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保險(xiǎn)投資的資金來源范文第1篇

【關(guān)鍵詞】資金占用；資金來源；機(jī)構(gòu)部門

1 我國金融投資和籌資的總體結(jié)構(gòu)分析

2010年，我國國內(nèi)機(jī)構(gòu)部門資金運(yùn)用合計(jì)416212.7億元，資金來源用合計(jì)390439.8億元，從全社會(huì)看，我國國內(nèi)資金保持盈余，2010年盈余達(dá)25772.9億元，比上年的20911億元增加4861.9億元，增長(zhǎng)23.25%，與前年比卻有所減少，下降5523.1億元。這說明我國跨過了經(jīng)濟(jì)低谷的2009年，經(jīng)濟(jì)開始轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)資金比較充足，而且還反映了2010年的儲(chǔ)蓄大于投資，國內(nèi)資金流向國外，即國外資金是在凈利用國內(nèi)資金。

從金融資產(chǎn)（負(fù)債）的分布構(gòu)成看，比重最大的交易項(xiàng)目依次為存款、貸款和證券，三者合計(jì)占全部金融資產(chǎn)（負(fù)債）的三分之二，資金運(yùn)用方面存款、貸款和證券占64%，資金來源方面三者占68%，資金運(yùn)用和資金來源的金融資產(chǎn)構(gòu)成基本一致，表明在金融資產(chǎn)的籌集和使用中，我國目前仍以信貸和債券投資為主。而直接投資則微乎其微，不到1%。

從金融資產(chǎn)（負(fù)債）的部門構(gòu)成看，2010年，我國非金融企業(yè)部門、金融機(jī)構(gòu)部門、政府部門和住戶部門的資金占用合計(jì)分別為102863.5億元、225547.2億元、19539.3億元和68262.8億元，資金來源合計(jì)分別為117986.0億元、227985. 7億元、13920.3億元和30547.8億元，其中金融企業(yè)部門資金占用和來源的比重最大，為54.19%和58.39%，這是由金融機(jī)構(gòu)的金融中介地位所決定的。2010年，金融機(jī)構(gòu)首次資金占用小于資金來源，凈金融投資-2438.5億元，為負(fù)值，屬于資金短缺部門；資金占用和來源總量最少的部門是住戶部門，只占總量的16.4%和7.82%，但卻是我國最大的資金盈余部門，2010年住戶部門凈金融投資達(dá)到37715.1億元；而政府部門2010年的資金運(yùn)用大于資金來源，資金盈余5619.0億元，是近幾年來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行最好的一年；非金融部門是我國資金短缺額最大的部門，2010年短缺額為15122.6億元，主要通過住戶部門的大量資金流入，彌補(bǔ)其社會(huì)再生產(chǎn)中資金的不足。

2 國內(nèi)機(jī)構(gòu)部門資金來源及運(yùn)用狀況分析

根據(jù)2008-2010年資金流量表（金融交易）中的相關(guān)數(shù)據(jù)，分析如下：

2.1 非金融企業(yè)部門資金來源與運(yùn)用增長(zhǎng)幅度減緩

2010年非金融企業(yè)部門資金來源與運(yùn)用分別比2009年增加37.10%和17.57%，而2009年與2008年比則增長(zhǎng)速度迅猛，資金運(yùn)用增加了146.70%，資金來源增加了73.15%。所以2010年的資金運(yùn)用增幅比上年放緩了110個(gè)百分點(diǎn)，而資金來源的上升速度則減緩了55個(gè)百分點(diǎn)。

從資金籌集的構(gòu)成看，2010年非金融企業(yè)部門扣除未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票23346.0億元外，資金籌集總額94640.01億元，銀行貸款是其中最大的資金來源渠道，為64263.7億元，其次是發(fā)放企業(yè)債券等證券融資18532.9億元，兩項(xiàng)之和占所有資金籌集的87.49%，與上年相比比重略有下降，2009年企業(yè)貸款和證券的籌集比例更是高達(dá)95.46%，這種結(jié)構(gòu)反映出我國企業(yè)以間接融資和證券投資的方式為主的特點(diǎn)。此外企業(yè)從直接融資市場(chǎng)借入資金12529.0億元，占籌資總額的10.62%，雖然比例不高，但與上年的5.33%相比，卻增長(zhǎng)了近一倍。從這可以看出，直接融資方式也將逐漸成為非金融企業(yè)資金籌集的重要途徑。從資金運(yùn)用上看，扣除未貼現(xiàn)的匯票，2010年非金融企業(yè)部門資金運(yùn)用總額79517.45億元，其占用情況如下：銀行存款62584.2億元，購買債券等證券投資168.9億元，購買保險(xiǎn)投資666.7億元，這些情況說明：（1）企業(yè)在努力增加貸款的同時(shí)，也加強(qiáng)了在直接融資市場(chǎng)上資金的籌集；（2）企業(yè)在間接融資市場(chǎng)上能籌集到的資金量有限，不得不加強(qiáng)在證券融資市場(chǎng)上的資金籌集；（3）金融改革的不斷深化，為企業(yè)籌集資金開拓了新的融資渠道，使企業(yè)不僅能從銀行借到資金，也能從直接融資市場(chǎng)上借到資金。

2.2 金融機(jī)構(gòu)部門資金運(yùn)用首次小于資金來源，由盈余轉(zhuǎn)為短缺，且下降幅度比較大

2010年，金融機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用和來源與上年相比，分別增長(zhǎng)了31.97%和31.53%，增長(zhǎng)幅度與上年基本一致。與前兩年情況完全相反，資金運(yùn)用合計(jì)首次小于資金來源合計(jì)。數(shù)據(jù)顯示，金融機(jī)構(gòu)近三年來凈金融投資（資金運(yùn)用合計(jì)減去資金來源合計(jì)）盈余一路下滑，從2008年的8490.0億元，2009年的2066億元，到2010年出現(xiàn)資金短缺，為-2438.5億元，比上年虧損4545.55億元，下降了2.18倍。從其金融資產(chǎn)分布上看，2010年作為金融機(jī)構(gòu)比重最大的資產(chǎn)項(xiàng)目――貸款為97226.6億元，總量上比上年減少了9.66%，而作為金融機(jī)構(gòu)最大的負(fù)債項(xiàng)目――存款為130662.2億元，只比上年減少了1.58%，兩者相抵僅這兩項(xiàng)金融機(jī)構(gòu)短缺資金8351.8732億元。

2.3 政府部門資金運(yùn)用與上年持平，而資金來源有所增長(zhǎng)

2010年，政府部門資金運(yùn)用合計(jì)大于資金來源合計(jì)，差額5619.0億元，與2009年的8264.0億元相比，減少2645億元，增長(zhǎng)率為-32.01%，即盈余縮小了三分之一。從資金運(yùn)用上看，2010年政府部門金融資產(chǎn)凈額中，基本上全部是銀行存款；而金融負(fù)債凈額中，70%是政府發(fā)行債券所致，與上年相比多發(fā)行債券等1554億元。這說明近兩年國家要求政府部門厲行節(jié)約的政策已見成效，雖然財(cái)政的債務(wù)負(fù)擔(dān)很重，但是大量的銀行存款足以抵補(bǔ)巨額的債務(wù)。

2.4 住戶部門資金占用繼續(xù)增長(zhǎng)，資金來源增幅有所回落

從資金運(yùn)用看，2010年住戶部門金融資產(chǎn)繼續(xù)增長(zhǎng)，與上年比增長(zhǎng)率為12.28%，增幅上升了6個(gè)百分點(diǎn)，從交易項(xiàng)目上看，居民銀行存款達(dá)44491.5億元，占當(dāng)年全部金融資產(chǎn)的65.18%，說明居民投資的主要形式仍是儲(chǔ)蓄。跟上年比小幅增長(zhǎng)了3.1%；購買國債、企業(yè)債券、股票等有價(jià)證券6498.5億元，占9.52%，增長(zhǎng)幅度達(dá)到44.19%，說明由于國債、人民幣理財(cái)產(chǎn)品等具有高出儲(chǔ)蓄利率的優(yōu)勢(shì)，吸引了居民的較多投資，促進(jìn)了證券融資市場(chǎng)的快速發(fā)展；2010年保險(xiǎn)準(zhǔn)備金5638.1億元，占8.26%，比上年減少了2757.9億元，雖然說隨著保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，投保也逐漸成為住戶部門金融投資的一種重要方式，但由于這些年保險(xiǎn)行業(yè)暴露出的好多弊病也使得老百姓在商業(yè)保險(xiǎn)上望而卻步，慎之又慎；2010年居民手持現(xiàn)金大幅增長(zhǎng)，上升62.04%，這與銀行利率偏低，勞動(dòng)報(bào)酬、財(cái)產(chǎn)收入等居民收入大幅增加有很大關(guān)系。從資金來源看，居民的負(fù)債100%來自銀行貸款。

3 我國對(duì)外金融投資狀況分析

我國資金流量表中的國外部門指與我國機(jī)構(gòu)部門發(fā)生經(jīng)濟(jì)交易的非常住單位集合。國外部門的資金運(yùn)用即我國的資金來源，反之亦然。2010年國外部門的資金運(yùn)用14202.7億元，是上年的2.25倍，其中國外部門在我國的直接投資12529.0億元，占國外資金占用的88.22%，是上年的2.35倍；2010年國外部門的資金來源39976.9億元，其中我國在國外的直接投資僅為4071.9億元，所占比重為10.19%，比上年增加35.78%。這也是發(fā)展中國家的典型特征之一，即經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，但大量的國外資金流向國內(nèi)，而利潤則流向國外。近年來我國國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的增長(zhǎng)勢(shì)頭雖然有所遏制，但2010年我國國際儲(chǔ)備資產(chǎn)仍快速增長(zhǎng)，達(dá)到31934.4億元，比上年增長(zhǎng)17.34.%，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，應(yīng)逐步恢復(fù)到國際收支基本平衡狀態(tài)，才是宏觀管理的最佳目的。

【參考文獻(xiàn)】

[1]邱東，主編.國民經(jīng)濟(jì)核算分析[M].格致出版社，2009.

