是樹(shù)立上市公司經(jīng)營(yíng)者從股東利益最大化的角度考慮企業(yè)的利益最大化。

如果說(shuō)股權(quán)文化是從公司的角度考慮文化和誠(chéng)信問(wèn)題，那么股市文化則是從資本市場(chǎng)的角度考慮文化和誠(chéng)信問(wèn)題；如果說(shuō)股權(quán)文化是強(qiáng)調(diào)經(jīng)理人的道德水平的提高，那么股市文化則涉及到監(jiān)管部門(mén)、中介機(jī)構(gòu)、上市公司、投資人等方方面面文化和道德素養(yǎng)的提高。

中國(guó)資本市場(chǎng)的當(dāng)務(wù)之急是解決股市的新文化，解決了股市的新文化問(wèn)題，股權(quán)文化的探討就會(huì)迎刃而解。

（三）股市新文化的內(nèi)涵

在中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)展股市，形成中國(guó)的股市新文化。具體包括三個(gè)方面：

1.思想建設(shè)——正確的投資現(xiàn)

開(kāi)展投資人教育，建立股民的神圣使命感和通過(guò)市場(chǎng)“看不見(jiàn)的手”承認(rèn)人們?cè)谧分鹱陨碛麆?dòng)機(jī)的驅(qū)使下，作出市場(chǎng)短線(xiàn)品種的選擇，而這一過(guò)程也正是增加社會(huì)共同財(cái)富，推進(jìn)我國(guó)改革開(kāi)放事業(yè)的過(guò)程。這是一個(gè)投資人從傳統(tǒng)的勞動(dòng)參與到個(gè)人物化勞動(dòng)——所形成的資本參與的進(jìn)程，充分調(diào)動(dòng)投資人對(duì)國(guó)家建設(shè)事業(yè)的參與意識(shí)，使參與者的盈利動(dòng)機(jī)與國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有機(jī)統(tǒng)一，這是對(duì)傳統(tǒng)上以犧牲奉獻(xiàn)來(lái)促進(jìn)國(guó)家利益發(fā)展的重要補(bǔ)充。因此在這一過(guò)程中，投資人應(yīng)該引以為榮，并值得人們贊譽(yù)。應(yīng)該從正面去倡導(dǎo)這種投資者的道德與使命，而那種認(rèn)為投資股市發(fā)不義之財(cái)?shù)钠?jiàn)必須被摒棄。

2.文化建設(shè)——科學(xué)侑專(zhuān)業(yè)知識(shí)的投資理念

在正確投資觀的指引下，必須普及股市運(yùn)作的科學(xué)專(zhuān)業(yè)知識(shí)和法律意識(shí)，提高投資者的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)，形成科學(xué)的投資理念，具體包括：(1)作理智的投資人，正確認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防范；(2)學(xué)會(huì)對(duì)上市公司質(zhì)量判斷的基本知識(shí)，科學(xué)選股，不盲目跟風(fēng)，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)價(jià)值與價(jià)格一致，作理性投資人；(3)熟悉資本市場(chǎng)的法規(guī)政策，對(duì)各種證券欺詐、操縱市場(chǎng)等違規(guī)行為能夠防范，增強(qiáng)自我保護(hù)；放棄“跟莊”心態(tài)，開(kāi)展股市的。社會(huì)要提高不誠(chéng)信的成本，只有提高投資人本身的素質(zhì)及理念。

通過(guò)投資人正確投資規(guī)和科學(xué)投資理念的建立，使之放棄撞大運(yùn)和賭及跟莊共舞的心態(tài)，要從根本上學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)知識(shí)，客觀分析股票，這是我國(guó)資本市場(chǎng)真正走上成熟、健康之路的根本保證，也是當(dāng)前證券監(jiān)管部門(mén)開(kāi)展投資者教育的重要工作內(nèi)容。

當(dāng)前資本市場(chǎng)的形勢(shì)范文第4篇

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)融資需求 資本市場(chǎng)

自改革開(kāi)放以來(lái),我國(guó)的中小企業(yè)獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展,在國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著重要的角色,特別是在當(dāng)前嚴(yán)峻的就業(yè)形勢(shì)下,中小企業(yè)的發(fā)展成為解決這一問(wèn)題的重要途徑。在中小企業(yè)的發(fā)展歷程中,融資問(wèn)題一直沒(méi)有得到解決,并且隨著中小企業(yè)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中重要性的提高,融資問(wèn)題越來(lái)越突出,本文旨在通過(guò)探索資本市場(chǎng)緩解中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題。

