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外商直接投資范文第1篇

隨著國家宏觀調(diào)控政策、土地清理整頓等因素引起的利用外資“調(diào)整期”的臨近結(jié)束，外商直接投資擺脫了2005年持續(xù)負增長的局面，進入緩慢的增長期。今年1～5月我國實際使用外資金額達到229.89億美元，同比增長2.78%，預(yù)計今年外商直接投資高速增長的可能性不大。

從國際環(huán)境來看：

首先，從全球經(jīng)濟形勢看，2006年世界經(jīng)濟增長的基本態(tài)勢不會改變，國際貨幣基金組織預(yù)測，2006年世界經(jīng)濟增長4.3%。在經(jīng)濟保持較高增長水平的大背景下，全球資本市場日趨活躍、投資便利化的政策不斷制定和實施等因素，將推動跨國直接投資繼續(xù)回升。

其次，由于當(dāng)前全球經(jīng)濟處于擴張期且仍將保持穩(wěn)定增長，今后國際直接投資的恢復(fù)性增長態(tài)勢仍將繼續(xù)。盡管從中期來看，可能會受主要工業(yè)國家經(jīng)濟增長減速、石油和原材料價格波動、全球恐怖活動等風(fēng)險因素的影響而轉(zhuǎn)弱，但是，在全球經(jīng)濟一體化的大趨勢下，國際直接投資將成為世界經(jīng)濟長期的活躍因素，在世界經(jīng)濟中發(fā)揮重要作用。

第三，在經(jīng)濟全球化加速過程中，國際資本流動出現(xiàn)了明顯的特征，流入發(fā)達國家的資本有所減少，流向發(fā)展中國家（包括中國、俄羅斯、印度和越南等）的比例有所上升。面對激烈的全球市場競爭，跨國公司通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移降低成本、提升核心競爭力的動力仍在，空間依然較大。數(shù)據(jù)顯示，2005年流入發(fā)展中國家的國際直接投資增長49.0%，比重上升到43.2%。說明新一輪直接投資增長的主要特點是流向發(fā)展中國家的投資、尤其是并購?fù)顿Y增長將快于全球平均水平。這些背景對于我國吸收跨國投資無疑會成為利好因素。

第四、國際競爭更加激烈。為了吸引更多的跨國投資，近年來，各國政府不斷加大引資的政策和措施力度。不僅僅是發(fā)展中國家的對外開放不斷加深，發(fā)達國家也紛紛出臺更具吸引力的措施，特別是周邊發(fā)展中國家，紛紛出臺更為優(yōu)惠的政策來吸引發(fā)達國家的投資，對我國吸引外資構(gòu)成壓力。另一方面，投資領(lǐng)域的保護主義有所抬頭，主要表現(xiàn)為一些國家(既包括發(fā)達國家，也包括發(fā)展中國家)加大了對本國能源產(chǎn)業(yè)和重要經(jīng)濟部門的保護，為外資市場準(zhǔn)入設(shè)置障礙。一些發(fā)達國家也開始采取措施減緩本國產(chǎn)業(yè)的對外轉(zhuǎn)移，或鼓勵跨國公司回到母國投資，以求留住就業(yè)和增加本國的就業(yè)，尤其是在服務(wù)業(yè)和高新技術(shù)領(lǐng)域。

從國內(nèi)形勢來看：

首先，2006年是我國“十一五”規(guī)劃的開局之年，我國經(jīng)濟將保持平穩(wěn)較快發(fā)展，市場前景較好，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)不斷增強，國際競爭力不斷提高，勞動力、基礎(chǔ)設(shè)施等比較優(yōu)勢仍較明顯，為我國利用外資繼續(xù)保持較大規(guī)模和質(zhì)量提高創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件。據(jù)專家預(yù)測，2006年國內(nèi)經(jīng)濟增長總體上仍然會保持8～9%左右的速度；同時在溫和的宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策作用下，投資需求雖然可能低于2005年水平，但仍有可能實現(xiàn)15～20%的增長速度。2006年國內(nèi)經(jīng)濟將保持較快增長，繼續(xù)為外商投資中國提供良好的條件。

第二，隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)平穩(wěn)快速發(fā)展，對外開放水平正不斷提高；國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)日趨完善，國民收入水平穩(wěn)步提升，市場規(guī)模不斷擴大，市場經(jīng)濟體制不斷完善，新的投資機會不斷涌現(xiàn)。當(dāng)前及今后一個相當(dāng)長時期，我國市場對外資的吸引力實際上是“可持續(xù)”的，且有不斷提升之勢。

第三，隨著中國加入WTO后過渡期的臨近結(jié)束，目前仍然保留著一些市場準(zhǔn)入限制的領(lǐng)域，尤其是服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的對外開放將會進一步擴大，將為跨國公司，特別是金融保險、商業(yè)和運輸服務(wù)等領(lǐng)域的跨國公司提供更多的投資機會。

第四，我國“十一五”規(guī)劃已經(jīng)把區(qū)域平衡發(fā)展列為重點方針。在長三角、珠三角等沿海地區(qū)勞動力和土地成本提高的背景下，西部大開發(fā)、振興東北老工業(yè)基地、中部崛起、推進天津濱海新區(qū)開發(fā)開放的發(fā)展態(tài)勢，以及這些地區(qū)所具備的豐富的自然資源與廉價的土地、勞動力等優(yōu)勢，為外商投資中國提供了新的商機。

第五，隨著2006年“入世”過渡期臨近結(jié)束，我國根據(jù)“入世”承諾將可能調(diào)整利用外資政策，目前外商投資企業(yè)所適用的特殊所得稅制度等優(yōu)惠政策隨著國民待遇的實施可能會有些變化，一定程度上使外商擔(dān)心企業(yè)成本提高、利潤下降，影響外商投資的積極性，人民幣升值預(yù)期也給吸引外資帶來了負面影響。

第六，由于能源價格高位運行和匯率波動等為世界經(jīng)濟增長帶來的風(fēng)險、發(fā)達國家資本市場上升產(chǎn)生分流效果、發(fā)展中國家之間的引資競爭日趨加劇等因素的影響，中國吸收跨國公司投資的外部環(huán)境仍然存在很大的不確定性。一方面，發(fā)達國家的資本能流出多少到發(fā)展中國家，還是個未知數(shù)；另一方面，在流向亞洲的國際資本中，資金投資對象不僅有中國，還有韓國、東盟各國、印度等，流向相當(dāng)分散；況且，東南亞國家經(jīng)過金融危機后也在調(diào)整吸引外資的政策和改善投資環(huán)境，與中國一爭高低?，F(xiàn)在我們國家的優(yōu)惠政策與周邊國家地區(qū)和其他不少國家相比，優(yōu)勢并不明顯，僅靠市場規(guī)模、勞動力成本等比較優(yōu)勢，難以在吸收外資的競爭中占據(jù)有利的地位。尤其現(xiàn)階段我國相對勞動力成本在上升，資源又短缺，在沒有相對穩(wěn)定的、可靠的替代政策的情況下，應(yīng)該保持吸收外資政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

綜上述分析以及綜合考慮我國經(jīng)濟發(fā)展形勢及政策變化，以及跨國投資的流向，預(yù)計外商直接投資將出現(xiàn)以下趨勢：

1、長三角仍是外商投資的首選地區(qū)

長江三角洲位于我國東部沿海開放城市帶和沿江產(chǎn)業(yè)密集帶的接合部，具有得天獨厚的江海交匯、南北居中的區(qū)位條件，是我國最具活力與競爭力的經(jīng)濟區(qū)域之一。近年來，以上海為龍頭、江浙為兩翼的長江三角洲地區(qū)，充分利用國際國內(nèi)兩種資源、兩個市場，依靠改革和開放兩輪驅(qū)動，使促進經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)細胞被激活，推動社會進步的生產(chǎn)力被釋放。去年在全國利用外資增幅下降較大的情況下，長三角地區(qū)實際利用外資仍然增長了40%以上，說明外商仍然看好這個地區(qū)。

