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財務(wù)管理學(xué)范文第1篇

近年來，我國的財務(wù)學(xué)者們從不同的研究目的出發(fā)，對財務(wù)治理的內(nèi)涵的界定提出了不同的見解。程宏偉（2002）認(rèn)為，財務(wù)治理是財務(wù)治理主體對企業(yè)財力的統(tǒng)治和支配，即關(guān)于企業(yè)財權(quán)的安排，它決定財務(wù)運營的目標(biāo)以及實現(xiàn)目標(biāo)所采取的財務(wù)政策；楊淑娥（2002）則把財務(wù)治理理解為通過財權(quán)在不同利益相關(guān)者之間的不同配置，從而調(diào)整利益相關(guān)者在財務(wù)體制中的地位，提高公司治理效率的一系列動態(tài)制度安排；饒曉秋（2003）提出，財務(wù)治理的實質(zhì)是一種財務(wù)權(quán)限劃分，從而形成相互制衡關(guān)系的財務(wù)管理體制；林鐘高（2003）指出，財務(wù)治理是一組聯(lián)系各利益相關(guān)主體的正式的和非正式的制度安排和結(jié)構(gòu)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，其根本目的在于試圖通過這種制度安排，以達到利益相關(guān)主體之間的權(quán)利、責(zé)任和利益的均衡，實現(xiàn)效率和公平的合理統(tǒng)一。以上這些有關(guān)財務(wù)治理的定義，雖然都從不同角度對財務(wù)治理的內(nèi)涵進行了闡述，但也不可避免地存在認(rèn)識偏差。他們要么從制度安排的角度將“財務(wù)治理”與“公司治理”等同，要么將“財務(wù)治理”與“財務(wù)管理”混為一談，或者只強調(diào)財權(quán)配置的重要地位而忽視其他方面，因而無法全面準(zhǔn)確地理解財務(wù)治理的內(nèi)涵。

綜上所述，對于財務(wù)治理內(nèi)涵的理解，筆者比較傾向于衣龍新（2005）的概括，即財務(wù)治理就是基于財務(wù)資本結(jié)構(gòu)等制度安排，對企業(yè)財權(quán)進行合理配置，在強調(diào)以股東為主導(dǎo)的利益相關(guān)者共同治理的前提下，形成有效的財務(wù)激勵約束等機制，實現(xiàn)公司財務(wù)決策科學(xué)化的一系列制度、機制、行為的安排、設(shè)計和規(guī)范。這一概念的主要特征就是既肯定了財務(wù)治理是一種制度安排，又強調(diào)了財務(wù)治理是對財權(quán)的合理配置，同時還突出了財務(wù)治理是為了形成有效的財務(wù)激勵約束機制。

我國絕大多數(shù)財務(wù)管理學(xué)教材都認(rèn)為，財務(wù)管理是利用價值形式對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進行的管理，是企業(yè)組織財務(wù)活動，處理與各方面財務(wù)關(guān)系的一項綜合性管理工作。這一概念的主要特征就是表明財務(wù)管理是一項管理活動，其直接對象是企業(yè)的資金運動和企業(yè)的價值。

從以上對財務(wù)治理與財務(wù)管理的概念約定可以看出，財務(wù)治理與財務(wù)管理的區(qū)別主要在于，財務(wù)治理是一種制衡機制，其目標(biāo)是協(xié)調(diào)企業(yè)各利益相關(guān)者之間的利益沖突，解決信息不對稱問題；而財務(wù)管理則是一種運行機制，其目標(biāo)在于實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。也就是說，財務(wù)治理規(guī)定了整個企業(yè)財務(wù)運作的基本網(wǎng)絡(luò)框架，財務(wù)管理則是在這個既定的框架下駕馭企業(yè)財務(wù)奔向目標(biāo)。財務(wù)治理與財務(wù)管理同時也存在許多共同點，那就是財務(wù)治理與財務(wù)管理的理論基礎(chǔ)具有同源性（都以產(chǎn)權(quán)制度和公司治理為基礎(chǔ)）；財務(wù)治理與財務(wù)管理的對象具有同質(zhì)性（都涉及到財權(quán)問題）；財務(wù)治理與財務(wù)管理具有體系上的統(tǒng)一性（同屬財務(wù)范疇且都是企業(yè)財務(wù)報告的影響因素）；財務(wù)治理決定了財務(wù)管理的框架和軌道，財務(wù)治理的模式特征在很大程度上影響財務(wù)管理的模式特征。

二、財務(wù)管理學(xué)目前存在的缺憾：基于財務(wù)治理的考量

“組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系”這一概念特征決定了財務(wù)管理學(xué)的研究應(yīng)從財務(wù)的二重性：經(jīng)濟屬性（財務(wù)活動）與社會屬性（財務(wù)關(guān)系）相結(jié)合來進行考察。但現(xiàn)實情況是，傳統(tǒng)財務(wù)管理學(xué)僅從數(shù)量層面來對財務(wù)的經(jīng)濟屬性進行分析和論述，而對財務(wù)的社會屬性——財務(wù)關(guān)系的處理這一財務(wù)管理的本質(zhì)問題卻一帶而過。而財務(wù)管理作為一種綜合管理，企業(yè)內(nèi)部各種權(quán)利的制衡、責(zé)任的分擔(dān)以及利益的劃分，最終將以財務(wù)的形式體現(xiàn)。但這些問題的解決，光靠加強日常財務(wù)管理是不夠的，應(yīng)注重公司各利益相關(guān)者財務(wù)權(quán)利和責(zé)任的明晰界定和有效行使，以及在公司治理中的財務(wù)行為規(guī)范等財務(wù)治理的問題?，F(xiàn)在的問題是，當(dāng)人們過于注重研究財務(wù)管理學(xué)的具體內(nèi)容時，卻忽視了一個對推進公司財務(wù)理論發(fā)展至關(guān)重要的問題，這就是從財務(wù)治理的角度把握財務(wù)管理學(xué)的特征。

從財務(wù)治理的角度來觀察，筆者認(rèn)為，傳統(tǒng)財務(wù)管理學(xué)存在以下的缺憾：第一，把企業(yè)財務(wù)行為視為一種把非經(jīng)濟動機排除在外的純經(jīng)濟行為，較少關(guān)注制度與財務(wù)文化等社會因素對財務(wù)行為和財務(wù)效率的影響，而是把影響財務(wù)行為的制度看作是一既定的前提而加以認(rèn)同，致使制度無法納入財務(wù)行為的解析框架，對兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系也缺乏深入的分析，從而使財務(wù)管理學(xué)的構(gòu)建日趨保守乃至封閉。第二，沒有進行相關(guān)財務(wù)治理影響分析，因而產(chǎn)生對“財權(quán)配置”問題的輕視及與此相關(guān)的“內(nèi)部人控制財務(wù)”，導(dǎo)致企業(yè)外部利益相關(guān)者對企業(yè)財務(wù)監(jiān)控的弱化及其財務(wù)利益的受損，致使理論與實踐相背離。第三，以理性經(jīng)濟人假設(shè)作為理論前提，必然形成對經(jīng)濟屬性（財務(wù)活動）的過度關(guān)注而輕視其社會屬性（財務(wù)關(guān)系），從而加劇財務(wù)沖突和財務(wù)道德的失落。

三、財務(wù)管理學(xué)再造：基于財務(wù)治理的創(chuàng)新

公司財務(wù)理論構(gòu)建于特定的企業(yè)假設(shè)基礎(chǔ)之上，企業(yè)的不同界定和企業(yè)特征的現(xiàn)實變遷都會對公司財務(wù)理論產(chǎn)生決定性影響?，F(xiàn)有的公司財務(wù)理論構(gòu)建于傳統(tǒng)的企業(yè)特性之上，從總體上屬于價值管理理論。誠然，企業(yè)作為系列契約的聯(lián)結(jié)現(xiàn)象是一個客觀事實，但我們同樣不能忽視一個更為重要的事實，即企業(yè)的本質(zhì)特征并不在于這種聯(lián)結(jié)以及實現(xiàn)這種聯(lián)結(jié)的契約本身，而是在于形成這種聯(lián)結(jié)之后的企業(yè)財務(wù)活動以及在活動中產(chǎn)生的財務(wù)關(guān)系。隨著公司制企業(yè)的出現(xiàn)和現(xiàn)代企業(yè)理論對成本、信息不對稱等問題的研究，由所有權(quán)與控制權(quán)分離帶來的公司治理問題便成為當(dāng)前公司財務(wù)理論的主要議題?，F(xiàn)實表明，單純從各自的學(xué)科出發(fā)獨立研究財務(wù)管理或財務(wù)治理問題，已經(jīng)不能滿足學(xué)科發(fā)展和現(xiàn)實經(jīng)濟的需要。因此，財務(wù)管理學(xué)需要拓寬研究視野和豐富理論內(nèi)涵，就必須與財務(wù)治理進行交叉性融合研究。

（一）財務(wù)管理目標(biāo)的重新界定與企業(yè)財權(quán)的有效配置

合理界定和選擇財務(wù)目標(biāo)，建立和完善財務(wù)的導(dǎo)向機制，是保證財務(wù)治理和財務(wù)管理高效運行并實施有效對接的前提。近年來，財務(wù)管理目標(biāo)的定位經(jīng)過了企業(yè)利潤最大化、股東財富最大化和企業(yè)價值最大化等發(fā)展階段。但就我國目前的企業(yè)組織形式主流為非上市公司、資本市場的弱勢有效、法治建設(shè)處于起步期、商業(yè)倫理有所缺失、公司治理結(jié)構(gòu)不太完善等現(xiàn)實背景下，新《企業(yè)財務(wù)通則》將企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)界定為“企業(yè)價值最大化”，既反映了市場經(jīng)濟條件下企業(yè)為其資源供給者創(chuàng)造財富的受托經(jīng)濟責(zé)任，也是當(dāng)代財務(wù)管理學(xué)教材普遍接受的觀點，具有較強的理論邏輯性和實踐有用性。但也應(yīng)清醒地看到，這些過分強調(diào)股東或企業(yè)價值的財務(wù)管理目標(biāo)，勢必會將非價值性的社會責(zé)任排除在財務(wù)管理目標(biāo)之外。結(jié)合我國公司法改革局限于“股東至上”的邏輯和利益相關(guān)者的參與權(quán)被弱化的現(xiàn)狀，以及企業(yè)是在復(fù)雜的、充滿競爭的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中開展經(jīng)營活動的現(xiàn)實，筆者認(rèn)為“利益相關(guān)者的利益均衡”應(yīng)成為企業(yè)財務(wù)管理的終極目標(biāo)。這一目標(biāo)不僅有利于協(xié)調(diào)各利益相關(guān)者的矛盾，而且還使企業(yè)的經(jīng)濟性目標(biāo)和社會性目標(biāo)得以有機結(jié)合，保證了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)的經(jīng)濟性目標(biāo)就是追求自身經(jīng)濟利益的最大化，這是由企業(yè)的本質(zhì)所決定的，因此，企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)并不總是與宏觀社會的要求保持絕對的一致性。于是，國家往往利用法律手段來強制企業(yè)必須履行社會責(zé)任。但是，企業(yè)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的社會責(zé)任在許多場合無法完

