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一、我國(guó)金融控股公司的發(fā)展

從企業(yè)金融機(jī)構(gòu)的職能角度來(lái)看，它的可行模式就是分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變。這種經(jīng)營(yíng)模式將母公司混業(yè)與子公司分業(yè)進(jìn)行了有效的整合，并采取合理的經(jīng)營(yíng)手段，最終實(shí)現(xiàn)真正意義上的金融組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新。20世紀(jì)30年代后期，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下我國(guó)的學(xué)界普遍認(rèn)為，混業(yè)經(jīng)營(yíng)是大危機(jī)爆發(fā)的主要原因之一。正是由于全新經(jīng)營(yíng)理念的出現(xiàn)，在很大程度上致使大部分發(fā)達(dá)國(guó)家漸漸放棄混業(yè)經(jīng)營(yíng)，逐漸改變之前的經(jīng)營(yíng)模式，從而轉(zhuǎn)向分業(yè)經(jīng)營(yíng)，而在此過(guò)程中，往往忽略了經(jīng)營(yíng)模式改變所產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)。20世紀(jì)80年代以來(lái)，White，E．N(懷特)、Benston，G．J(本斯頓)等經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)混業(yè)危機(jī)歸因理論提出了質(zhì)疑，由此衍生了新的理論，使得混業(yè)經(jīng)營(yíng)理念得到了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)［1］。為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的金融企業(yè)都紛紛向金融控股公司的經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)移。受大環(huán)境影響，我國(guó)在二十世紀(jì)八十年代嘗試了混業(yè)經(jīng)營(yíng)，并設(shè)立試點(diǎn)機(jī)構(gòu)。但是，由于市場(chǎng)不成熟，我國(guó)金融秩序出現(xiàn)了一定的混亂，使得我國(guó)金融領(lǐng)域發(fā)生了重大的變革，分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)管理便油然而生，并且改理念一直持續(xù)至今。但是，20世紀(jì)90年代初期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常迅速，人們的收入水平也在不斷提高。與此同時(shí)，我國(guó)對(duì)外開放腳步加快，這也在一定程度上迫使國(guó)內(nèi)金融業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力增大，分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制就對(duì)發(fā)展有了一定的限制，客觀上要求我國(guó)金融業(yè)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變。

二、我國(guó)金融控股公司的主要風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)金融控股公司發(fā)展迅速，它不僅促進(jìn)了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，而且加強(qiáng)了證券市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)之間的聯(lián)系，但與之同行還有許多新的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)在這方面的法律制度還不完善。例如《公司法》、《證券法》等法律對(duì)金融控股公司還沒(méi)有清晰的法律界定［2］。金融控股公司的主要風(fēng)險(xiǎn)有以下幾點(diǎn):

(一)傳播性風(fēng)險(xiǎn)

傳播性風(fēng)險(xiǎn)是指某一公司或其成員發(fā)生經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，造成其它內(nèi)部成員也受到牽連，嚴(yán)重的還會(huì)影響公司聲譽(yù)，甚至破產(chǎn)倒閉。在現(xiàn)今的運(yùn)營(yíng)模式下，金融公司面臨著風(fēng)險(xiǎn)傳播所帶來(lái)的威脅。因?yàn)榻鹑诳毓晒局饕峭ㄟ^(guò)公司內(nèi)部各類資源之間的優(yōu)化配置來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)開展，所以各成員之間關(guān)系密切，風(fēng)險(xiǎn)傳播也十分迅速。

(二)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

金融控股類的集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)層次多，財(cái)務(wù)主體也比較多，容易造成整個(gè)集團(tuán)財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)。某成員財(cái)產(chǎn)管理不當(dāng)也許就會(huì)使整個(gè)集團(tuán)陷入困境，資金無(wú)法流動(dòng)。

(三)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)等很多都屬于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但是，我國(guó)還處在金融體制改革的初期，很多法律法規(guī)都沒(méi)配套。隨著金融制度的一步步放松，市場(chǎng)化程度加速提高，導(dǎo)致現(xiàn)階段的金融控股公司難以適應(yīng)金融市場(chǎng)，比較容易陷入期貨、證券、利率、匯率等價(jià)格浮動(dòng)所造成的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

