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基金公司盈利方式范文第1篇

關鍵詞：利率 市場化 財務公司 收益 影響

利率市場化，市場代替了貨幣，實現(xiàn)了利率定價主體制度的變遷，不是簡單理解的監(jiān)管層放松管理利率，凸顯市場在資金配置中的基礎、核心的地位，需要健全相關配套制度。而我國在這方面的研究只是借助經(jīng)濟學研究工具，未深入分析利率市場化改革。盡管利率市場化對金融機構(gòu)傳統(tǒng)思路造成沖擊，但促使我國金融資有效配制，產(chǎn)生較高的投資質(zhì)量與產(chǎn)出水平。

一、利率市場化影響財務公司收益

利率市場化對財務公司收益構(gòu)成影響。首先，財務公司以存貸款作為傳統(tǒng)業(yè)務，銀行同業(yè)存款和成員企業(yè)一般存款利率之間的差值，這是財務公司獲得利潤的來源，同時發(fā)放貸款與吸收存款二者產(chǎn)生的存貸息差值，也是財務公司獲得利潤的另一種渠道，當利率受到管制，存款與貸款二者間出現(xiàn)了固定利差，利潤規(guī)模與和存貸款利率之間的差值，是一種正相關的關系，財務公司得到的利潤不會出現(xiàn)波動。利率市場化深入發(fā)展，財務公司推行了貸款利率，其存在著嚴重的下浮問題，尤其存款利率以市場為導向時，縮小了存貸款利差空間，嚴重削弱了財務公司當前的盈利。其次，利潤進入市場后，面臨著殘酷的金融服務競爭，外部規(guī)模化的金融機構(gòu)依托自身實力，為客戶提供各種信息、產(chǎn)品和市場的服務。財務公司在這方面欠缺經(jīng)驗，成員企業(yè)要求不斷增高的財務公司服務，沖擊了財務公司的業(yè)務管理，承受過大的壓力。

二、利率市場化對財務公司收益量化影響的具體分析

首先是分析方法。為將利率市場化對企業(yè)集團財務公司造成的沖擊全面表現(xiàn)出來，以下采用靜態(tài)模擬作分析，利用模擬，清晰地呈現(xiàn)未來利率變動、對關鍵業(yè)務現(xiàn)金流量的影響，預算一旦利率變動，將會產(chǎn)生怎樣的收益和風險。

其次是基本假設。為更生動地表現(xiàn)出該影響，假定，有這樣一家目標財務公司，考慮到利率敏感性缺口的問題，利用模擬方式，對利率波動對收益造成的影響做出分析。再次是參數(shù)選擇。一方面是利率基準。計算基準選定2012年6月8日人民銀行調(diào)低的人民幣存貸款利率，另一方面是存貸款期限結(jié)構(gòu)。公開獲取有關財務公司的財務數(shù)據(jù)，無法充分闡述存貸款期限結(jié)構(gòu)。這就需要注意兩點，一點是，財務公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)類似于商業(yè)銀行，另一點是，披露的上市銀行數(shù)據(jù)較為全面，對提升模型穩(wěn)定性有益。將參數(shù)選定為上市商業(yè)銀行行業(yè)平均數(shù)值。應重視一點，在個人住房的抵押貸款業(yè)務上，財務公司存有短板，合并該貸款，到5年以上的到期貸款，為有效開展計量，劃入至其余期限貸款，到6個月的到期貸款。

此外，其他參數(shù)。依照2013年上市銀行平均數(shù)值計算成本收入比、應納稅項等的凈利收入比。分析如何影響財務公司存利潤、貸利差等。

參數(shù)一，利率調(diào)整影響存貸利差。中國人民銀行下調(diào)利率后，分析許多財務公司的反應不難發(fā)現(xiàn)，中短期存款利率有所上升，超過3年期限的存款，使基準利率維持在一個平穩(wěn)幅度；貸款利率無明顯變化。財務公司的存貸利差收窄在16個基點左右。

參數(shù)二，利率調(diào)整影響利潤。先保障成本收入比穩(wěn)定，對簡易資產(chǎn)負債表進行模擬，從得出的結(jié)果能夠看出，凈息差降低1%時，利潤平均降低約1.4%；凈息差下降時，利也加速下降。

參數(shù)三，利率調(diào)整影響凈息差。雖然平均存貸利潤有小幅度的下降，而結(jié)合余債券市場與銀行間市場不難發(fā)現(xiàn)，預期降息早已經(jīng)實施，短時間內(nèi)，10-40個基點的擴大與降息對收益無過多影響。采取加權(quán)平均凈息差的方式，模擬計算了不同種類的付息負債降息前、付息負債降息后、生息資產(chǎn)，結(jié)果得出，凈息差降低了10個左右的基點。

三、利率市場化下財務公司收益的改進手段

首先，推進人才培育力度。財務公司加快儲備利率方面專業(yè)人才，掌控市場利率新動態(tài)，明確利率各類經(jīng)濟事件，為存貸款業(yè)務定價提供依據(jù)。

