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經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析范文第1篇

冬蟲夏草型投資基金，本質(zhì)上是一種分級(jí)基金，其母基金是主動(dòng)型的量化基金，子基金則是被動(dòng)型的指數(shù)基金。由于子基金之間存在分級(jí)協(xié)議，所以它還是一種新型的“民主分級(jí)基金”，其不同于傳統(tǒng)分級(jí)基金的地方在于，傳統(tǒng)分級(jí)基金的主輔基金是固定的，而冬蟲夏草型投資基金的各子基金將根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期輪流擔(dān)任主基金。

由于采用“國信經(jīng)濟(jì)周期指數(shù)”，冬蟲夏草型投資基金還是具有經(jīng)濟(jì)周期指示意義的新型基金。各子基金的基準(zhǔn)指數(shù)是反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期的“國信經(jīng)濟(jì)周期指數(shù)”，而各子基金的交易折溢價(jià)則反映出市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期走勢(shì)的預(yù)期。

簡(jiǎn)言之，我們對(duì)冬蟲夏草型投資基金構(gòu)想是：既是主動(dòng)又是被動(dòng)的“新型分級(jí)基金”；輪流擔(dān)任主基金的“民主分級(jí)基金”；具有經(jīng)濟(jì)周期指示意義的“新型宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)”。

主動(dòng)管理與被動(dòng)管理

主動(dòng)管理(亦稱主動(dòng)投資)，是指通過積極的策略實(shí)施力圖戰(zhàn)勝業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的一種投資管理模式。主動(dòng)管理投資者需要經(jīng)常預(yù)測(cè)市場(chǎng)行情或?qū)ふ叶▋r(jià)錯(cuò)誤證券，并藉此頻繁調(diào)整證券組合以獲得盡可能高的收益。被動(dòng)管理(亦稱被動(dòng)投資)，指長(zhǎng)期穩(wěn)定持有模擬市場(chǎng)指數(shù)的證券組合以獲得市場(chǎng)平均收益的投資管理模式。被動(dòng)型基金一般選取特定的指數(shù)進(jìn)行跟蹤，因此被動(dòng)型基金通常又被稱為指數(shù)型基金。

從投資理念的角度而言，主動(dòng)管理和被動(dòng)管理的主要分歧在于市場(chǎng)是否有效。被動(dòng)指數(shù)化投資的理論基礎(chǔ)是市場(chǎng)高度有效，任何企圖戰(zhàn)勝市場(chǎng)的努力都是徒勞；而主動(dòng)投資的理論基礎(chǔ)是市場(chǎng)非有效或弱有效，投資經(jīng)理通過積極預(yù)測(cè)市場(chǎng)行情或者對(duì)個(gè)股估值，成長(zhǎng)等基本面的分析研究，可以建立戰(zhàn)勝市場(chǎng)，產(chǎn)生超額收益的組合，也就是我們常提到的阿爾法。

冬蟲夏草“冬天是蟲，夏天是草，冬蟲夏草是個(gè)寶。”有如冬蟲夏草既非動(dòng)物又非植物，而是屬于第三科的微生物；在主動(dòng)管理模式和被動(dòng)管理模式之外，我們有沒有可能設(shè)計(jì)出第三種投資管理模式呢?

第三條道路的探索

從主動(dòng)管理和被動(dòng)管理的定義可以知道，這兩種投資管理模式有著截然不同的投資哲學(xué)和理念。被動(dòng)管理者認(rèn)為市場(chǎng)是高度有效的，任何企圖戰(zhàn)勝市場(chǎng)的努力都是徒勞的，而主動(dòng)管理者則認(rèn)為市場(chǎng)是非有效或者弱有效，通過積極的策略實(shí)施是有可能戰(zhàn)勝市場(chǎng)的。

對(duì)于市場(chǎng)是否是有效的，目前尚無定論。通過不同的研究方法會(huì)有不同的結(jié)論，我們暫且不去追究這個(gè)問題的確切答案?！按嬖诩春侠怼?，這兩種管理模式的共存，說明他們各自具有一定的優(yōu)勢(shì)和缺點(diǎn)。能否取長(zhǎng)補(bǔ)短，結(jié)合二者優(yōu)勢(shì)走出第三條道路呢?

以下我們談?wù)勔恍┎怀墒斓目捶ā氖袌?chǎng)的數(shù)據(jù)看，多數(shù)主動(dòng)型基金跑輸被動(dòng)型基金，只有少數(shù)能夠戰(zhàn)勝被動(dòng)型。市場(chǎng)有可能是非有效的，但是要想找到這種非有效性并且利用這種非有效性實(shí)現(xiàn)的穩(wěn)定盈利，確實(shí)一個(gè)非常大的挑戰(zhàn)。

國信投資時(shí)鐘

研究目標(biāo)：擇時(shí)+行業(yè)配置

傳統(tǒng)的擇時(shí)和行業(yè)配置方法，主要來自于對(duì)經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)景氣的判斷。實(shí)際操作過程中，采用宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和行業(yè)景氣數(shù)據(jù)進(jìn)行擇時(shí)和行業(yè)配置，效果一般，并且二者之間的關(guān)系也不甚清晰。

我們從美林投資時(shí)鐘的投資觀點(diǎn)得到啟發(fā)，經(jīng)過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)霓q證思考和邏輯推理，結(jié)合A股市場(chǎng)數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)，構(gòu)建了國信投資時(shí)鐘，并勾勒出“國信經(jīng)濟(jì)周期”的輪廓，目的是為了用“國信經(jīng)濟(jì)周期”指導(dǎo)擇時(shí)和行業(yè)配置。實(shí)證效果良好，且兩者之間存在清晰的對(duì)應(yīng)關(guān)系，即牛市對(duì)應(yīng)“國信經(jīng)濟(jì)周期”中的復(fù)蘇周期和過熱周期，熊市對(duì)應(yīng)滯脹周期和衰退周期。

關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期的論題，各國許多學(xué)者都進(jìn)行過長(zhǎng)期的研究，但大多都停留在理論階段，且主要用定性的方法，而具體到如何用定量的方法來指導(dǎo)實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的較少。

2004年11月10日，美林證券發(fā)表了著名的研究報(bào)告《The Investment Clock》研究在經(jīng)濟(jì)的不同階段相對(duì)應(yīng)的投資策略。

