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負債籌資的好處范文第1篇

關(guān)鍵詞：企業(yè)籌資；稅收籌劃；資本結(jié)構(gòu)；風險防范

稅收籌劃，又稱納稅籌劃，是納稅人或其機構(gòu)在稅法允許的范圍內(nèi)，通過對企業(yè)經(jīng)營活動進行合理的規(guī)劃安排，從眾多納稅方案中選出最為合適的一種，以達到降低籌資成本，減少或延緩稅負的目的。

一、企業(yè)籌資稅收籌劃的動因

企業(yè)經(jīng)營的目標是追求企業(yè)價值最大化。有效的籌資稅收籌劃有利于規(guī)范企業(yè)運營，促進籌資有序進行，保證資金良性循環(huán)，最終提升企業(yè)價值。

二、不同籌資方式對納稅的影響

企業(yè)籌資方式總體來說可分為內(nèi)源籌資與外源籌資兩種，內(nèi)源籌資如發(fā)行權(quán)益性證券、企業(yè)內(nèi)部積累等，外源籌資如借貸、發(fā)行股票債券等，租賃也是籌資方式之一。不同的籌資方式會帶來不同的稅收影響。

1.內(nèi)源籌資

（1）企業(yè)內(nèi)部積累籌資的資金方式稅負全由企業(yè)自身承擔，稅后利潤再投資獲利仍需征稅，有雙重征稅問題。此方式積累速度慢，無法適應企業(yè)規(guī)模擴大需要，不是企業(yè)籌資佳選。

（2）通過發(fā)行股票籌集的資金無到期日，不需償還，籌資風險較小，但資金成本較高，此處以固定股利折價模型為例來看普通股資金成本：=，其中為固定股利的普通股資金成本，為第一年股利，為融資總金額，為籌資費率，為股利增長率。且這種籌資方式下分配的股利是從稅后利潤中提取的投無法抵稅，反而增加了稅負。

此時選擇可轉(zhuǎn)換證券尤其是可轉(zhuǎn)換債券是很有必要的，因其賦予投資者未來選擇權(quán)利而易于籌集到所需資金。將來若實現(xiàn)轉(zhuǎn)換，企業(yè)無需另支付籌資費用，若未實現(xiàn)轉(zhuǎn)換則相當于企業(yè)的低息債券，降低了籌資成本還有抵稅作用。因此可轉(zhuǎn)債是企業(yè)籌資較為理想選擇之一。

2.外源籌資

（1）向銀行等貸款方式籌資速度較快，因此產(chǎn)生的財務費用可稅前扣除，是減輕企業(yè)稅負的有效途徑。

（2）發(fā)行債券籌資范圍廣，且有利息抵稅優(yōu)勢。此外，債券集資的一次還本付息方式，在債券有效期內(nèi)既可以享受利息抵稅的好處，又可以獲得未償付利息的時間價值，是降低機會成本的表現(xiàn)。

三、企業(yè)籌資稅收籌劃具體應用

1.借款利息籌劃

企業(yè)借款可分為經(jīng)營性借款和專門性借款兩種，前者主要解決經(jīng)營性資金短缺。其發(fā)生的借款利息費用等計入財務費用在稅前扣除，但其扣除標準有限制。專門性借款指企業(yè)用于購建固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)等的資本性借款，針對借款利息費用扣除稅法做了以下規(guī)定：固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)達到預定可使用狀態(tài)前全部資本化處理，通過折舊的方式計入成本或費用，當它們達到預定可使用狀態(tài)后全部費用化處理，在稅前扣除。

綜上我們發(fā)現(xiàn)，資本性借款利息費用雖不能一次性在稅前列支，但在以后可逐年扣除，且無扣除限額，雖會形成時間性差異，但其所有利息費用都能得到抵減。因此，選擇時間性差異進行稅收籌劃操作空間更大。

2.資本結(jié)構(gòu)稅收籌劃

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不僅對企業(yè)財務風險、資金成本等起到制約作用，對企業(yè)稅收負擔也有一定影響。負債比例越大，財務杠桿作用越大，相應的財務風險也會隨之加大。公式Q[E+（E-I）×D/S]×（1-T），其中Q為權(quán)益資本收益率，E為息稅前投資收益率，I為利息率，D為負債金額，S為權(quán)益資本金額，T為所得稅稅率。E由企業(yè)經(jīng)營業(yè)績決定，T、I分別由稅法和央行決定，那么負債比例則成為影響Q的重要因素。當E大于I時，負債才能發(fā)揮有效的財務杠桿作用，否則負債比例的提高不僅無法節(jié)稅，還會成倍放大財務風險降低權(quán)益資本收益率。因此企業(yè)在選擇此種籌劃方式時一定要保證利息率小于息稅前投資收益率以達到節(jié)稅目的。

