前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇制造業(yè)固定資產(chǎn)投資范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。

制造業(yè)固定資產(chǎn)投資范文第1篇

關(guān)鍵詞:固定資產(chǎn)投資;變化趨勢;波動性;結(jié)構(gòu)變動

一、工業(yè)固定資產(chǎn)投資的變化

(一)數(shù)據(jù)的獲得途徑及計算方法

1990全社會工業(yè)固定資產(chǎn)投資的數(shù)據(jù)引自張世賢2000年發(fā)表在《管理世界》第5期的論文《工業(yè)投資效率與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動的實證研究》一文。在《中國統(tǒng)計年鑒》和《中國固定資產(chǎn)統(tǒng)計年鑒》并沒有關(guān)于工業(yè)固定資產(chǎn)的直接統(tǒng)計值,對于1996年之后的工業(yè)固定資產(chǎn)投資,本文通過全社會采礦業(yè)、制造業(yè)與電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)三個大類行業(yè)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)加總的方式獲得。1991年至1995年期間無法從統(tǒng)計年鑒和統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫中獲取能直接準(zhǔn)確計算出工業(yè)全社會固定資產(chǎn)投資的數(shù)據(jù),只能采用估算的方式。將基本建設(shè)和更新改造中工業(yè)項的投資額加總,并根據(jù)固定資產(chǎn)投資價格系數(shù)進行調(diào)整換算成1990年不變價格值,計算出相應(yīng)的增長率,根據(jù)1991-1996年期間6年年均增長率值對計算出的各年份增長率進行調(diào)整,得出1991-1995年這五年的工業(yè)全社會固定資產(chǎn)投資實際增長率的估算值,并以此計算出這五年全社會工業(yè)固定資產(chǎn)投資實際額(1990年不變價)的估算額。由于統(tǒng)計年鑒中統(tǒng)計數(shù)據(jù)的缺失,不能計算或者相對科學(xué)地估算1990年之前工業(yè)固定資產(chǎn)。

(二)工業(yè)固定資產(chǎn)投資的變動分析

1990年以來的18年里,考慮價格變動的因素,工業(yè)固定資產(chǎn)投資增長了14.46倍,年均增長率為16%。同期,全社會固定資產(chǎn)投資增長了15.28倍,年均增率為16.35%,高于工業(yè)固定資產(chǎn)投資增長率。分階段工業(yè)投資增長情況如下:1991-1996年期間的6年里,工業(yè)固定資產(chǎn)投資率年均增長率為13.62%,同期全社會固定資產(chǎn)投資年均增長率為17.33%;1997-2002年期間,工業(yè)固定資產(chǎn)投資年均增長率為7.31%,同期全社會固定資產(chǎn)年均增長率為10.91%;2003-2008年期間,工業(yè)固定資產(chǎn)投資年均增長率為28.0%,同期全社會固定資產(chǎn)投資年均增長率為21.04%。從分階段的情況來看:2003-2008年期間,工業(yè)投資增速顯著加快,比1997-2002年期間的工業(yè)投資年均增速高了近17個百分點,比1991-1996年期間的年均增速高了近14個百分點;2003-2008年期間,工業(yè)固定資產(chǎn)投資還有一個顯著的特點,那就是其年均增速高于全社會固定資產(chǎn)投資年均增速7個百分點,在這之前的12年里,工業(yè)固定資產(chǎn)投資年均增長率一直低于全社會固定資產(chǎn)投資年均增長率3.6個百分點左右。2002年以來,工業(yè)固定資產(chǎn)投資增長顯著提速,其增速遠高于此前各年份,工業(yè)固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)高于全社會固定資產(chǎn)投資增速,而在此前的多數(shù)年份,工業(yè)固定資產(chǎn)投資增速小于全社會固定資產(chǎn)投資。近年來工業(yè)固定資產(chǎn)投資增速顯著提高有兩個重要的原因:一是2000年以來城市化和重化工業(yè)化進程顯著加速,帶動了重工業(yè)投資的高速增長;二是工業(yè)品出口的高速增長與工業(yè)品出口結(jié)構(gòu)的升級,帶動了輕工業(yè)投資的高速增長。

二、工業(yè)固定資產(chǎn)投資的波動情況

2001年之前,工業(yè)固定資產(chǎn)投資波動與全社會固定資產(chǎn)投資波動趨勢大體上同步,2002年以來兩者波動則體現(xiàn)出高度的同步性。為了進一步分析工業(yè)固定資產(chǎn)投資的波動性,我們采用HP濾波的方法。

(一)數(shù)據(jù)說明與研究方法

本文用工業(yè)固定資產(chǎn)投資年度數(shù)據(jù)(1990年不變價)和全社會固定資產(chǎn)投資年度數(shù)據(jù)(1990年不變價)這兩組數(shù)據(jù)作為基本數(shù)據(jù),使用HP濾波方法分析工業(yè)投資波動情況。Hodrick-Prescott(HP)濾波方法是測定序列長期趨勢的一種方法,其優(yōu)勢在于可以將趨勢要素和循環(huán)要素進行分解而又不會損失序列首尾的數(shù)據(jù),通過對懲罰因子的調(diào)整,HP濾波法更為靈活。

其基本原理是:設(shè){Yt}是包含趨勢成分和波動成分的經(jīng)濟時間序列,{YtT}是其中含有的趨勢成分(Trend),{YtC}是其中包含的波動成分(Cycle)。則

Yt=YtT+Ytc,t=1,2,3,…,T①

HP濾波的思想就是從{Yt}中將YtT分離出來。一般的,時間序列{Yt}中的可觀測趨勢{YtC}被定義為以下最小化問題的解。

min(Yt-YtT)2+λc(L)Ytt2②

c(L)=(L-1-1)-(1-L)③

其中c(L)是延遲算子多項式。將式③代入式②,則HP濾波的問題就歸結(jié)為損失函數(shù)的最小化問題,即要使得下式最小化。min{(Yt-YtT)2+λ[(YTt+1-YtT)-(YTt-YTt-1)]2}最小化問題由c(L)YtT2來調(diào)整趨勢的變化,并隨著λ的增大而增大。HP濾波依賴于控制平滑程度的懲罰因子λ的設(shè)定。當(dāng)λ=0時,滿足最小化條件的趨勢序列即為{Yt}本身;隨著λ的增加,估計的趨勢逐漸變得光滑;當(dāng)λ趨近無窮大時,估計的趨勢將接近線性函數(shù),HP濾波就退化為最小二乘法。對λ取值存在一個權(quán)衡的問題,即要在趨勢序列對實際序列的跟蹤程度和趨勢的光滑程度之間做一個選擇。對于年度數(shù)據(jù),本文使用經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)建議的λ=100。

