前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇盈利能力分析的概念范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。

盈利能力分析的概念范文第1篇

一、企業(yè)償債能力和盈利能力的基本認(rèn)識

所謂的企業(yè)償債能力就是企業(yè)對自身債務(wù)的償還能力和保證能力的程度，對于企業(yè)的償債能力，往往從長期償債能力和短期償債能力去分析，具體分析流動比率、速動比率、負(fù)債比率、產(chǎn)權(quán)比率以及現(xiàn)金凈流量比率來進行衡量。企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)能夠賺取利潤的最大值，通常衡量的標(biāo)準(zhǔn)有銷售毛利率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)報酬率、所有者權(quán)益報酬率和普通股每股盈余。

目前，對于大多數(shù)的企業(yè)來講盈利才是企業(yè)的主要目的，因為，只有充足的資金成本，才能夠體現(xiàn)出企業(yè)的競爭力，才能夠進一步提升企業(yè)的市場地位，然而，很多時候卻忽視了一個理念，這個理念就是，企業(yè)要想進一步提升賺取利潤的能力和實現(xiàn)現(xiàn)金的增值，就必須要保證企業(yè)要具備一個良好的償債的能力，所以，只有企業(yè)的盈利能力和企業(yè)的償債能力協(xié)調(diào)統(tǒng)一，才能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的進一步發(fā)展。

二、企業(yè)償債能力和盈利能力之間的普遍矛盾問題

（一）兩者概念的不同。首先，兩者的概念是并非一致的，很多時候人們通常都會認(rèn)為兩者沒有什么區(qū)別，就算意識到了差別也會認(rèn)為差別不是很大，但是，實則不同，兩者的概念根本就是兩種不同的層次理論，企業(yè)償債能力是一種企業(yè)財務(wù)預(yù)警能力的表現(xiàn)，是保障企業(yè)財務(wù)流動的一個重要的指標(biāo)和依據(jù)，是分析企業(yè)真實實力的一項標(biāo)準(zhǔn)，同時也是作為企業(yè)長遠(yuǎn)投資力度的一項保障依據(jù)。然而，企業(yè)盈利能力實則就是企業(yè)財務(wù)報表的真實體現(xiàn)，是企業(yè)賺取利潤能力的大小，然而這種賺錢的能力是建立在企業(yè)償債能力的基礎(chǔ)上的，只有企業(yè)敢于投資，才會實現(xiàn)企業(yè)的利潤最大化。所以，對于企業(yè)償債能力和企業(yè)盈利能力，兩者的概念不同但卻相互關(guān)聯(lián)，因此，在分析兩者的時候，不可能一概而論，不能說，盈利能力大，相對的負(fù)債能力就強。

（二）企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對于償債能力的忽視。另外，大多數(shù)的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和股東最為關(guān)心的是企業(yè)的利益和賺取利潤的能力，所以，導(dǎo)致如今的企業(yè)只重視企業(yè)盈利能力卻忽視了企業(yè)的償債能力，對于大多數(shù)的股東來講，只在乎的是企業(yè)給自身能夠帶來多少的財富，根本不會關(guān)心企業(yè)的償債能力大小，進而進一步導(dǎo)致了如今的企業(yè)對于償債能力的概念模糊不清和根本不重視，這在很大程度上已經(jīng)制約了企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

（三）對于債務(wù)人的不公平。再者，從財務(wù)比率方面分析，對于債務(wù)人明顯不是公平的，企業(yè)償債能力和企業(yè)盈利能力的衡量標(biāo)準(zhǔn)分別是權(quán)益乘數(shù)和權(quán)益凈利率，權(quán)益凈利率又是企業(yè)總資產(chǎn)凈利率與權(quán)益乘數(shù)的乘積，所以根據(jù)此項形式進行計算，如果保證企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率大體不變，當(dāng)企業(yè)一味的最求利益最大化的時候，就會導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)變大，也就是引起企業(yè)股東所要承擔(dān)的債務(wù)份額提升的原因，導(dǎo)致風(fēng)險加大，因此，這種現(xiàn)象對于債務(wù)人明顯是不公平的。

（四）產(chǎn)權(quán)比例對于兩者的影響。最后，產(chǎn)權(quán)比例也是影響企業(yè)償債能力和盈利能力的矛盾對之一，在總資產(chǎn)不變的情況下，增加借款或向投資人分配紅利，減少凈資產(chǎn)，使產(chǎn)權(quán)比率提高；相反，使產(chǎn)權(quán)比率降低。這取決于邊際資本與邊際負(fù)債之間的成本，當(dāng)邊際資本的機會成本與邊際負(fù)債的資金成本分配不均勻或者沒有嚴(yán)格的要求，就會引起企業(yè)的效率或是償債的能力的降低。

三、緩解企業(yè)償債能力與盈利能力沖突的建議

（一）增強企業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)。首先，針對第一個問題要加強企業(yè)人員的專業(yè)素養(yǎng)，通過定期的培訓(xùn)工作，提升企業(yè)人士的整體素質(zhì)，只有整體素質(zhì)的提高，才會帶動整個企業(yè)的提升，提升管理人才的專業(yè)水準(zhǔn)，有利于企業(yè)的全方為發(fā)展，只要企業(yè)的管理人員深刻的認(rèn)識到了企業(yè)償債能力和盈利能力的差別，才能夠更加清晰明確的進行各項財務(wù)活動，在保障了自身企業(yè)安全的基礎(chǔ)上，也能夠?qū)崿F(xiàn)提高企業(yè)盈利水平的目的。

企業(yè)要實現(xiàn)高水平管理人才儲備，并能夠?qū)ζ髽I(yè)發(fā)展和投資進行合理科學(xué)的評估。并一定要實行科學(xué)的內(nèi)部控制系統(tǒng)，實現(xiàn)整體人員專業(yè)化。只有把整個企業(yè)的人員專業(yè)素質(zhì)提升了，才能提高企業(yè)的業(yè)務(wù)，增加企業(yè)的償債及盈利能力。

（二）轉(zhuǎn)變企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)觀念。另外，我國應(yīng)當(dāng)大力提倡企業(yè)家經(jīng)驗座談會這樣的活動，同時，各大企業(yè)也應(yīng)當(dāng)開展一些同類的交流活動，通過相互之間的經(jīng)驗交流，使各個股東以及董事會人員提升并且轉(zhuǎn)變自身原有的觀念，使其明確利益不是企業(yè)追求的最大目標(biāo)，不要一味的看重企業(yè)賺取利潤的能力，要明確企業(yè)的發(fā)展不僅僅只是依靠自身財富的多少來衡量的，只有企業(yè)得到不斷的發(fā)展，才能夠?qū)崿F(xiàn)利潤的不斷提升，所以，我們一定要通過一系列的交流活動來轉(zhuǎn)變企業(yè)大多數(shù)股東的著鼠目寸光行為。

如今，首要的目的就是要轉(zhuǎn)變股東們的觀念，加強其對企業(yè)償債能力在企業(yè)發(fā)展中的重要作用，積極調(diào)促進領(lǐng)導(dǎo)之間的學(xué)習(xí)態(tài)度，調(diào)動各大股東學(xué)習(xí)的積極性。同時，在市場營銷的過程中加大企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的影響力和宣傳力。使整個企業(yè)要形成一種積極奮進的良好氛圍，明確重視企業(yè)的發(fā)展方向。最后還要注重人才的培養(yǎng)，人才是促進企業(yè)能夠不斷發(fā)展的動力，具有專業(yè)技能的高素質(zhì)人才勢必促進企業(yè)向著更好更快的方向發(fā)展。

