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醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀范文第1篇

關(guān)鍵詞 轉(zhuǎn)型升級(jí) 中國(guó)經(jīng)濟(jì) 醫(yī)藥行業(yè) 大型生物制藥企業(yè) 中小型醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)

一、轉(zhuǎn)型升級(jí)條件下我國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和醫(yī)藥行業(yè)的政策環(huán)境

近年來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)告別了過去30多年平均10%左右的高速增長(zhǎng)，進(jìn)入了轉(zhuǎn)型升級(jí)的新常態(tài)。國(guó)民生產(chǎn)總值的增速?gòu)?012年起開始回落，2012年、2013年、2014年增速分別為7.65%、7.67%、7.4%。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新常態(tài)主要表現(xiàn)如下：第一，經(jīng)濟(jì)增速的新常態(tài)。隨著劉易斯拐點(diǎn)的臨近，人口紅利消失，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速由過去的高速增長(zhǎng)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橹懈咚僭鲩L(zhǎng)。第二，結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式由粗放型增長(zhǎng)向集約型增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變。第三，宏觀政策的新常態(tài)。主要是指財(cái)政政策的新常態(tài)：從挖坑放水到開渠引水，從建設(shè)型財(cái)政到服務(wù)型財(cái)政以及貨幣政策的新常態(tài)：從寬松貨幣到穩(wěn)健貨幣，從總量寬松到結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

在我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，醫(yī)藥行業(yè)總體上也呈現(xiàn)出以上趨勢(shì)。我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)一直呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，近年來雖然增速有所放緩，但醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率一直保持在10%以上。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委數(shù)據(jù)，2013年醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值為21682億元，同比增長(zhǎng)17.9%。而根據(jù)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局南方所的最新預(yù)測(cè)，醫(yī)藥工業(yè)2014全年工業(yè)總產(chǎn)值同比增幅由原先預(yù)測(cè)的19.7%下調(diào)為17.7%，雖然相比2013年略有下降，但仍保持17%以上的高速增長(zhǎng)，而2014年，中國(guó)GDP增長(zhǎng)率僅為7.4%。醫(yī)藥產(chǎn)品由于其特殊性，產(chǎn)業(yè)發(fā)展受相關(guān)政策影響大，特別是藥品價(jià)格、招標(biāo)采購(gòu)、質(zhì)量監(jiān)管、醫(yī)療保險(xiǎn)、藥品臨床使用等方面的政策影響較大。2012年，國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃，要求大力發(fā)展生物醫(yī)藥，改造提升傳統(tǒng)醫(yī)藥；2014年11月發(fā)改委下發(fā)了《推進(jìn)藥品價(jià)格改革方案（征求意見稿）》，指出將從2015年1月1日起取消藥品政府定價(jià)，通過醫(yī)?？刭M(fèi)和招標(biāo)采購(gòu)，讓藥品價(jià)格在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中形成；2015年5月17日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于城市公立醫(yī)院綜合改革試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，提出2015年進(jìn)一步擴(kuò)大城市公立醫(yī)院綜合改革試點(diǎn)；2015年6月9日國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局官網(wǎng)《食品藥品監(jiān)管總局關(guān)于對(duì)取消和下放行政審批事項(xiàng)加強(qiáng)事中事后監(jiān)管的意見》，進(jìn)一步放松了對(duì)醫(yī)藥企業(yè)開發(fā)新型醫(yī)藥產(chǎn)品的束縛。在國(guó)家政策的引導(dǎo)下，醫(yī)藥企業(yè)不僅獲得了巨大的市場(chǎng)空間，而且更進(jìn)一步豐富了自身的產(chǎn)品線，為以后在市場(chǎng)上攻城拔寨準(zhǔn)備了充足的彈藥。

二、我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)狀

與其他行業(yè)相比，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)有其自身的特殊性。醫(yī)藥行業(yè)屬于高新技術(shù)領(lǐng)域，醫(yī)藥產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)涉及臨床前研究、臨床研究、規(guī)模化生產(chǎn)到產(chǎn)品銷售等多個(gè)環(huán)節(jié)，技術(shù)要求高，資金投入大，其間的審批與研究環(huán)節(jié)周期較長(zhǎng)，新藥產(chǎn)品的開發(fā)更需要投入大量的資金、人才、設(shè)備。因此，總體來說醫(yī)藥行業(yè)是高技術(shù)、高風(fēng)險(xiǎn)、高投入的行業(yè)。尤其是近年來，生物工程、基因工程、細(xì)胞工程等高技術(shù)手段在醫(yī)藥開發(fā)領(lǐng)域得到越來越廣泛的應(yīng)用，使進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)的門檻越來越高。

此外，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的集中度較低，根據(jù)SFDA南方所數(shù)據(jù)2010年我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)數(shù)量達(dá)到了頂峰，為7038家。其中大部分是技術(shù)含量低，效率極為低下的中小型制藥企業(yè)，而這些企業(yè)之間相互惡性競(jìng)爭(zhēng)又導(dǎo)致利潤(rùn)率更低。這些中小型生物制藥企業(yè)的特點(diǎn)是研發(fā)費(fèi)用不足、研發(fā)實(shí)力不強(qiáng)、產(chǎn)品單一化。我國(guó)有很多銷售額上億，甚至是上十億的中小制藥企業(yè)只依賴于1～2種主要品種，而主要品種的銷售額一般占其營(yíng)業(yè)收入的60%以上，甚至更高，這種產(chǎn)品的單一性結(jié)構(gòu)也從一定程度上為中小型制藥企業(yè)積累了不小的風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)際上，大型制藥企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率相當(dāng)高，平均值達(dá)22%之多，而在我國(guó)一般醫(yī)藥企業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到10%就相當(dāng)高了。相比于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家來看，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的特點(diǎn)為：一是技術(shù)層次低，在世界醫(yī)藥工業(yè)體系中扮演者原料藥供應(yīng)商的角色，而科技含量高、利潤(rùn)率高的制劑產(chǎn)品則大量依靠仿制，因而不能打開制劑藥物的國(guó)際市場(chǎng)。二是產(chǎn)業(yè)集中度低，生產(chǎn)廠家眾多，造成資源的浪費(fèi)和惡性競(jìng)爭(zhēng)加劇。三是受國(guó)家政策影響大，如受醫(yī)保政策和國(guó)家定價(jià)政策的影響大，企業(yè)之間難以展開充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

三、醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

隨著我國(guó)政府對(duì)醫(yī)藥行業(yè)管制逐漸寬松，預(yù)期我國(guó)未來幾年的財(cái)政政策和貨幣政策也將趨于寬松，醫(yī)藥企業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)將會(huì)更加的集中化和專業(yè)化。

（一）大型制藥企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)

大型生物制藥企業(yè)可以通過并購(gòu)整合，來不斷發(fā)展壯大自身實(shí)力。一般情況下，通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)要比從規(guī)劃圖紙開始實(shí)現(xiàn)自身增長(zhǎng)的成本更低，效率更高，且風(fēng)險(xiǎn)較小。醫(yī)藥行業(yè)中新藥研發(fā)有著“難度高、投入大、周期長(zhǎng)”的特點(diǎn)，大型醫(yī)藥企業(yè)通過并購(gòu)可以快速整合其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有利于其產(chǎn)品線的不斷創(chuàng)新，加快其產(chǎn)品投入市場(chǎng)進(jìn)程。此外，面對(duì)國(guó)際醫(yī)藥巨頭的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)需要迅速擴(kuò)充自身的實(shí)力，通過并購(gòu)不失為明智的選擇?？v觀歐美著名大的制藥企業(yè)，幾乎都是以某種方式、在某種程度上應(yīng)用了兼并、收購(gòu)發(fā)展起來的，幾乎沒有一家國(guó)際大公司只依靠?jī)?nèi)部擴(kuò)張成長(zhǎng)起來的。例如，國(guó)際制藥巨頭輝瑞收購(gòu)并整合法瑪西亞、惠氏，而最近又宣布將以大約170億美元的價(jià)格收購(gòu)美國(guó)藥物及醫(yī)療設(shè)備制造商HospiraInc；默克收購(gòu)雪蘭諾；賽諾菲收購(gòu)安萬特等等。國(guó)際上大型制藥企業(yè)并購(gòu)的案例舉不勝舉。通過并購(gòu)將國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)做大做強(qiáng)也是中國(guó)制藥企業(yè)走出國(guó)門，參與到國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的必經(jīng)過程。

