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企業(yè)并購類型及資產(chǎn)覆蓋率分析范文第1篇

關鍵詞：金融需求 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 影響

一、金融影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的機理分析

（一）金融影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的內(nèi)在機理

金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有重要影響，即金融活動直接作用于資金分配，進而作用于其他生產(chǎn)要素的分配；直接作用于資金流量，進而再作用于資金存量，從而直接或間接作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。通過資金形成、導向機制和信用催化機制，改變資金供給水平和配置結(jié)構(gòu)，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化。一是資金形成機制，是指金融機構(gòu)通過提高要素投入的絕對水平，推動國民經(jīng)濟總量的增長。二是資金導向機制。資金導向機制主要基于兩點，即商業(yè)性金融的利益競爭機制和政策性金融的校正補充與倡導機制，它們共同促進資源的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級與協(xié)調(diào)發(fā)展。高級化的資金的運用結(jié)構(gòu)決定了產(chǎn)出結(jié)構(gòu)的變化，而產(chǎn)出結(jié)構(gòu)變化反映資金分布狀況，金融也正是通過資金形成，導向機制和信用催化機制，改變資金供給水平和配置結(jié)構(gòu)，推動產(chǎn)業(yè)機構(gòu)高級化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展的中心問題是資金問題，哈羅德-多馬模型指出資本形成規(guī)模對于工業(yè)化進展具有重要意義。

信貸資金投入是推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的主導力量，其運行態(tài)勢的變化在一定程度上影響著整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整的方向，其作用可以歸納為，第一，信貸資金投入的規(guī)模效益，在正常情況下，資金投入規(guī)模與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整進程呈正方向變動，第二，信貸資金投入的結(jié)構(gòu)效益，信貸資金的不同投入結(jié)構(gòu)所帶來的結(jié)果差異，投資結(jié)構(gòu)適應了需求結(jié)構(gòu)的要求，由投入所形成的生產(chǎn)力就能及時形成有效供給，表現(xiàn)為經(jīng)濟增長，第三，信貸資金投入的滯后效益，資金投入結(jié)構(gòu)決定著固定資產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)，從而影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整。

(二)金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響

1、有利于產(chǎn)業(yè)資本的形成。產(chǎn)業(yè)資本的形成是合理投資的基礎，在缺乏一個有序和良好的金融市場時，居民屬于被動儲蓄，投資機會少，收益少，從而居民儲蓄意愿很低，消費會增多，這妨礙產(chǎn)業(yè)資本的形成。在產(chǎn)業(yè)的啟動階段，在高新技術(shù)的研發(fā)階段，在產(chǎn)業(yè)重組并購階段，都離不開產(chǎn)業(yè)資本的支持，這與儲蓄的意愿增加是分不開的。這也減少了依賴政府財政支出，減少了隱性通貨膨脹的風險。

2、金融市場具有價格發(fā)現(xiàn)功能。價格發(fā)現(xiàn)是指要素價格由市場調(diào)整達到均衡的過程。這是證券市場的核心功能。在證券市場上，企業(yè)的價值和所在行業(yè)的價值都會在股票價格里面反映出來，這引導企業(yè)通過IPO和二級市場交易的方式，申購股票和轉(zhuǎn)讓股票，獲得進入不同產(chǎn)業(yè)的機會。這就打破了企業(yè)直接投資上存在的地域限制，也突破了非國有企業(yè)在行業(yè)準入方面的限制。

3、資本市場克服了銀行信貸的局限。在以國有銀行為主導的金融體制下，農(nóng)村與非國有企業(yè)基本上是被排斥在銀行信貸門口之外的。這使得農(nóng)村經(jīng)濟得不到金融資本的支持，而第三產(chǎn)業(yè)除了電信、郵政、銀行等較好的貸款條件外，大量以非公有制單位為主體的商業(yè)部門往往得不到銀行的支持，這就影響了農(nóng)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

