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上市公司財務(wù)問題及分析范文第1篇

關(guān)鍵詞 財務(wù)報表分析 作用 優(yōu)化措施

財務(wù)報告作為上市公司最基本也是最重要的信息披露方式，是資本市場信息的關(guān)鍵元素。在當(dāng)今錯綜復(fù)雜的資本市場中，無論是經(jīng)營管理者、投資人、債權(quán)人，還是監(jiān)管部門等都需要通過財務(wù)報表來了解企業(yè)，進(jìn)而作出正確的決策。由于財務(wù)報表數(shù)據(jù)反映的內(nèi)容具有概括性、專業(yè)性和抽象性等特征，許多專業(yè)性語言需要用報表分析去解釋企業(yè)的經(jīng)濟活動。通過報表分析，客觀地評價一個企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，為財務(wù)報表和財務(wù)決策之間搭起一座“橋梁”。[1]

一、上市公司財務(wù)報表分析的主要內(nèi)容

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析

資產(chǎn)負(fù)債表能夠反映上市公司擁有和控制的資產(chǎn)、特定時點的債務(wù)構(gòu)成以及所有者權(quán)益的來源。通過資產(chǎn)負(fù)債表的分析，不僅能夠反映企業(yè)財務(wù)狀況及發(fā)展趨勢，還能夠評價企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)彈性。資產(chǎn)負(fù)債表分析一般分為三類：第一，資產(chǎn)負(fù)債表主要會計科目質(zhì)量分析。即通過逐個分析論證，得到會計信息的可靠性和相關(guān)性。第二，資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析。即通過計算資產(chǎn)負(fù)債表中會計科目占總資產(chǎn)或者權(quán)益總額的比重，分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和權(quán)益結(jié)構(gòu)變動的合理性。第三，資產(chǎn)負(fù)債表趨勢分析。通過連續(xù)幾年或者幾個時點的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)進(jìn)行對比分析，得到各有關(guān)項目的變動情況和發(fā)展趨勢。

（二）利潤表分析

利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表不同，其作為一種動態(tài)的時期報表，能夠反映上市公司一定時期的經(jīng)營成果和盈利能力。利潤表分析包括了歷史同期利潤表分析和盈利指標(biāo)分析。其中，歷史同期利潤表分析包括了歷史同期數(shù)據(jù)對比分析和利潤表結(jié)構(gòu)分析；盈利指標(biāo)分析包括了凈資產(chǎn)收益率、銷售成本利潤率、銷售凈利率和每股收益等相關(guān)財務(wù)指標(biāo)。盈利指標(biāo)分析是對利潤表結(jié)構(gòu)的分解，可以分析和評估企業(yè)各部分業(yè)績成長對公司總體效益的貢獻(xiàn)，以及不同分公司經(jīng)營成果對公司總體盈利水平的貢獻(xiàn)。通過利潤表分析，可以評價企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，這種反映盈利能力的作用對于上市公司的投資者來說尤其重要，常被稱為資本市場的“晴雨表”。

（三）現(xiàn)金流量表分析

現(xiàn)金流量表是繼資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表之后產(chǎn)生的，專門反映企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金變化過程的財務(wù)會計報表。上市公司現(xiàn)金流量表分析，有利于財務(wù)信息使用者了解一定時期內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金變化情況，幫助其預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量趨勢、評價公司獲取和運用現(xiàn)金的途徑，以及衡量公司在到期日支付利息、股息和清償債務(wù)的能力。[2]

（四）財務(wù)報表附注分析

財務(wù)報表附注是財務(wù)報告的重要組成部分之一。財務(wù)報表附注分析能夠使財務(wù)信息使用者更加全面地了解財務(wù)會計信息、增加會計信息的使用價值。財務(wù)信息的使用者不僅希望了解企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量的相關(guān)信息，也希望了解企業(yè)更具前瞻性的信息，而報表附注恰好滿足了其需求，有利于提高會計信息決策的有效性。

二、上市公司財務(wù)報表分析的作用

（一）為潛在投資者提供投資的決策依據(jù)

2006年版《企業(yè)會計準(zhǔn)則》中，明確地將投資者作為財務(wù)會計報告的首要使用者，體現(xiàn)了法規(guī)保護投資者利益的要求。因為上市公司的投資者作為資本市場的資金供給方，其投資行為要求收益水平和預(yù)期的風(fēng)險水平成正比，所以投資者需要了解和分析上市公司的財務(wù)報表，根據(jù)上市公司披露的財務(wù)信息挖掘出上市公司實際的盈利情況和營運狀況，從而決定是否進(jìn)行投資。在風(fēng)云變幻的資本市場，潛在的投資者不僅關(guān)心上市公司的盈利能力，還關(guān)注該公司資產(chǎn)的保值增值率以及公司未來的發(fā)展前景。

（二）幫助債權(quán)人判斷企業(yè)的償債能力

上市公司債權(quán)人是指為企業(yè)提供信用的金融機構(gòu)以及購買公司債券的單位和個人等。在資本市場，債權(quán)人作為資金的放貸者，不僅要求本金能夠按照合同的約定按時回收，還要求保證相應(yīng)的收益。債權(quán)人進(jìn)行財務(wù)報表分析，不僅能夠判斷上市公司的短期償債能力、長期償債能力，還可以判斷債權(quán)人的收益情況和風(fēng)險水平是否相適應(yīng)。債權(quán)人綜合分析判斷預(yù)期收益，在可承受的風(fēng)險下決定把資金貸給企業(yè)或者購買公司發(fā)行的債券。

（三）有利于企業(yè)管理者作出決策

財務(wù)管理的根本目標(biāo)是實現(xiàn)財務(wù)價值最大化。財務(wù)報表分析作為企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分，有助于企業(yè)管理者了解企業(yè)的盈利情況和資金周轉(zhuǎn)狀況，不斷挖掘、利用財務(wù)信息，改善財務(wù)狀況。因此，財務(wù)報表分析不僅能使企業(yè)管理者發(fā)現(xiàn)不良資產(chǎn)的形成原因，進(jìn)一步提高資產(chǎn)利用效率，盤活人力資源，還能找出問題的本質(zhì)，提出解決問題的辦法。此外，財務(wù)報表分析還能幫助企業(yè)管理者分析企業(yè)的歷史業(yè)績以及企業(yè)未來發(fā)展的潛力。因此，財務(wù)報表分析能夠使企業(yè)管理者作出有效的信息Q策。

（四）有助于維護社會經(jīng)濟市場秩序

財務(wù)報表可以幫助監(jiān)管機構(gòu)準(zhǔn)確地了解企業(yè)信息，確保社會主義市場經(jīng)濟能夠持續(xù)、健康的運行。監(jiān)管機構(gòu)一般是指國家財政、工商行政、稅務(wù)、審計、銀監(jiān)會和證監(jiān)會等相關(guān)行政部門。監(jiān)管部門能夠結(jié)合上市公司財務(wù)報表中的有效數(shù)據(jù)信息，判斷公司提供的財務(wù)信息的真實可靠性，進(jìn)而維護市場經(jīng)濟秩序。同時，其還能通過對財務(wù)報表信息進(jìn)行審查的方式，保證上市公司所披露、公開的信息真實無誤。

（五）為其他利益相關(guān)者提供決策依據(jù)