2、環(huán)渤海和中部地區(qū)將成為投資的熱點區(qū)域

以京津唐為核心的環(huán)渤海地區(qū)處于東北亞經(jīng)濟圈的中心地帶，是歐亞大陸橋的東部起點之一。這一區(qū)域經(jīng)濟增長率在中國三大經(jīng)濟圈中連續(xù)3年居第一，經(jīng)濟總量目前已占全國GDP的23%，尤其是，京津唐主要城市間在城際高速交通體系建成后將構(gòu)成30分鐘經(jīng)濟圈。這些地區(qū)所具備的豐富的自然資源與廉價的土地、勞動力等優(yōu)勢，為外商提供了新的投資機遇。

中部地區(qū)經(jīng)過改革開放20多年的發(fā)展已擁有便捷通達的水陸空交通網(wǎng)絡(luò)，比較雄厚的工業(yè)基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)門類齊全，可承接?xùn)|部沿海地區(qū)的加工貿(mào)易梯度轉(zhuǎn)移、形成了獨特的競爭優(yōu)勢。尤其是國務(wù)院于今年4月的《關(guān)于促進中部地區(qū)崛起的若干意見》，這一綱領(lǐng)性文件為促進中部六省的經(jīng)濟發(fā)展提出了36條政策措施，為外商投資中部地區(qū)提供了政策保障。

3、服務(wù)業(yè)將成為吸引外資的重要領(lǐng)域

隨著加入WTO過渡期的結(jié)束，服務(wù)業(yè)市場將全面開放。國際服務(wù)業(yè)對華轉(zhuǎn)移“放量增長期”幾成定局。由于各國服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的市場開放度越來越大，金融、保險、電信、流通等行業(yè)的跨國購并成為推動跨國投資的最重要力量。而傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域，如汽車、電子、醫(yī)藥、化工等的跨國購并，也在更深程度上依賴于服務(wù)貿(mào)易自由化的發(fā)展。目前，中國服務(wù)業(yè)開放度為62%，發(fā)達國家一般是80%左右。中國服務(wù)業(yè)占GDP比重為30%，發(fā)達國家占60%至70%，香港地區(qū)接近90%。因此，中國服務(wù)業(yè)吸引外商投資的潛力很大。

4、外資在金融領(lǐng)域中的地位將不斷提升

隨著中國“入世”后過渡期臨近結(jié)束，目前仍保留著一些市場準(zhǔn)入限制的領(lǐng)域、尤其是金融服務(wù)業(yè)的對外開放將會進一步擴大。作為服務(wù)業(yè)開放中最引人矚目的銀行業(yè)，去年12月6日起我國進一步擴大銀行業(yè)對外開放，外資金融機構(gòu)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)擴大到汕頭和寧波，并提前開放哈爾濱、長春、蘭州、銀川、南寧5個城市。外資銀行在華業(yè)務(wù)近年來發(fā)展非常迅速，資產(chǎn)、存款和貸款的年增速均在30%以上。隨著對外開放戰(zhàn)略重點向金融等服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)移，外資入股金融企業(yè)的案例將越來越多，外資持股比例將逐漸增加，外資在金融企業(yè)中的地位將不斷提高。

外商直接投資范文第2篇

關(guān)鍵詞：外國直接投資；擠出效應(yīng)；擠入效應(yīng)；中俄

一、引言

外商直接投資可以解決一個國家資金不足問題，近年來很多發(fā)展中國家都采取招商引資而不是借外債的策略，大量吸納國外資金發(fā)展本國經(jīng)濟。伴隨著國外資金大量涌入可能會對國內(nèi)投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)或擠入效應(yīng)，擠出效應(yīng)會帶來負的外部性；擠入效應(yīng)會帶來正的外部性。特別是中國與俄羅斯這樣的轉(zhuǎn)型國家，在大量引進外資后是為國內(nèi)的經(jīng)濟帶來了正的投資效應(yīng)還是負的投資效應(yīng)值得引起關(guān)注與研究。本文分析了外商直接投資對中國及俄羅斯產(chǎn)生的投資效應(yīng)。

二、模型與方法

本文運用ManuelR.Agosin等人（2000）使用新古典理論模型構(gòu)建的一個投資方程評價外商直接投資對國內(nèi)投資的影響。模型建立如下：為評估FDI對國內(nèi)投資的擠出效應(yīng)，建立總投資模型。一國的總投資可以歸結(jié)為兩類，一類是國內(nèi)投資；一類是國外投資通常將其看作為FDI：

I=Id+If（1）

在模型中近似的將國外投資看作FDI忽略國外投資超過FDI的部分。而國外直接投資不僅依賴于當(dāng)期FDI還依賴于滯后項，所以可以將模型寫為：

If，t=?漬0Ft+?漬1Ft-1+?漬2Ft-2（2）

這里我們將國內(nèi)投資看作合意資本存量與實際資本存量差額的函數(shù)：

Id，t=?姿（K*d，t-Kd，t）（3）

K*d，t=?準(zhǔn)0+?準(zhǔn)1Get+?準(zhǔn)2yt其中?準(zhǔn)1，?準(zhǔn)2>0（4）

根據(jù)索羅模型t期與t-1資本存量的變化等于t-1期的投資：

Kd，t=（1-d）Kd，t-1+Id，t-1（5）

其中d為資本折舊率由（3）和（5）式得

Id，t=?準(zhǔn)′0+?準(zhǔn)′1Ge+?準(zhǔn)′2y+?姿Id，t+?姿′Id，t-2（6）

其中?準(zhǔn)′0=?準(zhǔn)0+?姿2（1-d）2Kd，t-2

?準(zhǔn)′1=?姿?準(zhǔn)1

?準(zhǔn)′2=?姿?準(zhǔn)2

?姿′=?姿2（1-d）

將（6）式與（2）式帶入（1）式得

It=?準(zhǔn)′0+?準(zhǔn)′1Get+?準(zhǔn)′2yt+?漬0Ft+?漬′1Ft-1+?漬′2Ft-2+?姿It-1+?姿′It-2（7）

?漬′1=?漬1-?姿

?漬′2=[?漬2-?姿2（1-d）]

由于本期的經(jīng)濟增長預(yù)期依賴于前幾期的經(jīng)濟增長，可以得到：

Get=?濁1Gt-1+?濁2Gt-2（8）

將（8）式帶入（7）式，兩邊同除以Gt得

ii，t=?琢i+?茁1fi，t+?茁2fi，t-1+?茁3fi，t-2+?茁4ii，t-1+?茁5ii，t-2+?茁6gi，t-1+?茁7gi，t-2+?著i，t

其中ii，t表示第i國在第t期國內(nèi)投資占GDP的比重；fi，t表示第i國在第t期FDI占GDP的比重；gi，t表示第i國在第t期國GDP的增長率；下標(biāo)i表示俄羅斯與中國。在此基礎(chǔ)上采用b來測度FDI對國內(nèi)投資的擠出效應(yīng)：

在?茁j（j=1，2）顯著的情況下，?茁j值的大小可以衡量外商直接投資在長期中是擠入還是擠出了一國的國內(nèi)投資：

①?茁j=1，即長期中，F(xiàn)DI/PGDP每提高1個百分點，就變成IP/GDP的1個百分點的提高，說明跨國公司的投資與國內(nèi)投資是平行的，不存在擠出效應(yīng)。

②?茁j>1，即長期中FDI對國內(nèi)投資產(chǎn)生了擠入效應(yīng)，1個單位的FDI變成了超過1個單位的總投資，存在擠入效應(yīng)。

③?茁j<1，即長期中FDI對國內(nèi)投資產(chǎn)生了擠出效應(yīng)，1個單位的FDI變成了少于1個單位的總投資，也就是說，外商直接投資替代了國內(nèi)投資。此時，存在擠出效應(yīng)。

