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財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)理論范文第1篇

（一） 資產(chǎn)證券化理論

資產(chǎn)證券化是以特定的資產(chǎn)組合方式或特定現(xiàn)金流作為支持，在金融市場發(fā)行可用于的交易的證券的一種融資形式。它具有以資產(chǎn)來支持融資、結(jié)構(gòu)性融資和表外融資、不會增加融資人資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模的特點，并依據(jù)信用增級原理、風(fēng)險評估原理和資產(chǎn)重組原理三大基本原理。

（二）財務(wù)風(fēng)險理論

財務(wù)風(fēng)險是每個企業(yè)都可能會面臨的重要問題，財務(wù)風(fēng)險的本質(zhì)更確切的表現(xiàn)為一種微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，同時也集中體現(xiàn)出企業(yè)理財活動過程中出現(xiàn)的風(fēng)險。具有客觀性、全面性、不確定性、收益與損失共存的特征，是由于自然環(huán)境的不確定性、政治環(huán)境的不確定性、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性、財務(wù)活動本身的復(fù)雜性、財務(wù)管理工作主體的局限性和經(jīng)營者的道德風(fēng)險所引起的。

二、企業(yè)資產(chǎn)證券化財務(wù)風(fēng)險管理需要解決的問題

從理論分析中我們可以得出企業(yè)在資產(chǎn)證券化財務(wù)風(fēng)險管理中需要解決：識別資產(chǎn)證券化財務(wù)風(fēng)險、選擇財務(wù)風(fēng)險分析方法、建立有效財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系和完善財務(wù)風(fēng)險的控制制度四大問題。

三、企業(yè)資產(chǎn)證券化融資相關(guān)財務(wù)風(fēng)險的評價指標(biāo)體系

（一）評價指標(biāo)的選取原則、選取方法和影響指標(biāo)選取的因素

1.選取評價指標(biāo)的原則主要有：敏感性原則、廣泛性原則、可比性原則、綜合性原則、可測度性原則、協(xié)調(diào)性原則、科學(xué)性原則、全面性原則和定性與定量相結(jié)合原則。

2.選取評價指標(biāo)的方法主要有：理論分析法、實證分析法、調(diào)查分析法和指標(biāo)修正法四種。

3.影響指標(biāo)選取的因素有：政治風(fēng)險、法律風(fēng)險和利率匯率風(fēng)險三種。

（二）企業(yè)資產(chǎn)證券化融資財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系的構(gòu)建

企業(yè)資產(chǎn)證券化融資相關(guān)財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系的構(gòu)建，詳見表1。

四、企業(yè)控制資產(chǎn)證券化融資相關(guān)財務(wù)風(fēng)險的管理建議

（一）提高財務(wù)管理人員的資產(chǎn)證券化風(fēng)險意識

企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資過程中如果涉及巨額資金，且過度損耗融資成本的話將會對整個企業(yè)的運(yùn)營活動及資產(chǎn)的流動性管理方面產(chǎn)生不可估量的消極影響。企業(yè)在通過發(fā)行資產(chǎn)證券化進(jìn)行融資的過程中，若果相關(guān)管理人員沒有及時準(zhǔn)確清晰地意識到資產(chǎn)證券化融資所帶來的相關(guān)財務(wù)風(fēng)險，就會給整個企業(yè)的資本運(yùn)營、財務(wù)管理等活動帶來極大的挑戰(zhàn)。所以，企業(yè)必須從提高自身風(fēng)險意識方面出發(fā)提高各個相關(guān)部門及相關(guān)管理人員的資產(chǎn)證券化融資風(fēng)險意識，從而達(dá)到整個企業(yè)從基層到?jīng)Q策層對證券化實施的高度重視。

（二）完善企業(yè)財務(wù)機(jī)制

1.合理有效的“財務(wù)風(fēng)險隔離”制度的建立

2.構(gòu)建與企業(yè)資產(chǎn)證券化融資相關(guān)財務(wù)風(fēng)險相適應(yīng)的管理體系

3.對企業(yè)資產(chǎn)證券化的相關(guān)信息披露予以加強(qiáng)

（三）及時采取有效行動

當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)證券化財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)體系發(fā)出高度預(yù)警提示時或出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險時，企業(yè)相關(guān)財務(wù)風(fēng)險管理人員應(yīng)該立刻將該種情況匯報給企業(yè)高層管理人員以便決策者在最佳時機(jī)采取最佳的應(yīng)對風(fēng)險措施，從而控制風(fēng)險。該建議的目的在于盡可能的避免企業(yè)資產(chǎn)證券化融資業(yè)務(wù)的失敗。

財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)理論范文第2篇

投資效率大多數(shù)學(xué)者是從投資非效率的角度去給予解釋，將投資無效分為投資不足和投資過度兩個概念。投資不足是指企業(yè)主動放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目，數(shù)量上表現(xiàn)為企業(yè)實際新增投資額低于其預(yù)期理想的投資水平,發(fā)生投資不足的原因一般包括企業(yè)自由現(xiàn)金流枯竭、融資成本過高、管理者厭惡風(fēng)險等。過度投資是指除了凈現(xiàn)值為正的項目外，企業(yè)還投資于凈現(xiàn)值為負(fù)的項目，數(shù)量上表現(xiàn)為企業(yè)實際新增投資額高于其預(yù)期理想的投資水平，發(fā)生過度投資的原因一般包括管理者謀取私利、自由現(xiàn)金流充裕、零和市場競爭謀求擴(kuò)大企業(yè)相對市場占有率等。投資不足普遍存在于企業(yè)中,非投資類企業(yè)對個別投資項目的失敗造成的財務(wù)風(fēng)險一般可控性較強(qiáng)，但對于投資類企業(yè)的投資非效率而形成的財務(wù)風(fēng)險，一但爆發(fā)而形成的傷害可能就是致命性，因此投資效率是投資類企業(yè)經(jīng)營管理的核心，也是企業(yè)治理領(lǐng)域研究的重點。投資類企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入項目主要包括：來自對被投資公司管理而取得的管理費用、對被投資公司的臨時借款而收取的利息、還有以BOT形式投資項目收回的金額、投資收益等。投資類企業(yè)取得被投資企業(yè)的股利分紅，是其重要的凈現(xiàn)金流來源，也是其經(jīng)營管理中能降低財務(wù)風(fēng)險的重要支撐資源。對于投資類企業(yè)，無論去投資法人單位的投資還是BOT形式的投資都是公司經(jīng)營的經(jīng)常性事項、是公司主要經(jīng)營業(yè)務(wù)，因此投資效率對于投資類企業(yè)我們可以看成其經(jīng)營效率。

