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公司工商管理論文范文第1篇

(一)內(nèi)控制度不夠完善，執(zhí)行力度不足

在過去，企業(yè)資金管理主要將重點放在事前預(yù)算以及事后核算上，無法針對企業(yè)資金使用狀況實施全面監(jiān)管。部分公司發(fā)生認為控制資金預(yù)算的行為，出現(xiàn)企業(yè)資金遭到私自挪用的現(xiàn)象。雖然大多數(shù)企業(yè)均建立了內(nèi)部控制制度，但是沒有根據(jù)制度要求進行有效的貫徹落實，執(zhí)行力度有待提高，造成資金使用存在很大隨意性。對于某些重要項目的投資，部分上市公司沒有充分執(zhí)行約束機制，內(nèi)部控制工作存在嚴重的形式化現(xiàn)象。相當(dāng)一部分母公司沒有及時了解子公司的資金運轉(zhuǎn)狀況，針對子公司采取的是統(tǒng)一化的預(yù)算管理，缺乏真對象，管理措施不夠科學(xué)和詳細。上市公司部分管理人員忽視財務(wù)管理工作，錯誤地認為財務(wù)管理就是會計工作，不斷干涉企業(yè)財務(wù)管理工作，導(dǎo)致內(nèi)部控制制度難以有效發(fā)揮其監(jiān)督職能。

(二)未能建立專門的營運資金管控機構(gòu)

導(dǎo)致我國上市公司營運資金管理營運效率低下的原因多種多樣，其中一個重要原因就是因為我國很多上市公司沒有建立負責(zé)營運資金管理的專業(yè)機構(gòu)，無法針對營運資金管理實施專業(yè)的統(tǒng)籌管理。雖然目前也有一些上市公司已經(jīng)建立營運資金管理控制機構(gòu)，但是機構(gòu)規(guī)模相對較小，而且機構(gòu)內(nèi)部管理人才的專業(yè)技能以及專業(yè)水平也還有待提高。有相關(guān)調(diào)查顯示，到2012年12月為止，我國境內(nèi)A股上市公司一共有2494家，但是已經(jīng)建立營運資金管理部門的僅為34家，占據(jù)的比較僅有1.36%。這就導(dǎo)致營運資金管理與投資無法得到專業(yè)人才的指導(dǎo)，很難獲得有價值的參考意見及建議，造成投資分析缺乏合理性，引發(fā)嚴重的盲目投資現(xiàn)象，使投資失誤現(xiàn)象大量增加，不利于公司的資金周轉(zhuǎn)，給公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來很大風(fēng)險，嚴重的導(dǎo)致破產(chǎn)的發(fā)生。

二、加強上市公司資金管理的措施分析

(一)不斷加強現(xiàn)金流預(yù)算管理

其一，遵循收支兩條線管理的原則，全面發(fā)揮預(yù)算在資金管理中的積極作用。我們不但要注重上市公司成本費用預(yù)算編制工作，而且要兼顧收入以及利潤預(yù)算編制工作的有效性和合理性。其二，對不同責(zé)任中心的每年的現(xiàn)金流量定額進行確定。不同責(zé)任單位應(yīng)綜合分析年度總額情況，結(jié)合生產(chǎn)計劃，科學(xué)制定月度現(xiàn)金流量具體額度，通過這種方式促進預(yù)算編制工作過的有序開展。其三，預(yù)算編制必須要保證其全面性，不但要包括經(jīng)營預(yù)算，同時還要包括資本性預(yù)算和財務(wù)預(yù)算，只有不斷完善預(yù)算編制內(nèi)容，才能保證上市公司資金管理工作的全面開展。針對經(jīng)營預(yù)算，在編制過程中應(yīng)該高度重視應(yīng)收賬款的管理，針對資本性預(yù)算，必須不斷加強項目所需資金以及公司資金資源總額的平衡管理。最后，加強現(xiàn)金流量預(yù)算管理，強化執(zhí)行力度。針對上市公司的具體收入項目以及具體支出項目實施動態(tài)監(jiān)測，全面掌握公司不同責(zé)任中心的經(jīng)營收入進度以及支出情況，保證預(yù)算工作的有效開展，順利完成相關(guān)預(yù)算指標(biāo)。

