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摘要:2019年我國處于經(jīng)濟下行期，汽車市場在多年繁榮后出現(xiàn)下跌，使上萬家汽車經(jīng)銷商應(yīng)對不及，汽車經(jīng)銷商企業(yè)快速轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)型升級和并購重組的新階段，前期通過債務(wù)融資擴張的4S店經(jīng)銷模式面臨巨大挑戰(zhàn)，財務(wù)風(fēng)險凸顯，眾多較大的汽車經(jīng)銷商已陸續(xù)經(jīng)歷資金斷鏈風(fēng)險并采取了相應(yīng)的收縮戰(zhàn)略，通過出賣資產(chǎn)和引入戰(zhàn)略投資者來緩解資金壓力和債務(wù)風(fēng)險。本文結(jié)合全國性汽車經(jīng)銷商企業(yè)開展監(jiān)督的實踐經(jīng)驗，就汽車經(jīng)銷商面臨的財務(wù)風(fēng)險和應(yīng)對措施提出建議。

關(guān)鍵詞:經(jīng)濟下行；汽車經(jīng)銷商；財務(wù)風(fēng)險；業(yè)財融合

2019年1月，總理在主持國務(wù)院會議討論《政府工作報告》時指出，2019年我國發(fā)展的環(huán)境更加復(fù)雜、困難挑戰(zhàn)更多，經(jīng)濟下行壓力加大。在此大環(huán)境下，我國汽車市場在多年的繁榮之后，開始出現(xiàn)下滑。全國上萬家汽車經(jīng)銷商大部分出現(xiàn)利潤下降，據(jù)《2018年中國汽車經(jīng)銷商調(diào)研報告》的信息顯示，2018年全國汽車經(jīng)銷商盈利單位不足1/3，僅有10%單店盈利同比增長，并推斷關(guān)停并轉(zhuǎn)將成為2019年中國汽車經(jīng)銷商新常態(tài)?？梢灶A(yù)見，經(jīng)濟下行等因素疊加影響到居民消費不足，未來一段時間汽車經(jīng)銷商財務(wù)風(fēng)險將集中爆發(fā)，提前做好財務(wù)風(fēng)險管理至關(guān)重要。

一、汽車市場的現(xiàn)狀與趨勢

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2018年全國汽車銷量2808萬輛，同比下浮2.8%，為28年以來首度出現(xiàn)同比下滑，銷量排名前十的汽車品牌有一半出現(xiàn)下跌。根據(jù)乘聯(lián)會公布的數(shù)據(jù)，截止2019年一季度，全國乘用車累計銷量507萬輛，同比下降10.5%，下滑狀態(tài)還在持續(xù)中，這讓眾多汽車廠家和經(jīng)銷商始料不及，即使?jié)撔男袠I(yè)十多年的業(yè)內(nèi)專家，仍然對汽車市場的巨大波動預(yù)計不足，更談不上有效的防范和應(yīng)對此類風(fēng)險，致使汽車市場哀鴻一片。據(jù)汽車行業(yè)協(xié)會預(yù)計，未來行業(yè)淘汰賽將持續(xù)深入，競爭加劇，進口增加，消費升級，風(fēng)險將進一步增大。

二、經(jīng)濟下行情況下汽車經(jīng)銷商的財務(wù)風(fēng)險

經(jīng)濟下行，汽車經(jīng)銷商將面臨更嚴峻的市場環(huán)境，財務(wù)風(fēng)險將更加凸顯并集中爆發(fā)。對此，本文嘗試梳理如下：

(一)庫存管理風(fēng)險

銷量下降，隨之而來的便是庫存積壓，庫銷比上升，2019年1月，中國汽車流通協(xié)會信息顯示，2018年12月汽車經(jīng)銷商庫銷比1.73，同比上升92%，高于1.5的警戒線，庫存管理風(fēng)險增加。汽車經(jīng)銷商一方面由于汽車和零配件庫存增加帶來的管理費用增加，另一方面不得不為庫存增加占用更多流動資金而考慮額外籌資。庫存加大，意味著增加盤點工作量，庫銷比增加則意味著存貨周轉(zhuǎn)率下降，不可避免地帶來呆滯件和高庫齡車的出現(xiàn)，汽車經(jīng)銷商的資產(chǎn)面臨著大幅貶值風(fēng)險。

