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風(fēng)險(xiǎn)投資公司范文第1篇

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)投資公司

隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)在市場中面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。尤其是08年興起的全球金融危機(jī)更是加大了很多企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而風(fēng)險(xiǎn)投資公司自然也面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。研究風(fēng)險(xiǎn)管理公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以規(guī)避因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)太大而導(dǎo)致破產(chǎn)的可能，使得這些風(fēng)險(xiǎn)投資公司可以長久的存活于資本市場，為中小企業(yè)籌資提供優(yōu)質(zhì)的資金。所以，研究風(fēng)險(xiǎn)投資公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)重要的課題。

世界上有很多著名的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，比如說投資過蒙牛的摩根史坦利，進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)高科技投資的紅杉資本投資公司，就成功的投資過思科等著名企業(yè)。當(dāng)然，并不是這些企業(yè)發(fā)展壯大了才進(jìn)行投資，而是在他們的初創(chuàng)期進(jìn)行投資。這就涉及到風(fēng)險(xiǎn)投資公司的運(yùn)作模式。風(fēng)險(xiǎn)投資公司主要投資于一些起步公司，這些公司大多數(shù)是增長性強(qiáng)的高科技公司。風(fēng)險(xiǎn)投資公司主要是進(jìn)行資金支持，也會進(jìn)行一些意見的提出。等到投資的公司做大做強(qiáng)，達(dá)到可以上市的程度，風(fēng)險(xiǎn)投資公司就會“撤場”，出售其所持有的股份給大眾，轉(zhuǎn)向下一個企業(yè)。投資成功率比較低，一般投資一百個公司能成功一個。但是也會發(fā)生這樣的情況，這成功的一個公司會把之前的所有損失都彌補(bǔ)回來。所以說關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)投資公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯得尤為重要。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義

風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，不隨人的主觀意志而消失，存在于資本市場的角角落落。狹義的風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)遭受損失的可能性。即企業(yè)在經(jīng)營上會面臨利潤為負(fù)或者破產(chǎn)等負(fù)面的很大的不確定性。而廣義的風(fēng)險(xiǎn)則不只是強(qiáng)調(diào)損失的可能，還包含了盈利的可能，即盈利的不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也分為廣義和狹義。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)因?yàn)樨?fù)債的籌措不當(dāng)，超過一定的資產(chǎn)負(fù)債率而導(dǎo)致公司喪失償債能力而破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指涉及公司財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。對于風(fēng)險(xiǎn)投資公司而言，包含籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和資本退出的風(fēng)險(xiǎn)。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

風(fēng)險(xiǎn)投資公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資本退出的風(fēng)險(xiǎn)。下面就對風(fēng)險(xiǎn)投資公司面臨的各個財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一一闡述。

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)投資公司要投資很多公司，需要其他的后續(xù)資金。風(fēng)險(xiǎn)投資公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)與所籌集資金的來源與結(jié)構(gòu)有關(guān)。而在我國，很多風(fēng)險(xiǎn)投資公司都是政府撥款組建，籌資的來源比較單一。這些資金主要來源于政府財(cái)政資金、私人資本、養(yǎng)老基金、銀行和保險(xiǎn)資金。由于籌資會產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流支出，而一旦公司沒有持續(xù)的盈利，在某一環(huán)節(jié)上失誤，就會發(fā)生公司喪失償付能力，引發(fā)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)

這是指風(fēng)險(xiǎn)投資公司面臨眾多需要資金的公司時對哪些公司進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn)。一些公司會投資失敗，傾家蕩產(chǎn)，另一些會投資成功，賺的盆滿缽滿。如何進(jìn)行投資項(xiàng)目的選擇，是擺在風(fēng)險(xiǎn)投資公司面前的一個難題。首先，風(fēng)險(xiǎn)投資人才的匱乏會產(chǎn)生較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。很全面的風(fēng)險(xiǎn)分析人才很難找到，阻礙了風(fēng)險(xiǎn)投資公司的發(fā)展。其次，政策的影響也會加大投資風(fēng)險(xiǎn)。比如國家對新能源產(chǎn)業(yè)的扶持，會降低風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資于新能源的風(fēng)險(xiǎn)。另外，投資項(xiàng)目的壽命也會產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)。一個項(xiàng)目壽命越長，所面臨的不確定性越大，政策的變更也越大，面臨的風(fēng)險(xiǎn)越大。

3.資本退出風(fēng)險(xiǎn)

這是指當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資資金準(zhǔn)備退出的時候，遇到的資金難以回收的風(fēng)險(xiǎn)。如果資本無法做到便捷安全的退出，那么風(fēng)險(xiǎn)資本就無法實(shí)現(xiàn)收益的最大化，也違背了風(fēng)險(xiǎn)投資公司的初衷，從而會限制更多的風(fēng)險(xiǎn)資金的流入。目前產(chǎn)權(quán)市場還不是很成熟，產(chǎn)權(quán)的流動性不足。再加上風(fēng)險(xiǎn)投資公司的資本退出機(jī)制不是很便捷，造成了很多風(fēng)險(xiǎn)投資公司的資本成為了投資項(xiàng)目的永久性股東，形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三 、風(fēng)險(xiǎn)投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理

1.對于籌資風(fēng)險(xiǎn)的管理

前文已述，我國的風(fēng)險(xiǎn)投資公司的籌資來源單一，籌集的資金量就不會太多。而拓寬籌資渠道可以降低風(fēng)險(xiǎn)投資公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)。首先，要培育以上市公司為主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)資本供給機(jī)制。上市公司一般資金實(shí)力雄厚，治理能力以及風(fēng)險(xiǎn)投資的參與意識較強(qiáng)。其次，要適當(dāng)放寬養(yǎng)老基金，商業(yè)銀行以及保險(xiǎn)公司的投資限制。在現(xiàn)行的法律制度下，這些坐擁大筆資金的機(jī)構(gòu)還無法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。最后，鼓勵證券公司或者證券投資基金以直接或間接的方式進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。證券公司和基金公司都有著優(yōu)秀的人才，可以利用這些人才的優(yōu)勢來培育風(fēng)險(xiǎn)管理人才。

2.對于投資風(fēng)險(xiǎn)的管理

首先，先要對所投資企業(yè)的價值做出一個評估，被投資項(xiàng)目預(yù)期的現(xiàn)金流能否達(dá)到預(yù)期。這就需要財(cái)務(wù)人員對于被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，包含對各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的真實(shí)性進(jìn)行鑒定。其次，要有分階段投資的方式，資本不宜一次性全部投入，可以考慮分步驟的投入。分步驟的投入既是對被投資企業(yè)的一種監(jiān)督約束，也是一種有效的激勵工具，可以促使被投資企業(yè)更好的發(fā)展。

3.對于資本退出風(fēng)險(xiǎn)的管理

風(fēng)險(xiǎn)投資的目的是適時退出以攫取高額超常利潤，而非成為公司股東長期控制公司。最初時候的投資就遵循著分散投資的策略，將資本投資于不同行業(yè)，不同地區(qū)，不同企業(yè)的不同發(fā)展階段上。在這些前提下，風(fēng)險(xiǎn)投資公司應(yīng)該按照投資組合原理，根據(jù)項(xiàng)目的不同發(fā)展階段，對資本退出的渠道、時機(jī)做出預(yù)期，形成風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目組合退出方案。然后，在收益一定的情況下尋求最小的風(fēng)險(xiǎn)或者風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下尋求最大的收益，從退出方案中選擇出最合適的退出方案，即最有退出方案。

四、結(jié)論

綜上所述，風(fēng)險(xiǎn)投資越來越成為資本市場的一個重要工具。如何利用好這個工具是擺在財(cái)務(wù)工作者面前的一個問題。風(fēng)險(xiǎn)投資公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理也成為一個新的研究方向，需要結(jié)合國外的經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

風(fēng)險(xiǎn)投資公司范文第2篇

關(guān)鍵詞:中小企業(yè);國際化方向;國際化層次

中圖分類號:F276.44 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:1003-3890(2010)03-0067-05

一、企業(yè)價值評估對象的相關(guān)情況

東軟集團(tuán)是中國領(lǐng)先的IT解決方案與服務(wù)供應(yīng)商。除此之外,集團(tuán)在大連、南海、成都和沈陽分別建立三所東軟信息學(xué)院和一所生物醫(yī)學(xué)與信息工程學(xué)院;同時擁有一家專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司(以下簡稱A公司),A公司依托東軟集團(tuán)的行業(yè)優(yōu)勢地位,從事與集團(tuán)主業(yè)相關(guān)的軟件行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。

B公司為A公司投資的一家專業(yè)提供ERP高端咨詢業(yè)務(wù)的軟件服務(wù)類公司,公司成立以來經(jīng)過近兩年的發(fā)展,業(yè)務(wù)與人員規(guī)模均有了顯著的提升,已經(jīng)擠進(jìn)國內(nèi)專業(yè)ERP實(shí)施顧問咨詢公司排名的前三位,在高端ERP咨詢服務(wù)領(lǐng)域占有一席之地。

