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委托理論論文范文第1篇

[關(guān)鍵詞]委托管理；資金治理；托管人；職責(zé)定位

保險(xiǎn)資產(chǎn)委托管理模式，是指保險(xiǎn)公司(委托人)將保險(xiǎn)資金委托給專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)(管理人)實(shí)施投資運(yùn)作，并對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行獨(dú)立第三方(托管人)托管的保險(xiǎn)投資管理模式。保險(xiǎn)資產(chǎn)委托管理模式中的資金治理，是指保險(xiǎn)資金管理的各方當(dāng)事人，因參與保險(xiǎn)資金管理活動(dòng)而確立的責(zé)權(quán)利關(guān)系，以及當(dāng)事人履行職責(zé)、行使權(quán)利和承擔(dān)責(zé)任的有效保障機(jī)制。目前，委托管理已成為國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的主流投資管理模式。

一、保險(xiǎn)資產(chǎn)委托管理模式中的資金運(yùn)作機(jī)制

(一)保險(xiǎn)資產(chǎn)委托管理模式中的投資委托機(jī)制

投資委托機(jī)制，又稱第三方資產(chǎn)管理，是指保險(xiǎn)公司自己不進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，而是將全部或部分保險(xiǎn)資金委托給專業(yè)的投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)作，保險(xiǎn)公司按照一定標(biāo)準(zhǔn)向受托機(jī)構(gòu)支付管理費(fèi)用。投資委托可分為兩種方式，一種是保險(xiǎn)公司設(shè)立或控股保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，將資金委托其運(yùn)作；另一種是保險(xiǎn)公司通過(guò)市場(chǎng)化方式選擇與自己無(wú)任何股權(quán)關(guān)系的投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)作。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，規(guī)模較大的壽險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)集團(tuán)一般采用第一種方式，再保險(xiǎn)公司、產(chǎn)險(xiǎn)公司和小型壽險(xiǎn)公司一般采取第二種方式。

(二)保險(xiǎn)資產(chǎn)委托管理模式中的資金托管機(jī)制

資金托管機(jī)制，又稱獨(dú)立第三方托管，是指保險(xiǎn)公司將保險(xiǎn)資金的保管、清算等職責(zé)委托給托管銀行，建立獨(dú)立于保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司及有關(guān)專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)，保護(hù)投保人和被保險(xiǎn)人利益的機(jī)制。保險(xiǎn)資金托管分為全過(guò)程托管和全金額托管。全過(guò)程托管是從保費(fèi)收取開(kāi)始，按照不同保險(xiǎn)產(chǎn)品，分別開(kāi)設(shè)賬戶、快速上劃資金，歸集到總公司托管賬戶，做到統(tǒng)一資金調(diào)度、統(tǒng)一資產(chǎn)配置、統(tǒng)一投資運(yùn)作、統(tǒng)一收益分配的過(guò)程。全金額托管是將保險(xiǎn)公司總部統(tǒng)一歸集的資金，包括已委托和尚未委托投資的全部資產(chǎn)，實(shí)施第三方獨(dú)立托管。保險(xiǎn)資產(chǎn)委托管理模式下的資金托管是指保險(xiǎn)公司將以投資為目的的保險(xiǎn)資金的保管、清算等職責(zé)委托給銀行等金融機(jī)構(gòu)，由其實(shí)施獨(dú)立第三方托管的機(jī)制。保險(xiǎn)資產(chǎn)委托管理中的業(yè)務(wù)關(guān)系模式見(jiàn)圖1。

二、保險(xiǎn)資產(chǎn)委托管理模式中的三方法律關(guān)系

保險(xiǎn)資產(chǎn)委托管理模式下的當(dāng)事人主要包括委托人、管理人、托管人三方。各方當(dāng)事人應(yīng)按照科學(xué)、高效、規(guī)范的原則和標(biāo)準(zhǔn)，建立良好的保險(xiǎn)資金治理結(jié)構(gòu)，以書(shū)面協(xié)議方式明確各方當(dāng)事人的法律關(guān)系。

(一)委托人職責(zé)定位

1.搭建委托管理框架。委托人作為保險(xiǎn)資金的最終所有者，享有委托資產(chǎn)的投資收益，并承擔(dān)委托資.產(chǎn)的投資損失，因而在委托管理框架中居于核心地位。委托人的首要職責(zé)是按市場(chǎng)化原則自主選擇管理人和托管人，簽署受托協(xié)議和托管協(xié)議，建立相互制衡的規(guī)范的資產(chǎn)管理框架，協(xié)調(diào)三方關(guān)系，確保保險(xiǎn)資金的安全完整，并實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的保值增值。

2.戰(zhàn)略資產(chǎn)配置。所謂戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是指委托人在分析自身負(fù)債特性和資產(chǎn)收益要求的基礎(chǔ)上，根據(jù)對(duì)資本市場(chǎng)的分析判斷，合理匹配資產(chǎn)和負(fù)債，科學(xué)確定一級(jí)資產(chǎn)配置種類和投資比例限制，并制定投資策略的過(guò)程。委托人一般按年度進(jìn)行戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，并將主要數(shù)量限制和目標(biāo)要求通過(guò)投資指引的形式在年初下發(fā)給投資管理人并要求其遵照?qǐng)?zhí)行。投資指引體現(xiàn)了委托人對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的目標(biāo)要求，是投資管理人進(jìn)行投資運(yùn)作的主要依據(jù)。

3.投資監(jiān)督。在委托管理模式下，委托人不直接進(jìn)行投資操作，但必須承擔(dān)管理人投資操作帶來(lái)的收益和損失，因此，委托人必須對(duì)管理人的投資操作進(jìn)行監(jiān)控，主要體現(xiàn)在：(1)監(jiān)督管理人操作中各投資品種及比例是否符合相關(guān)監(jiān)管規(guī)定和投資指引要求。(2)監(jiān)督管理人資產(chǎn)戰(zhàn)術(shù)配置和投資策略是否符合宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的大致變化趨勢(shì)。(3)監(jiān)督管理人的投資決策及操作流程設(shè)置是否存在明顯漏洞。(4)管理人是否建立了科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，管控措施是否得到有效執(zhí)行。

4.績(jī)效評(píng)估。在委托管理模式下，保險(xiǎn)資產(chǎn)的運(yùn)作成效在一定程度上有賴于委托人對(duì)管理人的投資績(jī)效進(jìn)行科學(xué)評(píng)價(jià)。目前，基金業(yè)已建立起一套行之有效的評(píng)估體系，這對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理提供了有益借鑒。但保險(xiǎn)資產(chǎn)管理績(jī)效評(píng)估有其特殊性，即不僅要體現(xiàn)安全性、收益性等一般投資特性，還要滿足保險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的特殊要求。如保險(xiǎn)資產(chǎn)管理要注重資產(chǎn)負(fù)債合理匹配，以滿足保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)正常賠付的資金需求。此外，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的績(jī)效評(píng)估應(yīng)體現(xiàn)委托人的投資理念，并應(yīng)有利于激勵(lì)管理人取得持續(xù)、穩(wěn)定的投資收益。

(二)管理人職責(zé)

1.投資操作和組合管理。管理人作為受托方享有保險(xiǎn)資產(chǎn)投資管理權(quán)，但這種權(quán)利是一種有限權(quán)利，主要體現(xiàn)為：管理人應(yīng)當(dāng)以實(shí)現(xiàn)委托人的投資目的為宗旨，為委托人的利益對(duì)委托資產(chǎn)進(jìn)行管理和處分，不得超越委托人授權(quán)處分受托財(cái)產(chǎn)，不得利用受托保險(xiǎn)資金謀取不當(dāng)利益。管理人的投資管理權(quán)主要體現(xiàn)在：(1)進(jìn)行組合管理。根據(jù)不同資金來(lái)源、不同投資品種對(duì)保險(xiǎn)資金進(jìn)行分帳管理。(2)開(kāi)展投資研究。建立規(guī)范的研究體系，通過(guò)科學(xué)的研究方法，對(duì)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、資本市場(chǎng)走勢(shì)和各投資品種進(jìn)行研究。(3)進(jìn)行投資決策。根據(jù)相應(yīng)的研究結(jié)論，確定具體的投資操作策略。(4)實(shí)施投資操作。交易人員根據(jù)交易指令，通過(guò)交易系統(tǒng)實(shí)施投資操作。

