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海外直接投資的方式范文第1篇

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；內(nèi)生邊界；資源類企業(yè)

中圖分類號(hào)：F832.48 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1007-7685（2013）05-0038-04

自2000年中國(guó)正式實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略以來(lái)，中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資呈現(xiàn)突飛猛進(jìn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2003年～2008年，中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資流量幾乎保持了每年翻一番的增長(zhǎng)速度。2010年中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資創(chuàng)下了688.1億美元的歷史最高值，首超日本、英國(guó)等傳統(tǒng)對(duì)外投資大國(guó)。從對(duì)外直接投資所在行業(yè)分布來(lái)看，中國(guó)資源類行業(yè)的對(duì)外直接投資呈現(xiàn)井噴態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年中國(guó)海外并購(gòu)中來(lái)自資源類行業(yè)的交易金額超過(guò)了900億元人民幣，占當(dāng)年全部交易金額比重的七成以上。為什么中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資集中在資源類行業(yè)呢？這些問(wèn)題值得我們從理論層面進(jìn)行深入研究。

一、中國(guó)3/4的對(duì)外直接投資由資源類企業(yè)完成

企業(yè)內(nèi)生邊界理論是新新貿(mào)易理論的重要組成部分，用于解釋企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的方式選擇。安特拉斯（Antr6s）（2003）將刻畫企業(yè)邊界的契約理論與國(guó)際貿(mào)易新理論相結(jié)合，揭示了企業(yè)在資本和技術(shù)上的異質(zhì)性是如何影響其在全球范圍內(nèi)安排生產(chǎn)模式的，即為什么有些企業(yè)選擇了對(duì)外直接投資，而有些企業(yè)則選擇外包。根據(jù)安特拉斯（Antr6s）（2003，2005）的理論模型，當(dāng)最終產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)的資本密集度大于某一臨界值時(shí)，該企業(yè)將會(huì)選擇直接投資的方式來(lái)組織生產(chǎn)，反之，更傾向于選擇外包的組織形式。所以，中國(guó)企業(yè)“走出去”的行業(yè)選擇與企業(yè)的資本密集度存在密切關(guān)系。

企業(yè)的資本密集度對(duì)其選擇何種方式來(lái)組織生產(chǎn)具有決定性作用，因此，我們將擇優(yōu)選取2010年《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》中按行業(yè)分組的規(guī)模以上企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本，重點(diǎn)考察中國(guó)39個(gè)細(xì)分行業(yè)中434364個(gè)企業(yè)的資本密集度情況。依據(jù)計(jì)算出的資本密集度結(jié)果，我們大致可以將39個(gè)行業(yè)劃分為三個(gè)層次（如表1所示）。第一個(gè)層次為資本密集度在80以上的行業(yè)，這類行業(yè)由于資本密集度較高，更適于通過(guò)一體化的生產(chǎn)方式來(lái)安排組織結(jié)構(gòu)，因而此類行業(yè)可能成為中國(guó)對(duì)外直接投資的主導(dǎo)行業(yè)；第二個(gè)層次為資本密集度在40～80之間的行業(yè)，隨著這類行業(yè)資本密集度水平的逐漸提高，其生產(chǎn)模式可能從外包向?qū)ν庵苯油顿Y轉(zhuǎn)化；第三個(gè)層次為資本密集度小于40的行業(yè)，這類行業(yè)由于資本密集度較低，而更適宜采取外包方式來(lái)組織全球生產(chǎn)。

依據(jù)企業(yè)內(nèi)生邊界理論，資本密集度較高的企業(yè)能夠從對(duì)外直接投資中獲得更大的收益，因而可以理解為資本密集度越高的企業(yè)越應(yīng)該成為對(duì)外直接投資的主導(dǎo)力量。在表1中，居于第一個(gè)層次內(nèi)行業(yè)的資本密集度顯著高于其他行業(yè)，而這些行業(yè)中的絕大多數(shù)都與石油、天然氣、金屬和水等資源的生產(chǎn)相關(guān)，因而根據(jù)企業(yè)內(nèi)生邊界理論可推斷，資源類行業(yè)應(yīng)為中國(guó)對(duì)外直接投資的主要力量。這與事實(shí)完全相符，近年來(lái)中國(guó)“走出去”企業(yè)的行業(yè)分布表現(xiàn)出了顯著的集聚態(tài)勢(shì)，大批資源類企業(yè)“走出去”的現(xiàn)象十分突出。

來(lái)自國(guó)內(nèi)外的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)證實(shí)了中國(guó)對(duì)外直接投資主要集中在資源類行業(yè)。據(jù)美國(guó)傳統(tǒng)基金會(huì)（The Heritage Foundation）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006～2010年，中國(guó)能源和電力產(chǎn)業(yè)的對(duì)外直接投資總額達(dá)到1022億美元，占五年內(nèi)全部對(duì)外直接投資的47.3%；金屬產(chǎn)業(yè)的對(duì)外直接投資總額為608億美元，所占比重為28.2%?？梢姡s3/4的對(duì)外直接投資是由資源類企業(yè)所完成，此類企業(yè)已成為中國(guó)企業(yè)“走出去”的主力軍。

來(lái)自國(guó)內(nèi)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步證明了這一點(diǎn)。以資源類行業(yè)的代表性產(chǎn)業(yè)——采礦業(yè)為例，根據(jù)商務(wù)部公布的《2010年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2010年末中國(guó)對(duì)外直接投資存量超100億美元的六大行業(yè)中，除資產(chǎn)管理類和金融類投資之外，采礦業(yè)在中國(guó)對(duì)外直接投資中占據(jù)主導(dǎo)地位。從采礦業(yè)對(duì)外直接投資流量上看，近十年來(lái)采礦業(yè)保持了17.2%的平均對(duì)外投資比重。2009年采礦業(yè)對(duì)外直接投資流量高達(dá)133.4億美元，接近2003年的10倍，占當(dāng)年對(duì)外直接投資流量總額的23.6%?？梢?，資本密集度較高的資源類行業(yè)更易成為對(duì)外直接投資的主導(dǎo)行業(yè)。

二、中國(guó)資源類企業(yè)“走出去”的特點(diǎn)

資源類行業(yè)是中國(guó)企業(yè)“走出去”的主導(dǎo)行業(yè)，資源類企業(yè)在“走出去”的過(guò)程中表現(xiàn)出了一些特殊性，主要體現(xiàn)在投資主體、投資方式、投資目標(biāo)和投資風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面，具體特點(diǎn)如下：

（一）大型國(guó)企占據(jù)主導(dǎo)地位

資源類行業(yè)是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要領(lǐng)域，一直以來(lái)大型國(guó)有企業(yè)始終在這類行業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位。在對(duì)外直接投資過(guò)程中，資源類國(guó)有企業(yè)因具備雄厚的資金實(shí)力和強(qiáng)有力的政策支持，能夠更好地降低投資風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)海外擴(kuò)張。根據(jù)投中集團(tuán)（China Venture）（2011）統(tǒng)計(jì)顯示，在2009年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)1億美元以上的21個(gè)案例中，有19個(gè)均為國(guó)有企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)實(shí)施，國(guó)有企業(yè)參與海外并購(gòu)的比例超過(guò)90%。在這些投資海外的國(guó)有企業(yè)中，中石油、中石化和中海油等央企主導(dǎo)了多項(xiàng)海外大型投資項(xiàng)目，是國(guó)內(nèi)資源類企業(yè)“走出去”的主力軍。值得注意的是，近年來(lái)一些資金實(shí)力雄厚且經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的民營(yíng)企業(yè)也逐步加入到對(duì)海外資源的投資中來(lái)，但資源類行業(yè)的獨(dú)特屬性使國(guó)有企業(yè)穩(wěn)居核心地位。

（二）投資方式以跨國(guó)并購(gòu)為主

近年來(lái)，跨國(guó)并購(gòu)成為中國(guó)企業(yè)海外投資的主要手段，并購(gòu)案件的數(shù)量和涉及金額呈快速上升趨勢(shì)。2010年，中國(guó)企業(yè)完成的跨國(guó)并購(gòu)55件，環(huán)比增長(zhǎng)7.8%，披露金額294.19億美元，環(huán)比上升2.91%，其中資源行業(yè)占比較大，披露交易金額居各行業(yè)之首。中國(guó)資源類企業(yè)主要選擇跨國(guó)并購(gòu)為主的海外投資方式，主要基于兩方面原因：一方面，跨國(guó)并購(gòu)可以使企業(yè)在較短的周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收益，并能最大限度地降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，跨國(guó)并購(gòu)可以使中國(guó)資源類企業(yè)利用國(guó)外企業(yè)在資源掌控方面的優(yōu)勢(shì)，快速進(jìn)入海外資源市場(chǎng)，通過(guò)打入產(chǎn)業(yè)鏈上游來(lái)降低原料供應(yīng)成本，并保證原料穩(wěn)定供應(yīng)。如，2009年中石化以72.4億美元收購(gòu)了瑞士的阿達(dá)克斯（Addax）石油公司，這項(xiàng)收購(gòu)使中石化獲得了阿達(dá)克斯（Addax）公司在尼日利亞、加蓬和伊拉克部分地區(qū)的油氣開發(fā)權(quán)，增加了中石化的油氣儲(chǔ)備，并順利完成了企業(yè)的資源結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

（三）尋求優(yōu)質(zhì)海外資源成為主要目標(biāo)

近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)和市場(chǎng)需求日益擴(kuò)大使中國(guó)資源類企業(yè)迫切需要尋求優(yōu)質(zhì)的海外資源，與此同時(shí)，全球金融危機(jī)使國(guó)外一部分資源類企業(yè)面臨生存困境。于是，中國(guó)資源類企業(yè)加大了對(duì)海外資源市場(chǎng)的投資規(guī)模。2010年，中國(guó)十大海外并購(gòu)交易中有7項(xiàng)來(lái)自資源行業(yè)，資源行業(yè)以230.71億美元的海外并購(gòu)交易完成金額占據(jù)該年度海外并購(gòu)案例總量的79%。而資源豐富的澳大利亞和許多西半球國(guó)家成為中國(guó)資源類企業(yè)“走出去”的首選市場(chǎng)，占中國(guó)資源類企業(yè)海外并購(gòu)總數(shù)的70%左右。如，中石油聯(lián)合皇家殼牌以31億美元收購(gòu)澳大利亞煤層全體生產(chǎn)商及液化天然氣勘探公司（Arrow En-ergy）的全部股權(quán)，五礦集團(tuán)以13.86億美元收購(gòu)澳大利亞礦業(yè)公司（OZ Minerals）的部分資產(chǎn)，中石油、中石化和中海油向委內(nèi)瑞拉投資400億美元用于石油和天然氣開發(fā)合作。