筆者有幸通過參與B公司的年度企業(yè)價值評估工作,得以了解A公司的企業(yè)價值評估方法,并且在對此案例進(jìn)行研究、總結(jié)、分析與評價的基礎(chǔ)上,提出自己相應(yīng)的改進(jìn)建議。

二、A公司選用企業(yè)價值評估方法說明

(一)企業(yè)的估值方法概述

傳統(tǒng)的企業(yè)估值方法一般是基于現(xiàn)金流折現(xiàn)的思想,在理論上又分為內(nèi)在價值法和相對估值法。雖然內(nèi)在價值法在理論上是科學(xué)的,但是它過分依賴不確定的預(yù)期因素,因此實(shí)際操作性不強(qiáng)。在實(shí)際操作中,企業(yè)估值可以分為:資產(chǎn)負(fù)債表估值法、損益表估值法、基于商譽(yù)的估值法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和價值創(chuàng)造法。

與傳統(tǒng)企業(yè)相比,高科技企業(yè)具有特殊的估值特點(diǎn),主要表現(xiàn)在高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn),發(fā)展的階段性與決策的動態(tài)序列性以及無形資產(chǎn)的重要性,并且部分高科技企業(yè)缺乏傳統(tǒng)估值方法所需要的數(shù)據(jù)。

因此,A公司對于高科技企業(yè)一般采取改進(jìn)后的傳統(tǒng)評估方法與實(shí)物期權(quán)法相結(jié)合的方式進(jìn)行評估,以便盡可能保證評估結(jié)果的合理性。同時,筆者認(rèn)為在高科技、高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價值評估方法的使用中,普遍表現(xiàn)出一種從眾性的特征。

(二)對B公司采用評估方法說明

因B公司成立時間不長,缺乏較長時期的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料。同時,由于公司有良好的盈利狀況,建議在此次年度價值評估方案中主要采取相對估值法中改進(jìn)后的市盈率比率估價法來對其進(jìn)行初步的價值評估,同時輔以期權(quán)定價法對企業(yè)的評估價值進(jìn)行修正,以期獲得更為合理的估價區(qū)間。

在此次企業(yè)價值評估中,選用具體估值方法如下:

1. 修正后的市盈率比率估價法;

2. 實(shí)物期權(quán)模型估價法。

三、被投資公司(B公司)企業(yè)價值評估過程

(一)市盈率法中標(biāo)準(zhǔn)公司的選擇

在國內(nèi)從事ERP實(shí)施咨詢服務(wù)及行業(yè)解決方案的企業(yè)有很多,其中用友軟件在ERP行業(yè)的品牌知名度排名中一直位居國內(nèi)公司的前列,是國內(nèi)ERP行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。因此,筆者決定以用友軟件為標(biāo)準(zhǔn)參考公司,對B公司進(jìn)行財(cái)務(wù)等相關(guān)數(shù)據(jù)考量。

東軟集團(tuán)作為B公司的關(guān)聯(lián)企業(yè),同時也是國內(nèi)最大的軟件外包企業(yè)。在對B公司進(jìn)行定性考量時,以東軟集團(tuán)下屬各子公司和事業(yè)部作為考量標(biāo)準(zhǔn)。

(二)市盈率法中修正系數(shù)的確定

修正系數(shù)的確定采用定量分析與定性分析相結(jié)合的方法,對B公司與用友軟件、東軟集團(tuán)分別進(jìn)行對比分析,得出相關(guān)系數(shù)值。

公式為:修正系數(shù)=定量指標(biāo)評分×50%+定性指標(biāo)評分×50%

根據(jù)B公司的2008年度財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo),然后與用友軟件2008年的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比對,計(jì)算得出對比后的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的相對分值,加權(quán)平均后計(jì)算得出B公司的定量指標(biāo),評分結(jié)果為71.78%;

同理,根據(jù)東軟集團(tuán)內(nèi)相關(guān)事業(yè)部的定量考核指標(biāo)對B公司的相關(guān)定量考核指標(biāo)進(jìn)行比較評價,經(jīng)過加權(quán)平均計(jì)算后可以得出定性評價指標(biāo)評定,B公司計(jì)算出得分為70.5%;套用修正系數(shù)的計(jì)算公式得出B公司的修正系數(shù)為0.71。

(三)修正后的市盈率法估值計(jì)算

市盈率計(jì)算公式為:

市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益 或

市盈率=公司總體價值/(凈利潤-優(yōu)先股股利)

根據(jù)公式,B公司的總體市值=0.71×用友軟件市盈率×B公司的稅后凈利潤。B公司2008年度公司的稅后凈利潤約為278萬元;在2008年1年內(nèi),用友軟件的平均市盈率大約在24倍左右,套用公式計(jì)算得,B公司的總體市值大約是4 737萬元。

(四)對B公司擁有的期權(quán)進(jìn)行分析

從單一期權(quán)的角度來看,一家公司所具有的期權(quán)分為三類,即增長期權(quán)、延遲期權(quán)和放棄期權(quán)。其中,增長期權(quán)指公司通過預(yù)先的投資作為先決條件或一系列相互關(guān)聯(lián)項(xiàng)目的聯(lián)結(jié),獲得未來成長的機(jī)會,而擁有的在未來一段時間進(jìn)行某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動的權(quán)利。對于B公司而言,這部分的期權(quán)主要指擴(kuò)大規(guī)模期權(quán)和范圍拓展期權(quán)。

延遲期權(quán)指延遲投資以獲取更多的信息或技能,當(dāng)產(chǎn)品的價格波動幅度較大或投資權(quán)的持續(xù)時間較長時,延遲期權(quán)的價值較大,較早投資則意味著失去了等待的權(quán)利,對于B公司而言,由于A公司是一次性投資款到位,所以,A公司喪失了這方面的期權(quán)價值。

放棄期權(quán),指在市場環(huán)境變差時可以提前結(jié)束項(xiàng)目的權(quán)利,相當(dāng)于一種看跌期權(quán)。對于B公司而言,則包括縮小規(guī)模期權(quán)和轉(zhuǎn)向期權(quán)兩種。

同時,對于B公司而言,由于其是非上市公司,因此對比上市公司而言,采用市盈率估價法從方法上來看存在著高估或低估公司總體價值的必然性。因此,必須采用實(shí)物期權(quán)法對B的公司價值進(jìn)行一定程度的修正,以便發(fā)現(xiàn)B公司比較真實(shí)的價值范圍。

(五)實(shí)物期權(quán)法估價過程

A公司選用Black―Scholes模型作為B公司增長性期權(quán)的定價模型。

1973年,Black和Scholes提出了最著名的期權(quán)定價模型,該模型既被專門從事期權(quán)交易的投資者使用,也被研究人員用來探索期權(quán)價格的發(fā)展。模型的一般形式如下:

C=SN(d1)-Xe-rtN(d2)

d1=[ln(S/X)+(r+0.5δ2)t]/δt1/2,d2=d1-δt1/2,

δ=[■(Si-S)2/(n-1)]1/2

式中,S為期權(quán)協(xié)定中金融工具的市場價格;

X為期權(quán)約定價格;

t為期權(quán)年限;

r為短期利率;

δ為市場易變性;

N()為累計(jì)正態(tài)分布函數(shù);

C為期權(quán)價格。

根據(jù)以往A與B的相關(guān)企業(yè)投資協(xié)議等資料,確認(rèn)了A公司為此所支付的期權(quán)價格,其占B公司總期權(quán)價值的60%。

因此,套用B-S模型進(jìn)行相應(yīng)計(jì)算,S=公司當(dāng)時價值=2250萬;X=期權(quán)的實(shí)施價格=公司目前的價值=未知量;t=1年;r=2.6%(2009年1年期國債利率);δ=年度標(biāo)準(zhǔn)差=14.43%(用友股份的價格標(biāo)準(zhǔn)差);C=支付的期權(quán)價格=未知量。

根據(jù)公式,代入相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行試算,A公司收購時支付的溢價款(期權(quán)價格/價值)為1 400萬元,得出公司目前的整體價值(X)約為3 593萬元。

(六)B公司企業(yè)價值評估結(jié)果

經(jīng)過以上各步驟的分析與評價,B公司以2008年度經(jīng)營情況為參考,進(jìn)行評估后的具體價值為3 593萬元(實(shí)物期權(quán)法估值結(jié)果)和4 737萬元(修正后的市盈率估價法)。

綜合考慮到估值方法中的主觀不確定因素,以及采用的評估方法本身的局限性等客觀因素,此次評估給出B公司的估價范圍為4 000萬元～4 500萬元。

四、B公司評估結(jié)果分析

此次對B公司的企業(yè)價值評估方案從設(shè)定到開始實(shí)施以及最終提交成果報(bào)告,前后歷時20多天。此次評估結(jié)果,雖然得到了A公司領(lǐng)導(dǎo)的肯定與贊揚(yáng),但事物的兩面性仍然決定了此次價值評估中有許多的不足之處。筆者在事后對評估工作的總結(jié)以及對此論文的整理過程中,確實(shí)也發(fā)現(xiàn)了許多這樣或那樣的問題,下面就將這些問題中比較有代表性的作一列示。

