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經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生范文第1篇

1636年荷蘭郁金香事件，讓我們認識到經(jīng)濟中的泡沫?！芭菽边@個物理概念，從此被引入經(jīng)濟領域。此后三百多年中，泡沫成為普遍的經(jīng)濟現(xiàn)象，出現(xiàn)如：金融泡沫，房地產(chǎn)泡沫，網(wǎng)絡經(jīng)濟泡沫。經(jīng)濟泡沫對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生著重要而深遠的影響。它決定著經(jīng)濟的繁榮到底是真實的還是虛假的。經(jīng)濟泡沫同時還影響著經(jīng)濟周期，推動經(jīng)濟循環(huán)。

馬克思認為，價格圍繞價值波動。但如果，價格在一定時期內嚴重偏離價值；或者另一種表述資產(chǎn)的價格嚴重背離其基礎價值，則認為存在泡沫。而暫時性的波動，短暫的嚴重背離，則非泡沫。泡沫雖然易破，仍能存在一定時問。

經(jīng)濟泡沫的載體不同，種類則不同。經(jīng)濟泡沫即可能存在于債券、股票等虛擬經(jīng)濟，也可能存在郁金香、房地產(chǎn)等實體經(jīng)濟。金融資產(chǎn)的價格嚴重偏離，叫金融泡沫。金融泡沫也是最普遍的泡沫，是經(jīng)濟泡沫中最重要的一種。

經(jīng)濟泡沫與通貨膨脹聯(lián)系緊密。經(jīng)濟泡沫討論的是價值和價格的關系，而通貨膨脹分析的名義價格與實際價格之間的關系。雖然兩者的最終結果都會變現(xiàn)出很高的價格，但兩者是不同的經(jīng)濟現(xiàn)象。往往存在經(jīng)濟泡沫都會伴有較高的通貨膨脹。經(jīng)濟泡沫可以存在于局部，而通貨膨脹一般都針對的是整個社會。

2經(jīng)濟泡沫的形成與破滅

2.1經(jīng)濟泡沫的形成

(1)投資者的過度投機。當市場上的某個子市場出現(xiàn)高利潤時，這時投資者往往會蜂擁而至?？赡苓€會伴有國外資金的介入。

(2)市場的不均衡發(fā)展。如果各個子市場均衡發(fā)展，與均衡利潤相一致，那么資金將在各個子市場上均衡分布。一旦某個子市場過度繁榮，將會導致過多資金投入到該市場，同時將加劇該子市場的繁榮，也將會帶動與之聯(lián)系緊密的相關市場。市場的不均衡將進一步加劇，不穩(wěn)定性進一步加深。

(3)實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟背離。目前一般將經(jīng)濟分為實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟。實體經(jīng)濟的增長將導致社會財富的增長。而虛擬經(jīng)濟的增長并不一定帶來社會財富的增長。通常情況下，實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟相一致，這時經(jīng)濟將會良好增長，價格也不會背離價值。一旦虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟脫離發(fā)展，那么泡沫將會形成，可能會出現(xiàn)虛假的繁榮。

(4)信息不完全。買方與賣方信息不對稱，將會導致資產(chǎn)的價格扭曲，從而形成泡沫。泡沫的另一種表述就是價格扭曲，通常情況下會遠遠高于其基礎價值。買方往往處于信息缺失一方，對于風險不能完全了解和掌握。同時，賣方可能存在逆向選擇與道德風險。這些都將對泡沫的形成起到催化的作用。

2.2經(jīng)濟泡沫破滅

泡沫形成后，將會持續(xù)一段時間，甚至是很長一段時間。在這段時期內，我們將看到經(jīng)濟的繁榮。經(jīng)濟繁榮過程越快，泡沫膨脹越大。大多數(shù)學者認為，這時是經(jīng)濟的虛假繁榮，并沒有導致經(jīng)濟真實繁榮。泡沫形成后，經(jīng)濟的不穩(wěn)定性大大增加。經(jīng)濟泡沫化程度越嚴重，其破滅后產(chǎn)生的破壞力也越嚴重。如果惡性泡沫形成，并且市場主體不及時采取措施擠出泡沫，一旦惡性泡沫破滅，將會對經(jīng)濟產(chǎn)生致命的打擊。

根據(jù)價值規(guī)律，價格是圍繞價值波動的。價格在一定范圍內偏離價值，是可能長期存在的。但任何嚴重背離價值的價格是不可能長期存在的。所以，惡性泡沫終將破裂，它沒有存在的基礎。

泡沫的破滅一般由外部力引起。經(jīng)濟泡沫是不斷急劇膨脹的。通常情況下，不會是其自身破滅，而是由外在因素引起。經(jīng)濟中存在泡沫，則經(jīng)濟將呈現(xiàn)出一定得脆弱性，市場自動調節(jié)能力下降。如果市場機制不能抵擋住泡沫破裂的沖擊，那么就將形成經(jīng)濟危機，出現(xiàn)大蕭條。

經(jīng)濟泡沫破滅的前提是必須膨脹到一定程度。輕微的泡沫就如低通貨膨脹一樣，會對經(jīng)濟發(fā)展起到促進作用。價格可以偏離價值，但必須維持在適當?shù)姆秶鷥取?/p>

經(jīng)濟泡沫破滅不一定會導致經(jīng)濟危機，對經(jīng)濟產(chǎn)生強大的破壞力，經(jīng)濟泡沫的破滅包括兩種形式，一種是緩慢的擠出泡沫，例如中國股市泡沫的破滅，監(jiān)管當局不停進行干預，以擠出存在的泡沫。另一種破滅是，由于外部劇烈的沖擊，導致泡沫突然破滅，比如泰國泡沫。

3經(jīng)濟泡沫的利與弊

經(jīng)濟泡沫既然存在，則必有它存在的意義。由于經(jīng)濟泡沫與經(jīng)濟危機緊密聯(lián)系在一起，就被誤認為它只會對經(jīng)濟產(chǎn)生破壞作用，而沒有促進作用。而事實上卻并非這樣。經(jīng)濟泡沫與經(jīng)濟危機并不是充要條件。經(jīng)濟泡沫并不一定導致經(jīng)濟危機，而經(jīng)濟危機也不一定源于經(jīng)濟泡沫。

經(jīng)濟泡沫對經(jīng)濟產(chǎn)生何種影響關鍵在于其泡沫化的程度。美國的新經(jīng)濟被認為是存在良性的經(jīng)濟泡沫，促進了美國經(jīng)濟長達十多年的一高兩低經(jīng)濟發(fā)展。美國新經(jīng)濟泡沫化低，因而能起到促進作用。而日本經(jīng)濟泡沫導致其經(jīng)濟發(fā)展一直緩慢，源于泰國金融泡沫的破滅的東南亞金融危機使亞洲各國陷入經(jīng)濟蕭條。