二、投資類企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險

財務(wù)風(fēng)險是指在經(jīng)營活動中,企業(yè)由于內(nèi)外部環(huán)境以及各種難以預(yù)料或無法控制的因素，而致使財務(wù)結(jié)果偏離預(yù)期財務(wù)目標(biāo)的可能性。財務(wù)風(fēng)險一方面可能給企業(yè)造成損失，使企業(yè)陷入財務(wù)困境，影響企業(yè)的正常有序經(jīng)營；另一方面也可能給企業(yè)帶來預(yù)期外收益。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)陷入財務(wù)困境的可能性，不考慮財務(wù)風(fēng)險給企業(yè)帶來預(yù)期外收益的情況。投資決策、融資決策、股利政策是公司治理決策中三個重大組成部分,投資決策及其共生的投資效率直接關(guān)系到企業(yè)價值的實現(xiàn)，決定著企業(yè)發(fā)展過程中能承擔(dān)多大的財務(wù)風(fēng)險。投資類企業(yè)的投資效率如何卻是經(jīng)營情況的直接反應(yīng)，沒有任何可調(diào)劑的經(jīng)營現(xiàn)金流，因為投資的相關(guān)回報就是其主營業(yè)務(wù)收入，投資效率導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險直接形成企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

三、投資效率與財務(wù)風(fēng)險

最優(yōu)投資效率要求企業(yè)內(nèi)部資源得到最優(yōu)分配，在投資決策與財務(wù)風(fēng)險控制兩者這間維持平衡，才得以實現(xiàn)企業(yè)價值實現(xiàn)最大化。筆者從委托理論和風(fēng)險偏好理論、自由現(xiàn)金流理論出發(fā)，結(jié)合自己在國有投資類企業(yè)多年經(jīng)驗，進(jìn)行定性分析。

（一）基于委托理論的分析

委托關(guān)系必然存在股東與管理層的信息不對稱、管理層道德風(fēng)險等問題。管理層會從自身利益最大化的角度出發(fā)，由于業(yè)績激勵機(jī)制的不同、管理者防御效應(yīng)、壕溝效應(yīng)等，投資于不利于股東的項目。Jaffe,Russe(1976)的研究認(rèn)為債權(quán)人會由于了解到自己處于信息劣勢，從而采取貸款保障措施，貸給債權(quán)人較少的資金，導(dǎo)致企業(yè)資金不足,放棄一些凈現(xiàn)值為正的項目，從而投資不足。而相比股權(quán)債券融資，內(nèi)源融資便能很好的解決信息不對稱問題，但是相應(yīng)的由股東決定的股利分配制度又限制了內(nèi)源融資的融資程度。這種投資不足、投資效率低是因為企業(yè)沒有現(xiàn)金流資源，投資企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險相對較小。但這種財務(wù)風(fēng)險小的狀況持續(xù)就是投資類企業(yè)經(jīng)營的停滯，因此投資類企業(yè)不能長期停留在這種外部融資不足、內(nèi)源融資有限的經(jīng)營狀態(tài)，必須設(shè)法解決融資問題而造成的投資低效問題，可適大增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。從管理層道德風(fēng)險角度，由于管理者的剩余索取權(quán)往往小于他的控制權(quán)，管理者便可能采取自身利益最大化的行為，而非企業(yè)價值最大化、股東利益最大化，這導(dǎo)致了無效投資行為的發(fā)生。Williamson(1964)認(rèn)為，管理者會為了自己的職業(yè)晉升而擴(kuò)大企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模，產(chǎn)生過度投資。Narayanan(1985)發(fā)現(xiàn)管理者會為了獲得個人聲譽(yù),提升短期績效，損害企業(yè)長期利益。管理層道德風(fēng)險不僅造成了投資低效，同時伴隨著企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險不斷加大。對于投資類公司而言，投資的支出一方面增加企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，另一方面低效投資可能使企業(yè)未來的負(fù)凈現(xiàn)金流，造成更大的財務(wù)風(fēng)險，投資效率與財務(wù)風(fēng)險高度負(fù)相關(guān)。因此，投資類企業(yè)必須設(shè)法避免企業(yè)治理結(jié)構(gòu)問題造成的投資無效。

（二）從風(fēng)險偏好理論分析

根據(jù)風(fēng)險偏好理論，管理層會因為個人風(fēng)險喜好的不同而進(jìn)行不同程度的投資，承擔(dān)的經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險的心理底線不同。Holmstrom、Costa(1986)研究發(fā)現(xiàn)風(fēng)險厭惡的管理者不愿投資于風(fēng)險較高的項目，會導(dǎo)致自由現(xiàn)金流的閑置，損失股東利益；而風(fēng)險偏好的管理者會進(jìn)行激進(jìn)的投資，甚至?xí)顿Y一些凈現(xiàn)值為負(fù)的項目，損失企業(yè)利益。從實現(xiàn)角度，大多數(shù)投資類企業(yè)，都會以可行性研究為正現(xiàn)金流量的項目才會進(jìn)行投資，過度投資一般是市場競爭的需要或是未來市場需求的預(yù)期非常良好。但無論何種因素，兩者相關(guān)性較強(qiáng)，激進(jìn)的投資造成投資類企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險迅速增大，未來財務(wù)風(fēng)險更加不可控制，投資類企業(yè)的經(jīng)營管理面臨更大的挑戰(zhàn)。如果在市場正常增長率下，投資類企業(yè)與競爭對手競爭近似于零和博弈，只有蠶食對手市場、取代競爭對手的市場才能得以生存，才能取得投資項目未來正現(xiàn)金流量，才可能彌補(bǔ)項目投資的到期償債的現(xiàn)金流出。因此，對于投資類企業(yè)的管理層風(fēng)險偏好的投資行為，未來投資項目運(yùn)營成功與否更加關(guān)健，即投資效率直接決定企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程序。如果投資項目的未來市場在屬于成長型，在項目生命周期內(nèi)，企業(yè)現(xiàn)金流會很充沛，償付項目借款的風(fēng)險不大，投資類企業(yè)雖然承擔(dān)了現(xiàn)實的財務(wù)風(fēng)險，但投資類企業(yè)很容易得到股東的再融資資金或債務(wù)性外部融資，因此財務(wù)風(fēng)險是可控的，兩者相關(guān)性較弱。不過，投資類企業(yè)對一個行業(yè)持續(xù)投資時要預(yù)防被投資行業(yè)的市場由成長期到成熟期過渡，后續(xù)投資的風(fēng)險會增大，這種投資的效率將變得更難以把握，對投資類企業(yè)而言又重新回到市場正常增長率的投資軌道上，投資效率與財務(wù)風(fēng)險兩者的相關(guān)性逐漸變強(qiáng)。