（四）高投資風(fēng)險(xiǎn)與高投資收益并存

中國(guó)資源類企業(yè)對(duì)外直接投資的交易金額往往很高，基于1994～2009年間中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)數(shù)據(jù)的實(shí)證研究表明（其中近七成企業(yè)屬于資源類企業(yè)），中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)為投資者帶來(lái)了正的財(cái)富效應(yīng)。但是，海外資源類投資在給國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)高收益的同時(shí)也隱藏著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，這類高風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自企業(yè)內(nèi)部和外部?jī)蓚€(gè)方面：企業(yè)內(nèi)部所蘊(yùn)含的投資風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為企業(yè)在技術(shù)條件、管理水平、運(yùn)營(yíng)能力和人力資源等方面的薄弱而可能導(dǎo)致的投資損失；企業(yè)外部因素所引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)也往往會(huì)對(duì)企業(yè)投資收益產(chǎn)生巨大影響，政治風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前中國(guó)資源類企業(yè)“走出去”所面臨的首要風(fēng)險(xiǎn)。一旦東道國(guó)政府利用海外投資進(jìn)行政治博弈或當(dāng)?shù)匕l(fā)生政局動(dòng)蕩，都將引發(fā)投資不暢甚至直接導(dǎo)致投資損失。2009年中國(guó)鋁業(yè)公司收購(gòu)澳大利亞力拓的失敗，以及2011年利比亞政局動(dòng)蕩引發(fā)的投資損失，都突顯了政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資源類企業(yè)海外投資的重大影響。

三、結(jié)論及政策建議

本文通過(guò)企業(yè)內(nèi)生邊界理論探討了企業(yè)資本密集度與對(duì)外直接投資決策的關(guān)系，認(rèn)為資本密集度較高的企業(yè)更容易參與對(duì)外直接投資。上述研究解釋了中國(guó)“走出去”企業(yè)集聚于資源類行業(yè)的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)，揭示出企業(yè)在資本密集度方面的異質(zhì)性對(duì)其在全球范圍內(nèi)安排生產(chǎn)模式的內(nèi)生決定作用。盡管企業(yè)內(nèi)生邊界理論及中國(guó)企業(yè)“走出去”的現(xiàn)實(shí)都證明了資本密集度是企業(yè)對(duì)外直接投資決策的重要依據(jù)，但是我們不能否認(rèn)其他要素對(duì)企業(yè)“走出去”的影響作用?；谝陨涎芯拷Y(jié)論，對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資提出如下建議：

第一，并非所有行業(yè)中的企業(yè)均適宜從事對(duì)外直接投資，資本密集度較高的企業(yè)可以從對(duì)外直接投資中獲得更高收益，而資本密集度較低的企業(yè)可以從外包等其他方式的生產(chǎn)模式中獲得更高收益。因而在對(duì)外直接投資的實(shí)踐中，企業(yè)應(yīng)視自身在資本密集度方面的異質(zhì)性差異而科學(xué)做出對(duì)外直接投資決策。

海外直接投資的方式范文第2篇

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資 母國(guó) 就業(yè) 影響

對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)就業(yè)的影響是國(guó)際直接投資的母國(guó)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究中的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題。西方的就業(yè)理論認(rèn)為產(chǎn)出和就業(yè)是由總需求決定的，而總需求又是由消費(fèi)需求、投資需求、政府需求和外國(guó)需求來(lái)決定的。因此，凡是能促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)、國(guó)內(nèi)投資、政府消費(fèi)和出口的經(jīng)濟(jì)措施都有利于產(chǎn)出和就業(yè)的增長(zhǎng)。在其他條件不變的情況下，如果對(duì)外直接投資能對(duì)其中一項(xiàng)產(chǎn)生作用，它對(duì)母國(guó)就業(yè)也將產(chǎn)生作用。

國(guó)外關(guān)于對(duì)外直接投資就業(yè)效應(yīng)的研究

對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)就業(yè)的影響是圍繞著對(duì)外直接投資對(duì)就業(yè)的替代效應(yīng)和促進(jìn)效應(yīng)以及對(duì)就業(yè)規(guī)模、結(jié)構(gòu)和區(qū)位分布的影響來(lái)進(jìn)行的。

就業(yè)替論。賈塞認(rèn)為，在母國(guó)資本資源有限的情況下，對(duì)外投資將替代國(guó)內(nèi)投資或國(guó)內(nèi)消費(fèi)，如果資金流出并沒(méi)有出口增加或進(jìn)口減少來(lái)匹配，就會(huì)產(chǎn)生對(duì)就業(yè)的負(fù)效應(yīng)。賈塞之后，Ruttenberg具體研究了二者的替代關(guān)系。

就業(yè)補(bǔ)充理論。該理論認(rèn)為，當(dāng)對(duì)外投資屬于防御性投資的情況下，如企業(yè)投資于國(guó)外是為了開發(fā)國(guó)內(nèi)得不到的資源或是由于關(guān)稅壁壘妨礙其出口而導(dǎo)致對(duì)外橫向投資時(shí)，對(duì)外投資將補(bǔ)充或促進(jìn)國(guó)內(nèi)投資或消費(fèi)。這類投資往往能增加國(guó)外子公司對(duì)母國(guó)資本設(shè)備、中間產(chǎn)品或輔助產(chǎn)品的需求，而對(duì)國(guó)內(nèi)就業(yè)產(chǎn)生正效應(yīng)。

就業(yè)組合效果論。Blomstrom比較了美國(guó)與瑞典的海外直接投資的差別，認(rèn)為對(duì)外直接投資的發(fā)展既有正的效果，又有負(fù)的效果。效果的大小取決于力量的對(duì)比與國(guó)際直接投資的產(chǎn)業(yè)分布等。Lipesy利用回歸分析與出口替代的方法分析了美國(guó)的對(duì)外直接投資的負(fù)效應(yīng)被流向國(guó)內(nèi)的直接投資的正效應(yīng)所抵消。

就業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化論。該理論認(rèn)為，由于管理職能集中于母公司，創(chuàng)造了許多母國(guó)非生產(chǎn)性就業(yè)機(jī)會(huì)。另外，國(guó)外子公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)也會(huì)導(dǎo)致母國(guó)法律、公共關(guān)系服務(wù)和工程咨詢等方面需求的增加。以上兩個(gè)領(lǐng)域涉及到高度熟練的人員，因而對(duì)外投資有助于國(guó)內(nèi)就業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

公司戰(zhàn)略論。海米爾1992年和1993年撰文認(rèn)為公司戰(zhàn)略可能以不同方式影響母國(guó)就業(yè)數(shù)量、質(zhì)量及就業(yè)區(qū)位。采取獨(dú)立子公司戰(zhàn)略、簡(jiǎn)單一體化戰(zhàn)略、深層次一體化戰(zhàn)略的跨國(guó)公司對(duì)母國(guó)就業(yè)的影響是不同的。該理論認(rèn)為，隨著跨國(guó)公司一體化的增大，國(guó)際生產(chǎn)的勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況變得更為復(fù)雜，跨國(guó)公司對(duì)就業(yè)數(shù)量、質(zhì)量和就業(yè)區(qū)位在母國(guó)和東道國(guó)之間的配置就越具有主動(dòng)性和靈活性，從而對(duì)外投資的母國(guó)就業(yè)效應(yīng)就越具有不確定性和不穩(wěn)定性。

到目前為止，有關(guān)對(duì)外直接投資與母國(guó)就業(yè)效應(yīng)還沒(méi)有一般性結(jié)論，也沒(méi)有正式的理論框架去分析這種效應(yīng)。目前已采用的研究方法有如下幾種：一是統(tǒng)計(jì)回歸分析法。它利用對(duì)外直接投資與母國(guó)出口或投資的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)回歸分析，間接地得出對(duì)外直接投資與母國(guó)就業(yè)的相關(guān)性的結(jié)論；二是商業(yè)案例分析法。通過(guò)對(duì)個(gè)別企業(yè)或人員的走訪調(diào)查，由經(jīng)驗(yàn)歸納總結(jié)出對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)就業(yè)的影響；三是概念分析法。從對(duì)外投資的不同類型，不同流向等各個(gè)角度分析對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)就業(yè)的不同層面的影響；四是長(zhǎng)期分析法。采用跨度較長(zhǎng)的區(qū)間，從對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)就業(yè)的動(dòng)態(tài)影響的角度來(lái)分析；五是反證分析法。即假設(shè)對(duì)外直接投資沒(méi)有發(fā)生時(shí)，國(guó)內(nèi)就業(yè)將如何變化，通過(guò)與已發(fā)生的對(duì)外直接投資進(jìn)行比較分析而得出結(jié)論。

對(duì)外直接投資的宏觀就業(yè)效應(yīng)分析

我們可以用“替代效應(yīng)”和“刺激效應(yīng)”之凈額來(lái)衡量跨國(guó)公司海外直接投資對(duì)母國(guó)就業(yè)的影響。替代效應(yīng)是指因從事海外生產(chǎn)而使本土進(jìn)行的生產(chǎn)活動(dòng)減少而導(dǎo)致的就業(yè)機(jī)會(huì)的喪失。它包括海外子公司在國(guó)外市場(chǎng)銷售本可以在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)而后出口的商品所導(dǎo)致的就業(yè)機(jī)會(huì)損失，也包括海外子公司將商品返銷到母國(guó)所引起的母國(guó)工作機(jī)會(huì)的犧牲，現(xiàn)在還有人考慮海外子公司對(duì)第三國(guó)的出口會(huì)替代母國(guó)對(duì)第三國(guó)的出口從而使母國(guó)的就業(yè)進(jìn)一步受到影響；刺激效應(yīng)是指海外直接投資所導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)就業(yè)機(jī)會(huì)的增加。它包括：向海外子公司出口資本貨物、中間產(chǎn)品及輔助產(chǎn)品的額外的就業(yè)機(jī)會(huì)，母公司向海外子公司提供服務(wù)所產(chǎn)生的工作機(jī)會(huì)，跨國(guó)公司本土機(jī)構(gòu)的人員需求所帶來(lái)的就業(yè)機(jī)會(huì)，以及國(guó)內(nèi)其它公司向跨國(guó)公司及其子公司提供服務(wù)所提供的新的就業(yè)機(jī)會(huì)。顯然，當(dāng)替代效應(yīng)大于刺激效應(yīng)時(shí)，海外直接投資將導(dǎo)致投資國(guó)就業(yè)機(jī)會(huì)的減少；反之，則會(huì)導(dǎo)致就業(yè)機(jī)會(huì)的增加。

坎普貝爾（Campbell）認(rèn)為，跨國(guó)公司海外直接投資對(duì)投資國(guó)在就業(yè)數(shù)量、質(zhì)量及區(qū)位方面均具有直接的積極和消極效應(yīng)，以及間接的積極和消極效應(yīng)（見表1）。

作者認(rèn)為，跨國(guó)公司海外直接投資對(duì)母國(guó)的就業(yè)效應(yīng)關(guān)鍵不在于就業(yè)數(shù)量的增減，而在于就業(yè)結(jié)構(gòu)的改進(jìn)以及相應(yīng)的就業(yè)質(zhì)量的提高。正如鄧寧教授所說(shuō)：“內(nèi)引和外流直接投資對(duì)就業(yè)的最基本影響似乎都不在于就業(yè)數(shù)量，而在于就業(yè)的產(chǎn)業(yè)構(gòu)成、技術(shù)組合及其生產(chǎn)力”。