經(jīng)濟泡沫將會影響市場機制的調節(jié)。泡沫的存在，導致了價格的扭曲。投機大于投資，價格不能體現(xiàn)資產(chǎn)的實際價值，市場的供求狀況處于極度不均衡，從而市場自動調節(jié)效率下降，甚至是市場失靈。經(jīng)濟泡沫將導致資源配置不合理。泡沫通常都存在于特定的某個領域，一般為股市，債市以及房地產(chǎn)市場。過多的資金投入這些領域，導致這些子市場投資過度，而其他領域投資不足，資源沒有得到充分的利用，經(jīng)濟效益下降。經(jīng)濟泡沫將增加市場不穩(wěn)定性。由于資源配置不合理，各市場發(fā)展不均衡，市場波動加劇，經(jīng)濟脆弱性增加。

當然，經(jīng)濟泡沫的存在僅非只有它消極影響的一面，也存在積極影響的一面。經(jīng)濟泡沫能降低過度積累，提高經(jīng)濟的動態(tài)效率。如果資本過度積累，在缺乏技術進步時，邊際產(chǎn)出下降。過高的儲蓄率對于經(jīng)濟的發(fā)展無益的。通常情況下，一個社會越節(jié)儉，越貧窮。經(jīng)濟泡沫，尤其是金融泡沫，將會刺激部分投資者減少儲蓄，加大對金融資產(chǎn)的投資，從而使經(jīng)濟達到黃金律水平。泡沫形成的擠出效應能防止虛假繁榮以及虛假增長。

4總結

總之，經(jīng)濟泡沫對經(jīng)濟的作用取決于其泡沫程度化。經(jīng)濟泡沫可能促進經(jīng)濟的增長，也可能產(chǎn)生巨大的破壞作用。將經(jīng)濟泡沫控制在一個合理的范圍內，促進經(jīng)濟的良好發(fā)展。規(guī)避惡性經(jīng)濟泡沫，需從以下幾點出發(fā)：

完善經(jīng)濟制度。泡沫的惡性膨脹往往是信息不完全的結果。完善經(jīng)濟制度，降低信息不對稱，能在一定程度上阻止價格扭曲以及過度的投機。完善經(jīng)濟體制有利于投資者理性投資，減少“羊群效應”。

提高監(jiān)管力度。監(jiān)管力度的提高，有利于規(guī)避逆向選擇和道德風險，遏制金融過度創(chuàng)新，減少泡沫產(chǎn)生的可能性。金融過度創(chuàng)新，將導致風險增加，經(jīng)濟不穩(wěn)定性增加。尤其提高虛擬經(jīng)濟的監(jiān)管力度，除了能遏制金融泡沫的產(chǎn)生，還能促進實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的良好發(fā)展。

加快市場化進程。高度發(fā)達的市場，其自身穩(wěn)定器作用強，受到經(jīng)濟泡沫的影響較小，抵御泡沫沖擊能力強，能在一定程度上阻止經(jīng)濟泡沫破滅后產(chǎn)生經(jīng)濟危機。市場化程度高，信息不對稱相對減少。

經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生范文第2篇

關鍵詞：泡沫;泡沫經(jīng)濟;資本邏輯

中圖分類號：F123.16 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）24-0003-03

泡沫經(jīng)濟是一種常見的經(jīng)濟現(xiàn)象，例如歷史上著名的16世紀荷蘭郁金香泡沫、17世紀英國的南海泡沫、1929年美股泡沫、20世紀末的日本泡沫以及美國最近發(fā)生的次貸危機，都是典型的泡沫經(jīng)濟現(xiàn)象。以日本為例，20世紀80年代的經(jīng)濟繁榮被稱為“泡沫經(jīng)濟”時代，隨后進入“失去十年”的經(jīng)濟停滯期，盡管日本多次采取超常規(guī)的量化寬松貨幣政策，但經(jīng)濟并沒有真正走出泡沫破裂的陰影。

一、西方經(jīng)濟學視野中泡沫經(jīng)濟生產(chǎn)的機理

西方經(jīng)濟學從理性和非理性兩個角度分別探討了泡沫及泡沫經(jīng)濟。理解泡沫經(jīng)濟的核心是要理解泡沫本身的內在含義，金德爾伯格認為，泡沫可以不嚴格地定義為一種或一系列資產(chǎn)價格在一個連續(xù)過程中的陡然上升。開始的價格上升產(chǎn)生進一步價格預期，并且吸引新的買主――投機者一般感興趣的是來自資產(chǎn)買賣的利潤，而不是它的使用或產(chǎn)生盈利的能力。這個價格上升通常跟隨著導致金融危機的預期逆轉和價格的陡然下降。

根據(jù)金德爾伯格的泡沫定義，可以看出界定泡沫主要有三種特質：一是強調資產(chǎn)價格連續(xù)陡然上升并隨之突然下降的過程;二是強調導致價格發(fā)生巨大變化是因為投機者對資產(chǎn)預期發(fā)生變化而不是基于該資產(chǎn)的使用價值或者它具有盈利能力;三是根據(jù)其他學者的描述，泡沫還具有自我生成和自我確信的特性。也就是說，泡沫具備一個具有生成、擴張以及破滅的自動機制。

西方經(jīng)濟學針對泡沫的解釋一般分為兩種：一種是基于經(jīng)濟學理性的角度來解釋泡沫，一種解釋則通過非理性角度來解釋泡沫。就理性角度來解釋泡沫而言，這種解釋是以“有效市場”假設為前提，提出了理性泡沫（the theory of rational bubbles）說，這種解釋認為理和理性預期是前提，金融價格除了包含基礎價值外，還包含偏離基礎價值的理性泡沫的成分，這些理性泡沫并非資產(chǎn)錯誤定價，而是反映了未來的收益。

理性泡沫的產(chǎn)生機制有內生和外生兩種：一種是投資者對泡沫進行投資而非對基礎價值進行投資，原因是泡沫也可以帶來收益，所以能夠吸引一大批投資者介入;另一種是內在因素，例如投資者對股利未來收益的預期也會吸引投資者介入從而產(chǎn)生泡沫。雖然這種理性泡沫可以解釋一些資產(chǎn)價格短期偏離現(xiàn)象，但由于條件苛刻，例如由于信息不對稱和投資者的認知能力問題，投資者的預期可能存在很大的偏差，這就不是理性能夠解釋的范圍。