保險(xiǎn)投資的資金來源范文第2篇

關(guān)鍵詞：壽險(xiǎn)公司；資產(chǎn)配置；資金運(yùn)用

隨著我國保險(xiǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，截至2007年3月底，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到2.24萬億元，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額2.04萬億元，其中，銀行存款6344.1億元，占比31%；債券投資9910.2億元，占比48.5%；股票投資和證券投資基金3732.6億元，占比18.3%。目前，我國保險(xiǎn)資金的投資渠道也在不斷放寬，從投資銀行存款、債券、基金、股票等金融資產(chǎn)，拓展到股權(quán)投資，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等實(shí)業(yè)投資。雖然多元化的投資可以分散風(fēng)險(xiǎn)，但是如何在資產(chǎn)回報(bào)和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)間尋求合理平衡，就需要保險(xiǎn)公司合理配置資產(chǎn)。

一、壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置的意義

壽險(xiǎn)公司通過合理的資產(chǎn)配置，一方面可以增加公司的利潤，擴(kuò)大積累和增強(qiáng)公司的償付能力；另一方面可以增加積累資金向投資的轉(zhuǎn)化，通過資本市場(chǎng)等渠道，向外輸出資本，推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

(一)壽險(xiǎn)資產(chǎn)配置對(duì)公司的意義

壽險(xiǎn)資產(chǎn)的配置直接關(guān)系到公司經(jīng)營的穩(wěn)定。首先，壽險(xiǎn)公司要實(shí)施經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償功能，壽險(xiǎn)資金就必須不斷保值增值。在壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營過程中，壽險(xiǎn)資金面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，如利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，如果不對(duì)壽險(xiǎn)資金進(jìn)行合理配置，收取的保費(fèi)將不足以保證履行將來的賠付義務(wù)，公司的經(jīng)營費(fèi)用也沒有辦法保證，這就會(huì)影響到公司的正常經(jīng)營。

其次，壽險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，壽險(xiǎn)公司往往通過降價(jià)進(jìn)行展業(yè)。費(fèi)率的下降使得壽險(xiǎn)公司的承保利潤越來越小，甚至出現(xiàn)利潤為負(fù)的情況，因此壽險(xiǎn)公司更加需要通過合理的資產(chǎn)配置來確保壽險(xiǎn)資金的保值增值，這樣才能通過價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)來穩(wěn)定或擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

(二)壽險(xiǎn)資產(chǎn)配置對(duì)資本市場(chǎng)的意義

2006年《國務(wù)院關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的若干意見》明確提出保險(xiǎn)是金融體系的重要組成部分，當(dāng)前加快保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展，推進(jìn)保險(xiǎn)市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)及外匯市場(chǎng)的互動(dòng)與協(xié)調(diào)，對(duì)促進(jìn)金融市場(chǎng)健康發(fā)展和構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)具有十分重要的意義。

壽險(xiǎn)資產(chǎn)配置和資本市場(chǎng)是互動(dòng)互補(bǔ)的關(guān)系。壽險(xiǎn)資產(chǎn)配置很大程度上需要通過資本市場(chǎng)來完成，壽險(xiǎn)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，可以擴(kuò)大資本市場(chǎng)的規(guī)模，推動(dòng)資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)的改善，同時(shí)壽險(xiǎn)公司作為穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)投資者，可以減小資本市場(chǎng)的波動(dòng)性。

二、壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置的資金規(guī)模限制

(一)壽險(xiǎn)資金的來源及性質(zhì)

壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置的前提是壽險(xiǎn)資金的來源。壽險(xiǎn)資金的來源主要可以分成兩個(gè)部分：一部分是作為所有者權(quán)益項(xiàng)目的自有資金；另一部分是作為負(fù)債項(xiàng)目的有償借人資金。具體來源包括：壽險(xiǎn)公司的資本金、保證金、各類準(zhǔn)備金、公積金、未分配盈余等。其中各類準(zhǔn)備金占據(jù)壽險(xiǎn)資金的絕對(duì)比重。

壽險(xiǎn)資金的性質(zhì)取決于壽險(xiǎn)資金的來源。壽險(xiǎn)資金的主要構(gòu)成是各類責(zé)任準(zhǔn)備金，從而準(zhǔn)備金決定了它的性質(zhì)，而準(zhǔn)備金是由其經(jīng)營的業(yè)務(wù)產(chǎn)生的，因此壽險(xiǎn)資金是由壽險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)決定的。目前，我國壽險(xiǎn)公司的產(chǎn)品主要有人壽保險(xiǎn)、年金產(chǎn)品、健康險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)等。人壽保險(xiǎn)和年金產(chǎn)品是最具代表性的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，因此可以根據(jù)它們的性質(zhì)來探討壽險(xiǎn)資金的性質(zhì)。壽險(xiǎn)和年金產(chǎn)品的主要功能是保障和儲(chǔ)蓄，從而壽險(xiǎn)資金的性質(zhì)實(shí)質(zhì)上是一種社會(huì)儲(chǔ)蓄資金，是一種延遲的消費(fèi)資金，即把初次分配中用于社會(huì)消費(fèi)的一部分資金通過再次分配轉(zhuǎn)移到投資領(lǐng)域，用于社會(huì)擴(kuò)大再生產(chǎn)。壽險(xiǎn)資金的這一特性不僅決定了壽險(xiǎn)資金投資的必要性，而且也決定了壽險(xiǎn)資金運(yùn)用的限制。

(二)壽險(xiǎn)資金來源對(duì)投資規(guī)模的約束

壽險(xiǎn)公司的生存和發(fā)展表現(xiàn)為資金不斷循環(huán)流動(dòng)的過程，資金流動(dòng)過程的起點(diǎn)是壽險(xiǎn)資金的流人，即資金的來源，資金流動(dòng)過程的終點(diǎn)是保險(xiǎn)金的給付和理賠。從資金流動(dòng)的整體特征來看，表現(xiàn)為大量資金不斷地往返運(yùn)動(dòng)。由于風(fēng)險(xiǎn)事故的不確定性，必然形成一個(gè)最低規(guī)模的資金存量，使保險(xiǎn)投資成為可能。壽險(xiǎn)公司只有具備一定的資金來源才能進(jìn)行投資運(yùn)用，資產(chǎn)配置才會(huì)成為可能。壽險(xiǎn)資金來源不僅會(huì)約束壽險(xiǎn)投資的規(guī)模，而且會(huì)約束資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)。

壽險(xiǎn)資金的來源對(duì)投資規(guī)模的約束體現(xiàn)在對(duì)初始規(guī)模的約束和存量規(guī)模的約束。初始規(guī)模使投資具有可能性，而存量規(guī)模則使投資具有連貫性和可調(diào)性。無論是初始規(guī)模還是存量規(guī)模，都表現(xiàn)為對(duì)壽險(xiǎn)資金投資規(guī)模的約束。

三、壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置的投資限制

保險(xiǎn)投資與一般的投資活動(dòng)沒有本質(zhì)的區(qū)別，一般的投資原則同樣適用于保險(xiǎn)投資。但是由于保險(xiǎn)經(jīng)營的特殊性和保險(xiǎn)投資資金的負(fù)債性、返還性，壽險(xiǎn)投資不僅要符合投資的一般要求，還要符合保險(xiǎn)經(jīng)營的特定要求，這些要求不僅影響到保險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)、收益，還影響到壽險(xiǎn)投資的規(guī)模、方向和結(jié)構(gòu)。

1948年，英國精算師Pegler提出了保險(xiǎn)投資的四大原則：一是保險(xiǎn)投資的目的是獲取最大的可能收益；二是為了保障資金的安全，保險(xiǎn)投資應(yīng)盡量分散；三是投資結(jié)構(gòu)應(yīng)該多樣化，保險(xiǎn)公司的投資經(jīng)理應(yīng)當(dāng)根據(jù)未來趨勢(shì)選擇新的投資方式；四是保險(xiǎn)投資政策應(yīng)該兼顧社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益，應(yīng)符合社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)。

(一)壽險(xiǎn)投資的一般條件限制

1.安全性條件

保險(xiǎn)公司屬于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的投資機(jī)構(gòu)，對(duì)保險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)邊際損失反映比較敏感。保險(xiǎn)公司的效用曲線雖然會(huì)隨著投資收益的增加而增加，但邊際效用是遞減的，即風(fēng)險(xiǎn)越大，其帶來的投資收益的邊際效用越來越小。

2.流動(dòng)性條件

壽險(xiǎn)公司始終會(huì)產(chǎn)生資金的流人和流出，由于死亡率和退保率等因素，資金的流人流出存在一定的不確定性，所以為了保證保險(xiǎn)金和退保金的給付，保險(xiǎn)投資必須保持一定的流動(dòng)性。

3.收益性條件

由于壽險(xiǎn)精算費(fèi)率都有預(yù)定利率規(guī)定，這是保險(xiǎn)公司的最低收益率要求，保險(xiǎn)公司要保證給付和盈余，其投資收益必須要超過保單的預(yù)定利率。因此，壽險(xiǎn)公司作為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的機(jī)構(gòu)投資者，要同時(shí)考慮三方面的投資約束，這就需要壽險(xiǎn)公司在資產(chǎn)配置上做好選擇。高度的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避就需要壽險(xiǎn)公司多持有現(xiàn)金、銀行存款等無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；流動(dòng)性要求就需要壽險(xiǎn)公司保持較高比例的金融資產(chǎn)，控制投資于地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的資產(chǎn)比例；收益性要求又需要壽險(xiǎn)公司投資于股票、風(fēng)險(xiǎn)投資等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

(二)壽險(xiǎn)投資的特殊條件約束

由于壽險(xiǎn)資金的特殊性，壽險(xiǎn)投資必須在既定的規(guī)模和結(jié)構(gòu)的約束下實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)投資收益的最大化。

1.對(duì)稱性條件

對(duì)稱性條件約束要求壽險(xiǎn)公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營中注意資金來源和資金運(yùn)用的對(duì)稱性，也就是壽險(xiǎn)投資要使投資資產(chǎn)在期限、收益率和風(fēng)險(xiǎn)度量方面與資金來源的相應(yīng)要求相匹配，以保證資金的安全性和流動(dòng)性。例如資本金、總準(zhǔn)備金等一般可配置長(zhǎng)期資產(chǎn)，各種準(zhǔn)備金則要根據(jù)責(zé)任期限的長(zhǎng)短來分別配置資產(chǎn)。當(dāng)然，對(duì)稱性條件只要求資金來源和資金運(yùn)用大體一致，并不要求配置的資產(chǎn)在償還期、收益率、風(fēng)險(xiǎn)度量等方面與資金來源保持絕對(duì)一致，否則就會(huì)影響壽險(xiǎn)資產(chǎn)配置的靈活性，以及資產(chǎn)組合的投資收益，而且實(shí)際業(yè)務(wù)中要做到絕對(duì)對(duì)稱基本沒有可能。

2.替代性條件

替代性條件約束要求壽險(xiǎn)公司在制定投資策略時(shí)，根據(jù)資金的來源、保單的性質(zhì)、期限以及保險(xiǎn)金給付的情況對(duì)投資目標(biāo)進(jìn)行定位；其次是充分利用各種投資形式在安全性、流動(dòng)性和收益性等方面的對(duì)立統(tǒng)一關(guān)系，尋求與壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)相適應(yīng)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)形式；最后在某一投資目標(biāo)最大化的前提下，力求能使其他目標(biāo)在既定的范圍內(nèi)朝最優(yōu)的方向發(fā)展，或者犧牲一個(gè)目標(biāo)來換取另一個(gè)目標(biāo)的最優(yōu)化。