4、克服工業(yè)專用資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的障礙。在工業(yè)化的后期階段，資產(chǎn)專用性越來越強，不管是政府主導下的投資，還是市場引導的投資，一旦投入，成為了沉沒成本。由于人均GDP增長緩慢，造成反復重工業(yè)化的假象，不利于產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移和升級。金融市場的發(fā)展催生出“二級證券”，實物資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移成為證券的轉(zhuǎn)移，交易成本大大減少。

5、有利于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。現(xiàn)代經(jīng)濟增長中的一個重要特點，是隨著新技術(shù)的應用出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的跨越式發(fā)展。而高新技術(shù)的研發(fā)，是需要長期資本作為支撐的。長期信貸和證券市場就提供了這一功能。

二、產(chǎn)業(yè)升級過程中的金融需求分析

(一)資金支持需求。產(chǎn)業(yè)升級過程中資金需求呈現(xiàn)總量大且期限長的特點。無論是提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、發(fā)展接續(xù)產(chǎn)業(yè)，還是培育替代產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)，尤其是處在轉(zhuǎn)型階段初期的企業(yè)，由于要大量引入和升級包括資產(chǎn)設備、技術(shù)、人力資源等在內(nèi)的各種經(jīng)濟轉(zhuǎn)型要素，必然都需要大量資金支持以啟動轉(zhuǎn)型目標體系。同時產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)通過更新或者重置而實現(xiàn)調(diào)整的過程，特別是培育和構(gòu)建科技含量高、附加價值高、具有廣闊前景的新興產(chǎn)業(yè)，改善基本環(huán)境，完善產(chǎn)業(yè)鏈條，擴大產(chǎn)品市場，往往是一個長期的過程，因而資金從投入到產(chǎn)出，周期長，回籠慢，資金運用的流動性程度相對比較弱。

(二)金融服務需求。隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，客觀上對金融市場的發(fā)展提出了新的要求，需求方對金融服務的需求不再僅僅局限于傳統(tǒng)的業(yè)務類型，而是越來越注重現(xiàn)代化結(jié)算、價值組合、風險控制、信息咨詢等更高層次的金融服務。同時需求方會更多地結(jié)合個體實際要求金融部門提供差別化的金融服務，即個性化、非標準化的需求呈上升趨勢。此外,基于金融設計的人力資源缺乏和成本考慮等因素，需要金融部門為其提供解決其總體需求的一攬子金融服務和綜合性方案。

(三)金融產(chǎn)品需求。一是隨著溫州主要產(chǎn)業(yè)的整合升級，將產(chǎn)生對企業(yè)并購、資產(chǎn)重組等方面投資銀行服務的大量需求。在問卷調(diào)查中，11%企業(yè)有并購融資需求，33%企業(yè)有財務顧問需求，6.67%企業(yè)有私募股權(quán)需求。二是溫州經(jīng)濟格局以民營經(jīng)濟為主，全市有14萬家民營企業(yè)，有信貸關系企業(yè)只有6萬多家，貸款覆蓋面不足50%，眾多的中小企業(yè)的融資需求不能得到滿足。中小企業(yè)發(fā)展的資金需求仍會在相當長的時期內(nèi)占其金融需求主要部分。三是隨著跨國企業(yè)擴張步伐加快，產(chǎn)生諸多需求,如并購貸款需求、理財需求、資金營運和高效率轉(zhuǎn)移需求等。

(四)資本市場需求。隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的進行，溫州的大企業(yè)已經(jīng)到了質(zhì)變的關鍵點，再單靠傳統(tǒng)的民間融資加銀行抵押貸款獲取資金，已很難保證企業(yè)高速發(fā)展。越來越多的企業(yè)逐漸認識到上市并不是簡單的一種融資渠道，進入資本市場能引進戰(zhàn)略投資者，能吸引更多優(yōu)秀人才加入，控制更多資源；同時更是溫州民營企業(yè)實現(xiàn)從家族制企業(yè)向現(xiàn)代公眾公司的跨越和蛻變，進行產(chǎn)業(yè)調(diào)整、完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)社會形象的一條重要途徑。據(jù)了解，目前溫州市企業(yè)上市梯隊已經(jīng)形成，有44家企業(yè)正在做上市的準備工作。在問卷調(diào)查中，有3.33%企業(yè)有IPO需求。