全進行硬性規(guī)定。

這就需要企業(yè)的社會性目標(biāo)，注重企業(yè)的社會責(zé)任，追求社會效益的最優(yōu)化，這是由企業(yè)所處的社會環(huán)境決定的。任何企業(yè)都不可能獨立于社會而存在，若過分強調(diào)企業(yè)的經(jīng)濟性目標(biāo)而忽視社會性目標(biāo)，將會失去社會的支持，從而使企業(yè)的生存與發(fā)展舉步維艱。特別是隨著SA8000在全球范圍的推廣和實施，企業(yè)重視社會責(zé)任、推動社會責(zé)任以及落實社會責(zé)任便有了最佳保證。這一堅持多邊主義的理財目標(biāo)，是與公司財務(wù)治理的思想和目標(biāo)相適應(yīng)的。按照利益相關(guān)者共同治理理論，企業(yè)財權(quán)配置不能只考慮股東和經(jīng)理層的利益，每個利益相關(guān)者在企業(yè)財權(quán)配置中都有權(quán)享有相應(yīng)的財務(wù)權(quán)利，有不同的財務(wù)利益訴求。此外，利益相關(guān)者對企業(yè)的相機財務(wù)治理，也應(yīng)在財務(wù)管理學(xué)再造中占有一席之地。

（二）重視制度因素在財務(wù)管理學(xué)中的地位

內(nèi)生于公司財務(wù)行為的制度因素可按財務(wù)活動的關(guān)系分為財務(wù)本體性制度和財務(wù)關(guān)聯(lián)性制度。但目前在我國的財務(wù)管理學(xué)中，只是企業(yè)財務(wù)通則、公司法、稅法等財務(wù)本體性制度散見于籌資、投資、收益分配和資產(chǎn)重組及清算等財務(wù)活動中，而對在性質(zhì)上并不是財務(wù)性的卻會對公司財務(wù)行為及利益相關(guān)者的財務(wù)網(wǎng)絡(luò)起約束和限制作用的財務(wù)關(guān)聯(lián)性制度（如產(chǎn)權(quán)制度、社會保障制度和倫理道德等）閉口不談，這不僅背離現(xiàn)實而且還會把財務(wù)管理學(xué)引入歧途。財務(wù)管理學(xué)的再造，除繼續(xù)重視和完善財務(wù)本體性制度對公司財務(wù)行為的規(guī)范約束，還應(yīng)當(dāng)重視財務(wù)關(guān)聯(lián)性制度與企業(yè)財務(wù)行為之間關(guān)聯(lián)性研究，這是基于我國的基本國情所決定的。引入財務(wù)關(guān)聯(lián)性制度的研究，將有利于擺脫現(xiàn)有財務(wù)管理學(xué)“就財務(wù)論財務(wù)”的思維偏差，使財務(wù)管理學(xué)再造更具動態(tài)調(diào)整性和環(huán)境適應(yīng)性。

（三）注重激勵和監(jiān)督機制構(gòu)建的研究

財務(wù)管理學(xué)如果只關(guān)注具體的資金運動而忽視在這一過程中的激勵與監(jiān)督問題，勢必會導(dǎo)致資本運營的效率低下和利益相關(guān)者的利益受損。因此，財務(wù)管理學(xué)再造就必須注重激勵和監(jiān)督機制構(gòu)建的研究。目前的財務(wù)管理學(xué)中在闡述企業(yè)財務(wù)活動時，本能地運用了諸如企業(yè)財務(wù)通則、公司法、會計法等財務(wù)本體性制度來約束與制衡管理者，而對于內(nèi)部控制這一影響企業(yè)命運的制度安排卻沒有片言只語，這與企業(yè)財務(wù)治理與財務(wù)管理的本質(zhì)要求極不相稱。2008年6月28日，財政部、證監(jiān)會、審計署、銀監(jiān)會、保監(jiān)會聯(lián)合了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，這為企業(yè)內(nèi)部控制的內(nèi)容融入財務(wù)管理學(xué)再造提供了絕好的契機。公司的成本問題，僅僅靠制衡是不能解決問題的。恰當(dāng)?shù)募顧C制能夠通過委托人設(shè)計的一系列制度安排促使人采取適當(dāng)?shù)男袨椋畲笙薅仍黾游腥说男в?。近年來，以財?wù)治理的觀點考察薪酬對公司財務(wù)業(yè)績的敏感性漸成潮流。因此，許多學(xué)者認(rèn)為，我國上市公司應(yīng)采用股票期權(quán)激勵制度。但股票期權(quán)的應(yīng)用是有條件的，需要有比較健全的法人治理結(jié)構(gòu)、比較健全的資本市場和透明度高的公司信息披露及相關(guān)的法律框架等，而這些條件我國目前并不完全具備。我們在財務(wù)管理學(xué)的再造中，對于這些問題的研究必須緊密結(jié)合中國的國情，關(guān)注中國特殊的文化和社會背景，不能掉進“國際大廚房陷阱”而食洋不化。

（四）關(guān)注財務(wù)文化對解決財務(wù)沖突和財務(wù)敗德行為的作用

目前的財務(wù)管理學(xué)較為強調(diào)和崇尚“工具理性”，致使社會責(zé)任和道德品質(zhì)等人類的一些基本價值在現(xiàn)代企業(yè)理財中倍受蹂躪而變得支離破碎，企業(yè)與其利益相關(guān)者之間的財務(wù)關(guān)系也日趨惡化，使企業(yè)無法實現(xiàn)全面、健康的可持續(xù)發(fā)展。財務(wù)管理學(xué)關(guān)注資本、成本、利潤等本是應(yīng)有之義，但影響和決定這些物化因素的人及其行為也不應(yīng)該忽視，因為這有利于解決財務(wù)沖突和財務(wù)敗德行為。企業(yè)財務(wù)文化是一種“內(nèi)隱文化”，是企業(yè)為了實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)而一貫倡導(dǎo)、逐步形成、不斷充實并為全體成員所自覺遵循的理財價值標(biāo)準(zhǔn)、道德規(guī)范、工作態(tài)度、行為取向和生活觀念，以及由這些因素融會、凝聚而形成的整體財務(wù)管理精神風(fēng)貌。財務(wù)準(zhǔn)則有形而財務(wù)文化無形，但財務(wù)文化對企業(yè)的影響卻無處不在。鑒于財務(wù)文化對企業(yè)競爭力所具有的原生性決定作用以及它所蘊涵的更為深刻的企業(yè)本質(zhì)特征，要求人們在財務(wù)管理學(xué)再造過程中必須高度關(guān)注這一問題。財務(wù)管理學(xué)再造關(guān)于企業(yè)財務(wù)文化研究，其最終成果是要拿出具有中國企業(yè)特色、與中國企業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展的財務(wù)文化發(fā)展戰(zhàn)略模式，從而更好地指導(dǎo)企業(yè)財務(wù)管理實踐。

【主要參考文獻】

[1]申書海，李連清.試論公司財務(wù)治理和財務(wù)管理的關(guān)系與對接.會計研究，2006，（10）.

財務(wù)管理學(xué)范文第2篇

(一)財務(wù)管理學(xué)科簡介

財務(wù)是隨著商品生產(chǎn)與交換的形成與發(fā)展而產(chǎn)生的本金投入與產(chǎn)出活動。按學(xué)科分類來說,財務(wù)管理是會計專業(yè)主干課程,財務(wù)管理屬于第一層次學(xué)科,它與會計學(xué)是兩門并列的學(xué)科。它的發(fā)展與金融市場學(xué)、數(shù)理經(jīng)濟學(xué)、投資學(xué)的關(guān)系密切。財務(wù)管理是對企業(yè)資金運動及其所體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系所行使的直接管理,它的主要目的是優(yōu)化財務(wù)狀況和提高財務(wù)成果,屬于理財學(xué)的范疇,是組織財務(wù)活動的一項工作,是研究有關(guān)資金的籌集和有效使用的學(xué)科。簡單地說,財務(wù)管理是組織企業(yè)財務(wù)活動,處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作?，F(xiàn)代財務(wù)學(xué)是建立在企業(yè)價值最大化的目標(biāo)基礎(chǔ)上,重點探討在公司特別是股份有限公司這種現(xiàn)代企業(yè)制度的主要形式下,如何對公司經(jīng)營過程中的資金運動進行預(yù)測、決策、分析。按照財務(wù)管理對象,財務(wù)管理學(xué)可分為籌資管理學(xué)、投資管理學(xué)、營運資本管理學(xué)、收益分配管理學(xué)等。財務(wù)管理環(huán)節(jié)一般分為財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)預(yù)算、財務(wù)控制、財務(wù)分析等幾個既有聯(lián)系又有區(qū)別的階段。

(二)財務(wù)管理的起源與發(fā)展

早期是作為微觀經(jīng)濟學(xué)的一個分支而誕生的,它是屬于微觀經(jīng)濟理論的一個應(yīng)用學(xué)科。企業(yè)財務(wù)管理大約起源于15世紀(jì)末16世紀(jì)初。其演進分為萌芽時期、籌資財務(wù)管理時期、法規(guī)財務(wù)管理時期、資產(chǎn)財務(wù)管理時期、投資財務(wù)管理時期、財務(wù)管理深化發(fā)展新時期。

一、西方財務(wù)理論研究現(xiàn)狀:1.圍繞資本市場展開研究。2.未從總體上研究理論結(jié)構(gòu)。3.未涉及財務(wù)制度建設(shè)。4.重視實證研究。其中,西方財務(wù)學(xué)主要由三大領(lǐng)域構(gòu)成,即公司財務(wù)、投資學(xué)和宏觀財務(wù)。其中,公司財務(wù)在我國常被譯為“公司理財學(xué)”或“企業(yè)財務(wù)管理”。

二、中國財務(wù)理論研究現(xiàn)狀: 1.圍繞經(jīng)濟體制改革展開,重視制度建設(shè)。 2.重視引進國外理論。 3.從總體上研究理論結(jié)構(gòu)。4.著重規(guī)范研究,引進實證研究。

(三)財務(wù)管理的特點、地位與職能

財務(wù)管理是在一定的整體目標(biāo)下,關(guān)于資產(chǎn)的購置(投資),資本的融通(籌資)和經(jīng)營中現(xiàn)金流量(營運資金),以及利潤分配的管理,是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的。

