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宏觀經(jīng)濟政策實踐范文第1篇

關鍵詞：潛在增長率；增長因素分析法；貿易順差

中圖分類號：F124

2012年前三季度我國經(jīng)濟呈現(xiàn)增速持續(xù)下滑、通脹率逐步走低、國際收支順差增加的格局。但進入四季度后，經(jīng)濟呈現(xiàn)了企穩(wěn)回升的態(tài)勢。針對目前學者們對宏觀經(jīng)濟形勢的討論，結合中國國際經(jīng)濟交流中心研發(fā)的先行指數(shù)課題，對于中國經(jīng)濟形勢做下文的分析判斷。文章分為四部分。一是關于中國經(jīng)濟增長率是否偏低的討論；二是中國經(jīng)濟增長率是否偏低的理論與證據(jù)；三是對2013年中國宏觀經(jīng)濟形勢的預測；四是對2013年宏觀調控政策提出一些建議。

一、關于中國經(jīng)濟增長率是否偏低的討論

關于2013年經(jīng)濟形勢的判斷仍有很大爭議。最主要的爭議圍繞2013年的經(jīng)濟增長率是否偏低的問題。在這個基礎上對于宏觀經(jīng)濟政策的選擇會有不同的判斷。2012年經(jīng)濟增長率在前三季度走低，四季度有所回升，但未必能夠回到8%以上。在這種情況下，對于中國的經(jīng)濟增長速度的判斷存較大分歧。根據(jù)前些年國內外分析資料與中國經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)驗來看，國內的潛在經(jīng)濟增長率有可能在9%～10%，有的研究報告甚至認為2001-2007年期間中國的潛在增長率有可能在11%左右。如果根據(jù)以往的經(jīng)驗，7%的增速明顯偏低。但現(xiàn)在爭論的焦點問題是中國潛在增長率是否已出現(xiàn)明顯下降，歸納起來看國內有幾派的觀點。

一是以北京大學林毅夫教授為代表的學者，認為未來20年，中國還具備保持8%以上的增長可能性。二是復旦大學韋森教授認為，中國經(jīng)濟增速將出現(xiàn)明顯下降，中國經(jīng)濟增速在未來能夠保持5%～7%就不錯了，與他觀點類似的還有中國社會科學院的蔡昉教授認為，2011-2015年期間中國的潛在增長率將降到7.2%左右，2016-2020年期間只有6.1%，跟他觀點類似的還有卡內基研究員、北京大學教授佩蒂斯認為，中國經(jīng)濟增速很可能將會下降到3%～3.5%。中信出版社的《大拐點》一書，從幾個方面判斷中國可能已經(jīng)非常接近于經(jīng)濟上的大型拐點。蔡昉教授也提到這方面的情況。

二、經(jīng)濟增長率是否偏低的理論與證據(jù)

對于中國潛在增長率的研究可以從多個視角來研究。 根據(jù)國際經(jīng)驗，把不同的國家發(fā)生經(jīng)濟增長速度轉折的時間段歸納總結，進行國際比較研究，以此判斷中國是否會出現(xiàn)類似的經(jīng)濟增速明顯下降的轉折。美國加州大學伯克利分校的艾臣格林和兩位韓國學者根據(jù)近50個國家和地區(qū)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)進行了總結，在最新的報告里，他們認為，以2005年為基準的國際價格水平來測算，當一個國家的人均GDP水平在達到10000～11000國際元和達到15000～16000國際元這兩個時段中，是一個國家經(jīng)濟增速有可能出現(xiàn)下降的兩個風險時段。過去的研究認為只有15000～16000一個風險時段，近期的研究分為兩個風險時段。

對于中國來說，按照賓夕法尼亞大學的購買力評價，2010年中國人均GDP為7146國際元，按照近兩年中國經(jīng)濟和人口增速，我們估計2012年中國的人均GDP已經(jīng)達到了8500國際元。按照近期中國的增長態(tài)勢，2015年中國人均GDP可能達到10000國際元，這是購買力評價測算，以2005年購買力評價為基準的國際元水平。2020年中國人均GDP將達到15000國際元左右。按照這樣的經(jīng)濟分析，2015年前后是中國經(jīng)濟增速明顯下降的第一風險時段。2020年前后是中國經(jīng)濟增速明顯下降第二個風險時段。這個分析和另外一種分析方法——增長因素分析法所提供的一些分析結論、論據(jù)大體上是一致的。

增長因素分析法由1987年諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者、美國經(jīng)濟學家索羅、以及后來美國的經(jīng)濟學家丹尼森等開發(fā)應用。2012年，亞洲開發(fā)銀行和北京大學國家發(fā)展研究院聯(lián)合撰寫了《超越低成本優(yōu)勢的增長：中國如何避免中等收入陷阱？》的報告，認為2010-2020年期間中國的年均增長速度是8%，2020-2030年期間年均增長是6%。國內其他的研究報告分析結果也與之比較類似。例如，2012年3月國務院發(fā)展研究中心和世界銀行曾經(jīng)聯(lián)合的報告一些對于中國經(jīng)濟增長速度的分析也比較相近。

中國國際經(jīng)濟交流中心的報告中使用增長因素分析法對于中國未來的經(jīng)濟增長速度做出了判斷。認為在近階段，中國經(jīng)濟的潛在增長速度應該還在8%以上。采用“菲利普斯曲線”方法也可佐證該判斷。實際產出和潛在產出的缺口與通脹之間有關聯(lián)關系，當總產出高于潛在產出水平的時候，價格水平將上漲，當總產出增長率持續(xù)高于潛在增長率，尤其是增長率大幅度增加時，價格上漲率壓力增大，將會提高。

2009年底至今，中國經(jīng)濟出現(xiàn)了接近于一個周期的演變過程。2009年底至2011年初，我國石油價格上漲壓力較大，2011年以來價格上漲幅度走低，對照這樣的運行過程，應該說中國現(xiàn)在的潛在經(jīng)濟增長速度還在8%以上。否則，對2012年經(jīng)濟增長速度略微低于8%的情況下，價格上漲幅度和價格上漲率持續(xù)走低的現(xiàn)象就不好解釋了。還需注意的是2012年中國工業(yè)品的出廠價格和工業(yè)生產者的購進價格都是同比下降的。

追溯我國經(jīng)濟運行的歷史情況，工業(yè)品的出廠價格（現(xiàn)稱為生產價格）、生產者的購進價格在1998年前后出現(xiàn)一次下降情況，2002年、2008年、2009年均出現(xiàn)過同比下降的情況。這是統(tǒng)計數(shù)據(jù)可查的四次同比下降。同時，消費價格的漲幅在不斷走低，工業(yè)品價格同比出現(xiàn)了長時間持續(xù)下降。對于反證我國經(jīng)濟增長速度是否低于潛在增長速度具有說服力。2012年我國經(jīng)濟增長速度還不到8%，可能還是低于目前這個階段潛在經(jīng)濟增長速度。文章開篇提到我國目前經(jīng)濟增長速度是否偏低，從這個角度來看有了答案。低于8%的經(jīng)濟增長速度是低于潛在增長速度的。因此，2012年放松貨幣政策、實行積極財政政策，是基于經(jīng)濟增長速度偏低的判斷。

除了從經(jīng)濟增長、價格對判斷形勢的論據(jù)外，還有另外一些方面的論據(jù)。如在2012年全球經(jīng)濟較低迷的情況下，中國貿易順差比2011年明顯增大。2012年的順差比2011年實際上增加了700多億，增長幅度接近50%。在整個全球經(jīng)濟低迷的情況下，中國的貿易順差較2011年同期有明顯擴大，反過來也只能說明國內需求擴張的步伐和放緩的勢頭比較嚴重，這也是能夠支持2012年中國經(jīng)濟增長速度偏低的結論。

可能還有一些指標能夠支持這樣的判斷。如財政收入明顯減速，貨幣供應量較2011年同期大幅下降，發(fā)電量和用電量指標爭論特別激烈。發(fā)電量曾經(jīng)出現(xiàn)過零增長，年終用電量指標稍微有些增長。最近已有好轉。企業(yè)的銷售收入增速比2011年同期降了10個百分點以上，出現(xiàn)了負利潤。

以上分析說明，2012年中國經(jīng)濟增長并非如有些經(jīng)濟學者所言，純粹是長期性、結構性因素導致的經(jīng)濟增速偏低；中國經(jīng)濟增長到了換擋期等。雖然有這方面的原因，但主要因素還是來自周期性方面的，因需求不足造成的。在這種情況下，國家確實應當適度放松宏觀經(jīng)濟政策來刺激需求，提升經(jīng)濟增長。