發(fā)展我國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)的影響

隨著中國(guó)正式加入WTO，中國(guó)將面臨更大的海外市場(chǎng)和機(jī)會(huì)，中國(guó)企業(yè)在“走出去”方面將會(huì)邁出更大的步伐。在目前國(guó)內(nèi)存在閑置資金以及過(guò)剩勞動(dòng)力的情況下，由于國(guó)內(nèi)存在大量的居民儲(chǔ)蓄，一方面國(guó)內(nèi)某些產(chǎn)業(yè)的投資收益率已經(jīng)很低，另一方面國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)還很不發(fā)達(dá)，因此它們?cè)趪?guó)內(nèi)轉(zhuǎn)向投資存在一定的障礙。如果這些在國(guó)內(nèi)的儲(chǔ)蓄能有效地轉(zhuǎn)化為對(duì)外直接投資，到海外尋求更高的投資收益率，那么發(fā)展對(duì)外直接投資就不存在擠占或替代國(guó)內(nèi)投資和消費(fèi)的現(xiàn)象，短期內(nèi)的刺激效應(yīng)要大于替代效應(yīng)。而且中國(guó)發(fā)展對(duì)外直接投資處于起步階段，國(guó)際一體化程度不高，很多投資屬于防御性投資。如中國(guó)在澳大利亞開鐵礦是為了開發(fā)國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)資源，在東南亞國(guó)家投資的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)是為了繞過(guò)關(guān)稅壁壘搶占市場(chǎng)份額等，這些投資往往能增加國(guó)外附屬企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)資本設(shè)備、中間產(chǎn)品或輔助產(chǎn)品的需求，從而可以刺激國(guó)內(nèi)的就業(yè)。而且這種國(guó)際生產(chǎn)轉(zhuǎn)移活動(dòng)所造成的勞動(dòng)力成本的調(diào)整，有助于國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力市場(chǎng)的均衡。一方面那些可以對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)或部門的工資率有下降的趨勢(shì)，這部分產(chǎn)業(yè)工人的流動(dòng)可以降低勞動(dòng)力成本，從而為國(guó)內(nèi)原來(lái)那些因勞動(dòng)力成本高昂而面臨萎縮的行業(yè)注入新的活力，從而促進(jìn)了這些行業(yè)的發(fā)展；另一方面，對(duì)外直接投資的資本勞動(dòng)替代彈性差異將對(duì)國(guó)內(nèi)工資率的調(diào)整有影響。隨著我國(guó)對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)的資本勞動(dòng)替代彈性加大，海外生產(chǎn)將更多地采用資本密集型技術(shù)，而如果國(guó)內(nèi)生產(chǎn)仍然將采用勞動(dòng)密集型技術(shù)，從而既可以吸引和消化更多的剩余勞動(dòng)力，使得國(guó)內(nèi)就業(yè)上的調(diào)整成本可以通過(guò)轉(zhuǎn)移和新增一部分勞動(dòng)力就業(yè)的方式得到彌補(bǔ)，又可以使國(guó)內(nèi)的勞動(dòng)力市場(chǎng)在一個(gè)更高的水平上達(dá)到均衡。因此可以大體上判斷中國(guó)的對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)就業(yè)是有正效應(yīng)的。

事實(shí)上，沿海一部分與國(guó)際市場(chǎng)較接近的企業(yè)已率先“走出去”，其生產(chǎn)已遍布全球大部分區(qū)域。這些企業(yè)的管理職能都集中在中國(guó)總部，為國(guó)內(nèi)創(chuàng)造了許多非生產(chǎn)性的就業(yè)機(jī)會(huì)，如吸納了大量的高科技人才從事科研開發(fā)活動(dòng)，聘用了大量熟悉國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)的市場(chǎng)策劃和營(yíng)銷人員，大量的具有國(guó)際管理水平的管理人員等。另一方面，這些企業(yè)在“走出去”的過(guò)程中，其子公司的國(guó)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)會(huì)導(dǎo)致對(duì)中國(guó)法律、管理和工程咨詢、國(guó)際金融等方面的需求，大大刺激了服務(wù)于這些領(lǐng)域的中介機(jī)構(gòu)人員就業(yè)。據(jù)估計(jì)，沿海很大一批類似的中介機(jī)構(gòu)在近年來(lái)的興旺發(fā)達(dá)與這些“走出去”的企業(yè)的需求是密不可分的。因此，中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資可以創(chuàng)造或維持一部分母國(guó)就業(yè)，提高國(guó)內(nèi)就業(yè)人員的熟練程度和技能水平，從而有助于國(guó)內(nèi)就業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

在就業(yè)區(qū)位上，中國(guó)就業(yè)人員在海外的配置并不均等，國(guó)內(nèi)就業(yè)人員供給是過(guò)剩的，而國(guó)外就業(yè)人員的供給相對(duì)不足。因此適當(dāng)?shù)陌l(fā)展服務(wù)業(yè)以及部分具有比較優(yōu)勢(shì)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的對(duì)外直接投資，一方面可以新增國(guó)內(nèi)部分產(chǎn)業(yè)人員的需求，另一方面可以通過(guò)調(diào)整就業(yè)結(jié)構(gòu)而轉(zhuǎn)移一部分產(chǎn)業(yè)人員的需求，從而有助于緩解部分勞動(dòng)就業(yè)的不均衡現(xiàn)象，改善國(guó)內(nèi)的勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況。

因此，總的來(lái)說(shuō)，根據(jù)目前中國(guó)發(fā)展對(duì)外投資的特點(diǎn)和國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，中國(guó)發(fā)展對(duì)外直接投資對(duì)我國(guó)的就業(yè)是利大于弊的。政府在推動(dòng)對(duì)外投資的時(shí)候，應(yīng)把吸納勞動(dòng)力就業(yè)和提高勞動(dòng)力素質(zhì)作為優(yōu)先考慮的重點(diǎn)。

首先，國(guó)家要鼓勵(lì)進(jìn)行防御性投資的企業(yè)大膽的走向海外市場(chǎng)，充分地利用海外的生產(chǎn)性資源優(yōu)勢(shì)或搶占海外一部分市場(chǎng)。對(duì)其有利于國(guó)內(nèi)就業(yè)的行為給予鼓勵(lì)，對(duì)于出口到國(guó)外子公司的產(chǎn)品予以稅收上的優(yōu)惠。

其次，對(duì)于服務(wù)業(yè)以及一部分具有比較優(yōu)勢(shì)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的對(duì)外直接投資，要積極的引導(dǎo)他們利用國(guó)內(nèi)的勞動(dòng)力資源。國(guó)家要通過(guò)各種形式的培訓(xùn)和教育方式幫助那些因國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)調(diào)整而不得不進(jìn)行就業(yè)調(diào)整的人員順利的轉(zhuǎn)移到新的行業(yè)。

海外直接投資的方式范文第3篇

【關(guān)鍵詞】外商投資企業(yè)；動(dòng)機(jī)；區(qū)位

一、經(jīng)典作家關(guān)于外商投資企業(yè)投資動(dòng)機(jī)的理論解釋

馬克思雖然沒(méi)有創(chuàng)立系統(tǒng)的國(guó)際直接投資理論，但馬克思有關(guān)資本國(guó)際化，尤其是有“過(guò)剩資本”和資本輸出的思想，對(duì)于我們分析當(dāng)代外商投資企業(yè)的海外直接投資仍有現(xiàn)實(shí)意義，馬克思有關(guān)資本輸出的思想可以歸結(jié)為以下幾個(gè)方面：

1．“過(guò)剩資本”，形成資本輸出的物質(zhì)基礎(chǔ)和必要前提。按照馬克思的觀點(diǎn)，在資本主義社會(huì)由于資本主義積累規(guī)律的存在及其作用，使資本的增大以及隨之而來(lái)的資本有機(jī)構(gòu)成的提高以日益加快的速度進(jìn)行，形成大量的相對(duì)人口過(guò)剩。事實(shí)上，在資本主義社會(huì)相對(duì)于國(guó)內(nèi)有支付能力的需求而言，生產(chǎn)過(guò)剩不可避免；同樣，相對(duì)于國(guó)內(nèi)日益下降的平均利潤(rùn)率而言，必然存在大量過(guò)剩資本。與生產(chǎn)過(guò)剩、相對(duì)人口過(guò)剩同時(shí)并存的大量過(guò)剩資本正是資本輸出的物質(zhì)基礎(chǔ)和必要前提。

2．是資本主義生產(chǎn)方式發(fā)展的內(nèi)在要求，是過(guò)剩資本的一條出路。按照馬克思的論述，由于資本主義的基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律即剩余價(jià)值規(guī)律的作用，資本追求剩余價(jià)值的增值運(yùn)動(dòng)并不受國(guó)家或民族地域的局限，而是生來(lái)就是具有國(guó)際性。馬克思、恩格思指出：“資產(chǎn)階級(jí)，由于開拓了世界市場(chǎng)，使一切國(guó)家的生產(chǎn)和都成為世界的了……過(guò)去那種地方的和民族的自給自足的和閉關(guān)自守狀態(tài)，被各民族各方面的互相依賴所代替了?！彪m然在當(dāng)時(shí)的資本主義自由競(jìng)爭(zhēng)時(shí)期，資本輸出并未成為經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，一國(guó)資本越出國(guó)界主要表現(xiàn)為商品資本，但商品生產(chǎn)的本性必然導(dǎo)致生產(chǎn)商品的企業(yè)為擴(kuò)大商品銷路而到國(guó)外去投資，以開拓國(guó)際市場(chǎng)、獲取廉價(jià)原材料和追逐高額利潤(rùn)為目標(biāo)的資本輸出就成為過(guò)剩資本一條必要出路。正如馬克思、恩格斯所指出的那樣，“不斷擴(kuò)大產(chǎn)品銷路的需要，驅(qū)使資產(chǎn)階級(jí)奔走于全球各地。它必須到處落戶，到處創(chuàng)業(yè)，到處建立聯(lián)系?！?/p>

3．高額利潤(rùn)和獲取高額利潤(rùn)是過(guò)剩資本輸往海外的最根本的內(nèi)在動(dòng)力。馬克思明確指出：“如果資本輸往國(guó)外，那么，這種情況之所以發(fā)生，并不是因?yàn)樗趪?guó)內(nèi)已經(jīng)絕對(duì)不能使用。這種情況之所以發(fā)生，是因?yàn)樗趪?guó)外能按更高的利潤(rùn)率來(lái)使用?！倍疫^(guò)剩資本所追求的不僅僅是較高的利潤(rùn)率，更重要的是追求利潤(rùn)量的最大化。正如馬克思所說(shuō)：“超過(guò)一定的界限，利潤(rùn)率低的大資本比利潤(rùn)率高的小資本積累得更迅速?！笨梢?，資本要取得更多更快的增殖特性是資本輸出的最根本動(dòng)因。