一、財務(wù)管理具有以下特點:1.財務(wù)管理是一項綜合性管理工作。財務(wù)管理主要是運用價值形式對企業(yè)的經(jīng)營活動實施管理。通過價值形式,把企業(yè)的一切物質(zhì)條件、經(jīng)營過程和經(jīng)營結(jié)果都合理地規(guī)劃和控制,達到企業(yè)效益不斷提高、財富不斷增加的目的。因此,財務(wù)管理既是企業(yè)管理的一個獨立方面,又是一項綜合性的管理工作。2.財務(wù)管理與企業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)系。在企業(yè)中,一切涉及資金的收支活動,都與財務(wù)管理有關(guān)。每一個部門都會通過資金的使用與財務(wù)部門發(fā)生聯(lián)系。每一個部門也都要在合理使用資金、節(jié)約資金支出等方面接受財務(wù)部門的指導(dǎo),受到財務(wù)制度的約束,以此來保證企業(yè)經(jīng)濟效益的提高。3.財務(wù)管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況。財務(wù)是企業(yè)正常經(jīng)營的命脈,它的運作狀況即各項財務(wù)指標(biāo)可以直接反映了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。

二、財務(wù)管理是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理與各方面財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。它通過對資金運動和價值形態(tài)的管理,像血液一樣滲透貫通到企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營等一切管理領(lǐng)域。從財務(wù)管理在企業(yè)的的地位上來說,財務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分,滲透到企業(yè)的各個領(lǐng)域、各個環(huán)節(jié)之中。財務(wù)管理直接關(guān)系到企業(yè)的生存與發(fā)展,從某種意義上說,財務(wù)管理是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的一個關(guān)鍵。

三、財務(wù)管理的職能可以概括為兩個方面,一個是財務(wù)保證職能;二是財務(wù)調(diào)節(jié)職能。所謂財務(wù)保證職能,即指保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中貨幣資金需要的職能,或者說,財務(wù)保證職能的經(jīng)濟內(nèi)容,就在于保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中貨幣資金周轉(zhuǎn)各個階段上的屋子運動與資金運動的充分一致性。從企業(yè)管理系統(tǒng)上看,企業(yè)的管理系統(tǒng)包括生產(chǎn)管理系統(tǒng)、營銷管理系統(tǒng)、人力資源管理系統(tǒng)和財務(wù)管理系統(tǒng)。公司財務(wù)無論在任何國家、任何公司的任何時期都是企業(yè)管理的重要組成部分,在企業(yè)管理系統(tǒng)中發(fā)揮重要作用。

(四)財務(wù)管理專業(yè)培養(yǎng)目標(biāo)

作為一名財務(wù)管理專業(yè)的本科生,我們應(yīng)本著嚴(yán)謹(jǐn)求實的態(tài)度,夯實專業(yè)知識,為以后的實際工作打下堅實基礎(chǔ)。通過歸納,財務(wù)管理大學(xué)本科畢業(yè)生應(yīng)獲得以下幾方面的知識和能力:

一、掌握管理學(xué)、經(jīng)濟學(xué)、財務(wù)與金融的基本理論和基本知識。財務(wù)管理既是企業(yè)管理的一個獨立方面,又是一項綜合性的管理工作。財務(wù)管理工作與管理學(xué),經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)密不可分,是經(jīng)濟領(lǐng)域綜合知識的運用。

二、掌握數(shù)學(xué)、金融管理的定性和定量的分析方法。效用理論、線性規(guī)劃、對策論、概率分布、模擬技術(shù)等數(shù)量方法在財務(wù)管理工作中的應(yīng)用與日俱增。財務(wù)風(fēng)險問題與財務(wù)預(yù)測、決策數(shù)量化受到高度重視。

三、具有較強的語言與文字表達、人際溝通、信息獲取以及分析和解決財務(wù)、金融管理實際問題的基本能力。財務(wù)管理是組織企業(yè)財務(wù)活動,其根本的工作性質(zhì)是處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。管理工作中,人與人的溝通必不可少,語言文字交流能力直接影響財務(wù)管理工作的結(jié)果。

四、熟悉我國有關(guān)財務(wù)、金融管理的方針、政策和法規(guī);企業(yè)在國家宏觀環(huán)境中生存,國家的政策法規(guī)必須遵循,這是企業(yè)生存和發(fā)展的基本條件。財務(wù)人員必須熟悉政策變動和法規(guī)調(diào)整,為企業(yè)創(chuàng)造良好的財務(wù)環(huán)境。

五、了解本學(xué)科的理論前沿和發(fā)展動態(tài)。同時掌握文獻檢索、資料查詢的基本方法,具有一定的科學(xué)研究和實際工作能力。了解本學(xué)科的發(fā)展態(tài)勢是必要的,在掌握理論知識的前提下,綜合財務(wù)實踐,培養(yǎng)財務(wù)管理能力才是最終目的。

財務(wù)管理學(xué)范文第3篇

關(guān)鍵詞：雙語教學(xué) 財務(wù)管理學(xué) 高校 存在問題

雙語教學(xué)從很早就引入我國，但真正興起始于上個世紀(jì)90年代末?！独事鼞?yīng)用語言學(xué)詞典》中認(rèn)為，雙語教學(xué)（Bilingual educa-tion）是指能在學(xué)校里使用第二種語言或外語進行各門學(xué)科的教學(xué)（The use Of a second Or foreign Ianguage in school for theteaching of content subjects）。就我國而言，雙語教學(xué)就是指教師用中、英兩種語言作為教學(xué)媒介語向?qū)W習(xí)者傳授學(xué)科知識。一般而言，專業(yè)課的雙語教學(xué)要求采用英文原版教材和英文課件；在平時作業(yè)及考試中采用英文出題和答題；并且外語授課課時達到該課程的50%以上。因此所謂雙語教學(xué)，實際上就是用不同于母語的語言進行的教育，能運用兩種語言，在日常生活中能將一門外語和本族語基本等同地運用于聽、說、讀、寫當(dāng)中。當(dāng)然，母語知識和能力通常強于第二語言。所謂的雙語人才就是指能熟練地運用兩種語言進行交際、工作、學(xué)習(xí)的人。自教育部了《關(guān)于加強高等院校本科教學(xué)工作提高教學(xué)質(zhì)量的若干意見》之后，雙語教學(xué)已在高等教育領(lǐng)域，尤其是高等學(xué)校的經(jīng)濟管理學(xué)科課程教學(xué)中得到迅速推廣和運用。然而，由于雙語教學(xué)發(fā)展的時間短，積累的教學(xué)經(jīng)驗有限，我國高校的雙語教學(xué)尚需優(yōu)化、改進。尤其是我國經(jīng)濟的高速發(fā)展以及與國外交流的深入進一步加大了對具備財務(wù)知識的國際化人才的需求，這使得提高國際財務(wù)管理雙語課程教學(xué)中相關(guān)問題的認(rèn)識尤為迫切。

我國很多高校目前都開設(shè)財務(wù)管理專業(yè)，本專業(yè)主要是培養(yǎng)學(xué)生進了解和掌握企業(yè)財務(wù)管理理論、方法和操作技能，培養(yǎng)學(xué)生綜合分析問題和解決問題的能力，提高學(xué)生綜合運用財務(wù)知識的能力。但是隨著經(jīng)濟的發(fā)展，“走出去”和“請進來”的需求不斷放大，我們要在高校教育中，尤其是財務(wù)管理的教育中引進國際化的因素，首先就是語言。

我們目前的高校數(shù)量不少于1500家，開設(shè)財務(wù)管理或經(jīng)濟類專業(yè)的高校占到總數(shù)的20%以上，其中絕大部分高校的財務(wù)管理專業(yè)教學(xué)大綱基本雷同，沒有高校特色，國際接軌性較差，因此有部分高校開始嘗試其他方式比如用其他語言進行專業(yè)課的介紹，希望學(xué)生能夠掌握專業(yè)知識，同時還能夠具有一定的專業(yè)英文知識，能都用英文看，聽，讀相關(guān)的專業(yè)文獻和專業(yè)知識，培養(yǎng)現(xiàn)代化的新型人才。

目前， 我國高校開設(shè)的雙語財務(wù)管理教學(xué)都處在摸索階段，暫時沒有一個統(tǒng)一的模式，因此本文在總結(jié)前人經(jīng)驗，教學(xué)實踐和學(xué)生反饋的基礎(chǔ)上，針對雙語教學(xué)提出自己在教學(xué)中的幾點看法。

首先，國家高等院校的財務(wù)管理專業(yè)，為社會培養(yǎng)大量準(zhǔn)財經(jīng)人才，然而在教學(xué)過程中我發(fā)現(xiàn)，很多學(xué)生只是單純的記憶公式，模型和定義，對公式，模型的來源根本不了解，練習(xí)考試只靠平時記憶，考過就完全忘記，完全不能運用到實際工作中。但是如果能夠了解公司的來源，推導(dǎo)的過程，那么學(xué)生的記憶將會保持較長的時間。但是財務(wù)管理的相關(guān)知識大部分是由國外傳入我國的，大量的模型等都是采用英文字母表達的，很多學(xué)生不了解專業(yè)英語的知識，因此對于這些專業(yè)模型很頭痛。如果引入雙語教學(xué)，這些問題就能被很好地解決，學(xué)生能了解知識的基本起源，能對知識保留較長的記憶時間，還能根據(jù)相關(guān)的知識，自己推導(dǎo)相關(guān)的模型。國內(nèi)教材側(cè)重于演繹——即從基本的概念、原則或公理出發(fā)一步一步地推理，而國外的教材側(cè)重于培養(yǎng)學(xué)生提出問題、分析問題、解決問題能力，因此引導(dǎo)學(xué)生逐步往自主思考的方向發(fā)展，利用雙語教學(xué)的機會培養(yǎng)學(xué)生的思考能力，而不是單純的告訴學(xué)生題目應(yīng)該怎么解答。

其次， 現(xiàn)在很多企業(yè)不光“走出去”，還能把國外的企業(yè)“引進來”，不管企業(yè)處于國內(nèi)還是國際的環(huán)境，財務(wù)管理和會計學(xué)的發(fā)展都逐漸和國際接軌，需要財務(wù)人員不僅僅熟悉我國的會計制度，還要能夠了解國際會計制度，編制英文狀態(tài)的財務(wù)報表。而專業(yè)的財經(jīng)詞匯的翻譯和普通的大學(xué)英語的詞匯翻譯往往相差很遠，比如“balance”這個單詞，一般普通的詞典給出的意思就是“平衡”，而實際這個單詞在財經(jīng)指“資產(chǎn)負(fù)債表”，兩者翻譯結(jié)果大相徑庭，不是專業(yè)人員根本不了解。因此，為培養(yǎng)專業(yè)的財會人才和國際接軌，我們有必要開設(shè)財務(wù)管理的雙語教學(xué)，幫助學(xué)生盡快的熟悉國際財務(wù)的基本流程。