當然，經(jīng)濟低迷的原因是有共識的，如內外需都在放緩，外需放緩主要是因為國際經(jīng)濟形勢不佳，內需放緩是因為整個國內投資都在放緩。體現(xiàn)在：2012年上半年基礎設施投資出現(xiàn)了負增長。這與2012年抑制通脹，貨幣政策收緊有一定的關系。

中國國際經(jīng)濟交流中心開發(fā)的中國經(jīng)濟綜合動向指數(shù)也表明，盡管進入2012年四季度以來，中國經(jīng)濟出現(xiàn)一定幅度的反彈，但與經(jīng)濟比較低迷時候的狀況仍較一致的。這也支持了前文提出的中國經(jīng)濟實際上還處于周期性低谷的判斷。

三、2013年中國經(jīng)濟預測

2012年四季度中國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)反彈，但仍處于低谷階段，未來將會是怎樣的情況。學者們的主要分歧是經(jīng)濟反彈會持續(xù)到什么時間。借鑒的中國國際經(jīng)濟交流中心研究開發(fā)的先行指數(shù)，下文將進行一些分析判斷。

（一）出口形勢的預測

出口形勢的分析判斷有一定的難度。2012年5、6月份以來，出口增速月度之間波動非常大，10月是1%左右，12月變成14%左右。這也許與我國出口訂單短期化的趨勢有關?？偟膩砜?，2012年整個出口的形勢走低，到現(xiàn)在出口形勢應該說還是很嚴峻的。筆者判斷2013年會有一個小幅反彈，最主要的是國際經(jīng)濟形勢會有一定幅度的好轉。

目前，整個國際經(jīng)濟形勢應該說還是處于周期性低谷階段，沒有找到很好的、新的經(jīng)濟增長點。基于這樣的背景，美國、歐洲國家、日本近期紛紛推出量化寬松政策，發(fā)展中國家也放松貨幣政策等。在政策性因素的影響下，2013年世界經(jīng)濟形勢會出現(xiàn)一定幅度的好轉。歐元區(qū)三大經(jīng)濟體德、意、法三家著名的研究機構做了一個預測，認為2012年四季度和2013年一季度歐洲經(jīng)濟還有可能持續(xù)下降。2013年一季度有可能持平，同比下降的。2013年二季度環(huán)比有可能出現(xiàn)輕微正增長，扭轉目前連續(xù)環(huán)比下降的狀況。

據(jù)美國世界大型企業(yè)聯(lián)合會的預測，2012年四季度，美國受財政懸崖的影響，經(jīng)濟增長速度有可能跌至1%以下。2013年上半年兩個季度也將處于低迷狀態(tài)，預計在1.5%以下。但2013年下半年經(jīng)濟增速將上升至2%以上。整體來看，2013年美國經(jīng)濟增長速度因受財政懸崖的影響，速度會有所放慢。

日本證券機構判斷2013年的增長速度有可能與2012年大體持平?？偟膩碚f，隨著歐洲經(jīng)濟出現(xiàn)一定程度的好轉，美國經(jīng)濟在2013年下半年也有可能出現(xiàn)好轉，再加上隨著政策效能的發(fā)揮，新興經(jīng)濟體可能未來也會有一些好轉的情況。

因此，整個中國的出口的外部需求將受到一些正面因素的影響。但是仍需考慮的因素是人民幣升值的問題?？偟膩砜?，認為中國出口仍然比較低迷，但增長速度總體來看可能與2012年持平，有可能會有略微好轉，尤其是2013年下半年，出口增速有可能會有輕微加快的情況。

（二）投資形勢的預測

中國經(jīng)濟最主要的拉動力量除了外需，內需主要還是投資方面的情況。2013年投資的反彈態(tài)勢有望延續(xù)。材料表明，一方面中國近期投資增速有一些小幅反彈，盡管幅度不大。2012年以來基礎設施項目增速均在反彈，原因是新開工項目增加，如高鐵項目原來停止，而年終前后恢復施工，整個投資項目資金到位的情況有所改善。房地產方面，2012年下半年房地產成交有所活躍，預售房和售房所獲得的資金使整個資金狀況有所改善，成交活躍對于促進投資也有一些積極的作用。

總體來說，整個投資增速有可能將目前這種小幅反彈的情況持續(xù)下去。不太有利的因素來自保障房建設。2011年下半年至2012年上半年，保障房的開工增速比較快，但是按照整個保障房計劃來看，2013年之后保障房開工和建設規(guī)模都有可能較2012年有所下降，這可能對整個房地產和整個投資會產生一些不利影響，但由于保障房的建設規(guī)模在房地產投資和整個投資中所占的比重還不夠大，如果下降的幅度不那么大，還不會影響到整個固定資產投資增速逐步反彈的趨勢。

因此，2013上半年整個宏觀經(jīng)濟渴望繼續(xù)保持反彈的勢頭，全年的GDP增速應該高于2012年，預計 2013年中國經(jīng)濟增速有可能實現(xiàn)略微超過8%的增速。

（三）消費形勢的預測

從消費價格來看，2013年CPI較上年上漲2.5%。當然國家統(tǒng)計局解釋，有短期因素的影響，但隨著需求擴張步伐的加快，加之國際因素，如美歐量化寬松政策對全球價格的影響，國內工業(yè)品和原材料價格2012年持續(xù)同比下降的情況會逐步得到扭轉。國際大宗商品價格的形勢變化對此影響較大。

前文提到外貿形勢可能會出現(xiàn)一些好轉，但反復波動的態(tài)勢有可能會延續(xù)。外貿順差隨著國內需求擴張步伐的加快，國際變化不是特別大的情況下，外貿順差較2012年會有所下降。國經(jīng)中心研究開發(fā)的先行指數(shù)現(xiàn)在處于持續(xù)反彈的態(tài)勢，一致指數(shù)也出現(xiàn)了反彈。根據(jù)兩者之間有一個超前滯后的時差，我們判斷目前這種經(jīng)濟增速反彈的態(tài)勢會至少延續(xù)到年終。直到2013年三季度，這種經(jīng)濟增速反彈的態(tài)勢都會延續(xù)下去，到四季度增速反彈的態(tài)勢有可能會停止下來。

2013年價格上漲的態(tài)勢有可能會有所加強，考慮到國內需求擴張步伐加快，以及國際上價格上漲的壓力可能會有所增大的因素，判斷2013年消費價格上漲幅度有可能比2012年要快一些，但應該還在可控的范圍內，估計在3%～4%的范圍內。

國內外工業(yè)品和原材料的價格聯(lián)動關系比較明顯。中國工業(yè)品的價格和國際上的變化同步性比較好，幅度上有時有一些差異。2012年，中國的工業(yè)品價格以及原材料購進價格同比都是下降的。比如美國、歐洲的經(jīng)濟那么不景氣，也沒有出現(xiàn)同比下降的情況。一開始我們把這兩類價格指數(shù)下降作為佐證中國經(jīng)濟比較低迷與潛在增長速度差距較大的一個證明，同時也參考了國際上一些價格變化的情況。隨著2013年整個國際經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化，這種下降的態(tài)勢有可能會出現(xiàn)扭轉，CPI價格指數(shù)、中國工業(yè)品生產價格指數(shù)、原材料購進價格指數(shù)同步性比較強的情況，給我們做出判斷提供了一些支持。如，中國和美國的PPI的走勢比較一致，2013美國量化寬松政策還持續(xù)下去的話，美元有可能會出現(xiàn)一定幅度的貶值。至少不會出現(xiàn)原來因受風險因素影響，短期曾經(jīng)走高的情況。隨著全球經(jīng)濟風險減弱，加上美國的量化寬松的影響，美元匯率有可能走軟，對于全球大宗商品價格有推高的作用，對中國經(jīng)濟也會有一些影響。量化寬松對美國的貨幣供應業(yè)會有一些影響，同時通過國際大宗商品價格的變化傳導到國內。

四、政策建議

第一，財政政策方面。要繼續(xù)落實2012年初提出的結構性減稅措施。為了保障實施結構性減稅政策，2013年在安排財政收支目標的時，就應考慮這方面的因素。由于沒有考慮到要實行結構性減稅這方面的需求，對2012年經(jīng)濟形勢的判斷有一些偏差，把財政收入的目標制定得偏高，財政支出有時跟不上收入變化的步伐，財政政策未能發(fā)揮積極的作用。為了達到這樣的目標，2013年財政政策的力度應該加大一點，財政赤字的規(guī)模適當擴大。

第二，貨幣政策方面，2013年國際形勢比較復雜，美、歐、日都在實施量化寬松政策，2012年中國為了穩(wěn)增長，也放松了貨幣政策。2013年是否繼續(xù)放松，恐怕要保持靈活審慎的態(tài)度，監(jiān)測國際形勢的變化與國內經(jīng)濟形勢運行的態(tài)勢。必要時，可以考慮適當加大貨幣政策的力度。如降低準備金率，在價格上漲幅度沒有那么大的情況下，也可以考慮降低基準利率，但是這個可能性相對會小一些。

第三，出口政策方面，要穩(wěn)定出口的政策，2012年國務院提出了穩(wěn)定出口的一系列政策，重要的是把穩(wěn)定出口的政策落實好。

第四，穩(wěn)定投資的增速。目前整個投資增速仍快于投資資金來源的增速。說明投資的資金來源雖然有一定程度的改善，但因仍趕不上投資增速，所以資金方面還需要把這方面的工作落實好，能夠保持投資較快增長，才能對經(jīng)濟增長起到較好的拉動作用。

參考文獻：

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[4]袁劍.大拐點[M].中信出版社，2012.