2.風(fēng)險(xiǎn)控制。在金融投資日趨國(guó)際化、金融產(chǎn)品日趨復(fù)雜化的背景下，風(fēng)險(xiǎn)控制是管理人的必要職責(zé)，也是委托人選擇管理人的重要參考依據(jù)。管理人的風(fēng)險(xiǎn)控制職責(zé)主要體現(xiàn)在：(1)樹(shù)立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)控制理念。即通過(guò)全員參與、全程管理、多重手段、持續(xù)控制的運(yùn)行模式，對(duì)涉及投資運(yùn)用的各個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域和環(huán)節(jié)進(jìn)行全方位的風(fēng)險(xiǎn)控制。(2)建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制制度規(guī)范和流程。即在投資決策和投資操作的各個(gè)層面和各個(gè)環(huán)節(jié)嵌入相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制流程，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的措施在業(yè)務(wù)一線實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。(3)搭建健全的風(fēng)險(xiǎn)控制組織架構(gòu)，包括決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)和監(jiān)督系統(tǒng)。(4)引入先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)手段。即引入或開(kāi)發(fā)綜合風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，通過(guò)科學(xué)手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)度評(píng)估，實(shí)現(xiàn)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的事前評(píng)估預(yù)測(cè)、事中實(shí)時(shí)控制和事后及時(shí)分析。

3.信息披露職責(zé)和保密義務(wù)。(1)管理人應(yīng)建立規(guī)范的業(yè)務(wù)報(bào)告制度，確定報(bào)告的頻率和形式，確保委托人及時(shí)獲得投資策略、交易操作等相關(guān)信息資料。(2)管理人應(yīng)根據(jù)有關(guān)協(xié)議規(guī)定向托管人提供財(cái)務(wù)報(bào)表等信息資料。(3)管理人應(yīng)確保提供信息資料的準(zhǔn)確和完整。(4)管理人應(yīng)對(duì)受托保險(xiǎn)資金投資情況依法保密，未經(jīng)委托人同意，不得擅自向第三方泄露。

(三)托管人職責(zé)

根據(jù)其他行業(yè)和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)以及托管協(xié)議有關(guān)規(guī)定，托管人職責(zé)可分為基本職責(zé)和增值服務(wù)兩類。

1.基本職責(zé)。托管人的基本職責(zé)是指根據(jù)托管協(xié)議規(guī)定，托管人必須提供的基本服務(wù)內(nèi)容。一般來(lái)說(shuō)，托管人的基本職責(zé)包括：(1)資產(chǎn)保管。即安全保管委托人托管的資金、證券及保險(xiǎn)資金運(yùn)用形成的其他資產(chǎn)。(2)帳戶開(kāi)立和管理。即托管人應(yīng)根據(jù)委托人的委托開(kāi)立專用存款帳戶和證券帳戶。(3)資金清算交割。即根據(jù)管理人的投資指令，托管人應(yīng)及時(shí)辦理托管股票資產(chǎn)、債券資產(chǎn)及其它資產(chǎn)的清算交割。(4)投資監(jiān)督。即監(jiān)督管理人的投資行為是否符合投資指引和相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，發(fā)現(xiàn)異常情況，應(yīng)及時(shí)向委托人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告。(5)信息披露。托管人應(yīng)及時(shí)向委托人和中國(guó)保監(jiān)會(huì)提交保險(xiǎn)資金托管報(bào)告，托管人對(duì)保險(xiǎn)資金托管情況依法保密，未經(jīng)委托人同意，不得擅自向第三方泄露。

2.增值服務(wù)。托管人的增值服務(wù)是指根據(jù)托管協(xié)議規(guī)定，托管人需額外收費(fèi)方可提供的托管服務(wù)內(nèi)容。常見(jiàn)的托管增值服務(wù)有：(1)資產(chǎn)估值。為保險(xiǎn)公司托管的股票資產(chǎn)、債券資產(chǎn)及其他資產(chǎn)進(jìn)行估值。(2)績(jī)效評(píng)估。即協(xié)助委托人科學(xué)評(píng)價(jià)管理人投資績(jī)效。(3)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與管理。(4)技術(shù)支持。(5)其他增值服務(wù)。

三、保險(xiǎn)資產(chǎn)委托管理模式的制度優(yōu)勢(shì)

(一)科學(xué)的資金治理結(jié)構(gòu)

1.分工明確。委托管理模式下，由于涉及多方當(dāng)事人，如何合理界定各方當(dāng)事人的法律關(guān)系和職責(zé)定位，成為這種模式有效運(yùn)行的關(guān)鍵和核心。借鑒國(guó)外同業(yè)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間磨合和摸索，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)已逐步形成了以委托人為核心，委托人、管理人和托管人各司其職的三方法律關(guān)系定位，即委托入主要負(fù)責(zé)資產(chǎn)戰(zhàn)略配置、投資監(jiān)控和績(jī)效評(píng)估；管理人主要負(fù)責(zé)具體的資產(chǎn)戰(zhàn)術(shù)配置、投資策略制定、投資操作、風(fēng)險(xiǎn)管理；托管人則負(fù)責(zé)資金保管、清算以及部分投資監(jiān)督職能。

2.相互制衡。委托管理模式下各方當(dāng)事人各有分工，相互制衡，沒(méi)有一方能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)的任意處置，在制度設(shè)計(jì)上確保了保險(xiǎn)資金的安全運(yùn)行。主要體現(xiàn)在：(1)委托人和管理人間的相互制衡。如管理人的投資操作必須遵循委托人的投資指引；委托人可隨時(shí)對(duì)管理人的業(yè)務(wù)操作流程等進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，提出整改意見(jiàn)并要求管理人定期整改等。(2)委托人和托管人之間的相互制衡。如托管人有權(quán)檢查委托人所提供財(cái)產(chǎn)及相關(guān)憑證的合法性，而委托人則有權(quán)對(duì)托管人的資產(chǎn)保管情況、資金交割清算系統(tǒng)的安全情況進(jìn)行檢查。(3)管理人和托管人間的相互制衡。如托管人有權(quán)根據(jù)托管協(xié)議和其它相關(guān)規(guī)定審核管理人交易指令的合規(guī)性，發(fā)現(xiàn)異常情況應(yīng)及時(shí)向委托人報(bào)告。但對(duì)于管理人的合規(guī)交易操作，托管人必須及時(shí)履行清算職責(zé)并進(jìn)行相關(guān)會(huì)計(jì)處理。

(二)專業(yè)化的投資運(yùn)作機(jī)制

將保險(xiǎn)資產(chǎn)委托給專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)了保險(xiǎn)資產(chǎn)的專業(yè)化運(yùn)作，有利于保險(xiǎn)資產(chǎn)的保值增值。其優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：

1.有利于降低保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理成本支出，使其專注于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)公司組建自己的資產(chǎn)管理部門需要投入高額的人力資本和信息技術(shù)成本，其投資經(jīng)驗(yàn)的成熟也需經(jīng)過(guò)一段較長(zhǎng)周期。而保險(xiǎn)公司采取委托管理模式，只需支付少量的管理費(fèi)和托管費(fèi)，保險(xiǎn)公司內(nèi)部的資產(chǎn)管理部門主要從事資產(chǎn)戰(zhàn)略配置、投資監(jiān)督和績(jī)效評(píng)估，從而大大減少了各項(xiàng)成本支出，使保險(xiǎn)公司能夠集中精力開(kāi)拓保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