首先,由于受到時間及物力等客觀因素影響,筆者進(jìn)行的價值評估工作的資料來源大多數(shù)為二手資料,雖然筆者曾經(jīng)努力通過各種途徑獲得最為準(zhǔn)確的一手資料,或者試圖努力通過其他途徑對第二手資料進(jìn)行驗(yàn)證,但仍然避免不了有許多未經(jīng)驗(yàn)證的二手資料,因此,可能導(dǎo)致筆者在對此次價值評估方案進(jìn)行論證時的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)就是有缺陷的。

其次,對于B公司而言,市場上的可參照公司(標(biāo)準(zhǔn)公司)很少。作為一家專業(yè)化的高科技咨詢服務(wù)公司,想在國內(nèi)的上市公司中找到類似的公司幾乎不可能,我們只能在大的行業(yè)范疇內(nèi)尋找可以比較的參照公司,這樣勢必導(dǎo)致標(biāo)準(zhǔn)公司的參考數(shù)據(jù)與B公司的實(shí)際數(shù)據(jù)之間缺少一些相關(guān)性。舉例來說,用友公司的年銷售收入中有很大一部分來源與軟件產(chǎn)品的銷售收入,而B公司的收入全部為服務(wù)性收入,軟件產(chǎn)品的銷售收入為0,這樣比較也增大了最終評估結(jié)果的誤差范圍。

最后,在此次評估中,筆者是從B公司的整體角度進(jìn)行價值評估,但是從選擇的方法來看,對B公司的評估中容易忽略掉其中最有價值的一部分資產(chǎn)的價值――人力資源的價值。我們在對其他的公司價值評估中發(fā)現(xiàn),在最極端的情況下,公司的人力資源價值可能會高出公司整體價值很多。因此,筆者建議在今后的年度評估方案中,除了從整體角度進(jìn)行評估之外,在可能的情況下,還應(yīng)當(dāng)對被投資公司的無形資產(chǎn)、人力資源價值進(jìn)行單項(xiàng)資產(chǎn)評估,以彌補(bǔ)對高科技企業(yè)進(jìn)行總體資產(chǎn)評估時可能導(dǎo)致的被投資公司資產(chǎn)“縮水”情況的出現(xiàn)。

五、評估方法的改進(jìn)與蒙特卡羅模擬計(jì)算分析

在此次評估過程結(jié)束后的一段時間內(nèi),筆者試圖通過運(yùn)用蒙特卡羅模擬方法對B公司的此次評估結(jié)果進(jìn)行驗(yàn)證,以改進(jìn)在高新技術(shù)企業(yè)價值評估中一直以來存在的采用現(xiàn)金流折現(xiàn)方法無法估值的問題,希望能夠進(jìn)一步完善對中小型、成長期的高新企業(yè)的價值評估方法。

由于B公司成立的時間較短,在缺乏長期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)支撐的情況下,很難采用傳統(tǒng)的現(xiàn)金流折現(xiàn)方法對其進(jìn)行估值計(jì)算,運(yùn)用蒙特卡羅模擬計(jì)算恰好可以從某些方面彌補(bǔ)傳統(tǒng)方法的不足,可以將現(xiàn)金流折現(xiàn)法引入到此類型的企業(yè)價值評估中,取得較為可信的計(jì)算結(jié)果。

(一)對2007-2008年之間的季度利潤采用統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn),測算其分布是否符合正態(tài)分布特征(因統(tǒng)計(jì)期較短,采用季度數(shù)據(jù)增大樣本總量,見表1)。

運(yùn)用EXCEL簡易統(tǒng)計(jì)分析插件6SQ對各季度的凈利潤數(shù)據(jù)進(jìn)行正態(tài)分布性檢驗(yàn),根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果,確認(rèn)公司的各季度利潤分布特征符合正態(tài)分布,可以采用蒙特卡羅模擬的正態(tài)分布模型對B公司未來的凈利潤數(shù)據(jù)采用模擬方式進(jìn)行概率預(yù)測。

(二)對公司顧問人數(shù)按時間進(jìn)行一元回歸分析

公司的顧問人數(shù)按照季度進(jìn)行數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析后,得出人員的增長規(guī)律滿足一元線性回歸模型的假設(shè)條件。一元線性函數(shù)為:y=7.2x+30.444,相關(guān)系數(shù)R2=0.7509(見表2、表3)。

然后,根據(jù)一元線性回歸方程推算自2009年后開始的各季度末顧問人數(shù),運(yùn)用算術(shù)平均法,計(jì)算各年末的顧問人數(shù)及年平均顧問人數(shù)。

(三)對B公司的員工負(fù)荷進(jìn)行正態(tài)分布性檢驗(yàn)

隨后,對B公司的員工負(fù)荷率(按照薪酬統(tǒng)計(jì)計(jì)算)按照月份進(jìn)行數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析,員工負(fù)荷率的分布符合正態(tài)分布的特征,員工負(fù)荷率的均值為68%,偏度為0.23(見表4、表5)。

(四)構(gòu)建蒙特卡羅模擬模型及計(jì)算分析

根據(jù)B公司的盈利模式及其相關(guān)主要因素,構(gòu)建B公司的蒙特卡羅模擬模型(見表6)。

其中的顧問人數(shù)為外生變量,數(shù)據(jù)根據(jù)一元線性回歸統(tǒng)計(jì)分析得出;自變量為人均負(fù)荷率、人天單價、人均年費(fèi)用。在這里由于公司每年的凈利潤數(shù)據(jù)與公司每年的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)差距不大,所以用凈利潤數(shù)值代替凈現(xiàn)金流數(shù)值進(jìn)行模擬計(jì)算,根據(jù)折現(xiàn)法的計(jì)算公式,公司未來凈現(xiàn)金流的折現(xiàn)價值就是公司的目前價值(未知量)。

在此模型中,我們假定東軟集團(tuán)會在2013年末按照投資價格的1.5倍進(jìn)行股份收購,所以B公司的價值除了截至2013年的凈現(xiàn)金流折現(xiàn)價值外,還包含股份收購價格的折現(xiàn)價值。

對模型中的員工負(fù)荷率已進(jìn)行了正態(tài)分布特征檢驗(yàn),結(jié)果證明符合正態(tài)分布特征。再對公司的人天單價、人均年費(fèi)用進(jìn)行相關(guān)檢驗(yàn),獲得其概率的分布的特征,結(jié)果證明人天單價、人均年費(fèi)用的概率分布都符合正態(tài)分布的特征。

在采用CRYSTAL BALL蒙特卡羅模擬計(jì)算前,按照之前的檢驗(yàn)結(jié)果,對相關(guān)自變量進(jìn)行分布特征設(shè)定,現(xiàn)舉人均負(fù)荷率為例簡述,對其中的人均負(fù)荷率進(jìn)行設(shè)定,其符合標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布,其均值為68%,偏度為0.24,按照設(shè)定其分布形態(tài)如圖1所示。

同樣,對人天單價、人均年費(fèi)用各因素也設(shè)定其分布特征。其中,假設(shè)人天單價在2010年時平均為2 800元/人?天的情況下每年遞增3%,其數(shù)據(jù)符合正態(tài)分布的特征;假設(shè)人均年費(fèi)用在2008年的基礎(chǔ)上每年遞增5%,其數(shù)據(jù)符合正態(tài)分布的特征。

對現(xiàn)值和(折現(xiàn)期望值)結(jié)果進(jìn)行置信度為95%的模擬10 000次蒙特卡羅計(jì)算,計(jì)算結(jié)果范圍從-5 059.66萬元～12 643.86萬元,其平均值(折現(xiàn)期望值)為4 392.34萬元。其80%的取值范圍集中在1 501.51萬元～7 322.77萬元(見圖2)。

考慮股份收購的折現(xiàn)價值,B公司的價值大約在5 800萬元左右。

此后逐漸減少自變量個數(shù),然后重新計(jì)算B公司的價值,發(fā)現(xiàn)有如下規(guī)律:(1)隨著自變量種類的減少,模擬運(yùn)算的結(jié)果范圍在迅速的變小;(2)平均值(期望值)的減少較為有限,說明結(jié)果的集中性較好,符合正態(tài)分布的特征;(3)隨著變量種類的減少公司的價值在逐漸遞減,這點(diǎn)說明考慮的相關(guān)因素越多,B公司作為成長性公司的價值越會體現(xiàn)出來。

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Study of Venture Capital Firm Valuation based on Neusoft Venture Capital Firms

Zhang Hongxia1 ,Chen Quan2

(1. Northeast University of Finance & Economic, Dalian 116025, China;

2. Liaoning Neusoft Venture Capital Co., Ltd, Dalian 116023, China)

風(fēng)險(xiǎn)投資公司范文第3篇

所謂風(fēng)險(xiǎn)投資,顧名思義是一種投資行為。因?yàn)槠渥陨砭哂芯薮蟮脑鲩L潛力而吸引眾多投資者,但是由于其技術(shù)和市場方面可能存在一定的失敗風(fēng)險(xiǎn),特別是針對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資行為,風(fēng)險(xiǎn)則會更大。自改革開放以來,我國的經(jīng)濟(jì)取得卓越的成績。面對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的挑戰(zhàn),我國作為一個發(fā)展中國家,更應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè),不斷創(chuàng)新科技體系,當(dāng)科技成果進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),從而建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。就現(xiàn)階段我國市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來看,要想實(shí)現(xiàn)科技成果的產(chǎn)業(yè)化,離不開發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè),這就要求我們要建立風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的金融體系,并給風(fēng)險(xiǎn)投資以政策性的鼓勵。將科技成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢,離不開最基礎(chǔ)的科學(xué)研究和高新技術(shù),因此,要想將科技成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢,風(fēng)險(xiǎn)投資在其中起著舉足輕重的作用。