宏觀經(jīng)濟政策實踐范文第2篇

關鍵詞：房地產；經(jīng)濟周期；宏觀經(jīng)濟政策；關聯(lián)性

中圖分類號：F293.3 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）07-000-01

自2000年開始，我國城市化進程的加快為我國的房地產業(yè)的發(fā)展提供了重要契機，促進其進入了繁榮發(fā)展的階段。房地產業(yè)作為我國的第三產業(yè)，不僅在很大程度上改善了人民的生活條件與居住條件，還對我國社會經(jīng)濟的發(fā)展起著重要作用。近年來，宏觀經(jīng)濟政策在我國的逐漸落實使房地產業(yè)的發(fā)展更加趨于理性，而房地產自身具有的商品特性、對社會財富的創(chuàng)造性以及與其他行業(yè)的相關性決定了其必然會受到宏觀經(jīng)濟政策的影響，并形成一種經(jīng)濟周期。經(jīng)濟周期的波動會對我國社會經(jīng)濟的發(fā)展產生一定的影響，因此，加強對房地產經(jīng)濟周期與宏觀調控經(jīng)濟政策關聯(lián)性的探討研究非常有必要。

一、影響房地產經(jīng)濟周期波動的因素

在房地產業(yè)的發(fā)展中出現(xiàn)的過熱現(xiàn)象實際上就是其經(jīng)濟周期波動的表現(xiàn)，所以，研究影響房地產經(jīng)濟周期波動的因素非常有必要。影響房地產經(jīng)濟周期波動的因素是多方面的，包括內生因素和外生因素。

1.內生因素

內生因素包括房地產價格、需求、收入、政策以及市場的預期變動等，同時，房地產的供給總量會在勞動力、技術水平以及資金管理等方面變化的影響下而不斷擴張或收縮。這些因素在本質上決定著房地產經(jīng)濟波動的周期性和持續(xù)性?？梢姡康禺a供給、需求任何一方面出現(xiàn)失衡，將會影響房地產業(yè)的持續(xù)發(fā)展，從而引發(fā)房地產的經(jīng)濟波動。因此，必須加大對房地產經(jīng)濟的調控，保持房地產供給和需求在總量和結構上的平衡。

2.外生因素

外生因素是引起房地產經(jīng)濟波動的初始原因和初始推動力，主要包括財政政策、貨幣政策、產業(yè)政策、投資政策、經(jīng)濟體制改革政策、技術因素、社會經(jīng)濟因素等，其中政策因素對房地產經(jīng)濟周期波動的影響較為直接，較為顯著，房地產業(yè)的發(fā)展與社會經(jīng)濟增長的高度成正比，宏觀經(jīng)濟增長率越高，房地產業(yè)的發(fā)展就越快。另外，自然災害比如地震、洪水等，以及戰(zhàn)爭、社會突發(fā)事件、科學技術的變革等對房地產經(jīng)濟的波動有直接、突發(fā)、猛烈的影響，這些因素中有的持續(xù)時間較短，有的則較長。

二、房地產經(jīng)濟周期與宏觀經(jīng)濟政策的關聯(lián)性

我國房地產經(jīng)濟周期的波動是房地產業(yè)發(fā)展過程中的自然現(xiàn)象，這種現(xiàn)象是不可避免的，宏觀經(jīng)濟政策對房地產進行調控能夠防止房地產業(yè)出現(xiàn)大幅度的經(jīng)濟波動，使房地產周期性波動在可控范圍，從而最大限度的減少經(jīng)濟周期波動對房地產業(yè)和社會經(jīng)濟帶來的不利影響。下面對房地產業(yè)的宏觀調控提出幾點建議，以更好促進房地產經(jīng)濟周期與宏觀經(jīng)濟政策的關聯(lián)和協(xié)調。

1.處理好房地產業(yè)發(fā)展周期差異性與宏觀經(jīng)濟政策統(tǒng)一性的矛盾

由于我國各個地區(qū)的發(fā)展程度是不一樣的，加上房地產業(yè)具有區(qū)域性的特點，所以各個地區(qū)房地產業(yè)的發(fā)展程度也是不一樣的，這就決定了房地產經(jīng)濟周期既有全國性的周期，又有區(qū)域性的周期。因此，宏觀經(jīng)濟調控政策要根據(jù)房地產業(yè)發(fā)展的全國性和區(qū)域性特點，結合本地的實際情況，采用科學的發(fā)展觀，既要避免“一刀切”，也要保證地方政府對政策的有效執(zhí)行。

2.根據(jù)經(jīng)濟形勢靈活調整貨幣政策

貨幣政策要根據(jù)國民經(jīng)濟的發(fā)展狀況進行調整，力求政策與經(jīng)濟發(fā)展相適應，防止房地產出現(xiàn)過熱或過冷情況，還要對利息率進行適當?shù)恼{整，在調控方式和松緊程度方面應連續(xù)微調。同時，要在控制貨幣政策的調整幅度、謹慎控制金融市場流動性的基礎上，充分發(fā)揮房地產的經(jīng)濟增長點作用，擴大內需，延緩周期波動，使房地產經(jīng)濟市場的發(fā)展更為活躍，為實現(xiàn)我國房地產業(yè)和社會經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展提供可靠的保障。

3.保持財政政策調控的穩(wěn)定

實踐證明，積極和穩(wěn)定的財政政策在治理經(jīng)濟衰退、促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長中發(fā)揮著重要的作用，因此，鑒于當前的經(jīng)濟形勢，可適當?shù)臏p弱財政政策力度，同時使政策的調整向中性、穩(wěn)健的方向發(fā)展，比如可以適度緊縮財政資金所支持的投資項目，主動進行結構性調整等。這就需要政府謹慎權衡擴張財政政策、緊縮財政政策和穩(wěn)定財政政策之間的關系和影響，避免財政調整幅度過大而引起房地產經(jīng)濟周期波動的不穩(wěn)定。

4.加大對房地產產品的改善力度

目前，我國的住房供應體系仍然不合理，房地產供應市場與房地產需求市場嚴重失衡，要根據(jù)這些實際情況，適當引導市場形成一種梯級消費；政府要建立健全居民住房保障體系，充分發(fā)揮其在解決中低收入家庭住房問題中的作用；保持合理的住房投資建設規(guī)模；調整住房的供給結構，并促進住房建設和消費模式的合理化。比如，嚴格控制大型別墅的供給數(shù)量，適當?shù)膶⒋髴粜?、高價位、高配置的高級公寓工程建設比例降低，提倡中小戶型、中低價位的商品房數(shù)量。同時，價格因素與房地產行業(yè)內的其他因素具有關聯(lián)性影響，對房地產業(yè)的影響尤為突出，因此，必須合理規(guī)制房地產產品的價格，政府應當對各個時期的房地產的經(jīng)濟情況進行分析和評估，判斷房地產市場與經(jīng)濟發(fā)展的協(xié)調性，借助于房地產產品價格評估和指導，其住房價格更為理性，這對促進房地產業(yè)的發(fā)展、維護市場經(jīng)濟秩序具有積極的現(xiàn)實意義。

三、結語

房地產業(yè)作為我國的第三產業(yè)，是推動我國經(jīng)濟增長的能量來源，對我國國民經(jīng)濟的發(fā)展做出了巨大的貢獻。當然，在宏觀經(jīng)濟政策下，房地產經(jīng)濟周期具有波動的特殊性，因此，要加強對房地產經(jīng)濟周期和宏觀經(jīng)濟政策的關聯(lián)性的探討研究，根據(jù)房地產經(jīng)濟周期波動的影響因素，處理好房地產經(jīng)濟周期與宏觀經(jīng)濟政策的關系，適當調整貨幣政策和財政政策，并合理規(guī)劃住房建設、消費模式，控制住房價格，只有這樣，房地產的經(jīng)濟周期波動才會更趨于理性，房地產的發(fā)展環(huán)境才會更加健康，其發(fā)展前景才會更加廣闊。

參考文獻：

[1]王建斌.我國宏觀經(jīng)濟政策對經(jīng)濟周期波動的影響分析[J].江蘇商論，2008，7（05）：154-156.