(二)工業(yè)固定資產(chǎn)投資的波動性分析

用HP濾波的方法,將工業(yè)固定資產(chǎn)投資額(II)序列,分解為工業(yè)固定資產(chǎn)趨勢序列(II_TREND)與工業(yè)固定資產(chǎn)投資波動序列(II_CYCLE),并得出趨勢圖,根據(jù)序列的變化,2002年以來趨勢線變得更為陡峭,表明工業(yè)固定資產(chǎn)投資顯著提速。從波動序列看,1998年至2005年期間,存在一個跨時7年的投資缺口。這樣還不能直觀評價工業(yè)固定資產(chǎn)投資的波動幅度,通過進一步測算工業(yè)固定資產(chǎn)投資和全社會固定資產(chǎn)投資的偏離率指標(biāo)(偏離率=Cycle/Trend),可以清晰地得出其波動情況。在圖1中給出了工業(yè)固定資產(chǎn)投資(II_Cycle/Trend)和全社會固定資產(chǎn)投資偏離率(NI_Cycle/Trend)指標(biāo)序列圖。從圖1中可以看出,全社會固定資產(chǎn)投資偏離率序列的波峰、波谷絕對值均顯著小于工業(yè)固定資產(chǎn)投資序列,這表明工業(yè)固定資產(chǎn)投資相對全社會固定資產(chǎn)投資而言更為劇烈。工業(yè)固定資產(chǎn)投資偏離序列波峰值為33.81%、波谷值為-31.17%,峰值與谷值之間的時間跨度為8年(半周期),表明工業(yè)固定資產(chǎn)投資波動周期較長但波動幅度劇烈的特征。

三、工業(yè)投資的結(jié)構(gòu)變動

(一)數(shù)據(jù)來源及輕重工業(yè)分類根據(jù)

在中國,傳統(tǒng)上會將工業(yè)分成輕工業(yè)和重工業(yè)兩大類,輕工業(yè)主要是由生產(chǎn)消費品及其中間產(chǎn)品的工業(yè)行業(yè)組成,而重工業(yè)主要由生產(chǎn)生產(chǎn)資料品及其中間產(chǎn)品的工業(yè)行業(yè)組成。本文研究工業(yè)投資的結(jié)構(gòu)變動主要探討,工業(yè)投資在輕工業(yè)與重工業(yè)之間的分配比例的變化,這種變化可以反映再生產(chǎn)資源在消費品生產(chǎn)和資料品生產(chǎn)的分配情況。由于在《中國統(tǒng)計年鑒》與《中國固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計年鑒》中并沒有輕、重工業(yè)固定資產(chǎn)投資的數(shù)據(jù),1990-2003年的輕重工業(yè)投資占比主要根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》中給出的各行業(yè)基本建設(shè)、更新改造數(shù)據(jù)計算,2004年以來的占比則根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》中城鎮(zhèn)各行業(yè)固定資產(chǎn)投資計算。輕工業(yè)包括:農(nóng)副食品加工業(yè)、飲料制造業(yè)、煙草制品業(yè)、紡織業(yè)、紡織服裝鞋帽制造業(yè)、皮革毛皮羽毛及其制品業(yè)、木材加工及木竹藤棕草制品業(yè)、家具制造業(yè)、造紙及紙制品業(yè)、印刷業(yè)及記錄媒介的復(fù)制、文教體育用品制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、儀器儀表文化辦公用機械制造業(yè)、工藝品及其他制造業(yè)、廢舊資源和廢舊材料回收加工業(yè)。重工業(yè)則包括:采礦業(yè)、電力燃氣水的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)以及除輕工業(yè)行業(yè)外的制造業(yè)各行業(yè)。

(二)工業(yè)投資結(jié)構(gòu)的變化趨勢

通過對數(shù)據(jù)進行分析,得出以下輕工業(yè)固定資產(chǎn)投資與工業(yè)增加值在工業(yè)中份額的變化:1993-1999年期間,輕工業(yè)投資占比20.63%逐漸下降到12.06%;2000年以來輕工業(yè)投資占比逐漸上升,2005年輕工業(yè)投資占比重新回到20%以上,2006年、2007年該值分別為26.69%和26.65%,2008年輕工業(yè)投資占比下降至24.80%。近十年來我國城市化顯著加快、重化工業(yè)化的趨勢十分顯著,輕工業(yè)工業(yè)增加值占比迅速下降,同期輕工業(yè)投資占比卻穩(wěn)步提高,這一現(xiàn)象似乎令人覺得不解。但是通過對輕工業(yè)的考察我們不難發(fā)現(xiàn),近十年來我國輕工業(yè)的產(chǎn)品升級換代十分迅速,出口量的快速增長也帶動了許多輕工業(yè)產(chǎn)品的升級換代,輕工業(yè)裝備的更新改造和升級換代也非常快,這在很大程度上可以解釋輕工業(yè)投資占比上升和工業(yè)增加值占比下降同時出現(xiàn)的矛盾。

參考文獻:

1、 Gilbert, R.J.Mobility barriers and the value of incumbency. Handbook of Industrial Organization[M]. Amsterdam: North-Holland Publishing,1989.

2、Jin,Hehui., Yingyi Qian, and Berry Weingast. Regional Decentralization and Fiscal Incentive: federalism, Chinese Style[J]. Journal of Public Economics, 2005(89).

3、北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心宏觀組.產(chǎn)權(quán)約束、投資低效與通貨緊縮[J].經(jīng)濟研究,2004(9).