(五)現(xiàn)金管理需求?，F(xiàn)金管理服務可以有效解決連鎖企業(yè)和擁有眾多分支機構(gòu)的企業(yè)集團在財務管理過程中，資金回籠不及時、資金歸集成本高、資金往來占用人力大等難題。一般專賣店訂貨要經(jīng)過五項流程，分別是專賣店發(fā)起訂貨、購貨款通過銀行匯款匯入、集團財務部門確認收款、財務部門通知銷售部門、銷售部門安排發(fā)貨。其中匯款、確認收款和通知到賬是訂貨流程中耗費時間和人力最多的環(huán)節(jié)，很難對訂單做快速處理。通過現(xiàn)金管理服務，訂貨流程縮減為三項，分別是專賣店發(fā)起訂貨、集團財務發(fā)起扣款、銷售部門根據(jù)扣款清單和訂單安排發(fā)貨，省去了匯款和確認收款的兩個環(huán)節(jié)，流程得到簡化。資金的快速安全回籠，縮短了集團的收款周期，可將應收款迅速轉(zhuǎn)化成運營資金，有效提高企業(yè)資金使用率。在問卷調(diào)查中，30%企業(yè)有應收款管理需求，16%企業(yè)有應付款管理需求，37.33%企業(yè)有賬戶管理需求。

三、金融供給中存在的問題分析

(一)金融支持的結(jié)構(gòu)性缺陷阻滯了金融需求的實現(xiàn)。從融資渠道結(jié)構(gòu)看,間接融資占絕對地位，直接融資不足，企業(yè)很難從資本市場獲取長期資本性資金。風險投資基金的缺乏嚴重制約了誕生期企業(yè)和高科技企業(yè)的發(fā)展;從信貸結(jié)構(gòu)看,一些金融機構(gòu)仍然存在信貸壘大戶的傾向，大企業(yè)貸款輕而易舉，存在過度融資現(xiàn)象。小企業(yè)結(jié)構(gòu)性融資困難局面并未真正得到明顯改善。抵押貸款占到全市全部貸款的80%以上。且大多投向了交通、電力及大型工業(yè)項目，以民營企業(yè)為主體的產(chǎn)業(yè)集群，很少能獲得中長期貸款的支持;從風險分散與風險規(guī)避角度看,盡管近幾年商業(yè)銀行在貸款程序、手續(xù)方面有所改進，但仍有一套嚴格的操作程序及客戶準入門檻，一些新興高技術(shù)企業(yè)與中小企業(yè)被邊緣化。商業(yè)銀行的風險分散、風險規(guī)避與風險偏好條理化問題，使得銀行的低風險業(yè)務品種發(fā)展較快，高風險高收益業(yè)務的開拓緩慢，同時使得經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)產(chǎn)業(yè)集群受到銀行偏愛，不發(fā)達縣域的產(chǎn)業(yè)集群不能得到較多的支持;從信貸政策設計角度看,金融供給要更多考慮不同融資政策、生態(tài)環(huán)境下，不同企業(yè)發(fā)展階段中的不同需求，改善金融供給的針對性。