從我國(guó)大型生物制藥企業(yè)自身財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力來看，我國(guó)大型生物制藥公司的資金實(shí)力雄厚，償債能力較強(qiáng)，很多公司財(cái)務(wù)費(fèi)用甚至為負(fù)值，不存在較大的償債風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于其他財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)出較強(qiáng)的資產(chǎn)管理能力，大部分大型生物制藥企業(yè)的盈利能力也較強(qiáng)。這說明醫(yī)藥行業(yè)整體在資產(chǎn)管理質(zhì)量和盈利方面有一定的優(yōu)勢(shì)。但我國(guó)大型生物醫(yī)藥企業(yè)獲取凈資產(chǎn)現(xiàn)金投入的能力不足，獲取現(xiàn)金能力較弱。公司的資本結(jié)構(gòu)仍需進(jìn)一步優(yōu)化，以提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率和整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力成為制約生物醫(yī)藥企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力提升的關(guān)鍵因素。

從總體財(cái)務(wù)特征來看，大型生物制藥企業(yè)非常有利于其進(jìn)行負(fù)債并購(gòu)和擴(kuò)張，可立足于現(xiàn)有的資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，充分利用杠桿融資進(jìn)行并購(gòu)和重組業(yè)務(wù)。另外，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力成為制約生物醫(yī)藥企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力提升的關(guān)鍵因素。生物醫(yī)藥公司普遍存在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期過長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流少的特點(diǎn)。所以生物醫(yī)藥行業(yè)在保持銷售增長(zhǎng)的情況下要加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的收回，合理安排現(xiàn)金收支，保持足夠的資金流。

此外，我們預(yù)期國(guó)內(nèi)的貨幣政策將在未來幾年一直保持寬松，現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)環(huán)境非常適合有穩(wěn)定現(xiàn)金流，信用良好，資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的大型生物制藥企業(yè)進(jìn)行兼并擴(kuò)張。企業(yè)可依靠自身實(shí)力，擴(kuò)大自身的融資渠道，通過收購(gòu)兼并來擴(kuò)充自身的實(shí)力，增強(qiáng)自身研發(fā)實(shí)力。同時(shí)，企業(yè)也要注重自身的風(fēng)險(xiǎn)防控能力，隨著企業(yè)并購(gòu)之后規(guī)模的不斷擴(kuò)大，所占有的市場(chǎng)份額也將會(huì)有所增加，企業(yè)短期容易出現(xiàn)過度膨脹的問題，這樣就會(huì)影響到企業(yè)的管理，同時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)資金也會(huì)出現(xiàn)緊張的情況，特別是在舉債融資并購(gòu)的過程中，這種情況發(fā)生的概率也相對(duì)較多。因此，加強(qiáng)財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)控制就是并購(gòu)財(cái)務(wù)整合能否成功的關(guān)鍵影響因素。為了能夠順利實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后的財(cái)政整合，首先要加強(qiáng)醫(yī)藥企業(yè)支付風(fēng)險(xiǎn)的控制，快速剝離劣質(zhì)資產(chǎn)，對(duì)并購(gòu)后的醫(yī)藥企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)進(jìn)行有效整合，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化組合。

（二）中小型合同研究服務(wù)醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)

對(duì)于依靠規(guī)模效應(yīng)的大型生物制藥企業(yè)，采用并購(gòu)重組可以迅速擴(kuò)充其實(shí)力，并利用其信用度高的優(yōu)勢(shì)，可在資本市場(chǎng)上以較小的成本獲得資金來支持其擴(kuò)張，而對(duì)于一些擁有科技優(yōu)勢(shì)的服務(wù)性中小型合同研究機(jī)構(gòu)（CRO）來說，銀行貸款對(duì)借貸主體有嚴(yán)格要求和評(píng)估，還要有抵押和擔(dān)保。一個(gè)剛起步的醫(yī)藥研發(fā)項(xiàng)目面臨巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，難以滿足銀行的貸款條件。上市籌資對(duì)大部分中小企業(yè)更是只能望而興嘆?？梢?，以上融資渠道均非理想選擇，而風(fēng)險(xiǎn)投資卻為這些企業(yè)提供了一種好的選擇。

風(fēng)險(xiǎn)投資，是對(duì)那些新興的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)的投資。風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)質(zhì)是一種科學(xué)技術(shù)和金融相結(jié)合，將資金投入風(fēng)險(xiǎn)極大的高新技術(shù)開發(fā)生產(chǎn)中，使科技成果迅速轉(zhuǎn)化為商品的新型投資機(jī)制，是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化中的一個(gè)資金有效使用過程的支持系統(tǒng)。

醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)的特點(diǎn)是資金投入高，周期長(zhǎng)。新藥研究開發(fā)過程，不僅包括在實(shí)驗(yàn)研究階段，還包括進(jìn)入臨床的各研究階段（臨床Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ期），耗資大、耗時(shí)長(zhǎng)、難度高。當(dāng)前國(guó)際上每種藥物從開發(fā)到上市平均需要花費(fèi)15年的時(shí)間，耗費(fèi)8～10億美元左右。美國(guó)制藥界在過去的20年間，每隔5年研究開發(fā)費(fèi)用就增加1倍。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)選擇有發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒歪t(yī)藥研發(fā)企業(yè)進(jìn)行投資，并積極參與到其研發(fā)業(yè)務(wù)和日常管理中去。但醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)具有高度的風(fēng)險(xiǎn)，因此必須設(shè)計(jì)出合理的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制。具體醫(yī)藥行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的高收益來自對(duì)醫(yī)藥企業(yè)投資股權(quán)的轉(zhuǎn)讓所得到的資本收益，而首次公開上市是風(fēng)險(xiǎn)投資最理想的退出時(shí)機(jī)，目前我國(guó)創(chuàng)業(yè)板、新三板的蓬勃發(fā)展也為風(fēng)險(xiǎn)資本在醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)各階段的退出創(chuàng)造了合理可靠的資本市場(chǎng)環(huán)境。除此以外，各類資本中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，如法律服務(wù)、投資銀行咨詢服務(wù)、醫(yī)藥行業(yè)咨詢服務(wù)、審計(jì)和評(píng)估等第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)的建立和完善也為風(fēng)險(xiǎn)投資的退出創(chuàng)造了市場(chǎng)保障。最后，政府為外包服務(wù)企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資的有效結(jié)合又提供了相當(dāng)可觀的政策支持力度，如在稅收、利率、法律援助等各方面的間接支持，甚至是直接的轉(zhuǎn)移支付支持，為中小型醫(yī)藥合同服務(wù)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行創(chuàng)造了良好的市場(chǎng)環(huán)境。

（作者單位為南京長(zhǎng)澳醫(yī)藥科技有限責(zé)任公司）

參考文獻(xiàn)

[1] 韓武，張育粹，蘇倪玲.生物醫(yī)藥企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力淺析[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2014（20）.

醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀范文第2篇

關(guān)鍵詞：SCP范式醫(yī)藥制造業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)市場(chǎng)績(jī)效市場(chǎng)行為

一、引言

改革開放以來，人們生活水平不斷提高，對(duì)自身健康的重視程度也在不斷提升。近年來，我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生費(fèi)用支出逐年提高，醫(yī)藥行業(yè)一直保持較快的增長(zhǎng)速度。但是目前我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)仍然存在著一定的問題，市場(chǎng)集中度低，企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量多，仿制藥多，產(chǎn)品創(chuàng)新性差等，仍有較大發(fā)展空間。本文以產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的SCP范式研究當(dāng)前中國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)（Structure）、市場(chǎng)行為（Conduct）和市場(chǎng)績(jī)效（Performance）。根據(jù)實(shí)證分析得出醫(yī)藥制造業(yè)相關(guān)結(jié)論，并提出相應(yīng)的醫(yī)藥制造業(yè)發(fā)展建議。

二、發(fā)展現(xiàn)狀

改革開放以來，我國(guó)人口總數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)，人口老齡化和城鎮(zhèn)化的速度加快，醫(yī)療體制改革深入，醫(yī)藥行業(yè)有了足夠的發(fā)展，主要體現(xiàn)在：（1）市場(chǎng)規(guī)模：15年全國(guó)醫(yī)藥工業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值25，537.1億元，占GDP的比重達(dá)4.23%；（2）利潤(rùn)水平：2016年上半年，醫(yī)藥工業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.364萬億元，同比增長(zhǎng)10.14%，15年醫(yī)藥工業(yè)銷售收入達(dá)2.67萬億元，復(fù)合增長(zhǎng)率15.3%；整體上，15年醫(yī)藥工業(yè)毛利率達(dá)28.1%，銷售利潤(rùn)率達(dá)10.1%（3）終端市場(chǎng)：15年國(guó)內(nèi)藥品終端市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1.383萬億元，10年至15年復(fù)合增長(zhǎng)率15.41%。

15年，我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)達(dá)到7116個(gè)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.55萬億元，同比增長(zhǎng)9.10%，較2014年12.94%的增速下滑3.84個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)總額0.263萬億元，同比增長(zhǎng)12.90%。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，截止16年10月我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)主營(yíng)業(yè)收入為2.235萬億元，同比增長(zhǎng)9.7%，利潤(rùn)總額為0.236萬億元，增長(zhǎng)15.5%。整體上說，目前我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)維持“一降一升”趨勢(shì)，即營(yíng)業(yè)收入增速下滑，利潤(rùn)規(guī)模增速小幅提高。

三、SCP范式分析

（一）市黿峁

（1）市場(chǎng)集中度：市場(chǎng)集中度包括絕對(duì)集中度和相對(duì)集中度，絕對(duì)集中度是最簡(jiǎn)單常用的方法，能反映產(chǎn)業(yè)集中狀況，是衡量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的重要標(biāo)志，顯示市場(chǎng)的壟斷和競(jìng)爭(zhēng)程度。因此本文選擇絕對(duì)集中度（CRn）對(duì)醫(yī)藥制造業(yè)市場(chǎng)集中度進(jìn)行分析，其計(jì)算公式如下：

（表示銷售收入，n表示前n家企業(yè)，N表示行業(yè)中所有企業(yè)）

根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)以及相關(guān)企業(yè)年報(bào)計(jì)算2011年到2015年5年醫(yī)藥制造業(yè)的CR4和CR8，得到如下數(shù)據(jù)：

按照貝恩法可知，目前我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)的CR4

（2）進(jìn)入和退出壁壘。規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘：根據(jù)日本學(xué)家植草益對(duì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘的分類標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)模市場(chǎng)比重的公式為：（S為總產(chǎn)量，N為行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)。）2015年我國(guó)共有7116家醫(yī)藥制造業(yè)，d=1/7116=0.014%

（二）市場(chǎng)行為

（1）定價(jià)策略：通過市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析，我國(guó)醫(yī)藥制造產(chǎn)業(yè)屬于競(jìng)爭(zhēng)激烈產(chǎn)業(yè)，橫向合謀不易產(chǎn)生。但是，目前醫(yī)藥市場(chǎng)體系尚未完善，信息不對(duì)稱、藥品渠道不暢通等使企業(yè)選擇高定價(jià)高讓利的營(yíng)銷手段，造成藥價(jià)虛高的現(xiàn)象，產(chǎn)生產(chǎn)銷縱向合謀的定價(jià)機(jī)制。

（2）廣告行為：醫(yī)藥制造企業(yè)的廣告投放一直較多，近年來始終保持整體快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，2015年上半年廣告投放主Top10共投放331.89億元，藥品廣告投放占比55%，同比增長(zhǎng)8.5%。由于受眾對(duì)電視媒體信賴度最高，因此企業(yè)多選擇此類渠道。而醫(yī)藥電商由于政策限制、缺乏及時(shí)性等原因尚未發(fā)展良好，因此投放較少。但是醫(yī)藥電商發(fā)展是必然趨勢(shì)，所以幾年來搜索、導(dǎo)航和聯(lián)盟網(wǎng)站上的投放有所增加。

（3）兼并行為：我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)數(shù)量多規(guī)模小，缺乏擴(kuò)張能力。處于擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模、提升利潤(rùn)、滿足經(jīng)營(yíng)需求的目的以及近年來的政策改革，醫(yī)藥制造企業(yè)并購(gòu)整合不斷展開，2015年上半年，以化藥中藥生產(chǎn)為主的制藥企業(yè)并購(gòu)案就高達(dá)47起。

（三）市場(chǎng)績(jī)效

（1）盈利能力：本文利用凈利潤(rùn)（萬億元）和資產(chǎn)報(bào)酬率表示醫(yī)藥制造業(yè)的盈利能力：

近五年來，醫(yī)藥制造業(yè)的凈利潤(rùn)呈增加態(tài)勢(shì)。15年的凈利潤(rùn)是06年的7.81倍，資產(chǎn)報(bào)酬率較平緩，但相較于06-10年有較大增長(zhǎng)，表明醫(yī)藥制造業(yè)盈利能力處于總體上升趨勢(shì)，績(jī)效不斷改善。

（2）償付能力：本文通過資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率表示醫(yī)藥制造業(yè)的償付能力：

2006-2015年期間行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率逐步下降，意味行業(yè)財(cái)務(wù)杠桿逐漸減小，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)逐年減小。同時(shí)，行業(yè)產(chǎn)權(quán)比率呈現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨向合理化，長(zhǎng)期負(fù)債能力不斷改善。

四、建議

（1）鼓勵(lì)企業(yè)間并購(gòu)：我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)集中度較低，企業(yè)規(guī)模小數(shù)量多，經(jīng)營(yíng)完善、技術(shù)先進(jìn)且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的企業(yè)兼并、合并和收購(gòu)其他規(guī)模小、競(jìng)爭(zhēng)力弱和有互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)的制藥企業(yè)，有利于進(jìn)行低成本擴(kuò)張，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也可以避開地方保護(hù)主義等壁壘，擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍和經(jīng)營(yíng)區(qū)域，增加市場(chǎng)占有率。

（2）支持研發(fā)創(chuàng)新和技術(shù)改革：我國(guó)醫(yī)藥制造主要集中于仿制藥的生產(chǎn)，研發(fā)投入較少導(dǎo)致技術(shù)改革、產(chǎn)品創(chuàng)新少，因此政府可以采取相應(yīng)措施支持醫(yī)藥制造企業(yè)引進(jìn)國(guó)際技術(shù)加以更新改進(jìn)，在消化吸收再創(chuàng)新中獲得自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，生產(chǎn)創(chuàng)新性產(chǎn)品。

（3）加強(qiáng)行業(yè)規(guī)范管理，提高進(jìn)入壁壘，降低退出壁荊何夜醫(yī)藥制造業(yè)進(jìn)入壁壘低，不斷有新企業(yè)進(jìn)入行業(yè)之中，造成企業(yè)數(shù)量多但規(guī)模小的局面；而行業(yè)退出壁壘高，眾多虧損企業(yè)不能及時(shí)退出，導(dǎo)致資產(chǎn)流動(dòng)性低。因此，政府需加強(qiáng)行業(yè)規(guī)范管理，正確調(diào)整進(jìn)出壁壘，改善市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壞境。