（三）加強債權(quán)人的利益。再者，要呼吁和改變現(xiàn)如今債權(quán)人的地位，維護債權(quán)人的利益，要求企業(yè)降低追求利潤的要求，減少權(quán)益乘數(shù)的數(shù)值，并且，企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定會計制度，實現(xiàn)財務(wù)的總體分析，提高企業(yè)財務(wù)報表的真實性，并根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況，進行對比經(jīng)營，不要盲目的追求企業(yè)利益最大化，進而減小各個股東的債權(quán)份額，保障債權(quán)人的利益。

盈利能力分析的概念范文第2篇

（天津工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院，天津300387）

摘要：

本文通過構(gòu)建精益生產(chǎn)與企業(yè)績效之間關(guān)系的理論模型，選取國內(nèi)10家實施精益生產(chǎn)企業(yè)和10家未實施精益生產(chǎn)企業(yè)為研究對象，檢驗盈利能力、運營能力、償債能力和發(fā)展能力四類財務(wù)指標(biāo)的顯著性，即對精益生產(chǎn)的實施與企業(yè)績效之間的關(guān)系進行實證研究。本文研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：精益生產(chǎn)的實施對企業(yè)盈利能力有顯著的正向影響，與企業(yè)營運能力存在并不明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，與償債能力和發(fā)展能力存在不顯著的正相關(guān)關(guān)系。

關(guān)鍵詞 ：精益生產(chǎn)；企業(yè)績效；盈利能力

中圖分類號：F272.1文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1000-176X（2015）06-0037-04

收稿日期：2015-04-10

作者簡介：安丹（1989-），女，山東日照人，碩士研究生，主要從事企業(yè)成本管理研究。E-mail：845171058@qq.com

潘玉香（1968-），女，吉林長春人，副教授，博士研究生，主要從事財務(wù)會計、財務(wù)管理和企業(yè)戰(zhàn)略成本管理研究。

一、引言

隨著經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)生產(chǎn)和管理的相關(guān)理論研究不斷進化，精益管理于20世紀(jì)90年代應(yīng)運而生。1990年，Jones等在總結(jié)豐田公司生產(chǎn)模式和管理經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，撰寫了《精益生產(chǎn)方式——改變世界的機器》一書，將日本豐田汽車公司的生產(chǎn)方式稱為精益生產(chǎn)方式，這是精益生產(chǎn)概念的首次出現(xiàn)。Womack等［1］認(rèn)為，精益生產(chǎn)能消耗較少的企業(yè)資源，制造出最少缺陷的產(chǎn)品，以準(zhǔn)確地滿足客戶的需要。隨著精益生產(chǎn)思想的不斷發(fā)展，越來越多的現(xiàn)代企業(yè)開始應(yīng)用這項管理技術(shù)，精益生產(chǎn)被業(yè)界看做是現(xiàn)代運營和供應(yīng)鏈管理的黃金準(zhǔn)則。

精益生產(chǎn)包含多個種類，如看板管理、JIT和TQM等，因而精益生產(chǎn)和財務(wù)績效的關(guān)系是復(fù)雜的。Chapman和Carter［2］認(rèn)為在精益生產(chǎn)JIT的實施過程中，可以通過提高產(chǎn)品質(zhì)量、縮短換線時間、持續(xù)改善以及有效的設(shè)施布局等措施來提升企業(yè)的績效和競爭力。Inman和Mehra［3］通過對ROI、總成本和服務(wù)水平等3個變量的分析，發(fā)現(xiàn)JIT的實施與企業(yè)績效存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。Balakrishnan等［4］對實施精益生產(chǎn)和未實施精益生產(chǎn)的企業(yè)的ROA進行對比分析，認(rèn)為兩類企業(yè)在ROA方面沒有明顯差異。

綜上，當(dāng)前學(xué)術(shù)界對精益生產(chǎn)和企業(yè)績效的關(guān)系研究說法不一，實證研究大多選取單一指標(biāo)作為績效評價指標(biāo)，對企業(yè)績效的分析不夠全面，且國內(nèi)研究主要通過問卷調(diào)查等形式，圍繞精益評價體系構(gòu)建以及整個精益生產(chǎn)的認(rèn)識過程展開，主觀性較強。因此，精益生產(chǎn)方式對企業(yè)績效的作用機制仍不十分清楚。本文選取國內(nèi)10家實施精益生產(chǎn)的上市公司和10家未實施精益生產(chǎn)的上市公司作為樣本，運用多元統(tǒng)計分析的方法，構(gòu)建分別代表企業(yè)盈利能力、運營能力、償債能力和發(fā)展能力的綜合績效指標(biāo)，對精益生產(chǎn)在我國的實施效果進行實證研究。

二、研究假設(shè)

本文基于盈利能力、運營能力、償債能力和發(fā)展能力等四個方面，對精益生產(chǎn)和企業(yè)績效的關(guān)系進行研究。其中，盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲得利潤的能力，具體衡量指標(biāo)包括總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率等。營運能力揭示企業(yè)的經(jīng)營運作管理能力，主要用企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率來衡量。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力，是反映企業(yè)財務(wù)狀況的重要標(biāo)志。發(fā)展能力主要指企業(yè)未來發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)摿?，也稱成長能力。基于相關(guān)文獻綜述分析，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：精益生產(chǎn)與企業(yè)盈利能力存在顯著正相關(guān)關(guān)系。

假設(shè)2：精益生產(chǎn)與企業(yè)營運能力存在顯著正相關(guān)關(guān)系。

假設(shè)3：精益生產(chǎn)與企業(yè)償債能力存在顯著正相關(guān)關(guān)系。

假設(shè)4：精益生產(chǎn)與企業(yè)發(fā)展能力存在顯著正相關(guān)關(guān)系。

三、研究設(shè)計

1.研究方法

本文在客觀數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，運用配對比較的方法來研究精益生產(chǎn)和企業(yè)財務(wù)績效的關(guān)系，探究精益生產(chǎn)思想對現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果等方面產(chǎn)生的綜合影響。本文在對樣本配對比較時按照樣本企業(yè)所在行業(yè)和規(guī)模兩個維度選取參照企業(yè)，以消除影響行業(yè)內(nèi)企業(yè)績效的因素，同時避免規(guī)模效應(yīng)的影響。

本文利用EXCEL、spss 17.0等統(tǒng)計分析工具對數(shù)據(jù)進行處理和分析。

2.數(shù)據(jù)采集

通過對我國上市公司的網(wǎng)絡(luò)調(diào)查，本文選取10家實施精益生產(chǎn)的制造業(yè)企業(yè)，同時為進行配對比較分析，還選取了同行業(yè)同規(guī)模的另外10家未實施精益生產(chǎn)的上市公司作為配對樣本，形成一個包含20家上市公司的研究樣本。

通過查詢?nèi)f德數(shù)據(jù)庫、上交所和深交所等網(wǎng)站，最終選取了這20家公司2013年的年報數(shù)據(jù)，并使用EXCEL對數(shù)據(jù)進行初步計算和整合。