我們結(jié)合A股市場(chǎng)的實(shí)際情況，以及美林投資時(shí)鐘的定性結(jié)論，以一個(gè)全新的視角來審視經(jīng)濟(jì)周期的論題。我們根據(jù)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期屬性，定性結(jié)合定量挑選每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期最具代表性的行業(yè)分別構(gòu)建復(fù)蘇指數(shù)、過熱指數(shù)、滯脹指數(shù)、衰退指數(shù)。實(shí)證結(jié)果顯示：A股市場(chǎng)存在明顯的經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)，復(fù)蘇周期一過熱周期一滯脹周期一衰退周期一復(fù)蘇周期一過熱周期一滯脹周期。

股票市場(chǎng)的最大魅力就在于不可精準(zhǔn)預(yù)測(cè)，影響股票市場(chǎng)走勢(shì)的因素實(shí)在是太多：基本面、消息面、政策面、資金面、技術(shù)面等等。雖然我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段以及經(jīng)濟(jì)周期是影響股票市場(chǎng)的主要因素，但是不可否認(rèn)短期外部沖擊對(duì)于股市的影響也是巨大的。

當(dāng)股票市場(chǎng)走勢(shì)脫離宏觀基本面運(yùn)行的時(shí)候，我們也需要作出相應(yīng)的對(duì)策，即既要居有竹，也要食有肉。

國信投資時(shí)鐘之經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)

經(jīng)濟(jì)周期的產(chǎn)業(yè)周期的分解是指，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和產(chǎn)業(yè)間的周期波動(dòng)互為因果，宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)從產(chǎn)業(yè)層面看直接表現(xiàn)為不同行業(yè)間的非同步的周期波動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)上升是大部分行業(yè)同步上升的結(jié)果，宏觀經(jīng)濟(jì)回落也是行業(yè)總體處于周期回落階段的外在表現(xiàn)。大部分時(shí)間內(nèi)，行業(yè)波動(dòng)則表現(xiàn)為非同步的梯次性的傳遞，上下游產(chǎn)業(yè)間周期的交替起伏與內(nèi)部傳導(dǎo)，構(gòu)成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)波動(dòng)的原因。這種行業(yè)景氣輪動(dòng)現(xiàn)象的內(nèi)在基本原因可能主要是產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)，城市化進(jìn)程，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)及其帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)等。

結(jié)合三大產(chǎn)業(yè)群的輪動(dòng)次序以及近年來中國行業(yè)景氣輪動(dòng)規(guī)律，經(jīng)濟(jì)周期的分析重點(diǎn)應(yīng)該落在對(duì)行業(yè)景氣的結(jié)構(gòu)性分析，而非總量性分析。

股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。利用宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測(cè)股市走勢(shì)的問題在于：宏觀經(jīng)濟(jì)是一個(gè)復(fù)雜的相互作用系統(tǒng)，任何宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都是從單一視角來對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，很難通過構(gòu)建精確的模型將所有宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的相互作用描述清晰。而在股市中，投資者的每一次買賣信息已經(jīng)將分散在社會(huì)各個(gè)角落的經(jīng)濟(jì)信息匯聚于股市中，所以股票市場(chǎng)本身就是宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)復(fù)雜預(yù)測(cè)模型和良好的監(jiān)測(cè)指標(biāo)，可用來替代美林投資時(shí)鐘的產(chǎn)出缺口和通脹趨勢(shì)等宏觀指標(biāo)的分析。

基于以上理由，以及美林投資時(shí)鐘的定性結(jié)論，根據(jù)不同行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期屬性，用定性結(jié)合定量的方法，挑選出每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的代表性行業(yè)，然后分別構(gòu)建了周期成長(zhǎng)指數(shù)，周期價(jià)值指數(shù)，防御價(jià)值指數(shù)，和防御成長(zhǎng)指數(shù)，用來觀察A股市場(chǎng)的行業(yè)周期，繪出A股市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)圖，由此在A股市場(chǎng)內(nèi)部構(gòu)建了類似美林投資時(shí)鐘的國信投資時(shí)鐘。經(jīng)過我們的實(shí)

證檢驗(yàn)，利用國信投資時(shí)鐘在A股市場(chǎng)上劃分經(jīng)濟(jì)周期來指導(dǎo)行業(yè)配置的效果明顯優(yōu)于美林投資時(shí)鐘。

冬蟲夏草型投資基金構(gòu)想

既是主動(dòng)又是被動(dòng)的“新型分級(jí)基金”

運(yùn)用相對(duì)指數(shù)方法，挑選房地產(chǎn)、汽車、有色、煤炭、醫(yī)藥生物、零售、高速公路、機(jī)場(chǎng)8個(gè)行業(yè)作為一個(gè)封閉的循環(huán)系統(tǒng)構(gòu)建A股周期指數(shù)(注：A股周期指數(shù)構(gòu)建過程中，相對(duì)指數(shù)計(jì)算的時(shí)候只計(jì)算這8個(gè)行業(yè)，其他行業(yè)指數(shù)不參與計(jì)算)。

復(fù)蘇指數(shù)――對(duì)應(yīng)投資期為復(fù)蘇期，成份股為復(fù)蘇周期受益行業(yè)股票，比如汽車、房地產(chǎn)等；

過熱指數(shù)――對(duì)應(yīng)投資期為過熱期，成份股為過熱周期受益行業(yè)股票，比如煤炭、有色等；

滯脹指數(shù)――對(duì)應(yīng)投資期為滯漲期，成份股為滯脹周期受益行業(yè)股票，比如醫(yī)藥生物、零售等；

衰退指數(shù)――對(duì)應(yīng)投資期為衰退期，成份股為衰退周期受益行業(yè)股票，比如高速公路、機(jī)場(chǎng)等；

經(jīng)濟(jì)周期指數(shù)――成份股為復(fù)蘇指數(shù)、過熱指數(shù)、滯脹指數(shù)，衰退指數(shù)的所有成份股。

母指數(shù)(經(jīng)濟(jì)周期指數(shù))和子指數(shù)(復(fù)蘇指數(shù)、過熱指數(shù)、滯脹指數(shù)、衰退指數(shù))采用相同的加權(quán)方式進(jìn)行計(jì)算，并且保證母指數(shù)等于四個(gè)子指數(shù)之和。新型分級(jí)基金

子基金――被動(dòng)型指數(shù)基金四個(gè)子基金即周期成長(zhǎng)基金、周期價(jià)值基金、防御價(jià)值基金，防御成長(zhǎng)基金將分別跟蹤復(fù)蘇指數(shù)、過熱指數(shù)、滯脹指數(shù)、衰退指數(shù)，屬于被動(dòng)型的指數(shù)基金，管理目標(biāo)是跟蹤誤差最小化。