3.租賃籌劃

（1）經(jīng)營租賃對出租人來說，與租賃物有關(guān)的折舊、租金收入相關(guān)的營業(yè)稅、城建稅、教育費附加等都可在稅前扣除；對承租人而言，企業(yè)無需承擔租賃物風險，既節(jié)省了購入租賃物的機會成本，還可以收到租金抵稅的好處。在現(xiàn)實操作中，如若出租方與承租方屬于同一利益集團，則可通過制定不正常租金實現(xiàn)利潤在雙方間的轉(zhuǎn)移，從而降低整個集團的稅負，是典型的租賃節(jié)稅效應。

（2）融資租賃的出租人將資產(chǎn)出租給承租人，承租人相當于從出租人那里借到一筆資金。對出租人而言，與經(jīng)營租賃相同，若融資租賃出現(xiàn)于同一利益集團內(nèi)部，出租方可收取高額租金實現(xiàn)利潤轉(zhuǎn)移，從而獲得節(jié)稅好處。而對于承租方來說，租入固定資產(chǎn)可視作企業(yè)自身所有，提取折舊可在稅前扣除。

參考文獻：

負債籌資的好處范文第2篇

關(guān)鍵詞：負債經(jīng)營 風險 防范

從會計學上說，負債是企業(yè)所承擔的能以貨幣計量、在未來將以資產(chǎn)或勞務償付的經(jīng)濟責任。但從內(nèi)涵上分析，負債經(jīng)營也稱舉債經(jīng)營,是企業(yè)通過由銀行及金融機構(gòu)借款、向社會公開發(fā)行債券、租賃和商業(yè)信用等方式來籌集資金的經(jīng)營方式，因此只有通過借入方式取得的債務資金才構(gòu)成負債經(jīng)營的內(nèi)涵。

負債經(jīng)營模式現(xiàn)已被現(xiàn)代企業(yè)普遍采用，成為目前企業(yè)重要的經(jīng)營戰(zhàn)略。但企業(yè)不能盲目采用這一經(jīng)營方式，因為負債經(jīng)營的利益與風險并存。合理的舉債能力為企業(yè)帶來財務杠桿利益，但舉債不當，將使企業(yè)蒙受損失，陷入債務危機，甚至導致破產(chǎn)。因此，企業(yè)在選擇時必須根據(jù)自身的經(jīng)濟實力，充分權(quán)衡利弊，以確定合理的舉債規(guī)模，利用財務杠桿作用，提高權(quán)益資本收益率。企業(yè)采用負債經(jīng)營模式可以增加收益，可以快速提高每股收益水平和增加資本結(jié)構(gòu)的彈性。而負債經(jīng)營對于公司經(jīng)營也有不利的方面，主要體現(xiàn)為增加財務風險、償債風險等。如何發(fā)揮負債經(jīng)營的優(yōu)勢，減少負債經(jīng)營風險，對企業(yè)來說是至關(guān)重要的難題。適度的負債經(jīng)營有利于增加股東財富，實現(xiàn)股東財富最大化的目標，是一種積極而有利的經(jīng)營風格。但負債經(jīng)營比例多高才是保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，也是實際操作中的關(guān)鍵問題，因為沒有普遍適用模式可以選擇。

一、負債經(jīng)營的優(yōu)勢

1、可以有效降低企業(yè)的加權(quán)平均資金成本。 以上優(yōu)勢主要體現(xiàn)在兩個方面：一、對于投資者來說，采用債權(quán)性投資，收益率固定，能到期收回本金，但對于籌資方來講，采用借入資金方式籌集資金，一般需承擔較大的財務風險，但相對來說，付出的資金成本比較低 ；二、負債經(jīng)營可以使企業(yè)獲得稅收收益。由于負債籌資的利息支出是在稅前支付，減少企業(yè)應納稅所得額，使企業(yè)獲得減少稅收費用的好處，企業(yè)實際承擔的債務利息低于對投資者支付的利息。在這兩個方面因素影響下，在資金總額一定時，一定比例的負債經(jīng)營能降低企業(yè)的加權(quán)平均資金成本。

2、可以有效的發(fā)揮財務杠桿效應。企業(yè)由于對債權(quán)人支付的利息是一項與企業(yè)利潤水平高低無關(guān)的固定支出，當息稅前利潤增加時，每一元盈余所負擔的固定利息費用就會相對減少，即企業(yè)的總資產(chǎn)收益率發(fā)生變動時，會給普通股東帶來更多的盈余，使每股收益加大，這即財務管理中經(jīng)營論及的“財務杠桿效應”，所以說一定程度的負債經(jīng)營對于更快地提高權(quán)益資本的收益率有著重要的意義。