第三，我們的大部分學(xué)生對英語本能的就有一種抵觸情緒，很多同學(xué)都基本不敢開口英語，跟有甚者直接說看見英語就頭疼，這和我們平時沒有機會開口說英文，學(xué)習(xí)英語就靠死記硬背有很大的關(guān)系。其實英文很好學(xué)，只要我們多加練習(xí)，多開口，英語就和我們的母語一樣簡單。因此，我覺得開始雙語教學(xué)的同時，還能鍛煉學(xué)生的聽力，同時盡量給學(xué)生創(chuàng)造練習(xí)口語的機會，使得他們不僅能夠用英語表達日常生活，還能夠用英語做專業(yè)的稱述。目前很多大型跨國公司招聘都是采用英文面試，從日常交流到專業(yè)介紹，因此，開始財經(jīng)雙語課程也是迎合時代的人才發(fā)展需要。

前文我們論證了開始雙語教學(xué)財務(wù)管理的必要性，下面我們論證開始雙語教學(xué)的可能性。

首先，我們目前經(jīng)濟發(fā)展迅速，大量跨國公司進入，大量的國外的財經(jīng)專業(yè)知識被帶入我國，同時我國也有大量的學(xué)者出國深造，能過接觸和學(xué)習(xí)到較為系統(tǒng)的西方財務(wù)管理知識體系，因此從知識儲備的觀點看，我國高校不缺乏能夠用雙語進行教學(xué)的專業(yè)人才。同時，各種翻譯的書籍在市場上也能被找到，教材的選取非常豐富，而且互聯(lián)網(wǎng)極大的幫助了我們，各種我們需要的知識都能在互聯(lián)網(wǎng)上被找到，同時當(dāng)面選取大量英文教材的時候，還能幫助我們吸收國外教材的優(yōu)點，尤其是吸收最新的教學(xué)內(nèi)容。

其次，各個高校目前的教學(xué)環(huán)境有很大的改善，計算機的運用在教學(xué)中屢見不鮮，聽力，圖片，影視文件等各種嶄新的教學(xué)工具在教學(xué)中也被屢屢使用，不僅能幫助我們更好的教學(xué)，也能讓學(xué)生更好地自學(xué)，培養(yǎng)學(xué)生的主動閱讀能力，提高學(xué)生的自學(xué)能力。利用多媒體教學(xué)一方面可以節(jié)省時間， 加快教學(xué)進度；另一方面可以增加信息量，并且形象生動，加深學(xué)生學(xué)習(xí)的印象， 有助于學(xué)生對講授內(nèi)容的理解。在教學(xué)過程中充分利用互聯(lián)網(wǎng)資源。通常國外原版教材配有相應(yīng)的教學(xué)軟件、光盤和網(wǎng)上教學(xué)資源，可以幫助學(xué)生理解、拓展和深化課堂教學(xué)內(nèi)容。同時設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)，網(wǎng)上有中英文課件、英漢對照詞匯表、習(xí)題集、模擬試卷等學(xué)習(xí)資料，建立了師生交流平臺，學(xué)生可以在線相互提問，相互回答，也可以向老師提問，老師在線回答。利于學(xué)生自主學(xué)習(xí)，增加學(xué)生與老師交流的機會，提高了學(xué)習(xí)效率。

第三，目前有很多高校和海外的高校開設(shè)了聯(lián)合辦學(xué)的項目，不管采用“半外型”還是“全外型”教學(xué)，都力爭使學(xué)生能夠熟練的掌握專業(yè)財經(jīng)英語的知識，這對高校采用雙語教學(xué)也是一個很好的促進因素。

綜合以上的幾點，我們覺得高校既具有開設(shè)財務(wù)管理雙語教學(xué)的必要性，也具備雙語教學(xué)的可能性。但是在實踐教學(xué)的過程中，我們也發(fā)現(xiàn)存在的幾個問題。

首先，教師的匱乏。目前開展雙語教學(xué)的高校畢竟是少數(shù)，大部分高校依然使用中文開展財務(wù)管理的教學(xué)，能夠熟練使用雙語教學(xué)的高校教師人數(shù)比例很小，所以能后被雙語教學(xué)的學(xué)生數(shù)量很不高。目前高校的教師中，按照最樂觀的估計，能勝任雙語教學(xué)的教師不超過10%，而在不發(fā)達地區(qū)，情況更不樂觀，因此，小班教學(xué)不現(xiàn)實，基本大班教學(xué)。第二，資金的匱乏。雙語教學(xué)最好需要使用英文原版教材或材料，而英文原版的書籍價格一般較高，一般都在三位數(shù)以上，不管對學(xué)生還是對高校都是一筆比較大的開銷。雙語教學(xué)所需的成本遠高于普通教學(xué)，學(xué)校方需付出更多的成本，學(xué)生方也同樣。第三，學(xué)生的基礎(chǔ)不同。各個地區(qū)的經(jīng)濟水平不同，導(dǎo)致對英語的教學(xué)投入也有所不同，經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的學(xué)生普片英語基礎(chǔ)較好，能夠快速的適應(yīng)雙語教學(xué)，而經(jīng)濟不發(fā)達，特別是農(nóng)村或者偏遠地區(qū)的學(xué)生英語基礎(chǔ)普片較差，有的甚至完全聽不懂簡單的英文，因此，大班教學(xué)效果很差， 但是由于師資力量的匱乏，小班教學(xué)也很困難。因此，我們面臨兩難的地步。如果從教學(xué)效果來說， 尤其是雙語教學(xué)的教學(xué)效果，小班教學(xué)的效果肯定要高于大班教學(xué)，能夠給學(xué)生充分的機會去鍛煉口語和提供更多的交流機會。

綜合我們目前面臨的各種情況，我們認(rèn)為，全面推行財務(wù)管理的雙語教學(xué)確實存在不小的難度，但是如果有條件的高校能在適當(dāng)?shù)幕A(chǔ)上推廣財務(wù)管理的雙語教學(xué)，能幫助我們的學(xué)生同時掌握兩門知識，培養(yǎng)全面發(fā)展的復(fù)合型人才。雙語教學(xué)無論對教師。還是對學(xué)生，都是一個挑戰(zhàn)。一方面，教師要具備扎實的專業(yè)知識。還要有相當(dāng)?shù)挠⒄Z水平。給學(xué)生樹立很好的典范；另一方面。在教學(xué)過程中。教師應(yīng)給學(xué)生營造出一種互動環(huán)境，讓學(xué)生積極、主動地參與到教學(xué)中來。雙語教學(xué)是我國教育改革的一個重要環(huán)節(jié)和必然趨勢， 是教育面向世界、面向未來、與國際接軌的重要舉措。在進行財務(wù)管理雙語教學(xué)的探索中， 要認(rèn)識到教學(xué)質(zhì)量的提高是一個循序漸進的過程，在教學(xué)改革中要不斷總結(jié)經(jīng)驗，深入實踐，逐步探索出高效的財務(wù)管理雙語教學(xué)模式。

參考文獻：

[1]Bailey A， （2004）， starting your own business， Great Britain Clays Ltd， St Ives plcDerek Torrington， Laura Hall and Stephen Taylor， human resource management， 6th edition， Prentice Hall， pp230

[2]呂沙.財務(wù)管理專業(yè)雙語教學(xué)的探討[J].財會教育，2010（10）

財務(wù)管理學(xué)范文第4篇

關(guān)鍵詞: 財務(wù)管理概念; 資本成本; 財務(wù)風(fēng)險; 資本運營

中圖分類號: F235.7 文獻標(biāo)識碼: A 文章編號: 1005- 0892 (2007) 05- 0102- 06

收稿日期: 2007- 01- 16

作者簡介: 徐春立, 天津財經(jīng)大學(xué)商學(xué)院會計系教授, 管理學(xué)( 會計學(xué)) 博士, 主要研究方向為公司理財。

任何一門學(xué)科的建立, 都是以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)母拍铙w系作為支撐的。在學(xué)科的理論體系中, 嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的概念界定是不可或缺的。準(zhǔn)確的界定概念, 明確事物的性質(zhì),區(qū)別不同事物的屬性及其功能, 不僅是科學(xué)研究的前提, 也是科學(xué)研究得以發(fā)展的必要條件。相反, 對事物的屬性、特征及功能不能夠準(zhǔn)確定義, 必然混淆科學(xué)研究對象的構(gòu)成內(nèi)容, 損害科學(xué)研究的發(fā)展。在我國的財務(wù)管理理論研究中, 要么是出于對基本理財概念認(rèn)識上的欠缺, 要么是出于急于“創(chuàng)新”的功利主義色彩, 抑或出于惡性炒作, 導(dǎo)致對部分財務(wù)管理基本概念的曲解和誤導(dǎo), 形成了認(rèn)識上的偏差甚至偽概念的出現(xiàn), 造成了理論上的混亂和實踐上的尷尬。這種狀況如果不及時扭轉(zhuǎn), 勢必對我國財務(wù)管理理論研究和管理實踐造成極大的危害。本文擬針對我國財務(wù)管理理論研究中出現(xiàn)的流傳甚廣的錯誤概念或偽概念進行辨析或批判, 以期為建立規(guī)范的、學(xué)術(shù)研究中公認(rèn)的財務(wù)管理概念體系, 促進我國財務(wù)理論研究的健康發(fā)展而拋磚引玉。

一、資本成本概念辨析

資本成本是財務(wù)理論的核心概念之一, 也是我國理財界在認(rèn)識上普遍誤解的概念之一。在我國大部分財務(wù)管理的著述中, 均將資本成本定義為“企業(yè)為籌集和使用資金所付出的代價, 包括企業(yè)向投資者支付的資金使用費用( 股利、利息等) 和籌資費用( 為籌集資金而支付的交易費用) ”。這種概念的錯誤定義流行甚廣, 甚至出現(xiàn)在國家級的考試教材之中, 對財務(wù)管理理論和實踐上已經(jīng)產(chǎn)生了嚴(yán)重的誤導(dǎo)。