二、我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)存在問題分析

中國高技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司是我國第一家專業(yè)性的風(fēng)險(xiǎn)投資金融機(jī)構(gòu),它創(chuàng)建于1985年,已經(jīng)為我國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)實(shí)踐了20余年,已經(jīng)逐步形成了較為成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資體系,公司具有自身發(fā)展的基本特征:從投資主體的角度分析,國家創(chuàng)辦的風(fēng)險(xiǎn)投資公司是現(xiàn)階段的主要形式,很多公司的載體是依托國有銀行等機(jī)構(gòu)。一般僅對科技型企業(yè)進(jìn)行信貸,這是僅限的形式,因此現(xiàn)階段我國的風(fēng)險(xiǎn)投資公司與銀行的貸款沒有太大的差別。由這些特征分析,目前我國的風(fēng)險(xiǎn)投資還不能完全稱之為風(fēng)險(xiǎn)投資,無論從理論還是實(shí)踐,風(fēng)險(xiǎn)投資在我國的發(fā)展?fàn)顩r尚不成熟,相應(yīng)的配套機(jī)制也不完善。我國的風(fēng)險(xiǎn)投資還存在眾多問題,結(jié)合幾年來的具體實(shí)踐,總結(jié)如下:

(一)風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模偏小,投資主體單一

風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)當(dāng)是一種商業(yè)行為,從國外的風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐來看,大多風(fēng)險(xiǎn)投資只有在政府對特定條件下政府才給予直接的支持,例如整個市場失靈時,或企業(yè)無能為力的領(lǐng)域時。但是在我國,風(fēng)險(xiǎn)投資卻是直屬于政府的,是一種政府操縱和主導(dǎo)下而創(chuàng)立相關(guān)公司的,這在形式上違背于風(fēng)險(xiǎn)投資的商業(yè)行為,將風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種政府行為,也直接導(dǎo)致了其主體結(jié)構(gòu)的單一化。近幾年新成立的風(fēng)險(xiǎn)投資公司仍然是政府部門,直接造成了投資效益構(gòu)成的不良影響。

(二)退出機(jī)制急待完善

沒有退出機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)投資,不能稱之為真正意義上的風(fēng)險(xiǎn)投資,只有退出這一環(huán)節(jié)正?；?才能使風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)轉(zhuǎn)正常,資本退出是否能夠成功也決定了風(fēng)險(xiǎn)投資是否能夠成功。目前,我國的風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)于退出機(jī)制方面存在眾多問題,例如,現(xiàn)階段的證券市場仍健全,自證券市場成立以來,已有十多年時間,但是相應(yīng)的配套機(jī)制還有很大的完善空間,特別是主板市場及二板市場都或多或少存在一定的問題,風(fēng)險(xiǎn)投資的出口問題仍然是棘手的問題。另外,我國的產(chǎn)權(quán)市場也有很大的完善空間,高新技術(shù)企業(yè)還不能掌握一定層面的技術(shù)進(jìn)步及創(chuàng)新能力,自由轉(zhuǎn)換產(chǎn)權(quán)的行為還不能依靠企業(yè)自身完成,這也直接阻礙了風(fēng)險(xiǎn)投資行為的政策運(yùn)行。

(三)外部環(huán)境有待改進(jìn)

一個良好的風(fēng)險(xiǎn)投資行為離不開外部環(huán)境的影響,這也是該系統(tǒng)得以正常運(yùn)行的前提。現(xiàn)階段,我國的外部環(huán)境還需要革新。政府在引導(dǎo)和調(diào)控方面存在不足,沒有科學(xué)的手段及相應(yīng)的措施,更沒有相對較為得體的約束措施。而與之相對應(yīng)的金融體制革新速度較慢,跟不上市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求,風(fēng)險(xiǎn)投資更需要適時革新體制,這就更加凸顯出當(dāng)前的配套機(jī)制落后程度。風(fēng)險(xiǎn)投資行為的出現(xiàn),在我國卻沒有約束其行為的法律法規(guī),缺乏一定的規(guī)范措施也使得整個行業(yè)的發(fā)展缺乏規(guī)范化、系統(tǒng)化。風(fēng)險(xiǎn)投資公司所提供的服務(wù)種類較少,無法滿足市場的真實(shí)需求,這也在很大程度上阻礙了整個行業(yè)的發(fā)展。

(四)風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目太少

項(xiàng)目來源少,因此可以提供科研的素材較少,科研成果也就不會豐富。要想使風(fēng)險(xiǎn)投資轉(zhuǎn)換的速度加快,需要首先具備先進(jìn)的科研成果做為前提條件。

(五)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才十分緊缺

風(fēng)險(xiǎn)投資缺乏專業(yè)人士,很多人從事金融行業(yè)卻不精通技術(shù)層面的內(nèi)容,有的人則了解技術(shù)但是不精通金融層面的知識,這樣的專業(yè)人士不能稱之為投資家。而我國現(xiàn)階段,從事風(fēng)險(xiǎn)投資的人士大多是不夠?qū)I(yè)化,嚴(yán)重缺乏專業(yè)人士的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè),使其投資的成功率大打折扣。國際市場上,風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的專門人才通常有以下幾類:風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作主導(dǎo)型;輸出企業(yè)管理型;財(cái)務(wù)分析評價主導(dǎo)型;風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)避主導(dǎo)型。這幾類人才可以對風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行全方位的測評,不僅能夠深入了解投資及融資的行為,更能夠?qū)⒏鱾€領(lǐng)域的信息資源整合并加以利用,從財(cái)務(wù)層面作為投資的主要依據(jù),采取系統(tǒng)分析及評價的方式對接下來的投資行為進(jìn)行判定,有效防范投資中的風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展思路

我國風(fēng)險(xiǎn)投資存在的眾多問題,可以通過學(xué)習(xí)國外先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)和做法,改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資行為的發(fā)展思路,具體應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)抓好以下幾項(xiàng)工作:

(一)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資主體多元化建設(shè)

現(xiàn)階段,我國風(fēng)險(xiǎn)投資的主體較為單一,因此將風(fēng)險(xiǎn)投資主體多元化發(fā)展是必由之路,改變以往政府一手主導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)模式,放寬對大型企/:請記住我站域名/業(yè)及高新技術(shù)企業(yè)的限制條件,豐富風(fēng)險(xiǎn)投資的資本來源,盡可能建立起有效的機(jī)制,引入國外的風(fēng)險(xiǎn)資本,如果有資金實(shí)力雄厚的個人投資者,也應(yīng)當(dāng)給他們以市場,允許其開辦私人性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。日常投資中,應(yīng)當(dāng)放寬對普通百姓的限制條件,允許他們通過購買債券或股票的方式進(jìn)行一定規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)投資行為,也可以以個人的名義入伙風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè),多角度、多元化地豐富風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展。

(二)建立和完善風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作機(jī)制

關(guān)于建立風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行機(jī)制,大體有三個方面的發(fā)展方向,首先,應(yīng)當(dāng)對投資項(xiàng)目進(jìn)行遴選,這一機(jī)制有助于降低投資風(fēng)險(xiǎn),國外關(guān)于投資項(xiàng)目遴選的機(jī)制早已成熟,我們可以參照國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),通過對高新技術(shù)投資具體項(xiàng)目的審核,從技術(shù)層面、企業(yè)發(fā)展能力層面及外界的環(huán)境層面進(jìn)行綜合考量,最終確定接下來的投資項(xiàng)目是否是成熟的投資項(xiàng)目,是否入圍投資范圍。其次,適時微觀監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)投資行為,這一機(jī)制的建立可以有效約束企業(yè)的管理層。企業(yè)的創(chuàng)業(yè)股、風(fēng)險(xiǎn)股等都屬于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán),因此產(chǎn)權(quán)在其結(jié)構(gòu)上存在一定的特殊性,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可以通過對股權(quán)及指定項(xiàng)目享有股份的形式來激勵風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層,將企業(yè)未來發(fā)展的利益與個人利益相聯(lián)系,增強(qiáng)他們的責(zé)任意識。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)可以加強(qiáng)對投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理能力,確定自身在企業(yè)中領(lǐng)導(dǎo)層擁有一定的管理權(quán)限,一旦企業(yè)發(fā)生決策性的失誤或風(fēng)險(xiǎn)時,可以及時制止企業(yè)的決策方向,解雇風(fēng)險(xiǎn)性較強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)層人員,約束企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層,加強(qiáng)有效監(jiān)管。第三,退出