其他利益相關(guān)者是指與企業(yè)經(jīng)營有關(guān)的企業(yè)單位，一般是企業(yè)材料的供應(yīng)商和購買產(chǎn)品的客戶等。這些單位和個人出于權(quán)衡風(fēng)險的考慮，也很關(guān)注企業(yè)的財務(wù)情況，其進(jìn)行財務(wù)分析的主要目的就是了解企業(yè)的信用狀況。材料的供應(yīng)商可能希望與企業(yè)建立長期的合作關(guān)系，因此通過財務(wù)報表分析來了解企業(yè)的持續(xù)購買能力、支付能力和商業(yè)信用情況，從而調(diào)整材料的采購策略和信用政策等。購買產(chǎn)品的客戶為了解企業(yè)能否長期、持續(xù)運行，以便能夠提供穩(wěn)定的貨源，則比較關(guān)注企業(yè)能否長期履行產(chǎn)品質(zhì)量的擔(dān)保義務(wù)以及所提供的信用條件等信息，產(chǎn)品的客戶往往會對企業(yè)的發(fā)展能力、盈利能力等進(jìn)行專項分析。

三、上市公司財務(wù)報表分析存在的問題及優(yōu)化措施

（一）規(guī)范財務(wù)報表的編制和信息披露

為健全上市公司財務(wù)報告內(nèi)容，提升財務(wù)信息的質(zhì)量，使其更加準(zhǔn)確地反映實際經(jīng)營狀況，上市公司要嚴(yán)格按照財務(wù)報告信息披露的要求，規(guī)范上市公司財務(wù)報表的編制和披露工作。首先，為保證上市公司財務(wù)報表信息具有可比性，要求上市公司對財務(wù)報表的編制方法和口徑進(jìn)行統(tǒng)一，并在各個階段使用相同編制方法。只有這樣，上市公司在各個階段的會計報表中的信息內(nèi)容才能確?？杀刃?，各個公司之間也能通過比較分析來獲得更具有價值的信息。其次，提升上市公司財務(wù)會計人員和審計工作人員的專業(yè)素質(zhì)能力，確保財務(wù)數(shù)據(jù)信息的準(zhǔn)確性。由于上市公司財務(wù)報表信息的收集整理工作主要依靠財會工作人員，而年度財務(wù)蟊砩蠹乒ぷ饕攬可蠹乒ぷ魅嗽保通過提升公司內(nèi)部財會審計工作人員的專業(yè)培養(yǎng)和素質(zhì)，有利于確保財務(wù)報表信息數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。

（二）多種財務(wù)報表分析方法相結(jié)合

上市公司財務(wù)報表分析方法包括比率分析法、比較分析法和因素分析法。在規(guī)范財務(wù)報表編制方法和信息披露內(nèi)容相統(tǒng)一、健全財務(wù)報表指標(biāo)構(gòu)成體系的前提下，上市公司還需要增強財務(wù)報表分析方法的科學(xué)性，提升財務(wù)報表分析工作的效能，以獲得對公司未來經(jīng)營發(fā)展有用的信息。在選擇財務(wù)報表分析方法的過程中，因為各種財務(wù)分析方法都存在其不同的側(cè)重點，有著自身的優(yōu)勢和缺陷，所以在分析過程中要避免采取單一化的分析方法，通過各種分析方法取長補短，以獲取上市公司全方位的財務(wù)信息分析報告。以比較分析為例，通過比較分析，找出異常數(shù)據(jù)變動的因素，根據(jù)異常變動的因子選擇因素分析法，挖掘造成數(shù)據(jù)變動的背后原因，從而找出每個因素的貢獻(xiàn)值等；通過多種分析方法，對上市公司實際的財務(wù)狀況進(jìn)行全面的了解。此外，在進(jìn)行財務(wù)報表分析時，必須要強調(diào)財務(wù)分析手段的時效性，對公司財務(wù)情況要能及時反映，確保提升財務(wù)報表分析工作的效能。

（三）財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)的有效結(jié)合

利用傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)分析存在的種種缺陷，建立在歷史數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的財務(wù)指標(biāo)反映的只是往年的績效，缺乏預(yù)測性和發(fā)展性，而非財務(wù)指標(biāo)則是對財務(wù)指標(biāo)的有效補充。市場越發(fā)達(dá)，資本市場越活躍，影響上市公司的因素就越是錯綜復(fù)雜。因此，上市公司只有把財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)有機結(jié)合起來，才能對其進(jìn)行全面、長期、戰(zhàn)略性的評價分析。

非財務(wù)指標(biāo)反映的往往是那些關(guān)系到企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵性因素，在傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)基礎(chǔ)上增加各類非財務(wù)指標(biāo)，如顧客滿意度、產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量、潛在發(fā)展能力、創(chuàng)新能力、市場占有率等，使財務(wù)分析更加全面。把企業(yè)的短期利益和長期發(fā)展結(jié)合起來分析，既能避免企業(yè)的短視行為，又可使企業(yè)得到更加準(zhǔn)確的評價，彌補傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)分析的不足。以平衡記分卡方法為例，其彌補了企業(yè)只關(guān)注財務(wù)指標(biāo)考核體系的缺陷，并且其設(shè)立的考核指標(biāo)既包括了對過去業(yè)績的考核，也包括了對未來業(yè)績的考核。與傳統(tǒng)業(yè)績評價體系相比，其實現(xiàn)了財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)的結(jié)合，實現(xiàn)了業(yè)績的短期評價與長期評價的統(tǒng)一，揭示了企業(yè)價值創(chuàng)造的動因。

（四）財務(wù)報表分析與企業(yè)內(nèi)部控制相結(jié)合

財務(wù)報告信息是企業(yè)管理者經(jīng)營決策的依據(jù)。美國經(jīng)濟學(xué)家伯利和米恩斯提出了“委托理論”，倡導(dǎo)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離，企業(yè)所有者保留剩余索取權(quán)，而將經(jīng)營權(quán)利讓渡，這一理論早已成為現(xiàn)代公司治理的邏輯起點。但在委托的關(guān)系中，由于委托人與人的效用函數(shù)不一樣，委托人追求的是自己的財富更多，而人追求的則是自己的工資獎金收入、奢侈消費和休閑時間最大化，這必然導(dǎo)致兩者的利益沖突。經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)相背離，企業(yè)經(jīng)營者與企業(yè)所有者在追求的利益上不完全一致，如果企業(yè)內(nèi)部控制設(shè)計不合理，則企業(yè)經(jīng)營者提供給企業(yè)所有者的會計信息就有可能發(fā)生扭曲，債權(quán)人所獲得的會計信息也有可能是虛假的，最終導(dǎo)致會計信息失真。因此，上市公司應(yīng)加強企業(yè)內(nèi)部控制，尤其是控制環(huán)境和會計制度，明確管理層的權(quán)責(zé)分工，明確經(jīng)濟事項認(rèn)定、分析、歸類、記錄、編報的各種方法，利用好部門之間的紐帶關(guān)系，從而保證會計信息的準(zhǔn)確性，提高會計信息質(zhì)量，保證信息使用者做到正確決策和科學(xué)決策。

四、結(jié)語

財務(wù)報表分析對于上市公司進(jìn)行經(jīng)營管理具有重要的戰(zhàn)略意義。通過財務(wù)報表分析上市公司管理人員可以更加深入地了解公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況以及確定企業(yè)自身的優(yōu)勢、劣勢和面臨的外界環(huán)境的機會和威脅。因此，上市公司在提高財務(wù)報表分析工作質(zhì)量的同時，更要積極地推動上市公司持續(xù)、健康發(fā)展，進(jìn)而為廣大投資者創(chuàng)造更加理想的回報。

（作者單位為北京中郵資產(chǎn)管理有限公司）

參考文獻(xiàn)