(二)資金風(fēng)險

汽車經(jīng)銷商是典型的資金密集型企業(yè)，銷售下滑對于汽車經(jīng)銷商來說最為直接和致命的影響就是資金斷鏈風(fēng)險。首先銷量下降，資金回籠將延后；其次庫存積壓，占用更多資金；再者，經(jīng)濟下行，銀行收緊銀根，企業(yè)籌融資風(fēng)險加大，加上資金流轉(zhuǎn)不暢，資金利息成本增加等，都會直接影響汽車經(jīng)銷商經(jīng)濟運行質(zhì)量，甚至出現(xiàn)資金斷鏈風(fēng)險。據(jù)公布的年報數(shù)據(jù)顯示，全國知名汽車經(jīng)銷商龐大集團2018年度虧損61.55億元，這成為龐大集團上市8年來虧損之最(前七年累計虧損7億元)。為了挽救危局，化解資金斷鏈風(fēng)險，龐大集團相繼出售19家4S店變現(xiàn)。另一汽車經(jīng)銷商龍頭企業(yè)廣匯集團也在2018年下半年接受恒大145億元入股，以緩解其自身的資金壓力。

(三)投資風(fēng)險

目前4S店仍是汽車經(jīng)銷商的主要運作模式，單店投入基本都在1000萬元以上，包括購買土地、店面、庫房、車間、設(shè)備等硬件投入以及裝修、租賃等必要支出，同時，現(xiàn)在各品牌供應(yīng)商對4S店建設(shè)都有差異化要求，一家4S店投入后并不能輕易轉(zhuǎn)換品牌，致使品牌切換成本加大，一旦投資某品牌，則意味著與該品牌和汽車市場榮辱與共，在汽車市場疲軟的時期，投資風(fēng)險將放大，需要汽車經(jīng)銷商在擴大投資上慎重考慮。

(四)應(yīng)收賬款回收風(fēng)險

經(jīng)濟下行情況下，汽車消費轉(zhuǎn)型調(diào)整，資金趨向外流其他消費體，不能及時回收賬款風(fēng)險加大，汽車賒銷和按揭貸款壞賬風(fēng)險相應(yīng)增加，注定影響企業(yè)的正常經(jīng)營，汽車經(jīng)銷商應(yīng)適時調(diào)整營銷策略，注重現(xiàn)金銷售和資金回籠。

(五)高負債風(fēng)險

汽車市場繁榮時，經(jīng)銷商快速擴張，債務(wù)迅速積累，經(jīng)濟下行期，需求下降，銀根收緊，債務(wù)融資擴張的模式已不適應(yīng)，并且前期累計的債務(wù)風(fēng)險將集中爆發(fā)。通常認為，汽車經(jīng)銷商60%的資產(chǎn)負債率是良性的，據(jù)德勤的《2012中國汽車經(jīng)銷商風(fēng)險狀況調(diào)研報告》顯示，截止2012年6月，中國汽車經(jīng)銷商資產(chǎn)負債率就已接近85%的警戒水平，龐大集團財報顯示2011年～2017年的資產(chǎn)負債率均值在80%以上，遇上汽車寒冬，這種高債務(wù)風(fēng)險迅速轉(zhuǎn)變?yōu)榫薮蟮馁Y金壓力，如同急速凍結(jié)的寒冰使企業(yè)踩剎不急，快速脫離良行軌道，陷入困境。

(六)人員流動、關(guān)停并轉(zhuǎn)等風(fēng)險

由于汽車銷售狀況不好、資金缺乏、效益下滑等因素影響，2018年底，眾多4S店財務(wù)人員出現(xiàn)大范圍辭職潮，甚至有的4S店財務(wù)部整體辭職，對公司運營來說雪上加霜，直接影響到部分經(jīng)銷商業(yè)務(wù)停滯甚至加速走上兼并重組或破產(chǎn)清算的道路，汽車經(jīng)銷商重新洗牌在所難免，對此相關(guān)財務(wù)人員更應(yīng)該提前做好應(yīng)對。

三、財務(wù)風(fēng)險管理對策與業(yè)財融合

業(yè)財融合是財務(wù)工作發(fā)展的趨勢，也是解決業(yè)務(wù)部門和財務(wù)部門長期矛盾的有效途徑，這要求財務(wù)人員要了解和熟悉企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)，將業(yè)務(wù)人員積極樂觀充滿自信的心態(tài)與財務(wù)人員謹慎保守的職業(yè)習(xí)慣相結(jié)合，更好地促進企業(yè)客觀理性的健康發(fā)展。面對汽車市場寒冬，更需要財務(wù)人員熟悉汽車業(yè)務(wù)，把握市場脈搏，提升綜合能力，為企業(yè)新的發(fā)展提供更多支持和保障。

(一)利用時機，在企業(yè)中深入培植風(fēng)險管理意識

根據(jù)企業(yè)發(fā)展的生命周期來看，目前汽車行業(yè)處于市場發(fā)展的轉(zhuǎn)型期，也造成各大汽車經(jīng)銷商處于企業(yè)生命周期的衰退期，主要表現(xiàn)是市場萎縮、增長趨緩或為負、盈利能力下降、經(jīng)營活動產(chǎn)生負現(xiàn)金流、財務(wù)風(fēng)險集中，部分競爭者選擇轉(zhuǎn)型或退出，此時，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身企業(yè)特點和發(fā)展趨勢，及時轉(zhuǎn)換相應(yīng)的風(fēng)險管理策略，由積極或穩(wěn)健型風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)為保守型，通過收縮投資、變現(xiàn)資產(chǎn)、降低負債等方式來化解發(fā)展問題，同時積極尋求企業(yè)新的利潤增長點和發(fā)展方向，為企業(yè)的蛻變和新一輪發(fā)展貢獻力量。