上述錯誤概念的出現(xiàn)與我國由計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌過程中引發(fā)的財務(wù)管理體制的變革有關(guān)。我國在計劃經(jīng)濟時代, 生產(chǎn)資料公有制的國有企業(yè)和集體所有制的集體企業(yè)是企業(yè)組織的絕對形式,國家對企業(yè)實行高度集中的計劃管理, 在財務(wù)上實行統(tǒng)收統(tǒng)支制度, 即企業(yè)所創(chuàng)造的收益全部上繳國家,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需要的資金由國家統(tǒng)一供給。在這種背景下, 整個社會經(jīng)濟資源實際上是由國家壟斷并實行計劃經(jīng)營, 通過計劃在企業(yè)之間進行配置。相對于市場經(jīng)濟體制而言, 這種經(jīng)濟資源的分配機制所形成的重大弊端表現(xiàn)為兩個方面: 一方面, 造成了社會經(jīng)濟資源非市場化的配置, 不存在經(jīng)濟資源的市場交易,不能夠通過市場這只“看不見的手”來優(yōu)化社會經(jīng)濟資源的配置; 另一方面, 由于企業(yè)生產(chǎn)完全是國家計劃安排, 產(chǎn)品是國家計劃調(diào)撥, 實際上不存在企業(yè)自擔(dān)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險, 加之計劃經(jīng)濟體制否定利潤, 因此, 實際上不存在真正的市場經(jīng)濟意義上的投資者, 不存在資金的交易, 也不會形成投資者根據(jù)市場無風(fēng)險利率和承擔(dān)的風(fēng)險要求基本報酬的資金公平交易價格。因此, 在計劃經(jīng)濟時代實際上是不存在資本成本的概念的。改革開放后, 我國對國有企業(yè)進行了逐步的改革。最初的改革除利潤留成、建立企業(yè)基金等分配制度的變革外, 在企業(yè)資金的供應(yīng)上先后推行了企業(yè)上交國家資金占用費、國家對企業(yè)的流動資金撥款改為銀行貸款供應(yīng)等制度, 使得企業(yè)由無償使用資金轉(zhuǎn)向需要承擔(dān)一部分資金的使用費用, 其目的在于促使企業(yè)講求資金的使用效率。資金使用費和全部流動資金貸款利息的出現(xiàn), 造成了理財界認(rèn)識上的直觀感覺是企業(yè)為使用資金付出的代價即成本, 延續(xù)到市場經(jīng)濟機制下, 這種直觀的感覺就抽象為“資本成本是企業(yè)為籌集和使用資金所付出的代價”, 錯誤的概念被直觀的現(xiàn)象所印證, 流傳甚廣也就不足為奇了。實際上, 資本成本概念的出現(xiàn)源于資本市場的形成和資本的所有權(quán)與使用權(quán)的分離, 是市場經(jīng)濟特有的一個概念。在自給自足的自然經(jīng)濟體制下, 不存在資金的交易, 也就不存在資本成本問題。只有在商品經(jīng)濟時代, 當(dāng)出現(xiàn)了資金的剩余者和資金的不足者后,資金的所有者和使用者之間需要憑借一個公平的交易價格進行資金的交易活動。公平交易價格與資金所有者的投資機會和投資者投資時承擔(dān)的風(fēng)險相關(guān), 對于投資者而言, 投資者可以按照資金等風(fēng)險的投資機會預(yù)期的報酬率作為投資的基本報酬率, 也可以按照投資時承擔(dān)的風(fēng)險要求與之相對等的報酬。在不存在資本市場的情況下, 投資者要求的投資報酬率與投資者個人的風(fēng)險偏好、投資機會的差異性等因素相關(guān)。在資本市場出現(xiàn)后, 市場利率就是投資者與籌資者進行資金交易的一個基本的交易價格的參照標(biāo)準(zhǔn)。20 世紀(jì)初, 美國經(jīng)濟學(xué)家歐文?費雪( Irving Fisher) 根據(jù)存在和不存在資本市場兩種情況, 從理論上揭示了資本市場的效應(yīng): 資本市場通過提供一種低成本的方式、使擁有剩余財富的經(jīng)濟人( 儲蓄人) 和擁有投資機會但超出自身財力的人( 借款方) 實現(xiàn)其目標(biāo),市場的主要效用在于節(jié)約交易雙方的交易成本, 從而使儲蓄人通過將資金借給資本市場能夠得到更高的收益, 借款人比自行尋找儲蓄人由于搜尋費用的節(jié)約,從而從市場上得到低息的借款。由于市場效率, 促使儲蓄投資額的增長, 同樣也會提高借款人的經(jīng)濟效率。[1]費雪分離定理表明, 資本市場產(chǎn)生了一個單一的利率,借貸雙方在進行籌資和投資決策時, 均以此為依據(jù),致使投資與籌資的決策相分離。對于投資人而言, 只要投資的收益率高于或等于市場利率時, 就可以從資本市場借入資金, 而無需考慮個別投資者的具體偏好。對于儲蓄人而言, 無需考慮借款人的具體偏好, 只要投資的收益能夠達到或高于市場利率, 就可以將資金予以貸出。因此, 對于債券而言, 實際上資金交易雙方是依據(jù)于市場利率進行交易的, 市場利率就是企業(yè)籌集債務(wù)資本的一個基本的資本買入價格。也就是說,企業(yè)只有按照市場利率對投資人支付報酬, 才能夠獲取資本的使用權(quán)。因此, 債券的資本成本是資本市場由資金的供求關(guān)系和風(fēng)險決定的債權(quán)人投資的必要報酬率。

由于債務(wù)市場的高度有效性, 即債券的價格反映了債券所包容的全部信息, 又由于債券的利息和本金的償還是事先約定形成的固定的未來現(xiàn)金流量, 因此

大部分債務(wù)的資本成本是與市場利率相關(guān)的, 容易確定。而股票的未來現(xiàn)金流量具有高度的不確定性, 確定作為風(fēng)險函數(shù)的股權(quán)資本的成本就比較困難。股權(quán)資本的交易不是像債券那樣有確定的未來交易價格,對股東支付的報酬是企業(yè)運營后的后續(xù)行為, 因此,實際上股權(quán)資本的交易是投資者賣出資本在先, 企業(yè)買入資本在后。即企業(yè)以生產(chǎn)經(jīng)營過程中的股利與資本報酬來作為股權(quán)資本的買價。在這個過程中, 投資者在進行股票投資時根據(jù)風(fēng)險程度要求的報酬率, 即企業(yè)使用股東的資本必須要付出的成本是客觀的, 而企業(yè)是否滿足股東索取報酬的基本要求, 支付的股利和資本報酬能否達到股權(quán)資本成本的水平則是企業(yè)是否公平進行了股票交易的衡量標(biāo)志。如果企業(yè)沒有按照股權(quán)資本的交易價格支付買價, 即未能夠使股東達到相當(dāng)于股權(quán)資本成本的基本報酬水平, 企業(yè)就會喪失持續(xù)融資的能力, 從而引發(fā)股東“用腳投票”的行為。關(guān)于股權(quán)資本成本的現(xiàn)代財務(wù)研究結(jié)果表明, 股票的資本成本應(yīng)是股票的投資者進行投資時承擔(dān)的風(fēng)險的一個函數(shù), 亦即投資者按照投資承擔(dān)的風(fēng)險程度要求的基本報酬率。“公司的股權(quán)成本是一種機會成本, 相當(dāng)于公司的投資者預(yù)期從同等風(fēng)險水平的其他投資中獲得的總收益”。[2]夏普的資本資產(chǎn)定價模型表明, 股權(quán)資本成本等于無風(fēng)險報酬率與投資者承擔(dān)的市場風(fēng)險要求的風(fēng)險報酬率之和。費雪分離定理表明,股東根據(jù)承擔(dān)的風(fēng)險要求的風(fēng)險報酬率與股東個人的偏好無關(guān), 風(fēng)險的定價實際上是市場決定的。

綜上所述, 資本成本是企業(yè)投資者投資時按照等風(fēng)險的投資機會獲取的投資報酬率或承擔(dān)的風(fēng)險程度所要求的基本報酬率。那么, 投資者為什么不按照投資未來有可能產(chǎn)生的報酬率( 企業(yè)投資項目預(yù)期報酬率) 來作為基本的報酬水平呢? 或者說為什么投資者個人對資本使用產(chǎn)生報酬的預(yù)期與企業(yè)使用資本報酬的預(yù)期不相一致呢? 原因在于市場效率即資產(chǎn)價格對相關(guān)信息的反應(yīng)程度的約束。債券市場的效率水平相對較高, 交易雙方依據(jù)市場利率作為交易價格, 因此大部分債券的交易難以產(chǎn)生正的凈現(xiàn)值。而股票市場的效率較低或者企業(yè)實物資產(chǎn)市場的效率較低, 難以反映企業(yè)投資所包容的全部信息, 投資未來具有高度的不確定性, 因此, 投資者只能夠按照承擔(dān)的風(fēng)險程度要求報酬水平, 而不能夠按照投資預(yù)計的實際報酬水平要求報酬。

將資本成本視為企業(yè)使用與籌集資本所付出的代價, 其定義本質(zhì)的錯誤在于: 第一, 歪曲了資本成本的屬性, 資本成本不是企業(yè)使用投資者資本對投資者實際支付的報酬或發(fā)生的資本籌集的交易費用, 資本成本是投資者根據(jù)投資的風(fēng)險程度或根據(jù)等風(fēng)險的投資機會獲取報酬的水平對投資要求的基本報酬率, 其性質(zhì)是屬于機會成本; 第二, 未反映決定企業(yè)資本成本的風(fēng)險因素, 資本成本應(yīng)是投資者承擔(dān)風(fēng)險的函數(shù),是由風(fēng)險與收益之間的平衡關(guān)系所決定的; 第三, 定義的角度錯誤, 資本成本是投資者投資行為所導(dǎo)致的投資者出讓資本必須要達到的一個資本的基本售價,由于企業(yè)使用的股權(quán)資本所產(chǎn)生的剩余收益具有高度的不確定性, 企業(yè)是否達到企業(yè)出資者索取報酬的基本要求, 即買價是否公平具有高度的不確定性, 資本交易的公平性, 只能夠根據(jù)企業(yè)對投資者實際支付的報酬與資本成本的比較來確定。因此, 即使站在籌資企業(yè)的角度定義, 也不能夠?qū)①Y本成本定義為企業(yè)實際對投資者支付的報酬。實際上, 站在籌資企業(yè)的角度, 資本成本應(yīng)該表述為, 籌資企業(yè)為持續(xù)保持資本的融資能力所必需對投資者支付的基本報酬率。可能有的學(xué)者會問, 既然資本成本需要站在投資人的角度定義, 那為什么在財務(wù)管理的教材上在計算企業(yè)權(quán)益資本成本時所使用的股利折現(xiàn)模型, 是按照籌資企業(yè)預(yù)計未來對股東支付的現(xiàn)金流量來計算呢? 這是因為絕大部分的財務(wù)管理教材沒有講清模型產(chǎn)生的背景,股利現(xiàn)金折現(xiàn)模型應(yīng)用的條件是市場的高度有效, 不存在信息的不對稱現(xiàn)象, 所以可以按照企業(yè)預(yù)計未來對股東支付的報酬和資本的凈買價( 買價扣除融資費用) 計算資本成本。