二、西方主要經(jīng)濟(jì)學(xué)者關(guān)于外商投資企業(yè)海外直接投資動(dòng)機(jī)的分析

1．優(yōu)勢(shì)理論。1960年，海默在他的博士學(xué)位論文中，率先提出了有關(guān)外國(guó)直接投資的一般性理論，即壟斷優(yōu)勢(shì)理論，海默認(rèn)為，外國(guó)直接投資不僅僅是一個(gè)簡(jiǎn)單的資產(chǎn)交易過(guò)程，它還包括非金融和無(wú)形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，是外商投資企業(yè)使用和發(fā)揮其內(nèi)在組織優(yōu)勢(shì)的過(guò)程。美國(guó)企業(yè)之所以能從事海外直接投資，其主要決定因素在于美國(guó)企業(yè)擁有技術(shù)和規(guī)模等壟斷優(yōu)勢(shì)，而壟斷優(yōu)勢(shì)源于美國(guó)企業(yè)控制了技術(shù)的使用以及實(shí)行水平一體化和垂直一體化經(jīng)營(yíng)。后來(lái)金德爾伯格系統(tǒng)闡述了壟斷優(yōu)勢(shì)理論，該理論亦被稱為“海默-金德爾伯格學(xué)說(shuō)。

2．市場(chǎng)內(nèi)部化理論。概括而言，市場(chǎng)內(nèi)部化理論的基本觀點(diǎn)是：第一，用自然性市場(chǎng)非完善性代替結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)非完善性，并以此作為市場(chǎng)內(nèi)部化理論的關(guān)鍵性前提。第二，由于市場(chǎng)和企業(yè)是組織、配置要素和商品交換的兩種基本途徑，當(dāng)企業(yè)內(nèi)部交易成本低于市場(chǎng)交易成本時(shí)，交易應(yīng)在企業(yè)內(nèi)部即外商投資企業(yè)所屬各企業(yè)間進(jìn)行，從而形成一個(gè)內(nèi)部交易、內(nèi)部轉(zhuǎn)讓的內(nèi)部化市場(chǎng)。第三，內(nèi)部化過(guò)程超越國(guó)界，外商投資企業(yè)便應(yīng)運(yùn)而生，因此，內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)促成了企業(yè)的海外直接投資。但巴克利等人強(qiáng)調(diào)，外部市場(chǎng)的自然性的非完善性是相對(duì)于效率而言的，因此，內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)并不是指給予企業(yè)擁有特殊優(yōu)勢(shì)的這種資產(chǎn)本身，而是指這種資產(chǎn)的內(nèi)部化過(guò)程（相對(duì)于把這種資產(chǎn)出售給外國(guó)生產(chǎn)者而言）賦予外商投資企業(yè)以特殊的優(yōu)勢(shì)。換言之，進(jìn)行海外直接投資的外商投資企業(yè)并不需要一定有壟斷優(yōu)勢(shì)，而只需要?jiǎng)?chuàng)造比外部市場(chǎng)更有效的行政機(jī)構(gòu)或內(nèi)部市場(chǎng)。第四，海外的直接投資在外商投資企業(yè)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易方式中居于主導(dǎo)地位。

3．國(guó)際生產(chǎn)折衷理論。該理論的核心內(nèi)容是，企業(yè)從事海外直接投資是由該企業(yè)本身所擁有的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)等三大基本因素共同決定的。第一，所有權(quán)優(yōu)勢(shì)。所有權(quán)優(yōu)勢(shì)在鄧寧的幾篇論文中定義不盡相同，但主要是指企業(yè)擁有或能夠得到的別國(guó)企業(yè)沒(méi)有或難以得到的無(wú)形資產(chǎn)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。具體包括：技術(shù)優(yōu)勢(shì)，包括專門技術(shù)、專利和商標(biāo)、生產(chǎn)訣竅、營(yíng)銷技能、研究與開發(fā)以及產(chǎn)品特異化功能。企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，它是由規(guī)模、壟斷和獲得資源的能力所產(chǎn)生的優(yōu)勢(shì)。如規(guī)模大的企業(yè)研究與開發(fā)能力強(qiáng)，產(chǎn)品創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)突出；寡占企業(yè)易控制原材料和產(chǎn)品市場(chǎng)；大規(guī)模企業(yè)能充分利用各種要素稟賦、市場(chǎng)—政府干預(yù)等方面的國(guó)際差異，分散企業(yè)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)等。第二，內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。它是指企業(yè)為避免市場(chǎng)的非完善性而將企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)保持在企業(yè)內(nèi)部所獲得的優(yōu)勢(shì)。鄧寧所說(shuō)的市場(chǎng)非完善性既包括結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)非完善性（如競(jìng)爭(zhēng)壁壘、政府干預(yù)等），也包括自然性市場(chǎng)非完善性（如知識(shí)性市場(chǎng)上信息不對(duì)稱及高交易成本等）。鄧寧認(rèn)為，企業(yè)將共所有權(quán)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化，可以避免世界資源配置的外部市場(chǎng)非完善性對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不利影響，保持和利用企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的壟斷地位，從而有利于獲得最大化的利潤(rùn)。第三，區(qū)位優(yōu)勢(shì)。它是指國(guó)內(nèi)外生產(chǎn)區(qū)位的相對(duì)稟賦對(duì)外商投資企業(yè)海外直接投資的吸引與推動(dòng)力量。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，區(qū)位優(yōu)勢(shì)是由東道國(guó)和母國(guó)的多種因素的綜合決定的。若東道國(guó)經(jīng)濟(jì)中的有利因素吸引外國(guó)投資者前去投資，則形成直接區(qū)位優(yōu)勢(shì)；若母國(guó)經(jīng)濟(jì)中的不利因素迫使企業(yè)到海外從事直接投資，則稱為間接區(qū)位優(yōu)勢(shì)。概括而言，區(qū)位優(yōu)勢(shì)主要取決于：一是，勞動(dòng)成本。由于國(guó)際勞動(dòng)力市場(chǎng)的不完善性，尤其是妨礙各國(guó)之間勞動(dòng)力移動(dòng)的移民管制，導(dǎo)致實(shí)際工資成本的差異；而外商投資企業(yè)在全球范圍內(nèi)配置資源的目標(biāo)之一就是要使總生產(chǎn)成本最小。因此，企業(yè)在選擇海外直接投資的區(qū)位時(shí)，必然先考慮勞工成本較低的地區(qū)，特別是當(dāng)產(chǎn)品技術(shù)已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化以后，企業(yè)更傾向于將生產(chǎn)活動(dòng)轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)投入的來(lái)源地。典型的例證是東道國(guó)廉價(jià)而豐富的勞動(dòng)力會(huì)吸引國(guó)外企業(yè)前來(lái)從事勞動(dòng)密集型的投資。二是，市場(chǎng)購(gòu)銷因素。盡管尋求廉價(jià)勞動(dòng)成本的投資一直在迅速發(fā)展（尤其在發(fā)展中國(guó)家增長(zhǎng)很快），但在數(shù)量上相對(duì)并不重要（尤其是與在發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資相比仍然只是很小數(shù)目）。這主要是因?yàn)?，?guó)際性的競(jìng)爭(zhēng)不只是包括為了提高生產(chǎn)率和降低勞動(dòng)成本而在全球范圍內(nèi)選擇投資地點(diǎn)，更重要的問(wèn)題是在哪里出售產(chǎn)品和占有市場(chǎng)。正如斯密所指出的，“交換力”和“市場(chǎng)范圍”最終限制著因分工帶來(lái)的生產(chǎn)率的提高。因此，東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)潛力、發(fā)展階段以及當(dāng)?shù)馗?jìng)爭(zhēng)程度等市場(chǎng)購(gòu)銷因素對(duì)企業(yè)海外直接投資的決策有到頭重要的影響。例如，市場(chǎng)位置相距遙遠(yuǎn)的國(guó)家，由于運(yùn)輸成本和通訊成本較高而不利于開展貿(mào)易活動(dòng)，但卻能吸引海外直接投資活動(dòng)；又如，若東道國(guó)競(jìng)爭(zhēng)激烈，出口廠商會(huì)考慮在對(duì)方市場(chǎng)投資生產(chǎn)，以“當(dāng)?shù)刂圃臁钡臉?biāo)簽推銷其產(chǎn)品，而更為重要的是，迎合東道國(guó)不同口味和需要的生產(chǎn)和營(yíng)銷活動(dòng)，嚴(yán)重依賴于東道足夠的市場(chǎng)規(guī)模和市場(chǎng)潛力。從一定意義上講，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的桎梏不是來(lái)片于供給，而是來(lái)自于需求，不管是對(duì)消費(fèi)品還是對(duì)工業(yè)品，外商投資企業(yè)能在多大程度上從事專業(yè)化的生產(chǎn)和出售復(fù)雜的產(chǎn)品將取決于成熟的市場(chǎng)。為了尋求市場(chǎng)需求，當(dāng)代外商投資企業(yè)打破了所有國(guó)家間、地區(qū)間的界限，將生產(chǎn)性的環(huán)球工廠與環(huán)球購(gòu)物中心相互補(bǔ)充，從而將全世界都作為其市場(chǎng)目標(biāo)。但發(fā)展中國(guó)家相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家而言，其市場(chǎng)規(guī)模和市場(chǎng)潛力極其有限，這在很大程度上決定了當(dāng)代外商投資企業(yè)海外直接投資主要是在發(fā)達(dá)國(guó)家之間進(jìn)行。三是，貿(mào)易壁壘。東道國(guó)關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘的存在，會(huì)直接影響到外商投資企業(yè)在直接投資和出口之間選擇。許多東道國(guó)一直在意識(shí)地將利用關(guān)稅、配額和當(dāng)?shù)貥?biāo)準(zhǔn)等手段作為吸引外國(guó)直接投資地重要手段，尤其是那些實(shí)行進(jìn)口替代戰(zhàn)略地發(fā)展中東道國(guó)，貿(mào)易壁壘可誘使那些過(guò)去向其出口地外國(guó)企業(yè)到當(dāng)?shù)剡M(jìn)行直接投資。四是，政府政策。一般而言，政法、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境等直接關(guān)系到企業(yè)海外直接投資的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。母國(guó)和東道國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策、母國(guó)對(duì)外投資的鼓勵(lì)與限制政策、東道國(guó)引進(jìn)外資的鼓勵(lì)與限制政策等，都會(huì)對(duì)外國(guó)企業(yè)進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)的方式產(chǎn)生直接或間接影響。如母國(guó)的投資鼓勵(lì)政策和東道國(guó)的引資優(yōu)惠政策能增強(qiáng)企業(yè)海外直接投資的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。第五，心理距離。前述由于經(jīng)濟(jì)條件不同形成的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)外市場(chǎng)的物質(zhì)和經(jīng)濟(jì)距離是跨國(guó)區(qū)位優(yōu)勢(shì)的主要決定因素，而由于歷史、文化、語(yǔ)言、風(fēng)俗、偏好、商業(yè)慣例等因素形成的心理距離，也是區(qū)位優(yōu)勢(shì)的重要決定因素。一般而言，心理距離越小，企業(yè)海外直接投資的區(qū)位優(yōu)勢(shì)就越大。

