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摘要：能源電力是關乎國民經(jīng)濟健康發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，發(fā)展核電對優(yōu)化能源結構、減少環(huán)境污染、促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展等方面有著戰(zhàn)略優(yōu)勢。核電站項目投資具有良好的發(fā)展前景，但是也存在著投資風險，加強投資項目的財務風險管理研究，有利于降低風險。本文在闡述核電站項目投資風險的基本內(nèi)涵的基礎上，分析了核電項目投資的主要風險因素，論述了項目投資風險管理特別是財務風險管理的必要性，提出了降低核電站投資財務風險的舉措，對今后核電建設具有借鑒意義。

關鍵詞：核電站；項目投資；財務風險；管理研究

能源和電力的發(fā)展關系到一個社會的工業(yè)發(fā)展和國民生活。能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展必將帶動和支撐一個時代的飛躍。然而，煤炭儲量和石化燃料會造成更加嚴重的污染，逐漸不能滿足當今社會的發(fā)展需要。核電作為一種清潔能源，在滿足我國電力需求、優(yōu)化能源結構、減少環(huán)境污染、促進經(jīng)濟和能源可持續(xù)發(fā)展等方面發(fā)揮著重要的戰(zhàn)略作用。結合我國投資體制的改革，核電站項目的投資者實現(xiàn)合理、科學投資，確保安全高質(zhì)量運行，實現(xiàn)預期目標，核電站項目投資的財務風險管理已經(jīng)成為投資管理的重要內(nèi)容之一。

1核電站項目投資風險的含義

隨著科學技術的發(fā)展和項目環(huán)境的變化，核電站工程建設項目中涉及的不確定因素越來越多，核電項目投資具有資金投入大、開發(fā)周期長、影響因素多、效益與風險并存的特點，從規(guī)劃、設計、施工到竣工后使用的全過程都存在著各種風險。因此，財務風險管理已成為核電站工程項目投資管理的一項重要任務。1.1核電站投資風險的基本屬性一是投資回報不確定。在投資項目實施前，投資者對投資收益的估計只是一個預期收益，在一定程度上是不確定的。投資項目實施的結果可能會偏離預期收益，甚至在實施過程中失敗。一旦實際投資收益低于預期收益，即構成風險損失。二是投資活動具有時滯和周期性。實施投資活動，需要一定的時間和周期。如果投資活動遇到國家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整等外部環(huán)境在實施期間發(fā)生變化，將給投資者帶來風險。此外，由于投資過程的不可逆性，一旦被投資的資本成為實物資產(chǎn)，即使感知到風險，也不能完全有效地防止損失。三是投資活動還具有不可預測的屬性。不可預測性，主要是對所需投資的低估，必然會導致回報的夸大，導致錯誤的決策?；蛘咄顿Y項目資金準備不足會導致資金缺口。當缺口較大時，可能會導致投資項目的延期甚至暫停，從而導致投資失敗。

2核電項目投資的主要風險因素

2.1來自頂層設計的決策風險

一個項目的頂層設計構思決策是整個項目建設的重要組成部分，是首要的風險，必須反復調(diào)研，集思廣益。投資項目應根據(jù)投資者自身的經(jīng)濟實力、融資條件和償還能力等幾個因素來確定建設地點、規(guī)模、建設等級標準和工期。同時，要考慮地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的趨勢和發(fā)展前景；工程建設的規(guī)模是根據(jù)業(yè)主的經(jīng)濟實力確定的；對投資者來說，應適度投資，謹慎而不是盲目地擴大投資。工程規(guī)模擴大時，可能增加工程的施工難度和造價，增加融資金額，延長貸款期限，可能出現(xiàn)利率變動風險；延長工期導致建材價格變化，施工管理成本增加。

2.2資金鏈斷層的金融風險

在核電站項目建設過程中，需要的資金數(shù)額巨大，投資者通過融資和貸款來維持項目建設已成為一種普遍現(xiàn)象。然而，大量的融資、利息以及可能發(fā)生的匯率變動往往不是一筆小數(shù)目的資金，投資者應嚴格進行審計，防止建設資金鏈出現(xiàn)故障。