(二)完善內(nèi)控制度，加強執(zhí)行力，科學(xué)控制費用開支

上市公司必須要不斷建立和完善資金管理機制，對制定出來的各項制度以及措施進行貫徹落實，構(gòu)建科學(xué)、系統(tǒng)的監(jiān)督考核體制，確保不同階段的現(xiàn)金流均能得到有效監(jiān)控。加強預(yù)算管理，實施定額考核，推動現(xiàn)金流動態(tài)監(jiān)督控制工作的開展，針對開支標(biāo)準實行量化管理。在對公司資金進行控制的過程中必須要遵循輕重緩急的工作原則，將營運資金劃分為兩大部分，第一部分是生產(chǎn)經(jīng)營資金，第二部分是非生產(chǎn)經(jīng)營資金。上市公司應(yīng)該根據(jù)公司內(nèi)部不同單位實施年度計劃以及月度計劃，統(tǒng)籌管理，科學(xué)調(diào)配，確保生產(chǎn)經(jīng)營資金能夠正常供應(yīng)，避免出現(xiàn)擠占現(xiàn)象或者挪用現(xiàn)象。針對非生產(chǎn)經(jīng)營資金，由于此類資金不會對上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動造成過大影響，兩者聯(lián)系不是很密切，我們應(yīng)該要對其進行有效節(jié)約，堅持適度原則實施資金管理，最大限度地降低總額開支?，F(xiàn)階段，生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)的銷售、管理以及財務(wù)費用在總成本中占據(jù)著20%到30%之前的比例，我們必須要加強該類費用管理，有效開發(fā)企業(yè)潛力，增加企業(yè)收入，促進企業(yè)經(jīng)濟效益的有效提高，同時減少產(chǎn)品成本，增強公司的核心競爭力。針對上市公司各項費用，建議開展預(yù)算管理，在制定預(yù)算方案的過程中，應(yīng)該對固定性費用以及變動性費用實行有效劃分。預(yù)算方案制定完畢后，一定要為維護其嚴肅性，假如企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營量變化較小，則通常不應(yīng)進行預(yù)算調(diào)整。針對預(yù)算，應(yīng)以部門、月、季等為依據(jù)進行科學(xué)分解，按月開展檢查，按月實施考核，針對節(jié)約現(xiàn)象給予獎勵，針對超額行為進行處罰。

(三)成立財務(wù)公司，加強資金的集中管理

首先，建立健全上市公司資金管理信息系統(tǒng)，構(gòu)建科學(xué)的資金信息控制網(wǎng)絡(luò)化平臺，成立財務(wù)公司，專門負責(zé)上司公司的資金籌措、投放工作，管理資金周轉(zhuǎn)等，對公司的資金實施全過程監(jiān)測，有效控制資金使用。其次，財務(wù)公司應(yīng)充分發(fā)揮其職能，針對集團企業(yè)實施集約化資金管理，采用多樣化方法針對成員單位開展貸款業(yè)務(wù)管理以及融資租賃業(yè)務(wù)管理。最后，構(gòu)建公司內(nèi)部結(jié)算中心，通?？赏ㄟ^以下方式實現(xiàn)。其一，上市公司內(nèi)部應(yīng)構(gòu)建科學(xué)的責(zé)任中心。不同結(jié)算中心在開展各項經(jīng)濟業(yè)務(wù)往來的過程中必須要根據(jù)市場規(guī)律來實行。不同責(zé)任中心在開展業(yè)務(wù)管理過程中一定要依靠公司內(nèi)部結(jié)算中心實施計價結(jié)算。不同責(zé)任中心的經(jīng)濟業(yè)務(wù)往來以及資金管理活動應(yīng)該交由內(nèi)部結(jié)算中心負責(zé)，實現(xiàn)對上市公司資金的集中管理。其二，內(nèi)部結(jié)算中心應(yīng)充分發(fā)揮其結(jié)算職能，針對不同責(zé)任中心的經(jīng)濟業(yè)務(wù)活動實施結(jié)算，促進產(chǎn)品價值實現(xiàn)有效的內(nèi)部轉(zhuǎn)移，為不同部門的經(jīng)營業(yè)績考核工作提供參考依據(jù)。其二，內(nèi)部結(jié)算應(yīng)依法履行其信貸職能，有規(guī)律地針對不同責(zé)任中心的流動資金實施核算工作，同時根據(jù)定額要求進行資金下發(fā)。其三，充分發(fā)揮控制作用，針對不同責(zé)任中的經(jīng)濟結(jié)算業(yè)務(wù)的具體資金流向?qū)嵤崟r監(jiān)控，評價其合理性以及合規(guī)性，盡量避免違規(guī)使用資金現(xiàn)象。其四，內(nèi)部結(jié)算中心應(yīng)積極尋求與上市公司之間的合作，促進兩者在財務(wù)信息方面的共享。按照內(nèi)部結(jié)算中心提供的相關(guān)信息資料，促進財務(wù)公司投資功能的有效發(fā)揮。從組織層次角度上看，內(nèi)部結(jié)算中心屬于財務(wù)公司的一部分。