3.變量選取

（1）被解釋變量。本文借鑒國資委《中央企業(yè)綜合績效評價實施細(xì)則》，將企業(yè)財務(wù)績效指標(biāo)具體分解為盈利能力、營運能力、償債能力和發(fā)展能力，分別用F1、F2、F3和F4表示，同時借鑒王平心等［5］的經(jīng)驗，將EVA納入企業(yè)績效評價體系，以更真實地評價和預(yù)測公司的業(yè)績。各項績效具體指標(biāo)如表1所示：

（2）解釋變量。本文研究精益生產(chǎn)和企業(yè)績效的關(guān)系，將虛擬變量“是否實施精益生產(chǎn)”（JY）作為解釋變量，其中實施精益生產(chǎn)的企業(yè)賦值為1，未實施精益生產(chǎn)的企業(yè)賦值為0。

（3）控制變量。根據(jù)與規(guī)模效應(yīng)相關(guān)的經(jīng)濟學(xué)原理，企業(yè)經(jīng)營過程中規(guī)模擴大，會帶來經(jīng)濟效益的提高，產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟，但也可能由于信息失真、管理官僚化等弊端，反而產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟的后果。因而本文將企業(yè)規(guī)模指標(biāo)作為研究的控制變量，用企業(yè)年末總資產(chǎn)的自然對數(shù)表示。本文通過對相關(guān)文獻的研究綜述發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)負(fù)債率（ADR）對企業(yè)績效也有顯著的影響。因而本文把企業(yè)規(guī)模指標(biāo)和財務(wù)杠桿作為研究的控制變量，研究精益生產(chǎn)的實施與企業(yè)績效的關(guān)系。

4.數(shù)據(jù)預(yù)處理

（1）探索性因子分析。本文通過探索性因子分析來研究解釋企業(yè)績效的各變量的特征、性質(zhì)及其內(nèi)部聯(lián)系。在進行因子分析之前對原始數(shù)據(jù)進行KMO和Bartlett球形檢驗。

通過檢驗，盈利能力、營運能力、償債能力和發(fā)展能力的KMO檢測值分別為0.687、0.667、0.673和0.502，均大于0.500，Bartlett球形檢驗顯著性，顯著值均為0.000<0.059，因而我們選取的評價指標(biāo)符合因子分析的條件。

（2）主成分分析。為得到能夠代表盈利能力、營運能力、償債能力和發(fā)展能力的F1、F2、F3和F4等綜合指標(biāo)，需要進行主成分分析。筆者將相應(yīng)的財務(wù)績效評價指標(biāo)導(dǎo)入SPSS軟件，得到

主成分分析結(jié)果如表2所示：

通過對表2的分析可知，盈利能力指標(biāo)中，前兩個主成分的累計貢獻率為98.166%，這說明90%以上的總方差都可以由前兩個潛在因子解釋。因此，本文構(gòu)建全新的盈利能力綜合績效指標(biāo)：

F1=0.791f11+0.191f12（1）

F2=0.591f21+0.254f22（2）

F3=0.731f31+0.181f32（3）

F4=0.640f41+0.331f42（4）

其中，f11和f12分別為兩個主成分的得分，f21、f22、f23分別是營運能力的3個主成分得分，f31、f32分別是償債能力的兩個主成分得分，f41、f42分別是發(fā)展能力的兩個主成分得分。由因子載荷矩陣和因子得分系數(shù)矩陣，可得到以下主成分得分表達式：

f11=0.305X11+0.308X12+0.309X13+0.181X14（5）

f12=-0.163X11-0.072X12-0.124X13+0.455X14（6）

f21=0.396X21+0.001X22+0.379X23+0.349X24（7）

f22=0.055X21+0.981X22+0.068X23-0.130X24（8）

f31=-0.401X31+0.411X32+0.356X33（9）

f32=0.060X31+0.049X32+0.241X33（10）

f41=0.508X41+0.508X42+0.069X43（11）

f42=0.035X41+0.032X42-0.116X43（12）

四、實證結(jié)果分析

1.偏相關(guān)分析

偏相關(guān)分析也稱凈相關(guān)分析，指在控制其他變量的線性影響的條件下分析兩個變量間的線性相關(guān)性。在本文中，將控制自變量設(shè)為企業(yè)規(guī)模（SIZE）和資產(chǎn)負(fù)債率（ADR）后，分別研究企業(yè)績效F1、F2、F3和F4與虛擬變量精益生產(chǎn)（JY）之間的相關(guān)性。

通過分析可知，在控制了自變量ADR和SIZE后，企業(yè)盈利能力綜合指標(biāo)F1和虛擬變量精益生產(chǎn)之間有正相關(guān)關(guān)系。其中相關(guān)系數(shù)為0.001，顯著值0.015<0.050，說明盈利能力和虛擬變量精益生產(chǎn)之間的正相關(guān)關(guān)系在95%的置信區(qū)間上是顯著的。

在控制了變量ADR和SIZE后，企業(yè)營運能力綜合指標(biāo)F2和虛擬變量精益生產(chǎn)之間有負(fù)相關(guān)關(guān)系。其中相關(guān)系數(shù)為-0.015，顯著值0.176>0.050，說明營運能力和虛擬變量精益生產(chǎn)之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系并不顯著，由此推斷假設(shè)2不成立。

在控制了變量ADR和SIZE后，企業(yè)償債能力綜合指標(biāo)F3和虛擬變量精益生產(chǎn)之間存在正相關(guān)關(guān)系。其中相關(guān)系數(shù)為0.098，顯著值0.700，說明兩者的正相關(guān)關(guān)系并不顯著，兩者之間沒有必然的聯(lián)系，由此推斷假設(shè)3不成立。

在控制變量ADR和SIZE后，企業(yè)發(fā)展能力綜合指標(biāo)F4和虛擬變量精益生產(chǎn)之間存在正相關(guān)關(guān)系。其中相關(guān)系數(shù)為0.040，顯著值0.189，說明發(fā)展能力和虛擬變量精益生產(chǎn)之間的正相關(guān)關(guān)系在置信區(qū)間上是不顯著的，由此推斷假設(shè)4不成立。

2.回歸分析

由上述分析可知，精益生產(chǎn)的實施與企業(yè)盈利能力F1存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。結(jié)合已選定的虛擬變量精益生產(chǎn)（JY）和控制變量資產(chǎn)負(fù)債率（ADR）、公司規(guī)模（SIZE），本文建立的研究模型如下：

F1=α0+α1JY+α2SIZE+α3ADR+ε（13）

F1為企業(yè)盈利能力綜合指標(biāo)，α0為常數(shù)項，αn為第n個變量的回歸系數(shù)，ε為隨機誤差項。

對上述回歸模型進行擬合度檢驗，結(jié)果如表3所示：

由表3可知，2為0.229，說明盈利能力指標(biāo)有22.9%能夠被這些變量解釋，且顯著值為0.007<0.010，F(xiàn)值為2.339，說明在1%的顯著性水平上這個模型的線性關(guān)系是顯著的，具有統(tǒng)計學(xué)意義。

在上述檢驗的基礎(chǔ)上，進行回歸分析，結(jié)果如表4所示：

由此得出：

F1=2.635+0.176JY+0.004SIZE-0.046ADR+ε（14）

通過上述分析，控制變量SIZE的顯著值為0.184，相關(guān)系數(shù)為0.004，說明企業(yè)規(guī)模和企業(yè)盈利能力之間存在著并不顯著的正相關(guān)關(guān)系。JY和ADR的顯著值為0.016和0.018，均小于0.050，所以JY和ADR的系數(shù)均具有統(tǒng)計學(xué)意義。此外，JY的系數(shù)為0.176，說明企業(yè)盈利能力與精益生產(chǎn)的實施之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。