母基金――主動(dòng)型量化基金　(1)母基金基期單位凈值1.00元，每個(gè)子基金預(yù)分配資金0.25元；(2)根據(jù)“國信經(jīng)濟(jì)周期指數(shù)”進(jìn)行經(jīng)濟(jì)周期判斷，選擇主輔基金。例如：如果當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期為過熱周期，那么周期價(jià)值基金擔(dān)任主基金，其余三個(gè)基金擔(dān)任輔基金，(3)三個(gè)輔基金均出借0.05元給主基金，這樣主基金資金為0.40元：三個(gè)輔基金凈值均為0.20元。

母基金0.80元的資金是被動(dòng)跟蹤母指數(shù)(經(jīng)濟(jì)周期指數(shù))，另外0.20元的資金是相機(jī)抉擇跟蹤當(dāng)前所處經(jīng)濟(jì)周期對(duì)應(yīng)指數(shù)，合起來便是一個(gè)對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)(經(jīng)濟(jì)周期指數(shù))進(jìn)行增強(qiáng)的主動(dòng)量化基金。

輪流擔(dān)任主基金的“民主分級(jí)基金”

分級(jí)基金基本概念一般情況下，分級(jí)基金是通過對(duì)基金收益分配的安排，將基金份額分成預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)不同的兩類份額，并將其中一類份額或兩類份額上市進(jìn)行交易的結(jié)構(gòu)化證券投資基金。

兩類份額的特征一般情況下，由基金基礎(chǔ)份額所分成的兩類份額中，一類是預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低且優(yōu)先享受收益分配的部分，在此稱之為“A類份額”，一類是預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和收益均較高且次優(yōu)先享受收益的部分，在此稱之為“B類份額”。類似于其它結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，B類份額一般“借用”A類份額的資金來放大收益，而具備一定杠桿特性，也正是因?yàn)椤敖栌谩绷速Y金，B類份額一般又會(huì)支付A類份額一定基準(zhǔn)的“利息”。

兩類份額的約定比例分級(jí)基金的設(shè)計(jì)機(jī)制不同，兩類份額的分拆比例也不同。

傳統(tǒng)分級(jí)基金簡(jiǎn)單示例利用“優(yōu)先一普通”的分級(jí)安排，使風(fēng)險(xiǎn)在委托人之間重新分配，滿足不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好；優(yōu)先受益人獲得穩(wěn)定的基本收益，普通受益人獲得資金杠桿的放大?！?見圖1)

民主分級(jí)基金傳統(tǒng)的分級(jí)基金的主基金(普通受益人)和輔基金(優(yōu)先受益人)是固定，而冬蟲夏草型投資基金的主輔基金則是非固定的，根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)而由對(duì)應(yīng)的子基金輪流擔(dān)任主基金，其余子基金為輔基金。復(fù)蘇周期，周期成長(zhǎng)基金擔(dān)任主基金；過熱周期，周期價(jià)值基金擔(dān)任主基金；滯脹周期，防御價(jià)值基金擔(dān)任主基金；衰退周期，防御成長(zhǎng)基金擔(dān)任主基金。

各子基金均是被動(dòng)型的指數(shù)基金，通過主輔基金制度安排，輔基金主要負(fù)責(zé)母基金的Beta穩(wěn)定，擔(dān)當(dāng)主基金的子基金則在任期內(nèi)負(fù)責(zé)母基金的Alpha創(chuàng)造。

由于本文的重點(diǎn)在于介紹冬蟲夏草型投資基金的設(shè)計(jì)理念，對(duì)于具體的分級(jí)協(xié)議設(shè)計(jì)，我們不作為本文的重點(diǎn)。對(duì)于具體的分級(jí)協(xié)議，可以很簡(jiǎn)單，也可以很復(fù)雜，因產(chǎn)品需求而異?！?見圖2)具有經(jīng)濟(jì)周期指示意義的“新型宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)”

目前在市場(chǎng)還沒有專門的經(jīng)濟(jì)周期指標(biāo)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的判斷主要是根據(jù)產(chǎn)出缺口指標(biāo)(通過GDP測(cè)算，理論和算法都存在一定程度的爭(zhēng)議)和通貨膨脹指標(biāo)(CPl)的趨勢(shì)性變化進(jìn)行定義。

股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市作為公開交易市場(chǎng)，即時(shí)的匯聚了來自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)方方面面的信息。同GDP、CPl等傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)一樣，我們也可以認(rèn)為股票市場(chǎng)的價(jià)格數(shù)據(jù)是宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)有效觀測(cè)指標(biāo)。

經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析范文第2篇

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)；周期波動(dòng)；因素

近年來我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，各個(gè)行業(yè)都獲得了深入的發(fā)展，建筑行業(yè)更是成為支撐我國經(jīng)濟(jì)水平不斷提升的重要?jiǎng)恿ΑＨ欢康禺a(chǎn)行業(yè)的發(fā)展并不是一帆風(fēng)順，房地產(chǎn)寒冬、房地產(chǎn)春天的交替出現(xiàn)給房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展和普通購房者購房都造成了嚴(yán)重影響。而產(chǎn)生這一現(xiàn)象的根本原因在于房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，因此政府部門應(yīng)當(dāng)深入了解房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的原理，采取有效措施引導(dǎo)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

一、房地產(chǎn)業(yè)周期現(xiàn)狀

由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策會(huì)直接影響到房地產(chǎn)政策，所以在宏觀經(jīng)濟(jì)周期的影響下房地產(chǎn)政策也會(huì)發(fā)生周期性波動(dòng)。根據(jù)我國房地產(chǎn)改革以來的發(fā)展實(shí)際情況可知，房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之間的關(guān)系密切，房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展會(huì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的提升而加快。房地產(chǎn)業(yè)在不同時(shí)期和發(fā)展水平不同的地區(qū)具有不同的發(fā)展水平。當(dāng)前我國的房地產(chǎn)業(yè)處于宏觀經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)期，引發(fā)了極其旺盛的需求。除市場(chǎng)供求關(guān)系外，政府在房地產(chǎn)業(yè)投資過快擴(kuò)張引起宏觀經(jīng)濟(jì)失調(diào)時(shí)采取的宏觀調(diào)控措施都會(huì)直接影響房地產(chǎn)周期波動(dòng)。與此同時(shí)，不斷發(fā)展的科學(xué)技術(shù)和生產(chǎn)力不斷提升了政府的宏觀調(diào)控能力和企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)變化能力，致使經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生了一些變化，由原來的經(jīng)濟(jì)繁榮階段、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段、經(jīng)濟(jì)蕭條階段、經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期四個(gè)時(shí)期轉(zhuǎn)變?yōu)楫?dāng)前的經(jīng)濟(jì)繁榮和經(jīng)濟(jì)蕭條兩個(gè)階段。根據(jù)對(duì)1987～2008年房地產(chǎn)發(fā)展研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前我國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期為五至七年，而每個(gè)周期又具體細(xì)分為高速發(fā)展、穩(wěn)定發(fā)展、復(fù)蘇、停滯、萎縮。

