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泡沫經(jīng)濟(jì)的好處范文第1篇

[關(guān)鍵詞] 虛擬經(jīng)濟(jì) 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 泡沫風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)預(yù)警系統(tǒng)

虛擬經(jīng)濟(jì)是指隨著高新科技的發(fā)展和人類社會(huì)的進(jìn)步，企業(yè)利用虛擬資本、信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等進(jìn)行交易活動(dòng)所引進(jìn)的各種經(jīng)濟(jì)形態(tài)的總稱，是以虛擬性為基本特征的 ，獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)又必須與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相結(jié)合才能充分發(fā)揮其作用的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，社會(huì)分工和專業(yè)化程度不斷提高，經(jīng)濟(jì)的貨幣化程度不斷加深，金融活動(dòng)占總經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的比例也越來越大，金融深化的程度日益提高，其結(jié)果是資本證券化和金融衍生工具大量創(chuàng)新。由于證券市場(chǎng)和金融衍生工具交易中存在大量的投機(jī)活動(dòng)，金融市場(chǎng)的交易額和金融活動(dòng)本身的產(chǎn)值迅速增長(zhǎng)，形成規(guī)模不斷擴(kuò)張的虛擬經(jīng)濟(jì)。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)產(chǎn)品、精神產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售、及提供相關(guān)服務(wù)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，不僅包括農(nóng)業(yè)、能源、交通運(yùn)輸、郵電、建筑等物質(zhì)生產(chǎn)活動(dòng)，也包括了商業(yè)、教育、文化、藝術(shù)、體育等精神產(chǎn)品的生產(chǎn)和服務(wù)。虛擬經(jīng)濟(jì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的產(chǎn)物，是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不可或缺的重要組成部分。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、經(jīng)濟(jì)機(jī)制運(yùn)行效率的提高，均與虛擬經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張發(fā)展密切相關(guān)。

一、虛擬經(jīng)濟(jì)的特征

虛擬經(jīng)濟(jì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的產(chǎn)物，以服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)為最終目的。隨著虛擬經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，其規(guī)模已超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)范疇。與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比，虛擬經(jīng)濟(jì)具有明顯不同的特征，概括起來，主要表現(xiàn)為高度流動(dòng)性、不穩(wěn)定性、高風(fēng)險(xiǎn)性和高投機(jī)性等四個(gè)方面。

1.高度流動(dòng)性。實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)現(xiàn)需要一定的時(shí)間和空間，即使在信息技術(shù)高度發(fā)達(dá)的今天，其從生產(chǎn)到實(shí)現(xiàn)需求均需要耗費(fèi)一定的時(shí)間。但虛擬經(jīng)濟(jì)是虛擬資本的持有與交易活動(dòng)，只是價(jià)值符號(hào)的轉(zhuǎn)移，相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，其流動(dòng)性很高；隨著信息技術(shù)的快速發(fā)展，股票、有價(jià)證券等虛擬資本無紙化、電子化，其交易過程在瞬間即刻完成。正是虛擬經(jīng)濟(jì)的高度流動(dòng)性，提高了社會(huì)資源配置和再配置的效率，使其成為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不可或缺的組成部分。

2.不穩(wěn)定性。虛擬經(jīng)濟(jì)相對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，具有較強(qiáng)的不穩(wěn)定性。這是由虛擬經(jīng)濟(jì)自身所決定的，虛擬經(jīng)濟(jì)自身具有的虛擬性，使得各種虛擬資本在市場(chǎng)買賣過程中，價(jià)格的決定并非象實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)格決定過程一樣遵循價(jià)值規(guī)律，而是更多地取決于虛擬資本持有者和參與交易者對(duì)未來虛擬資本所代表的權(quán)益的主觀預(yù)期，而這種主觀預(yù)期又取決于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)前景、政治及周邊環(huán)境等許多非經(jīng)濟(jì)因素，增加了虛擬經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。

3.高風(fēng)險(xiǎn)性。由于影響虛擬資本價(jià)格的因素眾多，這些因素自身變化頻繁、無常，不遵循一定之規(guī)，且隨著虛擬經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，其交易規(guī)模和交易品種不斷擴(kuò)大，使虛擬經(jīng)濟(jì)的存在和發(fā)展變得更為復(fù)雜和難以駕駑，非專業(yè)人士受專業(yè)知識(shí)、信息采集、信息分析能力、資金、時(shí)間精力等多方面限制，虛擬資本投資成為一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)較高的投資領(lǐng)域，尤其是隨著各種風(fēng)險(xiǎn)投資基金、對(duì)沖基金等大量投機(jī)性資金的介入，加劇了虛擬經(jīng)濟(jì)的高風(fēng)險(xiǎn)性。

4.高投機(jī)性。有價(jià)證券、期貨、期權(quán)等虛擬資本的交易雖然可以作為投資目的，但也離不開投機(jī)行為，這是市場(chǎng)流動(dòng)性的需要所決定的。隨著電子技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)高科技的迅猛發(fā)展，巨額資金劃轉(zhuǎn)、清算和虛擬資本交易均可在瞬間完成，這為虛擬資本的高度投機(jī)創(chuàng)造了技術(shù)條件，提供了技術(shù)支持。越是在新興和發(fā)展不成熟、不完善、市場(chǎng)監(jiān)管能力越差，防范和應(yīng)對(duì)高度投機(jī)行為的措施、力度越差的市場(chǎng)，虛擬經(jīng)濟(jì)越具有更高的投機(jī)性，投機(jī)性游資也越容易光顧這樣的市場(chǎng)，達(dá)到通過短期投機(jī)，賺取暴利的目的。

二、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在聯(lián)系

虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)是相對(duì)獨(dú)立的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇，二者之間是相互依存、相互制約的關(guān)系。虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求，無論虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展多快、規(guī)模多大，其根本是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)，則虛擬經(jīng)濟(jì)將無從談起，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)是第一性的，虛擬經(jīng)濟(jì)是第二性的。同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展又離不開虛擬經(jīng)濟(jì)。虛擬經(jīng)濟(jì)中的貨幣、資金、電子貨幣、股票、債券、ABS等金融工具，已經(jīng)滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的各個(gè)環(huán)節(jié)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和快速發(fā)展，離不開虛擬經(jīng)濟(jì)的支持，落后的虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)成為快速發(fā)展的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的障礙。

但是，我們應(yīng)看到，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，虛擬經(jīng)濟(jì)的超前發(fā)展，并不能帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的超速發(fā)展，反而會(huì)引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)，而泡沫經(jīng)濟(jì)破裂又會(huì)引致金融危機(jī)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成巨大破壞。以EdwardS.Shaw為代表的眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，金融活動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)隨著金融深化而不斷增加，因此主張通過金融自由化和金融深化促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但經(jīng)濟(jì)發(fā)展的事實(shí)表明，這一主張是片面的。西方發(fā)達(dá)國(guó)家自20世紀(jì)80年代以來已相繼實(shí)現(xiàn)金融自由化，金融深化程度不斷提高，金融資產(chǎn)總量迅速膨脹，目前均已大幅度超過本國(guó)的GDP，但在金融資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張的同時(shí)，GDP并沒有隨之快速增長(zhǎng)，其增長(zhǎng)速度反而有所下降，而且，在歐洲還引發(fā)了20世紀(jì)90年代的貨幣危機(jī)，在日本則產(chǎn)生了嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。許多發(fā)展中國(guó)家如泰國(guó)、馬來西亞等在20世紀(jì)80年代中后期推行金融自由化之后，金融深化程度迅速提高、虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹速度超過發(fā)達(dá)國(guó)家，經(jīng)濟(jì)的泡沫化現(xiàn)象日益嚴(yán)重，并引發(fā)了一系列的金融危機(jī)。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化和金融一體化程度不斷加強(qiáng)，這些金融危機(jī)的發(fā)生，不僅對(duì)本國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大損害，還通過國(guó)際貿(mào)易、匯率變動(dòng)以及資本流動(dòng)等渠道，對(duì)周邊國(guó)家甚至整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大沖擊，形成區(qū)域性或世界性金融危機(jī)。

三、虛擬經(jīng)濟(jì)的功能及其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響

虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有巨大的促進(jìn)作用。一方面，金融自由化和金融深化不僅可以提高社會(huì)資源的配置效率、提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率；而且資本證券化和金融衍生工具提供的套期保值等服務(wù)，還為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營(yíng)成本和因價(jià)格或匯率波動(dòng)引致的不確定性經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)定增長(zhǎng)。另一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)自身產(chǎn)值的增加本身即促進(jìn)了GDP的增長(zhǎng)，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了大量就業(yè)機(jī)會(huì)，直接促進(jìn)了第三產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。

具體而言，虛擬經(jīng)濟(jì)是一把“雙刃劍”，它既是適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要而產(chǎn)生，可以促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；也可能會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來較大的負(fù)面影響甚至是破壞性的損害，主要是使國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)生動(dòng)蕩和危機(jī)的可能性增加：

1.虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正面影響

(1)增強(qiáng)資本營(yíng)運(yùn)功能。虛擬資本的運(yùn)作能有效地提高資本運(yùn)營(yíng)能力。虛擬資本是虛擬經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是目前國(guó)際大公司樂于采用的經(jīng)濟(jì)手段，即利用票券、期貨、期權(quán)以及其他金融衍生物。這些資本在持有和交易過程中形成的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)又稱為資本經(jīng)濟(jì)。當(dāng)企業(yè)從生產(chǎn)型轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)經(jīng)營(yíng)型 ，并逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本運(yùn)營(yíng)型時(shí)，企業(yè)大量利用并購手段來擴(kuò)大資本，提高資本運(yùn)作能力，就已經(jīng)逐步使用了虛擬資本方式，如投資股票、債券、期貨、期權(quán)以及其他衍生物金融工具，如遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約、利率上限合約等手段。一方面擴(kuò)大企業(yè)資本運(yùn)作范圍，另一方面擴(kuò)大資本籌集能力、資本增殖能力。充分發(fā)揮資本的增殖手段是虛擬資本的主要功能。擴(kuò)大企業(yè)利用虛擬資本參與競(jìng)爭(zhēng)能力是目前國(guó)有大型企業(yè)研究的重要課題。增殖是資本生存和合法性的依據(jù)，它也同樣是作為資本特殊存在形式的剩余資本從事虛擬經(jīng)濟(jì)的直接手段和目的。

(2)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)能力功能。虛擬經(jīng)濟(jì)最主要的特征是其虛擬性，而虛擬性經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)形態(tài)的虛擬性、經(jīng)營(yíng)形式的 虛擬性、過程控制的虛擬性幾個(gè)方面，其主要作用在于擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)能力，借助外部實(shí)體經(jīng)營(yíng)企業(yè)發(fā)揮其運(yùn)作功能。