2.3核電站建設方案可行性技術風險

技術風險是指由于技術條件導致工程變更的可能性。其主要表現(xiàn)在工程可行性方案的研究、選擇、工程勘察設計、工程建設監(jiān)理等過程中，由于技術參數(shù)的偏差而引發(fā)項目變更風險。

2.4項目施工自然條件的風險

自然條件風險是指由于地質(zhì)災害、寒風暴雪等因素可能給工程建設帶來的影響和損失。

2.5合同不規(guī)范的管理風險

合同風險是指項目管理由于合同規(guī)范不明確、合同執(zhí)行不力而引起的變更風險。

2.6主要從業(yè)人員缺乏技術的素質(zhì)風險

主要從業(yè)人員對工程建設素質(zhì)差，造成工程設計失誤，施工管理不善，使工程返工，監(jiān)理不力，工程變更頻繁，業(yè)主難以協(xié)調(diào)工作，延長工期導致成本增加。

3核電項目投資風險管理的主要內(nèi)容和必要性

3.1項目投資風險管理的必要性

市場經(jīng)濟條件下，項目的不確定性是復雜多樣的，項目面臨的風險的局限性越來越多，因此，必須迅速建立和完善投資風險約束機制。

3.2項目投資風險管理的主要內(nèi)容

風險管理是指對風險進行有效控制，妥善處理風險造成的損失，以最小的成本實現(xiàn)最大的經(jīng)濟安全保障的管理活動。主要內(nèi)容包括：一是投資風險識別。只有全面正確地識別投資過程中的所有風險，才能有針對性地為決策、評估風險創(chuàng)造良好的基礎。通過風險識別找出影響目標實現(xiàn)的風險因素，采取適當?shù)姆椒?，對各因素逐一進行分類分析。二是風險估計與評價。根據(jù)風險大小的判斷為下一步確定風險的影響程度進行綜合評價，為以后風險決策提供依據(jù)。

3.3風險決策與處理

在風險評估的基礎上，根據(jù)各種風險的影響程度，制定相應的風險管理措施，制定各種各樣的風險管理計劃，協(xié)調(diào)好影響投資的可用資源，選擇最佳的項目投資計劃，落實降低風險的管理措施。

3.4評價風險管理結果

監(jiān)督檢查工程項目投資過程中影響投資和分析管理是否存在疏漏、影響投資的實施，形成全面有效的風險評估管理體系。

4核電站項目投資財務風險表現(xiàn)

財務風險是在投資過程中：投資項目期限內(nèi)不能投入生產(chǎn)，沒有利潤，或在規(guī)定的時間內(nèi)投產(chǎn)，但虧損，投資者盈利能力和償債能力的在一定程度上降低；按照規(guī)定的時間投入生產(chǎn)，有一定的利潤，但利潤水平很低，甚至低于銀行的利率；項目取得了一定的利潤，而且利率也明顯高于銀行存款利率，但與資本利潤率水平偏低。在一定程度上項目投資回報率很低，不確定性大，相應的投資風險很大。相反，投資風險越小。所以，投資的財務風險主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

4.1外部競爭環(huán)境所導致的財務風險

投資活動大多處于激烈的市場競爭中。對于投資者而言，競爭機遇與挑戰(zhàn)并存，是不斷進步和發(fā)展的動力，但過于激烈的市場競爭給投資過程帶來了巨大的風險。因此，外部市場的競爭對財務目標和財務收益有顯著影響。

4.2投資者的管理缺陷導致的財務風險

投資者和管理者擁有決策權，管理模式僵化，容易造成資產(chǎn)管理混亂。內(nèi)部管理組織不健全，沒有穩(wěn)定有效的內(nèi)部監(jiān)督和遏制，絕大多數(shù)管理者幾乎沒有接受過投資管理方面的正規(guī)培訓，投資面臨巨大的風險。4.3政策變化引起的投資法律風險國家政策的變化對投資也有很大的影響，并且對投資者更是一種不可抗拒的風險。沒有正確理解和認真研究政策，就容易造成巨大的經(jīng)濟損失。與投資有關的法律法規(guī)隨著時代和市場環(huán)境的變化而變化。這種法律的不確定性將給企業(yè)的正常經(jīng)營和投資過程帶來巨大的風險。