在?茁j≠1的情況下，外商直接投資在東道國產(chǎn)生了宏觀經(jīng)濟外部性，如果是擠入效應(yīng)說明產(chǎn)生了正的外部性，如果是擠出效應(yīng)則說明產(chǎn)生了負的外部性。

三、中國FDI對國內(nèi)投資的擠出效應(yīng)分析

改革開放以來，我國由于外匯和技術(shù)的“雙缺口”所以采取了吸引外國直接投資而不是借外債的政策，同時也以豐富的資源、勞動力密集型優(yōu)勢和一系列外商投資的“超國民待遇”優(yōu)惠政策吸引了大批外商來華直接投資。1993年以來我國的外商投資水平一直居于亞洲前列。2002年我國外商直接投資量超過美國成為世界第一。FDI對我國經(jīng)濟向前發(fā)展中起到了一定的促進作用，這一點取得了許多經(jīng)濟學(xué)家的認(rèn)同，但是不可否認(rèn)的是隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，尤其是近年來在FDI大量進入我國的同時也帶了一些負面影響：①FDI一般都會流向邊際利潤較高的行業(yè)，導(dǎo)致中國投資消費關(guān)系失衡，也加劇了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡的狀況。②由于跨國公司相對于國內(nèi)企業(yè)擁有資本、技術(shù)優(yōu)勢和所有權(quán)資產(chǎn)優(yōu)勢，在市場競爭中往往會擠出國內(nèi)一些技術(shù)創(chuàng)新型新興企業(yè)，從而不利于我國資本產(chǎn)業(yè)構(gòu)成和經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。所以在研究外商直接投資中，F(xiàn)DI對東道國的投資到底是有擠出效應(yīng)、擠入效應(yīng)還是中性效應(yīng)成為我們關(guān)注的一個重要問題。如果FDI的流入沒有增加一國的總投資，或在一國經(jīng)濟不斷發(fā)展的過程中擠掉了一部分國內(nèi)投資，那么總體上會對一國宏觀經(jīng)濟負的外部性。目前，F(xiàn)DI占我國固定資本形成的比率已經(jīng)達到了較高水平，F(xiàn)DI對我國資本是否存在擠出效應(yīng)也引起了學(xué)者的爭論。

下面利用宏觀數(shù)據(jù)，實證上檢驗FDI對我國資本形成的擠出擠入效應(yīng)。

2006年薄文廣對我國的外商直接投資效應(yīng)進行了分析，得到1992年之前外商直接投資顯著的擠入了國內(nèi)投資，1992年之后國外直接投資對國內(nèi)投資產(chǎn)生了擠出效應(yīng)。2008年方友林、冼國明得到的結(jié)論是國外直接投資對國內(nèi)投資的擠出效應(yīng)呈中性。本文運用1999年~2010年數(shù)據(jù)的實證分析得出，見表1所示。

我國FDI對國內(nèi)投資（表1）存在擠出效應(yīng)?茁i=4.3且顯著Chi-square=0.967。隨著中國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，F(xiàn)DI對我國的擠出效應(yīng)越發(fā)明顯，因此，外商直接投資的局限性逐漸顯露。我國擠出效應(yīng)上升原因為：

（1）FDI后向關(guān)聯(lián)水平降低使得擠出效應(yīng)上升。外資工業(yè)在我國技術(shù)密集型不高的一般加工業(yè)中比重過高，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前在華投資的外資中大部分為加工貿(mào)易行業(yè)，影響技術(shù)的擴散和產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，使后向關(guān)聯(lián)水平降低，擠出效應(yīng)上升，外資賺取了中國資本可以獲得的利潤，同時擠出了國內(nèi)加工貿(mào)易行業(yè)投資。并且加工貿(mào)易則出現(xiàn)順差2256.6億美元，其中大部分由包括歐美企業(yè)在內(nèi)的外資企業(yè)獲得。

（2）FDI的市場導(dǎo)向為服務(wù)國外市場。在產(chǎn)業(yè)鏈條中，外資企業(yè)將中國作為自己的海外加工廠，將生產(chǎn)好的產(chǎn)品在國際市場上進行銷售，從而中國加工企業(yè)只獲得少數(shù)加工費，而產(chǎn)品設(shè)計、運儲和營銷等環(huán)節(jié)的大量利潤被包括美國企業(yè)在內(nèi)的外國企業(yè)獲得，使得擠出效應(yīng)上升，形成產(chǎn)生了生產(chǎn)在國內(nèi)，污染在國內(nèi)，利潤在國外的負投資效應(yīng)。

（3）投資市場日益完善使得FDI擠出效應(yīng)上升。在競爭性強和市場化程度高的產(chǎn)業(yè)中，外商直接投資會使國內(nèi)投資的擠出效應(yīng)上升，并且外資享受優(yōu)惠的政策會加劇外商直接投資對國內(nèi)投資的擠出效應(yīng)。近年來我國市場化程度不斷深化，競爭性市場日益完善，因此也使得FDI的擠出效應(yīng)有所上升。

可以看出，中國逐漸走出了依賴外資的發(fā)展路徑，同時我國政府也逐漸認(rèn)識到了國外直接投資在國內(nèi)的局限性，2010年四月出臺了《關(guān)于進一步做好利用外資工作的若干意見》，明確提出要擴大開放領(lǐng)域，鼓勵外資投向高端制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、新能源和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。嚴(yán)格限制“兩高一資”和低水平、過剩產(chǎn)能擴張類項目。2010年堪稱境外企業(yè)在華投資經(jīng)營的新元年。過去近30年用“市場換技術(shù)”而給予外企“超國民待遇”的時代正式終結(jié)。外國直接投資也逐步走出“優(yōu)惠中”與國內(nèi)投資一同進入激烈的市場競爭中。這正體現(xiàn)了我國經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的大趨勢。

四、俄羅斯FDI對國內(nèi)擠出效應(yīng)分析

近年來俄羅斯外商直接固定資產(chǎn)投資占國內(nèi)總固定資產(chǎn)投資的比例逐年遞增，從數(shù)據(jù)（俄羅斯聯(lián)邦國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2010年）可以看出，俄羅斯外商投資比重逐漸擠占了國內(nèi)的投資比重，同時合資投資所占比重與1995年比有了大幅的增加，外資投資由2000年的1.5%上升到2009年的6.0%，年均增長比重達到了0.5%，2000年~2005年增長最為迅速，年增長率達到1.34%左右?？梢钥闯龆砹_斯的國外投資增長迅速，也體現(xiàn)了投資環(huán)境與以往相比有了很大程度上的改善。

隨著外資所占比重的不斷增加，外資邊際效用遞減效應(yīng)逐漸體現(xiàn)，俄羅斯國內(nèi)的擠出效應(yīng)也日漸明顯。Klara與Jan（2005）等人對俄羅斯外商直接投資對國內(nèi)的影響進行了分析，其認(rèn)為FDI所占投資比例高的公司較比重低的公司發(fā)展步伐緩慢，且溢出效應(yīng)較不明顯，外商投資的局限性逐漸顯露。本文運用1999年~2010年俄羅斯的統(tǒng)計數(shù)據(jù)對俄羅斯國外直接投資對本國投資的擠出效應(yīng)進行了分析。從表1中數(shù)據(jù)可以看出，俄羅斯的擠出效應(yīng)?茁i=1.41說明俄羅斯的外商直接投資存在擠出效應(yīng)，其值明顯小于4.3中國的擠出效應(yīng)值，且中國的擠出效應(yīng)顯著水平Chi-square=0.967>0.8932也明顯顯著于俄羅斯Chi-square=0.8932這表明俄羅斯的擠出效應(yīng)弱于中國同時對外資的相對依賴程度要大于中國。其原因為：