五、結(jié)論與建議

通過構(gòu)建相關(guān)回歸方程發(fā)現(xiàn)，精益生產(chǎn)和企業(yè)盈利能力之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，從而在一定程度上說明精益生產(chǎn)的實施對企業(yè)績效的提高起到了促進作用，這一基于我國企業(yè)的研究分析是對以往研究結(jié)果的有效補充。但通過本文的研究分析發(fā)現(xiàn)，精益生產(chǎn)的實施與企業(yè)營運能力存在并不明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系；精益生產(chǎn)的實施與償債能力和發(fā)展能力之間存在不顯著的正相關(guān)關(guān)系，說明企業(yè)應(yīng)該進一步完善精益生產(chǎn)體系，促進資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，優(yōu)化財務(wù)杠桿的作用，從而達到全面提升企業(yè)綜合績效的目的。

綜上所述，本文給出以下建議：第一，加強精益思想的宣傳和培訓(xùn)。精益生產(chǎn)的推行需要企業(yè)上至管理層下至具體員工的全員參與，因此，需要做好充分的前期準(zhǔn)備工作，改變整體觀念，公司各級人員掌握精益思想等相關(guān)理論概念。第二，推行精益生產(chǎn)需要對傳統(tǒng)的成本管理體系進行改造升級，以建立相應(yīng)的成本管理體系與精益生產(chǎn)體系相配套，要充分利用相關(guān)信息技術(shù)的支持，重新設(shè)計完善成本管理流程，將組織的各種信息和資源有機的結(jié)合起來，建立集成成本管理體系。第三，基于供應(yīng)鏈成本管理，將精益生產(chǎn)思想與成本管理相結(jié)合，建立全方位企業(yè)成本控制，優(yōu)化目標(biāo)成本管理，最終實現(xiàn)整體成本的降低。

參考文獻：

［1］Womack，J.P.，Jones，D.T.，Roos，D.The Machine That Changed the World［M］．New York： Harper Perennial，1990．

［2］Chapman，S.N.，Carter，P.L．Supplier /Customer Inventory Relationships under Just-In-Time［J］.Decision sciences，1990，21（1）： 35-51．

［3］Inman，R.A.，Mehra，S.Financial Justification of JIT Implementation［J］．International Journal of Operations ＆ Production Management，1993，13（4） ： 32-39．

［4］Balakrishnan，R.，Linsmeier，T.J.，Venkatachalam，M.Financial Benefits from JIT Adoption： Effects of Customer Concentration and Cost Structure ［J］．The Accounting Review，1996，71（2） ： 183-205．

盈利能力分析的概念范文第3篇

一、財務(wù)比率分析概述

當(dāng)前我國大部分企業(yè)的財務(wù)狀況分析都依據(jù)企業(yè)對外公布的財務(wù)報告中的數(shù)據(jù)及各種指標(biāo)進行，通過對這些財務(wù)數(shù)據(jù)、財務(wù)指標(biāo)進行分析評價，可了解該公司在一定時期內(nèi)的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果。同時可分析得出公司在日常的經(jīng)營管理中存在的問題，及時找出解決對策，以達到企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。同時通過對企業(yè)財務(wù)比率的分析，可以為企業(yè)的各種利益相關(guān)者，如債權(quán)人、投資者等提供科學(xué)決策依據(jù)。

對企業(yè)進行財務(wù)分析，簡言之就是把企業(yè)財務(wù)報表中的各種復(fù)雜信息加以整理，將其轉(zhuǎn)化成有利于進行企業(yè)決策的相關(guān)信息，以提高財務(wù)決策的正確性。通過財務(wù)比率對企業(yè)進行財務(wù)分析，可及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)運營管理過程中存在的各種問題，及時尋找解決對策，在未來企業(yè)的經(jīng)營管理中不斷加以調(diào)整完善。

二、財務(wù)比率在公司財務(wù)狀況評價中的運用

（一）企業(yè)營運能力分析

企業(yè)營運能力指企業(yè)經(jīng)營運轉(zhuǎn)企業(yè)資產(chǎn)的效益，即企業(yè)資產(chǎn)營運的效果，是在對企業(yè)資產(chǎn)的投入與產(chǎn)出的對比中體現(xiàn)的。分析企業(yè)的營運能力主要目的有：評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及利用效率、不斷挖掘企業(yè)資產(chǎn)利用潛能。企業(yè)營運能力分析內(nèi)容主要有：

（1）總資產(chǎn)營運能力分析。企業(yè)的總資產(chǎn)營運能力是指企業(yè)總資產(chǎn)的利用效益及效率。通常通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)，即用企業(yè)銷售收入凈值與資產(chǎn)總額的比值，這一指標(biāo)能反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效果，通過該指標(biāo)，企業(yè)可以評價資產(chǎn)的運用效果及收益情況。總資產(chǎn)的產(chǎn)值率和收入率可以反映一個企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即總資產(chǎn)效益，即企業(yè)投入資產(chǎn)的產(chǎn)出能力。

（2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析主要通過三個指標(biāo)分析：一是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)主要反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。該指標(biāo)越小，流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，資產(chǎn)的使用效率越高。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次需要的天數(shù)。二是存貨周轉(zhuǎn)速度，常用產(chǎn)品銷售成本與存貨平均余額的比值表示，用來反映企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)狀況。三是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，即用企業(yè)一定時期的應(yīng)收賬款凈額與平均應(yīng)收賬款余額比值表示，常用周轉(zhuǎn)次數(shù)表示。

（二）企業(yè)盈利能力分析

（1）企業(yè)營運能力分析概述。企業(yè)的盈利能力即企業(yè)特定時期內(nèi)的賺錢能力，這是一個相對概念，即利潤是一定投入與一定產(chǎn)出比較而得出的相對概念。利潤率高低直接影響企業(yè)的盈利能力大小。通過對企業(yè)盈利能力分析，可以得出企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞，企業(yè)的投資人、債權(quán)人還是職業(yè)經(jīng)理人，都非常關(guān)注企業(yè)的盈利能力。對投資人講，投資的目的就是賺錢，只有企業(yè)盈利能力強，才能實現(xiàn)投資目的；對債權(quán)人講，只有企業(yè)獲利，才能歸還債務(wù)，盈利能力直接決定其償債能力；對企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人講，對盈利能力的分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)運營中存在的問題，同時企業(yè)盈利能力指標(biāo)也是對其業(yè)績評價的重要指標(biāo)；對公司來講，企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動，目的就是企業(yè)能持續(xù)增長持續(xù)獲利，盈利能力高低直接決定企業(yè)能否穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展下去。