上市公司財務(wù)問題及分析范文第2篇

關(guān)鍵詞：財務(wù)報告；現(xiàn)狀及問題；產(chǎn)生原因；建議及對策

在當(dāng)代世界經(jīng)濟的大舞臺上，財務(wù)會計已經(jīng)成為一個閃亮而活躍的角色，它不僅僅伴隨著人們的日常經(jīng)濟行為到了須臾不可分離的地步，其在資本市場上的積極姿態(tài)和重要影響更是令人刮目相看。如今“不懂得會計和財務(wù)工作的經(jīng)營者，就好比是球場上一個不能得分的球員、不懂規(guī)則的教練”。同樣地，對于那些看不懂財務(wù)報告和會計信息的投資者和監(jiān)管者來說，恐怕他們在歷史車輪的進(jìn)程中留下更多的失敗的經(jīng)驗而不是成功的足跡。

財務(wù)報告是企業(yè)會計信息的主要載體，是外界各種信息使用者對上市公司進(jìn)行觀察和透視的一個“窗口”。在現(xiàn)代資本市場上，財務(wù)報告是受人關(guān)注的焦點，以至于可以看成是上市公司之外，在市場上公開獲取上市公司經(jīng)營信息的唯一“正規(guī)”渠道。從理論上講，財務(wù)報告作為會計的作品，既融合了會計技術(shù)手法、社會公共合約以及資本市場游戲規(guī)則于一體，又具有有極其復(fù)雜關(guān)系背景的規(guī)范性框架。從應(yīng)用上講，它是通用的“商業(yè)語言”，其主要使命就在于面向社會，向外部使用者盡可能“深入淺出”的講述公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營績效和發(fā)展境遇等。

綜上所述，財務(wù)報告對于企業(yè)、投資者亦或是政府都有著極其重要的作用，如果上市公司的財務(wù)報告存在不真實、不及時、不充分的情況，都會在一定程度上影響政府的宏觀調(diào)控力、整個市場的資源配置功能以及上市公司相關(guān)投資者和債權(quán)人的利益。因此，在我國市場經(jīng)濟迅速發(fā)展、上市財務(wù)報仍然不甚完善的背景下，通過理論方法分析研究上市公司財務(wù)報告問題，試圖改善上市公司財務(wù)報告的問題具有極強的理論與現(xiàn)實意義。

一、上市公司財務(wù)報告現(xiàn)狀

上市公司財務(wù)報告具體包括會計報表主表、會計報表附注和財務(wù)情況說明書等，根據(jù)財政部頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第30號—財務(wù)報表列報》中的相關(guān)規(guī)定，上市公司財務(wù)報表至少應(yīng)該包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表等報表以及附注。如上面分析所示，上市公司及時、公允、完整的定期編制企業(yè)的財務(wù)報告對于保護相關(guān)投資者和債權(quán)人的合法權(quán)益、維護整個資本市場的秩序、實現(xiàn)市場中資源的優(yōu)化配置都具有十分重要的作用，但隨著經(jīng)濟全球化和各種高新技術(shù)的迅猛發(fā)展，國內(nèi)國際市場的競爭日益加劇，我國上市公司財務(wù)報告信息披露方面存在很多突出的問題，具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

1.上市公司財務(wù)報告的規(guī)范性內(nèi)容不合理，不能充分披露企業(yè)相關(guān)會計信息

近年來，我國上市公司財務(wù)報告信息量超載的問題屢次被提及，所謂財務(wù)信息超載是指企業(yè)所披露的財務(wù)報告內(nèi)容過于復(fù)雜、無序，使報告的可讀性和可理解性受到很大的限制，這就造成理論界的一種困惑，上市公司財務(wù)報告只有披露越來越多的信息，囊括豐富的表內(nèi)信息和大量的表外信息，這樣才能使信息更加全面，但是這樣一來帶來的問題就是如此多的會計信息和難懂的專業(yè)術(shù)語給企業(yè)會計信息使用者的信息甄別帶來了困難，使其難以根據(jù)現(xiàn)有的信息做出正確的經(jīng)濟決策。這種矛盾在我國上市企業(yè)的財務(wù)報告中體現(xiàn)明顯，企業(yè)為了保持良好的形象，會僅僅披露該公司各關(guān)聯(lián)方的基本情況，卻不披露上市公司與其關(guān)聯(lián)方交易的重要信息；再諸如上市公司的人力資源信息、衍生金融工具使用信息以及上市公司預(yù)測信息等層面的東西，在財務(wù)報告中卻體現(xiàn)很少，因此造成現(xiàn)在我國上市公司財務(wù)報告信息量很大，有用信息卻十分有限，內(nèi)容顯得很豐富，但真正能讀懂用上的信息卻少之又少。

2.上市公司披露的信息多是靜態(tài)的，對于動態(tài)信息缺少相應(yīng)的披露

現(xiàn)在會計理論上會計分期是一個基本假設(shè)，是對于會計活動在時間上的一個基本限定，它將企業(yè)的存續(xù)作為基礎(chǔ)，按人為劃分的期間來計量費用收入等，這樣的基本假設(shè)下，企業(yè)財務(wù)報告所反映的是企業(yè)財務(wù)方面的歷史信息，對于企業(yè)會計信息使用者來說，歷史價值固然是重要的，但對于未來生產(chǎn)經(jīng)營的預(yù)測才是最重要的，也是信息使用者最關(guān)心的，但是在持續(xù)經(jīng)營和會計分期的假設(shè)之下，使得上市公司等企業(yè)編制的財務(wù)報告從根本上缺少相應(yīng)的時效性，具有明顯的滯后性。

3.在我國上市公司當(dāng)中，會計處理經(jīng)濟業(yè)務(wù)的方法口徑不甚相同

在我國頒布的會計準(zhǔn)則中，涉及很多會計處理方法的選擇，各類型企業(yè)可以根據(jù)自身的實際情況，并結(jié)合企業(yè)的行業(yè)特點，采用不同的處理方法，這樣就導(dǎo)致在很多經(jīng)濟事項中，不同企業(yè)的處理結(jié)果產(chǎn)生差異，盡管在企業(yè)的財務(wù)報表附注中企業(yè)會給予詳盡的解釋，但正如上文中提到的信息超載現(xiàn)象一樣，繁瑣冗雜的信息會使企業(yè)會計信息的使用者產(chǎn)生很多誤讀，導(dǎo)致財務(wù)信息出現(xiàn)市場反應(yīng)不一致的現(xiàn)象，嚴(yán)重的會導(dǎo)致企業(yè)面巨大的信任風(fēng)險。

4.上市公司財務(wù)報告披露信息不充分、不完整

我國上市公司財務(wù)報告信息披露不充分、不完整主要表現(xiàn)在以下方面——首先與企業(yè)交易活動不直接相關(guān)的競爭優(yōu)勢、企業(yè)形象等類無形資產(chǎn)在財務(wù)報表上未得到反映；其次目前上市公司財務(wù)報告對于企業(yè)的相關(guān)非財務(wù)信息缺乏相應(yīng)的披露；再次現(xiàn)行上市公司的會計報告重點關(guān)注企業(yè)的物質(zhì)資產(chǎn)和物理資產(chǎn)，忽視了企業(yè)相關(guān)智力資產(chǎn)、人力資源以及人力資本等信息的披露；第四是缺乏對于企業(yè)未來經(jīng)營信息的預(yù)測性披露；最后對于當(dāng)下社會普遍關(guān)注的企業(yè)履行社會責(zé)任的信息，在財務(wù)報告中長期被忽視。