（三）從自由現(xiàn)金流理論分析

Jensen(1986)提出了自由現(xiàn)金流假說，認(rèn)為企業(yè)現(xiàn)金流越多，經(jīng)理人傾向于采取更多投資活動，導(dǎo)致投資效率下降。Richardson(2006)建立了自由現(xiàn)金流量與過度投資的模型，并通過統(tǒng)計檢驗,認(rèn)為自由現(xiàn)金流量高的企業(yè)發(fā)生過度投資的情況髙于其他同類型企業(yè)。Cleary等(2007)指出如果采用凈流動資產(chǎn)作為現(xiàn)金流指標(biāo)的變量，那么這一正相關(guān)關(guān)系會更加顯著的表現(xiàn)出來。從自由現(xiàn)金理論看，企業(yè)自由現(xiàn)金充沛時，管理層傾向于過度投資?，F(xiàn)實中，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善，及重大投資決策的制度化、科學(xué)化，一般過度投資問題是可控的。上述理論所呈現(xiàn)的現(xiàn)象時有發(fā)生，除了委托關(guān)系存在因素外，我們也可以理性認(rèn)為是市場競爭的需要。在重大投資決策的制度化、科學(xué)化前提下，我們可以對此狀態(tài)下進(jìn)行定性分析：對于投資類企業(yè)當(dāng)自由現(xiàn)金流充沛時，首先要考慮企業(yè)自由現(xiàn)金流的形成是外部融資還是內(nèi)源融資，其次要考慮企業(yè)負(fù)債水平、財務(wù)風(fēng)險程度，最后綜合分析投資機(jī)會、資金機(jī)會成本。由于投資類企業(yè)的投資效率幾乎等同于企業(yè)的經(jīng)營效率，投資項目的可行性分析、投資項目價值的確定等事項更加專業(yè)化。若企業(yè)負(fù)債水平不高、內(nèi)源融資形成充沛的現(xiàn)金流量，企業(yè)對于投資項目的選擇可以是風(fēng)險型，投資的成功可以給投資類企業(yè)高于一般項目的回報率，即使投資失敗也不致導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險不可控。因此投資效率與財務(wù)風(fēng)險相關(guān)性不是太高。若企業(yè)負(fù)債水平不高，由外源融資形成現(xiàn)金流量，投資項目應(yīng)選擇中性風(fēng)險，以控制未來的財務(wù)風(fēng)險，可知投資效率與財務(wù)風(fēng)險相關(guān)性相對較強(qiáng)。當(dāng)企業(yè)負(fù)債率較高時，無論是內(nèi)源融資還是外源融資形成企業(yè)充沛現(xiàn)金流量，企業(yè)的投資效率與財務(wù)風(fēng)險都有很高的相關(guān)性，投資類企業(yè)的投資決策需要謹(jǐn)慎，最好放棄風(fēng)險較高的項目，除非市場競爭的需要、為生存而戰(zhàn)時被迫選擇風(fēng)險較高的項目。

四、結(jié)語

財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)理論范文第3篇

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與預(yù)警機(jī)制概述

1、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險

財務(wù)是企業(yè)的資金運(yùn)動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響,使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離,因而造成蒙受損失的機(jī)會和可能。目前,學(xué)術(shù)界對于什么是風(fēng)險還沒有統(tǒng)一的定義,不同的學(xué)者從不同的研究角度解釋風(fēng)險含義。隨著風(fēng)險理論研究的深入,被普遍接受的風(fēng)險的定義是指在特定的時期內(nèi),人們對對象系統(tǒng)未來行為的決策及客觀條件的不確定性而引起的可能后果與預(yù)期目標(biāo)發(fā)生多種負(fù)偏離的綜合,它也可以表述為某種不利事件或損失發(fā)生的概率及其后果的函數(shù),即:

R=f(P,C)

式中:R―風(fēng)險;

P―不利事件或損失發(fā)生的概率;

C―該事件或損失發(fā)生的后果。

2、企業(yè)財務(wù)預(yù)警機(jī)制

財務(wù)預(yù)警是指對企業(yè)財務(wù)危機(jī)的預(yù)測,而財務(wù)危機(jī)是由企業(yè)面臨的各種風(fēng)險所引發(fā)的。因此,全面認(rèn)識企業(yè)所面臨的風(fēng)險和準(zhǔn)確界定財務(wù)危機(jī)是進(jìn)行財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)研究需要考慮的首要問題。企業(yè)財務(wù)預(yù)警管理理論作為對現(xiàn)有管理理論的擴(kuò)展,是一門專門揭示企業(yè)經(jīng)營活動中的逆境現(xiàn)象、管理波動、管理失誤的本質(zhì)特征、成因機(jī)理和發(fā)生規(guī)律,研究如何構(gòu)建企業(yè)管理系統(tǒng)的防錯、糾錯機(jī)制及建立避防失誤、扭轉(zhuǎn)逆境的管理系統(tǒng)的基本理論。它將企業(yè)內(nèi)的各種逆境現(xiàn)象,作為一個相對獨立的活動過程來考察,在分析了逆境與危機(jī)現(xiàn)象的形成機(jī)理與內(nèi)在特性的基礎(chǔ)上,提出了早期預(yù)報與預(yù)控的原理與方法,建立了用于監(jiān)測、評價、預(yù)報企業(yè)逆境現(xiàn)象與危機(jī)現(xiàn)象的預(yù)警指標(biāo)體系,并設(shè)計了企業(yè)財務(wù)管理、營銷管理、組織管理、決策事務(wù)管理、技術(shù)管理等的具體預(yù)警模式和方法。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與預(yù)警機(jī)制分析