首先對外資依賴程度較中國高是由于俄羅斯自身整體經(jīng)濟不穩(wěn)定、政治與社會不穩(wěn)定、基礎(chǔ)設(shè)施不完善及市場規(guī)模小等因素。在俄投資的跨國公司80%認(rèn)為與中國相比，俄羅斯市場風(fēng)險較大吸引力較低。在國際資本流動的同時俄羅斯還存在大規(guī)模的資本外逃。

第二，對外資的依賴程度較中國高是由俄羅斯私有化程度較高，導(dǎo)致儲蓄率低、通貨膨脹侵蝕儲蓄，同時本國金融機構(gòu)和資本市場不發(fā)達，從而使投資不足的矛盾特別尖銳，這就使得俄羅斯依賴于外商直接投資這種融資方式彌補本國儲蓄與投資之間的差距。

第三，對外資依賴程度較中國高是由于俄羅斯國內(nèi)的投資結(jié)構(gòu)特點所決定。外資的行業(yè)分布集中在原材料、資源開發(fā)產(chǎn)業(yè)占總外商投資的12.6%，原料加工產(chǎn)業(yè)中以金屬鍛造加工為主比例占到5.5%。上述部門具有較高的進入壁壘。對進入壁壘較高的行業(yè)的國內(nèi)投資產(chǎn)生了阻礙作用，提高了對國外直接投資的依賴度。

五、結(jié)論與啟示

通過本文的實證分析發(fā)現(xiàn)，中國與俄羅斯經(jīng)濟同屬于轉(zhuǎn)軌時期，國外直接投資對國內(nèi)的投資都存在一定的擠出效應(yīng)，但中國的外資對本國投資的擠出效應(yīng)要高于俄羅斯且較顯著，俄羅斯對國外直接投資的依賴水平高于中國，總體來講，俄羅斯經(jīng)濟的發(fā)展依賴于外資的帶動，我國國內(nèi)企業(yè)應(yīng)充分運用本國閑置資本，利用俄羅斯市場來帶動國內(nèi)經(jīng)濟的增長，使中國對外直接投資步入良性對外投資的循環(huán)中來。具體說來包括以下幾方面：

1.在貿(mào)易關(guān)系方面，中國外商直接投資的擠出效應(yīng)日漸明顯，外商直接投資的局限性日益突出，國內(nèi)資本不斷累積，就要求我國發(fā)展自身對外投資戰(zhàn)略，中俄兩國只有一江之隔，在貿(mào)易投資領(lǐng)域具有得天獨厚的優(yōu)勢，長久以來中國對俄羅斯的直接投資一直蹣跚不前，但從2006后我國對俄直接投資有了飛速的發(fā)展，特別是在2009年間我國一躍成為俄羅斯第三大投資國，絕對投資額達到97.57億美元占俄國國內(nèi)外商總投資額的11.9%，僅次于第一大投資國盧森堡2.4個百分點，中國在俄投資分布在莫斯科、圣彼得堡等大城市及西伯利亞和遠東地區(qū)，中資公司主要從事進出口貿(mào)易、微電子、通訊、服裝加工、電器組裝、木材加工、農(nóng)業(yè)、餐飲業(yè)等，我國對俄直接投資為我國帶來巨大效益的同時推進了鄰邦俄羅斯的經(jīng)濟發(fā)展。

2.在政策方面，通過實證分析俄羅斯較中國相比外商直接投資的擠出水平相對較低，對外資的依賴程度較高。因此俄羅斯越來越重視中國的外資，特別是近年來俄政府出臺了一系列著有成效的政策改革如：2009年6月兩國元首批準(zhǔn)《中俄投資合作規(guī)劃綱要》，這為雙方實現(xiàn)相互直接投資便利化提供重要的政策保障，促進與我國政府的積極合作使得外資投資環(huán)境不斷趨于良性，市場風(fēng)險有所降低、對中國的引資效果越發(fā)明顯。同時俄政府大力推動中俄外資協(xié)作，2011年1月1日中俄每年將輸入原油1500萬噸期限為20年的中俄原油管道輸油合同開始履行，俄羅斯科學(xué)院遠東研究所副所長謝爾蓋·盧賈寧表示此次貿(mào)易投資對于俄中兩國加強合作具有重大意義，中國對俄投資日漸呈現(xiàn)出良好的經(jīng)濟增長趨勢。

外商直接投資范文第3篇

不少學(xué)者認(rèn)識到東道國開放程度會對外商直接投資溢出效應(yīng)產(chǎn)生重要影響。通常而言，外商直接投資溢出效應(yīng)的大小是隨著該國開放度的提高而增加的。這是因為外資比重越大，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與其接觸的機會就越多，示范-模仿效應(yīng)發(fā)生的可能性就越大（Findlay，1978）。而且，較高的開放程度意味著國內(nèi)企業(yè)本身的技術(shù)能力達到了一定的程度，可以同跨國公司在海外市場進行競爭（蔣殿春、張宇，2006）。此外，出口的擴大可以使國內(nèi)企業(yè)獲得較多的利潤，從而為國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)革新和技術(shù)設(shè)備的引進提供資金來源（何潔、許羅丹，1999）。但蔣殿春和張宇（2006）還指出，如果行業(yè)中外商直接投資流入過高，跨國公司就會對行業(yè)內(nèi)的東道國企業(yè)形成強有力的沖擊，從而使外商直接投資的技術(shù)外溢效果往往不理想。

盡管上述研究從不同側(cè)面討論了對外開放程度對外商直接投資溢出效應(yīng)的影響，但是還沒有人詳細闡述這種影響的具體機制，相關(guān)的實證研究也缺乏理論基礎(chǔ)。所以，本文首先對東道國開放度影響外商直接投資溢出效應(yīng)的具體機制進行了描述，然后又以趙奇?zhèn)サ热耍?007）所建立的一個包含制度因素的內(nèi)生增長模型為基礎(chǔ)，建立計量模型，就東道國開放度對外商直接投資溢出效應(yīng)的影響進行實證檢驗。最后，根據(jù)計量分析的結(jié)果做出結(jié)論，并提出政策建議。

一、東道國開放程度影響

外商直接投資溢出效應(yīng)的機制分析

在進行實證分析之前，我們有必要解釋東道國對外開放度是如何影響外商直接投資溢出效應(yīng)實現(xiàn)途徑的。

1.外商直接投資溢出效應(yīng)的實現(xiàn)途徑

外商直接投資的溢出效應(yīng)包括積極的技術(shù)溢出效應(yīng)和負向的競爭效應(yīng)。首先，跨國公司在東道國實施外商直接投資可以引起當(dāng)?shù)丶夹g(shù)進步，帶來積極的技術(shù)外溢效應(yīng)。張誠等人（2001）認(rèn)為積極的技術(shù)溢出效應(yīng)主要通過以下途徑實現(xiàn)：第一，跨國公司采用先進技術(shù)對當(dāng)?shù)仄髽I(yè)產(chǎn)生示范作用，或者通過增加競爭壓力，迫使國內(nèi)競爭對手謀求提高技術(shù)水平，并引起當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的模仿；第二，通過跨國公司的員工流向本地企業(yè)而實現(xiàn)技術(shù)溢出；第三，跨國公司子公司會以供應(yīng)商、顧客、合作伙伴等身份與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建立起業(yè)務(wù)聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)，從而通過前向聯(lián)系與后向聯(lián)系帶來技術(shù)溢出。其次，跨國公司也會擠占當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的市場份額，引致負的溢出效應(yīng)。在進入初期，跨國公司通常會帶來激烈競爭，改變當(dāng)?shù)厥袌龅墓┣鬆顩r。在這種情況下，雖然當(dāng)?shù)仄髽I(yè)受益于積極的溢出效應(yīng)而降低平均成本曲線，但因為跨國公司擴大市場份額或?qū)⑿枨髲漠?dāng)?shù)仄髽I(yè)轉(zhuǎn)到其他企業(yè)，從而使當(dāng)?shù)仄髽I(yè)維持低成本所需要的生產(chǎn)規(guī)模無法實現(xiàn)，結(jié)果是企業(yè)實際生產(chǎn)點只能沿其平均成本曲線向上移動，其實際生產(chǎn)的單位成本仍很高，甚至高于跨國公司進入以前的成本(Markusen&Venables,1999)。此外，如果東道國的勞動力市場低估人才的真實價值，跨國公司的進入就會從當(dāng)?shù)仄髽I(yè)吸引大量人才，造成負向的溢出效應(yīng)。