5.上市公司財務(wù)報告所提供的會計信息時效性差，明顯滯后于企業(yè)的現(xiàn)實狀況

從財務(wù)報告本身來看，財務(wù)報表基本上是一張會計歷史信息的匯總表，是一種向后看的會計報表，年度報告已明顯無法滿足信息使用者的需要，嚴(yán)重影響了信息的及時性，而伴隨著企業(yè)對于衍生金融工具等產(chǎn)品的使用，以及市場競爭的日益加劇，企業(yè)的財務(wù)狀況可能 在短時間內(nèi)發(fā)生根本的改變，企業(yè)的信息使用者在信息的時效性上要求是很高的，這樣才能幫助其及時抓住商機做出正確的經(jīng)濟決策，保護信息使用者自身的利益。顯然,現(xiàn)行財務(wù)報告的信息披露時間與信息使用者的要求是不相符的,這就要求我們對上市公司現(xiàn)行的財務(wù)報告體系進(jìn)行必要且恰當(dāng)?shù)馗母铩?/p>

二、我國上市公司財務(wù)報告問題剖析

上面論述了我國上市公司財務(wù)報告中存在的諸多問題，對于這一系列的問題的出現(xiàn)，究其深層次的原因，既有微觀層面的企業(yè)自身的原因，也有整個宏觀環(huán)境中的深層次原因，筆者總結(jié)主要有以下幾個方面：

1.上市公司財務(wù)報告問題內(nèi)部成因

（1）上市公司財務(wù)報告出現(xiàn)問題最直接原因是由于利益的驅(qū)使。首先，制造有利于企業(yè)的虛假財務(wù)會計報告信息能夠為企業(yè)帶來超額的利益；其次監(jiān)管部門制定的處罰措施有限，使得對于企業(yè)造價的處罰力度不夠，導(dǎo)致企業(yè)會頂風(fēng)作案；最后對于企業(yè)行為的監(jiān)管不嚴(yán)還來自于地方發(fā)展、稅收、就業(yè)等多個利益相關(guān)方的考慮，在實際的經(jīng)濟生活甚至存在個別地方政府采用各種保護手段和措施縱容上市公司造假。

（2）企業(yè)財務(wù)信息披露的成本與取得的效應(yīng)之間的矛盾是上市公司財務(wù)報告出現(xiàn)問題的主要原因。由于上市公司固有的機制，企業(yè)管理當(dāng)局把披露信息作為降低經(jīng)營成本的手段，一般而言上市公司只有在信息披露行為所帶來的利益超過其所付出的成本時，上市公司的管理當(dāng)局才會付出更高的成本在披露本公司的財務(wù)信息上。

（3）不完善的企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是上市公司財務(wù)報告問題出現(xiàn)的根本原因。目前我國大部分上市公司內(nèi)部治理機制存在嚴(yán)重問題，在多數(shù)公司中國有股份占絕對控制地位，造成事實性的內(nèi)部人控制狀況，內(nèi)部缺乏必要的自我約束與監(jiān)督機制，這會直接導(dǎo)致公司的財務(wù)報告存在一系列的問題。

2.上市公司財務(wù)報告問題外部成因

（1）對于上市公司財務(wù)報告的規(guī)范性制度不夠完善。一方面企業(yè)的會計規(guī)范存在問題，相關(guān)會計準(zhǔn)則修正的速度較慢，具體會計準(zhǔn)則缺乏統(tǒng)一性和前瞻性，而具體會計準(zhǔn)則也存在著表述內(nèi)容上的不嚴(yán)謹(jǐn)，部分會計準(zhǔn)則的規(guī)定原則性太強，很容易被上市公司濫用；另一方面我國的審計準(zhǔn)則體系不夠完善，規(guī)范審計人員行為的相關(guān)制度不夠健全，有些審計人員未能充分貫徹獨立性原則。

（2）關(guān)于上市公司信息披露的法律法規(guī)不健全。在當(dāng)下我國上市公司的經(jīng)濟業(yè)務(wù)，無論是類型還是內(nèi)容，都在不斷的創(chuàng)新當(dāng)中，而制度的不完善導(dǎo)致很多復(fù)雜的經(jīng)濟業(yè)務(wù)無法納入現(xiàn)行上市公司財務(wù)報告中；同時企業(yè)會計人員在法定會計政策與會計處理方法中進(jìn)行選擇是并不嚴(yán)謹(jǐn)，導(dǎo)致出現(xiàn)某些公司利用會計政策的選擇來粉飾財務(wù)報告。

（3）證券監(jiān)管機構(gòu)的體制不夠完善，證監(jiān)會等機構(gòu)的監(jiān)管力度不夠。目前我國還沒有證券市場的自律機構(gòu)，證監(jiān)會在監(jiān)管體系中發(fā)揮著舉足輕重的作用，但是目前證監(jiān)會一般只有在出現(xiàn)一些異常現(xiàn)象后才開始調(diào)查相應(yīng)的上市公司，這在一定程度上削弱了證監(jiān)會的監(jiān)管能力，導(dǎo)致財務(wù)報告出現(xiàn)一系列問題。

三、加強上市公司財務(wù)報告監(jiān)管，提高企業(yè)財務(wù)報告質(zhì)量的措施

（1）整體上規(guī)范我國上市公司財務(wù)信息的披露體系

隨著經(jīng)濟形勢的發(fā)展，上市公司經(jīng)營管理中非財務(wù)信息的重要性日益突出，因此在重視企業(yè)財務(wù)信息披露的同時應(yīng)當(dāng)加強對于企業(yè)非財務(wù)信息的披露要求，而伴隨著科技的日益發(fā)達(dá)，企業(yè)所擁有的無形資產(chǎn)與人才對于企業(yè)更加重要，這就需要上市公司對于無形資產(chǎn)和人力資源信息的披露更加詳盡；加強未來事項的披露，編制相應(yīng)的預(yù)測性財務(wù)報告，滿足投資者需要了解的，在公司現(xiàn)狀基礎(chǔ)上的公司未來的發(fā)展情況，同時注重實時性報告系統(tǒng)的建設(shè)，以保證上市公司財務(wù)報告體現(xiàn)及時性和有效性。

（2）利用現(xiàn)代化的信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)幫助企業(yè)提供實時的財務(wù)報告

在當(dāng)下信息技術(shù)發(fā)展迅猛的知識經(jīng)濟時代，追求高效、高速成為人們的共識，在這樣的背景下，任何與未來相關(guān)的企業(yè)信息若不能獲得及時披露，就會變成沒有價值的信息，這樣上面提到的企業(yè)財務(wù)報告信息披露的滯后性成為一種很大缺陷，筆者認(rèn)為，目前我國上市公司的年報要求的披露時間已不能適應(yīng)當(dāng)今我國經(jīng)濟發(fā)展的需要，我們應(yīng)當(dāng)試圖利用網(wǎng)絡(luò)這一先進(jìn)的工具來解決這一矛盾，即我國的上市公司財務(wù)報告應(yīng)以定期披露為主，輔以一定的實時財務(wù)報告。換言之，上市公司的定期財務(wù)報告只需對過去的會計信息進(jìn)行簡要的匯總與評價，重點突出經(jīng)營者和利益相關(guān)者所關(guān)注的信息，至于具體數(shù)據(jù)等方面信息，可以借助實時報告提供的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行在線實時查詢，以滿足使用者對會計信息及時性的需求。隨著技術(shù)的進(jìn)步，新的互聯(lián)網(wǎng)財務(wù)報告語言日也會很快得到快速的發(fā)展，它使非常詳細(xì)的財務(wù)報告信息的取得和交換變得更為快速、成本更低。