一、中小企業(yè)融資需求分析

要緩解中小企業(yè)的融資困境問(wèn)題,首先要選擇好對(duì)象,中小企業(yè)中有代表性的企業(yè)群體、有潛力進(jìn)一步發(fā)展壯大的群體、對(duì)未來(lái)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的企業(yè)群體是應(yīng)該優(yōu)先解決的對(duì)象。按照這個(gè)原則,有三類(lèi)中小企業(yè)的融資問(wèn)題尤其需要關(guān)注,分別是傳統(tǒng)制造類(lèi)、服務(wù)業(yè)類(lèi)和高科技類(lèi)中小企業(yè)。傳統(tǒng)制造業(yè)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)是提升我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的基礎(chǔ);服務(wù)業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量中所占比例相對(duì)較低,發(fā)展空間很大,對(duì)于就業(yè)壓力巨大的我國(guó)尤其重要。所以服務(wù)業(yè)中小企業(yè)的融資問(wèn)題要特別關(guān)注,高科技中小企業(yè)是創(chuàng)新的載體,它們的發(fā)展可以提高國(guó)家整體科技水平,為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供持久動(dòng)力,甚至影響一國(guó)的整體競(jìng)爭(zhēng)力水平,因此解決高科技中小企業(yè)的融資問(wèn)題各國(guó)十分關(guān)注,我國(guó)也不例外。

二、中小企業(yè)資本市場(chǎng)融資的可行性分析

中小企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題,符合世界融資向直接化發(fā)展的大方向。進(jìn)入上世紀(jì)80年代以來(lái),國(guó)際上企業(yè)通過(guò)銀行獲得間接融資的比例越來(lái)越小,取而代之的是企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資解決其資金問(wèn)題,也稱(chēng)作融資的證券化趨勢(shì)。我國(guó)由于相關(guān)條件的限制,企業(yè)尤其是中小企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資總量在融資總規(guī)模中所占的比例極低。導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)融資過(guò)分偏重間接融資渠道的根本原因并不是企業(yè)沒(méi)有直接融資的愿望,而是缺乏進(jìn)行直接融資的條件。二板市場(chǎng)的不完善、三板市場(chǎng)的缺乏和民間直接融資市場(chǎng)的法律限制,使中小企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資的道路困難重重,導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資不充分。

我國(guó)金融市場(chǎng)的大環(huán)境為中小企業(yè)的資本市場(chǎng)融資提供了可能。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速,居民的可支配收入持續(xù)提高,導(dǎo)致我國(guó)居民的儲(chǔ)蓄存款余額不斷被刷新。存款余額增長(zhǎng)一方面是由于收入增長(zhǎng)引起的自發(fā)增長(zhǎng)以外,相當(dāng)大的原因是因?yàn)槲覈?guó)目前居民的投資渠道狹窄,老百姓只能把資金全部存入銀行以獲取較低的收益和高安全性,實(shí)際上對(duì)老百姓而言是一種無(wú)奈之舉。近幾年的房地產(chǎn)熱,也是這種剩余資金尋找投資出路的一種反應(yīng)。如果建立并完善中小企業(yè)籌資的資本市場(chǎng),鼓勵(lì)中小企業(yè)的資本市場(chǎng)融資,既為吸收老百姓的剩余資金提供了一條投資渠道,又可以為解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題提供資金來(lái)源?？梢哉f(shuō)我國(guó)目前的高儲(chǔ)蓄率為中小企業(yè)的直接融資提供了資金來(lái)源上的保證。

三、中小企業(yè)資本市場(chǎng)融資的原則

1、整體性原則

指通過(guò)資本市場(chǎng)解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題要考慮中小企業(yè)整體,不能僅僅考慮某一種類(lèi)型的中小企業(yè)。我國(guó)的中小企業(yè)行業(yè)分布分散,規(guī)模各異,所有制性質(zhì)不盡相同,企業(yè)制度差異很大,所以要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行分類(lèi),分別對(duì)應(yīng)不同的解決之道,才能整體性的解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題。

2、創(chuàng)新性原則

在解決中小企業(yè)融資問(wèn)題上借鑒其他國(guó)家和地區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)和方法是必不可少的,但一定要結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況,結(jié)合我國(guó)現(xiàn)在中小企業(yè)的實(shí)際情況來(lái)考慮問(wèn)題,制訂適合我國(guó)國(guó)情的政策安排,否則盲目模仿國(guó)外成功的經(jīng)驗(yàn),實(shí)際效果不會(huì)突出甚至損害市場(chǎng)本身。