其次，創(chuàng)新金融業(yè)務。財務公司在金融產(chǎn)品方面一定要加大創(chuàng)新和研發(fā)力度，開展各類刑事的創(chuàng)新業(yè)務，如，開展結(jié)售匯、貸款重組等。結(jié)合成員企業(yè)自身實際，制定針對性的期限和價格均合理的金融產(chǎn)品，滿足成員企業(yè)對衍生金融不斷增高的要求，拓寬金融服務層面，減弱因利率市場化給財務公司造成的沖擊。

然后，提高服務水平。財務公司要對成員企業(yè)服務要求作出詳細和具體的分析，滿足成員所需，凸顯金融服務良好的針對性，構(gòu)建創(chuàng)新服務模式，拓寬服務視野，為成員客戶安排專門的服務經(jīng)理，凸顯個性化服務職能，加速推進金融服務；和集團各級財務人員進行協(xié)商和溝通，加強推廣，做好宣傳工作，強化業(yè)務推廣的力度，為財務公司樹立較好的金融品牌形象。

再次，強化利率風險管理。財務公司時刻掌控利率變動情況，分析和研究如何影響自身，豐富數(shù)據(jù)，掌握大量風險點，以市場化利率為基礎，建立變動的風險管理模型，不僅要結(jié)合金融產(chǎn)品特性，而且要考慮財務公司利率成本，使內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價銜接市場利率，制定差異變化的有效的金融產(chǎn)品利率。生成的利率風險管理制度簡單可行，逐步健全負債平衡管理與利率敏感性資產(chǎn)，結(jié)合管理存貸款期限的適應性，建立及時合理的應急反應機制。

其次，增加收益來源范圍。盈利壓力不斷增大，財務公司需更新盈利結(jié)構(gòu)，定位新利潤增長點，創(chuàng)收更高的業(yè)務效益，這種業(yè)務效益包括以下幾種情況：拓寬交易范圍、和信托公司構(gòu)建業(yè)務關系、與實力及服務較高的金融服務公司合作，找尋資源最優(yōu)配置的契機，在相同行業(yè)利率的公平競價市場中，獲得最佳的存放利率。使表外業(yè)務、中間業(yè)務所占比重增加，減弱利率波動給財務公司盈利造成的影響。

四、結(jié)束語

對財務公司盈利模式與業(yè)務管理，實施利率市場化改革，無疑受到一定影響?？紤]利率市場化對財務公司造成的沖擊，財務公司要抓住這次機會，推進戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)的調(diào)整，形成較高的風險定價能力，大力培養(yǎng)金融方面的專業(yè)人才，轉(zhuǎn)變?yōu)橐酝@利模式，轉(zhuǎn)向綜合服務的模式，拓寬新金融產(chǎn)品業(yè)務，革新應力結(jié)果，合理配置資源，實現(xiàn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級。

參考文獻：

基金公司盈利方式范文第2篇

國際上已經(jīng)有相當一部分保賠協(xié)會和保險公司，正在以收取固定保費的方式承攬本來是由專業(yè)船東互保協(xié)會承保的保賠保險業(yè)務。例如美國保賠協(xié)會、船東保賠協(xié)會和韓國保賠協(xié)會、澳大利亞QBE保險公司和荷蘭Raest 保險公司等，我國的“中國船東保賠協(xié)會”和中國人民保險公司也在嘗試這種承保方式。

一、國際船東互保協(xié)會性質(zhì)在改變

對于國際間保賠協(xié)會發(fā)生上述變化的原因，筆者認為主要有下述兩點：

一是，隨著時代的變化協(xié)會的性質(zhì)早已經(jīng)在發(fā)生變化。

據(jù)我們對船東互保協(xié)會歷史的了解，之所以出現(xiàn)船東互保協(xié)會，是由于商業(yè)保險公司不愿意承保船舶對第三者責任的風險，于是船東們組織起來成立以全體入會船東共同的、互的和非盈利性的協(xié)會，稱之為“船東互保協(xié)會”，來承擔船東的第三者風險。

但是經(jīng)過200多年的變遷，目前國際間的保賠協(xié)會早已經(jīng)蛻變?yōu)橛缮贁?shù)人和少數(shù)船東掌控的協(xié)會，對大多數(shù)船東來說他們的船舶入會與加入商業(yè)保險公司幾乎沒有多大的區(qū)別，部分商業(yè)保險公司也開始承保船東的保賠險業(yè)務，或單獨承保油污、沉船打撈和船員人身意外等的風險。

二是，收取固定費率的真實意圖。

由于入會的大部分船東特別是外國船東和中小船東，他們對協(xié)會的經(jīng)營和管理并不清楚，也無法干預，縱然協(xié)會的賠付基金一直在增加，船舶的賠付率并不高，船東們還是不得不承受每年費率的增加Rate Increase和支付年終普遍增加的”追加保費” Supplement Call，還有如果離開協(xié)會需要支付的“離會費”Release Call。