（3）提高上市公司非財務(wù)信息的披露力度

擴大企業(yè)財務(wù)報告的披露范圍，爭取做到充分提示風(fēng)險，不僅要披露財務(wù)信息、確定性信息和上市公司整體信息等，而且要盡可能多的披露非財務(wù)信息、不確定信息和上市公司分部信息，使信息使用者能對上市公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況有全面、透徹的了解。非財務(wù)信息的披露，有利于會計信息使用者對上市公司的綜合分析評價及對上市公司前景的判斷。這些信息一般包括:上市公司經(jīng)營業(yè)績信息，如市場份額、用戶滿意程度、新產(chǎn)品開發(fā)和服務(wù)等；背景信息，包括上市公司經(jīng)營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)范圍與內(nèi)容、主要競爭對手以及上市公司發(fā)展目標(biāo)等；有關(guān)股東和主要管理人員的信息。

（4）建立健全上市公司的內(nèi)部控制體系，制定相對完善的激勵機制

要從根本上防止了虛假會計信息的產(chǎn)生需要建設(shè)健全的企業(yè)內(nèi)部控制體系，因為完善的公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)有利于加強企業(yè)內(nèi)部審計工作的開展，而要健全企業(yè)內(nèi)控體系，就要求上市公司合理、有效的設(shè)置自己的相關(guān)會計機構(gòu)，同時建設(shè)內(nèi)部制度體系，促進(jìn)內(nèi)部控制體系的有效運行，而在這個過程中，最重要的是加強相關(guān)人員的管理，特別是加強員工職業(yè)道德教育和專業(yè)知識培訓(xùn)，建立企業(yè)內(nèi)部的崗位輪訓(xùn)制度，完善內(nèi)部員工的技術(shù)考核和業(yè)績評價制度，完善激勵機制，這一系列制度建設(shè)都有利于促進(jìn)內(nèi)部員工嚴(yán)格主動的進(jìn)行相關(guān)信息披露，從而保證企業(yè)有效控制財務(wù)報告中出現(xiàn)的風(fēng)險和相關(guān)問題。

參考文獻(xiàn)：

[1]葛家澍,劉峰.會計理論———關(guān)于財務(wù)會計概念結(jié)構(gòu)的研究，北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2003

[2]蔣順才、劉雪輝,胡鞍鋼等.上市公司信息披露，北京：清華大學(xué)出版社，2006

上市公司財務(wù)問題及分析范文第3篇

1、小微企業(yè)內(nèi)部控制存在的問題及對策研究

2、小微企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范研究

3、小微企業(yè)融資存在的問題及對策研究

4、市場實力、產(chǎn)品差異化與公司盈余管理

5、市場實力、產(chǎn)品差異化與企業(yè)社會責(zé)任

6、文化差異、財務(wù)背景與公司盈余管理

7、會計人員終身學(xué)習(xí)能力研究

8、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的識別和披露問題研究

本科畢業(yè)論文設(shè)計題目以下限選6題

9、低碳經(jīng)濟視角下環(huán)境會計的研究

10、我國增值稅會計問題研究

11、我國上市公司盈余管理研究

12、碳排放權(quán)及其交易會計問題研究

13、可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略背景下建立我國綠色會計體系的研究

14、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備對會計謹(jǐn)慎性影響的研究

15、營業(yè)稅改征增值稅的會計問題研究

16、智力資本會計的研究與分析

本科畢業(yè)論文設(shè)計題目以下限選6題

17、××行業(yè)上市公司獲利能力比較分析

18、XXX（存貨、應(yīng)收賬款等）審計程序研究

19、公允價值計量與上市公司盈余管理問題研究

20、關(guān)于其他綜合收益列報與披露的探討

21、環(huán)境會計的XXXX問題研究

22、基于新修訂的長期股權(quán)投資核算變化對企業(yè)的財務(wù)影響

23、新合并財務(wù)報表準(zhǔn)則解讀與準(zhǔn)則經(jīng)濟后果分析

24、職工薪酬會計準(zhǔn)則的變化及對企業(yè)的影響分析

本科畢業(yè)論文設(shè)計題目以下限選6題

25、上市公司內(nèi)部控制信息披露現(xiàn)狀及建議

26、內(nèi)部控制審計——基于XX上市公司的實證分析

27、中小企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)的幾點思考

28、新三板與中小企業(yè)融資問題研究

29、淺析新三板的現(xiàn)狀及發(fā)展

30、關(guān)于我國構(gòu)建多層次資本市場的思考

31、關(guān)于我國上市公司審計風(fēng)險的研究

32、試論我國注冊會計師審計風(fēng)險的防范與控制

本科畢業(yè)論文設(shè)計題目以下限選5題

33、北京市農(nóng)村集體經(jīng)濟組織管理現(xiàn)狀分析及對策研究；

34、北京市高校管理現(xiàn)狀分析及對策研究

35、企業(yè)首次執(zhí)行《會計準(zhǔn)則》的調(diào)整事項以及工作流程研究；

36、新聞出版企業(yè)執(zhí)行《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的工作流程研究；