3.分散性條件

分散性條件約束要求壽險(xiǎn)投資策略的多元化，資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的多樣化，盡量選擇相關(guān)系數(shù)小的資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)配置，以降低整個(gè)壽險(xiǎn)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)程度。分散性條件是安全性條件的直接要求。為了滿足這個(gè)要求，首先，壽險(xiǎn)公司的投資產(chǎn)品要多樣化，在保險(xiǎn)法允許的范圍內(nèi)采取多項(xiàng)投資，盡量分散投資風(fēng)險(xiǎn)；其次，在投資地域上要盡量分散，對(duì)股票和債券的投資風(fēng)險(xiǎn)在國際金融市場(chǎng)進(jìn)行分散；再次，投資資產(chǎn)規(guī)模盡量分散，投資于同一行業(yè)的資金規(guī)模不能過大；最后，適度控制壽險(xiǎn)投資的結(jié)構(gòu)和比例，即投資于某種形式資產(chǎn)的最高比例限制和對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)的最高比例限制。

4.轉(zhuǎn)移性條件

轉(zhuǎn)移性條件約束指壽險(xiǎn)投資時(shí)壽險(xiǎn)公司可以通過一定的形式將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他方，以降低自身的風(fēng)險(xiǎn)。最常用的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式有：一是轉(zhuǎn)讓，即通過契約性的安排讓合約的另一方承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，如通脹時(shí)期的浮動(dòng)利率債券；二是擔(dān)保，如保單質(zhì)押貸款、第三方保證貸款等；三是再保險(xiǎn)或購買風(fēng)險(xiǎn)證券化的保單，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給再保險(xiǎn)人或資本市場(chǎng)的投資者；四是套期保值，壽險(xiǎn)公司通過持有一種資產(chǎn)來沖銷持有另一種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到降低自身風(fēng)險(xiǎn)的目的。

5.平衡性條件

平衡性條件要求壽險(xiǎn)公司投資的規(guī)模與資金來源規(guī)模大體平衡，并保證一定的流動(dòng)性，既要防止在資金來源不足的情況下進(jìn)行投機(jī)性的賣空買空交易，增加投資的風(fēng)險(xiǎn)性，又要避免累積大量資金不運(yùn)作或少運(yùn)作而承擔(dān)過高的機(jī)會(huì)成本，無法保證將來的保險(xiǎn)金給付要求。

四、壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置的渠道限制

壽險(xiǎn)公司作為一個(gè)企業(yè)，要對(duì)壽險(xiǎn)資金進(jìn)行有效運(yùn)用，使之保值、增值?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中壽險(xiǎn)資金可以投資的渠道受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格限制，雖有所放寬，但仍然受到一定限制，壽險(xiǎn)公司的投資資產(chǎn)類別一般可以分為銀行存款、債券、股票、固定資產(chǎn)以及貸款、產(chǎn)業(yè)投資、融資租賃、產(chǎn)權(quán)交易等方式。

表1反映了我國保險(xiǎn)業(yè)2000年~2006年間銀行存款、債券和證券(基金和股票)三類資產(chǎn)的實(shí)際投資比例的變化情況。

五、當(dāng)前壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理的趨勢(shì)

簡(jiǎn)單地從傳統(tǒng)資產(chǎn)配置的方法——有效邊界分析確定合理收益均衡的資產(chǎn)配置方法，由于沒有考慮負(fù)債的特征，對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)而言并不適用。保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置要引入資產(chǎn)負(fù)債管理的思想，充分考慮保險(xiǎn)負(fù)債和資產(chǎn)的特性。目前，我國利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，利率的管制放松，利率的波動(dòng)更加難以預(yù)測(cè)。因此，保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置首先必須建立在對(duì)保險(xiǎn)負(fù)債和資產(chǎn)價(jià)值及其利率敏感性的準(zhǔn)確評(píng)估的基礎(chǔ)上。壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)項(xiàng)目市場(chǎng)化程度比較高，價(jià)值相對(duì)容易確定。而壽險(xiǎn)公司的負(fù)債項(xiàng)目主要是各項(xiàng)責(zé)任準(zhǔn)備金，其市場(chǎng)交易很少，價(jià)值確定比較困難。在利率環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定的情況下，負(fù)債的法定評(píng)估——法定準(zhǔn)備金相對(duì)能夠代表負(fù)債的真實(shí)價(jià)值，但在利率波動(dòng)較大的情況下，準(zhǔn)備金的波動(dòng)也會(huì)很大。

保險(xiǎn)投資的資金來源范文第3篇

[關(guān)鍵詞] 廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院；大學(xué)生；金融投資；金融專業(yè)

[作者簡(jiǎn)介] 聶勇，廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院金融與保險(xiǎn)學(xué)院副教授，博士，廣西 南寧，530003；黃秋惠，廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院金融與保險(xiǎn)學(xué)院，廣西 南寧，530003；陸艷莎，廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院金融與保險(xiǎn)學(xué)院，廣西 南寧，530003；李燦恒，廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院金融與保險(xiǎn)學(xué)院，廣西 南寧，530003；李維婷，廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院金融與保險(xiǎn)學(xué)院，廣西 南寧，530003；蘇 博，廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院金融與保險(xiǎn)學(xué)院，廣西 南寧，530003；覃燕媚，廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院金融與保險(xiǎn)學(xué)院，廣西 南寧，530003

[中圖分類號(hào)] F830.59 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1007-7723（2012）11-0024-0004

一、前 言

隨著社會(huì)不斷進(jìn)步以及家庭生活水平的不斷改善，大學(xué)生投資和消費(fèi)水平也有了明顯的提高。在金融投資活動(dòng)中，金融專業(yè)大學(xué)生是一個(gè)比較特殊的群體，他們的金融投資行為應(yīng)該更加引起我們的關(guān)注。因此，全面了解大學(xué)生投資狀況，提倡健康合理的投資觀，對(duì)大學(xué)生養(yǎng)成良好投資習(xí)慣和樹立正確價(jià)值觀有著深遠(yuǎn)意義。本次調(diào)查中，課題組采用隨機(jī)抽樣的調(diào)查方式，對(duì)廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院金融與保險(xiǎn)學(xué)院學(xué)生發(fā)放問卷360份，收回352份，回收率達(dá)97.7%。

二、金融投資現(xiàn)狀分析

（一）有無金融投資經(jīng)驗(yàn)

調(diào)研顯示，該院學(xué)生有無金融投資經(jīng)驗(yàn)比例分別為29%和71%。各年級(jí)學(xué)生有金融投資經(jīng)驗(yàn)的學(xué)生人數(shù)比例分別為30%、15%、23%、41%，無金融投資經(jīng)驗(yàn)比例分別為70%、74%、77%、53%。結(jié)果表明，各年級(jí)無金融投資經(jīng)驗(yàn)學(xué)生比例均高于有金融投資經(jīng)驗(yàn)學(xué)生比例，并且大二年級(jí)學(xué)生有無金融投資經(jīng)驗(yàn)學(xué)生結(jié)構(gòu)占比差異最大，大四年級(jí)學(xué)生差異最小。

（二）有金融投資經(jīng)驗(yàn)學(xué)生金融投資資金來源情況

“父母支持贊助”和“積攢零用錢”是該院學(xué)生進(jìn)行金融投資的主要資金來源，其次是“打工賺來的錢”和“金融投資賺來的錢”，較少部分學(xué)生依賴“獎(jiǎng)學(xué)金”和“借款等其他方式”（見圖1）。從圖1來看，大一學(xué)生金融投資資金主要來自父母，采用借款等方式較少；大二學(xué)生對(duì)各種資金來源途徑期望都比較高，但該階段的學(xué)生幾乎沒有通過借款等方式來滿足自己的投資需求；大三學(xué)生對(duì)各種資金來源途徑期望差異明顯；大四學(xué)生主要資金來源途徑較集中于父母、自攢和打工，這跟該階段學(xué)生面臨就業(yè)形勢(shì)等有相關(guān)性；“父母支持贊助”和“積攢零用錢”兩種資金來源途徑在各個(gè)年級(jí)表現(xiàn)差異不是很明顯，其他四種資金來源途徑差異較明顯。

（三）如果進(jìn)行金融投資，有關(guān)金融投資工具選擇情況

該院學(xué)生對(duì)金融投資方式的選擇與其專業(yè)所學(xué)課程內(nèi)容安排先后和深淺度有關(guān)，主要以儲(chǔ)蓄、債券、股票、基金、保險(xiǎn)、理財(cái)產(chǎn)品、期貨、黃金等投資工具為主，但對(duì)于信托、外匯等投資工具，由于學(xué)生進(jìn)入該市場(chǎng)的局限性和自身經(jīng)濟(jì)能力等問題，對(duì)其選擇學(xué)生比例相對(duì)?。ㄒ妶D2）。

年級(jí)越高，對(duì)專業(yè)知識(shí)學(xué)習(xí)就越深入，其對(duì)金融投資方式的選擇就越向所學(xué)專業(yè)領(lǐng)域靠攏。從大一到大四，選擇儲(chǔ)蓄投資方式的學(xué)生比例逐漸減小，而選擇股票、債券、基金、保險(xiǎn)、理財(cái)產(chǎn)品、期貨、黃金等投資方式的學(xué)生比例逐漸增加，說明了金融專業(yè)大學(xué)生會(huì)根據(jù)自身?xiàng)l件的不斷成熟而拓寬其金融投資工具。

三、影響大學(xué)生金融投資行為的因素分析

（一）影響選擇金融投資工具的因素分析

1.金融投資工具本身的特性

調(diào)研顯示，影響該院學(xué)生金融投資的因素主要是本金安全和收益等，交易門檻和手續(xù)費(fèi)等對(duì)其金融投資行為影響也比較突出。越是高年級(jí)的學(xué)生，對(duì)保本的硬性需求程度越降低，相反更注重風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡，而既想保本又希望利用較低風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)基本收益的學(xué)生比例在各年級(jí)表現(xiàn)幾乎無差異化，但風(fēng)險(xiǎn)因素在大二階段表現(xiàn)得較敏感。