(二)商業(yè)銀行創(chuàng)新能力及金融服務能力不足制約了金融需求實現(xiàn)。一方面商業(yè)銀行金融創(chuàng)新能力不足。我國目前仍然是處在以分業(yè)經(jīng)營為基礎的分業(yè)監(jiān)管格局之下，監(jiān)管部門之間權(quán)力和職能的交叉與缺位，使某些領域出現(xiàn)監(jiān)管缺位或管制過度現(xiàn)象，這使得金融機構(gòu)跨越貨幣市場和資本市場的創(chuàng)新業(yè)務能力受到阻礙，創(chuàng)新業(yè)務的空間有限。另一方面缺乏差異化的金融服務能力。目前以四大國有商業(yè)銀行為間接融資體系的供給主體，在管理水平、人員素質(zhì)、經(jīng)營效率、營銷能力、經(jīng)營理念整體不高的現(xiàn)實條件下，缺乏實施差異化經(jīng)營戰(zhàn)略的能力，往往是經(jīng)營管理趨同，金融產(chǎn)品趨同，不能滿足產(chǎn)業(yè)升級過程中差異化的金融需求。問卷調(diào)查顯示，企業(yè)對銀行服務不滿意的方面主要有以下幾個方面：服務類型雷同化（40.33%）,新的金融產(chǎn)品少(38.33%)，沒有主動考慮企業(yè)的實際需求（26.67%）。

(三)農(nóng)村金融服務的覆蓋率和滿足程度偏低。金融機構(gòu)網(wǎng)點覆蓋率低。目前,國有銀行商業(yè)化從欠發(fā)達偏遠鄉(xiāng)鎮(zhèn)撤出，保留機構(gòu)主要都在經(jīng)濟發(fā)展的重鎮(zhèn)，欠發(fā)達鄉(xiāng)鎮(zhèn)目前僅有農(nóng)信社和郵政儲蓄銀行網(wǎng)點。雖然近年來信用社的存貸比一直在高位運轉(zhuǎn)，但相對于農(nóng)村日益增長的貸款資金來說，仍是“杯水車薪”?？啃庞蒙纭耙晦r(nóng)支三農(nóng)”的局面，使農(nóng)村金融資金供給嚴重不足，制約了金融支持新農(nóng)村建設的力度。同時，農(nóng)村金融資源價格整體偏高。2009年上半年，農(nóng)村合作金融機構(gòu)6個月內(nèi)貸款的平均利率為7.543%，比全市平均水平高2.077個百分點。此外，與日趨完善的城市金融相比，農(nóng)村金融服務無論在結(jié)算方式、經(jīng)營理念、服務手段還是服務對象方面，都呈現(xiàn)出“貧困化”趨勢。

四、有效滿足產(chǎn)業(yè)升級過程中的金融需求的建議

(一)通過資本市場優(yōu)化資源配置，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級。一是積極引導有條件的企業(yè)上市。二是要大力培育市場中介機構(gòu)、綜合服務類券商、經(jīng)紀類券商，積極培育具有證券從業(yè)資格的會計師事務所。三是大力發(fā)展風險投資機構(gòu)，為誕生階段的集群中小企業(yè)提供股權(quán)類融資，通過“高風險高收益”的市場激勵來為具有較高投資風險的中小企業(yè)提供金融支持，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。四是建立金融資產(chǎn)管理公司和大力發(fā)展投資銀行業(yè)務，滿足企業(yè)改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中方興未艾的資產(chǎn)重組、企業(yè)改制和并購、對外項目融資等業(yè)務需求。

(二)統(tǒng)籌兼顧信貸總量調(diào)控和結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。一是圍繞產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)新型化。二是集中金融資源，大力支持新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模化。通過信貸政策指引和積極支持企業(yè)上市融資、發(fā)行債券等渠道，引導資金流向新興支柱產(chǎn)業(yè)領域。三是加強和改善金融服務，降低批發(fā)零售、餐飲、連鎖經(jīng)營和物流配送、中介和信息咨詢以及設計裝飾等服務行業(yè)融資的門檻，大力支持現(xiàn)代服務業(yè)加快發(fā)展，助推溫州三次產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展的進程進一步加快。