1、財務(wù)風(fēng)險的分析

財務(wù)風(fēng)險存在于整個財務(wù)活動中,具有客觀性、不確定性、損失性、收益性等特征。財務(wù)風(fēng)險的客觀性表現(xiàn)在企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險是一種客觀存在,并且不為人們的意志所改變。我們只能通過某種技術(shù)或方法控制、降低財務(wù)風(fēng)險,卻不能完全避免、消除財務(wù)風(fēng)險的存在。企業(yè)財務(wù)活動存在著兩種可能結(jié)果,即實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)和沒有實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo),這就意味著風(fēng)險是客觀存在的。財務(wù)風(fēng)險的不確定性表現(xiàn)在財務(wù)風(fēng)險具有一定的可變性,即在一定條件下、一定時期內(nèi)有可能發(fā)生,也有可能不發(fā)生。財務(wù)風(fēng)險的損失性表現(xiàn)在財務(wù)風(fēng)險會對企業(yè)的生存、發(fā)展及獲利造成一定的影響,從而使企業(yè)蒙受損失。財務(wù)風(fēng)險的收益性表現(xiàn)在企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險,如果處理得當(dāng),不僅能有效地避免財務(wù)損失的發(fā)生,還能取得較高的財務(wù)收益。

依據(jù)風(fēng)險分析的一般過程,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析的工作流程是:首先對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成的因素進(jìn)行綜合辨識,然后在特定分析方法基礎(chǔ)上擬定一個基本風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn),并以此來估計和評價企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。在大量的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究成果中,研究人員充分利用各種經(jīng)濟(jì)、統(tǒng)計、會計和數(shù)學(xué)工具,在實踐和理論兩方面結(jié)合探討的基礎(chǔ)上,總結(jié)出了各種形式的財務(wù)風(fēng)險分析方法,概括起來可以分為兩大類:財務(wù)風(fēng)險主觀分析方法和財務(wù)風(fēng)險客觀分析方法,前者主要依賴于企業(yè)主觀因素,而后者主要依賴于企業(yè)客觀因素。

2、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)分析

(1)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的性質(zhì)。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)屬于微觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警范疇,事實上它是一種風(fēng)險控制機(jī)制,它集預(yù)測與警示、排警于一身。首先要預(yù)測財務(wù)危機(jī)及可能的風(fēng)險,然后將其以特別的方式警示利益相關(guān)者,并提出具體的建議幫助他們規(guī)避風(fēng)險。

該系統(tǒng)作為經(jīng)營預(yù)警系統(tǒng)的重要組成部分和子系統(tǒng),為企業(yè)改進(jìn)經(jīng)營決策、有效配置資源提供了可靠依據(jù)。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)具有參照性、預(yù)測性、預(yù)防性和靈敏性四個特性。

財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)可以依據(jù)企業(yè)財務(wù)運(yùn)行特點和相關(guān)規(guī)律等,從大量的財務(wù)指標(biāo)中,篩選出能及時準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)狀況變化的指標(biāo)系列,運(yùn)用財務(wù)管理原理和數(shù)量分析方法,測算出反映企業(yè)財務(wù)運(yùn)行狀態(tài)的指標(biāo)和指標(biāo)體系,使其成為我們判斷和認(rèn)識企業(yè)財務(wù)運(yùn)行規(guī)律的參照指標(biāo)和指標(biāo)體系。企業(yè)財務(wù)運(yùn)行各影響因素之間有一定的相關(guān)關(guān)系,所以我們可以根據(jù)財務(wù)運(yùn)行狀態(tài)的發(fā)展趨勢和變化,預(yù)測和推導(dǎo)與此密切相關(guān)的各因素的發(fā)展變化。

尤其是影響企業(yè)的財務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)不良征兆時,可以及早尋求對策,以減少財務(wù)損失。一旦企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中相關(guān)指標(biāo)貼近安全警戒線,便可以及時尋找導(dǎo)致財務(wù)運(yùn)行惡化的原因,以化解財務(wù)危機(jī)。由于企業(yè)財務(wù)體系中各因素之間密切相依,存在互動關(guān)系,某一因素的變動,會在另一因素上敏銳地反映出來,從而提供相關(guān)預(yù)警信息。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的上述特性,使其可在企業(yè)運(yùn)行過程中,及時發(fā)現(xiàn)問題、解決問題,從而實現(xiàn)動態(tài)調(diào)控,將企業(yè)財務(wù)中不良因素解決在萌芽之中。

(2)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的功能。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)可以對企業(yè)經(jīng)營活動中的特定事件可能出現(xiàn)的情況進(jìn)行預(yù)先報警。因此,它可以對企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行實時監(jiān)控,在合適的時點上報警,使決策者提前作出相應(yīng)的對策。建立切實可行、高效運(yùn)行的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),是企業(yè)良性發(fā)展的需要。一個完整的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)包括預(yù)警機(jī)制的建立、指標(biāo)體系的構(gòu)成、預(yù)警方法的使用和防警排警的措施等四個方面內(nèi)容。

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警可以對企業(yè)經(jīng)營過程中的特定事件進(jìn)行預(yù)測,根據(jù)各種財務(wù)指標(biāo)的實際狀況與企業(yè)制定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比照,如果發(fā)現(xiàn)企業(yè)的實際財務(wù)指標(biāo)與預(yù)定標(biāo)準(zhǔn)不一致,就會發(fā)出警報,使管理者針對這些偏差作出決策。管理者還可以根據(jù)對企業(yè)經(jīng)營中的預(yù)警結(jié)果,發(fā)現(xiàn)財務(wù)指標(biāo)的偏差所在,并通過分析找到影響這些指標(biāo)的根本原因,有的放矢地對企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行處理。先找到影響企業(yè)正常經(jīng)營的根本因素,再提出改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營管理的正確方案和措施。通過財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析,企業(yè)就能夠系統(tǒng)而敏銳地發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的財務(wù)風(fēng)險,通過改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營管理有效地避免和防范財務(wù)危機(jī)的發(fā)生,并在以后的經(jīng)營中防止類似不利影響因素的再度發(fā)生,使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)進(jìn)行。

三、企業(yè)財務(wù)預(yù)警的方法

企業(yè)財務(wù)預(yù)警的方法可分為黑色預(yù)警方法、紅色預(yù)警方法、黃色預(yù)警方法、綠色預(yù)警方法和白色預(yù)警方法,每種方法中都包含了一套基本完整的預(yù)警程序。