2.投資理念

調(diào)研顯示，該院學(xué)生穩(wěn)健型、保守型、風(fēng)險(xiǎn)偏好型、風(fēng)險(xiǎn)中性型投資者所占比重分別為52%、18%、16%和14%。越往高年級(jí)，保守型投資者所占比重逐漸減少，穩(wěn)健型投資者所占比重逐漸增加。大一階段，風(fēng)險(xiǎn)中性型與風(fēng)險(xiǎn)偏好型所占比重持平；大二階段，有一部分風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者過渡為風(fēng)險(xiǎn)中性型投資者；大三階段，一部分風(fēng)險(xiǎn)中性型投資者轉(zhuǎn)變成了風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資；大四階段，風(fēng)險(xiǎn)中性型和偏好型投資者所占比重達(dá)到持平。表明其投資理念隨著專業(yè)知識(shí)的深入學(xué)習(xí)以及心理素質(zhì)的提高等而做出改變。

3.金融投資心理訴求

該院有28%的學(xué)生以實(shí)現(xiàn)本金收益最大化為目的，46%的學(xué)生以不虧本為前提，26%的學(xué)生以獲取投資經(jīng)驗(yàn)為首選因素，這部分學(xué)生普遍認(rèn)為，通過這樣的形式可以讓他們還沒有畢業(yè)前事先體驗(yàn)自己畢業(yè)后的投資生活，比別人更早獲得其中的經(jīng)驗(yàn)。但是，大部分學(xué)生把金融投資當(dāng)作賺錢的途徑，忽視了專業(yè)知識(shí)的學(xué)習(xí)。

（二）影響大學(xué)生金融投資決策與業(yè)績(jī)的因素分析

調(diào)研顯示，該院有6%的學(xué)生期望投資年報(bào)酬率為2%～6%，34%的學(xué)生期望年報(bào)酬率為6%～10%之間，29%的學(xué)生期望年報(bào)酬率為10%～13%，20%的學(xué)生表明其期望年報(bào)酬率為13%以上，只有11%的學(xué)生表示不明確其金融投資年報(bào)酬率（見圖3）。

越是高年級(jí)的學(xué)生，其金融知識(shí)面越寬廣，金融投資技能也越高，因此對(duì)金融投資期望年報(bào)酬率越趨明確。

（三）影響金融投資結(jié)果因素分析

影響該院學(xué)生金融投資決策和業(yè)績(jī)的主要因素是投資經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)的不足，其次是國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和市場(chǎng)環(huán)境，但受幕后交易和虛假信息等因素影響較少。調(diào)研結(jié)果反映出金融類專業(yè)學(xué)生能比較理性看待自身金融投資決策和業(yè)績(jī)與自己內(nèi)在因素息息相關(guān)，但對(duì)國家政策、市場(chǎng)信息、交易規(guī)則等方面的了解欠缺主動(dòng)性。調(diào)查數(shù)據(jù)表明投資經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)不足一直是制約該院學(xué)生金融投資的主要因素，國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、幕后交易、市場(chǎng)環(huán)境等因素對(duì)大一、大二學(xué)生表現(xiàn)得不是很敏感，但對(duì)大三和大四學(xué)生影響則比較突出，反映了隨著專業(yè)知識(shí)的積累，學(xué)生對(duì)金融投資市場(chǎng)信息了解的主動(dòng)性與程度會(huì)加深。

（四）投資計(jì)劃分析

該院43%的學(xué)生表示未來投資計(jì)劃主要視工作情況而定，明確將增加投資的學(xué)生有32%，表示“維持現(xiàn)狀”、“減少投資”和“逐步撤出”的學(xué)生比例分別為16%、5%和4%。從大一到大四，表示“增加投資”和“逐步撤出”的學(xué)生比例逐漸增大，在這個(gè)過程中，達(dá)到預(yù)期收益的學(xué)生不斷增加投資，達(dá)不到自己預(yù)期收益的學(xué)生則減少投資；表示“維持現(xiàn)狀”、“視工作情況而定”和“減少投資”的學(xué)生比例逐漸減小。表明金融專業(yè)學(xué)生隨投資經(jīng)驗(yàn)的成熟而不斷增加投資，部分學(xué)生則根據(jù)自身情況而逐步撤出，說明金融專業(yè)學(xué)生進(jìn)行金融投資決策隨年級(jí)的增長(zhǎng)而逐漸理性化。

四、大學(xué)生金融投資實(shí)踐中存在問題

（一）金融投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)能力不高

該院53%的學(xué)生將炒股作為金融投資的首選工具。作為學(xué)生，即使是本專業(yè)類學(xué)生，其主觀意識(shí)仍不夠成熟健全，客觀方面資力經(jīng)驗(yàn)不足。他們憑借自身一些專業(yè)知識(shí)及高昂的熱情和充分的自信欣然躍入市場(chǎng)，他們的資金來源多由父母支持，他們金融投資決策受羊群效應(yīng)、個(gè)人偏好、專業(yè)推動(dòng)、滿足欲望等因素影響，并且期望投資年報(bào)酬率高。因此，他們傾向于選擇高風(fēng)險(xiǎn)投資工具，甚至不惜采取借款、拖交學(xué)費(fèi)等方式滿足其投資需求。投資失敗的結(jié)果不僅給學(xué)習(xí)生活造成一些負(fù)面影響，還會(huì)滋生不良思想等。

（二）金融投資行為缺乏理性

74%的學(xué)生明確其進(jìn)行金融投資的目的是為了贏利，這樣的投資觀念容易使他們形成投機(jī)的心理，時(shí)刻讓投資市場(chǎng)的變動(dòng)左右自己的思想和情緒。只有少數(shù)表明賺錢是其次，最重要的是可以將自己所學(xué)專業(yè)知識(shí)實(shí)踐化，并獲取一定的金融投資經(jīng)驗(yàn)。為了追逐利益，40%的學(xué)生不能正確看待自身金融投資結(jié)果，認(rèn)為導(dǎo)致自己投資失敗的不是自身專業(yè)技能不足、投資心理素質(zhì)欠佳等因素，而是受政策、市場(chǎng)等因素的不利影響。投資失敗的學(xué)生容易促其產(chǎn)生賭博的心理，投資成功的學(xué)生則容易表現(xiàn)出自大的心理。

（三）對(duì)自身權(quán)益相關(guān)信息了解的主動(dòng)性不強(qiáng)

22%的學(xué)生表示，如果金融投資過程遇到權(quán)益受損則不會(huì)進(jìn)行維權(quán)，42%的學(xué)生表示對(duì)與維權(quán)相關(guān)信息完全不了解。從一定程度上講，即使金融專業(yè)學(xué)生，也并非能充分利用自身對(duì)該市場(chǎng)的基本了解進(jìn)行自我權(quán)益的維護(hù)，甚至有部分學(xué)生采取默許的態(tài)度。這種被動(dòng)式維權(quán)表現(xiàn)不利于學(xué)生自我觀念的發(fā)展。

（四）學(xué)校、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)有關(guān)金融投資的指導(dǎo)更多停留在理論上

30%的學(xué)生表示，學(xué)校、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)等開展的一些與金融投資有關(guān)的講座，更多地是停留在金融投資理論層面上，對(duì)于金融類專業(yè)的學(xué)生來說，他們真正的心理訴求是提高金融投資技能和實(shí)踐能力。

五、相關(guān)政策性建議

（一）以學(xué)業(yè)為主，強(qiáng)化自身專業(yè)知識(shí)

金融類專業(yè)的學(xué)生應(yīng)該具備厚實(shí)的專業(yè)基礎(chǔ)，注重培養(yǎng)經(jīng)濟(jì)意識(shí)，提高理財(cái)能力，合理調(diào)配學(xué)習(xí)和參與投資的時(shí)間和精力。因?yàn)樵鷮?shí)的專業(yè)理論知識(shí)是金融投資大廈的根基。

（二）培養(yǎng)理性的金融投資思維

金融專業(yè)學(xué)生應(yīng)該具備制定理性金融投資計(jì)劃的能力，在掌握金融投資理論知識(shí)的基礎(chǔ)上，主動(dòng)了解各種金融產(chǎn)品，選擇合適的投資工具，注重自身投資技巧、心理素質(zhì)及應(yīng)變能力等方面的提高，虛心求教于經(jīng)驗(yàn)豐富、投資技能高的投資者，逐步培養(yǎng)主動(dòng)的投資意識(shí)，確立理性的金融投資理念。

（三）提高自身獲取投資資金的能力

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，67%的學(xué)生金融投資資金來源于父母的資助，但大學(xué)生可以通過勤工儉學(xué)、雙休日和寒暑假求職、社會(huì)兼職等方法進(jìn)行資金積累，在提高自身社會(huì)實(shí)踐能力的同時(shí)，在一定程度上還可減輕父母的負(fù)擔(dān)。

（四）積極參加學(xué)校、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)等開展的有關(guān)講座與活動(dòng)

通過參加學(xué)校、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)等開展的有關(guān)講座與活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)金融投資各方面知識(shí)的積累，培養(yǎng)正確的投資理念，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、避險(xiǎn)能力。在拓展自身金融投資專業(yè)知識(shí)的基礎(chǔ)上，提升金融投資能力，減輕金融投資帶來的負(fù)面效應(yīng)。

（五）主動(dòng)了解與金融投資有關(guān)的市場(chǎng)信息

作為金融類專業(yè)學(xué)生，應(yīng)該養(yǎng)成時(shí)刻關(guān)注財(cái)經(jīng)時(shí)事的習(xí)慣，提高對(duì)影響金融投資市場(chǎng)變動(dòng)相關(guān)信息的嗅覺力。例如，提高自身對(duì)國家經(jīng)濟(jì)政策、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境與幕后交易、市場(chǎng)虛假信息等因素的分析辨別能力，有助于提高自身金融投資的決策能力。

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保險(xiǎn)投資的資金來源范文第4篇

【關(guān)鍵詞】微型企業(yè) 間接融資 法律困境 對(duì)策

一、微型企業(yè)融資困境分析

（一）微型企業(yè)融資擔(dān)保制度阻礙

（1）抵押擔(dān)保制度阻礙。抵押一直是融資的基礎(chǔ)性條件，不管是銀行性金融機(jī)構(gòu)還是非銀行性金融機(jī)構(gòu)在極少數(shù)信用擔(dān)保的情況下，一般都要求相應(yīng)的抵押作為貸款的前提。但是微型企業(yè)都是出于初創(chuàng)期，不僅資金困難也缺乏相應(yīng)的不動(dòng)資產(chǎn)，就算微型企業(yè)有一定的不動(dòng)產(chǎn)等資產(chǎn)也在前期抵押貸款或者其上面有其他物權(quán)的限制，而微型企業(yè)融資是一個(gè)長(zhǎng)期的需要，抵押后很難也不能多次同一價(jià)值抵押。