3、系統(tǒng)性原則

解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題需從影響中小企業(yè)融資的多方面著手,做出系統(tǒng)性的安排,不能只強(qiáng)調(diào)或解決某一方面的問(wèn)題。中小企業(yè)資本市場(chǎng)融資涉及融資的環(huán)境、平臺(tái)的搭建、資本市場(chǎng)配套機(jī)制措施的跟進(jìn)等多方面的因素,只有各個(gè)方面同時(shí)著手,才能更好的發(fā)揮資本市場(chǎng)為中小企業(yè)融資的功能,更好的通過(guò)資本市場(chǎng)解決中小企業(yè)的融資瓶頸問(wèn)題。

4、銜接與發(fā)展的原則

在考慮通過(guò)資本市場(chǎng)解決中小企業(yè)融資問(wèn)題時(shí),既要考慮我國(guó)目前的資本市場(chǎng)現(xiàn)有條件,又要考慮中小企業(yè)現(xiàn)在、未來(lái)的融資要求,在現(xiàn)有的資本市場(chǎng)條件下去完善改進(jìn)。在制定中小企業(yè)資本市場(chǎng)的融資條件、規(guī)則等政策措施時(shí),既要考慮同現(xiàn)有資本市場(chǎng)條件的銜接,又要有前瞻性,考慮中小企業(yè)未來(lái)的融資需求,資本市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展。

5、廣義性原則

解決中小企業(yè)融資的資本市場(chǎng)是指除銀行間接融資以外的廣義資本市場(chǎng),還包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、民間資本市場(chǎng)等。

四、總結(jié)

在堅(jiān)持上述原則的前提下,通過(guò)資本市場(chǎng)系統(tǒng)的解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題必須考慮三個(gè)方面:首先,要做好影響中小企業(yè)融資的外部環(huán)境的改善工作,融資的外部環(huán)境不僅是制約目前制約中小企業(yè)融資的重要因素,也是影響資本市場(chǎng)能夠有效運(yùn)行的關(guān)鍵。良好的外部融資環(huán)境能夠促進(jìn)中小企業(yè)融資問(wèn)題的解決,反之則會(huì)使中小企業(yè)的融資問(wèn)題雪上加霜。其次,要建立各級(jí)層次的適合中小企業(yè)的資本市場(chǎng)平臺(tái),為中小企業(yè)的融資提供可供可能性。目前我國(guó)的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)很不完善,適合中小企業(yè)融資資本市場(chǎng)平臺(tái)有限,限制了中小企業(yè)融資問(wèn)題的解決。最后要建立、落實(shí)和跟進(jìn)各項(xiàng)資本市場(chǎng)的制度和措施,保證中小企業(yè)資本市場(chǎng)融資的效率,效果。

參考文獻(xiàn):

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[2]朱金香,馮煜.中小企業(yè)融資難問(wèn)題分析.山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2003;6

[3]張崇和.中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀、難點(diǎn)、措施保證及路徑選擇.中國(guó)科技論壇,2002;2

當(dāng)前資本市場(chǎng)的形勢(shì)范文第5篇

關(guān)鍵詞：國(guó)際資本市場(chǎng)；國(guó)際貿(mào)易；貿(mào)易收益

一、國(guó)際貿(mào)易收益的三種來(lái)源形式

在國(guó)際貿(mào)易中，貿(mào)易收益的形式取決于貿(mào)易活動(dòng)的類(lèi)型。不同國(guó)家居民之間的所有貿(mào)易活動(dòng)不外乎有以下三種類(lèi)型：商品或勞務(wù)之間的貿(mào)易，商品或勞務(wù)與資產(chǎn)之間的貿(mào)易，以及資產(chǎn)與資產(chǎn)之間的貿(mào)易。假定世界上存在兩個(gè)國(guó)家：本國(guó)和外國(guó)，則三種類(lèi)型的國(guó)際交易活動(dòng)可用下圖表示。

第一種貿(mào)易收益來(lái)源于商品和勞務(wù)之間的交換，這種類(lèi)型的貿(mào)易收益來(lái)自于商品或勞務(wù)與其他商品或勞務(wù)的交換，如上圖的上部水平箭頭所表示的就是本國(guó)與外國(guó)的商品和勞務(wù)的交換。