錯誤的資本成本概念對我國財務(wù)管理的理論研究和管理實踐產(chǎn)生了巨大的危害。在現(xiàn)實中, 很多企業(yè)將對投資者實際支付的報酬看作是企業(yè)的資本成本,由于在法律上, 沒有關(guān)于使用股東資本強制分紅的規(guī)定, 對股東可以支付, 也可以不支付股利, 很多經(jīng)理人員錯誤地認(rèn)為股權(quán)資本成本比債務(wù)資本成本低, 對經(jīng)理人員的約束性較之債務(wù)要低, 這是導(dǎo)致我國上市公司熱衷于股權(quán)融資的重要原因之一, 正是國有股權(quán)資本非流通性與公眾資本流通性的分置, 絕大部分國有控股的股份上市公司的經(jīng)理人員由政府委派, 經(jīng)理人員貪圖舒適, 造成了我國股份上市公司給予股東的報酬偏低, 未能夠達到股權(quán)資本成本的水平, 導(dǎo)致了前一時期我國股市的災(zāi)難。甚至個別學(xué)者在解釋上市公司股權(quán)資本融資偏好的原因時, 也認(rèn)為我國上市公司的股權(quán)資本成本低。這種將公司實際給予股東的報酬作為資本成本的謬論, 對我國企業(yè)經(jīng)理人員的理財理念產(chǎn)生了嚴(yán)重的誤導(dǎo), 理念上的錯誤必然帶來實踐上的偏差。

資本成本是企業(yè)籌資決策和投資決策的基本參照標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)籌資決策的核心是建立適合企業(yè)承受能力、支持企業(yè)發(fā)展的資本結(jié)構(gòu), 使企業(yè)的加權(quán)平均資本成本能夠達到最低, 企業(yè)價值能夠達到最大。努力降低企業(yè)的風(fēng)險, 從而有效地降低資本成本, 是籌資決策的主要目的; 在投資上, 企業(yè)加權(quán)平均資本成本是進行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、戰(zhàn)略發(fā)展所必須要達到的一個基本的收益水平, 是企業(yè)使用投資者的資本而承擔(dān)的基本責(zé)任, 因此, 只有企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營實現(xiàn)的報酬率達到或超過資本成本, 企業(yè)才能夠滿足投資者索取報酬的基本需要, 才能夠保持持續(xù)的融資能力。必須指出, 依據(jù)MM定理, [3]企業(yè)的投資行為與融資行為是相互分離的, 在進行投資決策時, 必須遵循這一定理。也就是說, 企業(yè)進行投資決策時, 不能夠以項目具體融資方式的資本成本作為評價的標(biāo)準(zhǔn), 而應(yīng)該將債務(wù)資本與股權(quán)資本混合決定的加權(quán)平均資本成本作為項目的評價尺度。

資本成本是財務(wù)估價的基本依據(jù)。財務(wù)估價是確定企業(yè)資產(chǎn), 包括投資項目、無形資產(chǎn)、企業(yè)、并購等公允價值。進行企業(yè)資產(chǎn)估價的主要方法是現(xiàn)金折現(xiàn)模型。資本成本是資產(chǎn)價值確定的折現(xiàn)率。因此,采用科學(xué)的方法, 對企業(yè)的風(fēng)險進行計量并依據(jù)風(fēng)險水平確定投資者的風(fēng)險必要報酬率, 是正確進行資產(chǎn)估價的前提, 也是財務(wù)理論研究的前沿性課題。由于資本成本的屬性表現(xiàn)為機會成本, 在進行企業(yè)資產(chǎn)評估時, 不能依據(jù)企業(yè)實際對投資者支付的報酬來確定折現(xiàn)率, 而必須依據(jù)行業(yè)的基準(zhǔn)收益率、投資的風(fēng)險程度等機會成本的標(biāo)準(zhǔn)來確定折現(xiàn)率。

資本成本是考核經(jīng)營者業(yè)績的基本標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)加權(quán)平均資本成本是企業(yè)債權(quán)人與股東必要報酬率按照企業(yè)資本結(jié)構(gòu)計算的加權(quán)平均值, 是企業(yè)進行經(jīng)營應(yīng)

該創(chuàng)造的一個基本報酬率, 評價企業(yè)是損毀價值還是創(chuàng)造價值, 其標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)實際的總投資報酬率是否大于企業(yè)加權(quán)平均資本成本。MM資本結(jié)構(gòu)的定理表明,一項投資可行的標(biāo)準(zhǔn)是該項投資必須創(chuàng)造正的凈現(xiàn)值,即投資的預(yù)期收益率( 內(nèi)涵報酬率) 必須大于加權(quán)平均資本成本, 凈現(xiàn)值實際上是企業(yè)預(yù)期收益與資本成本差額的價值, 正的凈現(xiàn)值是企業(yè)價值的增量。衡量一項長期決策的有效性的標(biāo)準(zhǔn)是觀察這項決策是否創(chuàng)造了正的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值在每一個經(jīng)營年度表現(xiàn)為經(jīng)濟利潤。經(jīng)濟利潤( EVA) 是企業(yè)創(chuàng)造的息前稅后凈利扣除資本成本后的余額。企業(yè)獲取經(jīng)濟利潤, 意味著企業(yè)為股東創(chuàng)造了剩余財富, 是企業(yè)價值增加的源泉。當(dāng)EVA 出現(xiàn)后, 很快就成為大型企業(yè)考核經(jīng)理人員績效的標(biāo)準(zhǔn)。

二、財務(wù)風(fēng)險概念辨析

在理財學(xué)的基本原理中, 企業(yè)全部風(fēng)險被劃分為經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)由于舉債融資造成的凈資產(chǎn)收益率或每股收益的不確定性或企業(yè)破產(chǎn)的可能性, 表現(xiàn)為企業(yè)籌資風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險亦稱為投資風(fēng)險或商業(yè)風(fēng)險, 是指由于企業(yè)內(nèi)外經(jīng)營環(huán)境的變化造成的企業(yè)基本經(jīng)營收益(息稅前利潤)的不確定性。但是這種規(guī)范的、嚴(yán)格的、西方學(xué)術(shù)研究中沿用至今的學(xué)術(shù)概念, 卻在我國的財務(wù)理論研究中被部分所謂的研究成果篡改為企業(yè)財務(wù)活動過程中存在的風(fēng)險, 包括投資風(fēng)險、籌資風(fēng)險、股利分配風(fēng)險、資金運營風(fēng)險、外匯風(fēng)險等, 財務(wù)風(fēng)險的概念在外延和內(nèi)涵上被無限度的夸大, 幾乎涵蓋了企業(yè)所有的風(fēng)險。自從這種所謂廣義概念出籠后, 在雜志上見到的財務(wù)理論研究文章中有之, 碩士與博士論文有之, 教材有之, 專著有之。似乎“廣義財務(wù)風(fēng)險”的概念大有占據(jù)學(xué)術(shù)研究主流之勢, 造成了理論上極大的混亂。實際上, 所謂的“廣義財務(wù)風(fēng)險”的概念只不過是反學(xué)術(shù)規(guī)范的偽概念。

進行學(xué)術(shù)研究的前提之一是, 必須遵循規(guī)范的學(xué)術(shù)概念。這不是教條, 而是在尊重前人的學(xué)術(shù)成果的基礎(chǔ)上, 使學(xué)術(shù)研究成果得以順利進行的必要條件?？茖W(xué)規(guī)范的概念的標(biāo)志是這種概念的思維正確反映了事物的本質(zhì)屬性。破壞了規(guī)范的學(xué)術(shù)概念, 必然造成事物之間區(qū)分的困難, 無法界定事物之間的本質(zhì)區(qū)別,也就不能夠引領(lǐng)學(xué)術(shù)的研究方向。所謂的廣義財務(wù)風(fēng)險的概念的錯誤在于, 不恰當(dāng)?shù)財U大了財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵和外延, 該種概念出籠的邏輯是, 企業(yè)財務(wù)是企業(yè)的資金運動, 財務(wù)風(fēng)險就應(yīng)該包括資金運動的全部風(fēng)險, 財務(wù)風(fēng)險等同于財務(wù)管理的風(fēng)險。這是一種望文生義的定義邏輯, 按照這種邏輯如果解釋漢語中的“坐井觀天”一語, 就很可能被解釋為蛤蟆坐在井里看著天。實際上, 英文中的財務(wù)含有籌資的含義, 財務(wù)風(fēng)險特指的是籌資風(fēng)險。在幾乎所有的西方學(xué)術(shù)著作中, 幾乎均將財務(wù)風(fēng)險視為籌資風(fēng)險, 它是具有負(fù)債籌資的企業(yè)所特有的風(fēng)險, 而經(jīng)營風(fēng)險是所有公司共性的風(fēng)險。在規(guī)范的理財學(xué)術(shù)研究中, 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的設(shè)計與優(yōu)化, 就是在防范負(fù)債帶來的財務(wù)風(fēng)險和利用負(fù)債的杠桿等正向作用的權(quán)衡中進行的, 如果我們使用所謂的廣義財務(wù)風(fēng)險的概念, 將投資風(fēng)險等均包括在內(nèi), 就會造成研究上的混亂, 因為在財務(wù)上投資和籌資是分離的, 資本結(jié)構(gòu)屬于籌資領(lǐng)域, 而投資風(fēng)險屬于投資領(lǐng)域, 將屬于投資領(lǐng)域的風(fēng)險引入資本結(jié)構(gòu)的研究, 事物性質(zhì)的混淆必然帶來思維邏輯的混亂,就會破壞資本結(jié)構(gòu)中關(guān)于負(fù)債效用的研究。

科學(xué)概念的標(biāo)志是概念的外延上能夠涵蓋同類事物的特征。按照所謂的廣義財務(wù)風(fēng)險的定義, 財務(wù)風(fēng)險包括了投資風(fēng)險, 而在這類研究的文獻中, 往往又將經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險視為并列的兩個概念, 承認(rèn)企業(yè)的風(fēng)險是由經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險所構(gòu)成。這就造成了概念定義外延上的混亂: 按照廣義定義的邏輯, 既然財務(wù)風(fēng)險包含投資風(fēng)險與資金運營風(fēng)險, 而投資風(fēng)險和資金運營風(fēng)險規(guī)范的定義就是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險, 怎么又出來一個與財務(wù)風(fēng)險并列的經(jīng)營風(fēng)險呢? 其概念外延定義的邏輯是多么混亂!