可以用一個簡單的模型來描述外商直接投資積極的技術(shù)外溢效應(yīng)和負的競爭效應(yīng)（Aitken&Harrison,1999）。假定在一個完全競爭的本地市場中存在若干面臨固定生產(chǎn)成本的企業(yè)。由于邊際成本較低，跨國公司通常會選擇更大的生產(chǎn)規(guī)模，而為本地市場生產(chǎn)時跨國公司就將會擠占當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的市場份額，迫使其削減產(chǎn)量。如圖1所示，積極的技術(shù)溢出效應(yīng)使得本地企業(yè)的平均成本曲線由AC0下移至AC1，但額外的競爭迫使當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的產(chǎn)量從Q0削減至Q1。由于現(xiàn)在當(dāng)?shù)仄髽I(yè)只能在一個更小的產(chǎn)量上平攤固定成本，所以平均成本沿AC1上移至C點，外商直接投資的凈效應(yīng)是提高了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的平均成本(由最初的OA′提高至OC′)?？梢?，如果競爭效應(yīng)B′C′足夠大，則即使存在積極的技術(shù)溢出效應(yīng)A′B′，外商直接投資的凈溢出效應(yīng)A′C′也會為負。

2.東道國對外開放程度對外商直接投資溢出效應(yīng)的影響

東道國對外開放程度可以對外商直接投資溢出效應(yīng)產(chǎn)生重要影響。東道國對外開放程度的提高使得當(dāng)?shù)仄髽I(yè)可以從全球范圍內(nèi)進行融資和招募人才，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)就更有機會利用新技術(shù)，經(jīng)由示范模仿、人員流動和產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)等途徑獲取積極的外商直接投資技術(shù)溢出效應(yīng)。同時，對外開放程度的提高使得當(dāng)?shù)仄髽I(yè)面臨更為廣闊的全球市場，所以當(dāng)?shù)仄髽I(yè)可以在不斷擴大生產(chǎn)規(guī)模中獲取規(guī)模經(jīng)濟，降低生產(chǎn)成本，縮小內(nèi)外資企業(yè)的能力差距，使得當(dāng)?shù)仄髽I(yè)在激烈的市場競爭中獲取更為有利的位置。相反，如果東道國對外開放程度很低，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)就難以達到最優(yōu)的生產(chǎn)規(guī)模，內(nèi)外資企業(yè)的能力差距就會加大，限制了東道國企業(yè)吸收外商直接投資帶來的正溢出效應(yīng)。

東道國開放程度對外商直接投資溢出效應(yīng)的影響可以用圖1來說明。如上所述，積極的技術(shù)溢出效應(yīng)和負的競爭效應(yīng)分別取決于A′B′和B′C′的大小，而外商直接投資的凈溢出效應(yīng)則由A′C′表示。東道國的對外開放程度會影響到企業(yè)的平均成本。如果東道國的對外開放程度很高，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)不僅更容易獲取所需生產(chǎn)要素，還可以面臨更廣闊的市場，從而比封閉國家的企業(yè)更容易形成最優(yōu)生產(chǎn)規(guī)模，在圖1中AC1必然是該期內(nèi)較低的一條平均成本曲線，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)充分獲取外商直接投資技術(shù)溢出效應(yīng)。同時，由于內(nèi)外資企業(yè)的競爭能力更為接近，跨國公司就難以大幅度擠占當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的市場份額，所以當(dāng)?shù)仄髽I(yè)產(chǎn)量削減不會太多，Q0和Q1比較接近，故而競爭效應(yīng)B′C′較小。這樣的話，外商直接投資的凈溢出效應(yīng)就會為正，在圖形上體現(xiàn)為C′落入A′B′線段上。東道國的對外開放程度越高，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)獲取所需生產(chǎn)要素就越便利，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模越趨于最優(yōu)規(guī)模，正的外商直接投資凈溢出效應(yīng)就會越大，C′就會越接近于B′點①。相反，在相對封閉的國家，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)就很難獲取所需生產(chǎn)要素，技術(shù)溢出效應(yīng)不會使AC0下移到最低的平均成本曲線，而競爭效應(yīng)則會使產(chǎn)量削減的幅度足夠大，結(jié)果使得C′就會落在A′點之上，外商直接投資的凈溢出效應(yīng)為負。所以，外商直接投資凈溢出效應(yīng)的大小取決于東道國對外開放的程度。

二、東道國開放度對外商直接投資

溢出效應(yīng)影響的實證分析

趙奇?zhèn)?、張誠（2007）建立了一個包含金融制度在內(nèi)的內(nèi)生增長模型，在模型中，金融深化程度通過影響國內(nèi)研發(fā)部門的知識積累對外商直接投資技術(shù)溢出的途徑產(chǎn)生影響。我們可以把他們的理論模型進一步擴展，可以理解為包含對外開放程度等因素在內(nèi)的制度變量對溢出效應(yīng)的影響。所以，在他們理論模型的基礎(chǔ)上，我們可以構(gòu)建計量模型如下：

γYit=β0+β1FDIit+β2Hit+β3θit+β4openit+β5openit×FDIit+uit，i=1、2、......31；t=1、2、......8（設(shè)1997年為時刻1）。

其中，被解釋變量γYit為我國1997～2004年31個省市中第i地區(qū)第t年的工業(yè)總產(chǎn)值增長率。工業(yè)總產(chǎn)值用工業(yè)品出廠價格指數(shù)（1991=100）調(diào)整為實際值，單位為億元，數(shù)據(jù)取自1997～2005年《中國統(tǒng)計年鑒》。

類似地，Hit為i地區(qū)第t年的人力資本存量，由各地區(qū)受教育年限的加權(quán)平均值來刻畫。具體計算時，我們把小學(xué)、初中、高中和大專及以上的受教育年限分別記為6年、9年、12年和16年，則各地人力資本存量的計算公式為：小學(xué)比重×6+初中比重×9+高中比重×12+大專及以上學(xué)歷比重×16①。所使用數(shù)據(jù)來自1998～2005年《中國勞動統(tǒng)計年鑒》。