鄧寧認(rèn)為，區(qū)位優(yōu)勢(shì)不僅決定著企業(yè)從事國(guó)際生產(chǎn)的傾向，而且也決定著企業(yè)海外直接投資的部門結(jié)構(gòu)和國(guó)際生產(chǎn)類型。不難看出，鄧寧有關(guān)區(qū)位優(yōu)勢(shì)的解釋，不僅吸取了傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易理論關(guān)于國(guó)家優(yōu)勢(shì)的思想，而且承襲和發(fā)展了不少國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)者有關(guān)區(qū)位因素的分析。鄧寧在抽象出上述三個(gè)決定外商投資企業(yè)行為和外國(guó)直接投資基本因素的基礎(chǔ)上，根據(jù)三種優(yōu)勢(shì)的不同組合來(lái)說(shuō)明外商投資企業(yè)如何在技術(shù)轉(zhuǎn)移、出口和海外直接投資三種國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方式之間作出選擇。若一國(guó)企業(yè)僅擁有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，則企業(yè)將選擇許可證安排方式進(jìn)行技術(shù)轉(zhuǎn)移；若一國(guó)企業(yè)具有所有權(quán)和內(nèi)部化兩項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，而無(wú)區(qū)位優(yōu)勢(shì)，則企業(yè)將選擇國(guó)內(nèi)生產(chǎn)然后出口的方式；而一個(gè)企業(yè)只有同時(shí)擁有所有權(quán)、內(nèi)部化和區(qū)位三種優(yōu)勢(shì)，該企業(yè)才會(huì)選擇對(duì)外直接投資方式。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)外商投資企業(yè)海外直接投資進(jìn)行了廣泛深入的研究。特別是國(guó)際生產(chǎn)折衷理論是被人們最廣為接受的綜合性國(guó)際生產(chǎn)模式，被譽(yù)為國(guó)際直接投資領(lǐng)域中的“通論”。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]陳秀山等．中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)問(wèn)題研究[M]．北京：商務(wù)印書館．2005

[2]魏后凱，賀燦飛，王新．中國(guó)外商投資區(qū)位決策與公共政策[M]．北京：商務(wù)印書館．2002

[3]中央馬克思恩格斯列寧斯大林編譯局譯．資本論[M]．北京：人民出版社，2004

[4]楊丹輝．外商投資新動(dòng)向分析[J]．湖南商學(xué)院學(xué)報(bào)．2004（2）

海外直接投資的方式范文第4篇

一、不同階段主要國(guó)家和地區(qū)海外投資的主要特征

從國(guó)際投資發(fā)展歷程看，國(guó)際跨國(guó)投資的大規(guī)模發(fā)展始于1870年，中間經(jīng)歷了4個(gè)重要的發(fā)展階段，一是殖民地時(shí)代的跨國(guó)投資，最具代表性的是英國(guó)的海外直接投資；二是二戰(zhàn)后以美國(guó)對(duì)歐洲大規(guī)模援助為代表的跨國(guó)直接投資；三是上世紀(jì)70年代以后，跨國(guó)直接投資的再度高漲，日本無(wú)疑在這一時(shí)期充當(dāng)了重要角色；四是上世紀(jì)90年代經(jīng)濟(jì)全球化所帶動(dòng)的新一輪的跨國(guó)直接投資的增長(zhǎng)，在這一時(shí)期，盡管發(fā)達(dá)國(guó)家仍然在全球化時(shí)代的跨國(guó)直接投資中扮演重要角色，但是包括韓國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體在全球化時(shí)代中的跨國(guó)直接投資中的作用日益凸顯。

（一）1870―1914年英國(guó)海外投資

以1847年《谷物法》的廢除為標(biāo)志，完成工業(yè)革命的英國(guó)開始實(shí)行自由貿(mào)易政策。由于在制造業(yè)方面具有絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其出口額急劇增加，出口的快速增加帶動(dòng)了工業(yè)生產(chǎn)的快速擴(kuò)張和資本積累的快速增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1860―1870年，工業(yè)生產(chǎn)的增速為33.2%，1870―1880年，增速為20.8%，1880―1890年，增速為17.4%。出口的迅速增加為英國(guó)海外投資奠定了基礎(chǔ)。1850年英國(guó)海外資本輸出為2億英鎊，到了1870年就猛增到14億英鎊，在第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)前的1914年，英國(guó)資本輸出達(dá)到41億英鎊，占全球?qū)ν馔顿Y額的43%，是當(dāng)時(shí)海外投資無(wú)可爭(zhēng)議的霸主。從相對(duì)比例看，1870―1914年間，英國(guó)對(duì)外投資額長(zhǎng)期占其國(guó)民生產(chǎn)總值的5%以上，第一次大戰(zhàn)之前居然達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的10%，對(duì)外投資額占其儲(chǔ)蓄總額的25―40%。

這段時(shí)期英國(guó)海外投資主要有以下幾個(gè)明顯的特征，一是從投資形式看，間接投資占了相當(dāng)大的比例，政府貸款是間接投資的主要形式，直接投資主要是通過(guò)在海外建立投資信托公司再進(jìn)行投資的形式完成。二是從行業(yè)分布看，鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)金融和政府貸款是英國(guó)海外投資的主要領(lǐng)域。三是從區(qū)域上看，英國(guó)的海外投資有一半以上流入了英國(guó)在美洲、印度和南非等海外殖民地。四是從投資主體看，商人、企業(yè)家和地產(chǎn)商是海外投資的主體，政府所占的比重幾乎可以忽略不計(jì)。五是從投資目的看，獲取海外原料基地和銷售基地是英國(guó)海外直接投資的主要目的。

（二）二戰(zhàn)以后美國(guó)海外直接投資

二戰(zhàn)以后，海外投資在經(jīng)歷了兩次世界大戰(zhàn)所帶來(lái)的低潮期后，又迎來(lái)了一次期，從戰(zhàn)后一直到1970年，美國(guó)在全球的直接投資中扮演了無(wú)可爭(zhēng)議的老大地位。1946年，美國(guó)的海外直接投資的金額為72億美元，到了1970年增長(zhǎng)到782億美元，增長(zhǎng)了10倍以上，美國(guó)海外投資占GDP的比重也從1946年的3.2%提高到1970年的7.5%。經(jīng)濟(jì)、軍事、國(guó)際貨幣體系的安排以及其他軟實(shí)力是決定二戰(zhàn)后美國(guó)在全球海外投資地位的重要因素。首先，二戰(zhàn)結(jié)束以后，美國(guó)的GDP、工業(yè)生產(chǎn)甚至黃金儲(chǔ)備在資本主義世界都具有絕對(duì)領(lǐng)先的地位。二是戰(zhàn)后所建立的布雷頓森林體系實(shí)際上奠定了以美元為核心的國(guó)際貨幣體系，為美國(guó)企業(yè)大規(guī)模海外投資創(chuàng)造了便利條件。三是戰(zhàn)后美國(guó)企業(yè)無(wú)論是科技水平、管理水平還是單個(gè)企業(yè)的規(guī)模，都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他國(guó)家，對(duì)其他國(guó)家具有絕對(duì)的壟斷優(yōu)勢(shì)。

與英國(guó)海外投資相比，美國(guó)的海外投資也具有幾個(gè)明顯有別于其他時(shí)期的特點(diǎn)。一是從直接投資的地域分布來(lái)看，既包括了西歐等老牌的資本主義國(guó)家，也包括了拉美、非洲等發(fā)展中國(guó)家。二是從投資的先后順序看，美國(guó)海外直接投資的重點(diǎn)區(qū)域依次為資源型發(fā)展中國(guó)家、勞動(dòng)密集型發(fā)展中國(guó)家以及發(fā)達(dá)國(guó)家。三是對(duì)西歐等資本主義國(guó)家進(jìn)行直接投資的主要是美國(guó)具有壓倒性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，包括計(jì)算機(jī)、汽車、電信等等行業(yè)，投資主體是大型的跨國(guó)公司，例如通用汽車、福特以及國(guó)際商用機(jī)器公司等等。四是對(duì)發(fā)展中勞動(dòng)密集型國(guó)家的直接投資很大程度上是美國(guó)喪失競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)向外轉(zhuǎn)移的結(jié)果。五是政治因素在美國(guó)的對(duì)外直接投資中發(fā)揮了比以往更重要的作用，戰(zhàn)后援助歐洲的“馬歇爾計(jì)劃”是美國(guó)資本順利打開西歐大門的重要保證，而對(duì)發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行投資時(shí)，是否是美國(guó)政治盟友成為美國(guó)進(jìn)行直接投資的重要考量。因此，在發(fā)展中地區(qū)中，拉美地區(qū)、墨西哥等就成為美國(guó)對(duì)外直接投資的重點(diǎn)區(qū)域，原先的東方陣營(yíng)很少成為美國(guó)投資的對(duì)象。

（三）上世紀(jì)70年代至90年代日本的海外投資

二戰(zhàn)以后，在多種因素的影響下，日本經(jīng)濟(jì)開始起飛，到了上世紀(jì)六七十年代，日本初步形成了以重化工業(yè)為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。與此同時(shí)，從1970年代開始，日本企業(yè)也開展了海外投資的步伐，到了80年代后期，日本曾一度取代美國(guó)成為世界頭號(hào)對(duì)外投資大國(guó)。隨著泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅，日本對(duì)外直接投資開始逐步縮減，在全球的投資地位又逐步被美國(guó)所取代。

綜合日本的海外投資發(fā)展歷程，主要有以下幾個(gè)明顯的特征。一是在美元占絕對(duì)主導(dǎo)權(quán)的國(guó)際貨幣體系中，日本企業(yè)進(jìn)行海外投資時(shí)，往往先將日元換成美元，然后進(jìn)行海外投資，而利潤(rùn)的匯回又要重新?lián)Q成日元，存在較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)和兌換成本。二是日本進(jìn)行海外投資的重要基礎(chǔ)是通過(guò)巨額貿(mào)易順差所形成的巨額外匯儲(chǔ)備。三是70年代日本的海外直接投資更多的是流向資源型國(guó)家，兩次石油危機(jī)和日本本身資源匱乏的格局是推動(dòng)日本進(jìn)行資源投資的主要因素。四是80年代以后，日本對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)的投資開始大量增加，這很大程度上是為了避免美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家針對(duì)日本的貿(mào)易壁壘所進(jìn)行的被動(dòng)型投資，行業(yè)主要包括汽車、電子等。五是90年代以后，在全球一體化推動(dòng)下，日本對(duì)周邊包括中國(guó)、東盟等國(guó)家和地區(qū)的投資開始增加，日本將周邊具有廉價(jià)勞動(dòng)力和資源的國(guó)家和地區(qū)作為制造業(yè)基地，主導(dǎo)形成了東亞生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，并以此向美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家出口，這是日本為了提高競(jìng)爭(zhēng)力而進(jìn)行的主動(dòng)投資，電子信息產(chǎn)業(yè)是投資的重點(diǎn)領(lǐng)域。