(3)調(diào)節(jié)資源配置功能。虛擬經(jīng)濟(jì)的資源調(diào)節(jié)功能表現(xiàn)在運(yùn)用虛擬經(jīng)營(yíng)的企業(yè)往往具有優(yōu)秀的品牌，優(yōu)質(zhì)的關(guān)鍵資源和良好的管理經(jīng)驗(yàn)，往往對(duì)某一類資源進(jìn)行有效利用和專項(xiàng)控制，并能充分利用各項(xiàng)資源 進(jìn)行有效的加工、生產(chǎn)、營(yíng)銷，從而達(dá)到合理配置有限資源，調(diào)節(jié)生產(chǎn)機(jī)能，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化組合。

(4)提高風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的功能。虛擬經(jīng)濟(jì)的一個(gè)主要特征是高風(fēng)險(xiǎn)性，最突出的是金融泡沫的形成、網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生等， 而高風(fēng)險(xiǎn)與高報(bào)酬是相輔相承的，高報(bào)酬的產(chǎn)生決定著風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的高低，所以虛擬經(jīng)濟(jì)的高風(fēng)險(xiǎn)性形成高報(bào)酬，從而提高了虛擬經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)造風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的能力。

2.虛擬經(jīng)濟(jì)也會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來較大的負(fù)面影響甚至是破壞性的損害。

主要表現(xiàn)在:

(1)虛擬貨幣的過量發(fā)行和銀行信貸呆壞賬的大幅增多，會(huì)動(dòng)搖實(shí)體經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的秩序和信用基礎(chǔ)。

(2)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。虛擬貨幣一旦以膨脹的信用化形態(tài)進(jìn)入生產(chǎn)或服務(wù)系統(tǒng)的循環(huán)，虛擬經(jīng)濟(jì)就進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)并形成了兩者之間的互動(dòng)。這一互動(dòng)增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。

(3)虛擬經(jīng)濟(jì)的過度膨脹減少了進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金，降低了金融資源的有效利用率。從總體上來說，虛擬經(jīng)濟(jì)的適度和正常發(fā)展，是有助于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)動(dòng)員儲(chǔ)蓄和提供融資支持的。但是，當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展到過度膨脹時(shí)，在一定時(shí)期或在某些國(guó)家和地區(qū)，其作用就會(huì)走向反面。

(4)虛擬經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫過度，引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生，導(dǎo)致對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的巨大破壞。

(5)虛擬經(jīng)濟(jì)的跨國(guó)擴(kuò)張嚴(yán)重危及世界經(jīng)濟(jì)安全，特別是對(duì)發(fā)展中國(guó)家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。金融市場(chǎng)的全球一體化和金融業(yè)務(wù)國(guó)際化、自由化，使國(guó)際資本流動(dòng)急劇增長(zhǎng)和快速擴(kuò)張。特別是在金融創(chuàng)新的推動(dòng)下，以各種對(duì)沖基金為主的國(guó)際投機(jī)資本也應(yīng)運(yùn)而生，并迅速增長(zhǎng)。

四、正確認(rèn)識(shí)和處理虛擬經(jīng)濟(jì)問題及其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

1.充分認(rèn)識(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用，適度發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)。首先，我們要正確認(rèn)識(shí)和對(duì)待虛擬資本、虛擬經(jīng)濟(jì)，不能因?yàn)樗鼈冇锌赡軐?dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)或金融動(dòng)蕩而取消之。應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，虛擬經(jīng)濟(jì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與科學(xué)技術(shù)高度發(fā)展的必然結(jié)果，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，它意味著經(jīng)濟(jì)形態(tài)的多樣性和高級(jí)化。

2.對(duì)金融深化、金融自由化和金融國(guó)際化等理論要深思和慎行。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)、格利和肖曾反復(fù)論證了金融深化和金融自由化的好處，這一理論一度影響深廣，而且在發(fā)展中國(guó)家盛行。但自從爆發(fā)墨西哥金融危機(jī)和亞洲金融危機(jī)之后，人們開始對(duì)其理論進(jìn)行反思，提出了“三化”理論是否適合發(fā)展中國(guó)家的質(zhì)疑，以及在何種程度和哪些階段實(shí)行的建議。一般地說，從經(jīng)驗(yàn)來看，貿(mào)易自由化是沒有問題的，而資本自由化則是有很大風(fēng)險(xiǎn)的。目前我國(guó)尚不完全具備全面推進(jìn)金融深化和自由化的條件，還存在著多種體制和機(jī)制問題。特別是在經(jīng)濟(jì)全球化的大趨勢(shì)下，金融國(guó)際化勢(shì)在必行。

3.正確處理實(shí)體經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，把握好虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“度”，使虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形成良性互動(dòng)，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并不一定導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)。只有虛擬經(jīng)濟(jì)的過度膨脹才會(huì)出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)。而泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的原因是多方面的。金融投機(jī)雖然是重要的原因和導(dǎo)火線，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在失衡才是導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的根本原因。也就是說，投機(jī)是泡沫破裂乃至引發(fā)金融危機(jī)的催化劑，是外在原因；而實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)和泡沫經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題才是內(nèi)在的原因。所以，我們一定要打牢實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，把握好虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“度”，使虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形成良性互動(dòng)。

4.注意防范和控制我國(guó)經(jīng)濟(jì)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，抓緊化解已形成的過度經(jīng)濟(jì)泡沫 我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的泡沫風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在三大方面：一是股市。客觀地說，目前我國(guó)股票市場(chǎng)存在一定程度的虛擬過度問題。二是房地產(chǎn)泡沫。三是由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在問題，國(guó)有企業(yè)較大面積虧損造成的泡沫。它集中反映在銀行的巨額不良貸款上。對(duì)已經(jīng)形成的經(jīng)濟(jì)泡沫，要采取有力措施抓緊化解。

5.建立經(jīng)濟(jì)預(yù)警系統(tǒng)，增強(qiáng)金融交易的透明度，完善市場(chǎng)法規(guī)，加強(qiáng)金融監(jiān)管為了使虛擬經(jīng)濟(jì)更好為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，防止泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生，必須加強(qiáng)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的監(jiān)督與管理，控制其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的偏離度，使虛擬經(jīng)濟(jì)形成的資產(chǎn)、交易量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的對(duì)應(yīng)從發(fā)散變?yōu)槭諗?，促進(jìn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的良性互動(dòng)。

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泡沫經(jīng)濟(jì)的好處范文第2篇

首先，我們要了解到虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極影響。第一，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展能夠促進(jìn)閑散資本集中，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展拓寬融資渠道。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要有足夠的資金支持，實(shí)體經(jīng)濟(jì)各主體可以通過向銀行等各類金融機(jī)構(gòu)貸款進(jìn)行間接融資，也可以通過發(fā)行股票、債券等有價(jià)證券進(jìn)行直接融資，虛擬經(jīng)濟(jì)以其高流動(dòng)性和高收益性吸引社會(huì)閑置資本投入于股票、債券和金融衍生品等虛擬資本，以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金需要，進(jìn)而拓寬實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資渠道。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展加速了財(cái)產(chǎn)的集中和資本的積累，并為投資者分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)提供了合理的機(jī)制，可以有效地轉(zhuǎn)移實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的部分L險(xiǎn)。資產(chǎn)證券化以及期貨等金融衍生工具的出現(xiàn)，不僅為投資者提供了多元化的投資組合，更有利于企業(yè)調(diào)整經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。其次，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展能影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，可促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和調(diào)整。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展除需穩(wěn)定的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)環(huán)境外，還需有良好的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，包括良好的全社會(huì)資金總量狀況、資金籌措狀況和資金循環(huán)狀況等。其三，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展能有效地促進(jìn)資源優(yōu)化配置，提高資源的利用效率。一方面，虛擬資本具有高度流動(dòng)性，現(xiàn)代信息科學(xué)技術(shù)的迅速發(fā)展進(jìn)一步促進(jìn)了虛擬資本的高效流動(dòng)，虛擬資本從效益低的領(lǐng)域流向效益高的領(lǐng)域，并按照利潤(rùn)最大化的原則不斷進(jìn)行資源重組；另一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為存量資本的優(yōu)化配置提供了有效途徑，通過資產(chǎn)重組等產(chǎn)權(quán)交易，可以盤活因投資決策失誤或市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變而閑置的存量資本，實(shí)現(xiàn)資本在不同實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間的進(jìn)一步優(yōu)化配置，從而提高社會(huì)資本的利用效率。因此，發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)可以給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來不小的好處，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

但是，虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用是雙向的，過度的發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)不但不會(huì)使實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到發(fā)展，反而會(huì)使實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭到?jīng)_擊，出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)甚至是經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)的過度發(fā)展會(huì)導(dǎo)致資源配置出現(xiàn)扭曲，降低市場(chǎng)的運(yùn)行效率。當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展過度膨脹時(shí)，投機(jī)行為的擴(kuò)散會(huì)強(qiáng)化對(duì)已有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信息的扭曲，并利用資金杠桿擴(kuò)大投機(jī)規(guī)模，進(jìn)而增加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在高投資回報(bào)預(yù)期下，大量的資本由實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域流向虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，造成經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮和經(jīng)濟(jì)泡沫的累積，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的投資供給相對(duì)減少，形成生產(chǎn)性投資的擠出效應(yīng)。此外，在金融市場(chǎng)中，有價(jià)證券的出現(xiàn)及發(fā)展為經(jīng)濟(jì)泡沫的生成提供了可能性，而期貨、期權(quán)等金融衍生工具亦加大了泡沫形成的概率。以實(shí)體經(jīng)濟(jì)中基礎(chǔ)相對(duì)薄弱的新興市場(chǎng)為例，虛擬資本的過多供給與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有限吸納能力形成反差，使得大量的短期資本投機(jī)于股票市場(chǎng)等虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，進(jìn)而加速了經(jīng)濟(jì)泡沫的膨脹。當(dāng)泡沫經(jīng)濟(jì)受到外部干擾、發(fā)生突變時(shí)，就會(huì)引發(fā)金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)造成嚴(yán)重沖擊，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的停滯或衰退。