現(xiàn)在，協(xié)會美其名曰為減少船東支付年終追加保費和支付離會的費用，而收取固定保費，為船東帶來利益。但是筆者認為協(xié)會不以船舶賠付率的高低來調(diào)整下一年度的保費，而采用固定費率的做法，其真實目的還是為了賺取更多的利潤。

這種變化所帶來的后果，將對幾百年來船東們?yōu)榭购馍虡I(yè)保險公司的努力付之東流，徹底違背了船東互保協(xié)會的互和非盈利性的根本原則，使協(xié)會演變?yōu)榕c商議保險公司無異，最終使保賠協(xié)會日趨衰亡。

二、國際保賠協(xié)會積累的巨額賠付基金究竟是歸屬于誰據(jù)有關人員提供的統(tǒng)計資料顯示：國際保賠集團2008年保費收入2 573 400 000美元，保險索賠2 216 100 000美元，協(xié)會儲備基金2 222 400 000美元，集團總資產(chǎn)9 524 400 000美元。

按傳統(tǒng)，協(xié)會的性質(zhì)是互的不以盈利為目的的社團組織，其積累的賠付基金屬于全體入會船東所有，如果賠付基金不足時，就要向所有會員追加保費。但是，協(xié)會的賠付基金究竟是足還是不足，一般船東是很難了解到的。還有，協(xié)會為了提高最高賠償額，如現(xiàn)今按不同險種能達到5億-10億美元不等，從而把賠付基金搞得越來越大。

這巨額的賠付基金究竟是應該被看作是屬于所有入會船東的，還是屬于部分船東、有關經(jīng)營人和其他有關單位（如發(fā)起單位）的？還有，究竟協(xié)會是如何經(jīng)營管理的，有關方是如何從協(xié)會的賠付基金中獲得收益的，這更是重大的商業(yè)秘密。就拿我國“中國船東保賠協(xié)會”來說，協(xié)會多年來積累的巨額賠付基金究竟是屬于全體入會船東的呢，還是中遠和幾家發(fā)起單位的呢？還是他們每年在分取紅利？這恐怕是所有的局外人都無法搞得清楚的。

三、對我國保賠協(xié)會營運和管理方式的探討

在我國《民法》、《公司法》、《保險法》和《海商法》等有關法規(guī)中，基本上未提及保賠協(xié)會的事，也沒有一個法規(guī)就我國船東互保協(xié)會的法律地位和經(jīng)營原則有過任何規(guī)定，因此“中國船東互保協(xié)會”（中船保）參照國際船東互保協(xié)會成立初期的原則，同樣自稱為不以盈利為目的的社會團體組織。

1. 筆者認為我國保賠協(xié)會可以有以下幾種營運方式

（1）保持協(xié)會的互

我國現(xiàn)有的也是唯一的一家“中國船東互保協(xié)會”是享受民間組織待遇的。為積極發(fā)展我國的航運業(yè)和大力支持民營船東的發(fā)展和壯大，新組建的協(xié)會應該繼續(xù)走互助和非營利的模式來經(jīng)營管理。

（2） 收取固定費率

隨同國際間協(xié)會的變化，協(xié)會可以參照商業(yè)保險公司的經(jīng)營模式收取固定費率，但協(xié)會一定要嚴格掌握以入會船舶前五年的賠付率，來調(diào)整下一年度船舶保險費的原則，以利于協(xié)會和船東的雙贏。

2. 我國的稅收問題

由于國際間大型保賠協(xié)會都在避稅天堂注冊登記，從來不支付任何稅收，因此他們可以采取任何一種經(jīng)營管理方式。然而，在我國，如果協(xié)會以互助和非營利方式來經(jīng)營協(xié)會，則可以等同于一般的民間組織，不用繳納任何稅收。為積極支持協(xié)會的成長和發(fā)展，與其他民間組織一樣免除政府的一切稅賦與國際保賠協(xié)會處于同等地位。

3. 對協(xié)會賠付率的要求

無論協(xié)會采用何種經(jīng)營模式，規(guī)定協(xié)會的總體賠付率保持在55%～60%，年盈余和賠付基金的積累不得低于10%的保費收入。

4. 對入會船東和協(xié)會創(chuàng)始人的回報

基金公司盈利方式范文第3篇

這三本書中最長的一本將近六百頁?！斗怯悦绹奶幘场愤@本書里包含了許多不同的專家寫的關于不同非盈利地區(qū)和主題的文章（夏拉蒙編輯該書，其中的一些文章由他獨創(chuàng)或合著）。這本書由三部分構(gòu)成：非盈利方面的主要概括、主要領域的調(diào)查（健康、教育、社會服務、藝術、國際信仰、宗教、擁護、基礎設施、基金會以及慈善事業(yè)）和這些方面特別顯著問題的處理（商業(yè)化、競爭、私有化、責任性、規(guī)范和科技）。