37、事業(yè)單位內(nèi)部控制制度實施狀況調(diào)查分析；

38、企業(yè)會計制度體系構(gòu)成以及應(yīng)用分析研究；

39、執(zhí)行《企業(yè)會計準(zhǔn)則》后企業(yè)所得稅調(diào)整事項以及籌劃對策研究；

40、北京市進(jìn)出口行業(yè)外資企業(yè)稅收構(gòu)成以及籌劃對策研究；

本科畢業(yè)論文設(shè)計題目以下限選6題

41、民營企業(yè)內(nèi)部控制環(huán)境的探討

42、上市公司內(nèi)部控制自我評估報告探討

43、企業(yè)內(nèi)部審計的增值性的探討

44、不同企業(yè)主要財務(wù)指標(biāo)的分析探討

45、財務(wù)共享服務(wù)的探討

46、創(chuàng)業(yè)板上市前后盈利能力差異探討

47、上市公司**行業(yè)盈余管理的分析

48、非營利組織會計改革的探討

本科畢業(yè)論文設(shè)計題目以下限選4題

49、工業(yè)企業(yè)資金收支管理存在的問題及對策研究

50、某上市公司財務(wù)報表分析

51、集團公司全面預(yù)算管理存在的問題及對策研究

52、工業(yè)企業(yè)作業(yè)成本管理存在的問題及對策研究

53、工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)管理存在的問題及對策研究

本科畢業(yè)論文設(shè)計題目以下限選6題

54、上市公司財務(wù)評價指標(biāo)體系研究

55、我國券商類上市公司經(jīng)營業(yè)績評價研究

56、企業(yè)競爭力財務(wù)評價指標(biāo)體系研究

57、我國輸變電設(shè)備制造業(yè)上市公司經(jīng)營業(yè)績評價研究

58、我國上市公司盈余管理手段的研究

59、上市公司資產(chǎn)減值計提問題研究

60、關(guān)于或有事項相關(guān)問題的研究

61、公允價值計量模式應(yīng)用問題分析

本科畢業(yè)論文設(shè)計題目以下限選6題

62、我國上市公司財務(wù)舞弊手段分析

63、小微企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析及其防范

64、企業(yè)現(xiàn)金流與利潤協(xié)調(diào)增長的方式探析

65、關(guān)于我國上市公司信息披露制度的完善

66、我國銀行業(yè)上市公司財務(wù)能力的分析

67、我國乳業(yè)上市公司財務(wù)能力的分析

68、淺談企業(yè)產(chǎn)品成本計算法中的思想方法

69、企業(yè)產(chǎn)品的全部成本法與變動成本法的比較分析

本科畢業(yè)論文設(shè)計題目以下限選6題

70、企業(yè)并購重組的財務(wù)分析

71、新版COSO報告的解析與啟示

72、公允價值與其他計量屬性的關(guān)系研究

73、我國政府會計改革的路徑選擇研究

74、我國城市商業(yè)銀行內(nèi)部控制研究

75、上市公司股權(quán)激勵實施效果研究

76、上市公司年報評比與評級的思考與建議

77、企業(yè)社會責(zé)任報告披露現(xiàn)狀與啟示

本科畢業(yè)論文設(shè)計題目以下限選6題

78、中小企業(yè)籌資方式的比較與選擇

79、 企業(yè)資產(chǎn)管理效率分析

80、中小企業(yè)財務(wù)杠桿應(yīng)用狀況分析

81、 財務(wù)管理目標(biāo)與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化實證研究

82、EVA最大化對企業(yè)財務(wù)管理的影響

83、民間非營利企業(yè)的財務(wù)管理對策研究

上市公司財務(wù)問題及分析范文第4篇

一、分析上市公司財務(wù)管理的狀況及問題

上市公司財務(wù)管理的現(xiàn)狀及存在的問題，推動了財務(wù)管理創(chuàng)新的進(jìn)程及肯定改革創(chuàng)新的必要性。在目前上市公司的財務(wù)管理存在著明顯問題與不足，首先，公司在管理活動中，并為充分發(fā)揮財務(wù)管理的積極作用，提高了公司經(jīng)營的風(fēng)險系數(shù)，建立健全和完善的財務(wù)管理監(jiān)管制度，保證財務(wù)投資的正確率。公司普遍存在著資金出現(xiàn)外循環(huán)的情況，因為財務(wù)管理監(jiān)督體系的不健全，導(dǎo)致上市公司的財務(wù)監(jiān)督不能實現(xiàn)對經(jīng)濟業(yè)務(wù)的管理，以致公司的經(jīng)營風(fēng)險極大的提高。其次，公司對經(jīng)營信息的匯總和整理，主要是通過投資公司提供的相關(guān)資料數(shù)據(jù)，以此把握公司績效和生產(chǎn)經(jīng)營情況的把握。在市場經(jīng)濟的背景下，公司的經(jīng)營活動會受到諸多因素的影響，例如，國家的優(yōu)惠政策、宏觀調(diào)控政策等，公司單純地運用法定報表經(jīng)營的利潤進(jìn)行控制調(diào)節(jié)，會造成統(tǒng)計結(jié)果的準(zhǔn)確性和時效性欠佳，也為未充分發(fā)揮報表的價值。此外，在公司的績效考核上，以公司的營運狀況為考核的前提，報表的利用價值的欠佳將會對績效考核產(chǎn)生消極的影響，從而最后造成不能精準(zhǔn)把握公司經(jīng)營狀況，成為公司追求利益最大化的阻礙。最后，由于上市公司在股權(quán)結(jié)構(gòu)上存在的區(qū)別和差異，流通股和非流通股的不同結(jié)構(gòu)，非流通股一般會占取較大的比重。上市公司的管理制度自身的表現(xiàn)出分散及控制、制約體制的不健全，需要公司加強對經(jīng)營活動的控制和監(jiān)管。目前，大部分的上市公司都是采取以內(nèi)部控制為主的管理機制，但是存在對內(nèi)部控制的特點和本質(zhì)缺乏深刻的認(rèn)識，忽視對內(nèi)部控制體制的建立和完善，導(dǎo)致公司的執(zhí)行力下降，公司的內(nèi)部管理工作不能有效進(jìn)行，健全公司的內(nèi)部管理控制機制，對增強公司管理的執(zhí)行力和競爭力有著重大的意義。

二、上市公司財務(wù)管理創(chuàng)新的對策及表現(xiàn)

（一）上市公司實現(xiàn)財務(wù)管理創(chuàng)新的對策

在新時期，加強公司內(nèi)部的控制和核算，可以保證財務(wù)信息的準(zhǔn)確性和時效性，充分發(fā)揮公司會計監(jiān)管的積極作用，就目前的形勢來看，上市公司的財務(wù)管理以財務(wù)的監(jiān)管控制及集中核算作為基礎(chǔ)和前提。在網(wǎng)絡(luò)科技信息化的大環(huán)境下，利用網(wǎng)絡(luò)科技手段對公司是財務(wù)管理的結(jié)構(gòu)與方式進(jìn)行合理的調(diào)整優(yōu)化，保證公司財務(wù)信息的及時性及價值利用，在公司內(nèi)部實現(xiàn)信息的暢通與共享。對上市公司的內(nèi)部控制與集中核算發(fā)揮其靈活性及針對性，依據(jù)公司經(jīng)營和發(fā)展的具體情況進(jìn)行分析考慮，及對財務(wù)管理一體化與內(nèi)部控制的設(shè)定和運作，有效實現(xiàn)公司財務(wù)管理創(chuàng)新。實現(xiàn)財務(wù)管理創(chuàng)新的重要決策，還需要加強對公司資金的風(fēng)險管理。公司需建立風(fēng)險控制機構(gòu)與體制，實現(xiàn)以財務(wù)部門為管理的中心，輔助以證券與審計的工作監(jiān)督與配合，降低公司管理的風(fēng)險，增強公司的財務(wù)控制與風(fēng)險的識別能力。此外，在公司建立和完善資金的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，通過對定性和定量指標(biāo)的控制及設(shè)定，從而對公司的政策及管理作出及時調(diào)控。

（二）上市公司財務(wù)管理創(chuàng)新的表現(xiàn)

上市公司財務(wù)問題及分析范文第5篇

關(guān)鍵詞：上市公司；管理層收購（MBO）；財務(wù)績效；資金來源

在我國資本市場日益復(fù)雜的情況下，上市公司治理結(jié)構(gòu)的重構(gòu)、財務(wù)績效水平的提高，可以使上市公司更好的運作，合理的開展經(jīng)營活動，不斷創(chuàng)造更多的經(jīng)濟效益，推動企業(yè)逐漸向國際化、全球化的方向發(fā)展。但是我國在管理層收購方面的研究不夠深入、全面，使得我國上市公司管理層收購的實施并沒有充分發(fā)揮作用，幫助公司重構(gòu)治理結(jié)構(gòu)、提升公司財務(wù)績效水平。對此，本文筆者將重點研究我國上市公司管理層收購的財務(wù)績效問題，希望可以優(yōu)化管理層收購在上市公司中的應(yīng)用效果。