創(chuàng)新是保證學(xué)術(shù)發(fā)展的必要前提。財務(wù)理論研究上的創(chuàng)新, 應(yīng)該是在前人的勞動成果已經(jīng)被繼承的基礎(chǔ)上, 發(fā)展財務(wù)理論。創(chuàng)新絕對不是標(biāo)新立異, 對概念的篡改不是創(chuàng)新, 是偽學(xué)術(shù)的范疇, 后果是導(dǎo)致規(guī)范的理論體系被曲解, 導(dǎo)致規(guī)范的學(xué)術(shù)概念被破壞,也就必然造成研究思維上的混亂, 造成正確的理論不能夠被有效的傳承和發(fā)展下去。學(xué)術(shù)上應(yīng)該有不同的聲音, 應(yīng)該有不同的理論流派, 但是在規(guī)范概念的定義上應(yīng)該保持尊重和接受的態(tài)度, 不允許胡亂定義。廣義財務(wù)風(fēng)險概念不是中國學(xué)者特有的創(chuàng)新, 而是學(xué)術(shù)浮躁、急于求成的惡果。它破壞了財務(wù)風(fēng)險的規(guī)范概念, 站在整個財務(wù)理論體系的角度上看, 造成了財務(wù)理論體系的曲解, 是應(yīng)該被學(xué)術(shù)研究摒棄的一個偽概念。

在財務(wù)理論中, 企業(yè)的風(fēng)險被劃分為經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險兩類。經(jīng)營風(fēng)險是一種企業(yè)不使用債務(wù)資本的情況下, 資產(chǎn)運行產(chǎn)生的基本報酬( EBIT) 的不確定性, 蘊涵在企業(yè)未來總資產(chǎn)報酬率(rate 0f return onaseta,ROA)的變動中。財務(wù)風(fēng)險是屬于普通股東所承擔(dān)的一種企業(yè)舉債融資形成的特有風(fēng)險, 蘊涵在未來的凈資產(chǎn)收益率或每股收益的變動中。在未使用債務(wù)的情況下, 總資產(chǎn)的報酬率與凈資產(chǎn)收益率是相等的,但在企業(yè)使用債務(wù)的情況下, 由于債務(wù)的財務(wù)杠桿作用, 會造成資產(chǎn)報酬率與凈資產(chǎn)收益率的差異。如果資產(chǎn)報酬率大于債務(wù)的利率, 凈資產(chǎn)收益率會高于總資產(chǎn)報酬率, 如果資產(chǎn)報酬率小于債務(wù)的利率, 情況正好相反。比如, 某企業(yè)當(dāng)年創(chuàng)造的EBIT 為20 萬元,資產(chǎn)總額為100 萬元, 所得稅率為40%。如果企業(yè)未使用債務(wù), 則資產(chǎn)報酬率為12%, 凈資產(chǎn)收益率也為12%。假設(shè)企業(yè)使用50%的債務(wù), 債務(wù)利率為10%,則總資產(chǎn)報酬率為12%, 凈資產(chǎn)收益率為18%。當(dāng)然,如果企業(yè)資產(chǎn)報酬率小于債務(wù)利率, 情況正好相反。這種舉債融資造成的凈資產(chǎn)收益率或每股收益的不確定性, 即為財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險的大小可使用資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、財務(wù)杠桿等指標(biāo)來衡量。

三、資本運營概念批判

20 世紀(jì)90 年代, 是我國企業(yè)由計劃管理體制向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的重要里程碑。資本市場的出現(xiàn), 使得很多國有企業(yè)、民營企業(yè)改建為股份上市公司, 充分利用資本市場的作用, 籌集企業(yè)經(jīng)營需要的資本, 進行企業(yè)的戰(zhàn)略投資?！百Y本運營”或“資本經(jīng)營”的概念應(yīng)運而生, 曾經(jīng)一度被大加炒作。仿佛是轟炸效應(yīng),使效率低下的我國部分企業(yè)看到了資本增值的希望,仿佛只有資本運營才是企業(yè)資本迅速增值的法寶。在這種偽學(xué)術(shù)概念的引導(dǎo)下, 不少上市公司創(chuàng)造性地發(fā)揮聰明才智, 在資本市場上, 弄虛作假。對資本市場公布虛假的、人為操作的經(jīng)營業(yè)績報告的層出不窮,玩弄虛假的資產(chǎn)重組、并購、股權(quán)重組, 騙取股價增值或套取股東現(xiàn)金的有之。一時間, “資本運營”的

口號響遍天下, 企業(yè)開展了轟轟烈烈的學(xué)習(xí)和實踐“資本運營”活動。直至今天, “資本運營”也經(jīng)常出現(xiàn)在新聞媒體、學(xué)術(shù)性的研究雜志上?！?資本運營”真的那么神奇嗎?

其實, 撥開“資本運營”概念的神秘面紗, 就不難發(fā)現(xiàn), 它是一個徹頭徹尾的、違背財務(wù)原理的偽學(xué)術(shù)概念。

資本運營概念的虛假性首先表現(xiàn)為其概念內(nèi)涵和外延上的雜亂性。翻看有關(guān)資本運營的書籍可以發(fā)現(xiàn),資本運營概念的版本諸多。有的將資本運營定義為對集團公司所擁有的一切有形與無形的存量資產(chǎn), 通過流動、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進行有效運營, 以最大限度地實現(xiàn)增值, 包括企業(yè)并購等擴張型運營和剝離、分立、股票回購、分拆等緊縮型運營;有的將資本運營定義為以資本增值為目的, 以價值管理為特征, 通過生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整, 對企業(yè)全部資產(chǎn)進行有效運營的方式; 有的將其定義為企業(yè)通過資本市場進行的籌資、投資等經(jīng)濟活動?？梢? 即使是資本運營概念的使用者本身, 對資本運營的概念也沒有形成統(tǒng)一的認(rèn)識, 其概念的內(nèi)涵屬性和外延范圍上是混亂的。更談不上學(xué)術(shù)界對這一概念的公認(rèn)性。一個內(nèi)涵和外延高度混亂的概念, 其本身就不具備任何科學(xué)性, 更不能夠界定同類事物的屬性, 不能夠發(fā)揮概念在學(xué)術(shù)研究上引領(lǐng)事物研究方向的作用, 因為, 我們不知道, 到底什么是資本運營,到底涵蓋企業(yè)的哪些行為, 定義該概念的重要理論與實踐意義何在。

資本運營概念的虛假性表現(xiàn)在對企業(yè)經(jīng)營的誤導(dǎo)性。按照資本運營概念的說法, 資本運營是相對于企業(yè)固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)等實業(yè)資本運營而提出的概念,是企業(yè)以金融資本、產(chǎn)權(quán)資本為對象而進行的一系列經(jīng)營活動。其目的是通過金融資本與產(chǎn)權(quán)資本買賣,達到資本增值的目的。在資本經(jīng)營概念的炒作者看來,實業(yè)資本經(jīng)營屬于傳統(tǒng)的企業(yè)經(jīng)營方式, 其資本增值的效率低于金融資本與產(chǎn)權(quán)資本的效率, 這是對企業(yè)經(jīng)營的嚴(yán)重誤導(dǎo)。MM資本結(jié)構(gòu)理論中的無公司稅模型的定理表明, 公司的價值取決于公司在未來所創(chuàng)造的經(jīng)營收益的資本化價值, 與公司的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。盡管企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系在財務(wù)上尚未形成一致的定論, 但MM理論揭示了企業(yè)價值創(chuàng)造的源泉: 任何企業(yè)的價值關(guān)鍵取決于企業(yè)既定投資規(guī)模下的生產(chǎn)經(jīng)營效率。[3]事實上, 通過資本市場籌集的資本, 在企業(yè)經(jīng)營上如果不能夠創(chuàng)造高于資本成本的經(jīng)營效率的話, 企業(yè)就不會實現(xiàn)價值的增長。同樣, 企業(yè)擴充與重組, 并不一定能夠增加企業(yè)價值―――只要這種投資行為或產(chǎn)權(quán)變更行為, 沒有提高企業(yè)未來的現(xiàn)金凈流量, 企業(yè)就不會增值。資本市場效率理論表明, 在資本市場高度有效的情況下, 金融資產(chǎn)的投資與籌資,并不能夠獲取正的凈現(xiàn)值, 因為金融市場的效率高于實物資產(chǎn)市場的效率, 信息的對稱程度高, 故獲取正的凈現(xiàn)值的途徑是進行實物資產(chǎn)的投資。試想, 如果經(jīng)營金融資本與經(jīng)營產(chǎn)權(quán)資本的效率高于實物資本的話, 那大概就沒有人進行工商產(chǎn)業(yè)的投資了, 閑置資本的擁有者, 都去資本運營吧。在各種資源不允許的情況下, 都去搞產(chǎn)權(quán)重組、企業(yè)并購吧, 那樣的話,可能一個社會離喝西北風(fēng)的日子就越來越近了!資本運營概念的虛假性表現(xiàn)在是對嚴(yán)格的財務(wù)理論體系的肢解。解析上述有關(guān)資本運營的定義, 我們可以發(fā)現(xiàn), 資本運營的定義幾乎涵蓋了財務(wù)管理的所有范疇, 如并購、資產(chǎn)重組、剝離與分立是財務(wù)管理投資擴充與財務(wù)重組的內(nèi)容, 而所謂的金融資本運營是財務(wù)管理在資本市場中企業(yè)籌資決策與投資決策的相關(guān)內(nèi)容, 而在內(nèi)涵的定義中, 資本增值是盜用了當(dāng)代財務(wù)管理的核心思想―――創(chuàng)造價值, 將財務(wù)管理的內(nèi)涵與外延篡改為資本運營的概念, 是對財務(wù)管理理論體系的肢解, 如果沿用資本運營的概念, 必將在理論上引起極大的混亂, 在實踐上產(chǎn)生嚴(yán)重的誤導(dǎo), 削弱財務(wù)管理在實踐中的重要作用。在財務(wù)理論體系中,所謂資本運營的外延涵蓋的問題如擴充、重組問題的解決取決于人們對財務(wù)理念和財務(wù)方法的正確運用,離不開財務(wù)原理的支撐。而翻開資本運營的有關(guān)書籍,我們難以找到有關(guān)所謂資本運營的理論和方法的支撐。從這點意義上觀察, 資本運營只不過是拼湊了我國市場經(jīng)濟體制下企業(yè)改制過程中出現(xiàn)的一些現(xiàn)象, 是一個沒有任何學(xué)術(shù)價值、也沒有足夠的理論支持的偽學(xué)術(shù)概念。