夏拉蒙編撰該書的目的是為美國的非盈利部門的現(xiàn)狀提供一個實用的導向。這本書既可作為那些與非盈利領域管理層工作相近者的參考，又可作為夏拉蒙在非盈利領域所著其他書籍的對照（《全球公眾社會》這本書尤為必不可少）。同時，它也將成為公共管理學碩士在非盈利管理研究方面的一門重要的課程。

如果夏拉蒙的書是定位于實踐，那么孚姆金的書則是在很大程度上傾向于學術研究。雖然《走向非盈利》這本書篇幅相當短，但卻包含了很多學術方面的信息。對于非盈利政策和管理，孚姆金作為一位受過高等培訓的、通曉各種學科的社會科學家，把他所篤信的四個核心功能作為他講座的中心部分：促進政治和公民利益、提供關鍵的服務、為社會企業(yè)家提供便利以及為信仰和價值的表達提供出路。

孚姆金的書內(nèi)容緊湊，在某些地方有很多關于非盈利方面的良好想法，而這些想法將成為學者們的重要參考資料。另外，這本書寫得通俗易懂，它也可作為博士學位研討會在非盈利方面的極好課本。

《非盈利品德之路》這本書在常識上斷言，非盈利組織必須提升他們的行為而并不只是籌集更多的錢，同時它提出這樣一個問題：一個高效的非盈利機構(gòu)應有哪些組件？萊特用豐富的經(jīng)驗回答了這些問題，對500個非盈利機構(gòu)執(zhí)行者以及專家的調(diào)查結(jié)果進行了匯報。他試圖尋找到有效的非盈利組織在實踐中的可辨別形式。

該書是萊特就任布魯克斯大學政府計劃研究所負責人的時候?qū)懙?，它?思想庫報告"有著緊密的關注，呼吁非盈利管理者和那些尋找有效的非盈利方法的人以及他們的領導者們?nèi)パ芯?最好的訓練"，而這些人都厭倦去做這些事。同樣地，這本書在非盈利計劃評估或者人類資源管理課程方面可作為一種有用的輔助教材，它是對萊特的近期報告--《讓非盈利運行起來》（2000年）很好的回應。

這三本書的內(nèi)容相互補充，一起使用確實為非盈利管理者們、公共政策決策者們當前所面臨的挑戰(zhàn)提供了一個概要，至少涵蓋了下述四個方面：（1）市場和競爭、（2）效益和責任、（3）決策和政治、（4）領導權(quán)。對照著這些書，對每種挑戰(zhàn)的討論都提供了一種有用的方式，盡管這些討論也忽略了其它一些主題，包括夏拉蒙書中很多單篇的文章（這些忽略是空間功能而非利益功能）。

非盈利和市場

關于非盈利的書籍必然談到鈔票，這是毫無例外的。而有趣的是，這三本書都更著重于賺取收入（服務的報酬）而非其它的收入來源（在這方面，夏拉蒙的書中有非常好的章節(jié)，但在個體和群體的慈善事業(yè)的現(xiàn)狀方面它們分別由維吉尼亞·霍吉金森和萊斯利·雷恩擴斯凱所著）。

萊特報告說大多數(shù)專家們和執(zhí)行者們都說非盈利必須著眼于收入的有效使用和保持償付能力，夏拉蒙和孚姆金都表示非營利部門的現(xiàn)今成長階段很大程度上是費用刺激的結(jié)果（到1993年為止的20年時間里，盡管非盈利組織從捐贈中獲得的的收入從53%下降到24%，但是作為捐贈的貨幣其實際價值發(fā)生了戲劇性的增高），孚姆金同時又指出這類收入的來源與非盈利組織的使命--"未分配利潤"－－相去甚遠，即應征稅額更快地增加了（從1991年到1997年該方面的增長超過250%）。

盡管他們積極地將營業(yè)收入作為非限制收入的來源，但所有的作者都聽到了有關過度依賴資金的警音。他們相信，為了同盈利組織（和政府部門）競爭這會產(chǎn)生商業(yè)化趨向，這會作為一個組織的核心行為而被額外關注。用孚姆金的話來說就是，"非盈利組織的商業(yè)化進程。。。提出了關于任務一致性的重大問題"。這種假設很清晰：完成一個非盈利組織的任務和增強它的資金賬本底線是兩種不同的--而經(jīng)常又是兼容的--目的。

盡管與盈利組織日趨激烈的競爭會導致商業(yè)化，但孚姆金對于非盈利組織面對的優(yōu)勢和弱勢進行了有趣的討論。一方面，非盈利組織能夠利用"無貢獻限制"（要求其盈利不應分配給他們的所有者）通過盈利組織所不能的方式來建立客戶的信任；另一方面，非盈利組織正在經(jīng)受一種自然效率方面的劣勢，而這要歸諸于不清晰的責任渠道，這些渠道經(jīng)常不恰當?shù)貫榛A建設籌措資金，卻忽略了基本的問題。