制造業(yè)固定資產(chǎn)投資范文第2篇

一、資本形成的總量變動特征

從1869年到1955年，美國國民經(jīng)濟取得了巨大的發(fā)展，1946―1955年與1869―1878年相比，國民生產(chǎn)總值增長了9倍以上。同期，美國固定資產(chǎn)投資水平也取得了相當(dāng)可觀的增長。1946―1955年資本形成總額年均水平與1869―1888年期間相比，增長了8倍(即增長了約900%)。

從年均固定資產(chǎn)投資水平看，1869―1898年間，美國固定資產(chǎn)投資年均額（包括基建投資與生產(chǎn)設(shè)備投資兩部分）為9.6億美元（1929年不變價），1946―1955年達到113.6億美元（1929年不變價），增長了近11倍。將美國GNP的長期增速與固定資產(chǎn)投資的長期增速相比較，可以看出：從長期趨勢來看，美國固定資產(chǎn)投資基本保持了與國民經(jīng)濟總量增速大體相當(dāng)?shù)脑鲩L速度。

從資本存量(固定資產(chǎn)加凈存貨)來看，1869年是450億美元（1929年價格），1955年達到11910億美元（1929年價格），增長了25倍多。由于美國總?cè)丝诔霈F(xiàn)的大量增加，因此，人均資本存量增加幅度要小得多，但也增長5.4倍多。特別是從1869年到1929年，60年間人均資本存量翻了兩番多。

從資本形成率的變動情況看，從1869年到1928年，美國資本形成總額占GNP的比重基本在20―26%之間波動，其中，1894年達到最高值（26.2%）。而進入上世紀(jì)30年代后，由于正遇經(jīng)濟大蕭條，美國資本形成率水平也跌至低谷（1934年僅有13.9%）。進入40年代，特別是二戰(zhàn)結(jié)束后，美國資本形成率水平又逐漸回升，1950年間達到18.8%

20世紀(jì)上半葉除去戰(zhàn)爭時期和大蕭條時期外，美國儲蓄率的水平大體在12―13%之間，私人儲蓄貢獻了其中的8.5―9.1個百分點，企業(yè)儲蓄貢獻了約3個百分點，而政府儲蓄貢獻了不到1個百分點。

我們將美國經(jīng)濟增長與投資增長各自波動周期中的波峰年份與波谷年份相比較，可以發(fā)現(xiàn)，在20世紀(jì)年代以前，美國投資增長的周期對經(jīng)濟增長的周期的影響在時間上有長達數(shù)年的時滯，投資增長的波動往往“先行”于經(jīng)濟增長的波動，有時甚至像是逆經(jīng)濟周期而波動，如1870年代中期在投資達到波峰時，經(jīng)濟增長卻正處于周期的低谷，而在1880年代初期，經(jīng)濟增長達到高點時，投資增長卻正陷于波谷。但在1920年代以后，兩者之間的波動則逐步趨于一致。

二、政府投資與私人投資的比例結(jié)構(gòu)

1900―1919年其間，美國私營部門投資、地方政府投資、聯(lián)邦政府投資（不包括軍用固定資產(chǎn)）各自所占的份額變化不大，大體在92.5∶6.2∶1.3左右。從1920年開始直到二戰(zhàn)前這段時間，私人投資所占份額則持續(xù)下降，政府投資所占份額不斷上升。在此之后，私人投資與政府投資所占份額又出現(xiàn)了相反方向的變化調(diào)整，逐步恢復(fù)到1920年代的比例關(guān)系。

從政府投資內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，聯(lián)邦政府投資在1930年代之前所占份額一直很小，但在1930年代出現(xiàn)明顯的增長，所占份額從20年代的0.6%上升到7.5%。二戰(zhàn)時期更是增長迅猛，其資本形成份額（不包括軍用固定資產(chǎn)）達到13.2%，超過了地方政府。但在戰(zhàn)后的1945―1955年時期，聯(lián)邦政府投資又回落到約3%的水平。因此，從和平年份看，美國政府投資主要是由州及州以下地方政府承擔(dān)的。

三、固定資產(chǎn)投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)

（一）按四大產(chǎn)業(yè)部門劃分的投資結(jié)構(gòu)變動

1、農(nóng)業(yè)部門的固定資產(chǎn)投資基本保持穩(wěn)定

盡管美國農(nóng)業(yè)產(chǎn)出量占四大部門總產(chǎn)出量的份額從1880年的35.8%下降到1948年的10%，同一時期美國農(nóng)業(yè)部門固定資產(chǎn)投資的增長仍保持了相對的穩(wěn)定。其資本形成額占四大部門的比重從1880―1890年的12%上升到1990―1922年的約17%，而后又下降到1922―1948年的12%。

2、采掘業(yè)投資先升后降，出現(xiàn)大起大落的趨勢

1880―1890年，采掘業(yè)凈資產(chǎn)形成額占四大部門資本形成總量的份額是6.5%，而后上升到1890―1922年的9.4%。因此，可以說，這兩段時期是美國采掘業(yè)投資高增長的時期，其結(jié)果是采掘業(yè)資產(chǎn)存量份額（占四大部門總的資本存量）從1880年的2%左右，上升到1922年的7%。但在1922―1948年期間，采掘業(yè)投資增長過于緩慢，凈資本形成額僅有0.6億美元，使得其資產(chǎn)存量份額又下降到5%左右。

3、制造業(yè)投資持續(xù)高增長

自1880年以來，美國制造業(yè)固定資產(chǎn)投資持續(xù)保持了高增長，其凈資產(chǎn)形成額占四大部門總量的份額不斷上升，結(jié)果是制造業(yè)建筑與設(shè)備的存量占四大部門總資產(chǎn)的份額從1880年的9.1%上升到1948年的33.5%。制造業(yè)投資與產(chǎn)出增長之間表現(xiàn)出很強的相關(guān)性。在從1880到1948年近70年間，美國制造業(yè)產(chǎn)出增長了近14倍，而制造業(yè)的總資產(chǎn)增長了約17倍。

4、公用事業(yè)投資份額穩(wěn)步下降

1880年公用事業(yè)資產(chǎn)存量所占份額曾高達60%，但此后其資本形成額所占比重不斷下降，特別是1890―1922年期間，降幅較大，使其資產(chǎn)存量份額持續(xù)下降，至1848年下降到43.6%。而公用事業(yè)產(chǎn)出份額則從1880年的4.9%增加到1948年的15.4%，增加了2倍多。與其他三大部門資本―產(chǎn)出比率下降或上升的幅度較小的情況不同的是，公用事業(yè)的資本―產(chǎn)出比率出現(xiàn)了大幅的下降，從1880年的23.6下降到1948年的2.5。