（4）發(fā)揮我國(guó)醫(yī)藥潛在優(yōu)勢(shì)：我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)具有獨(dú)特的中藥資源優(yōu)勢(shì)，有較好的發(fā)展?jié)摿?。但由于中藥在現(xiàn)代化、規(guī)范化等方面的問題，其優(yōu)勢(shì)尚未完全發(fā)揮。因此，醫(yī)藥企業(yè)需要加快中藥研究，提高中藥產(chǎn)品技術(shù)與品質(zhì)控制，使中藥打入國(guó)際市場(chǎng)。

五、結(jié)語

醫(yī)藥行業(yè)在全國(guó)乃至全世界范圍內(nèi)都屬于朝陽行業(yè)，有著良好的發(fā)展空間。伴隨醫(yī)療體系改革，醫(yī)改政策出臺(tái)并穩(wěn)健落地，我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)也將面臨一個(gè)更好的發(fā)展前景。同時(shí)，人們醫(yī)療衛(wèi)生意識(shí)的增長(zhǎng)、人均收入水平的提高、人口老齡化的加快、城鎮(zhèn)化水平的提高、疾病圖譜變化等一系列因素也推動(dòng)著我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)快速增長(zhǎng)。此外，醫(yī)藥電商也成為了發(fā)展的必然趨勢(shì)，我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)將迅猛發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]胡瑩瑩.基于SCP分析的我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)市場(chǎng)績(jī)效實(shí)證研究[D].山東中醫(yī)藥大學(xué)，2016.

[2]何苗.基于SCP范式的河南省醫(yī)藥制造業(yè)現(xiàn)狀分析[J].科協(xié)論壇，2009.

[3]張潔.我國(guó)醫(yī)藥制造行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)績(jī)效關(guān)系研究[D].西安交通大學(xué)，2008.

醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀范文第3篇

近年來，醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)正將迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇期。作為一個(gè)會(huì)員制、非盈利性的社會(huì)團(tuán)體，海川會(huì)的會(huì)員由中國(guó)醫(yī)藥大健康領(lǐng)域的企業(yè)家、專家、優(yōu)秀經(jīng)理人等精英人群組成。目前分設(shè)了藥品、器械、企業(yè)家、投融資與并購(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)、醫(yī)藥專家等多個(gè)專業(yè)分會(huì)，以及上海、浙江、山西、四川等省級(jí)分會(huì)。通過公益分享、廠商對(duì)接、論壇峰會(huì)等活動(dòng)，海川會(huì)得到了會(huì)員的大力支持和廣泛好評(píng)，在冊(cè)會(huì)員迅速突破2000名?，F(xiàn)已發(fā)展成為醫(yī)藥圈內(nèi)知名度較高、影響力較大的自發(fā)性社團(tuán)。 其對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的關(guān)注點(diǎn)，無疑正是當(dāng)下行業(yè)的熱點(diǎn)所在。

新一輪藥品改革影響如何？是當(dāng)下國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)普遍關(guān)注的問題。而國(guó)家衛(wèi)生計(jì)生委衛(wèi)生發(fā)展研究中心藥物政策研究室主任、研究員、傅鴻鵬博士作為特邀嘉賓，專門對(duì)此作了簡(jiǎn)練而清晰的分析，并對(duì)醫(yī)藥企業(yè)如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前形勢(shì)提出了中肯的建議。

傅鴻鵬表示：藥企數(shù)量多，但“小、散、亂”現(xiàn)象突出；控制醫(yī)藥費(fèi)用不合理增長(zhǎng)，但“以藥養(yǎng)醫(yī)”痼疾仍存；讓廣大老百姓看得起病，但部分藥價(jià)仍現(xiàn)虛高……一直以來，藥品改革都是醫(yī)改中“難啃的骨頭”。前不久，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步改革完善藥品生產(chǎn)流通使用政策的若干意》（簡(jiǎn)稱《意見》），直面醫(yī)藥領(lǐng)域突出問題，開出藥品改革的“藥方”。堅(jiān)持從全鏈條、全流程發(fā)力，提高療效，降低藥價(jià)，嚴(yán)控醫(yī)療費(fèi)用不合理增長(zhǎng)，既去藥價(jià)“虛火”，讓藥品回歸治病本源，也強(qiáng)調(diào)藥品改革“強(qiáng)筋健骨”，就是要破解藥品領(lǐng)域存在的“多、小、散、亂、差”等現(xiàn)象。 ]

“相較于以往藥品領(lǐng)域‘只改一方’的改革方案，此次改革‘三位一體’，有效形成了多方聯(lián)動(dòng)?！备跌欩i認(rèn)為，這是我國(guó)藥品領(lǐng)域的重大改革，對(duì)進(jìn)一步破除以藥補(bǔ)醫(yī)、減輕全社會(huì)醫(yī)藥費(fèi)用負(fù)擔(dān)意義深遠(yuǎn)。藥品流通一端連接生產(chǎn)供給，一端連接終端需求。針對(duì)藥品流通領(lǐng)域的一些亂象，《意見》從藥品流通改革的7個(gè)方面提出新措施，后期將會(huì)有多個(gè)配套文件出臺(tái)，醫(yī)藥流通行業(yè)重組整合將加碼，有些甚至可能發(fā)生顛覆性變化?！啊兑庖姟芬笠詽M足群眾用藥需求作為改革出發(fā)點(diǎn)，首次明確了我國(guó)藥品治病救人的基本屬性。這對(duì)廣大醫(yī)藥企業(yè)而言，既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，有利于快速調(diào)整已被扭曲的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和組織體系，擺脫積習(xí)已久的歷史包袱，加快推動(dòng)我國(guó)藥品流通體系走向現(xiàn)代化?！?/p>

醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)新秩序造就新模式

新一輪藥改政策相繼出臺(tái)，醫(yī)藥行業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的變革。那么，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將如何被“解構(gòu)”，又將如何被“重構(gòu)”？在會(huì)上，中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、北京時(shí)代方略企業(yè)管理咨詢有限公司董事長(zhǎng)、清華大學(xué)和北京大學(xué)特聘教授段繼東作為海川會(huì)的企業(yè)戰(zhàn)略與政策專家，從多年醫(yī)藥行業(yè)資訊和趨勢(shì)分析的角度，作了《新形式、新戰(zhàn)略、新模式――藥界華為在路上》的主題分享。

“國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《意見》，首次對(duì)我國(guó)藥品領(lǐng)域改革進(jìn)行全面部署?！兑庖姟芬詽M足群眾用藥需求為導(dǎo)向，供給側(cè)和需求側(cè)同時(shí)發(fā)力，從生產(chǎn)、流通、需求三方面共同理順利益協(xié)調(diào)機(jī)制，這將促使藥品回歸治病救人的本質(zhì)屬性，推動(dòng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)走向健康可持續(xù)發(fā)展道路，加快健康中國(guó)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。這對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)來說，既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)?！?/p>

段繼東介紹，醫(yī)藥代表備案制、兩票制等改革政策，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，有利于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能、去庫存、去低水平重復(fù)，有利于醫(yī)藥企業(yè)降成本、補(bǔ)短板，如此醫(yī)藥新經(jīng)濟(jì)、新技術(shù)、新模式、新業(yè)態(tài)、新創(chuàng)新將成為主角。這種新秩序一定會(huì)造就新模式，比如新時(shí)期企業(yè)就需要培育新的核心競(jìng)爭(zhēng)力，外資模式和國(guó)內(nèi)模式相互學(xué)習(xí)，高端醫(yī)院、縣醫(yī)院和基層市場(chǎng)成為爭(zhēng)奪焦點(diǎn)，從服務(wù)醫(yī)生模式轉(zhuǎn)變到滿足消費(fèi)者模式等。而新時(shí)期，領(lǐng)軍醫(yī)藥企業(yè)必將具備戰(zhàn)略領(lǐng)先、模式領(lǐng)先、科技領(lǐng)先、品牌領(lǐng)先、人才領(lǐng)先這五大典型特征，這就需要未來醫(yī)藥企業(yè)由實(shí)業(yè)盈利向資本實(shí)業(yè)多元盈利轉(zhuǎn)型升級(jí)。與此同時(shí)，段繼東還從全國(guó)數(shù)千家醫(yī)藥企業(yè)中，分別選擇了不同發(fā)展模式的優(yōu)秀新領(lǐng)軍企業(yè)代表與參會(huì)人員進(jìn)行了分享。