在丹尼斯o阿爾o楊的文章中，夏拉蒙建立起了賺取的收入和商業(yè)化之間的最為直接的聯(lián)系。特別值得注意的是，他們斷言商業(yè)化會導致對非盈利組織責任性要求的增加。因而有了這些爭論：投資者們?nèi)諠u要求以市場上的成功作為衡量一個組織效益的證據(jù)，而非盈利組織則趨向于采用盈利組織的技巧來獲得這樣的成功。這樣的結(jié)果是不正當?shù)模喝绻粋€非盈利組織的真正效益需要與它的任務一致，那么投資者所要求的業(yè)績證明--導致商業(yè)化--實際上可能會無效或者說沒那么大的效果。

有效的和負責任的非盈利

本部分提出了什么才是一個確切的、有效的非盈利的問題。在我看來，萊特的書是現(xiàn)行的、最有效地回答了這個問題，是最好的參考書目，他的答案直接得自于那些該領域知曉最多的人：上百個非盈利專家和上百個被專家們稱為"高級演員"的非盈利執(zhí)行者。雖然這兩個團體之間在某些有趣的領域還存在著一些不同的觀點，但集中在"什么是執(zhí)行者們應該做的"和"專家們說非盈利組織應該做什么"之間的觀點卻是相互滲透的。一個有效益的非盈利組織的顯著特征趨向于：

（1）與其它組織合作。

（2）使款項來源多樣化、關注營業(yè)收入。

（3）衡量支出。

（4）建立公開交流的、平等的、多層次的、以團隊為基礎的員工大軍。

（5）保持員工和董事會之間清晰、順暢的交流和責任性。

通過這本書，萊特把他的經(jīng)驗結(jié)果歸納成一個論題，概括如下：第一，有效的非盈利組織應該同他們的任務相一致：他們應該"像非盈利"而非"像經(jīng)商"（雖然有些地方相同）；第二，有效的非盈利組織應該進行自己投資，特別在那些管理培訓、行為評估和技術支持的領域；第三，有效的非盈利組織應該通過行為代碼方式、最好的實踐行為和統(tǒng)一的基準與其他的部門進行聯(lián)系。

正如以上所描述的，"效益"是一個目標，它由于外界的壓力而經(jīng)常被要求負有責任性，這些壓力采用多種形式，正如在夏拉蒙的書中伊芙琳o布魯?shù)系奈恼滤枋龅哪菢樱ㄅe例說，非盈利組織對政府、別的部門對他們的委托人和普遍公眾負責）。此外，效益（雖然定義過）只是可用來說明的一方面，別的方面還包括財務的穩(wěn)定性、恰當?shù)墓芾矸绞?、任務的完成和公眾的信任?/p>

非盈利組織中存在很多激勵責任性的機制。例如，布露迪羅列了政府規(guī)章、私有制度和任命機制、授予人與客戶行為機制，員工和自愿者的參與機制，合同資金有效性和稅金支持（或者沒有稅金支持）機制。借助這些機制，責任性的證明通常意味著對構(gòu)造行為的測量（這些書很少提到該方面的內(nèi)容），而不是僅僅為了得出測量責任而進行既有利的也有不利的測量行為。一方面，績效評估促使非盈利組織關注其成果，而不是只關注其投入和產(chǎn)出；另一方面，采取特殊衡量方式而產(chǎn)生的困擾會導致任務的偏移以及對服務和客戶采取"摘櫻桃"（cherry-picking）政策（即根據(jù)不同的具體問題，可以隨意挑選愿意合作者――譯者注）。這樣的操作看起來只能是在進行多元測量時是最好的。

政策和政治

政府和非盈利組織之間的關系使作者們區(qū)別對待他們。實際上，夏拉蒙參加科斯頓·格蘭伯澤葛（KirstenGronbjerg）討論會是為了總結(jié)公眾和非盈利部門包括那些相關的政府基金、競爭、稅收和常規(guī)政策和信仰平等組織之間關系的最重要趨勢。

雖然孚姆金以一章的長度來說明政府與非盈利組織在服務傳遞機制上的關系，但他對這個主題最大的貢獻是對公眾和政治參與的討論。他以不同的形式，從最基本的活動（建立社會資本）到細微的行為（直接的選民選舉行為），描述了非盈利組織如何以不同的方式影響著公共部門。他關于非盈利組織政治意義的論述極大地依托于托奎威樂，羅克和其他經(jīng)典思想家的思想。該討論具有很好的說服力，也可以作為一個很好的讀物。

孚姆金同時也挖掘了非盈利在政治意識形態(tài)方面的作用，聲明不管是政治左派還是都不能在這方面有更強烈的宣言。實際上，不管自由黨贊美它是作為一種擁護社會的載體、一個政府的合作者、一個除了盈利動機之外的領域，而保守黨把它看成是一個政府的選擇、一種將注入社會計劃的方式、一種解決當?shù)貑栴}的策略。