3、有利于保持企業(yè)控制權(quán)。企業(yè)籌資時，如果采用發(fā)行股票等方式籌集權(quán)益資本，勢必帶來股權(quán)的分散，影響到現(xiàn)有股東對于企業(yè)的控制權(quán)。而負債籌資在增加企業(yè)資金來源的同時并沒有影響到權(quán)益資本，并沒影響企業(yè)控制權(quán)，保持了現(xiàn)有股東對于企業(yè)的控制權(quán)份額。

二、負債經(jīng)營的風險

任何事情都可能存在兩面性，負債經(jīng)營可以使企業(yè)的所有者獲得收益上的好處，但同時又增大了企業(yè)的經(jīng)營風險。從負債經(jīng)營有利的方面分析，負債經(jīng)營能在保持現(xiàn)有股東的控制權(quán)前提下帶來股東財富的較快增長，因此，現(xiàn)資本市場對于企業(yè)管理者是否有進取心的一個重要衡量標志即是其負債經(jīng)營的程度。但負債經(jīng)營同時也存在不利的一面，過度的負債經(jīng)營會給企業(yè)的經(jīng)營帶來極大的危害。這種危害產(chǎn)生是由于負債經(jīng)營本身所含有的風險因素，需衡量企業(yè)風險的承擔能力，決定負債經(jīng)營的程度。

1、杠桿的負效應導致權(quán)益資本收益率降低的風險。從上述分析得出，財務杠桿效應可有效地提高權(quán)益資本收益率，當息稅前利潤減少時，杠桿效應卻同樣可能帶來權(quán)益資本收益率的大幅度下滑。當企業(yè)面臨經(jīng)濟發(fā)展的低迷期或面臨經(jīng)營困難時，息稅前利潤減少甚至為負數(shù)，但由于仍需支付固定額度的利息，會使資本收益率以更快的速度下降。

2、負債經(jīng)營使企業(yè)面臨資金短缺，無法償付債務的風險。企業(yè)舉借債務，必須按時還本付息，在經(jīng)營不利的情況下可能會產(chǎn)生不能償付的風險，甚至會導致破產(chǎn)。如果企業(yè)用負債進行的投資項目不能獲得預期的回報率；或者企業(yè)整體的生產(chǎn)經(jīng)營和財務狀況惡化；或者企業(yè)資金運作不當?shù)?，這些因素都會企業(yè)面臨無力償債的風險。其結(jié)果不僅導致企業(yè)資金緊張，更嚴重的是企業(yè)信譽喪失，給企業(yè)帶來滅頂之災，現(xiàn)實中有很多這樣的先例。

3、再籌資風險。負債經(jīng)營使企業(yè)的負債率提高，企業(yè)財務風險加大，對債權(quán)人的債權(quán)保證程度相對降低，這樣勢必限制了以后負債籌資的能力，正常情況下會使企業(yè)未來籌資成本增加，甚至會加大籌資的難度。

所以，負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的主要經(jīng)營手段之一，運用得當將會給企業(yè)帶來收益，成為發(fā)展經(jīng)濟的有力杠桿。但是，負債籌資如果操作和運用不當，則會使企業(yè)陷入財務困境，甚至會將企業(yè)推到破產(chǎn)的境地。對于通過負債方式進行的籌資，由于各種原因而引起的到期不能還本付息的風險對企業(yè)的影響更大。企業(yè)應加強負債經(jīng)營的防范意識，明確應控制的風險。

三、負債經(jīng)營風險的總體防范

企業(yè)對負債經(jīng)營的風險應有充分的認識，必須采取適當?shù)姆婪敦搨?jīng)營風險的措施，合理運用財務杠桿的效應，給企業(yè)帶來更多的經(jīng)濟效益。

1、企業(yè)應牢固樹立風險意識。企業(yè)要敢于承認風險、面對風險，合理估測風險，謹慎預防可能發(fā)生的風險，有效應對風險。在目前經(jīng)濟體制下，企業(yè)屬于自主經(jīng)營、自負盈虧生產(chǎn)者和經(jīng)營者，企業(yè)必須獨立承擔風險。企業(yè)需加強風險意識的防范，否則在風險臨頭時，企業(yè)毫無準備，一籌莫展，必然會遭致大敗。采用科學的方法合理預測資金需要量，評估資金的使用效益，加強資金使用的監(jiān)督，回避負債經(jīng)營帶來的風險。