黑色預(yù)警方法:依靠考察某一有代表性指標(biāo)的時間序列變化規(guī)律,即循環(huán)波動特性來進(jìn)行預(yù)警。黃色預(yù)警方法:是一種由因到果的分析。利用反映警情的一些指標(biāo)的指數(shù)來進(jìn)行預(yù)警,需要對指標(biāo)進(jìn)行綜合,經(jīng)常用到合成指數(shù)和擴(kuò)散指數(shù)兩種形式,把一系列反映警情的指標(biāo)與警情之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行統(tǒng)計處理,然后根據(jù)計算得到的分?jǐn)?shù)預(yù)測警情程度,在統(tǒng)計預(yù)警方式的基礎(chǔ)上對預(yù)警進(jìn)行進(jìn)一步分析。紅色預(yù)警方法:其特點是重視定性分析。紅色預(yù)警方法經(jīng)常用于一些復(fù)雜的預(yù)警。主要內(nèi)容是對影響警情的有利因素與不利因素進(jìn)行全面分析,然后進(jìn)行不同時期的對比研究,最后結(jié)合預(yù)測者的直覺、經(jīng)驗及其它有關(guān)專家學(xué)者的估計進(jìn)行預(yù)警。綠色預(yù)警方法:同黑色預(yù)警方法相似。白色預(yù)警方法:在基本掌握原因條件下用計量技術(shù)進(jìn)行預(yù)測。

四、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的運(yùn)作

1、預(yù)警系統(tǒng)的目的性

預(yù)測與警示只是手段,排警避免不必要的損失才是目的。企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)若要有效運(yùn)作,就必須要有正確、實時且合乎企業(yè)需要的各種管理資訊系統(tǒng),提供實時而完整的經(jīng)營結(jié)果數(shù)據(jù),供經(jīng)營者及各部門負(fù)責(zé)人以實際經(jīng)營狀況數(shù)據(jù)體系,來與財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)相比較。經(jīng)營者應(yīng)早日依數(shù)據(jù)所代表的經(jīng)營內(nèi)涵作進(jìn)一步分析判斷,找出問題,用最恰當(dāng)?shù)霓k法將之解決,及時防止財務(wù)惡化。當(dāng)有超出或低于指標(biāo)數(shù)據(jù)的情形發(fā)生時,就表示企業(yè)財務(wù)狀況將有不健全的癥狀出現(xiàn)。

2、幾個預(yù)警系統(tǒng)的制定方案

(1)在財務(wù)危機(jī)分析清楚后,要立即制定相應(yīng)的預(yù)控、轉(zhuǎn)化措施,盡可能減少財務(wù)危機(jī)帶來的損失。為此我們可以設(shè)立企業(yè)預(yù)警部實行預(yù)警管理,將財務(wù)預(yù)警組織作為企業(yè)預(yù)警部的一個分支。將財務(wù)預(yù)警的職能和其他方面預(yù)警的職能全部交給一個單獨的預(yù)警部來執(zhí)行,有利于對企業(yè)經(jīng)營狀況的總體把握。

(2)在財務(wù)部門中設(shè)立財務(wù)預(yù)警分析員的工作崗位。這種模式對財務(wù)預(yù)警分析員提出了很高的要求。有了專門的分析員,財務(wù)預(yù)警工作可由財務(wù)部門直接開展,因而可以獲得更全面、更可靠的財務(wù)信息作為預(yù)警分析的依據(jù)。

(3)由企業(yè)的某些除財務(wù)部以外的職能部門(如審計部門,安全部門)承擔(dān)財務(wù)預(yù)警工作。這種模式有利于將財務(wù)預(yù)警與企業(yè)的內(nèi)部審計或安全管理結(jié)合起來,并能保證預(yù)警工作的獨立性和結(jié)論的客觀性、公正性。

(4)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)要在實踐工作中實現(xiàn)理論上的功能,需要建立起計算機(jī)信息系統(tǒng)。由于計算機(jī)的自動性,它還可以為企業(yè)財務(wù)預(yù)警管理提供“標(biāo)桿”的作用。

(5)企業(yè)可以在面臨不正常的經(jīng)營波動和財務(wù)危機(jī)的狀態(tài)下設(shè)置臨時性的機(jī)構(gòu),如財務(wù)危機(jī)處理小組、財務(wù)預(yù)警咨詢小組、領(lǐng)導(dǎo)小組等,其成員由臨時從主要職能部門中抽調(diào)的負(fù)責(zé)人或有能力的人組成,因為這些管理人員對企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)的原因及過程非常了解。

3、達(dá)到的預(yù)警效果

良好的財務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng),能夠有效預(yù)知企業(yè)可能發(fā)生的財務(wù)危機(jī),預(yù)先防范財務(wù)危機(jī)的發(fā)生。可以在對大量資料系統(tǒng)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,抓住每一個相關(guān)的經(jīng)營波動或財務(wù)危機(jī)征兆。這個信息系統(tǒng)還應(yīng)能提供及時完整的經(jīng)營資料和數(shù)據(jù),使經(jīng)營者及各部門負(fù)責(zé)人能以實際經(jīng)營狀況的數(shù)據(jù)體系,與財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)相比較。還要配備專門的人員實施信息收集、處理、貯存及反饋的職能,并為預(yù)警系統(tǒng)提供必要的技術(shù)支持。

財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)理論范文第4篇

在企業(yè)內(nèi)部管理中，治理結(jié)構(gòu)扮演越來越重要的角色，其中董事會特征、股權(quán)結(jié)構(gòu)以及高管激勵對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險影響日益顯著。文章首先說明中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，然后結(jié)合理論和實際從董事會特征、股權(quán)結(jié)構(gòu)以及高管激勵三個層面提出若干優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、降低財務(wù)風(fēng)險的建議。

［關(guān)鍵詞］

治理結(jié)構(gòu)；財務(wù)風(fēng)險；董事會特征；股權(quán)結(jié)構(gòu)；高管激勵

1引言

2004年6月中小板在深圳證券交易所設(shè)立，為中小企業(yè)發(fā)展提供了很好的平臺。同時，中小企業(yè)也在我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演重要角色。截至2014年底有732家中小企業(yè)成功上市，數(shù)量比重占90％以上，為60％以上的城鎮(zhèn)人口提供就業(yè)機(jī)會。截至2015年3月2日，中小板上市公司總發(fā)行股本已達(dá)3502億股，市價總值約63767億元。然而，如何利用中小板市場這一平臺，設(shè)置合理的公司治理機(jī)制降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，確保企業(yè)長期、穩(wěn)定、快速、健康發(fā)展，是中小企業(yè)所面臨的一大挑戰(zhàn)。因此，研究公司治理與財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)性，探索適合企業(yè)自身發(fā)展需要的治理結(jié)構(gòu)，有利于降低財務(wù)風(fēng)險，使其獲得更大效益。