（2）盈利能力分析內(nèi)容。1）資本盈利能力分析：資本盈利能力是指企業(yè)通過投入一定資本而獲取利潤的能力，反映出企業(yè)的資本盈利能力的財務(wù)比率指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，即企業(yè)當(dāng)期凈利潤與企業(yè)凈資產(chǎn)的比率。企業(yè)凈利潤是企業(yè)的稅后利潤，企業(yè)凈資產(chǎn)是資產(chǎn)減負(fù)債的余額，該指標(biāo)是反映企業(yè)盈利能力的最為核心的指標(biāo)，比率越高，企業(yè)的盈利能力越強。2）資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析：企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力，是企業(yè)資產(chǎn)運營產(chǎn)生利潤的能力，財務(wù)比率指標(biāo)是總資產(chǎn)報酬率，即企業(yè)息稅前利潤與企業(yè)平均總資產(chǎn)的比值。影響該指標(biāo)的因素主要有：一是企業(yè)銷售稅前利潤率，該指標(biāo)所反映的是企業(yè)產(chǎn)品營獲利能力，銷售息稅前利潤率高，代表企業(yè)產(chǎn)品獲利能力強。二是企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是企業(yè)資產(chǎn)運轉(zhuǎn)效率的直接體現(xiàn)。

（3）每股收益能力分析。每股收益又稱每股盈利、每股稅后利潤等，是稅后利潤與公司股本總數(shù)的比例，是衡量股票投資價值的指標(biāo)之一，可以綜合反映一個公司的獲利能力。該比例反映出每股股票所創(chuàng)造的稅后利潤，該比例越高，說明每股股票創(chuàng)造的利潤越多。當(dāng)公司只發(fā)行普通股時，每股收益是發(fā)行在外的每股普通股票可分?jǐn)偟膬羰找娼痤~，這一指標(biāo)直接關(guān)系普通股票持有者所能獲得的利潤。是企業(yè)稅后凈利潤與普通股股數(shù)的比率，即普通股每股可派的股利，是股東對股本獲利能力的分析指標(biāo)。如果公司還發(fā)行優(yōu)先股，需要在稅后凈利潤中首先扣除分給優(yōu)先股股東的利息。

（三）企業(yè)償債能力分析

企業(yè)償債能力是指企業(yè)的償還債務(wù)能力，按照償還期限，債務(wù)常分為短期負(fù)債及長期負(fù)債。企業(yè)通過對償債能力的分析，可以了解企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的能力、預(yù)測出企業(yè)的籌資情況，為企業(yè)理財?shù)然顒犹峁﹨⒖肌?/p>

（1）短期償債能力分析。短期償債能力是企業(yè)運用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，也稱支付能力。影響公司短期償債能力的因素主要有：企業(yè)內(nèi)部因素，如企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，尤其是流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)；企業(yè)的現(xiàn)金流狀況；企業(yè)的融資能力等。企業(yè)外部因素，銀行信貸政策、宏觀經(jīng)濟環(huán)境、證券市場的完善程度等。公司短期償債能力分析常用的指標(biāo)有：1）流動比率分析。流動比率即企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，即多少錢的流動資產(chǎn)作為一元流動負(fù)債的保證。正常該指標(biāo)應(yīng)該在2∶1以上，當(dāng)流動比例為2∶1時，說明流動資產(chǎn)是流動負(fù)債的2倍，即當(dāng)一個企業(yè)的流動資產(chǎn)即使有一半短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證所有的流動負(fù)債按期償還。指標(biāo)值越大，說明企業(yè)的償債能力越強，企業(yè)面臨較小的短期債務(wù)風(fēng)險，債權(quán)人的資金也就越安全，其權(quán)益也就越有保障。但是該指標(biāo)也不是越高越好，如果指標(biāo)過高，可能是企業(yè)持有過多的現(xiàn)金，也可能是企業(yè)存貨積壓太多，或者兼而有之，這說明企業(yè)資金利用效率低或者企業(yè)經(jīng)營不善，造成存貨積壓。2）速動比率分析。速動比例指企業(yè)的速動資產(chǎn)與速動負(fù)債的比率，指企業(yè)的流動資產(chǎn)中可隨時變現(xiàn)部分應(yīng)對短期負(fù)債的能力，也稱為酸性實驗比率。速動資產(chǎn)拿掉了流動資產(chǎn)中的預(yù)付賬款及存貨，將其作為不可隨時變現(xiàn)的資產(chǎn)。這一指標(biāo)，是非常保守的償債能力分析指標(biāo)。3）現(xiàn)金比率分析?，F(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)可立即償付債務(wù)能力越強，但是如果該指標(biāo)過高，則說明企業(yè)的流動資產(chǎn)沒有有效的利用。因此，這一指標(biāo)正常應(yīng)該保證在20%左右最為合適。該指標(biāo)的現(xiàn)金類資產(chǎn)是不包含存貨及應(yīng)收款項的。

（2）長期償債能力分析。長期償債能力是企業(yè)償還長期負(fù)債的能力，其影響因素主要有：企業(yè)的獲利能力；企業(yè)投資效果；企業(yè)權(quán)益資金的穩(wěn)定程度、實際價值及增長狀況；企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流等。主要評價指標(biāo)有：1）資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率可以綜合反映出一個企業(yè)的償債能力，是將負(fù)債總額與資產(chǎn)總額進行對比，反映在企業(yè)總資產(chǎn)中由債務(wù)獲得的有多少，也可以作為企業(yè)清算時衡量債權(quán)人利益受保護的程度。該指標(biāo)值越高，說明企業(yè)舉債越多，負(fù)擔(dān)越重。站在債權(quán)人的立場，其最關(guān)注的是不同融資方式的安全度及其能否按期回收本息。如果一個企業(yè)投資者投入的資本僅占公司資產(chǎn)總額的小部分比例，則企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險將主要由債權(quán)人承擔(dān)，這將對債權(quán)人非常不利，融資給企業(yè)的資金風(fēng)險很大；相反，如果該指標(biāo)較低，企業(yè)的償債能力越強，其權(quán)益越有保障。2）股東權(quán)益比率。股東權(quán)益比率是將股東權(quán)益與資產(chǎn)總額進行對比，表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過投資人投資獲得的。該指標(biāo)是反映企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)，該指標(biāo)值越大，企業(yè)的償債能力越強。企業(yè)要正常運營，該指標(biāo)要控制在適中的數(shù)值，如果股東權(quán)益比例過小，則說明企業(yè)負(fù)債過高，企業(yè)抵御外部沖擊的能力越弱；如果股東權(quán)益比例過大，則說明企業(yè)主要資金是股東投入的，沒有充分利用財務(wù)杠桿作用積極融資不斷擴大經(jīng)營規(guī)模。3）產(chǎn)權(quán)比率分析。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債與股東權(quán)益的比值，這一指標(biāo)說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)和企業(yè)的償債保證程度之間的相對關(guān)系。產(chǎn)權(quán)比例可以反映股東持股情況，也可以側(cè)面反映出企業(yè)的借款經(jīng)營程度，是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)健的標(biāo)志。比率較低說明企業(yè)自有資本占企業(yè)總資產(chǎn)的比例大，企業(yè)的長期償債能力就越強。4）利息保證倍數(shù)。利息保證倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，通俗講就是企業(yè)利息支付能力。是企業(yè)經(jīng)營息稅前利潤與借款利息費用的比值，用來衡量一個企業(yè)支付負(fù)債利息能力，該指標(biāo)值越大，說明企業(yè)支付借款利息能力較強，債權(quán)人的利息權(quán)益越有保障。因此，債權(quán)人會分析該指標(biāo)，用以衡量其債權(quán)的安全程度。

三、運用財務(wù)比率分析公司財務(wù)狀況的意義

（一）科學(xué)評價企業(yè)財務(wù)狀況、考核公司業(yè)績

及時對公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，做到對公司的經(jīng)營狀況、償債能力等全面了解，使企業(yè)的管理決策層等能夠全面把握公司整體的財務(wù)狀況，進而對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績進行考核，不斷提高企業(yè)科學(xué)管理水平。