(三)加快金融資源整合力度，充分發(fā)揮金融整體支持功能。一是進一步整合區(qū)域性金融機構(gòu)資源，支持地方金融機構(gòu)深化改革，大力推廣小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等新型金融組織，壯大地方金融機構(gòu)實力，進一步引導外資銀行、保險、信托機構(gòu)、國際投資銀行等戰(zhàn)略投資者的進駐，增強金融市場活力。二是合理引導民間資金投向，提高民間資金使用效率。加強對民間資金的引導和服務，允許民間資本參與重點項目、重點工程建設，支持經(jīng)濟發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)和政策扶持的產(chǎn)業(yè)，彌補財政和信貸資金支持力度的不足。積極調(diào)動民間資本參與投資，主要適用于一些基礎設施建設。加強對民間資金介入相關領域的監(jiān)管，完善相關政策法規(guī)，規(guī)范民間資金運用。

(四)深化農(nóng)村金融體制改革，完善農(nóng)村金融服務體系。一是通過改革，完善農(nóng)村金融市場體系。積極推進郵政儲蓄銀行、村鎮(zhèn)銀行以及小額貸款公司等改革試點工作，促使農(nóng)村金融機構(gòu)組織形式趨于多樣化，進一步滿足農(nóng)村對金融的客觀需求。二是金融機構(gòu)特別是地方法人金融機構(gòu)要結(jié)合自身主營業(yè)務市場的發(fā)展狀況，應對現(xiàn)有的服務功能進行延伸，充分利用現(xiàn)有市場的基礎，對農(nóng)村客戶群體提供個性化服務。三是要推動農(nóng)村金融服務的創(chuàng)新。要通過發(fā)展農(nóng)業(yè)保險、農(nóng)產(chǎn)品期貨市場、小額信貸等多種形式的金融服務，推動農(nóng)村金融服務水平的提高和農(nóng)村經(jīng)濟的全面發(fā)展。

(五)加強金融創(chuàng)新，增強對產(chǎn)業(yè)升級的金融支持的深度與廣度。一是處理好金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新的關系，使得現(xiàn)有市場環(huán)境下的金融企業(yè)對其經(jīng)營戰(zhàn)略進行調(diào)整，將金融創(chuàng)新作為長期競爭格局中保持商業(yè)銀行、合作銀行競爭優(yōu)勢的長遠發(fā)展戰(zhàn)略；二是應根據(jù)經(jīng)濟環(huán)境和金融業(yè)發(fā)展的特點規(guī)律，有步驟、分階段地實施混業(yè)經(jīng)營的制度模式，拓寬金融機構(gòu)的業(yè)務范圍，提高金融資源整合的效率；三是金融企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)品必須以客戶需求為導向，整合各項資源，強化創(chuàng)新意識，明確創(chuàng)新方向，加強金融產(chǎn)品開發(fā)的連續(xù)性，提高金融創(chuàng)新的深度和廣度。

(六)實行差異化營銷，建立與多樣化金融需求相匹配的微觀經(jīng)營機制。一是金融產(chǎn)品的差異化。差異化營銷所追求的“差異”是產(chǎn)品的“不完全替代性”，有差異才能有市場。二是客戶市場的差異化。不同類型的客戶有著不同的金融需求，差別化營銷就是要求商業(yè)銀行通過市場細分，突出“有所為有所不為”的理念，提供具有區(qū)別性、針對性和個性化服務的能力。三是資源配置的差異化。要盡可能多地提供高附加值、個性化的金融產(chǎn)品和服務，結(jié)合自身的產(chǎn)品資源和部門資源，研究制定部門聯(lián)動營銷和產(chǎn)品組合營銷方案，不斷提高客戶的忠誠度。四是服務手段的差異化。要充分利用自身的科技網(wǎng)絡優(yōu)勢，加大網(wǎng)上銀行、電話銀行、手機銀行的營銷力度，不斷開發(fā)新業(yè)務，為不同價值的客戶提供最有效的服務手段，最終實現(xiàn)銀企效益的最大化。

參考文獻：

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