其二，要想處理好兩者之間的關(guān)系，就必須先要認(rèn)識(shí)清楚兩者之間的聯(lián)系。其實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。虛擬經(jīng)濟(jì)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的產(chǎn)物，是順應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求而產(chǎn)生的。以股票、債券等虛擬資本為例，在虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中，股票、債券等有價(jià)證券是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要載體，而這些有價(jià)證券的發(fā)展規(guī)模是由企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、社會(huì)公眾購買力和消費(fèi)水平等實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的發(fā)展情況決定的，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況和有價(jià)證券的發(fā)行規(guī)模制約著虛擬資本的交易規(guī)模?？梢?，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r是虛擬經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的基礎(chǔ)，一定的實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模決定了虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模的膨脹范圍，實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的良性發(fā)展是虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)有序運(yùn)行的重要保障。

因此，在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的過程中，我們需要把虛擬經(jīng)濟(jì)當(dāng)作發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一種手段去看，而不能把其單獨(dú)當(dāng)作一種經(jīng)濟(jì)形式。我認(rèn)為，在全球虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷擴(kuò)大的背景下，虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)將更加顯著。我們必須根據(jù)我國(guó)的具體國(guó)情，積極推動(dòng)虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的完善，有效發(fā)揮虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)間雙向促進(jìn)機(jī)制的作用，促進(jìn)兩系統(tǒng)的健康發(fā)展。其方法有：第一，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須遵循高效與適度相結(jié)合的原則，并加強(qiáng)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的監(jiān)管與約束。逐步建立健康的金融環(huán)境和有效的金融機(jī)制，合理運(yùn)用國(guó)內(nèi)和國(guó)外的金融資源，努力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。

泡沫經(jīng)濟(jì)的好處范文第3篇

【關(guān)鍵詞】廣場(chǎng)協(xié)議 日元升值 人民幣升值。

一、對(duì)當(dāng)時(shí)日本經(jīng)濟(jì)的思考。

廣場(chǎng)協(xié)議前，日本經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，GDP總量已達(dá)到世界第二。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻面臨著逐年增加的貿(mào)易逆差和急劇擴(kuò)大的財(cái)政赤字。為了緩解這種狀況，美國(guó)開始對(duì)其它主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)家施加壓力，要求它們升值本幣，日本首當(dāng)其沖。

在日元升值后，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了短暫的衰退，但在1986年底就恢復(fù)了增長(zhǎng)，日本政府卻認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)將面臨大衰退，在1986年1月到1987年2月間，連續(xù)5次降低利率，把中央銀行貼現(xiàn)率從5%降低到2.

5%，為當(dāng)時(shí)主要國(guó)家最低。過度擴(kuò)張的貨幣政策，進(jìn)而造成資產(chǎn)價(jià)格上漲。低利率一直保持到1990年。但此時(shí)，提高利率等緊縮性的貨幣政策卻直接挑破了經(jīng)濟(jì)泡沫。因此造成日本經(jīng)濟(jì)泡沫的重要原因是政府決策錯(cuò)誤。

二、中日經(jīng)濟(jì)對(duì)比。

今天中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)與上世紀(jì)八十年代的日本經(jīng)濟(jì)有許多相似之處。二者都是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，對(duì)外依賴大，都處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，都是美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)與日本經(jīng)濟(jì)仍有許多不同之處。第一是經(jīng)濟(jì)體制不同。戰(zhàn)后日本的經(jīng)濟(jì)體制有相互持股制、終身雇傭制等，這些制度已完全不適應(yīng)當(dāng)時(shí)日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而我國(guó)實(shí)行的是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，同時(shí)已逐步建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，四大國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行了股份制改革。這些體制的改革與完善，為防范經(jīng)濟(jì)危機(jī)奠定了基礎(chǔ)。第二是國(guó)內(nèi)需求潛力不同。在上世紀(jì)80年代，日本已進(jìn)人了后工業(yè)化階段，地區(qū)、城鄉(xiāng)差距非常小，國(guó)內(nèi)需求已趨于飽和。而目前，我國(guó)除沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)外，中西部、東部發(fā)展?jié)摿薮螅绕涫菑V大的農(nóng)村市場(chǎng)。這在一定程度上為拉動(dòng)內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。第三，當(dāng)時(shí)日本實(shí)行的是浮動(dòng)匯率制，不易控制資本流入。

目前中國(guó)的匯率制度依然是在資本項(xiàng)目存在管制下的匯率制度。如果人民幣匯率短期內(nèi)出現(xiàn)極端波動(dòng)，央行干預(yù)的可能性會(huì)非常大，以保證人民幣匯率的整體穩(wěn)定。中國(guó)目前以出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)狀況決定了人民幣在短期內(nèi)不能出現(xiàn)大幅度升值，中國(guó)可以發(fā)揮資本管制的作用，遏制投資因人民幣升值預(yù)期而大量流入。

三、人民幣升值對(duì)中國(guó)的影響。

人民幣升值對(duì)中國(guó)既是機(jī)遇，又是挑戰(zhàn)。首先分析人民幣升值的好處。人民幣升值有利于引進(jìn)資本密集型產(chǎn)品，加快技術(shù)進(jìn)步，有利于調(diào)整產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)從外向型到內(nèi)外平衡型的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

其次，有利于抑制通貨膨脹。通貨膨脹的主要現(xiàn)象就是物價(jià)上漲，我國(guó)目前的通貨膨脹部分原因是由于國(guó)際原材料價(jià)格上升，從而導(dǎo)致進(jìn)口企業(yè)成本上升。人民幣升值可以降低企業(yè)的進(jìn)口成本，這樣在一定程度上有利于降低產(chǎn)品的價(jià)格，減小外貿(mào)順差，從而減少基礎(chǔ)貨幣投放，緩解通脹壓力。同時(shí)，人民幣升值抬高了外資在中國(guó)大陸的購房成本，降低購房需求，有利于房?jī)r(jià)調(diào)控。另外，人民幣升值提高了企業(yè)在國(guó)外市場(chǎng)投資能力，有利于其參與國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)的知名度與競(jìng)爭(zhēng)力；加快中國(guó)企業(yè)國(guó)際化步伐。

人民幣升值的挑戰(zhàn)有首先，與日本相同，二者都是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，對(duì)外依賴度大。2010年3月，中國(guó)的對(duì)外依存度一度達(dá)到60%，而日本在2000年以前最大的對(duì)外貿(mào)易依存度才為25.13%（1985年），人民幣升值，中國(guó)的出口行業(yè)勢(shì)必會(huì)受到打擊。通過粗略估計(jì)，人民幣每升值1個(gè)百分點(diǎn)，作為中國(guó)出口主力的勞動(dòng)密集型行業(yè)的凈利潤(rùn)率就將直接下降1個(gè)百分點(diǎn)，而這些行業(yè)當(dāng)前的平均利潤(rùn)率僅僅為3%—5%。如果按照彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所估計(jì)，人民幣兌美元匯率被低估了41%，那么中國(guó)的出口行業(yè)將無法生存。其次，人民幣升值后，我國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅縮水，同時(shí)可能引發(fā)美國(guó)國(guó)債下跌和熱錢大量進(jìn)入，推高人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)價(jià)格，造成經(jīng)濟(jì)過熱。另外，人民幣升值還將增強(qiáng)對(duì)人民幣再升值的預(yù)期，進(jìn)而激發(fā)短期流動(dòng)資本的投機(jī)沖動(dòng)，。目前，多種投機(jī)機(jī)構(gòu)已進(jìn)駐香港，尋找中國(guó)內(nèi)地的投機(jī)機(jī)會(huì)。這種“熱錢”大進(jìn)大出勢(shì)必影響中國(guó)乃至全球金融秩序的穩(wěn)定。

四、建議。

根據(jù)巴拉薩一薩繆爾森效應(yīng)，一個(gè)強(qiáng)勢(shì)經(jīng)濟(jì)體必然引發(fā)一個(gè)強(qiáng)勢(shì)貨幣，即帶來匯率升值。事實(shí)上，近幾年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力迅速提高，人民幣升值問題已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中不可逾越的瓶頸。中國(guó)應(yīng)早做準(zhǔn)備，從以下幾個(gè)方面著手：

1.立足于中國(guó)的實(shí)際情況，按照主動(dòng)性、可控性和漸近性原則，在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行適度的升值。目前，我國(guó)人民幣升值的壓力主要是來自美國(guó)。因此，要排除外來因素的干擾，防止本幣過度升值而引爆泡沫經(jīng)濟(jì)，同時(shí)要采取各種措施早做預(yù)防，消化升值的壓力。 保持國(guó)內(nèi)貨幣政策的獨(dú)立性。根據(jù)“蒙代爾”理論，貨幣政策獨(dú)立性、資本的自由流動(dòng)和匯率穩(wěn)定這三個(gè)目標(biāo)不可能同時(shí)達(dá)到，因此，政府必須在三者之間進(jìn)行選擇。在政策選擇方面，要維護(hù)國(guó)內(nèi)貨幣政策的自主性。在廣場(chǎng)協(xié)議后馬克升值，德國(guó)央行堅(jiān)決奉行獨(dú)立的貨幣政策，國(guó)內(nèi)產(chǎn)出和物價(jià)都比較穩(wěn)定，而日本試圖利用貨幣政策穩(wěn)定匯率，最終匯率沒有穩(wěn)定，卻引起了國(guó)內(nèi)通貨膨脹和泡沫經(jīng)濟(jì)。日德兩國(guó)的經(jīng)驗(yàn)表明，只要維護(hù)好國(guó)內(nèi)物價(jià)和產(chǎn)出穩(wěn)定，匯率浮動(dòng)并不足以破壞國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。 繼續(xù)加強(qiáng)金融管制，實(shí)行賬戶開放需要逐步進(jìn)行，建立起相配套的監(jiān)管框架及風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。其中，要特別注意對(duì)短期資本流入的監(jiān)管，以免造成經(jīng)濟(jì)的大幅波動(dòng)。目前，中國(guó)的匯率制度依然是在資本項(xiàng)目存在管制下的匯率制度，這點(diǎn)決定了中國(guó)可以遏制因人民幣升值預(yù)期而大量涌入的短期資本。 以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，加快國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。德國(guó)在馬克升值后，大力促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的產(chǎn)品出口，盡量減少成本因素的影響。從中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展看，加大自主研發(fā)投入，不斷提高出口產(chǎn)品的技術(shù)含量和附加值，逐步實(shí)現(xiàn)從勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)過渡。 加強(qiáng)區(qū)域貨幣合作。區(qū)域貨幣合作的理論基石是最優(yōu)貨幣區(qū)理論，在此區(qū)域內(nèi)，支付手段或是單一的共同貨幣，或是幾種貨幣，這幾種貨幣之間具有無限的可兌換性，其匯率互相釘住，保持不變；但是區(qū)域內(nèi)的國(guó)家與區(qū)域以外的國(guó)家之間的匯率保持浮動(dòng)。區(qū)域貨幣合作有利于匯率的穩(wěn)定，減小成員國(guó)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)應(yīng)積極參與東亞貨幣合作，努力發(fā)揮在該區(qū)域中的影響作用，提升人民幣的地位，加快人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