2.有利于充分利用投資管理機(jī)構(gòu)的專業(yè)知識(shí)和成熟經(jīng)驗(yàn)，改善投資收益水平。(1)保險(xiǎn)公司可通過(guò)市場(chǎng)化選擇機(jī)制，遴選信譽(yù)優(yōu)良、業(yè)績(jī)卓著、與自身投資理念相契合的投資管理機(jī)構(gòu)作為投資管理人。(2)保險(xiǎn)公司可將性質(zhì)、來(lái)源不同的資金委托給具有相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)的不同投資管理機(jī)構(gòu)實(shí)施管理運(yùn)作，充分攫取資產(chǎn)管理市場(chǎng)的細(xì)分收益。(3)保險(xiǎn)公司可充分利用資產(chǎn)管理市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，淘汰業(yè)績(jī)不佳的投資管理機(jī)構(gòu)。

(三)可控的風(fēng)險(xiǎn)制度安排

保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全與否不僅事關(guān)保險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成敗，更關(guān)系到廣大被保險(xiǎn)人利益，甚至在一定程度上關(guān)系到經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定。保險(xiǎn)資產(chǎn)委托管理模式在機(jī)制設(shè)計(jì)上充分體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)可控優(yōu)勢(shì)，主要體現(xiàn)在：

1.風(fēng)險(xiǎn)分散和隔離機(jī)制。在保險(xiǎn)公司自營(yíng)模式下，投資的研究、決策、操作、資金清算等一系列流程皆由保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)，風(fēng)險(xiǎn)高度集中，而委托管理模式則在制度安排上設(shè)計(jì)了有效的風(fēng)險(xiǎn)分散和隔離機(jī)制。(1)投資流程分散。委托人負(fù)責(zé)資產(chǎn)戰(zhàn)略配置，投資管理人則根據(jù)具體的投資策略實(shí)施資產(chǎn)戰(zhàn)術(shù)配置，從而實(shí)現(xiàn)了投資流程的分散化。(2)資金有效隔離。引入獨(dú)立第三方托管后，管理人僅負(fù)責(zé)投資決策和下達(dá)交易指令，資金交割清算職責(zé)則由托管人承擔(dān)，從而實(shí)現(xiàn)了信息流和資金流的分離。

2.三重監(jiān)控機(jī)制。委托管理模式中的各方當(dāng)事人在不同層面發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管控功能。(1)委托人的投資管控。委托人制定資產(chǎn)戰(zhàn)略配置方案，在宏觀配置層面掌控風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)管理人的具體投資操作實(shí)施嚴(yán)密監(jiān)控。(2)管理人的風(fēng)險(xiǎn)管理。管理人作為專業(yè)的投資管理機(jī)構(gòu)，實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制是其必要職責(zé)。(3)托管人的投資監(jiān)督。托管人作為獨(dú)立第三方，需要根據(jù)管理人的交易指令實(shí)施資金清算。在此環(huán)節(jié)，托管人可發(fā)揮投資監(jiān)督功能，監(jiān)督管理人的投資操作是否符合委托人要求和監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定，一旦發(fā)現(xiàn)異常情況，應(yīng)及時(shí)向委托人及監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告。

四、保險(xiǎn)資產(chǎn)委托管理模式的制度成本

(一)成本

保險(xiǎn)資產(chǎn)委托管理模式中的成本是指為確保管理人按照委托人利益和意圖進(jìn)行投資操作，防止管理人轉(zhuǎn)移利潤(rùn)、惡意虧損等道德危險(xiǎn)以及由于決策失誤、操作失誤等行為造成損失，委托人所支付的相關(guān)費(fèi)用和監(jiān)督成本主要包括：

1.管理費(fèi)用。委托人將保險(xiǎn)資金委托給管理人，利用其專業(yè)投資技能獲取投資收益，必須向管理人支付一定的管理費(fèi)用，這是委托模式中基于關(guān)系而產(chǎn)生的必要支出。

2.監(jiān)督成本。為使管理人根據(jù)委托人利益和職業(yè)操守進(jìn)行勤勉操作，委托人必須采取各種措施監(jiān)督管理人的投資行為，從而需要付出成本和代價(jià)。委托人的監(jiān)督成本主要有如下幾項(xiàng)：(1)托管機(jī)制的引入和托管費(fèi)用支出。托管人提供的服務(wù)需要收取一定費(fèi)用，即托管費(fèi)用。(2)委托相關(guān)資產(chǎn)管理部門的人力成本。保險(xiǎn)公司雖然不直接投資，但仍必須配備一定數(shù)量專業(yè)人員承擔(dān)相關(guān)職責(zé)。(3)信息技術(shù)投入。委托人要實(shí)現(xiàn)對(duì)委托資產(chǎn)的嚴(yán)密監(jiān)控，需要與管理人和托管人之間建立信息技術(shù)平臺(tái)，及時(shí)獲取委托資產(chǎn)的交易信息和會(huì)計(jì)信息。

(二)道德風(fēng)險(xiǎn)

委托人和管理人之間關(guān)系的產(chǎn)生，使得委托人不直接進(jìn)行投資操作，管理人成為委托資產(chǎn)的實(shí)際控制人，這就為管理人道德危險(xiǎn)行為的產(chǎn)生提供了制度空間。根據(jù)委托理論，投資管理人作為經(jīng)濟(jì)人，會(huì)將自身利益最大化原則作為自己的行為準(zhǔn)則，這就可能使得投資管理人行為不符合委托人利益而導(dǎo)致道德危險(xiǎn)。盡管委托人會(huì)采取各種方式對(duì)管理人的投資行為進(jìn)行監(jiān)督，但并不能完全杜絕道德危險(xiǎn)的產(chǎn)生。管理人的道德危險(xiǎn)主要體現(xiàn)在：

1.內(nèi)部人控制。內(nèi)部人控制是指在保險(xiǎn)資產(chǎn)的所有權(quán)和投資管理權(quán)相分離情況下，作為管理人為追求自身利益最大化而損害作為保險(xiǎn)資產(chǎn)所有者的委托人利益的現(xiàn)象。如投資管理人可能會(huì)盡量降低向委托人報(bào)告投資信息的頻率和詳細(xì)程度，采取各種方式降低委托人的干預(yù)程度和監(jiān)督力度，從而增大自身的投資自由度。在極端的情況下，投資管理人甚至有可能違反職業(yè)操守和投資指引規(guī)定，進(jìn)行各種黑箱操作，利用委托資產(chǎn)為自身謀取不當(dāng)利益。

2.多委托關(guān)系下的“揩油選擇”問(wèn)題?！翱瓦x擇”是指在同一投資管理人同時(shí)受托管理多家保險(xiǎn)公司投資資產(chǎn)的情況下，有可能出現(xiàn)的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移現(xiàn)象。如管理人受托管理的不同保險(xiǎn)公司的委托資產(chǎn)投資收益大相徑庭，管理人就有動(dòng)力在不同保險(xiǎn)公司的委托資產(chǎn)之間進(jìn)行利潤(rùn)轉(zhuǎn)移，使得所有委托資產(chǎn)的投資收益情況平均化。再如投資管理人為委托人的控股子公司，受母公司向心利益的影響，管理人有可能將其他委托人的投資收益向母公司轉(zhuǎn)移。

(三)信息不對(duì)稱

從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，委托關(guān)系的產(chǎn)生會(huì)導(dǎo)致信息不完全和信息不對(duì)稱，從而降低保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的運(yùn)作效率，主要表現(xiàn)為：