（二）采掘業(yè)與制造業(yè)內(nèi)部各分支行業(yè)的投資變動

1、采掘業(yè)各分支行業(yè)

在采掘業(yè)各分支行業(yè)中，石油天然氣開采業(yè)的固定資產(chǎn)投資一直保持高增長，其資本存量占采掘業(yè)資本總存量的份額從1870年的10%左右上升到1890年的26.8%，到1940年進一步上升到69.3%，其后基本保持不變（1953年為68.2%）。非金屬礦產(chǎn)開采業(yè)的資本存量自1890年之后，也是持續(xù)穩(wěn)步增長，但增幅遠小于石油天然氣開采業(yè)。金屬、無煙煤、煙煤開采業(yè)的資本存量在1919之前均保持持續(xù)增長之勢，但在1919―1940年之間都出現(xiàn)了負增長。金屬和煙煤開采業(yè)的資本存量在1940年之后出現(xiàn)了小幅的回升，而無煙煤開采業(yè)的資本存量在1940―1953年間仍繼續(xù)負增長。

2、制造業(yè)各分支行業(yè)

1953年金屬及金屬制品業(yè)資本存量是其1880年的36倍（增長35倍）。其中，鋼鐵與有色金屬增長22倍多，機械制造業(yè)（除交通設(shè)備外）增長32倍多，交通設(shè)備制造業(yè)則增長了數(shù)百倍。但在1920年代及30年代上半期這段期間，除交通設(shè)備外，金屬及金屬制品業(yè)投資增長相對低迷?；I(yè)資本存量從1880年到1919年，增長了12倍多，此后到1953年，又增長了349.6%。煉油業(yè)資本存量從1880年到1919年，增長了36倍多，此后至1953年期間，又增長了近8倍。

在其他行業(yè)中，建材業(yè)、橡膠制品業(yè)、造紙業(yè)的資本存量在整個時期內(nèi)，也一直保持著長期平穩(wěn)增長的勢頭。印刷業(yè)資本存量在1937年前一直穩(wěn)定增長，但在37年后，增長停滯。皮革制品業(yè)資本存量在1919年增長平穩(wěn)，但在此之后則長期增長遲緩，甚至出現(xiàn)負增長。紡織業(yè)和木材加工業(yè)在1919年前，一直保持較快的投資增長，但在此之后經(jīng)歷了一定的下滑，但在1937年后，其資本存量又開始平穩(wěn)上升。

從1953年各行業(yè)資本存量占制造業(yè)總資本存量的份額來看，美國制造業(yè)固定資產(chǎn)存量規(guī)模最大的幾個行業(yè)依次為：鋼鐵和有色金屬（占14%）、機械制造（13.9%）、食品飲料業(yè)（13.1%）、煉油業(yè)（12.5%）、化工（9.8%）、交通設(shè)備（9.4%）、紡織業(yè)（7.9%）。

四、住宅投資的發(fā)展趨勢

20世紀(jì)20年代及戰(zhàn)后經(jīng)濟恢復(fù)時期（1946―1955年）是美國住宅投資高速增長的時期。美國新建城鎮(zhèn)住宅投資總額1921―1930年比1911―1920年增長了339%。但30年代大蕭條時期及二戰(zhàn)時期，美國住宅投資大幅回落，1931―1940年新建城鎮(zhèn)住宅投資總額僅是前一個10年的30%多點。與同時期美國資本形成總額相比，可以看出，美國住宅投資在經(jīng)濟繁榮時期及經(jīng)濟蕭條時期，其“漲幅”和“跌幅”都要明顯超過固定資產(chǎn)投資整體的漲跌幅。

同一時期，美國住宅建設(shè)與投資的發(fā)展發(fā)生了一些顯著的變化：如：單位住宅的建設(shè)成本明顯下降：從1889―1908年的5679美元（1929年不變價格）下降到1946―1955年的3894美元；固定資產(chǎn)折舊率明顯提高：從1889―1909年的37%上升到1941―1955年的44%；居民住房條件明顯改善：自有住宅比例從1900年37%提高到1950年的53%；一家一戶住宅比例從1930年代之前的不足2/3上升到1946年的87%。

從住宅投資的融資結(jié)構(gòu)看，自20世紀(jì)初以來，以抵押貸款和預(yù)售款為主的企業(yè)外部資金渠道來源所占比例呈不斷提高之勢，從1911―1920年的48.5%逐步上升到1946―1955年的73.0%，而自有資金占比成不斷下降之勢，同期從51.5%下降到27.0%。

五、企業(yè)投資的資金來源結(jié)構(gòu)

（一）企業(yè)投資的內(nèi)部融資結(jié)構(gòu)變動

19世紀(jì)末至20世紀(jì)50年代中期，美國企業(yè)資本折舊費與資本形成總額之間的比率、總自留資金與資本形成總額之間的比率呈長期上升的趨勢，但公司儲蓄在凈資本形成中的比重并未出現(xiàn)長期上升的趨勢。如果只考察沒有受到戰(zhàn)爭與經(jīng)濟大蕭條影響的年代，即1987―1914年、1920―1929年和1946―1956年這三個時期，可以看到，美國企業(yè)資本折舊費與資本形成總額之間的比率從第一個時期的0.39上升到第二時期的0.56，而后又上到第三個時期的大約0.60。而同時期，美國企業(yè)總自留資金與資本形成總額之間的比率分別為0.72、0.84、0.81，也顯示了長期向上升的趨勢，雖然，這種向上的趨勢略有波動。但這三個時期，企業(yè)利潤留成(未分配凈利潤）占資本形成的比率分別是0.33、0.28、0.21，呈略有下降的趨勢。因此，可以判斷，內(nèi)部資金來源渠道在美國企業(yè)資本形成中的比重上升主要是由資本折舊比率的上升造成的。