三、結(jié)束語

公司工商管理論文范文第2篇

通過束縛管理者的行為，在委托和關(guān)系中，經(jīng)營者行使權(quán)利從中獲得益處和企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)息息相關(guān)，關(guān)于盈余管理會計政策的選擇，就是企業(yè)會計信息不全面性。

1、變更會計政策。

股票上市公司的經(jīng)濟業(yè)務(wù)比較復(fù)雜多樣，其中，有許多種可以選擇的經(jīng)濟業(yè)務(wù)的會計政策的一部分，企業(yè)可以通過會計政策的改變來實現(xiàn)股權(quán)激勵機制的改變，實現(xiàn)了公司盈余。

2、變更會計估計。

會計變更是指企業(yè)有效利用信息或事務(wù)處理不確定性評價的結(jié)果，會計經(jīng)濟業(yè)務(wù)的一部分本身是不穩(wěn)定的，這就需要管理者做出的存在一定的主觀性，這使得會計評估有效地根據(jù)公司的實際狀況。

3、收入與費用的確認

在企業(yè)的實際運作，將通過收入與費用的變化來調(diào)節(jié)利潤，當(dāng)企業(yè)需要提高利潤的企業(yè)將不在銷售確認條件確認收入的實現(xiàn)將未來收入轉(zhuǎn)移到這一段。

4、非經(jīng)常性損益

盈余管理的重要手段之一就是非經(jīng)常性損益，在企業(yè)經(jīng)營管理中，常常使用的非經(jīng)常性損益的時間有效性，對企業(yè)內(nèi)部的虧損進行適當(dāng)調(diào)整，因為它不需要指數(shù)計算ST，P公司盈余扣除非經(jīng)常性損益，因此許多公司使用收益管理的項目，為了避免連續(xù)虧損造成的特殊待遇，暫停上市，甚至退市的風(fēng)險。?

5關(guān)聯(lián)交易。

企業(yè)采用調(diào)整脫機模式實施項目的盈余管理，但這種方式很容易檢測，因此公司開始采用關(guān)聯(lián)交易進行盈余管理，并按照協(xié)商定價原則，價格取決于需求的變化。

二、上市公司在股權(quán)激勵機制下實現(xiàn)盈余的策略

（一）對管理層激勵機制設(shè)計的策略。

雖然會計信息中發(fā)揮著重要作用的激勵合同，但我國市場經(jīng)濟制度并非完美無缺。所以結(jié)合經(jīng)營者績效評估和其他指標(biāo)的充分考慮委托人一旦性能指標(biāo)和市場價值等。

（二）對證券市場運行嚴口監(jiān)管的策略。

市場價值指數(shù)是反應(yīng)性能的主要途徑，提高股票市場的效率，可以創(chuàng)建激勵制度，良好的外部環(huán)境，因此，我們將嚴格控制上市接近確保質(zhì)量的同時加強公司上市公司的信息披露，保證同時企業(yè)盈余管理行為的規(guī)范化。

（三）對公司治理結(jié)構(gòu)的策略。

做的順利實施股權(quán)激勵制度，加強企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)和加強控股股東的監(jiān)督，除了采取措施，督促上市公司加強內(nèi)部建設(shè)，制定嚴格的管理制度，最后積極構(gòu)建公司治理文化促進誠信的發(fā)展文化。

（四）對管理者市場層面的策略。

專業(yè)素質(zhì)的人員、管理者是企業(yè)走向健康發(fā)展道路的關(guān)鍵之一，股權(quán)激勵制度有效的建立需要高層管理人員的優(yōu)化配置，選擇一個高水平的經(jīng)理，其次，通過市場手段扮演經(jīng)理的激勵和約束的角色建立一個完美的人才競爭機制。

三、總結(jié)