醫(yī)藥供給側(cè)和需求側(cè)發(fā)力共振

除了傅鴻鵬，段繼東，還有不少嘉賓借勢(shì)年會(huì)，也就2016“政策年”之后醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，發(fā)表自己的觀點(diǎn)。

多次成功創(chuàng)業(yè)的愛博同心醫(yī)學(xué)科技公司CEO、海川會(huì)創(chuàng)新醫(yī)療專家張志揚(yáng)專注于VR（虛擬現(xiàn)實(shí)）和AR（增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)）的醫(yī)學(xué)應(yīng)用。他向大家介紹了近幾年虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域以及該技術(shù)在醫(yī)療及醫(yī)藥營(yíng)銷等領(lǐng)域的應(yīng)用前景?！澳壳?，VR已成為醫(yī)療診斷、治療、康復(fù)的新手段，在止痛和眼科領(lǐng)域最為使用，它能影響病人的感官而改變病人的心理感受。VR創(chuàng)造的極其逼真的虛擬世界，未來將真正幫助實(shí)現(xiàn)生理―心理―社會(huì)的醫(yī)學(xué)模式?！?/p>

中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)資深職業(yè)經(jīng)理人、海川會(huì)企業(yè)管理與戰(zhàn)略專家杜臣的分享主題是《產(chǎn)業(yè)變化與應(yīng)對(duì)之策》。杜臣分析，目前醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)變化已成常態(tài)，產(chǎn)業(yè)變化的四大特點(diǎn)是產(chǎn)業(yè)在清醒、產(chǎn)業(yè)在凈化、產(chǎn)業(yè)在分化、跨界和新業(yè)態(tài)橫行。而“政策年”之后，未來中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)總體上將處于3種境遇，即成功轉(zhuǎn)型突圍藥企，已經(jīng)在競(jìng)爭(zhēng)中脫胎換骨，完成原始積累，有高競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品或產(chǎn)品線，員工思想觀念完成轉(zhuǎn)型，企業(yè)運(yùn)行機(jī)制適合競(jìng)爭(zhēng)需要，存活概率在70%；苦苦掙扎藥企，沒有明顯的優(yōu)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)狀況在下滑，不滿現(xiàn)狀但不敢改革，歷史給予的機(jī)會(huì)和時(shí)間不多；僵尸或待嫁藥企，整體上不具備挽救價(jià)值，不論是人才、產(chǎn)品、市場(chǎng)還是技術(shù)，處于停產(chǎn)、半停產(chǎn)，有“娶”就“嫁”。

“從國(guó)家層面來看，無論醫(yī)改、藥改政策要達(dá)到的短期效果，是提高醫(yī)藥工業(yè)、商業(yè)、零售業(yè)等的行業(yè)集中度，要達(dá)到這個(gè)目的，必須借用資本的手段?！敝袊?guó)化學(xué)制藥工業(yè)協(xié)會(huì)特邀副會(huì)長(zhǎng)、海川會(huì)企業(yè)并購(gòu)專家張自然博士在他的《政策頻出下，醫(yī)藥企業(yè)的新機(jī)遇》主題分享中也指出，目前，全產(chǎn)業(yè)鏈都存有并購(gòu)別人或被并購(gòu)的心態(tài)，最終的發(fā)展方向必將是形成行業(yè)航母。

奧咨達(dá)董事、副總經(jīng)理、海川會(huì)醫(yī)療器械臨床試驗(yàn)專家李強(qiáng)在題為《2016醫(yī)療器械行業(yè)藍(lán)皮書概況》的分享中，對(duì)醫(yī)療器械行業(yè)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)、發(fā)展趨勢(shì)、政策影響、未來預(yù)期作了分析，并大膽預(yù)測(cè)：未來10年將是醫(yī)療器械有序發(fā)展的黃金生長(zhǎng)期，未來3至5年中國(guó)醫(yī)療器械上市公司可能會(huì)突破百家，可能會(huì)產(chǎn)生3至5家航母級(jí)的醫(yī)療器械企業(yè)，中國(guó)將成為全球醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)中心。

將在全國(guó)推行的藥品購(gòu)銷“兩票制”是醫(yī)藥企業(yè)最為關(guān)注的熱點(diǎn)之一。九州通醫(yī)藥集團(tuán)營(yíng)銷總顧問、海川會(huì)醫(yī)藥營(yíng)銷與市場(chǎng)準(zhǔn)入管理專家耿鴻武以《變革下的醫(yī)藥行業(yè)“掙扎”》為題，對(duì)國(guó)家1600多份行業(yè)政策，尤其是兩票制對(duì)行業(yè)的主要沖擊和帶來的挑戰(zhàn)、如何應(yīng)對(duì)等進(jìn)行了深入淺出的分析，并提出了極有指導(dǎo)意義的建議?！啊畠善敝啤暮诵脑谟凇畠艋魍ōh(huán)境，壓縮流通環(huán)節(jié)’，其作用在于促進(jìn)大型流通企業(yè)兼并重組、中小型企業(yè)專業(yè)轉(zhuǎn)型。醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展的第一要素就是要合法合規(guī)，這樣才能抓住機(jī)遇，享受政策利好，實(shí)現(xiàn)共贏。”

海納百川共享產(chǎn)業(yè)盛宴

醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀范文第4篇

一、案例背景

深圳市長(zhǎng)城國(guó)匯投資管理有限公司由中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立，是中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司下屬唯一以基金管理為主營(yíng)業(yè)務(wù)的平臺(tái)公司。長(zhǎng)城國(guó)匯成立于2008年，專注于企業(yè)并購(gòu)及產(chǎn)業(yè)整合投資業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)成立最早、最為知名的并購(gòu)基金管理機(jī)構(gòu)之一。杭州天目山藥業(yè)股份有限公司前身杭州天目山藥廠，成立于1958年，于1993年8月在上海證交所上市，是杭州市第一家上市公司，全國(guó)第一家中藥制劑上市企業(yè)，擁有中國(guó)馳名商標(biāo)。2011年以來長(zhǎng)城國(guó)匯通過旗下一致行動(dòng)人深圳誠(chéng)匯、深圳長(zhǎng)匯、深圳城匯和天津長(zhǎng)匯投資企業(yè)從二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買增持杭州天目山藥業(yè)股份有限公司股份，2012年4月22日，誠(chéng)匯及其一致性動(dòng)人受讓沈素英持有的股份，持有天目的股份上升至23.56%，成為天目藥業(yè)的控股股東

二、并購(gòu)動(dòng)機(jī)分析

（一）相關(guān)理論 關(guān)于并購(gòu)動(dòng)機(jī)的研究主要有以下觀點(diǎn)：

（1）協(xié)同效應(yīng)理論，該理論認(rèn)為公司并購(gòu)對(duì)整個(gè)社會(huì)而言是有益的，這主要因?yàn)椴①?gòu)有利于改善企業(yè)管理水平、提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率、降低企業(yè)的融資成本與交易費(fèi)用，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)管理協(xié)同、經(jīng)營(yíng)協(xié)同與財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

（2）市場(chǎng)勢(shì)力理論，該理論認(rèn)為企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)主要是出于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要，一方面通過利用目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、銷售渠道、人力資本等資源實(shí)現(xiàn)并購(gòu)企業(yè)低成本與低風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張，降低企業(yè)進(jìn)入新行業(yè)的障礙；另一方面有利于減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，提高行業(yè)集中度和市場(chǎng)占有率，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力?；萃㈩D（1980）研究表明，規(guī)模大的公司因?yàn)橛休^高的市場(chǎng)占有率，其受市場(chǎng)制約的程度相對(duì)規(guī)模較小的公司要弱，因而能夠使得公司有較穩(wěn)定的利潤(rùn)來源。