：

［1］綜合開發(fā)研究院（中國(guó)·深圳）。認(rèn)真研究日本泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)教訓(xùn)防范國(guó)民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過度波動(dòng)。腦庫快參：2007（5）。

［2］王健，黃健。以國(guó)際視野調(diào)整貨幣政策治理通貨膨脹。國(guó)家行政學(xué)院學(xué)報(bào)：2008（5）。

［3］朱博。人民幣匯率升值的利弊分析［J］。今日財(cái)富：2008（6）。

［4］崔莉，梁青。日本泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的原因及其對(duì)我們的啟示［J］。

湖北第二師范學(xué)院學(xué)報(bào)，2009，26（9）。

［5］單飛。中日貨幣對(duì)美元升值的影響：比較與啟示［J］。經(jīng)濟(jì)與管理，2008，22（12）。

泡沫經(jīng)濟(jì)的好處范文第4篇

表1美國(guó)未償還外債（單位：億美元）

年份　1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

總計(jì)　24658　27578　30615　33099　34656　36085　37571　35783　37237

非居民4384

4763

5203

5946

6326

8413

10953　10520　13163

居民　20274　22815　25412　27153　28330　27672　26619　25263　24074

資料來源：《國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫、CDRPM》1992，12。

美國(guó)多年來利用資本項(xiàng)目盈余來彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目逆差的現(xiàn)象已是不爭(zhēng)的事實(shí)，一直是被理論界關(guān)注的焦點(diǎn)。長(zhǎng)期在不斷增長(zhǎng)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字下，美元有貶值的壓力，但仍能吸引大量國(guó)際資本流入，這用傳統(tǒng)理論是不能解釋的。美國(guó)究竟憑借什么維持了美元的國(guó)際貨幣地位，本文將就這一問題從歷史發(fā)展的角度進(jìn)行分析。

一、20世紀(jì)80年代日本資金大量回流美國(guó)支撐了美元

二戰(zhàn)后，在主要的發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家，美、日、歐之間曾有三次國(guó)際資本的回流。第一次是美國(guó)在戰(zhàn)爭(zhēng)中發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)，積累了大量的“戰(zhàn)爭(zhēng)美元”，然后以馬歇爾計(jì)劃和第四點(diǎn)計(jì)劃的形式流向西歐和日本；第二次是“石油美元”回流，主要流向發(fā)展中國(guó)家；第三次是日元回流，20世紀(jì)80年代的日元回流主要是流向美國(guó)。日元回流美國(guó)除了在政治上日本對(duì)美國(guó)的依附關(guān)系外，還有經(jīng)濟(jì)上的內(nèi)在機(jī)制。

首先回顧一下歷史上的核心債權(quán)國(guó)的交替與貨幣制度（見表2）。

表2世界核心債權(quán)國(guó)的交替與貨幣制度

英國(guó)

美國(guó)

日本

債權(quán)國(guó)時(shí)代

19世紀(jì)后半葉

20世紀(jì)后半葉

1980年至今

—20世紀(jì)初

—70年代

世界貨幣

英鎊

美元

美元

貨幣制度

黃金本位制、

黃金美元本位

浮動(dòng)匯率制

固定匯率制

制、固定匯率制

債權(quán)與貨幣

間接投資為主、

直接投資為主、

間接投資為

英鎊結(jié)算

美元結(jié)算

主、美元結(jié)算

從表2中可以看出，19世紀(jì)后半葉到20世紀(jì)初的世界貨幣是英鎊，當(dāng)時(shí)英國(guó)購買的外國(guó)債務(wù)都是以英鎊結(jié)算。美國(guó)成為核心的資本輸出國(guó)以后，資本循環(huán)主要是美元。惟獨(dú)20世紀(jì)80年代興起的日本核心債權(quán)國(guó)時(shí)代，其資本輸出不是以日本的本幣來結(jié)算，而是以美元為主進(jìn)行結(jié)算。美元作為世界貨幣除享受到“鑄幣稅”的好處之外，還可以免受匯率波動(dòng)帶來的匯率的損失，這一點(diǎn)在20世紀(jì)70年代以后體現(xiàn)得越來越明顯。而作為債權(quán)國(guó)的日本由于貨幣制度以美元為主，非但沒有獲益，反而深受其害。隨著日本對(duì)美貿(mào)易順差加大，積累了大量美元。美元貶值即會(huì)給日本帶來巨額損失，因此，日本處于被動(dòng)地位。尤其是20世紀(jì)80年代以來，美元兌日元幾乎一路貶值，日本因此損失巨大，被迫追捧美元，維持美元強(qiáng)勢(shì)，以避免損失，而在這一點(diǎn)上，以美元為主的國(guó)際貨幣制度為日本資金回流美國(guó)奠定了基礎(chǔ)。

日美之間的利率差促使日本資金大量回流美國(guó)。20世紀(jì)70年代末80年代初，卡特政府為了抑制第二次石油危機(jī)后的超級(jí)通貨膨脹，美國(guó)將官方利率提高到12%以上，當(dāng)時(shí)日本雖也提高了官方利率，但不過6%的水平，自此以后，日美之間的利率差雖有波動(dòng)，但一直保持下來。日美之間有6個(gè)百分點(diǎn)的利差，根據(jù)利率平價(jià)理論，這將引發(fā)大量日本資金回流美國(guó)。日本回流美國(guó)的資金主要是購買美國(guó)國(guó)債，以獲得利差收益。20世紀(jì)80年代里根政府時(shí)期，歷次發(fā)行的國(guó)債，日本資金都占總發(fā)行額的30%-40%，日本購買美國(guó)國(guó)債總額也迅速上升，1976年為1.97億美元，到1986年上半年就達(dá)到138億美元。據(jù)美國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，外國(guó)民間持有的國(guó)債，1981-1985年凈增加620億美元，其中資金主要來自于日本經(jīng)常收支的順差?？梢姡毡緸橹蚊涝龀隽恕柏暙I(xiàn)”。

泡沫經(jīng)濟(jì)帶來的虛假繁榮，導(dǎo)致日本資金繼續(xù)流入美國(guó)。1987年后，日本利率進(jìn)一步下調(diào)，降到2.5%的超低水平，一直持續(xù)到1989年5月，同時(shí)日本央行為控制日元升值，實(shí)施市場(chǎng)介入，買入美元拋出日元。低利率和市場(chǎng)干預(yù)導(dǎo)致日元貨幣供給過剩，過剩的資金被吸引到房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)，形成了泡沫經(jīng)濟(jì)下的虛假繁榮，刺激了機(jī)構(gòu)投資者大量購買美國(guó)國(guó)債。1987年以后的三年間日本金融法人持有的股票、債券等的估價(jià)總值為205萬億日元，按當(dāng)時(shí)匯率換算，可達(dá)15000億美元，這可以為美國(guó)的財(cái)政彌補(bǔ)10年的赤字。

“廣場(chǎng)協(xié)議”后由于美元貶值使日本對(duì)美資金回流處于兩難境地。1985年，日美等五個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家達(dá)成“廣場(chǎng)協(xié)議”，共同遏制美元升值，使美元迅速貶值，其貶值幅度大大超出了日本的預(yù)期，這一點(diǎn)美國(guó)的做法與一戰(zhàn)后英國(guó)截然不同。當(dāng)時(shí)，英國(guó)為了維護(hù)英鎊的世界貨幣地位，致力于恢復(fù)黃金儲(chǔ)備制。這樣，英鎊貶值不會(huì)影響到英國(guó)的對(duì)外英鎊債權(quán)的價(jià)值。而作為本幣債務(wù)國(guó)的美國(guó)通過美元貶值減少了所有美元債務(wù)的價(jià)值，同時(shí)又增加了出口企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力?！皬V場(chǎng)協(xié)議”后，美元貶值使日本在美的資產(chǎn)遭受巨額匯率損失（見表3）。

表3美元貶值使日本在美資產(chǎn)的損失

匯率（日元／美元）　168.52　144.64　128.15　137.96　144.79　134.71　126.65　111.2　102.1　80

年份

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992　1993　1994　1995

損失（萬億日元）

3.2

6.2

9.0

7.4

6.0

8.5

11.2　18.5　23.8　87.8

資料來源：日本銀行《國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)月報(bào)》（注：其中損失部分為估計(jì)值）

日本機(jī)構(gòu)投資家購買美國(guó)國(guó)債的行為，是在美元貶值的條件下，由于受到泡沫經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮影響，以及迫于日本政府大藏省的壓力，資金繼續(xù)大量流向美國(guó)。其中更主要的原因是日本投資方看到如果不追捧美元而抽走資金，美元會(huì)繼續(xù)貶值，日本投資方的匯率差損將增大，會(huì)使自身的損失進(jìn)一步擴(kuò)大，因此繼續(xù)投資是一種無奈的選擇。

二、東亞新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的興起和美國(guó)的“新經(jīng)濟(jì)”出現(xiàn)繼續(xù)保持了美國(guó)充足的資金流入20世紀(jì)90年代初日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰，日本資金終于無法承受美元貶值帶來的匯率差損的風(fēng)險(xiǎn)，開始滯留國(guó)內(nèi)，流入美國(guó)資本市場(chǎng)的日方資金大大減少。而此時(shí)，東亞新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)以及東盟各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭良好，這些國(guó)家和地區(qū)流向美國(guó)的資金數(shù)量凸顯出來。東亞新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家繼日本崛起之后，保持了20多年的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，從1974年到1993年年均增速達(dá)7.5%，進(jìn)入20世紀(jì)90年代以后，增速減慢，出現(xiàn)了過剩資金回流美國(guó)的現(xiàn)象。1993年美國(guó)吸收各國(guó)政府資金是700億美元，其中90%是來自印度、馬來西亞等亞洲國(guó)家。中國(guó)作為亞洲第一大國(guó)，流入美國(guó)的資金于20世紀(jì)90年代中期后開始迅速增加，對(duì)美國(guó)國(guó)債的購買成倍增加，1996年9月達(dá)到430億美元，擁有額僅次于日本、英國(guó)、德國(guó)、荷屬安得列斯群島位居第五。1997年7月以后，加上香港擁有的美國(guó)國(guó)債（約為260億美元），中國(guó)對(duì)美投資額約為700億美元，這些資金的流入為美元保持強(qiáng)勢(shì)地位起了重要作用。