2、企業(yè)應建立風險預測、防范預警機制。首先應建立企業(yè)經(jīng)營風險檢測機制。通過控制經(jīng)營風險來減少籌資風險，充分利用財務杠桿原理來控制投資風險，使企業(yè)按市場需要組織生產(chǎn)經(jīng)營，及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高企業(yè)的盈利水平，避免由于決策失誤造成財務危機，把風險減少到最低限度。建立一套完善的風險預防機制和財務信息網(wǎng)絡，企業(yè)應全面，及時地對財務風險進行預測和防范，制定適合企業(yè)實際情況的風險規(guī)避方案，通過合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散風險。

3、企業(yè)應確定合理適度的負債比率。權(quán)衡負債經(jīng)營的利弊，為了在獲取財務杠桿利益的同時避免籌資風險，企業(yè)一定要做到適度負債經(jīng)營。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前我國企業(yè)資產(chǎn)負債率普遍過高，有些在70%左右，有的甚至達到80%以上。這種現(xiàn)狀的形成有好多因素的影響，企業(yè)負債經(jīng)營是否適度，是指企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是否合理，即企業(yè)負債比率是否與企業(yè)的具體情況相適應，企業(yè)應根據(jù)自身企業(yè)的經(jīng)營特點確定適合自己的負債比率。企業(yè)應努力實現(xiàn)風險與報酬的最優(yōu)組合，增強抵御外界環(huán)境變化的能力，必須著力于補充自有流動資本，降低資產(chǎn)負債率。因此，企業(yè)利用負債經(jīng)營加速發(fā)展，就必須從加強管理、加速資金周轉(zhuǎn)上下功夫，努力降低資金占用額，盡力縮短生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)銷率，降低應收賬款，增強對風險的防范意識，使企業(yè)在充分考慮影響負債各項因素的基礎(chǔ)上，謹慎負債。

4、企業(yè)應密切關(guān)注利率的變動。負債的成本由利率的高低來決定，企業(yè)舉債應關(guān)注利率的變化趨勢。針對由利率變動帶來的籌資風險，應認真研究資金市場的供求情況，根據(jù)利率走勢，把握發(fā)展趨勢，做出準確判斷，并據(jù)此制定相應的籌資計劃。如在利率處于高水平時期，應盡量少籌資或只籌集急需的資金。在利率處于由高向低的過渡時期，也應盡量少籌資，不得不籌的資金應采用浮動利率的計息方式。在利率處于低水平時，多籌資對企業(yè)較為有利。在利率處于由低向高的過渡時期，應積極籌集長期資金，并盡量采用固定利率的計息方式，降低負債利息率。尤其國家貨幣政策靈活的時期，企業(yè)更要時刻關(guān)注政策的趨勢，合理確定籌資策略，以降低籌資風險。

參考文獻：

[1]張先治.現(xiàn)代企業(yè)理財新思考[J].財務與會計.2000（4）

負債籌資的好處范文第3篇

一、企業(yè)負債經(jīng)營目的

企業(yè)負債經(jīng)營的目的，在于追求企業(yè)利益和價值的最大化。瞬息萬變的市場和激烈的行業(yè)競爭，致使現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營形勢越來越嚴峻。企業(yè)要想在復雜的市場環(huán)境當中保持穩(wěn)固的地位和獲取可靠的經(jīng)濟收益，就要保證資金鏈的穩(wěn)定，能夠滿足企業(yè)各項經(jīng)營戰(zhàn)略和決策的順利落實。但是，對于多數(shù)企業(yè)而言，單純地依靠企業(yè)自身盈利，并不能夠滿足自有資金要求。特別是企業(yè)在擴大生產(chǎn)規(guī)模和拓展市場時，消耗的資金量較大，就需要考慮其他途徑，以滿足資金的需求。

通過發(fā)揮負債財務杠桿的效應，企業(yè)能夠從社會和金融機構(gòu)獲得大量資金，用于企業(yè)經(jīng)營活動、市場開發(fā)和內(nèi)部建設(shè)，進而實現(xiàn)企業(yè)利益和價值的最大化。而隨著網(wǎng)絡技術(shù)的不斷發(fā)展，融資渠道的多樣化也給企業(yè)提供了更為多樣的選擇。雖然對于企業(yè)而言，負債經(jīng)營具有諸多好處，能夠解決企業(yè)的“燃眉之急”，但是對于大部分的中小企業(yè)來說，在稅費、內(nèi)部開支等各方面經(jīng)營壓力之下，企業(yè)對于負債經(jīng)營應保持謹慎態(tài)度，絕不能輕易舉債，否則企業(yè)的經(jīng)營壓力也會瞬間陡增。