1.委托人無(wú)法準(zhǔn)確獲知管理人的專業(yè)知識(shí)和資質(zhì)水平，從而導(dǎo)致逆向選擇。投資管理人相較委托人擁有更多的信息優(yōu)勢(shì)，最清楚自己的素質(zhì)和經(jīng)營(yíng)能力，為了獲取資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，管理人有可能會(huì)采取各種方式隱蔽不利信息，粉飾投資業(yè)績(jī)，從而可能導(dǎo)致保險(xiǎn)公司選擇那些專業(yè)能力不強(qiáng)的投資管理機(jī)構(gòu)。而當(dāng)委托人發(fā)現(xiàn)管理人投資技能無(wú)法達(dá)到預(yù)期水準(zhǔn)時(shí)往往悔之晚矣，因?yàn)槲腥俗兏芾砣说某杀鞠喈?dāng)高。

2.委托人無(wú)法及時(shí)、準(zhǔn)確獲知保險(xiǎn)資產(chǎn)具體交易信息，從而無(wú)法進(jìn)行有效監(jiān)督。投資管理人在投資技術(shù)和具體投資交易方面具有絕對(duì)信息優(yōu)勢(shì)，而委托人則可能由于信息技術(shù)、投資人員專業(yè)水平等方面的劣勢(shì)而無(wú)法對(duì)投資交易進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。同時(shí)管理人為追求自身利益，會(huì)產(chǎn)生故意隱瞞投資信息的動(dòng)力。投資信息傳遞方面的效率損失，會(huì)降低委托人投資監(jiān)督的有效性。

[參考文獻(xiàn)]

[1]瑞士再保險(xiǎn)公司.保險(xiǎn)公司的第三方資產(chǎn)管理[J].sigma，2002，(5).

[2]張洪濤，王國(guó)良.保險(xiǎn)資金管理[M].北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2005.

[3]王文欽.公司治理結(jié)構(gòu)之研究[M].北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2005。

委托理論論文范文第2篇

一、開(kāi)展數(shù)學(xué)問(wèn)題論壇活動(dòng)的背景

1.教材編制原則、特色要求搭建論壇平臺(tái)

浙教版初中數(shù)學(xué)教材編寫(xiě)遵循探索性原則，即課程不僅要考慮數(shù)學(xué)自身的特點(diǎn)，而且要遵循學(xué)生學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)的心理規(guī)律，強(qiáng)調(diào)從學(xué)生已有的生活經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，讓學(xué)生親身經(jīng)歷將實(shí)際問(wèn)題抽象成數(shù)學(xué)模型，并進(jìn)行解釋與應(yīng)用的過(guò)程。尤其是初中生，有了一定的獨(dú)立思考和探索能力，并能在探索的過(guò)程中形成自己的觀點(diǎn)，能在傾聽(tīng)別人意見(jiàn)的過(guò)程中逐漸完善自己的想法。教材編寫(xiě)充分重視數(shù)學(xué)過(guò)程，提供足夠的探索與交流的空間，有利于學(xué)生經(jīng)歷觀察、實(shí)驗(yàn)、猜測(cè)、嘗試、推理、交流、反思等活動(dòng)——這就要求我們必須給學(xué)生足夠的思維空間與時(shí)間，足夠的交流空間與時(shí)間，不斷地發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，不斷地交換意見(jiàn)，不斷地在相互碰撞中擦出火花。

教材的最大特色是突出問(wèn)題解決的意義、過(guò)程和方法。本教材從現(xiàn)實(shí)的、有教學(xué)意義的情境問(wèn)題出發(fā)，引入新內(nèi)容、新思想、新方法；以“問(wèn)題情境——數(shù)學(xué)活動(dòng)（包括觀察、實(shí)驗(yàn)、猜測(cè)、嘗試、推理、交流、反思等）——概括（包括建立模型）——鞏固、應(yīng)用和拓展”的敘述模式呈現(xiàn)數(shù)學(xué)內(nèi)容，使學(xué)生在解決數(shù)學(xué)問(wèn)題的過(guò)程中學(xué)習(xí)、并形成解決問(wèn)題的策略，理解數(shù)學(xué)的思想和方法，學(xué)會(huì)數(shù)學(xué)地思考。——這就要求我們必須給學(xué)生實(shí)踐過(guò)程與方法的課后基地，通過(guò)這個(gè)基地，讓學(xué)生明白問(wèn)題解決的意義。

2.學(xué)生學(xué)習(xí)現(xiàn)狀要求出現(xiàn)數(shù)學(xué)問(wèn)題論壇

我校是一所寄宿制學(xué)校，學(xué)生有較多地自我學(xué)習(xí)的時(shí)間，“問(wèn)”是我們學(xué)校教師所倡導(dǎo)的一種學(xué)習(xí)習(xí)慣，而“問(wèn)”也營(yíng)造了我們學(xué)校一種良好的學(xué)習(xí)氛圍。在給學(xué)生答疑的過(guò)程中，總能發(fā)現(xiàn)一些學(xué)生所提供的數(shù)學(xué)問(wèn)題，或題型新穎，或解題思路別出心裁，對(duì)于培養(yǎng)學(xué)生的數(shù)學(xué)思維能力有著極高的思考價(jià)值。如果只是把這一問(wèn)題講解給一個(gè)學(xué)生，它的存在價(jià)值完全沒(méi)有顯現(xiàn)，但是如果不經(jīng)學(xué)生思考，只是把這一問(wèn)題的解決過(guò)程拋給學(xué)生，又覺(jué)得有點(diǎn)“填塞”之嫌。

此外，現(xiàn)在的學(xué)生手頭資料云集，重復(fù)、無(wú)價(jià)值的試題大量充斥著學(xué)生的數(shù)學(xué)世界，精選試題成為學(xué)生用好一本教輔資料的重中之重。怎樣讓學(xué)生主動(dòng)地精選試題，那么問(wèn)題論壇活動(dòng)是一個(gè)很好的助推劑。要把問(wèn)題搬上論壇，不經(jīng)過(guò)自己的精挑細(xì)選怎行？要把問(wèn)題搬上論壇，不經(jīng)過(guò)自己的深思熟慮怎行？于是，精選成了一種習(xí)慣，精選成了一種常態(tài)，教輔書(shū)的作用也發(fā)揮得淋漓盡致了。

二、開(kāi)展數(shù)學(xué)問(wèn)題論壇活動(dòng)的意義

1.論壇成為課堂教學(xué)中學(xué)生難點(diǎn)、疑點(diǎn)的掃瞄儀

學(xué)生個(gè)體各異，在課堂中接受能力不同，或者對(duì)知識(shí)的理解把握不同，每節(jié)課堂都會(huì)呈現(xiàn)這樣那樣的問(wèn)題。如果不對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行及時(shí)的處理，每天積累一個(gè)小問(wèn)題，一學(xué)期將會(huì)變成一個(gè)很大的問(wèn)題。對(duì)于數(shù)學(xué)學(xué)習(xí)基礎(chǔ)不錯(cuò)的同學(xué)，他們會(huì)想方設(shè)法地去解決當(dāng)天產(chǎn)生的問(wèn)題，但是對(duì)于學(xué)習(xí)習(xí)慣不佳、性格內(nèi)向的同學(xué)，他們可能不會(huì)主動(dòng)地去尋求外力的幫助。論壇就為這些學(xué)生提供了一個(gè)很好的反饋空間，他們可以通過(guò)論壇，尋求同學(xué)之間的幫助，如果是問(wèn)題比較集中的，則可尋求老師的幫助。

2.論壇成為班級(jí)數(shù)學(xué)學(xué)習(xí)資源的聚寶盆

問(wèn)題是學(xué)生自己在學(xué)習(xí)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的，自己無(wú)法解決或者自己認(rèn)為是極具價(jià)值的，想讓其它同學(xué)幫助或者想考察其它同學(xué)的。如果每個(gè)學(xué)生積極行動(dòng)起來(lái)，眾人拾柴火焰高，使班級(jí)學(xué)習(xí)資源共享達(dá)到最大化；每人精問(wèn)一個(gè)問(wèn)題，對(duì)于提問(wèn)者，可能是很小的付出，但對(duì)于班級(jí)學(xué)生來(lái)說(shuō)，是幾個(gè)或者幾十個(gè)收獲；長(zhǎng)而久之，每個(gè)人手頭上都有一個(gè)題庫(kù)，而這個(gè)庫(kù)是無(wú)法從其它地方得到的。