機(jī)制一定要及時實(shí)行。退出機(jī)制對風(fēng)險(xiǎn)投資行為具有一定的積極作用,它可以幫助企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資層面完成可持續(xù)發(fā)展,有效鑒別創(chuàng)業(yè)中的眾多不對稱問題,篩選并評定相應(yīng)的項(xiàng)目機(jī)制,只有退出機(jī)制得到完善,創(chuàng)業(yè)資本才能夠得到持續(xù)的流動,增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資的穩(wěn)定性及持續(xù)性,這是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

(三)大力優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資外部環(huán)境

優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資的外部環(huán)境,其中包括對政策層面環(huán)境的優(yōu)化、法律層面環(huán)境的優(yōu)化以及中介服務(wù)體系的優(yōu)化。政府可以出臺相應(yīng)的政策鼓勵中小型高新技術(shù)企業(yè)不斷發(fā)展,并適時給予一定的補(bǔ)貼,鼓勵其發(fā)展的步伐。針對風(fēng)險(xiǎn)投資行為,我國應(yīng)當(dāng)出臺相應(yīng)的法律法規(guī),以規(guī)范這一領(lǐng)域的行為,這些法律法規(guī)可以幫助風(fēng)險(xiǎn)投資公司管理所投資的企業(yè),機(jī)構(gòu)從設(shè)立到運(yùn)營再到風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換都有據(jù)可依。風(fēng)險(xiǎn)投資的中介服務(wù)也應(yīng)當(dāng)?shù)靡詢?yōu)化,證券公司及銀行可以針對風(fēng)險(xiǎn)投資行為出臺一系列服務(wù)項(xiàng)目,可以幫助企業(yè)提品的定位及市場研究,對資金的籌措給出一定的參考信息,還可以培育一些專業(yè)人員及顧問機(jī)構(gòu),為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)及投資者提供可靠的信息,幫助他們判斷投資價值,并提供一定的專業(yè)咨詢。會計(jì)事務(wù)所及律師事務(wù)所的建立也會對風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域帶來一定的作用,可以幫助相關(guān)的評估機(jī)構(gòu)完成財(cái)務(wù)方面的審計(jì)工作,從技術(shù)層面及業(yè)績層面給予評估,一旦機(jī)構(gòu)確立,在運(yùn)營及退出機(jī)制方面也會運(yùn)用到一定的法律知識。

(四)完善產(chǎn)學(xué)研結(jié)合機(jī)制,提高科技成果的創(chuàng)新性

產(chǎn)學(xué)研現(xiàn)階段出現(xiàn)一定的脫節(jié)現(xiàn)象,很多高等院校及科研機(jī)構(gòu)的相關(guān)成果并沒有通過企業(yè)得以利用,因此這些成果往往還只停留在紙上談兵的階段,利用率偏低,成果的轉(zhuǎn)換效率不高,因此科技鏈與產(chǎn)業(yè)鏈之間有嚴(yán)重的脫節(jié)現(xiàn)象。針對這與的現(xiàn)象,政府應(yīng)當(dāng)提供一定的平臺,幫助高等院校及科研機(jī)構(gòu)與企業(yè)及時溝通,將產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的利好政策應(yīng)用到風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)中來,開拓科研人員[，！]的思路,為企業(yè)開辟新的道路,將科研成果高效率轉(zhuǎn)換為產(chǎn)業(yè)鏈條,在產(chǎn)學(xué)研方面開展合作,并鼓勵三者間相互合作,共同發(fā)展。

(五)抓緊培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資人才

風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)需要大量的高素質(zhì)人才,這些人才可以直接決定未來的風(fēng)險(xiǎn)投資成功率如何,因此抓緊派樣這樣一批風(fēng)險(xiǎn)投資人才時不我待。正如前文所述,風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)需要四類人才,即風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作主導(dǎo)型、輸出企業(yè)管理主導(dǎo)型、財(cái)務(wù)分析評價主導(dǎo)型、風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)避主導(dǎo)型。要想將風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)做得更穩(wěn)定更長遠(yuǎn),培養(yǎng)專業(yè)人才可以將風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)推向更高的發(fā)展領(lǐng)域。

風(fēng)險(xiǎn)投資公司范文第4篇

一、風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保的內(nèi)涵及構(gòu)成要素

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保的內(nèi)涵。

風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保是指投資擔(dān)保人將風(fēng)險(xiǎn)資本投資于初始成立、極具前景或科技前瞻性的新興企業(yè)或項(xiàng)目；在承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為融資人提供股權(quán)投資或間接債權(quán)式投資的增值服務(wù)；培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后再通過上市、兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出投資，取得高額投資擔(dān)保回報(bào)的一種融資服務(wù)方式。其中，風(fēng)險(xiǎn)資本是一種過渡式權(quán)益資本，其含義是：向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓再獲得資本增值收益。風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保是由資本、技術(shù)、管理、專業(yè)人才、反擔(dān)保措施和市場機(jī)會等要素組成的系統(tǒng)活動綜合；一般要對應(yīng)結(jié)合項(xiàng)目的種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期等四個過程來設(shè)計(jì)或考量。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保的構(gòu)成要素。

一般而言，風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保主要由風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保人、投資對象、投資期限、投資目的和投資方式等六要素構(gòu)成。風(fēng)險(xiǎn)資本是指由專業(yè)投資人提供給快速成長且具有很大升值潛力的新興企業(yè)或項(xiàng)目的一種資本。風(fēng)險(xiǎn)資本通過投資擁有股權(quán)、提供借貸資本（以股權(quán)質(zhì)押）、提供信用擔(dān)保貸款授信（以股權(quán)質(zhì)押作為反擔(dān)保措施）或既投資擁有股權(quán)又提供借貸資本（或提供信用擔(dān)保貸款授信）等方式投入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)或項(xiàng)目對象。風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保人一般由風(fēng)險(xiǎn)投資公司（或風(fēng)險(xiǎn)資本家及個人、產(chǎn)業(yè)附屬投資公司、財(cái)務(wù)公司等）和擔(dān)保公司等機(jī)構(gòu)組成。風(fēng)險(xiǎn)投資對象主要涉及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新興服務(wù)、文化等領(lǐng)域。就投資期限而言，風(fēng)險(xiǎn)資本從投入企業(yè)起到撤出投資為止，所間隔的時間長短被稱為風(fēng)險(xiǎn)投資期限。投資期限依據(jù)投資規(guī)模、產(chǎn)品科技含量、社會化認(rèn)同程度、產(chǎn)品替代度等多重因素決定，它是投資項(xiàng)目的管理、技術(shù)與運(yùn)作合成。投資目的是通過投資擔(dān)保使其達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并適時提供其增信和增值服務(wù)，進(jìn)而把企業(yè)做大做強(qiáng)；然后通過公開上市、兼并收購或股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式退出，獲得超額投資回報(bào)。從投資的性質(zhì)來判斷，風(fēng)險(xiǎn)投資的方式有三種：一是直接投資即股權(quán)式風(fēng)險(xiǎn)投資；二是提供借貸資本或者予以貸款授信擔(dān)保，這就為擔(dān)保公司介入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)提供了一個契機(jī)或平臺；三是提供一部分借貸資本或者貸款授信擔(dān)保，同時又投入一部分風(fēng)險(xiǎn)資本擁有被投資企業(yè)的股權(quán)。不不論采取哪種投資方式，風(fēng)險(xiǎn)投資人一般都附帶提供增信和增值服務(wù)。

二、風(fēng)險(xiǎn)資本的形成以及風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的過程與退出

（一）風(fēng)險(xiǎn)資本的形成。

我國的風(fēng)險(xiǎn)資本一般是由境外風(fēng)險(xiǎn)投資者、國內(nèi)各類企業(yè)或擔(dān)保機(jī)構(gòu)投資者以及內(nèi)陸個人投資者三種類別組成。境外風(fēng)險(xiǎn)投資者是目前我國主要的風(fēng)險(xiǎn)資本來源。風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入企業(yè)后，通過其投資使之達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并適時提供各項(xiàng)增值服務(wù)；然后通過境內(nèi)外公開上市或其他方式退出，獲得超額投資回報(bào)。國內(nèi)各類企業(yè)或擔(dān)保機(jī)構(gòu)投資者是風(fēng)險(xiǎn)投資的主要參與者，企業(yè)介入風(fēng)險(xiǎn)投資主要是出于發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的考慮，并為企業(yè)尋找到新的利潤增長點(diǎn)，甚至是二次創(chuàng)業(yè)機(jī)遇；而擔(dān)保公司、財(cái)務(wù)公司、信托投資公司等投資者主要基于先投資、后退出的高額股權(quán)資本或增信稟賦回報(bào)的動機(jī)。內(nèi)陸個人投資者主要是具有風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)的投資人、創(chuàng)業(yè)企業(yè)家，或曾得到過風(fēng)險(xiǎn)投資支持進(jìn)而回饋經(jīng)濟(jì)社會的投資者，他們以私募基金、先期股權(quán)投資或優(yōu)先股等形式，參與到風(fēng)險(xiǎn)投資的具體業(yè)務(wù)中。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保的運(yùn)作過程。