公司工商管理論文范文第3篇

(一)實證模型與研究變量根據(jù)研究內(nèi)容需要，本文設(shè)定如下回歸模型:(1)式中，α為需要檢驗研究假設(shè)的待估系數(shù)，C為常數(shù)項，ε為殘差項，其余相關(guān)變量具體解釋為:被解釋變量:盈余管理(DA)指利用Jones修正模型(Dechow，1995)估計創(chuàng)業(yè)板上市公司盈余管理程度，具體為:DA=TA/A－NDA=(NI－CFO)/A－NDA(2)(2)式中，TA為當(dāng)年度的應(yīng)計利潤值，由當(dāng)年度凈利潤(NI)與當(dāng)年度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈值(CFO)的差值求得，并由上年度資產(chǎn)總額(A)進行平滑調(diào)整，NDA為本年度非操縱性應(yīng)計利潤值，需通過下式計算求得:NDA=β1(REV－REC)/A+β2PPE/A+β3/A(3)(3)式中，REV為本年度與上年度營業(yè)收入變動值，REC為本年度與上年度應(yīng)收賬款變動值，PPE為本年度固定資產(chǎn)凈值，而β為變量待估系數(shù)，為求得β具體數(shù)值，需要構(gòu)建以下回歸估計模型:TA/A=γ1(REV－REC)/A+γ2PPE/A+γ3/A+ε(4)通過(4)式求得的γ估計值即為(3)式中的β具體數(shù)值。解釋變量:社會責(zé)任(CSR)參考肖作平與楊嬌(2011)構(gòu)建的社會責(zé)任指數(shù)衡量:CSR=a1政府貢獻率(X1)+a2員工貢獻率(X2)+a3股東貢獻率(X3)+a4債權(quán)人貢獻率(X4)+a5供應(yīng)商貢獻率(X5)+a6客戶貢獻率(X6)(5)在(5)式中，X1=(支付的各項稅費－受到的稅費返還)/經(jīng)營現(xiàn)金流入值，X2=支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金/營業(yè)收入，X3=應(yīng)付股利/營業(yè)收入，X4=財務(wù)費用/營業(yè)收入，X5=購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金/經(jīng)營現(xiàn)金流出值，X6=營業(yè)成本/營業(yè)收入。而a為各利益相關(guān)者指標(biāo)的權(quán)重，借鑒沈洪濤(2005)的研究結(jié)果，a1=0．0053，a2=0．0117，a3=0．4637，a4=0．2516，a5=0．1138，a6=0．1539?？刂谱兞?總資產(chǎn)(Size)以創(chuàng)業(yè)板上市公司當(dāng)年度總資產(chǎn)衡量，并對其取自然對數(shù);盈余操縱(ROE)指以創(chuàng)業(yè)板上市公司當(dāng)年度凈資產(chǎn)收益率衡量的虛擬變量，若凈資產(chǎn)收益率為負值，或位于6%－7%之間，則ROE=1，否則ROE=0;資產(chǎn)負債率(Debt)以創(chuàng)業(yè)板上市公司當(dāng)年度總負債與總資產(chǎn)比值衡量。

(二)數(shù)據(jù)選擇創(chuàng)業(yè)板上市公司于2009年正式上市，同時考慮到變量指標(biāo)需要利用上年度數(shù)據(jù)，因此本文樣本年度選擇為2010－2012年，并剔除樣本期間缺失數(shù)據(jù)的樣本，最終得到2010－2012年間創(chuàng)業(yè)板上市公司462個樣本。

二、實證檢驗結(jié)果

(一)統(tǒng)計分析表1列出樣本年度內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市公司履行社會責(zé)任狀況的統(tǒng)計結(jié)果?？梢钥闯?，2010－2012年間創(chuàng)業(yè)板上市公司平均社會責(zé)任程度為0．184，而且各年度履行社會責(zé)任狀況較為平均，3年的CSR均值分別為0．179、0．189以及0．183，并未出現(xiàn)較大幅度波動，但2012年較2011年卻出現(xiàn)了降低。同時也發(fā)現(xiàn)，不同公司社會責(zé)任履行程度的差距是存在的，而且這種差距逐年擴大，這說明創(chuàng)業(yè)板不同的上市公司的社會責(zé)任投入不同，這與不同創(chuàng)業(yè)板上市公司經(jīng)營業(yè)務(wù)、企業(yè)發(fā)展理念及企業(yè)實際經(jīng)營能力存在差異是相關(guān)的。表2列出樣本年度內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市公司盈余管理行為的統(tǒng)計結(jié)果?？梢钥闯觯?010－2012年間創(chuàng)業(yè)板上市公司盈余管理行為基本狀況與履行社會責(zé)任狀況存在不同，盈余管理行為表現(xiàn)出較大的波動狀況?？傮w來看，創(chuàng)業(yè)板上市公司盈余管理行為表現(xiàn)出正向的盈余操弄狀況，平均盈余管理程度為0．008，這與主板上市公司相比并不算高，說明創(chuàng)業(yè)板上市公司并不存在相對較高的盈余管理行為，但2010年與2012年盈余管理程度均為負值，僅2011年盈余管理行為為正值，這說明不同年度創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈余管理行為存在較大的波動程度。另外，不同年度創(chuàng)業(yè)板上市公司盈余管理的最大最小值間差異較大，盈余管理程度最大值達到0．368，而最小值為0．210，這說明不同的創(chuàng)業(yè)板上市公司盈余管理程度差異較大，不僅盈余管理方向存在差異，而且操弄盈余管理的程度也存在較大差異。表3列出主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果?？梢钥闯?，被解釋變量DA均值為0．008，樣本年度內(nèi)創(chuàng)業(yè)板公司呈現(xiàn)正的盈余管理趨勢，但不同的創(chuàng)業(yè)板公司盈余管理程度與方向均有較大差異。解釋變量CSR均值為0．184，樣本年度內(nèi)創(chuàng)業(yè)板公司社會責(zé)任履行狀況較好，但同樣不同公司的社會責(zé)任履行狀況存在較大差異。而在控制變量中，變量ln(Size)均值為20．817，表明創(chuàng)業(yè)板公司資產(chǎn)規(guī)模均值約為10．983億元，創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)模相對主板公司要小;變量ROE均值為0．104，表明樣本內(nèi)約有一成左右的創(chuàng)業(yè)板公司的ROE為負值或在6%－7%之間，更多的創(chuàng)業(yè)板公司并沒有主動操弄盈余管理的動向;變量Debt均值為0．194，表明創(chuàng)業(yè)板公司的負債總額約占資產(chǎn)總額的不到兩成，創(chuàng)業(yè)板公司資產(chǎn)負債率并不高。