（二）幫助管理層不斷挖掘公司潛能，實現(xiàn)公司經(jīng)營目標(biāo)

對一個公司而言，企業(yè)價值最大化是企業(yè)的存續(xù)的最終目標(biāo)，公司管理層通過進行財務(wù)比率分析，可以充分了解公司的發(fā)展?fàn)顩r，找出對公司經(jīng)營發(fā)展不利的各種因素，及時出臺相應(yīng)對策進行應(yīng)對。通過對公司的全部人財物等進行整合，不斷挖掘公司潛能，提高公司的盈利能力，使公司在日益激烈的市場競爭中脫穎而出，持續(xù)健康發(fā)展下去。

（三）是投資者科學(xué)投資的保障

投資者是公司財務(wù)報表重要的外部使用者之一，他們關(guān)注的重點是投資是否有價值，能否完成投資的保值增值。作為公司的局外人，只有通過財務(wù)比率分析，才能對公司的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果進行客觀分析，以此進行投資決策，決定投資方向及金額。

四、結(jié)語

盈利能力分析的概念范文第4篇

一、作業(yè)成本法的概念

作業(yè)成本計算（簡稱ABC、作業(yè)成本法）是一個以作業(yè)為基礎(chǔ)的管理信息系統(tǒng)。它以作業(yè)為中心，通過對作業(yè)及作業(yè)成本的確認(rèn)、計量，最終計算出相對真實的產(chǎn)品成本。同時，通過對所有與產(chǎn)品相關(guān)聯(lián)作業(yè)活動的追蹤分析，為盡可能消除“不增值作業(yè)”，改進“增值作業(yè)”，提高‘作業(yè)鏈’的價值。最終達到提高企業(yè)的市場競爭能力和盈利能力，增加企業(yè)價值的目的。ABC的產(chǎn)生最早可以追溯到20世紀(jì)杰出的會計大師代表人埃里克?科勒教授?？评战淌?952年編著的《會計師詞典》中，首次提出作業(yè)、作業(yè)賬戶、作業(yè)會計等概念。1971年喬治?斯托布斯教授在《作業(yè)成本計算和投入產(chǎn)出會計》中對作業(yè)成本，作業(yè)會計、作業(yè)投入產(chǎn)出系統(tǒng)，等概念做了全面系統(tǒng)的討論。八十年代后期，隨著MRP、CAD、CAM、MIS的廣泛應(yīng)用，以及MRPll、FMS和CIMS的興起，使得美國實業(yè)界普遍感到產(chǎn)品成本信息與現(xiàn)實脫節(jié)，成本扭曲普遍存在，扭曲程度令人吃驚。美國芝加哥大學(xué)的青年學(xué)者庫伯和哈佛大學(xué)教授開普蘭在對美國公司調(diào)查研究之后，發(fā)展了斯托布斯的思想，提出了以作業(yè)為基礎(chǔ)的成本計算。隨后，美國眾多的大學(xué)、會計界和公司聯(lián)系起來共同在這一領(lǐng)域開展研究。

二、應(yīng)用作業(yè)成本法實施差異化戰(zhàn)略

應(yīng)用作業(yè)成本法對企業(yè)實施差異化戰(zhàn)略，主要從兩個方面入手，即產(chǎn)品盈利能力分析和客戶獲利能力分析，通過分析產(chǎn)品盈利能力，可以調(diào)整企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進行針對性的生產(chǎn)與銷售；通過客戶獲利能力分析則可以調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，以客戶為中心實施差異化戰(zhàn)略。

（一）對產(chǎn)品盈利能力進行分析實施差異化戰(zhàn)略。企業(yè)通常同時生產(chǎn)多種類型產(chǎn)品。有的產(chǎn)品批量大、規(guī)格統(tǒng)一、生產(chǎn)及銷售過程簡單。而另外一些產(chǎn)品批量小、非標(biāo)準(zhǔn)，或者款式、風(fēng)格、特性、功能等方面存在顯著差異，使得生產(chǎn)與銷售過程較為復(fù)雜。傳統(tǒng)成本計算法會造成成本信息的嚴(yán)重扭曲。高產(chǎn)量或生產(chǎn)過程簡單的產(chǎn)品分配了大部分的間接成本，而低產(chǎn)量產(chǎn)品或生產(chǎn)過程較為復(fù)雜的產(chǎn)品只分配了較少的間接成本。在這種情況下，高產(chǎn)量的產(chǎn)品就“補貼了”低產(chǎn)量的產(chǎn)品。在傳統(tǒng)成本系統(tǒng)下，企業(yè)無法獲得每個品種成本的準(zhǔn)確信息，因此就不能準(zhǔn)確辨明究竟哪個品種真正盈利，哪個品種真正虧損。而且極有可能將虧損品種誤認(rèn)為盈利，將本來盈利的品種誤認(rèn)為虧損，導(dǎo)致管理人員做出錯誤的決策，即將本來盈利的產(chǎn)品停產(chǎn)，而將本來虧損的產(chǎn)品作為企業(yè)今后的經(jīng)營方向。

（二）對客戶獲利能力進行分析實施差異化戰(zhàn)略。企業(yè)經(jīng)營的重要目的在于獲取利潤。而利潤的取得是依靠向客戶銷售產(chǎn)品。因此，能夠擁有穩(wěn)固的、給企業(yè)帶來較高利潤的客戶，是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。通常，企業(yè)利潤中有相當(dāng)大的比例來源于少數(shù)客戶。例如，75%的利潤來源于 30%的客戶，而對另外70%的客戶銷售所獲得利潤只占企業(yè)利潤的25%。企業(yè)在向一特定客戶銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)時會發(fā)生很多與該客戶相聯(lián)系的成本，如現(xiàn)金折扣、數(shù)量折扣、包裝費、運輸費等。傳統(tǒng)成本計算法不將每個客戶作為成本對象來計算與其相關(guān)的成本，也不對特定客戶銷售的獲利情況進行分析。

作業(yè)成本法可以克服上述缺陷。在作業(yè)成本法下，把客戶作為成本對象進行成本計算，能分析企業(yè)向特定客戶銷售的獲利能力。企業(yè)通常用毛利來衡量一筆交易的獲利性高低，但實際上許多毛利較高的交易涉及大量不因銷售量而變的費用，如廣告、售后服務(wù)和送貨等費用，從而使凈毛利水平大大降低。為了確定對其銷售不能盈利的客戶，可以選定有關(guān)的客戶作為成本對象，利用作業(yè)成本法計算相應(yīng)成本，該類成本我們稱為“客戶成本”?？蛻舫杀静粌H包括生產(chǎn)環(huán)節(jié)發(fā)生的成本，還包括銷售環(huán)節(jié)和其他相關(guān)環(huán)節(jié)發(fā)生的成本。客戶成本計算完畢后，再將所有與客戶相關(guān)的收入和成本進行比較。這種分析能使管理人員了解各客戶對企業(yè)盈利水平的影響，有助于企業(yè)選擇合適的客戶類型。