（二）企業(yè)投資的外部融資結(jié)構(gòu)變動

1、股權(quán)融資比重

20世紀(jì)初以來，股票發(fā)行在美國企業(yè)外部融資中所占的份額并不穩(wěn)定。如果只考察沒有受戰(zhàn)爭與大蕭條影響的幾個時期，可以看到，在20世紀(jì)初期（1900―1912年），股票融資的份額是0.31，而后在20年代上升到0.43，但在二戰(zhàn)后的十年中，下降到0.21。股票融資份額的變化，主要是有兩個因素造成的，一是長期外部資金來源在企業(yè)所有外部資金來源中的比重發(fā)生變化，二是股票在長期外部資金來源（還包括債券、抵押貸款等）中的重要性發(fā)生了變化。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)測算，我們可以看到：該時期美國企業(yè)長期外部融資占所有外部融資份額的變動從與上述股票融資份額的變動趨勢，走向大體一致：在20世紀(jì)初期（1900―1912年）是0.82，20年代上升到0.93，二戰(zhàn)后又下降到0.63。其次，股票融資在企業(yè)長期外部融資中的比重呈長期向下波動之勢；同期，債券融資比重相對上升。

2、中長期借貸與短期借貸的比例

從幾個正常年代看,短期借貸占全部非金融企業(yè)外部融資額的比重：在1901―1912年期間是0.18，而后1923―1929年上升到0.09，而在1946―1955年升到0.37，可以看出有長期上升的趨勢。采掘業(yè)與制造業(yè)企業(yè)短期借貸的份額表現(xiàn)出了十分相似的變動軌跡：在1901―1912年期間是0.43，而后1923―1929年上升到0.02，而在1946―1955年升到0.66，因此，可以說，所有非金融企業(yè)短期借貸所占份額的這種上升趨勢，主要是由采掘與制造業(yè)企業(yè)引領(lǐng)的。

再比較中長期借貸與短期借貸在全部企業(yè)借貸融資中各自所占的比例：在1901―1912年兩者之間的比例關(guān)系是0.73比0.27；在1923―1929年是0.84比0.16，而在戰(zhàn)后十年，則是0.53比0.47?？梢钥闯觯合鄬τ诙唐诮栀J比重在波動中有所上升，中長期借貸比重則呈現(xiàn)波動中向下降的趨勢。

3、金融機構(gòu)融資份額及金融市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變動趨勢

從金融機構(gòu)融資份額來看：金融機構(gòu)在商業(yè)企業(yè)外部融資及其全部融資中所占的份額在30年代前，基本比較穩(wěn)定，而在二戰(zhàn)后，有明顯的上升勢頭。通過金融機構(gòu)的間接融資在全部企業(yè)資金來源中的份額在1913―1922年間和1923―1929年間，均為16%，而在二戰(zhàn)后（1946―1955）上升到22%，上升了6個百分點。

根據(jù)不同金融機構(gòu)資產(chǎn)份額的變化來考察美國同時期金融市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化，可以發(fā)現(xiàn)幾個顯著特點：

一是商業(yè)銀行、儲蓄銀行和個人信托部門的資產(chǎn)份額呈現(xiàn)出明顯下降的趨勢。由于商業(yè)銀行、儲蓄銀行份額的下降而導(dǎo)致了整個銀行業(yè)份額從20世紀(jì)頭20年的超過60%下降到二戰(zhàn)后的不到40%。

二是人壽保險公司、養(yǎng)老金基金、政府退休和社?；鸬姆蓊~顯著上升，從而使整個保險業(yè)的份額從30年代前的15%左右上升到二戰(zhàn)后的接近40%。

三是各類政府金融機構(gòu)的份額呈明顯上升之勢。聯(lián)邦儲備銀行、政府養(yǎng)老及社?；鸷驼栀J機構(gòu)加起來的份額從1901―1922年的7%，上升到1946―1955年的22%，增長了2倍多。政府金融機構(gòu)份額的上升，從一個側(cè)面反映了同時期美國政府在經(jīng)濟生活中的作用明顯增強。美國大企業(yè)的長足發(fā)展及其財力的顯著增強，累進收入稅使得高收入階層更傾向于將新增財富用于直接的股權(quán)投資，或許是造成銀行業(yè)重要性下降的一個主要因素。而隨著國民經(jīng)濟發(fā)展階段的提高、收入分配格局更趨公平，中低收入群體的收入增加對個人儲蓄“蓄水池”的貢獻度不斷提高，而這部分群體的特定儲蓄理財傾向，是人壽保險、養(yǎng)老和退休保險、儲蓄和貸款合作社等金融機構(gòu)蓬勃發(fā)展的主要推動力。

六、幾點結(jié)論

從對美國固定資產(chǎn)投資總量與結(jié)構(gòu)變化趨勢的上述分析中，我們可以得出以下幾點簡要結(jié)論：

一是從美國經(jīng)驗看，固定資產(chǎn)投資增速與國民經(jīng)濟總量增速具有很強的相關(guān)性。但投資增長的波動周期可能與經(jīng)濟增長的波動周期不一致，因此，通過實證研究，找出我國投資增長波動與經(jīng)濟增長波動之間的相互關(guān)系，對未來投資調(diào)控政策的研究與制定，具有十分重要的意義。

二是農(nóng)業(yè)部門的投資應(yīng)長期保持穩(wěn)定的增長。制造業(yè)投資在幾大產(chǎn)業(yè)部門中，是屬于持續(xù)高增長的部門。其中，重化工業(yè)部門（包括冶金、石油化工、設(shè)備制造）等資本密集型產(chǎn)業(yè)又是引領(lǐng)制造業(yè)投資增長的主要引擎。

三是公用事業(yè)的資本―產(chǎn)出率隨著其產(chǎn)業(yè)規(guī)模及資本存量規(guī)模的不斷增大，下降幅度明顯，其變動軌跡明顯不同于其他產(chǎn)業(yè)部門；公用事業(yè)部門在發(fā)展的早期，資本密集型的特點更為明顯，更依賴于外部融資的支持。

四是住宅投資波動與經(jīng)濟增長波動的相互關(guān)系十分密切。經(jīng)濟繁榮期，住宅投資往往出現(xiàn)明顯快于固定資產(chǎn)投資增速的高增長，而經(jīng)濟蕭條時期，住宅投資的回落幅度又要大于固定資產(chǎn)投資增速的回落幅度。