1995年以后，美國(guó)以信息產(chǎn)業(yè)為主的高科技產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，it產(chǎn)業(yè)成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，國(guó)內(nèi)投資需求旺盛，實(shí)體經(jīng)濟(jì)繁榮帶動(dòng)股票市場(chǎng)一路上揚(yáng)，道·瓊斯指數(shù)突破10000點(diǎn)大關(guān)，體現(xiàn)高科技股的納斯達(dá)克指數(shù)突破5000點(diǎn)大關(guān)，處于非理性繁榮之中。股市的繁榮產(chǎn)生了“財(cái)富效應(yīng)”，拉動(dòng)了消費(fèi)需求，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了空前的繁榮，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)100多個(gè)月，出現(xiàn)了所謂的三低一高（低失業(yè)率、低通貨膨脹率、低財(cái)政赤字率、高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率）的“新經(jīng)濟(jì)”。與美國(guó)形成鮮明對(duì)比的是東亞各國(guó)，由于遭受了金融危機(jī)沖擊，各國(guó)貨幣紛紛貶值，通貨緊縮，經(jīng)濟(jì)蕭條。國(guó)際資本看好美國(guó)，紛紛涌入了美國(guó)資本市場(chǎng)。1995年流入美國(guó)的外資總額為4650億美元，比1994年增加了1400億美元，1996年流入的外資為5717億美元，1997年進(jìn)一步提高到7570億美元（見表4）。這些資金對(duì)于彌補(bǔ)美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字綽綽有余?？梢哉f，整個(gè)20世紀(jì)90年代美國(guó)再一次成功地完成了吸引國(guó)際資本支撐美元的任務(wù)。

表4美國(guó)國(guó)際收支（單位：億美元）

年份

1992

1993　1994　1995　1996　1997　1998　1999

經(jīng)常項(xiàng)目差額

-477

-827　1186　1095　1233　1405　2171　-3315

資本項(xiàng)目?jī)纛~

6.12

-0.88　4.69　3.72　6.93　3.50　6.37　-3.50

外國(guó)在美的資本額1707

2820　3060　4650　5717　7570　4822　2536

三、9·11事件后的國(guó)際資本流動(dòng)

泡沫經(jīng)濟(jì)的好處范文第5篇

關(guān)鍵詞：日本，景氣復(fù)蘇，前景展望

一、景氣復(fù)蘇的概況

(一)GDP增長(zhǎng)

因IT泡沫崩潰，日本經(jīng)濟(jì)2001年度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，GDP增長(zhǎng)率(實(shí)際增長(zhǎng)率，下同)比上年度下降1.1%。日本經(jīng)濟(jì)從2002年初開始復(fù)蘇，當(dāng)年度GDP增長(zhǎng)率恢復(fù)到1.1%，2003、2004、2005年度分別比上年度增長(zhǎng)2.3%、1.7%和3.3%；2006第一、第二、第三季度分別比上年同期增長(zhǎng)3.6%、2.5%和2.7%(參見表1)。

表1新世紀(jì)以來日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況(實(shí)際增長(zhǎng)率，%)

年度歷年2006(月)

20012002200320042005200120022003200420051-34-67-9

國(guó)內(nèi)總生產(chǎn)(GDP)

（名義GDP）

國(guó)內(nèi)需求-0.70.41.51.22.30.8-0.91.21.52.52.82.01.7

民間需求

民間最終消費(fèi)支出

家庭最終消費(fèi)支出

住宅投資

企業(yè)設(shè)備投資-1.1

公共需求

政府最終消費(fèi)支出

公共固定資本投資0.4

總固定資本投資-4.5-3.21.50.74.3-1.4-5.70.31.13.38.44.73.5

商品、服務(wù)貿(mào)易出口

商品、服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口-7.1

注:總固定資本投資=民間住宅投資+民間企業(yè)設(shè)備投資+公共固定資本投資

資料來源:<日>內(nèi)閣府《國(guó)民經(jīng)濟(jì)計(jì)算》，2006年11月14日公布。

這次景氣從2002年1月開始，到2006年11月已持續(xù)了58個(gè)月，超過了1965年10月-1970年7月的伊奘諾景氣的57個(gè)月，已成為戰(zhàn)后以來持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的景氣。不過，與伊奘諾景氣期間實(shí)際GDP年均增長(zhǎng)11.5%相比，這次景氣期間只增長(zhǎng)2.4%，所以在NHK的電視采訪中被國(guó)民譏諷為“牛步景氣”。這次景氣的實(shí)際增長(zhǎng)率雖然不算高，但與上世紀(jì)90年代年均1%的增長(zhǎng)率相比明顯提高。由此，日本經(jīng)濟(jì)終于擺脫了泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰以來的長(zhǎng)期停滯局面。

(二)企業(yè)收益增加，破產(chǎn)減少

從2002年開始，日本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況就開始好轉(zhuǎn)。2004、2005年度，全產(chǎn)業(yè)的銷售額經(jīng)常利潤(rùn)率分別達(dá)到4.2%和4.5%，都超過了1989年度的3.9%。2005年度，制造業(yè)大企業(yè)的銷售額經(jīng)常利潤(rùn)率達(dá)到6.08%，是1974年度以來的最高水平；其中，鋼鐵工業(yè)經(jīng)常利潤(rùn)比上年度增加42%，汽車工業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)也都增加了35%以上。由此，東京證券交易所上市企業(yè)的40%經(jīng)常利潤(rùn)創(chuàng)歷史最高水平，股份分紅總額比上年度增加34.7%。

伴隨景氣持續(xù)回升，企業(yè)破產(chǎn)和破產(chǎn)負(fù)債總額都明顯減少了。2002－2005年度，企業(yè)破產(chǎn)案件由19807件減少為12998件，破產(chǎn)負(fù)債總額由137824億日元減少為67034億日元，分別減少34.4%和51.4%。2006年第二、第三季季度，企業(yè)破產(chǎn)案件雖然比上年同期有所增加，分別增加1.7%和2.7%，但都保持在較低的水平上；其中，第二季度大型破產(chǎn)負(fù)債額比上年同期減少5.0%，第三季度破產(chǎn)負(fù)債額比上年同期減少27.5%。

(三)就業(yè)形勢(shì)好轉(zhuǎn)

伴隨景氣的持續(xù)回升，完全失業(yè)人數(shù)在2002年增加到360萬人以后轉(zhuǎn)為減少，2004、2005年分別減少為308萬人和289萬人，2006年9月末又減少為281萬人。結(jié)果，完全失業(yè)率在2002年達(dá)到最高的5.4%后也轉(zhuǎn)為下降，2003、2005年末分別下降為5.1%和4.5%，2006年10月又下降為4.2%。與此同時(shí)，有效求人倍率(企業(yè)求人數(shù)/個(gè)人求職數(shù))由1999年12月最低的0.49倍回升到2005年12月的1.00倍,這是1992年以來的第一次；2006年10月又提高到1.08倍。

(四)不良債權(quán)基本消除，通貨緊縮明顯緩解

自泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰以來，不良債權(quán)和通貨緊縮就是長(zhǎng)期困擾日本經(jīng)濟(jì)的兩大難題。然而，伴隨持續(xù)的景氣復(fù)蘇，不良債權(quán)基本消除，通貨緊縮也明顯緩解了。

首先，從不良債權(quán)方面看，2005年3月末，日本全國(guó)銀行的不良債權(quán)總額由2002年3月末最高的43.21萬億日元減少為17.93萬億日元，減少58.5%；2006年3月末又減少為13.37萬億日元，比上年同期減少25.4%。與此同時(shí)，日本全國(guó)銀行的不良債權(quán)比例也由2002年3月末的最高的8.4%，分別下降到2005年3月末的4.0%和2006年3月末的2.9%；其中，七大銀行集團(tuán)的不良債權(quán)比例分別下降為2.9%和1.8%。由此，銀行不良債權(quán)處理在2005年3月末已經(jīng)達(dá)到了金融再生計(jì)劃要求減半的目標(biāo)，其中主要銀行的不良債權(quán)比例率先達(dá)到了正常的水平；2006年3月末，全國(guó)銀行平均的不良債權(quán)比例也達(dá)到了正常的水平。

由于不良債權(quán)處理已經(jīng)不再是銀行經(jīng)營(yíng)的壓力，2005年3月末主要銀行年度決算多年來第一次出現(xiàn)了黑字；當(dāng)年9月末，全國(guó)銀行年中決算的最終利潤(rùn)合計(jì)為21242億日元，16年來第一次超過了1989年9月末年中決算的12624億日元，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。2006年9月，六大銀行集團(tuán)的年中決算又實(shí)現(xiàn)了新的最高盈利水平，其中瑞穗金融集團(tuán)、三菱UFJ金融集團(tuán)、三井住友銀行集團(tuán)、住友信托銀行合計(jì)的當(dāng)期利潤(rùn)超過了1萬億日元以上。

其次，從通貨緊縮方面看，多年來一直下跌的國(guó)內(nèi)企業(yè)物價(jià)開始回升，2004、2005年分別比上年上升了1.5%和2.1%，2006年第二、第三季度又分別比上年同期上升3.1%和3.5%，10月又比上年同期上升2.8%。消費(fèi)物價(jià)指數(shù)2004、2005年雖然都下降了0.1%，但2006年第二、第三季度分別上升0.2%和0.6%。為此，日本內(nèi)閣府從2006年7月的《月份經(jīng)濟(jì)報(bào)告》起，就不再提通貨緊縮了。新任財(cái)務(wù)大臣尾身當(dāng)年10月3日在內(nèi)閣會(huì)議后會(huì)見記者時(shí)說：作為政府，即使宣布擺脫通貨緊縮也是可以的；安倍首相10月4日在參議院會(huì)議上也說已經(jīng)看到了擺脫通貨緊縮的希望。盡管如此，但如果扣除石油漲價(jià)和其他特殊因素，消費(fèi)物價(jià)實(shí)際上并沒有提高。所以，內(nèi)閣府在11月的《月份經(jīng)濟(jì)報(bào)告》中繼續(xù)對(duì)通貨緊縮采取了謹(jǐn)慎的態(tài)度，并沒有宣布已經(jīng)消除了通貨緊縮。

(五)股市和地價(jià)轉(zhuǎn)為回升

由于景氣持續(xù)復(fù)蘇，多年來一直疲軟的股市和地價(jià)都出現(xiàn)了止跌回升的局面。從股市方面看，東京證券交易所股價(jià)指數(shù)2002年末為843.29點(diǎn)，2003、2004、2005年末分別回升為1043.69點(diǎn)、1149.63點(diǎn)和1649.76點(diǎn)；日本經(jīng)濟(jì)新聞社225種工業(yè)股票價(jià)格2002年末為8520日元，2003、2004、2005年末分別回升為10710日元、11480日元和16050日元，2006年12月1日為16321日元。