但人類社會往往需要解釋那些難以解釋的現(xiàn)象，管理不可管理的事件。另一種解釋看到了人類的理性限制，認為人類不僅具有理性的一面，還具有非理性的一面。凱恩斯較早發(fā)現(xiàn)人具有非理性的一面，他稱之為“動物精神”，即人的投資沖動依賴于自然本能，后來這種動物精神被不斷拓展，發(fā)現(xiàn)這種“動物精神”具有躁動性和恐慌性的特性。DeLong等人認為，受到噪音或者偽信號的干擾會導致投資者的非理。同時，投資者過度依賴歷史價格的變化、公開信息以及過度自信都會導致投資者采取非理性的行為。當代著名的金融學家羅伯特?席勒的解釋是投資者的從眾行為會導致市場的“非理性繁榮”：價格上漲導和財富效應誘使新的投資者和資金不斷投入，新投入的資金又推動價格上漲，但這種正反饋是有限度的，最終導致負反饋循環(huán)，價格突然下跌，泡沫就此破裂。

總之，泡沫的生成機理主要有兩種：一種是可以通過理解釋的泡沫：一定的泡沫也能給投資者帶來收益往往會引導投資者介入，投資者對資產(chǎn)的未來收益投資也會吸引投資者成為泡沫的推動者;另一種解釋是投資者由于受到認知水平、心理情緒等驅動，產(chǎn)生盲動行為，導致泡沫產(chǎn)生。當這些泡沫擴展到整個資產(chǎn)市場，就會產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫，但資產(chǎn)有泡沫不一定會產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟，當資產(chǎn)泡沫影響到整個經(jīng)濟領域才會產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟，也就說，隨著投機預期的繼續(xù)強化，某種資產(chǎn)泡沫繼續(xù)擴張，超過了整個經(jīng)濟系統(tǒng)所能承受的壓力，便產(chǎn)生了泡沫經(jīng)濟。

二、資本邏輯與泡沫經(jīng)濟

馬克思在《資本論》中深刻揭示了泡沫產(chǎn)生的根源，在馬克思看來，有價證券產(chǎn)價格上漲或下跌只是有價證券索取權證書的價格變動，實質是重新分割剩余價值，而不是創(chuàng)造剩余價值。

無論是泡沫內生論還是外生論，都是基于對泡沫經(jīng)濟直接原因進行剖析，馬克思對泡沫經(jīng)濟批判可謂入木三分，“人們把虛擬資本的形成叫做資本化”，在這個過程中，有價證券的增值是幻想的。以股票為例，馬克思認為：“這個資本不能有雙重存在：一次是作為所有權證書即股票的資本價值，另一次是作為在這些企業(yè)中實際已經(jīng)投入或將要投入的資本。它只存在于后一種形式，股票只是對這個資本所實現(xiàn)的剩余價值的相應部分的所有權證書。”它的市場價值取決于索取權大小、可靠程度以及預期決定的，這種“市場價值”只是一種幻想，一旦貨幣市場緊張，利息率提高，大量的證券投入獲取貨幣，就會出現(xiàn)價格跌落，但在危機中貶值的證券又變成貨幣集中的一個強有力的手段?！半S著生息資本和信用制度的發(fā)展，一切資本好像都會增加一倍，有時甚至增加兩倍，因為有各種方式使同一資本，甚至同一債權在不同的人手里以不同的形式出現(xiàn)。”這種價值增倍的想法被馬克思看成是“純粹幻想的怪物”。資產(chǎn)價格不斷上漲導致這種“幻想的怪物”不斷被強化，似乎資本不經(jīng)過資本主義生產(chǎn)環(huán)節(jié)就能自動增值，而且金融資本家還積極推動這種自動增值的怪物不斷推進，最終擴散到整個經(jīng)濟體系內，直到經(jīng)濟體系不能再承受，經(jīng)濟泡沫破裂，經(jīng)濟危機爆發(fā)。

馬克思反復強調有價證券只是現(xiàn)實資本的復制本，它只是代表一種所有權的證書，同時也是對未來剩余價值的索取權益。也就是說，虛擬資本只是對剩余價值的一種分割權，它本身并不創(chuàng)造價值，但它卻是參與剩余價值的分割。這種所有權證書跌落而造成的盈虧，具有集聚功能，“越來越成為賭博的結果”，“賭博已經(jīng)取代勞動，表現(xiàn)為奪取資本財產(chǎn)的本來的方法，并且也取代了直接的暴力?！边@類人的資本積累可以不按照現(xiàn)實的資本積累方式進行積累，而且從現(xiàn)實中攫取了很大的一部分價值，從而實現(xiàn)資本的超常規(guī)積累。

按照馬克思的觀點，資本的邏輯總結起來有三點：一是最大化的占有工人的剩余價值，無論是絕對剩余價值還是相對剩余價值，當然，由于參與資本運動主體很多，如何在不同的職能資本之間分割剩余價值，也會存在激烈競爭;二是最大化的將剩余價值轉化為資本，當資本所有者獲得了剩余價值，資本家要有韋伯意義上“禁欲”精神，將剩余價值投入到再生產(chǎn)循環(huán)，而不是用來消費，從而增加資本積累和擴張。這兩種都是單個資本的積累，而第三種邏輯可以通過兼并以及信用杠桿的方式進行快速擴張，虛擬資本的擴張就是這種邏輯，這種邏輯帶有賭博性質，但它卻采取了隱蔽的手段。實質上，隨著公眾對有價證券的投資，這種隱蔽的掠奪不僅僅是資本家之間的剩余價值分割，還掠奪了工資、租金等收入，使得社會財富不斷向大資本集聚，從而加速資本的集中和積累。正是由于虛擬資本自我增值的幻想，導致資本主義社會每隔一定時間就會爆發(fā)一次危機，這些危機的功能不僅是使得幻想的泡沫被擠掉，而且通過索取權的變更導致資本的集中，增加了大資本的賭博心理和操縱市場的能力，從而加速這種爆發(fā)周期。

三、泡沫經(jīng)濟生成機制及其危害

泡沫經(jīng)濟產(chǎn)生的深刻根源是虛擬資本不斷重新分割剩余價值以及其它收入，它采取資本自動增值的幻想形式重新對社會財富進行再分配，以加速資本的集中和積累。資本目的是獲得自身的增值，它所依附的資產(chǎn)或者說標的物多種多樣，表現(xiàn)為該資產(chǎn)的資本化的過程。

泡沫經(jīng)濟產(chǎn)生的直接原因主要有兩種情形：在人的行為是理性的條件下，泡沫也會給投資者帶來收益以及它會帶來預期的利息收入;在人的行為并非理性的條件下，也會導致泡沫的產(chǎn)生，即投資者可能受到信號干擾、認知能力有限、或過度依賴歷史價格和公開的信息以及過于自信。

泡沫生成的機制是一種正反饋與負反饋互相循環(huán)的過程，即資產(chǎn)價格變高吸引更多的投資者，更多的投資者和資金介入繼續(xù)推高資產(chǎn)價格，直到無法一直持續(xù)下，價格下跌。無法繼續(xù)進行正反饋的主要原因是人們的資金是有限的，歷史條件也是一定的，一些聰明的投資者可能會提前嗅到泡沫破裂的危險從而跳出這種正反饋循環(huán)。