宏觀經(jīng)濟政策實踐范文第3篇

關鍵詞：會計與財務研究；宏觀經(jīng)濟；微觀企業(yè)行為

在后金融危機時代政府越來越干預經(jīng)濟的發(fā)展，宏觀采取的政策一定會對微觀企業(yè)層面有影響。微觀企業(yè)行為對宏觀因素的反映特別的強烈。因此，就要從一個新視角研究會計與財務，即：宏觀層面包括宏觀經(jīng)濟因素和政治因素，這是以前沒有研究的，是對以前研究的一種創(chuàng)新。

一、宏觀與微觀之間的關系

（一）宏觀與微觀的范圍。宏觀與微觀有著緊密的聯(lián)系。宏觀與微觀相互影響相互作用，宏觀因素一定要通過微觀企業(yè)才能發(fā)揮作用，微觀企業(yè)的行為也會影響宏觀因素。目前，不論是國內還是國外政府對經(jīng)濟的干預越來越嚴重，企業(yè)在做決策之前，通常先會推測宏觀因素。宏觀因素不僅包括經(jīng)濟因素還包括政治因素。微觀企業(yè)根據(jù)宏觀經(jīng)濟或者宏觀政治做出的決策，不限制于公司的管理、盈余管理等。

（二）宏觀經(jīng)濟和微觀企業(yè)。實務既是會計的研究對象，也是財務的主要研究對象。宏觀經(jīng)濟政策是一國政府為了調控國民經(jīng)濟的發(fā)展，從總體上制定的調控經(jīng)濟發(fā)展的政策。這些宏觀政策不只是財政政策、經(jīng)濟政策等等。宏觀經(jīng)濟政策的出臺直接影響著企業(yè)的發(fā)展。主要以國民生產總值、人民生活水平等為標準來衡量經(jīng)濟的發(fā)展。國家采取的宏觀經(jīng)濟政策與經(jīng)濟發(fā)展之間的關系是經(jīng)濟學研究的一個重點。由于會計學本身的特點，決定了研究會計學主要就是研究外部環(huán)境。宏觀經(jīng)濟因素是最大外部因素。會計與財務最關注的是企業(yè)的行為，它們的研究范圍比較狹隘，僅限于微觀方面的研究，比較片面，沒有把宏觀因素考慮在內。很多的經(jīng)濟學研究家沒有把宏觀經(jīng)濟政策與宏觀經(jīng)濟結合起來研究，單獨的研究企業(yè)行為與產出，沒有研究它們之間的關系。出現(xiàn)宏觀與微觀研究破裂。然而現(xiàn)實中宏觀經(jīng)濟對企業(yè)的發(fā)展有一定的影響，例如宏觀政策做出的財政政策等，它們影響著企業(yè)做出的決策，而企業(yè)做出的決策也會影響著宏觀經(jīng)濟。

（三）宏觀因素中的政治因素與微觀企業(yè)行為。宏觀因素中不僅宏觀經(jīng)濟影響著企業(yè)的行為，宏觀因素中政治因素也影響著企業(yè)的決策，政治政策的好壞直接影響著企業(yè)的反映，政治領導者某些決策可能直接會影響著企業(yè)主體做出的決策，甚至是還要隨著政治政策的出臺而改變已經(jīng)做出的決定。如果企業(yè)的高管與政府的關系強，那么政治政策對企業(yè)的影響會更大。

（四）研究會計與財務宏觀向微觀傳遞的意義。有些經(jīng)濟研究家沒有把微觀與宏觀結合起來研究，因此，對宏觀的研究與微觀的研究都有一定的局限性。如果研究會計與財務時能夠做到把宏觀與微觀結合起來進行研究，就是研究會計與財務的一個新視角。把宏觀因素的影響考慮到企業(yè)決策中，形成一種機制，能不斷地完善傳統(tǒng)的微觀企業(yè)行為。微觀企業(yè)所做的決策，考慮宏觀因素的變化。在我們國家而言，我國政府對與我國經(jīng)濟的發(fā)展起著重要的作用，我國政府采取的宏觀經(jīng)濟政策以及政治政策都會影響著我國企業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展狀態(tài)。并且在我國政府與經(jīng)濟企業(yè)之間也存在著一定的聯(lián)系。在研究會計與財務時，都要把這些因素考慮在內。

三、在研究中注意的問題

（一）內生性問題。宏觀與微觀是分解與綜合的關系。宏觀因素所采取的經(jīng)濟政策或者政治政策都會影響著企業(yè)經(jīng)濟的產出，反過來企業(yè)的行為以及經(jīng)濟產出也會影響著宏觀政策的調整。因此，在會計與財務的研究中，一定要特別注意微觀與宏觀之間的內生性問題。

（二）衡量宏觀因素的標準。宏觀因素的兩個方面；政治因素和經(jīng)濟因素，有很多因素影響著宏觀因素，如果只是用其中的一種作為標準來衡量是片面的。需要建立一套衡量標準或者是多樣化的標準，來衡量宏觀經(jīng)濟指標；而對于政治因素的衡量標準比較匱乏，經(jīng)常需要用他變量來代替。因此，一定要對文章進行穩(wěn)健性的檢測。

（三）盡量排除偶然因素。宏觀因素的很多方面都對微觀企業(yè)有影響。因此對于微觀企業(yè)的行為一定要考慮排除其他偶然因素的影響。對于會計與財務的研究新視角研還可以利用時間研究法，但用事件研究法來研究會計與財務的新視角存在著一定的局限性；即偶然因素的影響比較大。為了控制偶然因素的干擾，可以采取循環(huán)性事件的方法來研究會計與財務的新視角。

四、會計與財務新視角的可研究方面

（一）宏觀經(jīng)濟方面。第一是宏觀政策對上市公司的影響。宏觀因素影響著上市公司的經(jīng)濟產出，比如政府采取的貨幣政策或者是經(jīng)濟政策等都可能會影響著企業(yè)或者是不同行業(yè)，微觀企業(yè)也會很據(jù)宏觀因素相應的調整其決策，以適應政府制定的宏觀政策。更直接的影響是政府通過財政的投資額以及投資的方向觀察企業(yè)的行為決策，政府還可以通過發(fā)行貨幣量查看企業(yè)的行為變化。

（二）世界的宏觀因素對我國微觀企業(yè)行為的影響。隨著經(jīng)濟全球化，國內經(jīng)濟的發(fā)展與世界經(jīng)濟的發(fā)展越來越密切。我國微觀企業(yè)對商品出口的依賴性很大。用實證的方法研究國際宏觀調控的政策影響著我國國內微觀企業(yè)的決策。這有利于企業(yè)實際運作。

（三）區(qū)域經(jīng)濟的影響和上市公司的數(shù)量、投入的資金量等之間的關系。由于各個省市所采取的經(jīng)濟政策，實力等不相同，這些不同都可能會對微觀企業(yè)的行為產生一定的影響。省市經(jīng)濟發(fā)展比較好的、有實力的區(qū)域上市公司的數(shù)量、投入資金量的變化；有優(yōu)惠政策的地區(qū)對微觀企業(yè)價值的影響，對微觀企業(yè)的促進作用；通過對不同地區(qū)的研究，可以研究出不相同的因素對上市公司的影響，從而采取與之相適應的對策解決問題。

總 結：

沒有把微觀企業(yè)與宏觀政策結合起來研究致使當前研究比較的片面。本篇文章主要研究了宏觀調控對企業(yè)政策行為的影響，可以為以后的研究提出一個創(chuàng)新點。對于有關宏觀因素影響企業(yè)的研究很少。因此，從宏觀因素向微觀企業(yè)傳遞的研究角度出發(fā)，能夠打破以往研究的局限、提出新的內容、可以完善以前的研究、有利于更好地指導實踐。

參考文獻：

宏觀經(jīng)濟政策實踐范文第4篇

關鍵詞：宏觀經(jīng)濟 波動 信用風險 影響

重新審視宏觀經(jīng)濟波動與信用風險之間關系

重新審視宏觀經(jīng)濟波動與信用風險之間的關系，還需以以往的宏觀經(jīng)濟波動為研究的基礎。拉美國家、日本、亞洲等國紛紛經(jīng)歷了一個經(jīng)濟急速增長，資產快速升值、涌入，信用與杠桿化快速擴張，而后外部經(jīng)濟撤出，自身金融體系遭遇嚴重衰退的宏觀經(jīng)濟波動。現(xiàn)在已經(jīng)有人意識到很多經(jīng)濟體在經(jīng)濟擴張的時候都會為之后的系統(tǒng)性危機留下種子。在經(jīng)濟樂觀時，信用風險看起來很小，而此時銀行對于前景過于樂觀，會更傾向加快資金的流轉速度，不穩(wěn)定因素也會在此時悄然產生，如果金融體系不穩(wěn)定，那么在經(jīng)濟擴張之后，經(jīng)濟在頂部區(qū)間或衰退的時候，這種不穩(wěn)定就會釋放出來，宏觀經(jīng)濟將會遭到重創(chuàng)。而商業(yè)銀行天然具有這種性質，會讓經(jīng)濟周期產生更大的振幅，在宏觀經(jīng)濟好的時候，信貸質量會很好，而在宏觀經(jīng)濟下行的時候，信貸違約就會顯著增加。