(二)相關(guān)性檢驗結(jié)果表4列出了主要變量的相關(guān)性檢驗結(jié)果。檢驗結(jié)果表明，解釋變量與控制變量尤其是控制變量間的相關(guān)系數(shù)值均較小，基本都在0．30以下，這就說明在本文實證模型中的變量間共線性問題較小，并不存在多重共線性問題，可以認為后文實證結(jié)果是可信的。

(三)回歸結(jié)果利用(1)式及樣本數(shù)據(jù)，得到實證檢驗結(jié)果為(6)式，本文實證檢驗軟件為EViews7．0。從(6)式的實證結(jié)果來看，首先整個回歸結(jié)果的調(diào)整R2值為0．071，雖然該值并不高，但是在公司金融的研究中，通常調(diào)整R2值需要結(jié)合F統(tǒng)計量共同檢驗，并不能單純地看調(diào)整R2值大小，而F統(tǒng)計量是可以通過常規(guī)置信水平的顯著性檢驗，這就說明整個實證模型擬合程度較好，實證結(jié)果可信。具體到解釋變量的回歸結(jié)果，解釋變量CSR與被解釋變量DA間存在負相關(guān)關(guān)系，而且這種負相關(guān)關(guān)系是可以通過顯著性檢驗的，這就意味著創(chuàng)業(yè)板上市公司履行社會責(zé)任的程度越高，盈余管理程度就越低，說明創(chuàng)業(yè)板上市公司會在短期的盈余管理行為與長期的履行社會責(zé)任行為之間，選擇更加適合長期發(fā)展的履行社會責(zé)任行為，會更加重視具有可持續(xù)發(fā)展的履行社會責(zé)任行為，而較低程度的進行盈余管理操弄。也可以認為，創(chuàng)業(yè)板上市公司的社會責(zé)任行為可以抑制盈余管理行為，履行社會責(zé)任好的創(chuàng)業(yè)板上市公司具有更好的責(zé)任心，會為股東、為證券市場、為市場普通投資者負責(zé)，并不會高程度地操弄盈余管理。而在控制變量的檢驗結(jié)果中，控制變量ln(Size)與被解釋變量DA間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，表明創(chuàng)業(yè)板上市公司資產(chǎn)規(guī)模越大，盈余管理程度就越大。這說明資產(chǎn)規(guī)模越大，創(chuàng)業(yè)板上市公司更有可能操縱盈余管理;控制變量ROE與被解釋變量DA間也存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，說明創(chuàng)業(yè)板上市公司的凈資產(chǎn)收益率為負值，或處于6%－7%之間時，也就是說具有盈余管理跡象的創(chuàng)業(yè)板上市公司操弄盈余管理的可能性會增加;控制變量Debt與被解釋變量DA間同樣存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，說明創(chuàng)業(yè)板上市公司的資產(chǎn)負債率越高，負債壓力越大，操弄盈余的可能性就相應(yīng)越大。

(四)穩(wěn)健性檢驗為證明研究結(jié)論并非是因特殊樣本而得到的，本文進行穩(wěn)健性檢驗。首先，考慮到樣本中極端值對回歸結(jié)果的影響，本文對極端值進行剔除后進行回歸檢驗;其次，考慮到被解釋變量，即盈余管理變量的測度方法有很多，本文采用Jones原始模型計算被解釋變量DA后進行回歸檢驗;最后，考慮到影響被解釋變量盈余管理的因素很多，即可加入的控制變量很多，本文繼續(xù)加入如每股凈資產(chǎn)、每股收益、大股東持股數(shù)量等控制變量后進行回歸檢驗。穩(wěn)健性檢驗的回歸結(jié)果與前文實證結(jié)果并沒有顯著差異，因此可以認為本文研究結(jié)論并非是由特殊樣本而得到的，即研究結(jié)論是穩(wěn)健可信的。