二、企業(yè)負債經(jīng)營風險

（一）籌資風險

籌資風險，即企業(yè)選擇籌資渠道所產(chǎn)生的風險。一般而言，企業(yè)籌資渠道越多樣，對應的風險也就越小。如果籌資渠道過于單一，而貸款方出現(xiàn)政策的調(diào)整和變化，那么企業(yè)很可能出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況，進而加劇自身的經(jīng)營風險。然而，就目前國內(nèi)企業(yè)而言，絕大多數(shù)的企業(yè)只能選擇銀行作為籌資對象。

其次，籌資風險還體現(xiàn)在籌資對象的選擇上?；I資對象選擇的不合理，無疑會對企業(yè)造成巨大的壓力和風險，這一問題在中小企業(yè)身上體現(xiàn)得更加明顯。由于中小企業(yè)自身經(jīng)營規(guī)模較小，難以通過銀行貸款門檻而獲得融資。這種情況下，一些企業(yè)選擇民間貸款渠道，而高昂的利息最終可能導致一些中小企業(yè)瀕臨破產(chǎn)和倒閉。

（二）運營風險

企業(yè)籌資成功之后，資金的支配也會影響到企業(yè)的負債經(jīng)營風險。面對復雜的市場形勢，企業(yè)應該制定全面的運營計劃，未雨綢繆，保證資金的使用效率，識別和控制企業(yè)經(jīng)營過程中可能會面臨的風險和問題。然而，當前許多企業(yè)在運營風險管理方面非常薄弱。一些企業(yè)在成功籌資后，并沒有清晰的使用計劃和目標，投資常常出現(xiàn)盲目和跟風的情況。最終，企業(yè)不但需要支付大量的利息，而且無法用所籌資金獲取足夠的效益，造成了債務資金的浪費。

（三）戰(zhàn)略風險

面對良好的市場形勢，多數(shù)企業(yè)容易犯盲目擴張的錯誤，無視企業(yè)自身的承受能力，投入大量資金用于企業(yè)擴張。然而，隨著企業(yè)網(wǎng)點的增加、市場的滲透以及產(chǎn)品線的增加，隨之而來的不單單是企業(yè)利潤的上升，還有巨大的經(jīng)營風險。而且，企業(yè)在這種狀況下，往往會籌集大量資金，包括銀行貸款、發(fā)行債券甚至是不惜高利借款。實際上，企業(yè)的這種戰(zhàn)略行為是不必要的，現(xiàn)代企業(yè)的生存和發(fā)展依賴于核心競爭力，步步為營的發(fā)展戰(zhàn)略才是企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵所在。

（四）償還風險

企業(yè)負債經(jīng)營下，利息是不可回避的話題。無論是借助何種渠道，當債務到期之后，企業(yè)需要支付對應的利息。而此時企業(yè)的各種風險可能會集中爆發(fā)，給企業(yè)的發(fā)展造成巨大威脅。

由于償債壓力導致企業(yè)倒閉和破產(chǎn)的現(xiàn)象屢見不鮮，特別是對于一些大中型企業(yè)，企業(yè)雖然規(guī)模龐大、固定資產(chǎn)雄厚，但由于資金流的缺乏，往往是舉債度日。而當債務到期之后，企業(yè)如果現(xiàn)金流量不足，無法如期足額償還債務，就會出現(xiàn)違約問題，此時企業(yè)很可能會面臨各種經(jīng)營問題，出現(xiàn)倒閉、破產(chǎn)清算等尷尬情況。

三、企業(yè)負債經(jīng)營風險防范措施

（一）調(diào)整負債結(jié)構(gòu)

針對負債經(jīng)營風險，合理調(diào)整負債結(jié)構(gòu)非常重要。根據(jù)企業(yè)自身的經(jīng)營狀況，以及對資金的需求總量，企?I需要合理控制長期資金和短期資金之間的比例，降低企業(yè)償債壓力和破產(chǎn)風險。其次，企業(yè)還應該加強對直接負債和間接負債的合理應用。企業(yè)在通過銀行等金融機構(gòu)進行間接負債的同時，也可以嘗試通過發(fā)行股票、債券的方式直接負債，這樣也能夠很大程度上減低企業(yè)的償債壓力。當然，企業(yè)負債結(jié)構(gòu)的調(diào)整，應盡可能也匹配企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略計劃，避免盲目負債所造成的經(jīng)營危機。