根據(jù)人們以往對宏觀經(jīng)濟的看法，通常都有增長期、繁榮期、下降期、蕭條期四個周期，而信用風險在第一階段事實上非常小，因為增速普遍大于成本及銀行的利率，在第二階段信用風險開始來臨，但此時人們會更加瘋狂的增加自己的信貸額度，而第三第四階段就是泡沫的破滅，大量利用泡沫和炒作形成的虛假繁榮相繼破滅，給本來已經(jīng)搖搖欲墜的實體經(jīng)濟最后一擊。而由于大量的信貸危機產生的復合效應，拉美國家、日本、亞洲等進入蕭條期之后至今無法重現(xiàn)當年的盛況。全球經(jīng)濟發(fā)展的不均衡導致信用風險的蔓延，再加上上述的情況嚴重損害了全球經(jīng)濟的發(fā)展，在不可控的宏觀經(jīng)濟波動中，發(fā)展中國家的信用風險問題也面臨著嚴峻的考驗。

宏觀經(jīng)濟波動對于信用風險的影響

拉美國家：上世紀40年代中期，阿根廷經(jīng)濟學家提出發(fā)展主義理論，即世界資本主義體系由兩部分組成：中心和。而造成他們不同的原因就是技術進步和應用均衡的原因，中心國家科技進步快，應用普及，國家技術進步慢，應用不普及，一些稍稍先進的技術則要依賴進口，而且只生產中心國家需要材料的廉價部分。中心國家貿易條件優(yōu)于國家，原材料出口便宜，成熟工業(yè)商品進口價格高。拉美國家要擺脫現(xiàn)有處境就要改變當前不合理的經(jīng)濟結構，提出進口替論，把國家戰(zhàn)略定位內向的工業(yè)發(fā)展，發(fā)展民族經(jīng)濟，面向國內市場，扶持民族工業(yè)，這個政策持續(xù)的三十年時間，拉美國家每年的經(jīng)濟增速都達到5%。而在1973年之后，歐美經(jīng)濟停滯，通脹并發(fā)，大量資金融入拉美，為保住經(jīng)濟增速，拉美一些國家提出債務發(fā)展模式，通過外債來實現(xiàn)國內的現(xiàn)代化，該模式主要內容是借錢來擴大再生產，增加出口，增加收入，然后還債并進行資本輸出，上世紀70年代，巴西、墨西哥、阿根廷等都走上了這一模式 。

而后，阿根廷等國家實現(xiàn)了全面私有化，大量的美歐資金一波一波的進入阿根廷，他們廉價收購了阿根廷所有戰(zhàn)略行業(yè)及廉價出賣的產業(yè)，然后推高本地股市，讓阿根廷本地投資者瘋狂追捧，把并購來的企業(yè)在資本市場進行兌現(xiàn)，當他們把財富掠奪的差不多的時候，這些資金帶著豐厚利潤大規(guī)模撤離，導致了阿根廷的金融危機。從其中，我們不難看到宏觀經(jīng)濟波動對信用風險的影響，宏觀經(jīng)濟波動越大，可能帶來的信用風險就越大。

日本：上世紀80年代末，日本經(jīng)濟迎來了新一輪的增長，實際GDP增長達到5%以上，而個人住房投資和隨之而來的家電消費也迎來了一個繁榮的新時代。而且，當時的物價水平并沒有跟隨貨幣供應量而迅猛的上升，一直處于較低的狀態(tài)，這點有些像今天的中國，高增長、寬貨幣、低通脹。但是不能掩飾的是，當時日本的經(jīng)濟爆發(fā)引發(fā)了西方市場的恐懼，于是通過操縱匯率，使日元進行升值，以此讓熱錢涌入日本，炒高日本本土房價股價。

而后，資產價格上升無法支撐實體經(jīng)濟，一些投機者失去了投機的熱情，土地和股票的價格下降，導致賬面資本虧損，由于很多企業(yè)和投機者將上升的賬面資本考慮在內進行了更大規(guī)模的融資和投資，從而帶來大量的信貸問題，隨著金融緩和政策的結束，日本國內資產已不可能維持原價。而大幅度衰退的可怕之處在于各種投資標的都存在大量的信貸問題，從房屋、土地到股市、融資都有人或公司大量破產，之后產生的恐慌心理使得消費和投資緊縮的加乘效應，不只毀掉泡沫成分也砍傷了實體經(jīng)濟，且由于土地與股市的套牢金額通常極大，一般都超過一個人一生才能積累的財富，導致許多家庭發(fā)生悲劇，而多數(shù)的高價買房的一般家庭則成為背債者，對以后長達一代人的日本社會消費萎縮經(jīng)濟不振種下了因子。

我國：上世紀90年代以來，我國GDP每年的增速平均達到了8%以上，而近年來，人民幣多次提高存款準備金率以實現(xiàn)更集中的貨幣政策，也表達了政府已經(jīng)關注到了信用風險。根據(jù)我國目前的信用風險形式我有以下看法，國有銀行主導的政府債和國企債可能會產生較大的逾期風險。我國的銀行將貸款分為正常、關注、次級、可疑和損失五級，而其中大量的本應該是次級可疑甚至是損失級的貸款被分為正常和關注中，銀行這么做毫無疑問會讓賬面的信息更好看，但是其中借給地方政府和國有企業(yè)的債務很難在預期時間還上。于是銀行就會把債務整體出售給信托公司，然后由信托公司把債務分割為理財產品在銀行等地銷售，而這種拆東墻補西墻的龐氏騙局也就解釋了為什么信托類的理財產品通常周期很短，并且很多都是非保本類型的，而信托公司的資產是持有一些銀行的股份等標的，有些信托公司會把手中某些股份作為質押標的質押多次，而信托類理財產品也淪為地方債務和地方融資平臺，也就是我國證監(jiān)會主席肖鋼所說的理財產品就是龐氏騙局。

另一方面：按揭房貸也在國內占據(jù)了很大比重。從上世紀90年代起，我國對房地產市場一直實行放松的經(jīng)濟政策，長時間的政策慣性助長了房地產投機商的高回報預期，致使房價一張再漲，而借貸雙方信息不對稱，假按揭造成了銀行的不良資產，而早期的寬松制度更讓一些投機客用一套房子的貸款再買一套以此來推及更多房源來推高房價，而這種由于信貸擴張所推動的畸形房價上漲也在近年來問題凸顯，去年各地政府分別限制第二套房首付比例提高就是政府的應對之策，而在房價上升時這種高杠桿比例的信貸暫時不會有問題，但房價一旦停止上行，就會由于高利息等產生更多的信貸違約問題，信用風險凸顯，會對整個宏觀經(jīng)濟造成大的沖擊。

2014年3月4日是中國債券史上值得銘記的一天，*ST超日當晚公告稱，公司因資金原因無法按時支付債券的到期利息，中國債券市場首次實質性違約宣告誕生。這是一個里程碑式的事件，代表著我國債市的剛性兌付就此終結，政府不再兜底，其中的信用風險會得到釋放，而信托募集量將會下降，導致民企債券價格下降，這會進一步地增加企業(yè)債券的兌付風險。很多人對我國的債務有一種樂觀的估計，而這種樂觀的估計是建立在虛幻的資產價格基礎之上的，如果資產價格發(fā)生下挫，利潤下降甚至虧損，則必然導致系統(tǒng)性風險。2014年2月，我國罕見的出現(xiàn)了貿易逆差，這預示著更多的出口企業(yè)將會面臨較大的風險，而其中的債務風險將會逐步得到釋放。國企與地方政府債務則由于2014年國內部分城市將會面臨的土地價格下降而出現(xiàn)兌付風險。2014年，美國政府會逐漸退出量化寬松，其下一步必然是更加緊縮的貨幣政策，例如加息，一旦加息資金會加速回流美國，國內債務成本上升，企業(yè)個人實際債務上升，消費者不敢消費，進一步增加經(jīng)濟困境，這會引發(fā)更大的宏觀經(jīng)濟波動。