泡沫經(jīng)濟是這種資產(chǎn)泡沫不斷擴大，財富效應不斷顯現(xiàn)，誘使大量的投資者介入，最終擴散到整個經(jīng)濟領域，生成了泡沫經(jīng)濟，而社會大眾的盲從跟風，使得整體經(jīng)濟承受不了沉重壓力，從而導致整個經(jīng)濟泡沫的破裂。

盡管一定的泡沫會對經(jīng)濟有一定促進作用，泡沫意味著資本對未來樂觀情緒和擴張傾向，但泡沫經(jīng)濟無論是生成過程還是破裂的危害也非常巨大。

一是它影響了整個國民經(jīng)濟結構的平衡，大量資金配置到無效的市場中去，而不是配置到最需要的產(chǎn)業(yè)中去，它帶來的國民經(jīng)濟增長是一種虛假的繁榮，一旦破裂則會導致大量企業(yè)倒閉、經(jīng)濟蕭條。根據(jù)馬克思的觀點，有價證券只是代表所有權證書的索取權，它的價格漲跌并不產(chǎn)生實際的價值，盡管虛擬資本是“虛擬”，但卻會導致現(xiàn)實資本配置無效率，也成為一些人攫取現(xiàn)實資本的杠桿，從而導致經(jīng)濟結構失衡。泡沫經(jīng)濟破裂往往會導致所謂經(jīng)濟奇跡的終結，也往往會結束一個霸主統(tǒng)治時代，例如元朝末年紙幣超發(fā)導致整個元朝政權覆滅;20世紀80年代末90年代初泡沫經(jīng)濟破裂使得日本陷入了“失去的十年”時代;最近美國的次貸危機導致克林頓政府倡導的“美國夢”幻滅，甚至有可能結束美國在全球各個領域的霸權統(tǒng)治。

二是泡沫經(jīng)濟具有財富分配效應，擴大貧富兩極分化。假設泡沫不破裂，會導致沒有參與者失去財富增值的機會，從而增加了二者的財富分化程度，例如房價上漲導致那些沒有買房者與買房者財富差距很大;泡沫經(jīng)濟破裂更會導致財富的集中，一部分投資者成為資本巨頭，另一部分投資者變成窮光蛋，這種集中會擴大居民的財富分化程度。

三是金融市場賺錢比實業(yè)賺錢快，被稱之為“快錢”，這種賺錢模式會增加國民賭性而厭惡勞動。這種賭博替代了勞動，增加了人們的賭性，從而導致真實價值創(chuàng)造減少，并在社會上形成一種“不勞而獲”的風氣，從而制約整個經(jīng)濟的發(fā)展。

四是社會可能因為泡沫經(jīng)濟的破裂而變得不可控，增加了社會不安定因素。泡沫經(jīng)濟破裂會產(chǎn)生經(jīng)濟危機，經(jīng)濟危機會增加失業(yè)，增加財政負擔，從而導致社會不安定因素不斷增加，處理不好則很有可能造成社會動蕩。

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經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生范文第3篇

【關鍵詞】現(xiàn)代金融經(jīng)濟；經(jīng)濟泡沫；解析

一、前言

金融經(jīng)濟在國家經(jīng)濟發(fā)展中具有重要意義，可以毫不夸張的說，金融經(jīng)濟是現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的核心內容。近年來，隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，現(xiàn)代金融經(jīng)濟也在快速發(fā)展中，然而，經(jīng)濟泡沫問題也隨之不斷加重，具有很大消極影響，引起了社會的重視。為了為更好促進現(xiàn)代金融經(jīng)濟的發(fā)展，進一步了解經(jīng)濟泡沫產(chǎn)生的原因非常必要，根據(jù)原因，不斷采取有針對性的措施，才能更好地解決經(jīng)濟泡沫問題，從而推動現(xiàn)代金融經(jīng)濟的發(fā)展。

二、現(xiàn)代金融經(jīng)濟中的經(jīng)濟泡沫產(chǎn)生的原因

1.社會原因

現(xiàn)代金融經(jīng)濟的發(fā)展是處于社會發(fā)展之中的，二者相互作用，相互影響。首先，社會為金融經(jīng)濟的迅速發(fā)展提供了寬松且低風險的發(fā)展空間，由于商品經(jīng)濟會出現(xiàn)周期性蕭條，金融銀行的存款利息下調，極大的滿足了消費者的消費和投資需要，使得市場經(jīng)濟中的閑散資金在金融市場中逐漸增值，也就是說，社會給經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生提供了炒作的資金來源。

2.金融約束機制原因

所謂金融約束就是政府通過實施一系列金融約束政策，促進金融業(yè)更快的發(fā)展，從而推動經(jīng)濟快速增長，其隱含的前提是政府可以有效地管理金融業(yè)，或者說政府可以解決市場失靈問題。但是在實際發(fā)展中，金融經(jīng)濟體制并不健全，金融約束機制也不夠完善，某些金融制度也沒有很好的落實，這也是經(jīng)濟泡沫產(chǎn)生的重要原因。

三、現(xiàn)代金融經(jīng)濟中的經(jīng)濟泡沫的具體表現(xiàn)

1.股票經(jīng)濟泡沫問題

股票經(jīng)濟泡沫問題是現(xiàn)代金融經(jīng)濟泡沫問題的重要表現(xiàn)之一，其成因主要是內在的投資價值與股票市場價值之間的差額導致的。一般來說，供求關系的改變影響著市場價格的波動，但是對于股票經(jīng)濟而言，與實體經(jīng)濟的波動是不同的，在股票經(jīng)濟發(fā)展中，存在著人文的不合理操作因素。很多股票投資者為了得到暴利，通過幕后操作，使股票市場發(fā)生波動。這也是導致股票經(jīng)濟泡沫加劇的原因。

2.房地產(chǎn)經(jīng)濟泡沫

房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟，是指由于房地產(chǎn)投機引起的房地產(chǎn)價格與價值嚴重背離，市場價格脫離了實際使用者支撐的情況。由于社會發(fā)展迅速，我國房地產(chǎn)行業(yè)近年來發(fā)展十分迅速，大量的開發(fā)商為了獲得高額利潤，把投資眼光放到了房地產(chǎn)上面，因此，房地產(chǎn)市場的供求關系嚴重失衡，房價也快速上漲，致使商品房價格嚴重背離其價值，從而形成了房地產(chǎn)經(jīng)濟泡沫問題。因為房地產(chǎn)行業(yè)與人們的基本生活需要聯(lián)系非常密切，經(jīng)濟泡沫問題受到了全社會的關注，因為房地產(chǎn)經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生，很多人沒有足夠的經(jīng)濟能力購置住房，導致生活出現(xiàn)困難，非常不利于社會的穩(wěn)定。