（二）優(yōu)化籌資方式

多元化的籌資方式，能夠合理分化負債風險，提高企業(yè)負債經(jīng)營穩(wěn)定性。近年來，企業(yè)籌資渠道日漸多樣化，銀行貸款、股票、債券、融資租賃和商業(yè)信用等，都在一定程度上緩解了企業(yè)的資金和資產(chǎn)需求。對此，企業(yè)必須結(jié)合自身實際，充分考慮和衡量融資優(yōu)缺點，規(guī)避籌資方式選擇不當所引發(fā)的財務風險。

在諸多籌資渠道中，銀行借款是企業(yè)的主要籌資渠道，企業(yè)可以根據(jù)銀行利率形勢以及國家宏觀調(diào)控政策，控制貸款數(shù)量和規(guī)模。企業(yè)在具備一定規(guī)模的情況下可更多考慮債券、股票等，借助這類直接融資降低自身負擔。此外，合理運用商業(yè)信用，通過賒銷商品或者預付貨款的方式，能夠靈活地解決企業(yè)資金流不足的問題，為企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)營利潤。

（三）把控經(jīng)營時機

不可否認，負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)維持自身合理化發(fā)展的重要手段。但是，企業(yè)在負債經(jīng)營過程中，必須加強對經(jīng)營實際的把控，通過全面的風險評估和分析機制，保證資金利用的價值和效率，避免資金的無端消耗和盲目使用，保證企業(yè)良好的生存和發(fā)展狀態(tài)，進而謀取更多利潤。

對于經(jīng)營實際的把控，要求企業(yè)必須充分利用先進的數(shù)據(jù)信息分析系統(tǒng)和財務分析理論，提升企業(yè)的市場敏銳度，利用先進、科學的分析方法和手段及時把握行業(yè)和市場的發(fā)展實際，及時回收資金，并做好其他項目和產(chǎn)品的投資工作。此外，針對日常經(jīng)營，企業(yè)還應該積極建立風險預警機制，嚴格把控負債風險，防止資金鏈斷裂及企業(yè)信用危機的出現(xiàn)。

（四）加強負債管理

第一，企業(yè)必須加強對資金量需求的分析和評估，合理、科學地測定投資項目所需資金的需要量，最大限度地利用企業(yè)現(xiàn)有資源落實企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略，避免企業(yè)內(nèi)資金的閑置和損失。第二，加強對企業(yè)負債效益和負債風險的權(quán)衡，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營實際制定資金成本相對較低、風險較小的籌資方案，保證企業(yè)收益的穩(wěn)定性，保持企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性。第三，企業(yè)在合理控制負債資金總量的基礎(chǔ)上，必須進一步加快企業(yè)自有資金的周轉(zhuǎn)，保證及時結(jié)清各項債款。同時，加強企業(yè)產(chǎn)品庫存消化，將產(chǎn)品快速轉(zhuǎn)化為資金，降低企業(yè)對于外部資金的依賴性。

四、結(jié)語

負債籌資的好處范文第4篇

Abstract: According to the analysis of the influencing factors of enterprise capital structure, the paper points out the best capital structure of enterprise and the optimal financing order which provides the theorical basis for enterprise's resonable financing decision.

關(guān)鍵詞：企業(yè)；資本結(jié)構(gòu)；融資決策

Key words: enterprises；capital structure；financing decision

中圖分類號：F27文獻標識碼：A文章編號：1006-4311（2010）36-0002-01

0引言

企業(yè)融資活動是一個動態(tài)的過程，表現(xiàn)為既定目標下的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的選擇，即最佳資本結(jié)構(gòu)下的融資順序。

1企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)

1.1 融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)指企業(yè)在取得資金來源時，通過不同渠道籌措的資金的有機搭配以及各種資金所占的比例。具體地說，是指企業(yè)所有的資金來源項目之間的比例關(guān)系，即自有資金（權(quán)益資金）及借入資金（負債）的構(gòu)成比例。企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)不僅揭示了企業(yè)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬和債務保證程度，而且反映了企業(yè)融資風險的大小，以及融資收益報酬率的高低。流動性大的負債所占比重越大，其償債風險越大，要求的收益率越大，反之則越小。從本質(zhì)上說，融資結(jié)構(gòu)是企業(yè)融資行為的結(jié)果。企業(yè)融資是一個動態(tài)的過程，不同的行為必然導致不同的結(jié)果，形成不同的融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)融資行為的合理與否必然通過資本結(jié)構(gòu)反映出來。