宏觀經(jīng)濟波動影響整體信用風險的因素

（一） 政府宏觀調控因素

為減少在宏觀經(jīng)濟波動中整體市場經(jīng)濟受到的打擊，國家會基于自身的國情通過宏觀調控的方式將經(jīng)濟周期性波動的危害程度降低到最小。與此同時，在國家宏觀調控下，信用風險會受到一定的影響。無論是寬松的宏觀經(jīng)濟政策還是緊縮的宏觀經(jīng)濟政策，都是與宏觀經(jīng)濟波動相輔相成的，并且隨著宏觀經(jīng)濟發(fā)展不斷調整國家宏觀經(jīng)濟政策，宏觀經(jīng)濟政策的大幅度調整對于信用風險來說也是一種負擔和挑戰(zhàn)。宏觀經(jīng)濟政策的制定直接影響到銀行的決策，如若在根源上就不合理，那么最直接的后果就是銀行處于一個不可知的經(jīng)濟環(huán)境中，任何風險值都在上升，信用風險也不例外。宏觀經(jīng)濟波動帶動了國家宏觀經(jīng)濟政策的波動，同時，不理性的政府宏觀調控會加劇信用風險。

（二） 主體因素

宏觀經(jīng)濟波動會影響信用風險的主體因素在于商業(yè)銀行應對不同時期的宏觀經(jīng)濟波動做出的信貸政策不同，它體現(xiàn)出一種親周期的態(tài)勢，帶來的后果是信用風險增加，并容易陷入信貸緊縮時不良貸款增長的窘境中。如若商業(yè)銀行沒有掌握住整體的宏觀經(jīng)濟波動的規(guī)律，就很難制定出正確的信貸政策，同時也很難調整資質較好的放貸對象，這些不確定性已經(jīng)增加了信用風險。在經(jīng)濟過熱時期，實際上增加了風險的指數(shù)，相比較下，經(jīng)濟緊縮時期，受宏觀經(jīng)濟波動較大影響的周期性行業(yè)的信用風險劇增，又由于部分的中小企業(yè)的自身抗風險能力較弱，使得銀行層面的信用風險暴露出很多問題，而這些因素都會影響整體的信用風險提升。

（三）客體因素

宏觀經(jīng)濟波動會影響信用風險的客體因素在于借款人在不同時期的宏觀經(jīng)濟波動下償還能力與借款數(shù)量的不平衡，如在經(jīng)濟上行的周期內，隨著經(jīng)濟的上行信用風險呈現(xiàn)逐漸增大的態(tài)勢，而一旦宏觀經(jīng)濟停滯上行或有所減緩，那么由于借款者對于之后宏觀經(jīng)濟盲目樂觀所造成的大量信用風險堆積就會成為壓垮借款者的稻草，從而產生一系列的連鎖反應，而且借款者們普遍存在互相擔保的情況，如果有一部分借款者違約，那么就會對整個信用風險體系產生"蝴蝶效應"般的系統(tǒng)性風險。

研究總結

（一）不同經(jīng)濟階段違約距離或違約概率不同

通過實證性的發(fā)現(xiàn)，隨著時間的變化，在我國上市公司的違約距離隨之變動，并且總的來說違約距離表現(xiàn)出一種繼續(xù)拉大的態(tài)勢，這表明信用風險存在著持續(xù)下降的可能。而此種現(xiàn)象與我國宏觀經(jīng)濟的運行周期在大體上保持了一致。分析宏觀經(jīng)濟的運行，首先從違約距離與它相關的關系進行分析。因為GDP 對宏觀經(jīng)濟與違約距離的關系有重要影響，所以對其分析：信用風險與GDP總量呈現(xiàn)出負相關，也就是說違約距離與其存在正相關；信用風險與GDP增長速度呈現(xiàn)出負相關，進一步解釋說違約距離與其呈現(xiàn)負相關。

（二）不同信用等級受經(jīng)濟周期影響不同

實證研究表明，不同信用等級受經(jīng)濟周期的影響不同。信用等級越高，對宏觀經(jīng)濟變化的反應越不敏感。 與此同時，不同信用等級的借款人的違約概率受到宏觀經(jīng)濟波動影響的程度也有所不同。

依據(jù)上文對于宏觀經(jīng)濟波動與信用風險之間關系的分析，又深入探析了宏觀經(jīng)濟波動下影響信用風險的各個因素，從宏觀角度入手得出在日益波動的宏觀經(jīng)濟下，要掌握好國家的宏觀經(jīng)濟政策，使得國家經(jīng)濟的大方向是與宏觀經(jīng)濟波動相匹配的，反之會嚴重影響國家的經(jīng)濟發(fā)展及對信用風險造成巨大危害，從而需重視國家的政府宏觀調控；再者，影響信用風險的主體和客體因素也應引起注意，調節(jié)好之間的關系，加強防范信用風險的意識和措施。

參考文獻：

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宏觀經(jīng)濟政策實踐范文第5篇

一、國內財政赤字研究的若干重要問題

科學的財政赤字理論體系，建立在一系列基礎理論之上。要構建適合中國社會主義市場經(jīng)濟體制的財政赤字理論體系，首先要對一些重要的理論問題進行充分的研究。從學術界對理論問題研究的目的看，主要是為國家制定正確的政策提供理論依據(jù)。財政赤字作為一國擴張性財政政策的手段也好，結果也好，歸根到底是政府宏觀經(jīng)濟政策的重要方面。所以，對財政赤字基本理論問題的研究，是建立科學、完善的赤字理論體系的關鍵。近年來，國內學術界主要就是圍繞著財政赤字的一些基本理論問題，如財政赤字的內涵、產生的原因；財政赤字與一些宏觀經(jīng)濟指標的關系，如財政赤字與通貨膨脹及經(jīng)濟增長之間的關系；國外財政赤字研究的成果及啟示等方面來進行研究的。

1.關于財政赤字的基本理論問題。主要包括財政赤字內涵、構成及赤字產生原因等方面。

目前關于財政赤字的內涵國內學術界基本上達成了一致意見：即財政赤字是一國經(jīng)常性支出大于經(jīng)常性收入的差額。

從中國財政赤字的構成來看，有學者認為：在當代經(jīng)濟學中，按照赤字產生的基本原因和經(jīng)濟背景，可將財政赤字劃分為結構性赤字和周期性赤字。中國是處于改革和發(fā)展中的國家，因此中國的財政赤字在某種程度上可以被視為經(jīng)濟改革和社會發(fā)展政策的機會成本，或者說是發(fā)展的代價。這種赤字有很強的過渡性特征，據(jù)此，把發(fā)展中國家的財政赤字劃分為發(fā)展政策性赤字、結構性赤字和周期性赤字。這里的發(fā)展政策性赤字是發(fā)展中國家政府在執(zhí)行其經(jīng)濟和社會發(fā)展規(guī)劃過程中，為根除不發(fā)達和貧困，按國民經(jīng)濟總體和長遠戰(zhàn)略目標進行改革和建設而直接或間接引起的預算收支逆差。如果說發(fā)展政策性赤字是改革和發(fā)展政策調整引起的赤字，結構性赤字則是指那些非政策性或常規(guī)的稅收調整和支出變動引起的赤字，周期性赤字是發(fā)生在結構性赤字之上的赤字，即在給定的經(jīng)濟活動水平之外發(fā)生的赤字。①

此外，國內也有學者將財政赤字分為主動性赤字和被動性赤字、人為赤字和不可抗赤字、少收性赤字和多支性赤字、軟赤字和硬赤字。②

筆者認為，為研究問題方便，也為了更好地結合中國的現(xiàn)實研究財政赤字問題，將財政赤字劃分為結構性赤字和周期性赤字是比較合適的。因為，無論從哪個角度對財政赤字進行研究，其目的主要是為了政府宏觀經(jīng)濟政策的制訂和考察政府宏觀經(jīng)濟政策的效果。而一國的宏觀經(jīng)濟政策往往與一國的經(jīng)濟周期密切相關，而且政府的政策在一定程度上是為了調整經(jīng)濟結構。所以，周期性財政赤字是指由于經(jīng)濟周期引起的財政赤字；而其他非周期性因素引起的赤字統(tǒng)稱為結構性赤字。

要建立適合國情的財政赤字理論體系，還有一個基本理論問題也不能忽視，即財政赤字的產生原因。國內有學者概括出三個方面的因素：一是經(jīng)濟發(fā)展指導思想方面的因素，二是財政技術方面的因素，三是體制方面的因素。③

筆者認為，這種概括是為了研究特定的問題而進行的。針對中國建立財政赤字理論體系，赤字產生的原因不外乎是兩個力量對比的結果：一是財政支出，二是財政收入。作為財政收支的差額，財政赤字是財政收入不足以抵補財政支出的結果。所以，財政赤字產生的原因是政府的收入相對于支出的不足，這又可以分為兩種情況：一種是政府主動地擴大支出而使政府收入不足以抵補過多的支出引起的赤字；另一種是政府并沒有主動擴大支出，而由于政府收入本身不足以抵補支出引起的赤字。概括地說，赤字產生的原因，一是由于政府的預算造成的，二是因為政府的財力收入不足形成的。