二、房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響因素

（一）土地因素

土地是影響我國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)諸多因素中最為關(guān)鍵的一環(huán)。政府在土地一級(jí)市場(chǎng)的土地使用權(quán)使用和轉(zhuǎn)讓中扮演重要角色。在實(shí)踐中不少地方政府迫于預(yù)算約束和追求政績(jī)的壓力，嚴(yán)重依賴于土地開發(fā)收益以使政府不斷增長(zhǎng)的各項(xiàng)開支需求得到滿足。在這種情況下大量耕地被占、房地產(chǎn)過熱、新區(qū)盲目設(shè)立等問題不斷顯現(xiàn)出來，進(jìn)一步加重了我國的金融風(fēng)險(xiǎn)。整體上看房地產(chǎn)市場(chǎng)的供需狀況被政府對(duì)土地一級(jí)市場(chǎng)的直接影響而打破，房子產(chǎn)泡沫隨之產(chǎn)生。同時(shí)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌和社會(huì)轉(zhuǎn)型是我國當(dāng)前發(fā)展中的兩個(gè)核心主題，而房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的調(diào)控和引導(dǎo)主體是政府，所以房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)與政府制定政策的走向息息相關(guān)。特別是土地投入量的多少取決于土地政策的變動(dòng)情況，房地產(chǎn)結(jié)構(gòu)、供給數(shù)量也隨之改變，最終使得房地產(chǎn)需求受到影響。

（二）資金因素

制約房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的重要因素之一是資金因素，其中房地產(chǎn)開發(fā)資金來源、投資是其主要內(nèi)容。首先，據(jù)權(quán)威統(tǒng)計(jì)房地產(chǎn)增加值、投資規(guī)模相關(guān)系數(shù)接近1，可見在房地產(chǎn)中投資具有重要作用，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)與投資息息相關(guān)。換句話說，投資在某種程度上決定了房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)狀況。同時(shí)這種投資具備沖動(dòng)性和盲目性、時(shí)間上的集中性、競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化等特點(diǎn)。其次，據(jù)調(diào)查銀行貸款占房地產(chǎn)企業(yè)資金來源的四層，同時(shí)購房者七層的購房款是從銀行貸款，可見銀行貸款也是這部分資金的主要來源。因此房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)的高速發(fā)展很大程度上取決于銀行貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展。由于銀行貸款在房地產(chǎn)資金來源中比重越來越大，銀行為了競(jìng)爭(zhēng)而降低貸款條件的行為不斷增加銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)被進(jìn)一步加劇。

（三）市場(chǎng)因素

影響房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的諸多因素中占據(jù)重要位置的市場(chǎng)因素主要包括商品房?jī)r(jià)格、商品房空置率。首先，分析投資波動(dòng)、商品房空置率可知：商品房空置率會(huì)受到投資波動(dòng)的影響，并且新的房地產(chǎn)投資也會(huì)在空置率的刺激下產(chǎn)生。但當(dāng)前我國這種房地產(chǎn)市場(chǎng)效果由于各種復(fù)雜因素的影響還沒有被有效的顯現(xiàn)出來；投資擴(kuò)展對(duì)商品房空置率的影響遠(yuǎn)低于投資收縮對(duì)商品房空置率的影響。其次，房地產(chǎn)周期波動(dòng)最顯著指標(biāo)是房地產(chǎn)價(jià)格，同幅性、同步性、同向性在兩者之間表現(xiàn)明顯。在同土地因素的關(guān)系中，二級(jí)市場(chǎng)的影響力遠(yuǎn)不及一級(jí)市場(chǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況很大程度上取決于政府土地調(diào)控政策。能夠很好說能這一點(diǎn)的包括土地出讓“招拍掛”制度的建立、住房福利分配制度的叫停、土地有償出讓等土地政策的變動(dòng)。在同房地產(chǎn)市場(chǎng)需求的關(guān)系中，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求高低變化在價(jià)格杠桿的作用下對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生了巨大的影響，銷售面積的變化、商品房?jī)r(jià)格之間具有高度一致性。

三、保證我國房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的對(duì)策

首先，對(duì)土地資源管理進(jìn)行強(qiáng)化。不動(dòng)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)等級(jí)制度從2007年開始實(shí)施，土地資源的管理自此得到不斷強(qiáng)化。政府部門應(yīng)當(dāng)從房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求出發(fā)，采取相應(yīng)措施控制土地供應(yīng)量和各類用地的供應(yīng)比例在合理的范圍內(nèi)，改變一線城市低價(jià)過高的現(xiàn)狀。其次，央行適時(shí)調(diào)控。為了促進(jìn)全國整體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行和社會(huì)穩(wěn)定，央行應(yīng)當(dāng)通過多種金融工具的運(yùn)用收緊m2。當(dāng)前銀行貸款是我國房地產(chǎn)行業(yè)開發(fā)資金的主要來源，它支持著房地產(chǎn)開發(fā)的每一個(gè)階段。與此同時(shí)對(duì)銀行貸款的過度依賴，會(huì)使得房地企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)傳遞給銀行金融。再次，改革住房稅費(fèi)政策。當(dāng)前我國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)情況很大程度上取決于國家稅收政策，所以保證我國房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展要求對(duì)住房稅收政策進(jìn)行改革。最后，對(duì)商品房?jī)r(jià)格進(jìn)行控制。近年來民眾的生活壓力很大程度來源于過高的房?jī)r(jià)。因此國家應(yīng)當(dāng)采取有效措施對(duì)房?jī)r(jià)不合理上漲進(jìn)行抑制，進(jìn)而對(duì)房產(chǎn)泡沫進(jìn)行預(yù)防。

四、結(jié)語

本文分析了引起房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的因素，并在此基礎(chǔ)上探索了促進(jìn)我國房地產(chǎn)行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的對(duì)策。但本文還存在一定局限，希望相關(guān)部門能夠加強(qiáng)重視，通過對(duì)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期的了解和控制實(shí)現(xiàn)行業(yè)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析范文第3篇

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；周期波動(dòng)；影響因素

中圖分類號(hào)：F293.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2014）04-0-01