銀行作為目前我國企業(yè)最主要的融資渠道，小貸公司也起到了補(bǔ)充作用。根據(jù)我國《擔(dān)保法》以及《物權(quán)法》的規(guī)定，設(shè)備和交通運(yùn)輸工具等動(dòng)產(chǎn)也是可以作為抵押物，但是銀行和小貸公司都為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和操作方便，一般都比較愿意考慮不動(dòng)產(chǎn)抵押，對(duì)于設(shè)備和運(yùn)輸工具大多不愿接受抵押。一方面是因?yàn)槟壳拔覈鴮?duì)于動(dòng)產(chǎn)的抵押采用正面列舉和反面禁止相結(jié)合的原則，舉例難以窮盡，又與物權(quán)法定相悖，這就造成了金融機(jī)構(gòu)不大愿意接受動(dòng)產(chǎn)抵押。另一方面是動(dòng)產(chǎn)抵押公示不完善，給抵押的效力帶來影響，增加銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)。

（2）信用擔(dān)保制度阻礙。信用擔(dān)保是指企業(yè)在向銀行融通資金過程中，根據(jù)合同約定，由依法設(shè)立的擔(dān)保機(jī)構(gòu)以保證的方式為債務(wù)人提供擔(dān)保，在債務(wù)人不能依約履行債務(wù)時(shí)，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)合同約定的償還責(zé)任，從而保障銀行債權(quán)實(shí)現(xiàn)的一種金融支持方式。信用擔(dān)保給企業(yè)貸款多了一種選擇的方式，緩解了微型企業(yè)的貸款壓力，但也仍然有一些制度阻礙。

第一、擔(dān)保機(jī)構(gòu)良莠不齊，風(fēng)險(xiǎn)較大。信用擔(dān)保是在原本企業(yè)和銀行之間的關(guān)系上介入構(gòu)建了擔(dān)保機(jī)構(gòu)、銀行、企業(yè)三者之間的一種關(guān)系，其本質(zhì)就是風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和分散，但是由于介入的擔(dān)保機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)和信用等級(jí)上都不一樣就造成了風(fēng)險(xiǎn)的增加，在銀行評(píng)估的時(shí)候就給貸款帶來了困難。

第二、擔(dān)保費(fèi)用較高，手續(xù)繁瑣。微型企業(yè)在申請(qǐng)擔(dān)保公司擔(dān)保時(shí)要向擔(dān)保機(jī)構(gòu)繳納3%左右的擔(dān)保費(fèi)用，而且還要提供一定的實(shí)物進(jìn)行抵押，雖然在一定程度上減輕了微型企業(yè)的壓力，但依然阻礙了微型企業(yè)的正常融資。另外，申請(qǐng)信用擔(dān)保的程序也相對(duì)繁瑣，整體上要經(jīng)過四個(gè)大的步驟：申請(qǐng)、審查、簽訂擔(dān)保函、協(xié)會(huì)備案等等。

（二）微型企業(yè)征信制度缺失

企業(yè)的征信信息是銀行等經(jīng)融機(jī)構(gòu)房貸考察的重要考量依據(jù)，一旦征信出現(xiàn)問題或者企業(yè)征信缺失，企業(yè)基本無緣銀行貸款。目前微型企業(yè)征信體系的缺失增加了貸款難度。究其原因一是因?yàn)檎餍欧ㄒ?guī)的缺失，尤其是針對(duì)微型企業(yè)的具體配套法規(guī)缺失，沒有具體針對(duì)微型企業(yè)的征信細(xì)則，統(tǒng)一沿用同一征信要求，加之企業(yè)在征信透明化的制度下，為了提升企業(yè)信譽(yù)度有所造假，最終導(dǎo)致銀行不愿意采納微型企業(yè)的信譽(yù)度。二是《中華人民共和國征信管理?xiàng)l例》僅僅明確了個(gè)人不良信息的保存時(shí)間，對(duì)于企業(yè)尤其是微型企業(yè)沒有做出具體的規(guī)定。這就導(dǎo)致企業(yè)不良信息一直顯示，嚴(yán)重銀行銀行貸款。三是微型企業(yè)信用信息管理雜亂，很多職能部門都涉及其中，對(duì)于微型企業(yè)的客觀評(píng)價(jià)有所影響。

（三）微型企業(yè)融資資金性質(zhì)困擾

這一點(diǎn)主要涉及非銀行性金融機(jī)構(gòu)，一般多指小貸公司等放貸主體。分析原因有以下幾個(gè)方面：

第一、小貸公司放貸資金來源嚴(yán)格受到法律約束。依照《小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》的規(guī)定，小貸公司不能從銀行貸款作為放貸的資金，也不能通過吸收公眾存款作為放貸的資金來源，這就制約了小額貸款公司的放貸資金量，間接的影響到了微型企業(yè)融資的難度。同時(shí)，隨著微型企業(yè)規(guī)模的壯大和后續(xù)的可持續(xù)發(fā)展，微型企業(yè)的資金需求量越來越大，據(jù)統(tǒng)計(jì)重慶2015年度小貸公司的貸款需求量比例與上年同期比較增加了75%，在政府鼓勵(lì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)和農(nóng)民工回鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)等政策下，在大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的鼓勵(lì)下，同時(shí)期微型企業(yè)的增長(zhǎng)率為82%，在這種雙增長(zhǎng)的情況下，又加之放貸資金來源嚴(yán)格受限，微型企業(yè)的融資環(huán)境就愈加困難。

第二、典當(dāng)業(yè)資金渠道的限制。根據(jù)《中華人民共和國典當(dāng)管理辦法》的規(guī)定，典當(dāng)不能對(duì)外投資；不能同行業(yè)拆借和變相拆借。除了其自有資金外，只能向本地區(qū)的銀行貸款，而且嚴(yán)禁分支機(jī)構(gòu)貸款。2013年在中國銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管，《關(guān)于防范外部風(fēng)險(xiǎn)傳染的通知》，規(guī)定典當(dāng)業(yè)不能受信，這就阻斷了其從銀行獲得貸款的資格，讓典當(dāng)業(yè)舉步維艱，苦苦掙扎，只能用自有資金運(yùn)轉(zhuǎn)，這也就基本斷送了微型企業(yè)本就不多的融資渠道。

（四）微型企業(yè)融資缺乏保險(xiǎn)介入

保險(xiǎn)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展起到了非常重要的作用，提供了財(cái)產(chǎn)、人身等多種形式的保障。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)體國家，保險(xiǎn)不僅僅為居民的財(cái)產(chǎn)和人身體重保障，更是在金融和商業(yè)往來中扮演越來越突出的角色。例如保險(xiǎn)存款制度就為銀行和儲(chǔ)戶提供了最低的保障，對(duì)于化解銀行風(fēng)險(xiǎn)，保障儲(chǔ)戶利益提供了一種可能。微型企業(yè)面對(duì)融資難的問題，究其更本就是缺乏保證，銀行不愿增加貸款的風(fēng)險(xiǎn)。如果有保險(xiǎn)能夠介入微型企業(yè)的貸款，既能給企業(yè)提供貸款幫助，又能在一定程度緩解銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)。但是目前我國在微型企業(yè)融資方面還沒有保險(xiǎn)的介入。

二、完善微型企業(yè)融資的對(duì)策

（一）完善微型企業(yè)融資抵押擔(dān)保

抵押擔(dān)保既包括不動(dòng)產(chǎn)的抵押擔(dān)保又包括動(dòng)產(chǎn)的抵押擔(dān)保，在完善微型企業(yè)融資擔(dān)保難得問題上，最主要的就是要完善微型企業(yè)動(dòng)產(chǎn)抵押擔(dān)保。鑒于目前我國在動(dòng)產(chǎn)抵押范圍采用正面列舉和反面禁止相結(jié)合的方法，正面列舉實(shí)難窮盡范圍，同時(shí)加之物權(quán)法定的原則，要在這一塊有所突破就得在列舉方法上想辦法。在實(shí)際操作中可以采用反向列舉法來解決這個(gè)問題，具體性和概括性相結(jié)合。概括性主要說明價(jià)值過低、生活常見用品等不得用于抵押；具體性就是列舉出法律嚴(yán)禁不得抵押或者抵押價(jià)值已滿的方面。例如：學(xué)校等公共資產(chǎn)不得抵押、非法來源財(cái)務(wù)不得抵押等等。

（二）完善微型企業(yè)貸款保險(xiǎn)制度

微型企業(yè)貸款保險(xiǎn)是指微型企業(yè)和保險(xiǎn)公司簽訂保險(xiǎn)合同，以微型企業(yè)貸款為保險(xiǎn)標(biāo)的制度。把貸款保險(xiǎn)引入微型企業(yè)融資，有以下幾個(gè)方面的好處：首先，貸款保險(xiǎn)的引入有助于微型企業(yè)向銀行貸款。銀行決定是否發(fā)放貸款，其中一個(gè)重要的衡量原則就是風(fēng)險(xiǎn)，貸款保險(xiǎn)制度的引入有助于分散風(fēng)險(xiǎn)，提高微型企業(yè)的貸款成功率。其次，貸款保險(xiǎn)的引入有利于分散銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新金融模式。保險(xiǎn)在我國還是朝陽產(chǎn)業(yè)，不能只是局限于傳統(tǒng)的財(cái)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)，通過保險(xiǎn)的創(chuàng)新既能幫助銀行分散貸款風(fēng)險(xiǎn)，降低整個(gè)金融市場(chǎng)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)，還能有助于保險(xiǎn)業(yè)的拓展，豐富完善我國保險(xiǎn)市場(chǎng)。最后，貸款保險(xiǎn)的引入有助于激活銀行對(duì)企業(yè)的貸款熱情，尤其是面對(duì)微型企業(yè)的貸款，完善整個(gè)借貸制度都有非常大的意義。

（三）拓展資金來源渠道

在上文分析我國微型企業(yè)融資困難的原因的部分，闡述了在微型企業(yè)貸款途徑中提到了除銀行之外還有小額貸款公司和典當(dāng)行，拓展資金來源渠道主要就是小額貸款公司和典當(dāng)行。

（1）拓展小貸公司資金來源渠道。根據(jù)《小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》的規(guī)定，小貸公司不能從銀行貸款作為放貸的資金，也不能通過吸收公眾存款作為放貸的資金來源，這就制約了小額貸款公司的放貸資金量，間接的影響到了微型企業(yè)融資的難度。為了解決微型企業(yè)融資難得問題，拓展小貸公司貸款資金來源渠道也是可行的辦法之一。要拓寬小額貸款公司的貸款資金來源渠道，可以從兩個(gè)方面著手：