θit為內(nèi)外資企業(yè)的技術(shù)差距，計算方法為外資企業(yè)勞動生產(chǎn)率與內(nèi)資企業(yè)勞動生產(chǎn)率之比減去1。其中，勞動生產(chǎn)率表示為工業(yè)增加值與就業(yè)人員的比值。在這里，外商投資工業(yè)企業(yè)工業(yè)增加值單位為億元，外企就業(yè)人數(shù)單位為萬人，兩類數(shù)據(jù)均來自《中國工業(yè)經(jīng)濟統(tǒng)計年鑒》。內(nèi)資企業(yè)工業(yè)增加值缺乏直接數(shù)據(jù)，由各地區(qū)工業(yè)增加值扣除掉外商投資工業(yè)企業(yè)工業(yè)增加值得到。其中，各地區(qū)工業(yè)增加值單位為億元，數(shù)據(jù)取自國家統(tǒng)計局網(wǎng)站②。

openit是對外開放度。一國的對外開放度可以用外資依存度③來表示。外資比重越大，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與其接觸的機會就越多，示范-模仿效應(yīng)發(fā)生的可能性就越大（Findlay,1978）；開放度還可以用一國的貿(mào)易依存度來表示（中國人民大學(xué)經(jīng)濟發(fā)展報告課題組，1995），發(fā)展對外貿(mào)易一方面可以加速世界先進科學(xué)技術(shù)的知識和人力資本在世界范圍內(nèi)的傳遞，使知識和專業(yè)化人力資本能夠在貿(mào)易伙伴國內(nèi)迅速積累；另一方面，由于知識傳播與人力資本的外部效應(yīng)，各國之間開展貿(mào)易還可以節(jié)約一部分研究與開發(fā)費用，避免重復(fù)勞動。這些都為東道國獲取外商直接投資溢出效應(yīng)創(chuàng)造了更多條件；此外，也有人綜合考慮前面兩個因素，用外資依存度和貿(mào)易依存度之和來表示對外開放度（蘭宜生，2002）。本文中選取的指標(biāo)是貿(mào)易依存度，即進出口貿(mào)易總額與GDP之比來表示open，這主要是為了避免回歸分析中的多重共線性。其中，進出口總額根據(jù)各年度匯率中間價調(diào)整為人民幣計價,以和GDP單位相統(tǒng)一。進出口貿(mào)易總額、匯率中間價和各地區(qū)GDP數(shù)據(jù)均來自1998～2005年《中國統(tǒng)計年鑒》。

在把openit和FDIit作為控制變量后，我們就可以用openit×FDIit來衡量受東道國開放程度制約的外商直接投資溢出效應(yīng)。為了更準(zhǔn)確地衡量外資的技術(shù)溢出效應(yīng)，我們分別用兩個指標(biāo)來刻畫實際利用外商直接投資額在中國經(jīng)濟中的存在水平。一是用實際利用外商直接投資額GDP和的比值FGDP，另一個是實際利用外商直接投資額和全社會固定資產(chǎn)投資總額之比AFDI。所用數(shù)據(jù)均來自1998～2005年《中國統(tǒng)計年鑒》。我們約定，使用FGDP時的計量模型為模型1，使用AFDI時為模型2。

根據(jù)表1的回歸結(jié)果，開放度所決定的外商直接投資溢出效應(yīng)在1997～2004年期間為負，即開放度相對于外資規(guī)模來講相對較低。這個結(jié)論可能和很多人的判斷不一致，因為他們覺得中國的對外開放度已經(jīng)很高了。這需要從兩方面來解釋：第一，為了避免多重共線性，我們采用外貿(mào)依存度而不是外資依存度和外貿(mào)依存度之和來表示開放度，這顯然會低估開放度的值；第二，蘭宜生（2003）指出，盡管我國目前的名義貿(mào)易依存度已達到較高水平，但綜合考慮經(jīng)濟規(guī)模、貿(mào)易形式差異、匯率和通貨膨脹率等因素的影響，我國的實際貿(mào)易依存度并不高，遠低于主要發(fā)達國家及大部分發(fā)展中國家，只略高于印度和巴西；第三，國內(nèi)許多產(chǎn)業(yè)雖然貿(mào)易依存度很高，但沒有形成較強的前后向聯(lián)系，不能起到結(jié)構(gòu)進步的“出口導(dǎo)向”作用。為了觀測我國對外開放度對外商直接投資溢出效應(yīng)的動態(tài)影響，我們分1997～2000，2001～2004年再做計量分析。如表2所示，外商直接投資溢出效應(yīng)在1997～2000，2001～2004年兩個階段都為負，但是在第二個階段負效應(yīng)更為明顯。這說明，開放度在第一個階段相對于外資規(guī)模已經(jīng)較低，到了2001年，隨著外資累計規(guī)模的進一步增大，開放度相對更低了。

三、結(jié)論

根據(jù)上述理論模型及實證檢驗結(jié)果，可以得出如下結(jié)論：

第一，東道國對外開放程度是決定外商直接投資技術(shù)溢出效應(yīng)的重要因素。由于開放度高的國家可以為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提供融資、獲取人才、以及接觸外資企業(yè)上的便利，所以開放程度高的國家或地區(qū)可以獲取正的外商直接投資技術(shù)溢出效應(yīng)，而開放程度低的國家或地區(qū)的外商直接投資溢出效應(yīng)不明顯甚至為負。

第二，我們所提及的開放程度是個相對的概念，當(dāng)開放程度相對于外資規(guī)模較高時，外商直接投資技術(shù)溢出效應(yīng)就為正；而當(dāng)開放程度等制度因素的發(fā)展比外資規(guī)模相對滯后時，外商直接投資技術(shù)溢出效應(yīng)就為負。于是，這就出現(xiàn)了一國或地區(qū)的外商直接投資溢出效應(yīng)在不同時間段上的變化。就我國的情況來看，開放程度相對于現(xiàn)有的外資規(guī)模一直是滯后的。因此，外商直接投資技術(shù)溢出效應(yīng)在近兩年已經(jīng)全部為負。

因此，一方面我們應(yīng)該有選擇地進一步開放某些產(chǎn)業(yè)，特別是增加生產(chǎn)行業(yè)的開放度。另一方面，對某些外資比重過高的行業(yè)要對引資規(guī)模加以限制，保持適度的內(nèi)外資比例，給內(nèi)資企業(yè)以成長的空間。

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外商直接投資范文第4篇

關(guān)鍵詞：直接投資 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移 市場導(dǎo)向 資源導(dǎo)向 全球戰(zhàn)略導(dǎo)向

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移導(dǎo)向

任何一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級，必然伴隨著新興產(chǎn)業(yè)的興起和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的逐步衰退，生產(chǎn)要素要從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到新興產(chǎn)業(yè)，這其實是一個要素重新組合的過程。但由于各國出于不同的原因，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的退出都會遇到各種退出壁壘，如生產(chǎn)設(shè)備與人力資本的專用性和沉沒成本、政策及法律的原因。通過對外直接投資，向海外轉(zhuǎn)移尚可利用的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)能力，既可使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在本國順利退出而不致于造成大的社會和經(jīng)濟的負面影響，又可釋放出生產(chǎn)要素而支持新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，獲取較高的投資收益，從而促進本國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。

中國具有低廉而豐富的勞動力資源、種類較為齊全且絕對量較大的自然資源、巨大的市場潛力，這對于發(fā)達國家和地區(qū)的轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)具有較強的吸引力。例如，日本對華的邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，始于20世紀(jì)80年代，基本遵循小島清的邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論，從紡織、日用消費品、家電等勞動密集型產(chǎn)業(yè)，到鋼鐵、石化、造船、汽車、電氣、工程機 等資本密集型產(chǎn)業(yè)。美國的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移基本遵循國際產(chǎn)品生命周期理論，主要將進入成熟期和衰退期的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去；對華較大規(guī)模的直接投資主要起于20 世紀(jì)90年代初期，產(chǎn)業(yè)主要集中在采掘、通訊、汽車等資本密集型產(chǎn)業(yè)以及飲食、日用品等勞動密集型產(chǎn)業(yè)。香港、臺灣對大陸的直接投資開始于大陸的改革開放之初，基本上是紡織、玩具、鞋類、技術(shù)水平較低的電子產(chǎn)品等勞動密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移。