目前研究周期波動(dòng)的理論成果有很多，評(píng)價(jià)運(yùn)行機(jī)制也具備了豐富的經(jīng)驗(yàn)，但是在研究房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響方面還存在一定的欠缺，其中研究房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)成果更是極少。其實(shí)，我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分之一房地產(chǎn)業(yè)具有短暫的歷史，雖然我國已經(jīng)進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，房地產(chǎn)業(yè)也逐漸體現(xiàn)出一定的周期波動(dòng)，但是要想在短期內(nèi)就證明我國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了周期波動(dòng)這一現(xiàn)象，研究工作上還是存在著分歧。因此，本文通過產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)理論，一定程度上研究我國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，不但為今后房地產(chǎn)運(yùn)行產(chǎn)生了指導(dǎo)意義，還推動(dòng)了我國房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

一、我國房地產(chǎn)周期波動(dòng)特點(diǎn)

我國房地產(chǎn)發(fā)展速度體現(xiàn)出了高低不斷交替的周期性波動(dòng)，我國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，房地產(chǎn)業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)絕對(duì)值體現(xiàn)出了上升現(xiàn)象，但是指標(biāo)的增長(zhǎng)率出現(xiàn)了上升和下降彼此交互的波動(dòng)現(xiàn)象，因此，我國房地產(chǎn)體現(xiàn)為循環(huán)的增長(zhǎng)率。

我國從1998年開始實(shí)行住房制度改革，而之前房地產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化程度很低，發(fā)展也極為不成熟，因此，雖然1998年之后的市場(chǎng)是在1998年之前的基礎(chǔ)上逐步發(fā)展的，可是二者之間存在著較大區(qū)別，整個(gè)市場(chǎng)機(jī)制也出現(xiàn)了重大變化，比較1998年前后的房地產(chǎn)業(yè)的銷售變化情況就顯得比較牽強(qiáng)。因此，我們對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的周期波動(dòng)情況的考察并不需要較長(zhǎng)的時(shí)間。但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，1998年將福利房取消之后，我國一下子釋放了積存的住房量，再加之人們逐步改變的住房觀念，造成近些年住房需求出現(xiàn)了井噴增長(zhǎng)，房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展也很快；當(dāng)滿足房地產(chǎn)業(yè)最初的需求之后，房地產(chǎn)發(fā)展腳步必定會(huì)緩慢，需求日益變得穩(wěn)定。因此，高速度增長(zhǎng)之后，一定會(huì)隨著房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度日趨平穩(wěn)，這樣就體現(xiàn)出房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度高低交替的周期性波動(dòng)。

二、影響房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的因素

房地產(chǎn)體現(xiàn)出的固定資產(chǎn)特性表明了這一行業(yè)具備一定的壟斷性，從競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)上分析僅體現(xiàn)為一定的區(qū)位競(jìng)爭(zhēng)性，分析其根本，稀缺的土地資源是導(dǎo)致目前房地產(chǎn)業(yè)特性的根本原因。

土地供應(yīng)量決定了房地產(chǎn)業(yè)的具體規(guī)模，這也表示房地產(chǎn)缺乏彈性供給。同時(shí)，房產(chǎn)的高價(jià)值決定了影響房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的因素分別是房地產(chǎn)投資、房?jī)r(jià)等。從需求上分析，房地產(chǎn)消費(fèi)體現(xiàn)出的雙重性造成消費(fèi)者對(duì)房地產(chǎn)價(jià)值的高估，產(chǎn)生了投機(jī)行為。此外，由于房地產(chǎn)投資開發(fā)和銷售之間存在的差異、房地產(chǎn)與物價(jià)適應(yīng)產(chǎn)生的滯后性，日益凸顯了短期內(nèi)房地產(chǎn)需求和房地產(chǎn)供給之間的矛盾。綜合分析，我們能夠看出，對(duì)房地產(chǎn)周期波動(dòng)造成影響的具體因素包括：

1.投資量。社會(huì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)受到了資源帶來的約束，尤其是房子產(chǎn)業(yè)更是受到了土地資源的約束，受到了宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)造成的影響，因此，對(duì)房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)來說投資量的影響尤其顯著。

2.供給貨幣量。是否成熟的金融市場(chǎng)和運(yùn)行機(jī)制將會(huì)對(duì)貨幣供給量造成直接影響。由于房地產(chǎn)業(yè)屬于高投入的個(gè)人行業(yè)，對(duì)資金產(chǎn)生了極高要求，在房地產(chǎn)供給端貨幣供給量指標(biāo)對(duì)行業(yè)信貸規(guī)模造成了影響，同時(shí)，在需求消費(fèi)端也影響了消費(fèi)者的購買能力。所以，對(duì)房地產(chǎn)業(yè)周期波動(dòng)造成影響的關(guān)鍵因素是供給貨幣量。

3.政策導(dǎo)向。在房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中國家政策發(fā)揮了關(guān)鍵的導(dǎo)向作用。由于土地供應(yīng)量屬于房地產(chǎn)的上游資源，政府手中集中了大部分土地資源，國家是否支持發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)，將會(huì)對(duì)其發(fā)展造成直接影響。同時(shí)，對(duì)房地產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)者的信貸成本造成直接影響的是銀行利率政策。綜合分析，與其他行業(yè)的周期波動(dòng)存在顯著不同的是房地產(chǎn)業(yè)具備了一定的政策周期性。

三、房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的策略

（一）積極改革住房稅費(fèi)政策

利用稅收杠桿對(duì)建設(shè)與消費(fèi)低價(jià)位房積極促進(jìn)。近些年來，國家頒布了很多對(duì)住房消費(fèi)進(jìn)行鼓勵(lì)的稅收政策，針對(duì)一些在建設(shè)與消費(fèi)環(huán)節(jié)中出現(xiàn)的不合理收費(fèi)進(jìn)行了清理，進(jìn)一步減輕了居民購買或者換購住宅的壓力。

（二）利用保障房政策抑制價(jià)格

國家需要對(duì)不合理上漲的房?jī)r(jià)進(jìn)行抑制，避免產(chǎn)生房地產(chǎn)泡沫，具體辦法是大規(guī)模推動(dòng)保障房。貫徹落實(shí)保障房大規(guī)模建設(shè)政策，可有效抑制房?jī)r(jià)迅速上漲的空間。

（三）加強(qiáng)管理土地資源

對(duì)商品房?jī)r(jià)格不合理上漲進(jìn)行控制，需要按照住房市場(chǎng)產(chǎn)生的需求，確保合理供應(yīng)土地以及各種供應(yīng)用地的比例，對(duì)一些地價(jià)過高的城市有效控制。在土地市場(chǎng)上進(jìn)一步形成地價(jià)看跌的預(yù)期。