（3）價(jià)值低估理論，該理論認(rèn)為當(dāng)目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值由于某種原因未能反映出其真實(shí)價(jià)值或潛在價(jià)值，而其他企業(yè)在通過外部信息判斷目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值被低估時(shí)，往往會(huì)發(fā)生并購(gòu)活動(dòng)。

（二）原因分析 長(zhǎng)城國(guó)匯作為專業(yè)化的并購(gòu)基金，收購(gòu)連續(xù)兩年虧損的天目山藥業(yè)，筆者認(rèn)為有其深刻的原因，在以上理論的指導(dǎo)下，筆者從以下方面分析此次并購(gòu)的原因。

（1）宏觀環(huán)境分析。一是行業(yè)前景可觀，研究顯示近10年來醫(yī)藥行業(yè)的年均增長(zhǎng)速度達(dá)21.9%，而2010- 2015年，中國(guó)市場(chǎng)的復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到20.1%。醫(yī)藥行業(yè)的高成長(zhǎng)性為長(zhǎng)城國(guó)匯入主ST天目提供了邏輯上的合理猜測(cè)，作為收購(gòu)標(biāo)的和產(chǎn)業(yè)整合平臺(tái)，天目藥業(yè)無疑是一家非常優(yōu)秀的投資對(duì)象。二是國(guó)家政策的大力支持，工信部、衛(wèi)生在2010年10月份聯(lián)合了醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見，國(guó)家對(duì)醫(yī)藥行業(yè)整合并購(gòu)的支持力度將進(jìn)一步增大。國(guó)務(wù)院27號(hào)文提出積極探索設(shè)立專門的并購(gòu)基金等兼并重組融資新模式，證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委、發(fā)改委等部委也積極推動(dòng)政策型并購(gòu)基金的設(shè)立，證監(jiān)會(huì)明確提出支持包括設(shè)立并購(gòu)基金等并購(gòu)融資模式的探索，并擬與國(guó)家發(fā)改委聯(lián)手牽頭共同推動(dòng)控股型并購(gòu)基金和參股型并購(gòu)基金的組建，豐富并購(gòu)支付的方式和工具?？傮w來說長(zhǎng)城國(guó)匯并購(gòu)天目山藥業(yè)處于有利的外部環(huán)境下。

（2）并購(gòu)方分析。一是經(jīng)驗(yàn)豐富，專業(yè)化的資本運(yùn)作平臺(tái)。在舉牌天目藥業(yè)之前，曾投資ST長(zhǎng)信、ST寶誠(chéng)和ST國(guó)農(nóng)科技，取得了一定的投資收益，同時(shí)也積累了二級(jí)市場(chǎng)投資的經(jīng)驗(yàn)。二是并購(gòu)人力資源豐富，擁有一批有投資經(jīng)驗(yàn)和社會(huì)資源的投資人，公司董事長(zhǎng)張?zhí)m永主持參與了西北軸承、酒鬼酒、皇臺(tái)酒業(yè)等多家上市公司資產(chǎn)重組及大量資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)處置、對(duì)外投資工作，公司戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)委員夏斌現(xiàn)任國(guó)務(wù)院參事，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員，具有一定的政府關(guān)系。三是借殼動(dòng)機(jī)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)逐漸走向成熟，股市容量在變小，企業(yè)獲得上市資格逐漸變難，企業(yè)的上市資格就成為一種具有收益性和稀缺性特征的資源，與此同時(shí)一些上市公司因?yàn)榻?jīng)營(yíng)管理不善導(dǎo)致其處在被退市的邊緣，市場(chǎng)上存在大量擁有這樣的殼資源的公司。并購(gòu)基金借助上市公司的平合產(chǎn)業(yè)資本對(duì)這樣的公司進(jìn)行收購(gòu)整合促使被投資企業(yè)的價(jià)值得以提升后退出投資企業(yè)，長(zhǎng)城國(guó)匯投資二級(jí)市場(chǎng)上面臨摘牌危險(xiǎn)的天目藥業(yè)，以此為平臺(tái)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)行整合可以看出其有借殼動(dòng)機(jī)。

（3）目標(biāo)企業(yè)分析。一是目標(biāo)企業(yè)價(jià)值低估，長(zhǎng)城國(guó)匯入主天目時(shí)中國(guó)資本市場(chǎng)總體運(yùn)行不景氣，二級(jí)市場(chǎng)舉牌可以避開與企業(yè)大股東間交易的信息不對(duì)稱，為以更低成本控制企業(yè)創(chuàng)造可能。根據(jù)并購(gòu)方提供的相關(guān)消息，天目藥業(yè)賬面凈資產(chǎn)約為1.4億元，公允價(jià)值卻超過3億元，企業(yè)價(jià)值被低估。二是具備優(yōu)質(zhì)的主營(yíng)業(yè)務(wù)資源，天目山藥業(yè)以中藥制劑為主要經(jīng)營(yíng)范圍，其中生產(chǎn)藥劑時(shí)所使用的原材料鐵皮石斛被列為“中華九大仙草之首”，具有較高的藥用價(jià)值。目前浙江臨安天目山鐵皮石斛是由國(guó)家質(zhì)檢總局批準(zhǔn)的唯一實(shí)施地理標(biāo)志產(chǎn)品保護(hù)的中草藥，顯而易見，天目藥業(yè)經(jīng)營(yíng)鐵皮石斛產(chǎn)品有先天地理優(yōu)勢(shì)。三是面臨經(jīng)營(yíng)危機(jī)，天目藥業(yè)1993年在上交所上市，是首家上市的中藥制劑企業(yè)，擁有中國(guó)馳名商標(biāo)，在浙江人心目中具有很好的品牌。然而近年來天目藥業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，2009、2010年企業(yè)兩次被證監(jiān)會(huì)特別處理，2011年企業(yè)扭虧為盈，但營(yíng)業(yè)收入只有2億多元，上比同類醫(yī)藥企業(yè)，云南白藥集團(tuán)在2011年的營(yíng)業(yè)收入是113億元，這家?guī)缀跖c天目藥業(yè)同時(shí)上市的企業(yè)每年的營(yíng)業(yè)收入都在上百億，因此企業(yè)處在強(qiáng)烈渴望擺脫目前的經(jīng)營(yíng)困境的境地。四是企業(yè)現(xiàn)金流量不足，根據(jù)天目山藥業(yè)2010-2012年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，公司連續(xù)三年來經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量都為負(fù)數(shù)，一位原高管透露員工的工資甚至需要通過高息拆借的資金來發(fā)放，可以看出公司資金的匱乏，必然無法滿足公司日常的經(jīng)營(yíng)需要，也不利于企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)劃，因此急需要外部資金的注入以保證企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)。五是企業(yè)管理層責(zé)任缺失，天目藥業(yè)前控股股東是杭州現(xiàn)代聯(lián)合投資有限公司，自2006年入主后，天目藥業(yè)問題頻出。2009和2011年，天目藥業(yè)兩次受到證監(jiān)會(huì)處罰，受處罰高管多達(dá)11位，公司原實(shí)際控制人章鵬飛，更在2011年被市場(chǎng)禁入5年。管理層不顧公司和股東的利益，私自挪用公司資金和對(duì)外擔(dān)保，給公司的經(jīng)營(yíng)帶來極大的困境，原有的管理層責(zé)任缺失，公司迫切需要通過并購(gòu)來實(shí)現(xiàn)管理層的更換以維護(hù)股東的利益。

三、并購(gòu)價(jià)值創(chuàng)造實(shí)證分析

目前學(xué)術(shù)研究上一般有兩種方法來研究企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效：一是測(cè)算股票市場(chǎng)的異常反應(yīng)，即事件研究法；二是利用上市公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)表上的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)的財(cái)務(wù)分析，即財(cái)務(wù)指標(biāo)法。