風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保的運(yùn)作過程主要包括尋求投資項(xiàng)目、項(xiàng)目的篩選、項(xiàng)目評價、投資談判、投資生效后的監(jiān)管五個階段。首先，尋找投資項(xiàng)目是一個雙向的過程，企業(yè)可以主動向風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)或個人風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提交項(xiàng)目投資申請，再由風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行評審遴選。其次，受資金運(yùn)用與風(fēng)險(xiǎn)約束的多重因素的制約，風(fēng)險(xiǎn)投資公司或個人風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)需要對申請的投資項(xiàng)目進(jìn)行最初的甄別和篩選。第三，對通過篩選的項(xiàng)目進(jìn)行更詳細(xì)的評估與論證。第四，當(dāng)項(xiàng)目經(jīng)過評價論證后且判斷結(jié)果可行時，風(fēng)險(xiǎn)資本家或潛在的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)就會在投資數(shù)量、投資形式和價格等方面進(jìn)行商議；確定投資項(xiàng)目的一些具體條款或約束性條件。這一過程在國外被稱之為“協(xié)議創(chuàng)建”，內(nèi)容包括協(xié)約的數(shù)量、保護(hù)性契約和投資失利等具體約定。最后，達(dá)成各種協(xié)議后，風(fēng)險(xiǎn)資本投資擔(dān)保人作為“股東”、保證人或合作方需要對接受風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。

（三）風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)保的退出。

風(fēng)險(xiǎn)投資或擔(dān)保人對企業(yè)或項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的目的并不是對接受風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的占有或控制，而是為了獲取高額的資本投資回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)投資或擔(dān)保人會在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)變現(xiàn)退出，其退出時機(jī)一般可以等到企業(yè)上市發(fā)行股票或經(jīng)營運(yùn)作成功后。但為了分散風(fēng)險(xiǎn)或快速回籠資金，可以分階段、分部分退出；即按風(fēng)險(xiǎn)投資的不同實(shí)施階段或時期，將股票（或股權(quán)）分部分轉(zhuǎn)出。何時退出取決于投資回報(bào)的適時收益率指標(biāo)因素和未來增值放大預(yù)期，也是風(fēng)險(xiǎn)投資或擔(dān)保人的擇時判斷極值域點(diǎn)。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資中擔(dān)保公司的介入與運(yùn)行方式

擔(dān)保公司如何在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)中有所作為，這是擔(dān)保理論和實(shí)務(wù)工作者面臨的一項(xiàng)新課題?！度谫Y性擔(dān)保公司管理暫行辦法》第十九條明確規(guī)定：融資性擔(dān)保公司經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)，可以兼營以自有資金進(jìn)行投資的業(yè)務(wù)；該辦法第二十九條明確規(guī)定：融資性擔(dān)保公司以自有資金進(jìn)行投資，限于國債、金融債券及大型企業(yè)債務(wù)融資工具等信用等級較高的固定收益類金融產(chǎn)品，以及不存在利益沖突且總額不高于凈資產(chǎn)20％的其他投資。上述規(guī)定為擔(dān)保公司介入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)提供了法規(guī)依據(jù)。由上可見，風(fēng)險(xiǎn)資本可以通過直接投資、提供信用擔(dān)保貸款授信和混合投資等方式，介入并間接控制接受風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)或項(xiàng)目。這樣，就為擔(dān)保公司介入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)提供了技術(shù)支撐和可操作性規(guī)范。

（一）直接風(fēng)險(xiǎn)投資方式。

對一些有實(shí)力的擔(dān)保機(jī)構(gòu)而言，他們一方面可以承擔(dān)扶持中小、微型創(chuàng)新型企業(yè)成長的社會職能，另一方面，該類公司自身風(fēng)險(xiǎn)控制和經(jīng)營管理的優(yōu)勢明顯，對新興產(chǎn)業(yè)或項(xiàng)目的判斷、評價、管理和控制完全有能力駕馭。同時，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)品種具有不斷創(chuàng)新和謀求超額收益的外在迫切要求，擔(dān)保公司也必須在一定范圍內(nèi)置身于風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)之中。一般而言，直接風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)選擇在項(xiàng)目或產(chǎn)品處于種子期、成長期時介入為宜。

（二）通過提供擔(dān)保授信而間接控制介入方式。

風(fēng)險(xiǎn)資本的介入可以通過提供擔(dān)保授信方式間接形成，并以股權(quán)質(zhì)押作為提供保證后的反擔(dān)保措施，有條件地使擔(dān)保機(jī)構(gòu)間接控制其股權(quán)。一般而言，接受風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)抵、質(zhì)押物均不充分或完全無抵、質(zhì)押物，此時提供擔(dān)保授信行為比較符合風(fēng)險(xiǎn)投資的特征，即擔(dān)保授信只能以該企業(yè)的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物，并補(bǔ)充企業(yè)其他僅有的抵、質(zhì)物或第三人保證之復(fù)合擔(dān)保措施；這體現(xiàn)了債務(wù)融資和權(quán)益融資的雙重屬性。但在具體的操作過程中應(yīng)堅(jiān)持以下四項(xiàng)原則：第一個原則是恰當(dāng)選擇擔(dān)保授信方式的介入期。一般而言，種子期要絕對控制，創(chuàng)業(yè)期可以謹(jǐn)慎介入，成長期進(jìn)入比較有利，最佳時機(jī)是成熟期。第二個原則是設(shè)計(jì)最佳的授信品種、期限、額度和費(fèi)率。授信品種包括銀行貸款擔(dān)保授信、融資租賃擔(dān)保授信、風(fēng)險(xiǎn)投資基本收益擔(dān)保、股權(quán)轉(zhuǎn)讓價值擔(dān)保等。就授信期限而言，銀行貸款擔(dān)保授信一般為兩年或兩年以上，最多不得超過五年；融資租賃、基本收益擔(dān)保和股權(quán)轉(zhuǎn)讓價值擔(dān)保等應(yīng)根據(jù)具體情況加以設(shè)定。授信額度以企業(yè)或項(xiàng)目的自有資金和授信期內(nèi)預(yù)期權(quán)益性融資增加的1：1設(shè)計(jì)并滾動相匹配，即實(shí)行以企業(yè)凈資產(chǎn)為基數(shù)而設(shè)定擔(dān)保授信額度的原則。就費(fèi)率而言，保費(fèi)按年度收取，年費(fèi)率3-5％為優(yōu)化區(qū)間值。第三個原則是股權(quán)質(zhì)押的額度控制：原則上應(yīng)設(shè)定在絕對控股范圍內(nèi)，按擬貸款企業(yè)的凈資產(chǎn)額乘以60％左右的數(shù)值，作為股權(quán)總凈額與質(zhì)押率的設(shè)計(jì)基礎(chǔ)。第四個原則是控制信貸資金與代償股權(quán)處置：提供擔(dān)保授信后，企業(yè)的信貸資金支付或回籠，必須立書約定由擔(dān)保公司和銀行雙重控制；原則上實(shí)施額度審批、階段性控制劃款，并采取“貸款人受托支付方式”。到期償還后擔(dān)保責(zé)任正常解除。如果逾期代償，擔(dān)保公司應(yīng)當(dāng)行使追償權(quán)利，并從法理上剔除“流質(zhì)條款”之潛在瑕疵；通過債權(quán)重組并控股持續(xù)經(jīng)營、變現(xiàn)轉(zhuǎn)讓股權(quán)或部分轉(zhuǎn)讓股份?；蛘卟饺腼L(fēng)險(xiǎn)投資的具體操作框架內(nèi)繼續(xù)運(yùn)作，并適時提供其增值服務(wù)，把該企業(yè)做大做強(qiáng)；然后通過公開上市、兼并收購或股權(quán)轉(zhuǎn)讓等其他方式退出，實(shí)現(xiàn)其超額投資回報(bào)。

（三）混合風(fēng)險(xiǎn)投資方式。

混合風(fēng)險(xiǎn)投資是第一種方式和第二種方式的有效結(jié)合體，擔(dān)保公司可以根據(jù)上述兩種方式的具體操作規(guī)范和內(nèi)容，靈活加以運(yùn)用并實(shí)施創(chuàng)新。（特約編輯：李劍；校對：LJ）于股指基金可以避免國際上的政治風(fēng)險(xiǎn)。我國還可將外匯儲備投資于海外股權(quán)。股權(quán)投資是一種更適合于長期投資的投資工具，具有高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。一方面，通過股權(quán)投資我國可以優(yōu)化外匯儲備的投資組合，獲得較高的收益，從而在一定程度上避免外匯儲備縮水。另一方面，我國還可以配合國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)政策，通過海外股權(quán)投資向在海外即將上市的中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行投資。