3.論壇成為激發(fā)學(xué)生數(shù)學(xué)學(xué)習(xí)興趣的催化劑

你出題來(lái)我解題，使“命題者”與“解題者”實(shí)現(xiàn)雙贏；命題者有檢測(cè)其它同學(xué)的優(yōu)越感，而解題者有獲得自我成功的喜悅感，長(zhǎng)期這種正強(qiáng)化的誘導(dǎo)，將會(huì)大大提高學(xué)生數(shù)學(xué)學(xué)習(xí)的興趣；而且這種興趣會(huì)相互感染，一個(gè)帶動(dòng)幾個(gè)，幾個(gè)帶動(dòng)一片，最后實(shí)現(xiàn)“共同富?！薄?/p>

4.論壇成為培養(yǎng)學(xué)生數(shù)學(xué)思維的輔陣地

伴隨著問(wèn)題的出現(xiàn)，思維隨之而生，正是由于問(wèn)題的提出，思維平靜之湖猶如丟入了一顆小石子，泛起陣陣漣漪。教師的思路，不同學(xué)生的想法，百花齊放，相互碰撞，最后匯成了數(shù)學(xué)思維的源源活水，對(duì)于培養(yǎng)學(xué)生一題多解的數(shù)學(xué)能力奠定基礎(chǔ)；

5.論壇成為拓寬學(xué)生數(shù)學(xué)視野的充電器

每個(gè)學(xué)生分析問(wèn)題的側(cè)重點(diǎn)不同，每個(gè)學(xué)生捕捉問(wèn)題的視角也不同。三人行，則必有其師，何況一個(gè)班級(jí)幾十個(gè)學(xué)生呢？單一線性的思維發(fā)展畢竟是狹隘的，也是不足的，論壇則剛好填補(bǔ)了這個(gè)空缺。它極大地拓寬了學(xué)生的數(shù)學(xué)視野，充盈了學(xué)生的數(shù)學(xué)素材，培養(yǎng)了學(xué)生數(shù)學(xué)思維的完整性。

三、數(shù)學(xué)問(wèn)題論壇的具體運(yùn)作模式

1.上傳問(wèn)題

學(xué)生遇到問(wèn)題及時(shí)找老師求助，問(wèn)題可以是課堂知識(shí)問(wèn)題，也可以是具體的一個(gè)試題，經(jīng)過(guò)教師認(rèn)真分析后，覺(jué)得有上傳的價(jià)值，就先告知該學(xué)生這一個(gè)問(wèn)題的答案，并請(qǐng)他把這個(gè)問(wèn)題抄在黑板上，讓全班學(xué)生共同思考；

2.討論問(wèn)題

保證學(xué)生一定的課外時(shí)間，讓學(xué)生充分思考。如果有學(xué)生得出了問(wèn)題解決的方法或者思路，就告知全班同學(xué)，請(qǐng)全班同學(xué)討論定奪，如不能判定的交教師處理；

3.收藏問(wèn)題

每人準(zhǔn)備一個(gè)問(wèn)題收集本，把每天在論壇上討論的問(wèn)題收集入庫(kù)。收集的不只是一個(gè)問(wèn)題，而更應(yīng)該是一種思路，一種方法，一種發(fā)現(xiàn)，一種領(lǐng)悟；

4.總結(jié)問(wèn)題

委托理論論文范文第3篇

關(guān)鍵詞：圍巖穩(wěn)定分類；模糊綜合；可拓；隸屬度

中圖分類號(hào)：C934 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009-2374（2012）31-0101-04

1 概述

如何解決TBM施工中基于超前地質(zhì)預(yù)報(bào)信息的圍巖穩(wěn)定分類問(wèn)題對(duì)于減少施工風(fēng)險(xiǎn)，保證其快速、安全施工顯得尤為重要。

在山西引黃工程的雙護(hù)盾TBM施工中，工程人員根據(jù)渣料和TBM掘進(jìn)參數(shù)的地質(zhì)編錄進(jìn)行的圍巖穩(wěn)定分類，不僅快捷簡(jiǎn)便，而且符合TBM施工特征。但工程人員在這方面的研究工作只是停留在表面、定性階段，運(yùn)用起來(lái)還是需要有經(jīng)驗(yàn)的地質(zhì)專家，很受限制?；诖?，筆者進(jìn)行了基于可拓理論的圍巖穩(wěn)定分類方法的研究，并在實(shí)際工程巖體的運(yùn)用中，得到了與實(shí)際情況吻合的穩(wěn)定分類結(jié)果。為了進(jìn)一步驗(yàn)證可拓理論應(yīng)用于圍巖穩(wěn)定分類的合理性，將其與其他在圍巖穩(wěn)定分類中目前應(yīng)用已經(jīng)比較多的數(shù)學(xué)方法進(jìn)行比較是很有必要的研究工作。

本文探討了基于模糊綜合評(píng)判理論的圍巖穩(wěn)定分類方法以及其與可拓圍巖穩(wěn)定分類方法的

比較。

2 模糊綜合評(píng)判的基本理論

設(shè)給定兩個(gè)論域：

（1）

式中：U代表綜合評(píng)判的因素所組成的集合，V代表決策評(píng)語(yǔ)所組成的集合。首先考慮U中

作單因素評(píng)判，從因素考慮該事物對(duì)決策評(píng)語(yǔ)的隸屬度，這樣第個(gè)因素的單因素評(píng)判集為：

（2）

它是決策評(píng)語(yǔ)V上的模糊子集。有m個(gè)考慮因素的評(píng)判就構(gòu)成了總的評(píng)判矩陣R。R是考慮因素論域U到?jīng)Q策論域V的一個(gè)模糊關(guān)系，可表示為：，其中由相應(yīng)隸屬函數(shù)求得。一般而言，巖體各評(píng)價(jià)因素對(duì)穩(wěn)定性級(jí)別隸屬函數(shù)可取正態(tài)模型。

在所考慮的因素之間，各因素在決策中所起的作用不同，于是定義一個(gè)權(quán)重，稱為U的因素重要度模糊子集，可表示為：

（3）

稱為對(duì)的隸屬度。

當(dāng)模糊子集和模糊矩陣R為已知時(shí)，即可作模糊變換進(jìn)行綜合評(píng)判：

（4）

式中：是與通過(guò)一定的模糊算子運(yùn)算得到的，這里的“”表示取小-取大運(yùn)算。

成為決策評(píng)語(yǔ)集上V的等級(jí)模糊子集。得到了模糊子集后，則可根據(jù)最大隸屬原則確定其類別。

3 圍巖穩(wěn)定分類評(píng)價(jià)指標(biāo)的隸屬函數(shù)

在形式多樣的隸屬函數(shù)中如何選取符合工程實(shí)際的隸屬函數(shù)至關(guān)重要。一般而言，隸屬函數(shù)時(shí)，滿足，而當(dāng)遠(yuǎn)離時(shí)，函數(shù)值應(yīng)變小。因此，圍巖各評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)穩(wěn)定性類別隸屬函數(shù)可取正態(tài)模型，即：

（5）

式中如果給定了的劃分區(qū)間，則，，即為所屬區(qū)間的平均值。另外各種物理量邊界值介于兩種類別之間，對(duì)兩種類別隸屬度相同，令其近似為0.5，即，和分別表示該類別物理量的上下邊界值。則：