第一、準(zhǔn)許小額貸款公司適度從銀行貸款作為微型企業(yè)的專項(xiàng)貸款資金，這樣既可以緩解微型企業(yè)融資難的問題、又可以不觸犯國家政策法規(guī)、不影響國家金融穩(wěn)定和我國金融運(yùn)行次序。小額貸款公司的資金來源有限，如果能獲得銀行的貸款支持，小額貸款公司就可以設(shè)立專門的扶持微型企業(yè)融資的專項(xiàng)資金用于微型企業(yè)的發(fā)展。這就需要專門的行業(yè)規(guī)定具體的操作程序和資金量和相關(guān)的監(jiān)督手段。第二、鼓勵(lì)小額貸款公司上市融資，通過市場(chǎng)資本的力量壯大發(fā)展，提供更多的資金來源。

（2）適當(dāng)發(fā)展典當(dāng)業(yè)，讓其在微型企業(yè)融資中發(fā)揮補(bǔ)充作用。典當(dāng)業(yè)是我國一種古老的行業(yè)部門，曾經(jīng)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中貢獻(xiàn)了力量。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下典當(dāng)業(yè)面臨著市場(chǎng)的抉擇，在解決微型企業(yè)融資問題中我們可以從典當(dāng)業(yè)入手，鼓勵(lì)典當(dāng)門開展面向微型企業(yè)的典當(dāng)業(yè)務(wù)，積極爭(zhēng)取相關(guān)政策和牌照。微型企業(yè)可以用自己的資產(chǎn)或者有價(jià)證券等向典當(dāng)行典當(dāng)，獲得融資的可能。

（四）構(gòu)建完善的微型企業(yè)征信體系

征信是銀行是否給申請(qǐng)發(fā)放貸款的重要參考信息之一，微型企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款難得重要原因之一便是企業(yè)缺乏信用評(píng)級(jí)。構(gòu)建完善的微型企業(yè)信用體系，有助于解決融資問題的解決。

首先，要構(gòu)建完備的微型企業(yè)的征信體系需要法律法規(guī)現(xiàn)行。構(gòu)建完善的微型企業(yè)的征信體系就需要相應(yīng)的征信法規(guī)。目前我國涉及征信法律法規(guī)主要有兩部，《征信管理暫行條例》和《中國企業(yè)信息公示暫行條例》，相比美國聯(lián)邦政府16部征信法規(guī)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。我國應(yīng)該在兩部暫行條例的基礎(chǔ)上頒布級(jí)別更高、內(nèi)容更加詳盡的法律，同時(shí)用專門的章節(jié)規(guī)定微型企業(yè)征信體系。以及適當(dāng)根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況調(diào)整企業(yè)不良信息保存期限，不能讓企業(yè)一朝信息不良永不翻身。

其次，構(gòu)建完善的微型企業(yè)征信體系需要擁有充分的信息量，以便于及時(shí)高效、客觀的反應(yīng)企業(yè)的征信水平。那么就需要利用大數(shù)據(jù)來構(gòu)建微型企業(yè)征信的評(píng)價(jià)模型，從政府監(jiān)管信息、銀行信貸信息、行業(yè)評(píng)價(jià)信息、媒體評(píng)價(jià)信息、企業(yè)運(yùn)營信息、市場(chǎng)反饋信息等五個(gè)方向入手。具體來說微型企業(yè)的征信數(shù)據(jù)一般體現(xiàn)在：管信息包括企業(yè)基本資質(zhì)、質(zhì)量檢查信息、行政許可/認(rèn)定、行政獎(jiǎng)罰信息、商標(biāo)/專利/著作權(quán)信息、人民法院判決；信貸信息包括中國人民銀行信貸評(píng)價(jià)信息、商業(yè)銀行信貸評(píng)價(jià)信息、小額貸款公司及民間借貸評(píng)價(jià)信息；評(píng)價(jià)信息包括行業(yè)協(xié)會(huì)（社團(tuán)組織）評(píng)價(jià)信息、水、電、氣、通訊等公共事業(yè)單位評(píng)價(jià)信息；運(yùn)營信息包括企業(yè)財(cái)務(wù)信息、企業(yè)管理體系評(píng)估信息；反饋信息（包括消費(fèi)者、交易對(duì)方、合作伙伴、員工等不同身份的實(shí)名評(píng)價(jià)信息）。據(jù)統(tǒng)計(jì)，金電聯(lián)行開發(fā)的大數(shù)據(jù)征信模式為1000多家小微企業(yè)提供了40多億元的無抵押擔(dān)保的純信用貸款征信服務(wù)，有效解決小微企業(yè)擔(dān)保難的問題。

三、結(jié)語

微型企業(yè)融資難是一直困擾其發(fā)展的攔路虎，究其原因有體制機(jī)制的問題也有企業(yè)自身方面的缺陷，其中擔(dān)保制度、信用制度、資金來源等是融資的三座大山。要解決微型企業(yè)融資難的問題就需要從完善擔(dān)保制度、信用制度、資金來源、保險(xiǎn)制度、征信大數(shù)據(jù)模式等方面著手。

參考文獻(xiàn)：

[1]解紅，王軍富，田英.充分發(fā)揮典當(dāng)行金融服務(wù)功能幫扶小微企業(yè)解決融資難問題―基于對(duì)江蘇鎮(zhèn)江典當(dāng)業(yè)發(fā)展情況的調(diào)查[J].華北金融，2014.

保險(xiǎn)投資的資金來源范文第5篇

(一)投入總量不足且投向結(jié)構(gòu)不合理我國政府支農(nóng)資金投入總量一直不足，大多年份一直處于10%以下，與發(fā)達(dá)國家30%～50%投入水平存在很大差距。同時(shí)，政府支農(nóng)資金結(jié)構(gòu)也不合理，政府補(bǔ)貼性、引導(dǎo)性資金投向重點(diǎn)仍不明確界定。生產(chǎn)性支出少，非生產(chǎn)性支出較多。政府農(nóng)業(yè)財(cái)政支出中有70%用于政府農(nóng)業(yè)行政事業(yè)單位的運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)用，用于建設(shè)性的支出比重不高。而在財(cái)政農(nóng)業(yè)建設(shè)性資金中，用于大中型帶有社會(huì)性的水利建設(shè)比重較大，直接用于農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的比重較少。政府的農(nóng)業(yè)投入中，直接用于流通環(huán)節(jié)的多，用于農(nóng)業(yè)研究、技術(shù)推廣及產(chǎn)前、產(chǎn)后服務(wù)環(huán)節(jié)的少。同時(shí)，因中央政府和地方政府之間農(nóng)業(yè)投入職責(zé)劃分不清，增加了資金安排使用過程中的隨意性，支農(nóng)資金被挪用現(xiàn)象嚴(yán)重，監(jiān)督機(jī)制不健全，資金管理體制不完善，嚴(yán)重降低了資金使用效率，農(nóng)業(yè)資金低效運(yùn)作現(xiàn)象普遍存在。

(二)來源動(dòng)力不足因農(nóng)資市場(chǎng)體系未形成(1)農(nóng)戶投資總量增加，但投資乏力。1983年，我國廢除了，逐漸實(shí)行，農(nóng)民擁有了土地的使用權(quán)、收益權(quán)和分配權(quán)，農(nóng)戶作為農(nóng)業(yè)投資主體的地位在制度上得到認(rèn)可，積極性得到極大的提高，對(duì)生產(chǎn)的投入不斷增加。1983年，我國農(nóng)村居民固定資產(chǎn)投資305.1億元，2012年已達(dá)到9840.6億元，比1983年增加了9535.5億元。但是從總體上看，相比我國的農(nóng)業(yè)規(guī)模和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的快速推進(jìn)，農(nóng)戶投資仍顯乏力。一方面是受當(dāng)前資本市場(chǎng)的影響，金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)業(yè)支持力度不夠，農(nóng)戶融資難問題成為制約我國發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的瓶頸。據(jù)銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2007年來，我國有農(nóng)戶約2.3億戶，有貸款需求的農(nóng)戶約有1.2億戶，其中獲得農(nóng)信社小額信用貸款和農(nóng)戶聯(lián)保貸款的農(nóng)戶數(shù)7800多萬戶，占全國農(nóng)戶總數(shù)的33.2%。［1］全國只有27%的農(nóng)戶能獲得正規(guī)渠道貸款，在有金融需求的農(nóng)戶中，仍有40%以上不能獲得正規(guī)信貸支持。至2010年3月末，銀行業(yè)涉農(nóng)貸款余額為95900億元，約占所有金融機(jī)構(gòu)全部貸款余額的23%，其中農(nóng)戶貸款余額為22201億元，在全部涉農(nóng)貸款比重不到20%，約占所有金融機(jī)構(gòu)全部貸款余額的5.1%。［1］另一方面是受我國農(nóng)村土地產(chǎn)權(quán)制度的影響。廢除，實(shí)行，其實(shí)質(zhì)是實(shí)現(xiàn)了土地的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，再加之土地頻繁的調(diào)整，限制農(nóng)民對(duì)土地的長(zhǎng)期投入和經(jīng)營規(guī)劃，在很大程度上影響了農(nóng)民進(jìn)行長(zhǎng)期投入的積極性。(2)農(nóng)民合作經(jīng)濟(jì)組織異軍突起，但對(duì)農(nóng)業(yè)投資匱乏。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國農(nóng)民合作經(jīng)濟(jì)組織異軍突起。截至2010年底，僅注冊(cè)登記的農(nóng)民合作經(jīng)濟(jì)組織已達(dá)10154個(gè)，成員總數(shù)達(dá)到9.5萬戶。［2］151國外現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的實(shí)踐證明，農(nóng)民合作經(jīng)濟(jì)組織在縮小小農(nóng)戶與大市場(chǎng)之間距離、組織農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、促進(jìn)農(nóng)業(yè)規(guī)?；?jīng)營中具有非常重要的作用，是現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的主力軍。但調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國農(nóng)民合作經(jīng)濟(jì)組織的組織化程度較低，大部分合作經(jīng)濟(jì)組織僅僅依靠收取少量會(huì)費(fèi)維持其運(yùn)行，在實(shí)際的運(yùn)行中也僅僅提供簡(jiǎn)單的產(chǎn)前、產(chǎn)中和產(chǎn)后技術(shù)服務(wù)，未形成有效的利益聯(lián)動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的合理機(jī)制，又因其內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制不健全，運(yùn)作資金短缺，盈利性不足，市場(chǎng)化程度低，造成合作經(jīng)濟(jì)組織發(fā)展相對(duì)滯后，對(duì)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的投資較為匱乏。(3)涉農(nóng)龍頭企業(yè)“非農(nóng)化”投資現(xiàn)象明顯，農(nóng)業(yè)投資動(dòng)力不足。目前，我國涉農(nóng)企業(yè)通過“公司+農(nóng)戶”、“公司+協(xié)會(huì)+農(nóng)戶”、“公司+基地+農(nóng)戶”等形式，充分整合勞動(dòng)力、土地、資本等生產(chǎn)要素，通過訂單農(nóng)業(yè)等多種方式，基本實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)、供、銷和貿(mào)、工、農(nóng)一體化經(jīng)營，在發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)資金支持中的作用日益突出。農(nóng)業(yè)部陳曉華副部長(zhǎng)表示，截止2012年，我國有各類龍頭企業(yè)11萬家，銷售收入突破5.7萬億元。但由于目前農(nóng)業(yè)抵御自然風(fēng)險(xiǎn)能力較低，且可控性較弱，加之投資回報(bào)率較長(zhǎng)，因此大部分龍頭企業(yè)往往選擇風(fēng)險(xiǎn)低、周期短、投資回報(bào)率高的行業(yè)進(jìn)行投資，“非農(nóng)化”投資現(xiàn)象明顯。(4)由于農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)特性，金融機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的資金供給動(dòng)力不足，農(nóng)業(yè)融資企業(yè)資金外流現(xiàn)象嚴(yán)重。我國現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的快速發(fā)展，對(duì)資金投入數(shù)額量以及資金來源的多元化需求日益突出。但是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)受其逐利性的驅(qū)使，出于提高資金收益和回避風(fēng)險(xiǎn)的考慮，對(duì)農(nóng)業(yè)這一弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)的資金供給動(dòng)力不足。作為致力于建設(shè)面向“三農(nóng)”的大型國有商業(yè)銀行，中國農(nóng)業(yè)銀行近幾年的涉農(nóng)貸款余額占全部貸款的比例并沒有明顯增長(zhǎng)，始終保持在30%左右，此外，其涉農(nóng)貸款余額占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款余額的比例由2007年的19.76%，下降到2011年的11.47%，［3］107金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)業(yè)的扶持力度可見一斑。農(nóng)村信用社在趨利的影響下，也存在著資金外流嚴(yán)重的現(xiàn)象，大部分貸款外流到收益較高的第二和第三產(chǎn)業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1978年以后的30年，農(nóng)村信用社信貸資金流出額總計(jì)高達(dá)13855.1億元。［4］66－70不僅如此，其他如保險(xiǎn)和證券公司等對(duì)于農(nóng)業(yè)資金支持作用也并不明顯。我國農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展水平低且不穩(wěn)定，覆蓋面窄、滲透率低，在轉(zhuǎn)移、分散農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及保障農(nóng)民生產(chǎn)生活等方面所起的作用還十分有限。同時(shí)，農(nóng)民對(duì)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不清，保險(xiǎn)意識(shí)薄弱;缺乏相應(yīng)的法律支持和監(jiān)管體制;政府對(duì)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)經(jīng)營補(bǔ)貼的支持力度不夠。