（四）提高外匯儲備配置于非金融資產(chǎn)的額度，適度拓寬外匯儲備在國內(nèi)的運(yùn)用渠道。

對于一個國家來講，外匯儲備不是私人資本，其管理不應(yīng)僅僅追求一般性的投資收益，而應(yīng)著眼于長期發(fā)展戰(zhàn)略，并與自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需求緊密結(jié)合起來，適度安排在國內(nèi)外的投資比例。非金融資產(chǎn)的投資可以分為國內(nèi)投資和國外投資。國內(nèi)投資的主要目的是促進(jìn)本國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和維持各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)；國外投資的主要目的是提高儲備的收益率，調(diào)節(jié)國際收支平衡。首先，我們應(yīng)將適當(dāng)?shù)耐鈪R儲備配置于戰(zhàn)略物資、房地產(chǎn)等有形資產(chǎn)或技術(shù)等無形資產(chǎn)，可將一部分外匯資金用于進(jìn)口先進(jìn)設(shè)備以促進(jìn)技術(shù)的進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，一部分外匯資金用于進(jìn)口重要的工業(yè)原料，一部分外匯資金用于公共建設(shè)以及改善交通運(yùn)輸和其他基礎(chǔ)設(shè)施。這些對促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展從而縮小與世界發(fā)達(dá)國家的差距是十分有利的。其次，我國可用外匯儲備購買各種能源、資源儲備及有助于培育國內(nèi)自主創(chuàng)新能力的海外先進(jìn)設(shè)備、技術(shù)，以促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的快速調(diào)整升級。應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對石油、有色金屬、稀有金屬等戰(zhàn)略物資的儲備。德國、美國和日本等國家很早就已經(jīng)以立法的形式設(shè)定了石油儲備目標(biāo)，并建立了石油儲備的長效機(jī)制。我國同樣需要建立長效機(jī)制以保證足夠的石油儲備。同時，我國還可以借鑒日本等國家的做法，加強(qiáng)對有色金屬和稀有金屬的儲備，這對中國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展具有重要意義。最后，我國應(yīng)增加對外國的直接投資，這樣不僅可以有效提高外匯儲備的收益，而且可以提高中國企業(yè)的競爭力。

風(fēng)險(xiǎn)投資公司范文第5篇

1.1充分實(shí)現(xiàn)審貸分離。放款中心的成立，是推進(jìn)授信業(yè)務(wù)調(diào)查、審查、審批、放款“四分離”，實(shí)現(xiàn)貸審的充分分離，從而達(dá)到有效的相互制約效果。而審貸的分離能夠更有效的進(jìn)行權(quán)責(zé)的分離，更有利于責(zé)任的認(rèn)定和劃分。

1.2有效地控制操作風(fēng)險(xiǎn)。該部門作為源頭上控制風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措，可以堵截和避免擔(dān)保等授信條件不落實(shí)、手續(xù)不規(guī)范、資料不全或不規(guī)范即放款的授信行為，有效防范了由此產(chǎn)生的操作風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，并可以隨時監(jiān)察現(xiàn)行使用的各式資料文本、操作規(guī)程的有效性，并根據(jù)實(shí)際情況有針對性地修改業(yè)務(wù)操作規(guī)章制度，從而在很大程度上控制了公司授信業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險(xiǎn)。

1.3有利于落實(shí)貸前審批條件。審核信貸資料簽署的有效性，審核支行自行審批的授信審批權(quán)限是否適當(dāng)，確認(rèn)總行及支行審批意見中的有關(guān)貸前要求是否落實(shí)，當(dāng)所有貸前先決條件完全符合后，放款中心才發(fā)放貸款。由于此類工作有方框中心這一非審批單位負(fù)責(zé)監(jiān)督，更突出制約效果，有利于貸前審批條件的落實(shí)。

1.4放款中心的建立可以有效的防范操作過程中存在的法律風(fēng)險(xiǎn)。放款中心在審查相關(guān)資料過程中較一般人員更注重存在的法律風(fēng)險(xiǎn)，對擔(dān)保條件、合同文本等的審核更專業(yè)更到位，能夠有效的防范法律風(fēng)險(xiǎn)。在放款中心可設(shè)置法律審查人員，加強(qiáng)防范公司信貸操作過程中的潛在法律風(fēng)險(xiǎn)。

1.5可切實(shí)提高工作效率。貸款原始檔案由中心統(tǒng)一管理，規(guī)范操作，對檔案資料定期檢查，及時更新，專人專庫保管便于隨時查閱，這些措施都切實(shí)提高了工作效率及準(zhǔn)確性。

1.6放款中心的盡職履職能夠減少銀行不必要的授信損失。在授信業(yè)務(wù)的實(shí)際操作過程中，信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)的變化往往不能夠準(zhǔn)確預(yù)期，但是只要放款過程中相應(yīng)的擔(dān)保手續(xù)、資料等能夠得到有效的保證，可能并不會給銀行造成實(shí)際損失?？梢姺趴畈僮鲗拘刨J具有十分重要的意義。

2放款中心防范的主要操作風(fēng)險(xiǎn)

放款中心作為防范公司信貸操作風(fēng)險(xiǎn)的重要部門主要從落實(shí)必要的擔(dān)保授信條件，使用適合、正確的法律文本，保管重要的文件檔案及防范內(nèi)外部欺詐等方面出發(fā)，防范信貸操作風(fēng)險(xiǎn)。

2.1防范擔(dān)保條件落實(shí)存在的操作風(fēng)險(xiǎn)目前商業(yè)銀行授信過程中采用抵、質(zhì)押或保證等擔(dān)保方式為授信提供有效擔(dān)保是非常普遍的。但是在辦理擔(dān)保的過程中，往往會出現(xiàn)因未嚴(yán)格審查資料、辦理相關(guān)手續(xù)等而使辦理的擔(dān)保無效，給銀行造成損失的情況，放款中心則是防范此類風(fēng)險(xiǎn)的重要部門。

2.1.1保證人不具備主體資格，導(dǎo)致?lián)o效按照《擔(dān)保法》的規(guī)定，國家機(jī)關(guān)、學(xué)校、醫(yī)院等以公益事業(yè)為目的的事業(yè)單位、社會團(tuán)體，企業(yè)法人的分支機(jī)構(gòu)、職能部門等不得作為保證人；另外，我國《公司法》第六十條規(guī)定，董事、經(jīng)理不得以公司資產(chǎn)為本公司的股東或者其他個人債務(wù)提供擔(dān)保。在銀行信貸業(yè)務(wù)操作過程中，保證人的選擇方面還是比較謹(jǐn)慎的，大多數(shù)情況下能確保保證擔(dān)保的合法有效，但是仍有不少貸款的保證人是政府部門、醫(yī)院、企業(yè)的分支機(jī)構(gòu)，該類擔(dān)保一旦被認(rèn)定無效就可能會造成擔(dān)保債權(quán)失去三分之二或一半的清償保證。

2.1.2重復(fù)抵押致使抵押形同虛設(shè)根據(jù)《擔(dān)保法》和《物權(quán)法》的規(guī)定，在辦理抵押過程中允許對房地產(chǎn)等固定資產(chǎn)進(jìn)行重復(fù)抵押。實(shí)踐中，由于抵押前不對抵押物現(xiàn)有抵押情況進(jìn)行調(diào)查，而實(shí)際該抵押物已抵押給多方致使抵押權(quán)利得不到真正落實(shí)。

或不完善致使擔(dān)保無效新的《公司法》出臺后，公司章程的效力越來越受到重視，在擔(dān)保過程中由于擔(dān)保的范圍、擔(dān)保的內(nèi)容或擔(dān)保事項(xiàng)未按照公司要求經(jīng)有效的審批機(jī)構(gòu)審批而造成擔(dān)保無效。如：出具的董事會/股東會決議是否有效，提供的擔(dān)保是否在企業(yè)允許的范圍內(nèi)等等。

2.1.4對抵押物狀況審查不到位造成脫保在實(shí)際放款前未對抵質(zhì)押物狀況進(jìn)行核實(shí)，而抵押物已出現(xiàn)查封、凍結(jié)等狀況，致使在之后發(fā)生的借貸行為失去有效擔(dān)保，而造成脫保。

2.1.5對重組授信或借新還舊授信過程中擔(dān)保條件的落實(shí)對重組授信或借新還舊授信是否符合擔(dān)保的條件，保證人前后是否一致等情況進(jìn)行審核。

2.2防范由于合同文本錯誤出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)

2.2.1合同文本使用錯誤或使用的合同文本中存在對銀行不利的條款在實(shí)際貸款發(fā)放過程中，由于使用的合同文本不正確或沒有對文本的內(nèi)容進(jìn)行有效審查，合同文本中存在不利于銀行提條款致使銀行遭受授信損失。

2.2.2合同內(nèi)容填寫錯誤或隨意涂改合同內(nèi)容填寫錯誤或?qū)σ剡M(jìn)行涂改，尤其是諸如利率、金額、期限、借款人、擔(dān)保人等主要要素，致使在訴諸法律過程中不能提供有效的資料致使銀行權(quán)利得不到落實(shí)。

2.2.3保證合同與借款合同無編號、不銜接保證類貸款的主從合同必須一一對應(yīng)，合同編號銜接?，F(xiàn)實(shí)貸款檔案中有大量的保證合同沒有編號，有的保證合同保證金額與借款合同不一致（不含最高額擔(dān)保），更有甚者，用已經(jīng)還清的保證合同繼續(xù)為新的借款合同擔(dān)保。

2.3防范授信檔案資料不完善或遺失導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)在貸款發(fā)放過程中由于企業(yè)提供的貸款資料不完善或授信檔案遺失，造成貸款出現(xiàn)問題時，無法提供有效的法律證明文件而使得銀行權(quán)利無法落實(shí)。