五是從美國這一時期企業(yè)投資資金來源結(jié)構(gòu)看，內(nèi)部資金來源的比重有逐步上升的勢頭。而在企業(yè)外部融資中，短期外部融資比重有逐步上升之勢，而在長期外部融資中，股票、債券等直接融資渠道的重要性遠遠超過銀行信貸。在直接融資中，股票融資與債券融資相比，從長期看，其重要性則有所下降。這一特點，與我國企業(yè)外部融資過于依賴間接融資、直接融資過于依賴股票融資、中小企業(yè)融資渠道窄的情況，形成了鮮明對照，或許預(yù)示著我國資本市場要實現(xiàn)多層次、多元化的健康發(fā)展，仍有相當(dāng)大的改革空間。

制造業(yè)固定資產(chǎn)投資范文第3篇

一、固定資產(chǎn)投資先行指數(shù)結(jié)束上漲態(tài)勢、一致合成指數(shù)繼續(xù)下降

圖1中，我國固定資產(chǎn)投資先行指數(shù)和一致指數(shù)與我國宏觀經(jīng)濟景氣先行一致指數(shù)面臨著同樣的問題，進入2013年出現(xiàn)了一定程度的背離，一致指數(shù)持續(xù)下降，而先行指數(shù)一路上漲。從構(gòu)成指標(biāo)看，先行指數(shù)中的國內(nèi)貸款和PPI（逆轉(zhuǎn)）處于下降走勢，而房地產(chǎn)開發(fā)投資、工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存（逆轉(zhuǎn)）和固定資產(chǎn)投資資金來源中外商直接投資增速則在持續(xù)上漲，其中固定資產(chǎn)投資資金來源中外商直接投資增速上漲速度較快，帶動了先行指數(shù)的持續(xù)上揚。但先行指數(shù)的上漲速度明顯減緩，7月份僅比6月份提高0.23點，幾乎持平，預(yù)計下半年固定資產(chǎn)先行指數(shù)將掉頭向下，進入下行區(qū)間。

一致指數(shù)中，固定資產(chǎn)投資資金來源中的自籌資金結(jié)束了下降趨勢企穩(wěn)回升，表明我國民間投資的動力增強，而工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資增速、固定資產(chǎn)擴建投資增速、固定資產(chǎn)新建投資增速雖然仍處于下滑區(qū)間，但下滑速度明顯放緩，從而帶動固定資產(chǎn)投資景氣指數(shù)下滑速度減緩。

二、基于擴散指數(shù)我國固定資產(chǎn)投資增長周期的走勢判斷

利用先行和一致指標(biāo)建立的我國固定資產(chǎn)投資增長周期的一致擴散指數(shù)和先行擴散指數(shù)，如圖2所示。先行指數(shù)在2012年7月超過了50%線，并在今年5月達到了本次周期的極大值點，表明先行指數(shù)的峰已經(jīng)出現(xiàn)在2013年5月。我國固定資產(chǎn)投資一致擴散指數(shù)在2012年6月達到了極小值點，表明上輪峰點已經(jīng)出現(xiàn)，此后擴散指數(shù)曾出現(xiàn)過快速拉升，但是在2013年出現(xiàn)了小幅回調(diào)的走勢，目前處于再次上升的階段，但是從數(shù)值上看，并未達到50%的臨界點，因此判斷目前我國固定資產(chǎn)投資景氣的一致指數(shù)的谷底尚未出現(xiàn)。固定資產(chǎn)投資先行擴散指數(shù)極大值點相對于固定資產(chǎn)投資增長周期的峰先行半年左右。因此，綜合以上信息，可以判斷我國固定資產(chǎn)投資增長周期在2013年下半年將維持緩慢回升態(tài)勢。

三、宏觀經(jīng)濟一致指數(shù)止跌，擴散指數(shù)顯示拐點初步形成

制造業(yè)固定資產(chǎn)投資范文第4篇

與此同時，中國鋼鐵總的產(chǎn)能正開始由供不應(yīng)求向供大于求轉(zhuǎn)變，未來鋼鐵行業(yè)利潤將向板材及優(yōu)質(zhì)鋼、技術(shù)裝備領(lǐng)先、產(chǎn)業(yè)鏈完善、產(chǎn)品替代能力強等4類企業(yè)集中。

設(shè)備制造業(yè)

實際上，中國設(shè)備制造業(yè)是中國經(jīng)濟發(fā)展的“軟肋”，被外資長期關(guān)注，未來設(shè)備制造業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展及升級將帶來制造業(yè)用鋼的需求空間，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)變化、外資對中國投資結(jié)構(gòu)變化將影響中國鋼鐵市場需求,并進一步?jīng)Q定未來鋼材市場的需求品種。

2008年，外商投資額達到1150.7億美元，2008年上升為1473億美元，增長28%，實際使用外資606億美元，同比增13.3%。其中投向制造業(yè)占很大比重(70%)。

交通運輸設(shè)備制造業(yè)同比增52.9%，通用設(shè)備制造業(yè)同比增41.4%，專業(yè)設(shè)備制造業(yè)同比增68.1%。制造業(yè)的發(fā)展，極大地拉動了2008年制造業(yè)用鋼的需求。盡管受到11號、29號文的影響，預(yù)計2008年實際使用外資仍將達到去年水平，并仍將主要投向交通運輸及設(shè)備制造業(yè)。

中國經(jīng)濟由基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)支撐，目前制造業(yè)中，中國產(chǎn)品制造業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，而設(shè)備制造業(yè)如軌道交通設(shè)備、輸變電設(shè)備、工業(yè)設(shè)備，以及機器裝備制造業(yè)如生產(chǎn)工業(yè)設(shè)備的基礎(chǔ)制造業(yè)等產(chǎn)能嚴重不足，是中國急需發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，它們對優(yōu)質(zhì)鋼材有長期需求，如無逢鋼管、合金鋼或特種鋼國內(nèi)需求不足，需要大量進口，沒有鋼鐵工業(yè)支撐，無法實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。而外商的投資為其發(fā)展注入活力，并因此帶動相關(guān)鋼品種的需求。

物流用固定資產(chǎn)投資增長拉動相關(guān)鋼材品種的需求

物流用固定資產(chǎn)投資2000年以來持續(xù)增長，2008年物流基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)投資總額0.7萬億，同比增長24.3%，增速低于同期社會物流總額增長速度5.6個百分點，低于同期全社會固定資產(chǎn)投資增長幅度25.8%水平1.5個百分點。