第二種貿(mào)易收益來(lái)源于跨時(shí)貿(mào)易，即用商品和勞務(wù)與未來(lái)的商品和勞務(wù)的所有權(quán)進(jìn)行交換，也就是與資產(chǎn)的交換。例如一個(gè)發(fā)展中國(guó)家向國(guó)外舉債（即向外國(guó)人出售債券）來(lái)為國(guó)內(nèi)的投資項(xiàng)目進(jìn)口原材料時(shí)，就屬于跨時(shí)貿(mào)易。借入國(guó)通過(guò)這種貿(mào)易形式得到了收益，借出國(guó)也得到了收益。如上圖的對(duì)角線(xiàn)箭頭就表示商品勞務(wù)與資產(chǎn)的交易。

第三種貿(mào)易收益來(lái)源于資產(chǎn)之間的交換，即通過(guò)本國(guó)資產(chǎn)與外國(guó)資產(chǎn)的交換使相關(guān)的國(guó)家從中收益。例如，本國(guó)居民對(duì)外國(guó)資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)形成了資本流出，外國(guó)居民對(duì)本國(guó)資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)形成了資本流入。在這種純資產(chǎn)的交易過(guò)程中，國(guó)家可以從中獲得利益。

二、國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易收益的主要影響

國(guó)際資本市場(chǎng)是指不同國(guó)家的居民進(jìn)行資產(chǎn)貿(mào)易的市場(chǎng)。國(guó)際資本市場(chǎng)的主要參與者主要有商業(yè)銀行、大公司、非銀行金融機(jī)構(gòu)（如保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金）、中央銀行和其他政府的機(jī)構(gòu)等。國(guó)際資本市場(chǎng)的活動(dòng)通常發(fā)生在由錯(cuò)綜復(fù)雜的通信系統(tǒng)連接起來(lái)的一個(gè)世界金融中心的網(wǎng)絡(luò)之中。國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易收益的影響主要是通過(guò)以下幾種途徑來(lái)完成的。

1.國(guó)際資本市場(chǎng)為國(guó)際貿(mào)易者提供了風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具

國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)是指貿(mào)易者在貿(mào)易活動(dòng)過(guò)程中發(fā)生損失的不確定性。根據(jù)導(dǎo)致貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的原因不同可以分為不同類(lèi)型的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家信用風(fēng)險(xiǎn)等。貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性、傳染性、破壞性、偶然性等特點(diǎn)，但是只要采取恰當(dāng)?shù)谋茈U(xiǎn)工具，貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)也是可以預(yù)防和規(guī)避的。一般情況下，國(guó)際資本市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具主要有遠(yuǎn)期交易、期貨交易和期權(quán)交易等。國(guó)際貿(mào)易者通過(guò)國(guó)際資本市場(chǎng)可以找到適合自己的避險(xiǎn)工具，從而減少?lài)?guó)際貿(mào)易中的損失。

2.國(guó)際資本市場(chǎng)為國(guó)際貿(mào)易者提供了進(jìn)行多種資產(chǎn)組合的金融產(chǎn)品

國(guó)際資產(chǎn)貿(mào)易能夠使交易的雙方減少財(cái)產(chǎn)收益的風(fēng)險(xiǎn)，從而使雙方都收益。一國(guó)通過(guò)在國(guó)際范圍內(nèi)使資產(chǎn)組合多樣化來(lái)減少財(cái)富的風(fēng)險(xiǎn)，而國(guó)際資本市場(chǎng)則使這種多樣化成為了可能。國(guó)際資產(chǎn)貿(mào)易包括許多不同種類(lèi)資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)，在國(guó)際資本市場(chǎng)上進(jìn)行交換的金融產(chǎn)品主要有各國(guó)貨幣存款、股票、債券和衍生金融工具等。銀行是國(guó)際資本市場(chǎng)的中心，隨著世界貿(mào)易的發(fā)展，許多商業(yè)銀行紛紛將分支機(jī)構(gòu)從國(guó)內(nèi)擴(kuò)展到國(guó)際金融中心，銀行業(yè)的活動(dòng)已經(jīng)全球化了。世界貿(mào)易的發(fā)展和跨國(guó)公司業(yè)務(wù)的增加則是離岸銀行業(yè)和離岸貨幣貿(mào)易迅速發(fā)展的一個(gè)重要原因。離岸銀行業(yè)務(wù)是指銀行的外國(guó)辦事處在它們的本國(guó)之外所從事的業(yè)務(wù)。隨著國(guó)際資本市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大，不同國(guó)家的居民通過(guò)買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行多樣化資產(chǎn)組合的數(shù)量越來(lái)越多，國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)于提高資產(chǎn)組合多樣化的作用越來(lái)越大。