(二)建立健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制

企業(yè)發(fā)展的好壞核心競爭力起決定作用，尤其在經(jīng)濟下行期更是凸顯，對于汽車經(jīng)銷商來說服務(wù)價值無疑是最具競爭力的，財務(wù)人員也應(yīng)圍繞提升服務(wù)價值構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制，結(jié)合企業(yè)的業(yè)務(wù)特點，建立可視化風(fēng)險預(yù)警和應(yīng)急處理工作機制和操作規(guī)范，如建立銷量、投資收益率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、零服吸收率、庫銷比、資產(chǎn)負債率等指標體系，與行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀值、中值和差值進行實時對標監(jiān)控和預(yù)警，切實為企業(yè)及時判定趨勢、防范風(fēng)險、提升核心競爭力和轉(zhuǎn)型升級提供支持。

(三)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負債率

經(jīng)濟下行期各企業(yè)暴露的最大風(fēng)險就是資產(chǎn)負債率居高不下，而償債能力日趨下滑，此時，需要汽車經(jīng)銷商優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL)計算公式可知銷售額下降，則經(jīng)營風(fēng)險變大，同時，財務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)反應(yīng)出，銷售額下降利潤降低，在利息不變情況下財務(wù)風(fēng)險相應(yīng)加大，二者疊加反映出處于衰退期的汽車經(jīng)銷商將面臨更大的綜合風(fēng)險(DTL)，對此，從管理財務(wù)風(fēng)險的角度需要企業(yè)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，及時償還借款，減少舉債規(guī)模，同時，加強與廠家溝通，充分利用廠家商務(wù)政策融資，降低財務(wù)風(fēng)險。

(四)強化資金管控，降低成本費用支出

根據(jù)經(jīng)營情況，汽車經(jīng)銷商應(yīng)加強資產(chǎn)變現(xiàn)能力以應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力，財務(wù)人員要融入業(yè)務(wù)體系中業(yè)財一道深入分析企業(yè)資金需求的緊迫性和成本費用支出的必要性，制定保守型的經(jīng)營策略，降低庫銷比，減少賒銷，催收賬款，增強企業(yè)變現(xiàn)能力和償債能力，同時控制成本費用支出，制定可控成本降低指標，并重新審視減少酌量性固定成本，細化分解各項費用預(yù)算控制指標，建立成本費用降低的配套獎懲考核機制，促進企業(yè)切實做好“勒緊腰帶度過寒冬”的準備。

(五)針對“人員流動、關(guān)停并轉(zhuǎn)”等風(fēng)險，應(yīng)提前做好穩(wěn)定財務(wù)團隊工作

采取積極措施穩(wěn)定財務(wù)骨干和關(guān)重崗位人員，避免忙中添亂，促進財務(wù)人員關(guān)心企業(yè)了解業(yè)務(wù)，將企業(yè)發(fā)展蛻變和轉(zhuǎn)型升級作為自己職業(yè)發(fā)展的寶貴經(jīng)歷，增強員工對企業(yè)發(fā)展的信心，同時，財務(wù)人員應(yīng)抓緊學(xué)習(xí)和掌握有關(guān)資產(chǎn)評估、企業(yè)估值、財務(wù)調(diào)查、財務(wù)整合、籌融資管理、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、并購重組等知識和方法，提前為企業(yè)的蛻變發(fā)展儲備知識，實現(xiàn)財務(wù)人員職業(yè)生涯的更大價值。

(六)財務(wù)應(yīng)更深入融入業(yè)務(wù)中，輔助企業(yè)做好業(yè)務(wù)拓展和多元化經(jīng)營

汽車經(jīng)銷商多元化細分化經(jīng)營是發(fā)展的必然趨勢，也是企業(yè)重生的必要舉措，同時也是化解財務(wù)風(fēng)險的有效途徑，此時更需要業(yè)財深入融合，財務(wù)人員更深入地了解和熟悉相關(guān)業(yè)務(wù)，如汽車營銷、維修保養(yǎng)、裝飾美容、保險、零配件銷售、汽車租賃、二手車業(yè)務(wù)、汽車文化產(chǎn)品銷售、汽車綜合體開發(fā)以及線上銷售等，從而真正達到即有效化解財務(wù)風(fēng)險，又增強企業(yè)抗風(fēng)險能力，促進汽車經(jīng)銷商的蛻變和重生。

作者:郭華 單位:中國兵器裝備集團有限公司片區(qū)監(jiān)事會第四工作組