三、我國國有企業(yè)成本管理及相應(yīng)競爭戰(zhàn)略的實施

國有企業(yè)傳統(tǒng)成本管理所存在的主要問題有：傳統(tǒng)成本核算體系涉及面過窄，無法提供全面的管理信息；傳統(tǒng)會計核算體系評價標(biāo)準(zhǔn)單一，無法提供精確的成本信息；成本管理滯后于形勢發(fā)展，忽略對成本的預(yù)測、決策；企業(yè)成本管理未能從整個行業(yè)價值鏈角度衡量企業(yè)實力，缺乏戰(zhàn)略發(fā)展意識。

實施低成本戰(zhàn)略或者差異化戰(zhàn)略需要企業(yè)提供完整而且精確的成本管理信息。而完整和精確的管理信息恰恰是傳統(tǒng)意義成本模式難以提供的。企業(yè)若從根本上完善信息系統(tǒng)從而實施差異化或低成本戰(zhàn)略，就必須按照以作業(yè)為基礎(chǔ)的管理思路重新打造國有企業(yè)成本管理模式：

（一）設(shè)計作業(yè)成本法系統(tǒng)。使企業(yè)建立作業(yè)成本法核算模式，徹底改變企業(yè)的作業(yè)成本核算體系，為企業(yè)提供更真實、更豐富的產(chǎn)品成本信息，由此得到更真實的產(chǎn)品盈利能力信息和與定價、產(chǎn)品線、客戶市場及資本支出等戰(zhàn)略決策相關(guān)的信息；提供更真實的作業(yè)驅(qū)動成本的計量信息，使管理者做出更好的產(chǎn)品設(shè)計決策，更好地控制成本并促進各種增值項目，從而實施差異化或低成本戰(zhàn)略。

盈利能力分析的概念范文第5篇

關(guān)鍵詞：外購商譽；超額收益；協(xié)同效應(yīng)

中圖分類號：F7　文獻標(biāo)識碼：A　文章編號：1672-3198(2011)04-0139-02

會計界歷來將商譽分為兩部分：自創(chuàng)商譽和外購商譽。外購商譽是和企業(yè)并購行為緊密相連的，與自創(chuàng)商譽相比，外購商譽的價值具有可驗證性和客觀性。外購商譽從會計的角度來看符合資產(chǎn)的確認(rèn)條件，因而在各國的會計核算中都要求確認(rèn)外購商譽。超額收益論將商譽定義為“商譽是企業(yè)預(yù)期的未來利潤超過一般報酬部分的資本化價值。”根據(jù)商譽的特點可以看到，不論怎樣對商譽加以理解，其最終必須表現(xiàn)為企業(yè)的超額盈利能力，這一點對自創(chuàng)商譽來說是毫無疑問的，那么會計上所確認(rèn)的外購商譽也一定能給企業(yè)帶來超額收益嗎?筆者將從以下三個方面作出思考。

1、外購商譽是商譽嗎

縱觀學(xué)術(shù)界關(guān)于外購商譽的討論歸納起來有三種觀點：外購商譽是商譽，外購商譽不是商譽，外購商譽中有一部分是商譽。持第三種觀點的是美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會(FASB)，其在SFBS141中把外購商譽具體分解為6個要素：(1)并購日被并方凈資產(chǎn)公允價值超過其賬面價值的部分；(2)被并企業(yè)未確認(rèn)的其他凈資產(chǎn)公允價值；(3)被并方超額集合價值，它通常代表業(yè)已存在的商譽，即被并企業(yè)自創(chuàng)商譽或以前外購獲得的商譽；(4)并購方和被并購方通過整合產(chǎn)生的超額集合價值；(5)并購方由于計價錯誤而多付的價格；(6)并購方因高估或低估而多支付或少支付的金額。要素1和要素2都與被收購企業(yè)有關(guān)，它們從概念上講都不是商譽。要素(1)本身并不是一項資產(chǎn)，但反映的是被收購企業(yè)未確認(rèn)凈資產(chǎn)的利得，因此，要素(1)是被收購企業(yè)凈資產(chǎn)的一部分而并非商譽的一部分。要素(2)從概念上講也并不是商譽的一部分，而只不過是指那些可能單獨辨認(rèn)和作為單獨資產(chǎn)確認(rèn)的無形資產(chǎn)。要素(5)和要素(6)與收購企業(yè)有關(guān)，它們從概念上講也不是商譽。只有要素(3)和要素(4)從概念上講是商譽的一部分。美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會把要素(3)和要素(4)統(tǒng)稱為“核心商譽”(鄧小洋，2000)。

從上面的分析可見，會計上確認(rèn)的外購商譽中只有一部分是真正的商譽，因為商譽是企業(yè)多項因素長期綜合協(xié)同產(chǎn)生的使企業(yè)能夠獲取預(yù)期超額收益的由企業(yè)所控制的一項無形的資源。會計規(guī)范中的商譽。就其本質(zhì)而言，實際上是一個總評價賬戶，它評價了被合并企業(yè)的整體價值中合并方控制部分去凈資產(chǎn)公允價值中合并方控制部分后得到的差額。那么這種差額是被購企業(yè)超額盈利能力的表現(xiàn)嗎?每個企業(yè)都會存在無法入賬的無形資源，對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)來說，這些無形資源可能帶來超額盈利能力，而對于普通企業(yè)或是劣質(zhì)企業(yè)，這些無形資源可能無法帶來超額盈利能力，只是普通的無形資源。在會計處理上，企業(yè)被并購的時候，常會出現(xiàn)其整體價值大于單項資產(chǎn)價值總額，并非只有擁有商譽的企業(yè)的整體價值大于其可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值，很多業(yè)績平平的企業(yè)，甚至經(jīng)營不善的企業(yè)的整體價值也會大于其可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價值。這種情況下，外購商譽并不能體現(xiàn)被收購企業(yè)的超額盈利能力，被收購企業(yè)并不一定具有自創(chuàng)商譽。

2、從協(xié)同效應(yīng)看并購商譽能否帶來超額收益

范霍恩(James C.Van Horne 1998)認(rèn)為合并后公司價值應(yīng)該是合并前雙方各自價值加上公司合并產(chǎn)生的各種協(xié)同效應(yīng)。由于在公平交易中，交易本身并不直接獲利，所以并購方總是希望通過并購使得雙方資源在整合后，產(chǎn)生1＋1>2的效果，而產(chǎn)生這種效果的原因，在于并購可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。正是因為協(xié)同效應(yīng)的存在，使得并購方可能接受大于被并購方凈資產(chǎn)公允價值的并購價格。

根據(jù)范霍恩的研究，合并后公司價值Vab＝Va＋Vb＋協(xié)同效應(yīng)，其中Va為A公司兼并前價值，Vb為B公司兼并前價值，而協(xié)同效應(yīng)的價值收購是收購方企業(yè)通過提高管理效率、經(jīng)營協(xié)同、財務(wù)協(xié)同、戰(zhàn)略重整等途徑提高的公司價值。有人認(rèn)為之所以要并購是因為并購公司看中了被并購公司的某項或某幾項競爭優(yōu)勢，這些競爭優(yōu)勢能為并購公司帶來超額收益。并購企業(yè)認(rèn)為被并購公司具有某些“積極因素”，并有充分理由認(rèn)為并購能為企業(yè)帶來收益。但這種收益源于何處呢?源于某項或某幾項競爭優(yōu)勢嗎?答案是否定的，如果單單這幾項“競爭優(yōu)勢”就可以創(chuàng)造出超額價值的話，那么原持有企業(yè)為什么要出售該這些競爭優(yōu)勢?為什么只有少數(shù)企業(yè)愿意購買?為什么沒有出現(xiàn)搶購的現(xiàn)象?在有求購意向的企業(yè)中，實際出價也往往相差甚遠(yuǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了單純幾項“競爭優(yōu)勢”所能夠承載的程度。因此，這些競爭優(yōu)勢可能確實是存在的，或許也直接促成了并購的發(fā)生。但是要創(chuàng)造超額利潤，并購公司與被并購公司必須發(fā)生某種程度的融合，優(yōu)勢互補，各種資源重新整合，使得并購后的企業(yè)成為一個完整而內(nèi)部運作流暢的系統(tǒng)。整合后的協(xié)同效應(yīng)才真正是超額收益的源泉。否則，即使被并購企業(yè)具有再多的競爭優(yōu)勢，也不會產(chǎn)生這種超額利潤收益；如果協(xié)同效應(yīng)低效率，超額收益也會大打折扣。