物流用固定資產(chǎn)投資即將進入增長期，今年上半年，國內(nèi)物流相關(guān)行業(yè)固定資產(chǎn)投資額預(yù)計為3447億元，同比增長26.5%，增幅比上年提高2.9個百分點，高于全國平均投資增長水平。從投資構(gòu)成看，交通運輸業(yè)投資，達到2858億元，占物流用固定資產(chǎn)總投資的83%，同比增長24.5%，增幅比上年提高1.2個百分點。物流用固定資產(chǎn)投資的增長將帶動相關(guān)行業(yè)如鐵路建設(shè)、港口建設(shè)、造船等的快速發(fā)展,繼續(xù)拉動相關(guān)鋼材品種的需求。

汽車行業(yè)預(yù)計2008年全年用鋼需求量約為1500萬噸，較上年增長20%

汽車工業(yè)可以帶動制造業(yè)的發(fā)展，屬于國民經(jīng)濟的高增長產(chǎn)業(yè)，與GDP運行規(guī)律非常密切。以轎車為例，2008年轎車產(chǎn)量231.62萬輛，同比增11.99%；銷量247.5萬輛，同比增15.17%；Kj(轎車增長率與GDP增長率之比值)為1.28。本次調(diào)控是延長經(jīng)濟上升期階段，2008年GDP為9.5%，2008年預(yù)計9%左右，轎車市場一定存在“余噴”，即Kj指標(biāo)仍會上升到2.0以上，表現(xiàn)出中等繁榮，預(yù)計三季度仍是鋸齒波態(tài)過渡，四季度平穩(wěn)回升。

汽車行業(yè)作為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)進入快速發(fā)展期，預(yù)計到2020年，中國汽車需求量將達到1320萬輛，需用鋼材3600萬噸，特別是板材類產(chǎn)品的消費空間很大。2008年，行業(yè)開始回暖，特別是大客車和重型貨車需求保持快速增長，而二者用鋼量較大，其用鋼需求逐步上升，預(yù)計2008年汽車行業(yè)全年用鋼需求量約為1500萬噸，較上年增長20%。其中，由于中高檔轎車的鋼板、以及轎車、卡車的一部分棒線材、汽車發(fā)動機的氣閥鋼和一些高強度標(biāo)準(zhǔn)件用的冷墩鋼、易切削鋼需要大量進口，國內(nèi)仍供不應(yīng)求；特別以優(yōu)特鋼為主要材料的汽車零部件用鋼的需求呈不斷增長態(tài)勢，預(yù)計2008年汽車行業(yè)優(yōu)特鋼的需求量為300萬噸以上，將同比增長近40%。

按發(fā)達國家鋼結(jié)構(gòu)占用鋼總量平均10-20%計算，中國年鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量將達2000-4000萬噸

鋼結(jié)構(gòu)在國外發(fā)達國家應(yīng)用十分廣泛，如美國、日本，其鋼結(jié)構(gòu)建筑與混凝土建筑比值在0.9以上，歐盟也在0.5以上，而中國僅為0.1左右，與希臘和葡萄牙的情況相當(dāng)。各國鋼結(jié)構(gòu)占鋼材總量的比例表明，美國和日本在25-35%，而中國不到5%。這說明，鋼結(jié)構(gòu)未來有很大的發(fā)展機會。

目前中國鋼結(jié)構(gòu)市場的主角是工業(yè)項目，建筑用鋼結(jié)構(gòu)市場仍未得到發(fā)展，這是國內(nèi)鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)和鋼材生產(chǎn)企業(yè)的潛在發(fā)展機遇。目前H型鋼在鋼結(jié)構(gòu)制造企業(yè)的用料比例僅占15%左右，其它鋼材品種，如方矩管的應(yīng)用比例在不斷增加，而目前鋼鐵工業(yè)技術(shù)進步水平和城市化進程使鋼結(jié)構(gòu)已具備實際應(yīng)用價值，具有廣泛的應(yīng)用前景?！朵撹F產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》明確提出使用節(jié)約型鋼，大力推廣H型鋼、高強度鋼板、鋼管等鋼材品種，這對鋼鐵行業(yè)的發(fā)展，其潛在市場十分巨大。

如果按年遞增7-9%的發(fā)展速度計算，目前我國年鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量600-700萬噸(2008年為645萬噸,預(yù)測2008年為700萬噸)；按發(fā)達國家鋼結(jié)構(gòu)占用鋼總量平均10-20%計算，年鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量將達2000-4000萬噸，這是一個非常大的市場。2008年，受到宏觀調(diào)控的影響，預(yù)計鋼結(jié)構(gòu)用鋼需求1100-1200萬噸；未來西部開發(fā)、振興東北、中部崛起，奧運和世博會等重大基礎(chǔ)建設(shè)穩(wěn)步快速推進，將進一步推動整個城市化進程，鋼結(jié)構(gòu)的市場空間和應(yīng)用領(lǐng)域已經(jīng)打開。

行業(yè)利潤將集中在四類鋼鐵企業(yè)

中國鋼鐵總的產(chǎn)能正開始由供不應(yīng)求向供大于求轉(zhuǎn)變。2008年底，中國煉鋼產(chǎn)能達到4.19億噸，煉鋼在建規(guī)模1.19億噸；到2008年，如果1.19億噸在建能力完成，總的煉鋼產(chǎn)能將達5.38億噸。需求方面，2010年，中國鋼鐵需求預(yù)計為4.3億噸(不含重復(fù)材)，而到2008年，中國煉鋼產(chǎn)能就可達到4.9億噸。

與此同時，目前鋼鐵工業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局表現(xiàn)出能源、礦產(chǎn)資源、港口運輸與鋼鐵生產(chǎn)配置的矛盾。能源與礦產(chǎn)集中在西北和東北，大部分鋼鐵企業(yè)集中在華北和華東；特別是一些大型鋼鐵企業(yè)布局在華東和華北中心城市或是周邊，影響或違反環(huán)保要求；華北地區(qū)缺水少電，但聚集了較多鋼鐵企業(yè)；長江南北鐵路運輸能力相對較弱，長江流域運力較強，港口接運能力與鐵路疏運能力不平衡狀況嚴重，影響甚至制約鐵礦石的進口量。