一、MBO的綜述

管理層收購（MBO）是杠桿收購（LBO）的一種，是指目標(biāo)公司的管理者或經(jīng)理層利用借貸所融資本購買本公司的股份，從而改變本公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組本公司的目的，并獲得預(yù)期收益的一種收購行為。在英國經(jīng)濟學(xué)家麥克萊特發(fā)現(xiàn)管理層收購（MBO）現(xiàn)象，并對其進(jìn)行規(guī)范定義后，國內(nèi)外研究者就對MBO尤為關(guān)注，并對其加以深入研究，尤其是管理層收購的理論闡述和管理層收購績效的證實研究。而在管理層收購的績效方面，國外對上市公司管理層收購財務(wù)績效的研究，得到兩種不同結(jié)果。一種結(jié)果是肯定了MBO的財務(wù)績效，認(rèn)為實施MBO的企業(yè)投資者與管理者將會獲得較高的利潤（與企業(yè)之前未實施MBO相比）。另一種結(jié)果認(rèn)為MBO與企業(yè)的業(yè)績并不存在嚴(yán)格線性關(guān)系，而表現(xiàn)為區(qū)域性。從國內(nèi)的研究來看，因研究方法與樣本的選用不同，所得到的研究結(jié)果也不同，早期研究人員認(rèn)為管理層收購是提高企業(yè)經(jīng)營績效的有效手段。在此之后，對其進(jìn)行深入研究，確定MBO并未根本上改變公司的整體業(yè)績，這與其存在區(qū)域性有很大關(guān)系。綜合國內(nèi)外研究，可以確定上市公司管理層收購的理論與實證研究還存在很大分歧。在我國資本市場不完善、企業(yè)市場不成熟、上市公司治理結(jié)構(gòu)不合理的情況下，管理層收購的財務(wù)績效研究比較欠缺。所以，深入研究我國上市公司管理層收購的財務(wù)績效是非常必要的。

二、我國上市公司MBO實施的特點及存在的問題

1.我國上市公司MBO實施的特點

綜合我國上市公司MBO實施下公司企業(yè)財務(wù)績效情況來看，可以確定MBO實施的特點主要為：（1）MBO更適用于傳統(tǒng)行業(yè)中比較成熟的企業(yè)。在我國市場經(jīng)濟體制不斷深化的背景下，公司在市場中的競爭越來越激烈，只有公司主營業(yè)務(wù)比較突出且穩(wěn)定的情況下，企業(yè)為了不斷發(fā)展，才會積極實施MBO，通過此種企業(yè)經(jīng)營方式，降低企業(yè)資產(chǎn)的負(fù)債率，同時挖掘企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。?）MBO的執(zhí)行由公司元老或任職時間較長的管理者負(fù)責(zé)。因公司元老或任職時間較長的管理者都見證了企業(yè)的成長歷程，同時為公司奉獻(xiàn)較多，得到諸多員工的支持。由這些人負(fù)責(zé)MBO，可以充分發(fā)揮其影響力，主持MBO的執(zhí)行，使其充分發(fā)揮作用。（3）企業(yè)的總資產(chǎn)和總股份規(guī)模都不是太大。在企業(yè)收購資金來源有限的情況下，使得收購對象受到一定限制，再加之被收購企業(yè)的股份比較松散，導(dǎo)致企業(yè)的總資產(chǎn)和總股份規(guī)模都不是很大。在我國此種情況屬于相對控股[1]。

2.我國上市公司MBO實施存在的問題

盡管我國一些上市公司已經(jīng)在實施MBO，但從MBO作用發(fā)揮情況來看，我國上市公司MBO實施中存在一些問題，具體表現(xiàn)為：（1）高層人員收購企業(yè)資金來源存在疑問綜合當(dāng)前我國大多數(shù)的MBO案例來看，執(zhí)行MBO過程中必然會涉及收購資金來源問題。因為我國《證券法》、《公司法》等相關(guān)法律法規(guī)都沒有對收購資金來源予以說明，導(dǎo)致一些管理人員在收購資金來源披露中暗箱操作。通常，企業(yè)管理層收購的資金來源主要是自有資金和市場收集外部資金。因為大多數(shù)上市公司自有資金難以支撐管理層收購所需大量資金，因此管理者需要收集市場外部資金，即以公司信譽為擔(dān)保，采用隱蔽性較強的手段或迂回性手段進(jìn)行資金的籌集，比如銀行貸款等。但就以銀行貸款這種籌集資金渠道來說，其會受到多種條款的限制，其中對公司影響最大的是，被收購的企業(yè)不能向收購主體提供支持，尤其是財政上的支持。由此可以說明，上市公司管理層收購資金來源不僅隱蔽性強，還受到諸多因素的影響和限制，使得收購資金來源比較復(fù)雜，難以在公共信息中清晰明了地說明資金來源。收購資金來源不清楚、不明了，企業(yè)管理層收購實施所產(chǎn)生的財務(wù)績效，很可能受到資金來源的影響，導(dǎo)致財務(wù)績效不清晰、不準(zhǔn)確。所以，收購資金來源疑問是當(dāng)前我國上市公司管理層收購實施效果不佳的原因。（2）定價波動大盡管我國上市公司MBO實施中，大部分都是一些非流通的通股，收購這些股份都是通過市場競價的方式進(jìn)行確定和選擇，如此協(xié)議定價有依有據(jù)，使得價格比較公正、公平。但是上市公司股本結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，加之管理層負(fù)責(zé)人并不是資產(chǎn)所有者或者，使其在定價的過程中，會受到各項信息及控制權(quán)所有者的影響，導(dǎo)致管理者或相關(guān)負(fù)責(zé)人在定價中容易出現(xiàn)波動。此種情況，對于管理層收購的有效實施有很大影響，應(yīng)當(dāng)對此種情況加以分置處理。但因種種原因的影響，使得此種局面依舊存在，所以我國相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)高度重視此問題，找出切實可行的解決辦法，不斷規(guī)范整個市場行為，促使管理層收購可以規(guī)范、合理的實施，推動我國資本市場良好發(fā)展[2]。

三、我國上市公司MBO財政績效實證分析

因我國國情比較復(fù)雜，使得資本市場在我國的發(fā)展不夠完善、不夠健全，發(fā)展程度不夠深入、不夠成熟。在此種背景下，我國上市公司實施管理層收購，股票價格容易受到諸多因素的影響，使得企業(yè)單純地依靠股票價格來分析公司內(nèi)部情況，難以準(zhǔn)確掌握市場規(guī)律，合理規(guī)劃MBO，促使MBO實施效果不佳，相應(yīng)的公司經(jīng)營績效就會受到影響，不利于公司良好發(fā)展。為了解決這一問題，以下筆者借助因子分析法以及樣本、數(shù)據(jù)及財務(wù)指標(biāo)，證實我國上市公司管理層收購的財務(wù)績效水平，為使上市公司順利實施MBO提供依據(jù)。因子分析法是從多組可以觀測的變量中進(jìn)行概括和推論，從而得出不同的因子。此種方法主要是借助多種變量數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)一處理的一種統(tǒng)計方法，利用此種方法來證實管理層收購的財務(wù)績效，可以清晰地解釋管理層收購與企業(yè)財務(wù)績效之間的關(guān)系。在利用因子分析法來分析上市公司管理層收購時，是將管理層收購中與股票相關(guān)數(shù)據(jù)作為因子，從解決主觀賦權(quán)問題的角度出發(fā)，對因子進(jìn)行處理，最終獲得評價結(jié)果，深入分析管理層收購。