2理論分析

2.1中小企業(yè)董事會特征與財務(wù)風(fēng)險從現(xiàn)有研究來看，董事會規(guī)模與企業(yè)價值沒有明確關(guān)系。Yermack（1995）發(fā)現(xiàn)董事會規(guī)模與企業(yè)價值負(fù)相關(guān)，而Denisandsarin（1999）卻發(fā)現(xiàn)，董事會規(guī)模與企業(yè)價值正相關(guān)；于東智和池國華（2004）提出倒U型關(guān)系理論，即董事會規(guī)模過大會降低企業(yè)價值。獨立董事比例與企業(yè)價值的關(guān)系不是十分明確。王躍堂等（2006）發(fā)現(xiàn)公司的獨立董事所占比例越大，經(jīng)營業(yè)績越好；但于東智和池國華（2004）卻發(fā)現(xiàn)獨立董事所占比例對企業(yè)價值沒有顯著影響。學(xué)術(shù)界對于董事長與總經(jīng)理兩職合一與財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)性持有兩種不同的觀點，其中委托理論認(rèn)為，如果董事長和總經(jīng)理由一人擔(dān)任，董事長就失去對總經(jīng)理的監(jiān)督作用，總經(jīng)理就可以選擇能夠獲取自身最大利益的方案，增加成本；受托責(zé)任理論認(rèn)為，董事長與總經(jīng)理兩職合一可以實現(xiàn)決策和執(zhí)行的統(tǒng)一，提高經(jīng)營效率。

2.2中小企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與財務(wù)風(fēng)險從目前研究來看，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為國有控股企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險要低于非國有控股企業(yè)。同時，徐莉萍等（2006）發(fā)現(xiàn)股權(quán)分布越集中，財務(wù)成果越明顯，控股股東“掏空護(hù)行為的可能性越低?，F(xiàn)有研究表明，股權(quán)制衡度與財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)性沒有統(tǒng)一的觀點。一方面，在股權(quán)制衡度很高的情況下，公司的重大決策需要若干個股東共同決定，一定程度上制衡了控股股東任意行使自己權(quán)利的行為，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。另一方面，股權(quán)制衡度越高，財務(wù)風(fēng)險越大，從企業(yè)決策效率的角度來看，由于股東的知識、經(jīng)驗和認(rèn)知不同，多數(shù)股東發(fā)言反而降低企業(yè)決策效率，事情得不到及時解決。然而，李增泉等（2005）發(fā)現(xiàn)大股東“掏空”現(xiàn)象十分普遍使上市公司的財務(wù)風(fēng)險大大增加。

2.3中小企業(yè)高管激勵與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險Jenson等（1976）提出“利益收斂理論”：適當(dāng)提高管理者持股比例可以一定程度上減少委托問題發(fā)生的概率，并且能在一定范圍內(nèi)降低侵占企業(yè)利益的可能性。但是，“利益掠奪理論”認(rèn)為，管理層持有股份越多，經(jīng)營決策的權(quán)力越大，外部股東難以對其進(jìn)行監(jiān)督，增加了管理者謀取私利的可能性，增加企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。國內(nèi)外學(xué)者幾乎一致認(rèn)為，高管薪酬越高，企業(yè)業(yè)績會越好。Murphy等（1985）發(fā)現(xiàn)高管報酬與企業(yè)業(yè)績之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系；張俊瑞等（2003）也發(fā)現(xiàn)我國上市公司的高管報酬增加能夠顯著提高企業(yè)業(yè)績。

3現(xiàn)狀分析

3.1董事會特征現(xiàn)代中小企業(yè)，董事會規(guī)模過大容易產(chǎn)生，降低生產(chǎn)效率，增加財務(wù)風(fēng)險。董事會作為公司的核心決策機(jī)構(gòu)，首要任務(wù)是為公司的重大問題制定決策。董事會規(guī)模過大，可能會讓很多問題議而不決，同時董事會成員之間會有很強(qiáng)的僥幸和依賴心理，會產(chǎn)生消極的應(yīng)對風(fēng)險行為，明顯增加企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。獨立董事和企業(yè)之間存在契約關(guān)系，這種關(guān)系使他們與企業(yè)之間不存在直接的利益關(guān)系，因此缺少提升企業(yè)價值的動機(jī)。但是，他們對公司面臨的風(fēng)險卻有很強(qiáng)的關(guān)注度。因為，如果公司發(fā)生財務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)，會使自身名譽(yù)受到影響，甚至還可能會因為沒有盡到職責(zé)和義務(wù)而受到法律的制裁和公司的懲罰。從我國企業(yè)實踐來看，董事長和總經(jīng)理兩職合一的企業(yè)常常采取激進(jìn)的經(jīng)營政策與財務(wù)政策，在缺乏監(jiān)督的情況下，會出現(xiàn)管理者和投資者信息不對稱情況，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營失敗。

3.2股權(quán)結(jié)構(gòu)我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)制度背景下，國有企業(yè)能夠在產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)支持方面得到政府扶持，這對于融資困難的中小企業(yè)來說不僅能夠解決發(fā)展需求，同時大大降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。此外，國有控股企業(yè)的管理者多數(shù)在政府部門任職，企業(yè)的業(yè)績與自身的發(fā)展息息相關(guān)，對風(fēng)險系數(shù)較高的投資項目選擇也十分謹(jǐn)慎。目前，我國大多數(shù)中小上市公司股東股權(quán)相對分散，控制的股份不多，大大影響了管理者對企業(yè)的管理監(jiān)督的積極性，結(jié)果加大了企業(yè)經(jīng)營者的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險”，增加企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險。