（6）

4 圍巖穩(wěn)定分類評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重的確定

模糊數(shù)學(xué)在圍巖穩(wěn)定評(píng)判的應(yīng)用中，評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重的確定形式各樣，沒(méi)有固定的基本模式可循。歸納起來(lái)主要有三種：主觀賦權(quán)；客觀賦權(quán)；主觀賦權(quán)與客觀賦權(quán)相結(jié)合。這里介紹一種客觀賦權(quán)的方法。

由參考文獻(xiàn)[1]的圍巖可拓分類標(biāo)準(zhǔn)可見(jiàn)，同一指標(biāo)在各個(gè)類別的標(biāo)準(zhǔn)值變化幅度不同；不同指標(biāo)在相同類別的標(biāo)準(zhǔn)值變化幅度也不相同。因此可以認(rèn)為指標(biāo)本身的重要性已反映在變化幅度大小不同的分類標(biāo)準(zhǔn)值之中。但從工程安全的角度考慮，指標(biāo)的值落入的類別越大，該指標(biāo)對(duì)工程安全的影響越是不利，應(yīng)賦以越大的權(quán)重。根據(jù)此原則，參考有序一元比較在確定指標(biāo)權(quán)重時(shí)引用1～0作為標(biāo)度的概念，取定：等于、小于指標(biāo)的第類標(biāo)準(zhǔn)值（下限值）者，其未歸一化權(quán)重等于1，每遞減1類，未歸一化權(quán)重遞減0.1。本例j=4，按取定則如表1：

5 模糊算子的選取

在模糊綜合評(píng)判的應(yīng)用中，模糊算子的選取是非常重要的，它直接影響評(píng)判結(jié)果的科學(xué)性，常用的模糊算子有：取小-取大型、乘積-取大型、加權(quán)平均型、全面制約型、均衡平均型。

（1）取小-取大型：，即 。

（2）乘積-取大型：，即。

（3）加權(quán)平均型：，即。

（4）全面制約型：， 即 。

（5）均衡平均型：，即 。

6 建立圍巖模糊綜合穩(wěn)定分類標(biāo)準(zhǔn)

參考文獻(xiàn)[1]的5個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)——TBM刀頭推力C1（t）、片狀巖渣含量C2（%）、節(jié)理狀況參數(shù)C3、風(fēng)化系數(shù)C4、地下水流量參數(shù)C5（L/min·10m）作為圍巖模糊綜合分類的評(píng)價(jià)指標(biāo)，引用參考文獻(xiàn)[1]的圍巖可拓分類標(biāo)準(zhǔn)，作為圍巖模糊綜合分類標(biāo)準(zhǔn)，如下表2：

7 待評(píng)圍巖評(píng)價(jià)指標(biāo)的隸屬度計(jì)算

以文獻(xiàn)[1]N1段為例，5個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)無(wú)量綱化后依次為C1=0.29、C2=0.15、C3=0.10、C4=0.55、C5=0.98，根據(jù)式（5）計(jì)算其評(píng)價(jià)指標(biāo)關(guān)于各圍巖穩(wěn)定類別的隸屬度如下表3：

8 待評(píng)圍巖穩(wěn)定類別的模糊綜合評(píng)判

將N1段的數(shù)據(jù)代入式（7）得該段各評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重為：

根據(jù)式（4），分別應(yīng)用模糊算子取小-取大型、乘積-取大型、加權(quán)平均型、全面制約型、均衡平均型，得N1段圍巖關(guān)于各穩(wěn)定類別j的最終模糊子集如下表4：

注：表中按最大隸屬原則，隸屬度值最大者即為N1段圍巖所屬類別。

同理分別應(yīng)用模糊算子取小-取大型、乘積-取大型、加權(quán)平均型、全面制約型、均衡平均型，得參考文獻(xiàn)[1]N2段圍巖關(guān)于各穩(wěn)定類別j的最終模糊子集如下表5：

由表4和表5可以看出，取小-取大、全面制約、均衡平均三種模糊算子算的結(jié)果與實(shí)際情況有一定差別。究其原因：取小-取大型，實(shí)質(zhì)上只考慮了突出評(píng)價(jià)指標(biāo)而忽略了其余評(píng)價(jià)指標(biāo)影響的評(píng)判；全面制約性，恰好與取小-取大型相反，它是突出信息中的次要因素而進(jìn)行評(píng)判的；均衡平均型是用權(quán)系數(shù)進(jìn)行限制而進(jìn)行評(píng)判的。均不符合這里所

評(píng)價(jià)選指標(biāo)對(duì)于評(píng)判穩(wěn)定類別的影響的實(shí)際情況。

而乘積-取大、加權(quán)平均兩種模糊算子算得的結(jié)果均符合實(shí)際情況。究其原因：乘積-取大型，雖然其評(píng)判結(jié)果符合實(shí)際情況，但從一定程度上講，它也是突出了其主要評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)于評(píng)判結(jié)果的影響；而在加權(quán)平均型中，每一個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)于評(píng)判的結(jié)果都有一定的貢獻(xiàn)，更符合這里所選指標(biāo)對(duì)于評(píng)判穩(wěn)定類別影響的實(shí)際情況。這也進(jìn)一步驗(yàn)證了在可拓方法的評(píng)判中所選的最終關(guān)聯(lián)度計(jì)算公式：的正確性與科學(xué)性。

9 可拓評(píng)判方法與模糊綜合評(píng)判方法的比較

針對(duì)可拓評(píng)判方法和模糊綜合評(píng)判方法在山西引黃工程的兩個(gè)實(shí)際工程巖體中的應(yīng)用，從理論和應(yīng)用兩方面對(duì)它們進(jìn)行比較。

9.1 理論上的比較

在模糊數(shù)學(xué)中，給定論域及中的一個(gè)模糊子集A，用區(qū)間[0，1]中的數(shù)來(lái)描述中的元素屬于A的程度，記作，0≤≤1，此函數(shù)為隸屬函數(shù)，它是描述事物的模糊性的工具。

在可拓?cái)?shù)學(xué)中，給定論域及中的一個(gè)模糊子集A，用中的數(shù)來(lái)描述中的元素屬于或不屬于A的程度，記作，。表示c屬于A的程度，表示c不屬于A的程度，表示c既屬于A又不屬于A，此函數(shù)為關(guān)聯(lián)函數(shù)，它是描述事物的可變性的工具。

由此可見(jiàn)，隸屬函數(shù)是關(guān)聯(lián)函數(shù)的特例或者說(shuō)隸屬函數(shù)是一個(gè)特殊的關(guān)聯(lián)函數(shù)。建立在可拓集合基礎(chǔ)上的可拓?cái)?shù)學(xué)，它擴(kuò)大了數(shù)學(xué)的研究范圍，使數(shù)學(xué)的研究領(lǐng)域擴(kuò)展到研究矛盾問(wèn)題，擴(kuò)展到質(zhì)與量相結(jié)合的物元。這兩類數(shù)學(xué)的區(qū)別與聯(lián)系如下表6：

9.2 應(yīng)用上的比較

雖然模糊綜合評(píng)判方法和可拓評(píng)判方法應(yīng)用于山西引黃工程中的兩個(gè)實(shí)際工程巖體的評(píng)判時(shí)，得出的評(píng)判結(jié)果都與實(shí)際情況吻合，但模糊綜合評(píng)判方法受人為因素影響更大：隸屬函數(shù)的確定，現(xiàn)應(yīng)用于工程巖體分類的隸屬函數(shù)形式多樣；模糊綜合評(píng)判中計(jì)算模糊子集的過(guò)程中模糊算子的選擇；模糊綜合評(píng)判次數(shù)的選取，這里只進(jìn)行了一級(jí)綜合評(píng)判，究竟采用幾級(jí)評(píng)判合理有待進(jìn)一步研究。與模糊綜合評(píng)判相比較而言，可拓評(píng)判方法相關(guān)方面的確定簡(jiǎn)單明了，而且應(yīng)用起來(lái)方便、準(zhǔn)確、符合實(shí)際情況，受人為因素影響小。