準(zhǔn)確的定義財務(wù)概念, 是科學(xué)研究得以正確進行的前提。作為財務(wù)管理的學(xué)者, 筆者呼吁在研究上放棄急功近利、標(biāo)新立異的做法, 以學(xué)者嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?、?guī)范的態(tài)度對待前人的研究成果。本文雖然沒有立足于創(chuàng)新, 只是對我國財務(wù)理論研究中出現(xiàn)的錯誤的概念進行了斧正, 但通過我們的呼吁以期建立和使用規(guī)范的財務(wù)管理的概念, 使嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢攧?wù)理論體系能夠得以維護。應(yīng)該指出, 在財務(wù)管理領(lǐng)域中, 被扭曲的和誤解的概念決不止作者所剖析的幾個重要概念, 在市場經(jīng)濟發(fā)展了20 年左右的中國, 是對財務(wù)管理領(lǐng)域中的若干概念進行系統(tǒng)研究和規(guī)范、進行撥亂反正的時候了,以促使理論研究規(guī)范、健康地發(fā)展下去。

參考文獻:

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責(zé)任編校: 朱星文

On the Distor tion and Cor r ection of some Concepts in Financial Management

XU Chun- li

( Tianjing Institute of Fiancé $Economics Tianjing 300222)

財務(wù)管理學(xué)范文第5篇

【關(guān)鍵詞】財務(wù)管理學(xué) 交互式教學(xué) 教育 高等院校

一、前言

根據(jù)《中國教育改革和發(fā)展綱要》的具體要求可知，高等學(xué)校在組織專業(yè)教學(xué)的過程中需要體現(xiàn)出教學(xué)的“個性化”和“自主學(xué)習(xí)”的兩種基本思想，就我國經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)型的過程來看，需要對國家的教育理念進行更新，由此培養(yǎng)出能夠獨立思考問題、喜歡創(chuàng)新、善于溝通且十分注重實踐的應(yīng)用型人才，注重培養(yǎng)復(fù)合型的財務(wù)管理業(yè)務(wù)的專業(yè)人才，提升人才的管理水平。財務(wù)管理類課程學(xué)習(xí)的重點在于強調(diào)以人為本、自主學(xué)習(xí)和創(chuàng)新型教育理念的導(dǎo)入，以上三點十分有利于學(xué)生的課程學(xué)習(xí)。建構(gòu)主義屬于一種創(chuàng)新性十足的學(xué)習(xí)觀，其主要特色是將學(xué)習(xí)者當(dāng)做是知識獲取過程中的一個能動性因素。財務(wù)管理課程具有多學(xué)科、綜合性較強的學(xué)科，需要學(xué)生具備應(yīng)用能力，因此不斷研究建構(gòu)主義理念下創(chuàng)新型的教學(xué)模式是時展的必然，也是提升財務(wù)管理了學(xué)生綜合素質(zhì)和教育水平的客觀需求。

二、交互式財務(wù)管理學(xué)教學(xué)模式的理論基礎(chǔ)――建構(gòu)主義

建構(gòu)主義指出，知識不全是單一的通過教師的力量傳遞的，多數(shù)情況下是很多學(xué)習(xí)者基于一定的社會文化背景利用獲取知識的過程或者在其他人的幫助下，利用專項資料的學(xué)習(xí)或者通過意義建構(gòu)的形式獲取的。建構(gòu)主義的學(xué)習(xí)理論指出，學(xué)習(xí)環(huán)境四個重要的組成要素主要是

“情境”、“協(xié)作”、“會話”和“意義建構(gòu)”四部分，情境主要是利用學(xué)習(xí)情景來激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，幫助學(xué)生建構(gòu)起度知識意義的構(gòu)建；協(xié)作的作用發(fā)揮在學(xué)習(xí)的整個過程中，利用學(xué)生來組建學(xué)習(xí)小組的方式，教師和學(xué)生之間利用協(xié)作的方式來搜集和分析學(xué)習(xí)資料，根據(jù)學(xué)習(xí)資料提出問題并解決問題；會話環(huán)節(jié)是學(xué)習(xí)過程不可缺少的內(nèi)容，同時也是知識意義構(gòu)建的重要方式，學(xué)習(xí)小組成員主要通過會話的方式來討論問題，解決問題，將不同學(xué)生的思維成果進行分享，在此基礎(chǔ)上完成學(xué)習(xí)的具體任務(wù)。意義建構(gòu)是學(xué)生學(xué)習(xí)的最終目標(biāo)，利用在學(xué)習(xí)過程中幫助學(xué)生理解的形式，使其認(rèn)識到新知識，由此建立起新知識和舊知識之間的聯(lián)系，由此可見，意義建構(gòu)十分有利于培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新思維和創(chuàng)新能力，有利于培養(yǎng)創(chuàng)造性人才。

三、基于建構(gòu)主義的交互性財務(wù)管理學(xué)教學(xué)模式設(shè)計

根據(jù)以上建構(gòu)主義的分析可知，建構(gòu)理論的核心思想在于學(xué)習(xí)的主動性和交互性，文章根據(jù)建構(gòu)主義的內(nèi)涵，設(shè)計出一種創(chuàng)新互式的財務(wù)管理學(xué)課程教學(xué)模式，該模式的建構(gòu)中心在于確立教學(xué)目標(biāo)，學(xué)習(xí)教學(xué)情境的創(chuàng)設(shè)，有助于幫助學(xué)生學(xué)習(xí)滋苑設(shè)計和學(xué)習(xí)策略的設(shè)計，根據(jù)以上四點的分析和拓展設(shè)計出來的交互式教學(xué)模式服務(wù)目標(biāo)是高等院校財務(wù)管理課程的教學(xué)。

（一）教學(xué)目標(biāo)確立

交互式教學(xué)模式設(shè)計出發(fā)點是問題的提出和對學(xué)生學(xué)習(xí)特征的分析，建立在財務(wù)管理課程學(xué)習(xí)上的目的主要體現(xiàn)在闡明并解決企業(yè)資金管理過程中的問題，數(shù)據(jù)分析，由此對學(xué)生群體的特征和學(xué)生的具體學(xué)習(xí)內(nèi)容進行分析，分析財務(wù)管理課程的教學(xué)目標(biāo)，尊重課程教學(xué)中教學(xué)目本身具有的體系特征，將其和預(yù)備技能、目標(biāo)技能和學(xué)習(xí)態(tài)度等聯(lián)系起來，鍛煉學(xué)生的初始能力，由此確定能合理使用的教學(xué)起點和教學(xué)目標(biāo)，根據(jù)教學(xué)的具體內(nèi)容和學(xué)生的認(rèn)知結(jié)構(gòu)來決定是否繼續(xù)采取交互式的教學(xué)模式。

（二）學(xué)習(xí)情境創(chuàng)設(shè)

就交互式教學(xué)的學(xué)習(xí)情境創(chuàng)設(shè)部分來看，該體系十分注重教學(xué)設(shè)計內(nèi)容的凸顯，在把握財務(wù)管理課程的教學(xué)特征基礎(chǔ)上設(shè)計出和學(xué)習(xí)主體有關(guān)的且真實性較強的任務(wù)情景，例如，創(chuàng)設(shè)出真實的任務(wù)場景，生活化很強的企業(yè)融資情景，投資情景和股利分配的情景。在相對真實的環(huán)境中督促學(xué)生外化內(nèi)部的知識。利用真實性很強的財務(wù)工作任務(wù)設(shè)計來實現(xiàn)任務(wù)的分析，組織學(xué)生開展研究性強的學(xué)習(xí)課程，由此提升學(xué)生主動學(xué)習(xí)的興趣，提升學(xué)生主動探究問題和獲取深刻學(xué)習(xí)體驗的能力。

（三）學(xué)習(xí)策略設(shè)計

由于財務(wù)管理課程的實用性很強，設(shè)計學(xué)習(xí)策略的過程中需要發(fā)揮教師的引導(dǎo)作用和啟發(fā)作用，密切關(guān)注學(xué)生的學(xué)習(xí)過程，監(jiān)控教師的教學(xué)過程，在教學(xué)中體現(xiàn)出學(xué)生的主體性，體現(xiàn)學(xué)生學(xué)習(xí)的主觀能動性。進入學(xué)習(xí)進城之后的主要學(xué)習(xí)措施是提升學(xué)生的自主學(xué)習(xí)能力，發(fā)揮學(xué)生自主性，提升學(xué)生學(xué)習(xí)企業(yè)資金管理知識的主動性和積極性，由此體現(xiàn)出學(xué)生在學(xué)習(xí)認(rèn)知上的主體作用。教師在教學(xué)過程中需要注重幫助提升學(xué)生的學(xué)習(xí)能力，協(xié)作學(xué)習(xí)環(huán)境的設(shè)計作用在于基于學(xué)生資助學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)上選擇小組討論或者角色扮演的不同形式，利用不同的教學(xué)措施來幫助學(xué)生理解和深化其對資金時間價值、投資決策等認(rèn)識；學(xué)習(xí)效果評價主要是評價學(xué)生和教師在教學(xué)中的價值體現(xiàn)，評價工具分別是學(xué)習(xí)自測和成績管理的方式、作業(yè)評分、網(wǎng)上訪問、學(xué)習(xí)反饋等，教師根據(jù)學(xué)生的學(xué)習(xí)狀況評估教學(xué)模式的不足，及時補充其他類型的教學(xué)模式，由此完善交互式教學(xué)。

（四）學(xué)習(xí)資源設(shè)計

就財務(wù)管理課程的學(xué)習(xí)資源來看，其中包含信息資源、認(rèn)知工具兩方面，同時還需要會話和協(xié)作工具的支撐，信息資源主要包含信息傳輸?shù)亩喾N形式，多媒體的利用展現(xiàn)了情景教學(xué)的優(yōu)勢，教師可以充分利用多媒體技術(shù)來強化教學(xué)效果，將財務(wù)管理過程呈現(xiàn)在學(xué)生面前，形象化資金管理的具體運作過程，簡單明了，幫助學(xué)生理解。認(rèn)知工具主要包含財務(wù)活動模擬軟件、數(shù)字圖書館等。會話與協(xié)作工具主要包含共享文件、在線聊天軟件等。除此之外，教師在教學(xué)過程還需考慮到使用交互式教學(xué)和企業(yè)理財背景、社會文化背景等層面的聯(lián)系，分析以上幾部分能夠為交互式教學(xué)提供的幫助，充分利用學(xué)習(xí)資源充實教學(xué)。

四、結(jié)語

就交互式教學(xué)模式和傳統(tǒng)教學(xué)模式相比來看，其十分關(guān)注教師和學(xué)生之間的互動，注重學(xué)生的課堂討論，注重多媒體技術(shù)在教學(xué)中的應(yīng)用，為學(xué)生的學(xué)習(xí)提供更廣闊的思維空間和想象空間，提升了學(xué)生的創(chuàng)新思維和自主能動性，符合我國對人才的需求。

參考文獻

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