1.樣本、數(shù)據(jù)指標(biāo)的確定

為了保證因子分析法可以準(zhǔn)確、合理、客觀、權(quán)威地分析上市公司MBO，在具體進(jìn)行因子分析中需要確定樣本、數(shù)據(jù)及財務(wù)指標(biāo)。對于樣本的選用，筆者選用2008年至2013年五年公司發(fā)展期間上市公司實施MBO后對公司經(jīng)營效率影響數(shù)據(jù)作為樣本，因為這些數(shù)據(jù)來源于上市公司正式的數(shù)據(jù)，是公司經(jīng)營中的原始數(shù)據(jù)，可以作為因子，對分析和研究上市公司MBO實施情況有很大作用。當(dāng)然，要將公司的原始數(shù)據(jù)作為因子分析法應(yīng)用中的樣本，需要保證其滿足三個標(biāo)準(zhǔn)：其一，公司股權(quán)變動或第一大股東重組的公告日是數(shù)據(jù)應(yīng)用的基準(zhǔn)；其二，經(jīng)營活動開展過程中，沒有相關(guān)提示性公告，以第一次實施MBO方案日期為準(zhǔn)；其三，上市公司MBO實施中，如若一年多次出現(xiàn)股權(quán)跨度轉(zhuǎn)變的情況，應(yīng)以第一次發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)移作為基準(zhǔn)點。按照以上標(biāo)準(zhǔn)，選擇適合的樣本。對于數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的確定，只需要以常規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)即可，如此可以保證數(shù)據(jù)的客觀性和真實性，并且不用考慮收集數(shù)據(jù)難度、數(shù)據(jù)異常等情況[3]。

2.因子分析法的應(yīng)用

根據(jù)以上樣本指標(biāo)及數(shù)據(jù)指標(biāo)，篩選出了我國45家上市公司的數(shù)據(jù)，將其作為因子分析中的因子，并對上市公司MBO實施后，公司財務(wù)績效產(chǎn)生的市場效應(yīng)進(jìn)行考察，為了能夠了解MBO實施下企業(yè)財務(wù)績效變化情況，筆者針對三個時期的MBO實施下財務(wù)績效進(jìn)行了分析，并利用AART及CART顯著性檢驗來檢測，獲得檢測結(jié)果如表1，進(jìn)而深入分析因子的財務(wù)績效。基于以上圖表，可以確定樣本總體的日平均超額收益率是0.248、1.340。再對圖表進(jìn)行準(zhǔn)確的觀察，可以確定樣本時間發(fā)聲期內(nèi)，交易日所產(chǎn)生的財務(wù)績效是非常顯著的。但從總體上來看，因AART與AARC的檢驗結(jié)果相同，均為0。這就可以充分說明，在上市公司實施MBO公告的第一個交易日，因受到信息的刺激，上市公司的財務(wù)績效有很大水平的提高。但隨著MBO的與實施，投資者并沒有獲得超額的收益。所以，MBO對上市公司財務(wù)績效是否具有促進(jìn)作用還值得商榷[4]。

四、我國上市公司優(yōu)化實施MBO的建議

基于以上對上市公司MBO的財務(wù)績效的證實，可以確定短期內(nèi)MBO的確能夠促進(jìn)公司財務(wù)績效增長，但隨著MBO應(yīng)用時間的增長，MBO對公司財務(wù)績效的促進(jìn)作用會逐漸降低，顯現(xiàn)的效果不再明顯，甚至造成惡化的情況。對此，筆者建議采用以下措施來優(yōu)化MBO，提高M(jìn)BO在上市公司中的作用，促使上市公司財務(wù)績效水平不斷提高。

1.制定相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范MBO的實施

在當(dāng)前我國缺乏健全的、完善的法律法規(guī)來約束和監(jiān)管上市公司管理層收購的情況下，籌集資金或價格設(shè)定等方面容易出現(xiàn)一些問題，導(dǎo)致MBO實施不夠規(guī)范、合理，相應(yīng)的公司財務(wù)績效就會受到影響。針對此種情況，我國相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)結(jié)合當(dāng)前資本市場情況及上市公司MBO實施情況，出臺MBO專項立法，說明MBO實施義務(wù)及權(quán)益，并對MBO實施方案的策劃、融資、評估定價、收購程序等方面予以規(guī)范，促使上市公司MBO的實施有依有據(jù)地進(jìn)行，避免暗箱操作[5]。

2.增加買方數(shù)量，保證交易價格的公平

因資本市場的不成熟、資產(chǎn)評估體系的不健全等因素的影響，導(dǎo)致每股凈資產(chǎn)成為MBO定價波動重要參考指標(biāo)?；诖?，我國上市公司進(jìn)行管理層收購，需要采用股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行收購，這對于股份所有者而言，因為收購者單一，缺乏競爭，價格難以提高，導(dǎo)致凈資產(chǎn)價值較低。出于保護國有資產(chǎn)流失，保障資產(chǎn)所有者基本利益的角度，應(yīng)當(dāng)引入外部投資者競價，使資產(chǎn)收購者數(shù)量增多，形成公平競爭的局面，保證收購價格公平合理，保證MBO操作透明度[6]。

3.改革金融體制，營造寬松的融資環(huán)境

在我國市場經(jīng)濟體制不斷深化的今天，金融體制改革也在持續(xù)進(jìn)行中，但要想使金融體制更好的落實，需要為上市公司MBO實施營造良好的融資環(huán)境，還需要加大金融體制改革力度，積極發(fā)展金融機構(gòu)及中介機構(gòu)，并積極創(chuàng)新金融制度、金融工具等，使其為MBO實施提供便利。除此之外，上市公司還要積極拓展融資渠道和創(chuàng)新融資方式，如MBO基金的建立、信托融資等，促使上市公司收購資金的來源有跡可循，清晰明了，使得管理層收購可以在相對寬松的融資環(huán)境中進(jìn)行，這對于提升上市公司管理層收購效果，使上市公司財務(wù)績效水平提高有著較為深遠(yuǎn)的影響。

4.加強MBO信息的披露與監(jiān)管

綜合當(dāng)前我國上市公司MBO信息披露實際情況來看，定價依據(jù)、資金來源、MBO實施計劃等相關(guān)方面信息披露不夠及時、有效。針對這一情況，應(yīng)當(dāng)建立完善的信息公開機制，對上市公司MBO信息披露的全過程進(jìn)行監(jiān)督和監(jiān)管，保證上市公司MBO各個方面信息真實、及時。另外，在股票轉(zhuǎn)移、資產(chǎn)分割、股東重組、股權(quán)跨度轉(zhuǎn)變等情況發(fā)生的第一時間，應(yīng)當(dāng)及時予以公告，以便上市公司MBO的實施有序、順暢、合理地進(jìn)行，提高企業(yè)財務(wù)績效[7]。

五、結(jié)束語

綜合當(dāng)前我國上市公司管理層收購實施情況，加之管理層收購的財務(wù)績效證實，可以確定上市公司短期內(nèi)進(jìn)行管理層收購，可以促進(jìn)公司財務(wù)績效增長，而長期進(jìn)行管理層收購，難以促進(jìn)公司財務(wù)績效增長，還可能產(chǎn)生惡劣影響。對此，筆者建議制定相關(guān)法律法規(guī)、增加買方數(shù)量、改革金融體制、加強MBO信息的披露與監(jiān)管等，改善上市公司MBO實施現(xiàn)狀，促使MBO在上市公司中充分發(fā)揮作用，促進(jìn)公司財務(wù)績效增長。

作者:嚴(yán)宇芳

參考文獻(xiàn)

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[2]杜媛媛.我國上市公司管理層收購（MBO）的財務(wù)績效分析[J].商場現(xiàn)代化，2014，（3）：150-151.

[3]余丹丹.上市公司管理層收購前后財務(wù)績效的比較研究[D].中國地質(zhì)大學(xué)（武漢），2012.

[4]彭元，胡君霞.中國上市公司MBO長期績效實證研究[J].金融與經(jīng)濟，2010（，9）：54-56.

[5]步婭婷，張賽娟.上市公司管理層收購（MBO）績效實證研究[J].商情，2012（，26）：38-39.