二體系與構(gòu)建

在我國沿海地區(qū)，通過政府扶持、企業(yè)帶動(dòng)，已經(jīng)培育出一大批現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園，如江海、江都糧食高產(chǎn)創(chuàng)建示范基地、溧水白馬農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)、太倉現(xiàn)代農(nóng)業(yè)園區(qū)等。運(yùn)用現(xiàn)代企業(yè)制度建立的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)基地、園區(qū)，既解決了資金來源問題和利益分配問題，又對(duì)推廣、示范農(nóng)業(yè)先進(jìn)技術(shù)和發(fā)展新模式發(fā)揮了重要作用，帶動(dòng)了農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)能力的提高，加快了現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的步伐。根據(jù)資源稟賦和經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)的不同，發(fā)達(dá)國家已經(jīng)成功探索出發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的三種資金來源類型［5］46－49:其一，信貸金融成為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展資金的主要來源。如美國，人少地多、勞動(dòng)力短缺，已經(jīng)憑借其發(fā)達(dá)的現(xiàn)代工業(yè)和低廉能源優(yōu)勢(shì)，以提高勞動(dòng)生產(chǎn)率為主要目標(biāo)發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，信貸金融成其現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展資金的主要來源;其二，政府財(cái)政投入成為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展資金的主要來源，以法國為例，法國土地資料和勞動(dòng)力適中，在發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)中，他們既重視用現(xiàn)代工業(yè)裝備農(nóng)業(yè)，又重視科學(xué)技術(shù)的普及和推廣，基于技術(shù)的正外部性等原因，他們發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的資金來源主要是政府的公共財(cái)政投入;其三，以政府為主導(dǎo)的投融資機(jī)制與宏觀調(diào)控管理機(jī)制相輔相承的農(nóng)村投融資機(jī)制。以日本為例，日本人多地少，耕地資源非常短缺，所以，日本把科技進(jìn)步放在重要位置，通過農(nóng)耕改良農(nóng)作物品種，加強(qiáng)農(nóng)田水利設(shè)施建設(shè)，發(fā)展農(nóng)用工業(yè)，提高化肥和農(nóng)藥施用水平，以提高單位面積的農(nóng)業(yè)產(chǎn)量。在發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)過程中，日本建立了以政府為主導(dǎo)的投融資機(jī)制與宏觀調(diào)控管理機(jī)制相輔相承的農(nóng)村投融資機(jī)制。綜合上述三種典型的發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的資金來源模式，可以看出，三種模式都試圖積極努力地發(fā)揮市場(chǎng)主體在資金來源多元化中的主體作用;都試圖通過政府的公共政策，如政策性、補(bǔ)貼性和引導(dǎo)性的公共資金支持體系，積極發(fā)展農(nóng)村金融服務(wù)體系;都試圖激發(fā)市場(chǎng)主體活力，以刺激農(nóng)業(yè)市場(chǎng)主體加大對(duì)農(nóng)業(yè)的投入，并不斷提高涉農(nóng)資金的利用效率。國外現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展成功經(jīng)驗(yàn)也告訴我們:發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)必須走農(nóng)業(yè)規(guī)模化發(fā)展之路，最大限度降低農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)農(nóng)業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力。根據(jù)國外成功經(jīng)驗(yàn)，本文試圖構(gòu)建現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的市場(chǎng)資金支持體系基本框架，見下圖1?？梢?，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的資金來源包括兩大部分:其一，來源于農(nóng)業(yè)市場(chǎng)主體，主要包括以農(nóng)民專業(yè)合作經(jīng)濟(jì)組織為表現(xiàn)形式的農(nóng)戶和以鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、資本市場(chǎng)的銀行保險(xiǎn)證劵金融企業(yè)等為表現(xiàn)形式的法人組織;其二，來源于農(nóng)業(yè)非市場(chǎng)主體，主要表現(xiàn)為涉農(nóng)國家財(cái)政。因此，除國家公共財(cái)政外，本文將整個(gè)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的市場(chǎng)資金支持主體分為兩大部分:以農(nóng)民專業(yè)合作經(jīng)濟(jì)組織為表現(xiàn)形式的農(nóng)戶、以鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)及資本市場(chǎng)金融企業(yè)為表現(xiàn)形式的涉農(nóng)企業(yè)。實(shí)際中農(nóng)戶和涉農(nóng)企業(yè)資金會(huì)被分成四大資金流。具體包括:(1)自發(fā)型資金，指投資主體出于對(duì)農(nóng)業(yè)偏好或在利益的驅(qū)動(dòng)下，直接產(chǎn)生內(nèi)生支持意愿，自發(fā)將資金投入到現(xiàn)代農(nóng)業(yè)中;(2)政府直接推動(dòng)型資金，即政府通過法律政策和財(cái)政資金支持，直接推動(dòng)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)投資主體產(chǎn)生市場(chǎng)資金內(nèi)生支持意愿;(3)趨勢(shì)推動(dòng)型資金，即隨著土地流轉(zhuǎn)集約，農(nóng)民合作經(jīng)濟(jì)組織發(fā)展，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)抵御市場(chǎng)和自然風(fēng)險(xiǎn)的能力增強(qiáng)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)比較收益提高，于是，市場(chǎng)資金投向農(nóng)業(yè)的內(nèi)生支持意愿得以形成，農(nóng)業(yè)發(fā)展支持資金自發(fā)增強(qiáng);(4)政府推動(dòng)趨勢(shì)型資金，即國家通過法律政策和財(cái)政資金支持，推動(dòng)土地流轉(zhuǎn)集約和農(nóng)民合作經(jīng)濟(jì)組織發(fā)展，農(nóng)業(yè)比較收益增加，風(fēng)險(xiǎn)降低，市場(chǎng)主體產(chǎn)生內(nèi)生支持意愿增強(qiáng)。根據(jù)圖1，除一部分市場(chǎng)資金支持主體考慮到現(xiàn)代農(nóng)業(yè)未來收益的預(yù)期，主動(dòng)將資金投入農(nóng)業(yè)領(lǐng)域外，更多的資金投入是要由政府推動(dòng)和促進(jìn)的。政府的工作重點(diǎn)要轉(zhuǎn)移到促進(jìn)市場(chǎng)資金內(nèi)生支持意愿的形成上來。政府既要有真正意義的涉農(nóng)財(cái)政資金投入，又要直接推動(dòng)市場(chǎng)主體向農(nóng)業(yè)投資，還要通過政策或法律的扶持推動(dòng)土地流轉(zhuǎn)集約化經(jīng)營和農(nóng)民專業(yè)合作經(jīng)濟(jì)組織發(fā)展，間接推動(dòng)市場(chǎng)資金內(nèi)生支持意愿的形成。關(guān)于現(xiàn)代農(nóng)業(yè)市場(chǎng)資金支持體系框架的搭建，有三點(diǎn)是要?jiǎng)?wù)。

(一)構(gòu)建政府為主導(dǎo)、市場(chǎng)為主體的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)市場(chǎng)資金支持系統(tǒng)［6］34－36。在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)資金支持體系構(gòu)建中，世界各國非常注重市場(chǎng)資金的配置作用。如法國、日本等國均非常注重農(nóng)業(yè)合作金融體系的構(gòu)建，他們通過賦予合作金融組織以獨(dú)立經(jīng)濟(jì)實(shí)體的地位，充分調(diào)動(dòng)了合作金融組織的活力，加快了現(xiàn)代農(nóng)業(yè)市場(chǎng)資金支持體系構(gòu)建的步伐。當(dāng)然，在農(nóng)村金融市場(chǎng)中，適度的政府干預(yù)非常必要，但政府必然是以宏觀調(diào)控的角色作為市場(chǎng)資金運(yùn)作的有益補(bǔ)充，而非市場(chǎng)資金的操控者。市場(chǎng)投資主體投資決策的做出，是以比較收益的高低來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的決策，只有當(dāng)機(jī)會(huì)成本小于投資偏好，投資主體能從農(nóng)業(yè)中獲益的時(shí)，作為經(jīng)濟(jì)人的投資者才會(huì)積極主動(dòng)將資金投入農(nóng)業(yè)。當(dāng)前，我國農(nóng)業(yè)比較收益較低，這就客觀上要求政府要運(yùn)用利益誘導(dǎo)機(jī)制引導(dǎo)資金流入農(nóng)村，形成農(nóng)村資金的良性循環(huán)。因此，中國現(xiàn)代農(nóng)業(yè)市場(chǎng)資金支持體系的建立，要堅(jiān)持一個(gè)基本的原則，即政府為主導(dǎo)，市場(chǎng)為主體。