5規(guī)避企業(yè)投資財務風險的舉措

由于市場環(huán)境的復雜性，企業(yè)應對越來越復雜的財務投資風險做出正確的投資，必須采取相應的措施來規(guī)避風險。解決投資過程中的財務問題：

5.1完善核電產(chǎn)業(yè)長遠的總體規(guī)劃

盡快制定出與中國核電發(fā)展相適應的中長期規(guī)劃，把核電投資建設納入總體規(guī)劃。同時，借鑒國外核電產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗，尋找適合我國國情的核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式，確保我國核電建設布局更加合理，核電可持續(xù)發(fā)展。

5.2發(fā)展核電經(jīng)濟，加大核電投資

與煤電經(jīng)濟相比，核電投資造價高，與國內(nèi)電網(wǎng)價格相比優(yōu)勢并不明顯。因此，核電發(fā)展需要實現(xiàn)核能的標準化大規(guī)模生產(chǎn)，控制核電站建設成本，提高核電站的負荷系數(shù)。此外，必須加大對核電發(fā)展的資金投入，確保我國核電產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

5.3在融資的過程中謹慎選擇融資渠道

在融資的過程中，必須根據(jù)資金數(shù)量和相關的成本，謹慎選擇資本融資渠道，在控制借款總額的基礎上將各種不同來源的貸款利率充分考慮并結合借貸資金的比例進行全面權衡。

5.4提高財務人員的風險意識

隨著企業(yè)的內(nèi)部和市場環(huán)境的變化，實際操作過程融資難免偏離預定的狀態(tài)。在此基礎上，企業(yè)財務人員必須意識到投資過程中時刻存在的財務風險，任何細節(jié)都可能導致不可挽回的損失，因此，需要通過嚴格的財務管理工作，提高財務人員的風險意識，增強企業(yè)對內(nèi)外環(huán)境變化的適應能力。

5.5加強和改進項目實施過程中的成本控制

工程建設實施階段是投資活動的物化過程，是實際投入大量資金的階段。這一階段必須按照設計要求進行，盡量降低成本。合理的施工方案可以縮短工期，提高質(zhì)量，降低成本，有效地將質(zhì)量、工期、成本三個指標結合起來，從而控制工程造價影響項目投資控制。從嚴審批，規(guī)范各項資金的支付程序，編制項目資金年度和月度使用計劃，財務部門審批施工單位申請進度付款時，由專業(yè)人員負責審核施工單位的工作量明細，嚴格執(zhí)行相關計價依據(jù)付款，并按合同條款簽發(fā)付款憑證；加強合同管理，提高維權意識。嚴格執(zhí)行合同，對涉及可能影響項目投資的條款應仔細審查。積極利用合同，并根據(jù)相關合同條款有效地控制項目投資。

5.6加強投資竣工階段的管控

建筑工程竣工結算是根據(jù)施工圖、設計變更和現(xiàn)場簽訂合同確定工程造價。加強竣工結算審核工作，做好竣工決算審計。5.7進一步總結完善財務制度體系企業(yè)必須建立完整的日常操作過程中風險分析和預防機制，采取定期或不定期對投資項目的具體情況進行有效的分析，建立和完善相關的收入分配的財務分析機制，以避免財務收入分配風險，最大限度地降低給企業(yè)帶來的損失和風險。

6結束語

在核電站投資過程中，企業(yè)的投資者和經(jīng)營者、企業(yè)財務人員都應該有一定的風險意識。財務部門作為一個決策者在投資決策之前，必須將各種可能的風險和不確定性進行全面和準確的分析和研究，盡量保證投資決策更加科學，保證投資能夠取得收益。

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作者:劉吉濤 單位:核建高溫堆控股有限公司