四、現(xiàn)代金融經(jīng)濟中的經(jīng)濟泡沫問題的有效解決辦法

1.加強國家對金融經(jīng)濟發(fā)展的干預力度

雖然國家為社會經(jīng)濟發(fā)展提供了一個寬松、自由的空間，但是現(xiàn)代金融經(jīng)濟是我國經(jīng)濟的核心部分，具有一定的特殊性，不僅是國家經(jīng)濟發(fā)展的關鍵，更關系著社會的穩(wěn)定問題。因此，國家要有針對性的對此加強干預，不能夠放任不管，要使金融經(jīng)濟健康、有序、穩(wěn)定向前發(fā)展，不斷消減經(jīng)濟泡沫產(chǎn)生的各種因素，給現(xiàn)代金融經(jīng)濟的發(fā)展提供一個健康、良好的發(fā)展環(huán)境。

2.建立健全相關法律法規(guī)

我國是法制經(jīng)濟社會，因此，在現(xiàn)代金融經(jīng)濟發(fā)展中，也離不開相關法律、法規(guī)的約束。國家在發(fā)展金融經(jīng)濟的同時，要根據(jù)發(fā)展實際，不斷建立健全相關法律法規(guī)，對金融經(jīng)濟的發(fā)展進行必要的約束。同時，要掌握好對其約束的度，使之既能夠擁有足夠的自由發(fā)展空間，又能夠規(guī)范化、穩(wěn)定化發(fā)展。

3.加強對不合理房價的控制力度

房地產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，雖然在一定程度上推動了我國經(jīng)濟的發(fā)展，但是如果房價持續(xù)上漲，房價過高，不但不利于社會穩(wěn)定，更會使其向其他領域擴張，帶來更嚴重的影響。因此，國家要采取相應政策或措施嚴格控制不合理的房價，并且要強化實施力度，穩(wěn)定房價，促進房地產(chǎn)業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，避免房地產(chǎn)經(jīng)濟泡沫問題的發(fā)生。

五、結論

綜上所述，現(xiàn)代金融經(jīng)濟的發(fā)展對我國經(jīng)濟發(fā)展具有重要意義。因此，要認真分析經(jīng)濟泡沫問題產(chǎn)生的原因，制定科學、合理的措施解決經(jīng)濟泡沫問題，促進現(xiàn)代金融經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻：

[1]劉玉平. 現(xiàn)代金融經(jīng)濟中的經(jīng)濟泡沫分析[J]. 上海大學學報（社會科學版），2012，04：41-45.

經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生范文第4篇

國家開發(fā)銀行廣東省分行廣東廣州510620

摘要院隨著全球經(jīng)濟一體化的不斷深入，我國的經(jīng)濟得到了快速的發(fā)展，但是在發(fā)展的過程中由于諸多因素和一些非理性金融的存在，導致高速發(fā)展的經(jīng)濟中難免會出現(xiàn)經(jīng)濟泡沫。這些經(jīng)濟泡沫在很大程度上給我國金融經(jīng)濟的發(fā)展造成了很大的阻礙。所以，本篇文章主要針對現(xiàn)代金融經(jīng)濟中涵蓋的經(jīng)濟泡沫進行簡要分析，找出問題并針對不同的泡沫類型制定具體的防治措施，進而促使我國的金融經(jīng)濟健康發(fā)展。

關鍵詞 ：金融經(jīng)濟；經(jīng)濟泡沫；泡沫類型

在國家經(jīng)濟中，金融經(jīng)濟是一個極其重要的組成部分，對國家經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展有著重要作用。不過，隨著現(xiàn)代經(jīng)濟的快速發(fā)展，金融經(jīng)濟中出現(xiàn)了較為嚴重的泡沫經(jīng)濟，所以，當前的主要課題就是對泡沫經(jīng)濟進行改善，保證我國經(jīng)濟的健康發(fā)展。

1 導致泡沫經(jīng)濟出現(xiàn)的原因

金融經(jīng)濟分為虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟，根據(jù)經(jīng)濟市場發(fā)展的內在規(guī)律來看，實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟在社會經(jīng)濟的建設過程中出現(xiàn)了偏離的狀況，導致頻繁地出現(xiàn)經(jīng)濟泡沫。當前，虛擬經(jīng)濟在整個金融經(jīng)濟中占據(jù)主要地位，而且還在不斷的擴張，阻礙了實體經(jīng)濟的正常發(fā)展，所以，金融經(jīng)濟表面上看似景象大好，但卻是經(jīng)濟泡沫，隨時都會消失的無影無蹤。

1.1 社會原因

在現(xiàn)代經(jīng)濟快速發(fā)展的過程中，金融經(jīng)濟的建設也在快速進行著，而且在這過程中還出現(xiàn)了較為寬松的經(jīng)濟建設宏觀空間，換句話說，也就是很多人在風險較低且寬松的經(jīng)濟條件下關注資金的炒作問題，同時，也是受到整個金融市場整體下調，銀行存款的利益作用下所導致的。在這種情況下，消費者的投資和消費都得到了一定程度的滿足，進而一些閑散的資金在整體經(jīng)濟的作用下對市場中最具有保值能力的資源進行投入，導致了經(jīng)濟泡沫產(chǎn)生。

1.2 金融約束機制

雖然我國當前的金融經(jīng)濟發(fā)展良好，但是整體上沒有建立完善的體制，金融制度沒有得到全方位的落實，這是導致產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫的主要原因。同時，國家相關部門對金融經(jīng)濟中出現(xiàn)的潛在泡沫危機沒有建立嚴格的監(jiān)管制度，對金融問題并沒有做到實際的解決，而是把主要的工作經(jīng)歷放到虛假繁榮的內容上。

2 經(jīng)濟泡沫的類型

現(xiàn)代金融經(jīng)濟中出現(xiàn)經(jīng)濟泡沫主要包含房地產(chǎn)泡沫和股市泡沫。

2.1 房地產(chǎn)泡沫

房地產(chǎn)是近幾年發(fā)展較快的一個行業(yè)，且房價一直居高不下，盡管有小幅的波動，也是暫時性的。由于房地產(chǎn)行業(yè)的巨大利益吸引了越來越多的投資者關注，把大量的人力物力財力投入到房地產(chǎn)行業(yè)。在這樣的情況下，原本在房地產(chǎn)行業(yè)中的經(jīng)濟人員利用人們渴望獲取高收益高回報的心理對房地產(chǎn)進行肆意擴張，以求供需關系達到平衡狀態(tài)。同時，一些房地產(chǎn)商對房價進行持續(xù)哄抬，導致了房價直線上升。除此之外，在房地產(chǎn)交易過程中的經(jīng)濟泡沫相對來說更受到人們的關注，中國人通常會受到“安家樂業(yè)”這樣的傳統(tǒng)觀念的影響，認為自己必須要有一套屬于自己的房產(chǎn)才能夠真正的安居樂業(yè)，事實也無可厚非。但是正在人們?yōu)榉績r發(fā)愁的同時，房價卻居高不下，面對房價的持續(xù)上漲，難免會出現(xiàn)投資買房的現(xiàn)象，通過購買房產(chǎn)以達到高收益的需求，泡沫經(jīng)濟就這樣產(chǎn)生了。