(二)構(gòu)建現(xiàn)代農(nóng)業(yè)市場(chǎng)資金支持的公共政策系統(tǒng)。根據(jù)凱恩斯乘數(shù)理論，政府公共政策對(duì)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有強(qiáng)推動(dòng)力，見圖2，公共資金的引導(dǎo)與支持是市場(chǎng)資金發(fā)揮作用的外部條件。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，公共政策在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)資金支持體系中發(fā)揮直接投資、補(bǔ)貼惠農(nóng)和引導(dǎo)調(diào)節(jié)三大作用。(1)直接投資。在發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)中，作為公共服務(wù)的提供者，政府應(yīng)該將公共財(cái)政直接投資于農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施如水、電、路、交通、通訊等領(lǐng)域以及以農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育、社會(huì)保障、生態(tài)環(huán)境保護(hù)等為主要內(nèi)容的農(nóng)村公共服務(wù)領(lǐng)域。農(nóng)村公共財(cái)政直接投資體系的完善，將降低整個(gè)農(nóng)村市場(chǎng)主體的投資成本與風(fēng)險(xiǎn)，增加農(nóng)業(yè)抵御自然及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，間接促進(jìn)各農(nóng)業(yè)市場(chǎng)主體作出投資決策。(2)補(bǔ)貼惠農(nóng)。補(bǔ)貼惠農(nóng)作用主要表現(xiàn)在公共財(cái)政的補(bǔ)貼性投資上，即政府所實(shí)施的如農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼、耕地補(bǔ)貼、良種補(bǔ)貼、農(nóng)資綜合補(bǔ)貼、農(nóng)業(yè)價(jià)格補(bǔ)貼等各種優(yōu)惠促農(nóng)補(bǔ)貼措施。補(bǔ)貼惠農(nóng)直接降低了市場(chǎng)主體的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，增加農(nóng)業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，提高農(nóng)業(yè)綜合實(shí)力，直接促使市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體作出投資決策。(3)引導(dǎo)調(diào)節(jié)。引導(dǎo)調(diào)節(jié)是指在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展過程中，政府將充當(dāng)兩種角色，一是作為市場(chǎng)的調(diào)節(jié)者，規(guī)范資本市場(chǎng)秩序，優(yōu)化和平衡資本市場(chǎng)各主體間的利益關(guān)系;二是作為農(nóng)業(yè)市場(chǎng)資金的推動(dòng)者，通過政策性引導(dǎo)、稅收優(yōu)惠及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格杠桿等，促進(jìn)市場(chǎng)主體逐漸向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)投資，增強(qiáng)其農(nóng)業(yè)投資的積極性。

(三)農(nóng)民轉(zhuǎn)移、土地流轉(zhuǎn)和合作經(jīng)濟(jì)組織對(duì)市場(chǎng)資金來源的多元推動(dòng)。薩伊定律中明確提出“供給自動(dòng)創(chuàng)造需求”。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)要想真正實(shí)現(xiàn)資金來源的多元化，必須要給予農(nóng)業(yè)市場(chǎng)投資主體以一定的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，逐漸降低資本來源主體的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，從而保障農(nóng)業(yè)資金投資主體的資本報(bào)酬率。我國現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展必須以農(nóng)民轉(zhuǎn)移、土地流轉(zhuǎn)和合作經(jīng)濟(jì)組織發(fā)展為前提，以此提高農(nóng)業(yè)高收益、降低農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和成本，為吸收農(nóng)業(yè)資金來源多元化主體投資創(chuàng)設(shè)條件，引導(dǎo)市場(chǎng)主體作出投資決策，使更多的投資者將資金注入到農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，真正構(gòu)建以市場(chǎng)資金多元化為主體，以財(cái)政資金為主導(dǎo)，政府、農(nóng)民(農(nóng)民合作經(jīng)濟(jì)組織)、企業(yè)、農(nóng)業(yè)融資資本市場(chǎng)①共同搭建的多渠道、多元化、協(xié)調(diào)有序、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)市場(chǎng)資金支持體系的多元架構(gòu)。

三制度與配置

(一)強(qiáng)化農(nóng)民合作經(jīng)濟(jì)組織，加快農(nóng)村勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移和土地流轉(zhuǎn)，促進(jìn)市場(chǎng)資金內(nèi)生支持意愿的形成。2007年7月1日，我國正式通過《中華人民共和國合作經(jīng)濟(jì)組織法》，這為農(nóng)民合作經(jīng)濟(jì)組織發(fā)展提供了重要的法律依據(jù)。政府要通過財(cái)政支持、稅收減免等各種優(yōu)惠政策，積極鼓勵(lì)農(nóng)民在平等自愿合作的基礎(chǔ)上建立自己的組織，縮小小農(nóng)戶與大市場(chǎng)之間的距離，增強(qiáng)農(nóng)民面對(duì)市場(chǎng)的話語權(quán)。通過政策引導(dǎo)，法律法規(guī)等多種方式完善農(nóng)民經(jīng)濟(jì)合作組織內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制，加快合作組織內(nèi)部市場(chǎng)運(yùn)作模式的建立，保證運(yùn)行資金的暢通，從而提高農(nóng)民合作經(jīng)濟(jì)組織對(duì)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)資金的支持力度。通過各種優(yōu)惠政策，加快農(nóng)村勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移速度，促進(jìn)農(nóng)村剩余勞動(dòng)力向二、三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。一方面有利于為工業(yè)和服務(wù)業(yè)提供必要的勞動(dòng)力;另一方面，將有力促進(jìn)農(nóng)村土地的流轉(zhuǎn)集約，促進(jìn)土地規(guī)?；?jīng)營，有效緩解人地矛盾，促進(jìn)分工和專業(yè)化的形成，加快從事耕地農(nóng)民的收入，促進(jìn)農(nóng)民增加對(duì)土地投入，促進(jìn)市場(chǎng)資金內(nèi)生支持意愿的形成，增強(qiáng)市場(chǎng)資金投入主體的投資動(dòng)力。

(二)加快涉農(nóng)企業(yè)發(fā)展步伐，積極培育農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)基金，充分發(fā)揮農(nóng)村信用、農(nóng)業(yè)信貸等金融工具在農(nóng)業(yè)投資中的中介作用。(1)國家要通過各種措施，進(jìn)一步加快涉農(nóng)企業(yè)的發(fā)展步伐，在貸款審批、規(guī)模配置和稅收等政策上給予大力支持，農(nóng)業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)要通過各種方式支持產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)發(fā)展，在訂單農(nóng)業(yè)信貸、保險(xiǎn)產(chǎn)品和創(chuàng)新服務(wù)等方面給予支持。涉農(nóng)企業(yè)自身也要積極探索企業(yè)與農(nóng)戶的聯(lián)結(jié)機(jī)制，真正建立起雙贏的運(yùn)行機(jī)制，架起企業(yè)與農(nóng)戶之間的橋梁，加大對(duì)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的投入力度，促進(jìn)市場(chǎng)資金內(nèi)生支持意愿的形成。(2)積極發(fā)展農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金和保險(xiǎn)基金。2012年12月，我國第一支國家級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)國務(wù)院批復(fù)正式成立，其存續(xù)期達(dá)15年，總規(guī)模40億元，重點(diǎn)用于支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的龍頭企業(yè)。今后，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金將會(huì)成為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)重要的新鮮血液，其通過融資方式，將社會(huì)閑散資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金，并實(shí)現(xiàn)資金的增值和保值。采取各種措施，設(shè)法增加農(nóng)戶收入，提高其文化水平，引導(dǎo)其充分認(rèn)識(shí)保險(xiǎn)的重要性。構(gòu)建多層次、可操作性強(qiáng)的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)補(bǔ)貼體系。(3)完善農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)補(bǔ)貼的配套措施，健全國家的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。積極發(fā)展農(nóng)業(yè)各類債券，包括各種農(nóng)業(yè)建設(shè)債券和農(nóng)業(yè)專項(xiàng)(重點(diǎn))債券。鼓勵(lì)各商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)開設(shè)專項(xiàng)貸款資金。繼續(xù)深化農(nóng)村信用社改革，明確信用社產(chǎn)權(quán)，強(qiáng)化約束機(jī)制建設(shè)。信用社發(fā)展要堅(jiān)持商業(yè)性運(yùn)作、堅(jiān)持服務(wù)鄉(xiāng)(鎮(zhèn))、村和農(nóng)民，充分發(fā)揮其農(nóng)村金融主力軍和聯(lián)系農(nóng)民的金融紐帶作用，以更好地改進(jìn)和加強(qiáng)農(nóng)村金融服務(wù)。

(三)啟動(dòng)農(nóng)業(yè)投資立法，規(guī)范和完善農(nóng)業(yè)投資政策及相關(guān)法律制度建設(shè)。目前，我國尚無專門的涉農(nóng)投資法律，涉農(nóng)投資僅在《農(nóng)業(yè)法》和《農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣法》等相關(guān)法律法規(guī)中稍有涉列。事實(shí)上，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)市場(chǎng)資金支持體系的建立，客觀上要求有健全的農(nóng)業(yè)投資立法體系，以引導(dǎo)、規(guī)范和保護(hù)農(nóng)業(yè)投資資金。制度構(gòu)建過程中，要規(guī)范好、界定好政府與市場(chǎng)及各參與主體的地位和作用，要確立各涉農(nóng)投資微觀主體的資格和地位，嚴(yán)格界定政府及各投資主體的投資范圍和投資方式，保護(hù)投資主體的合法權(quán)益，堅(jiān)持“誰投資誰受益”的基本原則，充分調(diào)動(dòng)各市場(chǎng)主體參與農(nóng)業(yè)發(fā)展的積極性和主動(dòng)性;要推進(jìn)農(nóng)村金融立法工作，設(shè)立存款保險(xiǎn)制度，加強(qiáng)農(nóng)村信用環(huán)境建設(shè)，促進(jìn)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)健康持續(xù)發(fā)展;要完善農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)法律法規(guī)。通過立法形式，對(duì)經(jīng)營農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司給予保費(fèi)補(bǔ)貼、經(jīng)營管理費(fèi)用補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠;要設(shè)立農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理專項(xiàng)基金，支持農(nóng)業(yè)再保險(xiǎn)，對(duì)農(nóng)民提供保費(fèi)補(bǔ)貼，降低其實(shí)際交納的保費(fèi)額，最終促進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展。