這些都使得原燃料價格不斷上漲，鋼鐵生產(chǎn)成本不斷上升。2008年鋼鐵行業(yè)總的煉鋼生鐵成本比上年提高46%。今年1-5月煉鋼生鐵制造成本同比上升14.92%，預(yù)計2008年成本再上漲15%左右。特別在成本結(jié)構(gòu)中，原燃材料、運輸成本的增長遠遠大于人力成本的增長，其占總成本比重在不斷加大。相比之下，擁有礦山和完整產(chǎn)業(yè)鏈條的企業(yè)，其生產(chǎn)成本具有相對比較優(yōu)勢，如果自有礦比例在70%以上，2008年煉鋼生鐵成本上升不到30%。

因此，未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整充分，且具有能源、礦產(chǎn)、水利及交通保障的鋼鐵企業(yè)盈利能力強，成本優(yōu)勢顯著，這就決定了未來行業(yè)利潤將集中在四類鋼鐵企業(yè)。

目前這四類企業(yè)均被包括在中國92家重點冶金企業(yè)中。財務(wù)數(shù)據(jù)表明，這92家重點企業(yè)2008年到2008年每月的銷售收入和利潤總額總體上呈現(xiàn)增長態(tài)勢；2008年全年利潤總額782.62億，平均月利潤額65.22億。盡管2008年2季度鋼材價格下跌，但上半年仍實現(xiàn)利潤總額500.15億，平均月利潤額83.36億，同比增長34.27%。特別是年產(chǎn)量500萬噸規(guī)模以上的15家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的銷售收入、利潤分別占重點大中型企業(yè)銷售收入、利潤總額的54%和72%以上。

制造業(yè)固定資產(chǎn)投資范文第5篇

2016年1-5月，民間固定資產(chǎn)投資同比名義增速僅3.9%，較2015年10.1%的增速大幅下降。同期，全社會固定資產(chǎn)投資增長9.6%，比2015年僅下滑0.4個百分點。由于民間投資占全社會固定資產(chǎn)投資的60%以上，民間投資增速下滑對總體投資增長造成了一定影響。而民間固定資產(chǎn)投資增速下降速度遠遠超過全社會固定資產(chǎn)投資，表明政府及國有投資增速迅速攀升，投資結(jié)構(gòu)有所惡化。

民間投資和非民間投資增速的分化始于2011 年。受外需下降、外匯占款減少影響，企業(yè)主動投資的意愿減弱、政府的對沖性投資上升。2012年，民間固定資產(chǎn)投資還在以超過25%的速度高增長，此后則處于持續(xù)下降通道。2015年6月，民間固定資產(chǎn)投資累計同比增速開始低于全社會固定資產(chǎn)投資增速。進入2016年后，民間投資開始出現(xiàn)“斷崖式下跌”。

從行業(yè)分布看，民間投資在三次產(chǎn)業(yè)上的投資增速都出現(xiàn)不同程度的放緩，但主要是受重化工業(yè)和服務(wù)業(yè)拖累。1-5月，第一、二、三產(chǎn)業(yè)民間固定資產(chǎn)投同比分別增長17.9%、4.6%、2.2%，分別比1-4月回落0.2、1.5、1.2個百分點。制造業(yè)投資增速下降是整體投資下降的最主要來源。但在煤炭、鋼鐵等投資大幅下滑的產(chǎn)能過剩行業(yè)中，民間投資與非民間投資同時快速下降。民間投資占比下降最快的是第三產(chǎn)業(yè)中一些具有公共屬性的行業(yè)，比如水電供應(yīng)、公共管理、水利建設(shè)等。

從區(qū)域分布看，除東部地區(qū)增長較快外，民間投資在東北和中西部地區(qū)均出現(xiàn)大幅下滑。1-5月，東部、中部、西部、東北地區(qū)民間固定資產(chǎn)投資同比分別增長 8%、5.7%、2%、-29.3%，分別比1-4月份上升了0.3、-1.1、-0.9、-6.2個百分點。這是因為民間資金更關(guān)注投資收益，投資集中在效益較好的東部地區(qū)；基建潛力更大的中西部地區(qū)則得到了更多的政府投資，總投資增速自然也就最高。

民間投資放緩與宏觀環(huán)境惡化有直接關(guān)系。經(jīng)濟增速連續(xù)下臺階，必然會讓企業(yè)對中長期經(jīng)濟增長的預(yù)期變得更為悲觀。2012年以來，隨著經(jīng)濟下行壓力加大以及傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩加劇，工業(yè)企業(yè)利潤連續(xù)多年下降，生產(chǎn)擴張速度隨之下降。目前企業(yè)的投資回報率比2011年下降了9個百分點。受工業(yè)品價格大幅下降影響，盡管名義利率多次下調(diào)，但企業(yè)的實際利率仍居高不下，一季度實際利率仍有10.1%。去年以來股市和匯率波動使得民間投資的風(fēng)險溢價也在上升。

更值得關(guān)注的問題是，政府和國有企業(yè)投資的提速，很可能已對民間投資形成了比過去更為明顯的擠出效應(yīng)。制造業(yè)中國有投資比重僅占10%左右，80%以上是民企和外資，但是在金融、通信、文化、交通運輸?shù)刃袠I(yè)，60%-80%是國企投資為主。過去，民間投資主要流向第二產(chǎn)業(yè)時，由于第二產(chǎn)業(yè)的諸多領(lǐng)域都已放開，政府和國有企業(yè)的“擠出效應(yīng)”表現(xiàn)得并不明顯。但隨著民間投資更多向第三產(chǎn)業(yè)傾斜，可以看到，交通運輸和郵政業(yè)、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)等政府管制較多行業(yè)的民間固定資產(chǎn)投資，在今年出現(xiàn)了大幅下挫。

擠出效應(yīng)主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是服務(wù)業(yè)存在廣泛管制，民間投資通常面臨準(zhǔn)入障礙，“玻璃門”“彈簧門”普遍存在。二是政府投資占用了金融資源，導(dǎo)致私人部門融資成本提高，以致民間投資下降。三是國有部門相較于私人部門具有政府隱性擔(dān)保，地方政府平臺和國有企業(yè)能夠優(yōu)先獲得資金支持，在資金面趨緊時，民間部門會受到擠壓。

對于中國來說，政府投資對消費的拉動非常有限，短期看，政府投資雖然可以彌補民間投資的下降，但對中長期經(jīng)濟發(fā)展而言，提振民間投資更有必要。