1.2 資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)各種長期資金籌集來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。在通常情況，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)由長期債務資本和權(quán)益資本構(gòu)成。資本結(jié)構(gòu)指的就是長期債務資本和權(quán)益資本各占多大比例。在現(xiàn)代企業(yè)融資活動中，為了實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，一般把資本結(jié)構(gòu)作為研究的重點，探討資本結(jié)構(gòu)變動對企業(yè)的價值及總資本成本率的影響。通過，融資結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)結(jié)合運用，有助于識別舉債來源的變化，綜合分析企業(yè)的財務狀況，為科學地進行融資決策提供依據(jù)。

2企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策

傳統(tǒng)理論認為，企業(yè)利用財務杠桿盡管會導致權(quán)益成本上升，但在一定程度內(nèi)卻不會完全抵銷，利用成本率低的債務所獲得的好處，因此會使加權(quán)平均資本成本下降，企業(yè)總價值上升。但是超過一定程度地利用財務杠桿，權(quán)益成本的上升不再能為債務的低成本所抵銷，加權(quán)平均資本成本便會上升。加權(quán)平均資本成本從下降變?yōu)樯仙霓D(zhuǎn)折點，是加權(quán)平均資本成本的最低點，這時的負債比率能為企業(yè)實現(xiàn)最高預期報酬率，也就實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，這時的資本結(jié)構(gòu)即最佳資本結(jié)構(gòu)。

資本結(jié)構(gòu)會影響報酬率和風險。一般情況下，當借債的利息率低于其投資的預期報酬率時，公司可以通過借債提高預期每股盈余，但同時也會同時擴大預期每股盈余的風險。因為一但情況發(fā)生變化，如銷售萎縮等，實際的報酬率低于利率，則負債不但沒有提高每股盈余，反而使每股盈余減少。

3融資決策

融資包括內(nèi)部融資和外部融資。外部融資包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得借款、租賃等。

內(nèi)部融資指企業(yè)留存收益。支付給股東的收益與內(nèi)部留存收益此消彼長，企業(yè)根據(jù)最佳資本結(jié)構(gòu)測算出投資所需股東權(quán)益數(shù)額，最大限度地使用內(nèi)部留存收益，來滿足投資方案所需權(quán)益資本數(shù)額，投資方案所需權(quán)益資本已經(jīng)滿足后，若有剩余盈余，再將其作為股利發(fā)放給股東。

發(fā)行新股受總體經(jīng)濟環(huán)境和證券市場條件的影響。當大盤持續(xù)上漲突破6000點時，人們的炒股熱情高漲，人們都想購買股票，認為股票會增加他們的財富。人們都愿意進入股票市場，那么整個市場的系統(tǒng)風險降低了，發(fā)行新股的成本也就降低了，發(fā)行新股也就更容易些。反之，當大盤持續(xù)下跌，跌破2000點時，百姓談股色變，都捂緊了腰包，不愿意掏錢買股票，這時股票市場的系統(tǒng)風險就很高，成本上升，發(fā)行新股就很困難。

一般來說，完全通過權(quán)益資金籌資是不明智的，不能得到負債經(jīng)營的好處，但負債的比例大則風險也大，企業(yè)有時可能陷入財務危機。

債務資本包括長期借款、債券。長期借款的手續(xù)比發(fā)行債券簡單，得到借款所花費的時間較短，與銀行直接交涉，有關(guān)條件通過談判確定，屬于直接籌資，籌資費用較少，主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足長期流動資金占用的需要。債券通常是為建設(shè)大型項目籌集大筆長期資金。發(fā)行債券必須符合《證券法》公開發(fā)行公司債券的條件。所籌資金必須用于核準用途，不得用于彌補虧損和非生產(chǎn)性支出。債券籌資的對象廣，市場大。但這種融資方式成本高，風險大，限制條件多，是其不利的一面。

租賃的形式多種多樣，通過租賃合約規(guī)定雙方權(quán)利與義務，其具體內(nèi)容需要通過談判確定。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中使用的資產(chǎn)，既可以通過購買取得其所有權(quán)，也可以通過租賃取得其使用權(quán)，他們都可以達到使用資產(chǎn)的目的。