此外，財政赤字的彌補方式問題是赤字理論體系的又一重要的內容。無論從中國1994年開始實施的《預算法》，還是從其他發(fā)達國家的實踐，以及中國近幾年的政策操作，都是以發(fā)行公債作為財政赤字的主要彌補方式，在這一點上國內存在的爭議并不大。

2.關于財政赤字與宏觀經(jīng)濟變量的關系問題。這是財政赤字理論體系的主體內容，也是近幾年國內學術界研究的重點和難點。在這一點上，國際上也存在較大爭議。在這方面的研究，主要集中在以下幾點：

首先，財政赤字與通貨膨脹之間的關系。一般而言，國內學術界對這個問題的認識有一點是統(tǒng)一的，即通過貨幣融資方式進行彌補的財政赤字會造成通貨膨脹，而通過債務融資方式彌補的財政赤字能否造成通貨膨脹要具體分析。中國在傳統(tǒng)體制下，財政赤字的彌補主要是通過向銀行透支的方式來完成的。這種赤字彌補方式，會直接增加流通領域的貨幣供給量，造成通貨膨脹。近年來，中國的財政赤字大都通過發(fā)行國債來彌補，其對通貨膨脹的影響并不確定。用舉借外債來彌補赤字，雖然對國際收支會產生有利的補償性影響，但對總需求一般具有擴張性影響。如果彌補赤字的資金來源于非銀行部門（如居民個人）借款，則對總需求具有抑制性作用，此時不會造成通貨膨脹。當彌補赤字的資金來源于商業(yè)銀行，而商業(yè)銀行以增加信用的方式參與對中央銀行的承購時，對通貨膨脹會產生擴張性影響。由中央銀行直接以發(fā)行貨幣方式來彌補赤字，會對總需求產生擴張性影響并加劇通貨膨脹。④

筆者認為，財政赤字能否造成通貨膨脹，要具體情況具體分析。如果一國的赤字主要是通過發(fā)行國債的方式來彌補，而國債又主要來源于非銀行機構即居民的儲蓄存款，這時的赤字就未必一定造成通貨膨脹。歸根到底，赤字造成通貨膨脹的前提是赤字使流通中的貨幣數(shù)量增加，并進而帶來物價水平的持續(xù)上升。所以，各國在運用赤字財政政策干預經(jīng)濟時，要充分考慮通貨膨脹風險，但不必擔心赤字一定會帶來通貨膨脹，而是必須結合當時的國情、當時的經(jīng)濟形勢來具體分析和做出政策決定。

財政赤字對經(jīng)濟增長的影響，主要是通過它對總供求關系的作用來實現(xiàn)的。國內有學者從財政赤字對總供給的靜態(tài)和動態(tài)影響角度分析了財政赤字對經(jīng)濟增長率的影響。在封閉條件下，從靜態(tài)要素看，財政赤字是政府的投資行為，因而可以由于政府的投資形成有形的資本、政府還可以直接對勞動力和對科學技術進行投資。通過這些投資，會增加全社會" 的總供給，促進經(jīng)濟增長。從動態(tài)的角度，財政赤字主要是通過對社會總儲蓄率和社會平均資本產出率的影響來促進經(jīng)濟增長。一般而言，財政赤字會降低社會的總儲蓄率和社會平均資本產出率，因而財政赤字會抑制經(jīng)濟增長。⑥

但國內的主流觀點還是認為財政赤字對經(jīng)濟增長有促進作用。“如果赤字和國債用于公共投資，則凈效應是促進了我國的經(jīng)濟增長。”⑦有學者從理論上論證了財政赤字對經(jīng)濟增長的拉動效應：財政支出如果是生產性支出，財政赤字就會在一定程度上具有拉動效應；由于中國民間投資對利率缺乏彈性，在經(jīng)濟長期持續(xù)增長的情況下，則赤字支出通過國民收入增加而產生拉動效應；公債發(fā)行融資的赤字支出會產生拉動效應；赤字支出在經(jīng)濟衰退時會對經(jīng)濟增長產生拉動效應。⑧

筆者認為，財政赤字能否促進經(jīng)濟增長，一個很重要的條件是社會上是否存在閑置資源。當一國經(jīng)濟處于衰退階段，社會上存在大量閑置資源，而私人投資又相對不足的情形下，政府的赤字支出會激活社會上的閑置資源，形成新的生產能力，進而帶動經(jīng)濟增長。反之，則可能帶來通貨膨脹。

此外，有學者從財政政策的角度提出通過擴大政策支出以增加就業(yè)，“擴大政府支出，實行‘以工代賑’，增加社會總需求?！盇013

筆者認為，從當前世界經(jīng)濟的總體形勢看，經(jīng)濟處于衰退這樣一種判斷是準確的。那么，各國政府都在尋求積極、有效地措施來促進經(jīng)濟的增長。從目前形勢看，以降低利率來刺激經(jīng)濟增長的貨幣政策已顯力度不足。同時，各國又都存在著一定的閑置資源，私人投資不旺盛，在這樣一種情況下，運用凱恩斯主義的財政赤字政策是會發(fā)揮一定的積極作用的。這也是各國政府在積極采取的政策措施的一個重要方面。比如，美聯(lián)儲已經(jīng)宣布第11次降息?！?.11”事件后，美聯(lián)儲向金融系統(tǒng)注入了1180億美元。與此同時，美國國會已經(jīng)承諾投入5500億美元用于紐約市的重建和重振航空業(yè)。這都是赤字政策的重要表現(xiàn)。

財政赤字與國債之間的關系、以及財政赤字和國債規(guī)模的國際比較等問題都是構建中國赤字理論體系不可缺少的內容。在這些方面，自1996年以來，國內學術界也進行了一定的探討，限于篇幅，這里就不一一涉及。

二、國內財政赤字研究亟待解決的實際問題

隨著經(jīng)濟體制改革的順利進行，近年來中國的財政赤字已經(jīng)出現(xiàn)了一些新的特征，分析這些特征對我們制定正確的政策具有重要的理論和現(xiàn)實意義。

首先，財政赤字的彌補方式由過去的貨幣融資法改革為現(xiàn)在的債務融資法。在傳統(tǒng)體制下，中國財政赤字的彌補方式主要是通過利用往年財政結余，或向銀行透支來解決的。自1994年以來，中國財政赤字的彌補方式主要是通過政府發(fā)行公債來完成，這也是以法律的形式固定下來的、適應社會主義市場經(jīng)濟體制的赤字彌補方式。

再次，財政赤字由決算赤字變?yōu)轭A算赤字。改革開放前，我國財政赤字是在政府年終決算時，由于收不抵支而出現(xiàn)的。改革開放以來，政府已經(jīng)開始在制定預算時就留出赤字缺口。赤字已經(jīng)由被動出現(xiàn)變?yōu)楝F(xiàn)在的主動用來干預經(jīng)濟。這一點在1998年以后表現(xiàn)得尤其明顯。

最后，原來政府的政策目的是消除財政赤字，現(xiàn)在已經(jīng)把財政赤字作為手段來干預經(jīng)濟生活，財政赤字已經(jīng)變成了國家宏觀經(jīng)濟政策的主要手段之一。從消除財政赤字為目的到以赤字財政作為政策手段的變化，既是中國經(jīng)濟體制改革的必然結果，也是當今世界各國宏觀經(jīng)濟政策的一種普遍趨勢。

財政赤字發(fā)生以上變化，是和中國的經(jīng)濟體制改革分不開的，也是世界經(jīng)濟全球化發(fā)展的必然結果。在當前形勢下，充分運用財政赤字政策，來刺激國內外的有效需求，拉動經(jīng)濟走出衰退是最關鍵的。

與財政赤字特征相適應，國內學術界對財政赤字問題的研究取得了一定的成果，也為政策的制定提供了一定的理論依據(jù)，但也存在一些不盡如人意之處。因為，要建立完善的財政赤字理論體系，在以下幾個方面還存在亟待解決的問題。

首先，理論上的研究比較薄弱。這幾年國內學術界在研究財政赤字問題時，很多情況下，是把它與財政政策聯(lián)系在一起的，對財政赤字政策研究得比較充分。這是對的，因為財政赤字既是政府政策的手段，也是政府政策的結果。但如果只注重對策研究，忽視了理論的深入探討，政策也就缺乏堅實的基礎。從近幾年國內學術界對赤字問題的研究看，雖有個別學者對赤字的一些理論問題進行了一定的探討。比如，研究財政赤字與通貨膨脹及經(jīng)濟增長之間的關系，但從總體看，在這方面還是遠遠難以適應經(jīng)濟形勢發(fā)展對理論的需要。