三、研究結(jié)論

公司工商管理論文范文第4篇

資本成本是指公司為籌集和使用資本而付出的代價，也就是從債權(quán)人和投資者那里獲得各類資本的綜合成本，包括資本發(fā)行成本和使用成本。資本發(fā)行成本是指在籌資過程中發(fā)生的各種費用，如發(fā)行股票、債券等支付的發(fā)行手續(xù)費、承銷費、印刷費、資產(chǎn)評估費、公證費、公告費等，資本使用成本是指使用資本過程中支付的各種費用，如債券的利息、股票的股利、銀行貸款利息等，資本籌集（發(fā)行）成本通常是在籌資時一次性發(fā)生，作為籌資額的減項予以扣除。因而從財務(wù)管理意義上通常所說的資本成本亦即資本的使用成本。

由于債務(wù)成本利率水平和還本付息明確，我國企業(yè)能感受到債務(wù)成本的存在，但感受不到權(quán)益成本的壓力。普遍把公開發(fā)行股票視為一種無需還本付息的廉價籌資方式。同時，資本成本，特別是權(quán)益成本估算模型的應(yīng)用還存在大量的技術(shù)困難。例如，缺乏作為無風(fēng)險基準收益率的短期國債市場，投資者投資分散，組合程度低。近年來，有些證券公司計算了β值（即單個股票超額報酬率對市場組合超額報酬率的敏感程度），但未形成共識和受到廣泛接受，經(jīng)驗判斷仍然非常重要。

既然現(xiàn)代公司財務(wù)管理中強調(diào)資本成本的重要性，而在現(xiàn)實中又難以估算，我國企業(yè)特別是上市公司如何對待和應(yīng)用資本成本？筆者認為：

一、在經(jīng)營理念上，企業(yè)需要了解資本成本的意義，但主要應(yīng)致力于正確地進行投資、經(jīng)營和田資決策，不必過分關(guān)注資本成本的具體數(shù)值。

建立和推廣資本成本理念的目的，并不在于精確計算實際上不能準確估算的資本成本數(shù)值，而在于促進企業(yè)樹立為股東創(chuàng)造市場價值而不是帳面價值的經(jīng)營理念和股東價值最大化的財務(wù)目標(biāo)。資本成本是資本市場對企業(yè)的外部評價指標(biāo)之一，其估算應(yīng)該由資本市場來完成。在目前我國資本市場未形成資本成本估算方法和數(shù)值共識時，企業(yè)不必過分關(guān)注本企業(yè)資本成本具體數(shù)值，特別是以技術(shù)創(chuàng)新為經(jīng)營哲學(xué)的成長型公司，因為快速成長企業(yè)的預(yù)期收益率往往大大超過資本成本，資本成本并不是其主要考慮因素。融資決策的關(guān)鍵在于匹配經(jīng)營風(fēng)險，增強企業(yè)的財務(wù)彈性，保持合理的資信等級。例如：1998年微軟公司資本收益率為52.9％，資本成本率只有14．2％，英特爾公司資本收益率為42.7％，資本成本率為15．L％，因此成長型公司應(yīng)致力于形成和強化企業(yè)的競爭優(yōu)勢和價值驅(qū)動因素，諸如技術(shù)創(chuàng)新、提供滿足客戶需求的增值服務(wù)等，股票市場對企業(yè)價值的評價會通過套利交易原理在股價上反映出來。

二、資本成本理念在投資決策中的應(yīng)用。

在企業(yè)進行投資決策中引入資本成本的概念，旨在幫助我們判斷單項投資和組合投資的風(fēng)險程度，以及這種風(fēng)險的代價——即它的市場價格是多少。也就是將資本投資與金融市場上相同風(fēng)險的投資相對比，從而設(shè)法確定資本投資的機會成本。（1）采用貼現(xiàn)現(xiàn)金流方法評估投資機會價值，從而必須具體算出權(quán)益資本成本時，可以采用幾種普遍接受的方法估算權(quán)益資本成本區(qū)間值，并作為敏感性分析因素。目前，可供選擇的做法包括：a、在現(xiàn)有國債收益率基礎(chǔ)上加上相應(yīng)的風(fēng)險溢價；b、借鑒國外投資機構(gòu)對我國境外上市公司β值的估算結(jié)果來估算國內(nèi)上市公司的權(quán)益資本成本；。、直接參照上市公司權(quán)益資本回報率水平。（2）采用其他合適的估算方法和評價指標(biāo)，代替資本加權(quán)成本的估算。包括：a、采用內(nèi)部收益率法；b、調(diào)整現(xiàn)值法（APV），它將項目的每項現(xiàn)金流量分為無杠桿作用的營業(yè)現(xiàn)金流量及與項目融資相聯(lián)系的現(xiàn)金流量，這種分類是為了采取不同的貼現(xiàn)率；c、在兼并收購中，可以采用市場盈利率（P／E）、股票市值／帳面值（MV／SV）以及EBITDA倍數(shù)。