（四）90年代以來(lái)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的對(duì)外直接投資

90年代以來(lái)信息、網(wǎng)絡(luò)、通訊和交通、運(yùn)輸?shù)燃夹g(shù)的發(fā)展和條件的改善，以及世界各國(guó)對(duì)外開放的擴(kuò)大，國(guó)際間經(jīng)濟(jì)、政治、文化、宗教等各方面的交流日趨頻繁密切，經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)入一個(gè)新的階段，而經(jīng)濟(jì)全球化一個(gè)重要特征就是生產(chǎn)的全球化。所謂生產(chǎn)全球化是指生產(chǎn)分工體系從以一個(gè)國(guó)家內(nèi)部為主轉(zhuǎn)向全球范圍，形成全球性生產(chǎn)分工網(wǎng)絡(luò)體系。在這個(gè)過(guò)程中，跨國(guó)公司是生產(chǎn)全球化的主要推動(dòng)者，而跨國(guó)投資則是主要載體，跨國(guó)投資是衡量生產(chǎn)全球化程度的主要指標(biāo)。90年代以來(lái)的經(jīng)濟(jì)全球化推動(dòng)了新一輪跨國(guó)投資的高漲。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議統(tǒng)計(jì)，外國(guó)直接投資流入占東道國(guó)資本形成總額的比重，1980年全球平均僅為2.3%，到1990年上升到4.3%，此后迅速提高，到2007年已高達(dá)14.8%。

在這一輪全球化投資中，一個(gè)明顯的特征就是除了美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家繼續(xù)扮演重要的投資角色以外，包括韓國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體在全球跨國(guó)直接投資中的地位顯著上升，投資主體多元化是新一輪經(jīng)濟(jì)全球化背景下的一個(gè)顯著特征。由于經(jīng)濟(jì)實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)于美國(guó)等老牌資本主義國(guó)家相對(duì)薄弱，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體對(duì)外投資表現(xiàn)出明顯的與發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家不同的特征。一是從投資類型看，多種因素限制了新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體很少對(duì)資源型國(guó)家進(jìn)行投資，換而言之，獲取海外資源不是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體海外投資的主要目的。二是作為追趕型的經(jīng)濟(jì)體，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的對(duì)外投資分為兩種，一種是作為技術(shù)的追隨者，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行投資，這是被動(dòng)型投資，另一種是為了利用低成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)行的主動(dòng)投資，投資區(qū)域主要是亞洲包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)。三是從投資的行業(yè)看，制造業(yè)占據(jù)了絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)地位，例如韓國(guó)制造業(yè)對(duì)外投資占了其對(duì)外投資的50%以上。四是從投資主體看，大企業(yè)是投資的主體，而數(shù)量眾多的中小企業(yè)一定程度上是為大型企業(yè)配套。最典型的就是臺(tái)灣地區(qū)電子和汽車產(chǎn)業(yè)的對(duì)外投資，大企業(yè)主導(dǎo)，跟隨了數(shù)量眾多的中小企業(yè)。

二、不同階段不同國(guó)家和地區(qū)海外投資特征的比較

（一）不同階段主要海外投資國(guó)家和地區(qū)的相同點(diǎn)

從這些國(guó)家和地區(qū)對(duì)外投資的經(jīng)歷看，一個(gè)最基本的共同點(diǎn)就是經(jīng)濟(jì)水平已經(jīng)達(dá)到了相對(duì)比較高的水平，人均收入衡量要高于同期世界人均GDP的平均水平，經(jīng)歷過(guò)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展或者正在處于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的階段。從不同階段主要海外投資國(guó)的經(jīng)濟(jì)水平可以看出，當(dāng)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)開始大規(guī)模對(duì)外投資的時(shí)候，其經(jīng)濟(jì)水平已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了同期世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平均水平。在跨入大規(guī)模對(duì)外投資階段的英國(guó)、美國(guó)和日本，人均收入已經(jīng)達(dá)到了世界平均水平的4倍左右。即使是在全球跨國(guó)投資中并不占據(jù)主導(dǎo)地位的韓國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)，其在開始大規(guī)模海外投資時(shí)，人均GDP也已經(jīng)接近世界平均水平的兩倍。而且在進(jìn)行大規(guī)模海外投資時(shí)，普遍經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、綜合國(guó)力明顯提高的發(fā)展階段，例如英國(guó)在進(jìn)行大規(guī)模海外投資前就完成了工業(yè)革命，一舉成為頭號(hào)資本主義大國(guó)，而美國(guó)則憑借第二次世界大戰(zhàn)徹底擺脫了大蕭條所帶來(lái)的影響，政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他資本主義國(guó)家，同樣，日本、韓國(guó)等國(guó)家和地區(qū)在進(jìn)行大規(guī)模對(duì)外投資時(shí)已經(jīng)經(jīng)歷了數(shù)十年的高速增長(zhǎng)?？梢哉f(shuō)經(jīng)濟(jì)實(shí)力是一國(guó)進(jìn)行海外投資的基本條件。

這些主要海外投資國(guó)另一個(gè)主要特點(diǎn)就是在進(jìn)行大規(guī)模海外投資之前或者進(jìn)行大規(guī)模海外投資的時(shí)候，開放型經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展到相當(dāng)?shù)乃?，?duì)外貿(mào)易在這些國(guó)家的發(fā)展中已經(jīng)占了相當(dāng)?shù)牡匚唬毡?、韓國(guó)等國(guó)甚至明確提出出口導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略。例如英國(guó)，推動(dòng)英國(guó)工業(yè)革命一個(gè)最直接的因素就是為了獲取東方國(guó)家的貴金屬而推動(dòng)了英國(guó)新興資產(chǎn)階級(jí)不斷改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)并向這些地區(qū)大量出口具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，通過(guò)出口積累的巨額財(cái)富是英國(guó)實(shí)施大規(guī)模海外投資的基礎(chǔ)。即使是提出對(duì)東方國(guó)家實(shí)行“出口管制”戰(zhàn)略的美國(guó)，憑借其戰(zhàn)后急劇擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)、政治實(shí)力，在“馬歇爾計(jì)劃”的帶動(dòng)下，通過(guò)向西歐等國(guó)大量出口制成品，使出口得到了迅猛的發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1950―1973年，美國(guó)出口的實(shí)際增長(zhǎng)率達(dá)到了6.9%，出口占GDP的比重也從1950年的3.0%提高到了1973年的4.9%?？紤]到出口因素，可以說(shuō)，這些國(guó)家的對(duì)外投資一定程度上是為了降低運(yùn)輸成本或者規(guī)避進(jìn)口國(guó)的貿(mào)易壁壘進(jìn)而對(duì)東道國(guó)進(jìn)行直接投資。

這些進(jìn)行大規(guī)模海外投資國(guó)家第三個(gè)明顯的共同特點(diǎn)就是擁有一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，能夠在海外投資中發(fā)揮投資主體的作用。在早期的英國(guó)的對(duì)外投資中，盡管政府的鼓勵(lì)政策發(fā)揮了重要作用，但是真正帶動(dòng)英國(guó)海外投資的主體還是各種企業(yè)，包括給其他政府提供貸款的也主要是大型的金融集團(tuán)，英國(guó)政府很少直接介入到海外投資活動(dòng)中。同樣，在其他國(guó)家和地區(qū)的對(duì)外投資中，形成一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的本土企業(yè)是對(duì)外投資的一個(gè)基本條件。例如日本，在其開始大規(guī)模海外投資時(shí)，包括豐田、本田、索尼等都已經(jīng)是赫赫有名的國(guó)際性大公司了。這些企業(yè)不僅是對(duì)外投資的主體，而且在技術(shù)、管理、營(yíng)銷等方面的優(yōu)勢(shì)是這些企業(yè)海外投資取的成功的保證。

（二）不同階段主要投資國(guó)家和地區(qū)海外投資的不同點(diǎn)

一是對(duì)于這些進(jìn)行海外投資的國(guó)家和地區(qū)而言，進(jìn)行海外投資時(shí)所面臨的國(guó)際貨幣體系環(huán)境有所不同。在英國(guó)大規(guī)模海外投資時(shí)，國(guó)際上實(shí)行的是金本位的貨幣體系。在這種貨幣體系下要進(jìn)行海外投資，必然要獲得大量的貴金屬作為支撐。而完成工業(yè)革命之后的英國(guó)，通過(guò)出口積累了巨額的貴金屬，這是英國(guó)進(jìn)行大規(guī)模海外投資的一個(gè)重要前提。而在美國(guó)進(jìn)行大規(guī)模海外投資時(shí)，國(guó)際貨幣體系是布雷頓森林體系和牙買加體系兩個(gè)階段，無(wú)論是布雷頓森林體系下的固定匯率制度還是牙買加體系下的浮動(dòng)匯率制度，美元都是國(guó)際儲(chǔ)備和結(jié)算的主要貨幣。這種貨幣體系安排保證了美國(guó)在海外投資時(shí)擁有其他國(guó)家所不具備的支付手段。一方面，海外資金大量回流美國(guó)，為美國(guó)的海外投資提供了低成本的資本；另一方面，美國(guó)可以直接通過(guò)增發(fā)貨幣的方式為海外投資融資，盡管有可能帶來(lái)美元的貶值。在日本和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體開始大規(guī)模海外投資的時(shí)候，全球的貨幣體系實(shí)際上已經(jīng)進(jìn)入牙買加體系，實(shí)行了浮動(dòng)匯率制度。但正如前面所提到的，美元依舊是國(guó)際結(jié)算和儲(chǔ)備的主要貨幣，這決定了其他國(guó)家要大規(guī)模海外投資，必須通過(guò)持續(xù)經(jīng)常項(xiàng)目順差的方式獲得美元，而美國(guó)則沒(méi)有必要采取經(jīng)常項(xiàng)目順差方式獲得海外投資所必須的美元，這就是為什么只有美國(guó)在經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)期大幅度逆差的情況下仍然能保持世界頭號(hào)對(duì)外直接投資大國(guó)的地位，而其他國(guó)家卻不能做到這一點(diǎn)。

二是影響海外投資區(qū)域的政治因素在不斷減弱，而經(jīng)濟(jì)因素則明顯上升。在英國(guó)開始海外投資的時(shí)候，出于保護(hù)自己投資的目的，直接投資一般都是投向自己的殖民地，政治因素是影響英國(guó)海外投資的重要因素。而美國(guó)戰(zhàn)后開始大規(guī)模海外投資時(shí)，當(dāng)時(shí)正處于東西方冷戰(zhàn)的時(shí)候，美國(guó)的海外投資也很少投向東方陣營(yíng)的國(guó)家。而日本在開始海外投資時(shí)盡管也是東西方兩大陣營(yíng)對(duì)立，但日本的海外投資盡管也是主要投向自己盟友，但這更多的是經(jīng)濟(jì)而非政治上的考慮，不像美國(guó)，其海外直接投資帶有明顯的政治色彩。在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體開始對(duì)外投資時(shí)，政治因素在其對(duì)外投資中較少被考慮，能否獲得經(jīng)濟(jì)收益是這些國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)主要考慮因素，投資地域多元是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體對(duì)外投資的一個(gè)重要特征。