3.3高管激勵同時，現(xiàn)代員工激勵機(jī)制中，股權(quán)激勵可以作為一種長期激勵措施，使管理者在心理上產(chǎn)生一種與企業(yè)利益的趨同行為，然而股權(quán)激勵機(jī)制合理實施和制定是企業(yè)面臨的一大難題。薪酬激勵作為一種短期激勵措施，能在一定程度上保證管理者獲得經(jīng)濟(jì)上、心理上的滿足，提高他們的工作積極性，降低公司財務(wù)風(fēng)險。

4相關(guān)建議

4.1董事會特征方面

4.1.1及時調(diào)整董事會規(guī)模結(jié)合我國中小企業(yè)面臨的實際情況、《公司法》相關(guān)規(guī)定以及上述研究，本文認(rèn)為中小企業(yè)應(yīng)該針對公司的業(yè)務(wù)管理、經(jīng)營范圍、規(guī)模以及公司類型的需要來決定董事會成員人數(shù)。特別是針對那些董事會成員人數(shù)較少的中小企業(yè)，需要基于《公司法》規(guī)定來擴(kuò)大董事會成員人數(shù)，建立完善的董事會制度，使其能夠正確行使企業(yè)日常管理、決策權(quán)。

4.1.2改進(jìn)和完善上市公司獨立董事制度獨立董事制度的實施在降低了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的同時，也完善了上市公司的管理和監(jiān)督機(jī)制。但是，目前我國多數(shù)中小上市公司只是為了迎合國家規(guī)定設(shè)立獨立董事，并沒有實際認(rèn)識和體驗到這一制度給企業(yè)帶來的好處，反而無形中增加了企業(yè)的成本。因此，本文建議中小企業(yè)：首先，改進(jìn)獨立董事的任免機(jī)制，對獨立董事是否具備會計、審計方面的知識也要加以考慮，做到“無用則免”；其次，獨立董事在工作上應(yīng)該得到更多的政策支持，在權(quán)利允許范圍內(nèi)給予更多的話語權(quán)；最后，完善獨立董事的激勵和約束機(jī)制，讓獨立董事主動去關(guān)注企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

4.1.3采用兩職分離的董事會領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)我國《公司法》中沒有明確規(guī)定董事長與總經(jīng)理是否能兩職合一，目前我國大部分中小板上市公司采取兩職分離的策略，并且在這三年中采取兩職分離政策的企業(yè)數(shù)量有上升趨勢，一定程度上表明了市場自主選擇的是兩職分離的董事會領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)。同時，隨著中小企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，兩職合一的領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)會使這些企業(yè)在政策制定和發(fā)展規(guī)劃上力不從心。因此，本文認(rèn)為中小企業(yè)從長遠(yuǎn)發(fā)展角度來看，更適合采取兩職分離的治理結(jié)構(gòu)。

4.2股權(quán)結(jié)構(gòu)特征方面本文建議中小上市公司在治理結(jié)構(gòu)方面應(yīng)保持相對較高的股權(quán)集中度，能夠有效避免大股東對中小股的掠奪行為的同時，更好保護(hù)投資者、債權(quán)人和公司員工的利益。同時，中小板上市公司許多是由民營企業(yè)和家族企業(yè)發(fā)展而來，“一股獨大”的現(xiàn)象比較普遍，企業(yè)應(yīng)該在合理分配股權(quán)的同時提高股權(quán)制衡度，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

4.3高管激勵方面目前，我國多數(shù)中小上市公司發(fā)行股票數(shù)量不多，高管的持股比例相對沒有達(dá)到“利益收斂理論”的臨界點，所以增加管理層持股比例可以使其與公司利益保持一致，從而達(dá)到激發(fā)管理者工作熱情和降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的目的。因此，本文建議中小板上市公司首先應(yīng)該采取股權(quán)激勵和薪酬激勵方案來降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

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財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)理論范文第5篇

關(guān)鍵詞：旅游企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險管理；策略；可持續(xù)發(fā)展

一、研究綜述

1.國外財務(wù)風(fēng)險管理研究

19世紀(jì)工業(yè)革命時期，法國的亨瑞?法約爾在《一般管理和工業(yè)管理》一書中把風(fēng)險管理思想正式引入企業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域。但長期以來并沒有形成完整的體系和制度，直到20世紀(jì)世紀(jì)50年代美國學(xué)者莫布雷等首次提出并使用“風(fēng)險管理”一詞，人們才開始系統(tǒng)地展開對企業(yè)風(fēng)險管理的研究，并逐步形成一門學(xué)科。在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究方面，馬柯威茨、威廉、米勒先后對財務(wù)風(fēng)險理論進(jìn)行了深入研究，這三位學(xué)者的理論一脈相承。他們提出了證券組合的效率邊界風(fēng)險理論、計算股票系統(tǒng)風(fēng)險的方法和通過系統(tǒng)風(fēng)險計算股票預(yù)期收益的資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）、公司價值與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系的MM理論等，為以后開展企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究奠定了基礎(chǔ)。進(jìn)入20世紀(jì)90年代，美國學(xué)者從狹義的角度，把風(fēng)險管理的對象局限于純粹風(fēng)險，重點放在風(fēng)險處理上。

2.國內(nèi)財務(wù)風(fēng)險管理研究綜述

我國財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)研究是從20世紀(jì)80年代末開始的。1987年清華大學(xué)郭仲偉教授編寫的《風(fēng)險分析與決策》一書，全面系統(tǒng)地研究了風(fēng)險分析與決策的方法。王繼華在《現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及內(nèi)部控制》一文中，從內(nèi)部控制的角度探討企業(yè)的內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險。杜芳修在《上市公司財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測與危機(jī)預(yù)警研究》中，通過設(shè)置并觀察一些敏感性財務(wù)指標(biāo)的變化，對上市公司的危機(jī)發(fā)揮預(yù)警作用。文章以財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測與危機(jī)預(yù)警為切入點，采用規(guī)范和實證理論相結(jié)合的研究方法，緊緊依托財務(wù)危機(jī)的誘發(fā)源，對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行探討。郭敏在《我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與防范研究》中，從企業(yè)資本運(yùn)動過程來劃分和界定企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，即從資金的籌集、使用與耗費、回收與分配三個環(huán)節(jié)分別對企業(yè)融資風(fēng)險、投資風(fēng)險、股利分配風(fēng)險以及企業(yè)資本運(yùn)動過程中的“人本風(fēng)險”的防范進(jìn)行了較為詳細(xì)的研究。