在采用會(huì)計(jì)法對(duì)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效研究方面，國(guó)內(nèi)較早采用此方法的是原紅旗、吳星宇（1998），他們以1997年發(fā)生并購(gòu)的企業(yè)為研究樣本，選擇每股收益、凈資產(chǎn)收益等4項(xiàng)指標(biāo)對(duì)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行研究。陳曉、陳小悅（1999）研究了盈余報(bào)告在我國(guó)A股市場(chǎng)上的有用性，證實(shí)在中國(guó)A股這一獨(dú)特的新興資本市場(chǎng)上，盈余數(shù)字同樣具有很強(qiáng)的信息含量，盈余數(shù)字的有用性并不因中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、股市監(jiān)管方法和力度與發(fā)達(dá)國(guó)家相比存在一定差距而消失。

（1）指標(biāo)體系。本文基于樣本公司公開的財(cái)務(wù)報(bào)表提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及深圳國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫提供的相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)樣本公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，上市公司會(huì)計(jì)報(bào)表信息中可以量化的、體現(xiàn)該公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要有五個(gè)方面：盈利能力，用主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率和資本金收益率這四個(gè)指標(biāo)來反映；償債能力，用資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率、流動(dòng)比率這三個(gè)指標(biāo)來反映；資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力，用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這四個(gè)指標(biāo)來反映；股本獲利能力，用用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這四個(gè)指標(biāo)來反映；發(fā)展能力，用總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、資本積累率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率這五個(gè)指標(biāo)來反映。

一是贏利能力指標(biāo)趨勢(shì)分析，如圖2所示，所選取的四個(gè)反應(yīng)贏利能力的指標(biāo)，在2012年即是股權(quán)轉(zhuǎn)讓當(dāng)年都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，其中資本金收益率和凈資產(chǎn)收益率均達(dá)到近年來最低值，這主要是因?yàn)楣井?dāng)年的自有藥品和社會(huì)品種藥品銷售量大幅下降，生產(chǎn)成本偏高，進(jìn)而導(dǎo)致凈利潤(rùn)為一個(gè)較大的負(fù)數(shù)。

二是償債能力指標(biāo)趨勢(shì)分析，如圖3所示，天目藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率近年來一直處于上升的趨勢(shì)，2012年相比上年同期增幅較大，提高了9個(gè)百分點(diǎn)，反映新的管理層進(jìn)一步加大財(cái)務(wù)杠桿作用的決心，而流動(dòng)比率和速動(dòng)比率近年來則呈現(xiàn)波動(dòng)下降的趨勢(shì)，反映目前公司擁有的現(xiàn)金、有價(jià)證券、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)不足，無法滿足公司的短期債務(wù)的償還，現(xiàn)金流量不足，2012年公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率在近年來降到最低值，反映作為控股方的長(zhǎng)城國(guó)匯并購(gòu)基金短期內(nèi)仍然沒能發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，為公司帶來預(yù)期的現(xiàn)金流量。

三是營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)趨勢(shì)分析，如圖4所示，所選取的四個(gè)反應(yīng)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)基本形成了平緩向上的趨勢(shì)，尤其是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，相比于其他三個(gè)指標(biāo)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有一個(gè)較大的起伏，即在被并購(gòu)一年后應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率達(dá)到了一個(gè)峰值705，03%，這與公司推行的一項(xiàng)應(yīng)收賬款政策有關(guān)，為了改變保健品銷售回款狀況較差的局面，2012 年 5 月起公司對(duì)保健品銷售的結(jié)算方式改用現(xiàn)款進(jìn)貨，應(yīng)收賬款同比降幅較大，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率達(dá)到近年來的最高值，存貨周轉(zhuǎn)率略有下降，總體來說公司的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率較好。

四是股東獲利能力指標(biāo)趨勢(shì)分析，如圖5所示，股東獲利能力指標(biāo)除市凈率2012年略有增長(zhǎng)，每股公積金保持不變外，外其他指標(biāo)均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，且在2012年有一個(gè)較大的下降幅度，由于公司2012年公司凈利潤(rùn)為負(fù)，以前年度未分配利潤(rùn)累計(jì)為負(fù)，總股本保持不變，導(dǎo)致每股凈資產(chǎn)降幅較大，每股收益也有較大的降幅，2012年凈利潤(rùn)為負(fù)，市盈率顯示為零。天目藥業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值與資本成本的相對(duì)比率三年來呈現(xiàn)波動(dòng)起伏的變化，2011年增幅達(dá)到28%，2012年回落，主要原因是稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)較上期出現(xiàn)較大的回落，而資本成本率大幅度提高。并購(gòu)前和并購(gòu)后相比較可知，短期內(nèi)并購(gòu)并沒有改善天目藥業(yè)給股東創(chuàng)造財(cái)富的能力，相比較傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)指標(biāo)負(fù)的凈利潤(rùn)而言，剔除資本成本及會(huì)計(jì)反應(yīng)失真的影響下的經(jīng)濟(jì)增加值在并購(gòu)當(dāng)年為正值，說明公司當(dāng)年實(shí)際上為股東創(chuàng)造了財(cái)富。

四、研究結(jié)論

本文介紹了長(zhǎng)城國(guó)匯入主天目藥業(yè)的過程，并討論了此次并購(gòu)的動(dòng)機(jī)，在此基礎(chǔ)上重點(diǎn)考察了本次并購(gòu)的價(jià)值創(chuàng)造情況。在相關(guān)并購(gòu)動(dòng)因理論的指導(dǎo)下，從三個(gè)不同的角度分析了這次并購(gòu)案例的發(fā)生：一是長(zhǎng)城國(guó)匯作為專業(yè)的并購(gòu)基金投資者，對(duì)天目藥業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查后推斷其實(shí)際價(jià)值被低估，并且自身也有足夠的實(shí)力對(duì)天目藥業(yè)實(shí)施控制；二是天目藥業(yè)作為老牌中藥制劑企業(yè)近年來經(jīng)營(yíng)狀況日下迫切需要這樣一場(chǎng)變革來改善公司的現(xiàn)狀；三是國(guó)家對(duì)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)的支持和對(duì)并購(gòu)基金這樣一類私募基金的支持也是并購(gòu)案例發(fā)生的大背景。

通過事件研究法研究事件宣告日前后股票市場(chǎng)的反應(yīng)可以看出在天的窗口期內(nèi)，目標(biāo)公司的股東獲得了9.8%的累積異常收益率，短期內(nèi)并購(gòu)為公司股東創(chuàng)造了財(cái)富。通過傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)法分析并購(gòu)前后公司業(yè)績(jī)的變化可以看出并購(gòu)后這一年公司的業(yè)績(jī)?cè)谙禄?，研究期?nèi)有些指標(biāo)的最低值出現(xiàn)在并購(gòu)當(dāng)年，通過計(jì)算天目藥業(yè)近三年來的經(jīng)濟(jì)增加值，可以看出在剔除一些因素的影響后，天目藥業(yè)近三年來經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)均為正，并購(gòu)當(dāng)年值有所下降，相比近年來會(huì)計(jì)指標(biāo)中負(fù)的凈利潤(rùn)來看，天目藥業(yè)為股東創(chuàng)造了財(cái)富，這與當(dāng)初長(zhǎng)城國(guó)匯對(duì)天目藥業(yè)的判斷相吻合，但總的來說考察期內(nèi)并購(gòu)并沒能給目標(biāo)公司的業(yè)績(jī)帶來正的變化，相反業(yè)績(jī)更差，2013年5月4日天目藥業(yè)董事長(zhǎng)宋曉明致函全體股東長(zhǎng)城國(guó)匯并購(gòu)基金持有人將溢價(jià)收回投資，并購(gòu)基金退出天目藥業(yè)，宣告國(guó)內(nèi)首例以并購(gòu)基金模式運(yùn)作上市公司的案例最終沒有取得成功，天目藥業(yè)在一年后將更換新股東。此次并購(gòu)案例的失敗究其原因主要有兩點(diǎn)：一是長(zhǎng)城國(guó)匯內(nèi)耗嚴(yán)重，專業(yè)的基金管理人在公司中對(duì)基金的控制力不夠、話語權(quán)不強(qiáng)；二是天目藥業(yè)自身問題嚴(yán)重，并購(gòu)基金無法發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究也得出了這樣的結(jié)論，這主要是由于并購(gòu)后后期的整合難度較大，天目藥業(yè)和長(zhǎng)城國(guó)匯自身因?yàn)槿耸?、管理層意見不一致等問題內(nèi)耗較嚴(yán)重，在短期內(nèi)新一任的管理層的決策還無法起到實(shí)質(zhì)性的作用。