此外，安德瑞德和郎咸平等人的實證研究也在一定程度上證明了以上推測：

(1)安德瑞德等人(Andrade 2001)實證研究中，從并購宣布前20天到并購結(jié)束的時間段內(nèi)，目標(biāo)企業(yè)的股票收益為23.8％，收購方企業(yè)的股票損失為3.8％，整合后的企業(yè)價值變化為統(tǒng)計意義上不顯著的1.9％忽略企業(yè)債權(quán)價值、債權(quán)價值的變化和并購費用，建立方程組：

Vab＝(Va＋Vb)(1＋1.9％)

Va／Va＝-3.8％

Vb／Vb＝23.8％

Va＋Va＋Vb＋Vb＝Vab

解方程組得：Va＝-0.613Vb，Va＝3.84Vb。

方程結(jié)果顯示，安德瑞德等人的樣本公司中，收購方公司規(guī)模平均是目標(biāo)公司規(guī)模的3.84倍。短期看，目標(biāo)公司的并購收益有61.3％來源于收購方公司的損失，另外的38.7％來源于協(xié)同效應(yīng)。

(2)郎咸平的實證研究(目標(biāo)企業(yè)、收購方企業(yè)和組合的異常收益平均值分別為40.3％、0.1％和11.3％)，建立方程組：

Vab＝(Va＋Vb)(1＋11.3％)

Va／Va＝0.1％

Vb／Vb＝40.3％

Va＋Va＋Vb＋Vb＝Vab

解方程組得：Va＝25.91Vb。Va＝-155.5Vb，

方程結(jié)果顯示，郎咸平選取的樣本收購方公司規(guī)模平均是目標(biāo)公司規(guī)模的25.91倍，短期看，目標(biāo)公司的收益和收購方公司的收益都來源于協(xié)同效應(yīng)。

當(dāng)然，協(xié)同效應(yīng)的形成取決于多種因素，如并購雙方的

企業(yè)文化、經(jīng)營的互補性、整合協(xié)調(diào)的能力等。企業(yè)存在的原始意義在于經(jīng)營活動發(fā)展，而非待價而沽，再加上并不存在一個競爭相對充分的并購市場，因此對于被并購方，除了根據(jù)自身價值估算自創(chuàng)商譽外，很難在并購發(fā)生前預(yù)測自己將給不確定的并購方帶去多少協(xié)同效應(yīng)。所以在把一個企業(yè)當(dāng)作被并購方時，不可能將其在并購活動中所能產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)作為其自身的價值構(gòu)成因素進行估價，然而并購市場的非競爭特性，使得并購成本的確定可以看作是并購雙方對并購協(xié)同效應(yīng)價值的分配所進行的博弈，而非是對被并購方的公允價值進行計量。

3、并購后超額盈利能力并非是外購商譽的真實體現(xiàn)

自從本世紀(jì)80年代以來，并購溢價即會計上確認(rèn)的外購商譽越漲越高，有時達到驚人的地步。1988年，菲利蒲摩利斯收購克拉特公司時的溢價為90％，將如此之高的收購溢價確認(rèn)為給企業(yè)帶來超額盈利能力的商譽，會使債權(quán)人和投資者對并購后的公司產(chǎn)生過于美好的期望。事實上，對以往并購潮的持續(xù)研究表明，每三個交易就有兩個勞而無功。據(jù)統(tǒng)計，并購后的收購企業(yè)能從商譽中獲取超額盈利能力的，只有33％左右。將這種“未必可能”的超額盈利給予確認(rèn)，有悖于謹(jǐn)慎性原則，這種高額的并購溢價不但給未來超額盈利帶來極大的不確定性，而且收購成本過高，還會對收購企業(yè)帶來負(fù)面影響。

再者，成功的并購無一不是大刀闊斧地重新調(diào)整的過程，是并購雙方各自擁有的自創(chuàng)商譽融為一體的過程。彼特?F?德魯克于1981年在對個別并購實例研究的基礎(chǔ)上，提出了成功實現(xiàn)并購的“德魯克兼并法則”。其中一條是“在大約一年之內(nèi)，收購公司必須能夠向被收購公司提供上層管理”。事實上，在并購后，被收購企業(yè)的資本性支出計劃的管理職能一般轉(zhuǎn)移到總部行使，而且應(yīng)同時向兩個企業(yè)的管理層實行潛心構(gòu)思的激勵和獎懲制度，以使得并購達到預(yù)期的效果。這說明，并購后出現(xiàn)超額盈利能力，是并購雙方整合的結(jié)果，也就是前面所說的協(xié)同效應(yīng)，而并不是單獨來自于外購商譽。事實上，成功并購的關(guān)鍵在于整合，這就意味著并購雙方的商譽融為一體，無法從并購后的企業(yè)中分辨出被收購方原來的商譽。因此可以看出，并購后超額盈利能力并非是外購商譽的真實體現(xiàn)。

綜上，我們絕不能武斷地認(rèn)為外購商譽即收購成本大于被并購方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值的部分就一定能為企業(yè)帶來超額收益，并購后企業(yè)的超額盈利能力也并非是外購商譽的真實體現(xiàn)，因為會計上所確認(rèn)的外購商譽并非嚴(yán)格意義上的商譽，也可以說只有一部分才是真正的商譽。外購商譽的產(chǎn)生與企業(yè)所擁有的各項可辨認(rèn)資產(chǎn)都有關(guān)系，外購商譽的存在絕不是任何一項資產(chǎn)自身可以創(chuàng)造的，也不是其中的幾項無形資產(chǎn)可以創(chuàng)造的，而是企業(yè)各項無形資產(chǎn)共同創(chuàng)造的，實質(zhì)是協(xié)同效應(yīng)的價值創(chuàng)造。利用簡單的公式表示，在沒有協(xié)同效應(yīng)的條件下，有“1＋1＝2”成立；而在存在協(xié)同效應(yīng)的條件下，就有“1＋1>2”成立。至于說是“1＋1＝10”，還是“1＋1＝100”……，這要取決于協(xié)同效應(yīng)的大小。由此不難看出，只有認(rèn)清外購商譽的本質(zhì)與協(xié)同效應(yīng)的作用才能更好地理解外購商譽與超額收益之間的關(guān)系。

參考文獻：

[1]肖遠(yuǎn)航，章新蓉，我國企業(yè)并購中的商譽與超額收益的相關(guān)性研究[J]，商業(yè)會計，2010，(6)

[2]徐俊賢，劉建中，外購商譽分解探析，會計之友：2006，(9)