市場導(dǎo)向

一般來說，采用市場導(dǎo)向型戰(zhàn)略是投資者為了規(guī)避東道國的貿(mào)易壁壘，以投資替代貿(mào)易，增加對東道國出口的目的。美國學(xué)者尼克博克（F.T.Knickerboker）的“寡占反映”理論指出，大企業(yè)對外直接投資呈現(xiàn)出“追隨潮流”效應(yīng)，具體表現(xiàn)為：一旦有一個企業(yè)向國外擴張，同行業(yè)的其他企業(yè)為了確保國內(nèi)外市場地位，也竟相向國外擴張，比如，可口可樂在某國投資后不久，百事可樂就會隨后跟進，有肯德基的地方就會有麥當(dāng)勞；并且，在集中程度越高的行業(yè)，這種效應(yīng)越明顯。1992年以后，中國經(jīng)濟持續(xù)高速增長，不斷擴大的巨大的市場容量和誘人的廣闊的市場前景，促使世界著名的跨國公司以及許多不太著名的企業(yè)紛紛調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，將對華經(jīng)營的重點從貿(mào)易和技術(shù)轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)向?qū)θA直接投資，建立生產(chǎn)基地；其核心目標(biāo)就是謀求在中國市場獲取其應(yīng)有的市場地位，以免失去這一絕佳的企業(yè)發(fā)展機會。因此，呈現(xiàn)出對華直接投資的熱潮以及各大跨國公司激烈爭奪中國市場的局面。僅1992-2003年，中國實際吸收外商直接投資就達4763.13億美元，是改革開放前13年吸引外商直接投資總額的19.01倍；而到2003年底，全球500強企業(yè)中有400多家在華投資。在如此短的時間內(nèi)，有如此多的大型跨國公司和如此巨額的直接資本進入一國，這在世界經(jīng)濟史上是罕見的。

資源導(dǎo)向

此種導(dǎo)向的對外直接投資主要是為了克服國內(nèi)資源“瓶頸”的制約，增加國內(nèi)已失去比較優(yōu)勢或國內(nèi)無法生產(chǎn)的產(chǎn)品的進口。這種投資大多流向資源較為豐富的國家。從而形成初級產(chǎn)品生產(chǎn)國與最終產(chǎn)品生產(chǎn)國的垂直型國際分工。中國擁有豐富的勞動力（一般勞動力和高技術(shù)勞動力）資源與自然資源，在這些要素上具有明顯的或潛在的比較優(yōu)勢；這些比較優(yōu)勢對于進行標(biāo)準(zhǔn)化勞動密集型產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移以及著眼于自然資源的開發(fā)與進口的外國投資者，具有相當(dāng)大的吸引力。比如，日本對華木材加工業(yè)、電氣業(yè)、機器零部件制造業(yè)的直接投資；美國對華的采掘業(yè)、化工業(yè)、飛機零部件制造業(yè)的投資；香港、臺灣對大陸家具制造業(yè)、電子制造業(yè)等投資；韓國對華服裝、家電等行業(yè)的投資都帶有明顯的資源導(dǎo)向的特點。

全球戰(zhàn)略導(dǎo)向

在中國入世前后，基于全球戰(zhàn)略的考慮，許多外商對在華投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行了相當(dāng)深刻和廣泛的調(diào)整。在加強制造業(yè)原有項目投資與經(jīng)營的同時，跨國公司一方面加強了制造業(yè)上游和下游項目的投資，即投資項目的縱向一體化，另一方面也加強了與制造業(yè)相關(guān)的服務(wù)業(yè)項目的投資，即投資項目的橫向一體化?？梢钥闯鐾馍虒θA直接投資的戰(zhàn)略導(dǎo)向發(fā)生了重大變化，即從傳統(tǒng)的勞動力導(dǎo)向、資源導(dǎo)向轉(zhuǎn)向全球戰(zhàn)略導(dǎo)向。這一全球戰(zhàn)略導(dǎo)向型的對華直接投資主要體現(xiàn)在以下三個方面：

加大對華制造業(yè)投資力度，使中國成為“世界工廠”。目前，世界制造業(yè)正進行一場深刻的戰(zhàn)略性重組，許多跨國制造集團開始以降低生產(chǎn)成本和提升市場競爭力為最終目標(biāo)，在全球范圍內(nèi)進行著新一輪制造業(yè)資源的優(yōu)化配置。而中國良好的制造業(yè)基礎(chǔ)、不斷提升的技術(shù)水平、相對完善的配套體系、巨大的市場、素質(zhì)相對較高而價格相對較低的勞動力、政府積極而有力吸引外資政策，既為制造業(yè)發(fā)展提供了不竭的動力，又讓外商看到了巨大的利潤空間。在不少消費品領(lǐng)域，如家電業(yè)，中國已具有相當(dāng)強的競爭力；而技術(shù)不斷進步、規(guī)模迅速擴大、需求強勁增長的汽車產(chǎn)業(yè)和電子消費類產(chǎn)業(yè)，將會成為中國經(jīng)濟挑戰(zhàn)世界的又一支柱。在這些領(lǐng)域，外商往往采用下定單采購，或?qū)δ承┲圃鞓I(yè)項目進行并購，或采用新建企業(yè)的方式，紛紛加大生產(chǎn)或采購力度。同時，在制造業(yè)上游，即基本原材料和零部件等項目，外商的投資力度還在加大。這類投資項目，規(guī)模大、投資額高。如目前正在進行的4個大型石化項目，就屬于此類項目。其中，德國巴斯夫公司2000年啟動的石化項目總投資26億美元、殼牌石油公司與中石油等公司的合資項目的投資額超過40億美元、拜耳公司以及英國石油公司各自在上海的投資均超過30億美元。由此可見，中國正逐步成為世界的制造業(yè)中心和跨國采購中心。

外商直接投資范文第5篇

[關(guān)健詞] 外商直接投資 外商間接投資 互補性

對外投資是指資本突破國家界限在國外的投資,按照投資主體是否擁有對投資企業(yè)的實際管理權(quán),可以把對外投資分為對外直接投資(Foreign Direct Investment-FDI)與對外間接投資(FPI)。前者指投資者以控制企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)為核心,以獲取利潤為主要目的。后者主要是指購買外國公司的股票和其他有價證券的投資,以及中長期國際信貸。本文所指直接投資是指外商在華注冊登記的三資企業(yè),而把股票投資和對外借款及其他外商投資作為外商間接投資。

學(xué)術(shù)上關(guān)于FDI的論著主要集中在解釋成因和討論影響兩個方面。早期的FDI理論主要從微觀或宏觀層面出發(fā),重在解釋對外直接投資形成的原因。微觀層面如海默(1960)建立在不完全競爭基礎(chǔ)上的壟斷優(yōu)勢理論,雷蒙德?維農(nóng)(1966)建立在國際貿(mào)易理論基礎(chǔ)上的產(chǎn)品周期理論,巴克萊和卡遜(1976)等建立在科斯定理基礎(chǔ)之上的內(nèi)部化理論,以及約翰?鄧寧(1977)建立在產(chǎn)業(yè)組織理論和國際貿(mào)易理論基礎(chǔ)上的折衷理論(OLI);宏觀層面如日本小島清(1978)的比較優(yōu)勢理論。近期研究則主要集中在宏觀(即國家層面)上,主要討論直接投資對東道國的影響(包括正面的和負面的影響),以及提出政策建議,多為實證研究。

FPI的理論主要是證券投資理論,大都從微觀層面即從投資者層面論述如何規(guī)避風(fēng)險,提高投資效益,如上世紀(jì)50年代馬柯維茨的“資產(chǎn)組合理論”,60年代夏普的“資本資產(chǎn)定價模型(Capital Asset Pricing Model)”及70年代史提夫?羅斯的“資本資產(chǎn)套價理論(Arbitrage Pricing Theory)”等。近期也開始有宏觀即國家層面的論述。如有學(xué)者(于永達,2000)在分析FPI發(fā)展趨勢的基礎(chǔ)上提出“中國及其他新興市場經(jīng)濟國家、發(fā)展中國家應(yīng)力主FPI的健康發(fā)育、有序流動及相關(guān)法規(guī)的嚴(yán)密健全, 趨利避弊?！币灿腥?馬全軍1996)考查FPI對東道國的影響。