三是制造業(yè)投資始終是對(duì)外投資的重點(diǎn)，但是投資的目的和方式發(fā)生了很大的變化。在90年代的全球化以前，美國(guó)、日本等國(guó)的海外制造業(yè)投資更多的是一種出口替代型投資，即市場(chǎng)導(dǎo)向型投資，海外投資目的地往往就是原來(lái)的出口目的地，例如戰(zhàn)后美國(guó)對(duì)西歐的投資以及70年代以后日本對(duì)美國(guó)的投資往往屬于這種類型，即海外投資是市場(chǎng)導(dǎo)向型的投資。但是90年代以后，無(wú)論是原來(lái)老牌的海外投資大國(guó)還是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，出口導(dǎo)向型的投資在制造業(yè)的投資中占據(jù)了越來(lái)越高的比重。這是由于全球化所帶來(lái)的交易成本和運(yùn)輸成本大幅度降低的結(jié)果。

三、對(duì)我國(guó)海外直接投資的啟示

（一）當(dāng)前制約我國(guó)海外直接投資的不利因素

首先，從一些國(guó)家的海外投資的經(jīng)歷看，當(dāng)一個(gè)國(guó)家或者地區(qū)開始大規(guī)模海外投資的時(shí)候，以人均收入衡量的經(jīng)濟(jì)水平已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界平均水平。而我國(guó)盡管已經(jīng)經(jīng)歷了30年的高速增長(zhǎng)，但是從人均收入水平看，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界平均水平。2009年，按照現(xiàn)價(jià)計(jì)算，我國(guó)人均GDP3600美元，而同期世界人均GDP為8000美元左右，也就是說(shuō)我國(guó)的人均GDP僅占世界水平的44%。與已經(jīng)進(jìn)入大規(guī)模海外投資階段的國(guó)家和地區(qū)相比，我國(guó)人均收入水平還是相對(duì)較低，如果僅僅按照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，我國(guó)還未達(dá)到大規(guī)模實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的階段。

其次，在這些國(guó)家和地區(qū)開始大規(guī)模海外投資的時(shí)候，已經(jīng)有一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，正是這些企業(yè)扮演了海外投資的主要角色。相對(duì)而言，我國(guó)除了部分壟斷行業(yè)以外，在海外直接投資的重點(diǎn)領(lǐng)域制造業(yè)，除了華為、聯(lián)想、海爾等為數(shù)不多的企業(yè)以外，真正具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)屈指可數(shù)。2009年《財(cái)富》的世界500強(qiáng)名單中，盡管中國(guó)大陸有34家企業(yè)上榜，但是絕大多數(shù)是國(guó)有壟斷行業(yè)或者競(jìng)爭(zhēng)不充分領(lǐng)域的企業(yè)，缺乏真正高技術(shù)或者充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的制造業(yè)企業(yè)。在一些領(lǐng)域的投資主體尚未培育成熟的情況下，投資主體缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和壟斷優(yōu)勢(shì)，這使得我國(guó)的海外投資受到很大的限制。

（二）當(dāng)前有利于我國(guó)海外直接投資的因素

首先，進(jìn)行海外投資的國(guó)家，一個(gè)必要的前提就是擁有支持海外投資的物質(zhì)基礎(chǔ)，即通過(guò)長(zhǎng)期的貿(mào)易順差或者其他方式積累巨額的貴金屬或者外匯儲(chǔ)備。與其他進(jìn)行大規(guī)模海外投資的國(guó)家和地區(qū)一樣，在出口導(dǎo)向型政策的支持下，我國(guó)積累了巨額的外匯儲(chǔ)備，目前外匯儲(chǔ)備已經(jīng)躍居全球第一，這是我國(guó)進(jìn)行海外直接投資的重要支撐。

其次，在英國(guó)、美國(guó)以及日本等主要國(guó)家進(jìn)行海外投資時(shí)，最開始都是對(duì)資源型國(guó)家進(jìn)行投資，以獲取穩(wěn)定的資源供給為主要目的。在經(jīng)歷了資源投資以后，才對(duì)制造業(yè)以及其他行業(yè)進(jìn)行大規(guī)模投資。從我國(guó)目前情況看，盡管目前缺乏具有競(jìng)爭(zhēng)力的制造業(yè)企業(yè)，但是我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)過(guò)多年的改革發(fā)展之后，在資源開采等領(lǐng)域已經(jīng)具備了一定的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，形成了一批具有跨國(guó)投資能力的能源資源巨頭，完全有能力在我國(guó)海外投資中扮演開路先鋒的角色。

（三）對(duì)于我國(guó)海外投資前景的判斷分析

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)可知，目前既有我國(guó)海外投資的有利條件，同時(shí)也存在一些不利于我國(guó)海外投資的條件。僅僅從國(guó)際比較很難直接判斷我國(guó)是否到了大規(guī)模海外投資的階段，必須根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合我國(guó)實(shí)際進(jìn)行分析。

人均收入低于國(guó)際平均水平并不會(huì)制約我國(guó)海外直接投資。目前我國(guó)人均收入相對(duì)較低，但是必須看到，相比其他國(guó)家和地區(qū)，我國(guó)是一個(gè)二元結(jié)構(gòu)明顯的國(guó)家，城鄉(xiāng)差距、區(qū)域差距非常明顯，既有東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，也有廣大的西部落后地區(qū)。從人均GDP看，東部沿海的一些省市與一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在發(fā)展水平上差距并不是太明顯。如果僅僅將這些發(fā)達(dá)地區(qū)視作單獨(dú)的國(guó)家，這些地區(qū)完全達(dá)到了進(jìn)行大規(guī)模海外投資的階段。而缺乏具有競(jìng)爭(zhēng)力的制造業(yè)企業(yè)是制約我國(guó)海外投資的重要因素。盡管有理論認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家在進(jìn)行海外投資時(shí)并不需要像發(fā)達(dá)國(guó)家那樣對(duì)東道國(guó)具有全面壓倒性優(yōu)勢(shì)，只要具有部分競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就可以進(jìn)行海外直接投資，即所謂的發(fā)展中國(guó)家海外投資部分競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論。但從我國(guó)的現(xiàn)實(shí)看，我國(guó)的制造業(yè)目前最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是勞動(dòng)力成本比較低，而企業(yè)恰恰不能以此為作為海外投資的憑借。因此培育一批在部分領(lǐng)域具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)是支持我國(guó)企業(yè)尤其是制造業(yè)企業(yè)大規(guī)模海外投資的一個(gè)重要條件。

海外直接投資的方式范文第5篇

我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資模式選擇的歷史回顧

對(duì)于企業(yè)海外直接投資進(jìn)入模式是選擇并購(gòu)還是新建、是合資還是獨(dú)資，主要從跨國(guó)企業(yè)的資源狀況與投資動(dòng)因、投資區(qū)位的客觀因素和投資母國(guó)因素三個(gè)方面綜合考慮。從投資企業(yè)動(dòng)因方面，要選擇有利于企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)地位提升的市場(chǎng)進(jìn)入模式；從投資區(qū)位的客觀因素方面看，許多東道國(guó)（尤其是發(fā)展中國(guó)家）基于某些政治及經(jīng)濟(jì)因素的考慮，對(duì)于外資企業(yè)并購(gòu)本國(guó)企業(yè)及股權(quán)比例有所限制，市場(chǎng)進(jìn)入模式是投資企業(yè)和東道國(guó)政府談判博弈的結(jié)果。投資母國(guó)的金融市場(chǎng)的完善程度、外匯儲(chǔ)備及對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策等都會(huì)對(duì)企業(yè)海外直接投資的模式產(chǎn)生影響。

在我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資起步階段，由專業(yè)外貿(mào)公司建立的境外企業(yè)因投資額相對(duì)較少，一般都以獨(dú)資形式在境外注冊(cè)。隨著生產(chǎn)性項(xiàng)目增加，特別是一些較大型生產(chǎn)項(xiàng)目需要先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，但由于我國(guó)企業(yè)缺少國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)，客觀上也需要國(guó)外合作者的引導(dǎo)和支持，因此在起步階段，企業(yè)大多采用與東道國(guó)或第三國(guó)企業(yè)合資經(jīng)營(yíng)的投資模式，且以我國(guó)企業(yè)對(duì)等或少數(shù)股權(quán)合資模式為主。隨著我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的進(jìn)一步發(fā)展，企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)也日趨豐富，獨(dú)資企業(yè)所占比重在逐步提高，合資企業(yè)中我國(guó)投資比例也有擴(kuò)大的趨勢(shì)。

從全球視角來(lái)看，隨著國(guó)際直接投資迅速發(fā)展，對(duì)外投資模式也在發(fā)生變化，傳統(tǒng)的新建方式逐步退居次要地位，而跨國(guó)并購(gòu)方式逐步上升到了主導(dǎo)地位。2006年全球外國(guó)直接投資總額達(dá)到了8970億美元，其中跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y額達(dá)5300億美元，所占比重高達(dá)59%。我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)開始于20世紀(jì)80年代初。1984年香港最大的電子上市公司——康力投資有限公司因財(cái)務(wù)危機(jī)瀕臨倒閉，被中銀和華潤(rùn)集團(tuán)聯(lián)手組建的新瓊企業(yè)以4.37億港元收購(gòu)，這是我國(guó)第一起企業(yè)海外收購(gòu)的實(shí)踐。此后一些大型的國(guó)有企業(yè)在并購(gòu)模式上進(jìn)行了一些有益的嘗試，但在20世紀(jì)90年代中期之前，我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的活動(dòng)比較有限，且早期的跨國(guó)并購(gòu)幾乎都是國(guó)有企業(yè)。自1999年中央提出“走出去”戰(zhàn)略尤其是在2001年之后，我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的活動(dòng)又開始活躍起來(lái)，而且近年來(lái)還有一個(gè)顯著變化是民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)也有所突破，出現(xiàn)了一些較有影響的案例，如浙江萬(wàn)向并購(gòu)美國(guó)UAI公司、浙江華立并購(gòu)飛利浦CDMA手機(jī)業(yè)務(wù)、京東方并購(gòu)韓國(guó)HYNIX和HYDIS的LET-LCD業(yè)務(wù)、聯(lián)想并購(gòu)IBM電腦等。

雖然跨國(guó)并購(gòu)方興未艾，但在我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資中，目前仍然較多的采用傳統(tǒng)的跨國(guó)新建模式進(jìn)入國(guó)際投資市場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)新建方式在我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資中約占70%，而以并購(gòu)模式建立的企業(yè)僅占三分之一左右。這是我國(guó)企業(yè)多年來(lái)形成的“投資就是新建”的思維定勢(shì)在對(duì)外直接投資中的具體表現(xiàn)，同時(shí)也是我國(guó)具體的國(guó)情和對(duì)跨國(guó)并購(gòu)模式進(jìn)行投資的有關(guān)法律和規(guī)則不熟悉，缺乏實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)所導(dǎo)致的結(jié)果。