3.國(guó)際資本市場(chǎng)為國(guó)際貿(mào)易者提供了高效的支付清算機(jī)制

國(guó)際資本市場(chǎng)中的長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和衍生金融市場(chǎng)等，自身都有一套嚴(yán)密的運(yùn)作機(jī)制和管理機(jī)制，這些都為國(guó)際貿(mào)易者實(shí)現(xiàn)貿(mào)易利益提供了高效的服務(wù)。當(dāng)然，國(guó)際資本市場(chǎng)的高效運(yùn)作離不開(kāi)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的配合，從某種意義上說(shuō)，一國(guó)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)育程度制約著該國(guó)貿(mào)易者的資產(chǎn)清算效率的高低。因此，積極發(fā)展國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)乃是爭(zhēng)取更多貿(mào)易利益的基礎(chǔ)和條件。

三、國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)展的主要趨勢(shì)與我國(guó)的對(duì)策

1.國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)展的主要趨勢(shì)

（1）國(guó)際資本市場(chǎng)的供求與流動(dòng)趨向表現(xiàn)在：需求激增，融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，發(fā)達(dá)國(guó)家仍將在國(guó)際資本市場(chǎng)上保持主導(dǎo)地位。從國(guó)際資本市場(chǎng)的供求狀況來(lái)看，其總趨勢(shì)仍然是供不應(yīng)求。具體表現(xiàn)在：首先是主要發(fā)達(dá)國(guó)家資本需求量上升。其次是發(fā)展中國(guó)家對(duì)資本的需求增勢(shì)更猛。從國(guó)際資本的流向看,呈現(xiàn)資本從新興市場(chǎng)國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家回流的態(tài)勢(shì)。發(fā)達(dá)國(guó)家因其經(jīng)濟(jì)金融狀況良好，籌資能力較強(qiáng)，它們既是國(guó)際資本市場(chǎng)上的主要資本供應(yīng)者，也是最主要的資本需求者。發(fā)展中國(guó)家，尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家，由于其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速、市場(chǎng)潛力大，也吸引了一定量的國(guó)際資本流入。

（2）國(guó)際資本市場(chǎng)的融資手段趨向表現(xiàn)在：融資證券化趨勢(shì)增強(qiáng)，國(guó)際銀團(tuán)貸款有所下降，金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展迅速。融資證券化已成為國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)。同時(shí)，隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，銀團(tuán)貸款還呈現(xiàn)出與證券融資融合發(fā)展的趨向，具有債券和貸款雙重特征的混合型組合產(chǎn)品激增，國(guó)際銀行信貸的證券化趨勢(shì)加速。另外，金融衍生產(chǎn)品的不斷增加，使具有“套期保值”、“投資獲利”和“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”等功能的金融衍生市場(chǎng)在國(guó)際金融領(lǐng)域扮演越來(lái)越重要的角色。

（3）國(guó)際資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管趨向表現(xiàn)在：風(fēng)險(xiǎn)性因素不斷增加，金融監(jiān)管將向制度化、規(guī)范化和國(guó)際化方向發(fā)展。這是因?yàn)榻鹑趧?chuàng)新的發(fā)展使國(guó)際資本投資功能與投機(jī)功能相得益彰，長(zhǎng)期資本與短期資本相互融合、相互影響，外匯市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系更加突出。而各國(guó)金融自由化政策的推行以及對(duì)資本項(xiàng)目管制的放松，又導(dǎo)致了國(guó)際游資充斥，這將成為金融監(jiān)管當(dāng)局難以控制的變量。當(dāng)今國(guó)際金融市場(chǎng)的全球性，使得其牽一發(fā)而動(dòng)全身。在世界經(jīng)濟(jì)、金融一體化發(fā)展的當(dāng)今，全球資本市場(chǎng)各參與者之間相互作用機(jī)制日益加強(qiáng)，不僅表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的相互促進(jìn)，而且表現(xiàn)為二者的相互制約。目前,世界各國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局正積極采取措施,強(qiáng)化中央銀行的監(jiān)管，健全國(guó)內(nèi)金融體系，并已取得一定的成效。