這表明該區(qū)域的不同角色容納了不同的政治信仰。由于這個原因，萊特的調(diào)查數(shù)據(jù)中一個小的人口統(tǒng)計細節(jié)（包含在附頁中）引起了非盈利專家對平衡和發(fā)展的潛在關注。當被問及他們是怎樣在政治上劃分自己的，64%的專家說他們自己是"自由"或"非常自由"，而只有3%的專家稱他們自己是"保守的"或"非常保守"（4%的人棄權(quán)，剩下的都是"中立"）。所以，雖然孚姆金指出了非盈利行為跨越了意識形態(tài)范圍，但萊特的調(diào)查表明非盈利專家卻與此相反。

非盈利組織領導

好的行動要求好的領導。這三本書中哪本最具有貢獻意義？話題由此展開。例如，萊特在他的書中用調(diào)查結(jié)果來定義一些條款，他根據(jù)領導們自己認為最重要的特征來描述有效的領導。分類來說，他們是誠實、忠誠、果斷、信任和感召力。誰擁有以上的所有這些特征，那么他確實會成為一個好的領導者（或是搭檔，朋友或者同盟）。

孚姆金和夏拉蒙都提到，優(yōu)秀領導的驅(qū)動力能形成"專業(yè)化"的領導環(huán)境。這些能潛在地促使產(chǎn)生前面所描述過的非盈利的謬論：效益的競爭促使公司獎勵實際的成效，這可能是根據(jù)該公司任務的成本進行的。

在領導關系方面，孚姆金研究了出現(xiàn)的非盈利企業(yè)主身份的課題。經(jīng)濟學家把企業(yè)家定義成那些把組織技巧與意愿、能力聯(lián)系起來并去冒險的人：得到的回報是公司的利潤（收入抵扣生產(chǎn)過程中對資源的支付）。是什么使得非盈利企業(yè)主身份這個課題變得困難？是非貢獻限制。孚姆金很巧妙地克服了這個困難，聲明返回非盈利本金的收益大部分都不是經(jīng)濟上的：非盈利企業(yè)家通常是一個社會的而非經(jīng)濟的現(xiàn)象。他從非盈利管理者、促進團體發(fā)展的志愿者、投入大量資金的信仰者和敢于冒險的慈善家的觀點來討論"社會企業(yè)家"。

基金公司盈利方式范文第4篇

關鍵詞：房地產(chǎn)融資；多元化；REITs

中圖分類號：F830.5文獻標識碼：A

房地產(chǎn)作為不動產(chǎn)，其自身特征決定了融資及作為融資渠道的金融市場在其生產(chǎn)和交易中的核心地位。我國近年來房地產(chǎn)業(yè)的大力發(fā)展以及政府對資金合理使用的嚴格控制，使房地產(chǎn)開發(fā)的資金籌措成為影響各開發(fā)企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實問題。

一、我國房地產(chǎn)金融發(fā)展現(xiàn)狀

房地產(chǎn)是高投入產(chǎn)業(yè)，與金融業(yè)密切相關，這使它具有先天的高風險性。目前，在我國房地產(chǎn)金融市場上從事經(jīng)營活動的金融機構(gòu)主要是儲蓄銀行、商業(yè)銀行等。房地產(chǎn)開發(fā)60%左右的資金來自銀行，一旦房地產(chǎn)經(jīng)濟發(fā)生波動，房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營風險就主要轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行的金融風險，可能會危及金融體系運行的安全。為保障金融系統(tǒng)秩序，2003年6月央行出臺121號文件，對地產(chǎn)商的開發(fā)貸款、土地儲備貸款、建筑企業(yè)流動資金貸款、個人住房貸款等4個方面提高了信貸門檻；2004年4月國務院下發(fā)通知，“將房地產(chǎn)開發(fā)固定資產(chǎn)投資項目資本金比例從20%提高到35%及以上”；2004年9月央行出臺212號文件，又大幅提高了房地產(chǎn)信托的進入門檻；嚴格的信貸和預售制度使得開發(fā)商的資金來源受到限制……這樣，就應盡快為房地產(chǎn)企業(yè)廣開融資渠道，通過房地產(chǎn)融資渠道的多元化來實現(xiàn)有效的風險分散，而REITs必將成為我國房地產(chǎn)融資工具的一項重要補充，也將是房地產(chǎn)融資多元化的重