（四）央行科學(xué)調(diào)控，有效抑制迅速產(chǎn)生的房地產(chǎn)泡沫

央行應(yīng)將全國總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行以及社會(huì)穩(wěn)定作為重要出發(fā)點(diǎn)，利用各種金融工具對(duì)M2進(jìn)行收緊。我國開發(fā)房地產(chǎn)行業(yè)的資金超過60%都來自于銀行貸款。通過分析我國當(dāng)前的情況，每一個(gè)開發(fā)房地產(chǎn)階段都不能脫離商業(yè)銀行的支持，也就是開發(fā)房產(chǎn)貸款、流動(dòng)資金貸款、住房貸款等?？墒俏覀兺瑫r(shí)應(yīng)當(dāng)看出房產(chǎn)企業(yè)過度依賴銀行，大幅度下跌房?jī)r(jià)勢(shì)必把房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)。

國民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)便是房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)，一旦泡沫出現(xiàn)破裂，會(huì)出現(xiàn)人們沒有房子居住、有房買不起或者承受沉重的房屋貸款壓力，與此同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生空置大量房屋的現(xiàn)象，進(jìn)一步對(duì)人們的幸福指數(shù)造成嚴(yán)重影響。對(duì)房地產(chǎn)業(yè)周期波動(dòng)的科學(xué)控制，極有可能發(fā)現(xiàn)潛在的房地產(chǎn)行業(yè)的規(guī)律，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的有效調(diào)控，盡量平復(fù)波動(dòng)，制定對(duì)應(yīng)的措施，避免產(chǎn)生房地產(chǎn)危機(jī)。

四、結(jié)束語

在迅速增長(zhǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，通常房地產(chǎn)業(yè)存在著不合理的投資結(jié)構(gòu)，投機(jī)需求已經(jīng)超過了剛性需求等問題，它們也是對(duì)房地產(chǎn)健康過渡周期波動(dòng)造成制約的重要因素。房地產(chǎn)業(yè)具有一定的特殊性，國家政策對(duì)其造成了深遠(yuǎn)的影響，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)受到了國家主導(dǎo)性政策的較強(qiáng)影響。通過2004年的高位運(yùn)作，政府積極進(jìn)行政策引導(dǎo)之后，全國范圍內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)投資速度穩(wěn)定下降，有效控制了購置土地和開發(fā)規(guī)模，房?jī)r(jià)增長(zhǎng)幅度有所降低，表明我國房地產(chǎn)周期已經(jīng)進(jìn)入了調(diào)整期。

參考文獻(xiàn)：

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經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析范文第4篇

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；經(jīng)濟(jì)周期；宏觀經(jīng)濟(jì)政策；關(guān)聯(lián)性

中圖分類號(hào)：F293.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）07-000-01

自2000年開始，我國城市化進(jìn)程的加快為我國的房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了重要契機(jī)，促進(jìn)其進(jìn)入了繁榮發(fā)展的階段。房地產(chǎn)業(yè)作為我國的第三產(chǎn)業(yè)，不僅在很大程度上改善了人民的生活條件與居住條件，還對(duì)我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著重要作用。近年來，宏觀經(jīng)濟(jì)政策在我國的逐漸落實(shí)使房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更加趨于理性，而房地產(chǎn)自身具有的商品特性、對(duì)社會(huì)財(cái)富的創(chuàng)造性以及與其他行業(yè)的相關(guān)性決定了其必然會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，并形成一種經(jīng)濟(jì)周期。經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)會(huì)對(duì)我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生一定的影響，因此，加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期與宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)政策關(guān)聯(lián)性的探討研究非常有必要。

一、影響房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的因素

在房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中出現(xiàn)的過熱現(xiàn)象實(shí)際上就是其經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的表現(xiàn)，所以，研究影響房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的因素非常有必要。影響房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的因素是多方面的，包括內(nèi)生因素和外生因素。

1.內(nèi)生因素

內(nèi)生因素包括房地產(chǎn)價(jià)格、需求、收入、政策以及市場(chǎng)的預(yù)期變動(dòng)等，同時(shí)，房地產(chǎn)的供給總量會(huì)在勞動(dòng)力、技術(shù)水平以及資金管理等方面變化的影響下而不斷擴(kuò)張或收縮。這些因素在本質(zhì)上決定著房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的周期性和持續(xù)性?？梢?，房地產(chǎn)供給、需求任何一方面出現(xiàn)失衡，將會(huì)影響房地產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，從而引發(fā)房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。因此，必須加大對(duì)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，保持房地產(chǎn)供給和需求在總量和結(jié)構(gòu)上的平衡。

2.外生因素

外生因素是引起房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的初始原因和初始推動(dòng)力，主要包括財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策、經(jīng)濟(jì)體制改革政策、技術(shù)因素、社會(huì)經(jīng)濟(jì)因素等，其中政策因素對(duì)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響較為直接，較為顯著，房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的高度成正比，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率越高，房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展就越快。另外，自然災(zāi)害比如地震、洪水等，以及戰(zhàn)爭(zhēng)、社會(huì)突發(fā)事件、科學(xué)技術(shù)的變革等對(duì)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)有直接、突發(fā)、猛烈的影響，這些因素中有的持續(xù)時(shí)間較短，有的則較長(zhǎng)。

二、房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)聯(lián)性

我國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)是房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的自然現(xiàn)象，這種現(xiàn)象是不可避免的，宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行調(diào)控能夠防止房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)大幅度的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，使房地產(chǎn)周期性波動(dòng)在可控范圍，從而最大限度的減少經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來的不利影響。下面對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控提出幾點(diǎn)建議，以更好促進(jìn)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)聯(lián)和協(xié)調(diào)。

1.處理好房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期差異性與宏觀經(jīng)濟(jì)政策統(tǒng)一性的矛盾

由于我國各個(gè)地區(qū)的發(fā)展程度是不一樣的，加上房地產(chǎn)業(yè)具有區(qū)域性的特點(diǎn)，所以各個(gè)地區(qū)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展程度也是不一樣的，這就決定了房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期既有全國性的周期，又有區(qū)域性的周期。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策要根據(jù)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的全國性和區(qū)域性特點(diǎn)，結(jié)合本地的實(shí)際情況，采用科學(xué)的發(fā)展觀，既要避免“一刀切”，也要保證地方政府對(duì)政策的有效執(zhí)行。

2.根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)靈活調(diào)整貨幣政策

貨幣政策要根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行調(diào)整，力求政策與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，防止房地產(chǎn)出現(xiàn)過熱或過冷情況，還要對(duì)利息率進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，在調(diào)控方式和松緊程度方面應(yīng)連續(xù)微調(diào)。同時(shí)，要在控制貨幣政策的調(diào)整幅度、謹(jǐn)慎控制金融市場(chǎng)流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)作用，擴(kuò)大內(nèi)需，延緩周期波動(dòng)，使房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展更為活躍，為實(shí)現(xiàn)我國房地產(chǎn)業(yè)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展提供可靠的保障。