二、旅游企業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險分析

1.社會宏觀因素給旅游企業(yè)帶來的融資風(fēng)險

任何資金都是需要成本的，無論采用哪種方式來籌資也都是有風(fēng)險的，再由于國家的宏觀政策和市場競爭的日益，因此或多或少給旅游企業(yè)帶來一定的籌資風(fēng)險。同時，政治是否穩(wěn)定會影響利潤的變化，進(jìn)一步給旅游企業(yè)資金成本的高低帶來嚴(yán)重影響，進(jìn)而為旅游企業(yè)帶來籌資風(fēng)險。可以說，旅游企業(yè)本身的資金回收期較長，對旅游企業(yè)的籌資來說這期間內(nèi)的任何變動都是不利的。

2.社會宏觀因素給旅游企業(yè)帶來的投資風(fēng)險

人們的需求結(jié)構(gòu)、供給數(shù)量，市場供求的變化等都是不能準(zhǔn)確預(yù)測甚至無法預(yù)料的。因此，投資就會給旅游企業(yè)帶來不可預(yù)測的系統(tǒng)風(fēng)險。與此同時，旅游企業(yè)也受到社會各種經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，而這方面是不受人為控制的，各種因素都在不斷變化。

三、旅游企業(yè)的非系統(tǒng)風(fēng)險分析

1.籌資風(fēng)險

旅游企業(yè)籌資風(fēng)險主要指旅游企業(yè)采用負(fù)債籌資而使其到期不能償還債務(wù)的可能性。目前，我國旅游企業(yè)存在現(xiàn)金性風(fēng)險和收支性風(fēng)險。其中，現(xiàn)金性風(fēng)險是由于旅游企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理和理財不當(dāng)而引起的；而收支性風(fēng)險主要表現(xiàn)為市場競爭力低下、管理水平低等。如果不有效加強(qiáng)財務(wù)管理，必定會給旅游企業(yè)在籌資和經(jīng)營上帶來一定困難。

2.投資風(fēng)險

旅游企業(yè)投資風(fēng)險主要是指旅游企業(yè)進(jìn)行投資后不能達(dá)到預(yù)期效益進(jìn)而遭受損失的可能性。旅游企業(yè)進(jìn)行投資就是為了獲取利潤。旅游企業(yè)波動性和季節(jié)性的特征，可以說直接決定了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的波動性和季節(jié)性，從而導(dǎo)致資金回收期長，此時投資風(fēng)險也很大。由于旅游企業(yè)自身的因素，在投資過程中還是面臨投資風(fēng)險的。

3.資金回收風(fēng)險

旅游企業(yè)的資金回收風(fēng)險主要指應(yīng)收賬款風(fēng)險，說的是旅游企業(yè)在經(jīng)營過程中流動資金的投放，其風(fēng)險主要是回收時間及金額的不確定而造成的現(xiàn)金流量風(fēng)險，從而使企業(yè)的收益質(zhì)量和收益能力受到嚴(yán)重影響，甚至?xí)萍s企業(yè)的正常經(jīng)營，使其面臨更大的財務(wù)風(fēng)險。

4.收益分配風(fēng)險

旅游企業(yè)的收益分配風(fēng)險主要指由于收益分配而可能給旅游企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營活動造成不利影響的可能性。概括來說，收益分配風(fēng)險包括收益確認(rèn)的風(fēng)險和對投資者分配收益的時間、形式和金額的把握不當(dāng)而造成的風(fēng)險。其中，收益確認(rèn)的風(fēng)險，是由于會計方法的不合理，從而導(dǎo)致提前納稅，大量資金提前流出企業(yè)而造成的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)的資產(chǎn)情況進(jìn)行風(fēng)險分析。

四、旅游企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理對策

1.加強(qiáng)行政方面的管理

政府的有關(guān)部門應(yīng)該為旅游企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理創(chuàng)造出良好的環(huán)境。旅游協(xié)會應(yīng)該對旅游業(yè)加強(qiáng)監(jiān)督，并管理其經(jīng)營的行為規(guī)范，杜絕不符合規(guī)則的競爭，從而給旅游企業(yè)的理財與經(jīng)營制造更好的運(yùn)行環(huán)境，使其盡可能的避免外部風(fēng)險的發(fā)生。政府部門還應(yīng)該從財政上支持并引導(dǎo)旅游行業(yè)風(fēng)險基金的建立。

2.正確識別與估量風(fēng)險

旅游企業(yè)不單要學(xué)會認(rèn)識風(fēng)險，還要會正確識別與處理風(fēng)險。這就要旅游企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)與財務(wù)人員進(jìn)行周密的分析企業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及企業(yè)的財務(wù)活動中可能存在的不利因素與對于企業(yè)未來的收益的響?？茖W(xué)正確的估量風(fēng)險大小，從而掌控風(fēng)險的程度，其包括有各類潛在的風(fēng)險可能會產(chǎn)生的損失、損失程度、發(fā)生的頻數(shù)以及對與旅游企業(yè)的生態(tài)環(huán)境、生產(chǎn)經(jīng)營與社會環(huán)境產(chǎn)生的影響。通過對風(fēng)險的估量，為以后的財務(wù)風(fēng)險做出預(yù)防、決策、控制以及處理等提供有效的依據(jù)。

3.建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

旅游企業(yè)應(yīng)該開設(shè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警系統(tǒng)，對財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)測做出進(jìn)一步加強(qiáng)。風(fēng)險的預(yù)警系統(tǒng)是對風(fēng)險做出監(jiān)測、識別、預(yù)測和評價的信息系統(tǒng)，其內(nèi)容主要包含外部環(huán)境與企業(yè)內(nèi)部相關(guān)的信息，可以分做市場信息子系統(tǒng)、內(nèi)部報告子系統(tǒng)、風(fēng)險預(yù)警子系統(tǒng)和風(fēng)險分析子系統(tǒng)。旅游企業(yè)應(yīng)該將財務(wù)制度規(guī)范并完善，以及加強(qiáng)財務(wù)的基礎(chǔ)工作，從而確保會計信息的可靠性。推行全方位的預(yù)算管理，嚴(yán)格的控制事前與事中的資金支出，確保資金有序的流動。并設(shè)立科學(xué)的決策程序，對風(fēng)險財務(wù)活動明確其風(fēng)險責(zé)任者，對財務(wù)活動的各個環(huán)節(jié)風(fēng)險的防范進(jìn)一步加強(qiáng)。

參考文獻(xiàn)：

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