關(guān)于國際投資的文獻盡管很多,但基本上都是要么從直接投資的角度,要么從間接投資的角度去論述,而對于FDI與FPI二者關(guān)系角度去論述的則鮮有也。本文擬就FDI與FPI的互補性作一論述,并在此基礎(chǔ)上提出一些政策建議。

一、FDI與FPI的互補性

1.從其作用來看,FDI和FPI各有所長,具有互補性。FDI對東道國的正面作用一般認(rèn)為有以下幾個方面:引進資金,彌補建設(shè)資金的不足;引進先進技術(shù)(即技術(shù)溢出效應(yīng));借鑒先進的管理經(jīng)驗;提高勞動生產(chǎn)率,帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展(主要是通過競爭及企業(yè)間的縱向或橫向聯(lián)系來帶動;提高東道國的國際競爭力。其負面的影響是外商直接投資往往會背離東道國的產(chǎn)業(yè)及戰(zhàn)略規(guī)劃。以1997年～2002年外商在華實際直接投資數(shù)據(jù)看,外商投資主要集中在第二產(chǎn)業(yè),占到了70%左右,且呈上升趨勢,其中制造業(yè)接近70%,而且大都投資在勞動密集型和資金密集型產(chǎn)業(yè)。而對國家扶持的第一產(chǎn)業(yè),則不到2%,對大力發(fā)展的第三產(chǎn)業(yè),則僅占22%多一點,且呈下降趨勢,從投資地域來說,主要集中在東部沿海地區(qū)。其中,2001年和2002年東部六省市(注:上海、江蘇、浙江、山東、福建、廣東)外商直接投資份額為70.72%和71.36%。而西部十省市(注:重慶、四川、貴州、云南、、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆)外商直接投資份額分別為3.09%和2.69%。可見外商投資也不考慮中國的西部大開發(fā)戰(zhàn)略。另一方面,外商直接投資還容易造成壟斷及技術(shù)依賴性等缺點。

FPI包含對外借款和證券投資,前者作用主要在于可以利用國外資金,彌補建設(shè)資金的不足,其優(yōu)點是資金可以自由使用,有利于國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟戰(zhàn)略的實施。其缺點是造成一定的債務(wù)負擔(dān),且其使用成本一般也比國內(nèi)資金高,對國際收支平衡也有較大的影響。后者的發(fā)展則不僅有利于利用外資,而且有助于完善我國的證券市場和公司治理制度,促進經(jīng)濟增長如Summers(2000)認(rèn)為,證券市場的對外開放有助于降低資本成本、增加投資和提高產(chǎn)出。另一方面,作為發(fā)展中國家,證券市場若開放不當(dāng),又會增加其金融脆弱性,容易造成一國金融危機。

2.FDI和FPI二者互相促進。FDI對FPI的促進作用主要在于:FDI需要基礎(chǔ)設(shè)施等方面的大量配套設(shè)施,客觀上刺激東道國對FPI的需求;FDI有助于提高東道國的競爭力,促進東道國制度的不完善和與國際接軌的程度,使外商投資更加安全,有利于大量FPI的流入;跨國公司等FDI本身需要在國際貨幣市場上籌集大量的資金,這從實質(zhì)上來說增加了國間接投資的流量。而FPI對FDI的拉動作用則在于:大量FPI的流入,有助于受資國籌集大量資金,改善本國的投資環(huán)境(如完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等),提高吸引FDI的競爭力。

二、對利用外資的政策建議

1.政府要加深對國際投資的認(rèn)識,轉(zhuǎn)變觀念。國際投資既有積極的作用,也有消極的作用,許多政府官員只看到其積極作用的一面,而忽視其消極作用的一面,認(rèn)為吸引外資多多益善,盲目吸引,更有甚者把吸引外資的數(shù)量當(dāng)作自己的政績來看待。政府應(yīng)該從根本上轉(zhuǎn)變觀念,首先必須認(rèn)識到引進外資只是我們發(fā)展的經(jīng)濟的一種手段,而不是根本目的。因此,外資的引進必須有利于中國經(jīng)濟的發(fā)展,有利于中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級,有利于民族工業(yè)的發(fā)展和科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新。同樣,對政府官員吸引外資的考核也應(yīng)該以此為標(biāo)準(zhǔn),重在引資質(zhì)量,而不是單純地看其引資數(shù)量。

2.吸引FDI與FPI并舉,重點在吸引直接投資。FDI和FPI二者各有優(yōu)點,也各有缺點,二者存在一定的互補性,因此,應(yīng)該把二者結(jié)合起來使用。一方面,西部大開發(fā)戰(zhàn)略提高基礎(chǔ)設(shè)施,需要大量的資金,振興東北老工業(yè)基地,也需要巨額資金,另一方面,我國外匯儲備充足,目前的負債率并不高,有較大的引資空間。因此,可吸收FPI來彌補建設(shè)資金的不足。

3.轉(zhuǎn)變引資措施,從稅賦減免等優(yōu)惠措施向改善投資環(huán)境轉(zhuǎn)移。我國利用外資的成本是世界上最高的,主要以對外資實行稅賦減免等優(yōu)惠措施來吸引外資的,使外資稅賦很低。而中國內(nèi)資企業(yè)所得稅率為33%,稅賦極不平等。這造成了國內(nèi)企業(yè)和外資企業(yè)的不公平競爭,使本來就弱小的國內(nèi)企業(yè)在競爭上處于更加不利的地位,同時也剌激了假外資的盛行,這實質(zhì)上和引進外資的根本目標(biāo)(發(fā)展中國經(jīng)濟的一種手段)是背道而馳的。一國吸引外資的因素很多,主要在于投資環(huán)境,包括基礎(chǔ)設(shè)施、人力資源、政策法規(guī)、經(jīng)濟運行狀況和社會及政治狀況等軟硬環(huán)境。我國吸引外資的競爭力并不強,我國作為亞洲外商直接投資最多的東道國,主要是由于地緣、文化、和民族關(guān)系,即許多外商直接投資來源于華人。據(jù)統(tǒng)計,截至2003年底,我國實際利用港澳臺華商直接投資份額占52.7%;合同金額占全國的52.7%。從地域來看,我國的外商直接投資來源主要在亞洲,而在亞洲的投資來源中,中國港澳臺地區(qū)在大陸的投資占較大比重。而港澳臺的投資中,近一半投資在廣東和福建兩省,這很大程度上是由于這兩個省與港澳臺有較近的地緣及文化習(xí)俗等密不可分(其商喜歡在廣東投資,而臺商則更愿意在福建投資),而并非僅僅因為優(yōu)惠政策。

4.由對外資優(yōu)惠轉(zhuǎn)向?qū)Ξa(chǎn)業(yè)、地域優(yōu)惠,并對某些行業(yè)的外資進行必要的限制,以維護國家經(jīng)濟安全和保護民族工業(yè)的發(fā)展。由于對外資的稅賦優(yōu)惠,給予外資的超國民待遇使國內(nèi)企業(yè)處于不平等的競爭地位,同時也刺激了假外資的盛行。另一方面,這本身也不合理,也不利于中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和民族工業(yè)的發(fā)展。因此,應(yīng)把對外資的優(yōu)惠轉(zhuǎn)移到對產(chǎn)業(yè)、對地區(qū)的優(yōu)惠,給予內(nèi)外資同等待遇,把引資的優(yōu)惠政策同國家的產(chǎn)業(yè)政策和宏觀發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)系起來,真正達到利用外資增強國力,發(fā)展本國經(jīng)濟的目的。同時,對有關(guān)國家安全的產(chǎn)業(yè),也禁止外資的涉入,如航空、通訊、軍事等。對民族工業(yè)沖擊應(yīng)適當(dāng)限制,對一些高能耗、高污染、低技術(shù)含量、或者本國已經(jīng)發(fā)展得很成熟的產(chǎn)業(yè)要限制。

參考文獻:

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