2.2 股票泡沫

在我國，證券交易所的相關工作并沒有得到落實，主要體現(xiàn)為政府的監(jiān)督能力不夠和監(jiān)督范圍有限，同時在證券交易制度的限制下，對證券交易的監(jiān)管功能沒有得到充分地發(fā)揮。股票市場價值和內在投資價值之間存在著較大的差額，除此之外，股票市場泡沫和經(jīng)濟泡沫之間存在著密切的聯(lián)系。從價格規(guī)律來說，市場價格是由市場的供需關系所決定的，但是股票屬于虛擬經(jīng)濟，難免會出現(xiàn)幕后操縱者等人為因素。每一個投資者都希望自己的投資能夠獲取較大的回報，因此股票陸續(xù)的吸引了許多投資者，但是投資者卻沒有關注這當中所存在的風險，通過最近的股市就可以看到，號稱牛市的股市也出現(xiàn)了幾百股跌停的情況，這些因素也增加了股票泡沫的產(chǎn)生。

3 現(xiàn)代金融經(jīng)濟中解決經(jīng)濟泡沫問題的具體措施

3.1 以必要的行政手段對金融經(jīng)濟加強干預

近年來，我國對于經(jīng)濟的發(fā)展逐漸放寬了政策，但是對于一些較為特殊行業(yè)的經(jīng)濟，國家應該運用一些必要的行政手段對其進行干預，以便把經(jīng)濟增長的速度控制在合理的范圍之內，而不是讓其自由發(fā)展。針對近年來我國出現(xiàn)的泡沫經(jīng)濟，靠市場的調節(jié)不會產(chǎn)生太大的作用，因此，只有行駛必要的行政手段，才能夠保障我國金融經(jīng)濟的健康發(fā)展。

3.2 對不合理的房價進行嚴格控制

對于房地產(chǎn)房價的控制已經(jīng)是老生常談的問題，但是要想真正的使房地產(chǎn)經(jīng)濟回歸正常，促成房地產(chǎn)行業(yè)的規(guī)范和健康發(fā)展，就應該出臺必要的政策對房地產(chǎn)進行嚴格的控制，比如今年剛出臺的房產(chǎn)稅，針對消費者的第二套房產(chǎn)收取一定比例的房產(chǎn)稅，就能夠控制大規(guī)模炒作房價的狀況，最大限度地遏制非理性購房等行為。同時，政府要將工作的重心放在調控房地產(chǎn)的預期上面。

3.3 制定相應的法律法規(guī)加強約束

經(jīng)濟的健康發(fā)展必須要有嚴格的監(jiān)管機制，因此，國家在大力發(fā)展經(jīng)濟的同時，也應該看到經(jīng)濟快速發(fā)展背后所蘊藏的危機，進而能夠針對具體的情況制定相應的法律法規(guī)，使經(jīng)濟健康平穩(wěn)地發(fā)展。同時，我國約束經(jīng)濟發(fā)展的法律法規(guī)也應該保留一定的空間，使我國的金融經(jīng)濟在發(fā)展的過程中張弛有度，進而更好地發(fā)展。

4 結語

總的來說，在現(xiàn)代的金融經(jīng)濟中，經(jīng)濟泡沫是一種普遍存在的現(xiàn)象，但是，經(jīng)濟一味的快發(fā)展并非是一件好事，而是要把經(jīng)濟的增長速度控制在合理的范圍之內，如果經(jīng)濟泡沫超出了一定的范圍，就會使我國的金融經(jīng)濟出現(xiàn)虛假繁榮，嚴重影響實體經(jīng)濟的發(fā)展。所以，國家相關部門應該認真履行自身的職責，合理控制金融經(jīng)濟的發(fā)展，進而最大限度地保證我國經(jīng)濟的穩(wěn)定健康發(fā)展。

參考文獻：

[1]吳麗霞.現(xiàn)代金融經(jīng)濟中的經(jīng)濟泡沫探析[J].時代金融,2014,12:8+12.

經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生范文第5篇

關鍵詞：資產(chǎn)價格；金融危機；金融監(jiān)管；貨幣政策；微觀調控

中圖分類號：F83 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2011）35-0132-03

全球性金融危機的爆發(fā)使我們再次認識到金融監(jiān)管的重要性，但是，金融危機往往更大程度上是資產(chǎn)價格非理性波動引發(fā)的，而并非金融機構違規(guī)操作所引起。然而，傳統(tǒng)金融監(jiān)管的重點是金融機構行業(yè)準入、持續(xù)經(jīng)營和行業(yè)退出的合規(guī)性監(jiān)管，防范的是金融市場交易一方金融機構的違規(guī)操作，即目標是平衡金融市場交易雙方的力量以達到均勢和公平。但諸如金融資產(chǎn)價格泡沫是金融交易雙方的非理易結果，需要的是對市場交易雙方非理易行為的矯正。金融危機往往源于金融資產(chǎn)價格泡沫，傳統(tǒng)資產(chǎn)價格泡沫研究所提出的對策往往寄希望于宏觀調控政策、貨幣政策，然而我們認為，通過金融監(jiān)管和微觀調控措施更能節(jié)約調控成本。因而，我們有必要結合金融資產(chǎn)價格理論和金融監(jiān)管理論重新審視金融監(jiān)管的目標體系和監(jiān)管內容、監(jiān)管方式。

傳統(tǒng)監(jiān)管理論主要強調對金融機構行為的監(jiān)管，出于金融市場交易雙方由于信息不對稱、壟斷等所形成的市場不公平交易及不能反映真實交易信息的價格，沒有系統(tǒng)提出對市場非理易價格的監(jiān)管，即實際應是對交易雙方的監(jiān)管，對非違規(guī)行為的監(jiān)管，或對個體和集體非理易行為的監(jiān)管，也沒有系統(tǒng)提出針對這種情形監(jiān)管者能夠采取的適當策略選擇集。而我們認為，金融市場交易價格的判斷基于預期，即便在充分信息條件下，交易的主觀性也很高，主觀判斷受到太多客觀因素的影響以及情緒的影響，很難做到理想的理性承擔，因而金融市場的過度預期（包括過度樂觀、過度悲觀預期）條件下的非理易行為是導致金融市場波動的重要原因，也往往會因此通過傳導效應導致實體經(jīng)濟受到影響和更大范圍的經(jīng)濟秩序不穩(wěn)。這種金融資產(chǎn)價格泡沫的產(chǎn)生在沒有交易者違規(guī)條件下并不是傳統(tǒng)金融監(jiān)管和調控的對象，但是其對金融市場穩(wěn)定的威脅是現(xiàn)實的，并且通過具有時質性的宏觀調控措施予以較高的成本。因此，我們認為，應使金融資產(chǎn)價格監(jiān)管成為金融監(jiān)管機構新的重要監(jiān)管內容，并研究相應的具體監(jiān)管方式，通過微觀調控措施減少對宏觀經(jīng)濟的影響，降低調控成本。