三、資本成本理念在公司分部管理中的應(yīng)用。

隨著公司規(guī)模的不斷擴大，其經(jīng)營的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和跨越的區(qū)域也隨之增多和變廣，會劃分為若干分部（子公司或事業(yè)部），對分部的成本效益管理也必須引入資本成本理念。每個分部所使用的資產(chǎn)都必須進行融資，那么波分部的資本成本也就是公司期望分部從它的資本投資上所獲得的最低報酬率。其可以接受的標(biāo)準，可以考慮：a、參照可比上市公司權(quán)益資本收益率；b．直接根據(jù)股票價格信號而不是資本成本來評估公司繼續(xù)經(jīng)營的經(jīng)濟價值；c、參照長期債務(wù)成本。

四、資本成本理念在融資決策中的應(yīng)用。

按照保持與公司資產(chǎn)收益風(fēng)險匹配、維持合理的資信和財務(wù)彈性的融資決策和資本管理的基本準則，借助財務(wù)顧問的專業(yè)知識，利用稅法等政策環(huán)境和金融市場的有效性狀況，確定融資類型、設(shè)定彈性條款、選擇融資時機和地點等。

隨著產(chǎn)品市場競爭加劇和金融系統(tǒng)市場化程度的提高，企業(yè)資產(chǎn)預(yù)期收益和金融市場的不確定性明顯增加科部投資者與企業(yè)對經(jīng)濟和金融形勢、公司發(fā)展前景評價的差異日益增大，股票市場又往往對信息反應(yīng)過度或不實，導(dǎo)致企業(yè)價值高估或低估，這些因素顯著影響企業(yè)資本成本。例如，A股、B股及境外上市股票發(fā)行價格差異甚大，境外上市融資成本大大超過國內(nèi)A股，盲目追求境外上市將付出巨大代價，企業(yè)融資決策時只有考慮這些因素，才能更好地匹配資產(chǎn)收益風(fēng)險，降低融資成本。

五、資本成本理念在股利決策中的應(yīng)用。

公司工商管理論文范文第5篇

關(guān)鍵詞：上市公司；會計信息披露；成因分析；對策建議

一、上市公司會計信息披露現(xiàn)狀

隨著我國經(jīng)濟和社會大發(fā)展，資本市場的改革工作逐漸取得重大進展，上市公司會計信息披露慢慢走向完善，證監(jiān)督力度得到進一步的強化。會計信息披露的質(zhì)量也比先前有所提高，整個資本市場運作也發(fā)生了很大變化，這反映出對資本市場越來越重視，這也使得中國投資者對金融投資有了信心。

雖然會計信息披露方面取得了一定的成就，但是還存在一系列的問題。例如：會計信息披露透明度不高，這增加了暗箱操作的可能性。在會計信息披露中，經(jīng)常出現(xiàn)違反法律法規(guī)的事件，一些上市公司在會計信息傳遞的過程中，會存在暗箱操作的機會，也存在違規(guī)的行為。這對資本市場造成非常不利的影響，嚴重阻礙證券市場的發(fā)展。

1、當(dāng)前上市公司會計準則制度沒有得到完善，導(dǎo)致會計信息披露不充分

當(dāng)前，上市公司會計準則制度依然是不夠完善的，首先，是因為上市公司沒有對會計準則制度進行統(tǒng)一，沒有靈活性地變通，沒有對一些不合理的準則制度進行修繕。這樣就造成很多上市公司有很多的會計準則制度，也有許多的會計計算方法。其次，上市公司會計準則制度和會計實踐不協(xié)調(diào)，沒有同步運行，存在一定的偏差。在實踐過程中，由于上市公司會計創(chuàng)新行為經(jīng)常不斷涌現(xiàn)出來，不斷進行變革，這樣使得很多上市公司的會計處理方法無法按照相應(yīng)的法律進行實踐，逐漸形成無法可依的狀態(tài)。正是這樣種種因素的制約，現(xiàn)在的會計準則制度雖然為上市公司提供了很多便利，但是所帶來的負面影響也是很嚴重的。