(四)管理風(fēng)險(xiǎn)

一是由于多層次的決策主體、有限的決策水平以及復(fù)雜的管理機(jī)制等因素都可能增加管理風(fēng)險(xiǎn);二是由于披露信息不及時(shí)和內(nèi)控機(jī)制缺乏使集團(tuán)的管理人員難以判斷集團(tuán)所面臨的真實(shí)狀況;三是金融控股的母公司在制定整體戰(zhàn)略的時(shí)候，調(diào)整各個(gè)子公司之間利益造成不公，導(dǎo)致母公司和子公司之間存在矛盾。

(五)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)

這種風(fēng)險(xiǎn)主要出自以下三個(gè)方面:一是沒(méi)有可行的微觀內(nèi)控法律機(jī)制。金融控股公司在內(nèi)部沒(méi)有設(shè)置相關(guān)的“防火墻”，沒(méi)有在風(fēng)險(xiǎn)隔離和高效經(jīng)營(yíng)之間找到最佳方法。二是宏觀的法律監(jiān)控體制存在很大缺陷。目前各個(gè)金融管理機(jī)構(gòu)未對(duì)金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)防范建立起有效的監(jiān)控機(jī)制，很多地方還是監(jiān)管真空。三是有關(guān)監(jiān)管的法律法規(guī)落后。盡管我國(guó)早在上個(gè)世紀(jì)就出現(xiàn)了金融控股公司的形式，但是至今還沒(méi)有相關(guān)的政策法律出臺(tái)，這就導(dǎo)致了很多問(wèn)題。

三、健全公司的風(fēng)險(xiǎn)防范法律機(jī)制

(一)微觀的風(fēng)險(xiǎn)防范法律機(jī)制

第一，完善有關(guān)法人治理方面的法律制度。法人治理結(jié)構(gòu)在控股集團(tuán)內(nèi)部分工是很重要的一環(huán)。對(duì)法人治理法律制度的完善能提高集團(tuán)經(jīng)營(yíng)效率，同時(shí)能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范。第二，制定有關(guān)明確內(nèi)部產(chǎn)權(quán)關(guān)系的法律機(jī)制。我國(guó)銀行的產(chǎn)權(quán)關(guān)系一直存在很大缺陷，出現(xiàn)很多人濫用職權(quán)，委托人對(duì)監(jiān)管執(zhí)行不力等問(wèn)題［3］。因此，重構(gòu)五大國(guó)有銀行的產(chǎn)權(quán)勢(shì)在必行。第三，構(gòu)建集團(tuán)內(nèi)控相關(guān)機(jī)制。金融控股集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制有以下幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn):一是建立有關(guān)內(nèi)控管理的系統(tǒng)。二是設(shè)置一定的“防火墻”，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行隔離。三是對(duì)管理程序進(jìn)行規(guī)范。微觀的風(fēng)險(xiǎn)防范法律機(jī)制對(duì)微觀監(jiān)管系統(tǒng)進(jìn)行優(yōu)化改革。隨著金融行業(yè)體制改革，我國(guó)應(yīng)該調(diào)整相關(guān)的監(jiān)管組織。根據(jù)金融業(yè)特點(diǎn)構(gòu)建由央行帶頭監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管體系，并出臺(tái)相關(guān)的法律制度［4］。

(二)對(duì)宏觀監(jiān)管法律制度進(jìn)行補(bǔ)充完善

監(jiān)管制度應(yīng)參照立法，當(dāng)前任務(wù)需要盡快確立金融控股公司的法律地位，為相關(guān)的監(jiān)管工作提供法律依據(jù)。為了對(duì)金融控股公司的各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)及時(shí)的評(píng)估和防范，我國(guó)應(yīng)該構(gòu)建一系列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的機(jī)制，監(jiān)管者可以設(shè)計(jì)一個(gè)能夠反應(yīng)控股公司的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的體系，對(duì)那些存在過(guò)大風(fēng)險(xiǎn)的公司應(yīng)及時(shí)給予警告，并盡快采取有效措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

作者：任浩單位：四川大學(xué)法學(xué)院