3.保持財(cái)政政策調(diào)控的穩(wěn)定

實(shí)踐證明，積極和穩(wěn)定的財(cái)政政策在治理經(jīng)濟(jì)衰退、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)中發(fā)揮著重要的作用，因此，鑒于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，可適當(dāng)?shù)臏p弱財(cái)政政策力度，同時(shí)使政策的調(diào)整向中性、穩(wěn)健的方向發(fā)展，比如可以適度緊縮財(cái)政資金所支持的投資項(xiàng)目，主動(dòng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整等。這就需要政府謹(jǐn)慎權(quán)衡擴(kuò)張財(cái)政政策、緊縮財(cái)政政策和穩(wěn)定財(cái)政政策之間的關(guān)系和影響，避免財(cái)政調(diào)整幅度過大而引起房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的不穩(wěn)定。

4.加大對(duì)房地產(chǎn)產(chǎn)品的改善力度

目前，我國的住房供應(yīng)體系仍然不合理，房地產(chǎn)供應(yīng)市場(chǎng)與房地產(chǎn)需求市場(chǎng)嚴(yán)重失衡，要根據(jù)這些實(shí)際情況，適當(dāng)引導(dǎo)市場(chǎng)形成一種梯級(jí)消費(fèi)；政府要建立健全居民住房保障體系，充分發(fā)揮其在解決中低收入家庭住房問題中的作用；保持合理的住房投資建設(shè)規(guī)模；調(diào)整住房的供給結(jié)構(gòu)，并促進(jìn)住房建設(shè)和消費(fèi)模式的合理化。比如，嚴(yán)格控制大型別墅的供給數(shù)量，適當(dāng)?shù)膶⒋髴粜汀⒏邇r(jià)位、高配置的高級(jí)公寓工程建設(shè)比例降低，提倡中小戶型、中低價(jià)位的商品房數(shù)量。同時(shí)，價(jià)格因素與房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)的其他因素具有關(guān)聯(lián)性影響，對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的影響尤為突出，因此，必須合理規(guī)制房地產(chǎn)產(chǎn)品的價(jià)格，政府應(yīng)當(dāng)對(duì)各個(gè)時(shí)期的房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行分析和評(píng)估，判斷房地產(chǎn)市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)性，借助于房地產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格評(píng)估和指導(dǎo)，其住房?jī)r(jià)格更為理性，這對(duì)促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、維護(hù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序具有積極的現(xiàn)實(shí)意義。

三、結(jié)語

房地產(chǎn)業(yè)作為我國的第三產(chǎn)業(yè)，是推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的能量來源，對(duì)我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。當(dāng)然，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策下，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期具有波動(dòng)的特殊性，因此，要加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)聯(lián)性的探討研究，根據(jù)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響因素，處理好房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)系，適當(dāng)調(diào)整貨幣政策和財(cái)政政策，并合理規(guī)劃住房建設(shè)、消費(fèi)模式，控制住房?jī)r(jià)格，只有這樣，房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)才會(huì)更趨于理性，房地產(chǎn)的發(fā)展環(huán)境才會(huì)更加健康，其發(fā)展前景才會(huì)更加廣闊。

參考文獻(xiàn)：

[1]王建斌.我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響分析[J].江蘇商論，2008，7（05）：154-156.

經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析范文第5篇

關(guān)鍵詞 ：經(jīng)濟(jì)周期；財(cái)務(wù)行為

一、經(jīng)濟(jì)周期對(duì)企業(yè)外部環(huán)境的影響

1. 對(duì)股市的影響。一般說來，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，企業(yè)的產(chǎn)品滯銷，利潤(rùn)相應(yīng)減少，促使企業(yè)減少產(chǎn)量，從而導(dǎo)致股息、紅利也隨之不斷減少，持股的股東因股票收益不佳而紛紛拋售，使股票價(jià)格下跌。到危機(jī)時(shí)期，整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活處于癱瘓狀況，大量的企業(yè)倒閉，股票持有者由于對(duì)形勢(shì)持悲觀態(tài)度而紛紛賣出手中的股票，從而使整個(gè)股市價(jià)格大跌，市場(chǎng)處于蕭條和混亂之中，同時(shí)股價(jià)跌至最低點(diǎn)。而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始時(shí)，經(jīng)過最低谷之后又出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇的勢(shì)頭，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，商品開始有一定的銷售量，企業(yè)又能開始給股東分發(fā)一些股息紅利，股東慢慢覺得持股有利可圖，于是紛紛購買，使股價(jià)緩緩回升。到繁榮時(shí)，企業(yè)的商品生產(chǎn)能力與產(chǎn)量大增，商品銷售狀況良好，企業(yè)開始大量盈利，股息、紅利相應(yīng)增多，股票價(jià)格上漲至最高點(diǎn)。應(yīng)當(dāng)看到的是，經(jīng)濟(jì)周期影響股價(jià)變動(dòng)，但兩者的變動(dòng)周期又不是完全同步的———股價(jià)變動(dòng)總是比實(shí)際的經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)要領(lǐng)先一步。這是因?yàn)楣墒泄蓛r(jià)的漲落包含著投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)變動(dòng)的預(yù)期和投資者的心理反應(yīng)等因素。

2.對(duì)宏觀調(diào)控政策的影響。在經(jīng)濟(jì)衰退期，政府往往采用寬松的貨幣政策與財(cái)政政策。對(duì)由于某些行業(yè)的產(chǎn)品或某個(gè)層次的商品生產(chǎn)絕對(duì)過剩引發(fā)的通貨緊縮，一般采用結(jié)構(gòu)性調(diào)整的手段，即減少過剩部門或行業(yè)的產(chǎn)量，鼓勵(lì)新興部門或行業(yè)發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期，在財(cái)政政策方面，就是通過緊縮財(cái)政支出，增加稅收，謀求預(yù)算平衡、減少財(cái)政赤字來實(shí)現(xiàn)。在貨幣政策方面，主要是緊縮信貸，控制貨幣投放。財(cái)政政策和貨幣政策想配合綜合治理通貨膨脹，其重要途徑就是通過控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模和控制消費(fèi)基金過快增長(zhǎng)來實(shí)現(xiàn)控制社會(huì)總需求的目的。