從地價(jià)方面看，到2006年6月末為止，全國(guó)地價(jià)一直是下降的趨勢(shì)，與1990年9月的最高水平相比，全部用途土地的地價(jià)下降了75.5%，依然形勢(shì)嚴(yán)峻。不過，根據(jù)日本國(guó)土廳2006年8月2日公布的數(shù)字，日本土地價(jià)格14年來第首次擺脫低迷，出現(xiàn)較大幅度的上漲；根據(jù)《每日新聞》8月8日的報(bào)道，東京都23區(qū)寫字樓空室率自1992年5月以來第一次低于3%。這標(biāo)志著自上世紀(jì)90年代初持續(xù)的地價(jià)下跌也開始出現(xiàn)了止跌回升的跡象。

二、景氣復(fù)蘇的特點(diǎn)

(一)波動(dòng)起伏的景氣復(fù)蘇

雖說是景氣復(fù)蘇，但從各季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況看，先后經(jīng)歷了三個(gè)階段的波動(dòng)起伏，兩次低谷都出現(xiàn)過負(fù)增長(zhǎng)。由此，這次景氣復(fù)蘇雖然在時(shí)間方面超過了伊奘諾景氣，成為戰(zhàn)后以來持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的景氣，但走走停停，復(fù)蘇乏力，難以有大的起色。

第一階段是景氣開始復(fù)蘇的一年間。這一期間，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)結(jié)束了日本2000年末IT泡沫崩潰以后的庫存調(diào)整，帶來了出口擴(kuò)大，但由于當(dāng)時(shí)日本企業(yè)的主要精力放在調(diào)整“三過剩”方面，結(jié)果抑制了設(shè)備投資和個(gè)人消費(fèi)，致使景氣復(fù)蘇非常緩慢。因此，以2002年下半年伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)導(dǎo)致出口減少為契機(jī)，景氣從第四季度開始走下坡路，2003年第一季度出現(xiàn)了比上季度下降0.2%的負(fù)增長(zhǎng)。

第二階段從2003年下半年到2004年初。一方面，中國(guó)出現(xiàn)新一輪高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)了日本出口擴(kuò)大；另一方面，企業(yè)“三過?！闭{(diào)整初見成效，企業(yè)收益增加帶來了設(shè)備投資增加和失業(yè)率下降，雇傭者收入也停滯下降，景氣在2003年第四季度達(dá)到了頂點(diǎn)。2004年第二季度以后，因全球信息化設(shè)備投資疲軟，日本半導(dǎo)體的出口和生產(chǎn)都受到影響，景氣復(fù)蘇放慢，第二、第四季度分別出現(xiàn)了比上季度下降0.2%和0.1%的負(fù)增長(zhǎng)。

第三階段從2005年開始到2006年11月。這一期間，一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)和全球信息化設(shè)備需求增加再次帶動(dòng)了出口擴(kuò)大；另一方面，雖然出現(xiàn)了油價(jià)上漲的局面，但在企業(yè)收益和設(shè)備投資繼續(xù)增加的情況下，雇用和個(gè)人消費(fèi)都有所改善了。因此，2005年除第三季度增長(zhǎng)率明顯下降外，其余三個(gè)季度都保持了穩(wěn)定的增長(zhǎng)；進(jìn)入2006年以后，以上年末開始的以設(shè)備投資和個(gè)人消費(fèi)等民間需求擴(kuò)大為中心，景氣繼續(xù)保持了復(fù)蘇的勢(shì)頭，從而形成了戰(zhàn)后以來持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的景氣。

(二)出口帶動(dòng)的景氣復(fù)蘇

在日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，對(duì)外貿(mào)易一直發(fā)揮著重要的作用，這次景氣復(fù)蘇也不例外。根據(jù)表1的統(tǒng)計(jì)，日本對(duì)外商品、服務(wù)貿(mào)易的出口自2001年起連續(xù)4年出現(xiàn)了較快的增長(zhǎng)，2001、2002、2003、2004年度分別增長(zhǎng)11.4%、9.7%、11.4%和和9.1%；2006年第一、第二、第三季度，又分別增長(zhǎng)13.4%、10.3%和10.1%。

(三)民間主導(dǎo)的景氣復(fù)蘇

新世紀(jì)以來，在財(cái)政赤字和政府債務(wù)空前增加的形勢(shì)下，日本政府不得不實(shí)施財(cái)產(chǎn)重建的政策，連年壓縮了財(cái)政預(yù)算特別是公共投資的規(guī)模。由此，公共投資連年減少，公共需求就拉了景氣復(fù)蘇的后腿。根據(jù)表1的統(tǒng)計(jì)，2001、2002、2005年度公共需求基本上沒有什么增加，2003、2004年度甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，公共固定資本投資則是連續(xù)5年的負(fù)增長(zhǎng)，其中2003、2004年度分別減少了9.5%和12.4%；2006年度，公共需求仍然是負(fù)增長(zhǎng)的局面，其中公共固定資本投資在第二、第三季度分別比上年同期下降9.3%和16.8%。相比之下，從2003年開始，民間需求特別是企業(yè)設(shè)備投資則出現(xiàn)了較快的增長(zhǎng)。2002、2004年度，民間需求分別增長(zhǎng)2.2%、2.1%和3.5%；其中企業(yè)設(shè)備投資分別增長(zhǎng)7.0%、5.6%和7.3%。2006年度，民間需求繼續(xù)擴(kuò)大，其中企業(yè)設(shè)備投資在第一、第二、第三季度分別比上年同期增加7.5%、9.5%和10.4%。由此，就形成了以民間需求為主導(dǎo)的景氣復(fù)蘇。

(四)景氣復(fù)蘇不平衡

1.大都市復(fù)蘇明顯，地方復(fù)蘇不明顯

以三大都市圈為中心的太平洋沿岸發(fā)達(dá)和日本海沿岸落后，一直是日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的重要標(biāo)志，在這次景氣復(fù)蘇期間，經(jīng)濟(jì)中心城市與落后地區(qū)間的經(jīng)濟(jì)差距又再次擴(kuò)大了。從整個(gè)情況看，這次景氣復(fù)蘇是以三大都市圈為中心而展開的，其中，以名古屋為中心的中京都市圈(東海地區(qū))的景氣復(fù)蘇最為明顯，其次是東京都市圈(關(guān)東地區(qū))和大阪都市圈(近畿地區(qū))。相比之下，北海道、東北地區(qū)、九州地區(qū)和沖繩地區(qū)的景氣復(fù)蘇則明顯滯后。以工礦業(yè)生產(chǎn)為例，2003、2004、2005年度，東海地區(qū)分別比上年度增長(zhǎng)6.0%、8.9%和8.5%，關(guān)東地區(qū)分別增長(zhǎng)2.9%、3.9%和0.5%；相比之下,沖繩地區(qū)分別下降4.3%、3.1%和5.7%，北海道2003、2004年度都只增長(zhǎng)0.2%，2005年度也下降了3.6%。再以對(duì)景氣繁榮最為敏感的就業(yè)為例，2003、2004、2005年度，東海地區(qū)的完全失業(yè)率分別為4.0%、3.5%和3.2%，關(guān)東地區(qū)分別為4.9%、4.4%和4.2%；相比之下,北海道分別為6.7%、5.7%和5.3%，九州?沖繩地區(qū)分別為5.9%、5.5%和5.3%。同期，有效求人倍率東海地區(qū)分別為0.90倍、1.22倍和1.41倍，關(guān)東地區(qū)分別為0.70倍、0.94倍和1.11倍；相比之下，北海道只分別為0.49倍、0.50倍和0.57倍，沖繩地區(qū)只分別為0.36倍、0.40倍和0.43倍。

2.制造業(yè)復(fù)蘇明顯，非制造業(yè)復(fù)蘇不明顯

這次景氣復(fù)蘇是以制造業(yè)為中心而展開的。從經(jīng)常利潤(rùn)增加的情況看：2002-2005年度，制造業(yè)增加79.5%，非制造業(yè)增加58.5%，二者相差21個(gè)百分點(diǎn)；其中，在經(jīng)常利潤(rùn)增長(zhǎng)最快的2004年度，制造業(yè)增長(zhǎng)29.1%，比非制造業(yè)的19.5高近10個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，銷售額經(jīng)常利潤(rùn)率制造業(yè)由2001年度的2.8%提高到2005年度的5.0%，非制造業(yè)只由1.8%提高到2.8%。

從設(shè)備投資增加情況看：2002-2005年度，制造業(yè)增加56.2%，大大高于非制造業(yè)的16.9%；2006年度,制造業(yè)設(shè)備投資計(jì)劃增加12.5%，也明顯高于非制造業(yè)的6.2%。

3.大企業(yè)復(fù)蘇明顯，中小企業(yè)復(fù)蘇不明顯

這次景氣復(fù)蘇是從大企業(yè)開始的，中小企業(yè)的復(fù)蘇明顯滯后。從經(jīng)常利潤(rùn)增加的情況看：2003-2005年度，資本金10億日元以上大企業(yè)增加40.2%，而1-10億日元中等企業(yè)只增加22.6%，1000萬日元以下小企業(yè)只增加8.3%。

從設(shè)備投資增加的情況看：2002-2005年度，資本金10億日元以上大企業(yè)增加30.8%，而1-10億日元中等企業(yè)只增加7.9%，1000萬日元以下小企業(yè)則減少10.4%。另外，根據(jù)2006年度的設(shè)備投資計(jì)劃，大企業(yè)比上年度增加11.5%，而中小企業(yè)則比上年度減少3.1%。

由于中小企業(yè)景氣復(fù)蘇滯后，因此地方銀行不良債權(quán)處理也明顯落后于主要城市銀行。2005年3月末，113家地方銀行的不良債權(quán)雖然減少為10兆3670億日元,但自1999年3月以來卻第一次超過了主要銀行的不良債權(quán)；2006年3月末，地方銀行不良債權(quán)的比例仍為4.5%，其中信用金庫為7.1%，信用組合為10.7%，仍處于不正常的水平。

4.企業(yè)收益增加明顯，個(gè)人和家庭收入增加不明顯

景氣復(fù)蘇以來，日本企業(yè)的經(jīng)常利潤(rùn)一直迅速增加，2003、2004、2005年度分別比上年度增加16.9%、24.6%和8.4%，2006年第二、第三季度又分別比上年度同期增加12.9%和6.6%。