2、上市公司存在利益關(guān)系，這是造成會計信息披露引發(fā)很多問題的根源

上市公司所披露的信息具有公共產(chǎn)品的特點，上市公司信息披露者無論披露是否充分、是否及時，都不影響到信息披露者的利益，不會影響其他的行為主體對會計信息的使用。上市公司的會計信息對本身內(nèi)在的高層領(lǐng)導(dǎo)有著直接的利益關(guān)系，會產(chǎn)生很大的影響力。會計信息的供應(yīng)者呈現(xiàn)出多元化趨勢，照理說會計信息披露者應(yīng)該是上市公司的會計人員，而現(xiàn)在出現(xiàn)很大與上市公司有關(guān)的利益集團負責(zé)上市公司會計信息披露，影響著上市公司會計信息的披露質(zhì)量。這樣一來，經(jīng)過協(xié)調(diào)而提供出來的會計信息便有失偏頗，從而導(dǎo)致所披露的會計信息失真。

3、違規(guī)成本低廉、證券違規(guī)處罰和監(jiān)管力度不足

隨著經(jīng)濟發(fā)展，上市公司逐漸增多，因此會計信息也會越來越多，這不可避免會產(chǎn)生一些失真的信息。這些虛假信息可以說無孔不入，被揭發(fā)的可能性非常低。此外，對這些虛假信息的處罰力度還不夠嚴，違反成本相當(dāng)?shù)?，?dǎo)致很多上市公司對虛假信息部進行控制。證券監(jiān)督部門監(jiān)督力度不夠，有些部門比較喜歡用行政管理辦法對證券市場進行規(guī)范，這就忽視了證券市場的內(nèi)在規(guī)律性。社會投資者的素質(zhì)文化水平普遍低下，無法及時接受上市公司的會計信息。

二、金華上市公司會計信息披露的對策

1、建立上市公司信息披露法規(guī)體系

上市公司在信息披露時保持真實性、充分性、及時性，使得有一套公開化、容易進行披露的、公平及時的會計信息披露法規(guī)體系，首先要以會計的準則制度為出發(fā)點，這樣便于披露操作。在中國的證券市場中，會計準則發(fā)揮了規(guī)范作用，是上市公司會計信息披露的指示燈，基本上包括了會計信息披露的主要核心思想。也規(guī)定了上市公司進行會計信息披露的具體要求。會計準則也確保了信息披露的質(zhì)量，為證券市場的發(fā)展奠定的法律基礎(chǔ)，因此必須得以會計的準則為核心，適時修改和完善準則制度，建立起上市公司信息披露的法規(guī)體系。

2、加強上市公司信息披露監(jiān)管力度

必須加強上市公司會計信息監(jiān)管體系，建立上市公司信息核查員機制，

加強信息監(jiān)管責(zé)任制，以合法的信息披露為核心，要把監(jiān)管力度分配到每一個部門，每一個部門再把責(zé)任分配到每一個人，建立上市公司風(fēng)險評估機制，從全方面對上市公司存在的風(fēng)險進行揭示。

3、加強上市公司信息披露的質(zhì)量控制

完善好上市公司審計機制，要建立上市公司審計制度，必須要建立一個效率高的會計機構(gòu)，監(jiān)管機構(gòu)要對會計日常業(yè)務(wù)進行合理內(nèi)部監(jiān)管。要充分肯定會計審計人員的信息供給的主體地位。合理監(jiān)督財務(wù)活動的內(nèi)部信息，審計人員要職權(quán)明確，分工合作，保持高效性。要采取措施強化會計披露工作，此外，還要不斷提高會計人員的基本素質(zhì)和職業(yè)道德水平。

上市公司的監(jiān)管流程要進行規(guī)范化，上市公司要加大力度進行規(guī)范整理，對公司的會計信息進行有序整理，使得內(nèi)部管理規(guī)范化和標(biāo)準化，加強提高上市公司會計信息披露的質(zhì)量，完善內(nèi)部管理控制的流程化體系。很多改革證明，金華上市公司信息披露缺乏真實、及時和不充分，歸根見底在于上市公司的內(nèi)部管理缺陷，這是造成上市公司失信的重要原因。所以，必須得提高上市公司內(nèi)部管理，使得監(jiān)管流程進行規(guī)范化，同時加強上市公司監(jiān)管體系建設(shè)。

三、結(jié)束語

證券市場還處于發(fā)展時期，市場還不夠成熟穩(wěn)定，一系列的法律法規(guī)還不夠完善，對金華上市公司信息披露進行規(guī)范化是一場持久戰(zhàn)。要通過建立會計準則制度，健全監(jiān)管法規(guī)，加強監(jiān)管力度，才能保證上市公司信息披露的可持續(xù)發(fā)展。要發(fā)揮出上市公司在證券市場巨大的潛力作用，披露真實、及時和充分的會計信息有利于給投資者提供正確的投資參考信息。進而改善上市公司會計信息披露狀況，以促進金華地區(qū)證券市場的有效運行和長遠發(fā)展。

參考文獻：