10 結(jié)語(yǔ)

（1）隸屬函數(shù)是一個(gè)特殊的關(guān)聯(lián)函數(shù)。建立在可拓集合基礎(chǔ)上的可拓?cái)?shù)學(xué)，它擴(kuò)大了數(shù)學(xué)的研究范圍，使數(shù)學(xué)的研究領(lǐng)域擴(kuò)展到研究矛盾問(wèn)題，擴(kuò)展到質(zhì)與量相結(jié)合的物元。

（2）雖然模糊綜合評(píng)判方法和可拓評(píng)判方法應(yīng)用于山西引黃工程中的兩個(gè)實(shí)際工程巖體的穩(wěn)定分類時(shí)，得出的分類結(jié)果都與實(shí)際情況吻合，但人為因素對(duì)模糊綜合評(píng)判方法的影響更大，例如模糊隸屬函數(shù)、模糊算子、模糊綜合評(píng)判的級(jí)別選取等，而應(yīng)用可拓評(píng)判模式時(shí)相關(guān)方面的確定簡(jiǎn)單明了，受人為因素影響小。

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委托理論論文范文第4篇

【關(guān)鍵詞】委托理論 風(fēng)險(xiǎn)投資 啟示

一、委托理論的發(fā)展和主要觀點(diǎn)

（一）國(guó)外的研究狀況

美國(guó)等由于發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資較長(zhǎng)，效果顯著，即積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，又對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托進(jìn)行了多角度的研究，形成理論與實(shí)踐的良性互動(dòng)。凱伯和謝恩（Cable and Shane，1997）曾提出了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)關(guān)系的合作博弈模型，但在模型中未考慮到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)之間的分工屬性。L.吉本斯在《博弈論基礎(chǔ)》中對(duì)以知識(shí)和創(chuàng)新能力為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)之間的合作博弈模型從信號(hào)博弈方面進(jìn)行了模型構(gòu)建和[13]。Gompers（1993）在其博士論文《理論、結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資模式》中認(rèn)為：一方面，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的能力和努力對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成功至關(guān)重要，設(shè)計(jì)合理的機(jī)制可以使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的回報(bào)主要取決于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市或被兼并收購(gòu)時(shí)的股票價(jià)值，從而將風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)（風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)）的利益與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的利益緊緊地“綁”在一起；另一方面，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)在運(yùn)營(yíng)企業(yè)過(guò)程中可能會(huì)為了獲得更多的個(gè)人好處而采取機(jī)會(huì)主義行為，這將嚴(yán)重?fù)p害風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的利益，因此有必要在合同中將一部分控制權(quán)配置給風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)（且與所有權(quán)配置無(wú)關(guān)）以提高投資效率，即通過(guò)設(shè)計(jì)合適的工具作為篩選和激勵(lì)的有效手段。[14] 另外，薩爾曼（Sahlman，W.A，1990）、勒納(lerner ，1994)、J．lerner 和Rodney Clark等也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證性研究。

（二）國(guó)內(nèi)研究狀況

國(guó)內(nèi)學(xué)者已開(kāi)始吸收委托理論的成果并已取得一定的研究成果。姚佐文（2001）在《風(fēng)險(xiǎn)資本家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間的控制權(quán)分配和轉(zhuǎn)移》中指出，風(fēng)險(xiǎn)投資中的控制權(quán)分配直接企業(yè)的價(jià)值以及風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的個(gè)人利益，并通過(guò)模型分析了風(fēng)險(xiǎn)投資合同中控制權(quán)的分配和轉(zhuǎn)移，認(rèn)為控制權(quán)尤其是剩余控制權(quán)是一種“狀態(tài)依存權(quán)”，并且剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)是可分離的，且不必完全對(duì)應(yīng)。[15] 黃美龍（2001）在《美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資治理機(jī)制及借鑒-基于委托理論的分析》中，詳細(xì)地分析了風(fēng)險(xiǎn)投資中的有限合伙制和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的治理機(jī)制，并比較分析了股份公司、有限合伙制和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)治理機(jī)制的異同。認(rèn)為政府作為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主體，極容易導(dǎo)致逆向選擇問(wèn)題和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，要促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資健康發(fā)展，必須改變我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主體為民間機(jī)構(gòu)或個(gè)人，并建立一套完整有效的公司治理機(jī)制。[16]張幃和姜彥福（2003）在《風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中的所有權(quán)和控制權(quán)配置研究》中指出，“所有權(quán)必須與控制權(quán)相匹配”的原則并不能很好地解釋風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中的實(shí)際現(xiàn)象?；陲L(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)人力資本特性，利用Tirole（2001）模型分析了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)常常難以獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的原因，并引入連續(xù)控制權(quán)變量，對(duì)此模型進(jìn)行拓展，導(dǎo)出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為了獲得風(fēng)險(xiǎn)投資所必須放棄的控制權(quán)的均衡解，在此基礎(chǔ)上分析了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資時(shí)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)所擁有的非人力資產(chǎn)數(shù)量、運(yùn)營(yíng)企業(yè)時(shí)的個(gè)人非貨幣收益大小、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)聲譽(yù)好壞等重要因素對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中控制權(quán)配置的影響，認(rèn)為：從靜態(tài)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)控制權(quán)隨所擁有的非人力資產(chǎn)的增加而遞增、隨運(yùn)營(yíng)企業(yè)的個(gè)人非貨幣收益增加而遞減；從動(dòng)態(tài)角度分析，隨著風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)人力資本逐步轉(zhuǎn)化為企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)，其必須放棄的控制權(quán)將相應(yīng)減少。同時(shí)，進(jìn)一步分析了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中所有權(quán)與控制權(quán)配置特征及其原因，提出風(fēng)險(xiǎn)投資中采取的治理機(jī)制應(yīng)當(dāng)是特殊的相機(jī)治理機(jī)制，即根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展績(jī)效和運(yùn)營(yíng)狀況以及風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的能力是否適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展要求而配置控制權(quán)。[17][18] 田增瑞（2001）在《創(chuàng)業(yè)資本在不對(duì)稱信息下博弈的委托分析》中提出，在投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)之間，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)應(yīng)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，并應(yīng)建立信譽(yù)機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和企業(yè)之間應(yīng)簽訂可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的契約，以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。[19]南立新和倪正東（2002）在《風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)與創(chuàng)業(yè)者之間的委托問(wèn)題及解決方案》中，通過(guò)對(duì)大量的實(shí)際考察，認(rèn)為委托的主要問(wèn)題表現(xiàn)為：簽約前隱藏信息和約后隱藏行動(dòng)，提出的具體解決辦法是：進(jìn)行盡職調(diào)查；投資協(xié)議制約；分階段投資等。[20] 另外，俞以平和張東生等人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制和激勵(lì)也進(jìn)行了研究。

二、一些啟示

根據(jù)委托的，結(jié)合國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系現(xiàn)狀，本文認(rèn)為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的研究如從以下幾方面著手，則更好地風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系的特點(diǎn)：

（一）從風(fēng)險(xiǎn)和分擔(dān)的角度來(lái)研究風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系