由于國(guó)內(nèi)專業(yè)化的并購(gòu)基金團(tuán)體發(fā)展的比較晚，國(guó)外關(guān)于并購(gòu)基金的研究也不多，可參考的理論文獻(xiàn)較為有限，其次由于案例發(fā)生的時(shí)間比較近，因此在進(jìn)行數(shù)據(jù)分析時(shí)研究的時(shí)間期限比較短，并且所用的資料來源均是二手，因此很難對(duì)案例進(jìn)行深入分析。

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醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀范文第5篇

那么，這個(gè)被業(yè)界稱為“史上最嚴(yán)”的新版藥品GSP，在質(zhì)量要求和市場(chǎng)準(zhǔn)入方面到底有多嚴(yán)格？有多少企業(yè)將面臨被淘汰出局的命運(yùn)？

市場(chǎng)準(zhǔn)入大幅提升

“當(dāng)前我國(guó)批發(fā)、零售醫(yī)藥企業(yè)中存在的批發(fā)商數(shù)量多、企業(yè)規(guī)模小、產(chǎn)業(yè)布局散亂、盈利水平低下等問題，《規(guī)范》的出臺(tái)提高了醫(yī)藥流通行業(yè)中企業(yè)的準(zhǔn)入門檻，尤其在增強(qiáng)流通環(huán)節(jié)藥品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)控制能力上做了重點(diǎn)規(guī)劃，在改善醫(yī)藥流通行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)的同時(shí)，一些質(zhì)量差的企業(yè)也必將遭遇淘汰的命運(yùn)?！敝型额檰栣t(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示。

根據(jù)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局在新修訂的藥品GSP中設(shè)置的3年過渡期，到2016年規(guī)定期限后，對(duì)仍不能達(dá)到新版藥品GSP要求的企業(yè)，將依據(jù)《藥品管理法》的有關(guān)規(guī)定停止其藥品經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。國(guó)家食品藥品監(jiān)管局將及時(shí)出臺(tái)具體實(shí)施步驟，嚴(yán)格監(jiān)督實(shí)施新修訂藥品GSP，進(jìn)一步加強(qiáng)藥品經(jīng)營(yíng)質(zhì)量管理，規(guī)范藥品經(jīng)營(yíng)行為，切實(shí)保障公眾用藥安全有效。

國(guó)家食品藥品監(jiān)管局日前公開表示，2011年實(shí)施的《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》，被業(yè)界稱為藥品工業(yè)GMP，目的是通過認(rèn)證促發(fā)國(guó)內(nèi)制藥行業(yè)新一輪洗牌。經(jīng)過優(yōu)勝劣汰后，同類藥品過度生產(chǎn)、企業(yè)創(chuàng)新能力低下、行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)的局面或?qū)⒏纳啤Ａ硗?，?guó)內(nèi)醫(yī)藥工業(yè)的集中度也將因此得到提高。此次修訂的新版GSP則是針對(duì)藥品流通領(lǐng)域的。

西安力邦醫(yī)藥企劃部經(jīng)理兼漢豐藥業(yè)市場(chǎng)總監(jiān)孫輝對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，“有數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)藥品批發(fā)企業(yè)已達(dá)1.3萬家，零售藥企42萬家，產(chǎn)業(yè)布局散亂，票據(jù)管理混亂，流通環(huán)節(jié)過多，造成藥價(jià)虛高。其中，我國(guó)百?gòu)?qiáng)藥品批發(fā)企業(yè)的銷售額覆蓋了全國(guó)份額的80%，還有1.2萬家企業(yè)承擔(dān)20%的銷售額，大部分企業(yè)沒干這活，效率和盈利都很低?！?/p>

談到新規(guī)對(duì)藥品流通領(lǐng)域的影響，孫輝表示，影響首先體現(xiàn)在軟硬件標(biāo)準(zhǔn)的升級(jí)上。軟件方面要求企業(yè)建立質(zhì)量管理體系，設(shè)置質(zhì)管部門、配備質(zhì)管人員，對(duì)質(zhì)量管理體系系列文件提出詳細(xì)要求，并提高了相關(guān)崗位人員的資質(zhì)。硬件方面則要求企業(yè)全面推行計(jì)算機(jī)信息化管理，并對(duì)倉儲(chǔ)環(huán)境、冷鏈管理及藥品運(yùn)輸?shù)确矫娑继岢雒鞔_規(guī)定。

70%企業(yè)或?qū)⑻蕴?/p>

在質(zhì)量認(rèn)證及改造投入方面，這個(gè)被譽(yù)為“史上最嚴(yán)”的新版GSP規(guī)范，對(duì)醫(yī)藥流通企業(yè)提出了較高的改造要求，要求企業(yè)在3年的過渡期內(nèi)積極應(yīng)對(duì)，包括新版GSP培訓(xùn)、設(shè)備采購(gòu)、倉儲(chǔ)改造、信息系統(tǒng)上馬等。此外，改造投入也會(huì)給一些中小流通企業(yè)帶來一定成本壓力。而按照國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局的預(yù)計(jì)，僅有30%的批發(fā)企業(yè)、20%的零售企業(yè)可通過自身努力通過這一嚴(yán)格認(rèn)證。

“總之，新版GSP實(shí)施后，國(guó)內(nèi)或有70%甚至更多的醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)將被淘汰，新一輪洗牌在所難免，而對(duì)于一些區(qū)域龍頭、實(shí)力雄厚的流通企業(yè)則是利好，醫(yī)藥流通企業(yè)間的兼并重組將是大勢(shì)所趨。”孫輝表示。

郭凡禮也認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)醫(yī)藥流通領(lǐng)域的現(xiàn)狀不容樂觀，藥監(jiān)局的這一預(yù)計(jì)還屬于保守估計(jì)，那些不合格企業(yè)的存在是造成國(guó)內(nèi)藥價(jià)奇高的主要因素。《藥品經(jīng)營(yíng)質(zhì)量管理規(guī)范》的出臺(tái)，將有效打擊質(zhì)量缺乏保障的企業(yè)生存能力，而上市公司則可趁此機(jī)會(huì)獲得更多市場(chǎng)份額，同時(shí)減少了不良惡性競(jìng)爭(zhēng)。

另據(jù)記者了解，商務(wù)部的《全國(guó)藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要(2011年-2015年)》提出，要提高藥品流通行業(yè)集中度，提高行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，加大兼并重組力度。到2015年，形成1至3家年銷售額過千億元的全國(guó)性大型醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)；20家年銷售額過百億元的區(qū)域性藥品流通企業(yè)；藥品批發(fā)百?gòu)?qiáng)企業(yè)年銷售額占藥品批發(fā)總額85%以上，藥品零售連鎖百?gòu)?qiáng)企業(yè)年銷售額占藥品零售企業(yè)銷售總額60%以上；連鎖藥店占全部零售門店的比重提高到2/3以上。

郭凡禮表示，醫(yī)藥行業(yè)的門檻正變得越來越高?！斑@是個(gè)大浪淘沙的過程，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的份額肯定會(huì)越來越高，未來行業(yè)集中的速度有可能會(huì)高于預(yù)期。目前醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的兼并收購(gòu)非?；钴S，其中既有大企業(yè)對(duì)小企業(yè)并購(gòu)，也有中小公司對(duì)其他公司的兼并重組。”