其次，缺乏完善的系統(tǒng)性。對財政赤字的研究與國家的政策有關，而政策不是一成不變的。所以，政策有時間性，這種時間性也表現(xiàn)在財政赤字的研究方面。從國內對財政赤字問題的研究看，表現(xiàn)很明顯的一點是當政策制定出來以后，學術界就會出現(xiàn)一些學者，對國家的政策進行解析和尋找理論依據(jù)。這固然重要，但筆者認為更為重要的是應該重視基礎理論研究，形成科學完整的理論體系，以便為政策的制定提供充足的理論依據(jù)。如果只是對政策進行注腳，理論的發(fā)展就必然滯后，未來政府政策的制定也就缺乏堅實的基礎。

再次，缺乏可操作性。國內理論界在對財政赤字問題進行研究時，往往借鑒西方經(jīng)濟學中的一些理論，這是應該肯定的。但同時也帶來了一定的問題，那就是由于介紹西方的理論和政策比較多，相對而言，結合中國的實際就略顯不足，使這種研究成果缺乏可操作性。正確的態(tài)度應該是在充分借鑒西方成熟理論的同時，結合中國的現(xiàn)實情況，建立起適合中國國情的財政赤字理論體系。

最后，定量研究不足。定性研究與定量研究相比，國內學術界對財政赤字的定量研究相對而言還是比較弱的。這一方面是由于中國正處于體制轉型期，有一些政策和數(shù)據(jù)與成熟的發(fā)達國家比缺乏連續(xù)性和可比較性，限制了定量研究的基礎；另一方面則由于對財政赤字的作用，人們一直存在爭議，所以對赤字的定量研究也就顯得有所不足。而從比較發(fā)達、完善的理論體系來看，既要注重定性研究，同時又要重視定量研究。適度、合理的定量研究，可以為政策制定提供確切、良好的理論依據(jù)。

此外，從近幾年的研究成果看，對財政赤字問題的研究雖然也結" 合國家的宏觀經(jīng)濟狀況，尤其是宏觀經(jīng)濟政策，比如與貨幣政策的關系，但既然財政赤字是國家經(jīng)濟運行中的一個現(xiàn)象，同時又是各國政府經(jīng)常運用的一種手段，那么就不能單純地就赤字研究赤字，而必須與其他經(jīng)濟范疇、甚至是社會范疇聯(lián)系起來，形成一個完整的體系。

所以，對中國而言，在財政赤字問題的研究上，必須從理論的角度，構建一個完整的宏觀體系，這個體系既應該包括與財政赤字有關的基本理論問題（比如赤字的規(guī)模）、影響財政赤字的變量、財政赤字對其他變量的影響，還應該包括國外在赤字方面的研究對中國有借鑒意義的成果，同時最重要的是提出一個完整的政策操作系統(tǒng)：即在什么條件下要運用赤字財政來干預經(jīng)濟，什么條件下要縮減赤字；在運用赤字財政政策時，應該運用什么樣的貨幣政策與之配合等。

三、中國財政赤字理論體系的初步設想

要解決中國財政赤字研究中存在的問題，就要建立一個科學的、完整的、適合中國國情的財政赤字理論體系。這一理論體系不僅要包括一些基本的理論問題，而且要包括一些在特定情形下的可供選擇的政策體系。筆者認為，這一理論體系至少應包括以下六個方面的內容：

1.財政赤字的基本理論問題。財政赤字的內涵、分類、產生原因及其總體影響，這些都應該包括在這一部分中。這是整個理論體系的基礎和出發(fā)點，這也是基礎理論部分。這一部分的內容既應包括學術界已經(jīng)取得共識的一些基本內容，也要深化對其中某些內容的研究和探討。比如，關于財政赤字的概念，可以結合實際提出一些新的提法：彈性赤字，界定赤字的變化率與GDP變化率的比率關系；膨脹-緊縮赤字，根據(jù)經(jīng)濟的周期變化來采取不同的赤字政策；局部定向赤字，特定時期、特定領域實行特定的赤字支持特定行業(yè)、特定產業(yè)的發(fā)展；等等。

2.財政赤字與資源配置的關系。資源配置的手段主要包括兩個方面，一是政府，二是市場。而市場是當今世界各國資源配置的主要手段，在此基礎上，各國都運用政府的宏觀經(jīng)濟政策來影響和調整資源配置。財政赤字對資源配置具有重要的影響，這種影響主要是通過政府的宏觀手段來完成的，其目的是為了調整資源配置、提高資源使用效率，進而調整經(jīng)濟結構、促進產業(yè)結構合理化。

3.財政赤字與通貨膨脹的關系。這既是各國政府關注的重點，也是各國理論界關注的焦點。對這個問題的研究，國內外存在很大的爭議，爭議的核心在于財政赤字是否會造成通貨膨脹。目前理論界普遍接受的觀點是要根據(jù)赤字的不同彌補方式和不同的經(jīng)濟形勢來判斷。

4.財政赤字與經(jīng)濟增長的關系。這是各國在運用財政赤字干預經(jīng)濟時的出發(fā)點和目的。任何一國宏觀經(jīng)濟政策的首要目標是實現(xiàn)經(jīng)濟增長，而實踐已經(jīng)證明在一定的條件下，財政赤字可以促進經(jīng)濟增長。這里研究的關鍵問題是究竟在怎樣的條件下，政府可以采取赤字財政政策來拉動經(jīng)濟增長。

5.財政赤字與就業(yè)的關系。實現(xiàn)充分就業(yè)也是各國政府在宏觀經(jīng)濟中關注的一個重要目標。凱恩斯主義的理論核心也是運用財政赤字解決失業(yè)問題。實踐證明，赤字與就業(yè)具有相關性，當財政赤字投資于生產領域，這種相關性表現(xiàn)得愈加明顯。我們要研究在社會經(jīng)濟處于什么樣的狀態(tài)下，財政赤字會促進就業(yè)擴大；在什么條件下，赤字對就業(yè)不會產生促進作用。

6.財政赤字與國際收支之間的關系。國際收支與財政收支一樣，也存在三種不同狀況：收大于支，即順差；收小于支，即逆差；收支平衡。追求收支平衡是各國的目標，但平衡是相對的，不平衡是絕對的。當國際收支出現(xiàn)逆差時，我們說，這個國家的國際收支出現(xiàn)了赤字。財政赤字對一國的國際收支有重要的影響。比如，斯蒂格里茨（Joseph E. Stiglitz）的雙赤字理論認為，進出口貿易赤字恒等于資本凈流入，高額的財政赤字將導致一國政府借款增加，利率隨之上升，本國貨幣匯率升值，由此使得進口增加，出口減少，貿易赤字進一步增加，即財政赤字增強了貿易赤字的增加趨勢。我們要借鑒這方面已經(jīng)取得的成果，來建立適合中國的財政赤字與國際收支關系的理論。

以上幾個方面應該是中國財政赤字理論體系的主體內容。此外，一國赤字的規(guī)模、赤字規(guī)模的衡量指標等內容，國內外已經(jīng)取得了一定的研究成果，這應該包括在中國的赤字理論體系內。

總之，只要國家存在，財政赤字就是國家發(fā)揮職能作用一種不可避免的現(xiàn)象，所以，雖然財政赤字的研究取得了一定的成就，但實質上還有許多領域是空白的。我們必須深化對財政赤字理論的研究，構建適合中國的財政赤字理論體系，為中國的宏觀經(jīng)濟政策制訂提供堅實的理論基礎和政策依據(jù)，這對中國乃至世界來說，都有著重要的理論價值和實踐意義。

注釋：

①參見陳來：《財政赤字的形成機理及治理》，《安徽大學學報》（哲社版），1997年第1期。

⑤叢明：《關于積極財政政策若干問題討論述評》，《經(jīng)濟縱橫》，2001年第4期。

⑥彭睿：《赤字對總供給及經(jīng)濟增長影響的簡要分析》，《經(jīng)濟問題》（太原），1997年第3期。

⑧郭慶旺、趙志耘：《論我國財政赤字的拉動效應》，《財貿經(jīng)濟》，1999年第6期。

⑨陳寶森：《克林頓經(jīng)濟政策六年回眸──1999年美國總統(tǒng)經(jīng)濟報告解析》，《世界經(jīng)濟》，1999年第7期。

A012陳景耀：《論中國通貨緊縮形勢下的財政赤字政策》，《世界經(jīng)濟》，1999年第11期。

A013顧曉慧：《財政政策與就業(yè)問題研究》，《北京商學院學報》，1999年第5期。

參考文獻：