國(guó)內(nèi)外研究主要是借鑒委托理論關(guān)于在所有權(quán)和控制權(quán)分離下的委托關(guān)系，從人的風(fēng)險(xiǎn)控制及激勵(lì)機(jī)制等方面進(jìn)行研究，集中于風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間的委托關(guān)系，局限于所有權(quán)和控制權(quán)的配置、人（風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)）的激勵(lì)約束機(jī)制和如何通過(guò)投資前的盡職調(diào)查來(lái)消除和減少信息不對(duì)稱等方面，卻忽視了風(fēng)險(xiǎn)投資高風(fēng)險(xiǎn)特性下的委托關(guān)系形成和維系機(jī)理，缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資整體運(yùn)作模式的系統(tǒng)分析，特別是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的整個(gè)委托關(guān)系中的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題這根主線的作用，這樣，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中委托關(guān)系的研究不能區(qū)別于一般產(chǎn)業(yè)投資過(guò)程中的委托關(guān)系，對(duì)實(shí)踐缺乏相應(yīng)的指導(dǎo)作用，因此，從風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)和分擔(dān)角度出發(fā)，有助于將風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系形成的前提即對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的逐級(jí)和分擔(dān)，與利益主體在關(guān)系過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)控制與激勵(lì)相結(jié)合，較為完整和系統(tǒng)的解釋風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系特點(diǎn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行效率的作用，抓住了風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系的實(shí)質(zhì)，明確了各利益主體的角色定位問(wèn)題。

（二）研究的范圍和對(duì)象

從風(fēng)險(xiǎn)和分擔(dān)角度研究風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系問(wèn)題，應(yīng)看到風(fēng)險(xiǎn)的逐級(jí)轉(zhuǎn)移和釋放是一個(gè)完整的鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)，因而，研究的范圍應(yīng)將投資者到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程納入研究，側(cè)重于A級(jí)和B級(jí)各自的關(guān)系特點(diǎn)，以及與整個(gè)關(guān)系鏈條的關(guān)系的研究，以闡述風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系的特點(diǎn)。從研究對(duì)象上而言，為適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、分擔(dān)及提高投資效率的需要，各利益主體所采取的不同組織結(jié)構(gòu)形式及相互作用關(guān)系來(lái)適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和分擔(dān)的過(guò)程，說(shuō)明了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)效率的改善和提高具有不同的作用機(jī)理。所以，研究的范圍和對(duì)象應(yīng)是投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的完整關(guān)系鏈，個(gè)體對(duì)象是投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，這樣，為風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系提供了明晰的研究載體。

（三）研究

國(guó)內(nèi)外學(xué)者們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系的研究已取得一定的成果，但由于國(guó)外的發(fā)展環(huán)境與我國(guó)有較大的差異，國(guó)內(nèi)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)也遠(yuǎn)晚于國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家，涉及風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)資料數(shù)據(jù)較難以獲得，因而，國(guó)外純理論的研究不一定完全適應(yīng)我國(guó)的具體制度環(huán)境，實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)通過(guò)運(yùn)作比較的方式給予我們啟發(fā)，所以，在系統(tǒng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系研究中，可考慮在借鑒前人成果的基礎(chǔ)上，通過(guò)規(guī)范研究與實(shí)證研究，定性與定量想結(jié)合的方式，采用一定的調(diào)查、統(tǒng)計(jì)等方法，并結(jié)合作者自身的風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐，在研究風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系的共性下，運(yùn)用案例研究的方法來(lái)說(shuō)明我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托關(guān)系特征及關(guān)系的行為過(guò)程。

（四）研究?jī)?nèi)容的擴(kuò)展

1、在考慮風(fēng)險(xiǎn)條件下，將投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)這三個(gè)“黑箱”打開(kāi)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的效率傳遞機(jī)制問(wèn)題及各種委托關(guān)系路徑下的激勵(lì)約束機(jī)制等問(wèn)題進(jìn)行深入而系統(tǒng)的研究。

2、研究風(fēng)險(xiǎn)投資效率與委托的風(fēng)險(xiǎn)效率相關(guān)性。委托理論在風(fēng)險(xiǎn)投資中的運(yùn)用和研究，是企業(yè)內(nèi)資本所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離條件的拓展，應(yīng)層級(jí)委托關(guān)系的效率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資投資效率的因素，以及不同委托關(guān)系路徑下效率問(wèn)題。

3、對(duì)委托人和多人進(jìn)行探索性研究。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的政府主導(dǎo)型風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)也可能出現(xiàn)“委托人缺位”、“激勵(lì)機(jī)制缺位”等問(wèn)題，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的影響將決定風(fēng)險(xiǎn)效率的傳遞機(jī)制問(wèn)題。多人可能是在一定區(qū)域內(nèi)的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)，或是具有產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系企業(yè)，或是企業(yè)內(nèi)部治理過(guò)程中團(tuán)隊(duì)成員的分別選擇問(wèn)題，其相互作用機(jī)理，關(guān)系效率及相互監(jiān)督成本等系列問(wèn)題，及可能存在的“人缺位”問(wèn)題等，有著積極的實(shí)踐意義。

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委托理論論文范文第5篇

符合報(bào)考條件的報(bào)考人員需按我校要求辦理報(bào)名 手續(xù)，并在規(guī)定的期限內(nèi)向我校研究生部提交下列材 料：

1．填寫(xiě)好的西南民族大學(xué)攻讀博士學(xué)位研究生報(bào) 考登記表；

2．2位與報(bào)考學(xué)科有關(guān)的副教授（副研究員）及 以上專家的推薦書(shū)（須加蓋專家所在單位組織人事部 門章）；

3．碩士學(xué)位證書(shū)、畢業(yè)證書(shū)原件和復(fù)印件（應(yīng)屆 碩士畢業(yè)生必須在入學(xué)前補(bǔ)交）或證明書(shū)；

4．碩士課程學(xué)習(xí)成績(jī)單、碩士學(xué)位論文全文和評(píng) 議書(shū)；

5．以同等學(xué)力身份報(bào)考的人員應(yīng)提交的材料。

（1）已完成碩士學(xué)位課程，并由培養(yǎng)單位出具碩士學(xué)位課程成績(jī)證明（原件）；

（2）近4年來(lái)以第一作者身份在相關(guān)或相近研究領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)、外學(xué)術(shù)期刊上發(fā)表學(xué)術(shù)論文2篇以上； （3）學(xué)士學(xué)位證書(shū)、畢業(yè)證書(shū)原件及復(fù)印件。

6．二級(jí)甲等以上醫(yī)院出具的體格檢查合格的證明。

五、考試科目及考試方式 考試分初試、復(fù)試兩個(gè)階段。初試的筆試科目為：政治理論課（已獲得碩士學(xué)位的人員和應(yīng)屆碩士畢業(yè)生

可以申請(qǐng)免試）、外國(guó)語(yǔ)（外語(yǔ)聽(tīng)力測(cè)試在復(fù)試中進(jìn)行）和兩門業(yè)務(wù)課；復(fù)試：所有考生必須參加復(fù)試，為免 去考生多次往返的不便，初試和復(fù)試同步進(jìn)行。

六、錄取

根據(jù)國(guó)家下達(dá)的招生計(jì)劃、考生入學(xué)考試的成績(jī)（含初試和復(fù)試）、碩士階段的學(xué)習(xí)成績(jī)、碩士（學(xué)士） 學(xué)位論文和評(píng)議書(shū)，思想政治表現(xiàn)、業(yè)務(wù)素質(zhì)以及身體健康狀況確定錄取名單。

七、其他

1．現(xiàn)為委托培養(yǎng)或定向培養(yǎng)的應(yīng)屆碩士畢業(yè)生、擬報(bào)考委托培養(yǎng)或定向培養(yǎng)的考生以及原為委托培養(yǎng)或定 向培養(yǎng)碩士生、現(xiàn)正在履行合同服務(wù)期的在職人員考生，必須征得委托培養(yǎng)或定向培養(yǎng)單位的同意?？忌c所 在單位或委托、定向單位因報(bào)考問(wèn)題引起的糾紛而造成后果由考生本人承擔(dān)，招生單位概不負(fù)責(zé)。

2．本招生專業(yè)目錄中公布的招生人數(shù)為預(yù)計(jì)招生人數(shù)，實(shí)際招生人數(shù)以教育部下達(dá)的招生人數(shù)為準(zhǔn)。招生 人數(shù)不以方向均分。