2.4防范騙貸、騙保等情況在實(shí)際的操作過程中騙貸、騙保的案件時有發(fā)生，放款中心在放款前對客戶及資料的審核過程中，對印章、有權(quán)人等的資料審核；前往擔(dān)保人、借款人實(shí)際辦公地點(diǎn)的實(shí)地核保；前往抵質(zhì)押登記部門實(shí)地辦理相關(guān)抵質(zhì)押手續(xù)等，能夠有效防范騙貸、騙保情況的發(fā)生。

2.5其他放款中心還通過對整個授信資料的審核，審核該筆公司授信業(yè)務(wù)期限、利率、金額、IT系統(tǒng)等是否符合信貸管理要求。

3放款中心的基本職能和崗位設(shè)置

3.1放款中心的基本職能放款中心的基本職能是主要負(fù)責(zé)對審批機(jī)構(gòu)授信條件落實(shí)情況以及授信材料完整性、一致性的審核，檔案管理，法律審查，利用審核崗的獨(dú)特地位，充分發(fā)揮復(fù)核和監(jiān)督作用，以進(jìn)一步防范授信業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)。

3.2放款中心基本崗位設(shè)置及職責(zé)放款中心下設(shè)：①放款審核崗；②放款復(fù)核崗；③核保崗；④法律審查；⑤檔案管理崗；⑥負(fù)責(zé)人。

3.2.1負(fù)責(zé)人職責(zé)。負(fù)責(zé)放款中心的全面工作。放款中心負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)本部門的全面工作，負(fù)責(zé)審批權(quán)限內(nèi)的放款審批工作；定期檢查放款中心各崗位的履職情況，督促指導(dǎo)各崗位工作，并對各崗位履職情況做出評價；努力提升信貸業(yè)務(wù)規(guī)范化操作水平，防范和控制操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。

3.2.2放款審核崗。審核授信條件的落實(shí)情況，審核上報(bào)材料的齊備性、一致性和合規(guī)性；對授信額度和授信期限進(jìn)行控制和管理；審驗(yàn)業(yè)務(wù)相關(guān)合同填制的要素是否正確完備，是否符合授信要求；完成審核、實(shí)施放款操作并歸檔；對一級檔案的驗(yàn)收、封存、入庫手續(xù)；審核擔(dān)保的解除和釋放手續(xù)等工作。

3.2.3復(fù)審崗審查職責(zé)。負(fù)責(zé)對放款審核崗的工作進(jìn)行復(fù)核。重點(diǎn)對每筆業(yè)務(wù)的金額、期限、利率、擔(dān)保落實(shí)情況進(jìn)行復(fù)核；對借款合同、擔(dān)保合同及相關(guān)協(xié)議的銜接情況進(jìn)行復(fù)核。對合同的其他特殊約定進(jìn)行重點(diǎn)復(fù)核；對每筆業(yè)務(wù)的其它資料進(jìn)行復(fù)核；明確簽屬意見并提交到放款中心負(fù)責(zé)人等工作。

3.2.4法律審查崗。法律審查崗人員一般為具有一定法律知識的人員。負(fù)責(zé)對在落實(shí)授信條件過程中出現(xiàn)的法律問題進(jìn)行審查把關(guān)；負(fù)責(zé)對合同文本的法律效力進(jìn)行審查，制定符合條件的法律文本；其他的一些法律咨詢等工作。該崗位可由法律部門的人員兼任。

3.2.5檔案管理崗職責(zé)。負(fù)責(zé)職責(zé)內(nèi)檔案交接工作；對檔案進(jìn)行統(tǒng)一編號、裝訂和入庫；定期整理并核對授信檔案；負(fù)責(zé)檔案的調(diào)、借閱手續(xù)，嚴(yán)防信貸資料遺失等工作。

3.2.6核保崗職責(zé)。參與核保任務(wù)，負(fù)責(zé)授信業(yè)務(wù)擔(dān)保條件落實(shí)真實(shí)性、有效性的核實(shí)工作；負(fù)責(zé)收集、核實(shí)核保過程中擔(dān)保人同意擔(dān)保的法律文件，包括但不限于股東會/董事會決議，授權(quán)書、簽字樣本等等工作。

4加強(qiáng)對放款中心的內(nèi)控管理

4.1建立和完善放款操作管理制度放款中心要有一套完善的放款操作管理制度，明確的放款操作流程，對不同類型的公司業(yè)務(wù)品種有針對性的進(jìn)行操作風(fēng)險(xiǎn)防范。

4.2加強(qiáng)信息與溝通，真正發(fā)揮放款中心的風(fēng)險(xiǎn)防范作用建立持續(xù)有效的操作風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告程序，從制度上建立有效的信息溝通機(jī)制，從而實(shí)現(xiàn)信息及時有效地傳遞并進(jìn)行信息分類。此外，還要建立案件查處和相應(yīng)的信息披露制度，改變瞞報(bào)或不愿暴露的思想，通過對案件查處的信息披露達(dá)到良好的監(jiān)督、警示作用，有效地避免同類風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生。

4.3建立長期的、常態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)排查機(jī)制建立長期的、常態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)排查機(jī)制，確保檢查的制度性和獨(dú)立性的實(shí)現(xiàn)，提高放款中心的職能執(zhí)行力度。

4.3.1建立定期的排查機(jī)制，要定期對以往的工作進(jìn)行排查。

4.3.2建立應(yīng)急排查機(jī)制。對于在日常工作中發(fā)現(xiàn)的新的、突發(fā)性、特殊的問題立即進(jìn)行登記備案，可根據(jù)事件的性質(zhì)對以往的工作進(jìn)行必要的檢查，并通過信息溝通機(jī)制及時采取相應(yīng)措施。

4.3.3建立完善的排查登記制度。做到排查過的內(nèi)容要求保留工作底稿，排查發(fā)現(xiàn)的問題要逐一登記備案。

4.3.4建立較為完善的整改檢查制度。對于發(fā)現(xiàn)的問題及時通知有關(guān)部門進(jìn)行整改，并定期進(jìn)行復(fù)查。

4.4加強(qiáng)合規(guī)審計(jì)對放款操作管理執(zhí)行力度加強(qiáng)合規(guī)審計(jì)對放款中心的審計(jì)力度，使審計(jì)工作具有一定的針對性，明確合規(guī)審計(jì)的目的。合規(guī)審計(jì)應(yīng)做到并不是只是停留在發(fā)現(xiàn)問題的簡單環(huán)節(jié)，還要對操作風(fēng)險(xiǎn)管理的執(zhí)行起到引導(dǎo)作用，并通過審計(jì)工作，對現(xiàn)行制度進(jìn)行不斷的完善，提高制度的可操作性，從而使制度得到更好的執(zhí)行。

4.5加強(qiáng)放款中心人員管理，建立有效的激勵和約束機(jī)制通過對公司薪酬制度的完善，建立有效的激勵和約束機(jī)制。制定放款中心工作考評辦法，將操作風(fēng)險(xiǎn)管理納入員工績效管理中，提高風(fēng)險(xiǎn)操作管理的自發(fā)性。

4.6建立健全操作風(fēng)險(xiǎn)后續(xù)處理機(jī)制

4.6.1建立突發(fā)事件的應(yīng)急機(jī)制對可能造成損失的操作風(fēng)險(xiǎn)種類建立突發(fā)事件應(yīng)急預(yù)案，以便能夠及時有效的減少或補(bǔ)償因此帶來的實(shí)際損失。應(yīng)急預(yù)案庫的更新應(yīng)考慮業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)、國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策及市場環(huán)境導(dǎo)向等諸多因素。

4.6.2切實(shí)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任追究機(jī)制一是通過補(bǔ)充、修改完善有關(guān)問責(zé)制度，加大對管理層人員管理責(zé)任的追究力度，特別是加大對由于失職造成風(fēng)險(xiǎn)損失的管理層人員的責(zé)任追究力度。二是通過強(qiáng)化內(nèi)控、規(guī)范管理以及細(xì)化規(guī)章制度，明確責(zé)任追究的重點(diǎn)和要求。三是加大對責(zé)任認(rèn)定人員的行為約束和責(zé)任追究，確保責(zé)任認(rèn)定工作得到落實(shí)；四是通過對處理程序的調(diào)整、完善，明確處理程序中應(yīng)貫徹的原則、責(zé)任認(rèn)定部門、責(zé)任認(rèn)定的監(jiān)察部門、責(zé)任認(rèn)定程序與處理程序的對接等。

4.6.3建立完備的操作風(fēng)險(xiǎn)整改措施機(jī)制通過建立完備的操作風(fēng)險(xiǎn)整改措施機(jī)制，對已發(fā)現(xiàn)并造成損失的或已發(fā)現(xiàn)未造成損失的操作風(fēng)險(xiǎn)及時歸納整改，杜絕此類問題的再度發(fā)生，并將出現(xiàn)的操作風(fēng)險(xiǎn)歸納總結(jié)，為今后操作風(fēng)險(xiǎn)量化儲備數(shù)據(jù)。

放款中心的建立、一套完備的放款操作管理體系的建立必將有利于商業(yè)銀行公司信貸業(yè)務(wù)的良好發(fā)展，有效的防范公司信貸業(yè)務(wù)過程中存在的操作風(fēng)險(xiǎn)。