一、金融資產(chǎn)價格泡沫、金融危機與市場失靈

從20世紀30年代世界經(jīng)濟、金融危機到2007年起始于美國并席卷全球的金融危機，從17世紀荷蘭郁金香事件到最近的次貸危機，每次的金融、經(jīng)濟危機都存在資產(chǎn)價格波動和價格泡沫因素的影響。尤其是信用經(jīng)濟條件下，資產(chǎn)價格泡沫與資產(chǎn)抵押信用相結合，從而使資產(chǎn)價格泡沫與信用和金融體系聯(lián)系在一起。因而，資產(chǎn)價格泡沫問題也成為眾多金融學者、經(jīng)濟學者關注的焦點。對于金融資產(chǎn)價格及金融資產(chǎn)價格泡沫問題的研究主要關注金融資產(chǎn)價格產(chǎn)生機理，一般認為資產(chǎn)價格泡沫是金融市場的一種常態(tài)。最初的研究認為資產(chǎn)價格泡沫產(chǎn)生于投資者的理性預期與投機行為（Diba & Grossman，1988；De Long，1990）。比如，當部分資產(chǎn)供給彈性有限時，其供給將有可能在特定時期出現(xiàn)短缺，在理性預期驅使下其價格可能出現(xiàn)泡沫性上漲，甚至高于其替代資產(chǎn)價格（Blanchard & Fisher，1998）；理性預期相關的資產(chǎn)價格泡沫也可以用市場投資者的數(shù)量和投資者生命預期進行解釋，如具有無限市場投資者和有限投資者生命預期條件下，資產(chǎn)價格存在理性泡沫的可能性（Tirole，1985；Weil，1989）。但是，我們發(fā)現(xiàn)理性泡沫的概念更多地是具有理論上的意義，因為其對許多現(xiàn)象缺乏解釋且實踐中較難檢驗基礎價格與價格泡沫的差異。非理性資產(chǎn)價格泡沫理論則從新的視角考察資產(chǎn)價格泡沫產(chǎn)生的機理。非理性金融資產(chǎn)價格泡沫可能源于投資者對于社會熱點投資預期收益的過度樂觀情緒及其相互影響、激勵（Summers，1986；Shiller，1990）；也可能源于噪聲交易者對投資收益預期的過高估計（De Long & Shleifer，1991）；或者源于投資交易者“買漲不買跌、賣跌不賣漲”的資本市場價格正向反應交易特征（De Long J.B.，Shleifer A.，Summers L.H. & Waldmann R.J.，1990；Jones S.，Lee D. & Weis E.，1999）；或者源于“從眾”交易決策所導致的價格波動（Topol，1991；Lux，1995）；或者源于投資者對于收益預期過度樂觀的傳遞作用（Scheinkman & Xiong，2003）。從信息經(jīng)濟學以及博弈論的角度也可以對金融資產(chǎn)價格波動或泡沫的產(chǎn)生做出解釋（Allen & Gorton，1993；Hong & Stein，2003）。另外，20世紀70年代以后興起的系統(tǒng)論、非線性科學與復雜性科學為金融資產(chǎn)價格波動問題開辟了新的研究視角，許多學者開始從協(xié)同論、突變論等角度分析金融資產(chǎn)價格的波動（Frankel & Froot，1986；Brock & Hommes，1998；Carl Chiarella，Roberto Dieci & Laura Gardini，2006）。

通過上述關于金融資產(chǎn)價格波動或泡沫問題研究的認識，我們發(fā)現(xiàn)，盡管對金融資產(chǎn)價格泡沫產(chǎn)生機理的解釋存在差異，但上述金融資產(chǎn)價格泡沫理論均認為在金融市場運行過程中，資產(chǎn)價格泡沫的產(chǎn)生是一種常態(tài)，在不違反現(xiàn)有交易規(guī)則的前提下仍然會產(chǎn)生金融資產(chǎn)價格泡沫，即現(xiàn)有交易規(guī)則并不能有效防范金融資產(chǎn)價格泡沫的產(chǎn)生。這也從一個側面解釋了盡管自20世紀30年代金融危機以來針對這一問題的理論研究和實踐不曾間斷，但是金融危機仍然呈現(xiàn)周期性的現(xiàn)實。只要資產(chǎn)價格泡沫產(chǎn)生與消失的演化過程在一定范圍和一定程度之內，就不會引起金融、經(jīng)濟大范圍的波動；但是，一旦資產(chǎn)價格泡沫得到較長時期和較大程度的積累被大幅度地放大，并且不能或沒有得到有序釋放，而是通過短時期、突發(fā)性的方式破滅，則會引起較大范圍和較大程度的波動。而且由于資產(chǎn)價格泡沫的產(chǎn)生與破滅無論源于理論或是非理性因素，都是金融市場自身運行的結果。因此，我們認為在沒有交易者違規(guī)條件下金融市場交易過程中產(chǎn)生的金融資產(chǎn)價格泡沫是導致金融危機的重要因素，市場在控制泡沫產(chǎn)生過程中存在市場失靈，而市場失靈恰恰是金融監(jiān)管介入的原因。

許多研究也提出了應對金融資產(chǎn)價格泡沫問題的措施，但是，目前所提出的這些應對措施多傾向于運用貨幣政策手段進行治理，尚未見到明確、系統(tǒng)通過金融監(jiān)管方式應對金融資產(chǎn)價格泡沫問題的相關研究文獻。