要渠道。

二、REITs的理論基礎

（一）REITs的概念。REITs（Real Estate Investment Trusts）即房地產(chǎn)投資信托基金，是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金，由專門投資機構(gòu)進行房地產(chǎn)投資經(jīng)營管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金。它的收益主要來自房地產(chǎn)租賃與銷售，至少凈收入的90%必須以紅利方式分配給基金持有者。從本質(zhì)上，它是一種投資基金，它通過組合投資和專家理財實現(xiàn)了大眾化投資，滿足了中小投資者將大額投資轉(zhuǎn)化為小額投資的需求。同時，它又類似于一個產(chǎn)業(yè)公司，通過對現(xiàn)存房地產(chǎn)的獲取和經(jīng)營獲利，在不改變產(chǎn)權(quán)前提下提高了房地產(chǎn)資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)能力，因此它是一種證券化的產(chǎn)業(yè)投資基金。

（二）REITs的發(fā)展。REITs最早產(chǎn)生于美國20世紀六十年代初，美國稅法將其定義為，經(jīng)營管理或投資房地產(chǎn)的公司、信托或協(xié)會。1965年首個REITs在紐約證券交易所上市，經(jīng)過近10年的發(fā)展，在七十年代一度達到頂峰。但此后，由于經(jīng)濟危機和房地產(chǎn)業(yè)的蕭條，REITs開始衰落。直到1986年，美國國會通過《稅收改革法案》，從兩個方面對其進行了改革，允許它不僅可以擁有房地產(chǎn)，還可以直接進行運營和管理；同時，制定了REITs的稅收優(yōu)惠政策，使其優(yōu)勢得以發(fā)揮，REITs開始逐漸旺盛，到九十年代末，已吸引近10%的商業(yè)房產(chǎn)進入REITs板塊，而且以幾何級速度迅速增長。近十幾年里，REITs更是得到空前發(fā)展，市值增加近15倍。目前，美國大約有500多個REITs，管理的資產(chǎn)超過3，000億美元，其中有2/3在紐約證券交易所上市。

與此同時，歐洲市場上也出現(xiàn)了REITs，到20世紀九十年代，歐洲各國相繼頒布法律法規(guī)規(guī)范REITs的發(fā)展。在亞洲，REITs到了2000年才有了突破性的發(fā)展，日本、韓國、新加坡相繼在2001年、2002年上市REITs，2003年香港證監(jiān)會頒布《房地產(chǎn)投資信托基金守則》，準備推出REITs。由此，REITs在世界范圍內(nèi)得到迅猛發(fā)展，且日臻規(guī)范和完善。

（三）REITs的特征。REITs具有信托的四大特征即所有權(quán)和受益權(quán)分離、信托財產(chǎn)獨立性、有限責任和信托管理連續(xù)性等，此外，它還具有自身的特征：

1、REITs的經(jīng)營期限可以分為定期和不定期，而且它有義務定期向外界公布各期的財務報表，具有較高的透明度。

2、法律對它的結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)運用和收入來源有嚴格的規(guī)制要求，如美國相關法規(guī)規(guī)定，REITs必須有股東人數(shù)和持股份額方面的限制，防止股份過于集中；每年收益的90%以上要分配給股東等。

3、在發(fā)達國家，REITs不屬于應稅財產(chǎn)，獲得了優(yōu)惠的稅收待遇，避免了雙重納稅。

（四）REITs的優(yōu)勢。與傳統(tǒng)房地產(chǎn)投資方式相比，REITs具有較明顯的優(yōu)勢：

1、REITs是一種證券化產(chǎn)品，通常采用股票或受益憑證形式，具有很強的流動性，在國外可以上市交易，甚至投資者在持有股份一年之后可以要求投資信托公司回購其股份。而且它可以在證券市場上公開交易，具有可迅速變現(xiàn)的投資優(yōu)勢。

2、REITs將所募集的資金委托專業(yè)人士集中化管理，進行多元化投資組合，選擇不同地區(qū)和不同類型的房地產(chǎn)項目及業(yè)務進行投資，可有效降低投資風險，獲得相對理想的投資回報。

3、REITs將房地產(chǎn)資產(chǎn)拆細證券化，對資金投入數(shù)額及持股數(shù)量上沒有硬性規(guī)定，為中小投資者提供了一個進入房地產(chǎn)投資的較好渠道，使房地產(chǎn)投資變得大眾化。中小投資者在擔負有限責任的同時，有機會間接獲得大規(guī)模房地產(chǎn)投資的高收益。

4、稅收優(yōu)惠，股東可以獲取高額收益。為避免對房地產(chǎn)信托投資基金和股東的雙重所得課稅，REITs將每年度盈利的大部分以現(xiàn)金紅利方式回報投資者，無需繳納公司所得稅。此外，投資人可以通過提高它的負債率和降低房地產(chǎn)資產(chǎn)折舊年限等方式來實現(xiàn)其“賬面損失”，可以降低其應繳納稅收的基礎。通常REITs是將每年盈利的大部分以現(xiàn)金紅利方式回報給投資者，再由投資者自己繳納個人所得稅，因此REITs所發(fā)紅利數(shù)額較大。