二、經(jīng)濟(jì)周期對(duì)企業(yè)內(nèi)部行為的影響

1. 對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響。在企業(yè)的擴(kuò)張期，由于投資過度，與消費(fèi)品生產(chǎn)相比，資本品生產(chǎn)發(fā)展較快，這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)大量舉債，從而導(dǎo)致比較高的財(cái)務(wù)杠桿水平。而在企業(yè)的衰退期，投資收縮，負(fù)債減少，杠桿率降低。通過對(duì)我國企業(yè)2008 年~2012 年的融資結(jié)構(gòu)分析發(fā)現(xiàn)，由于2008 年金融危機(jī)的影響，以致于2009 年我國上市公司整體融資受到影響，但是由于國家的資金及政策方面的支持，金融危機(jī)對(duì)于我國上市公司融資行為的影響并不是很大，也就造成了2009 年短期融資額存在下降趨勢(shì)的特點(diǎn)。我國上市公司整體上短期融資總額在逐年上升，雖然近幾年短期借款融資比例有所下降，商業(yè)信貸融資所占比例逐年上升，商業(yè)票據(jù)和短期融資券融資所占比例變化很小，但是短期借款融資和商業(yè)信貸融資仍然占短期融資的首要地位。

2.對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的影響。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段應(yīng)采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。增加廠房設(shè)備，采用融資租賃，建立存貨，開發(fā)新產(chǎn)品，增加勞動(dòng)力。在經(jīng)濟(jì)繁榮階段應(yīng)采取快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略結(jié)合。繁榮初期繼續(xù)擴(kuò)充廠房設(shè)備，采用融資租賃，繼續(xù)建立存貨，提高產(chǎn)品價(jià)格，開展?fàn)I銷籌劃，增加勞動(dòng)力。繁榮后期采取穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。在經(jīng)濟(jì)衰退階段應(yīng)采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。停止擴(kuò)張，出售多余的廠房設(shè)備，停產(chǎn)不利于產(chǎn)品，停止長(zhǎng)期采購，削減存貨，減少雇員。在經(jīng)濟(jì)蕭條階段，特別在經(jīng)濟(jì)處于低谷時(shí)期，建立投資標(biāo)準(zhǔn)，保持市場(chǎng)份額，壓縮管理費(fèi)用，放棄次要的財(cái)務(wù)利益，削減存貨，減少臨時(shí)性雇員。

三、經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律對(duì)企業(yè)經(jīng)營決策的啟示

企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員要跟蹤時(shí)局的變化，對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段作出恰當(dāng)?shù)姆磻?yīng)。要關(guān)注經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)政策，深刻領(lǐng)會(huì)國家的經(jīng)濟(jì)政策，特別是產(chǎn)業(yè)政策、投資政策等對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)可能造成的影響，盡量消除經(jīng)濟(jì)周期對(duì)企業(yè)造成的負(fù)面影響。

1.避免長(zhǎng)周期的加工生產(chǎn)。

2.改革企業(yè)的生產(chǎn)組織模式。虛擬化組織就是一個(gè)非常不錯(cuò)的選擇，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和繁榮時(shí)期，大量的利用社會(huì)力量組織生產(chǎn)，一旦經(jīng)濟(jì)陷入衰退或危機(jī)，企業(yè)可以迅速減產(chǎn)或停產(chǎn)。由于自有職工隊(duì)伍規(guī)模較小，即使在停產(chǎn)時(shí)期其工資性支出也不會(huì)危及企業(yè)安全，企業(yè)可以通過不降低報(bào)酬的方式留住管理、技術(shù)人員。

3.囤積庫存產(chǎn)品。在危機(jī)階段，產(chǎn)品價(jià)格降低到遠(yuǎn)離其價(jià)值的低位，市場(chǎng)價(jià)值低，但同時(shí)構(gòu)成其成本的材料、原料也有可能處于價(jià)格低位，企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本較低，如果處于技術(shù)進(jìn)步不是很頻繁的行業(yè)，則企業(yè)可以大量的庫存產(chǎn)品或購進(jìn)產(chǎn)品，一旦市場(chǎng)回暖或重新繁榮，則隨著市場(chǎng)價(jià)格的走高，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)值。

4.改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。單一產(chǎn)品的抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，一旦經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)入危機(jī)階段，將嚴(yán)重影響企業(yè)的盈利能力，改善企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)可以有效的抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以適時(shí)的調(diào)整不同產(chǎn)品產(chǎn)量結(jié)構(gòu)來降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)對(duì)外擴(kuò)張的重要手段。

5.進(jìn)行同行業(yè)兼并、聯(lián)營或進(jìn)入其他復(fù)蘇行業(yè)。由于市場(chǎng)價(jià)格低迷，企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值降低，企業(yè)可以以低成本兼并其他企業(yè)，或組織聯(lián)營企業(yè)，控制市場(chǎng)資源，一旦市場(chǎng)開始復(fù)蘇，企業(yè)將擁有大量可以利用的生產(chǎn)能力，瞬時(shí)形成規(guī)模效應(yīng)，獲取巨額利潤(rùn)。如果預(yù)期經(jīng)濟(jì)周期持續(xù)較長(zhǎng)或?qū)Ρ拘袠I(yè)的發(fā)展前景不看好，則可以進(jìn)入其他復(fù)蘇行業(yè)。

6.停產(chǎn)。對(duì)于資源性行業(yè)來說，資源存量是決定企業(yè)生存發(fā)展的第一資源，在行業(yè)處于危機(jī)階段時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)成本的承受能力決定企業(yè)是否停產(chǎn)，因?yàn)樵谖C(jī)階段時(shí)，產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)值低，如果組織生產(chǎn)，則相當(dāng)于把大量的資源廉價(jià)出售了。

7.充盈現(xiàn)金流。企業(yè)現(xiàn)金流也是企業(yè)系統(tǒng)的血液，企業(yè)破產(chǎn)的根本原因也是現(xiàn)金流斷裂。處于經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的企業(yè)首先就是適度提高資產(chǎn)流動(dòng)性，尤其是庫存物資和各類帳款，以提高抗擊風(fēng)險(xiǎn)能力。提高應(yīng)收賬款的流動(dòng)性將有效補(bǔ)充企業(yè)的現(xiàn)金流。降低應(yīng)收帳款的最直接辦法是優(yōu)化企業(yè)銷售管理系統(tǒng)，通過客戶關(guān)系管理，提高與信譽(yù)高的客戶的銷售份額，逐步淘汰信譽(yù)差的客戶；通過帳款回收優(yōu)惠和激勵(lì)計(jì)劃促進(jìn)貨款回收，應(yīng)盡可能減少企業(yè)的呆帳、壞帳比率，可以采用貨物對(duì)沖、資產(chǎn)對(duì)沖等方式。對(duì)企業(yè)的閑置資產(chǎn)，尤其是價(jià)值較高的固定資產(chǎn)，應(yīng)盡可能盤活或變現(xiàn)，以提高使用率，也能帶來收益，處置變現(xiàn)也不失為好方法。