我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資模式戰(zhàn)略選擇

（一）企業(yè)對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)視角

目前，我國(guó)企業(yè)具有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)在進(jìn)行國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的時(shí)候，我國(guó)跨國(guó)企業(yè)應(yīng)該以獨(dú)資新建或合資模式作為主要的進(jìn)入方式?，F(xiàn)階段電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)等家用電器制造業(yè)和機(jī)床、自行車、鐘表、紡織等機(jī)械加工業(yè)，都是我國(guó)企業(yè)技術(shù)方面比較成熟的強(qiáng)項(xiàng)。這些產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)趨于飽和或者生產(chǎn)能力相對(duì)過(guò)剩，其出口又面臨著同我國(guó)經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平接近的發(fā)展中國(guó)家和新興工業(yè)國(guó)家的激烈競(jìng)爭(zhēng)，而且還受到發(fā)達(dá)國(guó)家貿(mào)易保護(hù)主義的制約，國(guó)內(nèi)企業(yè)可以通過(guò)獨(dú)資或合資新建模式，大力發(fā)展對(duì)外直接投資來(lái)釋放富余的生產(chǎn)能力，擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)份額；而對(duì)于以高技術(shù)和創(chuàng)新為特征的產(chǎn)業(yè)，在發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資，則應(yīng)該采用跨國(guó)并購(gòu)或合資模式為宜。

（二）企業(yè)對(duì)外直接投資動(dòng)因視角

我國(guó)企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資的重要?jiǎng)右蚴菍W(xué)習(xí)其先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。學(xué)習(xí)的主要途經(jīng)就是要置身于擁有先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的環(huán)境中，利用其人才資源培養(yǎng)企業(yè)自己的人才，自主研發(fā)先進(jìn)技術(shù)。因此從減少進(jìn)入障礙和風(fēng)險(xiǎn)、加快進(jìn)入速度、盡快獲得短缺資源的角度看，應(yīng)充分利用發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)、開放度高的特點(diǎn)，對(duì)于外匯資金充裕和精通跨國(guó)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)又熟悉國(guó)際慣例的管理人員的企業(yè)，應(yīng)盡量選擇并購(gòu)方式。在股權(quán)安排上，由于該類投資對(duì)股權(quán)無(wú)特殊要求，且合資在有些方面還有利于學(xué)習(xí)的進(jìn)行，因此，可更多地考慮多數(shù)股權(quán)的合資方式。特別是對(duì)于進(jìn)入技術(shù)程度較高，進(jìn)入障礙較多的發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，比如日本和西歐國(guó)家，合資并購(gòu)對(duì)我國(guó)許多企業(yè)來(lái)說(shuō)更為有利。如果沒(méi)有合適的并購(gòu)對(duì)象，也可以考慮獨(dú)資興建投資成本較小的研發(fā)機(jī)構(gòu)等，利用當(dāng)?shù)氐娜瞬刨Y源，置身先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)的區(qū)位環(huán)境中，利用其技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的溢出效應(yīng)，從事自主先進(jìn)技術(shù)、新工藝和新產(chǎn)品的研究和開發(fā)工作。

浙江民企飛躍集團(tuán)就是通過(guò)海外并購(gòu)以獲取先進(jìn)技術(shù)的成功例子。從事縫紉機(jī)生產(chǎn)的浙江飛躍集團(tuán)在2003年與新加坡一家公司合資，收購(gòu)了一項(xiàng)控制系統(tǒng)技術(shù)。之后，合資公司又聯(lián)合并購(gòu)了德國(guó)的一個(gè)電腦技術(shù)。2006年飛躍大膽收購(gòu)意大利美福拉公司50%的股份，目的也是為了獲取一項(xiàng)電子技術(shù)，該技術(shù)能夠把棉花直接變成衣服。飛躍集團(tuán)在國(guó)際市場(chǎng)上的銷售額已經(jīng)從1981年幾萬(wàn)美元發(fā)展到2005年2億3千萬(wàn)美元，與127個(gè)國(guó)家建立了貿(mào)易關(guān)系，成為一個(gè)在國(guó)際化道路上取得成功的中國(guó)著名民營(yíng)企業(yè)。

對(duì)于我國(guó)企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與市場(chǎng)尋求型對(duì)外直接投資動(dòng)因的主要投資區(qū)位是發(fā)展中國(guó)家，因此進(jìn)入模式應(yīng)以新建企業(yè)和合資為主。從東道國(guó)方面看許多發(fā)展中國(guó)家從自身的政治和經(jīng)濟(jì)角度考慮，法律透明度不高，對(duì)外商直接投資的股權(quán)安排和企業(yè)并購(gòu)等方面均有各種限制，而對(duì)新建、合資企業(yè)卻比較歡迎。從進(jìn)入企業(yè)方面看，我國(guó)企業(yè)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資一般都擁有適用的生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，選擇新建企業(yè)和合資方式，用技術(shù)、機(jī)器設(shè)備、原材料、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等作為資本入股，既可以節(jié)約大量外匯資金，也有利于當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的市場(chǎng)開發(fā)優(yōu)勢(shì)，盡快占領(lǐng)市場(chǎng)，還可以利用合伙企業(yè)加強(qiáng)與當(dāng)?shù)卣穆?lián)系，更好地利用各種優(yōu)惠政策，提高企業(yè)對(duì)外直接投資的成功率。

我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的另外一個(gè)重要?jiǎng)右蚴菍で髧?guó)外的自然資源。我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資是非資本過(guò)剩型的對(duì)外直接投資，因此企業(yè)的跨國(guó)投資應(yīng)符合充分利用兩種資源，開拓兩個(gè)市場(chǎng)的戰(zhàn)略導(dǎo)向，直接從國(guó)外取得低成本的自然資源供給，以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)母公司資源的不足。此種對(duì)外直接投資應(yīng)以合資為主，其理由有三：一是合資經(jīng)營(yíng)有利于與東道國(guó)建立長(zhǎng)期相互信任的合作關(guān)系，有助于風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和資源共享，確保長(zhǎng)期穩(wěn)定的海外資源供給；二是對(duì)自然資源的開發(fā)，各國(guó)都有嚴(yán)格的控制，合資有利于獲得東道國(guó)的信任與支持；三是資源開發(fā)型投資規(guī)模一般較大，合資有利于對(duì)投入資源的分擔(dān)，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）企業(yè)擁有的資源、組織管理與整合能力

一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)通過(guò)使用跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)入模式，可以獲得對(duì)并購(gòu)企業(yè)極其重要的資源；而通過(guò)新建進(jìn)入模式的企業(yè)則要依靠本身所擁有的優(yōu)質(zhì)資源。因此，擁有適當(dāng)資源的我國(guó)企業(yè)傾向于選擇新建模式進(jìn)入；而沒(méi)有適當(dāng)資源的企業(yè)傾向于選擇并購(gòu)進(jìn)入并且用自己擁有的金融資源交換被收購(gòu)企業(yè)的有價(jià)值其他資源。另外，跨國(guó)并購(gòu)相對(duì)于跨國(guó)新建要求更高的組織管理和整合能力。Anderson和Svensson1994年就指出，如果一個(gè)企業(yè)的組織和管理技能越強(qiáng)，企業(yè)選擇跨國(guó)并購(gòu)的可能性越大，相反，如果一個(gè)企業(yè)的技術(shù)能力越強(qiáng)，選擇綠地投資的可能性越大。與跨國(guó)并購(gòu)整合能力密切相關(guān)的是企業(yè)文化差異的整合。企業(yè)作為一個(gè)群體就有其特定的群體文化，即企業(yè)文化，它包括價(jià)值觀、企業(yè)理念、道德規(guī)范、行為準(zhǔn)則、歷史傳統(tǒng)、文化環(huán)境等。各國(guó)企業(yè)之間，由于在地域、規(guī)模水平、行業(yè)特點(diǎn)和歷史傳統(tǒng)上存在不同，企業(yè)文化也表現(xiàn)出差異性。這種差異性直接導(dǎo)致跨國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)思想、價(jià)值觀念、工作方式、管理制度等方面的沖突，如果目標(biāo)企業(yè)與跨國(guó)企業(yè)之間文化差異比較大，那么其文化整合難度也較大，此時(shí)采取并購(gòu)就不可取。因此，如果選擇跨國(guó)并購(gòu)，在企業(yè)文化差異越大時(shí)，對(duì)其跨國(guó)并購(gòu)整合能力的要求也越高。

從企業(yè)的組織管理和整合能力來(lái)看，相比較而言，我國(guó)企業(yè)的海外投資浪潮才剛剛興起，海外并購(gòu)則更只有短短幾年的歷史，企業(yè)普遍缺乏足夠的海外并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)和整合并購(gòu)企業(yè)的能力，因此實(shí)施整合或整合過(guò)程緩慢，并購(gòu)后其整合成本也會(huì)比較高，并購(gòu)結(jié)果也遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到預(yù)期值，這樣不僅會(huì)使預(yù)期的“并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)”難于發(fā)揮，而且還可能使原先經(jīng)營(yíng)正常的企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)和經(jīng)營(yíng)危機(jī)。如華立集團(tuán)收購(gòu)飛利浦CDMA核心技術(shù)部門后，被并購(gòu)企業(yè)員工人心浮動(dòng)、技術(shù)研發(fā)進(jìn)展緩慢、投入資金黑洞巨大和并購(gòu)項(xiàng)目前景迷茫等充分暴露了我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)中整合能力差的這一弱點(diǎn)；在TCL收購(gòu)阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)過(guò)程中，由于文化和理念的差異，也出現(xiàn)了嚴(yán)重的“1+1<2”的整合問(wèn)題。例如TCL員工經(jīng)常加班，而阿爾卡特留下的員工卻沒(méi)有加班的傳統(tǒng)；在銷售人員的薪酬上，阿爾卡特實(shí)行相對(duì)穩(wěn)定的工資待遇政策，而TCL采用相對(duì)較低的底薪加上較高的業(yè)績(jī)提成的辦法；TCL的手機(jī)銷售采取投入大量資金直接進(jìn)行終端銷售的方式，阿爾卡特主要是通過(guò)經(jīng)銷商來(lái)做，銷售人員不直接做終端；TCL派出的負(fù)責(zé)在法國(guó)子公司的管理人員，形同虛設(shè)，整個(gè)子公司處于失控狀態(tài)。此外京東方并購(gòu)韓國(guó)HYNIX和HYDIS的LET-LCD目前也都處于同樣的尷尬局面。因此根據(jù)我國(guó)企業(yè)的組織管理和整合能力來(lái)看，在進(jìn)行對(duì)外直接投資模式選擇時(shí)，應(yīng)當(dāng)更多考慮的是采取新建投資模式進(jìn)入。