5、具備杠桿投資能力。據(jù)相關法律規(guī)定，REITs必須將其收益90%分配給投資者，這項限制使許多REITs通過債務杠桿融資來達到其資產(chǎn)增長的目的，使其必須通過承擔必要的風險來獲取杠桿投資的好處。

6、作為一種金融工具，REITs由于其本身特點而成為一個很好的融資渠道。目前，國外通行的REITs運行機制如股份公司制、有限責任制、自由進入和退出機制、稅收優(yōu)惠和規(guī)范有效的監(jiān)管制度等保證了它可以集中大量的社會資金（包括普通中小投資者的閑散資金），從而產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟效應，獲得較高投資回報，降低投資者的投資風險，因而是一種很好的金融投資工具。

三、結(jié)語

現(xiàn)階段我國房地產(chǎn)企業(yè)陷入融資的瓶頸，無疑意味著REITs市場的廣闊前景，發(fā)展REITs有助于房地產(chǎn)企業(yè)開拓融資渠道，其專業(yè)管理有助于規(guī)范市場，防范風險，其規(guī)模優(yōu)勢有助于降低成本，擴大規(guī)模，REITs作為新的投資工具必然會成為我國房地產(chǎn)業(yè)的重要趨勢之一。事實上，我國已有一些房地產(chǎn)信托投資的產(chǎn)品對該領域作了有益探索，2002年7月18日，愛建信托投資公司推出上海外環(huán)隧道項目資金信托計劃7個工作日完成了5.5億元的銷售規(guī)模。上海國際信托投資公司推出2.3億元；新上海國際大廈項目資金信托。盡管我國房地產(chǎn)基金業(yè)務面臨著諸多限制，相信隨著這些制約因素的解決，房地產(chǎn)基金產(chǎn)品會成為我國房地產(chǎn)融資的一個重要渠道。

（作者單位：1.重慶大學建設管理與房地產(chǎn)學院；2.北京華商建設監(jiān)理有限責任公司）

主要參考文獻：

[1]楊凌志.房地產(chǎn)融資渠道的發(fā)展[J].山西建筑，2007.06.

基金公司盈利方式范文第5篇

我覺得，只有國外的極客、駭客才能支撐起可穿戴設備的第一波購買。果殼預售的5000塊智能手表，大部分都是這一群體消費的，比如那些自己也想做智能手表的開發(fā)者們。

現(xiàn)在關于可穿戴設備的需求有些是偽需求?？纱┐饕惺袌觯捅仨毝ㄏ?。比如是面對背包客、女人、小孩還是老人？而智能手表就沒有定向用戶，這個東西到底給誰用？做什么用？你很難想象一個使用場景。

可穿戴的商業(yè)模式一定是多元的，不能只靠硬件賺錢。比如我們要做一款簡單、可攝像的眼鏡，背后支撐的是互聯(lián)網(wǎng)服務?？梢宰龀勺悦襟w電視臺和移動廣告位：把眼鏡給五星級大廚，或者時尚人士，看他們的生活是怎樣的，好比一個即時真人秀。它不需要十分大眾的市場，所以精準定向和多元盈利很重要。

再有就是需要技術革新。如果一款腕帶整個都是顯示屏，這才是革新?，F(xiàn)在的產(chǎn)品，沒有革新性的技術。甚至有些產(chǎn)品技術都是騙人的。比如某大公司出的一款運動手環(huán)，只有一個加速度器，它只能顯示你的運動量。不走路只是舉著手隨便晃動，它的計數(shù)也會增加。這種產(chǎn)品是不科學的。它成功是因為營銷好，做得好看了，做成潮流了。但這種需求是不可持續(xù)的，這就牽扯到用戶體驗。除非你做到自動化，用起來不費事還特別好玩，才值得分享、社交，擴展成社區(qū)。

做成時尚也是一個路數(shù)。智能手環(huán)Embrace+就做得非常好看，根據(jù)手機的不同信息來源，手環(huán)會變不同顏色，很簡潔—想想看，手環(huán)本來就是個飾品。

但現(xiàn)在的可穿戴設備，都太極客了。做產(chǎn)品的人，投資的人，用的都是純互聯(lián)網(wǎng)思維。我覺得只有投過時尚品牌的人才會懂得，這個東西要怎么設計怎么賣。

我認為，小米的雷軍能做好。因為他既懂生產(chǎn)，又懂營銷。一個可穿戴產(chǎn)品，做成什么樣不重要，能賣出去才最重要。建立自己的生態(tài)系統(tǒng)，找準需求，找到噱頭，找到盈利方式。

可穿戴肯定不會像手機那么大眾，大多也不是剛性需求，但這個領域里肯定也有十億美元的生意。我個人認為，智能紙尿布就一定是個大生意，因為年輕家長一定需要這個東西：小孩什么時候要換尿布了，立馬提示到我手機，這太滿足需求了?；蛘?，可穿戴設備可以在醫(yī)療領域內(nèi)施展空間，這就是一種剛需。