2.新形勢(shì)下我國(guó)應(yīng)采取的主要對(duì)策

（1）適應(yīng)國(guó)際融資證券化趨勢(shì)，調(diào)整我國(guó)利用外資政策，逐步使我國(guó)利用外資的方式多樣化、結(jié)構(gòu)合理化，并適度鼓勵(lì)對(duì)外直接投資。首先，從利用外資的方式來(lái)看，國(guó)際上利用外資方式按其優(yōu)劣及權(quán)重排序依次為發(fā)行海外債券、舉借外債、引入直接投資和接受外援等。但目前我國(guó)利用外資以舉借外債和外商直接投資為主，證券融資所占比重較低。證券融資不可以避免外國(guó)直接投資引起的部分經(jīng)濟(jì)自受損、市場(chǎng)份額下降等負(fù)面影響。因此，證券融資應(yīng)成為我國(guó)利用外資的發(fā)展方向。其次,從利用外資的結(jié)構(gòu)與質(zhì)量看,鑒于現(xiàn)階段的具體國(guó)情,今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期利用外資仍會(huì)以舉借外債和外商直接投資方式為主。

（2）審慎開(kāi)放資本帳戶(hù)，加強(qiáng)金融業(yè)的有效監(jiān)管，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。金融對(duì)外開(kāi)放，尤其是開(kāi)放金融市場(chǎng)，無(wú)疑會(huì)給一國(guó)帶來(lái)諸多方面的經(jīng)濟(jì)利益。但是，這種開(kāi)放如果與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融監(jiān)管手段及監(jiān)管水平不相適應(yīng)時(shí)，就很容易受到國(guó)際游資和外部金融危機(jī)的沖擊。亞洲金融危機(jī)已充分表明資本市場(chǎng)的開(kāi)放必須有序地進(jìn)行。目前我國(guó)已實(shí)行了經(jīng)常項(xiàng)目的可兌換，人民幣走向全面的自由兌換是我國(guó)外匯管理體制改革的最終目標(biāo)，但這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)取決于我國(guó)金融體制改革和金融監(jiān)管能力提高的實(shí)際進(jìn)程。經(jīng)驗(yàn)表明，在通過(guò)改革使國(guó)內(nèi)金融體系走向成熟的過(guò)程中，加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、建立健全對(duì)銀行業(yè)和證券業(yè)的有效監(jiān)管，乃是防止銀行系統(tǒng)不良債權(quán)和證券市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，防范資本帳戶(hù)開(kāi)放風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。當(dāng)前必須進(jìn)一步完善金融宏觀調(diào)控體系，強(qiáng)化中央銀行的宏觀控制和金融監(jiān)管能力，建立健全多層次的金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系，有步驟地從引進(jìn)外資和外資金融機(jī)構(gòu)逐步擴(kuò)大到金融業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)的開(kāi)放。

（3）深化金融體制改革，積極培育、發(fā)展和規(guī)范資本市場(chǎng)。首先，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，我國(guó)證券市場(chǎng)幾經(jīng)風(fēng)波后逐步走向成熟，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，規(guī)范化建設(shè)成效顯著。為配合國(guó)企改革轉(zhuǎn)制，今后不僅要繼續(xù)加快國(guó)有大中型企業(yè)改制上市的步伐，而且要適當(dāng)增加企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模。這不僅要求我國(guó)投資銀行的發(fā)展與之相適應(yīng),而且還應(yīng)積極發(fā)展證券投資基金，完善直接融資市場(chǎng)。此外，國(guó)有股、法人股和轉(zhuǎn)配股的流通問(wèn)題也需要逐步解決。其次，與證券市場(chǎng)相比，我國(guó)銀行信貸這種間接融資市場(chǎng)面臨的形勢(shì)嚴(yán)峻，主要受到來(lái)自證券市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。由于進(jìn)入證券市場(chǎng)的往往是相對(duì)較好的企業(yè)，無(wú)疑意味著商業(yè)銀行優(yōu)良客戶(hù)的流失，加之國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理水平差、金融服務(wù)質(zhì)量低下，金融資產(chǎn)質(zhì)量差、風(fēng)險(xiǎn)大等問(wèn)題嚴(yán)重。在這方面，我國(guó)可考慮借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，打破銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度，加快發(fā)展銀行持股公司制、連鎖銀行制，培育競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)體系等等。

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