相比之下，個(gè)人和家庭的收入?yún)s沒有什么增加，其中人均實(shí)際工資2004年度減少0.3%，2005年度只增加1.0%。2006年以來，職工的工資水平仍沒有什么提高，其中5人以上企業(yè)固定支付的工資8月比上年同期減少0.2%,9月也只是與上年同期持平。由于工資增長(zhǎng)緩慢，工薪家庭的可支配收入在2002、2003年度分別比上年度減少4.2%和0.5%，2005年也只增加0.2%。結(jié)果，家庭實(shí)際消費(fèi)支出在2004、2005年度分別比上年度減少0.5%和0.6%，2006年第二、第三季度又分別減少1.5%和3.9%。

可見，在這次景氣復(fù)蘇中獲益的只是企業(yè)，日本國(guó)民除了失業(yè)減少外，還沒有得到景氣復(fù)蘇的好處。

三、景氣復(fù)蘇的原因

(一)企業(yè)素質(zhì)提高

在這次景氣復(fù)蘇的過程中，泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰造成的“三過?！钡暮筮z癥得以消除，日本企業(yè)的素質(zhì)明顯提高，并成為推動(dòng)景氣復(fù)蘇的重要原因。

1.雇用過剩消除

自1998年陷入戰(zhàn)后最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)起，日本企業(yè)就開始大規(guī)模地裁減雇用人數(shù)。與此同時(shí)，伴隨高齡者逐漸退休，到2004年日本企業(yè)基本上消除了雇用過剩的狀態(tài)。由此，企業(yè)雇用轉(zhuǎn)為緩慢增加，有效求人倍率也顯著提高了。這樣，與上次景氣復(fù)蘇期間失業(yè)率繼續(xù)提高相比，這次景氣復(fù)蘇期間出現(xiàn)了失業(yè)率下降的局面，雇用形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)了。

2.設(shè)備過剩消除

在80年代后期的泡沫經(jīng)濟(jì)期間，日本企業(yè)曾進(jìn)行了大規(guī)模的設(shè)備投資，致使泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后出現(xiàn)了嚴(yán)重的設(shè)備過剩狀態(tài)。結(jié)果，整個(gè)90年代在企業(yè)銷售額減少的情況下，設(shè)備折舊就嚴(yán)重壓迫了企業(yè)經(jīng)營(yíng)，設(shè)備投資大為減少了。由于日本企業(yè)連續(xù)十多年控制投資規(guī)模，淘汰陳舊過時(shí)的設(shè)備，因此到2005年初，不僅企業(yè)設(shè)備過剩的局面基本消除，而且普遍實(shí)現(xiàn)了設(shè)備更新。以鋼鐵工業(yè)為例，與企業(yè)收益明顯改善相比，其設(shè)備投資雖然增加并不快，但由于設(shè)備更新?lián)Q代，先進(jìn)的新型的設(shè)備普及率提高，企業(yè)生產(chǎn)效率明顯提高了

3.債務(wù)過剩消除

泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后，日本企業(yè)負(fù)債累累，不得不用經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)或變賣資產(chǎn)來償還債務(wù)，很多企業(yè)既難以得到新的貸款，也不敢輕易地舉借新債。2002年以來，伴隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的迅速增加，企業(yè)債務(wù)過多的局面迅速改變，到2005年3月末，在主要城市銀行不良債權(quán)比率下降到正常水平的同時(shí)，企業(yè)的過剩債務(wù)也基本上消除了。在上述過程中，不僅銀行改變了多年來謹(jǐn)慎貸款的態(tài)度，企業(yè)也增強(qiáng)了增加借款的信心。

“三過?！爆F(xiàn)象的消除，意味著“過剩的企業(yè)”基本上淘汰的差不多了。經(jīng)過10多年來的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)停滯，弱不禁風(fēng)，經(jīng)不起折騰和考驗(yàn)的企業(yè)大都破產(chǎn)了；剩下的企業(yè)，大都是身強(qiáng)體壯，經(jīng)得起折騰和考驗(yàn)的企業(yè)，其應(yīng)付危機(jī)的能力都有所提高了。

(二)企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式調(diào)整

如前所述，這次景氣復(fù)蘇是民間主導(dǎo)的景氣復(fù)蘇，企業(yè)設(shè)備投資擴(kuò)大起到了重要的推動(dòng)作用。毫無疑問，企業(yè)設(shè)備投資擴(kuò)大是以企業(yè)經(jīng)營(yíng)改善和企業(yè)收益增加為前提的；而企業(yè)經(jīng)營(yíng)改善和經(jīng)營(yíng)收益增加，則是企業(yè)努力調(diào)整經(jīng)營(yíng)方式的結(jié)果。

上世紀(jì)90年代以來，特別是面臨1998年前后最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，在企業(yè)大量破產(chǎn)和大量裁員的情況下，作為日本式經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)的終身雇傭制進(jìn)一步瓦解。在這一過程中，日本企業(yè)以人員調(diào)整為中心調(diào)整經(jīng)營(yíng)方式，不僅開始減少雇用，全國(guó)雇用人數(shù)由1997年的5391萬人減少到2004年的5355萬人，而且還減少長(zhǎng)期雇用和正式雇用，增加短期雇用和非正式雇用。與此同時(shí)，日本企業(yè)還利用工會(huì)確保雇用的要求，以承諾不大量解雇和辭退職工為條件，迫使工會(huì)降低春季工資斗爭(zhēng)的條件，1998-2004年連續(xù)7年壓低了工資水平，其中2002年度壓低2.9%，2004年度壓低0.8%，直到2005年度才提高1.0%。由于人事費(fèi)是企業(yè)最大的成本，因此日本企業(yè)以人員調(diào)整為中心調(diào)整經(jīng)營(yíng)方式，就收到了減員增效的顯著效果。2001-2005年度，日本全產(chǎn)業(yè)的銷售額增加12.7%，其中制造業(yè)增加14.8%；相比之下，經(jīng)常利潤(rùn)則分別增加83.0%和105.2%。與此同時(shí)，日本企業(yè)的勞動(dòng)分配率即人事費(fèi)占企業(yè)附加價(jià)值總額的比例，就由2001年度的75.1%下降到2005年度的70.0%，而營(yíng)業(yè)純利潤(rùn)占附加價(jià)值總額的比例則由7.0%上升到13.1%，前者下降了5.1個(gè)百分點(diǎn)，后者上升了6.1個(gè)百分點(diǎn)。

(三)結(jié)構(gòu)調(diào)整

為適應(yīng)高齡少子化和日元升值的局面，日本順應(yīng)東亞經(jīng)濟(jì)合作擴(kuò)大和產(chǎn)業(yè)國(guó)際轉(zhuǎn)移的潮流，加強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)調(diào)整的步伐，不斷淘汰勞動(dòng)密集型和低附加價(jià)值的產(chǎn)業(yè)，集中發(fā)展資本技術(shù)密集型和高附加價(jià)值產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)。結(jié)果，從量的方面看，日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展雖然很慢，但從質(zhì)的方面看，日本經(jīng)濟(jì)的素質(zhì)和水平卻有了明顯的改善和提高。

以產(chǎn)業(yè)調(diào)整為例，自上世紀(jì)90年代以來，信息產(chǎn)業(yè)一直是日本發(fā)展最快的產(chǎn)業(yè)部門。1995年，信息產(chǎn)業(yè)的GDP〔實(shí)際GDP，下同〕為32.91萬億日元，超過了零售商業(yè)的27.10萬億日元和運(yùn)輸業(yè)的23.91萬億日元，僅次于批發(fā)商業(yè)的40.26萬億日元和建設(shè)業(yè)〔不包括信息通信建設(shè)業(yè)〕的37.86萬億日元，是日本第三大產(chǎn)業(yè)部門。1996年，信息產(chǎn)業(yè)GDP增加到37.52萬億日元，首次超過了建設(shè)業(yè)的36.89萬億日元；2000年，信息產(chǎn)業(yè)GDP增加到46.36萬億日元，又首次超過批發(fā)商業(yè)的40.96萬億日元，躍升為日本第一大產(chǎn)業(yè)部門。2004年，信息產(chǎn)業(yè)的GDP達(dá)到61.91萬億日元，穩(wěn)居日本第一大產(chǎn)業(yè)部門的地位。從整個(gè)情況看，1995－2005年，信息產(chǎn)業(yè)GDP增加88.1%，其中2001-2004年增加21.9%，都大大高于全部產(chǎn)業(yè)平均增長(zhǎng)的9.1%和5.3%。由此，信息產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展就帶動(dòng)了日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和景氣復(fù)蘇。

(四)科技投入和科技進(jìn)步

上世紀(jì)90年代以來，盡管日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期停滯，但政府和企業(yè)在研究開發(fā)方面的投入和產(chǎn)出都在繼續(xù)增加，科技進(jìn)步并沒有停滯。

1995-2005年度，日本企業(yè)研究開發(fā)人員數(shù)由37.81萬人增加到45.59萬人，研究開發(fā)費(fèi)由8.98萬億日元增加到11.87萬億日元，分別增加20.6%和32.2%。從國(guó)際比較看，日本研究開發(fā)投入和研究開發(fā)成果多年來一直僅次于美國(guó)，居世界第二位；至于研究開發(fā)費(fèi)占GDP和企業(yè)銷售額的比例，研究開發(fā)人員占企業(yè)就業(yè)人數(shù)的比例，日本在主要發(fā)達(dá)國(guó)家中都一直是高踞榜首，這種情況在新世紀(jì)初也沒有什么變化。2002-2004年度，日本研究開發(fā)費(fèi)連續(xù)3年占GPD的3.35%，明顯高于美國(guó)的2.73%，德國(guó)的2.53%、法國(guó)的2.26%和英國(guó)的1.87%。2004年度，日本企業(yè)研究開發(fā)費(fèi)占銷售額的比重為3.11%，其中制造業(yè)企業(yè)為3.87%，分別高于1997年的2.85%和3.67%。2004年3月末，日本企業(yè)每萬名就業(yè)人員中有研究開發(fā)人員767人，比1998年3月末的555人增加38.2%；制造業(yè)企業(yè)研究開發(fā)人員的比重更高，每萬名就業(yè)人員中有955人，其中IT工業(yè)多達(dá)2255人，電子應(yīng)用、電氣儀表企業(yè)多達(dá)1680人，精密機(jī)械企業(yè)也多達(dá)1207人。