4融資方式與資本結(jié)構(gòu)的相互關(guān)系

融資決策要解決的問題是如何取得企業(yè)所需要的資金，包括向誰，在什么時候，籌集多少資金。融資決策的關(guān)鍵是決定各種資金來源在總資金中所占的比例即確定最佳資本結(jié)構(gòu)，以使籌資風險和籌資成本相配合。各項資本在總資本中所占比例，以及最有融資順序，需要考慮多方面買的因素：總體經(jīng)濟環(huán)境、證券市場條件、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況、項目融資規(guī)模等?？傮w經(jīng)濟環(huán)境決定了整個經(jīng)濟中資本的供給和需求，以及預期通貨膨脹水平。預期通貨膨脹提高時，無風險利率會隨之提高，股權(quán)資本成本就會提高。企業(yè)應該根據(jù)內(nèi)部經(jīng)營和融資狀況，充分考慮投資和融資的各方面因素，合理安排資本結(jié)構(gòu)，確定最優(yōu)融資順序，適度負債，充分利用財務杠桿給企業(yè)帶來的好處。融資的數(shù)量多少，要考慮投資需要，在利潤分配時加大保留盈余可減少從外部融資。

資本經(jīng)營的最終目的在于企業(yè)的財務目標企業(yè)價值最大化，從資本結(jié)構(gòu)角度來看企業(yè)的融資決策，有利于企業(yè)進一步做出合理的融資決策，因而更有利于企業(yè)的進一步發(fā)展。企業(yè)發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得借款、租賃等都屬于融資。運用最佳資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)在進行融資決策時要綜合考慮多方面因素，充分運用財務杠桿的作用，做出有利于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)發(fā)展的決策。

負債籌資的好處范文第5篇

26、

毛利率，凈資產(chǎn)收益率，負債率，資金周轉(zhuǎn)率;利潤增長率

毛利率=(營業(yè)收入-成本)/營業(yè)收入，毛利率越高反映單位產(chǎn)品收益越高;

凈資產(chǎn)收益率=利潤/總資產(chǎn)(不含債務)，凈資產(chǎn)收益率越高反映投入相等錢所得利潤越高;

負債率=負債/總資產(chǎn)，

資金周轉(zhuǎn)率=總收入/總資產(chǎn)。

27、

優(yōu)點。

首先，

債券籌資的成本較低。從投資者角度來講，投資于債券可以受限制性條款的保護，其風險較低，相應地要求較低的回報率，即債券的利息支出成本低于普通股票的股息支出成本;從籌資公司來講，債券的利息是在所得稅前支付，有抵稅的好處，顯然債券的稅后成本低于股票的稅后成本;從發(fā)行費用來講，債券一般也低于股票。債券投資在非破產(chǎn)情況下對公司的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)影響不大，因而不會稀釋公司的每股收益和股東對公司的控制。

第二，

公司運用債券投資，不僅取得一筆營運資本，而且還向債權(quán)人購得一項以公司總資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的看跌期權(quán)。若公司的市場價值急劇下降，普通股股東具有將剩余所有權(quán)和剩余控制權(quán)轉(zhuǎn)給債權(quán)人而自己承擔有限責任的選擇權(quán)。

第三，

債券投資具有杠桿作用。不論公司盈利多少，債券持有人只收回有限的固定收入，而更多的收益則可用于股利分配和留存公司以擴大投資。

缺點。

首先，

債券籌資有固定的到期日，須定期支付利息，如不能兌現(xiàn)承諾則可能引起公司破產(chǎn)。

其次，

債券籌資具有一定限度，隨著財務杠桿的上升，債券籌資的成本也不斷上升，加大財務風險和經(jīng)營風險，可能導致公司破產(chǎn)和最后清算。

第三，

公司債券通常需要抵押和擔保，而且有一些限制性條款，這實質(zhì)上是取得一部分控制權(quán)，削弱經(jīng)理控制權(quán)和股東的剩余控制權(quán)，從而可能影響公司的正常發(fā)展和進一步的籌資能力。 希望能幫到你

28、1，設(shè)置目標資本結(jié)構(gòu)，在此資本結(jié)構(gòu)下，公司加權(quán)平均資本成本達到最低，2，確定公司的資本預算3,限度地使用留存收益來滿足資金需求中所需增加的權(quán)益資本數(shù)額

4,留存收益滿足公司權(quán)益增加需求后，若還有剩余再用來發(fā)放股利

29題 A=40000

B=12000*60%=7200

C=80000*40%=32000

D=98000+2000=10000

E=A+B+C-D=69200

30題 (1)長期借款資本成本=10%(1-25%)=7.5%

普通股成本=[1*(1+5%)/10]+5%=15.5%

(2)長期借款比重= 400/1000 *100%=40%

普通股比重=600/1000 *100%=60%

(3)加權(quán)平均資本成本=7.5% * 40% +15.5% * 60% =12.3%

剩余股利政策的決策步驟如下：

(一)根據(jù)公司的投資計劃確定公司的資本預算;

(二)根據(jù)公司的目標資本結(jié)構(gòu)及資本預算預計公司資金需求中所需要的權(quán)益資本數(shù)額;