二、金融監(jiān)管與金融資產(chǎn)價格監(jiān)管

金融監(jiān)管和通過貨幣政策實施宏觀經(jīng)濟調控是政府在金融市場領域發(fā)揮干預職能的主要方式。傳統(tǒng)上對于金融監(jiān)管的理論與實踐認識側重于對金融機構市場行為的監(jiān)督管制。對于金融監(jiān)管問題的研究主要關注金融監(jiān)管的理論基礎和監(jiān)管方式，最早涉及金融監(jiān)管領域的概念是“最后貸款人”（Thomton Herry，1802），強調通過中央銀行等政府機構的干預以避免擠兌和金融機構鏈式危機的發(fā)生而給經(jīng)濟造成大的影響。金融監(jiān)管的基本理論支撐為公共選擇和市場失靈。經(jīng)濟周期會引發(fā)信用危機，從而暴露出金融的脆弱性特征（H. Minsky，1985；Kindleberger，1985）；金融機構的流動性中介職能也是其脆弱性的根源（Friedman & Schwartz，1986；Diamond & Rajian，2001）；另外，危機還有在金融中介機構之間傳遞的特點（Cagan，1965；Kaufman，1996）。基于維護公共利益的目標，有必要通過金融監(jiān)管以彌補市場失靈（Fisher，1933；Stiglitz，1981；Varian，1996）。并且金融監(jiān)管的介入在實踐上發(fā)揮了維護金融穩(wěn)定的作用（Anna Schwartz，1988；Zenta Nakajima & Hiroo Taguchi，1995）。信息經(jīng)濟學和博弈論的觀點同樣應用到了金融監(jiān)管的理論分析領域，信息不完全和信息不對稱成為需要進行金融監(jiān)管的主要原因，從而能夠維護公平的市場交易，形成合理的市場價格（Diamond & Dybvigr，1983；Stigliztz & Weniss，1981；Walsh，1995）。基于信息與博弈理論的分析強調需要通過信息披露監(jiān)管以提高信息對稱性，但是，正如我們在上一部分內容當中所分析的那樣，許多情況下金融資產(chǎn)價格波動和泡沫的出現(xiàn)并不是由于在信息方面的金融機構或投資者違規(guī)行為。因此，我們可以認為，針對金融資產(chǎn)價格波動或泡沫的金融監(jiān)管將不同于傳統(tǒng)意義上的金融監(jiān)管，而是將會具有更加廣泛的職能。

盡管目前的許多研究在分析了金融監(jiān)管介入金融交易過程的必要性之后賦予金融監(jiān)管一些具體的職能，但是，這些監(jiān)管措施均針對在信息披露、市場準入、流動性管理、風險管理、交易準則、交易范圍和交易規(guī)模等方面違規(guī)的金融機構和金融市場違規(guī)的交易行為，尚未見到明確提出通過金融監(jiān)管直接應對理性和非理性金融資產(chǎn)價格波動及價格泡沫問題的相關研究文獻。

我們認為，傳統(tǒng)金融監(jiān)管關注違規(guī)監(jiān)管，而完全非違規(guī)的理性與非理性價格泡沫屬于市場交易行為的結果，盡管存在市場失靈，但涉及監(jiān)管機構對市場交易和市場價格的干預。這種監(jiān)管沒有較為明確地列入金融監(jiān)管部門監(jiān)管范圍，然而其危害是非常明顯的，也是歷次金融危機和現(xiàn)代經(jīng)濟安全最大的威脅。金融危機的爆發(fā)再次表現(xiàn)出金融市場交易活動中的金融資產(chǎn)價格泡沫是金融乃至實體經(jīng)濟在內整體宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定運行的主要影響因素。因此，擴展原有金融監(jiān)管的主要職能，實施針對金融資產(chǎn)價格的金融監(jiān)管應成為金融監(jiān)管變革的一個方向，并應明確列入金融監(jiān)管范圍、詳細具體措施。

三、經(jīng)濟調控成本與微觀經(jīng)濟調控機制

除了金融監(jiān)管以外，通過貨幣政策實施宏觀經(jīng)濟調控是政府在金融市場領域發(fā)揮干預職能的主要方式，在應對金融資產(chǎn)價格波動領域里，傳統(tǒng)理論與實踐都傾向于通過貨幣政策調控的方式進行。但是，我們認為，貨幣政策在應對資產(chǎn)價格波動風險方面缺乏針對性和及時性，從而會貽誤調控時機、增加調控的負面效應、提高調控成本；而通過金融監(jiān)管的形式應對金融資產(chǎn)價格波動對金融、經(jīng)濟安全帶來的影響會更加及時、有針對性和減少調控成本，因而有必要賦予金融監(jiān)管以新的、更強的金融資產(chǎn)價格監(jiān)管職責。

根據(jù)傳統(tǒng)意義上對金融資產(chǎn)價格泡沫的認識，只有資產(chǎn)價格大幅度和大范圍偏離價格基礎才能被認為存在資產(chǎn)價格泡沫。金融資產(chǎn)價格泡沫傳統(tǒng)治理模式往往在資產(chǎn)價格泡沫已經(jīng)形成或其形成的趨勢已經(jīng)非常明確時采取相應措施，并且主要依賴貨幣政策調控，采取提高利率、提高金融機構存款準備金率、發(fā)行債券等具體措施減少流動性。但是，貨幣政策措施在治理金融資產(chǎn)價格泡沫問題方面卻缺乏及時性和針對性。一方面，實施貨幣政策的時機往往已經(jīng)有較為明顯的泡沫顯現(xiàn)，錯過了初期治理的時機，并且貨幣政策效果的顯現(xiàn)也存在時滯，這都將會提高現(xiàn)實經(jīng)濟損失和治理成本；另一方面，應對金融資產(chǎn)價格泡沫的緊縮性貨幣政策不僅影響資產(chǎn)價格，其覆蓋面將遠遠超出政策目標范圍，使得產(chǎn)業(yè)資金需求、創(chuàng)新資金需求都受到相應影響，波及較大范圍正常運行的資金鏈，產(chǎn)生較大的治理政策副作用，增加了宏觀經(jīng)濟的治理難度。根據(jù)我們的分析，在治理金融資產(chǎn)價格泡沫問題方面賦予金融監(jiān)管機構更大的職能責任，以金融監(jiān)管的模式對金融資產(chǎn)價格泡沫進行微觀調控則可以降低治理成本，具有及時性和針對性的優(yōu)勢；通過建立對于股票、基金、債券、房地產(chǎn)等核心和主要金融、融資抵押物、金融相關資產(chǎn)價格監(jiān)管體系，形成資產(chǎn)價格泡沫預警系統(tǒng)，及時預測資產(chǎn)價格泡沫的發(fā)生，根據(jù)泡沫發(fā)生程度、范圍和趨勢、發(fā)展速度做出分級預警（比如以綠、黃、橙、紅等顏色由低至高進行程度預警），并采取不同的市場干預措施（比如風險提示、市場價格警示、交易限制措施、交易參與、價格限制措施等價格干預和影響）及時化解資產(chǎn)價格泡沫威脅。

能夠導致金融危機發(fā)生的金融資產(chǎn)價格泡沫對宏觀經(jīng)濟形成威脅。如果在宏觀經(jīng)濟層面進行調控和治理，一方面，宏觀經(jīng)濟調控措施不能在泡沫產(chǎn)生初期發(fā)揮效力；另一方面，在泡沫演化成為宏觀經(jīng)濟失衡時，則已經(jīng)貽誤早期防范的時機，增加了經(jīng)濟損失和治理成本。因此，我們認為，通過金融監(jiān)管機構對金融資產(chǎn)價格的監(jiān)管和相應的微觀調控機制，能夠及早防范這一對宏觀經(jīng)濟的潛在威脅，降低經(jīng)濟調控成本。

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