因此，上世紀(jì)90年代以來，盡管日本經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期停滯，但日本的科技進(jìn)步不僅沒有停滯，反而出現(xiàn)了新的發(fā)展。2000-2004年度，日本每年申請(qǐng)的發(fā)明創(chuàng)造專利平均為426651件，與90年代前期的365733件和90年代后期的388998件相比，分別增加了16.6%和9.7%。由于日本研究開發(fā)繼續(xù)以產(chǎn)業(yè)技術(shù)特別是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的新產(chǎn)品、新技術(shù)為中心，新產(chǎn)品、新工藝的更新?lián)Q代不斷加快，因此，不僅汽車等傳統(tǒng)工業(yè)繼續(xù)保持了很強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，而且IT等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力也迅速提高了。上世紀(jì)80年代末，日本半導(dǎo)體產(chǎn)品DRAM（記憶存儲(chǔ)器）曾壟斷國(guó)際市場(chǎng)的50%以上，現(xiàn)在雖然被韓國(guó)和臺(tái)灣省等所取代，占國(guó)際市場(chǎng)的比重已下降為25%左右，但從整個(gè)情況看，日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)仍然保持世界獨(dú)一無二的競(jìng)爭(zhēng)力。目前，日本的半導(dǎo)體、半導(dǎo)體零部件生產(chǎn)仍然位居世界第一，其中太陽能電池和半導(dǎo)體、液晶顯示器原材料之一的機(jī)能性化工產(chǎn)品的產(chǎn)量都占世界的一半以上；數(shù)碼相機(jī)、數(shù)碼攝像機(jī)、液晶電視等數(shù)碼家電以及機(jī)器人、機(jī)械加工設(shè)備等傳統(tǒng)產(chǎn)品，也都繼續(xù)壟斷國(guó)際市場(chǎng)。

從個(gè)人和家庭消費(fèi)方面看，由于日新月異的科技進(jìn)步，數(shù)碼相機(jī)、液晶超薄電視、計(jì)算機(jī)和手機(jī)成為新的消費(fèi)熱點(diǎn)和暢銷產(chǎn)品，其普及率迅速提高，更新?lián)Q代也很快，成為拉動(dòng)消費(fèi)進(jìn)而拉動(dòng)景氣復(fù)蘇的重要因素。

(五)出口增加和“中國(guó)特需”

這次景氣復(fù)蘇是在世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好、東亞經(jīng)濟(jì)特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的有利國(guó)際環(huán)境中實(shí)現(xiàn)的。由此，日本才實(shí)現(xiàn)了出口增加并以此帶動(dòng)了景氣復(fù)蘇。2002、2003和2004年，日本出口分別增加8.5%、6.3%和10.1%；其中對(duì)中國(guó)出口分別增加34.3%、33.3%和20.5%。2005年，日本對(duì)中國(guó)出口增加雖然減速為10.6%，但仍高于其出口增加7.3%。2006年以來，日本對(duì)中國(guó)出口再次提速，1－10月增加22.6%，仍高于其出口增加15.5%。

日本對(duì)華出口以集成電路、半導(dǎo)體元器件等關(guān)鍵零部件和鋼鐵、化工等優(yōu)質(zhì)原材料為主，還有機(jī)械設(shè)備等。因此，隨著對(duì)華出口的迅速增加，日本企業(yè)的開工率普遍提高，機(jī)械設(shè)備訂貨也很旺盛；其中，鋼鐵在2005年甚至一度出現(xiàn)了少有的供不應(yīng)求的局面，機(jī)械訂貨2005年12月超過2萬億日元，是1987年5月以來的最高水平。另外，日本造船業(yè)、海運(yùn)業(yè)也接滿了定單，呈現(xiàn)出一派繁榮的景象。由此，從2003年開始，“中國(guó)特需”一詞就不脛而走，成為推動(dòng)日本景氣復(fù)蘇的重要因素之一。

(六)超金融緩和政策

90年代以來，面臨經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期停滯的局面，在財(cái)政政策不見成效反而造成債臺(tái)高筑的情況下，日本政府堅(jiān)持實(shí)施了超金融緩和的政策。日本銀行自1999年把法定貼現(xiàn)率由1995年的0.5%下調(diào)到0.1%以后，還通過有關(guān)措施，把銀行間有擔(dān)保短期融資的拆借利率誘導(dǎo)為0.01%，使之正好與銀行的手續(xù)費(fèi)相等，從而實(shí)施了聞所未聞的“零利率政策”。進(jìn)入新世紀(jì)以后，面臨通貨緊縮的壓力，日本銀行從2001年3月起又開始實(shí)行“數(shù)量緩和政策”。所謂數(shù)量緩和政策，就是通過大幅度增加超過準(zhǔn)備，使金融機(jī)構(gòu)能夠容易地低成本地籌措資金，繼續(xù)發(fā)揮銀行金融中介的機(jī)能，以確保企業(yè)貸款在內(nèi)的各種資金供給順利進(jìn)行，進(jìn)而克服通貨緊縮。根據(jù)存款準(zhǔn)備金制度，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)2005年6月在日本銀行賬戶的準(zhǔn)備存款應(yīng)該為6萬億日元左右，而按數(shù)量緩和政策的要求，在資金需求旺盛時(shí)，則可有超過這一數(shù)額的“超過準(zhǔn)備”。為此，日本銀行賬戶存款余額的目標(biāo)值自2004年1月提高到30-35萬億日元以來，就一直保持未變。

在不良債權(quán)問題嚴(yán)重，金融體系不穩(wěn)定預(yù)期增強(qiáng)的形勢(shì)下，零利率政策和數(shù)量緩和政策相互配合，既擴(kuò)大了貨幣供應(yīng)，保障了資金的順利供給，又實(shí)現(xiàn)了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，為銀行處理不良債權(quán)和企業(yè)重建創(chuàng)造了寬松有利的金融環(huán)境。從政策發(fā)揮作用的路徑看，在政策實(shí)施期間確保了中長(zhǎng)期貸款的穩(wěn)定和低利率；在期待效果方面，使個(gè)人和家庭消費(fèi)對(duì)物價(jià)走勢(shì)的判斷趨于樂觀。

2006年3月9日，由于在景氣持續(xù)復(fù)蘇的形勢(shì)下出現(xiàn)了消除通貨緊縮的跡象，日本銀行正式宣布終結(jié)數(shù)量緩和政策。當(dāng)年8月16日，日本銀行又宣布終結(jié)零利率政策，把法定貼現(xiàn)率由0.1%提高到0.4%，重新恢復(fù)了利率的杠桿作用和市場(chǎng)機(jī)制。

四、景氣復(fù)蘇的現(xiàn)狀與前景展望

根據(jù)日本內(nèi)閣府2006年11月的《月份經(jīng)濟(jì)報(bào)告》，日本政府對(duì)當(dāng)前景氣形勢(shì)的總體判斷是：消費(fèi)雖然疲軟，但景氣仍在繼續(xù)復(fù)蘇。關(guān)于景氣繼續(xù)復(fù)蘇的主要表現(xiàn)，《月份經(jīng)濟(jì)報(bào)告》例舉了四個(gè)方面：第一，企業(yè)收益改善，設(shè)備投資繼續(xù)增加；第二，雇用形勢(shì)雖然不容樂觀，但正在趨于改善；第三，個(gè)人消費(fèi)基本上踏步不前；第四，出口踏步不前，生產(chǎn)緩慢增加。根據(jù)上述判斷，日本政府認(rèn)為只要企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況繼續(xù)好轉(zhuǎn)并給個(gè)人和家庭帶來收入增加，日本經(jīng)濟(jì)就會(huì)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)以國(guó)內(nèi)民間需求為主導(dǎo)的景氣擴(kuò)大。

根據(jù)日本主要民間調(diào)查機(jī)構(gòu)2006年8月20日前公布的預(yù)測(cè)，這次景氣復(fù)蘇雖然會(huì)持續(xù)到2007年，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將會(huì)下降到2%左右。根據(jù)OECD當(dāng)年11月28日公布的世界經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，2006年日本經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)率為2.8%，當(dāng)前的景氣復(fù)蘇雖然可持續(xù)到2007年乃至2008年，但實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將下降為2.0%，與上述日本國(guó)內(nèi)的預(yù)測(cè)基本一致。

從目前情況看，影響日本景氣復(fù)蘇的外部因素，一是世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，二是國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格的走勢(shì)。鑒于國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格在2006年7月末達(dá)到1桶78.40美元后已經(jīng)大幅度回落，10月20日下降為56.82美元，12月初為60美元左右，再加上近年來的石油漲價(jià)并未影響世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，因此，只要石油價(jià)格不在2006年7月的基礎(chǔ)上出現(xiàn)新的暴漲，其對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響就是有限的。由此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)就成為影響日本景氣復(fù)蘇的最重的外部要因素。

從美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，2006年第三季度GDP增速下降為1.6%，低于第一季度的5.6%和第二季度的2.6%，是2003年第二季度以來的最低水平。根據(jù)美國(guó)政府2006年11月21日公布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，2006年美國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3.1%，低于年初預(yù)測(cè)的3.4%，2007年將下降為2.9%。根據(jù)上述OECD的世界經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，2006年美國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3.3%，也低于年初預(yù)測(cè)的3.6%；2007年，因利率、稅率提高以及石油漲價(jià)等因素的影響，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將下降為2.4%。由于美國(guó)是世界經(jīng)濟(jì)的火車頭，也是日本最大的出口對(duì)象國(guó)，因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速就將成為影響日本景氣復(fù)蘇的不利因素。

從中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，GDP在連續(xù)三年保持10%以上高速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，2006年上半年又增長(zhǎng)10.9%，其中第二季度增長(zhǎng)11.3%；第三季度，盡管中國(guó)政府加大了宏觀調(diào)控的力度，控制了投資的過快增長(zhǎng)，GDP仍然增長(zhǎng)10.4%。從目前情況看，全年GDP增速將為10.5%左右。關(guān)于2007年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，根據(jù)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院10月公布的預(yù)測(cè)將減速為10.1%，根據(jù)中國(guó)人民銀行的預(yù)測(cè)將減速為9.5%；根據(jù)世界銀行2006年11月14日公布的預(yù)測(cè)將減速為9.6%。另外，根據(jù)前述OECD的世界經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，2006年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為10.6%，2007年減速為10.3%后，2008年將再次加速為10.7%。由于日本對(duì)華出口增長(zhǎng)最快，因此中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，就意味著“中國(guó)特需”將繼續(xù)成為推動(dòng)日本景氣復(fù)蘇的有利因素。

主要參考資料

<日>內(nèi)閣府「月例経済報(bào)告，2006年11月。

<日>経済財(cái)政政策擔(dān)當(dāng)大臣報(bào)告，「平成18年度年次経済財(cái)政報(bào)告，內(nèi)閣府2006年7月18日。